ZKIZ Archives


通脹預期推高債息 專家未憂扼殺股市

1 : GS(14)@2015-05-13 12:28:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150513/news/ec_eca3.htm
【明報專訊】歐美等國債息近日急升拖累海外股市表現之餘,間接影響港股,其中德國10年期國債息率於過去兩周內上升達0.45個百分點,現時水平是上月中約4倍,市場出現國債拋售,促使債息升壓抑股市投資意欲;與此同時,歐美債市大跌衝擊蔓延至亞洲新興國家,外資開始大舉匯出亞洲債市,促使亞洲許多國家貨幣重挫。

  交銀首席策略師及經濟分析師羅家聰表示,這一輪債息抽升自4月下旬開始,一方面油價自41美元低位開始重上60美元,且歐洲經濟出現好轉象,令市場對通縮預期扭轉為通脹預期,而之前債息處於不正常的低水平,甚至有太多是負息,所以當通脹預期升溫,收益率接近零的債券不再受到青睞,便拋售國債,推高債息。

王良享:只屬升市調整

羅家聰認為,是次債息抽升是「物極必反」之下的現象,「油價較難再跌低於40美元,所以不合理低的債息遲早反彈,只是看什麼時候出現,應該說債息由不正常水平向正常水平上升,但抽升太快可能會進一步上去,但整體而言是債息長期上升周期的開始」。

星展香港財資市場部高級副總裁王良享亦表示,港股過去兩周的調整,部分源於環球債息上升。之前歐洲量寬買債,致國債價格出現不合理的高水平,現在通脹回穩,債息上升並無不妥,且債息上升的同時,通脹預期亦上升,實質利率則仍處於低水平,情未致於去到扼殺股市地步,所以港股目前只是升市中的調整。
通脹 預期 推高 高債 債息 專家 未憂 扼殺 股市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290284

日本10年期債息 0.05厘新低

1 : GS(14)@2016-02-02 15:51:23

【本報綜合報道】日本央行上周五宣佈負利率措施後,日本國債孳息續創新低。10年期國債孳息破底,低見0.05厘。2年期債息、5年期債息報負0.11厘和負0.09厘。有分析指出,日本央行今次推出負利率,是主要希望金融機構把央行內超額準備金用來買債,使投資者由買日債轉向海外資產,以追逐更好回報。



負孳息率蔓延全球

然而,全球通脹低迷和油價下瀉,負孳息率蔓延全球,日央行如意算盤未必敲響。美銀美林主權債息指數昨日跌至1.39%,為去年2月以來最低。美國10年期債息近日持續下跌,報1.92厘。德國5年、7年期國債孳息齊創新低,分別報負0.32厘及負10厘。德國10年期國債孳息亦跌30點子至0.33厘。美、日國債兩者息差維持約185點子。環球央行分別推量寬措施刺激通脹,但扭曲了全球國債市場。據摩通國債指數統計,全球陷入負利率國債共5.5萬億美元(約42.6萬億港元),規模佔全球國債約25%。數據反映全球經濟前景惡化,央行推出更多非常規工具避免出現通縮,扭曲了債券市場。國債陷入負孳息率水平,投資者亦繼續持有,不願將資金轉移到其他資產。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160202/19475759
日本 10 年期 債息 0.05 新低
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295020

資金撤出股市 湧入債市避險環球爆恐慌 日債息首見負數

1 : GS(14)@2016-02-10 13:33:44

■日本10年期國債受日股急挫帶動下,歷史性首現負利率。 路透社



【本報綜合報道】環球大冧市令避險情緒高漲,資金瘋狂流出股市、湧入債市!被視為避險天堂(Safe Haven)的日本,其10年期國債受日股急挫帶動下,歷史性首次負利率,最低曾見負0.085厘,屬「恐慌性水平」。日圓一度強見每美元兌114.21元,即每百日圓兌約6.8港元。


美國財政部國債孳息亦因避險資金湧入而下挫,在亞洲交易時段,美國5年期國債孳息跌至約1.1112厘水平,屬2013年6月以來新低,當時是因為美國聯儲局擬退出量寬、減少買債規模(Tapering)所致;10年期國債孳息昨亦曾跌穿1.7厘。



最低曾見負0.085厘

日本10年期國債孳息走勢方面,昨首度觸及0厘後,最低曾跌見負0.085厘,成為G7國家中首個案例,除了是因為日本股市昨急瀉近千點、資金有避險考慮外,亦乘日本央行上月推行日圓負利率(即超額儲備金將收取0.1厘行政費)之勢;而債息下跌意味債價上升,不少投資者在負息率下獲得利潤。上周德銀早已預視,日本10年期國債孳息會在負0.05厘至0.15厘浮動,有市場人士更揚言,今年底前日債息會跌至負0.25厘。位於東京的經濟諮詢機構Japan Macro Advisors首席經濟師Takuji Okubo表示,市場已經在預期日央行在今年底前,會將銀行利率削至負0.3厘。一如歐元區國家,日本短期國債孳息率早已經是負數,不過10年期國債見負孳息率則相當罕有,已發展國家如瑞士10年期國債孳息率為負0.35厘,惟債券市場遠較日本為細。據Nikkei Asian Review報道指,現時七成日債均已經是負利率。
CNBC引述一外滙市場策略師指,資金湧入日本債市,並不純粹是避險考慮,主要是因為市場賭日央行不久將會推出更多寬鬆措施,使銀行存款利率推至更低水平。





日圓一度升至6.8算

從日圓走勢可知其一二,日央行上月29日宣佈施行負利率時,日圓當日曾弱至每美元兌121.87日圓,惟昨基金拆倉、重新買入日圓避險下,日圓曾高見每美元兌114.21日圓水平,屬2014年11月以來接近15個月新高;每百日圓曾兌約6.8港元。截至昨晚6時半為止則見每美元兌115.35日圓,反映每百日圓兌約6.75港元。野村高級策略師Charles St-Arnaud表示,投資者仍然相信日本負利率屬必要的政策,不過亦開始懷疑政策有效性,以及對市場帶來的影響有多少,故此再度沽美元買日圓。
BMO銀行策略師Stephen Gallo相信,日圓滙價將會在去風險(Risk-off)周期下續升值,只要在情況未有轉變下,呼籲投資者千萬不要逆其道而行。日圓大幅轉強,日本政府未必樂見,因為日圓走強將會令日本企業出口競爭力大大削弱,從而阻礙企業盈利增長力度。而且日本財務省早前公佈2015年國際收支初值中,外國遊客在日消費,減去日本人海外消費後,得出1.12萬億日圓「旅遊順差」,惟若果在升值趨勢重現,將會減低外國旅客赴日興趣。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160210/19485457
資金 撤出 股市 湧入 債市 避險 環球 恐慌 日債 債息 息首 首見 負數
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295685

資金避險 58萬億國債淪負回報 美10年期債息曾見1.31厘新低

1 : GS(14)@2016-07-08 07:58:27

【明報專訊】資金追捧優質國債等安全資產,美國10年期國債孳息率昨曾跌至1.318厘,連續兩天見歷史新低。德國10年期國債孳息率跌至負0.2厘的新低。英國10年期國債孳息率亦跌至0.743厘的紀錄低位。瑞士50年期國債孳息率本周也加入負值行列,該國全部國債的孳息率已跌至負值。花旗表示,自英國公投決定「脫歐」以來,多國國債孳息率大跌,迄今再有價值1.2萬億美元國債的孳息率跌至負值,10個國家現在有超過一半的政府債券孳息率跌至負值,孳息率跌至負值的國債總值達到7.5萬億美元(折合約58.5萬億港元)。

環球股市昨天跌勢未止,歐洲股市繼續下挫,截至今早零時,英國、法國及德國股市分別下挫1.25%、1.88%及1.67%。美股開市初段亦疲弱,至零時道指曾倒升27點,恒指夜期收市仍跌78點。資管公司暫停英國房地產基金贖回的浪潮還在繼續,繼周二英國有3隻房產基金停止客戶贖回後,目前數量已經增至6家,新增的3隻基金分別來自亨德森全球投資、加拿大人壽及Columbia ThreadNeedle旗下英國地產基金。

英鎊兌美元昨跌至1.2798,再見逾31年低位,日圓兌美元亦升至100水平,期金升至每盎司1377美元以上,創逾兩年高位。至今早零時,美10年期國債孳息回升至1.39厘。

停止贖回英房產基金增至6隻

另有大量國債逼近負孳息率的邊緣,丹麥和荷蘭的10年期國債孳息率只有幾個基點。花旗表示,其編製的全球政府債券指數,有35%的國債已跌至負值,比例遠高於「脫歐」事件前的29%水平。花旗形容,國債孳息率的跌勢仍沒有消退迹象,料愈來愈多國家的10年期國債孳息率將跌至負值。

債券負收益率意味投資者願意為債券支付的金額,高於債券償付本息的總額。除日本20年期國債孳息率首次跌至負值,日本30年期及40年期國債孳息率昨亦降至紀錄低位。三井住友資產管理株式會社稱,英國「脫歐」公投帶來的持續不確定性,增加了英國和歐元區經濟放緩的可能性,這可能促使英倫銀行和歐洲央行本月加推更多刺激措施,日本央行很可能跟隨其後,料國債孳息率的下行趨勢仍會持續一段時間。當超長期的日本國債孳息率跌至負值,可能促使日本的機構投資者把資金投向海外債券,令全球市場的國債孳息率都面臨下行壓力。

環球顧問﹕美債孳息未見底

New York Life投資管理指出,若美國和環球經濟受英國「脫歐」拖累,美國國債孳息率還有下跌空間,美國10年期國債孳息率可能會跌破1厘。Fundstrat環球顧問亦稱,美國國債孳息仍未見底。孳息率跌至紀錄低位,令美國10年期國債處於危險的境地。由1981年9月底美國10年期國債孳息率升至近16厘的峰值,至今年6月底的這段時期,巴克萊美國國債指數的累計回報率達1334.7%。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8920&issue=20160707
資金 避險 58 萬億 國債 淪負 回報 10 年期 債息 息曾 曾見 1.31 新低
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302761

美國長短債息齊破底

1 : GS(14)@2016-07-09 06:22:41

【本報綜合報道】投資者憂慮英國脫歐風險拖累全球經濟下滑,資金持續泊入國債避險。現時歐洲國債孳息跌至負利率區間,資金為尋出路逐追入美債,美長短國債孳息昨日齊破底。專家指負利率國債將對歐洲與日本銀行業影響最大,並有機會阻礙聯儲局加息進程。美國2年期、3年期、5年期國債孳息均低過1厘,分別報0.534厘至0.905厘。10年期、30年期國債孳息亦失守,跌至1.328厘和2.107厘。英國10年期國債孳息昨創歷史新低,見0.742厘。德國10年期國債孳息仍深陷負利率區間,昨低見負0.198厘新低。日本20年期國債孳息率破底至負0.005厘,日本10年期國債孳息率跌至紀錄低點,見負0.276厘。澳洲10年期國債孳息一度觸及1.849厘歷史新低。「債王」前副手、安聯首席經濟顧問埃利安昨日在《彭博》專欄分析指美債成投資者燙手山芋,主因歐洲和日本不同年期國債孳息見負利率,美債回報相對可觀及穩陣。埃利安又指國債孳息低企,提振經濟有限,若市況逆轉,將對金融市場構成風險。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160707/19684731
美國 長短 債息 息齊 齊破 破底
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302839

全球債息抽升 脫歐公投後新高

1 : GS(14)@2016-09-11 04:36:56

【明報專訊】美國將於本港時間下周四(9月22日)公布議息結果,聯儲局高官提出盡快加息的看法,加上歐洲央行上周五未有公布新一輪量寬計劃,繼續按兵不動,令市場資金迅速轉移,當中更有大量資金流出債券市場,導致全球債息抽升,普遍創下6月英國脫歐公投以來新高。

美國10年期國債收益率急升至1.675厘,30年期美債收益率亦刷新6月27日以來高位至2.395厘。德國30年期國債收益率回升至英國退歐公投之前水平,10年期國債息率突破零,回到正值區域至0.023厘,並創下自7月22日以來最高水平。英國10年期國債收益率升至0.864厘,是7月21日以來最高水平。

亞洲方面,日本的10年期國債仍然處於負值0.011厘,上漲0.2個基點。台灣10年國債息率則大升4.47%至0.705厘,創5個月最大升幅。

德10年國債孳息重返正值

分析認為,債息抽升除了是投資者認為加息臨近外,也可能是股市下一輪調整甚至逆轉的信號。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7559&issue=20160911
全球 債息 息抽 抽升 脫歐 公投 新高
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308544

收水恐慌 歐美債息齊升 儲局加息升溫 美孳息創英脫歐後新高

1 : GS(14)@2016-09-13 07:58:23

【本報綜合報道】全球「放水」格局急逆轉,重創債市。歐洲及美國兩大央行貨幣政策再無進一步放鬆迹象,導致已發展國家國債價格大跌,當中美國10年期國債孳息率升至1.69厘,為英國「脫歐」公投後新高;德國10年期國債孳息率昨日亦曾再漲4點子至0.05厘。有分析指,債市仍具下跌空間,並將殃及股市。記者:賴俊達



歐洲央行上周四表示,拒絕延長量化寬鬆(QE)計劃,行長德拉吉更指出,歐元區不需要更多刺激措施。事隔一日,今年在美國利率決定上擁決策權的波士頓聯儲銀行行長羅森格倫上周五呼籲美國盡快加息,以躲避經濟風險。


高盛料美債息見2厘

眼見全球實行八年的貨幣寬鬆格局有逆轉之勢,全球債市連續第三日下跌。10年期美債孳息率昨日曾再漲2點子至1.69厘。至於歐洲債市,德國10年期國債孳息率上周五由負值轉為正值後,其昨日曾再漲4點子至0.05厘,亦為英國公投後新高。10年期英債孳息率昨日曾漲4點子至0.9厘;10年日債孳息率昨日曾升1點子至-0.001厘;同年期澳債漲9點子至2.06厘。



另外,葡萄牙10年期國債孳息率昨日曾升6點子至3.22厘。Aviva Investors利率部主管Charles Diebel表示,雖然債市非踏入「熊市」,但因債券價格較昂貴,債市正經歷一場調整。截至8月底為止,全球共有逾13萬億美元(約101.4萬億港元)國債陷入負利率區域。大行高盛分析師Francesco Garzarelli於致客戶信中預料,10年期美債孳息率將於今年底升至2厘,10年期德債孳息率升至0.3厘,而同年期日債則見0.1厘。


債市尋底恐危及股市

瑞銀固定收益策略部聯席主管Themos Fiotakis亦認為國債孳息率繼續上升,惟他預計低息環境仍會延續。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示,因全球資金氾濫,債市與股市漲跌走勢幾乎一致,債市若再尋底,股市亦難以倖免。羅家聰又指,臨近儲局議息會議,羅森格倫近日再發表「鷹派」言論,儲局似是動真格,美國本月加息機會頗大。據聯邦基金利率期貨市場顯示,儲局本月加息機會率為28%,而12月加息機會率則是57%。因市場對美國下周加息預期升溫,美元表現可謂一枝獨秀。追蹤美元兌6種主要貨幣的美滙指數昨日曾升0.12%至95.44點,為連續第四日上漲。不過,油價連跌兩日。紐約期油昨日曾跌2.1%至每桶44.94美元,倫敦布蘭特期油跌2%至每桶47.07美元。現貨金昨日曾跌0.23%至每盎斯1,324.83美元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160913/19769079
收水 恐慌 歐美 債息 息齊 齊升 儲局 加息 升溫 孳息 創英 英脫 脫歐 歐後 新高
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308844

焯焯有餘:債息抽升轉揸現金

1 : GS(14)@2016-09-17 16:11:28

聯儲局的近期表現真是不敢恭維,尤其於掌握美國經濟走勢方面,更令市場對當局逐漸失去信心,作為投資者一旦對世界最有影響力的中央銀行產生疑問,未來金融市場的不穩定性只會有增無減。在過去幾星期,數位聯儲局官員先後發放混亂訊息,令資產價格大幅波動,特別是美股,近幾個交易天的大上大落,市場參與者不知所措。最壞是環球債券市場對維持7年多的超低息環境失去耐性,經濟大國如美國、德國、日本、英國等的中長期債息紛紛從低位反彈。究竟這債息急升浪是否反映環球債市已爆煲,資金陸續套現離場,或是預期聯儲局在下周加息?筆者暫時沒有答案,然而,環球債息抽升肯定是一個壞徵兆,大家一定要小心為上。上周五港股初現短期見頂訊號,加上美股在當晚大跌,令本周環球股市出現龐大回吐壓力,若以點數計算,恒指從上周五高位至今已回吐超過1,100點。無論從債息走勢和恒指的技術走勢均展示後市仍有頗大風險,雖然聯儲局在美股出現較大調整的影響下,已沒有機會於本周加息,但環球債息卻已逐漸成為另一個利淡因素,以現時環境來看,增持現金水平絕對是個聰明的選擇。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19770917
焯焯 有餘 債息 息抽 抽升 升轉 現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309195

降級推高債息 融資成本上升

1 : GS(14)@2016-09-27 07:11:39

【話你知】穆迪、標準普爾及惠譽為全球三大評級機構,主要為發債的國家或企業,評斷債務償還能力及違約風險,為其發債提供設定利率客觀標準。若發債體違約風險偏高,想融資時就需支付更高利息。穆迪給予發債體的信貸評級,由最高的Aaa至最低的C共有逾20個級別,目前香港獲得的Aa1,屬僅次於Aaa的第二高。而中國的評級為Aa3,低香港兩級;新加坡的評級則為最高的Aaa。在正式調高或調低評級前,穆迪會給予發債體評級展望,分別為「正面」、「負面」、「穩定」及「發展中」。如香港日後Aa1評級被降低至Aa2,此舉理論上將令本港發債成本上升,與政府及本港經濟關連較大的企業,如港鐵(066)、機管局等,發債成本亦很可能隨之增加。不過,國家主權評級被下調時有發生,只要不跌至垃圾級別,評級變動短期內不會對實體經濟或市場有太大影響。而具體融資成本的高低,亦要視乎當時市場的資金狀況及投資氣氛。三大評級機構屬國際認可,但它們亦曾受質疑,2008年金融海嘯前夕,它們仍給予次按債券等衍生工具極高評級,「爆煲」後即遭指責未能及時預警。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160926/19781953
降級 推高 高債 債息 融資 成本 上升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=310074

英債息脫歐後新高 恐打擊經濟

1 : GS(14)@2016-10-16 07:35:18

【明報專訊】英國脫歐尚未進入大直路,後遺症已經陸續浮現。除了英鎊自公投結果出爐後,迄今已經累跌18%以外,今個月英國10年期債息創下脫歐後高位,意味其發債成本上升,或打擊當地經濟發展。外匯界人士預期英鎊將繼續走弱,料只能靠美元轉弱方能解困。

倫敦樓價連跌5月 海嘯後最長

自英國脫歐公投結果公布後,噩耗似乎接踵而至。不僅有多家英資及外資企業明言考慮把其總部或業務遷離倫敦(見表),英鎊匯價亦持續疲軟,現時每英鎊已跌至1.2191美元水平,較脫歐前已經大挫18%。至於英國10年期債息回升至高見1.15厘,創下脫歐後高位,其後則回落至1.1厘水平;債息全周累升13個基點,此前一周則累跌22個基點,乃2015年8月以來最高升幅。不過,債息上升意味英國發債及借貸成本正加速上升,或進一步危害當地經濟發展。

不僅如此,根據《彭博》報道,據LSL Property Services及Acadata數據稱,8月倫敦樓價按月下跌0.6%,至約58.09萬英鎊(約557.6萬港元);該地樓價已經連跌5個月,創2009年金融海嘯以來最長跌幅。當中,以貴價核心地段Kensington及Chelsea跌幅較明顯,樓價較去年同期下降12%,主要由於近月出爐的置業附加印花稅所致。報道又稱,倫敦全年累計樓市只升2.2%,為2012年初以來的最慢增長速度。

天王國際金融行政總裁盧楚仁稱,即使英國首相文翠珊脫歐態度軟化,亦無助英鎊轉勢,因為上次公投脫英失敗的蘇格蘭正計劃要再舉辦第二次獨立公投,令英鎊反彈乏力。鼓勵脫英的蘇格蘭首席大臣施特金(Nicola Sturgeon)周四宣布,下周將公布新的蘇格蘭獨立公投草案。此前,於2014年9月舉行的公投中,有55%的蘇格蘭人投票反對獨立。

美元走強 加劇英鎊下跌壓力

他又表示,按目前情况而言,聯儲局12月加息機會甚高,且特朗普於總統選舉的勝算不大,令美元匯價持續上升;英鎊反彈動力似乎只能來自美元轉弱,除非再度傳出希拉里身體抱恙,或聯儲局官員暗示不會加息等負面消息,否則即使英鎊反彈,幅度亦只會限制於100多點子(1萬點子等於1元)左右。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7900&issue=20161016
英債 債息 息脫 脫歐 歐後 新高 打擊 經濟
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=312197

龐寶林:美債息抽升 投資者賭快加息

1 : GS(14)@2016-10-17 08:00:34

【明報專訊】剛踏入10月份金融市場已多番暗湧,其中英國「硬脫歐」憂慮,令英鎊大跌,10月7日亞洲交易時段英鎊兌美元在幾分鐘內突然暴跌6%至1.1841的31年新低。「硬脫歐」與市場過去一直預期的「軟脫歐」有很大出入,令不少投資者擔心將會對英國經濟造成衝擊。儘管英鎊貶值對環球市場的即日影響不大,但是風雨飄搖已令外圍投資者相當不安。

其後美國9月份非農就業數據出爐,雖然新增職位只有15.6萬份,但聯儲局副主席費希爾及擁有投票權的克利夫蘭儲銀行長梅斯特,先後表示就業數據非常接近理想經濟狀態,顯示經濟在穩步增長,並主張應該加息。同時,美國總統候選人經過兩場辯論後,雖然希拉裡表現仍優於特朗普,被看高一線,令市場憧憬她當選能令經濟及金融市場較為穩定,但是餘下一場辯論始終有可能出現變數。值得留意的是,即使第二場辯論希拉裡佔優,但美股不升反跌,是否反映投資者利用好消息出貨?

美元急速轉強 新興市場貨幣走弱

聯儲局官員的言論加上數據表現,令投資者認為加息時間已相當接近。根據美國聯邦基金利率的數據顯示,10月13日反映聯儲局於12月份會議上加息的機會率已上升至65.9%,比起8月底時的約55%水平大幅上

升。美元於10月份急速轉強,自10月以來,美匯指數於過去10個交易日有7日錄得升幅,並觸及今年3月初時的高位。執筆時美匯指數已上升至97.548,今個月來已上升2.18%,令到其他貨幣相對走弱,包括人民幣已下跌0.85%,其他新興市場貨幣如巴西、俄羅斯、墨西哥等兌美元均出現明顯跌幅。

伴隨美元上升的同時,不同年期的美國國債收益率已快速上升,反映投資者已對聯儲局於12月加息的預期相當大。執筆時10月14日美國10年期國債收益率已上升至1.7622厘,已是6月初以來最高水平,過去10個交易日有8日錄得升幅。

美元及國債收益率至今已持續上升,作為較高風險資產的股市開始受到影響。10月以來標普500指數、道指及納指已經反覆回落,至10月13日分別累跌1.65%、1.14%及1.86%。短期內加息並非一面倒屬於負面,美國加息會令美元上升並有利美國經濟及增強消費者和企業的購買力,同時令到將來一旦經濟及金融市場出現困境時再有減息空間。當然投資者往往都是對

於負面方向看得比較重,其一是美元上升會打擊美國企業的盈利表現,因為海外收入會由於美元匯率偏高而下跌,其股票估值當然有下調壓力。另外,當然對於其他國家而言,美元和美債收益率持續上升有可能令到新興市場再度出現資金流出,導致經濟及金融市場開始有改善的新興市場再度面臨困境。

其他國債債息料跟升 債價跌無可避免

但無論如何,似乎加息日近,作為債券市場指標的美國10年期國債收益率已率先反映預期,相信其他國家債券及地區債券亦會隨後跟上,債價下跌是無可避免。至於今年來升幅顯著的新興市場債券,雖然仍有大量利潤作為緩衝,但較為保守的投資者則應先衡量自己的風險承受能力決定減磅與否,而進取的投資者則可持有,因為始終新興市場的基本因素有所改善,中長線仍有上升潛力。

(本文意見只供參考,東驥基金及東驥基金管理的基金組合,有可能持有文中提及的基金。)

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0201&issue=20161017
寶林 美債 債息 息抽 抽升 投資者 投資 賭快 加息
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=312341

人行兩招抽水 內銀股受壓 10年債息抽升 人民幣反彈

1 : GS(14)@2016-10-27 05:35:59

【明報專訊】內地前日兩大消息導致內銀股昨日普遍偏軟,其一是人行罕有沒為前日到期的1660億元(人民幣.下同)6個月中期借貸便利(MLF)進行續期;其次是外電傳出人行要求各商業銀行於第三季起將表外理財納入廣義信貸(MPA)考核測算,或將加大銀行對資本及準備金要求。除內銀受壓,內地債券孳息率昨日也見抽升,間接影響人民幣止跌反彈。

明報記者 陳子凌

四大行昨日表現疲弱,建行(0939)報5.72元,跌1.72%;昨日公布業績的中行(3988)與工行(1398)亦跌約1.4%;農行(1288)亦跌約1%.半新股郵儲行(1658)亦再插1.8%,報4.36元。

MLF不續期 分析:調控槓桿

人行罕有不對MLF續期,市場估計中央有意收緊中長期流動性,擔心資金進一步緊張。不過要注意,人行昨日進行2100億元逆回購,令單日淨投放流動性達到1250億元;同時,上周二(18日)人行亦進行了4620億元的MLF,計及當日到期1320億元,單日淨投放亦已達3300億元。中信證券認為,人行是以大額逆回購保證短期流動性,而中長期資金趨緊會成常態,藉此調控槓桿。

另一方面,外電路透引述消息人士指,人行日前要求,從第三季起將銀行表外理財業務納入MPA測算,以進一步規範表外理財,意味着MPA統計範圍除各項貸款、債券投資、股權及其他投資、買入返售資產、存放非存款類金融機構等5個項目外,還將增加表外理財資金運用項目。

表外業務監管趨嚴,等於銀行表內業務轉移至表外,並作為理財產品處理的現象將受約束,華泰證券首席金融分析師羅毅稱,截至上半年,高收益理財產品規模達26萬億元,按同期MPA餘額較去年底增長約12%計,將表外理財納入,會使上半年MPA餘額增速提高2個百分點左右。

傳內銀表外貸納入考核

再者,由於40%的表外理財資金投向債券,故是次收緊監管直接衝擊昨日債市表現,10年期國債孳息率昨日抽升0.033厘至2.744厘;另據市場人士透露,建行昨日新發6隻公司債銷情也因此而欠佳,消息人士更認為,債市銷售受影響,債息會被逼上升,不過內地債息升高對於避免中美息差進一步收窄會有一定幫助。

隨着債息抽升,加上昨日人民幣中間價報6.7705,較上日中間價升值39點子(1元等如10,000點子),帶動在岸人民幣終止三連跌,收報6.7686,升值92點子。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8659&issue=20161027
人行 兩招 抽水 內銀 銀股 受壓 10 年債 債息 息抽 抽升 人民幣 人民 反彈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=313570

長債息料續升 拖林美股

1 : GS(14)@2016-11-08 05:34:30

【明報專訊】ING亞洲董事總經理兼首席經濟師Tim Condon於《Money Monday》第67期(9月26日出版)封面故事分析,9月初各國央行行長在杭州舉行的二十國集團(G20)峰會已達成共識,日後各國將採用財政政策取代貨幣政策作為刺激經濟的主要工具,環球基準利率料逐步回升,歐洲及日本早前出現的負利率泡沫正在爆破。至今,美國、歐洲及日本央行對基準利率仍然按兵不動,惟這些國家的10年國債孳息率均顯著回升,反映資金正從有關債市流走,可見Tim Condon的預測準確。

Carnell則分析,歐洲及日本央行今年初均希望透過壓低其10年國債孳息率,令貨幣貶值,從而推動經濟增長,但成效未如理想,尤其是負利率政策對歐元區的20多個成員國經濟帶來不同影響,令歐央行不得不審視是否繼續推行該政策。

全球央行料收緊貨幣政策

他表示,未來數月,除非油價掉頭大跌,否則七大工業國(G7)的整體通脹料明顯回升,屆時有關央行將會宣佈通脹重臨,收緊貨幣政策,造成的震盪可能與2013年第二、三季美國聯儲局預告結束量化寬鬆政策(QE)時相若,令美國10年國債孳息率飆升(編按:息率由當年5月1日的1.6120厘抽升至9月6日的3.0050厘),拖累其他資產,「由於環球債息低企,因此股市估值暫時仍可維持於較高水平;若日後債息回升,股市估值便會回落。這情況在美股尤其明顯,其估值現時高於環球股市,亦較本身的歷史平均水平高,惟正在公佈的第三季業績卻未如理想,故面臨的沽壓亦會較大。」

[封面故事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6057&issue=20161107
長債 債息 息料 料續 續升 林美
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=314318

格老料美長債息升至5厘

1 : GS(14)@2016-11-10 07:30:45

■格林斯潘重申美國低息環境無法持續。 資料圖片



【本報綜合報道】聯儲局前主席格林斯潘昨日接受彭博訪問重申美國低息環境無法持續,通脹又開始回歸,「格老」警告長債息有機會重現5厘,債市牛市面臨終結。


債市牛市或結束

90歲的格林斯潘指美國通脹步入回升初期,美國10年期國債孳息首當其衝受影響,估計或由目前1.8厘水平,升見4厘至5厘。格林斯潘認為長債孳息回升,將觸發債市結構轉變,伴隨問題將陸續出現,債市牛市派對將結束。事實上,投資者普遍認為美國12月加息機會率上升。據聯邦基金利率期貨顯示,12月加息0.25厘的機會率高達八成。美國加息預期升溫,將影響銀行貸款利息上揚。於歐洲交易時段,10年期美國國債孳息由五個月高位略回至1.815厘。另外,「商品大王」羅傑斯接受印度《Economic Times》訪問指,無論特朗普或希拉莉入主白宮對股市影響都不重要。美股周二早段未能承接昨日升勢,道指數早段報18235點,跌17點。標普500指數報2127點,跌3點,納指數則跌10點,報5155點。歐股尾段個別發展,德國和法國股市分別升0.14%及0.18%;英國股市則升0.06%。美元於美股交易早段靠穩,報97.795,升0.01%。日圓滙價報104水平,昨日見104.79兌每美元,跌0.32%。每日圓兌港元守住「7.4算」關口,報7.4008港元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161109/19827582
格老 老料 料美 美長 長債 債息 升至
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=314653

特朗普餘震 日夜期指挫700點 美債息飈升 新興市場走資

1 : GS(14)@2016-11-12 05:25:15

【明報專訊】「特朗普風險」開始蔓延,以新經濟公司為主的納指捱沽,憂慮美國財政赤字上升,美債息創逾7年最大的一周升幅。加息預期升溫,美元上漲,拖累亞洲貨幣及股市下跌,恒指昨日挫308點。夜期收市時報22238點,連同日間的期指共跌694點。數據顯示,資金正從新興市場撤走,流向成熟市場。

明報記者 廖毅然、黃展翹

特朗普出乎市場意料當選美國總統,市場要因應可能出現的新政策改變資產配置。美銀美林數據顯示,環球債券市值於周四蒸發4500億美元,本周市值共蒸發超過1萬億美元,為20年來第二次出現此情况。本周截至周四,美國10年期國債孳息上漲0.37厘,升至2.15厘。30年期國債孳息攀升0.39厘,升穿2.9厘,是2009年1月以來最大的一周升幅。周五是美國退伍軍人節,美國國債交易暫停。

環球債券一周蒸發逾萬億美元

特朗普揚言大灑金錢推動基建,同時減稅,市場預期出現「美版四萬億」,上海商業銀行研究部主管林俊泓認為,會加大財政赤字,加上或增加外國進口貨品關稅,推高通脹,令債息上升,加息步伐亦會比預期快。芝加哥商品交易所的利率期貨數據顯示,市場認為下月加息的概率達七成以上。Loomis Sayles&Co.副董事長Dan Fuss預計,聯儲局將在12月加息,並在明年11月前加息兩次,估計美國10年期國債孳息率可能在12個月內攀升至3厘。「美版四萬億」亦令到基本金屬現炒風,倫敦3個月期銅自特朗普宣布勝選以來,已飈升11%,金價及日圓卻顯著回落。

房託公用股成重災區

券商Jefferies引述EPFR數據顯示,截至本周三美國債券基金仍錄得24億美元淨流入,但預計之後的情况會逆轉。股票基金方面,新興市場錄得3.35億美元淨流出,中國及香港合共流走5.16億美元,成熟市場則錄得93.03億美元淨流入,主要流向美股基金。

資金從新興市場撤走,亞洲股市普遍下跌,印尼跌逾4%,菲律賓及台灣跌逾2%,恒生指數亦跌308點,高息的公用股及房託首當其衝,領展(0823)、煤氣(0003)及中電(0002)均跌逾3%(見表)。林俊泓警告,特朗普當選對金融市場的衝擊較漫長,不會像英國脫歐般被快速消化,投資者要準備迎接反覆的市况。

分析員:亞洲美元債泡沫爆破 禍及股市

JK Capital Management分析員徐青雲認為,美元強勢及債息飇升,對亞洲市場的影響不限於走資。他表示,過去幾年不少亞洲企業發美元債,不少風險較高的內房股能借平錢,但隨債息急升,亞洲美元債的泡沫將爆破,增加上市公司借貸成本,最終禍及股市。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0612&issue=20161112
特朗普 特朗 餘震 日夜 期指 700 美債 債息 新興 市場 走資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315112

美債息升 港銀或減按揭業務

1 : GS(14)@2016-11-12 05:25:16

【明報專訊】美長債息抽升,除令資金從新興市場流走外,本港銀行在業務部署上亦會有改變。有業界人士預期,美債息上升,銀行由息差收益,較借貸的回報更高,故料銀行有機會收縮借貸業務。

JK Capital Management分析員徐青雲表示,銀行的資金出路主要有投資及借貸兩大方面,之前由於孳息率曲線趨平,銀行在債券市場獲利微,資金唯有在貸款市場尋求出路。不過現時美國10年期債息已升穿2厘,本港按揭息率普遍約H加1.35至1.4厘,即1.7至1.8厘左右。由於債息變得吸引,賺息差比借貸的回報更高。

此外,政府於上周五公布推出新辣稅,有銀行界人士亦認為短期上對銀行按揭業務或有影響,加上在近年樓市成交已見放緩下,徐青雲認為,債息變得吸引,加上現時貸款需求不算高,銀行有機會收縮借貸業務。

林一鳴:對港樓市影響不大

對於物業投資方面,資深地產分析員林一鳴認為,由於特朗普主張基建、大興土木等推高經濟,預期刺激通脹升溫,債息上升;他預期未來一年本港應該只會加按息一次,即使加按息,升幅亦只加0.25厘,預料對香港樓市影響不大。他認為,香港物業投資者很少關心美債息率,相信本港住宅後市還要視乎辣招。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2905&issue=20161112
美債 債息 息升 港銀 銀或 或減 按揭 業務
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315115

聲言換耶倫 刺激債息升

1 : GS(14)@2016-11-12 05:25:16

【明報專訊】恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培向本報表示,美國長債息飈升主要由於《華爾街日報》周三引述特朗普經濟顧問Judy Shelton稱,特朗普希望另找更接近其政策的的人擔任聯儲局主席,現任主席耶倫任內保持利率較低,令外界揣測特朗普可能傾向較快加息。耶倫的任期將於2018年2月屆滿。Shelton表示,特朗普不會提名她擔任第二個任期,而是會提名他人。

美按揭利率兩天升0.25厘

溫灼培稱,特朗普在選戰期間批評耶倫,可被解讀為宣傳手段,外界沒有太大關注,但若他當選後仍對耶倫不滿,反映他真的不滿耶倫表現,令外界揣測其傾向加息,但能否做到將有待觀察。他解釋,加息會令美元匯價急升,拖累出口,尤其是歐洲央行可能在明年3月後將買債措施延長,對美元帶來升值壓力。特朗普想利用財政措施加推基建,並透過減稅刺激經濟,都可能令通脹和經濟增長加快。溫灼培稱,這些財政措施都會令政策財政壓力增加,市場預期政府或增加發債,令債價下跌、債息上升。市場目前是因為特朗普陣營言論而作出反應,特朗普日後繼續會有很多發言,市場將聽其言行而不斷作出調整,暫難判斷債息和美元長遠走勢。

當前美國按揭利率隨美國長債收益率上漲,令美國人置業成本增加。美國《Mortgage News Daily》報道,美國30年期固定利率過去兩天升四分之一厘至3.85厘。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3077&issue=20161112
聲言 耶倫 刺激 債息 息升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315116

日央行定息買國債 中短期債息下滑

1 : GS(14)@2016-11-18 15:53:03

【明報專訊】環球債市拋售潮刺激日本國債孳息上揚,日本10年期國債孳息率本周轉為正值,是日本央行自9月21日宣布實施「孳息率曲線調控」政策以來首次。日央行昨突然宣布以固定利率,無限量購買日本國債,以遏抑特朗普當選總統後債息不斷上升的勢頭。措施公布後,2年期、5年期和10年期日本國債孳息率下滑。10年期收益率回落至0.005厘,此前曾觸及0.025厘高位。

行長:或調整10年國債孳息目標

特朗普即將入主白宮,提振了通脹增長預期,引發環球債券孳息率急升。鑑於中短期的利率急漲,日本央行以固定利率無限量購買1至5年期日本國債。由於日本央行指定利率高於目前市場利率,買入價格較低,因此沒有金融機構競標。一名央行官員稱,上述操作有意釋出信號,即央行決心解決中短期孳息率大升問題。日本央行9月把政策目標,從貨幣「量」轉為國債孳息率曲線的調控,設定10年期長債利率接近0水平的目標。

日本央行行長黑田東彥昨表示,不會因為美國國債孳息率上揚而接受日本國債孳息率隨之攀升,有可能根據經濟形勢上調或下調10年期國債孳息率的目標。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1360&issue=20161118
央行 定息 國債 中短期 中短 債息 下滑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316013

特朗普掀債息急升 兩周升半厘 債息飈 投資老手預警危機

1 : GS(14)@2016-11-20 22:19:21

【明報專訊】候任美國總統特朗普的刺激措施令通脹預期升溫,環球債券沽壓持續。美國10年期國債孳息昨升至2.32厘,兩周累積上漲逾半厘,為15年最大兩周升幅。著名投資經理Russell Clark表示,美國債息飈升會導致金融條件收緊,債息急升後金融市場往往出現危機,如1987年股災、1994年的墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機、2000年科網泡沫爆破、2008年環球金融海嘯,以至2010年的歐洲金融危機;危機爆發後,債息都會回落至新低。

部分投資者趁低吸納科技股,受惠於蘋果和四大科技股「FANG」(facebook、Amazon、Netflix及Google母公司Alphabet)等上漲,納指昨早段升至5346.8點創歷史新高。追蹤細價股走勢的羅素2000指數早段上揚,有望錄得連續第11個交易日上漲,成為繼2003年6月5日以來最長的漲勢,當時錄得連續12個交易日上漲。

似亞洲金融風暴金融海嘯前情景

Russell Clark指出,美國實施量寬時,股市表現比歐洲和日本佳,不過自特朗普當選後,美債急跌,美股上漲,已將美股收益與美債收益的比例推向極端水平,之後股強、債弱的形勢可能逆轉。

繼聯儲局主席耶倫釋出加息信號後,今年有投票權的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德(James Bullard)昨亦表示,支持聯儲局下月加息。

亞洲貨幣貶值壓力增

同樣在今年有投票權的堪薩斯城聯儲銀行行長喬治(Esther George)亦稱,央行早點加息比遲加息好,任由經濟過熱會產生短期收益,但長遠損失更大。

加息預期可能增加亞洲貨幣貶值壓力,事實上近期亞洲貨幣跌勢加劇。有別於以往亞洲貨幣偏軟,往往伴隨股市疲弱、債市轉強。今次亞洲貨幣的跌勢,部分由於人民幣急跌,目前兌美元匯率已回落至2008年的水平。

Russell Clark認為,央行奉行的量寬和零利率政策,往往會令實施QE的經濟體貨幣貶值,令資本和信貸流向貿易伙伴國。這可能催生信貸泡沫,導致匯率被高估。

當貿易伙伴國貨幣貶值,或信貸泡沫爆破,將導致股市表現長期落後於債市。例如日本泡沫爆破後,這種狀况一直持續。科網泡沫爆破後,歐洲也是如此。

通脹預期弱 無阻歐債跌

儘管歐洲央行暗示將在明年3月以後延續買債,而歐央行行長德拉吉昨亦表示通脹動力仍然不足,歐債昨繼續下跌。德國10年期國債孳息率升至0.314厘,今個月升了0.14厘。

英國10年期國債孳息率升至1.48厘,比英國公投決定「脫歐」之前還要高。葡萄牙10年期國債孳息率升至3.8厘,創9個月新高。高盛指出,歐元區債息高企,並不反映其增長速度加快,預期市場回報率仍然偏低。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5151&issue=20161119
特朗普 特朗 掀債 債息 息急 急升 兩周 周升 升半 半厘 投資 老手 預警 危機
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316176

龐寶林:日干預債息 市場措手不及

1 : GS(14)@2016-11-21 04:56:11

【明報專訊】執筆之時,特朗普爆冷當選美國總統剛到一星期,全球債市慘遭拋售,美國、英國、德國、意大利國債收益率全線上漲,美元繼續走強。具體來看,美國30年期國債收益率自今年1月以來首次飆升至3厘以上,10年期國債收益率亦上漲至2.296厘。歐洲方面,英國10年期國債收益率重返脫歐公投前的水平,而德國30年期國債收益率自今年5月初以來首次一度升至1厘之上。

全球拋售潮亦蔓延至日本債市,上週二,基準10年期日本國債收益率由-0.015厘升至0.005厘,近7周內首次升破零水平,並在週四早些時間一度觸及0.025厘的高位,一改自2016年初以來長期幾乎低於零水平的常態。在美國大選結果宣佈此前數周,由於日本央行9月新收益率曲線控制框架,日本債市相對未受全球市場波動影響,卻因特朗普受到波及。

拋售潮掩至債市 環球無一倖免

然而上週四(11月17日)日本央行在龐大壓力之下,毅然宣佈首次進行以固定利率無限量購買日本國債的操作,具體包括將以0.02厘固定利率購買1至3年期國債,同時以0.019厘固定利率購買3至5年期國債。日本央行宣佈後,2年期、5年期和10年期日本國債收益率均現跌勢。

特朗普政策有待觀望

此次日本央行破例表明立場,決定出手抑制收益率的升勢,表明日本對全球債市波動的危機感和穩定國債收益率的決心,同時也令投資者措手不及。此前,市場雖有擔憂卻曾預測日本央行暫不會採取行動,其中亦不乏多位經濟學者,包括三井住友資產管理株式會社(Sumitomo Mitsui Asset Management Company Limited)高級策略師Masahiro Ichikawa和野村證券(Nomura Securities)首席利率策略師Naka Matsuzawa。日本央行行長黑田東彥則在宣佈措施後表示,將會密切關注美國新政府的經濟政策,又指如果美國加息,日本亦會受到影響,但不會只因為美國加息,就接受日本利率的上浮。

現時特朗普風暴持續影響金融市場,引發美國國債息率再度抽升10年期債息錄得自2013年7月以來最大單日昇幅。然而,在市場冷靜下來後,投資者開始思考特朗普上任後推出的新政策是否將於其此前經濟刺激的承諾一致,新一屆政府加大財政支出、基建投資及推行貿易保護政策是否落實。

上週四美國聯儲局主席耶倫的講話更加肯定了投資者對加息的預期,而如果特朗普新政策未能符合通脹的預期,市場亦會再次回調。筆者認為,不宜在美國新經濟政策尚未明朗前過早作出結論,當前債市劇烈變化,相信債券市場仍需進行調整。

(本文意見只供參考,東驥基金及東驥基金管理的基金組合,有可能持有文中提及的基金。)

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0757&issue=20161121
寶林 日幹 幹預 預債 債息 市場 措手 不及
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316446

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019