如何從上市公司偷錢 張化橋
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c40010191pb.html- 摘自張化橋的新書《避開股市的地雷》(人民大學出版社出版)...
...
最近我有點壓抑:我研究了兩家看起來很迷人的上市公司,結果都發現了同樣的問題。它們公司的錢(即股東的錢)在嘩啦啦地往外流。我不知道董事長有沒有從公司裡偷錢,但是,其他人有能力如此偷竊嗎?
我拿出其中一個公司來舉例,因為另外一家問題公司的行業獨特,我即使不點名,你也會猜出它的名字來。
這家公司有4家工廠。幾年前上市,股民歡呼,兩年內股價翻番。當時,它的兩個老廠本來就很寬敞。如果董事長是一個誠實的企業家,他應該在那兩個老廠增加生
產線,或者連生產線都不用增加,增加一個班次就可以了。從一班增加到偶爾的兩班倒。這是很理性的解決方案,何況,它當時連一班也沒有開足馬力。
但是,董事長顯然有另外的小算盤。他想佔領地盤,圈地,而且享受市(縣)政府給予的各種優惠。或者,用招股書上的冠冕堂皇的話,"擴大再生產,佔領制高點,創建百年老店"。這都沒什麼問題。
問題在於,圈地的好處和地方政府招商引資的好處並沒有流到股東哪裡去,而是流到了董事長的口袋。更大的問題還在後面。這家公司不大,三年來的資本支出
7-8億人民幣。大家一般不習慣把幾年的資本支出加總考慮,其實這很重要。我以前跟大多數分析師一樣,參觀工廠時一般不留心建一家工廠究竟要花多少錢。我
到深圳控股做了兩年半的地產業務之後,對有些細節開始感興趣。
比如,這家公司花8億元建的兩個工廠,我看最多只需要3億元。怎麼講?這兩個工廠都建在二線城市的郊區,和郊區的郊區,佔地面積分別為200畝和150畝。這是兩個不小的工廠。土地成本要麼是政府低價賣給企業的,要麼是免費送的。我們還是大方一點吧。算它20萬元一畝。這350畝地的土地成本只不過是7000萬元。簡單的廠房和生產設備,再花2億元。僅此而已。
中國有個詞語叫,跑冒滴漏。在這兩家公司裡,我看到的不是跑冒滴漏,而是董事長用大卡車把股民的錢往自己家裡搬運。跑冒滴漏太小意思了。
對這家公司,我感到非常噁心,雖然它的其它各項指標好得難以讓人相信:
(1)銷售額的五年複合增長率25%左右,
(2)股東應佔利潤的複合增長率27%左右,ROE超過20%,
(3)市盈率只有5-7倍,
(4)現金派息雖然低,但也有2%的息率。
(5)市帳率不到70%。
(6)投資者關係也還不錯。
在股市混得時間長了,人容易產生很負面的感覺。在中國,壞人為什麼特別多?中國的國粹和社會主義精神文明就是這樣?
另外有一家知名的公司上市已經十幾年。從IPO到現在,它在股市配股融資的總額高達220億元,除了支付股民的紅利6億元以外,其它全部用在了"資本支
出",買地和建造各種設施。這些土地和設施有沒有用處,我們暫且不說。它們的真實成本究竟有多大?年復一年,它的利潤一直保持增長。某一年,"黑天鵝"出
現,公司就把前些年的虛高利潤(假帳)全部沖掉。然後,公司又從一個較低的利潤水平成長若干年。然後,...
如此重複。
偷錢偷得太低莊?
1 :
GS(14)@2012-02-24 22:24:58其實1163、402都有差唔多的收購方式,不過佢無咁好彩...
http://www.icac.hk/tc/news_and_events/pr2/index_uid_1267.html
廉政公署落案起訴一名上市公司前高層人員及一名投資公司東主,控告他們就收購有關東主在內地的一項五億港元種植林木計劃,涉嫌串謀詐騙。
兩名於昨日(星期三)被起訴的被告為盧敬發,五十八歲,奮發國際控股有限公司(「奮發」)(現稱中國環境資源集團有限公司)前財務總監兼公司秘書,及蔡秉輝,四十八歲,Blackpool Stadium Limited(「Blackpool」)東主。兩人同被控一項串謀詐騙罪名。
兩名被告將於明日(星期五)上午九時三十分在東區裁判法院應訊。
廉署早前接獲貪污舉報,調查其後揭發上述涉嫌串謀詐騙罪行。
「奮發」於案發時是一間上市公司,業務包括售賣林木種植產品及有機肥料。
「Blackpool」是一間在英屬維爾京羣島註冊的公司,並由蔡持有。Ample Rich Enterprises Limited (「Ample Rich」)是「Blackpool」的全資附屬公司,在內地持有一項林木種植計劃。
控罪指被告涉嫌於二○○八年五月一日至十月二十日期間,與當時「奮發」的主席及其他人士串謀詐騙「奮發」。
被告涉嫌虛假地向「奮發」的董事及股東表示,「奮發」向「Blackpool」收購「Ample Rich」全部已發行股本的五億港元代價,是由「奮發」與「Blackpool」經公平磋商後釐定。
被告又涉嫌沒有披露向一家與當時「奮發」的主席有關連的公司支付一億港元。
被告亦涉嫌虛假地表示有關收購將不會引致「奮發」的控制權出現變動,因為完成該收購將不會導致「奮發」的董事會出現任何變動,因正常及一般退任、辭任、變動及委任董事出現的董事會成員變動除外。
被告涉嫌藉著上述手法,誘使及導致「奮發」接受、批准、追認及確認有關收購。
被告已獲廉署准以保釋,以待明日應訊。
2 :
GS(14)@2012-02-24 22:25:25http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 867&art_id=16099084
【本報訊】上巿公司奮發國際控股(現稱中國環境資源集團)前財務總監及一間投資公司遭廉署拘控,案情指二人涉嫌串謀奮發主席陳星洲等人,於 08年以 5億元的超高價收購內地新疆種植林木計劃,私吞了當中 1億元。該案件相信是廉署今年揭發最大金額案件。兩名被告今日在東區裁判法院應訊。
據了解,陳星洲目前不在香港。
奮發國際主席涉嫌串謀
兩名被告分別為 58歲的盧敬發,為奮發前財務總監兼公司秘書,及 48歲的 Blackpool Stadium Limited東主蔡秉輝。兩人同被控一項串謀詐騙罪名。廉署早前接獲貪污舉報,調查其後揭發上述涉嫌串謀詐騙罪行。
廉署發言人表示,奮發業務包括售賣林木種植產品及有機肥料。蔡持有的 Blackpool是一間在英屬維爾京羣島註冊的公司,全資擁有在內地持有一項林木種植計劃的 Ample Rich Enterprises Limited公司。
控罪指,被告涉嫌於 08年 5月 1日至 10月 20日期間,與當時「奮發」的主席陳星洲及其他人士串謀詐騙奮發。
被告涉嫌虛假地向奮發的董事及股東表示,奮發向 Blackpool收購 Ample Rich全部已發行股本的 5億港元代價,是由奮發與 Blackpool經公平磋商後釐定。被告又涉嫌沒有披露向一家與當時「奮發」的主席有關連的公司支付 1億港元。據了解,該片在新疆的樹木造價根本不值 5億元,懷疑有人「報大數」及後「落格」。
3 :
GS(14)@2012-02-24 22:26:08http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120224/News/ec_goe1.htm
未透露是否控告陳星洲
除了定價問題,廉署又發現奮發付出的5億元中,有1億元被轉移至一間與陳星洲有關的公司,被告又涉嫌虛假表示,有關收購將不會導致奮發的控制權及董事出現變動。廉署認為被告手法,誘使及導致奮發接受、批准、追認及確認有關收購,涉嫌構成串謀詐騙罪行,但至於會否控告陳星洲,廉署則未有透露。
奮發在香港及新加坡上市,原從事時裝生意,06年起由盈轉虧,由全國約200個專櫃及專門店,削減至10多間分店,同時轉為專注發展林木種值業務。
4 :
GS(14)@2012-02-24 22:29:20http://www.nbd.com.cn/articles/2009-08-11/234566.html
靠「FUN」服飾發家的奮發國際(1130,HK)昨日向港交所發公告稱,建議公司改名「中國環境資源集團有限公司」,誓將從名稱上徹底與昔日的服飾業務劃清界線。
該集團在公告中表示,新名稱更能貼切反應公司日後從事包括生態、種植、生產及銷售種植產品和原料的綠色環保資源業務,並為公司帶來一個嶄新的企業身份。該集團的英文名稱也將由「BenefunInternationalHoldingsLimited」改為「China Environmental ResourcesGroupLimited」。
在今年7月30日,該集團全資附屬公司新疆凱金林業有限公司與新疆生產建議兵團簽署協議,合作推廣公司自主研製的「瞬寶有機廢棄物處理系統」於新疆石河子市內畜牧場的銷售。
新聞鏈接
FUN品牌二度「賣身」仍無人問津
曾經的潮流引領者「FUN」服飾,在金融海嘯之中慘遭新老東家兩度「賣身」。但截至昨天,該系列商標尚未有新買家出現。
奮發國際於香港和新加坡兩地上市,當年其創立者憑藉「FUN」牛仔服飾系列和休閒服飾系列,成功地將服飾專賣零售模式引入中國內地,顛峰時期隨著代言人阿杜沙啞的歌喉紅遍大江南北,專賣店數量一度達到500多家。但2005年後「FUN」在競爭中漸走下坡,在2006年和2007財年,奮發國際虧損達到510萬港元和3870萬港元。
受現金流不足困撓的奮發不堪重負,不得不在去年5月以2000萬元人民幣代價將「FUN」系列商標轉讓給廈門帆派服飾有限公司。一個月後,該集團以發行可轉換債的方式購入AmpleRich公司,涉足種植業。
「FUN」系列商標獲廈門帆派接手後並未煥發新生。帆派總經辦負責人肖先生此前曾對《每日經濟新聞》表示,由於企業 「內部意見不統一」,「FUN」300多家專賣店於上個月全部結束營業,意味著FUN品牌已全面退出市場。帆派並且在上海聯合產權交易所掛牌出售此系列商標,底價780萬元,較第一次「賣身價」縮水過半。
記者昨日致電上海閔行產權經紀有限公司,負責該項交易的李先生表示,目前來詢盤的人並不多,有些甚至表示價格過高。他說,假如在9月10日首次掛牌未達成交易的話,將按原價再掛牌20個工作日,才可經過出讓方同意後降價再賣。 每經記者 朱蔚淇
5 :
GS(14)@2012-02-24 22:29:54http://gold.hexun.com.tw/2009-07-28/119990886.html
第一家以零售專賣的形式登陸中國的休閒服飾品牌——FUN(奮牌)品牌面臨轉讓。日前,廈門帆派服飾有限公司(以下簡稱帆派服飾)在上海聯合產權交易所掛牌出售FUN全類別註冊商標所有權,掛牌價為780萬元。根據公告,此FUN系列註冊商標涉及29個註冊號的系列服裝及相關配套產品的註冊商標。
《每日經濟新聞》昨日從帆派服飾處獲悉,目前FUN專賣店已全部關閉,FUN品牌全面退出市場。
帆派780萬轉讓FUN
公開資料顯示,牛仔休閒品牌FUN已在中國市場紮根並發展20多年。FUN品牌的擁有方——帆派服飾總經辦負責人肖先生對《每日經濟新聞》記者證實,目前FUN在中國的300家門店已經全部關閉,並擬出讓全部類別的註冊商標所有權。
對於此次出售FUN品牌的動機,肖先生表示「董事會本來想重新定位包裝品牌,但由於內部意見不統一,故掛牌出讓品牌。」據悉,廈門帆派服飾有限公司的主要業務為製造及出口運動服飾及其他相關配飾。
對於近年來,FUN品牌的經營不善,帆派服飾解釋為,2005年以後,國內各大量販品牌由於產品大而全,且沒有差異化,各品牌之間打價格戰,有實力和高瞻遠矚的品牌快速轉型為個性化的品牌。而FUN在這一波轉型過程中沒有跟上形勢需要,造成經營陷入困境,加上經濟危機的衝擊更是雪上加霜。
奮發2000萬出售FUN
在帆派服飾之前,FUN品牌的擁有者則是奮發國際控股有限公司(01130,HK)的全資附屬公司廈門奮發企業有限公司。
奮發國際公告指出,2008年5月,廈門奮發企業有限公司以2000萬元人民幣價格把FUN商標轉讓給廈門帆派服飾有限公司。據奮發方面的公開資料顯示,FUN註冊商標專用於時裝、鞋、帽等方面,有效期從1997年7月21日起至2007年7月20日止。證書已於2007年7月5日重續,有效期從2007年7月21日起至2017年7月20日。
對於出售的原因,奮發國際方面表示,公司主要業務為投資控股,而其附屬公司的主要業務則為製造、零售、經銷服裝、銷售物業發展及物業投資。根據該公司2007年年報,公司管理層預期時裝零售市場將變幻莫測,競爭日趨激烈,為此集團將即時停止租賃虧損門店或讓虧損門店在租約期滿時結業。
奮發國際2006、2007兩個年度財報顯示,兩個財年該公司分別虧損510萬港元和3870萬港元。根據當時的公告,奮發在中國經營264家FUN品牌門店。
曾是休閒服飾專賣店「鼻祖」
公開資料顯示,1985年,新加坡商人將FUN引入中國市場,以美國文化為主導,主推西部牛仔的概念,並且引進國外牛仔面輔料和製造工藝,憑藉高品質快速佔領中國都市主流服裝市場。作為第一家以零售專賣的形式登陸中國的休閒服飾品牌,FUN的誕生,開始讓國人慢慢熟悉專賣零售的模式。恰逢改革開放初期,西方流行文化在中國具備快速傳播之勢,FUN借助這一東風吸引了大批都市年輕人。
1995年開始,國際服裝品牌開始進入中國市場,刺激了國內品牌的快速發展。2000年以後,FUN為適應競爭,擴大產品領域,下調價格帶,並參與二三線市場銷售競爭,一度成為量販品牌的帶領者。2005年以後,面對國外品牌的品牌而入,FUN開始走下坡路。
6 :
GS(14)@2012-02-24 22:35:54http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080929357_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080707078_C.pdf
1130
7 :
GS(14)@2012-02-24 22:36:31http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090215018_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090408623_C.pdf
1163 交易
8 :
GS(14)@2012-02-24 22:36:47http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100511526_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100511526_C.pdf
402 交易
9 :
greatsoup38(830)@2012-02-24 22:48:23http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091130659_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100409274_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100110004_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100409286_C.pdf
呢間可能都是
10 :
honey(6546)@2012-02-24 23:19:39點样精釆?被人拘捕?
11 :
GS(14)@2012-02-24 23:39:0910樓提及
點样精釆?被人拘捕?
入埋冊
12 :
GS(14)@2012-02-25 12:38:53http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&
一個女人仔就咁被人利用了....

公司領導與金圓主席(右二)合影
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111027283_C.pdf
2. 指授予金圓女士的36,000,000份購股權及Capital Master International Limited所持304,104,000股股份的權益。
蔡秉煇先生為金圓女士之配偶,並實益持有Capital Master International Limited全部已發行股本。因此,金圓女士被視為持有股份及相關股份的權益。
13 :
GS(14)@2012-02-25 12:46:15The Cathay Investment 實益擁有人263,920,000 — 263,920,000 12.16% Fund, Limited
當年是透過這交易取得股權
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091229018_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100209298_C.pdf
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... t&src=MAIN&lang=ZH&
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... y&src=MAIN&lang=ZH&
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... y&src=MAIN&lang=ZH&
認唔認得呢個fund? 他又是3777的股東啊,臭味相投也
http://www.cathay-capital.com/page.php?page=funds
Cathay is comprised of three investment funds dedicated to direct investment in China:
The Cathay Investment Fund, Limited ("CIF") is a closed-end fund launched in 1992. In late 2003, CIF began returning capital to investors after completing a highly successful investment program.
Cathay Capital Holdings, LP ("CCH I") is a US$250 million private equity fund launched in February 2004. CCH I is fully invested and began returning capital to investors in 2006.
Cathay Capital Holdings II, LP (“CCH II”) is a US$550 million private equity fund launched in February 2007. CCH II is currently Cathay's primary new investment vehicle.
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... ay&src=MAIN&lang=ZH
Cathay Capital Holdings L.P. 中國光纖網絡系統集團有限公司
Cathay Capital Holdings L.P. 中國奧園地產集團股份有限公司
Cathay Capital Holdings L.P. 維達國際控股有限公司
The Cathay Investment Fund, Limited 中國環境資源集團有限公司
The Cathay Investment Fund, Limited 華潤置地有限公司
The Cathay Investment Fund, Limited 匯多利國際控股有限公司
14 :
honey(6546)@2012-02-25 15:29:3512樓提及
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm3A.aspx?fn=105737&sa2=ns&sid=30310103&corpn=China+Environmental+Resources+Group+Ltd.&corpndisp=%a4%a4%b0%ea%c0%f4%b9%d2%b8%ea%b7%bd%b6%b0%b9%ce%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=30%2f12%2f2009&ed=04%2f01%2f2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=25%2f02%2f2012&sc=1130&src=MAIN&lang=ZH&
一個女人仔就咁被人利用了....

公司領導與金圓主席(右二)合影
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111027283_C.pdf
2. 指授予金圓女士的36,000,000份購股權及Capital Master International Limited所持304,104,000股股份的權益。蔡秉煇先生為金圓女士之配偶,並實益持有Capital Master International Limited全部已發行股本。因此,金圓女士被視為持有股份及相關股份的權益。
女人仔是罪犯配偶,可能不是被利用....自甘墮落
15 :
GS(14)@2012-02-25 15:36:14咁你又對,可能這財監唔想自己出面...益個老婆,不過現在隻殼都要給人...
16 :
honey(6546)@2012-02-25 15:44:57剧情一点,女人仔原本是主席的乾女兒,数佬幫得手,主席令数佬财色兼收
17 :
GS(14)@2012-02-25 15:47:4716樓提及
剧情一点,女人仔原本是主席的乾女兒,数佬幫得手,主席令数佬财色兼收
....真定假?
黎嘉恩講新偷錢招數...
1 :
GS(14)@2012-03-12 23:23:48http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16147681
他亦表示,上市公司亦問題多多,儘管現階段未致委任臨時清盤人,但是到今年底及明年 3月結時,市場氣氛轉差時,或會令該等公司經營惡化。
最近在處理清盤及重組個案時,黎嘉恩坦言,變得越來越難做。除了要進入內地接管問題企業一向存在難度之外,亦多了股東爭論的案例,令到他們作為獨立的專業人士,在維護公正持平方面,處於兩難局面。
他又提到,一些面臨破產的企業可能會錯失解決問題的良機,致成功獲救的機會大打折扣。不過,他暫時未見大型的清盤個案在香港發生,亦不敢說破產及清盤數目會在近期增多,
但是他覺得在某程度上,這些個案數目被 2008年金融海嘯一役分薄了。當然,有問題的企業在過去三年如長期病患者掙扎一樣,茍延殘喘至今,誰知病況越來越差,當遇到問題時便有機會「即刻唔係度」。
踢爆企業詐騙新招
另外,企業詐騙手段日新月異,「道高一呎,魔高一丈」,
例如運用假發票造數、利用定期存款抵押取款,之後再間接轉借給公司;以至在香港購買設備,作為注資內地公司後,再按揭取款,如提款機方式淘空企業致出事的情況屢見不鮮。黎嘉恩更擔心到,近期遇到的個案出事時變得突發性,數目更有所增加。在數個月前申請清盤的巨龍船務,便是一例。他明言,這些情況下,他們可以幫助企業改善現金流的空間不多,在短時間內無疑會進入清盤狀態。
他亦發現,出現問題的企業內的管理層,以至專業顧問,都不懂得協助企業重組。
亦有個案顯示,
一些富有人士身邊有太多顧問給予意見,亦令到他們很多時不知所措,甚至作出錯誤決定。
因此,他認為企業倒不如及早尋求具經驗的專業人士協助,能夠被成功救回的機會亦高。若果抱着傳統中國人「家醜不得外傳」的心理處事,反而會害苦了企業,亦可能令白武士的出價久經拖延下而越叫越低。
2 :
GS(14)@2012-03-12 23:24:07http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16147682
綜合過往經驗,企業在經營上,通常會因為過度擴張、管理不善、欺詐,以至受到行業走勢及周期影響,最終未能夠經歷考驗,以致破產及清盤破產。黎嘉恩認為,要避免如此田地,企業本身有必要在管治上加強。
企業家本身要減低出事機率,一定清晰地掌握財務狀況,黎嘉恩稱,不要如中、小企業家般,只依印象行事。同時他們亦要經常更新賬目,否則企業家會錯過了很多改正問題的機會。
當然亦有需要聘請警覺性高的財務人員協助,在遇到問題時懂得提醒企業家問題所在。
很多時企業遇到財務危機時,黎嘉恩相信,企業家及管理人員是否懂得財技,亦是決定到最終存活的關鍵。他指出,企業要懂得將架構簡單化及省開支,不要將值錢的資產放在有問題的公司,同時亦要將用途不大及經營欠佳的資產套現,甚至尋求上市或投資者取得融資,均是當中的重要元素。
雖然近期很多人都預期經濟表現會持續轉差,有人估計最快要到明年中才到谷底,不過,經常要接觸棘手的企業重組及清盤個案的黎嘉恩揚言,不欲見到經濟這樣發展下去。
這不單影響業界收入,他們的工作亦會變得較前辛苦,甚至在收回酬勞方面,都會遇到阻滯。