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台灣大併凱擘破局 富邦蔡家父子大罵

2010-05-27  TNM





國內有線電視史上最大併購案—台 灣大哥大併購凱擘,已悄悄破局。本刊調查,此案因卡在黨政軍條款禁令,台灣大副董事長蔡明忠提出由蔡明忠、蔡明興兄弟倆投資公司轉移持股的解套方 案,NCC同意、金管會卻打回票,凱擘因而在五月五日董事會上決議:「不賣了!」

對此,富邦蔡家父子十分不滿。日前富邦運動會上,大家長蔡 萬才大罵「小小金管會管太多」,同時間,蔡明忠也直批,黨政軍條款「荒謬!無限上綱。」

蔡明忠 小檔案

出 生:1956年

星座:金牛座

學歷:美國喬治城大學法學碩士

家庭:妻子蔡陳藹玲、育有2子2女

現 職:富邦金控董事長、台北富邦銀行董事長、台灣大哥大副董事長

十五日媒體報導:「台灣大副董事長蔡明忠、凱雷董事長唐子明,近日已經在紐約 針對該合約重議交易內容,交易總金額將加碼。」原訂於六月底完成交易的台灣大併購凱擘案,看似將再創下天價。

然本刊調查,「凱擘已決定不賣 了!」一位知情人士說,併購案已形同破局。

小股東蒙鼓裡

本刊調查,蔡明忠眼見這樁併購案來不及在合約截止大限六月底前完成交 易,四月底,與凱擘商洽延長合約期限的可能性,但等得不耐煩的凱擘,不想再玩下去。

經評估後,凱擘在五月五日董事會上,做成不跟 台灣大延長合約的決定,等於宣告:「我不賣了。」並告知台灣大。

知情人士表示,蔡明忠獲悉此事後,立刻向凱擘表明:「我們之間的合約到六月 底,等董事長(台灣大董事長蔡明興)回國後,再研議其他的解決方案。」也就是說,併購凱擘案確定生變的消息,迄今仍未公開,台灣大三十多萬小股東仍不知 情。

金管會 打回票

併購案成與否,對台灣大股價是利多還是利空,有待時間驗證,但凱擘「不賣了」,對蔡明忠而言,則 是媒體王國夢碎。本刊調查發現,導致這樁有線電視史上最大併購案破局的關鍵,並非NCC,而是金管會。

今年五十四歲的蔡明忠,從富邦集團總 裁、父親蔡萬才手上接下家業重擔,以「第二代企業家」自許。一九九七年與太電等成立台灣大哥大,並在二○○三年取得台灣大董座,自此掌控電信、金融雙事業 體。後因金控董座不得兼任,蔡明忠退居台灣大副董,董座交給弟弟蔡明興。

其實,台灣大與凱雷去年九月宣布簽約以來,可以說好事多磨。依當時 的資料,凱雷旗下凱擘的有線電視系統,經營十二家系統台、一百一十萬戶收視戶,巿占率為二二?三八%,一旦併入台灣大旗下台固媒體的系統台後,台灣大將以 近三三%市占率,躍居國內第一。

此案,不但使市場重新洗牌,讓台灣大從有線電視業者老四,翻身為龍頭,若加上台灣大電信及網路三者匯流後, 蔡明忠將是「數位王」,足以與電信一哥中華電信抗衡。

也因此,引來輿論界及公平會高度關注,「有無違反全台收視戶不得超過三分之一的托拉斯 條款?」公平會最後在去年十二月初,以高達十項附加負擔條款方式通過,包含台灣大需在收到結合決定書一年內處分其中一家有線電視系統全部股份,為順利交 易,台灣大從善如流照單全收。

轉股權 求解套

成功闖過第一關後,蔡明忠自信滿滿。去年十二月二十日的富邦馬拉松路跑 活動時,蔡明忠對本刊說:「年底可以完成。」過關,就可一統江湖。

然事情發展不如預期。台灣大的大股東富邦金控,因台北巿政府持有一五%股 權,直搗廣電三法「黨政軍條款禁令」這一大馬蜂窩,始終過不了國家傳播委員會(NCC)這一關。

NCC堅持「一股(黨政軍持股)都不行」立 場,為了讓NCC點頭,蔡明忠可說是費盡心思,好不容易抓破頭想出一道解決黨政軍持股的方案,今年四月十四日,蔡明忠與凱擘高層特地攜手到NCC進行報 告。

本刊調查,蔡明忠研擬方案是與蔡明興成立投資公司,再由台灣大將旗下系統台股權,百分之百全部移轉到這家公司,這麼一來,系統台股權就 可與台灣大脫鉤,與台北市府持股一五%的富邦金不再有瓜葛,黨政軍「零持股」。

依規劃,這家投資公司取得系統台股權後,分十二至十五年,付 錢給台灣大,同時,還簽下一項附買回條款,待黨政軍條款修法取消後,再由台灣大向投資公司買回系統台股權,也因此,台灣大財務報表可認列系統台收入。

遭質疑 恐掏空

對此,NCC原則上認為可行,要求蔡明忠必須也向台灣大、上巿公司的主管機關金管會報告,取得證期局同意才行。蔡明 忠十分興奮,趕緊向金管會說明此項腹案。

誰知,這套完美脫鉤計畫,竟在金管會踢到了大鐵板。

金管會官員擔心:「如果始終無法 完成修法、解除黨政軍條款,那麼台灣大已經移轉到投資公司的系統台股權,如何再轉回來?」如此一來,將有掏空資產、欺負小股東之嫌,因而直接表明:「無法 同意此案,就算日後正式提出申請,也會被打回票。」這下,換蔡明忠傻眼了,只得回頭請NCC暫緩審查。

金管會重挫富邦金,不只這一次。三月 中旬,金管會公布兩岸金融三法裡,夾著一條「富邦金條款」,國銀登陸僅可在「間接或直接」二擇一,也就是說,已透過海外子行富邦香港銀行「間接」參股大陸 廈門銀行的富邦金,喪失「直接」登陸機會。

找陳冲 解誤會

為此,蔡明忠四月十七日在海西論壇中,隔海抨擊金管會,指 「二選一不應溯及既往」。此言一出,惹惱金管會,指蔡明忠「發言對象與場合均有不宜,且無法達成修改法規的實質效果」,創下金管會成立六年來,以公開書面 回應金控董事長的發言首例。幾天後,蔡明忠放下身段,親自寫信給時任金管會主委陳冲,聲稱是誤會,表達「深感不安」。

如今,金管會又意外破 壞台灣大與凱擘的併購案,新仇加舊恨,讓蔡萬才有話要說。四月二十四日富邦運動會上,許久沒對外發言的蔡萬才突然開口:「小小金管會管太多。」知情人士 說:「總裁表面上是為赴大陸只能二選一;實際上,也是為了凱擘的事,只是,這件事不能在媒體上明講。」

遭限制 罵荒謬

當 天,本刊向蔡明忠詢問併購凱擘進度。他說:「我們當然希望完成,主要是受限於黨政軍條款,能否過關是主管機關的職責。」他還強調:「黨政軍(條款)荒謬, 就算是台北巿政府出清股票,也沒辦法解決,因為我們是被動被投資者,若是四大基金再一投,就變成黨政軍,無限上綱,追了N層,這個巿場是浮動的嘛、公開的 嘛。」

凱擘原本虛位以待蔡明忠,但併購案始終無進展,二、三月間,乾脆拿回主導權,如今蔡家解套方案又被金管會打回票,加上五大系統台老二 中嘉的大股東私募基金MBK,現正以二十億美元(新台幣六百四十億元),高於凱擘五百六十八億元的售價在巿場上託售,接觸的有潤泰集團總裁尹衍樑等買家, 身為龍頭的凱擘,因而興起不如找其他買家的念頭,也就不難理解。

回應

台灣大副發言人阮淑祥表示,不清楚凱擘的事,無 法置評。

至截稿前,凱擘未回應。

台灣大併購凱擘 功虧一簣

2009.9.16 台灣大哥大宣布以史上最高價568億元併購外資凱雷旗下系統業者凱擘,取得110萬有線電視用戶,意圖成為市場龍頭老大。

2009.9.17 國家通訊傳播委員會(NCC)緊急出動行政調查,要求台固與凱擘高階主管釐清幾項疑點,包括黨政軍應退出媒體、代理頻道數超過1/4、用戶數碰觸1/3門 檻等問題。

2009.10.19 行政院公平交易委員會表示,2家業者若結合,訂戶數市占率將逼近法令規定1/3上限,有違反托拉斯條款之嫌。

2009.11.9 NCC修改衛星廣播電視法修正草案,將禁止黨政軍持有媒體股權的規定,放寬為直接與間接投資不得超過10%。若修法通過,台灣大將優先受惠。

2009.11.18 台灣大旗下觀天下、鳳林、聯禾、紅樹林與永佳樂5家有線電視系統,因台北市政府間接持有其股權,遭NCC罰款。

2009.12.2 公平交易委員會有條件通過併購案。

2010.4.14 多位NCC委員表示,由於北市府握有15%富邦金股權,在黨政軍退出媒體禁令未解除前,NCC傾向暫緩同意該項合併案。

2010.4.21 NCC對台灣大旗下5家系統台罰款的決定,遭行政院訴願委員會駁回。

2010.5 併購案合約到期在即,凱擘決議不延長合約,台灣大併凱擘案面臨破局。

5大有線電視系統業者市占率

資料來源:國家通訊 傳播委員會(2010.5.20)



臺灣 灣大 大併 併凱 凱擘 擘破 破局 富邦 蔡家 父子 大罵
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向老父借錢併凱擘 蔡明忠650億搶電視霸主

2010-10-28  NM




延宕1年多的富邦蔡家併購凱擘的交易,預計本週拍板定案。這筆交易一旦完成,不但富邦蔡家將在有線電視系統台稱王,富邦金董事長蔡明忠也將一圓媒體數位王的大夢。

本刊調查,蔡明忠不僅忍痛加價百億,以天價逾650億元交易;為湊齊款項,蔡明忠與弟弟蔡明興不但向銀行舉債500多億元,回家向父親蔡萬才求援,准予動用蔡家百億元資金付自備款,到了最後關頭,還得向父親開口借5、6億元,補足差額。

蔡明忠 小檔案

年齡:54歲

家世:為富邦集團創辦人蔡萬才長子;富邦家族以49億美元財富名列《Forbes》雜誌2010年全球第166大富豪。

家庭:妻蔡陳藹玲、育有2子2女

學歷:美國喬治城大學法學碩士

現職:富邦金控董事長、台北富邦銀行董事長、台灣大哥大副董事長

富邦蔡家揮軍有線電視本月底前可望達陣。國家通訊傳播委員會(NCC)週一(二十五日),就富邦蔡家為主的大富媒體與有線電視系統台第一大凱擘的併購案,徵詢產官學界,會中無人表達反對意見;待NCC委員會本週三拍板通過,全案再彙公平會、經濟部投審會後,即可底定。

應允NCC 八條件

這 樁由富邦金董事長蔡明忠為主要買家的併購案,原是一年前的交易,當時總價五百六十億元,創下史上最大的有線電視系統併購案,而富邦金旗下台灣大投資的台灣 固網五十四萬收視戶,若加上凱擘一百一十萬收視戶,市占率超過三成三,將獨霸市場,因而備受矚目,引來各方主管機關關切,使得此案一波多折,一延再延。

為了早點完成交易,蔡明忠同意「割地賠款」。NCC十月六日洋洋灑灑開出一長串清單,要買家同意,交易完成後要調降有線電視收視費、五年內達到有線電視數位化普及率五○%,及保障凱擘工作權等八大條件,蔡明忠通通答應。

也就是說,併購凱擘後,富邦蔡家還沒賺錢就得先賠錢。初步估計,每年收視費用損失至少億元起跳,另外還得負擔數十億元數位化成本;此外,富邦蔡家必須以台灣大與凱擘二套人馬各自經營有線電視版圖,經營成本不減反增。

兄弟說服 父資助

本 刊調查,一向算盤撥得精的蔡明忠與弟弟、台灣大董事長蔡明興,為免夜長夢多,任賣方凱擘加價百億元,總價由一年前的五百六十多億元,調高到六百五十億到六 百八十億元間。為湊齊這筆天文數字,兄弟倆得登門向其他銀行伸手借錢,共同向銀行團借貸五百二十四億元,每年得扛十億元的貸款利息。

知情人士說:「包括開發工銀、台新銀、匯豐銀等,都排隊要借錢給蔡家,這幾家銀行都認為,蔡家可以買成,今年的業績與年終獎金,就靠這筆囉!」

非但如此,蔡明忠與蔡明興還聯袂向父親大人尋求奧援。儘管事業上,蔡家二兄弟已獨當一面,但蔡家財務大權還是掌控在蔡萬才手上。除了舉債,蔡明忠兄弟為籌措自備款,不斷向父親說明經營電信與電視霸業的決心,蔡萬才才允諾動用蔡家百億元資金。

「蔡家兄弟雖向銀行借錢,到了最後關頭,差個五、六億元,還是得向爸爸(蔡萬才)開口借錢。蔡萬才看他們兄弟只差臨門一腳,因而慷慨解囊。錢的部分都OK啦,只差等主管機關點頭!」親近蔡家友人說。

蔡萬才是二個兒子的風控長,在他們猛踩油門時,父親才會適度的踩煞車。蔡萬才常告誡兒子:「日本人有句俗話說,過石板橋也要敲三次(台語),才會走上橋,比較踏實。」

併購凱擘 頻碰壁

而這次蔡家父子同心,要併購凱擘,一切源於蔡明忠所提的數位匯流大夢。

富邦蔡家一九七九年從保險起家,先後跨足銀行、電信、寬頻事業及有線電視,對富邦「大董」蔡明忠而言,若能將三者加以整合,在電腦、手機與電視三個螢幕同時提供通訊、視訊與寬頻上網服務,達成數位匯流,才能把餅做大,屆時專營單一業種的公司哪能與富邦為敵。

四年前,蔡明忠有過一次圓夢的機會。當時,東森集團前總裁王令麟賣出東森媒體科技,蔡明忠輸給美商凱雷集團,凱雷以總價四百六十億元買走,更名凱擘。這讓蔡明忠十分扼腕。

去年,換凱雷在巿場上兜售凱擘,蔡明忠見機不可失,九月間大舉宣布,富邦金旗下台灣大以總價五百六十餘億元併購凱擘。然而,一年多來,買賣過程一波三折,好幾次幾乎瀕臨破局,讓蔡明忠、蔡明興二兄弟快要抓破頭皮。

其中,最關鍵的是NCC死咬著黨政軍條款不放。儘管黨政軍條款將修法放寬,但NCC堅持修法前,台灣大因大股東富邦金有台北巿政府的官方持股,併購凱擘一案不得過關。

為此,蔡家今年初想出「借殼」解套的招式,台灣大將凱擘資產「暫放」蔡家另外成立的私人投資公司,雙方約定附買回條款,待黨政軍條款修法放寬後,蔡家私人公司再將凱擘賣回台灣大,而「暫放」期間,凱擘營收併入台灣大帳上。

NCC初步同意此一構想,但案子提到金管會,卻踢到了鐵板。金管會擔心有掏空資產之嫌,不肯點頭,使得此併購案動彈不得,拖到今年六月底的交易合約終止日,仍過不了關。蔡家因此氣得破口大罵:「小小金管會管太多。」

賣方另洽 尹衍樑

蔡家焦頭爛額應付官方之際,賣家竟悄悄加價。凱雷認為,雙方的買賣條件是過去六個月平均EBITDA(稅前息前折舊攤提前獲利)十一倍,而凱擘去年下半年績效不錯,EBITDA有增加,因此,總價喊高百億元。

蔡家認為,凱雷漫天要價,一度想放棄不玩了。眼看蔡家猶豫不決,賣方凱雷打算六月底一到期就不再與蔡家續約,七月初另尋買家,轉與潤泰集團總裁尹衍樑等接觸。

優先議約 做協商

經營中國賣場通路大潤發賺到大錢的尹衍樑,評估有線電視是媒體通路,金流穩定,值得投資。「尹老闆按照蔡家的價格,只是,以六成的現金加四成中國大潤發的股票交易;或是,凱雷留下四成凱擘持股,雙方約定二年內可賣回給尹老闆。」知情人士說。

在得知其他競爭對手蠢蠢欲動後,蔡家兄弟擔心煮熟的鴨子讓它給飛了,只好對凱雷抬高的身價,忍痛買單,並提出一個與台灣大完美切割的買賣計畫。

七 月中旬,蔡家兄弟趕緊上門遊說凱雷,協商由蔡家與凱雷各出八成與二成的資金,成立大富媒體公司,由大富為併購主體,以現金買下凱擘八成股權,總交易金額逾 六百五十億元;蔡家誠意十足,付出約八十億元的頭期款,順利拿下為期八十天(至十月八日截止)的優先議約權,凱擘則同意讓蔡家以凱擘資產為擔保向銀行借 貸。

雙方還約定,若期限截止仍無法過關,蔡家兄弟需賠償二千萬美元;相對的,期間內,凱雷轉賣給其他高價搶進的買家,凱雷也要賠償蔡家。

儘管十月八日已過,併購案仍卡在主管機關,但對於NCC本週審議結果,「買賣雙方都很樂觀,加上尹衍樑同時角逐競標中嘉案,凱雷擔心有資金排擠效應,因而,決定先與富邦蔡家繼續協商。」了解內情人士說。

大將請辭 轉台固

錢的問題解決後,就剩下人的問題。

蔡 家自二○○三年聘任張孝威為台灣大總經理,但在併購凱擘一案上,張孝威有不少意見。知情人士說:「蔡家與凱雷簽定的合約裡,即明定一旦合約成立,至今年九 月合約到期為止,台灣大不與張孝威續約。」合約尚未正式成立,今年十月一日,張孝威果然「請辭」,並「高升」為台固副董事長。

NCC對蔡家開出的8大條件

1. 不准富邦購買東森電視,以避免富邦在有線電視產業垂直整合。

2. 3年內不能跨足經營新聞台、財經台,不能擴增momo電視購物台。

3. 富邦蔡家併購凱擘後,必須調降有線電視收視費。

4. 5年內達到有線電視數位化普及率50%。

5. 富邦不得阻止有線電視頻道上架到中華電信MOD。

6. 未來NCC發放數位無線電視頻道執照、業者設立30個數位頻道時,也不能阻止頻道業者上架到無線數位電視台。

7. 凱擘併購案主體公司大富媒體與台灣大哥大之間,不能有董監事相互指派情形。

8. 完成併購後須保障凱擘公司員工工作權、及收視戶權益等。

蔡明忠買凱擘大事記

2009.9.16 台灣大哥大宣布以568億元併購凱擘,取得110萬有線電視用戶,意圖成為市場龍頭老大。

2009.9.17 國家通訊傳播委員會(NCC)要求釐清代理頻道數超過1/4、用戶數碰觸1/3門檻、是否觸犯黨政軍退出媒體條例等問題。

2010.4 NCC以北市府握有15%富邦金股權,併購案恐觸犯黨政軍退出媒體條例為由,暫緩同意併購案。

2010.7 蔡明忠兄弟改以私人投資公司大富媒體的名義收購凱擘,避開黨政軍持股問題。

2010.9.29 NCC審查,確認大富媒體無黨政軍持股。

2010.10.6 NCC決議,因併購案攸關有線電視產業未來發展,須再上網公告,徵詢各界意見。


老父 借錢 併凱 凱擘 蔡明 650 億搶 電視 霸主
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辜仲瑩併凱基 小股東「公投」決定

2012-4-16  TCW



辜仲瑩建立台灣最大證券王國的夢 想,現在可能是他人生的最後一次機會。

四月五日晚上九點,開發金召開重大訊息說明會,宣布公開收購凱基證券。這項公開收購案,百分之百收購金額達到五百四十六億元,創下國內證券購併史上歷史天 價。

「這不是自己買自己嗎?」這是一位投資銀行家,聽到的反應;「金管會這關,過得了嗎?」這是一位金控高層,直覺的答案。

其實這兩個問題,辜仲瑩自己,也問過自己。

時間,回到二○一一年九月,開發金總經理楊文鈞上任,就開始評估購併券商,十一月,楊文鈞首次與開發金大股東辜仲瑩,開口談到開發金購併凱基證的想法,辜 仲瑩當下的反應是:「你確定嗎?」

好對象沒幾個吃其他證券無益綜效

據了解,當時楊文鈞跟辜仲瑩盤算,檯面上能併的獨立券商已經不多。統一證的價格太高,要比照元大證併寶來證的一‧七倍股價淨值比,相當於每股上看三十元; 群益金鼎證是辜仲瑩心中的痛,好不容易將金鼎賣給了群益,再買回來的爭議性太大,恐怕金管會也不會同意;有意出售的康和證券,則是規模太小,對開發金的綜 效不大。

楊文鈞認為,看來看去,最好的對象就是「凱基證」。

怕金管會反對花七個月,擬三套劇本

只是,當時退居開發金經營幕後的辜仲瑩,已銷聲匿跡近三年,避開成為金管會及輿論的焦點,若開發金併凱基證話題再起,辜瑩仲勢必將再成為金融界焦點,而 且,這更是辜仲瑩不能再承受失敗的戰役。

翻開「獵豹」過去轟轟烈烈的購併史,辜仲瑩二○○四年入主開發金以來,主導過三次券商購併案,卻都失敗(見四十八頁表)。最後甚至因為「以大吃小」,發動 台灣金融界史上第一次敵意購併金鼎證,雖持有超過四八%的金鼎證股權,最後不僅敗北,甚至遭到檢調調查,被迫交出開發金總座職位,成為他最難堪的一役。

從過去的失敗經驗中,辜仲瑩自知在開發金任內已烙下惡名,他的一舉一動,社會輿論都會放大檢視。面對輿論的各種疑慮,開發金內部在執行上,也小心翼翼,經 七個月沙盤推演,擬過三套劇本。

第一套劇本是直接換股。即開發金和凱基證透過現金及持股交換,直接合併。壞處是透過直接轉換,恐怕被指摘私相授受,就像二○○五年開發金推動大華證、中信 證、統一證的三合一購併案問題,因為有著辜仲瑩的關係人角色而作罷。

第二套劇本是兩階段收購。首先,大華證和凱基證進行換股,並以現金在市場上公開收購,掌握逾五○%凱基證股權後,接著,通過公開收購百分之百方式達成合 併。然而,壞處是,一來曠日廢時,中途生變的機率也不小,二來可能引發主管機關對換股價格和程序太長的疑慮。

第三套劇本則是同時用現金和股票進行公開收購,也就是最後採用的版本。公開收購,交由股東決定,既能消除公股代表對於直接換股合併的顧忌,又符合主管機關 對於程序透明公開的要求,同時也能降低輿論撻伐。

一位辜仲瑩身邊人士透露,開發金最後決定採取「公開收購」模式,就是辦一次「公投」,等於讓小股東用手中的股票來決定「辜仲瑩買辜仲」成不成立,讓主管機 關沒有明確的理由,來否定這次開發金購併凱基證的合適性。

最後的問題,就是價格,如何讓小股東滿意,又不會讓外界質疑自肥?

這次開發金以每股十六.七一元、溢價約三三%收購凱基證,股價淨值比為一.三九倍,明顯低於元大併寶來的一.七一倍。

如果比照元大併寶來的一.七一倍「市場行情」,這次購併要花六百六十八億元,價差達一百二十二億元。

寧願少拿十億!拚合併,拉近與元大差距

根據二○○九年四月凱基證辦理GDR(全球存託憑證)揭露的財報,如果不含中壽、台泥辜家的持股,中信辜家透過四家投資公司,包括仲冠、健基、和韋、松宏 等,持有凱基證一一.○四%股權,但發行GDR後稀釋到八.五六%,代表辜仲瑩少拿十億四千四百萬元,以避免外界批評辜仲瑩「自肥」的可能。

向來熱中於購併的辜仲瑩,去年二月在東吳大學開課教「購併學」、自詡「這是我唯一懂的,其他的都不懂,」他在證券購併的戰場上,採取過三合一、敵意購併、 合意購併,卻是連輸三次。

四月一日,元大證正式合併寶來證後,經紀市占率以超過一四%,已大幅拉開與辜仲瑩持有的凱基證加大華證的近一○%,若凱基證與大華證不透過合併,加強未來 在證券版圖整併上的實力,辜仲與元大馬家的距離將會越拉越遠。

辜仲瑩此次以「公投」加「低價」,訴諸小股東民意,來一場辜仲瑩的「信任投票」,如果這樣都還過不了關,這代表,辜仲瑩一心想要打造全台最大證券王國的美 夢,不但宣告就此落空,就連他在東吳企研所開的「購併學」課程,也可以提早熄燈了。

【延伸閱讀】獵豹辜仲瑩 購併戰績,0勝3敗

時間(年):2005購方:開發金被購併方:大華證、中信證(後更名為凱基證)及統一證購併方式:三合一結果:因公股反對而破局(失敗)

時間(年):2006購方:開發金被購併方:金鼎證購併方式:敵意購併結果:遭金鼎證創辦人張平沼力抗,金鼎證轉而與群益證合併(失敗)

時間(年):2011購方:開發金被購併方:寶來證購併方式:合意購併結果:元大證高價搶下寶來證(失敗)

時間(年):2012購方:開發金被購併方:凱基證購併方式:公開收購結果:待凱基證股東投票決定

整理:鄧麗萍

辜仲 仲瑩 瑩併 併凱 凱基 股東 公投 決定
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