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騰訊微信版“余額寶”上線,互聯網巨頭角逐理財市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/72681

在阿里巴巴旗下余額寶理財產品大獲成功後,騰訊微信平臺正式開通測試類似的“理財通”業務,中國互聯網巨頭攜手基金爭奪閑錢理財產品的大戰一觸即發。 騰訊微信周三晚間顯示,其合作的基金產品為華夏的貨幣基金產品,最近七日的年化收益率為6.435%。目前理財通在試運行期,每個客戶單日最高只能存入8,000元人民幣。 去年6月阿里巴巴聯合天弘基金推出了余額寶理財產品,憑借壓倒性移動端優勢和口碑營銷爆發出強大的能量。 截止周三其規模已逾2500億元,與其合作的天弘基金管理公司亦一舉超越華夏基金公司,成為國內最大的基金公司,掛鉤的基金產品“增利寶貨幣基金亦成為全國最大基金”,在全球貨幣基金中排名第14位。 此前消息人士稱,微信理財通首批合作夥伴還將包括易方達、廣發、匯添富等數家基金公司。 余額寶的成功吸引了其他企業爭相開發互聯網版的閑錢理財產品。百度聯合華夏基金推出百發,新浪微博推出金融超市微財富,蘇寧聯合廣發基金、匯添富基金推出零錢寶等業務。
騰訊 微信 信版 余額 額寶 上線 互聯網 互聯 巨頭 角逐 理財 市場
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【敗局】俏江南遭“強賣”誰賺誰賠:鼎暉收益率僅趕上余額寶

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0120/58068.html

雖然兩次“被收購”傳聞,張蘭都態度微妙、含混不清。然而資本市場的事情往往非黑即白,商務部的“放行”或許意味著這場“被收購”事件已是板上釘釘。2014年年初,臨近春節,高端餐飲佼佼者俏江南沒有因為佳節將至而門庭若市,卻因為一則將被收購的消息,鬧得“年關難過”。近期,根據商務部公布的消息,私募CVC收購俏江南的案件獲得“放行”。吊詭的是,有別於一般交易獲通過後交易雙方喜大普奔的熱烈情緒,被收購方俏江南創始人張蘭淡定中透漏出的婉轉的否定情緒令人摸不著頭腦:“在這個事情上我覺得我沒有任何發言權,人家基金想怎麽宣傳也是人家的事情。我們並沒有簽署協議,如果我們簽合同了,我會第一時間給你打電話。”張蘭這一態度並不難以理解,早在10月份的時候,傳出一直籌備港股上市的俏江南要被CVC“搶親”的時候,張蘭即毫不客氣的回應:“完全不屬實。”時隔三個月,卻傳出商務部的官方認可,豈不是自扇耳光?然而,張蘭的“我們沒有簽署協議”的說法遭到了廣泛質疑,長城證券並購部總經理尹中余介紹表示,“從並購的專業角度來看,這是不可能的,必須是正式並購協議簽訂之後,商務部方面才會受理”。只有雙方簽了並購協議之後,才會去申請。如果商務部審批通過之後,這個並購應該就落實了。另有業內人士也解釋道,“想要通過反壟斷審批的話,一定是有正式並購協議的。如果只是意向的話,商務部不會受理。”那麽俏江南張蘭,這位性格豪爽奔放的女掌門到底是鬧哪樣?“從張蘭前後兩次對‘被收購’消息的反應來看,我認為,以鼎暉為代表的投資機構與張蘭極有可能出現了矛盾。”有業內人士這樣猜測。這種猜測並不奇怪。雙方的梁子一早就結下了。鼎暉要單方面履行對賭協議?張蘭學費交大了無論是去年10月份CVC收購事件剛露端倪,或是今年年初商務部的“放行”通知,兩次張蘭應對的態度都相當被動。這種被動與俏江南與鼎暉2008年的對賭協議有關。2008年俏江南中標奧運競賽場館餐飲供應服務商,極大提升了它的品牌知名度。在此背景下,張蘭和她的俏江南與資本市場出現交集,只是時間的問題。張蘭在老鄉―楓谷投資合夥人曾玉和易凱資本王冉撮合下,初識了鼎暉創投的合夥人王功權,據說兩人性格投契,相談甚歡,這對張蘭而言,是她創業生涯中非同尋常的時刻―俏江南首次被“明碼標價”,而且市場估值高達20多億。為了獲得發展資金,註冊資本金僅為1400萬的俏江南引入了鼎暉創投,鼎暉當時註入約2億人民幣,占有俏江南10.5%的股份。投資條款中設有“對賭協議”:如果非鼎暉方面原因造成俏江南無法在2012年年底上市,那麽鼎暉有權以回購方式退出俏江南。當時籌謀擴張、如日中天的俏江南對這項對賭協議不以為意。然而從2011年開始沖擊上市的俏江南,卻接連在A股、H股碰壁,五年過去了,鼎暉投資的高回報預期成為了黃粱一夢。賬期將至、急於脫身之下,與張蘭撕破臉,想單方面抱住CVC這個“大金主”的大腿是極有可能的。而雙方的貌合神離早在2011年8月一次公開采訪中便埋下了伏筆,采訪中張蘭發泄了她的不滿,認為引進鼎暉是俏江南最大失誤,毫無意義,還曾早就想清退這筆投資,但鼎暉要求翻倍回報,雙方沒有談攏。此事發酵成“張蘭炮轟鼎暉”。而當年的投資人王功權,已在3個月前高調通過微博宣布“私奔”。張蘭懊惱的理由是:“他們什麽也沒有給我們帶來,那麽少的錢占了那麽大的股份。就當我們交了學費吧。”這句話引起了著名的“交學費風波”。當時賽富基金首席合夥人閻焱還揶揄道:“不知鼎暉當年是否拿了把刀架在了俏江南的脖子上了簽的約。若那樣,這場婚姻就一定是鼎輝的不是。若當年鼎輝的投資合約不是武力相挾的城下之約,那麽這樣的譴責及翻盤就顯得太缺乏商業的基本誠信了。”閻焱後來在雷士照明也上演了基金投資人對創始人的逼宮,這自然是後話。毫無疑問,張蘭彼時與鼎暉劍拔弩張的關系也多少是資本與創始人複雜關系的寫照。然而,據稱,當時張蘭清退鼎暉投資的意願被對方雙倍回報的要求嚇退而不了了之。雖然之後,傳聞雙方“一笑泯恩仇”、“冰釋前嫌”,但如今看來似乎也只是傳聞而已。此次傳聞CVC將以3億美金購買俏江南69%的股權,張蘭控制權旁落之余,這筆買賣未必合算,張蘭的“學費”可謂交大了。鼎暉收益率僅趕上余額寶要讓鼎暉重新選擇一次,估計不會再有08年2億人民幣註入俏江南的“壯舉”了。對於張蘭所說的鼎暉“那麽少的錢”拿到了“那麽大的股份”,當年也參與了競價入股俏江南的一家機構的內部人士表示,當初他們自以為出了高價,沒想到鼎暉的出價幾乎是他們的三倍。雖然這位人士沒有說多少錢多大股份,但是他說,當時俏江南的財報是未經審計的。08年時鼎暉用2億元換的了俏江南10.5%的股份,那麽俏江南的估值為19億元。而2013年如果CVC用3億美金獲得69%的股權,這也就意味著俏江南的估值為26億元,每年回報率僅為6%,和余額寶差不多的回報,也難怪鼎暉要退出了。而對於鼎暉投資當年一擲兩億的大手筆都覺得是“那麽少錢”的張蘭而言,如果按照CVC給出的價錢賣出俏江南就“虧大了”。“如果交易價格如2013年10月所傳,這對俏江南和張蘭來說,並不是一樁特別稱心如意的交易,張蘭的否認因此也並不意外。”多位分析人士如是說。如果CVC以18.3億元(3億美元)獲得69%股權,意味著俏江南估值僅26億元。2008年時俏江南僅有40余家門店,而截至2012年底,俏江南門店數已經拓展至71家直營店,2013年又新開了10余家門店。另外,鼎暉未直接涉足俏江南經營,如與CVC協議確實涉及69%股權,張蘭將失去她一手創辦的企業控制權。事實上,在高端餐飲行業“寒冬”之際,CVC的出價也引起了一些專業人士的質疑:“俏江南現在的年凈利潤大約6000多萬元即1000萬美元,如果按照市盈率20到30倍計算,現在市值也就是2億~3億美元,而CVC以3億美元只收購其69%股份,俏江南的總市值將達到4.35億美元,CVC會做這種吃虧的事嗎?”CVC斬首收購:一石二鳥據行業人士介紹,CVC原是花旗集團的子公司,擁有雄厚的資本和人脈。CVC官網顯示,多年來CVC募集金額500億美元(包括CVC Credit Partners),投資者投資於其封閉式投資基金當中,年期通常長達十年或以上,位列球五大私募基金之一。在歐洲和北美,CVC迄今共完成了逾250個公司收購項目。在亞太地區,其中包括大中華區、東南亞區、韓國、日本和澳大利亞,CVC至今共完成了逾30個公司收購項目。目前,CVC正通過CVC五號基金(Fund V)和CVC亞太三號基金(Asia Pacific III)繼續進行投資。CVC列出的數據表示,CVC亞太基金、CVC亞太II號基金和CVC亞太III號基金累計規模達68.45億美元。來自歐洲的CVC集團公司對收購餐飲業有偏好,去年曾以4億歐元購買全球最大的湯品制造商金湯寶的歐洲簡餐業務。更為重要的是,目前CVC的高級顧問是有著“紅籌教父”稱謂的梁伯韜。梁伯韜1988年創立百富勤投資有限公司,1992年百富勤集團因率先安排三家中資公司在香港聯合交易所上市而聲名大噪。2001年到2006年,梁曾任花旗集團投資銀行亞洲區主席及董事總經理,被認為在內地和香港都有極為廣泛的人脈,善於引導內地企業赴港上市。然而,一旦交易成行,俏江南將徹底改朝換代,再上市也跟失去控制權的張蘭沒關系了,CVC的收購可謂一石二鳥。或許會有不甘心者舉出大批收購之後,資本與管理層和睦共處的例子。然而從CVC往日收購案例來看,這點可能性非常小。CVC在歐洲的名聲並不太好。英國《泰晤士報》曾用“詭異”(secretive)一詞來形容這個管理著260億美元的私募大佬:“要是CVC來敲你公司的大門,你以後的日子就會過得很郁悶了。它總是能發現一些你從來不知道的問題,它在調查後得出的結論總是‘你很糟糕’。這並非CVC首次涉足中國,早在2007年,CVC收購珠海中富29%的股權獲批後,其亞洲董事總經理曾多次公開表示“投資期不會少於三年”、“我們不是美式收購,不會換掉管理層,是歐式做法,與管理層合作。”然而,令人始料未及的是收購獲批次日,珠海中富董事會全體6位董事和4位高管全體請辭,同時,兩位監事會成員也請辭。對此,CVC方面只說是“正常人事變動”。這樣的行事風格也令很多企業膽寒。CVC亦毫不掩飾它在中國進行“斬首”式收購(收購行業龍頭企業)的決心。2007年時任亞洲董事總經理何誌傑說:“珠海中富是飲料包裝行業的龍頭。CVC下一步在中國的計劃也是收購有行業代表性的公司,特別是能源類、消費、機械等行業。”結語雖然兩次“被收購”傳聞,張蘭都態度微妙、含混不清。然而資本市場的事情往往非黑即白,商務部的“放行”或許意味著這場“被收購”事件已是板上釘釘。任何模糊的表態對於今日式微的俏江南都已經於事無補。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:方雅 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

敗局 江南 強賣 誰賺 賺誰 誰賠 鼎暉 收益率 收益 趕上 余額 額寶
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余額寶飛速擴張 躍居成為全球第四大貨幣市場基金

來源: http://wallstreetcn.com/node/80236

由阿里巴巴公司和天弘基金攜手推出的余額寶已經成為互聯網金融的代名詞,從面世至今短短9個月的時間內,余額寶的投資者數量已經超過中國股市,余額寶也一躍成為全球第四大貨幣市場基金。 英國《金融時報》引述官員透露,截至3月第二周,余額寶的規模已經突破5000億人民幣(810億美元),據數據供應商Lipper統計,這一規模已經讓余額寶躍升成為全球第四大貨幣市場基金。 此外,2月底的數據顯示,余額寶的投資者數量已經達到8100萬人,超過了全國股市中的活躍交易賬戶7700萬人。 今年1月15日,支付寶和天弘基金宣布,余額寶規模已超過2500億元,客戶數超過4900萬戶。天弘基金也因此超越盤踞基金排名首位7年之久的華夏基金,成為新的行業霸主。詳情請查看華爾街見聞此前的介紹。 余額寶如此迅速的增長也引發了一些擔憂,在中國信貸問題頻出的環境中,這是否會對中國經濟構成一定風險。但政府方面目前對新興的互聯網金融產品還是持支持態度的。 中國人民銀行行長周小川本月4日表示,近期匯率變化是正常波動,並表示不會取締余額寶,對余額寶等金融業務,過去沒有嚴密的監管政策,未來有些政策會更完善一些。 另據上周《經濟觀察報》報道,目前三家國有大型商業銀行總行不接受各自分行與余額寶天弘基金為代表的各類貨幣市場基金進行協議存款交易。 其引述相關消息人士稱:“雖然總行沒有下發正式文件,但總行協議存款的審批部門不批準各自分行與貨幣市場基金的存款交易。”詳情見:銀行磨刀霍霍 向“余額寶們”關閉協議存款大門
余額 額寶 飛速 擴張 躍居 成為 全球 四大 貨幣 市場 基金
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經濟學人:余額寶“危險了”

來源: http://wallstreetcn.com/node/101378

(原文載於《經濟學人》,華爾街見聞整理) 當阿里巴巴推出余額寶的時候,人們曾寄予厚望,認為這家電子商務公司將會在中國僵化的銀行業掀起一場革命。它確實做到了這一點。但過去一個季度余額寶的表現卻讓人們不得不擔心,余額寶已經跨入了一個相對危險的境地:收益率下滑,吸引力不再,投資策略更加冒險。 (上面左圖為各季度的余額寶資產不同期限資產的比例;右圖藍線為余額寶資金流入金額,褐線為余額寶投資產品的平均期限) 余額寶已經一歲了,過去一年它的增長令人艷羨。阿里巴巴去年六月啟動了這只貨幣市場基金,到今年二月份,余額寶的用戶就達到了8100萬。《金融時報》指出,這一數字已經超過了中國股市活躍賬戶數量7700萬。截至今年六月底,余額寶管理的資金規模已經達到5740億元,是中國最大的貨幣市場基金,在全球也是最大的之一。 余額寶受熱捧的原因很簡單。中國政府對存款利率設有上限,但阿里巴巴有效的突破了這一障礙,讓儲戶的錢得以直接進入沒有利率上限的銀行間市場進行投資。從儲戶的角度來看,他們的選擇是顯而易見的:要麽把錢存在銀行里,一年期利率只有3.3%,要麽存在收益甚至高出兩倍的余額寶里。而且,余額寶存錢和取錢要方便得多。 去年,余額寶經理們的日子很好過。中國銀行業流動性吃緊,銀行間短期存款利率高企。這對於余額寶的成功有很大幫助,因為其可以很輕松的提供高回報和即時存取。但從今年開始,央行開始穩步向銀行系統釋放流動性,貨幣基金市場的利率從5%大幅下降至3%左右。 余額寶是如何應對的呢?正如上圖所示,它開始購買期限更長的產品。2013年三季度時,余額寶70%的資金投資於60天以下的產品,而到了今年二季度,這一比例下降到43%。與此同時,期限超過90天的產品在其資產配置中的比例飆升至33%,較一季度時的30%進一步增加。換句話說,為了繼續提供高收益,余額寶已經開始出現期限錯配的跡象。而這正是金融不穩定性的重要原因。 不僅如此,余額寶還開始越來越多地投資帶有回購協議的資產,中國銀行業常常通過這種結構投資一些高收益的表外貸款產品。一季度時余額寶投資該類產品的比例為3.5%,二季度飆升至9%。聯昌國際(CIMB)分析師Trevor Kalcic評價稱,余額寶“越來越像影子銀行了”。 即便采取了以上策略,余額寶的收益率仍然一路下滑,正如下圖所示: 余額寶的年化收益率已經從去年的超過6%下降到了如今的略高於4%,僅比正常的銀行存款利率多一點,而且相比於銀行的理財產品也不再具有吸引力。 如今, 儲戶們又開始尋求其他的渠道。流向余額寶的資金開始萎縮。2013年四季度和2014年一季度分別有1300億和3560億元進入余額寶,但二季度銳減至330億。 阿里巴巴創始人馬雲去年曾放言,“如果銀行不改變,我們就改變他們”。從這個意義上說,余額寶做到了。阿里巴巴不僅帶動其他科技公司推出“類余額寶”產品,還迫使銀行也推出了更多投資產品。在推動銀行更具競爭力方面,馬雲理應得到大家的掌聲。但如果余額寶自己陷入困境,掌聲可就沒法長久了。
經濟 學人 余額 額寶 危險
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【專欄】 “余額寶“們是壓垮房價的最後一根稻草?

來源: http://wallstreetcn.com/node/208146

TheStrawThatBrokeTheCamelsBack

本文作者是博時基金區域總監沈紹煒。授權華爾街見聞發表。

互聯網金融的興起,一方面是挑戰傳統銀行的金融寡頭地位,其次則普及了投資理財教育讓很多老百姓有了更好的理財工具;而另外一方面,互聯網金融業同時也加劇了銀行業的競爭,促進了銀行業更持續健康的發展!金融業乃萬業之母,互聯網金融除了加劇了傳統金融業的蛻變以外,對傳統房地產行業的影響又如何呢?

今年以來,很多房地產企業都在嘗試借助互聯網金融渠道來籌集資金,似乎互聯網金融的興起反而讓房地產企業多了一個融資渠道的來源,那麽,由此分析,互聯網金融應該是促進了房地產的發展了?

其實不然,互聯網金融也許才是壓垮房價的最後一根稻草!

銀行存款搬家,房地產躺著中槍

自從去年6月13日余額寶橫空出世之後,銀行業的存款便面臨著巨大的壓力和挑戰!

比如最近,據財新報道,截至8月17日,四大行存款負增長近5300億元,其中中行減少近2500億,工行減少近1300億,建行減少1000億,農行減少500億!

我們都知道,目前銀行的主要利潤來自貸款,而銀行的貸款總額是受存貸比限制的,如果存款不斷減少,那麽相應的貸款額度必然也會不斷減少,而銀行貸款額度的不斷減少,首當其沖的便是房地產!

在銀行信貸下降的背後,是按揭貸款的萎縮。目前多家銀行收縮了住房貸款規模,有的銀行公開控制開發貸款數量,也有銀行以繁瑣貸款審核來變相減少按揭業務。不管各家銀行對住房貸款態度如何,傳統的安全產品按揭貸款的利率價格已經難見優惠,可以說,銀行對房地產業的風險偏好迅速下降!

這也就不奇怪,近期雖然很多地方政府明文放開了限購甚至隔空喊話希望銀行不要再惜貸限貸,可是不斷下降的存款導致了貸款額度的下降也倒逼著銀行不得不惜貸慎貸!

寶寶類產品的出現,讓銀行存款搬家導致貸款規模下降,從而直接導致了房地產行業的籌融資更加困難!

除了銀行和房產,老百姓新的投資選擇

普通老百姓以前的投資基本就是“一有錢就存銀行,攢夠錢就去買房!”

在過去的十年中,很多普通老百姓就是安安穩穩的把錢存在銀行,然後攢夠錢再去買房,基本沒有什麽其他投資渠道和選擇!雖然有一小部分投資者分享了2006-2007年的股市大牛市,可是更多投資者是被深套其中至今還血本無歸!

而在過去十年中,除了2008年以外,房價幾乎年年上漲,在中國,買房和打新股基本是一樣包賺不賠的投資!可以說,除了買房和存銀行以外,普通老百姓基本不做其他任何投資!

可是自從余額寶出現之後,老百姓的投資理財意識在一夜之間覺醒了!

雖然余額寶的收益不高,但是對普通老百姓而言,非常重要的是,打開了一扇新的大門,而敲門磚就是余額寶!普通投資者通過余額寶認識了貨幣基金,慢慢的,就會有越來越多的投資者通過貨幣基金嘗試投資債券基金和股票基金!

從余額寶推出至今已經有一年多的時間里,其實很多投資者已經開始在嘗試投資債券基金和股票基金,尤其今年年初以來,很多債券的基金收益已經超過了10%,而股票基金在最近股市從2000點反彈至2300點的過程中,也收益頗豐,很多股票型基金的收益都已經超過30%,收益最高的超過50%!

從去年余額寶的出現,到今年春節後債券基金的強勢上漲,到最近股票型基金的絕地反彈,可以說,一如史詩般的牛市前奏基本為投資者的投資理財完美的呈現了一條從低風險產品到中風險到高風險高收益產品的漸進式大道!

其實,很多銀行的理財經理也這樣引導客戶進行投資的,從年初理財產品收益接近7%後一路下跌就開始引導客戶到債券基金上,而後再配置到股票基金上面!

余額寶作為一個敲門磚,讓很多普通老百姓重新認識了基金,而同時債市和股市行情又很配合的引導投資者慢慢配置更高風險和高收益的產品,近期沿海某家四大行的個金部,最近給全行近百萬的客戶發送了一條短信:“今年該銀行所有主推的二十幾只基金平均年化收益高達40%!”

而同時,房地產開始出現回調,甚至一些城市打破了房價只漲不跌的神話,而且投資房地產的起點高流動性不好,普通老百姓在有更多投資選擇的情況之下,自然會對房地產越來越遠。

90後不愛買房更愛余額寶

90後似乎曾經被房地產商寄予厚望可以成為買房的新生力量。

這就不奇怪,馬佳佳的一句“90後不買房”讓任誌強大叔幾乎拍案而起“90後不買房,是沒有買的能力,也沒到買的時候!”

那麽90後是不想買還是沒有能力買呢?

我們都知道年輕人買房不管是80後還是90後,從來靠的不是自己而是拼父母的實力,90後的父母主要是60後,而60後正是當前社會的中堅力量,90後的留學出國比率已經遠遠比80後要高得多了,任大叔說90後沒有能力買其實等於是說60後沒有實力,這樣推斷是站不住腳的!

而且,90後是在互聯網浪潮和出國留學的浪潮中成長起來的一代,他們不僅更具備全球化的視野更西化的思維而且更加懂得如何借助互聯網來達成他們的目標!可以說,90後是目前為止,最具備投資理財意識的一代。

截止2013年底,天弘基金數據顯示,4303萬余額寶用戶平均年齡僅28歲,18-35歲。是最為活躍的余額寶用戶,占總用戶數的82.8%,其中,23歲寶粉的數量最為龐大,達到205萬人,18-22歲寶粉數量占總寶粉的25%。

從上面余額寶的數據我們可以看出,90後在余額寶的占比高達29.7%(即18-23歲的寶粉)!

而目前,如果讓一位90後買套房子,他們大概需要付出多少資金呢?

以北京為例,9月第一周的房地產平均成交價格為27341元/平米×,平均買套房子算上裝修成本至少需要30000元/平米,一般而言在中國結婚都需要買一套3房的房子大概100平米左右,那麽就需要300萬,首付基本一次性就需要拿出100萬左右的現金作為首付!

於80後而言,大部分人基本都會東拼西湊把錢交給銀行後安穩工作每個月老老實實還房貸。可是,很多90後卻似乎不重蹈80後的覆轍,他們會算筆賬,比如100萬去買余額寶,那麽至少一年可以掙5-6萬左右,每個月有將近5000元的收入去租套不錯房子還是很劃算的,而且還不用背上房貸的包袱,不會降低他們的生活品質!

還有,隨著房價的上漲,很多車位價格上漲的比房價更快,比如在筆者所在的小區,一個車位將近40萬左右,而這樣的車位每個月的租金基本1000元不到,其實很多人買車位都是在賭車位會繼續上漲!

可是,最近卻有很多小區業主不買車位了?為什麽,原來他們算了一筆賬,40萬拿去買余額寶,以5%收益來算,一年至少2萬元,租個車位一年也才12000元,還可以再賺8000元,所以這樣他們就覺得租比買更為劃算!

而在沒有余額寶之前,老百姓會把錢存在銀行,一年3%左右,正好12000元,和租車位差不多,萬一明年租金漲了,銀行存款沒有漲,那麽還不如直接買個車位算了。

互聯網金融的興起,看似對銀行沖擊很大,其實不然,銀行有國家信用擔保而且銀行還有理財產品可以吸引客戶,真正受傷最深的其實是房地產。

當然,互聯網金融對房地產的沖擊並非一針見血,但其對房地產的影響卻是最大的,一方面迫使銀行收縮貸款減少了房貸;另一方面,讓很多老百姓有新的投資選擇開始遠離房地產。

其實,過去十年房價的上漲,大部分的老百姓都是受害者,因為房價上漲的受益者主要都是地方政府和房地產商,自問我們身邊又有多少親戚朋友真正在過去十年中買房炒房掙到錢的呢?於大部分老百姓而言,其實都是自住房,房價如何上漲除了心理安慰以外,對老百姓的可支配資產沒有任何影響,甚至是負面影響。

當余額寶真正開啟了老百姓財富的大門,那麽也就是老百姓開始遠離中國房地產的時候了。也許,互聯網金融才是真正壓垮房價的最後一根稻草。

資料來源:CREIS,各城市房地產交易管理網

專欄 余額 額寶 們是 壓垮 房價 最後 一根 稻草
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【黑馬讀書】馬雲的小敗局:理財神器余額寶為何不敵微信

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1010/146573.html

i黑馬:京東大學負責人馬成功說過:2013年,互聯網有三張二向箔(見小說《三體》,這里比喻摧毀傳統商業的事物),余額寶是其中一個。可見,余額寶威力之大。然而,成神之後的馬雲並非所向披靡。在余額寶這張王牌上,馬雲也有失去的機會。
 

\隨著互聯網思維向傳統行業滲透,一大批互聯網金融產品進入了人們的視線。2013年6月,余額寶的推出令普通老百姓第一次感受到了互聯網金融的魅力。

相比傳統理財產品,余額寶類產品以“比活期存款利息更高,比基金購買更方便”這一理念迅速風靡起來。在短短不到一年的時間里,余額寶就積累了8100萬個人用戶,基金總規模更是超過了5000億元人民幣。它風靡的另一個原因是操作流程簡單,使用方便快捷。整個購買或者贖回流程可以在支付寶中完成,不需要再次進入第三方平臺。同時不設立投資門檻,吸引全民參與。最大限度地集中社會所有零碎、閑散資金,提升社會資本的利用率。

余額寶規模快速發展的同時,也不得不面對更多內部與外部的問題。行業內,國內的騰訊、蘇寧、百度等互聯網巨頭紛紛推出自己的貨幣基金類理財工具,微信憑借自己強大的用戶基數以及良好的社交屬性,更是一路猛攻。而一些公司為了搶占互聯網金融的先機,采取了自掏腰包補貼收益率的方式進行用戶的爭奪。

同時,國資銀行也紛紛揭竿而起。先傳出國有三大商業銀行再也不接受各自分行與天弘基金進行協議存款交易,後有工、農、中、建四大銀行相繼下調了支付寶網商快捷支付的額度,從根本上試圖制約余額寶類理財產品的發展速度。

媒體更是一路窮追猛打,質疑余額寶的合法性。2014年3月,在兩會期間,全國政協委員、中國人民銀行行長周小川在接受記者采訪時表示,對余額寶等金融產品肯定不會取締,過去沒有嚴密的監管政策,未來有些政策會更完善一些。這是政府高層首次在媒體面前發表關於余額寶的意見,余額寶也獲得了政府的認同。

對於余額寶未來的前景,馬雲並沒有太大的擔心,他說:“世界上沒有一個產品的生命周期是永久的。在改革開放的進程中,如果有一款產品能發揮推動歷史的作用,即便它的生命周期再短暫,也必將非常光榮。”

如果說2012年中國互聯網最大的創新產品是微信(雖然微信在2011年推出,但大紅於2012年),2013年最大的創新產品就是余額寶。

微信和余額寶的背後是兩家互聯網巨頭騰訊和阿里巴巴,它們都對已有的壟斷型行業發起了沖擊。起初,微信沖擊的是電信行業和移動運營商,而余額寶沖擊的則是金融行業和銀行。微信和余額寶也都在短暫的時間內獲得了海量的用戶。2013年底,微信用戶已達到6億;余額寶用戶則在2014年7月達到1億,它的用戶數量已經超過中國的股民數量。

但是余額寶受到的質疑和沖擊卻遠大於微信。

微信受到的沖擊,最多的來自於移動運營商。從2013年2月底開始,關於“微信收費”的消息開始流傳,而各個運營商高層也在不斷地抱怨微信對運營商網絡的沖擊。騰訊CEO馬化騰最近幾年唯一一次接受采訪,是在央視《對話》節目的錄制現場。采訪一開始,馬化騰就開玩笑說,來的時候他辦登機手續,機場工作人員都問他是不是微信要收費。但在這之後,微信基本再無壓力,也無負面報道。甚至運營商同微信之間的矛盾也被自然化解,不了了之。

余額寶則不同。一方面,幾個大銀行的高管在各個場合抱怨余額寶擡高資金成本,擾亂金融秩序;另一方面,媒體上關於余額寶是不是創新,以及余額寶究竟應該被如何監管的討論不絕於耳。同時,余額寶收益的每一次下降,都能成為一個新聞標題。馬雲也曾在自己的“來往”的“紮堆”中公開抱怨,因為余額寶,支付寶受到包括四大行在內的不公待遇,但是旋即刪除。

兩個產品帶給兩家公司的媒體效應也不同。因為微信,騰訊擅長做產品的觀念深入人心,微信的創始人張曉龍成為騰訊馬化騰之外最閃耀的媒體明星,一躍而成為產品工程師的代言人;但是余額寶卻並未帶給阿里巴巴同樣的媒體效應,余額寶的產品經理沒有成為明星,阿里巴巴反而因為“來往”軟件的失利,繼續被認為不擅長做產品。

為什麽國民應用產品微信和國民理財產品余額寶帶給騰訊和阿里巴巴的效應會如此不同?

第一個原因是騰訊在“3Q大戰”之後開始著力轉變公眾形象,這家公司從“互聯網公敵”的輿論低點開始慢慢向上爬升。而阿里巴巴從2011年開始,則從新商業文明的高點向下跌落。

第二個原因是,創始人的風格不同。馬雲曾經放言,如果銀行不改變,那麽阿里巴巴就要去改變銀行。馬化騰就曾經問過馬雲,為什麽會有挑戰銀行的自信,騰訊就從來不敢說自己要去挑戰運營商。馬化騰更像一個在商言商的潮州商人,在商業上的風格低調,但低調背後隱藏的是兇猛的進取心。在運營商向微信施加壓力之後,微信竟然成了阿里巴巴的挑戰者,這可能是馬雲都始料未及的。他說:“我原以為騰訊會去搖晃運營商,沒想到它最後搖晃的是我們。”

第三個原因是,微信和余額寶在兩家公司的位置不同。微信儼然已經成為騰訊的戰略之重;而余額寶在媒體上表現出來的信息,說明余額寶只是馬雲創辦的兩家集團公司中的一家(小微金服)開發出的一個產品。

第四個原因可能是,阿里巴巴市場團隊的失策。張曉龍在媒體上曝光無數,儼然成了新一代互聯網的領軍人物。而余額寶僅僅是以小微金服的一個產品的形態出現在媒體上。這樣一個國民級理財產品,阿里巴巴的市場與公關團隊竟然沒有讓它的創造者,成為阿里巴巴年輕一代領導者中的代言人物,竟然沒有抓住機會去扭轉阿里巴巴不擅長做產品創新的公眾印象。


 

請關註《創業小敗局》讀書分享會
——那些年我們見證過的創業小敗局
 

  

蹣跚學步的嬰兒難免磕碰,

步入創業行列的企業也經常頭破血流。

請微笑面對失敗,

微笑看著別人摔跤,也看著自己摔跤。

 

2014年9月13日,

《創業小敗局》線上線下齊發,

銷量勁爆,好評不斷,

出版方緊急加印3萬冊。

 

2014年10月18日,

主創人員、點評嘉賓、案例親歷者,還有神秘大咖,

齊聚《創業家》黑馬路演中心,

一起聊聊創業失敗的那些事兒。

 

活動只限創始人免費參加,

現場有帥萌主持人,

有新鮮果汁,簽名贈書,

還有你意向不到的收獲。

 

趕快填寫報名表:http://www.wenjuan.com/s/2IBNbyE

 

時間:2014年10月18日(周六)14:00-16:30

地點:  北京市海澱區海澱西大街36號中關村創業街7號樓黑馬會2層 

主辦:《創業家》&i黑馬

  

活動行程:  

 

13:30-14:00  簽到

14:00-14:10  主持人紀中展致辭

14:10-14:20  主創人員盧旭成:成書經過

14:20-15:20  投資人吳世春:我所見到的創業敗局

15:20-16:00  嘉賓老皮:我是被成功擊敗的

16:00-16:20  投資人、嘉賓與現場互動

16:20-16:30  簽名贈書

 

 

點評嘉賓介紹吳世春

梅花天使創投創始合夥人。投資了唱吧、基調網絡、玩蟹科技、水滴寶寶、海玩網、趕火車、提分網、火球網、蜜芽寶貝、品質幻想等20多家互聯網和移動互聯網公司。

主持人介紹:紀中展

《創業家》產品顧問 天奇阿米巴創投基金 管理合夥人

 幸福鄉村圖書館 發起人

主創人員介紹:盧旭成

《創業家》雜誌副主編,《創業小敗局》主編。

神秘嘉賓和大咖:到時候你就知道了!

 

《創業小敗局》

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徐小平、何伯權等六位經驗豐富的業界大佬親手操刀,

從《創業家》五年來跟蹤的數千個創業案例中,

精心挑選5大類21個最具代表性的失敗案例,

覆蓋了當下中國創業浪潮中最容易遭遇的創業陷阱。

失敗是有規律的。讓前面的失敗者替你交這個昂貴的學費。

創業要成功,一定要反複研究可能如何失敗!

黑馬 讀書 馬雲 的小 敗局 理財 神器 余額 額寶 為何 不敵 敵微 微信
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余額寶首次出現規模下降 用戶增加20%

來源: http://www.infzm.com/content/105133

天弘基金在24日披露的余額寶三季度報告中稱,截至9月底,余額寶規模達到人民幣5349億元,一個季度為用戶創造收益57億元,累計創造收益超200億元。 (新華社 韓傳號/圖)

10月24日,天弘基金披露了余額寶三季報,三季末余額寶規模5349億元,為寶粉賺到收益57億元,累計創造收益超200億元。

報告顯示,余額寶用戶數增至1.49億人,平均每9位中國人中即有1位寶粉,單季度增加2500萬用戶,增幅達20%。3季度用戶用余額寶消費的熱情提高,單季度消費金額達2068億元,消費筆數4.28億筆,消費金額比相較於2季度增加53.16%,提現金額相較於2季度減少2.68%。

余額寶首次出現規模下降

今天前三個季度,余額寶總規模分別為5413億元、5742億元、5349億元,三季度比二季度小規模下降6.8%,這也是余額寶自誕生以來首個季度出現規模下降。新浪財經稱,主要原因是一些理財屬性較強的高凈值客戶降低了投資額——余額寶收益率從最高7%下滑到不足4.1%左右,與銀行存款利率相差無幾,已很難再吸引有強烈投資意願的客戶了。但因由於更多用戶開始將資金轉入余額寶,作為現金管理工具和購物支付的資金渠道。很多用戶形成了發了工資轉入、消費、再轉入、再消費的使用習慣,海量的用戶數與固定的轉入、消費行為讓余額寶的波動很小。

單季用戶增幅達20%

三季末,余額寶用戶數達1.49億,平均每9位中國人中即有1位寶粉,該季度單季增加2500萬用戶,增幅達到20%。消費為2068億元,筆數4.28億筆,消費金額相較於2季度增加53.16%,提現金額相較於2季度減少2.68%,由此可見,大多數用戶傾向於通過余額寶進行消費,理財的意願有所減弱。

從新增用戶的分布看,互聯網理財用戶正在從一二線城市向三四線城市拓展。第三季度,余額寶在一二線城市的用戶數增長14%,三四線城市增長達21%,呈地域分散的特性,一二線城市用戶增長速度低於三四線城市。

余額 額寶 寶首 首次 出現 規模 下降 用戶 增加 20%
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借錢炒股才是王道?A股融資買入余額創歷史新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/211288

在降息的利好下,A股市場放量大漲,增量資金大舉入市,兩市融資融券的余額也不斷攀升,今天A股融資買入余額創下歷史最高紀錄。

當天融資買入余額突破8000億元,達到8062億元,此外,從7000億到8000億,僅花了17個交易日。

這與美股去年的情況非常相似。華爾街見聞曾報道過,2013年9月,紐交所保證金借款規模刷新紀錄高位,當時標普500不斷上漲。

投資者願意借款買入股票,意味著市場對未來的行情相當樂觀,因為他們在股價上漲之際願意承擔更多債務,但是這可能與預示著股市的投機性正在增加。

摩根士丹利經濟學家認為,中國股市這一輪大漲很像“央媽看跌期權”(PBoC Put),即股市不再反應經濟基本面,而是反映央行的意誌。

即只要經濟增長乏力,實體經濟融資成本居高不下,央行貨幣政策寬松的力度就會不斷加大,而新增的流動性在目前看來很難流入實體經濟來降低融資成本,更多的是湧入資本市場推高股票債券等資產價格。

不少經濟學家都認為,這是當前市場投資的基本邏輯。

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借錢 炒股 才是 王道 融資 買入 余額 額創 歷史 新高
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杠桿上的牛市:融資余額超8100億 撬動A股飆升600點

來源: http://wallstreetcn.com/node/211358

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“給我一根杠桿和一個支點,我就能撬動地球。”——阿基米德

受降息和存款保險制即將出臺提振,滬指強勢七連陽,本周飆漲7.9%,創2010年以來最大周漲幅。兩市共成交7105億,再創歷史新高。

按照國際慣例,股市漲幅超過20%即算進入牛市,而如今,從7月22日上漲行情啟動開始,到11月28日收盤,上證綜指累計上漲已過600點,漲幅超過30%。

11月27日,中國社科院金融研究所副主任尹中立也向21世紀經濟報道記者表示,現分析來看,A股的牛市氛圍確已形成。

他還稱,據其觀察,在A股持倉賬戶並不見明顯增加的情況下,市場交易卻日趨活躍,這種異常現象就與融資資金的快速增長有關。

實際上,本輪股市不斷上漲的背後,確實伴隨著滬深兩市融資融券余額叠創新高的現象。周五兩市融資融券余額繼周四首次突破了8000億元大關之後,繼續挺進,再次創新高,達到了8170億元。融資業務依然是“兩融”的絕對主力,當日,兩市融資余額約為8110億元,占“兩融”余額總量的99.26%。

數據顯示,截至今年10月30日,滬深兩市融資融券余額首次突破了7000億元,時隔僅17個交易日,再次創出新高,突破了8000億元,與年初的3474億元相比,不僅翻番有余,且增加的融資融券余額已達到過去四年增長的總和。

“事實上,回顧今年以來融資業務的市場表現,其漲勢不難讓投資者感到做多A股的熱情。融資與股市上漲已呈現相輔相成,融資的瘋狂助漲股市,股市的飆漲又促進融資”,海通證券投顧王偉向21世紀經濟報道表示,這何嘗不是一種良性循環。

機構杠桿提升

兩融爆發的背後,是政策放寬背景下,券商資金出借能力的提升:

長期以來,券商的融資業務受制於自身的凈資本和杠桿率水平。不過,證監會前後多次降低券商各項業務的凈資本抵扣要求,同時允許它們發行次級債補充資本金,進而提高券商的杠桿水平,也即提升其資金出借能力。

此外,通過與銀行開展多種類型的銀證合作,例如券商兩融業務資產的轉讓回購業務,券商還可融入銀行資金進一步擴大融資融券業務的規模。不過,該模式需要占用券商在該銀行的同業授信額度。

財新網的報道顯示,杠桿率高於券商融資融券的銀行系結構化私募產品亦是本輪股市上漲的動力之一。

根據國金證券基金研究中心為財新記者提供的數據,今年以來發行的342只二級市場信托私募產品中,結構化的產品有61只,占比17.84%。今年9月和10月分別發行了12只和9只結構化信托私募。

財新的報道還稱,納入上述統計範圍只是冰山一角。銀行理財資金池還可以對接券商定向資管計劃或基金公司的專戶,數量更為龐大。一位銀行業分析師告訴財新:

現在沒有一個統計數字說明這塊業務(銀行理財為二級市場私募提供杠桿)到底有多少規模,只是有這種感覺,銀行做了不少。

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桿上 上的 牛市 融資 余額 額超 8100 撬動 飆升 600
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春風吹又生 兩融余額再創歷史新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/213630

監管層加大力度收緊兩融業務的舉措未能打擊杠桿投資者的熱情,市場融資融券余額再度刷新了歷史新高。

此前證監會對部分大券商開出罰單,但市場兩融資金僅僅在下滑兩天後就出現了反彈。據彭博數據,1月26日上交所融資余額升至創紀錄的7714億元人民幣,高於1月20日的約7510億元人民幣。

1月23日的數據還顯示,當日兩融余額達到了11188.39億元,這是繼1月16日之後兩融余額首次刷新歷史新高值。當日的融資余額為11120.17億元,也創下歷史新高。

中證網報道還提到,

從申萬二級行業來看,保險子行業融資凈買入額為19.95億元,遙遙領先於其他行業。其中,中國太保、中國平安、中國人壽均位居個股凈買入額排行榜前六位,凈買入額分別為10.86億元、7.46億元和2.67億元。同時,計算機應用、船舶制造、互聯網傳媒等也獲得了超過4億元的凈買入。

相反,銀行和證券行業則均處於融資凈償還狀態,銀行板塊的凈償還額為7.37億元,位居倒數第一,券商為8680.88萬元,也位居榜單末端。中國銀行、民生銀行、海通證券、興業銀行等凈償還額均高於2.5億元。同時,房地產開發、電力、黃金、運輸設備等也處於凈償還狀態。

1月16日,證監會暫停三大券商新開兩融賬戶並強調不得向資產低於50萬元的客戶融資融券,此消息令滬指在1月19日暴跌7.7%,創出2008年來最大單日跌幅,但隨後幾天A股快速反彈,1月26日,滬指刷新五年高位。

彭博援引交銀國際策略師洪灝表示,融資余額還在快速增長,可能與監管機構意願相悖。監管當局既希望市場穩定,又在試圖設法抑制投機,可謂進退維谷。

今天(1月27日)A股出現大跌,當前滬指跌近2%,銀行、保險、證券等金融行業跌幅居前。市場有傳言稱,銀行收緊傘形信托,降低杠桿。光大銀行將自己的杠桿比例從1:3降到1:2.5最高。招商銀行將1:3杠桿比例的劣後起點,提高到劣後方出資金額1億起。

招商證券銀行業分析師肖立強、許榮聰表示,今天大跌是部分銀行理財去杠桿傳聞造成,以下傳聞被證實:

某股份制自下周起

A)傘形新增子單元最高比例1:2.5,預警止損修改為0.93/0.88

B)觸及止損需要在T+1日上午10:30前補倉,否則平倉

C)本周1:3不受影響

D)下周起客戶簽署信托合同+補充協議後才可操作

但招商證券認為不必過於慌張。因為:①銀行融資余額占自由流通市值比重低,杠桿不高;②之前做配資多的股份制銀行降低配資比例屬正常行為;③目前大行基本不做配資,預估傘形信托的規模為3000-4000億元,總體規模不大。

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風吹 又生 兩融 融余 余額 再創 歷史 新高
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海南政府性債務余額1719億 整體債務可控

來源: http://wallstreetcn.com/node/214293

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海南省預算報告顯示,截至2014年末,海南省政府性債務余額1719億,較2013年6月底增長22%。海南是目前全國惟一一個公布債務情況的省份。海南省預算報告表示,整體債務規模處於安全、可控範圍之內。

從海南省政府性債務結構來看,政府負有償還責任的債務1448.9億元,占84.3%;政府負有擔保責任的債務120.4億元,占7%;政府可能承擔一定救助責任的債務149.7億元,占8.7%。

經過清理甄別後,海南省政府負有償還責任的債務占比大幅提高,上升了近10個百分點。截至2013年6月底,這三類債務的占比分別為74.4%、16.0%、9.6%。

值得註意的是,海南省公布的這一規模並非最終結果。海南省在預算報告中強調,目前財政部正在對海南省上報的清理結果進行複查,海南省政府性債務余額可能會有所調整。

根據按照財政部《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別辦法》,財政部門商有關部門對地方政府負有償還責任的存量債務進行逐筆甄別,可以通過PPP模式轉化為企業債務的,不納入政府債務,其他的分類計入一般債務及專項債務。

海南省審計廳主要負責人表示,海南省政府性債務風險總體可控。全省債務規模與綜合財力相適應,同時全省三類債務的逾期債務率均處於較低水平。在現有債務規模下,全省2014年至2017年每年到期需償還的政府性債務較為均衡,總體上不存在需要大規模集中償債的情況。而近年來,海南省經濟保持了平穩較快的增長速度,財力水平進一步增強,這將為債務償還提供根本保障。

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海南 政府性 政府 債務 余額 1719 整體 可控
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節前兩融余額銳減 創三年最大降幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/214384

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隨著中國春節來臨,市場對現金的需求井噴,中國股市兩融余額銳減,降幅創下三年來最大。

據上交所數據,2月13日,上證綜指的兩融余額下降3.1%,至7792億元。這創下了2012年1月20日以來的最大降幅。

一些中國投資者正從股市之中提出現金,以用於春節期間的紅包等消費。2014年,上證綜指上漲了52%,創下全球主要股市中最佳表現。而在上證指數不斷上漲的同時,兩融余額也創下新高。

2月11日,中國股市兩融余額創下歷史新高,達到8051億元。

中國政府已經采取措施,限制兩融的不斷升溫。華爾街見聞網站此前提到,證監會1月表示對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了十二家券商,包括暫停中信、海通、國泰君安新開融資融券賬戶三個月,責令兩家券商限期改正、增加兩家券商內部合規檢查次數並對另外五家券商采取警示措施。

所謂融資融券是指投資者從券商借款進行投資。這些貸款由投資者的股票市值作為擔保。也就是說,當股價下跌時投資者可能被迫出售股份,以償還借款。

 

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節前 兩融 融余 余額 銳減 創三 三年 最大 降幅
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節前兩融余額銳減 創三年最大降幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/214384

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隨著中國春節來臨,市場對現金的需求井噴,中國股市兩融余額銳減,降幅創下三年來最大。

據上交所數據,2月13日,上證綜指的兩融余額下降3.1%,至7792億元。這創下了2012年1月20日以來的最大降幅。

一些中國投資者正從股市之中提出現金,以用於春節期間的紅包等消費。2014年,上證綜指上漲了52%,創下全球主要股市中最佳表現。而在上證指數不斷上漲的同時,兩融余額也創下新高。

2月11日,中國股市兩融余額創下歷史新高,達到8051億元。

中國政府已經采取措施,限制兩融的不斷升溫。華爾街見聞網站此前提到,證監會1月表示對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了十二家券商,包括暫停中信、海通、國泰君安新開融資融券賬戶三個月,責令兩家券商限期改正、增加兩家券商內部合規檢查次數並對另外五家券商采取警示措施。

所謂融資融券是指投資者從券商借款進行投資。這些貸款由投資者的股票市值作為擔保。也就是說,當股價下跌時投資者可能被迫出售股份,以償還借款。

 

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節前 兩融 融余 余額 銳減 創三 三年 最大 降幅
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證券業:未來1-2年,預期兩融余額將進一步提升

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2288

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-28 16:09 編輯

證券業:未來1-2年,預期兩融余額將進一步提升
作者:崔曉雁
融資融券最新余額已突破1.79萬億元,未來還有多大空間?

兩融最新余額(4月24日)已達1.79萬億元,其中融資余額在過去不到半年增長了154%。近期監管層多次強調券商融資類業務應規範合規發展,市場出現了兩融是否還會增長、未來增長空間還有多大等疑問。

展望未來1-2年,我們認為融資融券有突破3萬億元的潛力
我們近期草根調研發現市場融資需求仍十分旺盛。參考臺灣市場,股市高漲時融資融券占比可以很高,頂峰狀態融資余額達總市值5%、兩融交易額占市場50%以上。我們認為我國兩融業務還有客戶覆蓋率提升、標的券擴容、融券、公募基金(專題投資機構)等空間。我們參考臺灣經驗,和各待開發空間分項估算取得結果均在3萬億元左右。因此我們大膽推測,市場情緒高漲情況下,我國融資融券余額有達到甚至突破3萬億元的潛力。

券商凈資本與杠桿水平可支撐融資融券繼續增長
券商兩融業務需扣減凈資本並計提風險資本準備。根據監管規定測算,證券業2014年末凈資產、凈資本可支撐超過4萬億的兩融增量。我們認為目前階段凈資本尚不構成兩融的發展制約。但部分中小券商已出現無錢可融的現象,我們認為券商資產負債表擴張速度仍是制約兩融增速的關鍵。展望未來1-2年,我們認為券商將繼續加杠桿、擴張資產負債表支撐兩融業務增長,我們維持2015末兩融余額達到2.5萬億元的判斷。

競爭加劇下行業加速分化,繼續看好中信A、海通A和華泰證券

我們繼續看好未來1-2年資本市場發展,我們也預期兩融余額將進一步提升,但“一人多戶”放開下,我們認為競爭加劇將導致行業快速分化。我們繼續看好綜合實力強、融資渠道廣並正在積極擴張資產負債表的大型證券公司。繼續維持中信證券A、海通證券A、華泰證券“買入”評級。

融資融券最新余額已突破1.78萬億元
2014年11月以來,融資融券業務(99.5%以上為融資)持續快速增長,最新(4月24日)融資融券余額已達到1.79萬億元。融資余額在不到半年的時間里增長了154%(2014年10月末6976億元),除2015年2月外,其他月份環比增速均超過10%、增長金額超過1000億元,其中2015年3月增長最為迅猛,單月環比增長29%、增加金額3335億元。

然而,2015年1月以來監管層已多次強調、重申券商融資類業務應規範合規發展。同時,隨著融資余額已達到近2萬億元的高水平,並成為股票市場上漲的重要驅動,市場對於融資融券業務的未來發展十分關心。

因此,我們借鑒海外成熟資本市場經驗,並結合草根調研信息,從監管規定、券商業務發展等多方面深入探討我國融資融券業務是否還有發展空間、發展空間有多大、發展空間到底在哪里等市場關心的問題。

展望未來1-2年,我們認為融資融券有突破3萬億的潛力
融資融券是否還有增長潛力?
草根調研顯示市場融資需求仍十分旺盛。我們近期草根調研發現,在部分中小券商,融資客戶需每個交易日早上“搶額度”,搶到多少才能融入多少資金。我們認為“搶額度”的現象充分顯示目前市場環境下客戶融資需求仍十分旺盛。

部分上市券商公告調高融資融券業務總額度。4月8日,廣發證券發布公告將融資融券業務總規模由不超過1200元提高至不超過1600億元。4月14日,招商證券、海通證券同時發布公告提高融資類業務上限規模,招商證券的融資融券業務規模上限從1000億元增加到1500億元,海通證券總規模由1500億元上調至2500億元。4月18日,中信證券公告將公司融資融券業務規模上限由目前的公司上一年度經審計的凈資產值(合並口徑)提高至公司上一年度經審計的凈資產值(合並口徑)的3倍(公司2014年凈資產為1011億元)。

證券公司仍在積極的擴張資產負債表,為創新業務發展儲備資金。根據WIND數據,2015年以來(截至4月24日),共有55家證券公司進行了債務融資,通過各類債券(短期融資券、證券公司短期公司債、公司債、次級債等)募資4031億元。同時,根據上市券商公告,國信、東方、東興已成功登陸A股市場;廣發已完成H股IPO;中信、光大等已發布H股融資計劃;國信公告擬再融資。種種跡象顯示,證券公司仍在積極的擴張資產負債表,為創新業務發展儲備資金。

融資融券的增長空間有多大?
參考臺灣市場,股市高漲時融資融券占比可以很高。考慮到同為亞洲市場,投資者結構、投資者交易偏好和交易習慣更為接近,我們選擇臺灣作為參考對象。臺灣融資融券業務開始於1962年,90年代受股票市場大幅上漲影響,融資融券業務經歷了持續的快速增長。融資余額占市值比例的頂峰出現在1998年12月(5%),融資融券交易額占比1999年曾達到56%。2001年互聯網泡沫破滅後,盡管股指在過去的13年中增長了一倍,但是融資融券余額和交易額不斷下降,2014年融資融券交易額占比降至24%。

2015年3月末我國融資融券余額占總市值比例為2.70%,占流通市值比例為3.64%,相對於臺灣市場頂峰階段的5%仍有一定差距。2015年1季度融資交易額(融資買入額+期間償還額)占比是32%,距離臺灣市場頂峰階段的56%也有一定的差距。假如達到臺灣市場頂峰水平,我國融資融券余額將達到什麽水平呢?

目前我國證券市場總市值已達到62萬億元,流通市值已達到46萬億元。假設融資融券余額分別達到流通市值和總市值的5%,我國融資融券余額有望達到2.3-3.1萬億元。

假設我國融資交易額市場占比達到50-60%,按照目前融資余額與產生交易額比例估算,我國融資融券余額有望達到2.8-3.3萬億元。
考慮到IPO加速、註冊制可能推出、限售股不斷解禁等因素,我們預計我國證券市場市值將持續增長,因此根據目前市值測算的融資融券余額上限可能略低。此外,融資融券標的除股票外還包括部分ETF基金,也貢獻余額和交易。

融資融券的發展空間還有哪些?

展望未來1-2年,我們繼續看好融資融券業務的增長。一方面我們繼續看好中國資本市場的發展;另一方面我們認為我國融資融券業務還有以下待開發的空間:
融資融券業務客戶覆蓋率仍有提升空間。根據我們草根調研了解,在很多券商已開通融資融券的客戶數僅為符合兩融開戶標準(資券規模50萬以上)客戶數的30-50%。因此從客戶覆蓋率提升的角度,融資融券業務還有繼續增長的空間。

標的券擴容帶來的空間。目前融資標的券931只(含ETF)、融券標的券最新擴容到1100只,分別占滬深個股總數的34%和41%,遠低於日本(占比65%以上)等成熟資本市場。從我國融資融券業務歷史數據看,每一次標的券擴容均會帶來業務規模的提升,因此我們看好標的券擴容為融資融券業務帶來的增長空間。假設我國融資標的達到上市證券總數的65%,則標的券可再增加835只。我們估算若選擇目前市場上非標的券個股中市值最大的835只,則可為融資股票池增加11.4萬億元的流通市值。假設融資余額占比5%,則可增加融資額5700億元。

融券業務發展帶來空間。目前我國融券業務占兩融總規模比例不足0.5%,相比融資業務發展嚴重不足,遠低於成熟資本市場(日本約20%、臺灣約10%)。考慮到4月17日監管層已提出完善市場機制、鼓勵發展融券業務,我們認為未來融資與融券業務不均衡的現狀有望改變。未來即便股票市場單邊上漲的趨勢改變,隨著融券業務的發展,券商融資融券業務規模也可望保持平穩,甚至實現增長。按照目前融資類業務規模估算,假如我國融券業務達到融資融券總規模的10-20%,那麽融券業務有望達到1900-3900億元。

公募基金等專業投資機構參與融資融券帶來的空間。2015年1季度末我國信用賬戶數共645萬戶,其中個人644萬戶,機構戶僅1.1萬戶。我們認為融資融券業務不但存在融資與融券發展不均衡的問題,也存在個人客戶和機構客戶不均衡的問題。2015年4月17日,證券業協會與證券投資基金協會發布《基金參與融資融券及轉融通證券出借業務指引》(下文簡稱指引),支持公募基金參與融資融券及轉融通業務。《指引》規定:

股票型基金和混合型基金可以參與融資交易(融資買入市值之和不得超過基金資產凈值的95%);
采用絕對收益、對沖策略的基金可以參與融券交易(融券資產凈值不得高於基金資產凈值的33%);
封閉式股基、開放式指數基金及ETF可以通過轉融通出借證券(出借資產不得超過基金資產凈值的50%)。
我們認為《指引》的發布開啟了公募基金參與融資融券的序幕,增加融券業務券源的同時也為融資業務的發展打開了空間。我國目前股票型和混合型基金分別為1.53萬億元和1.14萬億元,假設未來30%參與融資、融資比例50%(上限95%),則可增加融資額約3400億元。
參考臺灣市場歷史經驗的測算與我國融資融券業務待開發空間推算結果不謀而合,均在3萬億左右。因此,我們大膽推測市場情緒十分高漲的情況下,我國融資融券業務有達到甚至突破3萬億元的潛力,相對於目前1.8萬億元的融資融券余額還有67%的空間。

當然需要特別指出的是,融資融券從來都是市場漲跌的加速器,受市場情緒影響較大。融資融券規模達到頂峰狀態需要市場熱情極度高漲,且不會長期維持在高位;若市場轉入低迷,融資融券余額也可能出現下滑。對於監管層的窗口指導,我們認為可能影響業務增速,但不會改變業務發展的趨勢。

券商凈資本與杠桿水平可支撐融資融券繼續增長券商凈資本與杠桿水平可支撐融資融券繼續增長

凈資本尚不構成融資融券發展的限制
隨著融資融券余額不斷創出新高,市場出現了對於券商凈資本是否足以支撐業務發展的擔憂,因此我們進行了如下測算。

根據證監會《證券公司風險控制指標管理辦法》,券商開展融資融券業務需要扣減凈資本並計提風險資本準備,相關規定包括:
融出資金、融出證券均需按5%的比例扣減凈資本,凈資本與凈資產的比例不得低於40%,警戒線為48%。

券商開展融資融券業務需按一定比例計提風險資本準備,各項風險資本準備之和與凈資本的比例不得低於100%。A類、B類、C類券商計提比例分別是6%、8%和10%,其中連續3年為A類計提比例降至4%。

2014年末證券行業凈資產為9205億元,凈資本為6792億元。

我們假設證券行業凈資本/凈資產由2014年末的74%降至48%,由此估算可釋放出凈資本金額為2374億元。假設釋放的凈資本全部用於融資融券業務扣減,則融資融券余額還可增加4.7萬億元。

上市券商2014年報顯示,上市券商凈資本平均為各項風險資本準備之和的6.66x,而監管規定的風險資本準備上限是凈資本的100%。我們假設證券行業平均與上市券商平均風險資本準備水平相當,那麽全行業風險資本準備的理論上限是4388億元(已考慮兩融規模增加導致風險準備增加的同時也扣減凈資本)。假設融資融券風險準備計提比例行業平均為7%,那麽融資融券余額還可增加4.8萬億元。

需要說明的是,目前證券公司創新業務種類較多,融資融券只是其中較為重要的一項。因此我們假設釋放出的凈資本、風險準備金全部用於融資融券有高估成分。但考慮到2015年以來東方、東興、廣發等先後完成IPO,中信、光大等發布了H股融資計劃,國信公告擬再融資,我們認為證券行業整體的資本實力仍在快速提升。我們預計本輪密集的股權融資完成後,證券行業凈資產將提升至10500億元以上,凈資本或可達到8000億元左右,屆時可支撐創新業務發展的資本更多。同時,考慮到目前凈資本規模可以支撐的融資融券業務遠超實際需要,因此我們認為現階段凈資本並不構成對融資融券業務發展的制約。


制約兩融增速的仍是券商資產負債表擴張速度
2014年下半年以來,融資融券業務增速持續超預期。快速增長的資金需求使得不少券商陷入資金短缺的困境,2014年末至今,一些中小券商甚至出現了無錢可融的現象。我們認為目前制約融資融券業務發展的並非客戶融資需求或監管限制,而是券商自身的資金儲備。

根據證券業協會數據,2014年末證券行業平均杠桿率(總資產/凈資產)是4.44x,有效杠桿率(總資產-客戶保證金/凈資產)是3.14x。再考慮2015年以來上市券商已完成或即將進行的股權融資,我們預計融資總規模超過1350億元。股權融資後,我們預計將使得行業平均杠桿率降至4.0x左右、有效杠桿率降至3.0x左右。而根據證監會“證券公司凈資產與負債的比例不得低於20%”規定,證券公司杠桿率上限是6.0x。因此證券公司還可通過加杠桿、擴大負債的方式補充資金,支撐融資類業務發展。

此外,2014年8月證監會已啟動了《證券公司風險控制指標管理辦法》的修訂工作(點評詳見2014年08月04日《〈風控指標管理辦法〉修訂啟動,有望對證券行業產生深遠影響》)。修訂內容包括“凈資本/凈資產”擬由目前的“≥40%”調整為“≥20%”,“凈資本/負債”擬由目前的“≥8%”調整為“≥4%”,“凈資產/負債”擬由目前的“≥20%”調整為“≥10%”等,若實施,凈資本管制將大幅放松且證券公司杠桿率理論上限由6倍提升至11倍。

綜上所述,目前證券公司杠桿率仍未達到現行監管規定上限,且監管限制有望放松。同時,目前證券公司融資渠道已經較多,尤其兩融收益權轉讓使得銀行理財資金可以直接對接券商融資融券業務。展望未來1-2年,我們認為券商通過提升杠桿率、擴張資產負債表足可支撐融資融券業務的持續增長。

維持2015末融資融券余額將達到2.5萬億元的判斷
展望未來1-2年,我們預期融資融券業務余額仍有進一步提升的空間。參考臺灣市場經驗,並結合我們對於融資融券待開發空間的測算,我們認為市場情緒高漲情況下,融資融券余額有達到甚至突破3萬億元的潛力。

然而,我們並不認為2015年3、4月份月均環比20%以上的增速將持續。我們認為隨著融資融券余額基數的提升,以及監管層窗口指導下券商更為謹慎的發展融資融券業務,未來融資融券余額的增速很可能放緩。我們繼續維持2015年末證券行業融資融券余額達到2.5萬億元、2016年末達到3.0萬億元的行業假設(詳見2015年4月13日報告《市場環境顯著超預期,上調券商盈利預測》)。我們預期隨著融資融券平均余額的持續提升,2015年證券行業融資融券利息收入有望達到1400-1500億元(不含交易傭金),同比增長或達214-236%。

投資建議:繼續看好綜合實力較強的優質大型券商
目前“一人多戶”放開背景下,考慮到新增客戶傭金率已普遍降至萬分之2、3的低水平,我們認為價格戰已戰無可戰,後續競爭將更多的集中在綜合金融服務上。融資融券正是客戶、尤其是優質客戶看重的關鍵性綜合服務之一。

我們繼續看好未來1-2年資本市場的快速發展,我們也預期融資融券業務將進一步提升,但我們認為行業競爭加劇下證券公司不會像過去一樣普遍受益,而是加快分化。

競爭加劇、行業分化下,我們繼續看好綜合實力強、融資渠道廣並積極擴張資產負債表的大型證券公司。我們預期這樣的公司將在激烈競爭中占據更大的市場份額,實現“強者恒強”。繼續維持中信證券A、海通證券A、華泰證券“買入”評級。


風險聲明

我們認為,中國證券行業面臨的風險主要來自:“一人多戶”放開、互聯網公司進入證券業以及輕型營業網點快速增加導致的經紀業務競爭加劇、傭金率持續下滑風險;融資融券、股權質押等融資類業務規模增速低於預期、業績貢獻低於預期的風險;創新失敗導致聲譽受損、客戶流失、訴訟、監管處罰等風險;以及證券市場投資收益波動、市場交易持續低迷導致業績下滑等風險。

來源:瑞銀證券

證券業 證券 未來 預期 兩融 融余 余額 額將 進一步 進一 提升
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支付系互聯網寶寶“失寵” 余額寶二季度規模環比降13.74%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4662782.html

支付系互聯網寶寶“失寵” 余額寶二季度規模環比降13.74%

一財網 王瑩 2015-07-30 18:17:00

在2015年第二季度中,第三方支付系寶寶和銀行系寶寶呈現出兩種“表情”。作為支付系代表,余額寶規模降至二季度的6133.81億元,規模萎縮13.74%。

股市不僅牽動著人們的心情,也牽動了“互聯網寶寶”的資金變化。

融360數據顯示,截至2015年二季度末,81只互聯網對接的69只貨幣基金總規模為14638.12億元,較一季度末減少36.29億元,降幅為0.25%。

值得註意的是,在2015年第二季度中,第三方支付系寶寶和銀行系寶寶呈現出兩種“表情”。作為支付系代表,余額寶規模降至二季度的6133.81億元,規模萎縮13.74%。

數據顯示,二季度規模排名前十的貨幣基金7只規模上升、3只規模下降,余額寶仍然穩居榜首,但與第二名差距逐漸收窄,一季度余額寶規模是排名第二的工銀貨幣規模的7.1倍,而二季度這一數字降至4.5倍。二季度,工銀貨幣規模達到1353.31億元,環比增長36.01%,同樣呈現高速增長的還有基金系對接建信貨幣的“增值寶”,二季度規模達到345.48億元,環比大幅增長93.45%。

其背後原因不難猜測,銀行客戶基礎龐大,受收益高、流動性強等利好因素吸引,部分儲戶將存款中的資金轉向互聯網寶寶類產品,且部分銀行系寶寶在贖回時間、贖回限額方面優於第三方支付系寶寶,加強了其固有優勢。

此外,受二季度股市火爆影響,引導基金市場一片紅火景象,而代銷系寶寶的平臺多為基金代銷平臺及證券交易平臺,投資者在炒股或是買賣基金的過程中,頻繁進出的資金如果均通過銀行卡則比較繁瑣。因此,更多用戶選擇將流動資金放在這些平臺對應的寶寶類產品中。一方面可以享受較高收益,另一方面還可以直接用寶寶中的資金購買股票或基金。

規模發生波動之外,收益率持續下滑也是2015年二季度寶寶產品的表征之一。融360數據顯示,4月份互聯網寶寶平均收益率為4.55%,5月份平均收益率4.36%,6月份平均收益率則首次跌破4%,跌至3.89%,其中余額寶收益率更是自6月10日開啟下跌,大部分寶寶產品收益率進入“3時代”。

融360理財分析師認為,寶寶類產品收益下跌與資金面寬松有著密切關系。由於經濟下行壓力仍然較大、社會融資成本偏高,二季度央行分別進行了兩次降息及兩次降準。預計下半年資金面將持續寬松,利率市場化將進一步推進,寶寶類產品收益有可能繼續走低。

但是,即使寶寶類產品已經沒有以前那樣風光,但是由於其流動性非常強,除了活期存款,基本上沒有任何理財產品可以與之媲美,所以從中短期來看,寶寶類產品仍具有一定優勢,並且仍然會是很多投資者的輔助性理財產品。

2015年二季度寶寶規模前十排名(億元) 

寶寶名稱

平臺

系別

合作基金

規模

環比

余額寶

支付寶

第三方支付系

天弘余額寶貨幣

6133.81

-13.74%

儲蓄罐

現金快線

鳳凰寶

好買基金

工銀瑞信基金

鳳凰網

代銷系

基金系

代銷系

工銀貨幣

1353.31

36.01%

快溢通

百度百賺

活期通

交通銀行

百度

華夏基金

銀行系

第三方支付系

基金系

華夏現金增利貨幣A

772.41

5.09%

掌櫃錢包

興業銀行

銀行系

興全添利寶貨幣

703.24

0.65%

速盈

建設銀行

銀行系

建信現金添利貨幣

602.41

59.95%

平安盈

快溢通

收益寶

南方現金寶

聚力寶

馬寶寶

平安銀行

交通銀行

同花順

南方基金

重慶銀行

包商銀行

銀行系

銀行系

代銷系

基金系

銀行系

銀行系

南方現金增利貨幣

542.32

5.28%

微信理財通

騰訊

第三方支付系

華夏財富寶貨幣

487.00

-10.67%

民生如意寶

匯添富現金寶

零錢寶

網易現金寶

電信添益寶

微財富存錢罐

民生銀行

匯添富基金

蘇寧

網易

中國電信

新浪微財富

銀行系

基金系

第三方支付系

第三方支付系

第三方支付系

第三方支付系

匯添富現金寶貨幣

368.59

11.36%

增值寶

建信基金

基金系

建信貨幣

345.48

93.45%

富利快線

江渝基金寶

e錢包

富滇銀行

重慶農商銀行

易方達基金

銀行系

銀行系

基金系

易方達天天理財貨幣

331.73

-2.96%

                                                                                  數據來源:融360

(註:由於一只貨幣基金可能對接多只寶寶,一只寶寶也可能對接多只貨幣基金,表格中為剔除掉重複計算部分之後的寶寶所對應的貨幣基金規模)

編輯:林潔琛

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支付 互聯網 互聯 寶寶 失寵 余額 額寶 二季度 規模 比降 13.74%
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“黃金版”余額寶如何搶走大型金企的生意?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0906/151825.shtml

 會生息的黃金

“黃金錢包”是一款讓消費者在互聯網上買黃金、存黃金的移動應用,消費者開戶以後,除了可以在APP上買到上海黃金交易所基準價的便宜黃金,還可以把家中的金條、金塊、金戒指、金手鐲交給金店,金店會依照來客所存入的黃金重量計算,將黃金克數登記在“黃金錢包”里,之後每天坐收利息,年化利率最高達6.8%。

這對目前的黃金消費市場是很大的沖擊。通常消費者到金店、銀樓購買黃金,只能依照金店的牌告價購買,還要再加付一筆約20-30元的加工費;熟悉黃金零售買賣的人都知道,金店的牌告價往往高出上海黃金交易所一大截,例如港資珠寶商周生生在9月2日的內地金條、飾品黃金報價分別是289、298元人民幣,比當天上海金交所的234.7元高出23%到27%。但是黃金錢包提供低於傳統渠道約40-50元每克的平價黃金。

除了可以在“黃金錢包”上買到上海金交所牌告價的黃金之外,“儲存黃金”也是一項大的改變。目前雖然部分金店、銀樓也提供黃金回購服務,但消費者如果要變賣黃金,往往要折價賣掉,一買一賣就是一筆虧本生意。“黃金錢包”要徹底打通黃金回購的這個通路堵塞點。

 改變黃金交易產業鏈格局?

 目前中國黃金流通產業的市場格局很清晰,整個產業約有七成的中大批發零售商是福建人,莆田人尤其居多,他們通常是加工業者,有能力從大型銀行借到黃金,而中小型銀樓只能向這些大中型企業間接拿貨。

由於大企業從銀行借出黃金的利息與對沖風險費用總計約6%,再放給中小金店和用金企業的利率約在15%-20%之間,因此中小銀樓一拿到黃金就要付出相當高額的利息,這筆費用轉嫁到消費者身上,就發生了前述的銀樓金價過高、加工費用浮報的情形。

楊㟀罡畢業於北大光華管理學院,後在摩根士丹利投資銀行任職,2012年看到黃金產業的商機,便辭職前往深圳的黃金大型加企業工作,負責對接中小金店。之後,楊㟀罡了解到終端消費者承擔高金價的“秘密”,決定創業,但黃金現貨的主流來源是商業銀行,從哪里找到其他黃金實物來取代呢?

楊發現,所有消費者買完黃金之後都是放在家里,那為什麽不能調動起這些閑置的黃金,讓民間黃金成為大型企業之外的供貨源,租借給中小銀樓呢?於是楊㟀罡找了4個朋友,湊齊500萬人民幣天使投資,開始打造一款“黃金版”的余額寶。目前“黃金錢包”將消費者在平臺上新買進的黃金,與從金店收集而來的舊有黃金集合,以遠低於市場價格的利息,租借給中小金店。

盡管存金者不能拿到和當初存進“黃金錢包”一模一樣的金飾,只能換回等重量的金飾,為了增加消費者的存金動力,楊㟀罡說,未來將開發租借珠寶的業務,消費者只要在“黃金錢包”上存夠一定重量的黃金,除了可以換回全新的金飾,還可以向合作的銀樓租借與“黃金錢包”里所存黃金等值的鉆石、珍珠、玉佩等首飾,只要付一筆清潔費,就能不斷更換配戴的首飾。

版權聲明:本文作者崔婧,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權,轉載必究。

黃金 余額 額寶 如何 搶走 大型 金企 企的 生意
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兩融余額四日連漲450億 融資客強勢卷土重來

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4697198.html

兩融余額四日連漲450億 融資客強勢卷土重來

一財網 王娟娟 2015-10-14 20:57:00

在部分市場人士看來,一朝被蛇咬十年怕井繩,A股不久前剛剛經歷了強烈的場內場外去杠桿,此番融資連續回暖並非好事,而融資客的強勢卷土重來或一定程度再引發泡沫風險

十一長假後的A股反彈勢頭持續強勁,融資客也隨之一改節前的猶豫不前的態度,開始小幅加杠桿。

滬深交易所數據顯示,截至10月13日,滬深兩市融資融券余額為9523.98億元,較前一個交易日增加了44.2億,較較9月30日融資融券余額9067.09億元相比增加了近457億元,這已是兩融余額在節後連續第四個交易日實現上漲,融資盤做多的情緒升溫。

不過,在部分市場人士看來,一朝被蛇咬十年怕井繩,A股不久前剛剛經歷了強烈的場內場外去杠桿,此番融資連續回暖並非好事,而融資客的強勢卷土重來或一定程度再引發泡沫風險。

兩融余額四連漲

渾身交易所數據顯示,在今年9月首次跌破萬億後,兩融余額始終低位震蕩,未見明顯回暖,更是在9月30日創下9067.09億元的年內新低,而這主要受融資客做多情緒不高,融資盤買入動能不足所致。

不過,在十一長假後,兩融一改持續萎縮的狀態,連漲四日。Wind數據顯示,10月8日、10月9日、10月12日、10月13日滬深兩市融資融券余額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元、9523.98億元,較前一個交易日分別增加了156.97億元、13.58億元、242.14億元以及44.2億元。其中,10月12日兩融余額單日增幅為6月2日以來最大。

《第一財經日報》記者對比發現,融資盤節前的悲觀情緒在節後明顯緩解,節前的融資盤大規模償還現象得到緩解,更多股票獲得融資買入。就13日的最新數據來看,當日滬深兩市融資買入額為 835.92億元,共有816只個券出現融資買入。

從具體的行業板塊來看,非銀金融、計算機、機械設備、傳媒等板塊吸“金”能力大增。值得註意的是,部分成長型的中小股票再獲融資客“芳心”。有分析師認為,融資客關註非銀金融主要是前期券商股超跌過多,其他多是一些業績較為確定的成長型股票。

10月8日開盤以來,昆藥集團、奧飛動漫、中核科技、東方財富、特銳德等個股融資余額增長最多,其中昆藥集團四個交易融資余額增長138.32%至8.21億元,占比該股通市值近7%。

高杠桿死灰複燃?

由於四日連漲,目前兩市融資余額已回升到9月上旬以來最高水平了。有業內人士擔心,好不容易降下來的股市杠桿風險再泛濫,尤其在目前的行情並不確定的情形下。

上海一券商兩融業務負責人也告訴記者,節後兩融客戶做多情緒確有一定增長,但總體並未有較大變化,且經過之前的大跌洗禮,大部分客戶都趨於謹慎,大幅做多的人並不是多。“4天400多億元的增長並不算多,不存在高杠桿的擔憂,目前的市場行情並不具備讓融資客大幅做多的基礎”。

楊德龍也表示,目前市場的回暖還是超跌反彈。“有的個股跌了50%,甚至60%~70%,所以反彈起來也比較快。”

有私募高管對《第一財經日報》記者稱,目前市場回暖除了超跌反彈之外,也有場內杠桿風險釋放、政策利好以及境外市場的帶動。“漲的還是一些題材事件性股票,比如充電樁,持續性不好說,機構都還是比較謹慎,一些之前高凈值的基金目前還是沒怎麽有操作的。”

那麽,四日連漲是否意味著兩融余額結束了下行趨勢?申萬宏源錢啟敏認為,兩融余額連續反彈主要是融資客追短線反彈所致,並不意味著兩融下降趨勢的結束,也不意味著探底已經結束,如果市場再度下跌而兩融余額不降,才能說明市場整體穩住了。

從整體A股的資金流向來看,目前A股近兩日仍處於資金流狀態。Wind資訊最新數據顯示,周三滬深兩市資金凈流出額進一步擴大,市場凈流出301.91億元,資金凈流入家數較昨天繼續減少,跌至602家,凈流出家數上升至1750家。

編輯:王樂

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兩融 融余 余額 四日 連漲 450 融資 強勢 卷土 土重 重來
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貨幣基金收益大滑坡 余額寶收益率大跌10%

來源: http://www.yicai.com/news/5023486.html

盡管公募基金“寶寶”類產品依舊受寵,但收益率卻早已今非昔比。

《第一財經日報》記者註意到,貨幣市場基金的代表產品余額寶的7日年化收益率已經從年初高點的2.733%跌至2.44%,跌幅達到10.72%。截至6月3日,可統計的505只貨幣基金7日年化收益率平均值是2.4062%,中位值是2.42%。

盡管年化收益率在近期來直線下降,但余額寶在今年一季度末的規模達到7626.07億元,創下歷史新高。

余額寶4個月收益下跌10%

Wind統計數據顯示,目前市場上有12只貨幣基金的7日年化收益率跌破1.5%,分別為山西證券日日添利C、上投摩根天添寶A、中歐貨幣C、嘉實理財寶7天A、上投摩根天添寶B、交銀理財60天A、匯添富理財14天A、長城工資寶、上銀慧盈利、嘉實理財寶7天B、銀河銀富貨幣A以及信誠理財7日盈 A。

其中,山西證券日日添利C的 7 日年化收益截至6月3日的7日年化收益率是0.87%,低於1%。

隨著市場利率的不斷下調,近半年來貨幣基金的收益率也在大幅下降。貨幣基金代表余額寶則便較為典型。1月18日,當日余額寶的7日年化收益率是2.7330%,到了5月12日,余額寶的7日年化收益率下降至2.4240%,跌幅約為11.31%。

Wind統計進一步顯示,目前在可統計的505只貨幣基金中,7日年化收益率在4%以上的只有9只,超過5%的則只有一只。

盡管收益率不斷下降,但在目前缺乏賺錢效應、不斷震蕩的市場環境下,並不能妨礙投資者對“寶寶”類基金的中意。基金業協會於上周五晚間發布的統計數據顯示,截至今年4月底,貨幣市場基金規模占到公募總凈值的比例約為55.67%,去年“股災”發生後風險偏好急劇下降,貨幣基金占比提高至50%以上,以截至去年9月末的數據計算,彼時貨基占比是54.83%。

“在目前權益市場、債券市場波動大、不確定性較強的市場環境中,兼具安全性與流動性的貨幣型基金是現階段穩健投資的一種選擇。”一位貨幣基金經理便認為當下貨幣基金仍具備較強的投資價值。

“預計央行貨幣政策偏重價格調控,量上以維穩對沖為主。貨幣市場利率有望保持低位,資金面總體平穩。”某貨幣市場基金在一季報中指出。

第一財經日報也註意到,當前市面上一些產品頗受青睞,這類產品大多采用T+0回轉交易模式,“買入當天即享收益”,因為能實現和股市的無縫對接,有利於資金流動性和利用率的提升。

“貨幣基金的收益穩定,這種T+0回轉交易的產品也方便操作,逐漸替代了上交所的隔夜回購,是場內閑置資金的一個不錯選擇。”深圳一家基金公司人士向本報指出。

新發基金數量回暖

在股債雙殺的大背景下,公募基金發行遇到“寒冬”,在剛剛結束的5月份,共發行了17只開放式基金,累計募集規模近350億份。

大概一年前,A股“盛極而衰”,從牛市直接進入熊市。在一年前的這個時候,首發規模破百億的新基金屢見不鮮,以去年5月同期數據對比,當月共發行了146只開放式基金,募集規模達到3348億份。也就是說,一年後,公募基金發行規模約是一年前的十分之一。

基金發行遭遇“寒冬”,與目前A股市場總體環境不無關聯,“基金難賣”已然成了當下公募銷售公認的一大難題。

截至2016年5月31日,上證綜指收於2916.62點,5月跌幅為0.74%,同期創業板指和中小板指分別上漲0.98%和0.55%。在此背景下,公募各類型基金均獲得小幅上漲的月收益。

盡管市場還處於震蕩之中,但來自公募基金的發行數據從一個側面印證了基金公司對市場態度樂觀的轉向:5月份公募新發基金是226只,新發數量超過了前一個月的兩倍。

新發基金規模前十分別是工銀泰享三年理財債券、浦銀安盛幸福聚利定開債A、華商保本1號混合、大成景榮保本混合A、富國泰利定開債券發起式、招商安博保本混合A、國投瑞銀瑞盛混合、華夏高端制造混合、博時安潤18個月定開債券A和金鷹元和保本混合A。其中,工銀泰享三年理財債券(002750)以逾300億的募資規模高居榜首。

這個統計說明,在新發的基金中投資者最親睞的基金是定期開放債基,即中長期純債型基金,顯示投資者的風險偏好仍較低。

記者便了解到,某固收類基金的策略是總體維持相對中性的久期,通過相對長久期的組合實現進攻性,同時對信用風險加強關註,進一步降低組合信用風險敞口,嚴格控制個券的等級。

“貨幣政策是更加中性,還是回歸逆周期,決定了後續債券市場的方向和深度。”招商證券在最近一份研報中指出,在目前政策基調依 然中性的背景下,雖然市場情緒有所轉暖,但是長端利率可能在市場博弈中繼續維持窄幅區間波動。

“結合債券市場表現與流動性要求來應對收益率變化,重點把握資金面波動時點,投向短融、存單和回購等,確保組合流動性。”北京一家公募基金貨幣基金經理指出。

貨幣 基金 收益 滑坡 余額 額寶 收益率 大跌 10%
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山東人愛存錢 居民存款余額近GDP六成

來源: http://www.yicai.com/news/5023329.html

4日,在2016青島·中國財富論壇上,山東省委副書記、省長郭樹清稱,當前財富管理面臨諸多風險和挑戰。龐氏騙局之類的金融詐騙不斷變換花樣,屢禁不止;一些投資者被所謂新型金融組織的高收益所吸引;也出現了類似跑路、倒閉、停止兌付等現象。

針對這一挑戰,郭樹清說,維護金融穩定是各級政府必須承擔的責任。各類監管機構要加強監管,及時向投資者揭示風險。要動員每個公民參與,嚴厲打擊非法集資。此外,還必須強調,進一步強化誠信意識,推動財富管理在法治軌道上運行。

在歐美國家,財富管理往往意味著是小眾的事情,甚至就是少數富翁的事情;在中國,即使是低收入群體,也會有一定數量的節余節約資金。郭樹清說,這就要求一方面,強調財富管理的精細化,要把客戶分層做得越深入越好,一定要把合適的產品賣給合適的投資者;另一方面,要始終不能忘記,財富管理在總體上涉及到千家萬戶,關系人民切身利益,是直接為人民群眾服務的。大眾理財有很大潛力,但同時也很有必要加強對投資者的風險教育。

郭樹清建議稱,一是要引導居民進行合理有效的組合投資,不要把雞蛋放在同一個籃子;二是提醒人們不要搞賭博性、押寶式的投資,英國人說“世界上沒有免費的午餐”,中國的老話說“天上不會掉餡餅”;三是特別要警示居民千萬不能靠借債來投資。政府依法保護的是投資者合法權益,而不是保證投資者自己預期的收益。

郭樹清認為,財富管理是一種勞動者的事業,也是一種創新創業者的事業。發展財富管理必須與供給側結構性改革結合起來,加強與實體經濟對接。財富管理機構及其工作人員更要懂得長期投資、價值投資的道理,更不能追求一夜暴富,夢想一腳踢出個金元寶。相反,要甘於吃苦、深入底層,善於發現有價值的產品、項目、企業、行業,使資金更多向高效率的部門或領域集中,促進勞動生產率和全要素生產率的提升。機構要提高專業化水平,使風險識別能力、風險承受能力與風險投資規模相適應。

山東人一向有偏好現金儲蓄和銀行存款的傳統。

根據人民銀行濟南分行的調查測算,2015年底,全省居民銀行存款余額達到3.76萬億元,相當於生產總值的59.7%,人均3.8萬元。居民當年新增儲蓄存款占可支配收入的15.2%。而且,還有數量可觀的現金、貴金屬無法納入統計。當然,居民儲蓄的分布也不均衡,有的存款多,有的存款少,但銀行存款在山東是非常普遍的。截止今年5月底,全省個人銀行賬戶達到6.58億個。平均每個山東人有將近7個賬戶。

購買房產也是個人財富配置的一種方式。山東住房的自有率很高,目前城鎮大約為80%左右,農村接近100%,初步實現了千百年來“居者有其屋”的夢想。郭樹清說,隨著農村土地承包經營權、宅基地使用權的流轉,農民的財產性收入也在不斷提高。如果把居民自住自有住房折算租金(在聯合國規定的國民經濟核算辦法中稱為“虛擬租金”)考慮進來,財產性收入會占到居民收入的三分之一左右。

之所以應當計算居民自住自有住房的折算租金,郭樹清解釋稱,這是因為居民持有自住房屋會產生實實在在的市場成本,要動用儲蓄、申請貸款,放棄其他投資,房屋同樣會有折舊、利息、維護費用等。如果從他人那里租住同樣的房屋,也必須付出等值於市場租金的真金白銀。把這塊價值流量加進來,收入分配的圖景就可能發生某種變化,這樣基尼系數也會有所調整。

郭樹清說,有恒產者有恒心,絕大多數居民擁有住房,這是富強民主文明和諧社會的一個基礎保證。政府鼓勵居民擁有自己的住房,同時,也提倡租購並舉,因地制宜大力發展租賃市場。他說,有的人認為租房很劃算,可以節省更多的資金進行其他投資。如果購房後自己不住也不出租,單純為了投資或投機,就容易形成炒作,擡高房價,吹大泡沫,提高生產生活成本,擠壓實體經濟,這樣對國家、地方和個人都沒有好處。

郭樹清提到,幸運的是,山東半島城市群作為全國第四大城市群,房價低於全國大中城市平均水平。濟南、青島市域內的房價目前是8000多元每平米,主城區的房價當然會明顯高於這個水平。

山東人 山東 存錢 居民 存款 余額 額近 GDP 六成
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建行小微企業貸款余額達1.3萬億元

來源: http://www.yicai.com/news/5033527.html

6月23日,建行以“以小為主 以微為重 在大眾創業萬眾創新大潮中做好金融服務”為主題,亮相銀監會第52場例行新聞發布會。

支持小微企業納入轉型戰略

眾所周知,“融資難、融資貴”一直是小微企業發展瓶頸。建行董事會秘書陳彩虹表示,融資難主要難在“缺信息、缺信用”。小微企業本身信息不夠透明,銀行難以全面獲取並準確識別信息,加之其較難提供銀行普遍認可的抵質押擔保措施,獲貸能力有限。

為破解這一難題,建行一是利用大數據技術,分析挖掘小微企業交易、資信、行為信息等數據,依托評分卡判斷其商業交易的真實性及履約能力,如“稅易貸”基於企業納稅信息進行風險評價。二是借助政府等第三方,使小微企業獲得增信。如“助保貸”以政府提供的資金組建風險補償資金池,建行通過信貸杠桿放大小微企業受益面。

“融資貴,主要貴在擔保公司和過橋成本。”陳彩虹表示,為減少小微企業融資負擔,建行一是通過創新信用貸款,借助政府增信等手段,免去小微企業尋求擔保公司擔保。二是通過續貸、再融資業務,減少企業尋求搭橋貸款的資金壓力。三是創新“網銀循環貸”,讓企業信貸資金隨借隨還、循環支用,降低資金成本。四是主動減免服務收費,免費服務項目數量在大銀行中居前。

大銀行做小微企業貸款並不“劃算”,這是過去業內的共識。對此,陳彩虹不以為然,在2008年的金融危機中,美國各家的商業銀行和投資銀行面臨巨大災難的時候,有一家銀行別具一格,這就是富國銀行。富國銀行做小企業,使它規避了風險,躲過了金融危機一劫。

“從國際經驗來看,大企業做小企業不是做不做的問題,也不是做不做得好的問題,關鍵是能否把它作為戰略目標去選擇,而且找到最合適的方式。”

2014年,建行將“大力發展小微企業”納入到了“CCB2020”轉型發展規劃之中,明確了“以小為主、以微為重”的戰略方向,從政策、策略和技術手段上,引導和保障分支機構支持小企業、尤其是微型企業的發展。

截至2016年3月末,建設銀行小微企業貸款余額1.3萬億元,貸款客戶25.5萬戶,戶均貸款大銀行中最低,連續五年完成監管要求。單純從利率水平看,商業銀行貸款利率基本不超過8%,2015年建行新發放小微企業貸款利率5.87%,在同業中相對較低。

深耕互聯網和大數據

“互聯網金融是一個新的事物,也是全新的模式。互聯網金融也給傳統行業帶來了挑戰。我們始終還是感覺到要運用互聯網思維,促進大銀行的轉型。”建行小企業業務部副總經理李曉芳表示,建行加強互聯網渠道,遵循移動優先。2012年建行推出了網銀循環貸,可以7×24小時隨借隨還,節省了小微企業的融資成本,突破了線下服務人員受制於人員、時間、空間的缺陷。

在此基礎上,建行構建了“小微企業快貸”的全線上的快速融資模式。基於小企業主、企業的資產情況、信用狀況、賬戶行為等信息,為客戶快速授信、實時審批、即時到賬,真正實現全流程“不落地”的線上操作。

與此同時,建設銀行重視大數據應用,組建了國內首家上海大數據中心。去年建行與第三方的數據公司合作了客戶數據篩選,針對存量的280萬小微客戶建立了精準篩選項目,在海量數據中篩選敏感因素。

李曉芳表示,通過大數據分析,挖掘客戶群體的需求。通過一系列產品提供精準服務,提高效率,有效降低風險。在客戶服務上構建了篩選模型,提高客戶的精準,利用大數據技術做到了客戶的精準篩選。

在客戶評價上,建行開發了小企業評分卡模型。小微企業的財務信息不充分,評分卡關註客戶的履約能力、信用狀況、資產狀況,根據三個方面的內容進行打分,提高小微企業客戶評價的針對性、有效性。在產品的供給上也創新了一系列的大數據信貸產品。

同時,建行還在大數據上進行了風險監測,開發了預警系統。根據企業的賬戶行為就可以提前監測、預判,從而發出早期預警信號,控制小企業的風險。

創新支持科技金融

建行小企業業務部總經理劉守平透露,建行把“大眾創業、萬眾創新”作為服務小微企業、支持實體經濟發展的重要組成部分。

建行專門成立了科技金融創新中心,采用“專業團隊+集團優勢+全能服務+合作夥伴”的模式,專門針對科技型企業創新服務和產品。同時也是按照建設銀行綜合性、多功能的轉型方向,為科技型企業提供綜合金融服務。

劉守平表示,建行對科技型企業服務主要體現在“五+”,即一是“政府+”,借助政府為科技企業增信;二是“創業+”,發揮建設銀行眾多客戶資源的優勢,搭建眾籌平臺,撮合有融資需求的科技型企業和有投資需求的客戶,開展科技股權、專利權眾籌試點,吸引社會資本投入科技產業;三是“企業+”,實現企業的融資升級。創新科技信用貸,根據高科技企業的納稅額、代發工資、科技專項獎勵、專項扶持基金等大數據信息,為科技型企業提供授信;四是“資本+”,推動資本的運作升級。創新科技鑫三板產品,對新三板擬掛牌或者已經掛牌的科技企業,通過債+股的方式,滿足企業資金融通需求;五是“私享+”,為科技型企業的員工提供專屬服務。

此外,建行與科技部和國家知識產權部門對接,在風險補償、知識產權質押等方面進行探索,搭建科技金融平臺,打造科技金融的服務平臺,扶持科技企業。

建行 小微 企業 貸款 余額 額達 1.3 萬億
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