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投資學堂:耐心等低位買李寧 譚紹興

>2008-05-09  AppleDaily

前 日筆者在本欄談到「輕資產經營模式」(Asset-light Business Model),美國體育用品的霸主Nike當年便憑這模式經營,是其成功因素之一。當年Nike以「輕資產經營」模式,將需要較大資本的工序──產品製造 外判給第三者代勞,亦將零售分銷業務外判,自己則集中產品設計、開發、研究及市場推廣方面,因而改變了美國體育用品業的傳統經營模式,尤其是運動明星代言 人之重要。當年筆者在美加讀書時,正值Nike由一間平平的公司開始起步,當年著名籃球運動員Michael Jordan為Nike的代言人,Nike推出了一系列的Air Jordan鞋款,成為銷量最高的籃球鞋之一。當時,Michael Jordan這明星招牌,可謂是Nike踏上美國藍籌股及成功的重要元素之一。仍記得當年討論Michael Jordan如何為Nike代言人,及其退休復出、再退休,正是當時不少美加學生們的熱門話題。

Nike 1蚊變70蚊

當年 (大約1989年),Nike的股價不足一美元(經拆細及股息之調整),多年間輾轉上升,上月一度升至70美元高位。即一萬美元變70萬美元、10萬美元 變700萬!假若筆者將當年買Nike波鞋的錢,改為買Nike股份,相信回報頗為可觀,試想20年回報達70倍,肯定不是這麼多股份可做到。故筆者一向 不會小覷波鞋股,因為分分鐘可能找到隻明日的Nike!在一眾運動用品股份中,筆者較留意李寧(2331)及安踏(2020),它們在內地的體育用品市場 佔有率龐大,僅次於Nike及adidas。同時,李寧及安踏在國內的分銷網絡也頗為龐大,李寧有5000多個分銷點,安踏則有4700多個,兩者規模相 若。此外,李寧主打中檔市場,安踏則主攻低檔市場。

李寧安踏揀邊隻?

筆者察覺安踏及李寧的股東回報(ROE)也頗強勁,在 2007年,李寧的ROE為30.1%;安踏則為24.5%(註:扣除淨現金因素,安踏的ROE將會較逼近李寧的ROE)。同時,兩者亦處於淨現金情況, 沒有龐大負債。兩者之中,筆者較看好李寧,反正近日股市下挫,不妨靜候其估值跌至較合理水平,才慢慢吸納,不用心急追貨,筆者的目標吸納入貨位,仍未到。 前日(周二)筆者send了多張「危險」訊號的圖表給一些好友,提醒他們獲利回吐,某些時候技術分析也有其獨到的用處!不知C君看罷「丁雀」 (Danger)後有否回吐?作者譚紹興為證監會持牌人士電郵:ricky@rickytam.com
投資 學堂 耐心 低位 李寧 紹興
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广交会一期成交降两成 出口短期内仍将低位运行


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http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20090421/10366129152.shtml


  本报记者:刘璐璐 王攀

  有着中国外贸出口风向标的广交会,20日公布了第105届广交会一期数据,成交额比上届同期下降了两成多。

  共分三期举办的第105届广交会目前已完成了一期的商品展,作为我国最大的出口商品种类——机电产品以及建材、五金、化工类产品就在一期展出。 透过20日公布的客商到会和成交数据,业内人士分析,虽在一些产品成交上传出乐观信号,但在接下来的三个季度,外贸出口难说“触底”,短期内仍将低位运 行。

  一期成交数据不容乐观

  记者20日从广交会方面了解到,本届广交会一期累计出口成交额130.3亿美元,比第104届同期下降20.8%。本期到会境外采购商共计82520人,同比下降5.4%。

  广交会副秘书长慕新海接受记者采访时说:“从第一期情况看,金融危机还在扩散蔓延,外部需求特别是发达国家市场需求持续萎缩,世界经济还有许多不确定因素,短期内我国出口仍将低位运行。”

  慕新海介绍说,从成交情况看,境外采购商多将长单改为短单、大单改为小单,绝大部分类别展出商品成交额下降。如宁波奥克斯公司对西班牙出口的家 用空调,订单额从往届的一次100万美元减为本届的20万美元,交货期从三个月改为两个月内;德国一采购商本届每笔订单额仅为往届的1/10。宁波奥克斯 公司副总经理蔡井泉说:“外贸形势还没有真正渡过难关,即使‘触底’也很难预言会在底部停留多长时间。”他介绍说,该公司一季度出口下滑约25%。

  一期出口的十大类商品中,除卫浴设备出口成交额微增0.7%外,其余九类出口成交额降幅均超过两位数;此外,对传统市场出口成交额下降,对新兴市场出口成交额有升有降。

  机电产品出口:新技术节能环保受青睐

  中国机电产品进出口商会有关负责人介绍说,尽管很多企业出口市场需求减少,经营出现困难,但是金融危机冲击反而给了在国际上处于二三线的中国机电品牌企业难得的机会。

  海信集团一位销售经理对记者说,经济低迷形势下,消费者更理性,中国一些家电以价格优势逐渐取代日韩一线品牌在欧美市场的份额,目前海信的订单不仅没有下降反而有所增加。

  企业普遍反映,广交会是机电企业推出新产品、展示新技术的重要舞台,他们在本届展会成交有所突破甚至超过上届的主要原因就是积极推出新产品或节能环保类产品。

  中国机电产品进出口商会副会长张钰晶接受记者采访时说,可以看出,虽然目前外贸形势比较严峻,但新产品在满足高端市场需求方面取得了较好成果,具有较强的产品竞争力,采购商对性价比较高的新技术、节能环保产品表现出极大兴趣。

  五矿化工:国内市场复苏将早于国外市场

  记者从五矿化工商会了解到,五金产品和建筑及装饰材料仍是本届广交会五矿化工成交的主要产品,而中东市场则首次超越欧美,成为主要成交地区。

  参会企业向记者反映,从去年年底以来,企业订单明显减少,呈现单笔订单金额下降、下单以老客户为主的特点。究其主要原因,一是今年以来原材料价 格大幅波动,国外客户处于观望阶段,等待价格稳定后签单;二是金融危机爆发以来,客户由于资金紧张纷纷压缩采购储备数量,有的客户减少或冻结了部分订单。

  商会有关负责人表示,我国五矿化工商品出口主要是原材料商品,出口的主要国家是美国、欧盟和日本市场,目前这三大经济体均陷入了衰退,通过其他 市场弥补由此损失的出口需要付出艰苦的努力。同时,我国对新兴市场和发展中国家增加出口的难度也在加大。国外需求的萎缩已对我国出口形成了强约束。

  对未来形势,企业普遍认为国内市场形势二季度可能开始逐步回暖,但国外市场情况目前还不明朗。希望政府能抓紧对相关进出口的政策进行调整,取消一些制约出口的政策,制定出台鼓励出口的措施,而且要快、力度要大。
廣交會 廣交 一期 成交 兩成 出口 短期 內仍 仍將 低位 運行
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英之見:耐心等絕世低位 黃國英


2009-04-29  AppleDaily





 

從 周一起策略從「趁低買」改為「趁高沽」,昨日即月期指開市時,以200點為止蝕開淡倉。當時外圍走勢仍勁,但基本因素不變,沿用舊策略應戰得手,並調低了 股票組合的持倉比重。香港現時對豬流感戒心不算很高,街上戴口罩的人不多。報紙評論仍然樂觀,預期對經濟及股市的影響是短期和有限的。從網上觀察,有些朋 友覺得很快會有像沙士過後絕世低位買貨的黃金機會。樂觀的原因是豬流感跟沙士比較,病毒毒性及死亡率較低,政府有特效藥存貨,及當年沙士對實體經濟的影響 只有一季,反而過後催生一個超級牛市。上面的假設並非無懈可擊,萬一證明是過份樂觀時,一旦轉成恐慌,力度會相當驚人。閱讀網上相關報道,關注豬流感是人 傳人,而禽流感只是動物傳人,所以前者的傳播範圍會比較廣泛。而豬流感比沙士的感染力更強,有機會比後者影響更多的人口。事實上,資訊及病毒的傳播,皆是 指數(exponential)增長而不是線性(linear)增長,超越臨界點後,增長數目極高。世衞快速將流行病警戒提升至第四級,是有專業考慮。由 此推斷,疫症的傳播不會在幾天內完結,應耐心等待絕世低位出現。

疫情爆發14400難守

如果之後幾天最壞情形出現,歐、美、 亞洲也大幅爆發的話,恒指現水位14400應該極難防守。現在疫症影響美洲為主,會繼續觀察美國的零售股,周一所見弱者已經先行回調,例如Best Buy(BBY),會用作風眼股感受大市氣氛。暫時想像不到大升的催化劑,操作上應首先減持高beta的股票,昨日已有基金撤出的迹象。建議用認沽期權為 工具,以恒指5月13000點認沽期權,以及高beta股票行使價比現價低15%的認沽期權為首選,博賺價又賺波幅。作者黃國英為證監會持牌人士電



之見 耐心 絕世 低位 國英
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八月外匯占款持續低位的全角度分析

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2378

八月外匯占款持續低位的全角度分析
作者:孫海琳、朱曉明

8月外匯占款數據

9月15日,中國人民銀行公布8月份金融機構信貸收支表。數據顯示,8月末金融機構外匯占款余額294580.3億元,較7月末凈減少311.46億元。

9月12日,中國人民銀行調查統計司司長盛松成撰文《四因素致M2回落》中披露,今年6-8月,各月外匯占款的新增額分別為-868億元、-2億元和23億元。近3個月來,外匯占款出現恢複性增長。

8月金融統計數據報告顯示,8月末外幣貸款余額8466億美元,同比增長12.7%,當月外幣貸款減少33億美元。8月末外幣存款余額6241億美元,同比增長43.6%,當月外幣存款增加154億美元。

8月份海關貨物進出口貿易數據顯示,8月份貿易順差498.3億美元,同比擴大77.8%。

此外,數據顯示8月份美元兌人民幣匯率中間價平均6.1606,環比7月份6.1569有所走貶;而即期匯率平均6.1546,環比7月份6.1993明顯較快地升值,連續兩個月呈現升值走勢,並且8月中旬開始相對中間價呈現升值狀態。

點評

8月份貿易順差再創歷史新高,人民幣即期匯率繼續保持較快升值走勢,呈現資本流入,與7月份的情況一致。中國人民銀行在外匯市場的幹預力度相對較小,商業銀行外匯占款減少,貿易部門企業在部分結匯的同時仍保有較強的持匯意願,外匯存款繼續增加並償還外匯貸款。出口型企業部門的貿易順差增加,對於改善企業資金狀況是有利的;但是註意到在近期貿易順差大幅上升的同時,央行基礎貨幣的外匯占款投放渠道卻呈現枯竭低迷狀態,原因在於匯改增強人民幣匯率雙向波動之後,企業部門結匯意願低、持匯意願高,以及央行對整體流動性控制的考量。

中央銀行方面:

8月份央行的外匯占款新增23億元,相比6月份和7月份的-868億元和-2億元,出現了恢複性改善增長;但整體而言仍然處於低位水平,顯示出基礎貨幣投放的外匯占款渠道仍然保持在近乎枯竭的狀態,在邊際上有所改善。

從匯率角度看,今年3月份新一輪匯率改革以來,央行退出了常態化的幹預,增強了人民幣匯率雙向波動,加之出現一輪貶值預期,結匯需求減弱而持匯意願增強,相應地使得央行口徑的外匯占款呈現下降;6月份以來人民幣匯率貶值告一段落,即期匯率明顯升值靠攏中間價,自8月中旬以後即期價格相對中間價開始恢複呈現升值狀態,而中間價並未表現出較強的升值,反映出央行不希望步入過快升值的引導意圖,適度增強了幹預力度,其購買美元和投放人民幣也就相應形成了新增外匯占款。

從貿易順差角度看,6月份處在300億美元的較高水平上,7-8月更是連續兩個月創出歷史新高水平,即使保持結匯和持匯的意願比例不變,順差總量的增加,也能帶來結匯數量的增加,相應地改善新增外匯占款。

對貨幣政策而言,一方面,我國的準備金率是對沖外匯占款的技術工具,也是貨幣政策松緊的信號工具。依照傳統的政策框架,在外匯占款持續低迷的情況下,確實存在全面降準、進行對沖的技術條件;但是,鑒於準備金率具有很強的政策宣示信號,進行全面降準很容易引發“中央出臺粗放型全面刺激政策”的誤導預期,因而貨幣政策可能盡量避免使用全面降準;另一方面,匯改後央行減少了外匯市場日常幹預,外匯占款新增規模增長低迷可能成為新常態,基礎貨幣投放方式發生轉變,外匯占款的意義相應發生變化,央行由此可以增強運用自身負債負債表工具的主動性和靈活性,綜合運用包括公開市場操作、準備金率、再貸款、再貼現,以及常備借貸便利和短期流動性調節工具在內的多種政策工具,並不見得非要單一地采用降低準備金率的政策手段。應該看重央行流動性管理的結果,而非動用何種工具。




商業銀行方面:

8月份金融機構新增外匯占款減少311億元,簡單扣除央行的新增外匯占款23億元,商業銀行的新增外匯占款為減少334億元,與7月份新增380億元相比,出現了較大幅度的下降;與去年同期相比,減少額則是收窄了。

7月份商業銀行自身結售匯是自身售匯大於自身結匯,出現逆差89億美元(等值548億元人民幣);7月份商業銀行持有外匯,其中可能部分是用於對海外的分紅付息。8月份的銀行結售匯數據尚未發布,但商業銀行外匯占款呈現凈減少,加之外匯存款繼續增加、外匯貸款減少,可能也反映了私人部門的結匯意願不強,同時削減了外匯貸款。



貿易部門企業方面:

從貨物進出口情況看,6月份處在300億美元的較高水平上,7-8月更是連續兩個月創出歷史新高水平;貿易順差連續創出歷史新高值,主要歸因於外需複蘇和外貿穩增長政策帶來的出口向好,而內需低迷(主要是投資低迷)導致進口不振,一增一減,強化了順差。

但是,在貿易順差連創新高和人民幣匯率貶值走勢告一段落、恢複升值的情況下,我們觀察到的是企業的結匯需求依舊不強,沒有相應地帶來新增外匯占款大規模增長;而持匯意願明顯增強,帶動外匯存款增加。同時,進口需求不振導致外匯貸款需求不強,負債“去外幣化”下對外匯貸款進行償還,使得外匯貸款凈減少或新增規模較小。

從企業行為角度看,一般而言,在人民幣貶值走勢情況下,企業可能采取對進口收入延遲結匯、對支付進口提前購匯或更多使用人民幣跨境對外支付等行為;而在人民幣升值走勢的情況下,則相反地進行加快結匯、延遲購匯或更多收取人民幣出口收入。此外,在跨境人民幣結算渠道暢通的條件下,只要境外美元價格低於境內,那麽企業就有動力在境內結匯、境外購匯,這是貿易部門企業境內外的財務運作。

目前,外匯存款余額增速持續加快(2013年末增速7.9%,到2014年8月末增速已經升至43.6%),外匯存款新增規模也明顯較多,7月份和8月份的外匯存款新增額都在150億美元以上,與6月份大致相當。


我們用本外幣各項存款余額減去人民幣各項存款余額,得到人民幣計價的外幣存款余額,外幣存款余額占本外幣各項存款余額的比值自年初以來持續明顯上升,一定程度上反應了私人部門的持匯意願增強。



匯改步伐加大指引人民幣匯率趨於雙向波動,但上半年更多地呈現貶值走勢,而6月份以來則呈現出升值走勢,實體部門企業的匯率預期和行為調整不會像金融市場那麽迅速,在7-8月份貿易順差創新高和人民幣匯率即期價格明顯升值的情況下,部分結匯行為使得新增外匯占款呈現改善,但較強的持匯意願仍使得外匯存款有所增加。

(源自:宏源證券)



八月 外匯 占款 持續 低位 的全 角度 分析
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“買房夢”難圓 美個人購買住房比率逼近20余年低位

來源: http://wallstreetcn.com/node/210065

根據美國統計局記錄在案的數據顯示,上一次美國人個人購買住房率比2014年第二季度64.7%還低的時候出現在1983年第四季度,當時是64.4%。

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和1960年代的年輕人相比,18-31歲人群已婚並有自己房子的比例下降了一半。

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毫無疑問,“居者有其屋”這個美國夢看起來難以讓很多人圓夢了。造成這樣的情況並非美國人不想買房,大多數人是無力承擔買房只能選擇租房。最明顯的證據就是求租率刷新歷史高點。

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25-34歲人口租房率逐漸走高。

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美國各年齡段收入中值對比(2012年)

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根據美國銀行的統計,美國25-34歲年輕人的增長速率遠超於房屋庫存率。供給不足導致房子奇貨可居,隨之而來的房價上漲也就不令人奇怪了。

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與之相對應的則是智能手機的普及率

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買房 難圓 個人 購買 住房 比率 逼近 20 余年 低位
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需求前景堪憂 原油大跌3.6%再破五年低位 笑傲神雕

來源: http://xueqiu.com/9028667066/34018525

【請速服“泄停封” [滴汗]
2014年12月13日



美原油價格大跌逾3.6%,再度跌破五年低位,最低跌至57.63美元/桶。主要因國際能源署(IEA)發布報告,下調了全球原油需求前景預期。


  周五(12月12日)原油價格繼續下跌。美原油價格大跌逾3.6%,再度跌破五年低位,收報57.81美元/桶。主要因國際能源署(IEA)發布報告,下調了全球原油需求前景預期。

  國際能源署(IEA)今天公布報告稱,原油價格很可能將進一步面臨下行壓力,並在報告中下調了2015年原油需求增長預期,稱其預測非歐佩克(OPEC)成員國原油供應量的健康增長將會加重全球原油供應過剩局面。該署將2015年全球原油需求增長預期下調了23萬桶/日,至90萬桶/日,原因是預計俄羅斯及其他原油出口國的燃料消費量將會下降。

  今年原油價格大幅下跌的原因主要包括:美國頁巖油行業正在繁榮發展,亞洲和歐洲地區的原油需求增長陷入停滯狀態,而沙特阿拉伯等中東地區的大型成員國則不願幹預市場以減輕全球供應過剩的壓力。

  本周早些時候,歐佩克(OPEC)將明年的歐佩克原油需求預期下調了30萬桶/日,至2890萬桶/日,相比之下預計今年的需求將達2940萬桶/日。與此同時,美國能源部下屬能源信息署(EIA)也在本周發布報告,下調了2015年的原油需求預期。

  花旗集團旗下期貨交易機構Citi Futures的能源分析師蒂姆·埃文斯(Tim Evans)指出:“美元走強以及有關2015年供應過剩前景的擔憂情緒導致油價繼續面臨穩定的下行壓力。”通常情況下,美元匯率上漲會導致以美元計價的商品期貨價格下跌,原因是持有其他貨幣的投資者買入這些商品的成本將會變高。

  澳新銀行的商品策略師Natalie Rampono發布研究報告稱:“投資基金已迅速押註於油價下跌,而美國終結量化寬松計劃及隨之而來的美元走強則加重了這種趨勢。”她說道,自油價在6月份見頂以來,看漲原油的美國投資者已斬倉42%。

  根據中國國家發展和改革委員會通知,從明天起, 中國將把汽、柴油價格每噸分別下調170元人民幣(27美元)和400元。中國財政部在另一份公告中表示,自明天起,政府將把汽油消費稅單位稅額從每升1.12元提高到1.40元。

  根據國家統計局今天發布的數據,隨著供過於求導致全球油價跌至五年來最低水平,中國煉油企業上月的原油加工量接近紀錄水平。

  盡管基準油價今年下跌了40%,但石油輸出國組織(OPEC)仍決定維持產量配額不變。沙特阿拉伯、伊拉克和科威特這三個OPEC的最大成員國將向亞洲買家提供更大折扣。http://finance.eastmoney.com/news/1786,20141213456718370.html 
需求 前景 堪憂 原油 大跌 3.6% 破五 低位 笑傲 神雕
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1-12月固定資產投資同比增15.7% 低位企穩

來源: http://wallstreetcn.com/node/213342

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中國固定資產投資正在低位企穩。

統計局上午公布數據顯示,中國2014年城鎮固定資產投資同比增15.7%,創2001年以來新低,預期15.7%,前值15.8%。環比來看,12月份固定資產投資增長1.21%。

20150120gudin

中金宏觀團隊評論稱,固定資產投資增速正在低位企穩。15.7%符合市場預期,12月當月同比增速14.9%,與11月持平。如果用PPI指數消漲,12月實際同比增速18.2%,較11月的17.6%回升,顯示投資增速低位趨穩。如果看季調後環比增速從1.02%反彈至1.21%,也顯示投資漸穩的跡象

分產業看,第一產業投資11983億元,同比增長33.9%,增速比1-11月份提高4個百分點;第二產業投資208107億元,增長13.2%,增速回落0.1個百分點;第三產業投資281915億元,增長16.8%,增速回落0.3個百分點。

基建投資仍然是投資增速的重要穩定器,2014全年增速繼續保持20%以上。基礎設施投資(不含電力)86669億元,同比增長21.5%,增速比1-11月份回落0.3個百分點。其中,水利管理業投資增長26.5%,增速回落0.4個百分點;公共設施管理業投資增長23.1%,增速回落1.7個百分點;道路運輸業投資增長20.3%,增速提高3.4個百分點;鐵路運輸業投資增長16.6%,增速回落8.1個百分點。

華泰證券首席經濟學家俞平康指出,政府基建托底意願明顯:“14年全年基建投資增長20.29%,公路、鐵路、環保等基建產業投資增速較高,雖不會有30%以上的高增速,但政府投資托底的思路明顯。在分行業的固定資產投資中,與政府投資相關的公路投資,公共設施與社會保障、交運倉儲、水利環境都有所增長。”

摩根士丹利華鑫證券指出,制造業投資在需求疲軟和產能過剩的情況下短期內下滑勢頭不減。1-12月工業投資204515億元,同比增長12.9%,增速比1-11月份回落0.1個百分點;其中,采礦業投資14681億元,增長0.7%,增速回落0.7個百分點;制造業投資166918億元,增長13.5%,增速與1-11月份持平;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資22916億元,增長17.1%,增速比1-11月份回落0.3個百分點。

分地區看,東部地區投資227452億元,同比增長14.6%,增速比1-11月份提高0.1個百分點;中部地區投資141644億元,增長17.2%,增速回落0.2個百分點;西部地區投資125980億元,增長17.5%,增速回落0.2個百分點。

分登記註冊類型看,內資企業投資477023億元,同比增長16.3%,增速比1-11月份回落0.1個百分點;港澳臺商投資11986億元,增長8.7%,增速回落0.5個百分點;外商投資11090億元,下降0.3%,增速回落0.3個百分點。

從項目隸屬關系看,中央項目投資25371億元,同比增長10.8%,增速比1-11月份提高3.5個百分點;地方項目投資476634億元,增長15.9%,增速回落0.3個百分點。

從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資968785億元,同比增長11.1%,增速與1-11月份持平;新開工項目計劃總投資406478億元,增長13.6%,增速比1-11月份提高0.1個百分點。

從到位資金情況看,固定資產投資到位資金530833億元,同比增長10.6%,增速比1-11月份回落0.9個百分點。其中,國家預算資金增長14.1%,增速提高0.1個百分點;國內貸款增長8.6%,增速回落2.6個百分點;自籌資金增長14.4%,增速回落0.4個百分點;利用外資下降6.3%,降幅縮小1.3個百分點;其他資金下降5.1%,降幅擴大1.4個百分點。

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12 固定 資產 投資 同比 15.7% 低位 企穩
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鐵礦石跌至五年低位 高盛稱熊市將長逾十年

來源: http://wallstreetcn.com/node/213610

QQ圖片20150127080652

因中國經濟放緩、全球大型鐵礦石生產商不斷增加供應,鐵礦石價格跌至五年低位。中國是全球做大的鐵礦石用戶。

據金屬資訊公司Metal Bulletin Ltd,周一,青島港62%品位的鐵礦石價格下跌4.3%至每噸63.54美元。這創下了2009年5月來新低,並且創下了去年11月18日以來的最大單日跌幅。今年鐵礦石價格已經下跌11%。

自去年3月力拓集團、必和必拓和淡水河谷公司決定在中國經濟放緩的背景下增產時,鐵礦石就一直處於熊市。高盛集團上周五下調了鐵礦石2015年價格預期。高盛預測鐵礦石回歸牛市很可能需要超過十年。中國和鐵礦石之間的“戀情”正在降溫。

投資銀行Sanford C. Bernstein Ltd分析師Vanessa Lau向彭博新聞社表示,

價格的下跌主要是由於中國鋼鐵需求增長放緩以及鐵礦石供應增加的預期。中國的鋼廠正在農歷新年前削減產量。這將對價格造成進一步的下行壓力。

高盛在其1月23日發布的報告中預測,今年鐵礦石平均價格為每噸66美元,低於此前預測的80美元。除了高盛之外,花旗集團和瑞銀集團此前也已經降低了預測。

受房地產低迷和產能過剩影響,去年中國經濟增長7.4%,為自1990年以來的最低水平。據中國國家統計局,2014年中國粗鋼產量增長0.9%,創下24年新低,遠低於2013年的7.5%。

而大型鐵礦石生產商依然在增加產能,希望高成本的供應商將會被迫關閉。

去年四季度,必和必拓生產了5640萬噸鐵礦石,同比增長16%。力拓計劃在今年提高產量至3.3億噸。去年,力拓的產量上升了11%,至2.95億噸。

高盛表示,這種擴張的局面可能會持續,因目前主要生產商仍然獲利。高盛預計,這會將全球鐵礦石盈余從今年的4700萬噸推升至2018年的2.6億噸。

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鐵礦石 鐵礦 跌至 至五 五年 低位 高盛 熊市 將長 長逾 逾十 十年
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油價刷新六年低位 高盛稱其可能跌到30美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/213633

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OPEC表示,如果不對生產增加投資,石油價格可能飆升至200美元。然而,OPEC的表態並沒能改變市場對供給過剩的擔憂。周一,WTI原油一度跌至每桶45.15美元,為2009年3月以來最低水平。

OPEC秘書長Abdalla El-Badri表示,如果沒有長期投資,油價可能突破每桶200美元。他沒有就油價會在何時達到200美元給出具體時間。他表示,最終市場將因供應下降(而非需求增長)而重回平衡。

彭博新聞社報告顯示,上周,美國原油庫存或升至4.021億桶,創下1982年8月以來新高。

自去年以來,由於美國原油產量增速創下30年新高以及OPEC拒絕減產,原油價格下跌超50%。高盛主席Gary Cohn表示,油價可能最低跌至每桶30美元。

Fat Prophets能源分析師David Lennox向彭博新聞社表示,

供應依然是個問題,我們需要看到供應下降。近期,油價依然有進一步下跌的可能。需求並不會因油價下跌而迅速上漲,而是需要一段時間反應。

OPEC供應了全球40%的原油。El-Badri表示,OPEC願意與非OPEC成員進行會議討論原油供給過剩的問題。

目前,全球原油供給盈余約為每日150萬桶。

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油價 刷新 六年 低位 高盛 稱其 可能 跌到 30 美元
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EIA公布原油庫存數據 油價低位反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/213707

周三,美國能源信息署(EIA)公布數據顯示,美國上周原油庫存大幅超預期,庫存量創1982年以來新高,汽油和精煉油庫存低於預期。數據公布後油價自低位反彈。

原油

根據華爾街見聞網站實時新聞:

美國1月24日當周EIA原油庫存+887.4萬桶,預期+385萬桶,前值+1007.1萬桶。

美國1月24日當周EIA汽油庫存-258.7萬桶,預期+50萬桶,前值+58.8萬桶。

美國1月24日當周EIA精煉油庫存-389.2萬桶,預期-150萬桶,前值-327.2萬桶。

美國1月24日當周EIA精煉廠設備利用率88.0%,前值85.5%。

截至1月24日當周,美國原油庫存較前周大增887.4萬桶,超過預期的385萬桶,但低於 1月17日當周庫存變化。汽油和精煉油庫存均少於預期。其中,汽油庫存較前周減少了258.7萬桶,精煉油庫存較前周減少了389.2萬桶。

近幾周,美國原油庫存持續增加,目前創下1982年以來新高。

周三公布的EIA原油庫存數據與周二API原油庫存數據趨勢大體相當。API數據顯示,美國1月24日當周API原油庫存增加1270萬桶,多於前周增量;汽油和精煉油庫存均減少。

EIA數據公布後,油價反彈,目前跌幅為1.8%。此前,美油一度下挫近3%,接近六年新低。 

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周二,沙特石油部長Ali al-Naimi會見俄羅斯和挪威大使,共商“穩定”石油市場事宜。國際油價大漲,布油大漲2.99%,一度逼近50關口。不過分析師指出,考慮到其一貫的立場,沙特減產的可能性很小。

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EIA 公布 原油 庫存 數據 油價 低位 反彈
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一步之遙! 波羅的海幹散貨指數逼近歷史低位

來源: http://wallstreetcn.com/node/214093

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波羅的海幹散貨距離30年前的歷史低點僅有一步之遙。該指數是經濟晴雨表,也是國際貿易先行指標。

截至2月6日,波羅的海幹散貨指數已連跌第12天至559點。過去50天內,波羅的海幹散貨指數跌了46天。現在它距離1986年的歷史創紀錄低位只有5個點。

從下圖可以看出,過去30年,僅有1986年7-8月里的8天時間里波羅的海幹散貨指數比現在更低。

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華爾街見聞此前曾報道,運力過剩、需求端不穩定、燃油成本下降,是近來波羅的海幹散貨指數暴跌的幾個重要原因。同時,中國需求萎縮被認為是最主要的推動因素。

船舶經紀商Clarkson預計,作為全球最大的煤炭和鐵礦石買家,中國今年對這兩種商品的進口增速為6%,較2014年的8.7%有所回落。

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步之遙 波羅 的海 海幹 散貨 指數 逼近 歷史 低位
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美聯儲會議紀要偏鴿派 美股黃金日內低位反彈 原油大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/214448

周三,美聯儲FOMC會議紀要顯示許多委員傾向於維持近零利率更長時間,美股自低位反彈,美債大漲。黃金盤中跌破1200美元,但受偏鴿派FOMC會議紀要提振,大幅反彈十余美元。美國將公布EIA原油庫存數據,美油結束幾日上漲,大跌2.6%。

標普500指數跌0.66點或0.03%,報2099.68點;道瓊斯工業指數跌17.73點或0.10%,報18029.85點;納斯達克綜合指數漲7.10點或0.14%,報4906.36點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)下跌2.22%,收15.45。

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周三,美股低開後震蕩,美東時間下午2點,美聯儲公布FOMC會議紀要,許多委員傾向維持低利率更久時間,美股自低位反彈。收盤時,三大股指漲跌不一,納指上漲,標普500和道指下跌。板塊方面,公用事業股漲幅居前,銀行板塊跌幅居前。

美聯儲1月FOMC會議紀要顯示,許多委員傾向於維持近零利率更長時間,認為去掉“耐心”措辭會令投資者將註意力集中在很小範圍上,稱如果海外經濟進一步惡化,可能會給美國帶來風險。

美國經濟數據方面,1月新屋開工總數106.5萬,不及預期的107萬,12月從108.9萬修正為108.7萬;1月新屋開工環比跌2%,不及預期的跌1.7%,12月從上漲4.4%修正為上漲7.1%。美國1月營建許可總數105.3萬,不及預期的106.7萬,12月從103.2萬修正為106萬。美國1月PPI環比跌0.8%,創2009年以來最大跌幅,預期跌0.4%,12月數值從環比跌0.3%修正為跌0.2%;同比零增長,預期為增0.3%,12月為同比增1.1%。美國1月工業產出環比增0.2%,預期為增0.3%,12月數值從降0.1%修正為降0.3%;1月設備使用率79.4%,預期為79.9%。

美債收益率大跌,黃金收跌,WTI油價大跌。美聯儲FOMC會議紀要顯示許多委員傾向於維持近零利率更長時間,美債上漲。希臘局勢有好轉跡象,黃金早盤下挫,跌破1200美元/盎司。4月份交割的紐約黃金期貨下跌0.7%,收於1199.7美元/盎司。收盤後,受FOMC會議紀要影響,金價迅速回升,達到1211美元/盎司。美國能源信息署(EIA)將公布原油庫存數據,經歷了幾日上漲後,美油下挫,3月交割的WTI油價收盤下跌2.6%,收報52.14美元/桶。

歐洲股市大多上漲。希臘政府計劃於本周四提出申請,延長原本將於本月底到期的貸款,但德國財長稱,接下來與希臘討論不僅局限於延長貸款問題,將對希臘問題進行協商,這意味著談判仍可能出現波折。歐洲央行已經批準將希臘銀行業的緊急流動性援助(ELA)延長兩周,額度約為680億歐元。綜合相關信息,投資者對希臘局勢表示樂觀,泛歐績優300指數收盤上漲0.7%,創七年新高。希臘股市和債市上漲。歐元下跌,但仍遠高於此前創下的11年新低1.11。英國央行公布會議紀要,委員會一致認為應維持利率不變,一名委員建議英國央行下步考慮采取降息措施。盡管如此,受英國強勁勞動力市場數據推動,英國國債下跌,英鎊上漲。

亞洲股市大多上漲。中國A股市場休市。港股為半日交易,恒指漲0.19%,中國石化等石化股因合並傳聞領漲藍籌。日本股市漲1.18%,創2007年以來新高。日本央行維持利率和資產購買規模不變,符合預期。日本央行堅持認為,經濟正在溫和複蘇,上調出口和產出評估。日本央行稱,隨著企業提高工資及支出,相信日本正沿著下一財年通脹達到2%的軌跡運行。

大宗商品市場走勢:

commodity

美債市場走勢:

treasury

外匯市場走勢:

forex

隔夜全球市場收盤情況:

標普500指數跌0.03%;道瓊斯工業平均指數跌0.10%;納斯達克綜合指數漲0.14%。

泛歐績優300指數收盤上漲0.7%,報1514.82點。英國富時100指數收平;德國DAX指數漲0.60%;法國CAC40指數漲0.95%。

日本股市漲1.18%,恒指漲0.19%,滬指休市。

富時環球指數漲0.09%;富時新興市場指數跌0.11%。

美元兌歐元上漲,美元兌日元下跌。

4月份交割的紐約黃金期貨下跌0.7%,收於1199.7美元/盎司。

3月交割的WTI油價收盤下跌2.6%,收報52.14美元/桶。

10年期美債收益率大跌8個基點,收報2.07%。

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美聯儲 美聯 會議紀要 會議 紀要 鴿派 美股 黃金 日內 低位 反彈 原油 大跌
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央行解釋降息:物價漲幅處於歷史低位,營造中性適度貨幣環境

來源: http://wallstreetcn.com/node/214674

央行宣布降息後,在其官網發布答記者問解釋降息的原因。在文中,央行負責人表示:

近幾個月以來,消費物價漲幅有所回落,工業品價格降幅擴大,對實際利率水平形成推升作用。當前物價漲幅處於歷史低位,為適當使用利率工具提供了空間。此次利率調整的重點就是要繼續發揮好基準利率的引導作用,進一步鞏固社會融資成本下行的成果,為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

央行再度強調“此次利率調整的重點仍是保持實際利率水平適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢,並不代表穩健的貨幣政策取向發生變化”。

盡管央行表態“繼續實施穩健的貨幣政策,更加註重松緊適度,綜合運用多種貨幣政策工具,適時適度預調微調,為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境”,但值得註意的是,如同此前在四季度貨幣政策報告一樣,“保持定力”的措辭不再出現。

以下為央行官網全文:

1、問:2014年11月22日利率調整的效果如何?此次下調存貸款基準利率的主要考慮是什麽?

答:自2014年11月22日中國人民銀行下調存貸款基準利率並進一步推進利率市場化改革以來,隨著基準利率引導作用的發揮及各項政策措施的逐步落實,金融機構貸款利率有所下降,社會融資成本高問題得到一定程度的緩解。受經濟結構調整步伐加快以及國際大宗商品價格大幅下降的影響,近幾個月以來,消費物價漲幅有所回落,工業品價格降幅擴大,對實際利率水平形成推升作用。當前物價漲幅處於歷史低位,為適當使用利率工具提供了空間。此次利率調整的重點就是要繼續發揮好基準利率的引導作用,進一步鞏固社會融資成本下行的成果,為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

2、問:此次下調存貸款基準利率的主要內容和預期效果是什麽?

答:此次采取對稱方式下調存貸款基準利率。其中,一年期存款基準利率由2.75%下調至2.5%,一年期貸款基準利率由5.6%下調至5.35%;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。由於央行公布的基準利率仍具有較強的指導意義,再次下調貸款基準利率可望直接對金融機構貸款實際利率產生一定下拉作用。同時存款基準利率的進一步下調,也有利於降低金融機構籌資成本,帶動各類市場利率和企業融資成本繼續下行,對於進一步緩解企業融資成本高問題具有積極作用。

3、問:此次結合利率調整進一步擴大存款利率浮動區間的背景和意義是什麽?

答:近年來,隨著利率市場化改革的不斷推進,存款利率浮動區間逐步擴大,金融機構自主定價能力持續提升,已初步形成差異化、精細化的存款利率定價格局。尤其是在存款保險制度即將推出,相關配套改革取得重大突破的背景下,進一步擴大存款利率浮動區間的條件基本成熟。同時,隨著理財等存款替代類金融產品的快速發展,越來越多的負債類產品已經自發實現了市場化定價,這都推動我國必須要加快推進存款利率市場化改革。

為此,在繼續發揮好基準利率對銀行定價引導作用的同時,結合推進利率市場化改革,進一步將存款利率浮動區間上限由基準利率的1.2倍擴大至1.3倍。這是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。存款利率浮動區間擴大後,金融機構的自主定價空間進一步拓寬,有利於促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經營模式轉型並提高金融服務水平,同時也有利於健全市場利率形成機制,更好地發揮市場在資源配置中的決定性作用。

4、問:此次利率調整是否意味著貨幣政策取向轉變,下階段央行貨幣政策調控和利率市場化改革的思路是什麽?

答:此次利率調整的重點仍是保持實際利率水平適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢,並不代表穩健的貨幣政策取向發生變化。當前我國經濟發展進入新常態,發展條件和發展環境都在變化,而其核心是經濟發展方式和經濟結構的改變。下一步,我們將繼續按照黨中央、國務院的戰略部署,堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路,更加主動地適應經濟發展新常態,把轉方式調結構放在更加重要的位置,保持政策的連續性和穩定性,繼續實施穩健的貨幣政策,更加註重松緊適度,綜合運用多種貨幣政策工具,適時適度預調微調,為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境,促進經濟科學發展、可持續發展。同時,更加註重改革創新,寓改革於調控之中,把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來,適時通過推出面向企業和個人的大額存單等方式,繼續擴大金融機構自主定價空間,有序推進利率市場化改革,並進一步完善利率調控體系,健全利率傳導機制,不斷增強央行利率調控能力和宏觀調控有效性。(完)

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央行 解釋 降息 物價 漲幅 處於 歷史 低位 營造 中性 適度 貨幣 環境
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房地產行業周報:3月起成交將低位回升

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1593

房地產行業周報:3月起成交將低位回升

本周擇要
建議全面配置地產股。我們認為房地產行業短期繼續受益貨幣政策寬松的影響,對利率高度敏感的地產版塊是最受益於流動性寬松的行業之一。央行降息只是開始,預計未來地產成交將進一步回升,尤其是一線城市,有望提前完成去庫存調整,地產行業迎來政策面與基本面共振階段,繼續全面看好地產股。

年初樓市回落無礙全年成交量反彈。在首次降息後,去年 4 季度商品房成交出現顯著恢複,今年 1-2 月高位回落,但考慮到需求本身的調整節奏,以及流動性的改善仍在延續,我們對成交回暖抱有信心,成交回暖對開發投資的支持作用在二季度有望顯現。

策略:維持行業“跑贏大市”的投資評級。本次降息只是自去年 930 政策以來救地產過程中的一部分,後續將持續有政策出臺;目前時點布局地產股非常好,1-2 月房地產投資數據將非常差,市場對救市的預期將越來越濃;目前的政策不足以扭轉頹勢,需要更多政策出臺;地產行業在政策和基本面都在最低點但趨勢向好,是極佳投資時機。建議配置低估值龍頭及一線城市高彈性品種。推薦萬科企業、中海外;國企改革、京津冀等題材推薦金隅股份、方興地產;滬股通 A 股推薦保利地產,另外,京津冀規劃落地的時點越發臨近,華夏幸福作為京津冀最受益標的,強烈推薦!。

截至 9/3 一周房地產股份表現。我們篩選了 84 個房地產股份,以監察房地產行業的表現。截至 9/3 一周,84 個股份平均下跌 1.9%,低於大市的0.4%漲幅。內房股平均下跌 1.6%,香港房地產下跌 2.5%,REIT 板塊下跌 2.2%。詳見本報告最後兩頁 “安信國際房地產組合股份表現及估值”,而下表列出一周及一個月表現最佳及最差的房地產股份。

1. 行業及公司動態
1.1、 行業動態
i) 政策導向助推市場持續穩定發展
3 月 5 日,第十二屆全國人民代表大會第三次會議在北京人民大會堂開幕。國務院總理李克強做政府工作報告,政府工作報告中和房地產市場相關的主要有以下幾點: 關於房地產需求。報告提出:“堅持分類指導,因地施策,落實地方政府主體責任,支持居民自住和改善性住房需求,促進房地產市場平穩健康發展。”我們認為,報告明確提出支持改善性住房需求,在今年前兩月銷售大幅下滑的情況下,未來不排除放松二套房政策。

關於住房保障。報告提出:“住房保障逐步實行實物保障與貨幣補貼並舉,把一些存量房轉為公租房和安置房。對居住特別困難的低保家庭,給予住房救助。”我們認為,報告明確提出把存量房轉為公租房和安置房,有助於房地產企業消化存量,加快周轉。

關於土地制度改革。報告提出:“做好土地確權登記頒證工作,審慎開展農村土地征收、集體經營性建設用地入市、宅基地制度、集體產權制度等改革試點。堅持節約集約用地,穩妥建立城鄉統一的建設用地市場,完善和拓展城鄉建設用地增減掛鉤試點。”我們認為,推進農村土地改革,建立城鄉統一的建設用地市場,有利於增大土地供應量,有利於平穩房價,尤其是對一二線城市。

關於城鎮化。報告提出:“用改革的辦法解決城鎮化難點問題。抓緊實施戶籍制度改革,落實放寬戶口遷移政策。對已在城鎮就業和居。住但尚未落戶的外來人口,以居住證為載體提供相應基本公共服務,取消居住證收費。”我們認為,放寬戶口政策,將會降低外來人口購房門檻,促進房地產需求釋放。維持行業“看好”評級。從政策導向看,重視改善性需求、城鎮化的推進、土地制度改革以及住房保障的加強,均有利於房地產市場健康持續發展。從近期的銷售情況看,今年前兩月尤其是 2 月份,房地產銷售下滑明顯,不排除會進一步出臺房地產刺激政策,尤其是對未放開限購的一線城市。

ii) 王健林稱中國房地產行業大戲還沒完
大連萬達集團掌門人王健林近日向外媒表示,中國房地產業還沒有“Game Over”(遊戲結束)。

王健林接受 CNBC 近日專訪時稱,盡管中國房地產業瘋狂膨脹的時代已經過去,但仍然可以維持兩位數的穩定增速。

王健林說,“我們很難再看到以往 30%至 40%的超高增速,但是未來十年中國房地產業還將維持 10%的穩定增速。”王健林直言,經過多年迅速增長,內地房地產行業正處於“拐點”,供應量將超過需求量。

王健林正計劃將萬達集團的業務重心轉向娛樂和旅遊業。王健林表示,“我希望打造綜合性、多元化的文化帝國。過去四年來,我們看到營業收入遠遠超過預期,因此我有信心萬達將躋身全球前五強,到 2020 年(文娛業務)營收突破 160 億美元。”

根據路透社的數據,萬達已經累計在內地文化產業投資逾 1350 億元。去年 12 月,萬達斥資數十億元打造的武漢萬達電影樂園開幕,而王健林還計劃興建 15 座電影主題公園。


目前,迪斯尼、夢工廠、環球影城等娛樂巨頭也在中國“攻城掠地”。但是,王健林相信自己的“秘密武器”可以幫助萬達在競爭中占據上風。他表示:“我們已經投資了十多個大型項目,遍及中國各地,在內容與創意上其他公司不是我們的對手。

所以我們有足夠的信心,至少在中國可以打敗迪斯尼和環球影城。”

王健林表示:“我們的強大優勢是將房地產項目的銷售利潤,用於支持下一個項目。對於迪斯尼和環球影城而言,它們需要繼續購買新的土地,沒有萬達這樣的資金優勢。”

除了進軍娛樂業,王健林的另一大戰略是拓展萬達的海外網絡。去年,萬達在美國加利佛尼亞比佛利山購置一塊土地,此外計劃在芝加哥千禧公園附近興建酒店、住宅及商業項目。王健林希望,到 2020 年萬達的總營收可以達到 1000 億美元,其中海外業務占到五分之一。

王健林稱:“萬達全球布局的重點是文化和娛樂行業,我們對文化、娛樂、媒體和體育產業有著很大胃口。而就房地產業務來說,我們只希望在全球主要城市擁有高端酒店。”

iii) 樓盤迎來開盤潮 廣州已有樓盤開漲
隨著春節假期的過去和降息利好的釋放,房地產市場重新回到轉暖的軌道。3 月、4月份的開盤潮即將到來。

據搜房網數據監控中心統計,廣州今年 2 月共發放 45 張預售證,新增住宅房源 6453套,環比漲 46.19%,同比大漲 189.24%。3 月預計將有 26 個樓盤推新,其中,住宅盤有 21 個。3 月預計推新數同比去年 3 月漲 8.33%。而杭州、深圳等多個城市 3月份也即將迎來開盤潮。

折扣卻悄然下降。數據顯示,廣州市 3 月預計推新樓盤在優惠折扣上相比適逢春節的 2 月明顯遜色不少。26 個樓盤中,已知將推出優惠的樓盤僅 10 個,優惠占比38.46%。而 2 月推新的樓盤中,有 67.86%的樓盤有優惠折扣。

廣州在售樓盤不少也打起了漲價的主意。其中,白雲區一住宅樓盤於 2 月底每平方米已提高 300 元,而年前,已有部分樓盤開始小幅收縮折扣,價格漲幅多在 2 個點左右。

“3 月、4 月份確實將迎來開盤小高潮。”方圓地產首席分析師鄧浩誌表示。同時,他承認,年前開始的樓盤“暗漲”現象也確有進一步擴大的趨勢,但仍屬個案,“如果庫存消化速度較快,下個季度,也就是 4 月份開始,市中心等重點區域可能首先出現普遍漲價。”

漲價的“底氣”來自於存銷比的逐漸下降。易居房地產研究院提供數據顯示,35 個城市新建商品今年 1 月份住宅存銷比已降至 14.5 個月,而在去年年中,這一數字曾接近 20 個月。上海易居房地產研究院研究員王曉燕認為,各類救市政策的效應在積極釋放,還會帶來存銷比的繼續下滑。

一線城市的土地回暖也十分明顯。中原地產數據顯示,1 月一線城市土地成交金額達到 530.9 億,相比上漲了 40.3%,而 2 月土地市場受春節假期影響暫停,總成交則為 198 億。中原地產首席分析師張大偉表示,預計在兩會後,一線城市樓市出現小陽春的可能性很大,房企將繼續在一二線市場競爭優質土地。

1.2、 公司動態
i) 恒大地產 3.67 億首進四川瀘州宗地面積 122 畝
3 月 3 日,四川瀘州市迎來了三宗地入市,拍賣會也吸引了多家知名房企到場。最終,該三宗地吸金 9.54 億元,其中恒大地產以 3.67 億元拿下城西瓦窯壩新瓦房510500-2014-B-040 地塊。

資料顯示,城西瓦窯壩新瓦房 510500-2014-B-040 地塊面積 122.36 畝,競拍價為300 萬元/畝,競得者為林芝恒大旅遊地產發展有限公司。

據了解,是次成功摘地也意味著恒大地產首次進軍瀘州,其實,早在 2014 年就有消息稱恒大地產將進軍瀘州市場,這一消息已在瀘州地產圈炒得沸沸揚揚。

而其余兩宗地均被瀘州益佳房地產收入囊中,分別是城西片區(城市綜合體)510500-2015-B-002 地塊和城西片區(城市綜合體)510500-2015-B-003 地塊,兩宗地的面積分別為 95.95 畝和 34.84 畝,成交均價各為 481 萬元/畝及 361 萬元/畝,成交總價 5.88 億元。據悉,這兩宗地均離現在益佳地產正在修建的佳樂世紀城項目不遠。

ii) 富力地產 2 月合約銷售總金額約為 14.6 億人幣
富力地產公布,集團於 2015 年 2 月的月內合約銷售總金額約為 14.6 億元,而月內已出售的合約銷售總面積約為 12.17 萬平方米。年度累計至 2015 年 2 月底,總合約銷售金額約 41.3 億元,合約銷售總面積約 33.61 萬平方米

iii) 建業地產在研究進軍海外市場
2015 年兩會召開之際,全國人大代表、河南建業地產股份有限公司董事局主席胡葆森在接受媒體采訪時表示,目前,不管是一二線城市還是三四線城市都面臨著供應量偏大的現象,需要一到兩年才能消化掉這些存量。同時,他還透露,建業正在研究進軍海外地產。

胡葆森指出,短期內,受宏觀經濟換擋、產業結構升級的影響,房地產在未來兩到三年會一直受其帶來的負面影響。但他又表示,中長期來看,中國的城鎮化進程還需要 10-15 年才能達到 65-70%的目標。因此,未來隨著城鎮化進程的不斷提升,大量農村人口進入城市,很多城市會變成人口凈流入城市,這會促進大中城市房地產的持續長期向好。

相比於一線城市,三四線城市受樓市調整影響明顯,一直深耕河南的建業地產是否會做出相應的戰略調整呢?

胡葆森表示,建業的戰略方向是不會變的。因為河南是城鎮化中心區域,每年有 100多萬人口進城,每年的新增需求有三千萬平方米,再加上原有的改善型需求四千多萬平方米。保守來看,河南每年的住房需求規模高達 6000-7000 萬平方米,而省會鄭州每年則有 10-20 萬人口湧入,在如此大規模的新增需求下,房價是不會下跌的。

談到近兩年來眾多房企的多元化轉型,胡葆森表示,建業地產在主業之外還涉足了幼教產業,目前已經在全國布局了六七十家幼兒園。此外,建業正在研究進軍海外地產。“隨著經濟的發展,到海外移民的河南人也逐漸增多,在這些河南人集聚的國家,建業正在研究是否要建立居住社區。”胡葆森表示。

對於當前房地產的熱點問題,胡葆森也給出了自己的看法。他認為,養老地產是一個方向,但不會成為中國房地產行業的主流;孫宏斌和宋衛平的“分手”主要源自於兩個企業的文化在短期內沒有進行很好的融合;反腐倡廉對官員買房起到了很好的抑制作用,“貪官”、“老虎”、“蒼蠅”今後以房產作為資產持有的形式將大大減少。

iv) 方興首 2 月銷售 5.85 億元一級開發無土地成交
3 月 6 日晚間,方興地產(中國)有限公司披露其 2 月份營運數據。數據顯示,2015年 2 月份,方興地產取得物業簽約銷售額 3.19 億元及簽約銷售建築面積 21,045 平方米。

截至 2015 年 2 月 28 日止兩個月,方興地產已累計取得物業簽約銷售額 5.85 億元,累計簽約銷售建築面積 41,237 平方米。
此外,於 2015 年 2 月 28 日,方興地產已錄得認購(未簽約)物業銷售金額共計 9.27億元。

一級土地開發方面,方興地產稱,其長沙梅溪湖一級開發項目範圍內 2 月無新成交地塊。

據了解,早前,方興地產對外表示,今年的推貨節奏將會是抓住傳統金九銀十銷售節點的同時,重點加強加快上半年銷售節奏。其中,上海的大寧金茂府、上海的航運客運項目、長沙的梅溪湖項目、北京的亦莊項目將是 2015 年的重點。

而北京、上海、廣州等一線城市及長沙這種新一線城市將成為方興重點深耕的區域,其重點關註的區域依然是一線及重點二線城市。

v) 越秀地產全面推進合夥人制
上周,越秀地產發布其全年業績報告顯示,2014 年集團實現營業收入約為人民幣157.02億元,同比上升10.5%。核心凈利潤約為人民幣15.75億元,同比上升17.0%。
累計合同銷售金額約人民幣 220.14 億元,累計合同銷售面積約 188.61 萬平方米,同比分別上升 50.4%和 63.3%,順利完成人民幣 220 億元的全年銷售目標。全年合同銷售金額再創集團的歷史新高。

據了解,2015 年,越秀集團將大力推動體制機制改革,以“利益共享、風險共擔”的雇員獎勵計劃為核心,建立有利於創新創業的長效激勵機制,集團已於 2015 年初首次在佛山禪城佛平路項目實行雇員獎勵計劃。

業績會上,集團董事長張招興坦言,房地產單純依賴土地增值獲利的時代已經結束,人才的作用將愈發明顯。為此,全面推進事業合夥人制度,將成為越秀地產在今年的首要任務。張招興介紹,現階段只是項目層面的跟投制度嘗試,接下來還會在上市公司層面結合股權激勵探索事業合夥人制度,通過將利益關系捆綁在一起,激發管理層與所有員工的積極性。

“越秀地產雖然是國企,但也是香港上市公司,推進合夥人制度是從市場化角度來思考,加上國家也在鼓勵員工持股計劃,因此國資委對於越秀地產探索合夥人制度明確支持”,張招興進一步表示。 (來自安信國際)

房地產 房地 行業 周報 月起 成交 低位 回升
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午評:大盤低位震蕩 題材股表現活躍

 

今日滬深兩市小幅低開,近來勢頭良好的資源股出現大面積回調,滬指受到拖累表現低迷,在低位維持震蕩整理。滬股通連續三日凈流入近40億,買入動能現減弱趨勢。

盤面上看,量子通信、充電樁、大飛機、航運、超導等板塊漲幅居前,有色、稀土、小金屬、鋼鐵、煤炭等板塊跌幅居前。滬股通凈流入3.64億。

截至午間收盤:上證綜指收報3,047.86點,下跌12.83點,跌幅0.42%,成交額1,151億元;深證成指收報10,833.56點,下跌20點,跌幅0.18%,成交額2,130億元;創業板指收報2,285.34點,與前一交易日持平,成交額620億元。

外圍市場方面,亞太股市周四普遍上漲,日本股市日經225指數半日上漲0.760%,報16355.30點。截至目前,韓國首爾綜指微跌0.04%,澳洲股市S&P/ASX 200指數上漲0.33%,臺灣加權指數上漲0.15%。

消息面上,發改委新聞發言人表示,中國經濟運行基本平穩,符合中央判斷。正研究企業去杠桿措施,下半年樓市調控更註重因城施策。下一步,將以簡政放權、投融資、價格、國有企業和重點行業、新型城鎮化、對外開放等為重點,繼續抓緊推出一批具有重大牽引作用的改革舉措,以更大的力度和更有效的方法,推動改革舉措落地見效。

機構方面,新時代證券認為,市場的上行動能沒有衰竭,但是它的基本面也沒有改變,這個位置不是一個反轉,更不是牛市的開端,它是一個在經歷了長達半年以上的弱勢整理之後,資金推動的上漲格局,這是一個核心。

中信建投則認為,短期內的市場在沒有核心板塊引領的作用下,三大指數都承接了一定的技術面壓力位,所以短期市場調整的概率是比較大的。後面的市場還是要形成一定的核心題材跟核心的板塊效益,才有繼續上攻的可能性。短期來看,市場依然圍繞著AR、VR為主的科技題材,以及與以防禦、基礎消費、有高增速的像航空、醫藥消費等板塊為核心的上漲,後續仍將持續。

華泰證券發布最新策略觀點指出,階段緩沖期進行到這一階段應該超配什麽,是供給側改革股票(註意不是周期股)因為周期股的邏輯來自於總量主動加大寬松或者經濟複蘇,期貨市場的價格映射對周期股是短邏輯不是長邏輯,而供給側改革才是長邏輯。整體風險偏好不高的存量博弈市場,資金會選擇兩類股票,一是業績能超預期或者能確定兌現的股票,如以白酒為首的必需消費漲價類股票;二是邏輯有改變且機構倉位較低的板塊,如煤炭,只有供給側改革改善長期盈利能力預期的邏輯才能使周期股走遠,煤炭是供給側改革領頭羊。

午評 大盤 低位 震蕩 題材 表現 活躍
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家電大盤低位 廚衛逆勢上漲

2016年整個家電市場並不好過,家電大盤繼續低位運行,其中白電基本沒有增長,而傳統大家電中的黑電下降了10%。相較而言,廚衛和生活電器則一枝獨秀,增長勢頭不減,整個市場規模突破1000億,增長率維持在13.9%。

智能化進入深水區

“未來萬和會加速智能化發展,把整個水系統遷入進去,實現自動註水和預約註水,以及淋浴設備應用的無線控制智能化等。”萬和電氣總裁盧宇聰強調。在萬和新近發布的四款廚衛產品中,高端化、智能化概念鮮明。

伴隨第一輪廚衛產品的普及,原有產品的功能升級和技術改造,成為更具吸引力的賣點。“從目前的監測數據顯示,今年上半年,廚衛行業呈現高端化與智能化趨勢。消費者更願意多花費一些去嘗試和體驗高端化、智能化。”中怡康廚衛電器事業部總經理施婷告訴記者。

根據萬和財報顯示,上半年公司實現營收23.79億元,較去年同期增長12.07%;凈利潤2.3億元,同比增加14.65%。對此,盧宇聰表示業績增長的動力主要來源於燃氣熱水器尤其是高端產品的銷售拉動,智能和高端產品也是萬和未來重點發力的方向。

但廚衛的高端化升級,不僅是功效性能的提升,還包括消費者對廚電產品外形、顏色等滿意度、智能化用戶體驗以及對產品個性化需求等。近年來,包括方太、老板、美的、萬和等廚電廠商也加大智能產品的研發推出。

根據中怡康調研發現,燃熱用戶使的使用痛點集中在:打開水龍頭有冷水、燃燒聲音、水溫忽冷忽熱、水量忽大忽小等。而電熱用戶最為不滿的地方是費電,其次是加熱等待時間長、占地方等。

從“痛點”出發看產品發展方向,從“槽點”出發看服務改善,圍繞用戶體痛點提升產品性能才是智能化的方向。

新品類和渠道拓展

經歷近30年的發展,烹飪新時尚帶來品類延伸空間,也成為提振廚衛產品銷量的重要原因。在消費者眼中,廚衛家電並不僅僅停留於吸油煙機、燃氣竈、電飯煲等產品,而是拓展到以廚房和衛生間為空間概念的、與消費者的飲食和洗浴直接關聯的所有家電產品。

在廚衛內部各產品中,吸油煙機.燃氣熱水器和電儲水熱水器在零售上穩居前三,2016年1-7月零售額分別為223.1億元.164.9億元和160.9億元。值得關註的是廚衛中的新興品類如電烤箱.蒸汽爐和洗碗機增速迅猛,其中蒸汽爐和洗碗機同比增速均超過100%。

為了適應新的消費習慣,廚電廠商也在調整既有的銷售渠道。萬和順應線上購物比例增大的趨勢,建設雲營銷、O2O、萬和官方網上商城、萬和全員直銷四大系統,以及雲服務系統,上半年萬和電子商務銷售收入1.66億元,同比增長24.44%。

“未來廚衛市場還會有較大的發展空間。首先城鎮化、戶籍改革和能源改造以及相對較低保有量帶來的市場空間,同時渠道變革下的競爭格局重塑。”施婷說道。

家電 大盤 低位 廚衛 逆勢 上漲
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現貨黃金跌逾2%逼近1280關口 刷新6月24日來低位

周二(10月4日),北京時間21:50分時,現貨黃金跌逾2%,逼近每盎司1280美元關口,刷新6月24日來低位。

彭博技術分析師Sejul Gokal周一(10月3日)在報告中寫道,現貨黃金價格周一觸及日內新低1309美元,接近100日均線所在的位置,或將確認上周五(9月30日)金價有效跌破始於2015年底上升趨勢線1319美元。

Gokal表示,“金價的下行風險在日線圖上趨勢線跌破後已經顯現出來,但如果本周五(10月7月)公布的美國非農就業報告疲軟,美元可能面臨風險,或許在周線圖上令金價保持升勢,這種情況下可能重新引燃短線多頭。”

現貨 黃金 跌逾 2% 逼近 1280 關口 刷新 24 日來 低位
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GDP增速第一,房價卻低位平穩重慶“低”房價之謎

來源: http://www.infzm.com/content/120331

 

全國GDP增長最快的重慶,常年保持著全國最低的房價水平,被譽為“高燒樓市中的一股清流”。圖為重慶江北步行街。(視覺中國/圖)

全國GDP增長最快的重慶,常年保持著同級別城市最低的房價水平。這個謎團的背後,實際是重慶獨特的經濟增長模式,和一系列制度設計。

重慶通過大量出讓土地,籌集基礎設施建設資金,從而維持投資驅動的高GDP增長率。而土地得以源源不斷的供給,則來自於被特批的“地票制”。

因為房價多年保持平穩,重慶近日成為全國焦點,被網友稱為“高燒樓市中的一股清流”。

中國指數研究院2016年10月1日發布的百城房價數據顯示,9月份,重慶主城區新建住宅樣本均價為每平方米7164元。在經濟體量接近的城市序列中,遠遠低於均價15337元/平方米的蘇州、12307元/平方米的天津以及53384元/平方米的深圳。甚至,蘭州、昆明、南寧這些二線省會城市的住宅均價,也早已超過直轄市重慶。

2010年6月到2016年6月,重慶房價漲幅僅為5.1%,而全國100個主要城市的房價平均漲幅已高達30.7%。7月份之後,一線城市以及二線熱門城市房價繼續狂飆,以至於“十一”假期前後,全國二十余個城市先後出臺房地產限購、限貸新政,力度空前。但在地處西南的直轄市重慶,房價卻“巋然不動”,也沒有出臺任何限購限貸政策。

房價平穩的重慶,GDP卻多年保持在兩位數的高速增長,領跑全國。

重慶為什麽?

去庫存的蠻荒之力

盡管重慶已用了“蠻荒之力”在去庫存,但庫存壓力依然大。

最近半個月,李世龍明顯感覺到周圍談論樓市的人多起來。他是土生土長的重慶人,現任教於重慶大學建設管理與房地產學院,密切關註著重慶及全國房地產市場。

一直以來,由於房價走勢平穩,重慶人一般不太關心房價。但近來,許多重慶人在微信群、朋友圈里轉發討論外地購房者“大舉”殺入重慶樓市的消息。

“十一”假期,李世龍實地走訪了重慶樓市,真的碰到了外地炒房團。在沙坪壩區西部新城即將開盤的萬達文旅城,打出了“熱烈歡迎合肥、無錫、廣州看房團,蒞臨重慶萬達城”這樣的廣告牌。

李世龍在該項目售樓大廳連續觀察了三天,發現外地購房者多來自無錫、合肥,以家庭的形式集結,手里攥著一沓沓的購房材料。該處樓盤“吹風價”(預售價)為八千多元一平方米,高於周邊樓盤15%左右。

“他們是跟著萬達的項目走,合肥萬達城兩萬元一平,而且限購限貸,重慶才八千多元,他們覺得重慶至少不比合肥差吧。”李世龍說,他與外地購房者交流得知,炒房團的投資預期為,兩三年內可以漲到每平米1.5萬—2萬元/平米。

但他認為,這基本是難以實現的目標,因為目前均價1萬元以內的樓盤仍是重慶市場主流。

徐峰是重慶一家本土房地產開發企業的老總,他向南方周末記者介紹,重慶房地產從2016年4、5月份開始,銷量明顯升溫,但價格漲幅並不明顯,只能算作是微弱上揚。他認為,熱點城市限購後的資金外溢對重慶樓市有一定的帶動,但是作用十分有限,因為“重慶庫存太多了”。

而重慶市房地產協會會長莫元春更是公開警告稱,外地炒房客來重慶炒房,“你會死得早”。

五年前到重慶這一房價“窪地”淘金的炒房客,如今大都鎩羽而歸。

以自稱發布真房源的鏈家網房源為例,重慶北濱路上2010年建成的華潤某樓盤,目前在售的近200套二手房中,超過70%的房源是清水毛坯房。多位房產中介告訴南方周末記者,這些樓盤的投資客目前大都以低於開盤價在虧本甩賣,“只求少賠點”。

重慶房價難漲的主要原因是,供給過剩。

重慶的供給量之大可以從一組數據中體現:據重慶市統計局公布的數據,2015年重慶房地產開發企業房屋施工面積28985.67萬平方米,其中,住宅竣工面積3185.90萬平方米。而深圳2015年住宅竣工面積僅為202.37萬平方米。也就是說,2015年重慶的住宅竣工面積是深圳的十多倍。

“去庫存”,仍是目前重慶樓市的主基調。銳理數據發布的報告顯示,截至2016年8月,重慶的商品房存量為2982萬平方米;其中住宅存量為1245萬平方米。

相比2015年9月,重慶商品房存量已減少1188萬平方米。據重慶統計局數據,截至2015年9月底,重慶商品房存量面積高達4170萬平方米。2015年重慶市商品房銷售面積為5381萬平方米。2016年1-8月,重慶商品房銷售面積4122.19萬平方米,同比增長18.2%。

今年重慶仍然把去庫存作為首要任務。年初,重慶出臺《推進供給側結構性改革方案》,明確提出在2到3年內完成1000萬平方米去庫存任務,今年房地產去庫存的目標是800萬平方米。今年上半年,重慶市共完成房地產去庫存455.65萬平方米。

為了去庫存,重慶市計劃兩年內將土地供應規模逐年減少10%,商品房新開工面積增速控制在3%以內,通過貨幣化安置去除房地產庫存400萬平方米。重慶市長黃奇帆甚至公開表示,從今年開始三年內,重慶每年將關閉500家房地產公司,3年關掉1500家。

盡管重慶已用了“蠻荒之力”在去庫存,但重慶接下來幾年的房屋庫存壓力依然會大。據重慶市統計局數據,今年1-9月,重慶房地產開發企業住宅施工面積17155.76萬平方米,住宅竣工面積2135.91萬平方米,共計19291.67萬平方米,按照人均30平方米計算,可供643萬人居住。

2016年9月27日,重慶新建的商品房。(視覺中國/圖)

源頭活水

重慶何以長期保持巨量的土地供應?答案是“地票”制度保障了其“源頭活水”。

重慶樓市的庫存大,關鍵在於源源不斷的土地供給。

重慶在供地方面有多“土豪”,從一組數據中可以管中窺豹。根據國家統計局的數據,2013年重慶出讓給房地產開發企業的土地面積為1896.65萬平方米,2014年為1864.59萬平方米,而2014年北京、上海、深圳的同一數據分別為580.76萬平方米、313.18萬平方米、105.73萬平方米。

巨量的土地供給,使得重慶土地價格相比其他城市極為低廉。國家統計局數據顯示,2013年和2014年,重慶房地產開發企業土地成交價款分別為448.79億元和679.99億元,即2013年土地成交均價為2366元每平米,2014年為3647元每平米。而北京2014年土地成交均價為2.37萬元。

如此低廉的土地價格,使地價貴過樓面價的“地王”現象不可能在重慶出現。

“面粉貴過面包的事,重慶不會有。”重慶一家地產開發企業的銷售總監馬健對南方周末記者說,重慶的開發商手中大都還有沒動工的土地,加上銷售一直不溫不火,所以拿地意願不強。

那麽,重慶何以長期保持巨量的土地供應?答案是,“地票”制度保障了其“源頭活水”。

李世龍介紹,城市新增建設用地無非有兩個來源,一是舊城改造,盤活存量土地;二是城市擴張,拓展增量土地。

囿於18億畝耕地高壓紅線,國家對城市新增建設用地指標的控制格外嚴格。2008年之前,重慶同樣受制於建設用地的指標束縛,一度重度依賴舊城改造來供應建設用地。但是城市拆遷周期長、成本高,2007年轟動全國的“史上最牛釘子戶”事件,便發生在重慶楊家坪。

轉機出現在2008年,作為國家城鄉統籌綜合試驗區的重慶報經中央批準,成立農村土地交易所,啟動地票制交易試點改革。所謂的“地票制”,是將農村閑置的集體建設用地複墾為耕地,增加耕地數量,根據“增減掛鉤、耕地占補平衡”的原則,再把增加的耕地數量置換成為城市建設用地指標。

“增減掛鉤”制度在全國許多地方都有,但通常只限定在縣域範圍內,難以解決大城市的土地緊張。而通過地票,農村範圍廣闊的重慶將農村的土地“飛”到了城市。另一個實行地票制度的城市則是同為國家城鄉統籌綜合試驗區的成都。

“地票制度是用地需求逼出來的。”重慶市社會科學院農村發展研究所所長陳悅曾對媒體表示,他參與了重慶地票制度的設計過程。據《光明日報》報道,截至2016年5月上旬,重慶累計交易“地票”17.7萬畝。

有了“地票制”之後,重慶便不再為缺地發愁。國家統計局數據顯示,2013年重慶征用土地面積1831.57平方公里,2014年為1475.88平方公里。而同期北京的征用土地面積僅為35平方公里和14平方公里。

“別的城市缺地,而重慶不缺地,所以能夠‘走量’。”當地一位學者對南方周末記者說。

開發商徐峰對重慶土地的供應變化感受明顯。他舉例說,十年前,政府規定的重慶樓盤容積率(即項目用地範圍內總建築面積與項目總用地面積的比值)一般高達4.99,而現在只需要1.5—2.0即可,不到之前的一半。

西南政法大學經濟法學院教授江帆,對地票制也有著長期研究。她告訴南方周末記者,地票制有很多理論創新,在實際操作過程中,對城市的意義、作用更大。“(地票制)就是地方為了緩解、解決用地指標的問題,這是根本目的。”江帆說。

重慶某樓盤的懸空售樓部。(視覺中國/圖)

土地錢袋

通過“八大投”的樞紐作用,重慶可以便捷地把土地出讓的收入,再投入到固定資產投資中。

但重慶源源不斷地將大量土地上市的動力究竟來自哪里?這需要從重慶獨特的“投資拉動型”經濟增長模式中尋找答案。

在經濟下行的大環境下,重慶是全國唯有的兩個保持兩位數增長率的省級單位之一,2015年,重慶全市實現地區生產總值15719.72億元,同比增長11.0%,大大高於全國平均水平6.9%。

但重慶的GDP增長是典型的“投資拉動型”,據重慶市統計局的數據,2015年,全市完成固定資產投資同比增長17.1%,占當年GDP總值的95%,達到15480.33億元。其投資規模接近總人口相當的北京市年固定資產投資7990.9億元的兩倍。

事實上,近年來重慶市固定資產投資占GDP比例在不斷攀升。2011年,重慶GDP同比增長16.4%,達到10011.13億元,固定資產投資規模總量完成7631.80億元,占GDP的76.2%。到2013年,GDP達12656.69億元,而固定資產投資規模首次突破1萬億元,達到11205.03億元,占比88.5%。

據重慶發改委數據,2014年重慶全市固定資產投資完成13224億元,增速18%。其中,基礎設施投資3419億元,占比26%;產業結構調整占比43%,其中工業(含能源)完成投資4164億元,占全市固定資產投資的31%;房地產開發占比27%。

在財政性資金主導的重大專項建設中,市級重點建設項目完成投資3560億元,占全市固定資產投資的27%,其中十大基礎設施項目完成投資895億元。

早年,由於重慶市基礎設施領域開放度低,社會資本難以進入,投資主要靠財政性資金和政府債投資。近年來,重慶市積極推進PPP(公私合營)模式,試圖引進社會資金維持高投資率。但“賣地”仍然是重慶市政府最便捷的投資資金來源。

通過旗下八大國有投資平臺——包括城投、地產集團、交投、水投等,俗稱“八大投”——的樞紐作用,重慶可以便捷地把土地出讓的收入,再投入到上述固定資產投資中。

與其他城市不同,重慶“八大投”既是重慶的土地收儲平臺,同時也是基礎設施投資的主體。一方面重慶市政府賦予“八大投”土地儲備職能,外界估計它們有40萬-60萬畝土地儲備;另一方面,“八大投”主導了重慶幾乎全部的高速公路、橋梁、輕軌、大學城等基礎設施建設。

“重慶土地供應量一直很大,重慶有幾大地產公司,它們將土地經過整治以後再交給政府,政府再進行出讓,始終保持土地在政府的手上。”莫元春近日在一次城市論壇中指出。

投資驅動GDP增長模式必然伴生高負債率,而當債務壓力過大時,土地又成了重慶償債的重要資金來源。2012年末,國家審計署公布的重慶市政府債務率(債務與GDP之比)高達92.75%,居全國第二。2015年3月底,黃奇帆宣布,至2014年底,重慶債務率下降到77%,債務余額比2013年底減少1090億。

重慶市財政局公開表示,重慶減債的途徑包括土地出讓、資產變現等。2014年和2013年,重慶市國有土地使用權出讓收入分別為1665億元和1520億元,增長9.5%和11.8%。而2012年重慶市國有土地使用權出讓收入1312.9億元,僅增長0.3%。

與土地過量供給推動的房屋供給過剩形成鮮明對比的,則是重慶住宅需求的相對疲弱。

從人均居住面積來看,重慶遠高於廣州、上海等城市。早在2013年8月,重慶市城市建設綜合開發管理辦公室主任徐千里就透露,重慶人均居住面積已達到30平米。據統計年鑒,同年廣州的城鎮人均住房面積為22.73平方米,上海僅為17.5平方米。

此外,一個城市的房價長期決定於其人口凈流入。李世龍研究發現,重慶的廣大郊縣人口為凈流出,主城區人口凈流入,兩相抵消,人口為微弱的流入趨勢。據重慶市統計局數據,2015年,全市常住人口比2014年增加25.15萬人,僅增長0.8%。

(應受訪者要求,文中馬健為化名)

GDP 增速 第一 房價 低位 平穩 重慶 之謎
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公募倉位降至一年低位 投資總監看淡年末排名

A股市場在3000點附近整固3月有余,股指始終未見有效突破。此時,手握大資金的機構投資者的一舉一動,極有可能左右短期市場行情。

11月3日,A股市場迎來了久違的大漲行情,基建、券商等板塊表現強勢引領滬指上漲0.84%。短期的上漲行情時常會激發投資者一時的做多熱情,會讓他們有理由相信市場還會有精彩表現。眼下,投資者正在憧憬“接下來”的利好:公募極有可能重演去年爭排名加倉一幕。去年年末,公募基金擔當做多主力軍,尤其在距排名收尾“一公里”,眾多績優基金奮力加倉。滬港通行情推動了低估值藍籌暴動,深港通或許也可能會讓沈寂近半年的中小創重新煥發活動。

然而,從《第一財經日報》采訪的多家公募基金投資總監及副總、私募基金管理人處了解到的情況來看,眼下業內人士普遍認為,不同於去年此時,今年年末可能不會有大的行情,策略上不傾向押註高倉位;另一方面,考慮到指數下探空間較為有限,也不會輕易收縮戰線。

“流動性盛宴造就了房地產、商品、外匯市場的大幅波動行情。股市因為缺乏賺錢效應,吸金能力有限。但機會一旦來臨,A股可能也會大漲,尤其是成長股可能會隨之爆發;但短期應該不會有太多的機會,尤其是通脹會有反彈,貨幣政策不會放得太松。但話說回來,我又不能保持太低的倉位,因為一旦行情真的來了,自己就會被行業大幅超越。”上海一家基金公司分管投研的副總如是說。

基金年末看淡排名之爭

去年四季度,A股市場上演強勢反彈行情,上證綜指漲幅高達16%。其間,公募基金紛紛加倉,尤其是一些表現優異的基金更是把倉位加到了九成以上。激進策略換來的是不錯的年度排名,但很快也讓這些基金也遭遇“熔斷機制”下的流動性困境,嘗到了2016年開年後凈值暴跌的後果。

如今,距離2016年收官不足兩月,今年的基金排名戰似乎亦將如期上演?《第一財經日報》記者近日從多家基金公司了解到,當前這些機構普遍覺得今年年末不會有類似去年的大行情,市場可能還是在3000點附近波動;操作策略上,機構普遍弱化指數點位的參考意義,主要精力放在精選個股上。

從股票倉位來看,當前基金整體上趨向謹慎。從剛剛過去的三季度來看,雖然大盤上漲2.56%推動了基金權益類持倉市值的增長,但截至三季度末,基金股票倉位降至了最近四個季度末的新低。據Wind統計,按照銀河證券的基金分類,截至9月末,1173只標準股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置混合型基金的股票倉位分別為86.88%、81.89%和49.18%,整體倉位66.99%,不僅低於二季度末的69.24%,也低於一季度末68.04%和去年四季度67.64%的整體倉位。

眾多周知,被動管理的指數型基金以跟蹤、複制指數為目標,倉位始終保持在90%以上,有時甚至接近100%;股債平衡和債券型基金則債券投資占比過高。相較而言,標準股票型、偏股混合型和靈活配置混合型三類基金更能體現公募行業對A股市場的真正認知和判斷,它們在這些基金運作上的投資策略也更具指示意義。

公募低倉位一方面顯示了基金行業對於市場的謹慎看法,同時也預示著它們囤積了加倉的籌碼。但眼下,基金經理似乎並不願意選擇激進策略。在近日上海一家中型基金公司舉行的四季度策略會上,該公司權益投資總監夏元(化名)表示,看淡短期市場波動。他認為,雖然3000點的市場估值並不高,創業板的市盈率已低於歷史均值,在流動性推動資產價格上漲的背景下,A股應該還是價值窪地,但從未來半年的時間維度來看,在這輪價值股估值普遍修複的行情過後,幾乎很難找到有確定性增長的結構性機會,總體對當前策略趨向保守。

藍籌與主題“觥籌交錯”

今年以來,盡管A股上證綜指漲幅不足1%,但價值股修複行情與主題投資輪動行情聯袂上演。

以銀行股為例,中證銀行指數從3月初的4975.9點,反彈至8月中旬指數攀升至5962.89點,其間漲幅接近20%。主題概念方面,PPP模式指數(880940)1月末還低至487.72點,到了10月下旬已上漲至661.63點,漲幅約35%。周期性板塊同樣表現不俗,中證煤炭指數(399998)從6月中旬的1289.48點,短短4個月,到10月下旬上漲到了1824.84點,漲幅超過40%。消費股中白酒股走勢則更加兇猛,中證白酒指數(399997)從1月末的2295.13點,在半年上漲逾60%,最高漲至3760.17點。板塊指數如此,強勢個股尤其是行業龍頭則出現了爆發式的上漲。

傳統價值藍籌在經歷估值修複行情之後,在很多機構投資者眼中,如今的估值似乎已經並不廉價。有跡象顯示,證金公司已經在減持銀行股和白酒股。據三季報數據,截至9月末,證金公司分別減持了工商銀行、興業銀行、光大銀行、農業銀行、華夏銀行、交通銀行、民生銀行、中國銀行、中信銀行、南京銀行、招商銀行、建設銀行、浦發銀行13只銀行股份,相較二季度末的持股市值累計減少了43.4億元。

與此同時,證金公司還在減持白酒股,分別減持了313.207萬股貴州茅臺、284.1109萬股五糧液、259.6285萬股山西汾酒,三季度末的持倉市值較此前一季度分別減少了7.24億元、3409.65萬元、1.18億元。

“就如同大眾的市場投資行為,漲多了,獲利了結,很正常。”華南一家大型公募投資總監張輝(化名)對《第一財經日報》稱,證金減持的依據可能基於銀行股的基本面來看,盈利前景有惡化,當前的股價已經反映了它們的價值;白酒股也確實漲得比較多了。

與張輝觀點類似,在業內其他多位投資總監眼中,在A股市場於3000點附近震蕩之際,指數出現較大幅度重心下移的可能性不大;但他們同時認為,長期而言當前的市場估值難言便宜。

夏元表示,當前是防守策略,配置了貴金屬、醫藥等防禦品種。“但其實,很多藍籌股在估值修複之後,也並不便宜。而在主題投資上,PPP過去一段時間是個熱門品種,但經歷過兩撥行情之後,短期不太可能會有第三波行情,至少大概率來看,今年不會有行情了。”

本報記者從國內一家銀行系基金公司拿到的一份統計數據顯示,A股結構性高估值仍然存在,全部A股估值為21.5倍。其中,滬深300指數估值(TTM)為13.1倍,略高於歷史均值11.9倍;中小板估值34.7倍,略高於歷史均值31.64倍。值得註意的是,創業板當前市盈率47.2倍已低於56.3倍的歷史均值水平。

夏元是典型選股型基金經理,過去幾年,他曾經成功捕獲10倍牛股而被業內津津樂道。但今年以來,以中小創為代表的成長股走勢明顯弱於價值股。夏元稱,今年的年度業績排名相比過去兩年會出現下滑。“盡管不願意接受成長股低迷的現實,但今年最後兩個月、明年一季度中小創的‘春天’可能還不會來到。”

深港通行情或難上演

11月3日,在A股市場反彈中,券商股一度成為領漲板塊。結合深港通即將開閘的預期,市場人士預期,深港通極有可能在短期推出。面對中小創為代表的成長股在股災以來經歷股價大幅調整,整體估值低於歷史均值的情況,深港通會否複制去年滬港通模式引領中小創滿血複活?這也成為很大一部分股民的疑惑。

“可能性不大。”上海一家大型公募投資副總監蔣興(化名)對本報稱,“中國市場有個特色,就是創新產品第一單通常會引起大的反響。滬港通既然已經推過了,市場很難再對深港通抱有太大的期望。”

相反,在夏元看來,最後兩個月市場上存在諸多的不確定性因素,這也是他采取保守策略的幾點考量。從外圍因素來看,美聯儲有FOMC會議、意大利大選、美國大選等,這些因素將極有可能左右短期外匯市場及外圍股票市場的波動。

從國內因素來看,今年最後兩個月將是解禁高潮期,12月更是全年解禁最高峰。此前有媒體報道稱,今年11月份的解禁股數為134.87億股,合計解禁市值為2286.80億元;12月份的解禁股數超過304億股,合計解禁市值為3642.50億元。

“從年末行情來看,A股市場大跌概率不大,但下跌的概率可能略微比上漲的概率大點。” 蔣興稱,“指數漲了幾百點,市場情緒剛剛上來不久,一些大機構就部分減倉了。市場短期沒有賺錢效應,投機氣氛可能高過價值投資的成分,次新股、高轉送等題材股可能還將成為遊資炒作的良好標的。”

盡管如此,各家公募基金對行情並不悲觀。上海一家外資公募投資總監對《第一財經日報》稱:“在我看來,現在是熊市的末期,市場短期可能稍微調整,但總體沒有太大的問題。主要精力應該放在精選個股上。換句話說,行情雖然一時不會來到,但現在如果減倉的話,一旦行情起來,極有可能就此錯過。”

蔣興稱,實際上,公募基金有最低的股票倉位限制,以股票型基金為例,要保持80%的最低倉位,行情波動中騰挪的空間並不大。個人擅長是自下而上選股策略,通過對個股價值、基本面的認知及企業管理治理等多方面綜合的判斷,來精選個股,倉位長期變動幅度並不大。

張輝的看法基本與蔣興一致。雖然他管理的基金多數是混合型基金,沒有80%倉位的嚴苛要求,但他稱很少會對倉位進行大幅調整,個人更看重的是長期投資業績,而不是短期波動。“說實話,我現在根本看不懂這個市場。我現在能做的就是精選個股,長期持有。”張輝稱,作為典型的價值投資者,個人更擅長的是在接近3000只股票中篩選出有真正投資價值的股票,長期持有。“市場不會因為個人看法而運行的。但我也不會盲從短期市場波動。”

若依以上各位公募大佬所言,在2016年最後兩個月A股市場仍然將維持3000點附近的震蕩行情。

公募 倉位 降至 至一 一年 低位 投資 總監 看淡 年末 排名
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金價跌至10個月低位 因美元上漲和加息預期

美國COMEX 2月黃金期貨電子盤價格周五(12月9日)收盤下跌11.80美元,跌幅1.01%,報1173.60美元/盎司;金價周五跌至10個月來最低,因美元和全球股市上漲;金價勢將錄得連續第五周周線下挫,因預計美聯儲將於下周加息。

金價本周下跌1.6%,因美國公債收益率上漲,此前特朗普勝選導致市場猜測,新政府將增加基建支出,進而推高通脹。

技術上看,趨勢可能仍偏空,即使進一步調整的空間很明顯地減弱,此前價格從7月觸及的兩年高位已經下跌了200美元。短期內的支撐在1145-1150美元,阻力位在1200美元。

美股跟隨歐股走勢上漲,歐元兌美元下挫,此前歐洲央行周四決定延長了刺激計劃。

現貨金下跌1%,報每盎司1158.54美元,盤中跌至2月初以來最低的1156.05美元,當時美國10年期公債收益率觸及盤中高位。現貨銀下跌1.3%,報每盎司16.78美元。

金價 跌至 10 個月 低位 美元 上漲 加息 預期
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