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10年回首 人世間 之 易不易


http://foreverchan.blogspot.com/2010/01/10.html


多謝大家幫忙完成了2010的投資問卷調查, 大多人都覺得內需是大熱門, 但要提醒的是內需股大多已經估值偏高了, 現在買進好可能不是好的時機. 好股都要好價錢. 

投資明日之星, 有3個方法, 一是早於市場發現它, 二是在市場發現的初期, 跟風進入, 三是等泡沫爆破後, 賤價買入.
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文: Brett Arends
過去10年最重要的投資經驗是什麼?這10個年頭過得艱難而動盪﹐但如果我們以更加睿智、更加成熟的面貌迎接下一個十年﹐那麼這些年頭或許就不是白過了。

對我來講﹐以下幾條是過去10年留下的主要收獲、經驗和提醒。

──過去的價格沒有意義。僅僅因為一只股票半年前市價為100美元﹐並不意味著今天它賣50美元、20美元甚至1.50美元就算便宜。想想 2000年到2002年的科技股、2007年到2009年的銀行股等等﹐同樣還有邁阿密的房產﹐當初的價格比現在多上幾個零。這在心理學上叫做“錨定” (anchoring)──我們讓過去的價格影響了我們對當前價格的判斷。它是一種威脅﹐或許是私人投資者面臨的最大危險。(其必然後果是﹐當市場泡沫開 始泄氣時﹐你本來有很長時間可以出逃﹐但有太多太多的人呆著不動﹐因為他們相信價格不可能再往下走了。)

──組建一個讓自己睡得安穩的投資組合。對於普通人來說﹐能讓你晚上睡得著的投資﹐遠遠好過那種提供“波及效應” (pin action)和“動量”(momentum)投資機會的讓人興奮的投機。我們剛剛目睹了各種的理由。如果我們真正理解並相信一筆投資﹐那麼我們就更有可 能一直持有﹐甚至在市場崩潰的時候還會買入更多。這正是投資某些公司一個被極大地忽略了的優勢。這些公司比如有蒂亞吉歐(Diageo)(旗下有健力士啤 酒(Guinness)和皇冠伏特加(Smirnoff))﹐卡夫食品(Kraft Foods)(旗下有酷愛飲料(Kool-Aid)和吉露果凍(Jell-O))﹐或者埃克森美孚(ExxonMobil)。如果你在2000年或 2006年持有這些公司﹐那麼當接下來情況變得惡劣起來之後﹐你拋售它們的可能性相對就不會那麼大。部分地因為這樣一種原因﹐在任何環境中我都還是不太敢 買金融股﹐即使它們的價格很便宜。

──對“相對價值”的概念敬而遠之。這就像“相對懷孕”一樣完全是胡扯。價值就是價值﹐它是絕對的。一筆投資便宜不便宜﹐是相對於它未來的現金流而言的。但在每一次上漲行情中﹐很多人都被迷惑﹐看到某種資產相對其他資產(估值更加過高)價格更低而將太多資金投入其中。

──勇於堅持自己的信念。這個10年開始的時候﹐今天的投資天才看起來像傻瓜一樣﹐因為他們持有的是老式優質股、新興 市場、黃金和大宗商品。這些投資下挫了好幾年﹐而思科(Cisco)和美國在線(AOL)這類公司卻在同時製造了數不清的紙面百萬富翁。一筆投資在顯得很 正確之前﹐可能有很長時間看上去都是錯誤的。10年前的這個冬天﹐這些優質股有一部分觸及了最低點﹐根基穩固的藍籌公司承諾10%的股息﹐也沒幾個人買它 們。是膽子大的人從中發了財。

──存款無可替代。這聽起來顯而易見﹐但在這個10年的多數時候﹐美國的儲蓄率低到不能再低。今天聽起來難以相信﹐但本世紀早些時候一些評論家說﹐美國人其實不需要存更多的錢﹐因為他們在股市和房市賺了很多錢了。存錢就像減肥一樣﹐沒有可靠的捷徑可走。不管掙多少﹐都要少花點。

──不要混淆“交易”和投資。你是否想在下一輪泡沫中投機要由你自己決定。泡沫中投機雖然有風險﹐但賺錢最容易也最豐 厚。只要記住這只是一種交易﹐一種短線持有﹐而不是一筆你應該打算多年持有的投資。一定要及時離場。科技股開始重挫的時候﹐太多的人決定把他們持有的這些 股票當成一種長期投資﹐結果把短期虧損變成了一種長期災難。(對了﹐不要害怕在“交易”中承受損失﹐如果願意接受20%的虧損﹐你可能會逃掉100%的虧 損。)

──短線消息的重要性不及長期趨勢。我所認識的一些投資者之所以能夠在這個慘淡的十年里掙大錢﹐通常是因為他們把握了 長期趨勢──中國經濟增長的影響﹐黃金市場的供需﹐或者是美國國債的大幅上漲。但多數私人投資者對這些長期趨勢不感興趣。他們想聽到的是短線消息──季度 財報、併購傳聞、市場動向等等。2001的時候﹐你猜當時投資者更加關注的什麼?思科有關行業形勢的最新報告﹐還是黃金價格?事後來看﹐哪個更有意思?

──市場時機不可完美預測﹐但其價值通常可以準確評估。資產廉價的時候﹐多買些﹐昂貴的時候少買些﹐這樣做既可行﹐也 有利可獲。如果你有耐心﹐並採用“平均成本投資法”(dollar-cost averaging)逐步進場﹐假以時日﹐一般都能獲得不錯的收益。金融行業反復宣講“你不可能預測市場時機”這種自私的咒語﹐是為了讓你一直傾囊投資。 從最狹義的角度來講﹐的確﹐你通常不可能準確預測行情的轉折時點﹐但你也不需要準確預測。

──對專家預言留個心眼。2008年2月﹐全美企業經濟學協會(National Association of Business Economics)調查的經濟學家中﹐不到一半的人預計這一年美國經濟會陷入衰退﹐預測衰退的人則認為﹐影響將“相對溫和”。可怕的不僅在於真正發生的 衰退為“二戰”以來最嚴重的一次﹐更在於調查進行的時候經濟已經陷入衰退了(後來的報告顯示)。類似地﹐股市分析師的觀點也難免有錯﹐特別是當多數分析師 似乎都持同一種意見的時候。一個很有說服力的例子是﹐在樓市泡沫最盛、住房建築股的估值達到瘋狂水平的時候﹐多數建築行業分析師都是看漲。

──必須繼續玩投資遊戲。經歷過去的十年﹐人們可能會完全放棄投資﹐把資金存在銀行。這是一種糟糕的想法。長遠來看﹐ 現金是一個非常壞的資金存放形式。扣除稅收和通貨膨脹後如果還能有賺頭﹐那就算你走運。通貨膨脹仍然是一個投資者常常低估的潛在威脅。即將結束的是一個 “低通脹”的十年﹐消費者價格指數年均漲幅只有相當溫和的2.6%。但即使是這樣的一個通脹速度﹐現金的購買力相比1999年仍然下降了大約四分之一。

──不要混淆“不太可能”與“不可能”。10年前﹐安然(Enron)、世界通信(WorldCom)和馬多夫 (Bernie Madoff)不太可能是巨騙﹐剛剛才10美元一桶的油價不太可能漲到140美元﹐金價不太可能跳到每盎司1000美元以上﹐乏味的“老”歐洲的股市行情 也不太可能超過華爾街。即使是在5年前﹐也很少有人想象到美國樓市會全盤崩潰﹐貝爾斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)會倒閉﹐或者是房利美(Fannie Mae)、美國銀行(Bank of America)和美國國際集團(AIG)全都需要救援。但這一切都成了現實。同樣也可以說﹐下一個10年即將發生的一些事情﹐在今天看來同樣是不可想象 的。
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擁有能源企業Southwestern Energy股票的請舉手!

沒有?那麼你有天然氣巨頭XTO Energy的股票,或是油氣生產商Range Resources和精密儀器廠家Precision Castparts的股票嗎?

你應該擁有它們。在過去10年中這些股票在標準普爾500指數中漲幅名列前茅。若倒退十年,你能做的最聰明的事情就是投資它們。你每投入1000美元到現在都漲到幾萬了。

現在,我們再來看看當時專家都推薦你買些什麼?

當時《華盛頓郵報》(Washington Post)一個快速調查顯示,受到最普遍推薦的個股是:美國在線(America Online)、思科系統(Cisco Systems)、高通公司(Qualcomm Inc.)、通訊公司MCI WorldCom、朗訊科技(Lucent Technologies)和德州儀器公司(Texas Instruments)。

唉。

不論是誰,只要是選擇了這樣的投資組合,都已經損失了將近三分之二。若將股息考慮在內,隨機選擇的股票平均漲幅都能有3%。

警惕災難性的投資選擇

財經類雜志《Money Magazine》選出的“2000年及之後最佳投資選擇”怎麼樣呢?跌了將近五分之一。

財智/《華爾街日報》周日版(The SmartMoney/The Wall Street Journal Sunday)選出的股票跌了將近一半。科技類股在這份清單比重很高,而且它們當中大多數都出現了重挫。MCI WorldCom和北電網絡有限公司(Nortel Networks Corp.)更是根據破產法第11章(Chapter 11)關門歇業了。

好吧,取笑別人總是容易的。但是我們需要多想想這個問題,特別是年底之際,此時聰明人又帶著選股建議來了。

讓人難受的事情還沒完。投資者剛剛經歷了一個非常糟糕的10年:一連串的暴跌、危機、金融醜聞、衰退和破滅的泡沫。

標準普爾(Standard & Poor)分析師霍華德﹒西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)說,這是有紀錄以來美國投資者經歷的最糟糕的10年。當你用包括股息的整體回報來衡量的話,我們現在的處境比上世紀30年代還要 悲慘。在過去的10年中,投資標準普爾500指數的投資者損失了大約10%。

若將通貨膨脹因素考慮在內,投資者實際虧損了將近30%。這甚至比不上嚴重通脹的70年代,當時投資者的實際損失只有約23%。

損失幾十個百分點的前提是你還活了下來。對於那些在2001-2003年以及2007-2009年股市暴跌中被踢出局的投資者來說,他們的境遇要糟糕的多。

納斯達克綜合指數較之峰值下跌了將近四分之三;當然,許多科技類股已經徹底消失不見了。但是投資者從專業人士那裡得到了多少警告呢?答案是:幾乎沒有。

當本公司旗下另一出版物《巴倫周刊》(Barron's)在2000年1月份舉行年度投資者圓桌會議時,當時在場的十位華爾街大人物中只有兩人警示投資者要注意熊市的迫近。僅僅在三個月後納指就創下了歷史上的最高點,之後的暴跌令如今的納指還不到當時的一半。

遠離咖啡攤股市預言家

一位基金經理對《巴倫周刊》說:當時,我每天早上在一個咖啡攤買咖啡,攤主在印度孟買長大,他對股市的興趣比我還大,這倒是和1929年股市崩盤前擦鞋童 大談股票的故事“相映成趣”。不過即使是這麼不祥的信號也不足以讓這些人變成悲觀派。相反,高盛(Goldman Sachs)策略師艾比﹒科恩(Abby Cohen)當時說,基於對標準普爾成份股公司收益的分析,股市基本處於合理價值。她堅稱根據標準衡量方式,即使是科技股也不存在估值過高的問題。

傲慢自大最終只能讓人幸災樂禍。

(高盛說科恩在隨後幾個月、即股指接近峰值時變得更為謹慎了。)

10年過去了,華爾街上發生了一些變化,但沒變的也有很多。

許多靠股市吃飯的機構依然只是叫賣投資品的營銷機器,就像連鎖藥店CVS賣藥片兒。這麼說不公平?那好吧,修正一點點:起碼CVS不會故意把壞藥賣給你。

從此前10年中得到警告的投資者可以更好地迎戰下一個10年。任何想要保護自己投資的人都需要改改自己對金融行業存在的偏見。

在華爾街最有力、最危險的力量是人們的跟風效應。千萬要當心。

對大多數“投資專業人士”來說,大家採取同一立場給出同樣的評價既容易又安全,無論那看上去有多傻。在他們看來(客戶倒不一定這麼想),和群體一起犯錯要好過承受讓自己與眾不同的風險。對投資者來說,幾乎沒什麼比專家眾口一詞更危險的了。

當然這裡也有一種在華爾街普遍存在的錯誤樂觀情緒。即便是今天,向往常一樣,華爾街上大部分公司股票評估都是正面的,也不管股市已經連續九個月反彈,標準 普爾500指數和納斯達克綜合指數漲幅分別超過了63%和70%。(而這段時間以來美國失業及未充分就業率高達17%,他們當中有人已經不再四處求職。)

不論一只股票已經高估到了什麼程度,總能找到分析師說它比其他(更嚴重高估的)股票便宜。這在互聯網泡沫破裂時期很常見。

這種情況沒有過去。無論市況多麼危險,總會有人告誡你(一如他們在1999年時那樣)說,因為你無法做到低買高拋,所以你要保証全額投資。當然,他們這麼說“碰巧”也符合自己的利益。

別去追捧價格竄升的股票

這些天投資者再次鞏固了這樣一個道理,那就是人人都談論的投資通常是你不想買的。追逐高價股票的危險通常高於它們能帶來的回報。50%的虧損要用100%的盈利才能彌補得回來。

最好的投資往往無人議論。10年前,每個人都在談論該買哪只科技股,卻幾乎沒人談論黃金。英國央行(Bank Of England)曾經以每盎司260美元的價格出售黃金,還恨不得沒人買。

在我嘲笑別人可憐的“先見之明”時,我最好也給自己揭揭老底兒。10年前,我一位當基金經理的朋友再三勸我把一切都拋幹淨,然後買黃金。

我聽了嗎?唉,別提了。

Brett Arends

(編者按:本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。)

10 回首 人世間 人世 不易
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如何成為一名出色的投資者(ZT) 人世間 之 易不易





一、(風險控制)認清自己的個性,評估好自身風險承受能力。

芒格表示,首先你必須瞭解自己的個性,每個人必須考慮自身的邊際效用,以及心裡因素後才來玩這場遊戲,如果你會因為虧損而愁雲慘霧,有些虧損是無可避免 的,那麼終生採用非常保守的投資方式,即用儲蓄方式累積財富才是明智之舉,你必須根據自己的個性及才能採取策略,我不認為我可以為大家提供一項放諸四海皆 准的投資策略。

二、帶著問題閱讀,理論聯繫實際。

接著芒格表示:你必須收集資訊,“我想我和巴菲特從一些好的商業雜誌中得到的比從其它地方多,閱讀每一期各類的企業報導,便能輕鬆且快速地獲得各種企業經 驗,而且如果你能養成一種思考習慣,將所讀到的內容與這些想法的基本架構結合在一起,你可以逐漸累積一些投資智慧,在這浩瀚領域中,若沒做過扎實的閱讀工 夫,我不認為你可以成為真正優秀的投資人,而我也不認為有哪一本書可以為你做到這些。”

每年的伯克希爾年會上,芒格都會推薦廣泛的閱讀素材,包括《價值線》的投資調查表,柴爾狄尼的《影響力》,內容講述大眾如何被說服去購買商品或從事其它行為,以及近來羅伯特•哈格斯特龍狀的《核心投資法則-華倫.巴菲特的投資組合》。

芒格解釋閱讀不該是隨意的:“你必須有概念自己為什麼要找這些資訊,不要以培根所謂的研究科學的方式來閱讀年報-順便一提,那不該是你研究科學的方式-收 集無止盡的資料,然後再企圖將之合理化罷了,你必須從現實中的一些想法著手,然後探究你看到的東西是否與經驗證的基本概念契合。”

三、如何評判一門生意?

1)、(定性)價值評估:企業是否擁有“護城河”成為衡量的唯一標準。捷徑:用芒格的話說就是“將我們的投資限制在被那些非常聰明的人檢驗過的更具競爭力的領域中。”

“通常當你看到一家表現亮麗的公司,會問:“可以持續多久?”我唯一知道的答案就是,思考為什麼會有今天的成果,接著找出可能導致這些成果終止的因素。” 這種思考方式有助於芒格和巴菲特發掘具有特許權的企業,或稱為擁有“護城河”的企業,有些公司擁有強勢的品牌,而且似乎所向無敵,例如可口可樂雖然他面臨 的是無情的挑戰,芒格也以箭牌口香糖為例。
“箭牌是全球知名的口香糖公司,這是多大的一項優勢,試想要取代這種印象有多難,如果你喜歡箭牌口香糖,你會因為它的售價是二十五美分,而葛羅茲口香糖只 有二十美分就把你不瞭解的東西放進嘴裡嗎?考慮買其它品牌的口香糖對你而言並不值得,如此就不難理解為什麼箭牌口香糖擁有極大的優勢了。

2)、(定量)價格評估:核心在於留足安全邊際。

一旦瞭解公司的價值後,若你想買下整家公司,或像一般投資人從股市中買進公司的股票時,那麼你必須決定這家公司值多少錢。 “投資像箭牌這樣的標的的困擾在於,每個人都知道它是家很棒的公司,所以你看到股價時會想:“我的天啊!股價是帳面價值的八倍,其它股票都只有三倍左 右。”所以你會思考:“我知道它很棒,但值得這麼高的溢價嗎?”
“ 能否回答這類問題,正可說明何以有些人能成為成功的投資家,有些人卻不行,芒格強調,“另一方面,投資若不稍具困難度,那麼每個人都可以致富。

四、實踐中如何提高洞察力?

1)、長期觀察企業的動向。

長期觀察行業變遷的動向,探究行企興衰的邏輯,這將有助於提升投資者的洞察力。芒格說,他還記得許多城市商業區的百貨公司看似打不倒,它們提供眾多的商品 選擇,具有強大的購買力,擁有城區最高價的不動產,位於有軌電車穿梭的街角,然而時光流逝,私人汽車成為普遍的交通工具之後,電車軌道被拆除,消費者搬到 郊區購物中心成為主要的購物場所,我們生活方式的一些簡單改變,就足以改寫一個產業的長期價值。
芒格極力反對某些特特定的經濟理論和商業慣例。

2)、分析企業財務狀況,學習過往100家公司的投資決策個案。

如果有機會教授財務學,芒格表示,他會利用約一百家公司過去正確或錯誤的決策作為教材,教授財務學的正確方式,應該是從簡單的投資決策個案下手,我常以國 家收銀機公司早期的歷史為例,有位非常聰明的人創辦這家公司,買下相關的專利權,擁有最優秀的銷售人員,以及最棒的生產工廠,他很聰明,也很狂熱,投注所 有心力在收銀機事業,當然,收銀機的發明對零售業而言真是天賜之物,你甚至可以說收銀機就像是舊時代的製藥業,如果你看過派特森擔任國家收銀機執行長時的 早期年報,笨蛋都會說他是個天才型狂熱份子-處於非常有利的地位,因此做這個投資決策很容易。”

派特森是Ohio州的零售商,雖然收銀機不是他發明的,但他立刻瞭解它的優勢,並買下這家虧損的公司,派特森對事業的熱忱,使他成為當代企業改革者的楷 模,他可說是員工福利觀念(例如低價員工自助餐廳)、銷售人員訓練與激勵的創始人,也是第一本公司內部刊物的發行人,1913年,Dayton發生水災 時,派特森暫停生產線的運作,動員公司投入救災行動,他捐贈食物、帳篷、備用電力及飲水,出動公司的醫生及護士協助傷患,工廠作業員製作小船以疏散災民, 雖然如此,派特森是個頑強的競爭對手,曾在反托拉斯官司中敗訴,但隨即在上訴高等法院時獲得勝訴,派特森最顯著的成就之一,就是雇用鋼琴銷售員 Watson,他在國家收銀機工作過幾年,被派特森炒魷魚後,到電腦製表記錄公司工作,後來他運用許多在國家收銀機學到的技巧,將公司改造成今日的 IBM。

派特森死後留下龐大的事業,不過他投注很多金錢在社會上,所以幾乎沒有留下什麼遺產,而且他認為這不重要,他喜歡一句名言:“壽衣沒有口袋。”芒格表示, 雖然少有公司能做到永續經營,但公司的建立應該以長久經營為目標,應該將企業的管理方式想成是“財務工程”,如同橋樑及飛機的建造,要有一系列的支援系統 及重複的工程,才能承受極大的壓力,而企業也應該禁得起競爭壓力、景氣衰退、石油危機或其它災難的考驗,過多的財務杠杆或債務,將使企業難承受這些風暴, 芒格說:“在美國,造一座爛橋是違法的,但成立一家爛公司能有多高尚?”

五、策略:專注成就夢想!如果你一生中找到三個傑出的企業,你就會變得非常富裕。

芒格對於管理非營利基金會的經理人提出的建議很簡單:省去你許多的時間、金錢及擔心,跟隨伯克希爾,只買優質股票(如果股價未被高估)並長期持有。你甚至 不必擔心分散投資的問題,芒格說:“在美國,個別或機構投資人只要將大部分財富投資三家績優的國內企業,長遠來看都會有豐厚報酬,這樣的投資人哪裡需要時 時注意其它投資人的績效表現,特別是當他像伯克希爾一樣,理性地預期自己的長期投資結果將因成本較低,強調長期結果及專注在最喜好的選擇上,而表現較為亮 麗的時候。”
事實上,芒格一直建議投資人,可以將90%的財產放在一家公司上,前提是它是家好公司,我確實希望我的家人大致能遵循這個方向,而且我注意到伍德洛夫基金 會,截至目前仍維持將90%的資產集中於創辦人買進的可口可樂股票,後來也證明真的是明智之舉,如果美國所有的基金會從未賣出一股創辦人當初買進的股票, 比較前後的發展將非常有趣,我想會有很多基金會的表現更出色。”

六、勇於認錯,時刻反省。

不過芒格承認他和巴菲特犯過許多投資錯誤,“如果由我制定董事會章程,我會要求花三個鐘頭來檢討一些愚蠢的大錯,包括把機會成本考慮在內的成果予以量 化。”(巴菲特曾解釋,在伯克希爾,資金成本的衡量是公司為每一美元的保留盈餘,創造超過一美元價值的能力,他說:“如果現在有一美元,它在上的價值,那 我們就沒有超越自己的資金成本。”)
注明:以上內容乃本人依據 《查理•芒格傳記》中第20章《做投資界的良心標杆》整理而成,原文詳細見珍妮特•洛爾 《查理•芒格傳記》。

附錄:

芒格說:“想要變聰明,你要不斷地問:“為什麼?為什麼?為什麼?”而且你必須將答案連結到深奧的理論架構,你要去瞭解這些主要理論,雖然有些難度,但這過程會有很多樂趣。”

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金庸先生, 雖以武俠小說聞名天下, 但其佛學頗精, 在他筆下的天龍八部引用了不少佛經.

其中小說中的至高無上絕學, 《易筋經》實是武學中至高無上的寶典,只是修習的法門甚為不易,須得勘破“我相、人相”。心中不存修習武功之念。但修習此上乘武學之僧侶,必定勇猛精進,以期有成,哪一個不想儘快從修習中得到好處?"

要“心無所住”,當真是千難萬難。少林寺過去數百年來,修習《易筋經》的高僧著實不少,但窮年累 月的用功,往往一無所得,於是眾僧以為此經並無靈效,一百多年前,少林寺有個和尚,自幼出家,心智魯鈍,瘋瘋顛顛。他師父苦習《易筋經》不成,怒而坐化。 這瘋僧在師父遺體旁拾起經書,嘻嘻哈哈的練了起來,居然成為一代高手。"

這和投資的原理極為相似, 你愈心急賺錢, 只能賺取蠅頭小利, 反而影響到心情, 難以冷靜思考, 定不下來, 離賺大錢的距離愈遠, 就算找到10倍股, 都要天時, 地利, 人和配合.

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漫談投資理財-1 人世間 之 易不易


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今日和同事吹開水, 講點樣發達, 其實來來去去都是Fisher說的8樣野, 天降橫財, 天生好命, 老豆係李嘉誠, 或取到有錢女, 嫁到鑽石男就不在這類了.

1. 自己創辦一家成功的企業——這是財富創造能力最強的致富之路!
2. 成為某家企業的首席執行官——雖然不是企業的創始人,但也能發揮非常重要的作用。
3. 慧眼識英雄,採取跟隨策略——這種做法與極高的“忠誠度”能給你帶來豐厚的回報。
4. 把名氣轉化為財富——或者是把財富轉化為名氣,然後再贏得更多的財富。
5. 用別人的錢為自己賺錢——絕大多數超級富豪都是做這一行的。
6. 為自己找到源源不斷的未來現金流源泉——即使你不是一名發明家。
7. 成為地產大亨,靠投資房地產發家致富。
8. 選擇那條“最多人走過的路”——勤儉節約,好好投資——永遠 堅持下去。


自己選的則是第8條, 希望日後能把第6, 7條都可以實踐出來. 就個人經驗而已, 選第8條最難的就是勤儉節約, 存第一筆的啟動資金, 這筆錢不用太多, 有2-3萬就可以開始了, 當然不是說有2-3萬之後, 就不用節約地生活, 這個要堅持10年左右.

舉一個活生生的例子, 有一朋友, 月入都是1萬左右, 06年之前, 基本上是月光一族, 在06年起開始把每月收入的2-3成存起來投資, 到今年為此資產有幾十萬了, 當然不算太多, 但是 中間亦經歷了股災, 沒有用任何的財務槓桿, 時間用了4年左右, 說明第8條路是可行的.

當然要持之以恆, 就要有個目標才可以.....

漫談 投資 理財 人世間 人世 不易
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中國的醫藥市場 人世間 之 易不易


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一份非常好的中國醫療市場發展的白皮書, 閱讀需要有耐性, 開卷有益, 對於投資人如何去選股都幾有幫助.
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中國生命科學市場已成為中國乃至全球發展的引擎。即使在此次金融風暴中,由於消費者需求強勁,中國的醫藥和醫療設備市場仍保持著每年兩位數的增長速度。中 國應將其關注點聚焦於生命科學市場的長期發展潛力。中國生命科學市場正經歷著一場革命性的變化,最引入注目的是各級政府未來三年將在新醫改中投入8500 億元(約合1250億美元),這對醫療企業來說無疑是一個千載難逢的機會。 同時,中國政府也將致力於創建一個更透明、更規範的醫療市場環境。本白皮書將就市場格局的主要變化和對相關企業產生的影響進行論述:

1. 醫療保險覆蓋率的提高使更廣泛的人群能享受到付得起的醫療衛生服務:刺激藥品和醫療設備消費的增長。
2. 提供更高效的醫療衛生服務:城市基層醫療體系和農村醫療體系的建立促進新消費群體的產生,引發管道結構變化,進而對企業運營能力提出新的要求。
3. 建立國家基本藥物目錄和實行藥品網上公開招標,以加強藥品銷售和使用監管。

中國政府正致力於推動醫藥產業創新、促進中國醫藥企業提升競爭力,從而形成生命科學市場的新格局。我們認為,這是以創新方式促進醫藥研發資源的整合。當研 發(R&D)市場充滿活力,將吸引更多的投資;而投資的增加,又將進一步促進醫藥研發市場的良性發展。中國近年來對藥品生產品質管制規範 (GMP)和藥品經營品質管制規範(GSP)的修訂,提高了藥品品質的標準,同時也對醫藥製造和流通企業提出了更高的要求。隨著醫藥行業的進一步整合,一 批競爭力弱的企業將被淘汰出局,醫藥行業的准入門檻將變得更高。總而言之,我們希望中國的生命科學產業將變得日趨成熟、在國際市場上更具競爭力。

本白皮書旨在為中國生命科學企業如何在快速發展和充滿變革的市場中取得成功提供實踐性的洞察見解。我們建議企業應從以下三個方面提升關鍵運營能力:
• 創新:以國內技術發展和政府產業支持為契機,加強R&D能力。通過與外部機構合作提升企業研發能力,通過培養內部人才和管理專案提升企業內部管理 能力。
• 生產品質:高品質的產品不僅是醫藥企業在市場行銷方面差異化的體現,更是醫藥企業賴以生存的首要條件。企業必須通過提高生產效率、降低運營成本實現供應鏈 的卓越運營。
• 銷售、行銷和分銷:企業通過加強管道和物流管理,使更多消費者能方便地購買到高品質的藥品。因此,拓展銷售管道戰略和加強銷售隊伍管理將是未來企業決勝市 場的關鍵。醫藥製造企業和醫藥流通企業之間需更緊密地合作以提升整體運營效率。

定義生命科學市場
我們所定義的生命科學市場廣泛地涵蓋了整個醫療衛生生態系統和生命科學生態系統中的主要企業(組織),如圖1所示。這些企業在醫療領域從事與藥品、醫療設 備和診斷檢驗等內容相關的經營活動,貫穿創新(R&D)、製造、行銷和分銷全過程,最終致力於為患者和消費者提供更好的醫療衛生服務。

當其他產業增速放緩時,中國的生命科學市場無疑是全球經濟中的一個亮點。中國醫藥市場因其巨大的發展潛力而倍受關注。中國品牌處方藥和非處方藥 (OTC)1997年的市場規模僅為37億美元,而到2010年有望達到220-250億美元。預計2009年中國醫藥市場的年增長速度將達到25%,高 於其他新興國家市場15%的增速,並遠高於發達國家市場約5%的增速。 更令世界矚目的是,預計2020年中國有望以2200億美元的市場規模,成為僅次於美國的全球第二大醫藥市場。

中國當前的醫療衛生改革和政府建立更具創新性和競爭力產業的舉措,將促進中國生命科學市場的蓬勃發展。當企業置身於更有序、更規範的市場環境,需以更好地 滿足患者需求為己任,並逐步成為全球市場的領跑者。

中國醫療衛生改革對生命科學產業的影響
中國正對其醫療衛生體系改革進行史無前例的巨大投入。2009年1月,國務院宣佈未來兩年將在醫療衛生領域投入8500億元(約合1250億美元),為居 民提供高品質、付得起的醫療衛生服務。預計此項投入將對生命科學市場中的製藥、醫療設備製造和醫藥流通等企業產生重大影響。

更多的人能夠享受到付得起的醫療衛生服務意味著醫療衛生支出的增加,致使藥品和醫療設備的需求上升

醫療衛生改革的主要目標之一是解決中國居民因缺乏醫療保障而看不起病的難題。近幾年中國在醫療保障體系建設方面已取得了顯著的進步,到2010年各類醫保 將覆蓋90%以上城鄉居民,國家通過推行城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療(簡稱新農合),廣泛提高城鄉居民醫保覆蓋率。

新醫保不僅覆蓋人群範圍更廣,而且政府還提高了對參保個體的補助標準。例如,政府對城鎮居民醫保補助標準從每人每年80元提高到120元,對新農合補助標 準從每人每年40元提高到120元。政府補助標準的提高對每個個體而言可能數目不大,但考慮到醫保覆蓋的全國總人數十分龐大,這一舉措將深刻影響醫療衛生 消費總支出。分析人士預測,到2011年因醫改覆蓋率提高帶來的醫藥市場擴容將達到1650-3330億元。毫無疑問,未來兩年,醫保覆蓋率的提高將促進 醫藥銷售。

更高效的醫療衛生服務體系將改變生命科學機構現有的管道、產品和客戶組合扭轉城市“倒三角”式的衛生服務體系,突出社區衛生機構的作用新醫改目標之一是解 決醫療資源,尤其是城市醫療資源(包括醫生、病床、醫療設施等),的不均等。 中國當前的城市醫療服務體系將從醫療資源過於集中于高端醫院的 “倒三角”形態,轉變為醫療資源下沉到社區醫院的“正三角”形態,如圖2所示。 在新體系下,社區將建立基層醫療體系,居民在社區醫院能以較低的價格診療常見病,當患者病情需要更專業醫療服務時,將被轉診到大醫院進行進一步的治療。

這標誌著現行醫療衛生服務體系下,患者主要集中于城市大醫院的現狀將會發生巨大變化。新模式下,高端醫院主要職能將是診療疑難雜症、重病大病、教學研究、 大規模臨床實驗和醫學研究。可以預見,高端醫院的資源利用率將逐步下降,如門診佔有率將從現在的80%下降到50%。中檔醫院也將出現分化,部分條件較好 的醫院將會轉化為三甲醫院,部分效益差、規模小的醫院,可能會被轉化為社區衛生服務中心或者其他服務機構。

隨著中國建立城市基層醫療衛生體系,社區衛生服務機構的數量將快速增長。社區衛生服務機構將以較低的價格提供常見病診療、預防保健和疾病控制等服務,為市 民提供經濟、便捷的醫療衛生服務。從2007年至2010年,中國將在所有地級以上城市和有條件的縣級城市設立40000家社區衛生服務機構。目標是每 3-10萬居民或按街道辦事處設立一家衛生服務中心和若干個衛生服務站。

社區衛生服務機構的快速湧現將對醫療機構和處於基礎醫療市場的企業(如普藥製造商、基礎醫療器械製造商及醫藥流通商)產生深刻影響。社區衛生服務機構的紛 紛建立,將在一定時期產生大量招募和培訓合格的醫護人員的需求;醫療設備製造企業將迎來新的市場需求,預計社區衛生機構建設經費的30%將用於基礎醫療設 備的購置。同時,常用藥尤其是仿製藥的銷量也將隨之上升。

拓展農村三級衛生服務體系,生命科學機構將面對新的客戶和管道

農村將建立新型三級衛生服務體系,使農村居民小病不出村,大病不出縣。縣級醫院將成為地區診治中心,主要提供基礎醫療服務和專科病診療,同時還將對鄉村衛 生機構醫護人員提供培訓和業務技術指導。自2009年開始的3年內,中央重點支持2000所左右縣醫院建設,使每個縣至少有一所縣級醫院基本達到標準化水 準。

與城市社區衛生機構類似,農村衛生機構的發展將為製藥企業、醫療設備製造企業及醫療流通企業帶來新的管道和市場。社區與農村兩大市場的興起,將對藥品銷 量、種類和當前管道結構產生重大影響。

加強藥品銷售和使用監管,要求生命科學機構進行運營變革
作為新醫改內容的一部分,藥品改革頗受關注並引發了廣泛討論,尤其是在藥品採購、藥品配送等方面。雖然藥品銷售和使用的實施細則尚未發佈,但新醫改方案可 以確定的是,將加強藥品銷售和使用的透明度,以降低醫療服務總成本(見圖3)。

控制醫療成本的一項關鍵舉措是建立國家藥物目錄,根據藥品種類和品牌分為三類,每類藥品設定不同的報銷比例。A類藥涵蓋了多數基本藥物,可從國家補助的保 險機構獲全額報銷,B類藥可按一定比例報銷,C類藥需自費支付。地方政府具有在B類目錄中增加和刪除5%藥品的靈活性。國家藥物目錄將給出每種藥品的最高 指導價格,而最終價格由各地政府通過招標決定。

根據新醫改政策,所有社區衛生機構全部使用基本藥物目錄中的品種,其他醫療衛生機構如三級醫院開處方時應優先使用目錄藥品。此外,還有部分關於使用基本藥 物目錄降低藥品成本的建議,如在零售藥店購買基本目錄中的藥品也將納入報銷範圍。總體目標是通過鼓勵市場充分競爭進一步降低藥品價格。

另一項重要改革是各省級政府建立非營利性的藥品集中採購平臺,國有的非營利性醫療機構必須全部參加藥品集中採購。推行網上集中採購和網上競價,提高醫療機 構藥品採購流程的透明度。各省級政府建立科學的藥品採購評價辦法,逐步加大不同要素的權重,如藥品的品質、價格、服務和製藥商信譽等要素。同時,鼓勵醫療 機構標準化開具處方藥,以提高品質並規範醫護人員開處方的行為。

部分地方政府如廣東已嘗試進行某些改革。這就要求製藥企業和流通企業加強品質和成本控制。醫藥流通市場也將受到影響,未來80%的基本藥物將被直接配送到 社區衛生機構或農村醫療機構,這將鼓勵使用大型區域流通商和全國性流通商,從而引發醫藥流通市場的整合。
中國醫療衛生改革將改變現有的管道和客戶細分市場

中國醫療衛生改革將為生命科學企業帶來市場變化和機遇。製藥企業尤其是普藥生產企業、醫療設備製造企業、疫苗生產企業都將從政府增加公共基礎衛生服務支出 擴大和醫保覆蓋範圍的舉措中獲益。國家基本藥物目錄中50%為中成藥,因此中藥生產企業也有望從中獲益。
醫療衛生改革帶來醫藥管道結構和消費者細分市場的變化。預計約有20%的藥品將從醫院市場轉移到第三終端市場,第三終端市場是指醫院藥房和零售藥店以外直 接面向消費者的藥品銷售終端,如社區衛生機構、診所、衛生保健中心等。

我們注意到醫改將促進三大細分市場的形成,企業在每個細分市場開展行銷、銷售和分銷活動時,都需要構建差異化的運營能力(見圖4)。

國家基本藥物目錄、藥品採購公開招標等措施加大了對藥品銷售和使用的監管力度,也對製藥企業和流通企業提出了更高的要求。企業需要增強藥品、醫療設備銷售 和配送過程中的透明度和可控性,同時,在產品定價、市場進入、醫療報銷等方面,需要加強與政府、社會保險機構的關係管理。

創建更具競爭力和創新性的生命科學市場
中國的生命科學產業的競爭力和創新性日益增強。中國政府正採取重要舉措鼓勵創新、提高行業標準,不斷改善產業生態環境。這符合國家支持國內公司向價值鏈高 端延伸、從事高附加值創新活動,從而提升本土企業在中國乃至全球的競爭力的整體目標。
努力促進創新使“中國引領創新”,創造更具活力的研發市場,進一步吸引全球
投資
由於中國在全球生命科學產業中顯示出巨大的發展潛力,中國政府確立生物醫藥產業為支柱產業。預計到2020年中國生物醫藥產業將占國民生產總值(GDP) 的4%。生物產業發展“十一五規劃”明確了醫藥生物產業17的創新性研究和發展,並強調具有自主智慧財產權的新藥開發。

2008年國務院啟動了促進創新的“重大新藥創制”專項,旨在鼓勵中國企業新藥研發。 到2010年的具體目標是:
• 建立10-20個創新藥物孵化基地
• 形成8-10個藥物研發聯盟
• 培育若干個化學藥、中藥和生物藥大企業
• 2008-2010年投入預算為66億元(約合9600萬美元)
• 完成30個新藥臨床研究,爭取1-2個具有自主智慧財產權的創新藥物能夠在發達國家完成或基本完成臨床試驗
• 力爭突破20-30項創新藥物研究開發的關鍵技術,包括化學藥、中藥和生物技術藥新藥的開發和品質控制
該專項將分兩批實施,第一批專項主要建立一批企業創新藥物孵化基地科研中心。2008年,北京醫藥集團、華北製藥、石藥集團、浙江醫藥集團、天津天士力集 團、江蘇恒瑞醫藥等六家企業入圍國家首批“企業新藥物孵化基地”。北京醫藥集團、同仁堂集團進入“創新藥物研究開發”項目。第二批專項(2009年開始) 將啟動新藥研究開發關鍵技術研究、創新藥物研究開發、創新藥物研究開發技術平臺建設等專案。

重大新藥創制專項的重要意義之一在於將國內研發力量集中於關鍵領域進行研發。例如,專項針對10類(種)嚴重危害人民健康的重大疾病進行新藥研究、中藥標 準化研究、加強在生物製劑領域的領先優勢。建立國家級企業研究中心,有助將資金和資源集中到高潛力的中國企業。意識到跨國公司昂貴的新藥開發模式並不適合 中國,中國企業嘗試“中國特色”的新藥開發模式。雖然結果如何尚不可知,但這一舉措顯著提高了本土企業的全球競爭力。今日的中國在面臨吸引人才、與領先學 術機構及生物技術企業形成戰略聯盟等諸多挑戰的同時,也正日漸成為跨國企業青睞的創新領地。

認識到生命科學產業具有吸引高附加值製造和促進當地就業的發展潛力,各地政府紛紛興建大型醫藥產業園。例如,天津的目標是“獲取100個研發項目,吸引 100家企業和機構,產生5000億元產業規模,並將濱海新區打造為擁有智慧財產權的生物製藥研發基地”。20 武漢興建大型生物工業基地,目標是年銷售額到2020年達1300億元。這些產業基地主要目的是進行高附加值的生物醫藥的研發和外包,而非僅僅局限於生 產。目前,各地湧現的產業園間競爭激烈,全國據稱約有“藥穀”100多家,國家及地方政府批准的生物醫藥園區也有50多個。而法國有各類生物醫藥園區14 個,美國也只有16個。然而,目前很多跨國企業已經完成了研發基地的投資,並主要集中在京滬兩地。

地方政府在促進創新中也發揮著關鍵作用。如圖5所示,各地採用不同的政策以集中資源推動生物醫藥創新。
提高和加強GxP標準,將提高製藥企業和流通企業的競爭門檻
中國正實施和修訂各類藥品管理規範標準,這些標準影響著藥品從研發到銷售過程中的方方面面。在研發領域,中國採用國際藥品臨床試驗管理規範(GCP)和藥 品實驗室管理規範(GLP),主要應用于合同研發外包(CRO)及其他研發機構與跨國機構合作研發。中國現行的藥品生產品質管制規範(GMP)和藥品經營 品質管制規範(GSP)與歐美標準不同,但中國政府已對著手修訂並提高標準,以符合本國安全和品質要求。隨著中國政府提高GMP和GSP標準,製藥企業和 流通企業的競爭門檻也將提高,這將有可能觸發行業的新一輪洗牌。
GMP標準的提高對製藥企業當前的運營效率提出更高的要求

中國在執行GMP標準時,實際上已擴大了審查範圍並提高了審查要求,在2004年關停了1800家GMP不達標的製藥企業,這些企業大多因缺乏資金和人力 資源而關閉停產。這一事件極大地增強了製藥企業的品質意識,並促進了產業結構的調整。
政府計畫於2010年實施最新的GMP標準,以提高中國製藥企業的產品品質和競爭力水準。本次GMP修訂的重點是通過GMP審查,提高對製藥企業的品質控 制和軟體管理要求,確保企業遵守藥物註冊和召回的管理條例。主要變化包括:
• 製藥企業申請GMP認證時,評估其遵守藥物監管、註冊和召回條例的情況
• 製藥企業必須執行年度品質檢查並負責不合格產品的召回
• 提高對藥物的品質保證、設計核對總和變更控制等新概念的歸檔要求。目前的GMP標準只要求製藥企業對主要生產步驟和流程的關鍵領域進行歸檔,而新標準可能 要求記錄並歸檔產品在配送到醫藥流通企業前的全部生產過程

修訂後的GMP新標準將促進企業提高藥品品質安全,要求製藥企業提高製造系統的有效性。為滿足新標準產品召回的可追溯性,製藥企業需要與醫藥流通企業緊密 合作,確保藥品流通過程中的可視性。

對於藥品出口的中國製藥企業,為遵循國內和國際品質標準而進行投資是非常必要的。國內製藥企業要從生產原料藥升級到成品藥出口以謀求更增值的發展,前提是 必須提高標準和合規性以達到國際標準。目前,中國不足20家製藥企業通過了歐盟的歐盟 cGMP標準,僅浙江華海製藥一家獲得了成品藥出口美國的認證。華海藥業2007年成功獲得將國內生產成品藥出口美國的FDA的認證,是中國製藥業史上的 一座里程碑。

一家仿製藥企業如何成功將成品藥出口到美國的案例
浙江華海藥業股份有限公司初創於1989年,是國內領先的製藥企業,主要生產原料藥,公司產品出口到30多個國家和地區。 2007年,華海藥業的一項抗艾滋藥品獲得美國FDA批准,成為中國第一家獲得美國FDA批准生產抗艾滋藥品的企業。 華海獲得FDA認證的整個申請過程艱辛且投入巨大:從開始計畫、準備文書到FDA進行現場調查,整個申請過程耗時5年,花費超過1億元人民幣。 但收益也是巨大的。當然,華海必須等到2012五月年美國專利過期後才能出將藥品出口到美國。當FDA向華海亮起了認證的綠燈後,這不但使華海從其他國家 獲得藥品批准變得更加容易,而且也提高了華海與其他國際藥業巨頭合作的能力。 2008年,華海被美國默沙東藥業指定為在中國貼牌生產(OEM)的製藥企業。22
修訂藥品經營品質管制規範(GSP)標準,將加速醫藥流通行業的成熟度
中國發佈了新版GSP徵求意見稿,這將對製藥企業和醫藥流通企業提出更高要求。摘錄部分可能改變的條款:
• 更嚴格的監管措施:對違法違規經營藥品的企業加強了處罰力度,如吊銷、撤銷GSP證書和藥品經營許可證。
• 強調可追溯性:新增了對電腦資訊系統覆蓋藥品購進、儲存、銷售等經營環節全部過程的品質控制的要求,以實現對藥品流向的管理等,並對採購藥品來源的控制做 出嚴格規定。
• 加強醫藥流通企業的管理:對“現代物流藥品批發企業”的硬體設施和基礎設施提出了更高的要求,如進行倉儲作業的面積不得小於15000平米。23
新版GSP一旦實施,將促進醫藥流通行業變革的加速。過去幾年,中國醫藥流通行業已經歷了以區域擴張為驅動的行業整合。當前中國流通市場前三強的市場份額 接近20%,雖與美、日兩國前三強分別占95%、65%的市場份額相比差距明顯,但這將是行業的關鍵轉捩點。新版GSP的變化,要求企業擁有更完善的基礎 設施、更有效的運營流程和系統,以確保符合政府規範。這可能需要實施產品追溯系統和藥品電子履歷(e-pedigree)等解決方案對生產和流通過程中的 藥品進行有效管理。行業競爭門檻將提高,一些無法達到標準的小企業可能面臨關閉或整合。

總之,我們預期隨著國內企業更具創新性和競爭力,中國生命科學產業將愈加繁榮,如圖6所示。 跨國企業也能從中獲益,他們能在中國的研發和外包製造領域尋找更多的合作機會。
應對變革的處方:對生命科學企業的建議
要在快速變化的市場環境中獲得成功,生命科學企業需要建立和加強三項核心運營能力:創新、生產品質以及銷售、行銷和分銷。
創新:企業應加強研發能力以抓住這一千載難逢的發展機遇
企業在短期內將繼續加強研發活動。除了上文提到的國內企業創新活動,跨國製藥企業仍可能根據市場增長狀況繼續加大研發(R&D)投入。企業的創新 活動將更趨複雜,尤其在產品探索階段。

當中國逐步發展為全球醫藥產業的重要創新中心,企業將普遍面臨兩大挑戰。一是建立和加強企業內部的能力,這可通過人才招募、保留和管理專案得以實現,人才 競爭在醫藥產業集中的京滬兩大中心將尤為激烈。二是通過與外部合作拓展企業研發能力,這是當今產業內開展創新活動的有效模式和普遍趨勢,也是全球研發機構 所需的能力。IBM最近的一項調研顯示,三分之二的CEO都認為,人員技能將引發生命科學公司未來三年最主要的變革。24主要企業將面臨不同挑戰總結見圖 7.

國內企業可採用不同的戰略選擇發展其創新模式
國內製藥企業從仿製藥到創新藥的轉變需要逐步建立人才梯隊,專業技術以及獲得資金。我們為國內企業發展其創新模式提出了不同的戰略選擇。
• 採用混合模式:以中國低成本優勢為協力廠商提供外包服務,獲取研究活動所需的資金。海正藥業就通過為美國禮來公司生產肺結核用藥來籌措自身研發的資金。
• 結成戰略聯盟:建立戰略聯盟並與跨國公司、學術院校建立許可合作關係以開發盈利產品組合,最終進入國際市場。華北製藥新藥研發公司、雲南微生物研究所和德 國HKI天然產物研究所結成戰略聯盟進行抗癌藥物研究。
• 進入品牌仿製藥市場:先聲藥業採取“最先上市非專利藥”戰略,成功引進僅有兩種依達拉奉注射液產品之一的仿製藥比存(Bicun)。
• 拓展出口市場:以細分的成品仿製藥進入出口市場,如華海除了獲得美國FDA批准出口抗艾滋藥物外,在2008年初也成功向歐洲出口了成品製劑。
• 尋找中國具有獨特優勢的新市場:關注國內外未受管制市場Biosimiliars商業化開發。此類產品包含干擾素、促紅細胞增長因數、人類胰島素、促紅細 胞增長素等,生產此類藥品的公司有Dragon藥業、東寶藥業等。

跨國企業應充分利用中國不斷成長的研發能力,增加全球銷售管道並加快產品上市速度
過去幾年中,許多跨國企業紛紛在華投入鉅資建立研發中心。考慮到中國市場的重要性和中國的創新潛力,跨國企業應主動探尋中國創新基地以增加研發管道,充分 利用中國的臨床試驗能力和領先的CRO提升產品上市速度、加速產品研發。
跨國公司實施有效的生物合作夥伴戰略:25
• 立足優勢:跨國企業的中國研發團隊應主動地在中國尋求合作夥伴,包括領先的研究機構、生物科技公司等,並建立起理想合作夥伴的良好聲譽
• 尋求雙贏:瞭解中國研發機構的獨特訴求,如為從事學術研究的科學家提供更有影響力的職位
• 適當的聯盟管理:當合作夥伴開始與全球團隊開展工作時,促進與合作夥伴的交互以減少不必要的衝突等
領先跨國企業業已進入中國優勢領域,期望從傳統的中藥中挖掘傳染病、生物製劑的新藥,並利用中國肝炎、腫瘤等龐大疾病人口為基礎參與全球研發。
製造品質:企業必須轉變其製造能力,以實現效率更高、運營成本更低和更合規的生產
當GMP標準提高,高品質和合規製造就不再是製藥企業差異化的優勢,而成為先決條件。如果管理恰當,高品質和合規製造非但不會增加企業成本,相反,更高的 生產效率和更低的運營成本將為企業帶來更多的價值。

國內領先製藥企業應具備以下先決條件以提高合規性和提升產品品質:
• 熟悉合規要求,欲意進入國際市場這一點則尤為重要:如果中國企業要進入美國市場,就需要熟悉聯邦法律CFR21條要求和210條款(現行的藥物生產、處 理、包裝或保存中的生產管理規範)的實操。例如,他們將需要考慮如何滿足電子批量記錄的要求
• 建立有效的品質管制流程和系統:通過建立系統(包括流程、設施等)來提高品質顯得尤為重要,而非僅關注單個產品
• 考慮能夠完成高品質交付的組織和人員的準備度
• 使用適合的、集成的IT系統來支援文檔管理、變動控制和即時風險管理,集成的IT系統還可以提升管理效率、監控品質和提高產品的可追溯性
• 與FDA合作:尋求與FDA在中國設立的辦事機構間的合作
從戰略、戰術和技術層面審視管理的結構化方法:
• 戰略:進行風險評估,識別失敗、量產風險和影響收益的基本原因。這可以幫助企業排序、制定和甄別有效降低風險的最佳行動方案。
• 戰術:使用科學、系統和技術確保產品和流程品質,實現產品“商業化”。
• 技術:企業協同人員、流程和技術建立符合規範的基礎框架,確保產品品質、功效和安全。
銷售、行銷和分銷: 改善管道和物流管理能幫助企業提高運營的廣泛性、精確性、經濟性、及時回應性和安全性

如何提供更可靠、更高品質和更安全藥品是生命科學企業正面臨的挑戰。除了需要建立有效的管道延伸戰略和管理銷售隊伍,製藥企業和醫藥流通企業需要緊密合作 以有效管理管道和物流。

由於中國市場的複雜性,在銷售和行銷中做到在正確的時間,將正確的資訊和資料傳遞給正確的人頗具挑戰性。例如,在新形勢下企業要獲取成功,需要與國家、地 方政府建立穩固的關係。行銷對象除了傳統大醫院的專業醫生,醫療衛生改革又給醫藥企業帶來了從事基層醫療工作的新目標客戶。而社區和農村衛生機構的醫護人 員的工作特點和診療為也是截然不同的。
企業所面臨的一項重大挑戰是如何以成本優勢在社區和農村兩大新市場進行擴張,主要考量如圖8所示。

為滿足這些動態的市場需求,生命科學企業需要改變當前銷售和行銷運作方式,其中關鍵能力包括:
• 有效投標和供應產品的能力: 產品進入政府基本藥物目錄的政府公關能力和產品優勢推廣能力,企業需要開發靈活的定價機制滿足各省招標體系的變化
• 重組一支高效的銷售隊伍:企業需要重構銷售團隊以服務廣大社區醫療機構,需要建立與偏遠地區和新關鍵意見領袖(KOL)的良好關係

• 拓展行銷專案:企業需要逐步適應醫院體系中新的利益相關者的需求,例如在社區衛生機構開展促進藥品和患者教育的專案
整合戰略、流程、組織和支撐系統,實現銷售和管道的有效管理
隨著管道的增加和整合,企業需要從戰略、流程、組織和支撐系統的整合視角,對銷售和管道進行有效管理(見圖9)。

製藥企業和醫藥流通企業緊密合作,提高產品在分銷鏈上的可視性,確保效率和安全。
由於需要承擔產品在分銷鏈上的完整性和安全責任,製藥企業不涉足將產品配送至終端患者的運作方式已成為歷史。在當前中國的醫藥分銷鏈上,企業對患者的真實 需求和產品流向缺乏可視性。增強這一可視性日益成為法規、流通和運營的要求。實現分銷鏈上的可視性,就需要製藥企業與醫藥流通企業加強合作。

可視性的提高和內部運營效率的改善,有助於流通企業為客戶(如醫療機構和製藥商)提供價值更高的服務。流通企業需要以有效的內部流程確保藥品的及時送達和 處理,如快速處理藥品回收和召回,並通過減少配送延誤和降低錯誤的發生率來改善服務品質。

通過投資集成性更強的IT系統,流通企業也能提供更多的增值服務。如通過資料收集和分析,向製藥企業在產品追溯、銷售及時監控等方面提供更有價值的建議。 如果流通企業的IT系統能與客戶追溯系統進行連通,還將進一步提高產品的可視性。“全面價值可追溯性”的解決方案可通過提高整條分銷鏈的可視性,確保藥品 的安全和品質。醫藥流通企業實施資訊系統將能更好地符合修訂後GSP要求。

結論
中國生命科學市場正面臨著史無前例的變革和發展。整體環境無疑將變得更規範,對市場參與企業的要求也將更嚴格。“更健康”的環境將帶來更多的機遇,鼓勵可 持續發展,從而使中國患者、政府以及生命科學產業長期受益。
中國當前正進行的醫療衛生改革,為生命科學企業制定了參與變革的階段進程,重新定義了未來醫療體系中藥品、醫療設備企業參與市場競爭的角色。企業主要的挑 戰則是如何適應快速變化的市場並參與競爭,同時能應對來自消費者、客戶和管道的重要變化。
中國生命科學市場的成熟度正不斷提高。更具創新性的生命科學產業將激發國內企業向更高價值的方向發展,並創造一個更動態的研發環境。GxP標準的提高將推 動國內企業的合規、品質和效率,提高企業競爭力,使中國企業不僅在國內獲得成功,更能躋身國際市場。
當主要企業準備好角逐全球最大的市場之一時,他們需要在三個關鍵領域進行卓越運營:創新、生產品質以及銷售、行銷和分銷。

關於作者
丘琪錚,全球企業諮詢服務部大中華地區戰略與變革部門生命科學負責人。丘琪錚具有十多年生命科學行業的諮詢經驗,曾服務於北美和中國的生命科學行業的客 戶。 丘琪錚專長於研發和市場銷售領域的戰略發展和流程優化。 丘琪錚也是IBM中國商業價值研究院的成員,著有中國醫療、創新相關的白皮書。丘琪錚的聯繫方式:cheehew@
貢獻者
Jennifer Matheny,全球企業諮詢服務部大中華地區生命科學負責人。Jennifer Matheny擁有18年的生命科學行業的諮經驗,她曾領導團隊服務于北美、歐洲和亞洲的生命科學行業的客,專長於流程管理和優化,如研發管理和SOP管 理。作為IBM大中華地區生命科學負責人,Jennifer Matheny也是IBM亞太區生命科學行業的行業專家。JenniferMatheny的聯繫方式:jmatheny@
楊超,全球企業諮詢服務部大中華地區供應鏈轉型,諮詢經理。楊超有著多年的供應鏈管理和諮詢的豐富經驗,他專長領域主要包括:供應鏈診斷,供應鏈規劃和集 成,物流和運輸,配送和管道管理,倉儲和庫存管理。楊超服務的行業包括:製造業,生命科學,零售,運輸和公共行業等。楊超的聯繫方式:chaoyang@
致謝
• Heather Fraser,全球商業價值研究院生命科學負責人
• 甘綺翠,IBM中國商業價值研究院院長
• 李南平,IBM中國醫療衛生業務發展主管
• 賈麗娜,IBM全球企業諮詢服務部戰略與變革部門諮詢顧問

中國 醫藥 市場 人世間 人世 不易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15133

漫談投資理財-2 人世間 之 易不易


http://foreverchan.blogspot.com/2010/04/blog-post_17.html


投資股票的方法有非常之多, 有人用基本面分析, 有人用宏觀經濟, 亦有人用技術分析, 有人利用趨勢, 但更多的聽媒體胡言亂語, 今日的電視, 電台, 報章雜誌和互聯網, 財經評論之多, 多得嚇死人. 包括我在內.

股票每日都在波動, 如果你身在其中, 就像東坡居士所說,橫看成嶺側成峰,遠近高低各不同, 不識廬山真面目,只緣身在此山中. 要看得清楚真面目, 就要坐在飛機上, 俯首觀看, 股市亦是一樣, 把眼光抽出來, 就不會注重每日的波動, 亦看清楚大方向, 把大方向捕捉準了, 投資的勝算就愈高.

幾年前就說過, 中國的興起是個大方向, 最少有20-30年的投資期, 把握不住, 這輩子就沒落了. 趁股市低潮時, 買入優質的中國企業, 就算不能大富大貴, 但是小資生活應該是可以的.
除了長期的投資方法之外, 其實股市每年都有一個方向, 把這個方向捉住, 投資組合就知道應該如何分布了. 股市雖然變化萬千, 但是每年的實質走勢只有以下4種的一種.

1)大幅上升

2)小幅上升

3)小幅下跌

4)大幅下跌.

只要每年的年初專注分辨出今年的股市走勢是哪一種, 對應相關的投資策略, 要打敗大市就不困難.

漫談 投資 理財 人世間 人世 不易
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股市暴跌對你的投資意味著什麼 人世間 之 易不易


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呀!

雅典在燃燒。歐洲在恐慌。市場上發生了怪事。在短短幾分鐘之內﹐道瓊斯指數就暴跌了近1,000點。

是2008年的惡夢又重現了嗎?你該恐慌嗎?在你能收手的時候要及時收手嗎?

好吧。做個深呼吸。呼吸……

股市暴跌對你的錢意味著以下八點。

1. 現在你知道我為什麼青睞投資於枯燥乏味的藍籌股了吧。越枯燥的越好。不僅是因為目前很多藍籌股的價格非常合理:它們還讓你睡的更香。說實話:當你聽說道指 的消息或看到電視中雅典的畫面時﹐你的思緒馬上轉到了你的經紀商剛賣給你的那只令人興奮的新的“進取型”基金。你真的擔心自己所持的家樂氏 (Kellogg)股票嗎?

2. 歐洲的債務危機對儲蓄者來說是個更壞的消息。它意味著歐洲或許將不得不在較長時間保持較低利率﹐而這會給美國聯邦儲備委員會(Fed)更大的壓力來效法歐 洲。你的存款的利息已經很低了:據Bankrate.com網站的數據﹐普通的貨幣市場帳戶的利率約為0.76%﹐一年期定存的利率只有1.2%。這樣的 利率太低了﹐與官方公佈的2.4%的通貨膨脹率相比﹐你這是在賠錢。

3. 往好的一面想﹐我們樂於指出﹐如果你正在申請抵押貸款的話﹐上述情況對你來說是好消息。恐慌令長期利率再次暴跌:據Bankrate 的數據﹐30年期符合資格的貸款的利率跌至5.07%。而且還可能會隨著美國國債收益率的下滑而進一步走低。美國聯邦政府發行的10年期美國國債的收益率 從一個月前的4%跌至3.4%。跌幅可不算小。

4. 如果你想在市場上找到收益不錯的股票﹐可以考慮一些在恐慌中受到嚴重打壓的藍籌股。據FactSet的數據﹐Verizon目前價格為每股28美元﹐股息 率為6.6%。其對手美國電話電報公司(AT&T)目前價格為每股25.14美元﹐股息率為6.5%。強生(Johnson & Johnson)目前價格為每股63.40美元﹐股息率3.3%。可口可樂(Coca-Cola)目前價格為每股52.30美元﹐股息率3.3%。雪佛龍 公司(Chevron)目前價格為每股77.20美元(海灣危機也是造成該股下跌的一個推手)﹐股息率3.6%。(顯然﹐股票不是銀行帳戶﹐股票的價格各 不相同﹐股息也不是能夠保證的!)

5. 歐洲大型股跌幅更大。像意大利石油公司Eni和西班牙電信巨頭Telefonica等股票在短短幾週內暴跌了20%以上。除去政治問題不論﹐這些都是非常 有實力的公司。甚至是位於倫敦的、全球最大的酒精飲料公司Diageo也嚴重下挫。(該公司旗下品牌包括健力士(Guinness)、斯米諾 (Smirnoff)、摩根船長(Captain Morgan)和一系列蘇格蘭威士忌。)該股股息率為3.7%。人們不會因為危機就減少威士忌的消費﹐相反﹐他們會喝的更多。

6. 隨著一些投資者忙著拋售任何被視為“高風險”的投資﹐高收益債券──負債更多的公司發行的債券──也紛紛下挫。iShares High-Yield Bond交易所買賣基金週四盤中曾一度暴跌近10%﹐至去年夏季的低點﹐之後在尾盤反彈。即使是現在﹐根據上個月的派息情況﹐以目前每股84.50美元的 價格﹐收益率仍在8%以上。該基金提供各行業的多種債券。不過任何對這類債券有興趣的人都應該在IRA或401(k)等可以減稅的計劃中進行﹐因為債券息 票和普通收入一樣也是要交稅的。

7. 當心“安全”。30年期美國國債如今的收益率只有4.1%﹐10年期國債收益率只有3.4%。投資者會在不確定的時候湧向國債﹐不過收益如何卻完全要看通 貨膨脹情況。你的收益很少﹐而你的債券息票和股息不同的是﹐它不會隨著時間進行調整反映出不斷上升的物價。

8. 即使是那些堅實的傳統投資產品──通貨膨脹保值政府債券﹐如今看起來也失去了吸引力。通貨膨脹保值債券(TIPS)以目前的水平看價值很低。“真正的”經 通貨膨脹調整的10年期TIPS債券收益率只有1.25%﹐30年期的為1.73%。根據經驗﹐收益率應該在2%以上﹐投資者才能算是做了劃算的買賣。

Brett Arends

(編者按:本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。)

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口味偏好 人世間 之 易不易

 
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投資消費股時, 很多人都不知不覺被自己的口味或偏見所影響, 但是大多數買某一產品時, 或許沒有太多的考慮或講究.

舉一例, 國內的長城, 張裕等紅酒相比起外國的紅酒, 無論口感, 味道都可能遜色很多, 不習慣該味道等可能覺得難以入口, 之後更加不想再試.

如果你是根據這個來投資的話, 可能你永遠都不會買張裕, 中國食品. 但是如果換一種角度, 這也許是該地的本土文化和習慣所致.

因為國內的消費者一向就飲開張裕, 長城等紅酒, 而且很容易接觸到, 價格也能接受, 他們覺得紅酒來本的味道就是這樣子, 就好像湖南, 四川等地習慣吃辣椒一樣, 你不喜歡吃辣, 不等於別人不喜歡. 也像日本喜歡吃魚生, 有些鬼佬喜歡吃生牛肉, 這些都不是人人能夠忍受到的.

所以投資時, 應該避免將自己的習慣帶到別人的身上, 我身邊就有很多朋友說康師傅的即食麵, 不及公仔麵好食, 但是問題是公仔麵在國內買不到, 而已國內的消費者未必習慣這種口味.

我自己亦想不明白, 雪花啤酒明明比青島難飲好多, 但是為何在國內這麼受歡迎~




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小心過於完美的公司 人世間 之 易不易


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在投資時, 常碰到的一個問題就是, 某些公司的年年的業績非常之亮麗, 跟同業比較的數據步步領先, 盈利極之豐厚, 但是就是不肯分紅或派息比例很低. 這種公司看上去非常之吸引, 給人非買不可的感覺.

但是這種公司通常都是有問題, 我自己曾在07年時, 分析過在香港上市的體育用品公司, 分別是李寧, 安踏, 中國動向, 特步, 跟拿了Espirt(思捷)做標準. 當年的Espirt被當時香港股王之一, 在99-07年股票增長極之驚人, 逆流而上的代表.

結果5家公司的數據比較一出來, 嘩, 不得了, 中國動向的數據極之漂亮, 純利率高達40%,這比搶劫還要好賺, 基本上等於是印鈔機了, 而當年的股王之一Espirt的純利率才20%, 當時被認為體育用品業龍頭的李寧也才14%, 其他安踏, 特步大致都是15%左右. 而且動向未上市前的純利才25%左右, 一上了市就會飛?

中國動向還有很多數據都是大幅領先於另外3家, 在這就不詳細談了, 如果真的這麼好賺錢, 為什麼還要上市呢, 反而安踏的數據就穩健很多, 只有部份的數據小幅過於李寧, 公司的經營策略又清晰, 派息又康慨. 如買的話肯定是安踏好於李寧, 3年之後的股價..............





因為在之前試過買了幾次年報太完美的股票,都損失不少, 以後碰到這一類的公司, 都會帶著懷疑的角度去思考.

近期在分析醫藥股時, 也碰到這個問題, 對於過於完美的羅欣藥業, 還是退避三舍為妙.

小心 過於 完美 公司 人世間 人世 不易
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轉型中的中國經濟 人世間 之 易不易

 


http://foreverchan.blogspot.com/2010/06/blog-post_11.html


中國工廠的加薪潮, 將會衍生幾個趨勢, 短期當然會有陣痛:

1) 勞工成本上漲, 逼使企業加強經營效率, 加強研發, 自動化生產, 除非搬廠, 但是說容做難. 有利於IT行業, 有利於做機械設備的行業.

2) 待遇提升了, 連同社會地位也能提高, 或許能吸引大學生不再一味地找白領工作, 令製造業的人才增加. 長遠有利發展中國本地的研究能力.

3) 收入增加, 帶動消費, 更帶動服務行業的發展. 未來的投資應該更集中於服務業.

4) 由於成本上漲, 會淘汰一堆實力欠缺的工廠, 製造業會大者恒大. 但是目前很多工都員工招聘不足, 失業情況應不太嚴重.

5) 未想到, 歡迎補充........





轉型 中的 中國 經濟 人世間 人世 不易
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洛克菲勒給兒子的信 - 1 人世間 之 大象無形


http://foreverchan.blogspot.com/2010/06/1.html


第一封:起點不決定終點

◆格言:我們的命運由我們的行動決定,而絕非完全由我們的出身決定。享有特權而無力量的人是廢物,受過教育而無影響的人是一堆一文不值的垃圾。
(Men of privilege without power are waste-material.Men of enlightenment without influence ate the poorest kind of rubbish.)

july 20,1897

親愛的約翰:

你希望我能永遠同你一起出航,這聽起來很不錯,但我不是你永遠的船長.上帝為我們創造雙腳,是要讓我們靠自己的雙腳走路。

也許你尚未做好獨自前行的準備,但你需要知道,我所置身的那個充滿挑戰與神奇的商業世界,是你新生活的出發地,你將從那裡開始參加你不曾享用而又關乎 你未來的人生盛宴。至於你如何使用擺放在你生命面前的刀叉,和如何品味命運天使奉上的每一道菜肴,那完全要靠你自己。

當然,我期望你在不遠的將來就能卓爾不群,並勝我一籌。而我決定將你留在我身邊,無非是想把你帶到你事業生涯的高起點,讓你無須艱難攀爬便可享有迅速 騰達的機會。

這當然沒有什麼值得你慶倖和炫耀的,更無須你感激。美利堅合眾國的建國信念是人人生而平等,但這種平等是權利與法律意義上的平等,與經濟和文化優勢無 關。想想看,我們這個世界就如同一座高山,當你的父母生活在山頂上時,註定你不會生活在山腳下;當你的父母生活在山腳下時,註定你不會生活在山頂上。在多 數情況下,父母的位置決定了孩子的人生起點。

但這並不意味著,每個人的起點不同,其人生結果也不同。在這個世界上,永遠沒有窮、富世襲之說,也永遠沒有成、敗世襲之說,有的只是我奮鬥我成功的真 理。我堅信,我們的命運由我們的行動決定,而絕非完全由我們的出身決定。

就像你所知道的那樣,在我小的時候,家境十分貧寒,記得我剛上中學時所用的書本都是好心的鄰居為我買的,我的人生開始時也只是一個週薪只有5元錢的簿 記員,但經由不懈的奮鬥我卻建立了一個令人豔羨的石油王國。在他人眼裡這似乎是個傳奇,我卻認為這是對我持之以恆、積極奮鬥的回報,是命運之神對我艱苦付 出的獎賞。

約翰,機會永遠都會不平等,但結果卻可能平等。在歷史上,無論是在政界還是在商界,尤其在商界,白手起家的事例俯拾皆是,他們都曾因貧窮而少有機會, 他們卻都因奮鬥而功成名就。然而,歷史上也充斥著富家子弟擁有所有優勢,卻走向失敗的事例。麻州的一項統計數字說,十七個有錢人的孩子裡面,竟然沒有一個 在離開這個世界時還是富翁。

而在很久以前,社會上便流傳著一個諷刺富家子弟無能的故事,說在費城的一個小酒吧裡,一位客人談起某位百萬富翁,說:“他是白手起家的百萬富翁。” “是啊,”旁邊一位比較精明的先生回答說,:“他繼承了兩千萬,然後他把這筆錢變成了一百萬。”

這是一個令人痛心的故事。但在我們今天這年社會,富家子弟正處在一種不進則退的窘境之中,他們中的很多人註定要受人同情和憐憫,甚至要下地獄。

家族的榮耀與成功的歷史,不能保證其子孫後代的未來將會美好。我承認早期的優勢的確大有幫助,但它不能保證最後會贏得勝利。我曾不止一次地思考這個對 富家子弟而言帶有悲哀性的問題,我似乎覺得,富家子弟開始承擔了優勢,卻很少有機會去學習和發展生存所需要的技巧。而出身低賤的人因迫切需要解救自身,便 會積極發揮創意和能力,且珍視和搶佔各種機會。我還觀察到,富家子弟缺乏貧賤之人的那種要拯救自己的野心,也只得祈禱上帝賜予他成就了。

所以,在你和你的姐姐們很小的時候,我就有意識地不讓你們知道你們的父親是個富人,我向你們灌輸最多的是諸如節儉、個人奮鬥等價值觀念,因為我知道給 人帶來傷害最快捷的途徑就是給錢,它可以讓人腐化墮落、飛揚跋扈、不可一世,失去最美好的快樂。我不能用財富埋葬我心愛的孩子,愚蠢地讓你們成為不思進 取、只知依賴父母的果實的無能者。

一個真正快樂的人,是能夠享受他的創造的人。那些像海綿一樣,只取不予的人,只會失去快樂。

我相信沒有不渴望過上快樂、高貴生活的人,但真正懂得高貴快樂生活從何而來的人卻不多。在我看來,高貴快樂的生活,不是來自高貴的血統,也不是來自高 貴的生活方式,而是來自高貴的品格——自立精神,看看那些贏得世人尊重、處處施展魅力的高貴的人,我們就知道自立的可貴。

約翰,你的每一個舉動都會成為我掛念。但與這種掛念相比,我更對你充滿信心,相信你優異的品格——比世界上任何財富都更有價值的品格,將幫助你鋪設出 一條美好的前程,並將助你擁有成功而又充實的人生。

但你需要強化這樣的信念:起點可能影響結果,但不會決定結果。能力、態度、性格、抱負、手段、經驗和運氣之類的因素,在人生和商業世界裡扮演著極為重 要的角色。你的人生剛剛開始,但一場人生之戰就在你面前。我能深切地感覺到你想成為這場戰爭的勝者,但你要知道,每個人都有追求勝利的意志,只有決心做好 準備的人才會贏得勝利。

我的兒子,享有特權而無力量的人是廢物,受過教育而無影響的人是一堆一文不值的垃圾。找到自己的路,上帝就會幫你!

愛你的父親

洛克 菲勒 兒子 的信 人世間 人世 大象 無形
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洛克菲勒給兒子的信 - 2 人世間 之 大象無形


http://foreverchan.blogspot.com/2010/06/2.html


第二封:運氣靠策劃

◆格言:每個人都是他自己命運的設計者和建築師。 我不靠天賜的運氣活著,但我靠策劃運氣發達。     等待運氣的時候,要知道如何引導運氣;設計運氣,就是設計人生。

(He who marches in rank and file has already eared my contempt.He has been given a large brain by mistake,since for him the spinal cord would suffice.)

January20,1900

親愛的約翰:

有些人註定要成為令人眩目的王者或偉人,因為他們非凡的才能,譬如,老麥考密克先生,他長著一顆能製造運氣的腦袋,知道如何將收割機變成收割鈔票的鐮 刀。

在我眼裡,老麥考密克永遠是位野心勃勃且具商業才能的實業鉅子,他用收割機解放了美國農民,同時也把自己送入全美最富有者的行列。法國人似乎更喜歡 他,盛讚他為“對世界最有貢獻的人”。哦,這真是一個意外的收穫。

這位原本只能做個普通農具商的商界奇才,說過的一句深奧的名言:“運氣是設計的殘餘物質。”

這句話聽起來的確讓人頗費腦筋,它是指運氣是策劃和策略的結果?還是指運氣是策劃之後剩餘的東西呢?我的經驗告訴我,這兩種意義都存在,換句話說,我 們創造自己的運氣,我們任何行動都不可能把運氣完全消除,運氣是策劃過程中難以擺脫的福音。

麥考密克洞悉了運氣的真諦,打開了運氣過來的大門。所以,我對麥考密克收割機能行銷全球,成為日不落產品,絲毫不感到奇怪。

然而,在我們這個世界上,很難找到像麥考密克先生那樣善於策劃運氣的人,也很難找到不相信運氣的人,和不誤解運氣的人。

在凡夫俗子眼裡,運氣永遠是與生俱來的,只要發現有人在職務上得升遷、在商海中勢如破竹,或在某一領域取得成功,他們就會很隨便、甚至用輕蔑的口氣 說:“這個人的運氣真好,是好運幫了他!”這種人永遠不能窺見一個讓自己賴以成功的偉大真理:每個人都是他自己命運的設計師和建築師。

我承認,就像人不能沒有金錢一樣,人不能沒有運氣。但是,要想有所作為就不能等待運氣光顧。我的信條是:我不靠天賜的運氣活著,但我靠策劃運氣發達。 我相信好的計畫會左右運氣,甚至在任何情況下,都能成功地影響運氣。我在石油界實施的變競爭為合作的計畫恰恰驗證了這一點。

在那項計畫開始前,煉油商們各自為戰,利慾薰心,結果引發了毀滅性的競爭。這種競爭對消費者來說當然是個福音,但油價下跌對煉油商卻是個災難。那時候 絕大多數煉油商做的都是虧本生意,正一個一個滑入破產的泥潭。

我很清楚,要想重新有利可圖並將錢永遠地賺下去,就必須馴服這個行業,讓大家理性行事。我把它視為一種責任,然而這很難做到,這需要一個計畫——一個 將所有煉油業務置於我麾下的計畫。

約翰,要在獲取利益的獵場上成為好獵手,你需要勤於思考、做事小心,能夠看到事物中一切可能存在的危險和機遇,同時又要像一個棋手那樣研究所有可能危 及你霸主地位的各種戰略。我徹底研究了形勢並評估了自己的力量,決定將大本營科利佛蘭作為我發動統治石油工業戰爭的第一戰場,待征服在那裡的二十幾家競爭 對手之後,再迅速行動,開闢第二戰場,直至將那些對手全部征服,建立石油業和新秩序。

就像戰場上的指揮官,選擇攻擊什麼樣的目標,要首先知道選擇什麼樣的火器才最奏效一樣,要想成功實現將石油業統一到我麾下的計畫,需要一個徹底解決問 題的手段,那就是錢,我需要大量的錢去買下那些製造生產過剩的煉油廠。但我手頭上的那點資金不足以實現我的計畫,所以我決定組建股份公司,把行業外的投資 者拉進來。很快我們以百萬資產在俄亥俄註冊成立了標準石油公司,第二年資本大幅擴張了三倍半。但何時動手卻是個學問。

富有遠見的商人總善於從每次災難中尋找機會,我就是這樣做的。在我們開始征服之旅前,石油業一片混亂,一天比一天沒有希望,科利佛蘭百分之九十的煉油 商已經快被日益劇烈的競爭壓垮發,如果不把廠子賣掉,他們就只能眼睜睜地看著自己走向滅亡。這是收購對手的最好時機。

在此時採取收購行動,似乎不太道德,但這的確與良知無關。企業就如戰場,戰略目標的意義就是要造成對己方最有利的狀態。出於戰略上考慮,我選擇的第一 個征服目標不是不堪一擊的小公司,而是最強勁的對手克拉克-佩恩公司。這家公司在科利佛蘭很在名望,且野心勃勃,想要吃掉我的明星煉油廠。

但在對手決定之前,我總要先下手為強。我主動約見克拉克-佩恩公司最大的股東,我中學時代的老朋友,奧利弗•佩恩先生,我告訴他,石油業混亂、低迷的 時代該結束了,為保護無數家庭賴以生存的這個行業,我要建立一個龐大、高績效的石油公司,並歡迎他入夥。我的計畫打動了佩恩,最後他們同意以40萬元的價 格出售公司。

我知道克拉克-佩恩公司根本不值這個價錢,但我沒有拒絕他們,吃掉克拉克-佩恩公司就意味著我將取得世界最大煉油商的地位,將為迅速把科利佛蘭的煉油 商捏合在一起充當強力先鋒。

這一招果然十分奏效。在以後不到兩個月的時間裡,就有二十二家競爭對手歸於標準石油公司的麾下,並最終讓我成為了那場收購戰的大贏家。而這又給我勢不 可擋的動力,在此後三年時間裡,我連續征服了費城、匹茲堡、巴爾的摩的煉油商,成為了全美煉油業的惟一主人。

今天想來,我真是幸運,如果當時我只感歎自己時運不濟,隨波逐流,我或許早已被征服掉了。但我策劃出了我的運氣。

世界上什麼事都可以發生,就是不會發生不勞而獲的事,那些隨波逐流、墨守成規的人,我不屑一顧。他們的大腦被錯誤的思想所盤踞,以為能全身而退就值得 沾沾自喜。

約翰,要想讓我們的好運連連,我們必須要精心策劃運氣,而策劃運氣,需要好的計畫,好的計畫一定是好的設計,好的設計一定能夠發揮作用。你需要知道, 在構思好的設計時,要首先考慮兩個基本的先決條件,第一個條件是知道自己的目標,譬如你要做什麼,甚至你要成為什麼樣的人;第二個條件是知道自己擁有什麼 資源,譬如地位、金錢、人際關係,乃至能力。

這兩個基本條件的順序並非絕對不能改變,你可能先有一個構想、一個目標,才開始尋找適於這些資源的目標。還可以把它們混合一處,形成第三和第四種方 法,例如擁有某種目標和某種資源,為實現目標,你必須選擇性地創造一些資源,也可能擁有一些資源和某個目標,你必須根據這些資源,提高或降低目標。

你根據資源調整目標或根據目標調整資源之後,就有了一個基礎——可以據以構思設計的結構,剩下的東西就是用手段與時間去填充,和等待運氣的來臨了。

你需要記住,我的兒子,設計運氣,就是設計人生。所以在你等待運氣的時候,你要知道如何引導運氣。試試看吧。

愛你的父親

洛克 菲勒 兒子 的信 人世間 人世 大象 無形
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洛克菲勒給兒子的信 - 3 人世間 之 大象無形


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第三封:天堂與地獄比鄰

◆格言:我們勞苦的最高報酬,不在於我們所獲得的,而在於我們會因此成為什麼。如果你視工作為一種樂趣,人生就是天堂;如果你視工作為一種義務,人生 就是地獄。

(With this faith we will be able to hew out of the mountain of despair a stone of hope。)

November9,1897

親愛的約翰:

有一則寓言很有意味,也讓我感觸良多。那則寓言說:

在古老的歐洲,有一個人在他死的時候,發現自己來到一個美妙而又能享受一切的地方。他剛踏進那片樂土,就有個看似侍者模樣的人走過來問他:“先生,您 有什麼需要嗎?在這裡您可以擁有一切您想要的:所有美味佳餚,所有可能的娛樂以及各式各樣的消遣,其中不乏妙齡美女,都可以讓您盡情享用。”

這個人聽了以後,感到有些驚奇,但非常高興,他暗自竊喜:這不正是我在人世間的夢想嘛!一整天他都在品嘗所有的佳餚美食,同時盡享美色的滋味。然而, 有一天,他卻對這一切感到索然無味了,於是他就對侍者說:“我對這一切感到很厭煩,我需要做一些事情。你可以給我找一份工作做嗎?

他沒想到,他所得到的回答卻是搖頭:“很抱歉,我的先生,這是我們這裡惟一不能為您做的。這裡沒有工作可以給您。”

這個人非常沮喪,憤怒地揮動著手說:“這真是太糟糕了!那我乾脆就留在地獄好了!”

“您以為,您在什麼地方呢?”那位侍者溫和地說。

約翰,這則很富幽默感的寓言,似乎告訴我:失去工作就等於失去快樂。但是令人遺憾的是,有些人卻要在失業之後,才能體會到這一點,這真不幸!

我可以很自豪的說,我從未嘗過失業的滋味,這並非我運氣 ,而在於我從不把工作視為毫無樂趣的苦役,卻能從工作中找到無限的快樂。

我認為,工作是一項特權,它帶來比維持生活更多的事物。工作是所有生意的基礎,所有繁榮的來源,也是天才的塑造者。工作使年輕人奮發有為,比他的父母 做得更多,不管他們多麼有錢。工作以最卑微的儲蓄表示出來,並奠定幸福的基礎。工作是增添生命味道的食鹽。但人們必須先愛它,工作才能給予最大的恩惠、獲 致最大的結果。

我初進商界時,時常聽說,一個人想爬到高峰需要很多犧牲。然而,歲月流逝,我開始瞭解到很多正爬向高峰的人,並不是在“付出代價”。他們努力工作是因 為他們真正地喜愛工作。任何行業中往上爬的人都是完全投入正在做的事情,且專心致志。衷心喜愛從事的工作,自然也就成功了。

熱愛工作是一種信念。懷著這個信念,我們能把絕望的大山鑿成一塊希望的磐石。一位偉大的畫家說得好,“痛苦終將過去,但是美麗永存”。

但有些人顯然不夠聰明,他們有野心,卻對工作過分挑剔,一直在尋找“完美的”雇主或工作。事實是,雇主需要準時工作、誠實而努力的雇員,他只將加薪與 升遷機會留給那些格外努力、格外忠心、格外熱心、花更多的時間做事的雇員,因為他在經營生意,而不是在做慈善事業,他需要的是那些更有價值的人。

不管一個人的野心有多麼大,他至少要先起步,才能到達高峰。一旦起步,繼續前進就不太困難了。工作越是困難或不愉快,越要立刻去做。如果他等的時間越 久,就變得越困難、可怕,這有點像打槍一樣,你瞄的時間越長,射擊的機會就越渺茫。

我永遠也忘不了做我第一份工作——簿記員的經歷,那時我雖然每天天剛濛濛亮就得去上班,而辦公室裡點著的鯨油燈又很昏暗,但那份工作從未讓我感到枯燥 乏味,反而很令我著迷和喜悅,連辦公室裡的一切繁文縟節都不能讓我對它失去熱心。而結果是雇主不斷地為我加薪。

收入只是你工作的副產品,做好你該做的事,出色完成你該完成的工作,理想的薪金必然會來。而更為重要的是,我們勞苦的最高報酬,不在於我們所獲得的, 而在於我們會因此成為什麼。那些頭腦活躍的人拼命勞作決不是只為了賺錢,使他們工作熱情得以持續下去的東西要比只知斂財的欲望更為高尚——他們是在從事一 項迷人的事業。

老實說我是一個野心家,從小我就想成為巨富。對我來說,我受雇的休伊特-塔特爾公司是一個鍛煉我的能力、讓我一試身手的好地方。它代理各種商品銷售, 擁有一座鐵礦,還經營著兩項讓它賴以生存的技術,那就是給美國經濟帶來革命性變化的鐵路與電報。它把我帶進了妙趣橫生、廣闊絢爛的商業世界,讓我學會了尊 重數字與事實,讓我看到了運輸業的威力,更培養了我作為商人應具備的能力與素養。所有的這些都在我以後的經商中發揮了極大效能。我可以說,沒有在休伊特- 塔特爾公司的歷練,在事業上我或許要走很多彎路。

現在,每當想起休伊特和塔特爾兩位先生時,我的內心就不禁湧起感恩之情,那段工作生涯是我一生奮鬥的開端,為我打下了奮起的基礎,我永遠對那三年半的 經歷感激不盡。

所以,我從未像有些人那樣抱怨他的雇主,說:“我們只不過是奴隸,我們被雇主壓在塵土上,他們卻高高在上,在他們美麗的別墅裡享樂;他們的保險櫃裡裝 滿了黃金,他們所擁有的每一塊錢,都是壓榨我們這些誠實的工人得來的。”我不知道這些抱怨的人是否想不定期:是誰給了你就業的機會?是誰給了你建設家庭的 可能?是誰讓你得到了發展自己的可能?如果你已經意識到了別人對你的壓榨,那你為什麼不結束壓榨,一走了之?

工作臺是一種態度,它決定了我們快樂與否。同樣都是石匠,同樣在雕塑石像,如果你問他們:“你在這做什麼?”他們中的一個人可能就會說:“你看到了 嘛,我正在鑿石頭,鑿完這塊我就可以回家了。”這種人永遠視工作為懲罰,在他嘴裡最常吐出的一個字就是“累”。

另一個人可能會說:“你看到了嘛,我正在做雕像。這是一份很辛苦的工作,但是酬勞很高。畢竟我有太太和四個孩子,他們需要溫飽。”這鐘人永遠視工作為 負擔,在他嘴裡經常吐出來的一句話就是“養家糊口”。

第三個人可能會放下錘子,驕傲地指著石雕說:“你看到了嘛,我正在做一件藝術品。”這種人永遠以工作為榮,工作為樂,在他嘴裡最常吐出的一句話是“這 個工作很有意義”。

天堂也地獄都有由自己建造。如果你賦予工作意義,不論工作大小,你都會感到快樂,自我設定的成績不論高低,都會使人對工作產生樂趣。如果你不喜歡做的 話,任何簡單的事都會變得困難、無趣,當你叫喊著這個工作很累人時,即使你不賣力氣,你也會感到精疲力竭,反之就大不相同。事情就是這樣。

約翰,如果你視工作為一種樂趣,人生就是天堂;如果你視工作為一種義務,人生就是地獄。檢視一下你的工作態度,那會讓我們都感覺愉快。

愛你的父親

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洛克菲勒給兒子的信 - 5 人世間 之 大象無形


http://foreverchan.blogspot.com/2010/06/5.html


第五封:要有競爭的決心

◆格言:我不迎接戰爭,我摧毀競爭者。即使輸了,唯一該做的就是光明磊落的去輸。拐杖不能取代強健有力的雙腳,我們要靠自己的雙腳站起來。

(These is no retreat but in submission and savvy! Our chains are forged! The war is inevitable,and let it come)

February19,1901

親愛的約翰:

我有一個不好的消息要告訴你,本森先生去世了,就在昨晚。我很難過。

本森先生是我昔日的勁敵,也是我為數不多的受我尊重的對手之一,他卓爾不群的才幹、頑強的意志和優雅的風度留給我深刻的印象。

直到今天,我還記得在我們結盟之後,他跟我開的那個玩笑,他說:“洛克菲勒先生,您是一個毫不手軟而又完美的掠奪者,輸給那些壞蛋,會讓我非常難過, 因為那就像遭遇了搶劫,但與您這種循規蹈矩的人交手,不管輸贏,都會讓人感到快樂。”

當時,我分不清本森是在恭維我還是在讚美我,我告訴他:“本森先生,如果你能把掠奪者換成征服者,我想我會樂意接受的。”他笑了。

我非常敬佩那些在大敵當前依然英勇奮戰的勇士,本森先生就是這樣的人。本森在屯我為敵前,我剛剛擊敗了全美最大的鐵路公司——賓州鐵路公司,並成功制 服了全美第四家也是最後一家大型鐵路公司——巴爾的摩•俄亥俄鐵路公司。就這樣,連同我最忠實的盟友——伊利鐵路公司和紐約中央鐵路公司,全美四大鐵路公 司全都成為了我手中馴服的工具。

與此同時,標準石油公司的輸油管道一點一點延伸到油田,更讓我獲得了連接油井和鐵路幹線所有主要輸油線的絕對控制權。

坦率的說,那時我的勢力已經延伸到採油、煉油、運輸、市場等石油行業的各個角落,如果我說我手中握有採油商、煉油商的生殺大權,絕非大話,我可以讓他 們腰纏萬貫,也可以讓他們一錢不值。但的確有人無視我的權威,例如本森先生。

本森先生是個有雄心的商人,他要鋪設一條從布拉德福德油田到威廉斯波特的輸油管道,去拯救那些惟恐被我擊垮,而急欲擺脫我束縛的獨立石油生產商們,當 然,想從中大撈一把的念頭更支配著他勇闖我的領地。

這條連接賓州東北部與西部的輸油管線,從一開始就以驚人的速度在向前鋪進。這引起我極大關注。約翰,任何競爭都不是一場輕鬆的遊戲,而是活力十足、需 要密切注意、不斷做出決定的遊戲,否則,稍不留神你就輸了。

本森先生在製造麻煩,我必須讓他住手。起初我用了一套顯然並不高明的手法與本森開始較量:我用高價買下一塊沿賓州州界由北向南的狹長土地,企圖阻止本 森前進的步伐,但本森採取繞行的辦法,化解了我打出的重拳,結果我成了無所作為的地主,卻讓那裡的農民一夜暴富。接著我動用了盟友的力量,要求鐵路公司絕 不能讓任何輸油管道跨越他們的鐵路,本森如法炮製,再次成功突圍。最後我想借助政府的力量來阻擊本森,但沒有成功,只眼睜睜地看著本森成為英雄。

我知道,我遇到了難以征服的勁敵,但他無法動搖我競爭的決心,因為那條長達110英里的管道是我最大的威脅,如果任由原油在那裡毫無阻礙的流淌,流到 紐約,那麼本森他們就將取代我成為紐約煉油業的新主人,同量也將使我失去對布拉德福德油田的控制。這是我不能允許的。

當然,我並不想趕盡殺絕,困死他們,我真正的目標是希望不用太高的價格,就能得到我想要的東西——不能讓本森他們胡來,破壞我費盡心計才建立起來的市 場秩序,毀了我對石油定的控制權,這可是我的生命。所以,當那條巨蛇即將開始湧動的時候,我向本森提議,我想買他們的股票。但很不幸,他們拒絕了。

這激怒了我們很多人。主管公司管道運輸業務的奧戴先生要用武力毀了它,以懲罰那些不知好歹的傢伙。我厭惡這種邪惡而下作的想法,只有無能的人才會幹這 類令人不齒的勾當,我告訴奧戴:殺了你那個愚蠢的想法!我從來沒有想到會輸,但是即使輸了,惟一該做的就是光明磊落地去輸。

如果誰能在背後搞鬼而沒有被人抓到,他幾乎一定會獲得競爭優勢。但是,邪惡和不道德的行為非常危險,它會讓他喪失尊嚴,甚至可能坐牢。而任何欺騙和不 道德的行為都無法持久,都不能成為可靠的企業策略,這只全破壞大局,使未來變得愈發困難,甚至不可能再有機會。我們一定要講究規矩,因為規矩可以創造關 係,關係會帶來長久的業務,好的交易會創造更多的交易,否則,我們將提前結束我們的好運。

就我本性而言,我不迎接競爭,我摧毀競爭者。但我不需要不光明的勝利,我要贏得美滿、徹底而體面。就在本森洋洋得意,享受他成功快樂的時候,我向他發 動了一系列令他難以招架的攻勢。我派人給儲油罐生產商送去大批定單,要求他們保證生產、按時交貨,令他們無暇顧及其他客戶,包括本森,沒有儲油罐,採油商 只能將開採的原油傾瀉到荒野上,那麼本森先生秘接受的就不是待運的石油,而是大聲的抱怨了。與此同時,我大幅降低管道運輸價格,將大批靠本森運送原油的煉 油商吸引過來,變為了我們的客戶,而在此前我已迅速收購了在紐約的幾家煉油廠以阻止它們成為本森一夥的客戶。

一個優秀的指揮官,不會攻打與他無關的碉堡,而是要全力摧毀那個足以攻陷全城的碉堡。我的每一輪攻擊都打在致使本森先生無油可運之處,我成為了勝利 者。在那條被稱為全最長的輸油管道建成未足一年,本森先生投降了,他主動提出與我講和。我知道這不是他們的本意,但他們很清楚,如果再與我繼續對抗下去, 等待他們的就只能敗得更慘。

約翰,每一場至關重要的競爭都是一場決定命運的大戰,“後退就是投降!後退就將淪為奴隸!”戰爭既已不可避免,那就讓它來吧!而在這個世界上,競爭一 刻都不會停止,我們也便沒有休息的時候。我們所能做的,就是帶上鋼鐵般的決心,走向紛至遝來的各種挑戰和競爭,而且要情緒高昂並樂在其中,否則,就不會產 生好的結果。

要想在競爭中獲勝,較為關鍵的是你要保持警覺,當你不斷地看到對手想削弱你的時候,那就是競爭的開始。這時你需要知道自己擁有什麼,也需要知道友善、 溫情可能會害了你,而後就是動用所有的資源的技巧,去贏得勝利了。

當然,要想在競爭中獲勝,勇氣只是贏得勝利的一方面,還要有實力。拐杖不能取代強健有力的雙腳,我們要靠自己的雙腳站起來,如果你的腳不夠強壯,不能 支持你,你不是放棄和認輸,而是應該努力去磨練、強化、發展雙腳,讓它們發揮力量。

我想本森先生在天堂上也會同意我的觀點的。

愛你的父親

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洛克菲勒給兒子的信 - 7 人世間 之 大象無形


http://foreverchan.blogspot.com/2010/07/7.html


第七封:最可怕的是精神破產

◆格言:只要不變成習慣,失敗是件好事。你利用了機會,就是在剝奪別人的機會,保證自己。一旦避免失敗變成你做事的動機,你就走上了怠惰無力的路。
(An optimist sees an opportunity in every calamity, a pessimist sees a calamity in every opportunity.)

November 19, 1899

親愛的約翰:

你近來的情緒過於低落了,這很是讓我難過。我能真切地感受到,你還在為那筆讓你賠進一百萬的投資感到恥辱和羞愧。以至終日悶悶不樂、憂心忡忡。其實,這大 可不必,一次失敗並不能說明什麼,更不會在你的腦門上貼上無能者的標籤。

快樂起來,我的兒子。你需要知道,這個世界上的每個人都沒有順遂的人生;相反,卻要時刻與失敗比鄰而居。也許正因為這個世界上有太多太多無奈的失敗,追求 卓越才變得魅力十足,讓人競相追逐,甚至不惜以生命為代價。即便如此,失敗還是要來。

我們的命運也依然如是。只是與有些人不同,我把失敗當作一杯烈酒,咽下去的上苦澀,吐出來的卻是精神。

在我信誓旦旦跨入商界,跪下來懇祈上帝保佑我們新開辦的公司之時,一場災難性的風暴便襲擊了我們。當時我們簽訂了一筆合同,要購進一大批豆子,準備大賺一 把,但沒有想到一場突然“來訪”的霜凍擊碎了我們的美夢,到手的豆子毀了一半,而且有失德行的供應商還在裡面摻加了沙土和細小的豆葉、豆秸。這註定是一筆 要做砸了的生意。但我知道,我不能沮喪,更不能沉浸在失敗之中,否則,我就會離我的目標、夢想越來越遠。

天下沒有白吃的午餐,更不可能維持現狀,如果靜止不動,就是退步,但要前進,必須樂於做決定和冒險。那筆生意失敗之後,我再次向我的父親借債,儘管不很不 情願這麼做。而且,為使自己在經營上勝人一籌,我告訴我的合夥人克拉克先生,我們必須宣傳自己,通過報紙廣告讓我們的潛在客戶知道,我們能夠提供大筆的預 付款,並能提前供應大量的農產品。

結果,膽識加勤奮拯救了我們,那一年我們非但沒有受“豆子事件”的影響,反而讓我們賺到了一筆可觀的純利。

人人都厭惡失敗,然而,一旦避免失敗變成你做事的動機,你就走上了怠惰無力之路。這非常可怕,甚至是種災難。因為這預示著人可能要喪失原本可能有的機會。

兒子,機會是稀少的東西,人們因機會而發跡、富有,看看那些窮人你就知道,他們不是無能的蠢材,他們也不是不努力,他們是苦於沒有機會。你需要知道,我們 生活在弱肉強食的叢林之中,在這裡你不是吃人就是補被別人吃掉,逃避風險幾乎就是保證破產;而你利用了機會,就是在剝奪別人的機會,保證著自己。

害怕失敗就不敢冒險,不敢冒險就會錯失眼前的機會。所以,我的兒子,為了避免喪失機會、保住競爭的資格,我們支付失敗與挫折是值得的!

失敗是走上更高地位的開始。我可以說,我能有今天的成就,是踩著失敗的螺旋階梯升上來的,是在失敗中崛起的。我是一個聰明的“失敗者”,我知道向失敗學 習,從失敗的經驗中汲取成功的因數,用自己不曾想到的手段,去開創新事業。所以我想說,只要不變成習慣,失敗是件好事。

我的座右銘是:人始終要保持活力、永遠堅強、堅毅,不論遭遇怎樣的失敗與挫折,這是我惟一能做的事情。我自己能夠理解,我做什麼才會讓自己感到快樂,什麼 東西值得自己為之效命。根本的期望,就像清潔工手中的掃把,將掃盡你成功之路上的所有垃圾。兒子,你自己根本的期望在哪裡?只要你不丟掉它,成功必將到 來。

樂觀的人在苦難中會看到機會,悲觀的人在機會中會看到苦難。兒子,記住我深信不已的成功公式:

夢想+失敗+挑戰=成功之道。

當然,失敗有它的殺傷力,它可以讓人萎靡、頹廢,喪失鬥志和意志力。重要的是你將失敗看作什麼。天才發明家湯瑪斯•愛迪生先生,在用電燈照亮摩根先生的辦 公室前,共做了一萬多次實驗,在他那裡,失敗是成功的試驗田。

十年前,《紐約太陽報》一位元年輕記者採訪了他,那位少經世事的年輕人問他:“愛迪生先生,您目前的發明曾經失敗過一萬次,您對些有什麼看法?”愛迪生對 失敗一詞很不受用,他以長者口吻跟那位元記者說:“年輕人,你的人生旅程才剛剛開始,所以我告訴你一個對你未來很有幫助的啟示,我沒有失敗過一萬次,我只 是發明了一萬種行不通的方法。”精神的力量永遠如此巨大。

兒子,你要宣佈精神破產,你就會輸掉一切。你需要知道,人的事業就如同浪潮,如果你踩到浪頭,功名隨之而來;而一旦錯失,則終其一生都將受困於淺灘與悲 哀。失敗是一種學習經歷,你可讓它變成墓碑,也可以讓它變成踏腳石。

沒有挑戰就沒有成功,不要因為一次失敗就停下腳步,戰勝自己,你就是最大的勝者!

我對你很有信心。

愛你的父親

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洛克菲勒給兒子的信 - 8 人世間 之 大象無形


http://foreverchan.blogspot.com/2010/07/8.html


第八封:只有放棄才會失敗

◆格言:世界上沒有一樣東西可取代毅力。除非你放棄,否則你就不會被打垮。有太多的人高估他們所欠缺的,卻又低估了他們所擁有的。

(Too many people overvalue what they are not and undervalue what they are.)

February12,1909

親愛的約翰:

今天是偉大的一日!

今天,合眾國上下懷著一種特有的感念之情,來紀念那顆偉大而又罕有的靈魂——無愧於上帝與人類的先總統亞伯拉罕•林肯先生。我相信林肯受之無愧。

在我真實的記憶中,沒有誰能比林肯更偉大。他編織了一段合眾國成功而又令人動容的歷史,他用不屈不撓的精神與勇氣以及寬厚仁愛之心,使四百萬最卑下的黑奴 獲得解放,同時擊碎了二千七百萬另一膚色的合眾國公民靈魂上的枷鎖,結束了因種族仇恨而使靈魂墮落、扭曲和狹隘的罪惡歷史。他避免了國家被毀滅的災難,將 一切不同語言、宗教、膚色和種族組合成為一個嶄新的國家。合眾國因他獲得了自由,因他而幸運地踏上了正直公平的康莊大道。

林肯是上世紀最偉大的英雄,今天,在他百年誕辰之際,舉國上下追思他為合眾國所做的一切,就是一個最好的證明。

然而,當我們重現並感激他的光輝偉業之時,我們更應汲取並光大其人生所具有的特殊教益——執著的決心與勇氣。我想我們紀念他的最好方式就是效法他,讓他從 不放棄的精神光照美國。

在我心中,林肯永遠是不被困難嚇倒、不屈不撓的化身。他生下來就一貧如洗,曾被趕出家園。他第一次經商就失敗了,第二次經商敗得更慘,以致用去十幾年的時 間他才還清了債務。他的從政之路同樣坎坷,他第一次競選州議員就遭失敗,並丟掉了工作。幸運的是,他第二次競選成功了。但接下來是喪失親人的痛苦的競選州 參議員發言人的失敗在等待著他。然而他依然沒有灰心,在以後競選中他曾六度失敗,但每次失敗過後他仍是力爭上游,直至當選美國總統。

每個人都有歷盡滄桑和飽受無情打擊的時候,卻很少有人能像林肯那樣百折不回。每次競選失敗過後,林肯都會激勵自己:“這不過是滑了一跤而已,並不是死了爬 不起來了。”這些詞彙是克服困難的力量,更是林肯終於享有盛名的利器。

林肯的一生書寫了一個偉大的真理:除非你放棄,否則你就不會被打垮。

功成名就是一連串的奮鬥。那些偉大的人物,幾乎都受過一連串的無情打擊,他們每個人都險些宣佈投降,但是他們因為堅持到底,終於獲得了輝煌的成果。例如偉 大的希臘演說家德莫森,他因為口吃,而生性害臊羞怯。他父親死後給他留下一塊土地,希望他能過上富裕的生活,但當時希臘的法律規定,他必須在聲明擁有土地 之權之前,先在公開的辯論中贏得所有權。很不幸,因為口吃加上害羞使他慘敗,結果喪失了那塊土地。但他沒有被擊倒,而是發憤努力戰勝自己,結果他創造了人 類空前未有的演講高潮。歷史忽略了那位取得他財產的人,但幾個世紀以來,整個歐洲都記得一個偉大的名字——德莫森。

有太多人高估他們所欠缺的,卻又低估他們所擁有的,以至喪失了成為勝利者的機會。這是個悲劇。

林肯的一生就是化挫折為勝利的偉大見證。沒有不經失敗的幸運兒,重要的是不要因失敗而變成一位懦夫。如果我們盡了最大努力仍然不達目的,我們所應做的就是 汲取教訓,力求在接下來的努力中表現得更好就行了。

坦率地說,我無心與林肯總統比較,但我有他些許的精神,我痛恨生意失敗、失去金錢,但是真正使我關心的是,我害怕在以後的生意中,會太謹慎而變成懦夫。如 果真是那樣,那我的損失就更大了。

對一般人而言,失敗很難使他們堅持下去,而成功則容易繼續下去。但在林肯那裡這是個例外,他會利用種種挫折志失敗,來驅使他更上一層樓。因為他有鋼鐵般的 毅力。他有一句話說得好:“你無法在天鵝絨上磨利剃刀。”

世界上沒有一樣東西可取代毅力。才幹也不可以。懷才不遇者比比皆是,一事無成的天才很普遍;教育也不可以。世上充滿了學無所用的人。只有毅力和決心無往不 利。

當我們繼續邁向高峰時,我們必須記住:每一級階梯都供我們踩足夠的時間,然後再踏上更高一層,它不是供我們休息之用。我們在途中不免疲倦與灰心,但就像一 個拳擊手所說的,你要再戰一回合才能得勝。碰到困難時,我們要再戰一回合。每一個人的內在都有無限的潛能,除非我們知道它在哪裡,並堅持用它,否則毫無價 值。

偉大的機會不假外求,然而,我們得努力工作才能把握它。俗語說:“打鐵趁熱。”的確不錯。毅力與努力都重要。每一個“不”的回答都使我們愈來愈接近“是” 的回答。“黎明之前總是最黑暗”,這句話並非口頭禪,我們努力工作發揮技巧屯才能時,成功的一天終會到來。

今天,我們在感激、讚美林肯總統的時候我們不能忘記的是要用他一生的事蹟來激勵自己。即使這樣做了,我們頂天立地的一天仍未到來,我們依然是個大贏家。因 為我們已經有了知識,也懂得面對人生,那是更大的成功。

愛你的父親

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洛克菲勒給兒子的信 - 9 人世間 之 大象無形


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第九封:信念是金

◆格言:信心的大小決定了成就的大小。只要相信我們能夠成功,我們就會贏得成功。我從來不相信失敗是成功之母,我相信信心是成功之父。

(The force which have lighted my way,and time after time have given me new courage to face life cheerfully,have been confidence.)

June7,1903

親愛的約翰:

你說得很對,雄才大略的智慧可以創造奇跡。然而,現實是創造奇跡的人總是寥若晨星,而泛泛之流卻在輩出。

耐人尋味的是,人人都想要大有所為。每一個人都想要獲得一些最美好的東西。每一個人都不喜歡巴結別人,過著平庸的日子,也沒有人喜歡覺得自己是二流人 物,或覺得自己是被迫進入這種境況的。

難道我們沒有雄才大略的智慧嗎?不!最實用的成功智慧早已寫在《聖經》之中,那就是“堅定不移的信心足可移山”。可為什麼還有那麼多失敗者呢?我想那 是因為真正相信自己能夠移出的人不多,結果,真正做到的人也不多。

絕大多數的人都視那句聖言為荒謬的想法,認為那是根本不可能的。我以為這些不會得救的人犯了一個常識性的錯誤,他們錯把信心當成了“希望”。不錯,我 們無法用“希望”移動一座高山,無法靠“希望”取得勝利或平步青雲,也不能靠希望而擁有財富和地位。

但是,信心的力量卻能幫助我們移動一座山嶽,換名話說,只要相信我們能夠成功。你也許認為我將信心的威力神奇或神秘化了,不!信心產生相信“我確實能 做到”的態度,相信“我確實能做到”的態度能產生創造成所必備的能力、技巧與精力。每當你相信“我能做到”時,自然就會想出“如何解決”的方法,成功就誕 生在成功解決問題之中。這就是信心發威的過程。

每一個人都“希望”有一天能登上最高階層,享受隨之而來的成功果實。但是他們絕大多數偏偏都不具備必需的信心與決心,他們也便無法達到頂點。也因為他 們相信達不到,以致找不到登上巔峰的途徑,他們的作為也就一直停留在一般人的水準。

但是,我少部分人真的相信他們總有一天會成功。他們抱著“我就要登上巔峰”的心態來進行各項工作,並且憑著堅強的信心而達到目標。我以為我就是他們其 中的一員。當我還是一個窮小子的時候,我就自信我一定會成為天下最富有的人,強烈的自信激勵我想出各種可行的計畫、方法、手段和技巧,一步步攀上了石油王 國的頂峰。

我從不相信失敗是成功之母,我相信信心是成功之父。勝利是一種習慣,失敗也是一種習慣。如果想成功,就得取得持續性的勝利。我不喜歡取得一量的勝利, 我要的是持續性勝利,只有這樣我才能成為強者。信心激發了我成功的動力。

相信會有偉大的結果,是所有偉大的事業、書籍、劇本,以及科學新知背後的動力。相信會成功,是已經成功的人所擁有的一項基本而絕對必備的要素。但失敗 者慷慨地丟掉了這些。

我曾與許多在生意場中失敗過的人談話,聽過無數失敗的理由與藉口。這些失敗者在說話的時候,時常會在無意中說:“老實說,我並不以為它會行得通。” “我在開始進行之前就感到不安了。”“事實上,我對這件事情的失敗並不會太驚奇。”

採取“我暫且試試看,但我想還是不會有什麼結果”的態度,最後一定會招致失敗。“不信”是消極的力量。當你心中不以為然或產生懷疑時,你就會想出各種 理由來支持你的“不信”。懷疑、不信、潛意識要失敗的傾向,以及不是很想成功,都是失敗的主因。心中存疑,就會失敗。相信會勝利,就必定成功。

信心的大小決定了成就的大小。庸庸碌碌、過一天算一天的人,自信為做不了什麼事,所以他們僅能得到很少的報酬。他們相信不能做出偉大的事情,他們就真 的不能。他們認為自己很不重要,他們所做的每一件事都顯得無足輕重。久而久之,連他們的言行舉止也會表現得缺乏自信。如果他們不能將自信抬高,他們就能在 自我評估中畏縮,變得愈來愈渺小。而且他們怎麼看待自己,也會使別人怎看待他們,於是這種人在眾人的眼光下又會變得更渺小。

那些積極向前的人,肯定自己有更大的價值,他就能得到很高的報酬。他相信他能處理艱巨的任務,真的就能做到。他所做的每一件事情,他的待人接物,他的 個性、想法和見解,都顯示出他是專家,他是一位不可或缺的重要人物。

照亮我的道路,不斷給我勇氣,讓我愉快正視生活的理想的,就是信心。在任何時候,我都不忘增強信心能力。我用成功的信念取代失敗的念頭。當我面臨困境 時,想到的是“我會贏”,而不是“我可能會輸”。當我與人競爭時,我想到的是“我跟他們一樣好”,而不是“我無法跟他們相比”。機會出現時,我想到的是 “我能做到”,而不是“我不能做到”。

每個人邁向成功的第一個步驟,也是不能漏掉的基本步驟,就是要相信自己,要相信自己一定能夠成功。要讓關鍵性的想法“我會成功”支配我們的各種思考過 程。成功的信念會激發我信的心智創造出獲得成功的計畫。失敗的意念正好相反,使我們去想一些會導致失敗的念頭。

我定期提醒自己:你比你想像的還要好。成功的人並不是超人。成功不需要超人的智力,不是看運氣,也沒有什麼神秘之處。成功的人只是相信自己、肯定自己 所作所為的平凡人。永遠不要、絕對不要廉價出售自己。

每個人都是他思想的產物,想的是小的目標,就可預期成果也是微小的。想到偉大的目標就會贏得重大的成功。而偉大的創意與大計畫通常比小的創意與計畫要 來得容易,至少不會更困難。

那些能夠在商業、傳教、寫作、演戲,以及其他成就的追求上達到最高峰的人,都是因為能夠踏實、有恆地奉行一個自我發展與成長的計畫。這項訓練計畫會為 他們帶來一系列的報酬:獲得家人更尊敬的報酬;獲得朋友與同事讚美的報酬;能覺得自己很有用的報酬;成為重要人物的報酬;收入增加、生活水準提高的報酬。

成功——成就——就是生命的最終目標。她需要我信用積極的思考去呵護。當然,在任何時候我想都不能讓信念出問題。  

愛你的父親

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中國企業失敗的基因 人世間 之 大象無形


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英國《金融時報》中文網專欄作家 吳曉波 2007年5月15日 星期二
這些年,我一直在探尋中國企業失敗的基因,現在,我稱之為“中國式失敗”。

“中國式失敗”的前提是,存在一個獨特的中國式商業環境。在過去的三十年裡,中國一直處在一個劇烈轉型的時代,法制在逐漸的建設和完善之中,冒險者往往需要穿越現行的某些法規,這造成很多商業行為都將在一種灰色的中間地帶運行,企業家將遭遇商業之外的眾多挑戰。

與此同時,這還是一個有“資本身份”的環境,跟幾乎所有發達的商業國家不同的是,我們擁有一個強大的國有資本集團,它們構成了這個國家最重要的資本支柱力 量,對這部分資本的變革、壯大與保護是中國企業改革最主要的方針和使命之一,與其相伴隨的是,國際資本在中國一直受到稅收等多個方面的優厚,而萌芽於民間 的民營資本力量則在成長的過程中處於不利的地位。三大資本在中國經濟舞臺上的博弈,構成了所有經濟現象的內在動力和表像的根源。很顯然,對於處在競爭弱勢 地位的民營企業家來說,他們必須學習著去警惕及防範純商業思維之外的種種風險,這種環境及所需要的應對智慧,並非是西方管理思想及歐美大牌商學院所能夠教 授的。

正因如此,“中國式失敗”在很大程度上便表現為具有濃烈和獨特中國式特徵的政商博弈,我們至少可以看到三種博弈景象:
一、產權清晰化過程中的政商破裂。從1998年起,中央開始實施“國退民進”戰略,國有資本逐漸從完全競爭性領域中次第退出,大規模的企業產權變革由此開 始,據國資委的統計,從1998年到2003年,國有及國有控股企業戶數從23.8萬戶銳減到15萬戶,減少了40%,這些企業要麼消失,要麼就改變了產 權屬 性。在這個過程中,一些地方的政府與企業家之間發生了清晰化思路上的分歧,最終,前者因種種原因選擇了拋棄後者的戰略,這種破裂直接導致了企業的快速衰 敗。科龍、健力寶兩案堪稱經典,這兩家企業都是在創業型企業家和地方政府的雙重努力下成長起來的,而最終因政商溝通破裂而釀造悲劇。

二、宏觀調控中的利益分野。在中國企業的發展經驗中,宏觀調控往往成為一個半週期性的因素。從1981年開始,中國經濟每隔三到五年必有一次宏觀調控,而 每次 整治的重點對象便是民營企業。近年來,隨著國有資本在壟斷性行業中的權重越來越大,其調控的行業性排斥特徵也越來越明顯,有些民營企業冒險突進上游重工行 業或壟斷性領域,其政策風險便往往大於任何經營上的風險。在2004年春夏之際,中國經濟進入新一輪的宏觀調控,在重點治理的行業中,便出現了很多著名的 敗局,如資金市場的德隆、房地產的順馳、鋼鐵行業的鐵本等等,它們都因對宏觀形勢的判斷失誤而馬失前蹄。

三、地方利益格局中的犧牲者。香港的張五常教授認為,中國經濟的發展整個兒就是區域激烈競爭的產物。這種態勢直接刺激了地方經濟的快速發展,從而形成了一 股自 下而上的改革浪潮,同時,它也在客觀上造成了資源的區域性分割,各省市以鄰為壑,楚漢分明,而那些試圖通過全國性佈局以形成整合優勢的企業則很可能在無意 間陷落於這種利益之爭中。在華晨案例中,我們看到中國汽車產業最富想像力的企業家仰融如何失陷於此。
誕生於市場競爭領域的民營企業在政商博弈中的弱勢地位有目共睹,企業家為之付出的教訓也可謂“血流成河”,企業家馮侖甚至認為:“面對國有資本,民營資本 只有始終堅持合作而不競爭、補充而不替代、附屬而不僭越的立場,才能進退裕如,持續發展。”在今後相當長的時間裡,如何有技巧地游刃於越來越錯綜複雜的政 商博弈之中,將考驗中國企業家的最大智慧。


在中國,企業家應當與政治保持怎樣的距離,這是一個已經被談論了將近三十年的課題。中國的經濟成長越來越呈現出國家商業主義的特徵。在未來的數年內,財富 積累的重點將主要在兩大領域展開;其一是以互聯網和移動資訊技術為中心,將誕生大量的新產業和成長機會,很多傳統行業將在這種變革中急劇洗牌,利益將在新 的交易平臺上被重新分配;其二是以壟斷性資源為中心,將發生一系列的資本重組活動,擁有這些資源的政府將把大量的壟斷機會進行市場化出售,而在這一過程 中,跨國公司以及民間資本者的政治博弈技巧便顯得非常的重要。往往,巧妙騰挪與弄巧成拙只有一線之隔,一朝得手與穩健擁有不可同日而語。

中國企業失敗的基因(二)

英國《金融時報》中文網專欄作家 吳曉波
2007年5月22日 星期二

“原罪”是一個舶來的宗教名詞,卻在企業界是一個正宗的中國式拷問。近年來,關於原罪的討論一直呈現兩極化的態勢,一派觀點認為,民營企業家的創業原罪是一個無法抹去和贖清的罪惡,而另一派則認為原罪是一個偽命題。很顯然,他們都走進了辨控的死胡同。

在過去的三十年裡,中國的企業家階層經歷了數次公眾形象的變遷。在改革開放的最初時期,他們是致富的能人和改革家,是一群勇於打破舊體制、改變自己的命運 的人,一度,他們甚至還被視為共同富裕的帶頭人,是“國家的新英雄”,對企業家的稱頌日漸成為主流的聲音,就跟20世紀初期的美國社會一樣,中國進入了一 個財富創世紀,一個對商業頂禮膜拜,深信技術的進步將洗去一切貧困、不平和憂傷的大年代真正到來了,年輕的知識界開始朗誦起亨利•盧斯的那句名言:“商人 必須被當作最偉大的職業。”

而隨著社會商業化程度的提高,特別是貧富差距的逐漸拉大,人們也同時開始質疑財富聚集的正當性。在一個制度漸變的轉型國家,任何商業上的突破和創新都意味 著與現行法制的衝突,因此便存在著無數的“灰色地帶”,幾乎所有的企業家在創業的原始積累階段有過種種的灰色行為。2003年10月,在雲南彌勒舉行的一 次企業家論壇上,主持人請問在座的數百位企業家,“誰敢說你們沒行過賄?沒有行賄的請舉手”。據當時在場的萬科董事長王石紀錄:“在座的老總就開始你看 我,我看你,過了一會兒開始有人舉手了,舉手的姿勢很緩慢,像做賊心虛似的,最後有五、六位舉手。我想在當時的氛圍中,大家都默認:在多數新興企業中,一 定存在行賄,不行賄是不正常的。”很顯然,對原罪的質疑,既是部分的事實,也是貧富差距拉大後的公眾心理失衡的反彈。企業家身上的“改革者光環”已經日漸 褪去,他們漸漸變成了一個獨立的、高高在上、卻始終被一層質疑的目光環繞著的“金色階層”。

過去的這些年裡,在所有關於中國企業的成長史描述中,都繞不開“原罪”,它仿佛企業家頭上懸著的達摩克利斯之劍。對原罪的清算、否認或道德性批判都不能完全地澄清這個沉重而無解的難題。透過眾多失敗案例,我們發現了下述事實:

企業“原罪”是一個變革時代的必然現象,在一個轉型時代,任何變革便意味著對現有體制的突破,因此“天然”地帶有違反現行法規的性質,這其實不是某些人的 “原罪”,而可以說是一個時代的“原罪”。這一轉型時代的特徵使很多企業家始終無法完全地站立在陽光之下,也造成了很多“貌似偶然”的落馬事件。

企業“原罪”是制度建設滯後的產物。中國企業改革的“自下而上”特徵,決定了制度的變革往往會落後於企業的實踐,這造成了企業家不得不養成了“繞道前行” 的職業習慣,這也最終成為原罪孳生的緣由之一。在有的時候,“原罪”甚至是政商共謀的結果,在鐵本案中,為了促進鋼鐵專案的上馬,地方政府主動為企業出謀 劃策,將專案分塊切小,規避現有的申報制度,當企業最終遭到懲罰的時候,這一切便都成了“原罪”的證據。

企業“原罪”是“監管真空”所縱容出來的產物。在很多企業案例中我們看到,企業家自己的行為不被制度所容也鋌而走險,而相關的政府監管部門卻讓人吃驚地沒 有恪守監管之責,以致于違規行為日漸猖獗,最終竟成法不責眾的局面。而那些冒險者要麼成就霸業,要麼引爆無比慘烈的悲劇。這一特徵在資本市場上尤為明顯, 在呂梁的中科系案以及唐萬新的德隆案,其違規手法之大膽與明顯都已到了路人皆知的地步,但在相當長的時間裡都不見監管者的蹤跡,及其崩塌之際便造成了重大 的公眾惡果。

當今中國的商業界仍是一個潛規則橫行的時期,正如文學家余秋雨對中國歷史所觀察的那樣,“我們的歷史太長、權謀太深、兵法太多、黑箱太大、內幕太厚、口舌 太貪、眼光太雜、預計太險,因此對一切都“構思過度”。”我們至今缺少對一種簡單而普世的商業邏輯的尊重,缺少對公平透明的遊戲規則的遵循,缺少對符合人 性的商業道德的敬畏。所有這一切都使得中國企業的神話或悲劇都難以避免地蒙上了一層莫名的灰色。

這個時代,沒有對錯之分,只有生生不息的成長。事實上,一個國家的商業法則的成熟與確立,往往與那一代企業家的實踐和遭遇是分不開的。正如榮•切爾諾在 《洛克菲勒傳》中所揭示出的,“洛克菲勒和他那一代商業鉅子,在經商中表現出來的無與倫比的才智和貪婪,直截了當地向美國提出了有關規模經濟、財富分配、 企業與政府之間應保持何種關係等一些十分棘手的問題,”這種互動最終推動了美國的經濟立法及商業精神的成熟。而關於原罪的討論、反思及清算,也是中國商業 環境日漸成熟的標誌。

在這個意義上,“原罪”最終將是一個偉大世紀生成過程中、讓人尷尬卻很難避免的“黑點”。

中國企業失敗的基因(三)

英國《金融時報》中文網專欄作家 吳曉波
2007年5月29日 星期二


在討論“中國式失敗”的時候,除了體制和制度問題之外,我們還得面對“中國式企業家性格”的思考。哈佛商學院的管理學教授克裡斯•阿基裡斯曾經寫道:“許 多具有專業知識及天分極高的人幾乎總能做成他們要做的事,所以他們極少有失敗的經驗,而正因為他們極少失敗,所以他們從來不曾學過如何在失敗中汲取教 訓。”

近年來中國企業界敗局連連,跟上世紀90年代中期的眾多草莽人物相比,一個讓人印象深刻的區別是,他們中的不少人擁有令人羡慕的高學歷,他們中有教授(宋 如華)、發明家(顧雛軍)、博士(仰融)、軍醫(趙新先)、作家(呂梁)、碩士及哈佛商學院總裁班學員(孫宏斌)等等,他們也並非對風險毫不在意,托普的 宋如華在創業之初曾經專門拜訪落難中的牟其中和史玉柱,向他們當面討教失敗教訓,甚至在公司規範化經營及戰略設計上,這些公司也與當年的企業不可同日而 語,華晨、德隆、三九及健力寶等公司都曾經重金聘請全球最優秀的諮詢公司為其服務,德隆的唐萬新甚至還有一個擁有150名研究員的戰略部門。

然而,我們仍然看到敗局如宿命般地突然降臨,它們看上去都千頭萬緒,內在關聯十分的複雜,在公眾看來,它們傾轍的表像與內因似乎總籠罩著一層莫名的迷霧。 但是,當我們將它們完全梳理清楚之後竟會發現,儘管這些企業的規模已經遠遠的大於當年的三株、秦池等等,但是,從失敗的“技術含量”來說,卻好象還是沒有 提高的跡象。

它們仍然失陷於兩個因素——

其一,違背了商業的基本邏輯。絕大多數的失敗仍然與常識有關,在托普、順馳等案例中我們都可以看到,當企業家冒險突進的時候,所有的業界領袖以及他本人都 知道這將是一次無比兇險的大躍進,它不符合一家企業正常成長的邏輯,在現金流、團隊及運營能力方面都無法保證常規的運作,所以它們最後的傾轍變成了一個 “理所當然”的結局。在這些敗局中,我們一再得出這樣的結論:所有的失敗都是忽視了經營管理最基本的原則,失去了對管理本質的把握。

其二,是企業家內心欲望的膨脹。對於企業家來說,你很難分清楚“野心”與“夢想”到底有什麼區別,拿破崙說過的那句名言“不想當元帥的士兵不是好士兵” 被引用了無數遍,它似乎永遠是適用的。這是一個不講究出身與背景的競技場,機會永遠屬於那種勇於追求的人。然而商業終歸是一場有節制的遊戲,任何超出了能 力極限的欲望,都將引發可怕的後果。

近年來,我們更多的看到了一種“工程師+賭徒”的商業人格模式。他們往往有較好的專業素養,在某些領域有超人的直覺和運營天賦,同時,他們更有著不可遏制 的豪情賭性,敢於在機遇降臨的那一刻,傾命一搏。這是企業家職業中最驚心動魄的一跳,成者上天堂,下者落地獄,其微妙控制完全在乎天時、地利與人和。

在商業中沒有什麼是必然的。如果孫宏斌滿足于在天津城裡當地產大王,如果戴國芳不去長江邊建他的大鋼廠,如果宋如華專心經略一個軟體園,如果顧雛軍買進科 龍後再不事其他收購,如果唐萬新就只專注於他的“三駕馬車”,那麼,也許所有的敗局都不會發生。但是,這樣的假設又是不成立的,因為,他們崛起於一種狂熱 的商業世紀,這個時代給予身處其中的人們太多的誘惑與想像空間,它讓每個人都夢想自己在一夜之間成為一個超越平凡的人,所以,最好的與最壞的結局往往一體 兩面。這並不是說所有的悲劇都是必然會發生的,相反,如果說跨越式的成長是中國企業勇於選擇的道路的話,那麼,如何在這樣的過程中盡可能地規避及消解所有 的危機,則是一個十分迫切的命題。

我們看到,所有的失敗都是忽視了經營管理最基本的原則,失去了對管理本質的把握,從而在相當程度上導致了經營的慘敗和自信心的喪失。在寫作這些案例的時 候,我不由的會想起宋代理學家朱熹的那句被咒駡了數百年的格言——“存天理,滅人欲”,對於企業家來說,“存商理,滅人欲”也許是一個值得記取的生存理 念。

中國 企業 失敗 基因 人世間 人世 大象 無形
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投資大師安東尼•波頓看好中國消費類股 人世間 之 大象無形

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富達國際投資總裁安東尼•波頓(ANTHONY BOLTON)大膽押注中國13億消費者。他預計大約未來五年﹐全球最大新興經濟體──中國的經濟結構將發生重大改變:國內消費將超過出口和基建投資﹐成為中國經濟增長的主要動力。

這是英國新興市場投資者的新封閉式基金──富達中國特別時機基金(Fidelity China Special Situations Fund)在投資組合中約有40%資金投向中國非必需消費品、日常用品和電信服務類股的原因﹐基金中約30%是金融類股、其餘多數是信息技術、醫療保健、 工業和材料類股。該基金於4月19日在倫敦證交所推出(美國投資者可以通過經紀商進行投資)。

今年60歲、滿頭白發的波頓7月底在上海接受《巴倫週刊》採訪時說﹐中國是新興市場的亮點﹐在這裡數量可觀的人負擔得起第一次買車、購房和購買其他商品。

里昂證券亞太市場駐上海策略師羅福萬(Andy Rothman)同意這一觀點。羅福萬預計﹐今年工資上漲和家庭債務較少將使國內消費為國內生產總值(GDP)貢獻近一半的增幅﹐他預計今年GDP增長率 將為9%至10%﹐對基建的投資將退居次要地位﹐另外由於歐美需求下降﹐出口對經濟增長將不會作出貢獻。

波頓的投資組合尤其青睞電信和互聯網類股﹐該基金持有的十大股票中﹐有三支是電信和互聯網股票。波頓說﹐推動中國經濟增長的動力正在變為國內消費﹐而電信 股就是一個典型例子。他指出﹐值得一提的是﹐這些公司沒有競爭對手﹐中國目前有2,520萬名第三代(3G)無線移動技術用戶﹐掌上互聯網設備的使用在中 國非常流行。對這位頑固的價值投資者的另一誘惑是:我喜歡電信類股的一個原因是﹐這是世界上最不受歡迎的類股之一。

波頓說﹐在這時間不長的投資組合中表現最好的是中國聯通。該公司是中國固話、移動電話和寬帶互聯網服務的全國運營商﹐自該基金4月19日推出以來﹐中國聯 通股價已上漲15.64%﹐7月26日收報10.50港元。聯通一直在快速擴張﹐僅2009年就增加了1,420萬名手機用戶﹐去年10月還推出了3G移 動互聯網服務。今年營收料增長7%﹐但利潤率下降﹐每股收益(EPS)或將下滑30%至0.28元人民幣(合0.04美元)﹐預計明年每股收益將增長 64%。

雖然自基金成立以來﹐該基金持倉量最大的中國移動(China Mobile)並沒有多好的表現﹐但波頓說﹐這筆投資值得保留。中國移動擁有5.44億的手機和3G用戶﹐在3G市場的佔有率達41%﹐預計其收入將在今 年增長6.5%﹐每股收益增長2.26%至人民幣5.87元。

騰訊控股(Tencent Holdings)的股價近幾個月已經下跌逾10%﹐但這家提供在線遊戲、即時通訊和其他互聯網服務的公司﹐在波頓傾向消費題材的投資策略中卻處於核心位 置。今年一季度﹐騰訊收入為人民幣42.3億元(合6.191億美元)﹐同比增長68.70%﹐同一時期公司的股東應佔溢利為17.8億元。在過去12個 月﹐騰訊股價上漲了33.62%。

雖然現在判斷這只基金的表現還為時尚早﹐但從基金持有人為這只封閉式基金支付的價格可以看出﹐波頓對中國消費者的下注已經在取得回報。數據提供商理柏 (Lipper)提供的數據顯示﹐按美元計算﹐從4月19日到7月27日﹐該基金的市價上浮了大4.47%。按英鎊計算﹐上浮幅度為2.27%。晨星公司 (Morningstar)的數據顯示﹐截至7月27日﹐該基金管理的資產為5.199億英鎊(合8.13億美元)。同一時期﹐成份股為大、中型股的摩根 士丹利資本國際中國指數(MSCI China Index)按美元計算下跌了1.57%。

這只基金的誕生標志著波頓重返投資戰場。他曾擔任富達特別時機基金(Fidelity Special Situations Trust)的投資經理﹐在27年時間裡讓該基金實現了年均19.5%的增長﹐此後於2007年掛冠而去。這是一只封閉式基金﹐專攻大型股。此後他擔任了 一個較為輕鬆的職位﹐負責指導富達在倫敦的分析師﹐一共三年。之後他搬到香港﹐重組了富達一支已經管理約200億美元資產的隊伍﹐使其來運營他新成立的中 國基金。

波頓預計﹐將來他的主要挑戰是如何管理中國股市的波動性﹐因為這個市場很容易突然出現變故。所以他投資的是在香港、新加坡等地上市的內地公司﹐而不是這些公司在上海的A股。A股公司往往相互持股﹐當負面消息拉低A股大盤時﹐它們自己的股價往往也會被拖累。

波頓設定了一個嚇人的目標﹐那就是要在未來三年成為業績最優的四只基金之一。他說﹐隨著時間的推移﹐你會遇到比基準股指更多的波動﹐但我認為事實已經證明﹐長期而言我可以實現更高的平均回報﹔對於中國﹐我也在採取同樣的方法。

(編者按﹕本文作者MICHAEL SHARI為自由撰稿人﹐常駐紐約﹐報道領域為金融、政治和新興市場。)

本文譯自巴倫週刊(Barron's)

投資 大師 安東尼 安東 波頓 看好 中國 消費類 消費 人世間 人世 大象 無形
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耐心的投資人是最好的投資人 人世間 之 大象無形

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說起股神,大家都會想起70年代到80年代的Warren Buffet或Peter Lynch。然而,正所謂“江山倍有人才出,一代新人勝舊人”。從90年代到21世紀,多位元華爾街著名交易員和基金經理的投資歷史回報紀錄也足以使他們 可以當之無愧地被稱為“神”,有些股神的回報紀錄連大名鼎鼎的Warren Buffet都只能望其脊背。

對沖基金Reindeer Capital的創始人、基金經理Stuart Walton在從1992年到1999年的8年裡的投資年平均回報率為令人咋舌的115%(8年裡翻了456倍),其中最低的年回報為63%,最高的為 274%!這位仁兄在1999年因為和妻子鬧離婚,覺得不能集中100%的精力做投資,就把他的基金管理的1億5千萬美元都退還給了投資人,飄然離開了股 市。

Mr. Walton有兩件事讓人印象非常深刻。一個是他創立的基金只有兩個人:他和一個工作半天的秘書。二是,他的投資算是無師自通。他有MBA的學位,但他卻 只做過債劵交易員和股票經紀人。在他做股票經紀人的時間裡,他需要把公司的股票研究報告給客戶,和客戶討論市場,以促使他的客戶會通過他的公司交易。在他 工作前8個月,他的業績是讓人尷尬的0。他迫不得已,只好另尋出路,開始給他的客戶推薦他自己認為值得投資的股票。從那以後,他的業績才實現了“零的突 破”。直到有一天,他的一位元客戶給了他一筆錢管理,他離開了那家經紀公司,成為一名基金經理。

Walton把他交易策略的決定因素等分為4份:1)股票基本面,2)股票技術面,3)大盤走向預測,和4)股價對各種資訊(宏觀經濟和公司消息等)的歷 史反應。其中4)我覺得也很有價值。雖然Mr. Walton並未詳細說明,我想他的第四個因素應該指的是股價對消息的不對稱反應,比如壞消息來時股價不跌,或者跌了很快就反彈。好消息來時,股價就狂奔 而上,很難回檔。這種股就屬於好股了。

Walton的電腦上寫著這些交易規則:

1)耐心等待機會
2)按你自己的風格和想法交易
3)不要做衝動的交易
4)不要在一個公司或著一個事件上押寶太多
5)集中注意力,特別是市場大動的時侯
6)學會預期和等待,而非消息出來了才反應
7)尊重市場
8)買股之前認真思考各種可能性,包括賣價。
9)如果你對一隻已買的股票感覺不好或不確定,就賣了它
10)強迫自己做逆著大眾想法的交易
11)使用圖像識別進行交易
12)不要只看明天,要看6個月和一年的前景
13)股價先行於公司的基本面
14)如果市場對消息有不按常理的反應,這是個強列的信號
15)學會認錯
16)我們會常常犯錯,要快速識別winner和loser
17)每一天要從昨天的收盤價起算,而非你的買點
18)跌了買更多很容易做,但常常是錯的
19)強迫自己在勢頭極弱時買,勢頭極強時賣
20)要避免一切分心的事
21)保持信心 --- 機會總會來的。

Mr. Walton的交易規則雖然多了些,它們應該都是他用“血的教訓”換來的。我想任何一個認真對待投資的人看了以後都有會有所體會。關於第一條交易規則“耐 心等待機會”,華爾街著名交易員江平談他的投資經驗時,也講過“武林高手十年磨一劍”。“耐心”在投資裡的重要性可見一斑。

Walton講到“Sometimes the opportunities are so obvious that almost can’t lose when they come around; the only problem is that they don’t come around that often. The key is not to lose money in the times in between”。意思是講“有時好機會來時可以幾乎保證你的交易不丟錢。問題是它們並不常來,重要的是,在這些好時機來之前,你不要丟錢”。

有幾個例子能說明耐心可以等到好機會。在2000年美國科技技股泡沫的時侯,微軟的市值是6千億美元,為營業額的20倍。注意是營業額,不是贏利。這樣的 市值幾乎肯定說明微軟被高估了。當然,賣空股票時,時機和設置止損點很重要。當《華爾街日報》在2000年3月左右發表了一篇文章說“網路公司季度報表的 會計規則不合乎標準”後,科技股價便一瀉千里了。

另一個例子2004年下半年時中國股市的估值。中國公司的利潤在2004年的下半年開始大幅上升,上證指數的利潤回報率達到10.4%,比2004年上半 年的4.7%高了一倍都不止。中國證府在2004年的下半年開始加息,5年定期存款利率從2.8%上升到3.6%。雖然2004年不能稱之為中國經濟的復 蘇期,但對於新興市場而言,股市回報率為10%(對應於市贏率為10)是不可思議的便宜,是買股的絕佳時機。從那以後,上證指數就從2004年底的 1266上升到現在的5230。

有一點需要指出的是,上證指數從2004年底的1266繼續下跌倒了2005年6月的1081。不過大家都知道新興市場的股票價格震盪幅度大。我們也要看 到上證股指從2005年中期到現在一漲就是4.8倍。這在成熟市場決對不可能。所謂風險與預期回報率共存。不要太貪心,控制好你的風險和調整你持股數目的 大小吧。我們既然做長期投資,就把持股數目放在一個我們的心臟不會整天砰砰跳的地方。

投資的訣竅之一:耐心的投資人是最好的投資人。

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