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批股和供股的不同之處


(註:今日看到昨天某位城大教授在生果報的文章,覺得有點不妥,但是又沒有太大感覺,故寫出此文,若有錯誤,或有改善之處提出的話,敬請指正。)


該段文章如下:


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3279?tid=3279#footer


「集資是好事還是壞事?
集資較普遍的有兩種,一種是配股集資,一種是供股集資。配股集資會攤薄大股東的股權,因此,大股東不會選擇股價低迷的水平配股,往往配股前股價會飛升。從炒作的角度來看,配股集資前是好事,有人會設法去推動股價上升再集資。



另一種集資方法是供股,大股東控股權不變,則高價低價皆可供股,不過,從過往的經驗來看,低價供股的可能性又高一些。這往往是大市仍處於低迷時候,企業缺錢,不得不集資,為了不攤薄大股東的控股權,就選擇供股集資,而且把供股價定得相當低,以吸引小股東供股。」


其實,我看到這一段,都覺得有點奇怪,他好像看得股票太少,所以不知道情況,有時他推介的股票更顯得他本人對股票識見之淺。

關於該位教授的關於批股的描述:
配股集資會攤薄大股東的股權,因此,大股東不會選擇股價低迷的水平配股,往往配股前股價會飛升。從炒作的角度來看,配股集資前是好事,有人會設法去推動股價上升再集資。


關於配股之說,「配股集資會攤薄大股東的股權,因此,大股東不會選擇股價低迷的水平配股,往往配股前股價會飛升。」,我認為有部分正確。

第一句「配股集資會攤薄大股東的股權」絕對真確,但是「大股東不會選擇股價低迷的水平配股,往往配股前股價會飛升」,這句肯定是白痴說的話,為甚麼呢?

(1)有些股表面上是無大股東,或是持股量是約20%,他們當然目的不是為股東賺錢,是賺股東錢,當然就愈集得多錢愈好,集資成本愈低愈好,在炒作和向下炒之間,他們一定選後者,因為後者的成本較低,效益也較高。

(2)有些股票,價值雖然是有,但老闆或其公司缺水,當然不得不選擇下策,被迫低價集資。這些股票可能是賣給新一批殼主,為賣殼之聲。

(3)又或有些股票,因為部署炒作,這些股票通常都不會被人注意,故以低價配股給有好或部署炒作的人士,給他們甜頭,為之後炒作做準備。這些股肯定之後有消息,其後會以更高價批股,拉勻其實都不失禮。

第一個例子,配股前或許真的有點升幅,但是一批完股極大可能打回原型。第二個例子,下場可能又是賣殼,故股價的表現是不定,但第三項的批股,確實之前之後 的股價都是不很好,或是看來橫行,批股後也許兩三個星期沒表現,但如果持有股票直到消息已盡,應該都不錯,我們要贏錢的話,就要找到第三類股票。

就此來說,這句話是前一句正確,但後兩句就不正確了。

該教授又稱供股:

大股東控股權不變,則高價低價皆可供股,不過,從過往的經驗來看,低價供股的可能性又高一些。這往往是大市仍處於低迷時候,企業缺錢,不得不集資,為了不攤薄大股東的控股權,就選擇供股集資,而且把供股價定得相當低,以吸引小股東供股。


(1)前一段說得頗正確,供股無論是甚麼原因都是會較低價的,因為要吸引股東,但是集資原因雖然是因為缺錢,但不一定是公司問題,可以公司日後或可能有一個或真或假的收購。除了一些之後有偷錢的情況例外,如多金控股(628,前浩基集團)及泓鋒國 際(2309),又或是市況突然不佳,供股價低於市價,如華潤燃氣(1193,前華潤勵致、勵致集團)及香格里拉(69)。

前者當然後來有偷錢事件,雖然或有機炒作,但大部分情況都是不好的。至於後者,如大股東仍然認購的話,相信未來應該情況都會不差的。如市況回復,大股東會把股價炒上去的。

(2)又有云部分公司供股,供股價值或價格甚至還多於市價,如大股東持貨中等或一股獨大的話,無論包銷不包銷,就應要留意,正如glassfund所言, 「如股權集中,供股集資就沒多大意思了, 因供股大部分錢都是大股東自己去付。」,如果大股東肯供股之餘,又肯包銷的話,相信未來的股價表現應不會太差。

(3)如果大股東持貨不多,又不肯包銷,價格又低,用的證券行又是名不虛傳的,加上有眾多甜頭的,不碰是贏錢。


(4)又有部分,供股集資金額少,大股東持股多又包銷的話,都可以留意。

(5)又有的是正如華翔微電(1195)等,大股東放棄供股,雖供股價雖非常低,但這屬於控股權轉讓,不是教授所稱的原則,即吸引小股東供股。

所以教授的說話又是部分正確。

批股 股和 和供 供股 股的 不同 之處
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評論曾廣標關於天溢果業(0756)的言論之不當之處(正式完成)

這篇東西為了推這隻股不惜歪曲事實,把真實意圖扭曲,寫出來簡直是不負責任。因今日較忙,我只列他上星期一和今日寫的文章的問題如下,今個星期稍後才談談他那些問題。

1. 但經過多年來的發展,現今進入豐收期,股價回落至一元四角卻顯得不合理了,我預期今個年度公佈全年業績後,天溢的市盈率會下降至四倍或以下,下個年度可維持雙位數字增長,所以,只要派息改善就成了。

前面講它毫子股,我同意,這是事實。他產量的確增長,但看看今日clcheung 的評論,實際上利潤未必樂觀。並引錄其博的圖表

他說「今日看到橙汁期貨大插水穿底,不知天溢的業績今年會如何?農業股有時真是複雜得很。一月橙汁期貨沖頂時又話巴西農藥問題令到供應減少。而家大插水,又話係需求大減。」
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後來曾先生稱,「什麼橙汁期貨價格大波動影響盈利?橙汁期貨價與其他農產品一樣,近年常有大上大落現象,是不是所有橙汁股都應跟貼橙汁期貨價格而變動。但不是說是老千股嗎?則只需做條數出來,又何需理會什麼橙汁價格?」

我作以下的澄清:
「根據這份由安信證券的報告所稱,都是用橙汁期貨,難道你想告訴我它不是用這個國際公允價格,是用一個你我都不知道,只有它知道的價格來計價,別要忘記,你自己說可口可樂是它的大客戶,如果價格過份偏離,你應該會明白會有甚麼事情會發生。

一是就是它用了特別的方法過過手賣去製造盈利,一是就是它用了一些非公平手段去爭取這個價格,前者是屬造假,後面在國際公司的標準來講,應該不太允許吧。

另外,這間公司賣果汁的毛利率高達30%,別忘記它只是一個較大的代工商,毛利應該不致於偏離同業太多,另外這麼好的利潤,在國際公司應該不太可能吧,這麼貴,我寧願進口吧。」

所以,講到底,橙汁價格下跌,會影響公司的營業額,甚至利潤,反之亦然。如果他在這個背景下,還表現堅挺的話,相信大家自己知道這隻股或有造假的嫌疑。

2. 我預期今個年度公佈全年業績後,天溢的市盈率會下降至四倍或以下,下個年度可維持雙位數字增長,所以,只要派息改善就成了。

根據這幾年數字,上下半年的盈利分佈如下,很顯然的,下半年盈利確實較上半年差:


以平均數的計法,大約是5倍左右,但是大約以最悲觀的計法計算,計法如下。


這幾年,公司不停發行購股權,又有人行使購股權,盈利會被大幅攤薄。正如大廢柴先生說這些股票的主席是好老闆的事例,這隻股下場大家都知,至於其他所述的疑點亦和此股甚似。

2. 不過,天溢確實是中國可口可樂濃縮橙汁的主要供應商。... 如果可口可樂不是大客戶,天溢早就被告上法庭關門大吉了,故此,天溢的業務是真實的,及能長期為可口可樂和其他名牌客戶提供足夠及多樣化的濃縮橙汁產品,同時,在可見的將來,看不到天溢有重要的競爭對手,是獨特的商業模式。

量多未必利大,如果利大,自不然有更多對手。

內地的東西就是這樣,一家公司賺錢,其他公司很快就趕上來競爭,根據上面的報告稱,天溢已經佔全中國橙汁銷售的75%,未來市佔率或者未必有重大的增加空間,但對手見到天溢利潤這麼深,難道會不進去分一杯羹? 另外,可口可樂也不是傻的,如果它見到天溢利潤這麼高,自不然會壓些價,這也使利潤率會下降,直至他認定的數字為止。

我無否認天溢的業務的虛假,但是它利潤實在太深,但如果說是提供利基型產品就可以提高利潤,這確是,但正如上面所述,只要中國商人知道這是賺錢的,產能就會快速增加,利潤亦自不然會下降,所以提供利基型產品只是延緩毛利率下降的速度,除非他那些生果能夠快速生長,甚至不用種子,不用成本地種出來,那毛利就會維持穩定了。

長期來說,利潤率應該持續下降,直至削到見骨,但產能仍會不斷增加,如何在當中取得平衡,管理層的功夫必不可少。

3. 天溢的現金流不錯,但長期不願派息,理由是要趁橙汁市場興旺擴大投資,希望未來成為整個東南亞地區的濃縮橙汁龍頭。

至於擴大投資,我翻過由上市招股書和至今的年報,數字正如下述,其實每年現金不斷增加,但年年抽水,不過現金缺口是無甚的,每年的缺口最多只是4,000萬人民幣,但去年卻估計至少有1.4億人民幣可供運用,所以現金未必緊張。但是,這每年的抽水卻是這個數的一倍,當中的錢就可以派息,但不知公司為何不派息。那公司的錢去了哪兒呢?



 就非綜合報表可見,公司的現金不由公司持有,應該透過旗下公司持有,也都估計應該在中國內地,不過大家知道上面提及的股票也是一樣現金多多,年年抽水,所以我估計,他們的現金是被挪用了或被製造出來,實際上帳面可能沒這麼多現金。

4. 然而,不派息影響股價,特別在民企風暴期間,更使一些投資者擔心天溢的帳簿是否真實,因此,我在不同平台都曾提出,無論有甚麼發展大計,都宜有穩定的派息政策,例如把派息比率訂為3成半。若管理層從善如流,應有助提振股價。

他應該做了不少廣告,基金經理也應該見過不少,況且現金也很多,營運所得和資本開支基本上相抵,又每年抽到水,這些錢就可以派息。但它他還要發行高息債去填回之前的需要還的錢,可見其資金不是看來這樣充裕,那麼為甚麼一早可以從善如流也沒有去做,聽你曾先生一人所言就去做呢? 所以問題就在此。

何況,根據安信證券指出,「由於未來公司將有較大資本支出,我們估計公司直至FY6/2014 都不派息,保留資金作業務發展。」,筆者不知道他是否有資本支出,但是以其情況來說,應只能維持不派息或低派息,這不是好的現象。

5. 如今,獲得中信集團旗下的基金認購可換股債券,將使天溢的現金流變得更佳,有足夠資金用於業務發展及回饋小股東。因此,我視之為好消息。


筆者翻過了這間上市公司的公告,有一個很有趣的發現。筆者相信曾先生還沒發現,所以還這樣堅持。

2010年5月14日,紅杉基金旗下的投資基金宣佈認購2,200萬美元的可換股債券,換股價2.2元,年息4%,年期2年,到期則要以110%贖回股份,並在2010年5月28日認購完成,即到期日是2012年5月28日。

相信是因為民企風暴的原因,紅杉基金只想收回現金,故不願延期以他的帳面上現金,應該就不用籌錢的,但是估計實際上公司現金水平是不充裕,故近期這公司不斷地做公關活動,想籌錢還債,但他一來是福建股,二來是民企,三來更是高危的農業,所以根本無人理睬,但還款期就逐漸迫近,所以就臨急和中信資本簽訂認購可換股債券協議,短短一星期就現金過帳,但是計上其他利息支出,或許只剩下數千萬,計及未來的利息,對現金流可能是負面的。至於認購人,相信曾先生在寶峰(1121)會看到,這隻爆了也看到。

筆者猜度,3年後公司應該如法炮製了。

但公司需要還的錢只是1億多,他手上淨現金4億,應該足夠支持,為甚麼還要借高息錢,一來可能是現金管理不足,二來可能現金不如帳上這樣多,前者代表公司財務管理不良,後者筆者相信不用說了吧。

6. 有些不良公司在股價跌至低谷時發行可換股債券或票據,認購者身份不詳(個別甚至包括發行給大股東),而換股價格表面上較股票市價雖不算低,但實際上較資產淨值有大幅折讓,如此這般的財技,將使小股東的權益大幅被攤薄,而大股東實際上是以超低價增持了大批股份。

完全未明白老千股的原理,遊戲不是這樣,如果要損害公司權益,發行新股加供股更快,不用搞這麼多麻煩東西。

如果發行可換股票據,其屬可轉換證券的範圍,所以根據上市規則13.36.2(b) 稱,他最多只能發行20%的股票,折讓不得多於20%,另外,認購者只有持有未擴大股本的5%,或人數少於10人,就需要披露姓名。至於發行新股在發行價格和股本方面有相差,但人數只需6人,由此,你可以見到發行新股還是發行可換股債券的規限誰較緊。

但最毒的應該是配股先供股,根據我之前的這文章所述,可以先用盡一般授權限制,取得16.7%的擴大股本,然後利用供股的限制,把供股比例用盡2供1,價格可和現價大折讓,避免使市值增加50%以上,這就不用股東批准。

由此這就能完完全全趕絕股東,使到無人供股,就取得逾半的股權。用不著搞看來這樣低招的集資方法,又不能以最低成本股權集中,所以我覺得曾先生是完全不瞭解上市規則。不過呢,這就換來就是股東以腳投票,這上市公司就自廢未來的集資功能了。

所以上面曾先所該說的這段東西完全沒有道理,可完全無視。

7. 天溢每股帳面資產淨值約為港幣1元,低於市價和換股價,因此,我認為今次發行可換股債券的條款,對小股東公平合理。

如果相對之前的資料再看,條件完全對於公司處於不利地位,為何還要這樣做,公司對現金流管理這樣差,根本就不是一家好公司。我做了一個表如下,你可以看看這兩年的條款的差別,前者取向是股價上升,後者根本都是想收利息。


所以我建議今次當曾廣標說笑話就算,如果曾廣標本人或他的讀者有意見,歡迎過來討論,我會一一解釋他原因完全站不住腳。曾先生還要堅持的話,那筆者只好祝你好運,大家千萬不要聽他這一次,因為這隻股完全重複以往其他福建股票的所作所為。

評論 曾廣 廣標 關於 天溢 果業 0756 言論 不當 之處 正式 完成
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85度C吳政學讓位 成功延攬統一超前大將 謝健南:我所到之處,都會有改變!

2013-01-14  TWM
 
 

 

前統一超商營運長謝健南,在二○一二年八月戲劇性地從統一超商退休。這位沉寂數月的昔日統一超大將,一三年初宣布出任咖啡連鎖品牌「85度C」的新總座!究竟,85度C董事長吳政學如何請動他?他又將如何為85度C創造新局?

撰文‧林讓均

二○一三年開年,一紙公告為餐飲服務業投下一顆震撼彈!這紙來自「85度C」(F-美食)的公告,宣布85度C董事長吳政學將卸下「總經理」的兼職,新總座正是統一超商前營運長謝健南!隔天,F-美食的股價一舉站回兩百元大關。

這個慶祝行情,也讓投資市場與業界高度關注,這位挾著驚人聲勢復出的昔日統一超大將,將為創辦七年、全球超過七三○家店的85度C,帶來什麼新局面?

謝健南的復出之所以備受矚目,源於一二年七月統一超商的人事大地震。當時,原統一超商總經理徐重仁退休,謝健南原本是最被看好的接任人選,但最後卻是由同為統一超商「黃埔一期」的陳瑞堂勝出。就在人事餘震猶存時,被子弟兵暱稱為「謝老大」的謝健南閃辭,即刻請休假直到八月底退休。

復出江湖

「做這個選擇,很搞怪吧!」長達五個多月的沉潛,謝健南低調回絕所有約訪,但他並不寂寞,除了85度C,包括特力集團、全聯與康師傅等知名企業,都傳出積極延攬的消息。

「謝老大具有豐富的資源整合、通路操作經驗,是當時市場上釋出的最佳王牌!」一位餐飲連鎖業的大老指出,謝健南在統一超商歷練超過三十年,擔任營運長、策略長等職務多年,是熟悉人流、金流與資訊流的全方位流通人才。

的確,五十八歲的謝健南輪調過統一超集團的各單位,以及多個品牌的總經理,統一超商的ibon機台、7net、大店型等計畫,都在他擔任營運長的任內逐一擘建,成功將統一超商的單店日營收,從五萬元新台幣提升為現今超過七萬元。

多的是捧著銀子與大位來找他的老闆,謝健南為何選擇85度C?「原本我並不認識吳董……做出這個選擇,我很搞怪吧!」幾月不見更顯精神的謝健南說,早在一二年七月吳政學就找上門「聊聊」,第一個請教的問題就是「85度C可不可以成為國際性的餐飲品牌?」這讓謝健南覺得,「這位老闆所關心的事,很有格局,我開始去Google(搜尋)吳政學的一切!」儘管吳政學不只三顧茅廬,但謝健南一直拖到年底才點頭,除了「以『拖』來驗證彼此的誠意與理念」,並且透過先擔任顧問授課的方式,多了解85度C。

據了解,點頭關鍵還在於吳政學一句話:「我會完全放手!」原來,85度C成立以來,儘管集團內的高階主管來來去去,吳政學一直是董事長兼任總經理,這次自解兵權,在業界看來誠意十足。

先蹲後跳

「三年養出永續成長的體系」「85度C不見得是給最多錢、放最多權的,選擇85度C,多少也是因為85度C是台灣品牌!」台灣連鎖暨加盟協會祕書長洪雅齡觀察,謝健南已退休過一次,不缺錢也沒有包袱,如果沒有足夠的信心,不會去擔這個成敗!

企管系出身的謝健南,確實還有一個品牌夢。

「過去我的經驗是幫人做品牌(意指國外授權品牌),台灣只是一百個國家之一;如今,是要把85度C這個品牌,做到一百個國家去!」謝健南正色表示,人生能有多少盛年?如果要用最短的時間,把一個品牌拉抬到國際舞台上,那麼這個事業體必須夠聚焦。

而以「咖啡+烘焙」特色闖出名號的85度C,在謝健南眼裡,就是一個「單純而專注的事業!」問到對新事業的規畫,他丟出一句:「我所到之處,都會有改變!」性子急的他給自己的時間表是:「半年方向要對、一年要有效果、三年養出能永續成長的生態體系!」第一個將改變的,除了是講求設計氣息的二代店型,還在於加盟制度。

過去五年,85度C在兩岸快速崛起,謝健南分析,是因為85度C在台灣採取「批發授權」的叢林戰,一切以快速為主,總部只賺到貨品批發與品牌授權費用,但未來,他將朝特許加盟的「正規戰」前進。

「特許加盟,是鼓勵優秀店長內部創業,雙方共同投資、承攬整店業務,這有點像是『結婚』,所連結的權利、義務會更深一層!」謝健南說,未來總部與加盟主都能分享單店利潤,增加彼此的獲利空間。而這制度首先會實施的地方正是台灣市場,一三年底也將陸續在大陸啟動。

此外,今年85度C的主軸策略將是「先蹲後跳」。例如,年營收占比將近七成的中國市場,就一改前兩年每年動輒展店破百店的速度,今年展店目標下調至六十至八十店。

「於外,愈來愈多的競爭者來瓜分市場;於內,85度C擴張太快,若品管不及就可能影響品質,這都可能影響單店效益!」一位法人分析,雖然F-美食一二年前三季合併營收與獲利有成長,但對照大陸地區一二年前三季與一一年前三季的平均單店營收,下滑將近二○%,已經透出警訊。

一位熟悉內情的業界人士指出,「因為人力不足,逢年過節,協理級的幹部甚至還要在工廠內親自搬貨,而且福利制度還不成熟,離職率居高不下!」

挑戰不斷

「回到連鎖經營的基本功!」謝健南回應,這正是前線擴張過快,後勤補給來不及趕上的殺傷力,「未來將回到連鎖經營的基本功」,「人才培養」與「制度建立」將會是兩大著力點。

「吳政學與班底多是『馬上打天下』,不見得會『馬上治天下』!」中華兩岸連鎖經營協會理事長王國安說,現在「這一鍋」、「麵包同話」等新品牌由樂在創業的吳政學親自督軍,「85度C」的本業則由善於管理的謝健南壓陣,兩人看來有互補效果。

謝健南的下一步,並不輕鬆,但喜愛挑戰的他已經摩拳擦掌。統一超出身、習於團隊運作的謝健南,是否能帶領85度C闖出新局?此外,他的復出,是否對統一超商人才有招攬效果?值得後續觀察。

謝健南

出生:1955年

現職:85度C總經理

經歷:統一超商營運長、策略長、博客來總經理

學歷:中原大學企管系

85 吳政 讓位 成功 延攬 統一 超前 大將 謝健 健南 我所 所到 到之 之處 都會 會有 改變
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賭徒和交易員的相似之處

http://wallstreetcn.com/node/24302

ActingMan 博客上最近貼出了一個有趣的分析:關於交易員和賭徒的對比。撲克和交易可能有一些相似之處,因為它的一些要素很像,比如信息不完整,下注的大小以及揣測對手。不過這個圖表還有一點令人驚訝的是,在市場上成功的交易員要比撲克牌贏家概率高。

 

 
交易員有更高的成功率,一種可能的解釋是金融市場趨勢的持續性。比如,股市中牛市的平均週期是相當長的,這樣短期的失誤就可以得到「修復」。當然對期貨交易來說並不容易,除非他們有超多的錢和強大的神經。
賭徒 交易員 交易 相似 之處
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近期黃金大跌的古怪之處

http://wallstreetcn.com/node/24321

探討金融市場與地緣政治問題及技術分析的博客Charts etc.認為,最近這波黃金大跌看來非常古怪。

怪在哪兒呢?可以用下面這張彭博的黃金租賃利率與金價走勢對比圖說明。
 
 
換在以前,金價下跌的時候,黃金租賃利率都會很猛烈地大幅波動。
 
而最右邊黃色框內的最近這次波動顯示,金價雖然在急劇下跌,黃金租賃利率卻幾乎毫無變化。
 
實際上,黃金租賃利率在金價墜懸式暴跌以前還有所上升,也就是在金價還沒從每盎司1580美元跌至1360美元的時候,黃金租賃利率還走出一個V字回升曲線,然後就大致橫向波動了。這真是古怪。
 
Charts etc.認為,黃金租賃利率通常基於基本面信息和事件波動,最近的金價大跌可能說明:
 
 
 
由於這些程序或多或少有高度的關聯性,所以它們幾乎在同一時間集體發出賣單指令,導致了大拋售。
 
接著,可能就隨著價格繼續下跌,突破關鍵價位,出現了週而復始的拋售反應。
 
這種技術面的拋售可能突然爆發。直到價格最終落於較此拋售前低得多的水平,形成新的支撐位,它才會告一段落。
 
雖然這只是猜測,但Charts etc.感到遺憾的是,基於技術面的價格波動再也不是人為驅動的了。這也許不是新鮮事,也許早已如此。
 
近期 黃金 大跌 古怪 之處
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i黑馬預言成真:騰訊起舞O2O之處,阿里顫栗之時

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0109/57767.html

這篇文章,是i黑馬寫於一個多月前。適時,騰訊和阿里雖然有碰撞和口角,但是仍未像今天一樣劍拔弩張。要深刻的理解一觸即發的“中國互聯網第一次世界大戰”,就必須深刻的理解戰爭的導火索――O2O電商。美國市值超過30億美元的本地消費O2O網站Yelp副總裁Mike Ghaffary認為,未來十年,本地商務依然會遠遠大於普遍意義上的電子商務。目前,美國網絡零售占整體零售的比重為5%,剩下的95%依然是傳統零售――這一比率與中國市場完全相同。2013年,中國本地零售業接近25萬億的市場,這是1萬億市場規模的“純電商”們無法觸及的領域。95%的傳統零售業中,例如餐飲、酒吧等,本質上屬於服務業,無法突破本地商務的範疇,要打穿這95%的市場,依靠的只有O2O。騰訊仰仗微信O2O,已經突破到了阿里純電商還未能觸及的O2O電商領域,這正是阿里的顫栗之處。以下為i黑馬於2013年12月4日寫的大戰預言,原文騰訊的電子支付平臺財付通在2005年9月就已經上市,微信也已經度過了高速發展期,為何馬雲會在這個時候開始對微信支付如此忌憚?只是因為微信的用戶足夠多?i黑馬告訴你,事情並不是表面看起來那麽簡單。真正讓馬雲忌憚的,是騰訊那條已經在線下開始搭建出雛形的“戰略縱深”體系。這個體系是以微信的特質為起點,以O2O為閉環,直接為微信構建了新的移動O2O“電商消費場景”。這套體系一旦成熟,最終導致的結果將是:微信成為移動端第一支付工具指日可待。支付之戰――關鍵詞:消費場景支付寶是阿里集團的“命根子”,馬雲在策劃把阿里集團打包上市時,唯獨把支付寶拆分握於手中,因為支付寶的支付體系,不但是阿里電商體系正常運行的基礎保障,也是阿里集團擴張互聯網金融業務的基石。支付寶的強大,有其必然性,因為支付只是一種工具,需要消費場景來支撐。而阿里的淘寶與天貓,本身就是中國最大的電商消費平臺,所以消費者在此消費場景中,必然會優先選擇阿里提供的支付工具支付寶,這也是支付寶作為支付工具在PC端地位難以被撼動的根本原因。而在移動互聯網中,阿里也有絕對的“消費場景”優勢,淘寶系在移動購物中仍占據50%(根據艾瑞等第三方數據顯示)左右的市場。阿里在移動端也構建了絕對的電商消費場景,根據艾瑞、易觀等第三方平臺數據顯示,支付寶錢包在今年上半年,仍占我國移動支付領域80%的市場。i黑馬的判斷是,擁有“消費場景”主場優勢的支付寶,成為支付霸主似乎成為了一種必然。但是,在這個時代,沒有牢不可破的霸主,只有不斷湧現的顛覆者。擁有微信6億用戶的騰訊,也渴望成為移動端支付的霸主,但是僅僅加入一個“支付功能”是遠遠不夠的,騰訊需要構建一個新的“消費場景”――一個以微信為核心工具的“消費場景”。而騰訊的選擇是O2O,結合微信LBS與“二維碼掃描”等功能特征,開拓一個新的“消費場景”。改變消費場景――關鍵詞:O2O為了開創以微信為核心的O2O“消費場景”,騰訊在今年下半年加快了O2O布局。據i黑馬了解,騰訊公開O2O合作的企業已經有兩家,分別是服裝業的綾致與家具業的宜華木業。騰訊目前O2O合作的對象都是已經上市的行業巨頭,這樣做的好處是:1.這些企業標準化高,有數據化管理需求,且都是零售業,面對電商的沖擊變革的欲望強烈,能夠全面的配合騰訊O2O改造。2.都是行業巨頭,有著極好的示範效應。騰訊為了構建良好的微信O2O消費場景,親自派出技術團隊長期進駐企業,根據企業的需求量身打造O2O應用,梳理企業的數據,為企業搭建微信平臺。作為一直號稱自己是“純互聯網公司”的騰訊,用如此大的手筆進行“地推”還是頭一次,也可以看出騰訊做O2O決心之大。以下為微信幫助企業進行O2O改造的案例:=======================================================================微信O2O案例一:服裝業的O2O改造――綾致綾致旗下包括傑克瓊斯、SELECTED、ONLY、VERO MODA四大品牌,業內有“無綾致,不商場”之說,可見其在國內商場的地位。綾致一年有300多億銷售額,超過一萬家的店鋪,這樣一個巨無霸與微信“密謀”大半年的O2O項目,將在12月份正式公布。這是一套什麽樣的系統呢?我們先還原一個消費場景。一個消費者進入ONLY的店鋪里,看中了某款衣服,除了試穿之外,她還可以打開微信,掃描一下衣服吊牌上的二維碼,會有相關的搭配服飾出現,每一款衣服大約會有三款推薦搭配(也要參考庫存狀況),這就給了顧客更多的體驗和選擇,若是選中了某款,可以在店里下單,也可以在微信下單,還可以收藏此款,回家想想看考慮考慮,讓家人朋友參考一下意見再購買。想現在拿走就在店里下單現在拿走,若是店里無貨,就給你快遞,完全沒問題。至於購買之後(即便不購買)分享到朋友圈、騰訊微博、QQ空間,那更不在話下了。通過微信發給朋友征集意見,更是手到擒來,都不用拍照。怎麽樣?這樣一個消費場景夠酷吧?國內還沒有吧?這種模式就是把有限店做成無限店。傳統線下店鋪面積有限,可以陳列的貨品有限,JJ有一千多個款式,但是店鋪里面,頂多也就百十款,通過一個小小的二維碼,讓消費者鏈接到線上商城,通過搭配吸引消費者看到更多商品,線上享受線下的流量,線下享受線上的服務,充分釋放線下店鋪這個活廣告帶來的客流。O2O上各個角色的積極性如何調動?這種模式很好,大家早就提出來了,問題是,店鋪憑什麽有積極性去做這件事?這對於綾致來說,不算難事,首先綾致的渠道都是直營的,沒有加盟,所以可以全盤一體化管理,只要分配好利潤空間,就可以參與。而且ONLY的負責人非常積極的推動此事,所以這個項目首先在ONLY的店鋪里試驗。商場為什麽會同意呢?聯營制的商場,是要跟品牌商分成的,這樣子切走訂單,商場豈不是有損失?所以,綾致盡量讓顧客在商場下單,由於項目剛開始,還沒有看到商場的阻礙。同時,綾致線下店鋪中,有三分之二是在shopmall中,是獨立店,所以,問題也不是太大。那麽,導購呢?最核心的還是導購的積極性,要引導用戶用手機掃描二維碼,只要把線上的訂單也算給導購就行了,怎麽實現的呢?每個導購的編碼與店鋪的編碼建立關聯,當顧客決定下單的時候,必須要掃描導購的二維碼才能下單,這就是最最核心的一點,一定要讓每一個訂單對應一個導購,導購對應店鋪,店鋪對應各個銷售大區,整個傳統營銷體系的積極性就都調動起來了。哪怕是消費者現場沒買,回去下單,也是這個導購的業績。這就是傳說中的人單合一吧。為什麽要這麽細致?這就是零售的要求,只有這樣才能很好的掌握庫存,又能調動銷售的積極性。微信得到了什麽好處呢?微信采取扣點模式,0.5%的扣點,這就很了不起了,他們線下300多億的規模,哪怕能帶來10%的增長,30多億銷售額的千分之五就是1500萬,微信當然也有動力推廣綾致的微購物商城。微信是這套系統的開發者,綾致各個部門的團隊需要對接開放接口即可。綾致的電商團隊什麽意見呢?免費流量,分成模式,這不就是線下CPC嗎?自己只需要建立無線團隊就行了,他們是直接受益方,作為運營團隊,需要克服的是建立一整套流程體系,據綾致電商負責人張一星說,他們最近在無線上花費了大量精力,每天的晨會除了統一晨會之外,還專門開無線部門的會議,商量各種流程細節。綾致之所以能夠做成這種模式,還有一些因素,比如,他們可以做到線上線下同價,反正顧客在哪兒買都是買,不用擔心買貴了。其次,他們的倉儲是統一運營,分開管理,無線端的訂單,在店鋪銷售的,直接扣掉庫存;需要快遞的,統一發貨,不會讓店鋪發貨的,因為店鋪不可能再做一個配送團隊。至於集團層面,據綾致員工介紹,做這件事的熱情很高,大力支持,包括雙十一的支持,大力調撥貨物、人員、資金,反正都是自己的貨,只要打通層層對接,就萬事大吉了。所以,打通O2O這件事,在綾致內外幾乎都找不到任何障礙。這件事看起來沒那麽難啊?沒有障礙,不代表沒有困難!國內的傳統企業實施O2O,限於體制障礙,微信選擇綾致這個沒有體制負擔的企業做實驗,但不代表沒有困難。這是一件說起來容易,做起來很複雜很費勁的項目。比如:POS機的改造,現在的POS機是掃描條形碼的,雖然也可以,但是二維碼是更方便的;還有原來的零售系統,現在加入了無線業務,當顧客在微信端付款之後,拿走商品,怎樣跟店鋪系統對接,自動去掉庫存數量,都需要改造。幾千家店鋪、四大品牌的POS機改造方案,要費多大勁?=========================================================微信O2O案例二:騰訊聯手上市公司宜華木業,試水家居行業O2O試水O2O 的陣營繼續壯大。上市公司宜華木業今日發布公告稱,公司近日同廣東騰南網絡信息科技有限公司(下稱“廣東騰南”)簽訂《戰略合作協議》,雙方將聯手推進宜華家居微信 應用平臺建設。據悉,廣東騰南為騰訊控股有限公司與南方報業傳媒集團組建的合資公司,在社交互動平臺化運營,提供專業化的網絡營銷解決方案,搭建精準、互動、立體的品牌化網絡營銷平臺方面,具有強大的研發運營推廣能力。細查公告,雙方的合作內容主要包括兩個方面:一是雙方聯手建設宜華家居微信應用平臺,廣東騰南將授權專業技術團隊,為宜華木業制定相關實施方案,提供全程服務。二是雙方聯合打造宜華家居公眾賬號及平臺系統。該平臺系統分三階段建設,第一階段開展微信公眾平臺的基礎功能實現:包括微信公眾賬號的開通,關註時圖文推送、內容管理、LBS功能、互動功能、活動管理、用戶管理、數據統計;第二階段進行產品信息的展示、網上商城的實現、下單並實現支付及日常互動活動功能的完成;定制宜華家居全國門店地圖,由點到面全面展開宜華微信營銷,實現全國多省份、多門店聯動微營銷,營銷數據可實現分城市展示及管理,實現微信移動端門店可視化;第三階段將開發宜華微信CRM系統,實現移動端的深度會員交流及客戶管理。公司表示,將通過此次合作打造O2O商務模式,有效整合合作方的平臺數據資源與公司自身實體渠道資源,為消費者提供及時的資訊及便捷的消費通道,實現消費者從產品選購、體驗、互動、訂購的線上線下一體化服務模式,豐富公司精準化營銷手段,進一步優化公司的業務模式,提升公司的品牌影響力。============================================================現在看來,騰訊的戰略縱深已然很明顯,騰訊這家互聯網公司為了構建自己的O2O消費場景,將全面走入線下,騰訊為了成為“移動端支付霸主”,其戰略路線圖已經躍然紙上,基本可以概括為三個步驟:一、坐擁有6億微信用戶,加入適當的支付和電商功能二、圍繞微信的功能特征去構建O2O電商體系,創造新的“消費場景”三、依靠強大的消費場景,顛覆用戶支付習慣目前騰訊正在第二戰略步驟中深耕,形成戰略縱深。為兩家零售業巨頭進行O2O改造只是開始,為了完善這個體系,騰訊還有很多工作要做。O2O本質也是電商,想要在電商領域獲得更好的用戶體驗,就必須在商品管理和物流配送兩個方面做到可控,騰訊後續必然會有更多配套動作。而就在11月28日,i黑馬獲得騰訊官方消息,騰訊電商旗下易迅網將與順豐速運達成全面戰略合作,而就在這幾天,騰訊已經透露出了吞並順豐快遞的野心。目前看來,現在的移動端支付霸主阿里的反擊是無力的,無論是強推“類微信應用”來往,還是在PC端進行轉賬收費,把用戶往移動端趕,都無法在真正意義上阻擋微信構建“新消費場景”的腳步,如果這個以微信特質為起點,以O2O為閉環的“消費場景”真的構建成功,那麽微信成為移動端第一支付工具也就指日可待了。而未來兩年內,支付寶錢包在移動端支付失去半壁江山,也算是在合理範圍內。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:韋物主義 | 編輯:weiyan | 責編:韋
黑馬 預言 成真 騰訊 起舞 O2O 之處 阿里 顫栗 栗之 之時
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喬布斯令人敬佩之處 蔡東豪 Tony Tsoi

2014-08-11  NM
 
 

 

喬布斯去世三年,仍不停被談及,他引人入勝地方之一,是他是一個有血有肉的人,擁有不少缺點,例如他對人可以冷酷無情。從企管方面看,喬布斯不似一個出色管理人,因為他作風獨裁。喬布斯出名奄尖,公司很微小事情也要俾意見,包括飯堂菜單和穿梭巴士設計。我怕奄尖人,喬布斯最吸引我的地方是,他是一個多面人。

很多人沒留意,喬布斯留給世人,除了蘋果,還有創造《反鬥奇兵》、《怪獸大學》的動畫公司Pixar。喬布斯去世時,身家約70億美元,逾八成來自Pixar的投資。喬布斯1986年收購Pixar,1996年Pixar售予迪士尼,喬布斯成為迪士尼最大單一股東。喬布斯跟Pixar的關係,直至去世也是非常緊密,有一大段時間,他同時是蘋果和Pixar的CEO。Pixar同事對喬布斯的懷念,跟蘋果同事,卻截然不同。在Pixar,喬布斯彷彿是另一個人,放手由管理層決定大小事項。喬布斯不是不關心Pixar,他是認為奄尖這一套在Pixar行不通,因此他須變,不是變Pixar,而是變自己。喬布斯不單只不以獨裁作風管理Pixar,更加出力確保獨裁作風不在Pixar出現,喬布斯視自己為Pixar創意的守護者。同一個人,同一段時間,以南轅北轍方式管理兩間頂尖公司,我認為是舉世無雙。我覺得最不可思議之處是,喬布斯改變了自己的能量。看一個企管人,改變的能量(capacity for change)是一個重要因素。改變是一件難事,因為大部分時間,我們根本不需要改變。英文諺語「If it ain't broke, don't fix it」,便是這意思,好哋哋,千萬不要多手改變。企管人好不容易才練出一條證實可行的方程式,不願改變,正常不過。中文諺語也有「以不變應萬變」,意思是變來變去未必好,不如不變。改變多數牽涉成本,沒明顯著數的改變,多數是蝕本行為。因此,拒絕改變是人性一部分。

以喬布斯為例,他生性奄尖,在蘋果,是一個百分百micro-manager,事無大小親力親為。這種態度源自個人性格,但更有可能源自喬布斯對蘋果的熱愛。喬布斯太愛蘋果,希望它不斷進步,整個人投入蘋果的世界,包括最小細節。有熱愛作動力,喬布斯不覺得每日工作二十小時是辛苦,還樂在其中。另外,太愛一件東西,產生不安全感,喬布斯不放心其他人工作表現,總是覺得達不上自己的要求,所以只信自己。喬布斯是否厚此薄彼,愛蘋果比愛Pixar深,所以出現兩種態度?我認為不是,喬布斯知道奄尖這套在Pixar行不通,而他擁有改變的能量。改變的能量,把叻人和超級叻人分隔開,世上很多叻人停留在某一層次,是因為欠缺這難得的特質。一招走江湖的叻人有不少,像喬在斯多過一招的叻人,卻不多見。前路不通,企管人應改變,但變把企管人帶離舒適地帶。少數擁有改變能量的企管人,看到改變的需要,但大部分企管人相信行之有效的一套。改變的能量其實包含兩種緊扣的元素:願意改變的決心和能夠改變的能力;換句話說,肯變和能變。

世上沒長勝將軍,所謂成功,很多時只是成功例子多於失敗例子。以投資為例,假如有一條穩勝50.1%的方程式,肯定成為無價寶。犯錯是必然,企管人須時刻知道犯錯後怎修正。很多企管人不願承認犯錯,在這個不肯認錯的過程浪費大量精力和時間。有些企管人願意認錯,看到改變的必要,這種態度反而為自己和同事製造空間,代表一道逃生門。假如犯錯是不能避免,不如犯錯後火速修正,早一點領悟教訓,迎接新戰役。有一種人擁有驚人的改變能量,是小孩。小孩不顧面子,沒不必要的負擔,以最純真的心做一件事,就是希望達到目的。這方法行不通,立即試另一方法。假如另一方法也行不通,小孩可能失去興趣,索性試做另一件事。遇上改變,成年人很在意自己能優雅地抽身而去,小孩則睬你都傻,話變就變。叻人不能成為超級叻人,原因是不肯顯露童真一面。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

布斯 令人 敬佩 之處 蔡東 東豪 Tony Tsoi
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馬雲和雷軍成功路徑的相通之處:先手覆蓋,後手轉換

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1120/147847.html

i黑馬:近日,知卓集團董事長、PPTV創始合夥人,陶闖在“2014全球CEO發展大會”上,分享了馬雲和雷軍各自的成功的發展路徑,他認為兩人在戰略布局上有驚人的相似之處,以下是陶闖分享的觀點:
 
\我想談一下互聯網,我從98年開始觸網,自己手下做了3家企業,服務過一家企業,當時的微軟。第一家企業做的三維公司。第二家是PPTV。我現在做的第一家公司是知卓網絡。
 
馬雲上市以後,給我們朋友圈子里面發了一個第一天在紐約敲鐘的照片。我覺得可能世界不太會重演這樣一件事,所以我認為馬雲是我心中要學習的榜樣。從馬雲開始談起。
 
這次上市在華爾街非常大的挑戰,非常大的軒然大波,不是馬雲的市值,而是當天敲鐘的時候,大家找不到馬雲,馬雲派出8個人物,當時8個人敲鐘。馬雲告訴華爾街一件事,企業的成長不是靠個人,靠的是一場人民戰爭。
 
阿里巴巴創始人馬雲
 
我們看看馬雲成功的一個歷史,馬雲整個發展四個階段。第一個階段,當時我覺得由非主流人群購買非主流商品。
 
當時最早淘寶1998年的時候,馬雲是 1998年成立,中國網絡環境還是比較糟糕,當時也是一幫大學生,能上網的屌絲,到網上找買不到的東西,便宜貨,叫非主流人群,學生主要是這些人,買非主流商品。
 
第二階段,當這些非主流人群成長到5到8年之後,大學畢業以後,開始結婚生子,他們已經形成社會最有力量的一幫白領。這個是馬雲非常大的轉折點,2005年,這個是當時百度和騰訊上市的時間,變成主流人群買非主流商品。
 
當主流人群買非主流商品上淘寶以後,就是主流的商品供應商自己開始要上淘寶了。以前上淘寶都是一幫屌絲,亂七八糟,上去影響我的品牌形象。當主流人群上淘寶之後,主流商品也開始進入淘寶。
 
這個就是在2009年,主流商品開始進入淘寶。主流商品進入以後,非主流人群更希望到淘寶上面購買,價錢更便宜。一直 到2011年,變成主流人群開始進入主流商品,都在淘寶上形成這個平臺。
 
大家看看這個時間軸的發展,實際上走的是一個什麽路線呢?農村包圍城市的一條路線,隨著人群年齡結構的變化。大家知道阿里巴巴什麽時候開始盈利的?2011年才開始第一次盈利。
 
雖然阿里巴巴這兩天(股價)就開始漲了,它盈利歷史目前不超過24個月,前面燒了十幾年的錢。這是阿里巴巴當時發展四個階段。
 
馬雲的成功是80和85後屌絲成為社會主流 以後,才讓阿里巴巴和淘寶占有一線。淘寶市場份額85%,天貓現在56%,都是行業內的NO.1。
 
馬雲上市的時候我買了一些原始股,最後一開盤漲到98 塊,我還是買進去,一開始掉,現在又漲到100多塊。最近業績出來,相當漂亮。
 
我想給大家分享的就是人口經濟一件事。當時我在微軟工作的時候,微軟當時看整個行業布局,主要就是看的人口。任何行業,最後還是大眾的購買。
 
如果再往回推10年,中國就是整體屌絲市場。今天在座的要看清,下一個階段未來5年到10年,中國消費階層到底在哪里,我們一定要順勢而為,抓住這個消費人群。
 
小米董事長雷軍
 
再看第二個例子,那就是雷軍。雷軍上個星期宣布準備進入下一輪融資,小米的估值在100億美金,結果雷軍進行這一輪的內部融資,現在號稱在500億美金,那就是3000億人民幣,雷軍現在還沒有上市呢。
 
小米目前已經成為中國手機市場的NO.2,全球第3名,僅次於三星、蘋果。雷軍目前沒有一家代理,沒有全國分銷,沒有總經銷,沒有一家門店,甚至沒有一個銷售人員,這家公司又是一次屌絲逆襲。
 
學習這幾位屌絲,這就是我們的問題。我們在一個井里面,沒有看到大眾需求是什麽。今天在座的亮手機,要麽三星,要麽蘋果,否則大家覺得沒有面子,拿蘋果 一定得Iphone6,拿三星也得Note幾。
 
但是中國手機人群目前6個億,大量中國手機人群使用山寨手機,中國是山寨手機的天下。雷軍出手首先打的就是山寨手機市場。所以,雷軍走的路和馬雲是完全一樣的路徑,農村包圍城市。
 
剛才提到一條,人口經濟是我們大家要發現的一個非常重要的東西。為什麽現在大家覺得互聯網思維非常糾結,就是因為我們掉在井里,不知道外面人用什麽。
 
2014年給我們大家都來了一個非常大的機會,而且是移動互聯網的元年。馬化騰在他們的員工大會上說移動互聯網才是真正的互聯網。我們要自己跳出井口,看看大眾消費者需要什麽。
 
移動互聯網是目前PC互聯網10倍以上,未來移動互聯網中國的市場是美國的3到5倍,而且中國真正要出一家全球公司,就在移動互聯網里面。
 
1999年到 2000年,PC投資當時在互聯網領域的投資達到一個波峰,而未來移動互聯網一定會超過PC互聯網的投資規模,雖然現在移動互聯網的浪潮還沒有到浪尖上,但是還有機會。
 
整個互聯網經濟在中國到2013年為止,大家看到前三名中國富豪都被互聯網公司(BAT)拿下。移動互聯網規模到2025年將占中國GDP的近1/4,未來一定是以互聯網為核心的企業。
 
到底怎麽面對互聯網思維的重構?傳統企業以前拼的是自己非常辛苦的勁兒,比如說外灘上拿了地,地產絕對真實。我還開了一個店,外灘上人流很多,賣什麽都賺錢。
 
但是今天不一樣,那個店大家進去以後,可能看看東西,拍個照片,回來以後就淘寶上面買了。所以,你本來的優勢反倒變成最大的障礙,因為以前的引流模式,現在不存在了。以前打渠道,現在互聯網渠道是透明的。
 
我們看看重構的模式,移動互聯網催生出兩個模式:
第一是O2O,就是線下企業往線上走。大家看到蘇寧大規模轉型,包括萬達的轉型都開始提供O2O模式。這個模式大家基本上都了解。
 
第二個模式,可能更讓我們睡不著覺。互聯網催生了一種新型的商業模式,這種商業模式可能顛覆了大家的思維。10年以後,到底你還有沒有機會坐在這個房間參加這次會議,可能就要打一個問號了。
 
傳統模式是供應商、品牌商,找分銷商、找一級代理、二級代理,然後給到渠道,這是傳統線性模式的打法。
 
很多人把互聯網理解是一個工具,它當然是一個工 具,但是這種工具的穿透力產生了一種新的模式。如果是一種工具的話,只是上微信,上網做一個網站,做個App,你的轉型一定是失敗的。
 
到底怎麽理解互聯網?應該是一種新的營銷模式。在互聯網里面,不再有甲方乙方的概念,我們把傳統的上下遊鏈條模式打平,變成一個環狀模式。
 
以前我把上遊控制住,下遊忽悠住,上遊價格壓低,賺中間一個差價,這是傳統的商業模式。但是互聯網把它打平了,沒有甲方乙方的概念,而核心就是真正把最後消費端,真正 把大眾作為商業模式最核心,最高端的重點。理解用戶,全心全意為人民服務作為最核心的任務。
 
你的產品,所有的服務不以欺騙為原則,否則移動互聯網公司會把你沖擊掉。
 
我舉兩個例子,一個是傳統企業的轉型案例順豐快遞。快遞是一個苦活,把東西給你扛上去,就是這種傳統的模式。順豐做了一件事,現在行業引起非常大的爭論。我個人非常看好這種模式,這種理念太正確了。
 
順豐發現最後把東西送到你家里,從一樓拿到6樓太耗時、耗力,就把東西放在你小區門口的門店(嘿店),你下班以後順帶把東西拿一下。
 
我拿東西的時候,順 帶看看小區里面誰買了什麽東西,小門店告訴大家,本小區,本周,本日最暢銷的是什麽商品,用戶有趨同性,喜歡去購買。
 
現在順豐小門店放了大量虛擬商品,可以掃二維碼,可以直接購買,可以直接給你送過來。
 
順豐不僅賣商品,電影票、飛機票、理發、洗衣服全上來了,如果你有非常資深的上下遊管理,思考一下有沒有一種方式,讓你的企業直接抓住入口,形成更有核心的競爭力。
 
順豐最後不是PK物流公司,所以它有辦法打掉所有其他的物流公司,因為它抓住了入口。
 
再看一家,今天如果不轉型,你們就被其他屌絲逆襲掉。屌絲成立的一家公司“餓了麽”,基本上跟小米的用戶差不多,最近今日資本投資它3億美金。
 
“餓了 麽”就是一個上海交大的大學生出來辦的外賣公司,上海閔行校區商業不發達,一般餐廳不願意送,那麽老遠,還找不到,所以他們去搞定,一下子交大學生們都變 成主流客戶人群,然後一個一個校園打市場。
 
目前已經進入了200多個城市,每日訂單30萬,去年交易額達到100億規模。
 
一家外賣公司100億規模,現在它已經不是外賣公司了,“餓了麽”開始壟斷各個商店,包括銷售的食品價格,不好的不送,性價比不好的不送。
 
這就是互聯網典型的打法, 叫做先把綁定用戶,然後再倒逼商家。現在商家和物流,這些餐廳的供應渠道完全靠“餓了麽”,你來幫我找一找。這個是在我們眼皮底下發生的事,就是上海兩年 的企業,現在的估值10億美金。
 
它沒有一家餐廳,它不做一頓飯,它也沒有店面,也不交租金,這個就是“餓了麽”。
 
“餓了麽”送東西, 這個玩意兒有點累,每家去送,它目前打低端市場。如果打高端人群,在論壇宴會時擺一桌,請到北京烤鴨店最牛的廚師,這個就是雲餐廳的概念。
 
公司訂盒飯1千 份,免費。盒飯一打開,上面好多美容、理發的廣告,錢是誰給的?廣告主給的。如果你想成為一個企業的客戶,你恨不得給每個員工送10個盒飯,多好的生意。
 
因為它已經抓住了人口經濟。這種公司為什麽能融資3億美金?它的模式不再是傳統模式,甲方給我一筆,乙方給我一筆,中間賺一筆辛苦錢。所以互聯網是一種很顛覆性的模式。
 
轉型不要去看,一定要參與
 
最後說一下我們到底怎麽辦?我們看著急呀。這就是我自己成立的第三家公司叫知卓,知卓資本幫助企業做互聯網轉型。轉型不要去看,一定要參與。你不參與坐在這偷偷樂,說不定哪一天屌絲已經在挖你墻角了。
 
第一條,必須自我參與
 
參與的方法我們現在看到大中小企業各有不同,企業當然有自己轉型非常成功的。如果企業比較大,或者現有的業務非常好,給大家建議 你還是保持現有團隊,按部就班地做,不需要洗腦,但領導人必須洗腦,你可以投資註冊另外一家公司做這件事情。
 
我自己有一個知卓天使基金,就投這種企業,投了這些企業你才知道“餓了麽”,讓你真金白銀投給它的時候,你才能理解它的模式存在。
 
第二,模式的重構
 
這不是那麽簡單,所以我還是認為要兩條腿走路,現有的腿還是邁實,邁穩,但是第二腿一定要起步,這個是模式重購的辦法。
 
第三,當第二條起步的時候,文化跟以前不一樣,所以領導人一定要做兩面派,或者說你是一個跨界的英雄,能夠與時俱進,知道什麽東西是對,什麽東西在另外一個時代可能並不實用。
 
所以文化的塑造對於一個輕的團隊非常重要。如果他是屌絲來的,跟你高富帥來的人是不一樣的。
 
最後一條,一定要借力資本
 
像“餓了麽”再打下去,大量屌絲使用的時候,它真的可以反手顛覆任何一家公司。作為一家有一定資本實力的企業,一定要用好自己這張牌,要麽收購,不能手軟。要麽投入,要大膽。
 
只有時代的企業,並沒有成功的企業。願我們一起挑戰突圍。
 
雲和 雷軍 成功 路徑 相通 之處 先手 覆蓋 後手 轉換
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=120254

曾廣標對匯銀家電(1280)的業績文中需補充之處

(按: 筆者之匯銀家電持倉一度佔倉位的5%,後來悉數沽出,特此告知。)

最近,匯銀股價突然由超過80仙的水位,下跌至接近45仙的水平,主要是因為中央監察彩票資金的流向所致,在2014年12月10日,曾廣標於頭條日報發文指出匯銀家電(1280)的投資價值,當中,筆者當中有兩點需要澄清一下。

1. 其後由於發行新股收購物流業務,作價63仙與當時市價有較大折讓,因而阻礙了股票的升勢。
除了資產折讓之外,根據朋友andy369的文章,他已經明確指出物流中心本為匯銀家電重組前的資產,其後為上市集資,改由一位主席的友人持有,名稱利用英文名稱「jiansu kuanrui logistic trading Development company limited」,中文名稱為「江蘇寬瑞物流貿易發展有限公司」,別忘記本公司主席的名稱叫曹寬平,以老闆為一字名、在轉手後不改名的情況實不多見,其後又在當年價值3,400萬的資產,過幾年以6,700萬轉售,實有利用個人由朋友代持資產牟利公司之嫌。很顯然地,曾先生沒有調查清楚,就簡化事實,令人受其誤導購買股票,實不太應該。

2. 匯銀每股資產淨值85港仙,上半年每股獲利超過4港仙,保守估計,全年盈利可達8港仙以上,這個估算是假設新的彩票業務仍未提供盈利或虧損。

在公司資產淨值而言,現時公司資產值為735,183,000元人民幣,加上收購物流資產的53,449,600元人民幣,合計788,632,000元
人民幣,以現時股數1,155,394,017股來說,公司每股資產淨值為68.25仙人民幣,以現時人民幣兌港幣匯率1.2527計,資產淨值為85.49仙,尚稱沒有誇大。

但在盈利上,公司本期盈利實際有煲水之嫌,如果細看業績,公司的行政開支大減,另外所得稅大有增加:



實際上,細看附註,主要是延遞稅項及應收款回撥所致,要把這兩項調整,才是真正帳面盈利。





經過調整後,其實盈利僅1.3港仙,較去年近2.9港仙更少:


至於預期盈利方面,從下表可見,經謳整去年下半年盈利更不如上半年,請問如何能達致今年下半年賺6.7仙的奇跡,曾先生請問有
解釋嗎?


該名股評人、以價值投資為名,竟然不自己分析研究公司實際情況,隨意發佈利好消息,掩蓋事實壞的一面,他的所作所為,實應予以譴責。

曾廣 廣標 標對 對匯 匯銀 家電 1280 業績 文中 補充 之處
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與2007年牛市對比:對不同之處的思考

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2722

與2007年牛市對比:對不同之處的思考
作者:川財證券研究所


  我們所身處的每一輪牛熊各自的外因或者內因都有所不同,但是投資者的人性是相通的。盈利時候的貪婪和虧損時候的恐懼是在每個階段相同的情緒,股價最後是交易者的交易情緒在盤面的體現。從本輪牛市已經呈現過的特征來看,與2005-2007年的牛市較為相象。但8年來,宏觀經濟與市場結構已發生了深刻變化,需要我們從新的角度去思考這輪牛市的演進。

  一、宏觀經濟背景的不同

  1、宏觀背景不同
  2005-2007年牛市的基礎來自於經濟高速增長,企業盈利持續向好,由於企業盈利的好轉吸引大量資金流入股市;而本輪牛市在經濟面正好相反,宏觀經濟持續低迷。但是市場對貨幣政策放松和對國家政策支持的預期使得大量資金流入股市,從而產生了本輪牛市。

  由於經濟背景的不同導致了兩輪牛市在宏觀指標下的截然不同的特點,2005-2007年是CPI高漲和貨幣政策不斷的收緊,而本輪牛市是在CPI持續低迷和貨幣政策的放松中產生的。經濟背景的不同導致牛市中的領漲板塊的邏輯截然不同,2005-2007年更多看重的是上市公司業績,所以包括房地產、銀行、有色、煤炭等股票因為業績有明顯增長獲得了資金青睞;而在經濟環境不好前提下,大家更多看重的是改革預期,所以以“互聯網+”為代表的科技板塊成為了市場龍頭。

  2、貨幣政策不是牛市的必要條件

  貨幣放松不是牛市的先決條件,核心是資金對股市的投資意願。投資者在判斷市場時往往把貨幣政策作為重要的先決條件,認為貨幣政策放松所以市場漲,而貨幣政策收緊所以市場跌。事實上從歷史經驗來看,市場漲跌和貨幣政策之間沒有明確的關聯,比如2005-2007年的牛市過程中貨幣政策一直都是收緊的。原因就是貨幣政策走向更多的是和宏觀經濟相關的,而貨幣政策決定的是整個池子的大小,而並不能決定大池子流向股市這個小池子的水量的多少。所以不能簡單地通過貨幣政策來判斷市場漲跌,更需要在微觀層面關註流向股市的資金情況。事實上,在歷次大牛市過程中都在講的一個事件就是存款搬家。如果從宏觀指標來看,存款余額同比增長才是一個更好的觀察跟蹤指標。基本上在每輪牛市中存款余額同比增長或多或少的都會步入下降通道,數據背後也就是反映出了存款搬家的事實。

  3、終結牛市的條件

  經濟複蘇和資金供求關系的轉變可能是終結本輪牛市的重要條件。和2005-2007年牛市相比,本輪牛市的經濟基礎完全不同,因此牛市終點應該也會有重要的區別。從2005-2007年牛市終結的信號來看,一方面是經濟過熱導致了貨幣的持續收緊,另一方面是基金停發導致的資金供求關系的轉變。我們認為本輪牛市基礎在於由於宏觀經濟疲軟導致的政策預期,因此,當經濟複蘇時預期的消失可能是牛市終結的重要信號。另外,同樣需要關註定向增發解禁等帶來的資金供求的壓力是否會導致整個資金面的供需狀況發生轉變。

  二、資金結構的不同

  1、公募基金話語權的減弱

  公募基金在市場上的話語權在不斷減弱。2005-2007年牛市是公募基金的大發展時期,雖然從整體規模占比來說,以公募為代表的機構投資者並不占市場的最大份額,但是不容置疑地受到了多方資金的關註,引領了市場行情的變化。然而經歷了之後幾年的熊市後,公募基金的規模逐漸萎縮,在市場上的話語權也逐步減弱,一個明顯變化就是公募基金占市場的成交量從2007年的10%以上已經下降到了2014年末的不到5%。2007年“5·30”前後,投資者追求股票和基金的變化導致了市場風格的一個重要轉變,那麽由於基金的話語權轉弱,未來雖然我們仍然認為投資熱度會由股票開戶轉向基金開戶,但是這個轉變產生的影響不會類似2007年那麽大。

  2、杠桿資金的興起

  融資杠桿資金已經成為股市中堅力量之一,杠桿資金顯著加大了市場的波動性。從2014年下半年起,融資余額快速上升已經成為市場中最引人註目的資金力量之一。從成交量來看,融資買入已經占市場成交量達到了15%-20%,遠超鼎盛時期的公募基金占市場成交量比。另一方面,融資資金是杠桿資金,資金使用者對市場的漲跌極為敏感,我們可以看到在杠桿資金活躍以後市場整體波動率明顯加大。

  3、市場信息的傳播和理解加速

  與2005-2007年牛市不同之處在於,信息傳播和理解的速度已經今非昔比。從信息發布角度來看,和以往不同之處在於相關監管和政策發布機構的決策和信息發布機制大大增強和規範化,不同於以往的突擊政策發布,現在的政策發布往往是在雙休日給了市場更充分的反應時間。另一方面,隨著微信等互聯網技術手段的誕生和充分應用,市場對信息的傳播速度大大加快,以往可能需要幾天才能被全市場獲知的信息,現在往往只需要幾個小時就已經可以充分發酵。最後隨著市場投資者的逐漸成熟,對信息的理解能力也較以往更成熟。從這些角度來看,市場是逐漸往有效市場進行轉變,在有效市場中發生突然轉折的概率會降低,更多的情況下是一個逐漸演化過程。

來源:上海證券報
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。  
2007 牛市 對比 不同 之處 處的 思考
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=147226

十億美元估值公司的創始團隊有何相似之處?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0623/150059.html

黑馬說:我決定啟動一個精品文章翻譯計劃,目前準備了18篇文章翻譯,涉及前沿技術,創新文化,創業故事,數字化產品,文化價值觀等。歡迎大家給我留言補充一些優秀英文文章,通過眾包翻譯發表在這個專欄中,也讓更多朋友了解和學習時代的變革。

文 | 
Isaac Madan、Shaurya Saluja
 

原文鏈接:

What Do the Founding Teams of Billion Dollar Companies Look Like?


來自沙司塔創投(Shasta Ventures)的Tod Francis和Nikhil Basu Trivedi最近發布了一篇研究報告。報告中分析了25家“獨角獸(Unicorn)”B2C公司和7家即將成為“獨角獸”的公司在A輪融資時的情況 。關於這些公司,我們找到了一些新的數據,並且對它們的創始人團隊做了更多研究——尤其是創始人們的背景,以及我們能從中借鑒的東西。


註:


公司:

我們選取了32家Nikhil和Tod研究過的公司(如下圖所示),通過CrunchBase和LinkedIn,我們總共確認了78位創始人。
 

\圖片來自沙司塔創投的Tod Francis和Nikhil Basu


一開始,我們很好奇哪些投資人參與了早期投資。


種子輪:

以下12位投資人參與了這32家公司中2家以上的種子/天使輪融資。


A輪:

以下18位投資人參與了這32家公司中2家以上的A輪融資。


董事會成員:

以下14位擁有這32家公司中2個以上的董事會席位。


創始人:

隨後我們研究了這些公司的創始人。

創始人數量

絕大多數的初創團隊擁有2至3位創始人。

 

\本科院校

\創始人們本科就讀的學校範圍很廣。其中Stanford(斯坦福大學)人數最多,有6位創始人來自斯坦福。其余產生了多位創始人的大學(如下圖所示)大多數是整個初創團隊的母校。例如來自Wharton(沃頓商學院)的4位創始人創立了Warby Parker。值得註意的是,位於Santa Monica的New Roads High School(新路高中)也在名單上——兩位Lyft(原Zimride)的創始人是這里的高中同學。


就讀專業

\最多的6個本科專業中,每個專業都產生了至少2位創始人。這些專業分別是Computer Science(計算機科學),Economics(經濟),Business(商科),History(歷史),Electrical Engineering(電子工程),以及Product/Industrial Design(產品/工業設計)。在所有的專業中,我們發現絕大多數屬於非技術專業。
 

最高學歷

這些B2C獨角獸公司的創始人們大多沒有選擇獲取更高的學歷,而選擇了工作經驗,這點在下文中會提到。

\年齡&工作經驗

通過他們的LinkedIn主頁,我們研究了每一位創始人的工作年限和年齡。當然了,這個方法只限於那些在LinkedIn上更新了工作和教育經歷的創始人們,而且可靠性存疑。用這個方法,我們可以推算出創始人們在創業時的年齡。

平均的工作經驗是6年,標準差6年。創業時的平均年齡是29歲,標準差6歲。

下圖顯示了工作經歷時長的分布,這些數字被四舍五入到了最近的整數年,而負值表示這位創始人在學校時就已經開始創業。同時,異常值沒有被舍去。

我們的數據顯示有4位創始人在校時就開始創業(對應圖中的-1和0年工作經驗)。不過這並不代表他們中途退學了。

\行業經驗

很大一部分創始人們在創業前曾在科技公司工作,而其他的行業有風險投資、管理咨詢、以及金融。以下是有2位以上創始人曾經就職的領域。

\技能

創始人們擁有敏銳的產品技能和直覺——LinkedIn上最多的endorsement(技能認可)是user experience(用戶體驗)和product management(產品管理)——同時也包括其他技術和商業上的能力。以下是15種最普遍的技能,每個都擁有12位以上的創始人。


名字

純粹出於興趣,我們研究了32家“獨角獸”公司創始人們的名字。以下就是出現2次以上的名字。

\結論

以下是我們從這個創始人群體中總結出的一些信息:


版權聲明:本文由Isaac Madan和Shaurya Saluja共同完成,所有圖表通過Visage制作,Joe Kang整理翻譯。i黑馬版權所有,如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

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錢荒、股市持續大跌、債災看似毫無關聯,其實有高度的相似之處

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661739.html

錢荒、股市持續大跌、債災看似毫無關聯,其實有高度的相似之處

第一財經日報 鄧海清 2015-07-29 06:00:00

“錢荒”、股市持續大跌和“債災”看似毫無關聯,但是其背景、觸發、影響、結局都有高度的相似之處。

近年來,中國金融市場呈現蓬勃發展的良好勢頭,但是也可謂是喜憂參半、“事故”頻發。

2013年6月史無前例的“錢荒”爆發,銀行間拆借利率超過10%,峰值接近30%,創造了中國貨幣史上的“吉尼斯”紀錄;時隔不到半年,2013年底發生了失控的“債災”,在經濟基本面變化不大的情況下,十年期國債利率從3.4%飆升至4.7%,債市“大熊”導致眾多金融機構損失慘重;時間不過一年,2014年四季度開始股市迎來了一輪大牛市,但很快大喜之後是大悲,2015年年中前後發生了連續大跌。短短四周內,上證綜指大跌35%,創業板指大跌43%,停牌公司超過上市公司總數一半,股民和投資機構信心喪失殆盡。

經歷如此多事之秋,理應“如痛定之人,思當痛之時”。“錢荒”、股市持續大跌和“債災”看似毫無關聯,但是其背景、觸發、影響、結局都有高度的相似之處。從深層次來講,是中國經濟進入新常態後,“舊常態”金融設計出現了系統性的排異、不兼容反應。也就是,在利率市場化、金融創新和混業經營已成大勢所趨的情況下,本世紀初建立的“分業經營、分割監管”的老房子已經成為危房,監管的滯後、失靈現象成蔓延之勢,借鑒歐美本次金融危機後的經驗,完善監管公共基礎設施建設、推動新常態下的監管升級,顯然迫在眉睫。

歷次危機共性明顯

目前監管體系“蕭規曹隨”難以為繼

相似性一:三次事件背景都發生在利率市場化初期,影子銀行突破監管界線,隱性的混業經營已成事實。

(1)“錢荒”和“債災”的背景是2012年之後,“非標”泛濫。“非標”是銀行通過信托公司、基金子公司、證券子公司等渠道,將資金投向城投平臺等軟約束部門、房地產企業、鋼鐵等產能過剩行業的金融創新形式。“非標”本質是企業和銀行加杠桿,銀行通過期限錯配,將銀行間市場資金流向地方政府城投、房地產等部門。在2012年經濟下滑、銀行惜貸時,發揮了增加投資的作用,有利於基建和房地產回暖,在特定時期符合國家利益,可能因為此原因,政府遲遲沒有對“非標”采取任何有效的監管措施。

(2)股市持續大跌的背景是融資融券、傘形信托和場外配資的興起,銀行、證券公司、P2P平臺通過信托、配資公司、證券公司等渠道,將資金投向股民。本質上講是居民部門加杠桿,在開始階段有利於加速股市的上漲,在特定時期也同樣符合國家利益,政府可能也同樣因此遲遲沒有采取有力措施。本次股市持續大跌與此前的歷次股市暴跌相比,最大的不同點在於,本次股市持續大跌發生在混業經營背景下,資金來源除居民部門外,還有銀行,杠桿使用程度超過以往,因此下跌速度也超過以往。

相似性二:危機促發因子和方式都是前期監管缺位甚至默許,參與者的逐利競賽驅動金融系統風險快速聚集,而後期監管層迫於壓力進行突發性、缺乏整體考慮的強力幹預,市場出現交易需要的流動性“休克枯竭”。

(1)“錢荒”、“債災”的觸發因素是銀行間市場利率自然飆升,並長期維持歷史高位。我們認為,其根本原因是政府對於“非標”的態度轉變,在前期,中央政府受用的是“非標”在保增長中的功能;但在後期,中央政府看到了“非標”存在的巨大金融系統風險。由於存在行業利益糾葛,針對影子銀行的監管政策遲遲無法快速出臺,“同業非標”嚴重地威脅到了央行啟動的利率市場化步伐。因此,央行通過把資金利率維持高位、倒逼銀行去杠桿,“非標”規模開始進入收縮期。高資金利率的直接後果就是“錢荒”,副作用是“債災”,因為債券利率作為長期利率,直接受到銀行間短期利率的影響。

(2)股市持續大跌的觸發因素是證監會嚴查場外配資,導致股市增量資金萎縮、存量資金平盤出局,推倒了第一張多米諾骨牌。

為何證監會在前期對配資持默許態度,而在2015年6月份卻啟動大規模的嚴查行動呢?我們認為,與“非標”是類似的,在前期股市上漲、泡沫較小時,監管者看到的是配資有利於股市上漲;而在後期,看到的則是配資加杠桿存在極其嚴重的金融系統風險。因為杠桿存在正反饋效應,即“股市下跌→去杠桿→股市下跌→去杠桿”,成為加速股市暴跌的重要驅動因子。實際上,股市持續大跌的原因不在於杠桿,根源是A股市場估值太高、泡沫吹得太大,但是證監會嚴查配資是捅破泡沫的那根針,杠桿起到了推波助瀾的作用。

相似性三:“城門失火,殃及池魚”,監管的分割並沒有形成防火墻效果,從而獨善其身,無論是“錢荒”、“債災”,還是股市持續大跌,均具有高度傳染性,跨金融市場蔓延擴散。

金融危機傳染的機理主要有兩個:一是恐慌情緒傳導,一旦某一金融市場板塊發生危機,會導致其他板塊的投資者恐慌,對其他板塊資產價格產生影響。二是流動性傳導,由於混業經營,某一板塊發生危機後,金融機構為獲取流動性,只能賣出其他板塊資產,這就對其他板塊產生影響。例如,2013年6月“錢荒”時期,包括債券、股票、大宗商品、離岸匯率在內的金融資產價格均出現大跌。再如,2015年7月8日A股大跌的高峰時,債券、大宗商品、離岸匯率等金融資產價格均出現大跌。由於危機具有傳染性,使得危機的危害超越以往,減少危機發生可能性、降低危機程度的重要性大大增加。

相似性四:危機的化解均超出了監管機構自身的能力極限,最終上升到國務院層面,由央行發揮最後貸款人的角色提供流動性,同時伴有央行向“宏觀審慎”監管權的相應擴大。

(1)“錢荒”、“債災”的結局是影子銀行的監管加強以及央行貨幣大寬松。2014年央行通過定向降準、MLF等方式釋放流動性,但在此之前監管得到極大加強。央行、銀監會、保監會、證監會、外管局五部委成立金融監管協調部際聯席會議,前述五部委聯合發布《關於規範金融機構同業業務的通知》(127號文),大多數類型的“非標”被禁止,同時央行成為名義上的監管牽頭機構,獲得了一定的監管權。

(2)此次股市持續大跌的拐點則是央行為證金公司提供流動性,央行同樣承當了最後貸款人的職責。之後,十部委聯合發布《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》(221號文),央行在部委排序中同樣居於最前,且明確央行負責建立和完善互聯網金融數據統計監測體系,央行的監管權又一次得以擴大。

“分業經營、分業監管”

無法適應新三角動態平衡關系

參照國外成熟金融市場的發展經驗,經濟增長模式從要素、投資驅動階段升級到創新、財富驅動階段時,利率市場化改革、金融創新、混業經營是金融大市場從割裂邁向統一的動力引擎,傳統分割、依附型監管升級為統一功能型監管。

目前中國利率市場化改革接近尾聲,混業經營已經成為事實,這為金融創新提供了巨大空間和現實條件。“錢荒”、“債災”的背景是銀行、信托、證券、基金等混業經營,貸款受限的企業部門或地方政府曲線獲得銀行資金,導致企業和地方政府部門過度加杠桿。股市持續大跌的背景是銀行、信托、證券、配資公司、P2P公司混業經營,融資受限的居民部門曲線獲得銀行等部門資金,導致居民部門在股市過度加杠桿。在利率市場化的背景下,資金可以通過金融創新在金融市場內自由流動,不同行業之間的監管籬笆已經形同虛設。

金融創新的本質是資金流向投資回報率最高的領域,這些領域往往存在監管真空或者監管失當。資金是逐利的,資金只考慮投資回報率(錢能產生多少錢),而不會考慮資金使用效率(錢能產生多少效用或者GDP)。投資回報率高並不是對應於資金使用效率高的部門或企業,越是發展中國家等不成熟的市場,兩者之間的偏離度越大。從經驗上來看,中國投資回報率最高的部門,往往就是處於監管真空的、尋租空間大的部門,“資金大量流入+監管真空”,就會導致金融風險系統性暴漲,從而帶來十分嚴重的後果。

金融創新是否“技術中性”?市場很多觀點認為,金融創新是中性的,即“技術無罪”,有罪的是使用者。這一邏輯實際似是而非,因為金融創新的本質是突破監管,這實際增加了金融系統風險。

以場外配資為例,場外配資的低門檻和高杠桿率使得大量散戶在股票現貨市場進行杠桿交易,使得股票現貨市場成為事實上的期貨市場。期貨市場的門檻很高,只向具有一定風險承受能力、一定金融市場投資經驗的投資者開放,從而減少期貨市場的金融系統風險。當現貨市場變為期貨市場且市場參與者為大量散戶時,導致市場風險急劇增加。這正如槍支本身是中性的,但是很多國家禁止公民攜帶槍支。因此,即使金融創新是“技術中性”,但是仍然需要甄別金融創新對於金融市場的影響,確保金融創新與使用者相匹配,降低金融市場系統性風險。

為何金融創新在防範系統性風險方面屢屢出現姑息縱容現象?問題的關鍵在於沒有處理好政府與市場的關系,政府往往希望市場為政府目標服務,而結果卻常常是市場扭曲和市場失靈。

我們研究了國內外歷次金融危機,發現歷史總會具有很高的相似度。金融創新在初期階段通常符合政府的某種政策傾向目標,所以容易獲得國家的認可或默許,從而監管機構往往采取有意漠視或滯後措施,國內和國外的情況如出一轍。

以美國次級貸款為例,次貸產生的背景是美國政府希望金融部門通過金融創新實現“居者有其屋”,政府為“兩房”信用背書,並采用低利率政策;回到中國,“同業非標”、股市杠桿配資在特定時期也得到了監管者默許。需要強調的是,在當前我國“一行三會”作為國務院直屬機構、同時“分業經營、分業監管”的體制下,監管機構的監管行為扭曲更加嚴重,比如,更加容易刻意迎合國家政策的偏好,更加出於行業利益保護而監管放水競爭。這些都導致金融系統風險急劇增加,成為影響中國金融市場健康發展的最大障礙。

單一監管是否能最終消滅金融危機?無論是國內還是國際上的情況,都得不出肯定的結論,監管的意義在於使危機爆發可能性盡量低、造成損失盡量小。特別是在金融產品日益複雜、跨境跨市場頻繁的環境下,沒有央行參與的監管顯得被動,往往在釀成系統性金融風險後無力解決。一個重要原因是,金融創新是進攻方,監管是防守方,主動權是掌握在進攻方手中的。但是,作為防守方,理應制定盡可能完善的防守方案,將風險降低到最低。將“反正也防不住”作為放松監管的借口,結果只能是損失的成倍增加。監管的目標應當是在危機之前將金融系統風險降至盡可能低,使得金融危機爆發後的危害降至盡可能小,現有監管體制已經無法實現這一目標。

政策建議

筆者的政策建議是:完善監管公共基礎設施建設,加快推進監管改革升級頂層設計,適度增加央行獨立性,構築與國際接軌的統一監管、功能監管、大數據監管、長期利益監管新體系。

第一,從“監管辦市場”轉型到“管辦分離”,金融基礎設施由央行在金融跨部協調委員會框架下統一規劃建設,形成金融市場一體化基礎上的“分業監管”。在利率市場化改革完成後,分業經營已經不再符合中國經濟發展階段,建設互聯互通的統一大市場是大勢所趨。“監管辦市場”現象普遍,監管部門各自建設獨立市場,導致市場分割和監管分割,不同市場的標準、規則、監管不同,在一定程度上阻礙了市場發揮資源配置的決定性作用。在混業經營、統一大市場之下,分業監管必然存在監管真空或監管放松競賽,統一監管勢在必行。

需要強調的是,我們所說的“統一監管”並非將“一行三會”簡單粗暴地合並為一個機構,而是從頂層設計出發,建設完善一體化的監管公共基礎設施,實現監管對統一大市場的全覆蓋,構建統一高效的協調聯動機制。

監管公共基礎設施包括交易系統、支付清算、會計準則、信用評價標準、對外數據接口等的統一,避免企業因為面對的規則不一致而產生不當競爭。統一監管應當以央行為核心,央行作為最後貸款人,有事前監管的權力,事前將央行撇開,事後要央行“擦屁股”是不合理的。從國際經驗來看,2008年全球金融危機之後,強化宏觀審慎管理成為各國普遍共識,美國、歐盟、英國等央行均被賦予對銀行等金融機構的監管權。建議在立法、修法時,在《證券法》、《商業銀行法》、《信托法》等法律中,通過適當方式為統一監管留下兼容性接口,在依法治國的背景下是非常必要的。

第二,以功能監管、牌照監管取代機構監管、行業監管,把“監管者+保護人”關系轉變為“開放式的牌照監管”。

機構監管是指監管的目標是特定法人主體,例如銀監會監管銀行、證監會管券商和基金、保監會管保險公司,不在監管名單內的主體不在監管對象範圍內。功能監管遵循“實質重於形式”的原則,只要從事特定類型業務,不管是否在監管名單之內,都受到相應監管部門的監管。在混業經營背景下,機構監管往往淪為無力、失靈狀態,因為只要成立新型公司,或者通過全業務牌照公司走通道即可避開監管,而功能監管能夠在很大程度上克服這一問題。因此,必須打破市場金融機構分屬於不同監管部門的依附現象,監管應該跟著牌照走。

第三,加快建設中央金融監管大數據平臺,把“一行三會”金融運行數據集中化處理,作為豐富夯實金融跨部聯系會議制度功能的重要抓手。對於監管機構而言,數據是監管的基礎。市場的行為會表現在各種各樣的數據中,數據包含了豐富的市場行為信息。從數據出發,可以明確當前金融市場中發生的狀況以及存在的風險。在混業經營時期,數據能夠反映混業的真實情況,數據的重要性更加突出。如果缺乏數據,則監管會缺乏抓手。以本次救市為例,央行、證監會都沒有掌握場外配資的數據,這就導致既不知道潛在風險有多大,也不知道需要多少資金才能救市。投放資金過少,反而會導致市場信心受挫,加重股災程度。

最後,防止央行最後貸款人角色被濫用、監管過分註重短期利益化傾向,應當從長期利益出發進行監管,同時需要增強央行、審計署等部門獨立性,可以考慮預算獨立。

長期利益監管是相對於監管目標短期化而言的。在各類金融創新初期,金融創新往往具有“利國利民”的特征,符合國家在特定階段的利益,因而監管層往往傾向於默許和視而不見。長期利益監管是指,在金融創新起步階段就要系統性考慮對於金融體系的影響,獲取創新業務真實信息和數據,進行壓力測試,特別是假設達到一定規模之後,對於金融體系的影響,在事前采取措施,避免金融系統風險累積過多,甚至出現“大而不能倒”的局面。

當然,這並非禁止金融創新,而是理性評估具體金融創新在一定規模、較長時期內對於金融體系的影響,分類給予鼓勵、限制和禁止。從日本的經驗教訓來看,在經濟高速增長壓力下,1950年後的日本央行淪為了受大藏省(日本明治維新後直到2000年的中央政府財政機關)操控的工具。中國央行與財政部之間長期的國庫經營權之爭,2015年財政部主導大規模地方政府債務置換,事實上形成了對央行貨幣政策寬松的倒逼壓力。為避免監管部門因自身部門預算受到財政或發改委等保增長部門的外在壓力出現扭曲行為,建議適度增加人民銀行、審計署等部門的獨立性,行政上繼續從屬於國務院,但是預算編制等要獨立於財政部。

(作者系中信資管研究總監、海清FICC頻道首席經濟學家)

編輯:一財小編

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被京東和百度一致看好,金融科技公司ZestFinance有何過人之處?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0720/157538.shtml

被京東和百度一致看好,金融科技公司ZestFinance有何過人之處?
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被京東和百度一致看好,金融科技公司ZestFinance有何過人之處?

ZestFinance飛速發展的背後,正是其頗有先見之明的將海量個人信息綜合運用,因行而異建模分析,最終得出精準個人信用評分這一創新變革。

7月18日下午消息,百度宣布投資美國金融科技公司ZestFinance,數額未公布,而早在去年6月份,ZestFinance還曾獲得京東集團1.5億美元投資,雙方還宣布成立名為JD-ZestFinanceGaia的合資公司。能得到中國兩大互聯網巨頭的同時青睞,ZestFinance到底有什麽過人之處?

互聯網與傳統金融的強勢結合

ZestFinance原名Zestcash,2009年成立於洛杉磯,是一家通過機器學習和大數據技術進行個人信用評分,服務於哪些在傳統個人征信體系下無法正常使用金融服務的用戶的科技金融公司。

作為一家站在風口上的金融科技創業公司,ZestFinance的創始團隊非常強大,其主要創始人有兩位,一位是道格拉斯·梅里爾(Douglas Merril),他曾是谷歌前CIO兼工程副總裁,負責谷歌的內部技術和全球技術支持,在互聯網領域浸淫多年,另一位則是Capital One前信貸部高級主管肖恩·布德(hawn Budde),擁有超過25年的消費金融行業經驗,是多家銀行和金融公司的獨立顧問。

可以說,雙方的合作堪稱互聯網基因與傳統金融基因的結合,由此產生了這樣一家底蘊深厚的科技金融公司。除此之外,在ZestFinance的數十人團隊中絕大多員工是數據科學家,這也從側面證實了這家公司濃重的技術基因,足以勾起國內科技企業的興趣。

根據早前媒體報道,ZestFinance已經服務了美國超過10萬名用戶,迄今為止已經獲得了2.7億美元融資。

以下為ZestFinance的融資記錄:

2011年7月,獲得Lightspeed Venture Partners領投A輪1900萬美元;

2012年1月,獲得Matrix Partners領投,Victory Park Capital 、Lightspeed Venture Partners、 Fly bridge Capital等跟投的B輪7300萬美元;

2013年7月,獲得Eastward Capital Partners 領投,Kensington Capital Partners、Northgate Capital 、Subtraction Capital 等跟投的C輪2億美元;

2015年6月,獲得京東D輪1.5億美元投資;

2016年7月,獲得百度投資E輪,金額不明。

服務個人信用評分“問題戶”

根據早前媒體報道,ZestFinance在美國服務了超過10萬用戶,目前服務的客戶群體主要分為兩類,一類是因FICO(美國通用的一種個人信用評級法)評分接近或低於500而基本信貸需求無法得到滿足的人群,ZestFinance基於收集到的相關數據,推出了名為 Basix 的服務,幫助這類不符合銀行借貸資質,但又具備還款能力的人能在互聯網領域完成借貸。

另一類則是信用分數不高而借貸成本高的人群,利用大數據征信降低他們的信貸成本。具體的做法是:ZestFinance假設每一位客戶都能按時償還貸款,針對他們需求的貸款類型不同建立了不同的分析模型,通過大數據挖掘出他們的信用信息,在運運用模型進行信用分析評分,幫助信貸信息不完整的客戶給出他們真正的信用狀況,最終幫助客戶享受正常的金融服務。

ZestFinance最早僅服務信貸審批,僅有信貸審批評分模型,隨後不斷細化其評估模型來支持不斷推出新的信用風險業務。2013年Q1推出了催收評分,2014年Q2推出了市場營銷評分;2014年推出了汽車貸款和法律催收,目前已經開發出八類信用評估模型,用於不同信用風險評估服務。

引領個人信用評分體系革命

目前,美國有1000多家信用機構為消費者服務,覆蓋全美約1.7億用戶,而這1000多家信用信用機構都基本隸屬於三大征信公司。這三大征信公司使用得計算方法模型都來自同一家公司,即上文提到的FICO。

FICO評分的確能夠評估個人信用,但其預測絕對風險的能力早已受到業界質疑。以2008年金融危機為例,彼時的FICO評分從2005年到2011年在美國人口中的分布基本上沒有大的改變,而這與2008年金融危機爆發之後出現大量壞賬的現實嚴重不符。

事實上,傳統金融機構普遍采用的FICO評分具備以下幾大缺陷:

首先,FICO信用評估模型僅使用不到50條變量,這導致了掌握評分套路的消費者可以進行刷分——比如反複在圖書館借書還書就能提高FICO評分。

其次,FICO評分所采用的信息維度較為單一,在大數據時代,這一傳統信用風險評估體系仍主要依賴消費者的信貸記錄去對消費者信用進行評分,這不僅導致了信用評估體系的不完善,也間接導致了第三個問題——覆蓋人群不夠全面,信貸記錄不完善的部分消費者群體在這種評分體系面前無疑受到了不公待遇。

而ZestFinance以大數據技術為基礎采集多源數據,一方面繼承了傳統征信體系的決策變量,采納了大約30%的傳統信貸記錄作為考量。另一方面,ZestFinance采納了更多可能影響用戶信用的信息,如社交網絡信息、用戶申請信息甚至用戶的寫作習慣、閱讀習慣等非傳統數據信息,充分考察借款人借款行為背後的線索及線索間的關聯性,意圖提供真正全面且的數據分析服務,最終給出準確的消費者信用評分。

傳統信用評估與基於大數據的信用評估的區別    

到目前為止,ZestFinance使用的原始數據信息就多達上萬條,在此基礎上ZestFinance付出了更多努力,開發了包括欺詐模型、還款能力模型、還款意願模型在內的機器學習分析模型,而在相應的模型中最多可以得出超過7萬個可以判斷信貸行為的指標,最終可以得出準確的消費者信用評分。

數據顯示,與傳統信貸管理業務比較,ZestFinance的處理效率提高了將近90%,在風險控制方面,的模型相比於傳統信用評估模型性能則提高了40%。

百度和京東看重ZestFinance的什麽?

與西方發達國家不同的是,中國的個人信用體系並不完善,不僅沒有一個集中有效的信用評分系統,就連有關消費者的個人信用記錄都不多,這就為個人信用評估和授信帶來了困難。而一個公認的事實是,只有大部分消費者群體的征信信息得到完善,借貸等業務的開展才有基石和依據,這就意味著國內消費信貸發展在不知不覺中已經進入了瓶頸。

而跟據艾瑞咨詢的預測,2014年至2017年中國消費信貸規模依然將維持20%以上的複合增長率,預計2017年將超過27萬億市場規模。所以即使是百度、京東這樣的互聯網巨頭,也無法忽視消費金融這塊成長中的香餑餑。

ZestFinance具有通過模型開發能力和數據分析能力,分析和處理不同類型的複雜數據,最終做出準確信貸決策的能力,這一能力的價值在中國市場則被成倍放大——其不僅可以在很大程度上幫助中國這一新興且制度不完善的信貸市場突破發展瓶頸,更能幫助企業有效構建用戶模型,評估信用等級,預測預防風險。

以京東為例,京東旗下京東金融的野心絕不在阿里金融之下,苦於雷聲大雨點小,近年來雖然發展速度較快但始終難以跟上後者的腳步。在投資ZestFinance並展開合作之後,就可以通過運用其先進的大數據信用模型構建技術和經驗,為京東金融提供信用模型和技術,幫助前者更好的挖掘互聯網用戶群、年輕消費者的信用價值,防範因當前國內個人信用體系不健全導致的信貸風險。

更重要的是,京東手中掌握著億級用戶的電商消費軌跡和物流數據,這意味著那些遊離於傳統信用體系之外的強消費能力群體,可以經ZestFinance之手成為京東布局消費金融的潛在用戶群體。

而百度更加看重的或許是ZestFinance對海量大數據庫的靈活運用和強大分析,百度的大量用戶搜索數據完全可以通過ZestFinance的技術用於貸款承銷和評估信用風險。

比如,一個用戶在周末搜索了歐洲度假或者在工作日搜索了遊戲,這足以幫助ZestFinance判斷這個用戶的工作狀況,進而判斷用戶的還款能力;再比如,一個用戶如果頻繁的搜索嬰幼兒用品,如果能推測出孩子的年齡,就能預測用戶的消費周期。所以說與ZestFinance的合作同樣為百度進軍消費信貸領域提供了技術支持。

其實,百度和京東去年就已經向央行提交了申請,希望拿到個人征信牌照,這背後布局消費信貸領域的野心可謂路人皆知。而ZestFinance作為個人信用評分領域的專家和變革者能得到青睞也就不足為奇了。

由此可見,隨著互聯網的發展和科技的進步,大數據技術將會被越來越多的應用在人們生活之中,ZestFinance飛速發展的背後,正是其頗有先見之明的將海量個人信息綜合運用,因行而異建模分析,最終得出精準個人信用評分這一創新變革。它既順應了行業發展大趨勢這一天時,又占據了中國消費信貸市場急需這一技術支持的地利,堪稱用大數據顛覆征信業的典範之作。

ZestFinance 金融科技
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京東 百度 一致 看好 金融 科技 公司 ZestFinance 有何 過人 之處
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李克強都來考察的這個下水道 到底有何神奇之處?

8月23日,據人民網消息,李克強總理22日考察贛州福壽溝地下排水系統。這一始建於北宋的工程沿用至今。總理稱贊道,福壽溝防洪排澇,造福百姓、延壽千秋,這說明中國城市地下設施營造經驗值得贊嘆。今天我們建設地下綜合管廊,也要打造經得起歷史檢驗的城市良心工程。

李克強考察福壽溝地下排水系統(本文圖片來源:新華社)

近年來每到雨季,就有些城市內澇情況嚴重。此時,江西贛州建於北宋時期的福壽溝總會被不斷提及,“可以不讓城市內澇的千年工程”,“抗洪神器”等名號紛至沓來。這個修建於千年前的排水系統在歷史上確實發揮了巨大作用,江西近現代的防汛防澇建設也從中獲得了很多啟發。

這是位於贛州古城門湧金門連接貢江的一處福壽溝出水口,雖然已經過改造,但出水口構造仍和古時一樣,能在內城水位高時排水,貢江水位高時關閉防止江水倒流。

福壽溝到底有多大功效?

據贛南日報報道,贛州老城區地處亞熱帶,雨水豐富,加上東依貢水,西傍章江。據史料記載,在福壽溝建設之前,贛州古城常年飽受水患,百姓苦不堪言。

為使古城免遭內澇之災,福壽溝應運而生。始建於宋代的福壽溝,是一套罕見的精密而成熟的古代排水系統。如今,經歷了900多年風雨的福壽溝仍完好暢通,並繼續造福贛州老城區十萬居民,托起著千年宋城。

這是福壽溝的沙盤模型,可以看到福壽溝的基本走向。

福壽溝根據城市地勢西南高、東北低的地形特點,采取分區排水原則,建成“福溝”“壽溝”兩個排水幹道系統,依據水力學原理,即利用水力使閘門自動啟閉,使城市雨水汙水自然排入章江和貢江。同時,福壽溝采用明溝和暗渠相結合、與城區池塘相串通的方式,防止溝水外溢,進行廢水再利用。“縱橫行曲,條貫井然”,主溝輔之以後期修建的支溝,形成了古代贛州城內主次分明且排蓄結合的排水網絡,有效地降低了城市內澇發生頻率。

這和我們今天推出的“海綿城市”概念不謀而合,她讓贛州老城區能像海綿一樣,在應對暴雨洪水災害時具有良好的彈性,有很強的吸水儲水滲水凈水能力。下雨時把雨水存儲起來,等需要用水還可以把儲存起來的水釋放出來加以利用,將洪水變成水資源。

影響一代代的城市建設

據新華社報道,目前贛州市中心城區建成區面積已達138.6平方公里,城區常住人口138.2萬。相對來說,福壽溝實際所能起的防洪除澇功能,不足以讓贛州在每次的大暴雨中獨善其身。一方面是因為福壽溝排水量不及贛州市總排水量的十分之一。另一方面是因為,近十年來,現代城市開發導致福壽溝受損嚴重,不僅排水渠道部分損毀,與福壽溝連通的水塘更是大量減少,福壽溝難以系統地發揮儲水、排水的作用。

但是福壽溝因勢利導、遵循自然的設計理念給當今城市建設所帶來的啟示,福壽溝建造者“利民千秋”的精神以及福壽溝作為城市記憶的價值,已遠遠超過其作為仍在使用的排水系統的價值。

以贛州章江新區的贛州城市中央公園為例,該公園將生態環境、景觀環境與蓄洪排澇工程三者有機融合,利用自然條件建立了人工河塘,充分發揮著調洪蓄水的關鍵作用。該建設遵循生態優先等原則,將自然途徑與人工措施相結合,在確保城市排水防澇安全的前提下,最大限度地實現雨水在指定區域的積存、滲透和凈化,促進雨水資源利用和生態環境保護。

這是根據福壽溝經驗建造的贛州章江新區中央生態公園,這個公園占地面積1002畝,兼具了生態、休閑、蓄洪、排澇功能。

“最初很多人反對建贛州城市中央公園,覺得拿700多畝寸土寸金的土地來建公園實在可惜。目前城市中央公園不僅在提升贛州生態環境上起著重要作用,也成了章江新區防洪除澇的新‘神器’。”贛州市城市規劃展示館館長陸川陸川這樣說。

贛州市市政工程管理處負責人說,因為福壽溝這兩年成為了排水界的“網紅”,每年全國各地慕名而來參觀和研究福壽渠的人絡繹不絕。“福壽溝對於現代城市建設的啟示是什麽?”幾乎是每個人都會問到的問題。他的答案是:城市建設要道法自然,堅持可持續發展理念。

有句話是這麽說的,“下水道是城市的良心”。的確,功在千秋的利民工程,遠比面子工程更有“生命力”。

李克強 李克 都來 考察 這個 下水道 下水 到底 有何 神奇 之處
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朱嘯虎:打王者榮耀和創業有很多相似之處

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0522/163231.shtml

朱嘯虎:打王者榮耀和創業有很多相似之處
朱嘯虎 朱嘯虎

朱嘯虎:打王者榮耀和創業有很多相似之處

其實創業和打王者榮耀有很多相似之處。

來源 | 金沙江創投(ID:GSR-Ventures)

文 | 朱嘯虎

王者榮耀已經成為一款國民遊戲,很多玩家一邊玩遊戲一邊罵隊友坑,自己上不了分都是因為隊友不行;很多創業者也經常抱怨自己的創意多麽新穎,團隊多麽優秀,為什麽投資人就是看不上。其實創業和打王者榮耀有很多相似之處。

意識與格局

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王者榮耀非常講究平衡性,花錢買皮膚和銘文的作用很有限。在操作技巧相差不大的情況下,決定勝負的最重要的是意識!

1)低分段玩家常見的沒意識的表現就是不看小地圖,很多玩家整場比賽玩下來,眼光永遠是在自己的英雄身上。不看小地圖,不了解敵我雙方英雄的動態,就有可能導致自己被抓;或者對手跑去抓我方隊友,而自己毫無反應,依舊在收線,導致支援不夠及時;或者是當隊友支援過來,埋伏起來後,卻根本沒有做出引誘對方攻擊,從而露出破綻,導致GANK失敗。

微信圖片_20170522145900

創業同樣要時刻關註方向,CEO最重要的職責就是找方向,找人,找錢。我們經常會問CEO你每天到公司首先看什麽數據,這就是創業者的小地圖。這張小地圖反應了CEO的戰略關註重點,也反應了他對商業模式理解的深度。一個只關註註冊用戶數和GMV的CEO和另一個關註用戶留存,活躍度,每DAU貢獻收入的CEO的意識高度是完全不一樣的。同時CEO需要密切關註行業潛在變化的影響。維絡城曾經在上海很成功,但明顯低估了智能手機普及對行業的影響,現在基本已銷聲匿跡了。

2)王者局還要求更高一級的意識,就是每個位置,在考慮到自己的同時,還要思考對方,比如自己是一個前期強勢的打野英雄韓信,而對方是一個前期比較弱勢的露娜,那麽,這個時候,僅僅只是保證自己的發育,在王者局是不夠的,需要做的是,在保證自己發育的同時,還能壓制住對面!從而讓前期弱勢的露娜,根本起不來。

同樣,今天的創業者在做好產品和服務的同時,要從百團/播/車/電大戰中殺出一條血路,還需要思考如何盡快獲得主流資本的認可,獲得戰略投資人的背書,從而在格局上壓制住競爭對手。當年京東被認為是重資產非常燒錢的模式,但京東在上市前一共才融資12億美金。今天市場上資金泛濫,資本在互聯網創業中的作用大大加強,但同時資本更為擔心由於資金泛濫導致資本的效率降低從而抱團現象明顯。盡早獲得主流資本和戰略投資人的認可,壓制競爭對手的融資已經變得非常重要。

團隊配合

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王者榮耀是一款5v5 的團戰遊戲,非常講究團隊的配合。五個位置的功能的區分是很清楚的,坦克的作用是保護己方後排,寧可犧牲自己也要保護後排;刺客的作用是擊殺敵方後排;己方後排的作用就是在能保證自己活下來的同時,造成更多的輸出,只有活著,才能源源不斷的進行輸出。一般配合不好的主要原因是:

1)團隊角色不互補,不看陣容不看位置不和隊友溝通,亂選英雄。有些玩家英雄池太淺,只會一個位置,要是自己位置被選了,就尷尬了。還有人自認為會一個位置,但是對這個位置,應該做些什麽,根本不清楚,玩的是刺客,可打起團來,根本不管對方的後排輸出,對著坦克一頓懟,傷害沒打出來多少,自己就死了,根本沒有對對方的後排輸出造成多少威脅,更有甚者,玩的是後排輸出,打起團來,比坦克沖的還快,輸出還沒打出來,就直接被秒,還反過來罵坦克沒保護好自己。

2)沒有協作精神,單機一萬年,隊友有優勢,他在帶線收野,隊友沒優勢,他在帶線收野,打團戰了,他在帶線收野,對方來抓人,他還是在帶線收野,甚至面對隊友的勸說,他還會告訴隊友,等我六神裝!還有人因為一些小事直接掛機或故意送人頭,因為不給位置掛機,一言不和掛機,被搶了人頭掛機,被搶了buff掛機……

3)順風浪,逆風投。有了優勢浪,結果被對方抓單,然後導致接下來的團戰一波團滅,被對方找到翻盤的機會。或者開局有一些不順利,就直接選擇6分投。“猥瑣發育,別浪”,“穩住,我們能贏”才能風靡大江南北。

創業同樣非常講究團隊的配合。

1)團隊技能是否互補。曾經有5個海歸名校MBA聯合創業,融了不少錢,市場上什麽熱就做什麽,最終還是由於5個人的技能太雷同,缺乏實操經驗而不了了之。就像選了5個輸出,看上去很厲害,但是缺乏坦克保護,很容易被對方秒掉。

2)分工協作,坦誠布公。創業初期只能拼長板,充分發揮每一個團隊成員的長項。坦克要沖在前面,刺客要保持機動,法師射手在後面打出輸出。團隊之間要坦誠布公。程維在拉柳青加入滴滴的時候,拉團隊一起去西藏團建破冰,讓柳青能更快速的融入團隊。此外滴滴有著每過一兩月高管們在一起聚會的傳統,討論公司當下最重要的十件事是什麽、每個人如何行動。只有充分溝通,才能使得團隊每個人步伐一致。

3)能同患難,也能共富貴。很多創業企業失敗在可以共患難,不能同富貴。很多人會奇怪,眼看革命就要成功,為什麽反而會鬧矛盾?!歸根結底都是人性和自我在作祟。公司小的時候,大家都很謙虛,股份比例,職務都好談,但是等到公司做大了,自我開始膨脹,憑什麽我貢獻大,反而你是CEO,你的股份比例多,憑什麽省長來你在前面我在後面,等等不一而足,都會成為矛盾的來源。很多發展的不錯的企業都是因為這些小事情而最終分崩離析,這就是典型的順風浪!

節奏和經濟發展

以前戰略類SLG遊戲都要先發展經濟,建造設施,研發科技和武器,然後才能打仗。王者榮耀大大壓縮了這個進程,在短短20分鐘的一局遊戲里,發展經濟,升級武器,和戰爭本身完美結合在一起。所以早期經濟發展的速度對掌控遊戲節奏乃至最終的戰局有很重要的影響。反野,拿一血,搶小龍,迅速全員升級到4級出大招,然後趁對手沒有4級的時候,通過一輪團戰,迅速擴大優勢。

微信圖片_20170522145951

創業同樣要把握好節奏。精益創業就是要迅速的以最低的成本驗證商業模式;搶先獲得主流資本的認可,把業務優勢轉化成融資優勢,然後反過來再把融資優勢轉化成業務和人才優勢,進入正向循環。很多時候,A輪融資就像王者里的第一個小龍,搶先拿下,對於掌握節奏領跑整個行業非常重要。高端局為什麽都要反野,因為紅藍buff每兩分鐘刷新一次,反了野就掌握了下一次刷新的時間。創業的每一次融資就好像拿紅藍buff,為什麽風口上的企業很多都保持一年三輪的高速融資節奏?因為能迅速拉開和行業里第三第四名的差距,一個不能改變競爭格局的第三名是沒有價值的!

最後,狹路相逢勇者勝,該懟的還得懟,不能慫。星辰大海,勇者無懼,金沙江助力下一個獨角獸!

創業團隊 王者榮耀
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嘯虎 王者 榮耀 創業 很多 相似 之處
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蔡東豪:「在英國買樓對中國人誘惑之處,是Freehold。」

1 : GS(14)@2012-02-23 23:37:29

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120223/57942
「在英國買樓對中國人誘惑之處,是Freehold。」
鄧永鏘爵士

星期六一大樂事是細嚼《金融時報》周末版,我一定看鄧爵士在House and Home版的讀者信箱,他每周以幽默抵死作風解答讀者的疑難,順帶可學英文。很多外國報紙都有Agony Aunt或Agony Uncle信箱,據聞鄧爵士是《金融時報》首位Agony Uncle,屬香港人光榮。
讀者問,中國人(鄧爵士沒刻意分開內地人或香港人)是否買起倫敦豪宅?
鄧爵士認為不會,因為中國人不大喜歡住在倫敦,他們不會是用家。不過,鄧爵士指買英國物業對中國人的誘惑,是Freehold,永久擁有權概念在內地和香港都不存在。鄧爵士的答案提醒我,內地承諾香港特殊地位50年不變,即是到2047年,還有35年!35年後我們擁有的物業究竟是誰擁有?
35年後,我仍在人世的話,已老到很多事情跟我沒關係,不過我的兒子進入人生最燦爛階段。鄧爵士一言驚醒,我腳下的地方不是我永久擁有的,或者是時候去英國睇樓。

蔡東豪
蔡東 東豪 英國 買樓 樓對 中國人 中國 誘惑 之處 Freehold
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學習營的可取之處 張嘉雯

1 : GS(14)@2013-04-29 22:28:31

http://www.skypost.com.hk/column ... 9%8B%E8%99%95/90817
自中學起,女兒的學校每年都舉辦一次學習營,由度宿一宵到個多星期,由本地到外地,女兒統統都沒有錯過。
因為是自費的,同時亦是安排在學校假期內進行,故可以選擇是否參與。家長有因為地方偏遠而不讓孩子參加,有因為所選地點孩子曾去過而覺得毋須再去,有因為費用高昂……雖然這些都是我的考慮範圍,但我們仍讓女兒參加。
地方偏遠但有學校的仔細安排,總比我們自己帶孩子去方便;曾經去過的也不妨再去,皆因學校總有能讓孩子學習的另類事物;費用高的計劃也頗划算,因為除了玩樂,還有專人教導新事物,非一般家庭式旅行可以辦到。
最重要的是,女兒每次回來,都歡喜地跟我分享她與同學間的相處、團隊的合作、有趣的經歷、驚險的故事……有見識,有學習,有訓練,有友誼,有回憶,這非一般的收穫,就是我想看到的。
「老師們犧牲了自己的假期來帶隊。」她說,並不是每個老師都參與,她非常尊敬願意帶隊的老師,所以要全力支持,我也欣賞她這種想法,亦全力支持她。
回頭一看,老師們的安排都是十分充實的,讓她享受課室以外的愉快學習,令她獲益良多,這也是我想要她得到的學習生活。(二之一)
學習 營的 可取 之處 張嘉 嘉雯
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【特殊毅行】堅毅兼超好記性 自閉也有過人之處

1 : GS(14)@2016-11-24 07:41:35

行程第三天早上,六位學生由老師、家長和同學陪同下一起衝線,興奮得忘記了疲倦。



第一天的行程非常順利,雖然沿途有少少雨,衣履濕了,但不減士氣和步速,還比原定時間早了大約20分鐘抵達行程第3個check point水浪窩,同學們表現仍然相當精神,不覺疲態。支援的老師和家長早已到場搭起帳篷,也備了一大鍋熱騰騰的鹵水雞髀守候。



自閉人士有自己一套生活規律,遇上改變就會不安,所以施sir在行程兩個晚上都安排了睡眠時間,哪怕只是兩三小時,總算也讓他們心安。不過這一晚,當大家都睡去時,陳駿峰卻沒有睡,整晚看着手錶,渾身不自在,原來是因為行程說好了睡覺時間在星期六凌晨,但手錶上的日曆卻還未跳到星期六,總覺得還未到睡覺的時候,結果未眠,急急又再起步繼續行程。清晨時份,來到馬鞍山落山路段,忽然下了一場好大的雨,山路濕滑,其中一位同學林浩燊不慎滑倒,跌傷了手肘,不能伸直。痛,浩燊卻沒有說,只用另一隻手托着受傷的手臂繼續行,直到老師發現浩燊神情有異,問起才說痛。經過大會檢查站急救隊治理,繼續行程,11:15am撐到沙田坳道獅子亭,比原定時間遲了2小時,見到帶來豐富早餐支援的老師、家長和同學。同學的表現明顯不及昨夜,一臉倦容,神情呆滯,變得沉默,特別是林浩燊,受傷的手一直保持屈曲,一直在痛,卻一直表示想跟大家繼續行到終點。原本手肘受傷經治理過後還是可以繼續行,但施sir在浩燊去廁所之時,浩燊指着大腿內側處說痛,才發現原來大腿內側皮膚因毅行期間與內褲邊緣磨擦而破損。這種受傷其實常見於長跑賽事,受傷後會劇痛,痛得不能繼續,這一點對本來是超馬跑手的施sir來說很清楚,他無奈只能讓浩燊在這裏退出,回家休息,「起初他是不願意的,自閉症人士一旦認定了要完成的事,就必須進行到底,即使是痛,他們也會繼續,這種堅毅比常人更厲害。」浩燊退出,加入伴行的隊伍浩浩蕩蕩三、四十人在獅子亭再起步,向城門水塘進發。除了堅毅,自閉症人士還有過人之處。謝偉源在隊中是比較能夠清晰表達自己的一位,擁有超強記憶力,能夠清楚記得賽前每一次的訓練日子和路線,施sir直接問到有關第5次訓練,他也能一一答出,連星期幾也記得清楚,令人稱奇。偉源也很勤力,每次訓練過後都會做筆記,記下當日的時間和行程修改,事後還會把筆記傳施sir作記錄。隊伍趕在入黑前由城門水塘出發,天色漸沉,面對針山、草山、大帽山三大難關,心裏難免擔憂,結果隊伍竟然追回早上慢了的時間,提早到達第八個check point荃錦坳,還可吃到由支援隊送來滿滿的燒味飯作宵夜才補眠。這一夜,大帽山上吹着強勁的季後風,大家卻睡得安穩,三小時後就要醒來衝最後的第九、第十段,歷屆參與過毅行者的舊生也漏夜趕到山上來,跟大家一起衝終點。最後到底是否能夠趕在目標時間44小時前到達終點元朗大棠?請睇片。記者:曾冠輝攝影:林栢鈞、黃子偉


浩燊(左)屈曲着手肘,由施sir牽着手來到沙田坳道獅子亭。

來到第二天同學明顯露出疲態。

手錶上的日曆竟然是令到駿峰不能入睡的元兇。


偉源的記憶力很好,也很勤力,幫施sir做了很多筆記。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20161124/19843538
特殊 毅行 堅毅 兼超 超好 記性 自閉 也有 過人 之處
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黃國英:仍有蠢錢 港股可愛之處

1 : GS(14)@2017-04-25 23:43:41

【明報專訊】朝鮮的太陽節,世界局勢極度緊張,本人當時正身處平壤,結果還是化險為夷。現今美國和朝鮮的怒目對峙,就有如20多年前中國與台灣的景况,雙方劍拔弩張,最終還是歸於平靜。現在的情况最壞也不過是「爆大鑊」,但如果真的爆了大鑊,結果也不過是「無貴無賤,同為枯骨」,根本任何人都躲不過,如果想通了,又有什麼值得驚懼?

普羅大眾總會着眼在一些小事,譬如文憑試的成績不佳,又或是入不到名校以致影響了學習進而「輸在起跑線」,但這些「重要的事」在過了20多年之後回想起來,其實在人生中只能算是小事一椿,更不消說如果放在歷史長河中的微不足道了。眼前「天大的事」其實在別人眼中可能根本不值一晒,所以投資者切忌一葉障目,將微末小事看為轟天大事、以無必要視作非常有必要,其實只是杞人憂天而已。

或有人云,在投資市場中,就是要看到出現小問題時,但估計到其他投資者以為是大問題發生的契機,就可以輕鬆地巧取豪奪了。但事實上,現在全世界愚蠢的投資者已經愈來愈少了, 留在市場中的都是久經沙場的不死老兵,正是「泰山崩於前而色不變」,想賺他們的錢其實很難。全世界唯有香港可能有較多「愚蠢的投資者」和「愚蠢的錢」,因此在這一點看來,香港還是較為可愛的。

北水南來 有機可乘

為什麼會這樣說呢?就是香港始終有「北水南來」這個因素,這一類資金還是比較盲目和衝動的,相對來說就變得有弱點可乘!這就是機會!但話說回來,港股也有些令人沮喪的情况,大市事實上是回吐了,但強者如騰訊(0700)卻始終不回,這就說明了一些強勢的投資者,正在堅持一些以往極度正面的經驗和信念,就是「一部通書看到老」,但竟然就此可以發達!如此不費吹灰之力就可以成功,就會「念念不忘,終有回響」,又怎能希冀他們能在手指縫中流出騰訊的貨源呢?既然有入冇出那又何來下跌的誘因?這就令心存炒賣的投資者沮喪、失望、甚至是絕望了!他們就是懼怕「賣咗就買唔番」!市場中其實有兩類股票的DNA是有顯著的不同,一種是市場對其有極度正面的信心,就是「只要買,不要放」!另一類是質素不佳,但卻有炒賣的空間和可能。但既然是質素不佳,作為長線投資就屬於不理想,如果既想可以炒賣又質素上佳的話,現在根本就已經絕種,再也找不到的了。

市場瞬息萬變 投資者要識「轉膊」

美國的息口走勢在特朗普的言論下反覆,金融類股份出現波動而輾轉下挫,如果投資者根據早前的市場消息而下注又不懂「轉膊」的話,就會被「一巴」打死。如果不知悔改地又「依樣畫葫蘆」,很容易又會被市場狠狠地再無情掌摑!這樣「左一巴、右一巴」,投資者很快就會喪失了資金和鬥志,極可能就從此退出「缸」湖了。所以投資策略一定要有原則、要堅持自己的信念,用既定的操作方法去處理問題,否則股海茫茫,何處是岸?市場中絕對沒有人會告訴你北斗星的方向,最後葬身大鱷之口就是高概率的事,因此投資者必須有自己的羅盤,必須做好自己投資巨輪的舵手,不能依仗其他人的投資信息來打拼,必須有自己的主見才有機會衝破重重惡浪到豐盛的彼岸。

應市况調配組合 勿貪心可「通殺」

投資組合的操作就好像帶領一隊球隊去比賽,隊員不可能每個人都狀態大勇、技術超群,必然有參差的情况,作為領隊就一定要因應對手和自己的實力進行調配。左來左擋、右來右擋、兵來將擋就一定是必要的!要求每一個單一的隊員都可以「通殺」對手,其實是不切實際的期望。如果一場小戰役就令到你潰不成軍,那戰爭的勝利就一定不屬於你了!因為就算最終的勝利者,也不可能保證每一場戰役都可以百戰百勝,重要的是如何去大勝小敗,最終笑到最後才是最後的勝利者,否則你就不會蛻變成「劉邦」只會變成「項羽」,千古的淒美傳說只存在於故事之中,投資者必須以此為鑑,因為成為悲劇英雄並不是你進入市場的最終目標。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9906&issue=20170424
國英 仍有 有蠢 蠢錢 港股 可愛 之處
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【肥矮毒無罪】毒男都有個人之處 請尊重他們特別惹蚊

1 : GS(14)@2017-07-29 03:25:22

毒男也是人,也有屬於他的長處,請專重他們!



你們有試過因為外表肥、矮、毒而缺乏自信?有試過跟朋友出去遊玩而遭受冷落對待?二十多歲的林肯,生命裏每天都承受住以上的痛,但他不想放棄,每次出去都希望把握機會,以自己力所能及的最佳狀態示人。就在這天,滿頭大汗的他,誓要在這個炎熱的夏天裏,找回春光明媚的自己。片段內容純粹虛構,如有雷同,實屬不幸。採訪、攝影、剪接:毒男的夏天2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170727/20102502
肥矮 矮毒 無罪 毒男 男都 都有 個人 之處 尊重 他們 特別 惹蚊
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