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醞釀已久的稀土大集團方案終獲批 六大集團呼之欲出

來源: http://wallstreetcn.com/node/70693

據《經濟參考報》報道,由工信部牽頭制定的稀土大集團方案,近期剛剛獲得國務院批複同意,按照方案內容形成“1+5”的格局,包括包鋼稀土組建成立的北方稀土集團,早在數年前就布局稀土行業的五礦和中鋁兩大央企,以及贛州稀土、廣晟有色、廈門鎢業等三家地方稀土集團。該報稱,此舉將真正改變數年來稀土散亂的狀況,實現國際競爭力無疑是國家謀求的重要“藍圖”,稀土產業也成為我國珍貴的礦產資源領域整合的“樣本”。為了更好地提高行業集中度,下一步包括生產配額、指令性計劃、新增采礦證等一系列政策,總體會向大集團傾斜。《經濟參考報》引述內部人士稱,國務院2013年12月下旬開的會,會上討論並原則性通過了上報的稀土大集團方案,目前文件批複已經到工信部,估計很快就會正式對外公布。目前獲得批複的大集團方案,實際上是促進稀土產業健康發展的一個總體發展框架,主要以現有涉及稀土業務的重點企業為主體,通過提高產業集中度,構建合理的稀土產業發展格局,從而實現稀土資源保護和合理開發利用。上述人士還透露,方案獲批僅僅是開啟稀土整合大幕,根據國務院授權,下一步工信部將啟動核準的一系列工作。對於上述六家納入大集團範圍的稀土企業來說,需要準備詳細組建方案並向工信部申報,獲得批複才能最終進入稀土大集團行列。而一位工信部人士稱,基本上來說,稀土大集團將獲得國家在政策層面一系列支持,後期的整合將圍繞著上述幾大稀土集團進行,上述集團整合重點是國內稀土原礦和冶煉分離等上遊企業,這意味著稀土資源優勢將進一步向大集團集中。除了在整合和發展方面獲得政策支持的利好外,六家大型稀土集團還要承擔起整合本區域內稀土企業和優化資源的任務,包括整合區域內較為散亂的冶煉分離企業等,整合同時也要按照產業政策要求,進行產能縮減和環境治理。據悉,納入稀土大集團版圖的六大稀土集團,主要集中在內蒙古包頭、江西贛州、廣東、福建等稀土主產區。和包鋼稀土、廣晟有色、贛州稀土、廈門鎢業等地方國企以掌握資源為紐帶進行的集團化整合不同,兩大央企在稀土霸主爭奪戰中勝出可謂“不易”。在獲得上遊資源無門的情況下,央企涉足南方離子型稀土產業過程中通常會采用“滲透路線”,即通過兼並重組下遊冶煉分離和深加工行業,逐步向上遊滲透。五礦集團旗下擁有8.37億元註冊資本的五礦稀土成立於2008年10月,目前已掌握了14000噸每年的稀土冶煉分離產能,為南方最大。另一面,中鋁成立了中鋁稀土(江蘇)有限公司,將整合精力首要放在整合江蘇省內稀土下遊企業,並逐步向上遊滲透,獲得稀土礦產資源。此次方案獲批,距離2011年國務院發布《國務院關於促進稀土行業持續健康發展的若幹意見》,明確提出用1至2年時間基本形成以大型企業為主導的稀土行業格局,時隔近三年。WIND統計數據顯示,2013年,由於稀土收儲遲遲未能落實,稀土類股票表現不佳。截至2013年12月31日收盤,包鋼稀土2013年累計下跌了40.10%,廈門鎢業累計下跌了37.81%,廣晟有色則累計下跌了33.57%。而從2013年前三季度的業績看,稀土企業表現也不盡如人意,廣晟有色凈利潤同比下滑了191 .75%,五礦稀土下滑了61.83%,廈門鎢業同比下滑了54.08%,包鋼稀土則下滑了21.64%。
醞釀 已久 久的 稀土 大集 方案 終獲 獲批 六大 集團 呼之 之欲 欲出
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向擠兌宣戰:美國批準擱置已久的貨幣市場基金改革

來源: http://wallstreetcn.com/node/101023

盡管遭到了部分企業團體和委員會成員的反對,美國證券交易委員會(SEC)周三仍然通過了旨在防範貨幣市場基金出現擠兌的新規。 拖延了兩年之後,SEC的五名委員終於以三票支持、兩票反對的投票結果敲定了這些監管新規。新規要求貨幣市場基金份額實行浮動價格,而非當前1美元的固定價格。此外,新規還給予了貨基限制資金外流的能力。 兩年前,前SEC主席Mary Schapiro提出了一項貨幣市場基金監管提案,要求所有貨幣市場基金都應該采用浮動式股價,或是擁有像銀行那樣的資本,以便確保其可在所持資產價值突然下降時很好地進行贖回。但Schapiro並未獲得足夠的支持。 此後,現任SEC主席Mary Jo White一直承受著完成這些新措施的壓力。White將新規則制定過程中的討論形容為“激烈”,但她表示: 今天擺在我們面前的規則是一套強而有力的改革方案,能顯著地減少貨幣市場基金出現擠兌的風險。而且,在出現擠兌的時候,它們還能防止(擠兌潮)擴散。 向“擠兌”宣戰: 新規旨在限制投資者在市場動蕩時期大規模逃離貨幣市場基金。除了讓投資者接受其投資的價值會出現波動的事實外,新規還給予了貨基限制資金外流的能力。 按照新規,如果貨基按周計算的流動資產低於總資產的30%,那麽該貨基的董事會有權暫停投資者贖回,而且在這種情況下,貨基可以至多向投資者收取相當於贖回金額2%的流動性費用。 顯然,本次新規是對貨幣市場基金結構性弱點發起的一次“進攻”。以往,投資者在危機跡象剛剛出現時就會“奪門而出”,並形成擴散效應。 金融危機期間,老牌貨幣市場基金Reserve Primary的凈值就曾跌至每份1美元之下,致使投資者紛紛撤資,從而引發了更加廣泛的恐慌情緒。這種恐慌情緒直到美國政府介入市場,為所有貨幣市場基金都提供支持以後才有所緩和。 對新規投了支持票的SEC委員Daniel Gallagher表示,新規將消除人們的一種認知,即美國政府一定為會貨幣市場基金提供支持。他在投票前就表示: 以一種細膩的、量身制作的方法來解決一個長達三十年的錯誤,從而恢複以市場為基礎的定價,這種措施不應被視為政府所采取的強力控制行動。 反對者的聲音: 不過,也有參與決策的SEC委員認為新規並不能達到改革的真正目的。 在本次最終版新規的投票中,民主黨委員Kara Stein和共和黨委員Michael Piwowar投了反對票。Piwowar表示,他所擔心的問題是,新規將令貨幣市場基金變得不再對投資者具有吸引力。此外,Piwowar還認為,浮動股價不會起到阻止投資者逃離的作用。 Stein則擔心股票贖回限制可能會刺激而非抑制投資者逃離貨幣市場基金的活動,這與其他一些監管官員所擔心的問題相同,如美國金融穩定性監管委員會(Financial Stability Oversight Council)的委員等。
擠兌 宣戰 美國 批準 擱置 已久 久的 貨幣 市場 基金 改革
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抄襲者小米:跑了這麼久的分,卻依舊做不好原創

http://newshtml.iheima.com/2014/0731/144591.html
年輕的電子產品廠商小米公司目前在中國的人氣爆棚,看上去似乎做好了征服世界的準備。在創立短短四年間,小米已成為這個地球上人口最多國家的一個備受關注的電子產品品牌。

小米現在可是一家很有影響力的公司,這部分得益於它對蘋果等公司產品設計毫不掩飾的「借鑑」。但如果小米公司想要保持當前發展勢頭,積極向海外擴張業務,那麼就必須做好接受公然抄襲競爭對手的後果的準備。

中國市場有著一套不同於美國市場的運營法則。在美國,原創是最為重要的商業原則,知識產權會得到高度重視和保護。雖然中國在知識產權方面也有自己的法律,但這些法律的規定普遍被認為缺乏力度,很少得到執行。

縱觀歷史,抄襲行為有時值得冒險。眾所周知,蘋果抄襲了Xerox的圖形用戶界面設計,同樣微軟在開發Windows時也抄襲了蘋果的操作系統設計。不可否認的是,蘋果和微軟均取得了巨大的成功,而且也曾因抄襲而飽受批評。幾年前,三星也從蘋果那裡竊取了多項重要功能,結果兩家公司陷入了曠日持久的法律紛爭。

然而,小米是一家不同的公司。蘋果和微軟抄襲的主要是概念,而小米卻抄襲設計和設計元素。從本質上講,小米公司的產品並不是山寨版,因為它們在個別元件甚至功能上與競爭對手並不一樣,但不可否認的是小米的設計創意的確借鑑了其他公司的產品。小米公司也生產了一些原創產品,但許多產品的設計更多是混搭而非致敬對方。

這不應被看作是一家不成熟的公司的無知行為:小米對自己正在做什麼心知肚明。

小米公司設計獲得「啟發」的來源不勝枚舉,但該公司專注於對蘋果的模仿令人驚訝不已。上週,在小米4的發布會上,小米CEO雷軍身穿黑色襯衫和藍色牛仔褲,竭力模仿史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)。他還多次提到蘋果產品,甚至明確表示他的公司還與iPhone的代工廠商進行了接觸,以瞭解他們能給小米帶來什麼價值。在雷軍陳述結束時,他身後的屏幕打出了「One more thing…」(還有一件事兒)字樣,這也是喬布斯的經典名言……

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這也是在持續95分鐘的新品發佈會上,唯一以英語出現的一句話。

蘋果痕跡無處不在

蘋果對小米的影響是廣為人知的一件事。《商業週刊》認為小米4是一款「iPhone風格的智能手機」。去年,《紐約時報》將雷軍稱為是喬布斯的「冒牌貨」。美國投資公司Rosenblatt Securities分析師布萊恩·布萊爾(Brian Blair)去年在接受CNBC網站採訪時表示,小米並不急於進行海外擴張,因為這家公司仍然處於山寨模式。他說:「三星處於山寨模式已經很長時間了。」

眾所周知,小米一直從其他公司的產品和營銷策略中獲取靈感,但它模仿最多的對象仍然是蘋果。小米4是小米公司迄今推出的最像iPhone的手機產品。很顯然,它從iPhone 4s和iPhone 5獲得了啟發。原因其實不難理解:iPhone在中國非常受歡迎,但價格高的令人咋舌。

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此外,小米公司推出的互聯網電視機頂盒小米盒子同樣與Apple TV(如圖所示)有著驚人的相似之處。小米平板電腦小米PAD在設計上也借鑑了iPad mini和iPhone 5c的元素,甚至在小米PAD的宣傳照片中也能看到這種痕跡。小米路由器Mini看上去就像是與Apple Magic Trackpad一個模子刻出來,而小米移動電源Mi PowerBank則完全是iPod mini的翻版。更令人吃驚的是,小米3產品頁面上的攝像頭竟然是蘋果Aperture的Logo——在7月29日小米做出調整之前,小米3的攝像頭圖標無疑就是蘋果產品的Logo。

小米公司效仿蘋果這一做法其實是明智之舉。對於小米第一大市場中國的用戶而言,iPhone價格過於高昂。在這裡,小米產品售價相當低。以小米3為例,它的價格大概只有蘋果低端iPhone 5c的一半。通過不斷拿自己與蘋果進行比較,小米充分利用了一家知名品牌的好處。至少到目前為止,這種策略奏效了:小米公司在中國本土市場正出現爆髮式增長,2013年小米手機銷量同比增長了271%。彭博社認為,小米公司明年的手機銷量有望達到1億部。

小米公司抄襲的對象並不只有蘋果。

小米公司的網站上到處是抄襲來的照片,小米3攝像頭照片就是典型例證。在小米3產品發佈會上,這些照片在經過修改後堂而皇之地出現在台上。有時,照片上的水印還被移除。以下就是抄襲自美國《國家地理》雜誌的一張照片。另一張來自於Flickr。還有兩張抄襲自Getty Image用戶,在有人注意到這種侵權行為後,小米在7月29日對照片做了改動。

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這種手法還延續到小米4的產品頁面,在小米公司宣稱是這款手機拍攝的照片中,至少有一張早在2006年便已存在,而且你只要有錢,就可以從圖片網站購買。對於將專業照片說成是小米3攝像頭拍攝的,小米公司似乎根本不介意。這種做法再次表明該公司完全不尊重其他公司的知識產權。

小米公司甚至還抄襲創業公司的產品,例如最近推出的Kickstarter上面熱門眾籌項目Pressy的山寨版。這款產品是被稱為米鍵的智能按鍵,可接在手機耳機口上。Pressy在2013年從Kickstarter網站上融資69.5萬美元,目前仍然在Kickstarter上面以27美元的價格出售。與此同時,小米米鍵的售價只有1到2美元,但功能完全一樣。

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追求轟動效應

即便存在大量抄襲證據,小米公司領導層仍然斷然否認抄襲蘋果設計,而且還發起了全面的公關活動。看起來,雷軍並不喜歡「中國喬布斯」這一頭銜。谷歌前副總裁、現任小米副總裁雨果·巴拉(Hugo Barra)也試圖徹底改變媒體有關小米公司的描述,最近在接受媒體的多次採訪中表示,他「反感並厭倦人們為了追求轟動效應而胡說八道。」

巴拉向The Verge和The Next Web解釋說,他認為小米「是一家極具創新的公司。」我們很難提出異議。在安卓系統面向中國用戶的定製上,在銷售策略上,特別是考慮到小米產品的性價比,而物料和配置卻過硬的問題上,小米公司的確很具創新精神。

但事實卻是,即便在很高的組織層面,小米的企業文化似乎都是「抄襲,而非延伸」。相比三星現在倣傚索尼在21世紀初期的做法,嘗試著去主導CE討論,小米公司則只是在「鸚鵡學舌」。

蘋果在美國找到了三星留下的一個市場空白,而小米公司則在中國發現了蘋果留下的市場空白。兩家公司均設計出了滿足用戶需要的產品以填補這種空白。

與之前蘋果在美國的做法一樣的是,小米公司也針對本土市場不斷轉變用戶界面。小米手機出貨時均搭載深度定製版本的安卓系統,因此具有了一套獨特的功能,這一點對中國市場尤其重要。小米公司還放棄谷歌的服務,轉而推出了自家應用交易市場,截至去年底,這個平台的應用下載量十分驚人。MIUI是迄今我用過的最好的安卓版本,而且還用在多家競爭對手的手機上。

小米公司的許多創新都圍繞零售端而不是產品設計本身展開的。小米公司成功以低於市場平均價格銷售其產品,它之所以能做到這一點,是因為將幾乎所有資源都投入到廣告宣傳中,同時很大程度上避免了在實體店銷售產品,而是選擇了一條直銷渠道。據小米總裁林斌介紹,該公司幾乎能以接近於物料成本的價格銷售產品,不用考慮研發和送貨等成本。與其他頂尖手機廠商不同的是,小米公司在產品上市之前不會囤積大量庫存。

迄今為止,小米公司採用一種所謂「飢餓營銷」的銷售策略,即每次產量並不大,有時只有5000部左右,從而讓該公司在對沖成本風險的同時,還能刺激消費者需求。

我們在此必須指出的是,在中國市場乃至全世界,所有這些決策都頗具創新性。問題就在於,小米公司的這種策略也很管用。最新數據表明,按銷量計算,小米公司現已成為中國第二大智能手機廠商,僅次於三星。蘋果則被小米公司擠到了第三的位置,而且後者與三星的差距正在縮小。

小米公司目前正在向多個新市場積極拓展業務。該公司今年早些時候宣佈進軍新加坡,同時還計劃在今年年底前在另外10個市場銷售小米產品,其中包括巴西、墨西哥和俄羅斯。巴拉在今年四月份表示,小米公司將在新的市場採用與國內相同的業務模式。

One More Thing…

小米公司仍很年輕,還在學習前輩的經驗。在雷軍、林斌、巴拉(負責海外業務)的領導下,小米公司正在證明自己。在被曝光存在侵權行為四天後,小米公司即從去官網上刪除了所有疑似盜版的照片和圖像。在小米3的產品頁面,攝像頭也不再有蘋果產品Logo。

小米公司目前還不具備像蘋果和三星一樣的品牌影響力,如果該公司有意延續抄襲競爭對手設計的當前戰略,那它只能在少數幾個接受這種行為的國家拓展業務。但在美國,小米公司還將瞭解到另一件事:電子產品巨頭們喜歡打官司,而且個個財力雄厚。因此,對於小米公司而言,真正的考驗還沒有到來。

即便小米公司真的不喜歡別人拿它與蘋果比較,但是該公司已經贏得了這一名聲。這對於小米公司而言,其實還是恭維的話。蘋果過去也曾明目張膽抄襲過其他公司的設計,但如今卻成了一個影響力覆蓋全球的商業帝國,能挑戰它的公司屈指可數。按照一些媒體的說法,小米公司有朝一日也有能力挑戰蘋果,當然,前提是在原創硬件設計上,它要有自己的獨門法寶。

TechCrunch網站已給小米公司發去郵件,希望該公司對這篇文章發表評論,但截至發稿時仍未收到回覆。

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风尘已久的超额准备金利率,调低可期?

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作者:李奇霖




一、超额准备金利率:利率走廊的下轨

欧 央行、美联储、英格兰银行、日本、澳大利亚等中央银行普遍采用了利率走廊调控货币市场利率,通过设置利率走廊,引导货币市场利率趋于目标利率。在实践中, 商业银行能将超额储备以存款便利利率存入中央银行和以贷款便利利率从中央银行借出资金,便不会以低于存款便利的水平拆出资金或以高于贷款便利的水平在市场 上借入资金,贷款便利和存款便利实际上构成了短端利率的上下限。利率走廊保证了市场利率在央行设定的区间波动,央行同时通过设定目标利率和公开市场操作引 导市场利率趋于目标利率。

我国的超额存款准备金利率相当于存款便利利率,是货币市场的利率下限。现实中,超额存款准备金利率作为一种货币 政策工具的意义在于:1)通过下调该利率,央行可以弱化银行将资金以超额准备金存放央行的动机,增强银行超额储备管理能力,刺激信贷投放;2)作为短端利 率下限,当流动性宽松、短端利率触及利率下限时,央行可以通过调低该利率引导货币市场利率下行;3)通过降低该利率,提高银行对货币政策的敏感度。


二、以史为鉴:那些年中国下调超额准备金利率的曾经


2005 年的中国经济延续了高增长的势头,但经济高度依赖投资和出口,产能过剩、消费需求不足导致信用需求疲弱,部分产能过剩行业面临银行惜贷。贷款同比增速在 13%的低位,而这一数字在2003和2004年分别是20.8%和16.7%。信贷收缩导致存款准备金消耗减少,资金面呈现流动性宽松,隔夜利率触及 1.62%的下限。3月份,央行下调超额存款准备金利率至0.99%,隔夜利率迅速下行贴近0.99%的新下限。2006年上半年,随着房价持续攀升,房 地产投资带动宽信用,信贷扩张消耗超额准备金,短期利率中枢不断上升。

2008年上半年,为抑制过热的经济和物价,央行4次上调准备金 率;下半年,国际金融危机爆发,实体信贷需求急剧萎缩。央行货币政策迅速转向,进入降准、降息周期,信贷需求不足叠加货币宽松,隔夜利率迅速跌至 0.99%利率下限。央行在11月份大幅降息的同时将超额存款准备金利率下调至0.72%,之后持续的衰退性宽松使2009年上半年隔夜利率一直贴近利率 下限。2009年上半年,4万亿投资计划带动“宽信用”,短期资金利率开始回升。




三、国际经验:银行给央行贴钱,欧洲的负超额准备金利率



金 融危机之后,欧洲经济复苏乏力,原因包括:产业结构单一,对外围经济依赖严重;人口老龄化拖累财政,企业竞争力不足;再加上欧洲一体化未完成,财政无法统 一。实体经济回报率不断下降和对经济的悲观预期促使企业缩业裁员,投融资需求急剧萎缩;债务重压迫使政府与企业将资金用于偿还债务,而非投资于工厂、设备 与基础设施;居民对资金的支配上以偿还抵押贷款为主,消费需求减少。同时,银行风险偏好降低,不敢将资产配置集中于高利率、高风险项目,纷纷购买安全资产 或者偿还债务,导致信贷紧缩,银行惜贷最直接的体现便是LTRO 到期后极少续作。

欧央行为刺激宽信用,通过多种工具 (LTRO,MRO,OMT)为银行注入长期流动性,但很多银行将获得的低息贷款用来购买国债或存放于欧央行,资金并未通过信贷的方式流向私人部门。流动 性宽松下,欧元隔夜均值指数仅高于隔夜存款利率(利率下限)几个基点。为了减少欧洲银行将大量超额准备金存放在欧央行,2011年以来欧央行不断下调银行 隔夜存款利率,2012年6月将该利率从0.75%下调为0,2014年9月进一步下调为-0.2%,该举措成功促使超额存款准备金率不断降低。然而,受 制于单一经济结构与高额债务拖累,整个欧元区投资乏力,虽然短端利率已接近0,但“宽信用”仍未产生。



四、为什么超额准备金利率下调的时机已经具备?

当 前宏观经济环境与欧央行和过去中国央行下调超额准备金利率有相似的背景:实体经济融资意愿不强,银行风险偏好回落,超储消耗减少叠加货币宽松下流动性堆 积,短端利率下行至超额准备金利率下限,央行通过下调超额准备金利率倒逼宽信用。以史为鉴,当下我国实体经济增长乏力,信贷需求微弱,银行惜贷,资金面呈 现衰退性宽松,而且和西方主要国家相比,我国的超额准备金利率为0.72%,仍有较大的下调空间,我们认为中央银行存在下调超额准备金利率的可能性。

在 货币创造的过程中,信贷派生存款,同时超额准备金转换成法定准备金,货币创造的过程也是超额准备金消耗的过程。如果实体经济对信贷需求旺盛,银行风险偏好 上升,超额准备金被大量消耗,资金利率则面临上行压力。当实体经济资本回报较低时,信贷需求疲弱,银行风险偏好下降,超额准备金消耗大大减少,叠加中央银 行通过货币宽松降低实体经济融资成本,货币市场呈现衰退式宽松。流动性过剩下资金利率触及利率下限,银行会选择将资金存放在中央银行,中央银行则有动机下 调超额准备金利率倒逼“宽信用”。

今年以来,外需不足和人民币升值背景下出口增速转负;房地产销售回暖以去库存为主,并未带动投资回升, 事实上,人口拐点到来预示着房地产的投资周期已经结束;在43号文约束下,地方政府借贷进行基建投资的能力大大减弱,作为信贷引擎的房地产和基建都不再给 力,实体经济信贷需求疲弱。同时,由于银行业不良贷款有所上升以及对经济预期悲观,银行风险偏好降低,信贷需求与供给收缩减少了超额准备金的消耗,资金面 非常宽松,超储率处于历史高位。




一 般来讲,商业银行信用投放意愿恢复是下一轮经济总需求扩张的前提,具体表现为社融底领先于经济底,而银行信用扩张恢复的前提条件之一是短端利率保持稳定低 位。银行是经营期限错配的行业,在投放长端信用的时候最需考虑的是未来流动性是否能持续宽松,未来资产负债期限错配的结构会增加银行对短期流动性拆借的需 求。如果货币市场利率偏高或者预期不稳定,就会影响银行对实体信用投放的意愿和能力。而且,随着银行负债多元化以及利率市场化的推进,短端利率对长端利率 的影响越来越大。

当经济有下行压力,成功的货币政策会引导短端资金利率下行并给予金融机构稳定的资金面预期,恢复金融机构为实体信用派生 的意愿。当前,传统动力下行+基建托底+经济新增长点青黄不接并存,在经济企稳回升之前(可能因传统动力反弹或新增长点崛起),宽货币仍将继续。央行货币 政策当下的着力点是保持稳定低位的利率市场环境,为稳增长、调结构创造稳定的利率环境。

此前,隔夜利率在1%左右,近期因半年末考核、打 新扰动与MLF到期使得资金利率有所上行,但在当前宏观经济环境下,隔夜在1%甚至以下贴近0.72%的超额存款准备金利率不会是一个短期现象,央行有动 机通过降低超额存款准备金利率:1)刺激商业银行发放信贷而不是把钱存在中央银行2)降低短端利率,进一步降低银行负债成本,提升银行放贷积极性3)通过 灵活使用超额准备金利率,逐步构建短期利率走廊,逐步建立有效的基准利率体系。

正如前文所述,成功的货币政策通过引导短端资金利率下行并 给予金融机构稳定的资金面预期,恢复金融机构为实体信用派生的意愿。但最终信用派生的形成还需新的加杠杆主体出现确认,最终刺激宽信用产生的是传统力量的 反扑还是新增长点的崛起,目前还尚需等待。在此之前,货币宽松不会停止。(民生证券)


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風塵 已久 久的 超額 準備金 準備 利率 調低 可期
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從公司到生態,或許這才是張濤密謀已久的O2O決戰戰略

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0723/151138.shtml

大眾點評與美團的決戰正在步步逼近。

在今天下午大眾點評宣布麗人事業部成立的發布會上,大眾點評CEO 張濤公布了醞釀多時的“生態戰略”——生態做大、平臺做強、總部做小。未來,大眾點評會堅持平臺開放,公司總部會變小,主要管控平臺級的基礎能力部分,再以一個個垂直行業的事業部切入具體業務。在這種開放策略下,大眾點評最終會長成什麽樣:從一家公司成為一個生態,有的垂直業務可以是獨立子公司,有的可以是合資,有的可以是多方合作。

這意味著美團與大眾點評兩家公司在戰略上正式分道揚鑣,一個向左一個向右。2014年開始去團購化的美團像一個戰士,以資金與渾身是勁,沖進各個垂直領域四面開戰。點評也在深入垂直行業,張濤卻從一開始就給點評設計了不那麽重的打法,做平臺、要合作共贏而不是彪悍地去戰鬥。

做生態是一個看起來更加遠大的商業理想,如果成功,張濤和點評也有機會勝出。現階段美團看起來被圍攻,點評則需要速度,還有一點點運氣。

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O2O 2.0時代低價不再是核心

張濤日前宣布大眾點評正式成立麗人事業部,同時梳理了大眾點評的進攻戰略。

按照張濤的判斷,整個O2O正在進入2.0時代——一個全新的線上與線下深度融合,並不斷激發線下商業和服務模式創新的新階段。所謂O2O 2.0,就是線上平臺與線下商業深度融合,對線下服務和消費體驗進行流程再造和業務模式重塑,推動線下產業的升級,打造最優的垂直行業用戶閉環體驗。以餐飲為例,線上平臺為用戶提供的服務從團購正逐漸拓展到預定、排隊、點餐、支付等消費體驗的每一個節點,提供閉環服務,甚至還會為線下商家提供開店選址、金融等附加服務。

實際上張濤背後的潛臺詞,是時代變了打法也早應該隨之改變。舉個例子,1.0時代,線上平臺只是單純告訴用戶,哪里有優惠,價格便宜,引導用戶去消費。在2.0時代,雖然有時也會提供優惠,但是更加全面,比如一個理發店,即使沒有優惠,卻能讓用戶在線預約熟悉的發型師,選擇美發過程中用到的商品。單純的低價已經不是O2O的核心,進入2.0,價格在決策中占有的權重在降低。信息決策、交易與服務正變得同等重要,共同為用戶提供品質生活的消費體驗。

張濤對於O2O形勢分析相當值得玩味,這意味著點評的決策根源。點評仍然會集中精力陷入與美團的市場份額爭奪之中,但它對消費者的忠誠度與黏性實際暗藏巨大期待。2015年大眾點評年會上,張濤就曾經說過,2015大眾點評不僅靠高速換胎,還想改造其他團購業務,依靠“服務”取勝。

布局邏輯 信息決策與交易服務並行

在過去的一年多時間里,大眾點評迅速進入十幾個垂直行業,包括餐飲、電影、KTV、購物、麗人、健身運動、酒店旅遊、親子、教育培訓、裝修、結婚……但是回頭來看,點評的布局不是看起來那麽簡單。

按照張濤的想法,業務戰略中一直堅持兩條線:信息決策線、交易與服務線,兩條線同等重要去發展。判斷是否進入一個垂直領域,至少會遵循兩個標準,一是信息決策。一般與品質生活相關的行業,提供的往往是差異化而非標品的服務,這種屬性決定了一定是重信息決策的行業,這讓大眾點評將信息決策作為門檻的同時,提供閉環的交易和服務具有可行性。二是從高頻與低頻業務並重,通過餐飲等高頻業務,向中低頻業務導流,作為平臺,具有天然的優勢,效果也會更好。

進入垂直領域之後,點評的打法也在有意和美團化出分割線。比如在瘋狂的外賣市場,美團沈浸在與餓了麽等的補貼大戰中,點評采取的是更迂回的方式,與既有投資人一起以8000萬美元投資“餓了麽”。 “O2O太複雜,不可能每一個行業都能做好,而且每個行業需要的能力都不一樣,這和電商不一樣,電商是基礎平臺搭建好,只要物流能承載,擴充品類就可以,但是O2O公司沒進入一個行業,都要對非常深入到行業的業務流程中去,而且很多經驗和做法行業之間是不可複制的,”張濤認為 。

大眾點評進入諸多垂直行業之後一般會做三件事:一是幫助商家改造業務和服務流程,提升營銷和運營效率;二是和行業的上下遊有關,比如圍繞從業人員、商家、用戶之間的關系,提出一些創新業務,或者從供應鏈上為商家提供增值,甚至一些融資服務;三是從B端為商戶提供閉環服務。

在此之前,大眾點評推出戰略級產品“閃惠”時,張濤就說,“大眾點評的盈利模式並非提成模式,而是希望通過廣告加服務費賺錢,類似淘寶的模式。”在點評之前,提倡做平臺做生態的,有阿里巴巴。

點評牌局 全系生態對攻單打獨鬥

現在需要看看,點評到底有多少機會能打掉美團?

易觀智庫剛剛公布的2015年上半年生活服務全平臺數據顯示,2015年上半年,大眾點評市場份額達29.5%,較去年同期上漲8.5個百分點,而美團51.9%的市場份額則較去年同期下降4.1個百分點。兩者合計貢獻團購市場超過八成的成交額。但如果按照易觀的數據則是,美團的市場份額和GMV增速在連續下滑。

一種可能是,美團和大眾點評這兩個以不同方式在搶攻O2O市場的老對手市場份額正在接近,時間能更好的說明一切。目前美團需要克服的是,如何在四面征戰的當下,有效化解對資金的饑渴、提高利潤率,繼續電影、外賣、酒店等垂直業務的領先位置,而點評也正在刻意拉開和美團的差異。

從戰略上看,大眾點評的業務戰略中一直堅持兩條線:信息決策線、交易與服務線。美團則是以交易驅動,一切以交易為最終目的。兩者定位不同,直接導致兩者進入的行業不一樣,美團進入的行業都是高頻行業,點評選擇的行業都是重決策,追求品質生活的行業。

從盈利模式看,兩者也逐漸產生分歧。點評更多是導流,提供服務。一定程度上,點評更偏廣告模式,不管怎麽收費,本質是做導流,這是平臺模式決定的,這一點和微信和淘寶很像。也有評論認為,美團這樣的交易模式收入形式比較單一,就是交易提成。而且這類平臺的廣告價值比較低,因為用戶對價格敏感,忠誠度較低,只要有更便宜的價格,很快就會遷移。因為競爭激烈,毛利也在下降。所以美團這兩年一直在燒錢和融資,目前來看仍然沒有找到很好地賺錢模式。

戰略和盈利模式的不同,直接導致兩者一系列打法的不同。美團關註的電影、酒店、外賣等垂直領域都是高頻行業,高頻的業務一般都是標品,用戶對價格敏感,價格成為用戶消費決策的最重要的因素之一,客戶以追求低價為第一目標,客戶忠誠度較低。由此帶來的門檻低,往往成為各方廝殺的焦點。這也是美團一直在多線作戰四面樹敵的的重要原因。

決戰之前,張濤和王興的想法顯然已經各奔東西。張濤希望做平臺,從一家公司成長為一種生態。王興仍然堅持靠單打獨鬥,認為自成一隊能夠活下來。這還不包括在O2O潛伏巨大野心的BAT,百度以200億給糯米續命,阿里60億重資複活口碑,留給鬥士美團的時間很緊迫了。

當然,我們都是時間的孩子,無論點評抑或美團,笑到最後才是笑的最好的。

版權聲明:本文作者王冠雄,著名自媒體人,微信公眾號:王冠雄。文章僅代表作者觀點,不代表i黑馬觀點及立場。

公司 生態 或許 這才 才是 張濤 密謀 已久 久的 O2O 決戰 戰略
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小米造芯背後:蓄謀已久的必然選擇

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0301/161575.shtml

小米造芯背後:蓄謀已久的必然選擇
毛委員 毛委員

小米造芯背後:蓄謀已久的必然選擇

祝願松果電子越走越好~~

本文由毛委員(微信ID:gh_b41f1aa34a5b)授權i黑馬發布。

小米造芯了。這對產業鏈的眾多夥伴來說,可能是五味雜陳,什麽樣的滋味都有。這里,我想首先跳出具體的對誰有利對誰不利的窠臼,先從產業發展的角度看一看造芯意味著什麽。

站在全球半導體產業鏈的角度去看,我們可以看到,半導體產業從歐美向亞太方向轉移的趨勢相當明顯。就在2015年一年,就有NXP收購Freescale,Avago並購Broadcom,Microchip收購Atmel,高通收購CSR等收購案例發生。隨著摩爾定律的發展,制程往下演進成本越來越高,歐美半導體廠商紛紛通過並購擴大規模縮減成本。

在歐美,半導體產業被視為夕陽產業,半導體公司一直無法得到高估值。而在東亞尤其是在中國,半導體行業屬於戰略新興行業,發展前景廣闊。根據美國IBS數據,中國手機制造的全球占比從2009年的的47%增長到2014年的84%;彩電制造的全球占比從2009年的45%增長到2014年的66%;PC制造的全球占比從2009年的58%增長到2014年的81%。另一方面,中國半導體芯片產業技術薄弱,大部分零部件需要進口。

“我們用了全球25%的芯片,買了全球50%以上的芯片,但我們自己的產能只有10%不到,而且還是落後產能。所以在這種情況下,我們的差距是在拉大的。”(中國半導體行業協會副理事長、清華大學微電子所所長魏少軍語)

也正是在這個背景之下,中國成立了千億級別的集成電路產業大基金。紫光集團私有化了展訊銳迪科,合並成立了紫光展銳,並在國內外半導體市場掀起一陣“買買買”的颶風。高通也開始與貴州省政府開展戰略合作。 AMD,Intel也紛紛與國內廠商合作,立足本土化。不過,在去年我們可以看到,有些東西不是花錢就能買來的,紫光的幾次海外並購遇阻也讓我們看到了通過並購獲取前沿技術的艱難。這倒有點像格力電器董明珠時常提起的“真正的核心技術買不來”,格力電器也就是在去日本購買三菱電機的多聯式中央空調技術被回絕以後大力開展自主研發。中國的芯片行業也需要大力開展自主研發,小米造芯順應了這一潮流。

從手機產業的發展角度看,這是新一輪的垂直整合。

最早的手機是摩托羅拉生產的,那時候還是一個垂直整合的年代,當時摩托羅拉的手機都是使用自家半導體部門的芯片。到了2G時代,移動通信市場開始進入了水平分工階段,有專門做手機芯片的,專門做手機的,專門做基站的。諾基亞愛立信等手機廠商無法獲得摩托羅拉提供的手機芯片,因此轉向德州儀器,這也幫助德州儀器成就一段輝煌。

越來越多的公司開始進入手機芯片市場,包括英特爾,高通,Marvell,聯發科,三星等一眾芯片廠商都先後涉足手機芯片研發,使得水平分工的模式達到高潮。而這些年隨著iPhone /Android之類智能手機的崛起,芯片公司面臨新一輪洗牌,德州儀器、飛思卡爾、Marvell等紛紛退出這一市場。剩下的手機芯片玩家主要是高通,聯發科等。各家手機公司都依賴於高通和聯發科的芯片供貨,Google新版Android的發布,推出的手機都大同小異,越來越難有自己獨特的東西。原先的水平分工模式面臨新的市場競爭態勢的挑戰。

各家手機公司要推出自己獨特的功能,只有通過自己的芯片來實現差異化。因此,蘋果自己做芯片,三星自己做芯片,華為也自己做芯片。現在,小米也推出了自研芯片,加入了這一戰局。手機市場有從原先的水平分工重新轉向垂直整合的趨勢。

小米有自造的芯片了。這對高通聯發科等芯片廠商來說自然不是好事。聯發科高管曾放話說”手機企業自造芯片不劃算“,可以看出聯發科對小米自研芯片的忌憚。

而我們稍微回顧一下就會發現,小米這幾年在芯片上也是幾經波折。眾所周知,小米一直是高配低價,高端芯片上高通是繞不過去的。而為了能獲得對高通的議價能力不至於受制於人,小米也是想盡了辦法。米3用Tegra4打高端,給自己供應鏈帶來很大挑戰,但也是為了突破不得不付出的代價。無奈nVidia產品實在無法與高通抗衡,在米4和米5上只好又換回來。

紅米采用聯發科的芯片,市場一片好評,而在出貨的關鍵時刻聯發科又不能保證小米的供貨而是在不同手機廠商之間做平衡,也讓小米頗為難受。可見關鍵部件受制於人是各手機廠商頭頂所懸的達摩克里斯之劍,隨時可能被卡脖子。何況還有一個又做手機又做零部件的三星。相比較之下,華為有海思做棋子,對高通和聯發科的議價能力就高得多,而且能通過自研芯片把控產品發布節奏,不至於跟其他廠商一起搶手機芯片的檔期。

有些人可能以為小米是因為受到華為的刺激才開始自己做芯片的,這個想法大錯特錯了。事實上,早在2012年,小米就有定制芯片的想法。那時候小米手機都還只是剛剛獲得市場關註。

松果電子的CEO 朱淩,之前就是小米BSP 團隊的負責人。對定制芯片以更好的滿足小米的需求,他是有迫切需求的。由他來負責松果芯片的設計,可以從軟件層面去理解用戶需求並對芯片提出要求。畢竟,芯片設計出來是用來跑軟件的,硬件設計人員對芯片功能的理解不如芯片使用者來的深,他來帶隊可以最大程度保證設計的芯片能符合使用者的需求。這也是小米追其極致用戶體驗的體現。松果電子另一員大將葉淵博,許多人可能很陌生。但是對Linux社區開發有所了解的人或許會有印象,當初ARM平臺上最早的Device Tree代碼就是葉淵博從PowerPC平臺移植過來的,還因此引起過一場社區大論戰。松果的軟件能力可見一斑。

松果電子的合作夥伴是聯芯科技,這也是一家老牌做芯片的公司,隸屬於大唐半導體。我們都知道,大唐是TD-SCDMA標準的提出者,核心知識產權的擁有者。而小米之前與聯芯科技合作推出的紅米2A在市場上收獲了千萬的出貨量,表現不俗。移動市場得Modem者得天下。放眼全國,能做Modem的廠商也沒幾家。展訊和瑞迪科給多家手機廠商供貨,如今又合並為一家公司,海思屬於華為,中興微電子這些年一直沒什麽動靜,真正有Modem技術並且有量產經驗的就只有聯芯了。小米與聯芯合作卡了一個好位置,拿到了基帶方面的相關專利和技術,為後續的發展奠定了基礎。不過外界傳言的聯芯有松果49%的股份恐怕不實,這只需要簡單的查證即可知。

自研芯片有那麽容易嗎?很多人會問。

其實芯片設計早已經標準化了,在ARM和其他IP公司的共同努力下,芯片設計的門檻已經降的比較低了,遠不是10多年前自主CPU篳路藍縷的時代了。只是許多人長期被中國“缺芯少魂“的宣傳蠱惑,覺得芯片領域很神秘很高科技。從2014年四季度松果團隊成立到拿出第一顆芯片,其實用時不到一年。不過因為種種原因,小米並沒有立刻推出以松果芯片為基礎的小米手機,也因此這幾年華為以“中國芯”為賣點獨領風騷,大賣特賣。試想,如果去年這個時候小米推出自研芯片,手機市場風向又會如何?不過話又說回來,一款手機芯片做出來容易,做好難。

對小米來說,自研芯片一方面可以自用,另一方面可以用來平衡高通聯發科等芯片供應商。有了自研芯片,手機公司不用等高通或者聯發科的芯片,按照芯片廠商的路線圖去紮堆推新品,而是可以有自己的節奏,挑選合適的時機推出自己的產品。這是擺脫各手機廠商同質化競爭的一個方向。我們看看現在國際上一流的手機廠商,基本都有自己的芯片。蘋果,三星,華為都在自己做芯片。

可以說,只要想在手機領域有所作為,自研芯片是差異化的一條必然之路。否則各家都用著一樣的芯片,類似的跑分,PPT再怎麽漂亮也掩蓋不了同質化競爭的實質。

松果電子的自研芯片之路才剛剛開始,前面的路還很長,有更多的艱難險阻等著他們去克服。這正如中國制造走過的路,從模仿,到創新,從整機到關鍵零部件。

“集成電路產業是必須追求規模效應的產業!是必須砸錢、砸大錢、持續砸大錢的產業!投資者必須有錢,有耐心,有足夠的堅持,抱有短線投資目的,可以止步了。”

我們期待中國公司在半導體市場也實現新的突破,也期待中國公司在高端制造上有更進一步的發展。

祝願松果電子越走越好~~

小米 松果
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小米 造芯 背後 蓄謀 已久 久的 必然 選擇
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