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中環在線:聖誕物價指數不跌反升 李華華


2008-12-03  AppleDaily


仲有廿零日就到聖誕節,男士開始大費周章為至愛選購禮物。花旗PNC財富管理每年都會以聖誕經典愛情金曲《聖誕節12日》(The Twelve Days of Christmas)歌詞所列出嘅禮物,編製「聖誕節物價指數」。雖然經濟不景,但今年照禮物清單每樣買一件,原來比舊年貴8.1%,要2.1萬蚊美金(約16.4萬港銀),拋離3.7%嘅通脹,睇怕今年男士都要大出血。呢首金曲歌詞係講聖誕節12日內向你所愛嘅人送12份禮物,第1日送1隻鷓鴣、第2 日送兩隻班鳩、第3日送3隻母雞,如此類推到第12日就送12個鼓手(見表),如果跟足數量買,更加要8.66萬美金,貴成11%o忝呀。大家聽到呢啲禮物可能覺得好騎呢,但千祈唔好奇怪,其實首歌有幾百年歷史,仲有聖經寓意,啲禮物梗係同現代人送嘅好唔同啦。雖然禮物騎呢,但某程度都反映到物價同工資,好似班鳩比舊年貴38%;請個鼓手助興,工資都升咗3%。不過,唔係樣樣貴咗,今年金價跌,金戒指咪平咗11%囉。想聽吓支歌搵買禮物靈感,華華推介 John Denver同布公仔合唱嘅版本(http://hk.youtube.com)。

《聖誕節12日》禮物清單

1) 隻鷓鴣2) 隻班鳩3) 隻法國母雞4) 隻唱歌雀仔5) 隻金戒指6) 隻生蛋母鵝7) 隻游水天鵝8) 個擠奶女傭9) 個跳舞女士10) 個跳躍男士11) 個風笛手12) 個鼓手
中環 在線 聖誕 物價 指數 不跌 跌反 反升 華華
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打破房價不跌的神話

http://magazine.caixin.cn/2011-11-18/100329098.html

陳昌華

  最近幾週,媒體上開始討論房地產市場是否已現拐點。根據對各地房地產市場銷售數據的監測,從9月開始,在全國主要城市的房產市場中,住房銷售量 同比都有一定下跌,二線和三線城市的銷售情況略好於一線城市。房價方面,一線城市周邊地區的一些樓盤價格有明顯下調,但二線和三線城市和一線城市的中心 區,沒有太多下跌跡象。

  類似情況,在過去幾年中發生過幾次。如2008年三季度中央政府推出刺激經濟政策前夕。一般而言,這種「不安」的狀態是在政府一段時間的調控 後,市場開始作出的反應。這是一個十分關鍵的時刻,如果調控能再堅持一段時間,人們對「房價必升」的共識將開始動搖,房價會因此理性調整,調整後的市場將 趨於成熟合理。好比A股市場,經歷過去十年兩個大周期的調整後,現在很少聽到股民們「買股票一定賺錢」或「打新股一定賺錢」的評論,這是市場慢慢變得成熟 的徵兆。

  但多年來,每一次房地產市場的調控都功虧一簣。往往在市場剛進入調整時,政策便出現「急轉彎」,以致房價非但沒有調整,還出現了報復性反彈。久而久之,人們形成了一個「中國特色」的心理預期,認為中國經濟發展的需要以及政府意志導致了房價不跌。

  房價不跌之「怪象」,對中國房地產市場長遠發展十分不利。一個運作完善的市場,從來都是看多與看淡的人並存,市場對基本面和資產價格變動十分敏感,不同參與者有很大空間去「發現」資產的真實價格,較少出現大起大落。 但在中國,基於「政府一定會救市」的心理預期,整個房地產市場的供求在本質上是扭曲的。

  從供應上看,絕大部分的開發商在市場不旺時也不願割價求售,往往通過合法或不合法的途徑以極高利率的貸款來支撐。因為它們自身的成長經驗表明,誰最有勇氣冒傾家蕩產之險堅持到最後,誰就會成功,畢竟政府最後一定會救市。

  同理,中國的很多富人把大量資金押寶在房地產。他們買了很多套房,甚至都不租出去,空著等升值。就是因為有這些人,才會有傳聞「幾千萬套房沒人 住,所以半年不用交電費的房子」。且不說這些空置房是對資源的極大浪費,它們的存在本身也對中國房地產市場構成了極大風險。試想,若有一天中國樓市真的出 現巨大調整,這些手持多套空房的人因為升值獲益不少,當他們集體作出賣掉幾套的選擇時,對市場具有很大的殺傷力。

  中國的房地產市場不但供應上被扭曲,在需求上也是扭曲的。很多的「剛性需求」也是房價預期下出現的扭曲產物。一旦中國的房價預期產生變化,很多 「剛性需求」都會轉為觀望,房價會跌得更凶。幾個月前,一位知名大地產商質疑剛畢業的大學生著急買房,潛台詞是「別因為買不起房就埋怨房價高」。但為什麼 現在的大學生剛畢業就想買房,十年前的畢業生在房子很便宜時卻不著急買?原因很簡單,房價上漲得太快,他們怕現在不買將來更買不起。

  中國樓市的現狀,讓我想起美國股市泡沫破滅前的「Greenspan Put」(格林斯潘認沽期權),大致是說格林斯潘主政美聯儲時,買美國股票不會賠錢,因為格老一定會在股市大跌時放鬆銀根來救市。這種心理,在很大程度上造成了2000年-2007年美國股市和樓市的極大泡沫,而美國人到今天還在承受著泡沫破滅後的惡果。

  基於中國房價這十年間上升了很多,筆者不敢斷言政府堅持調控樓市,經濟不會受到太大衝擊。但如果因為害怕對經濟產生的負面影響,致使此輪調控再次功敗垂成,那將來我們必將為現在的軟弱付出沉痛的代價。

  作者為瑞信證券中國研究部主管


打破 房價 不跌 跌的 神話
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租金不跌 樓市不死 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2012/12/blog-post_26.html
有關推動資產升跌的大週期說法有很多種,但筆者相信其中有兩大要素,包括涉及資產本身的基本因素,和投資市場中參予者的情緒。

筆者回顧自己2011年7月12日拙文《同一套理論,各自表述!》出街時,坊間不少筆者十分尊重的財經界專家均預言香港樓市將會大跌。可是筆者竟不知天高地厚如此評論「⋯樓價走勢的根本在乎地運,地運之根本在乎土地產權能否得到保障而租金是否受惠工資上升而拾級而上。⋯筆者也可以香港樓市短期供應短缺(特別是港島區)令供應供缺乏彈性(Inelastic)而在租金看漲下只有令樓價走勢更堅挺。⋯香港一方面受惠中國強勁經濟增長,同時因聯匯輸入美國寬鬆的貨幣政策。在美元熱錢氾濫令急升的名義(Nominal)工資與名義租金在有限土地供應下互相競逐。筆者估計在未來半年工資和租金看漲情況下,樓價尚應有一定承接力⋯。」根據差餉物業估價署的統計資料,2012年10月私人住宅 - 各類單位售價指數(全港)為223.20,較2011年7月共上升20.32%;租金指數為149.20,亦同比上升8.67%。事後看來筆者當日對樓市的看法實在「太保守」了。
香港住宅售價和租金走勢線性圖
以線性圖(Linear)所示,近年樓價升幅實在十分駭人。但若換成是對數圖(Logarithm),其實自2003年沙士谷底自今的升幅走勢是直線而沒有出現明顯抝上的亢奮性上升。相反在1997年那一次樓市泡沫爆破之前的兩年,樓市對數圖走勢明顯急速抝上。以2003年7月開始至2012年10月計,私人住宅售價和租金指數複合增長分別是15.60%和8.16%,期內售價複合升幅相對租金為1.91倍。若果以1993年1月開始至2012年10月計,私人住宅售價和租金指數複合增長分別是5.04%和2.46%,售價長期複合升幅相對租金為2.05倍,以香港作為背靠中國的國際性大城市計,其長期升幅其實非常「溫和」。
香港住宅售價和租金走勢對數圖 
在經濟上升週期,通脹和工資是互相追逐的遊戲。基於樓市供應短期缺乏彈性(Inelastic),工資上升必定同時推動租金上升,令無殼蝸牛的薪金升幅被租金上升和其衍生的通脹吃掉甚至實質工資還要下跌。在樓市下跌週期,私人住宅售價必定跌得比租金厲害。相反在樓市上升週期,市場對租金有升無跌的期望令私人住宅售價以兩倍租金升幅連年創出新高。

由近年住宅售價愈來愈拋離租金看,香港樓市真的愈來愈高處不勝寒。但根據香港《綜合住戶統計調查按季統計報告》,2012年第三季最新失業率3.50%和工資每月中位數則由一年前上升8.33%至今的13,000港元計,未來半年內租金仍會看漲。加上師奶樑上場後其政策所預示未來供應難有可觀增長,香港樓市「租金不跌,樓市不死」的神話未來一年應該還有市場!
租金 不跌 樓市 不死 朱泙 泙漫 屠龍
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人民幣只升不跌的神話已經破滅 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/07/blog-post_10.html
這個下午由崗廈開始沿深南路經會展徒步至車公廟。但見人流熙來攘往、設計極富現代化的商廈林立在這個福田CBD,誰可想到十多年前這一帶地區只是一片爛地和工廠矣。在上世紀90年代有次Call某深圳電視機製造商的CFO,約了他在當時還是工廠區的車公廟中一個圍村食野味。當年食野味的玩法係先在大地揀野味,然後返回極簡陋的所謂VIP房一邊唱K一邊吃。當年有兩種野味食,其一是圍村大地各種背脊向天的奇珍異獸,其二是由媽咪帶上VIP房的大江南北囡囡。所有VIP房皆有廂房,酒客酒酣耳熱之後大抵順便帶囡囡往廂房促滕談心。第二天一條開給當年深圳「高科技」公司的Credit Line便在這樣的環境下傾成。
這個世界只有一種貨幣是真的,它叫美元。而全世界級的金融體制亦圍繞美元及其支付系統運動作。共匪可謂近代少有遠早於1971年Nixon Shock便玩印銀紙絕技的的政權。在解放前共匪蘇區,掌管財金的毛澤民和陳雲諸匪首便已經在沒有硬貨幣Back-up下印匪幣。當今共匪印銀人民幣的能力其實是建基在東風ICBM、一個近三十年的中國經濟奇蹟和不斷流入的美元。筆者斷然,全世界的貨幣匯率皆是緊盯美元的政經博奕的關係,而非什麼宏觀經濟因素,否則日元乃至人民幣也不會是在雙方財金官員中傾的問題。雖然中國行外匯管制,但在匯率上並非完全自主的。首先自1978年改革開放伊始,美元便透過貿易(經常帳)和FDI(資本帳)不斷流入。由於中國人民銀行(實際上也是其他國家央行)一定程度上行類似香港聯匯制度(分別是匯率是明Pegged在7.80還是一個心照不宣的Range),人行必須不斷印人民幣兌美元以維持人民幣匯率在可接受的範圍。
由於近十多年中國經濟實質上有持續高速增長,加上天量美元流入和米帝的干預,人民幣才會出現愈印愈升的神話。這天在福田會展CBD附近看見數座新建成的什麼大型深圳大中華IFC商場航母因丟空多時而顯得破舊(試問Globally又可以容納得多少個IFC?),可見中國經濟放緩實在已經是不爭的事實。加上世界工廠這個神話已經破滅,美元流入中國金融體系下亦會放緩。在這種背景下,中國會面對一個兩難的局面,要不維持現有人民幣匯率甚至升值的神話,但這會令貨幣供應(如M2)放緩令國內銀根緊拙;要不為應付銀根緊拙而加印人民幣,但這誓必令人民幣匯價走軟。
事實上,美元兌人民幣匯價已經由2013年2月21日的6.2403下跌至2013年7月5日的6.1324。筆者拙文《克強經濟學》指出2013年6月錢荒Shibor高企皆是人民幣銀根緊拙有關,當中跟年結時中國銀行業在Shibor市場拆入短錢以作粉飾門面之用和新一代共匪領導人重拾昔日朱鎔基總理緊縮政策的「克強經濟學」,但從另一個角度看這亦是近月中國美元頭寸緊拙所致。加上在Abenomics下日元不斷貶值,人民幣只升不跌的神話已經破滅。
人民幣 人民 只升 升不 不跌 跌的 神話 已經 破滅 朱泙 泙漫 屠龍
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就怕不跌 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vfcr.html

    今天,股市剛收盤,便接到好幾個朋友的來信或來電,他們都說:媽的!股市跌得厲害啊!

    於是乎,我瞄了一眼大盤周K圖:

    就怕不跌

    我的媽呀!這麽一丁點下跌算是跌得厲害了?有沒搞錯哦!再跌它個7、8倍呢,也許才算是像樣的調整下跌吧?你股市再牛也不可太任性!應該倒回來,好生對待早先下車的或沒有趕上車的人,把他們都統統地接上來,壯大投資隊伍,讓大家興高采烈地一起高歌猛進!

    做股票,就怕不跌。 

就怕 怕不 不跌 xuyk 博客
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要是不跌,那還怎麽玩? xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vi2w.html

    小Z,我昔日工作上的徒弟,就是本人在《“割肉”買車》(2013-1-11)中說的那人,炒股十七、八年,波段操作水平超強,他只在2012年底急著要買車虧了2萬元,而近十來年每年都是賺的,我們稱他為“波段王”。他今天打電話來聊股。

    Z:“師傅哎,周五,正當千軍萬馬直奔跌停板之時,我把股票全部清空了,離場,告一段落。我出貨比較狠,直接打下去,一次搞定!哈哈!”

    我:“果斷!”

    Z:“魚頭魚尾我不想貪吃,就吃點魚腰算了。嘿嘿!”

    我:“那你總的盈利率大概有多少了呢?”

    Z:“4、5倍吧。”

    我:“我操!你吃的哪是魚腰啊,差不多把整條魚都給吞下去了啊!”

    Z:“今天我又把A股2500來只股票月線全部捊了一遍,它們都高高在上,最差最差的也翻倍了。複了一天盤,沒有發現大於80%把握的機會。唉!”

    我:“大都確實漲得夠高的了!”

    Z:“我說師傅哎,這股市這麽跌,還怎麽玩啊!”

    我:“可我說啊,要是不跌,那還怎麽玩啊?”

    ……
要是 不跌 那還 怎麼 xuyk 博客
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1個月期Shibor不跌了! 上海銀行間同業拆借利率全線上漲

上海銀行間同業拆借利率主要品種幾乎全線上漲。

隔夜shibor報2.0233%,較上周五上漲0.23個基點;7天shibor報2.3411%,上漲0.51個基點;14天shibor報2.6400%,上漲0.40個基點。

1個月Shibor微幅上漲至2.7056%,這也是該品種自6月29日之後首次出現了上漲。

六個月期shibor報2.9000%,上漲0.40個基點; 一年期Shibor報3.0278%,上漲0.18個基點。

中長期利率中,只有3個月Shibor繼續下跌17個基點,至2.8028%。 該品種已連跌30個交易日, 為去年6月1日以來最長連跌周期,並創3月29日以來低位。

公開市場上, 中國央行公開市場今日進行了1300億元7天期逆回購操作,中標利率2.25%。另外,公開市場今日有1250億元7天期逆回購到期。 

個月 月期 Shibor 不跌 跌了 上海銀行 上海 銀行 同業 拆借 利率 全線 上漲
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當跌不跌的玄機:又到戰略布局春季行情時

隨著高層對經濟增速低於6.5%的目標持開放態度的消息在周末的發酵,滬深兩市股指周一早盤不出預料的出現了快速下跌的走勢,不過指數的快速下行也誘發了市場自身技術性反彈的出現,再加上以金融股為代表的藍籌板塊集體護盤,滬深兩市股指最後居然雙雙以紅盤報收!不過兩市成交量整體仍小幅萎縮,這也使得股指暫時仍未擺脫弱勢反彈的性質,走勢的持續性如何仍待觀察。

從市場全天的走勢來看,受到上述消息面以及新股持續發行等利空因素的影響,滬深兩市股指周一早盤低開低走,跌勢一度較為迅猛,盤中一度探低3068.42點,超賣嚴重,而這也引發了部分抄底盤開始入市。午後隨著以金融股為代表的藍籌股集體發力護盤,股指開始震蕩回升,上證指數最後報收3122.57點,上漲12.42點,漲幅0.40%,成交1706億元;深成指報收10233.42點,上漲33.56點,漲幅0.33%,成交2077億元;創業板指數報收1974.01點,上漲漲0.48%,成交551億元。兩市全天合計成交3783億元,較上一交易日有所減少。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝認為,市場自身調整需求的宣泄已基本告一段落,但近期,股市流動性、宏觀流動性、經濟增長預期和特朗普政策預期四個關鍵中期因素預期的擾動仍密集出現,成為了市場底部徘徊的驅動力量。

王勝認為市場特征已處於高風險收益比階段,但中期展望的複雜性需正視,市場仍需時間在震蕩中“磨底”,但微調“生物鐘”還是必要的。量化體系告訴我們,市場特征的修整已初見成效,市場自身力量驅動的調整可能已經告一段落。但通過對中期四個關鍵預期未來演化的分析,也可看到中期展望的複雜性需要正視。CPI環比可能繼續超預期,以及特朗普政策落地仍可能使得中期展望進一步惡化,觸發市場回調。只不過在市場特征處於高風險收益比階段時,回調的幅度可能低於預期,而出現“當跌不跌”情況的概率正在增加,市場的風險偏好也有望在這樣的過程中緩慢修複,微調“生物鐘”,避免自己被困於“反身性”的悲觀中還是必要的。維持市場回調最快的時候已經過去,但市場仍需時間在震蕩中“磨底”的判斷。

周一的市場走勢也在一定程度上印證著王勝的判斷。在早盤股指快速下跌、商品期貨市場跌勢迅猛的背景下,股指午後居然震蕩收紅的走勢出乎了不少投資者的預料之外,但似乎又在情理之中。市場人士普遍認為,以金融股為代表的藍籌股上漲以及舉牌概念的反彈是指數探底回升的主要力量,但成交上量能依然不足,加之年末流動性的相對緊缺,股指反彈空間仍需觀望。不過在短期企穩的背景下,市場可操作性大幅提升,不管是短線交易高手還是長線戰略布局都可有所作為了。

長城證券策略分析師汪毅等認為,在金融機構監管加強,年底流動性承壓下,投資者情緒偏謹慎,短期市場整體還是震蕩整固為主。但明年春季行情不會缺席,同時風格也不會變化。今年上半年國企改革推進緩慢,下半年開始加速。12月政策尤為密集出臺,預計明年國企改革,尤其是混合所有制國企改革將較快推進。同時預計供給側改革將繼續深化,農業供給側改革值得重點關註。

當跌 跌不 不跌 跌的 玄機 又到 戰略 布局 春季 行情
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A股怪現象又添一:高管集體出走 股價不跌反漲

高管離職潮又起。第一財經記者統計了解到,今年以來,A股市場上一共有472位高管離職,涉及到公司425家,占到了A股3183家公司的13.35%。其中有147位上市公司總經理,160位董事會秘書,此外,不少上市公司的財務總監等也選擇辭職。

而市場對於上市公司高管的辭職現象,基本上已經形成了一種“習慣成自然”的態度,大多數公司的股價並沒有因為高管的辭職出現大波動,只有一家公司股價隨之跌停,但這還和公司重組失敗有很大關系。另外還有些公司股價在高管離職公告發布後出現上漲,背後原因何在?

頻現高管集體辭職

在這472位高管中,有191位來自於主板上市公司,86位來自於中小板,195位來自於創業板。可見,在這波離職朝中,以主板和創業板的公司高管為主。

其中,董秘群體的離職現象尤其多,有160位為董事會秘書,具體原因一般都是語焉不詳,很多公司都是在公告中表示是由於“公司業務發展”或者是“個人原因”。值得一提的是,不少董秘在上市公司往往身兼數職,辭去董秘一職之後,可能還在公司兼任其他職位。

“畢竟董秘是上市公司與資本市場之間的一道橋梁,也是上市公司與投資者之間聯系的一個渠道。如果上市公司董秘頻頻發生變動,這勢必影響到投資者與上市公司之間的交流與溝通,甚至有可能影響到上市公司信息披露的質量。所以,上市公司董秘應該以穩定為上策。董秘穩定也是上市公司高管團隊穩定的重要表現。”財經評論員皮海洲認為。

據了解,在這波離職潮中,出現了不少高管“打包”辭職的情況。2月28日,萬福生科(300268.SZ)的副總經理汪海峰、財務總監高先勇和副總經理兼證券事務代表熊猛均辭職。

事實上,因財務造假聞名的萬福生科,曾一度被認定會成為創業板首家退市公司。不過,它總能夠在關鍵時刻“化險為夷”,今年2月20日,萬福生科原大股東桃源縣湘暉農業宣布將所持公司26.57%股份全部轉讓給聯想控股旗下佳沃集團。

3月6日晚間萬福生科宣布停牌籌劃購買大農業領域資產,3月7日桃源湘暉向佳沃集團轉讓上市公司股權的過戶工作完成。在控制權變更的過程中,公司的管理層也跟著更換人馬,也就不足為奇了。

2月11日,科林環保(002499.SZ)發布公告稱收到公司副總經理兼財務總監宋大凱先生及副總經理兼總工程師王永忠先生提交的書面辭職報告。

尤夫股份(002427.SZ)近期高管流失嚴重,去年9月,總經理、財務總監等高管辭職,而到了今年1月,公司副總經理兼董事會秘書陳彥也辭職。不過,公司股價並未受此影響,近期處於上升通道中。

股價不跌反漲

那麽,上市公司高管的離職,總體上會對公司股價產生什麽樣的影響?記者統計了解到,和很多人想象中的高管離職利空股價的情況不同的是,高管離職總體上並不會對公司股價帶來太大影響,甚至有公司股價還會在高管離職之後出現漲停。

數據顯示,在這472家公司發布高管離職公告之後,有192家公司的股價是出現上漲的,還有191家公司的股價是出現了下跌的,可見高管離職總體上並未對公司股價造成很大的沖擊。

在眾多公司中,公司高管離職之後,股價出現跌停的則只有匯源通信(000586.SZ),3月20日,公司的董事會秘書翁家琳辭職,公司股價也在當天處於跌停狀態。

不過,當天,引發公司股價跌停的原因其實是因為公司之前計劃的擬重組一家通信行業的計劃落空。不只如此,在3月20日,深交所追問公司重組原因,同時質疑公司披露重組進展是否存在前後矛盾的情況。

匯源通信稱,截至目前,備選標的資產的盡職調查和交易方案商談工作較預期進展緩慢,且始終未能與交易對方就資產報價和初步交易方案達成一致意見。

公司的重組落空公告與公司董秘辭職公告在同一天發布,而對於公司董秘的離職原因,公告中僅僅只是語焉不詳地表示“個人原因”辭去董秘一職。

此外,有的公司高管在辭職之後股價反而會出現上漲態勢,如新易盛(300502.SZ)、先導智能(300450.SZ)、銀座股份(600858.SH)在高管離職公告發布之後的股價漲幅在5%以上。當然,公司高管辭職往往並不是股價上漲的直接因素,股價波動還受市場熱點等多方面的影響。

“上市公司高管辭職,主要有幾個原因,除了公告中常常可以看到的個人原因和工作變動之外,有些還和重組後新的管理團隊入駐、業績不達標有關,有些高管還會因為方便減持而選擇離職。”上海市某資深市場人士表示,高管辭職對於上市公司來說是利空還是利好要具體情況具體分析,如果有些公司本身經營不善,更換管理層反而會被認為是利好。

股怪 現象 又添 添一 高管 集體 出走 股價 不跌 跌反 反漲
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新世界鄭家純:地價不跌恐沒人買地

1 : GS(14)@2016-02-18 22:29:57

【明報專訊】樓市經過一輪向下調整後,新世界發展(0017)主席鄭家純對當前市?政府應否在樓市撤辣招時,只稱今年樓價仍有向下調整10%的空間,並且相信市場仍有一定需求,只是建築成本難以下跌,若地價不跌恐沒有人買地。即使有內地同業加入競爭,他亦認為,業界在競爭土地時,出價亦未必進取。



「發展商怎可動輒蝕本售樓」

鄭家純說,現時難言在港發展樓盤是否已到賺蝕臨界點,始終視乎每間發展商發展成本。他反問記者,發展商怎可以動輒蝕本售樓。他又稱,美國若然加息,會增加市民負擔,對樓市有一定影響。

在香港銷售樓盤方面,鄭家純稱會視乎發展進度快些開盤銷售。他認為,要加快售樓步伐,並非看淡後市,原因是存貨需要面對管理及利息成本,若然利息上升同時又持有存貨不售,將會遇到問題。新世界系則以售樓、經常性收入、簡化成本及節省開支,令負債情?保持健康水平。

新世界中心重建項目 2017年陸續入伙

此外,新世界發展及旗下新世界中國(0917)昨早舉行股東特別大會,就出售內地項目予恒大地產(3333)的交易,進行表決。據與會的股東代表稱,在會內集團主席鄭家純指在建中的尖沙嘴新世界中心重建項目,將於2017及2018年陸續入伙。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160218/news/ea_eaa3.htm
新世界 鄭家純 鄭家 地價 不跌 跌恐 恐沒 沒人 人買 買地
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憂量寬已盡 歐元不跌反升 昨晚報1.1118 高於議息前

1 : GS(14)@2016-03-13 01:39:36

【明報專訊】歐洲央行下調隔夜存款利率至負0.4厘,把買債額度增至800億歐元(6905億港元),又將買債範圍擴大至歐元區投資級別企業債,並推出新版的長期定向再融資操作(TLTRO II),央行向銀行放貸還要支付利息,抵消負利率的副作用。一切措施似乎如市場所願,惟歐元兌美元周四卻先跌後升,波幅有如過山車,正因為歐洲央行行長德拉吉說了一句,歐洲央行「沒有預期需進一步下調利率」,不希望向市場釋出利率無止境下降的信號。



歐元兌美元昨跌0.5%至1.1118,但仍高於歐洲央行公布議息結果前的水平。不過受TLTRO II等措施推動,金融股領漲。加上總部設於法國巴黎的國際能源署(IEA)稱,油價可能已經見底,刺激德國DAX指數及法國CAC指數升約3%。道指昨早段升約200點,美國10年期國債孳息升至1.96厘。

歐元走強 抵消部分寬鬆效果

《華爾街日報》表示,投資者聽慣了德拉吉許下「不惜一切代價」、採取「任何必要措施」刺激經濟的承諾。由於德拉吉一直精心挑選用字,投資者因此判斷歐洲央行的措施已到盡頭,深恐央行工具已所餘無幾,令市場激烈反應。按德拉吉所說,還有很多措施可做,最極端的措施,例如尚未討論過空投現金給歐盟消費者或政府。

問題是新措施會否有效。央行把債券購買額度額外增加200億歐元(1726億港元),可望降低企業債券收益率,降低企業借貸成本。央行向銀行放貸還要支付利息,可鼓勵銀行放貸支持實體經濟。

分析﹕信貸成本已很低 再壓作用不大

不過歐元走強等因素令金融狀?收緊,也抵消了部分的寬鬆政策效果。近期標普500指數及美元兌日圓匯率,跟歐元匯率幾乎呈完美反比,令日本央行和聯儲局下周的議息會議變得棘手。《華爾街日報》表示,歐元周四的價格波動,證明歐洲央行願意做出比多數人預期大膽的行徑,不過投資者仍憂慮歐央行未準備好採取一切必須措施。

歐洲央行將於次季末開始購入投資級別的公司債,預料可削減歐洲企業融資成本。不過,歐元區的投資級別企業債的平均收益率,已連續第二年低於2厘,借貸條件頗為吸引,但鑑於經濟前景轉弱,商界仍不大願意借錢投資新廠房或設備。

衡量投資級別企業債風險的Markit iTraxx歐洲指數,已跌至兩個月低位。分析認為,歐洲信貸成本原已很低,再壓低一點作用不大,當消費者需求疲軟時,根本沒需要擴大資產負債表規模,去擴充業務。不過由於聯儲局將提高利率,美國的跨國企業可能會鑒於歐元區的低利率優勢而增加發行歐元計價企業債。蘋果、麥當勞等美企去年已發行逾870億(約7509億港元)的歐元計價公司債。

超低息長期化 或延至下個10年

彭博社表示,歐洲央行還沒有敲定其企業債?購買計劃細節,細節將會是央行成功與否的關鍵。迄今歐洲資產支持證券(ABS)市場尚未享受到買債的好處。但在擔保債券市場,歐洲央行比較活躍,扭曲了市場操作,本周拍賣更首次有負收益率的擔保債券。在次級市場,近七成德國擔保債券收益率低於零。彭博社表示,推出更多非傳統工具,可能令資產價格更為扭曲,歐央行須警告區內政府,財政刺激措施將更為重要。不過歐元區異常寬鬆的貨幣政策將長期維持。德拉吉多次強調利率將長期偏低,彭博社推斷,歐元區超低利率可能延續至2019年德拉吉卸任行長以後,一系列新刺激措施有可能延續至下個十年。

(綜合報道)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160312/news/ec_ecx1.htm
憂量 量寬 寬已 已盡 歐元 不跌 跌反 反升 昨晚 1.1118 高於 議息 息前
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=297645

魚樂無窮:應跌不跌有「景轟」

1 : GS(14)@2016-06-06 03:00:05

經濟學第一課講過,假設需求不變,供應增加,價格自然下跌。甚麼情況下,供應增加但價格依然向上?就係需求增加幅度較供應更勁!新威(058)2月份宣佈「2供3」集資2.1億銀,供股價0.08元,較當時市價折讓逾半。天量新股本周一出籠,股價理應受壓,但離奇的事就在此時發生︰大成交瘋狂炒上,三日合計炒高近兩成,成交創一年新高。應跌不跌,究竟甚麼葫蘆賣甚麼藥?供股結果似乎有啟示︰供股截止時正股較供股價高出一倍,但最後只得19份有效接納,相當於16.6億股或63.4%股權,當中包括原大股東,餘下9.6億股或36.6%股權,則由包銷商金利豐分配予認購人,其中一名認購人持股達19.89%,較原大股東高出4個百分點,變相易手。再睇睇CCASS,金利豐最新持倉由原來14.2%大增至53.6%,可推斷為友好人士持倉,實力強橫之餘,貨源亦進一步歸邊。最重要一點係,雖較供股價高出一倍,但股價依然扶搖直上,回應文首,幕後人士對股份需求極大吧,大執位後市值只得8億銀,絕對係逢低吸納佳品!唐牛
http://www.facebook.com/tongcow88本欄逢周二、四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160602/19637228
魚樂 無窮 應跌 跌不 不跌 跌有 景轟
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廖偉強:今年樓價為何不跌?

1 : GS(14)@2016-09-06 04:29:40

【明報專訊】上年9月樓價開始下跌,在短短的4個月內,樓價下跌約8%左右。踏進2016年,大家都對今年的樓市預測顯得悲觀,大部分專家都估計今年的樓價會續跌,幅度由10%至20%不等。但事實告訴我們,許多人都估錯了。

估計下跌的因素,主要是有關未來的息口將會上升、中港矛盾加劇令香港的經濟轉弱、失業率料會上升、土地及房屋趨增從而令樓價受壓下跌、政治爭拗不斷,以及政府政策會不斷打擊樓市等因素。

綜觀上述的因素,好像沒有多大的改變,那麼樓價為何會反彈得這樣快呢?可能大家忘記了,在樓市身經百戰的業主,大部分都經過1997年及2008年的亞洲金融風暴及金融海嘯,每次的樓價都能夠反彈,尤其是在2003年SARS期間入市的業主,在今天的樓價已累積驚人的升幅,他們確實有能力及實力,不會懼怕樓市的短暫變化,大部分的業主選擇持貨,沒有恐荒性的拋售,自然很難令樓價大跌。

消化壞消息 釋放購買力

至於地價方面,麵粉平,麵包才會平,首先目前的土地供應仍然不足,再加上不斷有內地 的發展商來香港投地,他們資金充裕,實力雄厚,爭奪土地,地價很難會平。

除了供應不足外,需求亦正在不斷增加。內地的資金不斷湧入,國內買家入市豪宅及商業項目已不用多說;另一需求的因素,主要是新世代的風氣改變,造就了很多分支家庭的出現;子女長大後,喜歡單獨居住的生活,父母都願意資助子女置業;况且擁有房產是中國人傳統的觀念,磚頭是最佳的保值。此外,離婚或分居的個案亦不斷的增加,也是市場上實際住屋需求的另一來源。

所以,當市場消化完壞消息後,再加上積聚的購買力,在羊群效應的心態下,樓價的反彈力自然理想。

利嘉閣地產總裁

[廖偉強]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0453&issue=20160905
廖偉強 廖偉 今年 樓價 為何 不跌
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萬豪﹕訪港非內地客不跌反升

1 : GS(14)@2016-09-24 22:47:15

【明報專訊】萬豪國際昨日招開記者會公布,已完成對喜達屋酒店及度假酒店國際集團的併購,成為全球最大的酒店集團,萬豪國際亞太區總裁及董事總經理施康瑞提到,雖然香港旅遊業仍然處於弱勢,內地自由行數目不斷下跌,但來自其他國家的訪港旅客不跌反升,集團旗下的酒店入住率仍維持80%以上的高水平,故對香港市場抱有信心。

收購合併完成後,萬豪已營運逾5700間物業及110萬間客房。

完成併購喜達屋 成全球最大酒店集團

萬豪國際董事長兼首席執行管蘇安勵(Arne Sorenson)表示,是次併購將加強集團酒店的盈利能力,提高營運效率,集團於亞洲和中東及非洲的市場規模將擴大一倍以上,他預計,企業成本協同效益有望達2.5億,同時是次併購將會產生一次性的交易成本,涉約1.4億美元。

另外,喜達屋由昨日起暫停於紐約證券交易所買賣,喜達屋股東將獲得每股21美元現金和0.8股萬豪股份。萬豪國際同時宣布,董事會成員會由11名增加至14名,新增成員包括原喜達屋董事長Bruce Dincan及兩位原喜達屋董事會成員。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9145&issue=20160924
萬豪 訪港 港非 內地 客不 不跌 跌反 反升
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加辣後首周 樓價不跌反升 中原指數逼高峰 代理稱辣招現「抗藥性」

1 : GS(14)@2016-12-03 05:21:09

【明報專訊】政府加辣令成交量萎縮,但樓價升勢仍持續。反映加辣後首周樓價的中原城市領先指數CCL最新報144.47點,按周升0.27%,僅低去年高峰146.92點約1.7%,幾近重返歷史高位。有代理界人士稱,加辣是「破壞有餘,建設不足」,市場對辣招出現抗藥性,認為樓價難再因辣招受壓。

明報記者 方可兒、劉詠怡

事實上,十大屋苑的成交量於加辣後一個月雖然急跌近一半,但樓價不但未有回調,個別屋苑更錄破頂價成交,如鴨脷洲海怡半島曾以3410萬元、實呎逾2.5萬售出特色戶,創出屋苑新高紀錄。市場更頻現公屋王及居屋王,如筲箕灣東旭苑有單位未補價售689萬元,創全港未補地價居屋做價新高;青衣邨同樣有單位未補地價售335萬元,膺全港公屋王。

反映加辣後一周的中原八大樓價指數,較去年高位相差1.6%至2.7%不等。中原城市領先指數CCL報144.47點,按周續升0.27%,較去年高峰低約1.7%,創逾14個月來新高;大型屋苑領先指數CCL Mass報146.13點,按周升0.21%,較去年高峰低約1.7%,創15個月新高。至於CCL(中小型單位)報144.42點,按周升0.33%,同樣創15個月新高,較去年高位低約1.6%。CCL(大型單位)按周無升跌,最新報144.68點,較去年高位低2.7%。分區方面,新界西樓價指數最接近歷史高位,最新報129.33點,按周升0.14%,較高位低1.85%;新界東、港島及九龍CCL Mass分別較高位相差2.3%、2.33%及2.33%。

學者料樓價短期仍高位橫行

中大市場學系教授冼日明表示,二手盤源短缺,樓市由一手主導,未來樓價走勢取決於發展商的定價策略。不過,一手貨源集中在數個主要發展商,各大發展商自加辣後未有推售大型新盤,預料樓價短期內將高位橫行。長遠而言,影響樓價走勢還有加息、特首選舉等不明朗因素。

施永青﹕加辣破壞有餘 建設不足

地產代理界均認為新辣稅未能對症下藥。中原集團主席兼行政總裁施永青認為,新辣稅未能有效調控市場,直指新辣稅「破壞有餘,建設不足」 ,對行業破壞,但不能達到協助年輕人上車的目標,認為政府可推地發展限售予首置客的住宅,不能出租、出售予投資者及外地買家。他又稱,此招比辣招更辣,「但唔係成枱辣餸,只係一碟,其他仲有得食」。香港地產代理商總會主席謝順禮則認為,市場對辣招已出現抗藥性,新辣稅下樓價未見下跌,內地人卻怕遲買更難入市,故壓抑不到需求。美聯集團董事總經理黃子華預計,新辣稅下盤源更為收窄,樓價勢難下跌,預料本月十大屋苑可能成交量少於100宗。

香港房地產代理業聯會主席郭德亮稱,地產代理業界聯席會議建議政府可分兩期徵收15%印花稅,或由按揭證券公司提供分期供款,協助市民上車換樓。同時又建議將一換一的換樓期內可退稅,由原來的半年期延長至一年期;及建議政府推地時引入限價條款等。

(加辣效應系列之三)


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5168&issue=20161203
加辣 辣後 後首 首周 樓價 不跌 跌反 反升 中原 指數 高峰 代理 稱辣 辣招 招現 抗藥性 抗藥
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湯文亮﹕壓抑投資需求 租金不跌反升

1 : GS(14)@2016-12-28 07:52:58

【明報專訊】政府在11月初,見樓市升勢持續,於是再出新招,擁有住宅單位的人如果再買樓,就要付15%雙倍印花稅,CY直言,該項措施是壓抑投資需求,換句話說,政府是不希望有人買樓收租,以為這樣做,可以壓低樓價,令初次置業者可以上車,就算政府的如意算盤打得響,那些沒有能力上車的人又會如何?如果我話他們將是那項新印花稅的受害者,又唔知道有沒有人相信?CY這一步棋,將會是一子錯,滿盤皆落索。

其實,收租佬是市場穩定劑,如果物業市場沒有收租佬,只有大地產商才有樓出租,租金一定會比現在高很多。現在大地產商擁有的中環甲級寫字樓,租金隨隨便便都要百多元一呎,位列全球第一位。點解會出現這個情况?無他,因為那些頂級甲廈除了由大地產商擁有之外,沒有其他業主,所以租金由大地產商話事,在中環仍然有一些甲廈,雖然不是頂級,但租金不及頂級甲廈一半,原因就是那些甲廈由不同業主擁有,有競爭,租金就會達到一個較合理水平。

因少賣散 大地產商主導甲廈市場

現在有不少停車場拆售,在拆售之前,當然由大業主擁有,由於只得一個業主,租金便由他來決定,月租5000元亦不為過,以一個擁有500個車位的停車場為例,大業主雖然每個收取月租5000元,但只租出了200個,於是大業主以每個100萬元拆售車位,不少人見到每個車位可以收月租5000元,有6厘回報,覺得是一項好投資,結果在短短數小時,所有車位全部售出,當所有車位出售後,停車場車位就不是由一個業主擁有,可能有二三百個業主,那些自用的業主當然沒有問題,那些買入用作收租的業主就要面對其他競爭對手,減租是唯一途徑,於是各位業主鬥減租,得益者就是租客,租金可能跌至3000元,甚至更低。

如果政府立例不准停車場拆售,那些車位租客仍然要付月租5000元,由此可見,買樓收租業主的確可以在租金上起到壓抑作用,政府壓抑投資需求,最後是會令到租金上升,唔知道CY在出招前有沒有想過措施會適得其反?

紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說亮話]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5518&issue=20161228
湯文 文亮 壓抑 投資 需求 租金 不跌 跌反 反升
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林少陽:應跌不跌 證美股處牛三

1 : GS(14)@2017-02-06 07:33:33

【明報專訊】今日是本欄雞年第一次跟讀者見面,祝各位投資有道,雞年大吉!剛過去的猴年,恒指累計上升了超過21%,表現跑贏升值12%的港樓(中原樓價指數)。依此看來,這位「美猴王」不單有助周星馳揚威全球華人圈子,亦是大部分港人的福星(一笑)!

數字歸數字,過去一年受惠於港股「猴年升浪」的投資者恐怕不多,因為去年立春前後正值A股熔斷機制兼人民幣急貶之時,有足夠心血在當時人心虛怯時入市,並一直持有至猴年年尾的投資者,恐怕不多。期間投資者還得捱過英國脫歐公投及特朗普意外當選美國總統的考驗,才能夠像唐僧師徒一樣取得西經修成正果。

前事不忘,後事之師。投資者在猴年的投資經驗,相信一樣可以在雞年大派用場。「逢七」之年不一定有股災,但就有很大的機會是波幅大幅上升的一年。投資者務必要事先綁好安全帶,以免中途被黑天鵝三震出局。

雞年伊始,港股連跌三日,似乎是開了一個不太好的頭。然而,正如猴年港股由於起步點夠低,才能夠促成猴年港股累計上升21%的佳績。因此,雞年開局不利,其實是塞翁失馬,焉知非福?

雖然特朗普自上任美國總統以來,已為市場帶來很多驚嚇及爭議(亦可能是笑料,一切視乎你點睇),有趣的是,全球股市似乎當佢冇到。以上周五晚收市的表現看,美股三大指數看來亦已準備好再創歷史新高。傳統投資智慧認為,應跌不跌,那其實是證實了美股正處於無人能阻擋其鋒芒的牛市三期。

美股強勢,未必對港股有利,事關金融市場早已全球化,美股的磁吸效應,短線將減弱外資流入港股的速度。然而,大陸股市表現較港股更差,有利北水南下。

A股疲弱 利北水南流

上周五財新中國1月製造業PMI(採購經理指數)表現差於預期,加上小川行長意外收緊銀根,引發A股及港股同步回吐。以消息的負面程度衡量,上周五港股表現其實並不算太差。事實上,雖然1月份PMI差於預期,但是仍然穩企51點,反映內地經濟仍然繼續穩步復蘇之中。

目前港股日均成交金額長期低於700億港元,要在短期內改變牛皮悶局,確實有點困難。不過,從圖1可見,港股成交金額現正處於過去兩年的低位,反映港股現價並無泡沫,後市不應看淡。現時,內地經濟正逐步改善,只欠一個重大的催化劑,吸引兩地的投資者情緒逆轉。

不單港股成交金額持續偏低,恒指的波幅指數,更是過去15年的歷史低位附近徘徊。這樣的困局,料維持一段時間。考慮到今年乃全球政局多變的一年,今年環球股市,應該不愁寂寞。喜歡SHORT Vol (透過發行認購及認沽期貨)賺期權金的投資者,現在係時候收手了。當然,技高人膽大的投資者,可待市場出現恐慌之時LONG CALL,或市况高漲之時,LONG PUT。

以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com

[林少陽 細味.投資]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3361&issue=20170206
少陽 應跌 跌不 不跌 證美 美股 股處 處牛 牛三
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=325704

鳴鏡高懸:只升不跌共識已成

1 : GS(14)@2017-04-10 23:35:00

上周發文後,收到不少讀者的反饋,有提供更多打壓瘋漲的建議,也有很久沒通訊的朋友發短訊支持,並希望政府能當機立斷,減少民怨。當然也有反對聲音,甚至人身攻擊,指摘筆者阻人發達,強調筆者是以香港整體長遠福祉為依歸,個人及短線利益不在考慮之列,如果香港樓市能長升長有,筆者肯定是受益者之一。香港人不要奢望在任何其他世界角落,真正能得到和當地人同等的地位和尊重,請不要為短期私利,有意或無意間破壞我們能長遠安居樂業的家園。從朋友圈的行徑及專欄作家的評論,已可以見到一個趨勢,就是「只升不跌」的共識已經形成,市民對政府打壓樓市瘋漲的信心基本上已崩潰,因為過去幾年「信政府的人」,都已經有「現眼報」,政府對濫用首次置業優惠提問的反應,真的使不少朋友對政府的信心跌至冰點。另一個共識是全球各大國政府,為了保持短期經濟增長,已經無所不用其極,當經濟或資產市場出現些微不確定因素,便會搬龍門並出動「核子武器」,把它們拉回上升「正軌」,所以越來越多人相信最大槓桿(maximum leverage)及全數投資(fully invest)房地產是硬道理,並忍無可忍地追入,筆者不反對這邏輯,但現在才以這共識去入市真的是非常遲了(behind the curve)!美國已經開始管理市場對縮減資產負債表的預期,大家真的要控制風險。



張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com本欄逢周一刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170410/19985115
鳴鏡 高懸 只升 升不 不跌 共識 已成
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周顯﹕盈警股股價不跌顯強勢

1 : GS(14)@2017-08-04 05:40:09

【明報專訊】我寫過,盛業資本(8469)在近幾年間,乃是我看過實力最強的創業板新股,理由是它成立了兩年,利潤分別是3700萬元人民幣和4800萬元人民幣,上市集資3.7億元,市值是14.8億元,這是創仔格局,主板規模,只是成立不足3年,未符合主板的最低時間要求而已。

創板股盛業資本 達主板規模

因此,我才會說它實力最強,預期它可以在一至兩年之間,轉為主板。而它在上市後的第一天,股價略升了一成,收乾貨後的第二天,股價升了一半以上,然後企硬不動,可知道市場對它的看法,甚為正面。

誰知話未說完,它在周三居然發出了盈警,預期2016年度的利潤比同期大幅減少約50%。看清楚,原來理由有二:

第一,本年度較遲收到地方政府根據天津市在2016年度對保理及其他金融產業投資的激勵政策所給予的政府補貼。

第二,與本公司上市有關的非經常開支。

簡單點說,前者是政府津貼,政府付遲了,但相信遲早可以收到。第二是龐大的上市費用,估計是8位數字,不過這是非經常支出,明年就不用付了。

費用太高 普通上市不划算

簡單點說,這驗證了我向來的一個說法,就是上市費用太高,如果不是為了啤殼、亂炒、轉主板,上市根本就是不划算的事。

從市場觀點去看,在盈警之後,它的股價也沒有太大的變動,可以見得,市場對此根本沒有反應,而我對這股票的觀點,維持不變。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7924&issue=20170804
周顯 盈警 警股 股價 不跌 跌顯 強勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=339461

陳德霖:望樓市只升不跌不理性

1 : GS(14)@2017-10-09 03:20:14

【本報訊】樓市持續熾熱,金管局總裁陳德霖近期亦就此頻頻發言,他昨日出席《商台》節目時表示,暫未見本港樓市步入下行周期,還需觀察,惟強調若有人仍期望本港樓價只升不跌,是不理性看法。他重申倘樓市上行風險持續升溫,監管措施會繼續縮緊,意味不排除該局有需要時再推逆周期措施。


有股市及地緣政治風險

金管局至今已推8輪逆周期措施。陳德霖指,現時全球面對的金融經濟風險,來自股市及地緣政治兩方面,前者源於不少企業假設利息難升,後者則是市場假設不會出現軍事衝突,即使有地緣政治風險,也不會對市場構成很大影響,他認為這些假設本身已是風險。對於樓市,他重申若有人認為本港樓價只升不跌實屬不理性,「現在牛氣沖天,所有訊號都看不到,但大家要明白,資產市場有歷史以來都有周期性,升升跌跌是恒常。」金管局早前夥世銀旗下國際金融公司提供10億美元項目融資承諾,陳德霖指外滙基金過去投資基建以發達國家為主,但近年新興經濟體有很多機遇,包括一帶一路項目,故正與多個國家長線投資機構,物色基建項目進行投資。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171001/20169465
陳德 樓市 只升 升不 不跌 不理
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=342143

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