勿過早投資航運股 王雅媛

2009-03-17 HKHeadline

每次有人問我怎樣看航運股，我都認為此刻航運股只適宜短炒而不適宜長線持有。 上星期看過太平洋航運(2343)最新的年報後，這個想法更加深刻了。現在航運業的問題是經濟衰退，航運需求下降，運費急劇下跌，更嚴重的是未來兩年將有更多新船下水。 或許你會問經濟這麼差，為何還有很多新船下水？原因是完成一條船，船廠需時兩年。兩年前大家都認為經濟無限美好，不停造船希望可以多做點生意，誰又想到經 濟會突然來個大逆轉呢？有一位朋友不太認同我的講法，他拿出中遠控股(1919)從○四年到○八年的資料出來，認為集團過去幾年每年的營業收入都大幅增 加，因此覺得中遠或許是一隻值得長線投資的股票。我認為中遠並不是一家經營得差的公司，只是現在還不是開始吸納的好機會。 航運業需要三種情況下才能重返好景。一是經濟復甦，需求上升；二是大批航運公司於這次金融海嘯中倒閉，加速行業的整合；三是時間足夠長，舊船的淘汰開始追上新船下海的速度。 其實當你看見經濟開始復甦時，再投資航運股也不晚。若到經濟開始復甦時，航運公司是來不及加建新船，那時候，只要是需求比供應多一點點，運費都會被用家給搶上去。(王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票) 逢周二見報

Reid Hoffman：創業企業不該過早談商業模式

http://www.yicai.com/news/2012/09/2085399.html
Reid Hoffman 是 LinkedIn 的聯合發起人，同時還是風投 Greylock 的合夥人。他總是能為企業家和社會大眾提供中肯的建議，並於近日出版了自己的新書《The Startup of You》。Reid Hoffman 出席了近日的 Disrupt SF 2012 大會，在後台時 TechCrunch 問了他一個問題：對於企業家，是否存在一些本不該他們考慮但卻總被人們提起的問題呢？

Hoffman 表示，一個典型的例子就是商業模式。

人們總是過早地去思考商業模式。結果就是，你還是一個種子公司的時候，外界就問「你的商業模式是怎樣的呢？」但事實上，種子公司就好比摸著石頭過河的人，如果你以為摸索到了一些門路並自信滿滿地大談特談商業模式，那麼你就錯了，因為這個世界是瞬息萬變的。

當被問起 LinkedIn 為何能夠在 IPO 中取得如此理想的成績時，Hoffman 表示這得歸功於他們的低調。

我認為我們的成功之處恰在於從來都沒人把我們當做「終結者」般的厲害角色，我們也從來沒有被背負上如此沉重的期許。人們無法預料到下一秒會發生什麼，也無法預料我們未來會走向何方，所以對於 LinkedIn 而言，要超出他人的預期顯得不那麼困難。

Reid Hoffman 致力研究的領域包括消費類互聯網、enterprise 2.0、手機、社交遊戲、在線市場、移動支付和社交網絡等等，他偏好於那些有著幾百萬受眾的產品和能夠帶來網絡效應的項目。由他擔任董事會成員的公司有 LinkedIn、Tagged、Kiva.org、Winster、Globant、Sopkick、Zynga 和 West Coast Advisory Board 等。

美聯儲Rosengren：放緩QE為時過早 且這一過程可能持續「數年」

http://wallstreetcn.com/node/58729

鴿派的波士頓聯儲主席羅森格倫（Eric Rosengren）表示，9月美聯儲沒有宣佈放緩QE是因為美國經濟增長低於預期，以及財政政策問題給經濟前景帶來的風險。

「如果美國財政問題不是那麼不確定，美國真實GDP數據和就業數據更加強勁，美聯儲應該在9月份就採取行動了。」Rosengren週三表示，他今年擁有投票權。

上個月FOMC會議美聯儲維持QE的決定震驚了投資者，在國會討論如何結束政府關門，以及是否提高債務上限時，美聯儲保持了貨幣刺激。

Rosengren表示，他「明確地強烈」支持美聯儲上個月的決定，「未來經濟前景依然面臨很大的下行風險，」如果經濟像官方預測的那樣增長，那麼「美聯儲將在未來幾年逐步放緩QE。」但是他也警告，「如果經濟出乎意料地放緩，我們可能將實施比現在預計的更大的刺激計劃。」

Rosengren同時還表示，美國政府預算問題帶來的不確定性，以及利率上升危及部分地區的經濟表現，這讓美聯儲保持了QE刺激。

至於美聯儲何時開始放緩QE，Rosengren稱，「我們需要看經濟數據，看它在未來3年內是否像我們所預期的那樣達到充分就業，是否達到2%的通脹目標。」

他強調，美聯儲的行動不是由華爾街想要我們做什麼或者我們應該做什麼來決定的。

如果政府關門持續，「很難計算對經濟的影響」，Rosengren表示，「我們將從私營部門獲得數據，但是如果我們無法獲得可靠的政府統計數據，那我們很難衡量現在的狀況。」

他表示，隨著美聯儲即將召開下一次會議，九十月份的數據將非常重要，如果無法獲得這些數據，那將很難要求改變刺激措施。

【敗局】街庫網兩年燒光數千萬融資：缺乏切入點，跨城市擴張過早

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7585
雖然已經無法打開街庫網，但百度百科裡面還能找到這家發起於廣州的項目痕跡——「街庫網是一個全新的O2O商務社區化綜合平台。主要以會員線上訂單支付，線下實體店體驗消費，並依託二維碼識別技術應用於所有地面聯盟商家，鎖定消費終端，打通消費通路。最大化地實現信息和實物之間、線上和線下之間、實體店與實體店之間的無縫銜接，創建一個全新的、共贏的商業模式。」這段話裡面的關鍵詞似乎是任何一個O2O平台的共性——「線上支付」、「實體店體驗」、「無縫銜接」……還是讓人不知所云。經過進一步的瞭解，街庫定位的是用戶周邊的所有商家，用戶在這些商家消費可以打折，而這些商家也享受街庫帶來的用戶流量，看上去似乎沒有問題，怎麼會就倒了呢?

雖然網上的各種質疑都指向街庫的融資騙局，而且似乎確實也有很強的跡象來證明這一點——創始人自己給自己投資，以掩蓋資金真實到賬金額;向個人出賣原始早期股份;誇大宣傳投資額度(這在互聯網的今天已經不是什麼新聞了)——但性格忠厚的我，還是「向來是不憚以最壞的惡意來揣測中國人的」，我更相信從一開始幾個創始人是相信街庫網是能夠成功的，否則也不會投自己的錢來做這件事情。在接觸到親歷者之前，誰也無法去判斷是否一定存在不可告人的初衷。所以，作為O2O觀察者和親歷者，我更願意從模式上分析街庫的優勢以及存在的問題。

好吧，為了顯示我的分析是客觀公正而不是事後諸葛亮型的，先談談街庫的優勢。其實，街庫把關注點鎖在周邊所有商戶這個想法是沒問題的。確實正如街庫所宣稱的那樣，人的很多生活服務確實發生在居所的周邊，很多生活服務是電商平台無法取代的。如果真的能把這些商家整合進來並提供給附近用戶，其價值空間和想像空間都是巨大的。從這點上來說，街庫的出發點還是不錯的。

但是我們都知道，好的思路不值錢，運營能力和執行效率才是成敗關鍵。讓我們來看看街庫犯了哪些錯誤吧。這些錯誤，到現在還在被很多O2O創業者重複著。

一、只關注大市場，缺乏切入點

不管是社區周邊還是辦公區域周邊的商家都是綜合品類的，餐館，超市，理髮，送水，寵物，家政……品類繁多。不管從剛性來說，還是從頻次來說，用戶對這些商業服務的的需求也差異很大。一個好的O2O模式，一定要有一個有力的切入點，能夠讓用戶去有動力使用並易於形成口碑傳播。這有點像做電商，如果你上來就做一個大而全的平台，即使是馬云穿越到現在來給你打工，恐怕也很難成功了。曾經有做電商的告訴我，好的電商平台的做法是：先賣一個有力的產品，形成傳播積累一些用戶以後，再添加一兩個同類產品，積累用戶，同時形成一個品類。如果這時候運營不錯，再嘗試加入新的相關品類。而從公開的資料來看，街庫從來沒有去做這個切入點。

街庫強調「全面」，希望讓用戶覺得「應有盡有」，直接後果就是用戶過高期望了服務質量。這時候，街庫要不讓用戶失望，就一定要真的去覆蓋用戶周邊儘可能多的商家，並讓這些商家為用戶提供優惠的服務——這實際上是自己給自己下套。且不說商家的品類不同就已經有天然的巨大差異，單單是去推廣合作商家，就會投入巨大的人力成本。在用戶體驗的過程中，只要存在偶爾的體驗失敗(例如商家沒有加入街庫)，用戶體驗就會受挫並形成負面印象。在沒有BAT這些土豪大佬支持的情況下，如果街庫用自己的錢去推每個商家，是非常不明智的。街庫的目標是打造「異業商家聯盟」，但不分先後，沒有切入點，沒有重點，見商家就推的這些簡單粗放的做法，是很難實現這一目標的。那麼，有沒有辦法能夠實現?我要告訴大家，有一個部門絕對可以輕鬆做到——工商局。這不是幽默，已經有人這麼做了，只是難以跨地區複製，具體原因嘛，你懂的。

二、快速跨城市擴張過早

雖然發起於廣州，但是街庫在並沒有耐心在廣州深耕細作去獲得小範圍內的商業成功，而是一路高歌猛進，迅速擴張。公開資料顯示，一度擴展到北京等8個城市，員工最多達到300多人，其結果只能是把這個「異業聯盟」的概念而不是成功模式傳播到各地，向商家進行了一次很好的O2O概念培訓。從現有的資料來看，都看不到街庫網的執行策略和清晰定位。在還沒有經過驗證的執行策略、步驟、實施方法、風險規避方法的情況下就去擴張，成功只能靠運氣了。

這樣發展的意義何在?我猜想很可能是為了吸引後期投資進入而非真正要去發展商家和用戶。從這個時候，恐怕已經開始顯示出頹相。街庫最後失敗了，但如果沒有失敗，這種做法也只能讓自己成為大眾點評之類網站的「探索者」，為大家提供正確模式的指引。如果那樣，最終的結局恐怕就是成功——被巨頭抄襲——用戶流失——失敗。我簡單總結一下，做O2O的朋友如果要跨地區鋪開，應該首先考慮以下幾個問題：

1) 人力資源是否跟得上?

2) 單區域的啟動資金是否跟得上?

3) 跨地區複製的可複製性如何?——這裡面有N個分項考察點，不一一列舉。

未盡之處，歡迎補充。

三、生不逢時，團購激烈

如果沒有團購，街庫的優惠模式還是能有一定市場的，但街庫遇上了「千團大戰」，直接淹沒在裡面。在這場大戰中，用戶找優惠的積極性被激發出來，哪還顧得上號稱方便又優惠的周邊商家「異業聯盟」，用戶腦海裡面只有三個字：最、便、宜!吃飯，找團購，住宿，找團購，買襪子，找團購……異業聯盟，終究幹不過最低價聯盟。就像攜程再優惠，也怕最低價的聯合體——去哪兒。

團購發展到今天，雖然經過淘汰只剩下美團糯米等幾家各自抱上了巨頭大腿或者謀求上市，但這種模式的先天問題卻從來沒有消失。我一直認為，對於不存在形態轉移的產品和服務，一味靠低價來吸引用戶的方法終究是有惡果的，不管這個惡果最後落在商家、平台還是消費者身上。互聯網的「先免費後收費」的模式要獲得成功，前提是免費的和收費的不能是同一個內容。否則，用戶只會在免費或者低價的產品之間跳來跳去。

前些天有個來自意大利的中國朋友通過微信跟我溝通他在當地做優惠券的困惑，這種困惑也是很多平台的困惑。商家只利用平台的優惠券來拉客，卻對用戶是否使用優惠券不關心，一併優惠。說白了，商家只利用平台來引流，而平台卻無法監控優惠券的使用。這讓我想起來我前幾天的一次出差經歷。在去哪兒上訂了酒店也得到了確認，入住的時候酒店卻說沒房讓我取消訂單，然後又給我了一個房間——價格和去哪兒上的一樣。之後又在另外一個酒店看到一樣的情況：酒店直接說已經和訂房網站取消合作，讓客人取消訂單之後又以同樣的價格給客人開房。很明顯，酒店在擺脫網站的訂房收益，卻又利用網站來給自己送訂單。

四、為了閉環，投入硬件設備

資料顯示，街庫為了形成交易閉環，促進會員卡的使用，向商家鋪設大量二維碼設備以及wifi設備，街庫網為此付出了巨大的成本。而不這麼做，街庫又無法監控會員優惠券的使用。這種做法，電影院可以用，連鎖餐廳或許可以用，但是非標準化的餐廳等商家要慎用。為什麼?

電影院和連鎖餐廳這類商家有一個共同特點：產品和價格體系標準化。標準化的後果是什麼?商家不可以對消費者隨意優惠，因為這會破壞整個價格體系。換句話說，這些商家犯不著為一點點的額外收益去「放水」，因為這會損害整個已經的標準化價格體系。所以，這些商家必需要對顧客拿來的優惠券或者序列號仔細校驗，而校驗的過程，就是優惠券上報到平台記錄的過程。通過商家的這個弱點，平台就可以輕鬆地記錄了優惠券的使用情況，然後從中收益。

上述特點的商家還是佔比很少，大部分商家屬於另外一類情況：管理水平一般，沒有嚴格的價格體系需要去維護(從這些商家面向不同的團購網站給出的不同優惠力度即可看出)，所以很容易避開優惠券直接對顧客進行優惠。他們很可能不會為了驗證顧客出示的二維碼或者序列號優惠券去操作設備，雖然他們會允許平台的設備放在收銀台旁邊。對這些商家來說，當顧客出示優惠券以後，他的做法就是——直接優惠。所以，O2O平台要儘量接管用戶的消費金額或者下單環節，才能約束商家。

拋開商家屬性不談，我始終對這種高成本的方式也不認可。有一段時間，中國移動也到處鋪設二維碼掃瞄設備給商家，現在已經銷聲匿跡，從一方面說明了二維碼設備這種閉環監控方案的成本是個大問題。說句題外話，看到網上有文章說街庫網為每台二維碼設備付出的成本是近2000元，我又不由自主地產生疑問：批量採購的話，這種設備真有這麼貴嗎?不敢細想。

對於街庫網的倒掉，我通過研究其模式有這些發現和感想。

來源：億歐網
作者：王三暖

【敗局】創投半年盤點：創業中如何才能避免過早地死去？

http://news.iheima.com/show-9-143977-1.html
「這是創業最好的時期。給你一筆投資，咱們做個項目?」很多投資人遊說還在大互聯網公司打工的中高層。甚至有傳聞，有一些機構把前幾名的互聯網公司高層都聊一遍，一一遊說出去創業。

「熱錢多，好項目少且太貴」是很多投資人對上半年投資環境的描述。大量的熱錢湧入，導致投資機構對早期創業項目進行瘋搶。根據統計，僅2014年上半年科技圈有超過200家創業公司獲得B輪及以下的融資，遠高於前幾年。而與此匹配的是，多家機構和個人投資者開始進軍早期投資市場，各大互聯網公司紛紛成立投資部，股權眾籌也對早期市場虎視眈眈。國內創投圈一片繁榮景象。但在硅谷，美國投資者們已經開始謹慎反思，他們稱這種情況為「bubblish 」，意思是看著像泡沫，但可能又不是。

但熱錢之下，是更多的創業公司在解散、調整方向，換人等等。投資的理性是永恆不變的。熱錢之下的創業如何避免早死?本文對今年上半年的創業和投資的情況進行了調查和盤點。

團隊：要和熟人開公司

團隊更重要還是項目更重要?採訪過的80%的投資人都會非常肯定地說，「團隊!」。最近的一個例子便是「泡麵吧」的失敗，三個充滿理想的85後宅男共同創辦了在線教育平台「泡麵吧」，卻在即將拿到A輪投資前，因為股權分配問題、因為團隊間的不信任而分崩離析，讓人扼腕嘆息。

而和《中國合夥人》裡王陽說的「千萬別和最好的朋友開公司」不同，在國內的創投圈，投資人更偏愛的普遍是原先就認識的創業團隊。德迅投資董事總經理邱諄對網易科技表示，他們最喜歡的團隊是之前一起工作過的，最好是前面公司出來的完整的團隊，或者是之前同學之類的，相互比較瞭解。

在邱諄看來，目前創業失敗最常見的原因是創業團隊的不穩定性，產品、市場都不錯的項目，創始人背景也很強，但創始團隊相互合作上出現了問題。比較多的例子是某個創始人想到一個非常不錯的點子，激動萬分，四處找合作者，結果找來了一些志同道合的人，也同樣優秀。可是他們之間其實認識很短，接觸並不深 。項目開展之後，一旦遇到困難就開始出現矛盾，CEO對矛盾處理的能力不足，號召力不強，團隊就開始分裂了。很多創始人事後都說，「原來他是這樣一個人。」人在利益面前很容易暴露出一些背離本性的東西。

那麼，當創始人把老同學、老同事、老朋友挖來一起創業後，第二步需要做的是什麼呢?得保證團隊的完整性，也就是說技術、產品、市場缺一不可。

中經合投資董事總經理許四清表示，對學生團隊來講，組隊時找幾個有創業經驗的人非常重要，學生團隊因為沒有經驗，往往想做的事情太多，什麼都去做。對創業團隊來講，做減法是比做加法更難的。

組好團隊後，第三步，創始人要及時確定股權分配。許四清對網易科技表示，創業團夥散夥出現最頻繁的時候反而是在拿到融資後，因為股權分配的問題產生分歧，最後不歡而散。邱諄則表示，德迅一般會要求股份在10%以上的創始人，要用工商註冊的形式確定下來，以避免日後的爭執，從而減少團隊因為股權問題產生矛盾的機會。

方向：站在風口才能吹起來

根據不完全統計，2014年上半年科技圈部分領域B輪及以下的融資情況，可以很明顯看到，企業服務仍然是目前投資機構最偏愛的領域，上半年公開的融資案例高達37件。

而從去年開始火爆的互聯網金融也受到了投資者的廣泛關注，2014年上半年公開的互聯網金融融資案例高達28件，僅次於企業服務，其中P2P領域尤為受到青睞，人人貸獲得了來自摯信資本1.3億美元的A輪投資，成為互聯網金融領域國內外最大的一筆融資。在過去的半年內，多家P2P公司出現了創始人跑路的現象，但這並不影響投資者們的熱情。

智能硬件領域可謂是後起之秀，雖然上半年公開的投資案例並不算多，但經緯創投、KPCB等多家機構都公開表示了對智能硬件領域的強烈興趣。點名時間CEO張佑表示，「2013年國內硬件創業者普遍都是抄襲國外產品，但從2014年開始，越來越多的創業者開始進行本土化的創新，國內智能硬件市場非常有潛力。」

談到未來更看重的領域，經緯創投合夥人萬浩基表示，未來可穿戴產品、智能家居都是熱點，2014年國內預計將有超過10000款智能硬件產品推出。在硬件領域，經緯更看重擅長硬件、供應鏈、製造工藝的團隊和產品;在軟件領域，經緯更看重擅長軟件界面、數據挖掘、用戶運營的團隊和產品。而在單品和平台間，經緯則更傾向於平台類產品，對單一產品的態度非常慎重。萬浩基還著重強調，「手環手錶千萬別找我，找了我也不會投」。

而許四清則表示，他眼中最具投資價值的時垂直領域的強交互產品，而輕硬件、重服務的智能硬件公司也將更有機會，此外醫療領域以及汽車中控屏的後裝市場未來也大有可為。

投資方：除了錢，還能給啥?

當創業者有了好的團隊，有了好的產品之後，其實離投資方(乾爹)已經很近了——因為在你迫切地找著幹爹的時候，乾爹也在迫切地找你。

從2014年上半年國內部分明星產品B輪及以下融資情況，可以看出在國內風投市場，機構仍然是主力軍，但許多新興力量也已經開始展現實力，這其中包括互聯網巨頭們以及各種眾籌平台。騰訊近期公開表示，將探索性地投資一些A輪及以前的項目、產品、團隊。

在找乾爹前，創業者首先要確定什麼樣的乾爹更適合你。機構更專業，但互聯網公司在渠道、流量上有更多的附加價值。而眾籌平台則以其低門檻、低要求見長。在此情況下，部分機構也開始打附加值牌，邱諄表示，德迅在搶項目時靠的就是 決策速度、資源、渠道來體現價值。而許四清則表示，由於自己有多年TMT行業創業和運營經驗，因此更懂產品和創業者，知道創業者所需要的，能更好的幫助創業者開拓市場和找資源合作。

智能家居廠商BroadLink今年5月剛獲得了奇虎360和京東1000萬美元的B輪融資， BroadLink CEO劉宗孺對網易科技表示，在去年5月剛剛推出插座時，京東和360 就察覺到了未來他們要做什麼，並開始進行接觸 。京東在 3C領域非常有話語權，近期也正式啟動了京東+計劃，每次BroadLink出了新產品，京東 都會給他們在首頁進行推薦 。而360 則是 在 家庭安防領域對他們有所幫助 。 BroadLink的DNA計劃合作的60多個廠商，一大半都是由這兩家 推薦的。

這些干爹們都活躍在哪呢?眾籌平台不用細說，互聯網公司以及新興的創投機構往往都會活躍於各大展會、創業沙龍上，媒體報導也是他們找項目的一部分渠道。但對較大的VC來講，熟人介紹往往更加穩妥。某知名投資機構的投資經理表示，以前也曾經試過到活動上發名片，但最後找過來的100多家團隊沒有一個靠譜的，反而浪費了時間。所以如果創業者想要獲得知名投資機構的青睞，最重要的還是拓展人脈關係。根據六度人脈理論，其實每個創業者離乾爹的距離都不算遠，只要項目夠好就行。

在國內，太多資金同時湧入早期階段投資，把這個市場一下推向過熱。創業團隊如何在紅海中找到屬於自己的一席之地，找到適合自己的乾爹，投資機構如何更冷靜的面對這個市場，都是避免新一個泡沫破滅的必要因素。

芝加哥聯儲主席Evans：過早加息可能是“災難”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212876

美國芝加哥聯儲主席Charles Evans表示，即便經濟和就業市場改善，美聯儲也不應急於加息，因為通脹可能連續多年位於目標以下。

據彭博，Evans在與諾貝爾經濟學獎得主Lars Peter Hansen討論時表示：“我認為我們不應該急於加息。”他認為過早收緊貨幣政策可能會是一場“災難”。

Evans關於“災難”的說法讓美油和標普500指數期貨應聲上漲。

Evans的表態反映了FOMC委員會的情緒，他今年擁有投票權。昨天公布的美聯儲12月會議紀要顯示，4月前不大會加息；FOMC認為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。許多與會者認為，海外經濟形勢惡化或導致美國經濟增速放緩。

絕大多數與會者同意將前瞻指引中“相當長時間”措辭改為“耐心”，並認為“耐心”意味著1月和3月會議上不太會加息。FOMC委員們認為，需要強調首次加息時間取決於經濟數據。

Evans稱，他對美國經濟前景持樂觀態度，他預計今年美國的經濟增長為2.6%，非農就業每月將保持在20萬人以上。但他認為美聯儲需要三到四年才能實現2%的通脹目標。

他表示，美聯儲需要密切監測油價下跌對通脹的影響，房地產市場也沒有呈現出他預期的強勢增長。與美聯儲通脹目標相對應的工資增長應該為3.5%至4%。

昨天的會議紀要顯示：“一些與會者擔心，當前能源價格暴跌，可能導致更長期通脹預期走低；另一些與會者指出，基於市場的通脹預期表明，通脹預期已經開始下滑了。”

目前，美聯儲最關心的通脹指標PCE價格指數截至去年11月為1.2%，剔除食品和能源的核心PCE為1.4%。

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薩默斯：美聯儲過早緊縮將把全球帶入通縮災難

來源: http://wallstreetcn.com/node/213512

前美國財長薩默斯在出席達沃斯論壇時表示，目前全球經濟正面臨通縮和增速停滯的風險，如果美聯儲過早采取緊縮措施的話，將會導致全球陷入難以逆轉的螺旋式通縮。

薩默斯指出，

全球經濟正處於相當危險的境地之中，唯一的經濟引擎美國已經連續七年擴張，而七年通常是一個經濟增長的完整周期。過去五十年，包括IMF和美國財政部在內，沒有任何人/機構成功提前預測經濟擴張和衰退的轉變。

目前最大的擔憂在於，如果衰退出現，美國可能需要降息3-4%才能挽救經濟。然而目前美聯儲已經沒有了降息空間。

在長達6年的零利率和QE政策之後，美國的就業市場依然面臨困境：最迫切需要工作的25-54歲男性失業率處於高位。隨著科技的進步，越來越多的企業可能會關閉。而對於歐洲來說，單一的結構性改革也不太可能改變就業市場的情況。

當下任何錯誤的決策都可能導致難以逆轉的螺旋式通縮。我不認為美聯儲有充足的理由開始緊縮。在沒有通脹壓力的情況下，美聯儲過早緊縮將把全球帶入通縮災難。

對於薩默斯的觀點，IMF主席拉加德表示，

如果美國陷入困境的話，全球經濟將遇到大麻煩。因此我希望薩默斯的擔憂不會成真。IMF預計美聯儲將在今年年中加息。

薩默斯的看法得到了全球最大對沖基金Bridgewater創始人Dalio的認同。Dalio表示，

和1980-1985的美元大牛市相比，目前央行已經沒有更多的降息空間來避免通縮，因此金融市場可能會面臨極度危險的情況。

在歐洲央行QE的問題上，薩默斯認為QE不會有壞處，不過對於經濟的幫助可能也比較有限，因為歐版QE來的太晚了。

歐洲央行做的太多要好於做的太少，但是認為QE是萬能藥的話就大錯特錯了。

薩默斯還認為造成歐洲經濟問題的根源是嚴苛的財政紀律。

德國認為財政紀律將倒逼結構性改革，但是結果卻是經濟萎靡不振和政治極端主義的崛起。

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牛市尚未見頂，勿過早下車

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2070

安信策略: 牛市根基仍在 讨论熊市为时过早！

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/14106

安信策略的看法是：

1、草根调研的数据显示，上证指数跌破4500点，即上周五是第一个爆仓日，个人融资盘以及杠杆私募第一批引爆。

2、现在是最好的政策出手窗口期，熨平监管降杠杆带来的市场震荡迫在眉睫。叠加打新资金回流，才能稳定市场，防止连锁爆仓。

3、无论接下来一周如何演绎，单边大幅下跌很难延续超过两三周。牛市根基在于住户部门资产负债表调整，这个过程远未结束，讨论熊市为时过早。

4、建议大家关注以下几个方向的投资机会。

（1）金融板块——中信银行、交通银行、兴业银行

截至上个交易日，银行行业PE为7.2倍、PB为1.17倍，年初至今涨幅仅5.59%，在金融业混改、货币政策放松预期等多重利好的提振下，至少有望跑出相对收益。

（2）充电桩为代表的电力设备领域——万马股份、奥特迅、许继电气、国电南瑞

三 月初的两会以来，我们一直强调，中央层面的政策导向无非是两个方向，一是稳增长的重要性发生了上台阶式的提升，二是以“互联网+”行动上升为国家战略为代 表的新经济转型。而这一期间，我们在市场上连续推荐了新能源汽车充电桩、能源互联网以及城市地下综合管廊三个主题投资的机会。这三个主题的共同点就是将 “稳增长”和“互联网+”完美的结合在了一起，从龙头标的的股价走势，可以充分说明投资者对这些主题的追捧程度。以充电桩为代表的电力设备板块在国家政策 的扶持下，有望走出相对独立的行情。

（3）上海国际金融中心——陆家嘴、爱建股份

近 日香港政改受挫，泛民主派对政改方案不妥协的背后，实质上是香港作为远东金融中心和贸易中心正在逐渐下降的战略地位。香港政治的不稳定性及其战略地位的减 弱会加大上海金融中心的B角战略意义。另一方面，随着深改组第十三次会议审议通过了两份国企改革顶层规划“1+N”中的重磅文件《关于在深化国有企业改革 中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》与《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》，以及《关于进一步深化浦东新区国资改革促进企业发 展的意见》，即浦东国资国企改革“18条”的公布，上海国资国企改革已经提速，浦东国资旗下的陆家嘴以及上海国际集团（两大国资流动平台之一）参股的爱建 股份将有望展开股权运作。(徐彪)

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巴黎恐怖襲擊或推遲美聯儲12月加息? 言之過早!

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712424.html

巴黎恐怖襲擊或推遲美聯儲12月加息? 言之過早!

一財網 周艾琳 2015-11-16 17:02:00

巴黎事件推遲美聯儲加息可能只是市場的“一廂情願”，“其對宏觀經濟的影響有限，且將局限在法國境內；短期內的影響將集中在旅遊業、貿易，並可能影響市場情緒；店鋪關閉及其他應急措施將造成短期沖擊，但政府國防支出可能上升。”