iPhone 6供不應求 蘋果股價創歷史新高

蘋果股價周三盤中漲至103.95美元，創下歷史新高，超出了此前高點103.74美元。(不過蘋果目前仍然沒有超過曾經市值的最高點，因為該公司曾回購股票。)

周三的股價上漲似乎並沒有具體原因，分析人士認為這更多是周一強勁財報數據後的延續反應，再加上周三美股整體市場環境較好。

投資者最近對蘋果公司愈發青睞，主要是因為最新的iPhone 6。蘋果公司稱，正在賣出它所能生產的所有iPhone手機，目前的供不應求程度前所未有。

iPhone 6全球需求強勁，將帶動2015年營收增長，同時新款上市應能幫助扭轉iPad銷量連續三個季度下滑的頹勢。

該公司周一公布的營收好於預期，因新款iPhone上市帶動9月當季售出3900萬部手機。

“我們預計這種勢頭將持續到12月當季以及2015年，尤其是若未來幾個月供貨穩步改善的話，”高盛分析師在一份客戶報告中稱。

高盛已將蘋果股價目標上調9美元至124美元。湯森路透StarMine根據51家經紀商數據計算的平均價位目標為112.02美元。

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【VC裂變】黃明明：早期投資者不應過分關註泡沫

          口述/明勢資本創始人 黃明明

整理/本刊記者 石海威

最早我回國加入文勝(蔡文勝)做265，當時是互聯網正在蓬勃發展的時候，也確實感謝文勝帶我認識中國最活躍的一批早期站長。2005年我們搞了中國第一屆草根站長大會，那個會上，YY的李學淩、現在馬上要上市的飛魚科技的阿飛都去了，包括美圖科技的吳欣鴻也是在那個時候認識的。這後面的過程中，我自己做過也投過一些公司，交過很多學費，不少已經壯烈犧牲了。也有一些運氣比較好的，像汽車之家，就長成了那種billion dollar的公司。

去年，我把自己的最後一個公司賣給阿里巴巴後，開始全職做天使投資。因為一些項目的業績不錯，很多朋友找到我希望做一個機構化的小型基金，於是在今年7月底我們成立了明勢資本。

最近不管是媒體還是基金業，包括美國投資人都在問我同樣的問題，就是如何看待互聯網泡沫和投資泡沫。我認為對早期投資人來講，過分關註當下或者是短期泡沫沒有任何的意義。原因很簡單，我們投的是未來5—10年會成長起來的偉大公司，如果把時間線拉到未來5—10年，這個公司一定會經歷兩到三個經濟周期。

我們看中國今天最優秀的幾家公司，百度也好，騰訊也好，包括阿里都經歷過起伏和折騰。我們今天在投的早期公司，一般需要平均7—9年的成長期，才能夠成為一家上市公司或通過並購退出。所以在未來的5—10年里面，它一定會經歷幾個經濟周期。如果你看好這家公司真正的願景，那麽就完全沒有必要關註短期資本市場上的一些調整，對一個真正優秀的早期投資人來說，我們應該關註這個公司的核心本質。

什麽是核心本質?

第一，能夠提供給用戶什麽樣的核心產品或者服務。核心的團隊是不是對他所針對的這個用戶群體和這個行業有足夠深刻的認識和專長，能否做到中國甚至全球最優秀的級別，我覺得這是創業者和投資人首要考慮的。

這和我們的投資理念也相同。明勢資本是一個早期基金，早期基金有很多不同打法，但對我們來說，我們希望的是能夠選中把產品和服務做到極致、並最終成為行業領跑者的那支團隊，然後成為他們在孤獨的創業長跑中最堅定的陪跑者。所以對我們投中的優秀團隊，我們一般不會選擇在A輪或B輪退出，而是長期持有，甚至加碼跟投下去。

第二，如果你是一個優秀的創業者，也不應該太多關註是不是有泡沫。最近有很多創業者跟我們交流，問我們是不是現在融資變得越來越困難。這里我想講一個觀點，對那些因為市場特別好，錢特別好拿而決定出來創業的人，我建議他們要再想一想。

我們看歷史數據，很多優秀公司起步時未必是在經濟最熱、泡沫最強的時候，往往在困難時期成長起來的公司，它的資金有限，所以才能更專註地做好自己核心要做的事。

中國經濟過去三十年的發展，尤其是互聯網和移動互聯網的滲透和普及，讓未來的5—10年中每一個行業都有被顛覆整合的巨大機會，它來的速度，比我想象的還要快。這里我想講兩個例子。

今年年初，我們分別在汽車和房產領域投資了兩家初創公司。一家是最近比較火的PP租車，估值已經比年初翻了20多倍。比這更讓人興奮的是，它利用共享經濟的模式已經在快速顛覆租車行業。我們估計到明年年底，它的交易量將超過目前最大的神州租車。

另一家是做二手房中介平臺的軟件公司，最近它剛剛完成了估值過億美金的又一輪融資。創始人當初跟我談他的理想是將來要做一個虛擬的網上二手房的交易平臺，而現在，他已經通過和線下二手房中介的深度整合，完成了線上二手房的閉環交易。這個比我們原來的預想整整提前了一年多。

這是我們喜歡的項目。很多以線上起家的互聯網平臺，反過來整合收購控股線下的實體，這種從線上往線下快速整合的產業變化已迅猛開始。不管汽車、房產還是教育、金融等其它領域，里面都會快速出現顛覆性的公司，去整合傳統資源。

另外，中國本身的GDP也以每年6%—7%的速度在增長，在未來的5年如果沒有大的變化，中國的GDP會趕超美國。如果從這個角度去看，今天國內的對標公司，比如在房產、汽車、金融領域的公司，不管市值還是銷售額和美國同類公司還有10—20倍的差距。也就是說隨著大盤子的增加，每個領域的領頭羊公司，它的規模至少還有10倍甚至更高的增長空間。

另外一個創業大方向就是智能硬件和高端制造業。在這件事上，小米的雷總為中國企業界捅破了一層窗戶紙，因為中國過去三十年改革開放的紅利，是基於勞動力成本的低價。我們成為全球制造或加工業的中心，但是中國企業不擅長做自有品牌。我覺得雷總給大家指了一條路——其實用互聯網思維好好做一款產品，好好運營品牌，建立用戶的忠誠度和粉絲群體，中國的企業一樣可以從價值鏈的最底層往高端升級。

我個人的一個判斷是明年這個時候世界範圍的高端手機品牌除了蘋果外，剩下應該是中國的品牌手機一統天下，三星會被打得很慘，其他國家和地區會被像來自小米、華為這樣的中國品牌取代。同樣的故事會發生在其他消費電子領域，包括電動車這個領域。高端的電動車可能會有特斯拉或者是寶馬這樣的公司，但中低端電動車領域會看到比亞迪和其他中國創業公司迅速崛起。

經過過去三十年的積累，中國已經成為全球最大的生產制造和供應鏈基地。在珠三角和長三角地區，同樣有我們做投資尤其是早期投資的巨大機會。我們在找有做C端產品能力的公司——小米能夠把品牌和產品的質量做好，同時經營好他的粉絲群體，類似的公司同樣有巨大的機會。

未來5—10年，一個是傳統行業被移動互聯網顛覆，第二個就是制造業向高端制造業過渡，整個產業升級會在中國以極快的速度發生。這里面也會產生一批百億美金，甚至更大規模的公司，因為市場、生產線、整個價值鏈體系和高水平的工程師在這里。

當然看方向是最容易的事情，執行卻是最困難的。所以，無論成功或失敗，我們對所有的創業者都心存敬畏。這也是為什麽我給我們的基金取名叫明勢資本，因為我們要發掘明天的趨勢，而“勢”又是“上執下力”組成，也就是靠執行力來落實的。我們希望找到那種有遠大目標的創業者，同時他能夠真正腳踏實地，集中所有資源和力量把執行做到極致去實現他的目標。

未來5—10年中國有一撥非常好的創業機會，將迎來一次大的爆發，新興公司快速成長為巨頭的機會比以前更多，也來的更加迅猛。作為這個時代的創業者和投資者，都是無比幸運的。如果我們站在十年後的未來回顧今天，這可能是史上開拓進取最好的時代，這些都讓我覺得現在去討論短期的泡沫沒有任何的意義。我們希望找到那些誌同道合的創業者，和他們一起去創造未來。

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芝加哥聯儲主席：美聯儲不應在2016年之前加息

芝加哥聯儲主席Charles Evans今日告訴CNBC，應在加息上保持耐心，2016年前不要采取行動。

在FOMC享有投票權的Evans表示，美國勞動力市場出現了實質性的改善，失業率迅速降低。就在Evans出現在CNBC“Squawk Box”節目上前不久，美國公布了12月非農新增就業報告。

報告顯示，美國就業市場持續複蘇，12月新增非農就業人數達到25.2萬，連續第11個月超過20萬，為1995年來最長的一次，使得全年新增就業人口接近300萬，創十五年來最多。

同時公布的失業率數據顯示，美國12月失業率降至5.6%，好於預期。對此，Evans表示，“可忍受的失業率為5.25%。”

但12月非農報告顯示，薪資增長速度同比放緩，環比甚至出現了萎縮。Evans稱，“工資數據預示著低通脹，薪資需要增長，以便通脹能夠返回2%。”

他還強調，不希望美國像歐洲一樣陷入通縮。

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美聯儲Kocherlakota：通脹低迷 不應加息

在Market News International在紐約舉辦的一個活動上，明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota表示，今年加息將損害美國勞動力市場的複蘇以及通脹回到2%的信心。

多數央行官員認為美聯儲將在今年中期加息。而許多市場人士也預計美聯儲將於今年夏天加息。

Kocherlakota重申，在目前就業市場仍有進一步提高空間、價格壓力仍然較弱的環境下，加息是一個壞主意。

去年，Kocherlakota擁有FOMC會議的投票權。他在去年三次就加息投出反對票。Kocherlakota今年沒有投票權。他將於明年年初離開明尼阿波利斯聯儲。

Kocherlakota在講話中表示，加息將加大經濟按目前速度創造就業崗位的難度。就業市場目前正處於令人滿意的上升趨勢。如果FOMC不在2015年收緊貨幣政策，我們很有可能延續這種趨勢。

Kocherlakota認為，美聯儲正在和通脹玩一場危險的遊戲。

美聯儲兩年來未能實現其2%的物價增長目標，而暴跌的油價意味著今年年初，甚至在更長時間內，通脹可能為負。

Kocherlakota擔心，如果美聯儲在這種通脹環境下加息，公眾會認為美聯儲實際上並不在意實現其物價目標。Kocherlakota表示：

我自己目前的評估是，通脹將需要數年時間從當前的低水平回到2%。在2015年提高聯邦基金利率的目標區間只會進一步延緩通脹緩慢的複蘇。

雖然他不認為美聯儲應該采取進一步刺激措施推高通脹和降低失業率，但他表示，美聯儲在過去可以做得更多。

在就業和物價上，FOMC過去三年的表現不佳。通過提供更多刺激，FOMC可以更大程度上的刺激就業增長，而不造成過度通脹。

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克魯格曼：美聯儲不應急於加息

保羅•克魯格曼今日表示，歐洲是目前全球發達經濟體中最薄弱的環節，而美國經濟雖已恢複，但不建議美聯儲急於加息。

在由上海交通大學上海高級金融學院（SAIF）舉辦的題為“解構世界經濟新格局與中國的機會和挑戰”的SAIF-CAFR名家講堂上，普林斯頓大學教授、2008年諾貝爾經濟學獎獲得者保羅•克魯格曼表示，在金融危機過去6年後，全球經濟依然沒能徹底複蘇。歐洲是目前全球發達經濟體中最薄弱的環節，而中國經濟接下來必須關註提振內需。針對美國，克魯格曼表示，美國經濟雖已恢複，但不建議美聯儲急於加息。

全球經濟尚未複蘇

克魯格曼教授表示，全球經濟在2008年進入了金融危機，全球市場崩潰，問題要比我們想像的更嚴重，個人消費在某些發達國家基本出現了崩盤，在某些發展中國家也出現了這樣的情況。美國和歐洲出現了重大的房地產市場泡沫，私營部門的債務高企，泡沫崩潰的時候所有的人都受到了巨大的沖擊。經濟當中資金是一個環路，你的支出就是我的收入，如果你的支出少了我的收入就會變少，我的收入變少後支出也會進一步降低。

全球的經濟萎縮是因為美國的房地產崩盤，但迅速擴大到了全球，雖然金融危機本身是受到了遏制，銀行也得到了挽救，但是我們還沒有解決崩盤給我們帶來的重大影響和後果。克魯格曼教授認為，2008年的金融危機已經過去多年，然而，全球經濟依然沒能徹底複蘇。

歐洲─全球經濟的薄弱環節

在克魯格曼教授看來，現在全球經濟的薄弱環節就是歐洲。

他認為，德國十年期的債券利率真的非常低。在歐洲央行行長德拉吉公布了量化寬松政策後，收益率更是達到了歷史低點。他稱：

人們認為歐洲央行設定的利率將會在長時間內保持非常低的水平，因為歐洲的經濟預期會保持比較疲弱。這很值得我們關註，這說明歐洲的經濟碰到了很大的問題。為什麽會這樣呢？歐洲人什麽事都做錯了！他們有些基本面上的問題，人口結構的狀況問題很大，生育率非常的低，而且工作年齡的人口（六十五歲以下的人口）越來越少。考慮到這樣的人口結構，要讓歐洲加大投資幾乎是不可能的。

他指出，歐洲政府的緊縮政策打壓了需求，而歐洲央行犯了重大的貨幣政策錯誤，就是在2011年升息。歐洲央行這樣做使自己的處境變得困難，而現在他們正在努力改變。德拉吉盡了他最大的能力力挽狂瀾。前兩天，歐洲央行的QE成功影響了市場，但影響的幅度有多大呢？看起來德拉吉成功地將歐洲通脹率預期提高了0.2%，這聽上去挺大，但是還不夠，他們需要至少五倍才能脫離困境。

克魯格曼教授認為，除了通縮，歐洲可能還會發生政治危機，也許很快就會看到現在非主流政黨執政。他說：“明天希臘就要大選了，很可能左翼政黨會勝出。如果他們勝出也會給市場造成重大的沖擊。”

中國的高投資模式不可持續

針對中國經濟增長中投資占比達到50%的現象，克魯格曼教授表示，這種快速增長背後的驅動因素是不可能持續的。

他指出，中國是一個經典的雙重經濟，制造業已經現代化，但農業還是相當落後。農村剩余的勞動力大部分已經流進了城市，因此勞動力成本在上升，還有中國的獨生子女政策導致工作年齡的人口也開始在走高之後持平。不管如何展望未來，中國的GDP增長都是個位數，這就意味著投資的占比不可能繼續這麽高，不可能再占到GDP的50%。

他認為，現在50%的投資和30%的消費應該扭轉過來，怎麽做呢？投資下降倒是容易，但是消費的拉升該怎麽做呢？這是很難做到的，政府必須讓工人有更大的安全感，在社會保障網比較好的情況下讓他們有信心將更大部分的收入用來消費。克魯格曼稱：“毫無疑問，短期內中國會有一點困難。”

美聯儲不應加息

針對美國經濟，克魯格曼教授表示，美國經濟恢複花了很長時間，但目前的確在快速增長。他認為，美國經濟複蘇有兩個關鍵點：

1 美國的確也有過房地產的泡沫，不過這個泡沫是很久以前的事情了，到現在已經快九年了，這九年來美國新建的房屋很少，而現在美國需要更多的住房，住房市場已經開始回暖。

2 美國的家庭債務現在已經得到控制。所以美國經濟的狀態要比以前更好。

在他看來，美國經濟進入了一個良性循環，經濟好了，就有更多的人能夠就業、能夠買房，又能進一步推動經濟的複蘇和增長。這次的複蘇不會是一個特別大的經濟繁盛，但至少還是一個很好的、快速的恢複。

不過，他表示，美國經濟依然面臨很多外部風險。因此，克魯格曼教授也在擔心美國經濟。他表示：“如果是我的話我不會加息，美聯儲計劃今年某個時候加息，我一直建議他們別這樣做，我覺得風險還是很大。”

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瑞銀：市場不應低估希臘的風險

瑞銀經濟學家認為，投資者低估了與希臘同救助方談判難有進展相關的風險。未來幾周就可能到了緊急關頭，因為在當前的救助方案於本月28日到期以前，談判各方要達成共識，必須再次批準救助方案，讓它延續。

目前希臘與歐盟、歐洲央行和IMF這三駕馬車的談判陷入僵局。瑞銀認為，我們更容易看到各方讓步的條件，而不是讓步的意願。各方可能不容易自願打破僵局，因為其他歐洲國家都反對在債務寬限和財政緊縮方面對希臘新政府讓步，而希臘政府認為，提出寬限債務和放寬財政緊縮的要求是自己的使命。

華爾街見聞昨日文章提到，法國興業銀行認為，希臘退出歐元區（退歐）是雙輸結果，退出對希臘和歐元區的成本都高。瑞銀認為，對希臘和其他歐元區國家而言，雖然退歐仍是最壞的結果，但他們可能還是不會輕易讓步或者迅速讓步。

瑞銀指出，希臘金融壓力增加的可能性更高，所以要謹慎對待風險資產，瑞銀的資產分配團隊已經減少了配置的風險資產。

瑞銀預計，不論是希臘債務危機升級，還是退歐，都不可能推升歐元的匯率。退歐帶來的傳染影響會起到反作用。

瑞銀還預計，一旦退歐，希臘銀行業不會有充足的資金彌補損失，銀行業的貸款活動可能崩潰。歐洲股市表現最差的會是周期板塊和金融板塊。英國和瑞士這類避險天堂一般的市場會表現更佳。

以下各國所持希臘風險敞口圖表數據來自國際清算銀行（BIS）。

下圖展示了各貸款方提供的希臘政府貸款（左）和各持債方持有的希臘政府債券（右），數據來自希臘央行。

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中國央行貨幣政策委員：不應出台大幅度刺激需求的政策

中國人民銀行貨幣政策委員會委員錢穎一週一稱，中國不應該出台大幅度刺激需求的政策，也不能過度依賴央行的貨幣政策。

身兼清華大學經濟管理學院院長一職的錢穎一9日在全國政協十二屆三次會議第二次全體會議上作大會發言時說，2014年中國GDP增長速度下滑到7.4%，為1990年以來最低。我們需要理性地分析我國經濟增速下降的原因，不應該過度依賴央行的貨幣政策，不應該出台大幅度刺激需求的政策。

「刺激需求只能有暫時效果，但是改變不了潛在經濟增速，更會惡化經濟中的扭曲。」錢穎一稱，「不應該過度依賴央行的貨幣政策。貨幣政策要起作用，必須配套結構調整措施。美國實施量化寬鬆貨幣政策的同時，採取去槓桿的結構調整，才有了經濟回升。當前歐洲和日本的寬鬆貨幣政策，還必須有結構調整，才能最終見效。我們也一樣。」

錢穎一分析了導致中國經濟增速下行的3類原因：潛在經濟增長率的下降，經濟中結構扭曲的糾正，激勵機制的變化。

應對中國經濟增速下行，錢穎一提出3條建議：

第一，留給市場和企業內生調整和發展的空間。中國經濟「韌性」程度高，要給市場自我調節的空間，給個人和企業調整的機會。

第二，發揮政府在供給政策上的作用。一方面應減少行政審批、加快財稅改革和國有企業改革、為民營企業鬆綁、促進金融創新、鼓勵創業等。另一方面是政府可以支持產業發展，但要改變方式。

第三，重新定義政府激勵機制，建立新型政商關係。在法治經濟框架中，重新定義政府激勵，既減少政府腐敗，又把企業解放出來。

中國今年政府工作報告提出，2015年GDP增長預期目標下調至7%左右，通脹、貨幣、外貿等預期目標也均下調，以為進一步深化改革和調整經濟結構騰挪空間。

35城庫存連降2月：深圳供不應求 天津去化壓力仍大

35城庫存連降2月：深圳供不應求 天津去化壓力仍大

一財網 林小昭 2015-05-15 16:20:00

從35個城市的具體數值看，煙臺的存銷比數值最高，按目前的去化速度，要消化庫存要超過3年以上。天津作為二線城市，去化速度已從3月份的28.6個月下降到4月份的27.5個月，不過其去庫存壓力仍然較大。此外，西安、蘭州這些二線城市的去化壓力也比較大。

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供不應求 一線樓市還得漲

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6月份，一線城市新建商品住宅成交均價再創歷史新高，呈現供不應求態勢

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人才培育供不應求 得靠產學合作補缺口 教育對策》近兩年才起步 落後國外一大截