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克魯格曼:美聯儲不應急於加息

來源: http://wallstreetcn.com/node/213548

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保羅•克魯格曼今日表示,歐洲是目前全球發達經濟體中最薄弱的環節,而美國經濟雖已恢複,但不建議美聯儲急於加息。

在由上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)舉辦的題為“解構世界經濟新格局與中國的機會和挑戰”的SAIF-CAFR名家講堂上,普林斯頓大學教授、2008年諾貝爾經濟學獎獲得者保羅•克魯格曼表示,在金融危機過去6年後,全球經濟依然沒能徹底複蘇。歐洲是目前全球發達經濟體中最薄弱的環節,而中國經濟接下來必須關註提振內需。針對美國,克魯格曼表示,美國經濟雖已恢複,但不建議美聯儲急於加息。

全球經濟尚未複蘇

克魯格曼教授表示,全球經濟在2008年進入了金融危機,全球市場崩潰,問題要比我們想像的更嚴重,個人消費在某些發達國家基本出現了崩盤,在某些發展中國家也出現了這樣的情況。美國和歐洲出現了重大的房地產市場泡沫,私營部門的債務高企,泡沫崩潰的時候所有的人都受到了巨大的沖擊。經濟當中資金是一個環路,你的支出就是我的收入,如果你的支出少了我的收入就會變少,我的收入變少後支出也會進一步降低。

全球的經濟萎縮是因為美國的房地產崩盤,但迅速擴大到了全球,雖然金融危機本身是受到了遏制,銀行也得到了挽救,但是我們還沒有解決崩盤給我們帶來的重大影響和後果。克魯格曼教授認為,2008年的金融危機已經過去多年,然而,全球經濟依然沒能徹底複蘇。

歐洲─全球經濟的薄弱環節

在克魯格曼教授看來,現在全球經濟的薄弱環節就是歐洲。

他認為,德國十年期的債券利率真的非常低。在歐洲央行行長德拉吉公布了量化寬松政策後,收益率更是達到了歷史低點。他稱:

人們認為歐洲央行設定的利率將會在長時間內保持非常低的水平,因為歐洲的經濟預期會保持比較疲弱。這很值得我們關註,這說明歐洲的經濟碰到了很大的問題。為什麽會這樣呢?歐洲人什麽事都做錯了!他們有些基本面上的問題,人口結構的狀況問題很大,生育率非常的低,而且工作年齡的人口(六十五歲以下的人口)越來越少。考慮到這樣的人口結構,要讓歐洲加大投資幾乎是不可能的。

他指出,歐洲政府的緊縮政策打壓了需求,而歐洲央行犯了重大的貨幣政策錯誤,就是在2011年升息。歐洲央行這樣做使自己的處境變得困難,而現在他們正在努力改變。德拉吉盡了他最大的能力力挽狂瀾。前兩天,歐洲央行的QE成功影響了市場,但影響的幅度有多大呢?看起來德拉吉成功地將歐洲通脹率預期提高了0.2%,這聽上去挺大,但是還不夠,他們需要至少五倍才能脫離困境。

克魯格曼教授認為,除了通縮,歐洲可能還會發生政治危機,也許很快就會看到現在非主流政黨執政。他說:“明天希臘就要大選了,很可能左翼政黨會勝出。如果他們勝出也會給市場造成重大的沖擊。”

中國的高投資模式不可持續

針對中國經濟增長中投資占比達到50%的現象,克魯格曼教授表示,這種快速增長背後的驅動因素是不可能持續的。

他指出,中國是一個經典的雙重經濟,制造業已經現代化,但農業還是相當落後。農村剩余的勞動力大部分已經流進了城市,因此勞動力成本在上升,還有中國的獨生子女政策導致工作年齡的人口也開始在走高之後持平。不管如何展望未來,中國的GDP增長都是個位數,這就意味著投資的占比不可能繼續這麽高,不可能再占到GDP的50%。

他認為,現在50%的投資和30%的消費應該扭轉過來,怎麽做呢?投資下降倒是容易,但是消費的拉升該怎麽做呢?這是很難做到的,政府必須讓工人有更大的安全感,在社會保障網比較好的情況下讓他們有信心將更大部分的收入用來消費。克魯格曼稱:“毫無疑問,短期內中國會有一點困難。”

美聯儲不應加息

針對美國經濟,克魯格曼教授表示,美國經濟恢複花了很長時間,但目前的確在快速增長。他認為,美國經濟複蘇有兩個關鍵點:

1 美國的確也有過房地產的泡沫,不過這個泡沫是很久以前的事情了,到現在已經快九年了,這九年來美國新建的房屋很少,而現在美國需要更多的住房,住房市場已經開始回暖。

2 美國的家庭債務現在已經得到控制。所以美國經濟的狀態要比以前更好。

在他看來,美國經濟進入了一個良性循環,經濟好了,就有更多的人能夠就業、能夠買房,又能進一步推動經濟的複蘇和增長。這次的複蘇不會是一個特別大的經濟繁盛,但至少還是一個很好的、快速的恢複。

不過,他表示,美國經濟依然面臨很多外部風險。因此,克魯格曼教授也在擔心美國經濟。他表示:“如果是我的話我不會加息,美聯儲計劃今年某個時候加息,我一直建議他們別這樣做,我覺得風險還是很大。”

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