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rookie兄精文:如何辨識下調及應對方法


(註: 並未徵詢rookie兄意見轉載,故或會在未來應其要求下刪除。)

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=55145

牛市從來都係"之-字形"(或S型上升)。 即係唔係一條直線45度角上升喇。

A。牛市上升浪洗鬼睇,乜叉都升的分別係升幅/速度/連續日數等。

B。牛市下調期卻好有用:
1。 俾大家冷靜一下亢奮之情緒。
2。看清自己持有之股份既本質/升勢係咪sustainable。
3。adjust 個 portfolio content: 唔郁既就dump,郁得慢既就減持。 "即"轉去d行得狠行得強勢既股到。
4。計數。。。。部署準備全面離場。 (定沽貨先後次序)

任何下調都有機會變成secular bear之誕生。 事前唔會有人知,知都未必講,"佢地"只會做野(沽貨),慢慢個selling force便會型成變成新熊仔(或熊彈完成,再度尋底)。 所以務必要好小心及時刻要係下調時部署定全面沽貨離場 (how?)。

不過牛轉熊都要有條件配合的。 政策改變,天然環境氣候改變,突發性事件,戰爭,資金鏈斷裂,估值過高,龍頭企業交唔到戲等等。 圖表上來來去去都係,勁長尖頂/射擊之星,烏雲蓋頂,穿頭破腳等等。 睇翻堆牛市行先股份有無呢D型態(內房,家電,汽車等)便知道係咪真的玩完。

個市好差。。。無乜意思的。 反而係咪隻水牛係美匯見底下而早夭。。。先至係重點。

個個真係要錢唔要貨的話。。。維持1週以上。。。先講喇。 唔洗咁敏感的。

rookie

rookie 兄精 精文 如何 辨識 下調 應對 方法
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鋁型材出口退稅或下調4%

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-10/wNMDAwMDIzNzMwNA.html

5月9日,本報從多家鋁型材企業獲悉:國家財政部正醞釀下調部分商品的出口退稅,其中部分鋁型材的出口退稅率將從現行的13%下調至9%。

「貨值100萬人民幣的鋁型材,其中包含17%的增值稅,如若出口退稅率下調4個百分點,企業僅此一塊就減少34200多元的收入。」5月9日,興發鋁業(00098.HK)出口部副部長丁丹對此表示憂慮。

丁丹解釋,鋁型材行業多以民企主導,行業利潤多在8-10%之間,「極為透明」。現今出口退稅率下調,而人民幣與美元的匯率在一個月之內已從6.5滑落至6.4關口,加上匯兌損失一塊,企業出口利潤更加稀薄。

下調鋁型材出口退稅率,被認為是調整「兩高一資」高耗能行業的舉措,亦是國家在封殺700多億電解鋁投資之後的又一重拳,但在連續遭遇加拿大、澳大利亞、美國等國的鋁型材「雙反」後,國內鋁型材行業的出口形勢目前已舉步維艱。

數位企業人士向記者證實,雖然目前尚未收到來自政府方面的文件,但該消息的可信度極高;如若最終出台,最終或會在6月份施行。鑑於出口退稅的下調對行業影響極大,涉及近百萬就業人口,企業方面多呼籲緩行。

丁丹舉例,加拿大和美國的「雙反」,中國鋁型材企業均被處以100%以上的懲罰性關稅,從而痛失兩國數十億美元市場。「澳大利亞的『雙反』最後核定16%的懲罰性關稅不是太高,但也將較大部分的市場讓出。」

「4%的出口退稅率下調,意味著我們將增加170多元/噸的出口成本。」華昌鋁業出口部經理賀檢表示,過去兩年國內原材料和勞動力成本已大幅度上漲,這部分多由企業通過技術升級消化,但出口退稅率再降低,企業的成本會再升高,從而抬升商品價格,產品的競爭力將下降。

2004年前國內鋁型材的出口退稅率為15%,後經數次下調,到2007年7月1日取消出口退稅,國內出口急劇下挫;到2009年6月,受金融危機衝擊,為了補貼生存艱難的企業,出口退稅率恢復到13%。

由 於國際客戶付款及時、信譽較高,故此國內前10強的鋁型材企業頗為青睞國際市場。以閩發鋁業為例,其2008—2010年度出口收入佔公司主營業務收入的 比例分別為:27.61%、37.86%和32.94%,而出口退稅額佔主營業務毛利的比例分別為15.16%、2.60%和6.83%。

在上海有色網高級分析師張昕看來,調低出口退稅率,不止是調節產業本身結構,同時亦是逐步改變原有對外向經濟的依賴的體現。「從國內貿易角度看,國家允許拋棄一部分出口利益,擴大逆差,減少美元的湧入,從而抵禦輸入型通貨膨脹。」

「國家不會對所有鋁製品削減出口退稅。」尚輕時代金屬信息諮詢(北京)有限公司市場研究總監王登文對記者說,「高附加值產品仍是鼓勵出口的對象,國家限制的只是初級產品。就鋁行業而言,鋁製成品的出口不會受限。」

數位接受採訪的人士相信,這或許只是國家限制鋁材出口的第一步,退稅以後還可能會逐步下調,且不排除最終取消退稅的可能。未來,目前享受13%、15%退稅率的鋁板帶材以及鋁箔,很可能也將進入下調之列。

「鋁型材行業並非『兩高一資』行業,而因為民企主導,故此競爭激烈,質量和價格在國際市場享有較高聲譽。」賀檢認為,縱使是產業升級,也需要一個時間窗口,並非一蹴而就;產品出口價格的上升,也需要與外部市場有一個談判安排,故此更希望出口退稅下調有一個緩衝期。


鋁型材 出口退稅 出口 退稅 下調 4%
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PE投資價格下調開始:誰是重災區?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-7/2NMzE5XzM5NDA2NA.html

私募股權基金總算盼來了一級市場的估值下調。

2011年的PE業,可謂「上半年火熱,下半年水深」。火熱使一級市場湧進無數的錢,這些錢四處找項目;下半年二級市場全線慘淡,PE基金退出渠道變窄、回報降低,但一級市場的價格仍高居不下。結果,投資人和企業家陷入僵持之中。

進入龍年,多位PE基金人士告訴記者,近兩個月,一級市場的估值明顯下降。上半年,私募基金獲得企業的股份時,給企業15、16倍市盈率非常常見,最近已經下降到10倍乃至10倍以下。

這一現象,在人民幣基金市場,更為明顯。

PE投資價跌量升

2011年最後兩個月,京滬深的私募基金投資經理們,又開始有強大的動力四處看項目了。

在此之前,二級市場下跌,一級市場本應跟著下跌,但由於滯後效應,一級市場的估值仍然很高。PE基金的人到處看項目,卻不投資——這讓業績和獎金直接掛鉤的投資經理們鬱悶得緊。當時不乏有投資經理私下跟記者抱怨:「跳到PE來做,本來就不指望賺錢,現在連經驗都賺不到。」

1月4日,一位財務顧問公司人士告訴記者:「我最近看的幾個公司,都是有利潤的那種,估值在普遍下降。從過去的15倍,降到現在的10倍左右。」

15倍降到10倍,在成長期和成熟期項目中非常普遍。降下來後,一級市場變得比去年三季度活躍。

某 人民幣基金合夥人私下告知:「像一些相對成熟的、兩年內能夠報會IPO的企業,如果是傳統行業,現在普遍的估值是2011年利潤的8-10倍。而半年前, 這樣的項目,很多企業方開價20倍,最終成交價往往是14-16倍。現在20倍是笑話,沒人這麼開。一些高成長企業,以後沖創業板的,估值會高一點,但也 不超過12倍。」

上述知名人民幣基金人士分析:「估值下調背後,不僅僅是一級市場資金供求關係的變化,還有個原因是對2012年經濟形勢 不看好。此外,目前這個時間點,從之前的以2011年利潤為基準估值,和現在的以2012年為基準估值,本來也會有所下調,畢竟2012年利潤應該高一些 但又不確定一些。往年也會降一點,但沒今年這麼明顯。」

然而,專注於醫療行業投資的聯想投資董事總經理王健,並不認同醫療行業估值下調這一說法。王健表示:「我是人民幣和美元的案子都看,看人民幣的案子還稍微多一點。沒有明顯的估值下調的感覺。」

估值下調重災區

從天堂到地獄,常常只有一步之遙。估值下調最嚴重,甚至乾脆融不到資的,都是去年上半年極熱的行業——光伏、LED、電商。此外,其他不盈利的TMT行業,估值下調也頗為嚴重。

去年初,幾家太陽能相關企業成功上市;上半年,太陽能組件的需求比較強勁,價格亦表現不錯,催生了新一輪的太陽能產業投資熱。由於多家做太陽能組件及前端產品的企業,皆已上市,且在2010年就大肆擴產能,所以一級市場的資金殺向光伏設備。

LED行業則更熱,競爭已經白熾化的芯片外延片,其生產商在去年上半年,都依然有資金源源不斷殺入。更有不少機構進軍產業上游,做襯底材料--到目前為止,只有國外幾家公司,具備將襯底材料產業化生產的能力。

1 月4日,一位主看清潔技術的基金合夥人告訴記者:「去年上半年,上述大熱的光伏產業、LED芯片外延片生產商,估值都有20多倍,甚至30倍,而且的確是 有機構去投。而作襯底材料的企業,一般是按照2012年的利潤來估值,市盈率倒只有十來倍,但對2012年的利潤預測很離譜,一家還沒實現產業化生產的企 業,可以預測2012年利潤是1,、2億。」

上半年同樣大熱的電商,估值下調非常厲害,「downround」(即後一輪估值比前一輪低)現象並不鮮見。參見本報2011年12月12日報導《拉手網樣本:電商融資估值「調低潮」》。

一位外資PE基金人士透露,電商公司很多項目都是downround,最大幅度較上一輪估值有50%的折扣。她指出,再折扣比不能融不到錢好。

其他TMT行業受衝擊也很大。但據記者瞭解,目前其他TMT行業尚無大範圍的downround現象。

PE 投資 價格 下調 開始 誰是 重災區 重災
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卡特彼勒下調全球經濟預期 查諾斯對中國和卡特彼勒的看法沒錯?

http://wallstreetcn.com/node/50944

當地時間7月24日本週三,卡特彼勒(Caterpillar)公佈了令人失望的第二財季季報。當季卡特彼勒利潤下跌43%,每股收益1.45美元,低於分析師預期的1.68美元。

作為全球建築與採礦機械的大型供應商,卡特彼勒的業績被視為判斷全球經濟活動的可靠晴雨表。換句話說,卡特彼勒的壞消息對大家都不是好消息。

季報中,卡特彼勒表示

今年上半年全球經濟增長放緩,我們會下行調整增長預期。雖然預計下半年會有所好轉,但這種改善將不及此前預期。

目前我們預計,今年全球經濟增長會略高於2%,略低於去年水平。

以下是卡特彼勒的相關預測主要內容:

1、今年上半年,全球半數以上國家表現仍不及經濟衰退前巔峰期,失業率依然高企。這些因素使通脹上升放緩,預計下半年通脹不會成為影響全球經濟的問題。

2、預計增長疲弱、失業率高和低通脹將促使大部分央行繼續採取傾向增長的政策。今年有18家央行降息,短期利率的平均水平已經比2009年低。

預計下半年平均利率仍將接近歷史最低水平。

3、近零利率致使一些央行採取QE政策向金融系統注資,鼓勵借貸,刺激經濟增長。日本最近採取了更激進的政策,顯然對提振經濟有效。預計這樣的成果將激勵其他國家採取類似行動。

 

在卡特彼勒公佈季報前,當日匯豐發佈的中國製造業PMI初值創11個月新低,讓人更加擔憂以中國為首的新興市場今後表現如何。

卡特彼勒對中國和新興市場有如下預測:

1、發展中經濟體上半年增長放緩,短期利率進一步下跌。近來一些新興市場國家上調了利率,這可能意味著平均利率接近低點。

預計發展中經濟體今年增長約4.5%,與2012年相同。

2、信貸吃緊成為中國的普遍擔憂。上半年信貸總體增長30%,增速無法持續。但通脹仍然低於政府目標,這應該會使政府延續傾增長政策。

3、在中國,推動建築與商品需求的經濟因素形勢最有利。基礎設施投資增長24%,新開工建築增長4%,鋼鐵產量增長9%。

4、預計中國經濟今年增長約7.5%,工業生產增長約9%。這些增速雖然比經濟復甦初期低,但應該會帶來建築施工和商品的更多需求。

 

卡特彼勒的形勢預測讓人不禁想到華爾街著名空頭查諾斯(Jim Chanos)的言論。
一週以前,查諾斯在接受CNBC採訪時,做空卡特彼勒是自己今年最棒的投資點子。

為什麼這麼說?因為查諾斯認為商品超級週期結束了,中國經濟放緩了,卡特彼勒就是

在錯的時間做錯的生意。

卡特 彼勒 下調 全球 經濟 預期 諾斯 中國 勒的 看法 沒錯
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新科諾獎得主席勒:美股價高,擔心可能下調

http://wallstreetcn.com/node/60487

10月14日本週一,耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒(Robert Shiller)與另兩位經濟學家Eugene Fama和Lars Hansen共同獲得今年諾貝爾經濟學獎。

當天稍早,在耶魯大學召開的新聞發佈會上,席勒曾明確提到對美股有所擔心:

股市定價太高了。我擔心可能下調。

與盈利相比,美股目前是這五年多里價格最高的,這會讓它們面對損失不堪一擊。

以下圖表展示的是1900年以來美股的週期性調整後市盈率(CAPE),由席勒提供數據,從1881年開始統計。

同樣內容的圖,換個小清新版:

擔心歸擔心,從上圖還是可以發現,今年9月的市盈率還是比危機前的巔峰期——2007年5月的27.5倍低。

而市盈率的最高紀錄是1999年12月的44.2倍。

所以,席勒在提到最近的CAPE時也說:

我認為不應該把它看作警報。

可能應該在多樣化的投資組合裡投資些股票。

新科 諾獎 得主 席勒 股價 擔心 可能 下調
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明年部分嬰幼兒奶粉進口暫定稅率下調 專家稱不會對終端價格造成影響

http://www.infzm.com/content/96800

據財政部官方網站12月16日消息,財政部日前發佈了《2014年關稅實施方案》。《方案》規定,供嬰幼兒食用的零售包裝配方奶粉暫定稅率為5%,比最惠國稅率15%下調了67%

據《方案》,自2014年1月1日起,我國將對767項進口商品實施低於最惠國稅率的年度進口暫定稅率,平均優惠幅度達60%。

此次被調整關稅的項目中,與大眾消費相關的部分嬰幼兒奶粉、護膚品等商品較受關注。據《方案》,部分嬰幼兒奶粉、護膚品等進口商品暫定稅率與2013年相比沒有發生太大變化。其中,乳蛋白部分水解配方、乳蛋白深度水解配方、氨基酸配方、無乳糖配方特殊嬰幼兒奶粉2014年暫定稅率為5%,比最惠國稅率的20%下調了75%。

相比2013年的調整方案,2014年的方案新增了供嬰幼兒食用的零售包裝配方奶粉的暫定稅率為5%,比最惠國稅率的15%下調了67%。此外方案顯示,2014年對燃料油等767項進口商品實施暫定稅率,而2013年進口商品實施暫定稅率的項目為784項。

此前,據國新辦舉行的2013年上半年我國進出口情況新聞發佈會,海關總署新聞發言人、綜合統計司司長鄭躍聲表示,近年來隨著國內消費的不斷增長,我國進口奶粉的規模在持續擴大。今年上半年,我國進口奶粉44.5萬噸,增加了24.8%。

而據《新京報》報導,商務部研究院消費經濟研究部主任趙萍此前表示,國務院關稅稅則委員會曾多次調降特殊配方嬰幼兒奶粉稅率,這是由於國內消費者對進口奶粉需求旺盛。隨著我國人民生活水平的提高,進口奶粉已從此前的奢侈品轉變成為中等收入階層的必需品,因此關稅理應調降。

不過目前,進口奶粉在我國的「高價」已是人所共睹。據此前《南方週末》報導,2013年7月1日,發改委對合生元、多美滋、美贊臣、惠氏、雅培等多家奶粉企業進行價格反壟斷調查。稍後,惠氏、多美滋、美素、美贊臣、明一、合生元和貝因美等外資奶粉廠商紛紛宣佈將對產品降價。

不過,反壟斷大棒帶來的短期的降價效果能否持久仍有待觀察。而此次降低進口關稅稅率是否將對洋奶粉終端價格造成影響?

據《每日經濟新聞》報導,其實,從2013年1月1日起,我國已經調整了780多種進口商品稅率,特殊配方進口嬰幼兒奶粉關稅從20%降至5%。但根據此前多家媒體的報導,關稅下調並未撼動進口奶粉的高價,甚至有個別品牌進口奶粉還在醞釀漲價。

乳業專家王丁棉認為,關稅稅率下調並不會對終端奶粉價格造成影響。「目前我們市場的嬰幼兒奶粉有多種渠道,稅率有所不同,既有最惠國稅率,也有零關稅,比如我們與新西蘭簽訂協議,零關稅的奶粉12萬噸左右。」

「但是,我觀察了七八年,每次關稅稅率的下調,我國市場上嬰幼兒奶粉的市場終端價格並沒有下調。」王丁棉分析說,首先在整個產品的價格中,關稅所佔比例不多,對成本構成很少,所有每罐900克裝的洋品牌奶粉,成本都是85元左右,關稅影響不了整個價格。奶粉價格增加的環節主要在流通環節,從總經銷到分銷商再到代理商,層層都加價。「這種銷售方式不打破,價格難以改變。另外,很多品牌的奶粉最終價格設計都是以利潤來定價,降價沒有慣例,價格不提就是好事了。」

在王丁棉看來,進口奶粉價格降低的辦法只有採取直銷模式,砍斷流通渠道的利潤,比如採用網店或者平台營銷的模式。

明年 部分 嬰幼兒 嬰幼 奶粉 進口 暫定 稅率 下調 專家 不會 終端 價格 造成 影響
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美股財報跑贏預期的秘密:財報季前下調預期!

來源: http://wallstreetcn.com/node/103340

如果一家美股公司的財報不及華爾街的預期,這家公司一定陷入了麻煩。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App)

然而,第二季度的財報令人感到鼓舞,並不是因為公司們的財報超過了預期,而是由於它們超過預期的方式。

巴克萊分析師Eric Slover稱,

在標普500指數中,約有70%公司的二季度財報表現優於分析師預期。

這與之前幾個季度的比例相差無幾。即便在經濟苦苦掙紮的第一季度,依然有近70%的公司財報優於預期。這其中的秘密是什麽呢?

事實上,分析師往往會根據公司的信息反饋,在財報到來前下調預期。

因此,許多公司雖然表現平平,卻依然能跑贏預期。

在之前的一年內,分析師在財報季到來前將預期平均下調了6%,而今年一季度,分析師在財報季到來前將預期平均下調了7.5%。

今年二季度,在財報季到來前,分析師將預期平均下調3.5%。許多分析師完全沒有下調預期,而70%的公司依然成功跑贏了華爾街預期。

美股 股財 財報 報跑 跑贏 預期 秘密 報季 季前 下調
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寶馬下調2000零部件價格以應對反壟斷調查

http://www.infzm.com/content/103099

寶馬於昨日晚間(8月7日)針對反壟斷調查問題發佈下調零部件的公告。公告稱,自8月11日起,再次下調原廠零部件的批發價格,包括車身、壓縮機、發電機、電瓶和剎車盤等在內的2000餘件產品,平均降幅達20%,其中車身部件下調45%,發電機下調40%,電瓶下調25%,剎車盤下調20%等。

寶馬錶示,近期,國家發改委價格監督檢查與反壟斷局對汽車行業整車及售後服務存在的問題表示高度關注。對此,寶馬密切關注並積極回應,在下調原廠零部件批發價格和促進零部件流通等方面付出努力。

而在此之前,包括捷豹路虎、奧迪、克萊斯勒和梅賽德斯-奔馳在內的高端車企已經紛紛下調其在華出售的部分車型或零部件價格。

8月6日,國家發改委秘書長李朴民表示,目前上海市發改委對克萊斯勒、湖北省物價局對奧迪的調查已經接近尾聲,現已查明兩家企業確實存在壟斷行為,近期將會受到相應處罰。至於奔馳是不是存在壟斷行為,目前正在調查取證。

此外,發改委還完成了對日本12家企業實施汽車零部件和軸承價格壟斷案的調查工作,並將依法進行處罰。

據悉,這並非是寶馬首次調價,今年前7個月,寶馬已將3300餘件原廠零部件產品的批發價格平均下調15%,其中,108個產品下調20%-50%,包括部分發動機零件下調50%,部分電器產品下調30%,部分鈑噴件下調20%。同時,寶馬降低了多款旗艦產品的批發價格,並推出多種客戶優惠政策。如,針對BMW 6系四門轎跑車型的批發價格制定優惠政策,最高折扣達6.6%。

而在零部件的流通性方面,寶馬經銷商已經在廣州和杭州的汽配城建立了經銷商零件商店,以方便獨立維修廠購買原廠零部件,從而為客戶維修車輛提供更多渠道選擇。類似的零件商店還將陸續在北京、上海等各大城市開業。

知情人士向《南方都市報》透露,一般國內反壟斷調查都會經歷約談、調查和處罰三個階段。國家發改委對奔馳上海辦事處的調查表明,汽車業反壟斷調查已經進入到了第二階段,下一步可能會採取具體處罰措施。據稱,具體處罰措施大概分為兩種模式,一種是通報,另外一種是處以企業全年營業額1%~10%的罰金。

據蓋世汽車網介紹,2013年,寶馬集團在中國實現營業收入達153.48億歐元;戴姆勒在中國業務營業收入為107億歐元,其中梅賽德斯-奔馳汽車業務佔主要部分。按照1%—10%的處罰規定,這些海外豪車的壓力可想而知。

寶馬 下調 2000 零部件 價格 應對 反壟斷 調查
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擔憂信貸壓力 高盛下調中國房地產業評級至負面

來源: http://wallstreetcn.com/node/207859

高盛近日公布報告顯示,駐香港分析師Kenneth Ho為首的高盛信用分析師調降了對中國房地產業的評級,由中性降至負面。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

該報告認為,中國房地產開發商使用杠桿的形勢在惡化。2009年以來,開發商的杠桿呈直線上升趨勢,過去12個月增長速度加快。而且房地產市場的存量在增加。

報告寫道:

“我們並未發現立即出現的信貸壓力,但為信貸狀況在惡化感到擔憂,強調需要分辨實力更強的開發商。”

高盛分析師認為,

中國的政策正從“容忍”變為更“主動”的改革戰略,“我們認為,這可能導致未來信貸壓力更大。”

這些分析師預計,未來幾個月,中國國內銀行可能“在資本市場發行有實質意義的證券”,相信可能近期產生一些影響,因為一些投資者可能在削減所持的中國房產風險。

但分析師認為,任何這類影響都是短暫的,他們建議更專註於信用的基本面,還說那就是高盛“將評價轉為負面的主要原因”。

今年中國房地產市場進入下行調整,上月中國央行發布的例行季度貨幣政策執行報告顯示,今年年初以來,房地產開發投資增速持續放緩,上半年中國完成房地產開發投資4.2萬億元,同比增長14.1%,增速比第一季度回落2.7個百分點。

中國央行稱,在盈利壓力增大、信貸政策投向引導力度較大的情況下,今年一些商業銀行傾向於將有限的信貸資源更多地配置到收益更高的小微企業、個人經營貸款等領域,房地產信貸投放意願有所下降。

華爾街見聞上周文章提到,房地產開發資金回籠的風險引起監管層重視。據《經濟參考報》獲悉,近日銀監會口頭要求各信托公司謹慎對待三四線城市房地產項目,盡量不做民營企業位於非核心城市的房地產項目業務。

中國房地產協會會長劉誌峰當時表示,在房地產周期性變化的背景下,部分三四線城市開發企業資金緊張,銷售量大幅下滑,回籠資金不暢,面臨較大的償債風險。

華爾街見聞此前文章提到,中國開發商資金吃緊,不得不大量求助貸款。據彭博對84家公司的統計,中國的住房建築商今年已向外資行貸款59億美元,同比增長39%。這類建築商的債務股本比飆升至128%,為2005年以來最高水平。

華遠地產董事長任誌強也一改之前口徑。他認為,若政府不采取行動,明年9月供求關系或將惡化。目前房地產市場的存量可能難以消化,統計報表上庫存大概有5億多套,

“有些庫存可能再過十年亦消化不了,會逐漸累積。”

本周中證報報道稱,建設銀行相關負責人9月1日在建行2014年中期業績發布會上表示,在目前大環境下,建行更傾向於選擇和央企房地產企業合作,並盡量選擇一、二線城市的房地產項目,收縮三四線城市項目。

 
中國,房地產,開發商,房貸

 

擔憂 信貸 壓力 高盛 下調 中國 房地 產業 評級 負面
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國際能源署三度下調石油需求預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/208092

國際能源署(IEA)周四連續第三個月下調今年全球石油增長預期,稱全球原油需求增速在2014年第二季度放緩至近兩年最低。

IEA在其月度原油市場報告中稱,預計今年全球日石油需求增長90萬桶,較上個月的預期下降15萬桶,並下調2015年預期10萬桶,至120萬桶/日的水平。

IEA表示,第二季度石油需求增長創2年半以來新低,需求近期下滑程度“顯著”,因為歐洲和中國的經濟步履蹣跚、而以北美為首的原油供應卻在穩步增加。

報告公布後,原油價格加速下跌:

QQ圖片20140911192137

面對需求不振的局面,歐佩克(OPEC)中最大的石油生產國沙特阿拉伯已經采取了應對措施。

IEA周三報告沙特阿拉伯上個月將日石油產量削減了33萬桶,並將重點轉向亞洲市常過去4個月中,沙特阿拉伯的日石油出口量可能低於700萬桶,為2011年9月以來的最低水平,因國內石油消費量上升以及對美國出口量下降。

沙特阿拉伯削減石油產量的行為在OPEC周三公布的報告中體現出來。報告顯示,OPEC的石油需求下滑,石油價格大幅下降,市場推測該組織有可能繼續削減產量。

國際能源署(IEA)同時下調2015年全球石油需求的預估, 並表示沙特阿拉伯的石油出口量為近三年來最少,因為中國和歐洲減少購買量。

IEA就此表示,雖然利比亞和伊拉克沖突並未出現緩和跡象,但在原油需求增速疲軟不堪、供應充足之際,地緣政治沖突對全球原油市場平衡性和價格的影響仍然溫和。

IEA月報認為,歐元區經濟原本就難以擺脫停滯困境,現在正越來越接近陷入通縮困境的邊緣,當前的風險在於,一旦歐洲物價觸發通縮螺旋,歐洲經濟活動恐怕會進一步降溫。

IEA還擔心,作為全球二號原油消費國,中國的原油需求增速恐怕難以明顯超過2.0%。

原油價格在9月稍早跌破100美元/桶,為逾一年來首次跌破這一關口,就是因為原油需求疲軟和供應充足的疊加效應所致。

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7.5不再是底線:高盛下調中國GDP增速預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/208601

外資行也拋棄了7.5%這個底線:高盛將明年中國GDP預期從7.6%下調至7.1%,巴克萊更悲觀,預計明年中國經濟增速滑落至6.9%。此前有媒體報道稱,中國高層領導人認為經濟增速低於7.5%可接受。而兩位中國官方認可的經濟學家也不約而同的稱,中國的經濟增長速度應該在7%-7.5%。

高盛分析師Andrew Tilton和Li Cui等人在今天公布的報告中,將明年中國GDP預期從7.6%下調至7.1%,稱最近完成的潛在增速和產出缺口研究顯示,未來五年中國經濟潛在增速將逐步放緩至略高於7%。

“中國政府明年可能把經濟增速目標降低至7%,從而減輕大舉寬松政策的壓力。到2017年,中國經濟增速可能進一步放緩至6.7%,大致跟隨潛在的增速下滑趨勢。”

無獨有偶,巴克萊也在最新報告中預計,今明兩年中國經濟增長率料分別為7.2%和6.9%,而且明年政府有可能調降經濟增長目標至7%。

巴克萊認為,中國政府會持續推進定向寬松舉措,並通過放寬按揭貸款利率等限制來支持房地產市場,以免房地產市場驟然失速。

“定向寬松舉措可能不足以提振經濟增長、或者扭轉三季度放緩趨勢,但應能支撐四季度出現回暖。預計樓市修正將持續到2015年,未來數月密切關註按揭貸款政策的可能放松以及投資增速的變化。”

此前有媒體報道稱,中國高層領導人上月齊聚北戴河,一致認為年底前經濟工作的重點將是推進改革,優先於出臺刺激增長措施,並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。(見華爾街見聞網站相關文章)

兩位中國官方認可的經濟學家近日不約而同地表示,中國的經濟增長速度應該在7%-7.5%,這一幅度低於今年中國官方GDP增長目標7.5%。

曾任中國央行副行長的IMF副總裁朱民近日表示,中國GDP增速維持在7%-7.5%左右是可接受的範圍,當務之急是推進改革,避免重回投資主導增長的“老路”,尤其要減少對房地產業的依賴。如果希望實現可持續發展,就不能過分使用貨幣政策和財政政策來刺激經濟。

此前一直唱好中國經濟的前世界銀行首席經濟學家林毅夫也認為,中國目前缺少增長率保持在8%左右的有利條件。“鑒於中國政府的財政穩定性和經濟增長能力,加之世界其他地區經濟增長緩慢,中國明年的GDP增長目標應定在7.0%至7.5%之間。”

高盛表示,考慮到8月份經濟疲弱,潛在的政策支持,以及GDP核算方法可能進行的調整,將今年第三和第四季度的增速預估分別降低至7.1%,維持全年7.3%的預估經濟增速。

通脹方面,因中國大幅緩解的通脹壓力,加上存在閑置產能,高盛將2014年中國通脹預期從2.4%下調至2.2%;將2015年通脹預期從3.0%下調至2.5%。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

7.5 不再 底線 高盛 下調 中國 GDP 增速 預期
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下調增長預期、上調赤字目標 意大利沈屙難起

來源: http://wallstreetcn.com/node/208719

路透社援引意大利政府消息人士稱,意大利正準備下調今明兩年經濟增長預估,並上調預算赤字目標。

該消息人士稱,意大利財政部下周將公布文件,預計今年經濟將萎縮0.2%-0.3%,而4月份時,政府還預計今年意大利經濟會擴張0.8%。此外,政府還將把今年預算赤字占GDP比的目標從2.6%上調至2.8%,與去年一致,且低於歐盟設定的3%上限。

意大利政府的新目標反映了今年上半年經濟數據令人失望,一季度和二季度意大利經濟意外陷入萎縮,重回衰退。

英國金融時報評論認為,即便出現奇跡也無法拯救意大利經濟。“不客氣的說,意大利經濟已經無法持續,並最終走向債務違約,除非其經濟增長模式能發生徹底且持久的改變。從這一點說,意大利在歐元區的未來已經成疑,這最終將甚至將導致歐元區本身失敗。”

OCED和意大利雇主協會均預計今年意大利經濟萎縮0.4個百分點。

消息人士對路透表示,意大利財政部對2015年的經濟預期更加悲觀,將該國2015年GDP預期從1.3%調降至約0.5%。而預算赤字目標依然是2.8%,比當前的預估高了整整一個百分點。

“與放松財政立場相一致的是,考慮到經濟周期和一次性的因素,政府希望把實現預算平衡的時間從2015年延後至2016年。”

不過這依然需要與歐盟委員會協商,目前尚不確定10月1日意大利政府是否會在更新的經濟和金融文件中列出這點。

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CME下調貴金屬期貨合約保證金要求

來源: http://wallstreetcn.com/node/209215

芝加哥商品交易所(CME)日前宣布再次調降基準黃金和白銀期貨合約交易的保證金要求。黃金期貨合約保證金降低了13%;白銀期貨保證金降低了15%。CME表示本次調降是根據市場波動率的正常操作。

通常調降保證金被認為是為了活躍市場的交投,以及更能幫助那些套期保值的企業用更少的錢來對沖現貨成本。

100盎司標準黃金期貨合約的首次保證金要求從5060美元下調至4400美元,持倉及對沖的保證金要求則從4600美元下調至4000美元。

5000盎司標準白銀期貨合約的首次保證金要求從7150美元下調至6050美元,持倉及對沖的保證金要求則從6500美元下調至5500美元。

鉑金標準合約的首次保證金要求從2310美元下調至1980美元,持倉及對沖的保證金要求則從1980美元下調至1800美元。

此外CME還調降了貴金屬迷你合約和其他一系列期貨產品的保證金要求。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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中國明年經濟增長目標或下調 7%“較客觀”

來源: http://wallstreetcn.com/node/209283

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21世紀經濟報道,央行、財政部、國務院發展研究中心等部委人士在參加“中國經濟預測秋季座談會”時表示,2015中國經濟實現7%左右的增速目標比較客觀。 與會人士對下調2015經濟增速目標,“表示高度認同”。

10月10日,由中國社科院經濟學部、中國經濟形勢分析與預測課題組主辦的中國經濟預測秋季座談會召開。據《二十一世紀經濟報道》,多個部委的參會人士及專家學者幾乎不約而同地對明年的經濟預期指標下調,“表示了高度的認同”。

報道援引中國社科院數量所副所長李雪松稱,對於明年的經濟目標,有的建議繼續設定為7.5%的觀點,也有建議設在7%的,以及6.5%-7%的,但是即使是要實現7%的增速,也需要努力才可實現。

“今年設定7.5%的目標,完成難度大,明年仍再設這個目標,也難完成。”李雪松在接受采訪時稱。

中國社科院當日發布的中國經濟秋季報告亦預計,2015年經濟增速將放緩至7%。2014中國經濟增長也將降至7.3%左右。

社科院報告提到,經濟增速將回落的主要原因是:今年以來房地產市場調整加深,占總投資1/4的房地產投資的增速顯著下滑。此外盡管政府加大了占總投資1/5的基礎設施投資力度,但因融資制約、項目準備不足、投資回報率低等問題而難以完全對沖房地產投資增速的下滑。

多年來,中國經濟增長目標都定在7.5% ,被不少研究人士看作中國經濟增長的下線。中國社科院、國家信息中心在2013年中央經濟工作會議舉行前夕曾建議,2014年的經濟目標可以設定為7%。最後中央經濟工作會議仍確定的2014年經濟目標是7.5%,主要原因是擔心增速經濟增速太低了,影響就業。

不過,數據顯示2014年雖然中國經濟減速,但就業增長勢頭仍然不錯,今年8個月,實現了城鎮新增就業970萬,已接近完成全年新增就業1000萬的目標。

有經濟學家認為,由於中國內部“人口紅利”和外部“全球化”紅利的消退,中國經濟增速下調難以避免。民生證券研究院執行院長管清友在一份研究報告中提到,如果過於強調增長速度的“紅線”,再去持續搞刺激政策,不僅無法重回過去的高增長,反而會妨礙結構調整,讓經濟增長的質量越來越差。“經濟增速7.5%的紅線應松綁”。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

中國 明年 經濟 增長 目標 下調 7% 客觀
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穆迪下調俄羅斯評級 距“垃圾級”只隔一級

來源: http://wallstreetcn.com/node/209556

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國際三大評級機構穆迪周五將俄羅斯的主權債務評級降至Baa2,展望為負面。最新評級離“垃圾級”只剩一級之隔。

穆迪稱,俄羅斯“中期增長前景不斷惡化”,尤其是受到持續的烏克蘭危機影響。穆迪表示,由於資本外逃導致的外匯儲備持續下降,低油價,以及融資者缺乏國際資本市場融資渠道,都是促使穆迪下調俄羅斯評級的原因。

彭博對分析師的調研顯示,預計俄羅斯經濟2014年僅增長0.3%,將是2009年經濟衰退之後最糟糕的表現。

“烏克蘭的軍事對峙以及對俄羅斯的經濟制裁不斷升級也可能會對俄羅斯投資環境造成不斷惡化的宏觀經濟影響,從而影響其中期增長前景。”穆迪在報告中稱。

華爾街見聞註:在穆迪評級中,低於Baa級即為垃圾級,Baa級分Baa1、Baa2和Baa3三檔。這意味著,穆迪對俄羅斯政府債券評級距離垃圾級只隔一級Baa3。

華爾街見聞報道,周五俄羅斯和烏克蘭就天然氣合約達成框架協議。烏克蘭總統波羅科申告訴記者,雙方已經就主要細節達成共識。稍早之前俄羅斯總統普京和波羅申科一同會見了德國總統默克爾和法國總統奧朗德。法國總統奧朗德表示盡管危機還未完全結束,但是已經取得進展。

 

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穆迪 下調 俄羅斯 評級 垃圾 只隔 一級
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高盛下調油價預期 稱美國頁巖油影響力超過OPEC

來源: http://wallstreetcn.com/node/209880

高盛新近報告下調了WTI和布倫特原油期貨預期價格,認為美國頁巖油產量增加使石油輸出國組織歐佩克(OPEC)正在失去定價權,全球產油量增長超過需求增速。

高盛報告預計,明年第一季度,布倫特原油價格會降至每桶85美元,每桶油價較上次預期低15美元,WTI的預期價格由每桶90美元下調至75美元。

高盛認為,由於北美和OPEC產量加快增長,增速將超過需求的增幅,明年油價會因此下跌。而OPEC會失去作為頭號產油決定因素的影響力,美國的頁巖油會取而代之。

高盛報告稱,有信心明年全球石油市場供過於求的差距還會擴大,對美國頁巖油的生產規模和持續性更有信心,“相信WTI價格要跌至每桶75美元才會導致美國頁巖油生產的增長放緩”。

美國的產油量逼近30年來巔峰,美國能源部正準備草擬報告,考察放寬國內原油出口的限制對燃料價格可能有多大影響。

上周美國能源部長Ernest Moniz表示,面臨供應受幹擾的威脅,美國的產油量對全球供需平衡至關重要,會給全球原油價格上漲帶來緩沖。

上周傳出OPEC最大產油成員國沙特供應減少、產量卻增加的消息。上周五紐約市場WTI油價跌1.3%,創一年來最大跌幅,雖然上周四還大漲了2%,當周合計跌幅仍達到2.1%。倫敦市場布倫特原油上周跌幅收窄,僅跌0.03%。

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高盛 下調 油價 預期 美國 頁巖 巖油 影響力 影響 超過 OPEC
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一周少賺6億美元?花旗下調第三季度凈利

來源: http://wallstreetcn.com/node/210103

花旗集團周四宣布,下調第三季度每股收益從1.07美元至0.88美元,第三季凈利由10月14日公布的34.4億美元下調至28.4億。公司第三季度將額外撥出6億美元以用於法律訴訟。消息之後,花旗股價盤後下跌2%。

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花旗表示,公司外匯業務可能面臨美國監管部門的調查,因此撥出額外費用用於法律問題。此前多家知名銀行爆出外匯操控醜聞,包括花旗和巴克萊在內的六家銀行計劃在11月中以前就操縱外匯市場指控與英國監管機構達成和解,金額約為24.2億美元。

在周四宣布增加法律費用之後,花旗在提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中稱,估計法律費用可能超出準備金50億美元左右,與對截至前一季末和年底時的費用預估一致。

花旗同時表示,將結束日本等11個市場的零售銀行業務。這11個市場包括哥斯達黎加、薩爾瓦多、危地馬拉、尼加拉瓜、巴拿馬、秘魯、捷克、埃及、關島、匈牙利、日本以及韓國的消費融資業務。據外媒報道,目前花旗集團正與日本數位潛在買家積極洽談,以出售零售銀行和信用卡業務。

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一周 周少 少賺 美元 花旗 下調 三季度
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歐元區GDP預期遭下調 通脹預期遠低於央行目標

來源: http://wallstreetcn.com/node/210245

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歐元區大型經濟體在六年內經歷兩次衰退,受此影響,歐盟委員會下調了歐元區經濟增長預期。

歐盟委員會預計,歐元區GDP今年將增長0.8%,2015年將增長1.1%,低於5月1.2%和1.7%的預測。

歐盟委員會經濟部門主管Marco Buti表示,

全球金融危機對經濟增長造成的負面影響依然存在。歐元區經濟空隙依然較大,拉低了通脹。能源和食品價格的下跌也拖累了通脹。

慘淡的經濟前景凸顯出歐元區複蘇乏力。

盡管歐元區失業率已經開始從紀錄高位下降,但德國和法國等核心經濟體的發展正面臨挑戰。

今天的報告預計,歐元區通脹將在2015年達到0.8%,遠低於歐洲央行略低於2%的通脹目標,也低於歐洲央行1.1%的預計。

歐盟委員會認為通脹將在2016年加速至1.5%,高於歐洲央行1.4%的預期。

面對疲軟的經濟增長和低迷的通脹,歐洲央行推出了前所未有的刺激措施。歐洲央行已經將基準利率削減至紀錄低位的0.05%,並開始購買擔保債券來推動增長。

歐盟委員會預計,歐元區的失業率將逐漸下降。委員會預計失業率將在2015年降至11.3%,在2016年降至10.8%。歐盟委員會預計2016年歐元區的經濟增長為1.7%。

歐盟委員會稱,

歐元區經濟複蘇不僅疲軟而且脆弱。自今年年中以來,信心指數持續下降,現在跌回2013年底水平。經濟數據表明,今年年底前經濟活動將十分疲軟。很難說經濟不景氣只是受到了臨時性因素的影響。

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大摩全線下調國際農產品目標價

來源: http://wallstreetcn.com/node/210481

摩根士丹利周日全線下調了2014-2015市場年谷物、大豆和小麥的價格預估。該行認為全球供大於求的情況甚於預期。

大摩下調2014-2015市場年谷物預期至3.9美元/蒲式耳,10月的預期為4.35美元/蒲式耳;下調大豆預期至9美元/蒲式耳,10月預期為10.10美元/蒲式耳;下調小麥預期至5.4美元/蒲式耳,之前預期為5.75美元/蒲式耳。

由於美國農產品豐收,谷物價格2014年至今為止已經下跌13%,大豆下跌19%,小麥下挫15%。聯合國糧農組織高級經濟學家Abdolreza Abbassian認為全球糧食庫存將觸及15年高位,因此農產品價格走勢承壓。

摩根士丹利預計2015-2016市場年農產品價格將會有所回升。谷物價格將反彈至4.25美元/蒲式耳,大豆將反彈至9.5美元/蒲式耳,小麥則將回升至5.5美元/蒲式耳。而在2017-18市場年之前,市場將不需要擴大產能。

高盛在其9月30日的分析報告中則認為,未來三個月谷物價格將跌至3美元/蒲式耳,大豆將跌至8美元/蒲式耳,小麥價格則將回落至4.5美元/蒲式耳。

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大摩 全線 下調 國際 農產品 農產 目標價 目標
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俄央行允許盧布自由浮動 下調明年經濟預期至零增長

來源: http://wallstreetcn.com/node/210492

俄羅斯央行周一下調了俄羅斯經濟前景,並認為俄資本外流規模有可能增加。盡管如此,俄央行稱仍將堅持轉向以通脹為目標的貨幣政策,並承諾在2014年年底允許盧布自由浮動。

在2015至2017年的貨幣政策報告中,俄央行預計2015年俄羅斯經濟增速為零,2016年僅增長0.1%。

俄羅斯央行還表示,已取消盧布浮動匯率通道,允許盧布自由浮動。

上周三其曾宣布,每日至多拋售3.5億美元支撐盧布匯率。而更早前,俄央行並未設置過類似限制,曾一天花掉25億美元購買盧布,以減少盧布貶值。美銀美林俄羅斯首席經濟學家稱,俄央行設定盧布拋售上限,實際上意味著盧布從現在開始自由浮動。

而這一次,俄羅斯央行決定,若盧布匯率跌破一定水準,會取消每日3.5億美元的幹預限額。

除了經濟與匯率,俄央行還預計地緣政治沖突和外部經濟狀況對俄羅斯經濟和貨幣政策構成重大風險。其預測,西方制裁將會持續至2017年底。

此外,俄羅斯央行把今年資本流出規模預期上調至1280億美元,2015年預計流出990億美元。

在通脹方面,其預計2015年俄羅斯通脹率為6.2-6.4%,2017年通脹將會降到4%的目標水平。

央行表示,其基礎預測假設烏拉爾原油價格在2015年回升到平均每桶95美元,2017年底降至90美元,油價長期下跌的趨勢將制約經濟成長。

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俄央行 允許 盧布 自由 浮動 下調 明年 經濟 預期 至零 增長
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