📖 ZKIZ Archives

美科技股龍頭進入調整區 谷歌遭降級後下挫

周五，美銀美林分析師Justin Post將谷歌的股票評級下調至“中性”。他認為，谷歌業績表現不及預期，如搜索業務飽和、產品缺乏催化劑、進軍的雲計算和零售銷售領域競爭激烈且耗費時間長，影響利潤；面臨監管風險增加；廣告收入市場份額或下降。谷歌周五下跌2%，距年內高點跌13%。

Post列舉了以下幾點原因：

谷歌業績表現不及華爾街分析師預期。包括：搜索業務飽和；谷歌產品缺乏催化劑；谷歌進軍雲計算和零售銷售領域，但這些領域競爭激烈且耗費時間長，給谷歌的利潤率帶來壓力。

由於社交媒體出現，谷歌在廣告收入方面需面對激烈競爭。例如，Facebook在網絡廣告方面與谷歌競爭，搜索方面也可能會分一杯羹。Post預計谷歌在美國網絡廣告方面的市場份額將會下降，2013年為41%，2014年估計值為40%，2015年估計值為39%。

蘋果產品周期性強，這給谷歌帶來壓力；谷歌搜索合約在續約問題上存在不確定性。

谷歌面臨的監管風險較以往在增加，特別是在歐盟國家。

基於上述原因，美銀美林將谷歌2016年營收預期從744.4億美元下調至737.2億美元，每股收益從34.15美元下調至33.81美元，這低於華爾街分析師們的平均預期。基於33.81美元的EPS和17倍市盈率，美銀美林給出的谷歌目標股價為580美元，低於此前600美元。Post稱，谷歌搜索技術、Android、YouTube和現金流都較好，但不認為市盈率能擴張。

受降級影響，谷歌下挫2.2%，收於525.26美元。谷歌距年內最高累計跌13%，距52周最低僅超出4%。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

債王格羅斯：油價下挫 美聯儲將轉為鴿派

“債王”格羅斯（Bill Gross）上周末指出，油價近周急跌將促使美聯儲轉而傾向維持寬松貨幣政策更長時間。

曾經管理全球最大債券基金Pimco的格羅斯表示，美聯儲需要考慮油價近周急跌的因素，相信形勢將促使當局將較傾向“鴿派”的貨幣政策立場，維持寬松更長時間。

他又表示，美國的通脹與2%的官方目標漸行漸遠，當局根本毋須急於加息，刪去維持超低利率“相當長一段時間”字眼亦沒有需要。再者，美聯儲考慮的不止是本國金融形勢，全球的情況也在考慮之列，當局在發放任何加息信號前，都應該慎重考慮。

他表示，由於美國經濟的杠桿仍然很高，要依賴廉價資金，目前的利率可能接近均衡利率。

美聯儲將在當地時間12月16日至17日召開今年最後一次貨幣政策會議，並定於北京時間12月18日3時公布利率決議，同時美聯儲主席耶倫將於3時30分召開記者會。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

希臘總統選舉結果出爐 歐洲股市全線下挫

在剛剛結束的希臘第三輪總統選舉投票中，總理提名的候選人未能獲得180張足額票數，這意味著希臘即將在明年初迎來提前大選。消息公布之後，希臘ATG指數跌11%。希臘雅典證交所綜合指數跌10%，歐洲股市也全線下挫。

希臘股指跌幅10%

歐洲市場方面，除了英國富時100指數小幅上漲外，其他股市均擴大跌幅

美股SPX期貨盤前小幅走低

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

本年倒數第二個交易日：美股下跌 黃金大漲 美元下挫

周二，亞洲和歐洲股市普跌，對美國市場情緒有所打壓，美股自上日創下的新高水平回落，公用事業類股票領跌，該板塊是本年度表現最佳的板塊。投資者擔心希臘政局不穩，黃金大漲1.6%，美債走高。油價自五年多新低反彈，美油漲近1%。美元下跌。

標普500指數跌10.22點或0.49%，報2080.35點；道瓊斯工業指數跌55.16點或0.31%，報17983.07點；納斯達克綜合指數跌29.47點或0.61%，報4777.44點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）上漲5.71%，收15.92。

周二，亞洲和歐洲股市普跌，對美國市場情緒有所打壓，美股低開後緩慢走低，收盤時三大股指全線下挫。本年度表現最佳的板塊公用事業類股票領跌。上日，標普500和Russell 2000指數均創歷史收盤新高。臨近年底，美股成交依舊不活躍。

美國經濟數據方面，10月S&P/CS 20座大城市房價指數同比增4.5%，預期+4.4%，前值從+4.90%修正為+4.82%；未季調房價指數環比增0.76%，預期+0.4%，前值從+0.34%修正為+0.24%。美國12月諮商會消費者信心指數92.6，預期93.9，前值由88.7修正至91；其中現況指數98.6，創2008年2月以來新高，前值從91.3修正至93.7；預期指數88.5，前值從87.0修正至89.3。

美債收益率下跌，黃金大漲，WTI油價上漲。10年期美債收益率全日自低位緩慢上行，收盤時下跌2個基點，收於2.19%。投資者擔心希臘政局不穩，湧入做多黃金，2月份交割的紐約黃金期貨價格大漲1.6%，收於1200.2美元/盎司。市場預期EIA原油庫存少於預期、擔心利比亞原油出口或受影響，油價自日內創下的五年多新低反彈。美國NYMEX 2月原油期貨價格收盤上漲0.95%，報54.12美元/桶；布倫特2月原油期貨價格收盤上漲0.03%，報57.90美元/桶。

歐洲股市普遍下跌。歐元區11月貨幣供應M3同比增3.1%，預期+2.6%，前值為+2.5%。希臘政局對歐洲市場影響仍在，周一希臘總理提名的總統候選人未能獲得180張足額票數，投資者擔心抵制財政緊縮的希臘左派很可能上臺，這將意味歐元區或再掀危機。泛歐績優300指數收盤跌1.0%，德法英股指跌幅均超1.2%。希臘股市繼昨日暴跌後，周二再跌0.5%。10年期德債收益率在歷史新低附近徘徊。美元走弱，歐元兌美元上漲0.2%，位於1.2175一線。

亞洲股市大多下跌。滬指跌0.07%，創業板指再度大跌。券商、銀行、高鐵漲幅居前，題材股普跌，水務、傳媒、體育、阿里、船舶、互聯網跌幅居前。習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第八次會議，會議指出2014年確定的80個重點改革任務基本完成。隨著下半年一系列利好政策出臺，年末房地產市場加速回暖，12月一手房成交同比大增27%，上周超過2013年高點；此外，土地溢價率上升，住宅庫存下降。中國取消銀行結售匯頭寸掛鉤規定，人民幣創七個月最大漲幅。恒指跌1.14%，藍籌股跌多漲少，石油股領跌藍籌，中資金融股回吐前日漲幅，內房股領漲藍籌。日本股市跌1.57%，這是日本本年度最後一個交易日。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌0.49%；道瓊斯工業平均指數跌0.31%；納斯達克綜合指數跌0.61%。

泛歐績優300指數收盤跌1.0%，收報1363.14點；英國富時100指數跌1.30%；德國DAX指數跌1.22%；法國CAC40指數跌1.68%。

日本股市跌1.57%，恒指跌1.14%，滬指跌0.07%。

富時環球指數漲0.19%；富時新興市場指數漲0.99%。

美元兌歐元下跌，美元兌日元大跌。

2月份交割的紐約黃金期貨價格大漲1.6%，收於1200.2美元/盎司。

2月交割的WTI油價收盤上漲0.95%，收報54.12美元/桶。

10年期美債收益率下跌2個基點，收報2.19%。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美股第四日下挫 標普跌破2000點

周三，美國零售數據大幅不及預期，增加了投資者對全球經濟增長的擔憂，此外摩根大通財報不佳，美股大跌，道指重挫200余點，標普跌破2000點大關。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

瑞士央行"變臉"震撼市場 歐洲股市全線下挫

周四瑞士央行意外放棄已經維持多年的歐元對瑞郎1.20匯率下限引發了資本市場大地震。除了影響最為直接的瑞郎暴漲，歐洲股市也受到影響而全線下挫。

瑞士SMI指數重挫超13%，為1988年以來最大單日跌幅。德國DAX指數急跌後跌幅有所收窄，富時100指數跌幅超過0.65%。美股期貨也扭轉此前漲幅並下跌0.6%。

管理850億美元資產的Storebrand Asset Management負責人Espen Furnes表示，“股市的表現是對匯率變化的直觀反應。對於國外投資者而言，瑞郎升值意味著他們會拋售股票以鎖定利潤。”

瑞士央行今天的決定令市場大跌眼鏡。去年12月瑞士央行還信誓旦旦表示將維持歐元對瑞郎1.20的匯率下限。

歐洲央行將於下周召開利率決議，市場普遍認為歐洲央行可能會祭出全面QE。

BNY Mellon首席策略師Simon Derrick表示，“很明顯，瑞士央行已經意識到隨著歐洲央行QE的可能性越來越大，資金流入瑞士的規模也將增大。人為的壓低瑞郎匯率顯然已經不再合適。”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

世行：今年主要大宗商品或全線下挫 史上少見

(2015年9項主要大宗商品均價下降幅度)

世界銀行今日發布預測報告稱，今年世界大宗商品市場很可能出現史上少見的情形——9項主要大宗商品價格指數全線下跌。

世行在最新的《大宗商品前景》中寫道，在原油價格出現二次世界大戰以來最大幅度暴跌的同時，其他大宗商品近幾個月來也逐漸趨向疲軟。而這種廣泛的疲軟預期將會持續到2015年年底，2016年才有可能出現溫和回升。 

在原油市場，各種因素形成的一場“完美風暴”導致油價從2014年年中開始暴跌，這些因素包括：非常規的原油產量增長、需求下降、美元升值、地緣政治風險消退、石油輸出國組織（OPEC）調整方向轉向維持市場份額而非瞄準價格。油價在7個月時間內下跌55%，若下滑趨勢繼續延續下去，可能會打破1985～1986年連續7個月下跌67%和2008年下跌75%的歷史記錄。 

（美元升值與布倫特油價）

此外，世界銀行的能源、金屬礦產和農業原材料三項大宗商品價格指標在2011年年初至2014年年底期間經歷幾乎相同的下滑，降幅均超過35%，而且今年還將繼續收縮。同樣，供應充足、需求疲軟和美元升值也壓低了這些大宗商品的價格。 

食品類大宗商品價格自2011年以來下跌20%，預計2015年將進一步下跌4%，考慮到目前2014～2015年當季糧食、食油和肉類及飲料（以咖啡為首）作物豐收前景良好。

世界銀行發展預測局局長阿伊汗·高斯說：“全球供需狀況湊在一起，造成世界銀行對所有9項大宗商品價格指數的價格預期降低，這是極為少見的情況。”

然而，導致油價暴跌的直接原因與三十年前的那次暴跌具有兩個重要的相似之處。 

世界銀行發展預測局高級經濟學家John Baffes表示：“目前的油價崩潰和1985～1986年經歷的暴跌都出現在其他渠道的原油產量增加和歐佩克放棄價格瞄準之後。”

他認為，來自美國頁巖油、加拿大油砂以及其他途徑的額外供應會把油價限制在100美元/桶以內，“原油供應太多了。”

Baffes還表示，所有主要大宗商品同步下跌的情形至少已經十二年沒有出現了，上一次可能還是在亞洲金融危機期間或者是1985年前後。

世行目前預測2015年油價平均每桶53美元，比2014年低45%。油價疲軟可能影響其他大宗商品價格的走勢，尤其是天然氣、化肥和食品類大宗商品價格。 

該行還預計，2015年金屬價格跌幅超過5%，而化肥和貴金屬價格預測跌幅較小。金屬價格從此前水平下跌近3%主要是由於機構投資者的興趣減低。天然氣價格下跌預計將導致化肥價格下降2%。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

標普下調俄羅斯主權評級至垃圾級 盧布下挫

周一，國際評級機構標普將俄羅斯主權評級從BBB-下調至BB+，評級展望為負面。這意味著俄主權評級被降至垃圾級。受消息影響，美元兌盧布漲幅擴大。

標普公司在聲明中指出：

俄羅斯的貨幣政策靈活性和經濟增長前景都有所削弱。受外部壓力升溫和俄羅斯國內政策影響，俄羅斯外部風險和財政緩沖風險可能會進一步惡化。貨幣貶值以及通脹不斷上升造成的國內購買力下降將可能拖累俄羅斯經濟成長前景。

預計俄羅斯金融系統資產流動性將會惡化，資產質量將惡化。

標普擔心俄羅斯貨幣政策靈活性會進一步降低，因此評級前景為負面。

預計俄羅斯2015年通脹將升至10%以上，2015~2018年俄羅斯經濟平均年增長約為0.5%，低於之前四年的2.4%。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國今年增長目標創十多年來最低 股市、商品集體下挫

本周四，A股和商品期貨集體下跌。早些時候中國國務院總理李克強發布政府工作報告，將今年國內生產總值預期目標定為增長7%左右，為至少十一年來最低的經濟增長目標。

板塊方面銀行、軍工等跌幅居前，醫藥，交運設備服務等板塊漲幅居前：

值得註意的是，“一帶一路”概念股尾盤突然拉升，鐵路基建、運輸設備股大漲，春暉股份、銀輪股份漲停。中國南車、中國北車、中鐵二局盤中沖擊漲停，南方匯通漲幅7%。

商品期貨方面，國內大量商品價格下跌，鐵礦石、瀝青盤中跌幅超過4%，螺紋鋼盤中跌幅達1%：

消息面上關註：

1. 本批新股將於3月10日起集中發行。這批新股凍結資金可能再創新高，累計可能達到3萬億的水平。

2. 央行今日開展400億7天逆回購，本周公開市場到期逆回購為2200億，因此本周公開市場實現凈回籠1450億，節後已連續2周實現凈回籠。

3. 全國人大會議周四開幕，國務院總理李克強作的政府工作報告提到，中國今年經濟下行壓力加大，面臨的困難超過去年。報告將中國今年的GDP增長目標設定在7%左右。這是至少十一年來最低的經濟增長目標。去年中國的GDP目標為7.5%左右，實際增速為7.4%，創1990年以來新低。中國還將今年的通脹目標定在3%左右，低於去年3.5%左右的目標。當前中國經濟面臨通縮風險， 1月CPI僅較上年同期上升0.8%，為2009年以來的最低水平。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

不明原因天能股價突然下挫17% 與業績遭質疑有關？

4月26日早間，國內最大的電池制造商天能動力（00819.HK，下稱“天能”）的股價突然下挫了近17%，報收於6.31港元，中午11點28分起臨時停牌並準備澄清。截至第一財經記者發稿時，天能尚未對外正式公開表態。此次股價大跌，是否與外界對天能2015年財務數據提出質疑一事有關，天能也未回應。

主要專註於電動自行車動力電池（即電動車蓄電池）的研發、生產及銷售的天能，過去十年的年複合增長為42.3%。近幾年來，天能正在朝著微型電動汽車電池、鋰電池方向拓展。

近日，外界質疑天能業務存有疑慮的觀點之一是，公司可能通過做大應收賬款來虛增銷售收入和利潤。

第一財經記者查詢財報發現，2015年，天能的總收入為178.04億元人民幣，利潤6.28億元。其收入確實增長了26.79%，企業也由2014年的-2.93億元扭虧為盈。

天能集團總部

該文引述相關方透露：“占天能銷售額一半以上的售後電池收入，天能和經銷商之間是先款後貨，完全沒有賬期。而電動自行車新車電池、微型電動車鉛酸電池以及鋰電池的回款周期也不過一到兩個月。這樣推算下來，公司的應收賬款和票據不應該超過5億元。我們認為天能很可能通過做大應收賬款虛增銷售收入和利潤。”

在公司2015年全年的收入中，確實電動自行車電池的占比很高，達60%以上，其余為電動三輪車電池22%、微型電動汽車電池10%，以及再生鉛3%、鋰電池3%等。電動自行車動力電池收入總計實現了108.16億元，同比增長了15.6%。

第一財經記者也從財報中看到，天能公司的應收賬款周轉天數為11天，存貨周轉天數34天。該公司的財務數據透露，2015年年底時，應收票據為17.28億元，而2014年為5.83億元，因此一年內天能的應收票據同比增長了近2倍。

煤山基地車間

此外，該公司的應收貿易賬款是6.66億元，較之2014年的2.84億元也有134.5%的增幅。不過，這種增長是否可以推斷出其應收賬款是被人為做大、且銷售收入和利潤是通過做大應收賬款而故意虛增，還需要等待天能的回應。

外界的另一質疑則集中於應付票據的大幅上揚。“天能在2015年底的應付票據大幅增加了15億元，至17億元，這令公司在2015年產生了看似非常可觀的經營現金流，負債率也貌似大幅降低。然而，應付票據的債權關系在銀行，其性質更像是短期借款。天能動力這筆17億元巨額應付票據為何產生、什麽時候償還、怎麽償還，我們不得而知，不過公司2015年現金流和負債率並沒有顯著改善。”

在2015年財報中，第一財經記者發現，該公司的應付票據是從2014年的2.02億元猛增至17.15787億元。因此，公司應付票據、應付貿易賬款及其他應付款項總和也被推高了，由2014年的23.26億元猛增至48.247億元。同時，該公司的經營性現金流為20.1億元，同比增長了158%，凈負債率也從2014年的71%降低至22%。

與天能同處一個行業的超威動力控股有限公司(00591.HK，下稱“超威動力”)，在應收票據、應收賬款及應付票據方面的情況又是怎樣的呢?

據其財報數據，超威動力2015年的收入為188.7億元，2014年為181.87億元，略有增長。而2015年年內，超威動力的利潤為4.88億元，2014年則是3828.8萬元。那麽，行業整體的收入確實在2015年都有較明顯的增長。

而財報顯示，超威動力2015年的應收票據5.4億元，比2014年的7.758億元要低；但超威動力的應收貿易賬款則從2014年的6.239億元，增至11.286億元，增幅為80%。換句話說，天能動力的應收票據在增長，超威動力則在降低。而兩家公司的應收貿易賬款都有大幅提升。與此同時，超威動力的應付票據則由3.751億元也增加至6.419億元。超威動力的應付票據也有較大增幅，但沒有天能上升得那麽猛。