註冊制或於6月推出 上交所”瘋狂“儲備人才
來源: http://wallstreetcn.com/node/214271
上海證券交易所近日發布2015年春季招聘啟事，大量招聘人員的同時，崗位職責中普遍含有“審核企業上市材料”等要求，這被業內看做是交易所在為註冊制儲備人才，側面印證了註冊制或在6月1日正式推出的消息。
根據證券時報援引一位接近監管層的投行人士透露，盡管現在《證券法》的修改還未正式提上議程，但是對於存量IPO項目的劃斷，監管層已經提前實施。只要不出意外，註冊制將於6月1日正式推出。
據該人士介紹，2012年6月以前提交IPO申請材料的企業，只要滿足上市條件的都將於近期上會。而在此之後提交申請材料的擬上市企業，如果在註冊制推出之前還沒有收到反饋意見，則可能全部移交至交易所進行審核，收到反饋的則繼續由證監會進行審核。
上交所本周也在官網上掛出招聘信息，擬招與審核企業上市材料，制定和解釋信息披露規則指引等相關的崗位人員約70人，如法律審核、會計審核、行業審核、信息披露會計監管、信息披露行業監管等。
據每日經濟新聞報道，根據以往慣例，上交所每年都會進行人才招聘，這並不為奇。不過，上交所2015年的“春招”人數多達152人，這其中，崗位招聘中的法律審核崗、會計審核崗、行業審核崗招聘人員均多達20人；其次，招聘的法律審核崗、會計審核崗、行業審核崗三大崗位的職責均為“審核企業上市材料，制定和解釋信息披露規則指引，對證券市場中介機構相關執業行為進行自律監管和監管協調”。這似乎表明著本次招聘主要就是針對即將出爐的註冊制。
此外，法律審核崗的任職要求包含“具有知名律師事務所IPO項目工作經驗者優先”等條件；行業審核崗的任職要求包含“在證券、基金公司、專業研究機構擔任過行業研究員者優先”等條件，這進一步加深了交易所正在全面布局註冊制的預期。
註冊制又叫“申報制”或“形式審查制”，是指政府對發行人發行證券，事先不作實質性審查，僅對申請文件進行形式審查，發行者在申報申請文件以後的一定時期以內，若沒有被政府否定，即可以發行證券。
證監會2月6日公布的發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請情況顯示，截至2月5日，證監會受理首發企業623家，其中已過會31家，未過會592家，未過會企業中正常待審95家，中止審核497家。
此外值得註意的是，就在上周三證監會副主席姚剛召集了各有關部門就落實註冊制等問題召開會議，並部署相關事宜。證監系統內傳達的精神是，從今年6月起IPO審核工作移交滬深證券交易所，各項準備也圍繞這個時點展開。
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上交所：如何認識此輪股市上漲與實體經濟關系
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1401
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上交所：如何認識此輪股市上漲與實體經濟關系 作者：浦泓毅
前言：
改革催化劑催化本輪上漲：去年以來，各項改革政策密集出臺，促進經濟轉型的同時，提升了投資者的信心
杠桿作用不應被誇大：截至1月16日融資融券余額1.1萬億元，融資交易額占A股總交易量的比例為18.4%，屬於正常範圍
放開直接融資渠道應對“脫實向虛”：當前A股市場的直接融資渠道並沒有被放開，IPO排隊現象嚴重，資金“只進不出”，不能與實體經濟形成良性循環
促進股市與實體經濟協調可持續發展：推進新股發行註冊制改革；完善上市公司的退市機制；吸引長期資金多渠道入市。
2014年下半年以來，A股行情持續上揚，投資者熱情高漲，交易量活躍。如何認識此輪股市上漲與實體經濟的關系？“杠桿上的牛市”是否有持續性？如何看待資金“脫實向虛”的說法？上海證券交易所資本市場研究所有關負責人（以下簡稱“上交所資研所”）近日接受上海證券報專訪，就上述問題發表見解。
改革催化劑催化本輪上漲
上海證券報：近期股市出現比較顯著的上漲，而宏觀經濟基本面似乎並不支持這種上漲，請問這種行情是否背離了基本面，從而沒有體現股市的“晴雨表”功能？
上交所資研所：從宏觀經濟層面來看，在經濟轉型的大背景下，流動性環境寬松、改革措施密集出臺等多重因素疊加為本輪行情提供了支撐。
首先，股市並不必然是經濟的“晴雨表”。在宏觀經濟運行偏弱的情況下，A股一路凱歌高奏。雖看似不合常理，但卻很好解釋。事實上，股市並非必然是經濟的“晴雨表”。1964年至1998年間，美國股市整體走勢與GNP走勢完全背離。對此現象，巴菲特的解釋是，股市整體表現長期來說與經濟整體增長性相關，長期來說，過度高估或過度低估的股價肯定會回歸於其內在價值，但短期投資回報率會因為利率、投資者預期收益率和心理因素的綜合作用而不斷波動。我們認為，這也同樣適用於A股市場。A股長期低估，藍籌股尤為如此，此輪上漲是對過去過低估值的修複。
說到宏觀經濟基本面，我們認為，宏觀經濟尚無回暖，但下行空間有限。整體來看，經濟數據仍然疲弱，但已有企穩跡象。作為“三駕馬車”之一，投資仍將是主要增長動力。流動性緩解的趨勢將利好房地產市場的恢複，一線城市房地產銷量將回升，隨後的價格和投資也有望逐步改善，對明年的經濟增長逐步產生積極影響。據不完全統計，發改委去年10月以來批複的基建項目已有萬億，年內批複的鐵路投資已達1.1萬億。消費方面，反腐將繼續沖擊高端消費，但對消費增速的邊際影響將逐漸減弱。貿易方面，美國經濟走強以及某些增長迅速的新興市場應能夠抵消其他地區需求黯淡的影響。這都有利於降低市場對今年經濟增長大幅下降的擔心。
同時，貨幣政策偏向寬松，流動性充裕，吸引增量資金入場。總體來看，2014年貨幣政策偏向寬松，貨幣政策重點在結構性和數量性政策方面，三季度開始重點在引導融資成本下行，四季度實行非對稱降息。雖然宏觀流動性一定程度上受到年底因素的沖擊，但總體不算太大，2014年年底資金面相對平穩度過。而2015年初銀行的信貸將加速投放，資金面有望維持寬松。流動性充裕以及明顯的財富效應吸引增量資金入場。理財產品收益率逐步下行，也使得部分投資者轉向股市。
應該看到，改革是本輪行情的催化劑。去年以來，各項改革政策密集出臺，促進經濟轉型的同時，提升了投資者的信心。國企改革、財稅改革和金融改革是此輪改革的重點，其中，國資改革的推進將會顯著地降低國資藍籌股資產定價中的風險溢價因素，提升估值，配合司法、土地、社保等方面的改革，將激發資本、土地等要素活力，盤活經濟存量，釋放新一輪改革紅利。“一帶一路”和亞太區域一體化等構想將有望緩解國內產能過剩的問題，輸出高端裝備並輸入外依存度較高的資源。同時，伴隨著上海自貿區、滬港通、金磚銀行和亞投行的啟動，人民幣國際化進程也在提速。
A股市場容量相對較小，增量資金入場後行情迅速被炒高，也是一個原因。此次A股市場明顯演繹藍籌行情。截至2014年12月底，滬市總市值為24.4萬億元，其中，流通股市值為22萬億元。較2014年6月底的15萬億元和13.5萬億元大幅上漲63%。我們認為，並不能就此判斷市場此輪上漲為非理性。近幾年，A股IPO基本處於停滯狀態，由於市場容量較小，大量增量資金湧入市場以後，導致行情急速升溫，指數不斷創近年新高。
杠桿作用不應被誇大
上海證券報：有一些評論認為此輪上漲是“杠桿上的牛市”，進而對行情的持續性存在懷疑，您怎麽看？
上交所資研所：在這波行情中，券商股博得了眾多關註。去年11月至年底，兩個月時間內，券商板塊指數飆升111.6%。我們認為，券商股急速拉升確實有業績支撐，而杠桿作用對市場的推動也不應被放大。
近日，中國證券業協會對證券公司2014年度經營數據進行了統計。證券公司未經審計財務報表顯示，120家證券公司全年實現營業收入2602.84億元，全年實現凈利潤965.54億元。營業收入和凈利潤同比分別上漲56.6%和110.2%（為方便比較，將2013年的115家公司數據折算成120家）。股市上漲利好券商業務，業績顯著改善，因此股價大幅上漲並非不合理。以中信證券為例，截至2014年6月底，A/H折價率為16.2%，A股相對低估，而截至2015年1月21日，經過一輪上漲，A/H溢價率為35.6%，A股經歷了一個估值修複的過程，但A/H溢價仍處於相對合理水平。
本輪市場行情急速上漲，部分投資者擔心融資融券余額過高，市場風險過大。其實，截至1月16日融資融券余額1.1萬億元，融資交易額占A股總交易量的比例為18.4%，屬於正常範圍，國外成熟的資本市場穩定在20%-25%，融資融券的需求沒有想象的那麽大。根據國際經驗，長期來看融資融券余額市值比為3%，按A股當前的市值來看，我國當前兩融余額處於正常水平，當然，不排除大牛市下可能會突破。而根據證券業協會的數據，2014年，兩融業務的利息收入也只占券商總收入的17.1%，比例仍然較低。
放開直接融資渠道應對“脫實向虛”
上海證券報：一些評論擔心，因股市上漲，實體經濟體系中的資金可能加速流入股市，造成資金“脫實向虛”的問題，這種擔心有必要嗎？
上交所資研所：確實存在資金“脫實向虛”情況，但不應被妖魔化。
為降低企業融資成本，防範金融系統性風險，央行於去年11月21日宣布降息。但降息後無論是國債收益率、銀行間回購利率，還是實體經濟融資利率均不降反升，而股市則走出了大幅上漲行情，吸引大量增量資金入場，出現了一定“脫實向虛”情況，但這一現象不應被妖魔化。對於房地產行業而言，結束黃金十年，價格增速放緩是必然趨勢，而伴隨著投資吸引力下降，投資者必將尋找新的投資渠道，當前的A股市場自然是一個較優選擇。反過來說，類似於2007年-2008年，個人投資者在股市中獲利後，可能會將這部分資金用於購房等消費，從而拉動房地產及其他行業。
我們認為，股市本身具備推動經濟轉型與產業升級的功能。股票市場賦予生產要素流動性和可交易性，市場化定價機制會引導生產要素向優勢產業有效傾斜和集中，為經濟轉型和產業升級奠定基礎，並能充分滿足新興產業的融資需求，為經濟轉型和產業升級提供新的增長動力。但當前A股市場的直接融資渠道並沒有被放開，IPO排隊現象嚴重，資金“只進不出”，不能與實體經濟形成良性循環。可以說，股市暫時只發揮了價格發現的作用，並沒有真正實現其融資的功效。因此，應考慮進一步放開直接融資渠道。
促進股市與實體經濟協調可持續發展
上海證券報：您有哪些具體的建議？
上交所資研所：我們認為，應采取措施促進股市與實體經濟協調可持續發展。為進一步推動股票市場健康良性發展，我們有以下幾點建議。
第一，推進新股發行註冊制改革。
為實現不同類型和不同成長階段的企業在資本市場獲得充分的投融資服務和更為合理的價值發現，提升股票市場全面服務不同類型企業的能力，可加快推進股票發行註冊制改革，在充分考慮不同企業的發展規律和收益風險特征的基礎上，完善上市條件，形成差異化的上市機制安排，更好地推動企業做大做強，促進實體經濟健康發展。
第二，完善上市公司的退市機制。
根據國家產業政策，探索對上市公司退市機制進行針對性完善，實現對因產能落後缺乏持續經營能力的上市公司逐步退市，在促進市場資源向新興產業流動的同時，也對傳統產業上市公司形成盡快轉型升級的倒逼壓力，在股票市場真正建立起對上市公司落後產能整合一批，淘汰一批的資源配置機制。
第三，吸引長期資金多渠道入市。
一是加快推動基本養老金、住房公積金等長期資金管理條例的修訂。大力吸引以基本養老金、住房公積金等為代表的長期資金進入股票市場，既發展壯大專業機構投資者隊伍，促進股票市場穩定，避免市場出現大起大落，又可以讓長期資金充分分享我國經濟高速增長所創造的豐碩成果。同時，也要積極協調完善養老金等長期資金與主板市場投資相關的稅收優惠政策，為機構投資者的健康發展創造良好的外部條件。
二是放開投資主體和投資範圍。一方面，進一步擴大現有機構投資者的規模，大力推動基金公司向現代資產管理機構轉型，允許符合條件的商業銀行、證券公司、保險公司、私募基金等各類財富管理機構從事公募基金業務；另一方面，鼓勵社會保險基金、企業年金、職業年金、商業保險資金等機構投資者逐步擴大股票市場投資範圍和規模，同時積極推動境外養老金、指數基金、慈善基金、主權基金等長期資金進一步投資我國股票市場，擴大QFII和RQFII的規模和額度。
來源：中國證券網
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東方證券擬登陸上交所 融資100億人民幣
來源: http://wallstreetcn.com/node/214763
東方證券（600958）計劃通過首次公開募股(IPO)籌資100億人民幣，有望成為逾三年來中國市場上規模最大的IPO。
東方證券3月3日在上海證交所發布招股說明書稱，計劃發行不超過10億股股票，發行後總股本不超過52.82億股，發行所得將用於擴大理財、融資融券、投資銀行等業務。
說明書顯示，東方證券計劃通過本次IPO籌資約100億元人民幣。根據彭博匯總的數據顯示，這將是2011年9月中國電建上市融資135億元人民幣以來中國規模最大的IPO交易。
說明書還顯示，網上申購日為2015年3月11日。光大證券擔任本次IPO的主承銷商。
此次發行采用網下投資者詢價配售和網上向持有上海市場非限售A股股份市值的社會公眾投資者定價發行相結合的方式進行，全部為新股，不進行老股轉讓。其中，網下初始發行7億股，占此次發行總量的70%；網上發行數量為本次最終發行總量減去網下最終發行數量。
東方證券預計2015年一季度凈利潤將較2014年同期增長80%-140%。
東方證券以及子公司業務範圍涵蓋證券經紀、證券自營、投資銀行、資產管理、期貨經紀、融資融券、直接投資、另類投資等業務，並通過全資子公司東方金融（香港）拓展境外證券及期貨等業務。此次募集資金總額在扣除發行費用後，全部用於補充公司資本金，補充公司營運資金，以擴大業務規模，優化業務結構，提高公司的市場競爭力和抗風險能力。
招股說明書還顯示，國有申能（集團）有限公司持有東方證券38%的股份，為其最大股東。
2012年，東方證券與花旗在華組建了合資投行東方花旗證券。花旗持有東方花旗證券33%的股份。
此外值得註意的是，近段時間以來，國信證券、申萬宏源等券商股上市前後，都使得參股券商股的上市公司，二級市場股價大幅走高。
而東方證券的前十大股東中，除了申能集團外，還包括浦東金橋、上海建工、長城信息等多家上市公司。其中，浦東金橋持有1.66億股，持股比例為3.88％；長城信息持有1.43億股，持股比例為3.34％；上海建工持有1.335億股，持股比例為3.12％。
上海九百、百聯股份兩家上市公司也持有部分股份，分別持有1709.6877萬股、1139.7918萬股； 持股比例分別為0.8％、0.53％。
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上交所：註冊制今年有望落地 個股期權推出希望不大
來源: http://wallstreetcn.com/node/214769
上交所理事長桂敏傑今日表示，對股票發行註冊制今年年內推出比較樂觀，但今年上半年註冊制能否落地不確定。
桂敏傑在接受《上海證券報》專訪時稱，目前證券法規定的證券公開發行制度為核準制，而要改革為註冊制，就必須先解決證券法相關條款的修訂問題。兩會後證券法修訂草案會提交人大審議，預計今年內應該可以完成修訂。
他同時表示，上交所正在研究全新債券平臺的建設方案，今年個股期權推出的希望不大。
關於證券法修訂問題，全國人大財經委副主任委員吳曉靈今日表示：“按正常進度，證券法修訂案有望4月底上會。初審過後，需要征求意見並總結，最快8月份進行二審，10月份完成三審。”
針對註冊制改革方案中證券發行審核職能歸屬的問題，桂敏傑指出，證券交易所是選項之一。
談及兩會提案，身為全國政協委員的桂敏傑表示，今年的提案是關於設立專門的金融法院和資產證券化的稅收問題，
隨著資本市場和金融市場的開放和發展，金融訴訟案件越來越複雜，對專門司法保障的需求也在不斷增加，建議在上海設立專門的金融法院。
關於資產證券化的稅收問題，由於企業資產證券化的稅收問題還沒解決，不利於資產證券化的發展。
此外，桂敏傑對滬港通運行效果評價“不錯”，預計未來會進一步打開滬港通的空間。
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上交所桂敏傑：適時擴大滬港通額度
來源: http://wallstreetcn.com/node/214952
滬港通的額度有望進一步擴大。
據上海證券網，全國政協委員、上交所理事長桂敏傑在參加證監系統兩會代表見面會時表示， 要完善滬港通的基礎設施，解決研究報告的推送問題，擴大標的，更新交易機制，擴大額度。
桂敏傑還稱，在國際市場推介上海市場，介紹上市公司，配合監管層將A股納入國際指數。
桂敏傑表示，下一步將多渠道吸引長期資金入市，優化滬港通和上市公司回報。
去年11月17日，醞釀已久的滬港通正式啟動。但滬港通開通以來“人氣不足”的現象令市場頗為擔憂，而且一直呈現“南冷北熱”的態勢。
在滬港通開始的最初三個月，滬股通凈流入共計1054億元，略高於項目規定的3000億元上限的1/3，而港股通的凈流入則更低，僅為244億元，占到可用額度的9.8%。
對此，華爾街見聞曾援引業內人士分析稱，滬港通遇冷，一個很大的原因可能是政策出臺太快，外資措手不及。七個月的準備時間遠遠不夠。
同時，繼滬港通之後，深港通的啟動也已提上政府日程。李克強總理今年1月在在深圳考察是表示，滬港通後應該有深港通。
在幾天前，桂敏傑在接受采訪時還表示，兩會後證券法修訂草案會提交人大審議，預計今年內應該可以完成修訂，對股票發行註冊制今年內推出比較樂觀。
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央行上交所齊放利好，這是要股市暴走的節奏？
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1890
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央行上交所齊放利好，這是要股市暴走的節奏？ 來源：第一財經報道
導讀：清明小長假前夕，市場好不熱鬧，上證指數再創7年新高。收盤時央行和上交所又紮堆放利好。有網友感嘆：又是信貸資產證券化實行註冊制，又是放開一人一戶限制的——這下周金融股要爆發啊！
4月3日消息，繼銀監會、證監會雙雙推出資產證券化備案制後，央行節前也送來註冊制政策大禮包。央行下發公告稱，信貸資產支持證券發行實行註冊制，打通了資產證券化最後一公里！
而上交所在今天舉行的新聞發布會上公開表示，將允許投資者一人開設多個證券賬戶：投資者可以在券公司開設賬戶，每個賬戶指定一家證券公司。
有網友感嘆：又是信貸資產證券化實行註冊制，又是放開一人一戶限制的——這下周金融股要爆發啊！
開放一人一戶限制很好理解，在這里一財君主要解釋一下相對專業的“貸資產證券化實行註冊制”。央行這一舉措標誌著，中國資產證券化銀行間和交易所兩大市場，徹底告別審批制。
《第一財經日報》此前曾援引信托機構人士表示：“央行註冊制執行之後，銀監會和央行均無需開包，只需遞交相應的資料進行登記、備案即可，我們即將發行的一單產品就等央行政策落地。
此前，國內金融機構申報信貸資產證券化項目，需分別向銀監會和中國人民銀行取得“資格審批”和“項目審批”。
2014年11月，銀監會、證監會雙雙推出資產證券化備案制，發布資產證券化業務規則，銀監會對已經取得資質的銀行取消資格審批，發行產品“事前實施備案登記”。預計接下來，我國信貸資產證券化將迎來春天。
人民大學重陽研究院研究員董希渺表示：
現在央行也推出了“註冊制”意義重大，對老百姓而言，可能還可以增加一個新的理財投資產品和方式！
為什麽說這會是一種新的投資理財方式呢？那就簡單了解一下（信貸）資產證券化的概念吧。
什麽是資產證券化
我國資產證券化主要包括信貸資產證券化、企業資產證券化和資產支持票據三類產品。其中，銀行發起的信貸資產支持證券是發行量最大的資產證券化品種
簡單通俗地了解一下資產證券化：
A:在未來能夠產生現金流的資產；
B:上述資產的原始所有者（銀行等）；
C:樞紐（受托機構：券商）；
D:投資者。
資產證券化——B把A轉移給C並以證券的方式銷售給D。
B低成本地（不用付息）拿到了現金興高采烈；D在購買以後可能會獲得投資回報，因而也喜氣洋洋；C有事做\有錢賺了，心里樂滋滋。大家其樂融融！
投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子里能夠穩妥地變成錢的好東東。
C（受托機構：券商）是個中樞，主要是負責持有A並實現A與破產等麻煩隔離開來，並為投資者的利益說話做事。
SPV進行資產組合，就是把“高”“矮”“胖”“瘦”不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券多換點錢而做精細的準備。
數據顯示，2014年全國資產支持證券（ABS）總發行量3264億元，較2013年增長10倍以上。
2014年底信貸資產證券化占整個資產證券化市場的82%。發行的信貸資產支持證券2833億元，企業資產證券化產品342億元，資產支持票據89億元。三類產品合計總發行量3264億元，較2013年增長10倍以上。
其中，信貸資產證券化的基礎資產主要是銀行發放給企業的貸款，住房抵押貸款支持證券（MBS）比例不高，其他基礎資產包括不良貸款、汽車貸款、信用卡應收款等。
利好銀行、券商等金融機構
對於券商來說，可以獲得一筆可觀的承銷費。有投資者認為，今天盤中券商股的異動和上述兩則消息有關。
而作位發行方的銀行，可以釋放貸款額度。對銀行而言，信貸資產證券化具有流動管理、增加中間業務收入、提高資本充足率等多方面意義，是盤活存量信貸資產的重要手段。有利於銀行增加信貸投放的增量，進一步提升對實體經濟的服務能力。
招商證券研報認為
信貸資產證券化緩解銀行資產質量壓力，促進經營方式轉變，通過信貸出表轉移風險，銀行體系不良貸款壓力將減輕，同時也有利於促進銀行經營模式從資產持有向資產交易轉變，樂觀預估，2015年信貸資產證券化規模可達8000億元，接近全年新增信貸額度的8%。
中金公司宏觀研究團隊在近日研報中指出
中國資產支持證券化出現爆發式增長。隨著市場制度的不斷完善，監管方式由審批制轉為備案制，未來幾年資產證券化的發展步伐就將會加快。
而第一財經此前也曾報道
除了傳統的央行、銀監會和證監會在競相推動資產證券化市場的“自由化”進程，一向在資產證券化市場上表現“稍遜”的保監會也已經於去年年中向保險資管公司下發《項目資產支持計劃試點業務監管口徑》，鼓勵保險資管通過項目資產支持計劃發展保險資管公司的資產證券化業務。
面向投資者的龐氏騙局？
不過市場也別高興得太早，財經評論員葉檀在其文章中指出，資產證券化是好事但目前只能說是試水：
2008年的金融危機正是由於次級貸等不良貸款被打包發售，最終風險爆發引起金融海嘯：
上世紀80年代，美國試水此項業務，房貸資產在證券化後打包成投資品，通過評級，賣給市場上張著大嘴想獲厚利的投資者。
美國利率市場化後資產證券化市場迅猛發展，產品余額從1980年的111億美元大幅增長至2007年的9.3萬億美元，同期住房抵押貸款的資產證券化率也從7.6%上升至64%，美國房地產價格飛速上升，買得起房的、買不起房的都通過房貸資產證券化，獲得資金在郊區買起房子，過上三個孩子一條狗的幸福生活。臭名昭著的次級債證券化產品，就是其中的一部分。
如果銷售、評級等出現一連串的虛假，撒上國債糖霜冒充3A級證券時，資產證券化就是面向投資者的龐氏騙局，最後以金融危機收場。
中國資產證券化還處於幼兒園水平，激勵機制不夠，評級機制不夠，雖然在審批等方面有所改善，雖然存貸差下行會倒逼資產證券化，但形成相對完善的市場談何容易，目前只能說是試水。（第一財經資訊綜合）
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上交所、德交所和中金所共同成立中歐國際交易所
來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4704397.html
上交所、德交所和中金所共同成立中歐國際交易所
網易財經 2015-10-29 16:11:00
據上交所微博，上交所、德交所和中金所合投2億元人民幣成立中歐所，上交所將在中歐國際交易所持40%比例。
據上交所微博，上交所、德交所和中金所合投2億元人民幣成立中歐所，上交所將在中歐國際交易所持40%比例。
微博原文：
上海證券交易所、德意誌交易所集團、中國金融期貨交易所於今日在北京就共同成立合資公司簽署了三方股東協議，國務院總理李克強和德國總理默克爾共同見證了協議的簽署。
合資公司在滬港通成功通車一年之際成立，體現了中國推動資本市場雙向開放和人民幣國際化的決心和魄力。公司將命名為“中歐國際交易所股份有限公司(China Europe International Exchange AG，簡稱“中歐所”及CEINEX)。根據協議，上交所、德交所和中金所將按照40%、40%和20%的比例，共同投資2億元人民幣合資成立新公司。公司總部位於德國法蘭克福，上交所理事長桂敏傑將出任首屆監事會主席，德交所集團首席執行官賈偉德(CarstenKengeter)擔任副主席。
2013年初，上交所與德交所高層提議在歐洲建立離岸人民幣交易平臺，之後中金所加入。經過兩年的研究和商討，三方合作方案逐步成型，並得到了兩國監管機構和政府的支持和認可，於2015年3月17日召開的中德高級別財金對話上正式對外宣布。本次公司成立標誌著中德高級別財金對話的一項重要成果得到落實。
中歐所定位於在歐洲打造離岸人民幣資產的交易和定價中心，滿足投資者對人民幣的融資和投資需求，打造綜合風險管理服務平臺，也是境內資本市場在境外的重要延伸和補充。中歐所初期擬重點開發證券現貨產品，用人民幣計價和結算，待條件成熟時再上市金融衍生品。首批現貨產品有望在11月18日於法蘭克福正式掛牌。
針對協議的簽署和合資公司的正式成立，上海證券交易所理事長桂敏傑表示：“中歐所的成立是上交所國際化的一次全新嘗試，是中國資本市場對外開放的又一重要標誌。隨著中國和歐洲經濟的日益融合，相信中歐所將為中歐企業提供更便捷的金融服務，滿足境外投資人對人民幣證券產品的投資需求，在中國資本市場開放和人民幣國際化進程中扮演重要角色。”
德意誌交易所集團首席執行官賈偉德表示：“中歐國際交易所的成立是三所戰略合作的重要里程碑。中歐所的成立，推動人民幣國際化向前邁出了關鍵一步，同時也為中歐資本市場共同發展奠定了重要基礎。我們十分榮幸能夠參與其中並作出應有的貢獻。”
中金所董事長張慎峰表示：“中歐所旨在繼續推動中國資本市場對外開放與人民幣國際化的進程，具有重要的戰略意義。三家交易所自此邁入一段嶄新的旅程，將攜手努力，共同將中歐所打造成一個具有國際競爭力的交易平臺。”
關於上海證券交易所
上海證券交易所成立於1990年11月26日。上交所是中國最大、世界第三的證券交易所。截至2015年10月20日，上交所共有上市公司1,071家，股票市價總值28.9萬億人民幣，排名全球第四，成交金額、籌資額在全球主要交易所中分別排名第二和第一位。
上交所是中國首家且目前唯一一家全產品線交易所，產品橫跨現貨(股票)和衍生品(股票期權)市場。
上交所是中國內地開放程度最高的交易所。2014年“滬港通”交易機制的推出，使上交所成為目前中國內地唯一一家交易機制連通境外市場的證券交易所。
上交所正在從傳統觀感中的大型藍籌股市場向多層次市場轉型。2014年，上交所已獲批準進入發行股數5000萬股以下小型公司市場;上交所計劃推出戰略新興板，從而進入更廣泛的創新型公司市場。
關於中國金融期貨交易所
中國金融期貨交易所是經國務院同意，中國證監會批準，於2006年9月8日由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發起在上海設立的金融期貨交易所。截至目前，已經上市滬深300指數期貨、上證50指數期貨、中證500指數期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨共5個產品，並正在積極研發股票指數期權、外匯期貨、利率期貨等產品。
關於德意誌交易所集團
德意誌交易所集團是世界領先的證券及衍生品服務供應商，向全球各地的發行人、投資者、中介機構和數據供應商提供廣泛的產品和服務。集團業務跨交易、清算、結算、托管等全交易所業務鏈。此外，德交所還提供市場數據、指數、研究以及信息技術系統的開發與運營。
編輯：朱逸
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上交所戰略新興板方案初擬：優先主板排隊企業
來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710290.html
上交所戰略新興板方案初擬：優先主板排隊企業
新浪財經 2015-11-11 15:24:00
多位知情人士確認了這份方案的真實性，不過，該方案屬初步擬定，目前還處於與機構研討階段。
11月11日消息，新浪財經最新獲取的一份研討方案顯示，戰略新興板將在證券法頒布後與註冊制同步推出，預計時間為明年上半年，且上市公司會優先在主板排隊的公司中挑選。其中，戰略新興板上市條件也逐步浮出水面，方案設置了四套評判標準。
多位知情人士對新浪財經確認了這份方案的真實性，不過，該方案屬初步擬定，目前還處於與機構研討階段。
根據研討方案，戰略新興板定位與創業板相同，審核標準與主板一致。戰略新興板上市公司會優先在主板排隊的公司中挑選，挑選機制為符合戰略新興產業標準，獲得券商推薦以及招股書披露完備且符合資質的企業，其中，公司收入50%中以上必須符合戰略新興產業標準。
一位券商策略分析師對新浪財經表示，對標創業板的這一想法他們早已預測到，戰略新興板設置的上述條件也能幫助上交所增加自己新經濟標的的上市比重。
對此，上交所副總經理劉世安在上海某個股權投資論壇上也提及，雖然戰略新興板可能會與創業板存在一定錯位，但其與創業板會產生比對效應，而滬深兩大交易所對新興產業企業的良性競爭也將正式開始。
另外，戰略新興板上市條件一直是市場關註的焦點，劉世安也曾解釋，戰略新興板將淡化盈利要求，主要關註企業的持續盈利能力。將引入以市值為核心的財務指標組合，增加“市值+收入”、“市值+收入+現金流”、“市值+權益”等多種多套財務標準。還允許暫時達不到要求的新興產業企業、創新型企業上市融資。
而最新初擬的方案中，也明確了戰略新興板上市標準將註重非盈利性指標，並設置了四套評判標準：一是市值(10億)+現金流(經營性現金流2000萬)+收入;二是市值(15億)+收入(1億);三是市值+凈利潤;四是市值(30億)+股東權益(2億)+總資產(3億)。
除此之外，戰略新興板也被視作擁有承接中概股回歸的作用。此前劉世安也指出，我國資本市場還缺乏承接中概股的整體制度安排，戰略新興板建設迫在眉睫。
不過，在這份研討方案中，提到短期內戰略新興板登陸主體以境內主體為主。而紅籌回歸導致的實際控制認定問題，及期權激勵相關問題，交易所傾向於放松管制，但目前沒有明確時間表和標準;拆紅籌時所導致的稅務成本會有一些回避和減免途徑。
上述分析師稱，這說明戰略新興板未來會吸引部分中概股、紅籌股回歸，以支持實體經濟發展。也就意味著，“回歸”作用只是其中之一，並非重點。
研討方案還提到某些細節，比如境內再融資將會放松監管，逐步與香港相同;初步擬定的退市條件可能將以市值低於某值或交易量作為標準。
編輯：羅懿
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南郵墜亡研究生疑因未上交實習工資校方介入調查
來源: http://www.infzm.com/content/115092
南京郵電大學校園。 （CFP/圖）
“學校對蔣同學不幸去世表示沈痛的哀悼！”南京郵電大學官方微博1月26日下午的一條短訊，讓又一起研究生輕生的悲劇進入公眾視野。
南方周末記者獲悉，南京郵電大學（以下簡稱南郵）計算機學院的研三學生蔣某，1月25日上午從該校三牌樓校區科研樓九樓墜亡。
這一事件在知乎、貼吧等平臺上迅速發酵，大量傳聞將矛頭指向蔣某的某位老師。該校多名學生發帖表示，蔣某死前長期遭受這位老師的壓力，該老師在蔣某的悲劇中難辭其咎。
蔣某的一位同學向南方周末記者透露，該老師對蔣某長期“不理、不問、不見”。蔣某的論文中期檢查報告他也不予簽字、不予提交，只在導師意見一欄寫上“建議退學”。這位同門認為，蔣某受到老師的區別對待，是因為沒有按要求上交實習工資，“他壞了規矩”。
蔣某的多名同學發帖回憶，蔣某跟該老師發生矛盾之後“渾渾噩噩地煎熬了將近一年的時間”。事發一個月前，蔣某曾在班級群里透露自己連續做噩夢。“他想到過退學，不止一次的說過，但是家里不同意，父母堅持讓他畢業。”一位匿名的南郵學生表示。
院系領導和輔導員曾試圖作出補救。2016年一月初，計算機學院將該老師換到副院長章韻門下，讓他重新開題。但這為時已晚，一名南郵研究生對南方周末記者透露，“一般論文開題是在研一的暑假，可蔣同學此時已經研三了，換導師開題肯定會導致畢業延期。”
1月27日晚，南京郵電大學在微博上發表了回應：“我校研究生蔣同學不幸墜亡事件發生後，網絡上出現相關帖子，學校對網帖反映的問題高度重視，已著手進行調查核實，並將依法依規處理。”這條微博被南郵官方微博置頂。
截至發稿，南方周末記者未能聯系上該老師，南京郵電大學計算機學院的辦公電話也一直無人接聽。
研究生輕生的新聞近年不時見諸報端，其中“延期畢業”作為關鍵詞頻繁出現。2015年5月18日，28歲的中南大學機電學院研三學生姜某從學校圖書館六樓跳樓身亡。姜某生前在學院群上傳一封近五千言的遺書，嚴詞指責導師對自己刻意為難、拖延畢業：“無數不眠夜，一跳輕松解決。”
2015年年末的另一起悲劇同樣令人扼腕。2015年12月17日，北京郵電大學研究生孫某從宿舍跳樓自殺。此前他因實習不順、畢業論文未獲通過而延遲畢業一年，失去已成功應聘的工作，一度被診斷為抑郁癥。孫某父母亦曾發表網貼質疑孫某的導師因瑣事對其采取冷暴力、拖延畢業，最後釀成悲劇。
青海春天禍不單行 藥監叫停蟲草後又收上交所問詢函
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-02/995372.html
一位券商醫藥行業分析師對《第一財經日報》記者介紹，此次藥監局“叫停”並非只是針對青海春天，蟲草保健品試點在近期都被“叫停”
禍不單行，可以用來形容近期青海春天（600381.SH）的境地。在該公司被藥監局叫停蟲草保健品後，上證所對其信披規範進行了質疑。鑒於蟲草保健品監管前景不容樂觀，青海春天或重面轉型抉擇。“蟲草保健品監管態度已經出來了，今後不會有太多斡旋余地。”一位券商醫藥分析師對《第一財經日報》記者說。
青海春天在經歷兩個月停牌之後，3月30日發布公告稱，收到國家食品藥品監督管理總局發放的《政府信息公開告知書》，蟲草相關保健品被勒令停止。公司主營收入占比78.91%的蟲草保健品被叫停，這就意味著青海春天將會面臨著業績巨虧、實行ST風險警告等困境。
禍不單行的是，隨後青海春天收到上證所《監管問詢函》。上證所對其信披是否到位進行了質疑。青海春天涉嫌未披露的事項包括：2015年10月15日起，藥監局暫停蟲草產品試點，並且撤回試點文件。藥監局《停止產品試點的函》中指出“青海春天未能按照要求展開工作，未能解決試點產品砷含量超標的問題。”
上述2015年藥監局對於蟲草產品試點叫停，青海春天並未有任何披露。並且公司在收到藥監局《試點停止函》時，也未作任何停牌處理。除此之外，上證所還要求公司對產品經營情況、財務狀況等做進一步詳細披露。
蟲草保健品的高毛利，無疑是幫助上市公司業績增長的“金蛋”。 但蟲草作為傳統中醫藥，其藥性藥效一直難有定性說法。本次叫停還關乎著整個蟲草保健品行業試點叫停。截至2015年6月，青海春天冬蟲夏草純粉片毛利達55.04%，同比增長8.88個百分點。
一位券商醫藥行業分析師對《第一財經日報》記者介紹，此次藥監局“叫停”並非只是針對青海春天，蟲草保健品試點在近期都被“叫停”。青海春天作為曾受批準試點的公司之一，在資本市場上首有體現。
“中央對於蟲草保健品的監管態度通過本次‘叫停’已經出來了，今後斡旋的余地不會太多。”上述分析師說，“此次叫停主要是產品砷含量超標的原因，與認證公司制藥工序的《藥品生產許可證》關系不大。”這也解釋了，為何青海春天在蟲草保健品試點叫停後，青海省藥監局依然同意青海春天換發《藥品生產許可證》。
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