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央行上交所齊放利好，這是要股市暴走的節奏？ 來源：第一財經報道 導讀：清明小長假前夕，市場好不熱鬧，上證指數再創7年新高。收盤時央行和上交所又紮堆放利好。有網友感嘆：又是信貸資產證券化實行註冊制，又是放開一人一戶限制的——這下周金融股要爆發啊！ 4月3日消息，繼銀監會、證監會雙雙推出資產證券化備案制後，央行節前也送來註冊制政策大禮包。央行下發公告稱，信貸資產支持證券發行實行註冊制，打通了資產證券化最後一公里！ 而上交所在今天舉行的新聞發布會上公開表示，將允許投資者一人開設多個證券賬戶：投資者可以在券公司開設賬戶，每個賬戶指定一家證券公司。 有網友感嘆：又是信貸資產證券化實行註冊制，又是放開一人一戶限制的——這下周金融股要爆發啊！ 開放一人一戶限制很好理解，在這里一財君主要解釋一下相對專業的“貸資產證券化實行註冊制”。央行這一舉措標誌著，中國資產證券化銀行間和交易所兩大市場，徹底告別審批制。 《第一財經日報》此前曾援引信托機構人士表示：“央行註冊制執行之後，銀監會和央行均無需開包，只需遞交相應的資料進行登記、備案即可，我們即將發行的一單產品就等央行政策落地。 此前，國內金融機構申報信貸資產證券化項目，需分別向銀監會和中國人民銀行取得“資格審批”和“項目審批”。 2014年11月，銀監會、證監會雙雙推出資產證券化備案制，發布資產證券化業務規則，銀監會對已經取得資質的銀行取消資格審批，發行產品“事前實施備案登記”。預計接下來，我國信貸資產證券化將迎來春天。 人民大學重陽研究院研究員董希渺表示： 現在央行也推出了“註冊制”意義重大，對老百姓而言，可能還可以增加一個新的理財投資產品和方式！ 為什麽說這會是一種新的投資理財方式呢？那就簡單了解一下（信貸）資產證券化的概念吧。 什麽是資產證券化 我國資產證券化主要包括信貸資產證券化、企業資產證券化和資產支持票據三類產品。其中，銀行發起的信貸資產支持證券是發行量最大的資產證券化品種 簡單通俗地了解一下資產證券化： A:在未來能夠產生現金流的資產； B:上述資產的原始所有者（銀行等）； C:樞紐（受托機構：券商）； D:投資者。 資產證券化——B把A轉移給C並以證券的方式銷售給D。 B低成本地（不用付息）拿到了現金興高采烈；D在購買以後可能會獲得投資回報，因而也喜氣洋洋；C有事做\有錢賺了，心里樂滋滋。大家其樂融融！ 投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子里能夠穩妥地變成錢的好東東。 C（受托機構：券商）是個中樞，主要是負責持有A並實現A與破產等麻煩隔離開來，並為投資者的利益說話做事。 SPV進行資產組合，就是把“高”“矮”“胖”“瘦”不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券多換點錢而做精細的準備。 數據顯示，2014年全國資產支持證券（ABS）總發行量3264億元，較2013年增長10倍以上。 2014年底信貸資產證券化占整個資產證券化市場的82%。發行的信貸資產支持證券2833億元，企業資產證券化產品342億元，資產支持票據89億元。三類產品合計總發行量3264億元，較2013年增長10倍以上。 其中，信貸資產證券化的基礎資產主要是銀行發放給企業的貸款，住房抵押貸款支持證券（MBS）比例不高，其他基礎資產包括不良貸款、汽車貸款、信用卡應收款等。 利好銀行、券商等金融機構 對於券商來說，可以獲得一筆可觀的承銷費。有投資者認為，今天盤中券商股的異動和上述兩則消息有關。 而作位發行方的銀行，可以釋放貸款額度。對銀行而言，信貸資產證券化具有流動管理、增加中間業務收入、提高資本充足率等多方面意義，是盤活存量信貸資產的重要手段。有利於銀行增加信貸投放的增量，進一步提升對實體經濟的服務能力。 招商證券研報認為 信貸資產證券化緩解銀行資產質量壓力，促進經營方式轉變，通過信貸出表轉移風險，銀行體系不良貸款壓力將減輕，同時也有利於促進銀行經營模式從資產持有向資產交易轉變，樂觀預估，2015年信貸資產證券化規模可達8000億元，接近全年新增信貸額度的8%。 中金公司宏觀研究團隊在近日研報中指出 中國資產支持證券化出現爆發式增長。隨著市場制度的不斷完善，監管方式由審批制轉為備案制，未來幾年資產證券化的發展步伐就將會加快。 而第一財經此前也曾報道 除了傳統的央行、銀監會和證監會在競相推動資產證券化市場的“自由化”進程，一向在資產證券化市場上表現“稍遜”的保監會也已經於去年年中向保險資管公司下發《項目資產支持計劃試點業務監管口徑》，鼓勵保險資管通過項目資產支持計劃發展保險資管公司的資產證券化業務。 面向投資者的龐氏騙局？ 不過市場也別高興得太早，財經評論員葉檀在其文章中指出，資產證券化是好事但目前只能說是試水： 2008年的金融危機正是由於次級貸等不良貸款被打包發售，最終風險爆發引起金融海嘯： 上世紀80年代，美國試水此項業務，房貸資產在證券化後打包成投資品，通過評級，賣給市場上張著大嘴想獲厚利的投資者。 美國利率市場化後資產證券化市場迅猛發展，產品余額從1980年的111億美元大幅增長至2007年的9.3萬億美元，同期住房抵押貸款的資產證券化率也從7.6%上升至64%，美國房地產價格飛速上升，買得起房的、買不起房的都通過房貸資產證券化，獲得資金在郊區買起房子，過上三個孩子一條狗的幸福生活。臭名昭著的次級債證券化產品，就是其中的一部分。 如果銷售、評級等出現一連串的虛假，撒上國債糖霜冒充3A級證券時，資產證券化就是面向投資者的龐氏騙局，最後以金融危機收場。 中國資產證券化還處於幼兒園水平，激勵機制不夠，評級機制不夠，雖然在審批等方面有所改善，雖然存貸差下行會倒逼資產證券化，但形成相對完善的市場談何容易，目前只能說是試水。（第一財經資訊綜合） |