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一棒入黑洞 左丁山

2009-03-07  AppleDaily


2009-03-07  AppleDaily



 

出 席「理柏香港基金年獎2009」頒獎禮,碰到好多基金經理,亦遇上監管機構人士。恭喜得獎人之餘,順口問監管人士:「你有冇買呢啲得獎基金呀?」監管人 答:「我唔可以買香港基金,更唔可以買香港股票,咁先至係合規行為。」香港大機構對合規(compliance)素來睇得好嚴,監管人之言,當然可信。左 丁山多口再問:「唔買得香港股,恭喜晒,我哋買入滙豐,以為好穩陣,點知道會輸足七成有多!」監管人苦笑回答:「但我哋可以買美國股票呢,無謂多講咯。」


嘩,買美國股票?隨時輸得更慘。在美國讀書/做事嘅朋友,返香港後,如買美國股作長期收息之用,銀行股一定買花旗、美銀,保險股一定買AIG,科技股一定 買IBM、蘋果、微軟呢類,不幸偏重金融股嘅話,輸到眼光光都似。問曹Sir如何解救,曹Sir話:「呢排唔少朋友講兩個體育名詞,一個係保齡球之 strike(全中),一個波碌落去,十瓶全中也。一個係高爾夫球之一棒入洞內hole in one。一啲老友買銀行股,以為夠保守,但買入嘅股份係瑞銀、美銀、花旗、蘇皇、滙豐,咁就全中,三振出局(strike out,棒球術語);又有保險界資深人物,一世人只買一隻AIG,幾十年來瞓覺瞓得好甜,點知呢勻跌入一個大黑洞,正宗hole in one。死未?」坊間流傳,保險界大老擁有二百萬股AIG,兩年前仲做緊七十幾美元,以七十五元計算,總值一億五千萬美元,近十一億七千萬港紙,五代花不 完。但最新股價只係三十五美仙,總值剩番七十萬美元,約五百四十六萬港元,唔夠大老平時做善事捐款之用,咪話唔傷也,投資真係要切戒hole in one,如果我哋只揸一隻穀種股滙豐,神話幻滅了!要再諗過。


隔咗幾日吃午飯,有一位老前輩在,與佢講起AIG之慘況,佢話:「我都中招吖,我以前揸落五 萬股AIG,平均價五十美元左右,見佢跌到落五美元,把心一橫,買多五萬股,點知再跌落五毫子,於是買多二十萬股,當係喺拉斯維加斯輸咗百家樂。唉吔,竟 然又會跌到三毫半,服咯服咯,以後唔敢再掂咯!」



一棒 棒入 黑洞 左丁 丁山
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聯想集團(0992)- 領頭的一棒??? 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3593785
在最近一的年跌市之中,聯想集團(0992)這隻好像免疫般,乘著反彈市,今日又發威!聯想集團在全球商用個人市場的排名再升至第二位;而且是第三大消費個人電腦生產商,向市場一哥惠普步步進迫。

聯想集團(0992與惠普的盈利表現差天共地,是前者的全年盈利勁升73%,惠普不單止錄得季度業績倒退,而且還宣布大幅裁員計劃;有分析員指聯想集團採用了「保衞和進攻」(Protect and Attack)的戰略,集團一方面保衞及增強在中國及全球企業客戶等核心市場上的地位,同時又積極尋求新興市場和全球消費電腦市場新的高增長機會。

聯想集團(0992)過去三年的ROE有非常漂亮的增長,資料是:

2012 = 22.545,       2011 = 15.883%,      2010 = 8.871%,

近期,聯想集團(0992)跟隨大市急速調整,但股價抵達$6.50的水平時,買方的力增強,我貓王想,如果搏大市在短期反強,這股可以看高線。但是,我看完聯想集團的賬目後,發覺它的毛利十分低,對上一個會計年度,即20113年結的經營邊際利潤(Net Profit Margin)就只得1.599%, 第季更錄毛利倒退,集團董事長楊元慶指出第四季的毛利率下跌的主要原因,是由於硬盤缺貨,當硬盤的漸漸回復正常供應令價格下跌,相信生產成本可望回落。不 過,我則認為持有這靠著薄利多銷的工業股,我們經常要忍受盈利不穩之痛,始終它參與的整個行業不是處於一個理想的增長期,難言它會不會隨時渡過增長的高 峰?

但是,用短線的角來看,把Canslim模型搬過來,聯想集團(0992)欠一個「新」字,唯一可能解釋新興市場是「新」,不過,往績PE18,「經濟通」打出來的預測市盈率為14,估值不算太貴,還有高增長的業績,支持了股價,但是我們別再持著高新科技的眼光看它,增長是有的,別期望過高,宜短操作是佳品,線則要經常留意業績的變化
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聯想 集團 0992 領頭 的一 一棒 貓王 炒股 日記
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經濟增長放緩:打折的“克強指數”,誰來接下一棒?

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1339

本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-6 16:50 編輯

經濟增長放緩:打折的“克強指數”,誰來接下一棒?
作者:王涵,高群山,盧燕津等
投資要點

近期,對於經濟疲弱的預期已經成為市場共識。與此同時,中國傳統的經濟晴雨表“克強指數”也表現出“鈍化”的跡象。從這個角度來說,“克強指數”對短期經濟的指向作用大打折扣。對此,我們認為:

1)經濟增長放緩:“克強指數”在低位鈍化;
2)經濟結構調整:生產性服務業占比上升,“克強指數”局限性顯露;
3)“口紅效應”的啟示:尋找新變量,如快遞業務量等。
經濟增長放緩意味著“克強指數”在低位鈍化或是常態。經濟增速自2012年起明顯放緩,GDP當季同比首次降至8.0%以下並延續至今,相應的,“克強指數”隨之降至歷史低位後變化並不顯著,尤其是進入2014年,該指數累計值僅在5.5~6.5的低位窄幅波動。我們認為,經濟的弱勢本身意味著“克強指數”在低位徘徊,但這種弱波動使得其對短期經濟的指向作用大打折扣。

經濟結構調整,“克強指數”局限性進一步顯露。從美日韓等海外經驗來看,進入工業化階段及後工業化階段後,經濟結構將出現調整,生產性服務業在GDP中的占比不斷上升。目前,中國正處於這一階段,經濟增速放緩的同時也伴隨著結構的調整。工業對GDP累計增速的貢獻已由2010年超過50%的高點降至2014年4季度的35.5%,而以服務業為代表的第三產業貢獻占比則明顯上升。投資數據也呈現出同樣的變化,服務業尤其是生產性服務業投資自2012年明顯回升後維持在20%左右的高位,而制造業投資則趨勢放緩。因此,在現階段,以著眼於觀察工業相關指標的“克強指數”來評估整體經濟有一定局限性。

口紅效應”的啟示——找變量。舉個簡單的數據,2012年經濟減速,但規模以上的快遞業務量單月同比基本維持在50%以上的高位,與此相對應的是電子商務的蓬勃發展。2014年,在GDP實現63.6萬億的同時電子商務規模也已擴張至13.4萬億(網絡購物占比20.8%),這意味著終端消費似乎並未表現出與生產端一致的疲弱。因此,尋找並跟蹤經濟新變量將提供更全面的信息,尤其在經濟轉型階段。在此,我們按照高頻(月度)以及數據可得性的原則例舉了部分可跟蹤指標,供參考。當然,除了從產業結構調整角度來尋找新變量,參考消費品類升級、渠道由線下轉線上等變化來觀察或許也是可選項。
經濟增長放緩意味著“克強指數”在低位鈍化或是常態

經濟增速自2012年起明顯放緩,GDP當季同比首次降至8.0%以下並延續至今,相應的,“克強指數”隨之降至歷史低位後變化並不顯著,尤其是進入2014年,該指數累計值僅在5.5~6.5的低位窄幅波動。我們認為,經濟的弱勢本身意味著“克強指數”在低位徘徊,但這種弱波動使得其對短期經濟的指向作用大打折扣。

經濟結構調整,“克強指數”局限性進一步顯露

從美日韓等海外經驗來看,進入工業化階段及後工業化階段後,經濟結構將出現調整,生產性服務業在GDP中的占比不斷上升。目前,中國正處於這一階段,經濟增速放緩的同時也伴隨著結構的調整。工業對GDP累計增速的貢獻已由2010年超過50%的高點降至2014年4季度的35.5%,而以服務業為代表的第三產業貢獻占比則明顯上升。投資數據也呈現出同樣的變化,服務業尤其是生產性服務業投資自2012年明顯回升後維持在20%左右的高位,而制造業投資則趨勢放緩。因此,在現階段,以著眼於觀察工業相關指標的“克強指數”來評估整體經濟有一定局限性。


“口紅效應”的啟示——找變量

舉個簡單的數據,2012年經濟減速,但規模以上的快遞業務量單月同比基本維持在50%以上的高位,與此相對應的是電子商務的蓬勃發展。2014年,在GDP實現63.6萬億的同時電子商務規模也已擴張至13.4萬億(網絡購物占比20.8%),這意味著終端消費似乎並未表現出與生產端一致的疲弱。因此,尋找並跟蹤經濟新變量將提供更全面的信息,尤其在經濟轉型階段。在此,我們按照高頻(月度)以及數據可得性的原則例舉了部分可跟蹤指標,供參考。當然,除了從產業結構調整角度來尋找新變量,參考消費品類升級、渠道由線下轉線上等變化來觀察或許也是可選項。







來源:興業證券



經濟 增長 放緩 打折 克強 指數 誰來 接下 一棒
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港股逼近24000關口 誰會接下最後一棒?

隨著港股通資金不斷流入,深港通已經落實年底前開通,在匯豐控股和騰訊控股作為龍頭的帶領下,恒生指數一路過關斬將屢創新高,逼近24000點關口,不少資深投資人士直呼“看不懂”。持續大半年的港股行情,到底會有誰,什麽時候來接最後一棒?現階段來看更多資深市場人士都繼續看好。

9月6日,港股通額度再度用去逼近50億,內地資金湧入港股勢頭不減,恒生指數以近乎全天最高的23783點收盤,成交733.8億港元,恒生AH溢價指數也連跌數月,直逼120點的關口。

8月底9月初以來,港股通每天凈買入都超過40億元,內地資金不斷湧入也助推港股不斷上升。“23300點我們開始做空港股,但最近被迫平倉止損了。”深圳一名港股交易人士向《第一財經日報》記者如是說,並且直言看不懂港股近日屢創新高。

南華金融集團策略師岑智勇向本報記者稱,因為兩地互聯互通未來沒有上限,內地資金可不斷進來香港股市,這利好港股;而美國非農就業數據不如預期,加息預期降溫,也對港股產生利好,未來依然可以看高一線。

香港資深股評人曾淵滄認為,深港通與滬港通最大的分別是北上南下的總限額取消了,取消之後遇上炒作熱潮,金額可以連續累進增加而無限額,不論南下或北上,資金都會經過中國銀行或中銀香港進行人民幣與港元之間的兌換、清算,這是一筆大生意,這對相關公司都是利好。未來MSCI指數系列就可能把中國A股列入其中一些MSCI指數中,這會引來大量的海外ETF買盤,買賣A股,成交多了,中國銀行與港交所同樣有更多生意。另外,近日多家上市企業在宣布轉盈為虧,盈利大幅倒退的壞消息之後,股價不跌,甚至上升。這是大市仍有力上升的一個證據,人人把剛公布的壞消息變成“壞消息出盡”的好消息來看待。

惠理集團(00806.HK)主席謝清海認為,隨著兩地股市流通量增加,持續已久的A、H股有望收窄,謝清海指,香港股市估值持續偏低,H股較A股有較大折讓,投資者將再難接受兩地差價太大,並會持續收窄;香港中小型指數成分股當中,基本因素強而盈利增長好的中小股料會大升。

深圳一位港股私募基金經理認為,最近港股的上升,只是把低估的窪地填平,目前港股估值依然遠遠低於A股,投資者可以安心持股,內地資金會繼續湧入低估值的港股,指數也逐步進入泡沫加速上升階段;未來深港通的開通,為的就是讓內地散戶可以在便宜的港股中小盤市場“買買買”,到時候可能才會有最後的接棒者。

有媒體報道稱,招商證券將在本周四(9月8日)尋求香港交易所批準其香港上市。對此有不少市場人士認為,歷史上內地大券商上市前後總有炒作熱炒,招商證券上市將可以讓港股和A股都更上一層樓。

港股 逼近 24000 關口 誰會 接下 最後 一棒
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