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聯想集團(0992)- 領頭的一棒??? 貓王炒股日記

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在最近一的年跌市之中,聯想集團(0992)這隻好像免疫般,乘著反彈市,今日又發威!聯想集團在全球商用個人市場的排名再升至第二位;而且是第三大消費個人電腦生產商,向市場一哥惠普步步進迫。

聯想集團(0992與惠普的盈利表現差天共地,是前者的全年盈利勁升73%,惠普不單止錄得季度業績倒退,而且還宣布大幅裁員計劃;有分析員指聯想集團採用了「保衞和進攻」(Protect and Attack)的戰略,集團一方面保衞及增強在中國及全球企業客戶等核心市場上的地位,同時又積極尋求新興市場和全球消費電腦市場新的高增長機會。

聯想集團(0992)過去三年的ROE有非常漂亮的增長,資料是:

2012 = 22.545,       2011 = 15.883%,      2010 = 8.871%,

近期,聯想集團(0992)跟隨大市急速調整,但股價抵達$6.50的水平時,買方的力增強,我貓王想,如果搏大市在短期反強,這股可以看高線。但是,我看完聯想集團的賬目後,發覺它的毛利十分低,對上一個會計年度,即20113年結的經營邊際利潤(Net Profit Margin)就只得1.599%, 第季更錄毛利倒退,集團董事長楊元慶指出第四季的毛利率下跌的主要原因,是由於硬盤缺貨,當硬盤的漸漸回復正常供應令價格下跌,相信生產成本可望回落。不 過,我則認為持有這靠著薄利多銷的工業股,我們經常要忍受盈利不穩之痛,始終它參與的整個行業不是處於一個理想的增長期,難言它會不會隨時渡過增長的高 峰?

但是,用短線的角來看,把Canslim模型搬過來,聯想集團(0992)欠一個「新」字,唯一可能解釋新興市場是「新」,不過,往績PE18,「經濟通」打出來的預測市盈率為14,估值不算太貴,還有高增長的業績,支持了股價,但是我們別再持著高新科技的眼光看它,增長是有的,別期望過高,宜短操作是佳品,線則要經常留意業績的變化
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