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iPhone價值鏈中的國際分工

高盛最近的一份報告指出，在蘋果智能手機的全球供應鏈中，中國的生產成本占25%~35%，其中15%左右為零部件加工和最終組裝所投入的勞動力成本。該報告估算，如將在中國的iPhone生產與組裝全部移到美國，iPhone的生產成本將提高37%。為此，美國通過工序和產品調整以適應生產自動化，提高生產率，5年後可望消化部分新增成本。在蘋果公司利潤不變的情況下，iPhone售價將上漲15%。當然，這種情況不會成為現實。即便由於某種原因，美國公司的中國工廠全部撤回美國，iPhone生產和組裝也不會回到美國。因為在中國為蘋果進行生產組裝的工廠只有少數屬於美國公司。

蘋果公司今年2月年對外公布的2017年物料清單顯示，iPhone的供貨商有美國、德國、日本、韓國、中國臺灣、中國大陸等14個國家和地區的183家企業。就核心零部件供貨商數目來說，美國、日本和中國臺灣最多，合計占比達 69.74%。從價值鏈來看，美國供應商主要提供核心芯片、內存和集成電路等核心零部件，日本供應商提供攝像頭模組等光學組件及顯示面板，中國臺灣供應商主要從事印刷電路板生產、代工中央處理器芯片以及最終組裝，韓國供應商提供顯示面板和部分芯片。而中國大陸共有33家供應商為iPhone提供聲學組件以及結構件等非核心零部件。

可見，iPhone的供應鏈是全球性的，日、韓、美、中國臺灣、中國大陸，都深度參與蘋果手機的供應鏈。

但iPhone的生產高度集中於中國。183家供貨商共有748家工廠為蘋果公司供貨，遍布奧地利、捷克、巴西、墨西哥、菲律賓、印度尼西亞、越南和中國大陸等26個國家和地區。其中的347家工廠設在中國大陸，比例高達46.4%。其中核心部件工廠、非核心部件工廠以及包裝和組裝廠設在中國大陸的比例分別為30.5%、54.1%和71.32%。也就是說，不僅iPhone組裝集中在中國大陸，一半以上的非核心零部件工廠和近三分之一的核心零部件工廠也設在中國大陸。在這347家工廠中，除了中國供貨商的工廠外，大部分是日本、韓國和中國臺灣等非美國供貨商在中國大陸的工廠，只有57家是美國供貨商設立的。

iPhone生產高度集中於中國大陸，看似是中美之間的深度分工，實則是東亞生產網絡關系的體現。中國大陸與日本、韓國和中國臺灣蘋果供應商之間的分工關系，比中美分工程度更為緊密，這是iPhone價值鏈中的中美分工玄機。

在中美這種分工格局下，如果中國勞動力成本上升過快或兩國出現貿易壁壘，不僅影響到iPhone美國供貨商的生產鏈、利益格局和iPhone的售價，還會波及其他國家iPhone供貨商的生產和利益。貿易壁壘一旦是雙邊的，影響則更為複雜。

由於產品內分工，產品多次穿越國境導致多重關稅和運輸成本；另一方面，關稅是對總進口而不是對出口國的增加值征收的，出口國必然還承擔出口中所包含的他國增加值的稅收。所以征稅會造成累積效應。此外，一國的出口中包含了多國的增加值，一國出口被征稅，該出口中所有他國增加值也被連帶征稅，使他國增加值的成本間接上漲，於是殃及他國出口。國家間分工程度越深，往返進出口次數越多，關稅等貿易壁壘的累積效應和波及效應就越大。

筆者利用世界投入產出表（WIOD）分別計算了中美雙邊貿易中兩國增加值跨境的平均次數，來看兩國在國家層面上的生產網絡關系。2014年的計算結果是1.00016和1.00002。表明在中國對美國的出口中，中國增加值在由中國出口到美國之後、再次出現在中國對美出口中的概率是0.016%；反過來，在美國向中國的出口中，美國增加值第二次從美國出口到中國的概率差不多是0.02%。兩個值都很小，表明兩國沒有同在一個生產網絡中。

這種情況下，中美單邊征稅累積效應不大。倘若兩國同時征稅，在雙邊貿易中中國增加值平均出口到美國的次數變為1.005，美國增加值出口到中國的平均次數提高到1.022，比單邊征稅時的影響大了許多，對美國影響更大。

筆者又計算了加拿大、墨西哥、日本和韓國的增加值在中美雙邊貿易中跨中美邊境的平均次數，分別是1.018、1.016、1.007和1.006。加拿大和墨西哥的次數明顯大於日韓，與美國的次數接近，日韓的次數與中國接近。這個數據顯示了美國與加拿大和墨西哥有著更緊密的生產網絡關系，日韓與中國有更緊密的生產網絡關系。中美貿易壁壘不僅給日韓造成影響，還會殃及加拿大和墨西哥。

上述生產網絡關系不僅體現於iPhone供應鏈，汽車的全球價值鏈也有類似特征。

汽車全球價值鏈的研發設計是全球的，生產則是區域性的。美日歐的大型汽車公司在各主要汽車消費國和地區都設有整車裝配工廠，只有為數不多的大型零部件供貨商實行全球性生產，大部分零部件供應商都布局在整車裝配廠周邊，為其提供配套生產，形成了一個個區域性的汽車生產網絡。日韓汽車企業在中國的供貨商明顯集中於日韓及中國企業，而美國汽車企業在中國的生產對美資供貨商的依賴度則要低，除了中國本土供貨商，美國企業也會選擇歐洲或日韓的供貨商。美國企業一定程度上融入了東亞的汽車生產網絡。

中美作為世界貿易超級大國，雙邊貿易規模巨大，都深度融入全球供應鏈。但中美分屬不同區域生產網絡，兩國在產品價值鏈上的分工多處於東亞生產網絡中。在這種分工格局下，任何分工基礎或外部條件變化都會帶來較為複雜的影響。跨國企業在實施全球生產布局時當考慮這種因素，各國政府在制定貿易政策時更是如此。比如建立中日韓自貿區以及更大範圍的東亞自貿區的意義，是不言而喻的。

（作者系北京大學經濟學院國際經濟與貿易系副主任）

殷飛：構建現代物流體系對“上海服務”舉足輕重

4月24日，上海市委、市政府召開全力打響“四大品牌”推進大會，並下發了一個《實施意見》和四個《三年行動計劃》。這意味著，“上海服務”“上海制造”“上海購物”“上海文化”四大品牌構想的落地實踐邁出了重要一步。作為四大品牌之首，上海服務是推動其他三大品牌建設的保障，能夠推動城市能級提升、更好發揮中心城市作用。發展現代物流業則是提升上海服務能級的重要方面。

上海市發改委制訂的《上海市現代物流業發展“十三五”規劃》（下稱《上海物流十三五規劃》）提出，上海要抓住建設“開放度最高的自貿試驗區”重大機遇，深度融入“一帶一路”、長江經濟帶和長三角一體化建設，全面提升物流業對內、對外的開放深度與廣度。支持國內外企業以上海為基地開展全球物流整合運作，吸引國際領先的航運企業、第三方物流企業、供應鏈管理企業、跨國公司采購分撥區域總部落戶，培育一批具有亞太供應鏈運營功能的高能級物流總部等。

十九大報告提出“加強水利設施、鐵路、公路、水運、航空、管道、電網、信息、物流等基礎設施網絡建設”，首次將物流定義為基礎設施。筆者認為，上海在推進“四大品牌”和建設全球卓越城市的過程中，一定要真正把物流業定位於基礎性、戰略性產業，並以物流業為基礎，推動上海服務業和制造業的發展。

優越的海鐵空聯運條件

近年來，中國物流行業發展迅速。目前，中國高速鐵路和高速公路營業里程位居世界第一，7個港口位列全球十大港口，物流園區超過1200家，冷庫庫容超過1億立方米，形成了覆蓋全國的物流服務網絡。2017年社會物流總額、物流業總收入達到252.8萬億元、12.1萬億元，分別比2014年增加了18.4%、24%。

上海作為中國第一大港口城市和華東航空中心，在對外物流方面擁有得天獨厚的區位優勢。從產業規模來看，根據初步統計核算數據，2016年上海物流業增加值達到3255億元，占全市國內生產總值比重為11.8%，占第三產業增加值比重為16.7%，物流業對全市經濟增長和服務業增長貢獻率分別為8%和12.6%。2017年，上海物流服務體系完成了港口7.5億噸貨物吞吐量，4023萬標準集裝箱吞吐量，423萬噸航空貨郵吞吐量，口岸進出口貨物總值7.9萬億元，在全國占比為29%。

特別是中歐班列開啟後，上海進一步完善了交通運輸結構，實現海鐵空聯運，打通“海上絲綢之路+陸路絲綢之路”閉環，有利於上海成為供應鏈的全球樞紐節點。

良好的物流條件對跨境電商有很大的吸引力，2017年上海跨境電商產業規模持續增長，全年跨境電商口岸進出口交易額達41.8億元，同比增長74.8%，其中直購進口交易額同比增長2倍，跨境電商已成為助推上海外貿和消費增長的新生力量。小紅書、洋碼頭、eBay、Wish等跨境電商平臺企業紛紛落戶上海。

除了帶動貿易業外，由現代物流所支撐的現代供應鏈對實體經濟起到很大推動作用。隨著物流基礎設施的完善，我國社會物流成本水平呈現逐年下降的趨勢，2013~2016年，工業、批發和零售企業物流費用平均增速為49%，較2008~2012年平均增速下降12.1個百分點。2016年，工業、批發和零售企業物流費用率為8.1%，較2012年下降0.5個百分點；社會物流總費用與GDP的比率從2012年的18%下降到2017年的14.6%。

雖然物流業已經有了巨大發展，但我們也必須看到，我國物流業發展還面臨著困難與挑戰：第一，物流業大而不強，行業集中度低，存在“成本高效率低”的問題；第二，物流基礎設施布局不合理，網絡化、系統性不強；第三，物流信息不聯通，信息“孤島”仍很普遍；第四，低能耗、低排放的設施設備和技術應用不足，綠色物流發展滯後。上述問題表明，我國物流業的現狀與高質量發展的要求仍有不小差距。提高物流活動的組織化、集約化水平，進一步推動物流與上下遊的制造、商貿等產業的融合發展，提升全鏈條資源配置效率，也成為上海發展現代物流的要求。

提高物流行業集中度

上海聚集了大量物流行業的龍頭企業，有代表性的包括DHL、UPS、“三通一達”、德邦等，在上海運營的還有支付寶、盛付通、銀聯等跨境支付企業以及一批有實力的物流服務企業。外貿綜合服務平臺“一達通”等也落戶開展業務。從全國來講，上海在物流公司量的布局上應該是最好的。但與國際上相比，我們最大的問題是物流企業集聚度還不高。行業集中度低造成行業參與者沒有品牌意識、惡性競爭。

目前中國物流行業本身的運輸成本並沒有高於美國或歐洲國家，只是中國物流產業鏈條長，過程不透明，中間層層分包造成需求端感受到的最終運輸成本高企，這其中包含了很多無效成本，對實體經濟和物流公司都造成很大壓力。

筆者認為，我們現在需要做的是把這些不透明的環節打通，讓整個市場規範起來，通過公開透明的流程，降低中間的交易成本和交易費用。小散物流企業可以通過聯盟化或用物流信息平臺整合的方式，讓運輸能力和需求匹配起來，提升整體效率。

通過建設上海物流服務平臺，上海可以打造出幾個在物流服務方面的品牌企業。這就需要物流信息化水平不斷提高，設立政府部門間物流信息共享、物流大數據的管理、城市配送信息的管理、企業之間物流信息的標準；在信息互聯互通和物流大數據管理方面，需要不同企業、部門間設立信息統一標準和共享機制，打破信息孤島現象。目前比較好的例子是國際貿易“單一窗口”按照“一個平臺、一次提交、結果反饋、數據共享”理念，在口岸監管和國際貿易管理各重要環節，實現貿易和運輸企業通過“單一窗口”一次性提交申報，監管部門一次性反饋辦理結果。

除此之外，營改增實際上對行業集中度的提高有促進作用。營改增以後，增值稅可以抵扣，這有利於專業物流公司的發展。營改增之後物流產業呈現出社會化專業化水平不斷提升的現象，制造企業加速分離外包物流業務，第三方物流加快發展，制造業供應鏈物流、快遞物流、冷鏈物流等專業物流發展迅速。

探索長三角物流一體化

上海物流行業的集聚還面臨著土地不足的問題，剛性物流需求增長與物流用地難的矛盾是上海面臨的一大難題。根據普洛斯研究數據，2017年上半年電商第三方物流和制造業對上海物流倉儲需求保持強勁，租金漲幅較大(平均1.3元)，呈現一庫難求的情況。松江、嘉定、虹橋、青浦地塊倉儲空置率接近於零，寶山、浦東地區和浦東西南地區成為新的熱點地區。

而上海各區、鎮政府通常以投資強度和稅收強度作為項目篩選標準，部分物流業態由於直接稅收相對偏低，不受重視和歡迎，導致上海目前物流設施分布較為散亂，尤其是能提供社會化公共服務、實現產業集聚發展的物流園區、貨運樞紐等布局缺乏可落地規劃，不利於物流資源整合、規範和提升。

因此，上海物流行業的發展需要實現與長三角其他城市的聯動，充分發揮長三角城市共同配送模式。筆者建議，上海應利用長三角區域合作的機會，實現長三角地區物流設施共建共享，發揮上海作為核心城市的引領帶動和集聚輻射功能，在長三角三省一市區域範圍內來統籌規劃，建立跨行政區劃的物流中心，服務整個長三角地區。

《上海物流十三五規劃》也提到，鼓勵本市港口、機場、物流園區與沿江和長三角地區開展物流合作，支持上海物流企業“走出去”，以資本、管理、技術輸出等方式，構建跨區域物流網絡。深化完善長三角地區物流合作機制，支持社會組織開展跨區域合作，搭建物流業合作交流平臺。加快長三角地區物流市場一體化，推動物流跨區域協同監管，開展物流標準共推、物流信息共享、物流誠信共建。

筆者認為，打破物流行政區劃的限制首先要通過各地的合作做到交通暢通，據筆者了解，長三角地區行政區交接的地方有很多“斷頭路”，這需要相關部門盡快加緊修繕；其次要實現物流信息互通共享，制定跨長三角地區的物流大數據目錄，促進物流數據開放共享。

解決物流配送與城市管理矛盾

城市配送、快遞車輛通行管理矛盾長期積累。目前，貨運車輛通行管理方式較為粗放，亟須通過精準施策提升政策的有效性。

賣場、超市、商區、社區需要大量的物流配送場的物流配套設施，但往往並沒有同步規劃考慮，產生了停車難、裝卸難、占路操作等問題。“一停車就罰款、扣分”是普遍現象。

對於如何優化車輛通行管理，筆者建議優先給予新能源物流的貨運車進市區通行證，推廣貨車ETC，研究實施貨車ETC通行費優惠，探索分時段通行費優惠，對電動物流車、醫藥、冷鏈配送車輛通行、臨時停靠等給予便利。

此外，隨著社會物流規模的擴大、能源消耗和環境汙染形勢的加重以及城市交通壓力的加大，以貨運車輛為例，根據2014年環保部門測算，上海貨運車的氮氧化物排放量占全市機動車排放量的66%，顆粒物排放量占全市機動車排放量的77%。“高耗能、高投入、高排放、低效率”的物流運作模式已難以為繼，推動節能減排任務緊迫。

筆者認為，城市物流要實現精細化管理和汙染物零排放。目前，很多物流車排放很大，汙染嚴重；快遞末端攬投車輛類型各異，沒有統一標識規範，存在裝載效率低、安全隱患大、形象差等問題。我們應該對快遞車輛推行統一標準，鼓勵使用電動車代替燃油車，推廣應用多溫層冷藏車等設施設備，加強面向城市消費的低溫加工處理中心和冷鏈配送設施建設。

根據國家郵政總局公布的數據，2015年全國快遞業使用30多億條編織袋，99.22億個包裝箱，169.85億米膠帶，按照平均每票快件使用1米長膠帶計算，可繞地球425圈。

對此，筆者建議大力發展綠色物流和逆向物流，加快建立再生資源回收物流體系，推動物流包裝物等標準化器具的循環利用，推廣使用包裝單元化技術。目前，不少快遞公司已經開始了紙箱的再回收。

（作者系上海市發改委經貿流通處處長。本文由記者孫維維根據采訪整理而成，經作者審定）

CDR落地再邁進一步，存托憑證登記結算業務細則公開征求意見

繼5月4日，證監會發布《存托憑證發行與交易管理辦法（征求意見稿）》後，5月21日，中國結算就《存托憑證登記結算業務細則（公開征求意見稿）》向市場參與主體公開征求意見。作為一項重要的配套規則，《登記結算細則》的出爐也意味著中國存托憑證（CDR）距離正式落地又向前邁進了一步。

該《細則》共四章二十八條，針對CDR所涉及的證券登記、存管、結算等具體業務給予明確規範。《細則》規定，中國結算暫不辦理存托憑證的質押登記業務，法律、行政法規另有規定的除外；要求存托人與中國結算簽訂協議，並規範了相關登記業務中存托人與中國結算的職責劃分。

值得註意的是，《細則》適用範圍主要為創新企業發行CDR相關登記結算業務。同時，考慮到中國證監會《存托憑證發行與交易管理辦法(征求意見稿)》兼容“滬倫通”業務模式，《細則》亦為“滬倫通”預留了制度空間。

*ST華澤重組案未盡責，國信證券將被罰沒2800萬

證監會對國信證券歷時4個月的調查塵埃落定。5月21日晚間，國信證券公告稱收到證監會下發的《行政處罰事先告知書》。因在*ST華澤重組過程中，作為保薦機構及財務顧問未能勤勉盡責，國信證券最終面臨合計2800萬元的處罰。

調查發現，國信證券出具的《華澤鈷鎳恢複上市保薦書》、《華澤鈷鎳重大資產出售及發行股份購買資產暨關聯交易之持續督導工作報告書》和《華澤鈷鎳重大資產出售及發行股份購買資產暨關聯交易之2014年度持續督導工作報告書》涉嫌虛假記載、重大遺漏。公司在核查上市公司關聯方非經營性占用資金和應收票據、以及利用審計專業意見等方面未勤勉盡責。

對於國信證券保薦業務行為，證監會責令公司改正，給予警告，沒收保薦業務收入100萬元，並處以300萬元罰款；對於國信證券並購重組財務顧問業務行為，責令公司改正，沒收並購重組財務顧問業務收入600萬元，並處以1800萬元罰款。另外，對於相關當事人龍飛虎、王曉娟等給予警告，並分別處以30萬元罰款。對於公司並購重組財務顧問業務行為，責令公司改正，沒收並購重組財務顧問業務收入600萬元，並處以1800萬元罰款；對張苗、曹仲原給予警告，並分別處以30萬元罰款。

這份處罰起源於五年前的一場借殼上市，國信證券受托擔任這場重大資產重組的獨立財務顧問。

*ST華澤的前身為*ST聚友。因2004年至2006年連續三年虧損，*ST聚友自2007年5月23日起暫停上市。2013年陜西華澤欲借殼*ST聚友登陸資本市場。

作為財務顧問方，國信證券於2013年2月8日出具了對*ST聚友重大資產出售及發行股份購買資產暨關聯交易的第一份專項核查意見，2014年對*ST聚友的重大資產重組、關聯交易、盈利預測實現情況等公布了多份核查意見。

2014年初華澤鈷鎳實現上市，國信證券在2014年1月3日發布了*ST聚友的恢複上市保薦書。但在上市後的第二年這家公司業績就變了臉，未能完成預定的盈利。Wind資訊顯示2014年其凈利潤為2.12億元，2015年凈利潤來了一個反轉——大幅虧損1.55億元，在隨後的2016年、2017年凈利分別虧損4.04億元、1.15億元。國信證券也在2015年4月、2016年5月分別發布對華澤鈷鎳2014年盈利預測承諾實現情況的核查意見和持續督導工作報告書。

*ST華澤重組前後以及上市後財務的重大變化引起了監管層的關註。2018年1月23日證監會對*ST華澤發布的行政處罰決定書中指出，2013年、2014年及2015年上半年，華澤鈷鎳未在相關年報中披露關聯方非經營性占用資金及相關的關聯交易情況；2013年年報、2014年年報和2015年半年報存在虛假記載等四項違法事實。

作為財務顧問，國信證券也難逃“問責”。2018年1月30日，證監會向國信證券下發了《調查通知書》。國信證券發布公告表示，系因2013-2014年擔任某上市公司重大資產出售及發行股份購買資產暨關聯交易事項的獨立財務顧問及其申請恢複上市的保薦機構，涉嫌違反相關規定而被立案調查。

4個月後調查完畢。5月21日證監會下達《行政處罰事先告知書》，國信證券將被罰沒2800萬元。

溫德乙狀告證監會一審敗訴，代理人稱“不確定是否上訴”

5月21日上午，北京市第一中級人民法院對欣泰電氣原實際控制人、董事長溫德乙狀告證監會案做出一審判決，溫德乙一審敗訴。

溫德乙請求撤銷證監會對其作出的行政處罰決定、證券市場禁入決定，都被法院宣布駁回。第一財經記者在現場看到，溫德乙本人沒有出庭，委托律師作為代理人出庭。這是欣泰電氣狀告證監會終審敗訴之後，溫德乙繼續做出的動作。

“溫德乙目前處於取保候審階段，當地公安可能是為了企業更好地穩定經營，對其人身自由進行一定限制。”了解案情的相關人士告訴第一財經記者，取保候審是逮捕之後的程序，所以溫德乙應該是已經被批捕了。

不過，溫德乙代理律師告訴第一財經記者，雖然目前敗訴了，但可以看到很多內容都還是有爭議的，目前不確定是否會繼續上訴，會回去同委托人再做進一步商量。

2016年7月，證監會向欣泰電氣及相關責任人送達了《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》，對欣泰電氣及其17名現任或時任董監高及相關人員進行行政處罰，並對欣泰電氣實際控制人、董事長溫德乙，時任總會計師劉明勝采取終身證券市場禁入措施。

其中，對欣泰電氣罰款832萬，對溫德乙罰款892萬。同時，中介機構興業證券、興華會計、東易律所也受到調查及處罰。

隨後，欣泰電氣、溫德乙及相關責任主體，陸續對證監會發起行政訴訟，要求撤銷處罰及禁入決定。

因為與欣泰電氣訴證監會案有關聯性，去年5月，溫德乙訴證監會案中止審理，等待欣泰電氣案審判結果。

去年12月，欣泰電氣訴證監會案二審在北京市高院開庭，證監會主席助理黃煒出庭應訴並做總結陳詞。今年3月，法院作出終審判決，欣泰電氣敗訴。這也成為首例欺詐發行退市引發的行政訴訟案，也是首例中央國家機關負責人出庭應訴的案件。該判決生效後，溫德乙案恢複審理。

溫德乙提出的爭議與此前行政複議內容類似，主要集中在以下幾個方面，包括欣泰電氣是否構成欺詐發行、溫德乙本人是否作為實際控制人實施了違法行為、市場禁入決定是否有事實和法律依據、執法標準的一致性及處罰幅度是否適當等等。

法院審理認為，溫德乙的訴訟請求均不能成立，法院不予支持，駁回其全部訴訟請求。

證監會處罰委負責欣泰電氣相關案件的主審委員在現場接受采訪時表示，法院對溫德乙訴訟案的判決，將對違法行為形成一定的震懾，有利於欺詐發行行為得到有效遏制，對於凈化市場環境、維護資本市場健康發展，切實發揮資本市場資源配置的作用都有積極意義。

證監會：堅決打擊嚴重侵害投資者合法權益的網絡“黑嘴”

5月21日，證監會黨委在北京召開2018年系統新聞輿論工作會議。會議深入學習貫徹習近平總書記關於新聞輿論工作的一系列重要講話和指示批示精神，總結證監會系統新聞輿論宣傳工作，對下一步重點任務進行部署。證監會黨委書記、主席劉士余主持會議並講話。

會議認為，新聞輿論工作是黨的一項重要工作，是黨治國理政、定國安邦的大事。證監會黨委高度重視新聞輿論工作，認真學習領會習近平總書記系列重要講話精神和中央有關文件精神，將新聞輿論工作作為黨委的一項重要工作狠抓落實，多次專題研究並提出明確要求。系統各級黨委不斷提高對新聞輿論工作的認識，積極認真履行職責，加大主動宣傳力度，加強與新聞媒體和專家學者的溝通聯系，新聞輿論工作機制進一步完善，為資本市場改革開放穩定發展創造了良好的輿論環境。

會議強調，要深刻學習領會習近平總書記關於意識形態、新聞輿論和網信工作的一系列精辟論述，把思想和行動統一到黨中央的決策部署上來。要提高政治站位，從意識形態的高度來認識和把握資本市場新聞輿論工作。要嚴格落實意識形態工作責任制，努力增強新聞輿論工作的前瞻性、系統性、專業性、協同性。要保持“本領恐慌”意識，改變過去不願說、不敢說、不會說、也說不好的狀況，主動學、認真做，努力成為新聞輿論工作的行家里手。特別是要認真學習習近平總書記在剛剛召開的全國網絡安全和信息化工作會議上的重要講話精神，自覺學網、懂網、用網，與時俱進地加強網上輿論工作。要落實黨委書記負責制，系統各級黨委要將新聞輿論工作作為“一把手”工程，完善新聞輿論工作機制，加強考核問責，不斷增強新聞輿論工作的整體力量。

會議明確了幾項工作重點。一是圍繞黨中央、國務院關於資本市場改革開放穩定發展的重大決策部署和黨委中心工作，主動加強資本市場宣傳，及時通報資本市場重要工作進展，宣傳解釋法規制度政策，弘揚主旋律，傳播正能量，講好中國資本市場故事。二是改善新聞發布形式，提升新聞發布效率，增強互動溝通。針對投資者關註的熱點、痛點問題加大解疑釋惑力度，積極主動回應市場關切。三是加強與新聞媒體和專家學者溝通交流，充分發揮媒體的積極性、創造性和監督作用。四是完善資本市場新聞輿論相關制度，加強證券期貨市場信息傳播行為管理，堅決打擊嚴重侵害投資者合法權益的網絡“黑嘴”，努力營造清朗的資本市場網絡空間。

會上，8家單位（部門）就做好資本市場新聞輿論宣傳工作交流了經驗。

證監會黨委成員，中央紀委駐證監會紀檢組，證監會機關各部門、系統各單位黨委書記（黨支部書記）參加了會議。

證監會：在IPO、再融資和並購重組審核中，加大對環保的關註

5月21日，證監會黨委傳達學習全國生態環境保護大會精神，證監會黨委強調，打好汙染防治攻堅戰、推進生態文明建設，是一場大仗、硬仗、苦仗，與每個人息息相關，證監會更是責無旁貸，必須加強系統謀劃，主動作為。

一是要把深刻領會、學習貫徹習近平生態文明思想和習近平重要講話精神作為系統各級黨委的一項重要政治任務，做到學思用貫通，知信行統一。

二是繼續落實好與原環保部簽署的《關於共同開展上市公司環境信息披露工作的合作協議》，研究建立上市公司ESG（環境、社會和公司治理）報告制度，持續強化上市公司環境和社會責任方面的信息披露義務。

三是在IPO、再融資和並購重組審核中，要進一步加大對環保問題的重點關註。積極支持符合條件的綠色企業利用資本市場做強做優做大。

四是大力發展綠色金融，完善綠色債券相關制度政策，擴大綠色公司債券試點，推動綠色債券市場健康發展，研究建立信用評級監管制度。

五是借鑒國際經驗，研究發展碳排放權期貨等商品期貨新品種，探索利用市場化機制助力大氣汙染治理和應對氣候變化。

新華社：上市公司“體檢”現六大問題，“三高”並購後遺癥引關註

上市公司年報披露及審核相繼收官。在對滬市上市公司的“體檢”中，“三高”並購後遺癥凸顯等六大問題引發監管和市場參與各方關註。

上市公司交出“成績單” 穩健經營成主流

4月末，上市公司年報披露季結束。從滬市1419份年報觀察，大多數上市公司都交出了令人滿意的“成績單”。

上海證券交易所數據顯示，滬市上市公司2017年度共實現營業收入27.97萬億元，較上年上升14.46%；共實現凈利潤2.62萬億元，增幅達18.55%，且呈現連續增長態勢；現金分紅總額達到創紀錄的8463億元。而在承擔社會責任方面，滬市公司支付各項稅費共計2.38萬億元，創造就業崗位約1400萬個，合計支付職工薪酬2.42萬億元。

著眼於上市公司質量核心環節，上交所構建“會計、法律、行業”三位一體審核機制，對滬市公司年報進行了全面審閱。

上交所相關負責人表示，從審核情況看，絕大多數上市公司業績優良、運作規範，穩健經營、專心主業成為主流。藍籌企業深耕實業、升級轉型，新經濟企業快速發展、引領創新，成為新時代經濟建設的主力，也為廣大投資者帶來豐厚回報。

“全面體檢”查出六大問題 “三高”並購後遺癥凸顯

在對上市公司進行“全面體檢”中，六大問題也引起監管和參與各方的關註。

——高估值、高商譽、高業績承諾的“三高”並購重組後遺癥凸顯。不少重組公司業績承諾難以完成，前期高估值導致的高商譽面臨巨額減值風險。部分公司實現業績遠低於承諾業績，標的資產經營質量堪憂。

——部分公司風險相對集中，或生產經營陷入困境，或基本喪失持續經營能力淪為“僵屍企業”或殼公司。另有一些公司現金流持續為負、長期債務金額巨大，後續持續經營存疑。

——非標意見有所增加。6家滬市公司年報被出具“無法表示意見”，10家公司被出具“保留意見”，另有19家公司內控審計報告被出具“否定意見”。

——個別公司業績真實性存疑，或通過關聯交易非關聯化虛增銷售收入，或利用會計處理和職業判斷空間肆意調節利潤，甚至濫用資產置換等並購重組手段粉飾財務報表。

——部分公司存在內、外部治理隱患，控股股東、實際控制人采用各類手段非法占用公司資金，主導公司為其提供違規擔保，嚴重侵害公司及投資者利益。

——會計準則適用問題仍較為突出。部分上市公司錯誤理解和使用會計準則，個別公司甚至蓄意利用原則導向會計準則賦予的判斷空間，嚴重扭曲上市公司的經營狀況和財務質量，誤導投資者。

170余份問詢函“刨根問底” 問題公司遭相應處置

據悉，上交所對500多家上市公司的2017年度年報進行了重點審核，並針對問題公司強化“刨根問底”，先後發出170余份年報審核問詢函，提出各類問題4000多個。所有審核問詢函均對外公開。

此外，根據所存問題的性質和影響不同，上交所對部分上市公司作出相應處置。如對問題突出、回複內容含糊不清的個別公司迅速開展二次問詢；對披露不充分、不完整，故意掩蓋真實信息的公司，督促其補充披露並充分揭示風險；對存在業績變臉、資金占用、違規擔保等事項的公司，啟動紀律處分程序。

為強化風險警示力度，上交所對28家公司實施了退市風險警示（即*ST）處理，對20家公司實施其他風險警示（即ST）處理。12家公司雖形式上滿足撤銷*ST條件，但因其持續經營能力明顯偏弱或存在重大不確定性，被上交所繼續實施特殊處理。根據年報審核情況，上交所擬對40余家存在重大風險的公司提請各地證監局關註或現場檢查。

上交所提醒上市公司通過信息披露反映真實經營情況，充分滿足投資者知情權，要求問題公司全面揭示生產經營困難與重大風險隱患，專註主業、改善經營、持續提高自身質量，共同塑造資本市場健康發展氛圍。

一財研選｜信息安全市場加速啟動，龍頭紛紛布局兩大新興領域！

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2018年5月21日目錄

►信息安全市場加速啟動，龍頭紛紛布局兩大新興領域（光大證券）
►流量爆發助行業成長，高速光模塊需求持續增長可期（招商證券）
►丙烯迎來景氣周期，價差擴大龍頭企業迎來業績彈性（東方證券）
►環保提標倒逼落後產能退出，中厚板最具投資價值（華創證券）
►供給改善，消費需求好轉，染料價格有望持續上漲（民生證券）

1.信息安全市場加速啟動，龍頭紛紛布局兩大新興領域（光大證券）

棱鏡門之後，我國成立中央網絡安全和信息化領導小組，信息安全已經上升到國家戰略，國家出臺了大量相關政策支持信息安全產業發展。在《信息安全產業“十二五”發展規劃》和《軟件和信息技術服務業發展規劃（2016-2020年）》對信息安全的產業規模和發展方向做了明確的政策指引，提出到“十三五”末信息安全產業規模達到2000億元，年均增長20%以上，遠超全行業平均13%的增速。

光大證券指出，我國2017年因網絡犯罪導致經濟損失高達663億美元，位居全球第一，急需加大信息安全投入。2016年信息安全市場規模達到336億元，考慮到“十三五”前兩年信息安全投入處於低位，未來幾年行業增速可期。

目前，我國信息安全產業鏈中，下遊客戶主要為政府部門、電信、金融、能源等信息化程度高且對信息較敏感的行業。而在投入來源中，政府領域的信息安全投入占比最大，接近三分之一，其次是電信（18.7%）和金融（17.9%）領域。光大證券認為，信息安全以政府和大型國企投資為主，企業投入占比較低，這是因為信息安全的投入對於公司來說是並不產生直接經濟效益，主要起到防禦作用，只有發生網絡安全事件的時候才能體現其價值。

光大證券指出，我國信息安全市場仍是以硬件為主，2015年占比51.3%，安全服務僅占11.2%。相比之下，全球信息安全市場卻以安全服務市場為主，2016年占全球整體市場的60%。在網絡複雜化和安全人才短缺雙因素驅動下，我國也將向國際化靠攏，安全服務有望加速發展。

對新技術、新業務發展的及時跟進推進了我國在新興領域信息網絡安全的發展。雲計算、大數據、移動互聯網、工業互聯網等新技術、新應用和新模式的出現，對網絡安全提出了新的要求，拓展了安全產業的發展空間。

考慮到信息安全市場在政策和事件的雙輪驅動下未來還將保持高速增長，安全服務和新興信息安全領域是未來的發展趨勢，光大證券首先推薦美亞柏科（300188.SZ）、南洋股份（002212.SZ）、深信服（300454.SZ）、綠盟科技（300369.SZ）和北信源（300352.SZ）；其次，建議關註信息安全龍頭啟明星辰（002439.SZ）。

2.流量爆發助行業成長，高速光模塊需求持續增長可期（招商證券）

“2018亞太數據中心峰會”日前在深圳、香港召開，會議聚焦亞太地區數據中心的發展現狀，研究數據中心行業的區域化發展，分析雲時代下數據中心行業的變革。

招商證券認為，近年來，5G、物聯網等新技術的發展以及高清視頻等新業務的開展所帶來的流量壓力推動互聯網行業加速建設大型數據中心；同時，受政策引導與信息化程度加深，傳統行業的IDC（互聯網數據中心）需求也呈現上升態勢，兩方面因素共同拉動IDC整體市場規模。

2017年，全球IDC市場規模達到534.7億美元，增速為18.3%，以中國、印度及東南亞國家為代表的亞太地區的IDC市場增長最為顯著，基本上保持在30%以上的增長速度。其中，中國IDC市場規模為946億，增速將近32%，2017年已經占據接近1/4的市場。目前來看，中國數據中心的市場規模占比不斷提升，未來可能成為主導的力量。

招商證券認為，隨著5G、物聯網等應用場景的技術演進與叠代，網絡流量將呈現指數級增長，同時IDC的應用場景也將進一步拓展，市場需求隨之拉升，有望實現大規模增長。根據思科預測，超大型數據中心到2021年將從2016年的338個增長約一倍，至628個，其所擁有的服務器數量占所有數據中心服務器數量的比例將從27%提升至53%。未來大型乃至超大型數據中心將成為IDC市場主流，我國在該領域仍有較大發展空間。

招商證券指出，大型及超大型數據中心的建設逐漸增多，數據中心市場對於帶寬的要求也在不斷提高，由此帶動100G甚至400G/600G更高速率光通信產品需求不斷增長。從國內外市場來看，北美市場在亞馬遜、谷歌等科技巨頭大型數據中心建設的帶動下，100G光模塊需求保持持續增長趨勢，同時400G光模塊需求開始逐漸顯現。在國內，隨著BAT自身雲計算業務的發展，其對於高速率光模塊的需求將逐漸體現。

招商證券認為，在流量爆發背景下，IDC逐漸成為信息基礎設施，中國IDC行業增速高於全球平均增速，並帶動全球市場規模占比逐漸提升，規範化和專業化將成為我國IDC行業下一階段的發展重點，有著良好卡位的行業龍頭有望從中受益。重點推薦光環新網（300383.SZ），建議關註數據港（603881.SH）等。此外，隨著國內外大型數據中心的建設，對於高速光模塊的需求日漸提升，預計2018年100G光模塊需求有望達到800萬支，同時400G光模塊需求將於2019年逐漸啟動。在此背景下，重點推薦中際旭創（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）。

3.丙烯迎來景氣周期，價差擴大龍頭企業迎來業績彈性（東方證券）

由於供給增量有限，未來丙烯正邁入景氣周期，而丙烷相對原油成本優勢還將擴大，丙烷脫氫（PDH）有望維持高盈利。

東方證券指出，丙烯作為重要的化工原料，其主要生產路線分為：油頭、煤頭、氣頭三種，下遊產品主要有聚丙烯、丙烯腈、環氧丙烷、丙烯酸等。由於2009～2013年丙烯價格維持高位，國內上馬了大量專產丙烯的氣頭和煤頭產能，致使國內2017年產量高達近2600萬噸，產量增量占比全球增量的57%。盡管國內丙烯產量持續增長，但目前仍然還是無法滿足我國對丙烯的消費需求。

東方證券認為丙烷價格將長期處於低位，丙烯生產工藝中的PDH工藝將逐漸彰顯優勢。具體邏輯如下：①丙烯供給端受美國乙烷裂解制乙烯經濟性更好的影響，海外企業對丙烯產業上的投資極少。國內市場在經歷2013～2016年大規模擴產後，丙烯擴產速度也逐步趨緩。預計2018到2020年全球丙烯供給量將分別增加175、371和281萬噸；②聚丙烯作為丙烯下遊產業最重要的環節，聚丙烯下遊需求廣泛，價格仍處於相對低位，未來還將保持平穩增長，預計到2020年，丙烯需求增量分別在350、411和410萬噸以上；③由於未來美國原油產量不斷提升的趨勢非常明顯，預計丙烷價格可能進一步走弱。而隨著丙烯景氣度回升，丙烯-原油價差還將擴大，東方證券測算在售價上漲和成本下行的共同左右下，PDH盈利有望提升到1000元/噸以上。

東方證券指出，與丙烯供給端增速放緩不同的是，丙烯的需求呈現加速態勢。2017年國內丙烯表觀消費量達到2907萬噸，同比去年大幅增加14%，近五年的消費量複合增長率高達10%。需求端的增加無外乎下遊增速刺激，丙烯下遊主要有聚丙烯（PP）、環氧丙烷（PO）、丙烯腈、丙烯酸（AA）、丁辛醇等，其中PP、丙烯腈、環氧丙烷和丙烯酸分列丙烯消費量占比的前四位，累計占比高達91%。

由於美國頁巖油氣中凝析油（30%以上為丙烷）的含量遠高於常規油田，隨著頁巖油氣大規模開發，丙烷產量出現超額增長，價格相對油價也持續走低。東方證券認為，PDH盈利有望在成本端丙烷走弱與銷售端丙烯景氣度回升的共同作用下提升到1000元噸以上。

東方證券建議關註衛星石化（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ），假設其他成本不變，丙烷-丙烯每1000元價差擴大對應的業績彈性為4.5億和12.6億，對應EPS分別增加0.42元、0.76元。

4.環保提標倒逼落後產能退出，中厚板最具投資價值（華創證券）

華創證券認為，中期來看鋼鐵行業今年內需求雖然推後開啟，但強度只增不減，在4月份粗鋼日均產量達到歷史峰值水平的情況下，去庫仍然保持了每周120萬噸左右的高速水平，顯示了旺季需求的強度。

出於對本年內供暖季仍然會有限產行為的預期，下遊工地就會抓緊施工，相當於建築用鋼需求的前移開始接棒，主導超越季節性的需求，因此華創證券判斷今年整個二三季度可能都處在趕工的過程中，淡季不淡已成大概率事件。

從政策層面看，政府鋼鐵去產能的態度仍然是非常堅決的，而去產能的手段很可能就是環保提標倒逼落後產能退出。政策執行層面，政府對環保的重視和強硬態度決定了後期環保文件的落實力度會遠超市場預期。

近期中央和地方環保主管部門頻頻發文不斷提高鋼鐵燒結環節的排放標準。國家大氣汙染特殊排放限值的達標日期又定為了本年10月1日。從目前的進度來看，華創證券認為大部分企業尚不能在標準日前達標。若假設未改造成功需要停產整治，一旦單月影響量達到了500萬噸以上，極有可能重演去年冬天供暖季限產前期的火爆行情。

華創證券從五個維度分析，認為中厚板是目前各品種鋼材中最具投資價值的品種。從價格看，中厚板從本年初一直持續上升，是價格韌性和彈性兼具的鋼材品種；從毛利看，中厚板毛利創年內新高，超越螺紋鋼成為最盈利品種；從庫存看，中厚板是五大鋼材品種中，社會庫存絕對值同比降幅最高的品種；從供給看，長期中厚板受關註較低，新增產能有限；從需求看，工程機械、船舶、石油開采共繁榮，需求方興未艾。

華創證券認為，需求端高爐通過產能置換升級為電爐的趨勢正在加速，從而對廢鋼包括廢鋼精細料的需求也大幅提高。因此預計未來3年廢鋼設備總投資將達到240～300億元；廢鋼加工配送市場規模3年後將達到1800～2600億元，對應120～360的年利潤規模。設備加工和廢鋼配送領域將是優先受益的板塊。

從環保主線來看，華創證券推薦韶鋼松山（000717.SZ）、柳鋼股份（601003.SH）和三鋼閩光（002110.SZ）等南方鋼廠；從鋼材品種結構分化的主線來看，推薦中厚板產量高、占比大的個股南鋼股份（600282.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）和新鋼股份（600782.SZ）；從廢鋼板塊的邏輯來講，推薦華宏科技（002645.SZ）。

5.供給改善，消費需求好轉，染料價格有望持續上漲（民生證券）

近期連雲港灌南、灌雲、鹽城響水三大化工園區，所有化工企業一律停產整治。許多染料的重要中間體包括H酸、對位酯和一些蒽醌類衍生物以及分散染料均在此區域有產能，目前統計來看受影響的H酸產能為2萬噸，占現有產能21%；影響對位酯產能2萬噸，占現有產能18%；影響分散染料產能8萬噸，占現有產能14%。根據目前情況，民生證券測算，H酸產能缺口為2000噸/月，直接影響到活性染料的供應。

民生證券指出，做為分散染料重要中間體間苯二酚，全球主要廠商有住友化學（3萬噸）、INDSPEC（2.2萬噸）及浙江龍盛（3萬噸）。目前INDSPEC已退出間苯二酚業務，全球僅剩6萬噸產能。而間苯二酚全球需求量約為6萬噸，產品供給處於緊平衡狀態。受此影響，2017年以來間苯二酚價格持續上漲，自6萬元/噸上漲至目前11.5萬元/噸，中間體的價格上漲推動了下遊染料漲價。未來間苯二酚全球僅住友擴產0.2萬噸，浙江龍盛擴產2萬噸，仍處於較緊平衡，價格有望持續高位。民生證券認為，染料行業自身經過這幾年環保的壓力，小產能不斷出清，行業集中度提高。未來隨著環保門檻的不斷提高，產能淘汰將進一步縮減染料的供給，景氣程度有望持續。

民生證券指出，2017年以來，染料下遊服裝面料需求開始回暖。出口在持續改善，2018年一季度紡織服裝出口金額同比增長5%以上。同時，國內的需求仍有較大提升空間，根據中國化學纖維工業協會數據顯示，目前我國人均纖維消費量為25公斤/人，發達國家為40～45公斤/人，充分說明紡織服裝仍有廣闊空間。

染料行業經濟運行指標也充分印證了紡織服裝需求在好轉這一觀點，根據中國染料工業協會統計，2017年染顏料工業總產值621億元，同比增長3.8%；銷售收入累計591億元，同比增長11%；利稅總額89億元，同比增長7.2%。未來紡織服裝的需求空間將會持續支撐染料行業需求面，民生證券看好染料行業維持高景氣。

民生證券推薦具備中間體與染料產業鏈一體的浙江龍盛（600352.SH），預計公司2018～2020年歸母凈利潤分別為33.3億元、43.3億元和52.0億元，EPS分別為1.02元、1.33元和1.60元。建議關註閏土股份（002440.SZ）。

幹貨！5月21日晚間重要公告速讀

5月21日晚間，滬深兩市多家上市公司發布公告，以下是重要公告摘要，供投資者參考：

【定增重組】

海南海藥：擬21.42億元收購奇力制藥100%股份

海南海藥公告，公司或公司指定的全資子公司擬通過支付現金，購買東控健康等44名股東持有的海口奇力制藥股份有限公司（“奇力制藥”）100%股份，交易作價暫定21.42億元。上述收購資金來源為公司自有及自籌資金。奇力制藥為海南省知名醫藥生產企業，擁有一批具備市場競爭力的核心產品。交易完成後，公司可整合海南島內優質醫藥行業資產，獲得一批具備市場競爭力的優質藥品生產技術及文號。

哈工智能：變更重組標的 繼續推進重大資產重組

哈工智能公告，公司原本的重組標的為碩樂自動化、銀田機電、焊研威達的100%股權。由於交易雙方無法就交易相關條款達成一致，公司決定終止收購焊研威達100%股權。同時，公司擬將瑞弗機電100%股權增加為本次重組標的，繼續推進重大資產重組事項。變更後，公司擬以發行股份及支付現金相結合的方式收購碩樂自動化、銀田機電、瑞弗機電100%股權，同時募集配套資金。

強力新材：定增事項詢價工作完成 明日複牌

強力新材公告，截至目前，公司非公開發行股票事項的詢價工作已順利完成，股票將於5月22日起複牌。

秋林集團：籌劃非公開發行 明起停牌

秋林集團公告，公司正在籌劃非公開發行股票事項，公司股票自5月22日起停牌。

天津磁卡：籌劃購買渤海石化100%股權 繼續停牌

天津磁卡公告，公司實際控制人天津市國資委正在籌劃由公司擬通過發行股份購買資產方式購買渤化集團所持有的天津渤海石化有限公司100%股權。該事項對公司構成重大資產重組。公司股票已於5月21日緊急停牌。公司股票自5月21日起停牌不超過30日。

嘉應制藥：明日複牌 繼續推進重組事項

嘉應制藥公告，公司擬通過非公開發行股份及支付現金方式購買德昌祥99.7%股權，股票於2月22日開市起停牌，預計於5月22日前披露重大資產重組預案，但目前公司無法在上述期限內披露重組預案。公司決定5月22日複牌，並繼續推進本次重大資產重組事項。德昌祥主要從事中成藥的研發、生產和銷售，公司於近日與德昌祥簽署了戰略合作框架協議。

萬達電影：正積極推動重大資產重組相關工作

萬達電影公告，截至公告披露日，公司及聘請的獨立財務顧問、審計機構、評估機構、律師等中介機構正在積極推動本次重大資產重組相關的各項工作，重大資產重組預案或報告書等信息披露文件也在積極準備中。

東方中科：正籌劃購買關聯方資產 明起停牌

東方中科公告，公司正籌劃發行股票、支付現金等方式購買關聯方資產，該事項有可能形成重大資產重組，將達到提交公司股東大會審議的標準。具體方案尚在協商和溝通中，相關中介機構尚未確定。公司股票將於5月22日開市時起停牌，預計停牌不超過一個月。

法爾勝：終止籌劃重大資產重組 明日複牌

法爾勝公告，鑒於交易標的股東人數過多，無法短期內與交易標的股東就交易價格、業績承諾及補償方式、對價支付方式等核心交易條款上達成一致意見，公司決定終止本次籌劃重大資產重組事項，股票將於5月22日起複牌。公司原本擬收購蘇州德龍激光股份有限公司及蘇州天弘激光股份有限公司部分股權。

方正電機：非公開發行股票申請獲證監會審核通過

方正電機公告，5月21日，證監會發行審核委員會對公司非公開發行股票申請進行了審核。根據審核結果，公司此次非公開發行股票申請獲得審核通過。

【增減持】

江蘇銀行：股東鳳凰集團增持1209萬股

江蘇銀行公告，公司股東鳳凰集團於5月18日、5月21日以集中競價交易方式增持了1209.27萬股，占公司總股本的0.105%。本次增持後，鳳凰集團合計持有公司股份8.85億股，占公司總股本的7.67%。

透景生命：上海啟明擬減持不超2.5%股份

透景生命公告，持股10.38%的股東上海啟明計劃未來6個月內減持不超151.4萬股，即不超過公司總股本的2.50%。

嘉澳環保：兩股東減持屆滿 均未減持股份

嘉澳環保公告，截至公告日，持股5.18%的股東利鴻亞洲與持股6.48%的中祥化纖減持計劃期限屆滿，利鴻亞洲、中祥化纖未減持公司股份，減持計劃實施完畢。

金龍機電：控股股東部分質押股份觸及平倉線 存在平倉風險

金龍機電公告，因近日公司股價大幅下跌，導致控股股東質押的部分股份觸及平倉線，存在平倉風險。截至5月21日，公司股票收盤價格為8.21元/股，控股股東已觸及平倉線的質押股份總數為13980萬股，占其持有公司股份總數的43.99%，占公司總股本的17.41%。

南洋股份：控股股東股份減持計劃提前終止

南洋股份公告，公司控股股東鄭鐘南原本計劃自2017年11月20日至2018年6月5日期間，減持不超6950萬股（占公司總股本6.06%）。5月21日，公司收到告知函，鄭鐘南決定在5月21日終止實施該次股份減持計劃。註：2017年5月14日至2018年5月14日期間，鄭鐘南累計減持1.6%股份。

全通教育：控股股東減持1.15%股份 完成減持計劃

全通教育公告，控股股東陳熾昌3月20日至5月18日期間，以大宗交易方式合計減持731萬股，占公司總股本1.15%，本次減持計劃已實施完畢。註：根據此前披露的減持計劃，陳熾昌擬減持不超2%股份。

信雅達：股東擬減持不超800萬股

信雅達公告，持股7.82%的股東郭華強計劃未來6個月內合計減持不超過800萬股，即不超過公司總股本的1.82%。

永和智控：股東擬繼續減持不超2.7%股份

永和智控公告，2017年11月21日至2018年5月21日期間，股東易居生泉累計減持199.7萬股，占公司總股本1%，股東易居生源累計減持100股。易居生源、易居生泉擬繼續減持不超539.69萬股（占公司總股本2.698%），減持期間為5月25日至11月25日。

東北制藥：中國華融擬減持不超6%股份

東北制藥公告，持股7.03%的股東中國華融計劃自公告之日起十五個交易日後的六個月內，以集中競價交易方式減持不超1139萬股，占公司總股本2%；以大宗交易方式減持不超2278萬股，占公司總股本4%。減持底價為9.50元/股。

凱發電氣：兩股東擬合計減持不超6%股份

凱發電氣公告，股東孔祥洲擬減持不超1106萬股，即不超過公司總股本的4%；股東王偉擬減持不超553萬股，即不超過公司總股本2%。孔祥洲當前持股比例為25.31%，王偉持股比例為8.29%。

開立醫療：第三大股東及多名高管擬合計減持不超13.1%股份

開立醫療公告，持股11.6%的第三大股東中金佳泰計劃在5月25日至11月24日期間以大宗交易或協議轉讓方式減持不超4641萬股，占公司總股本11.60%。此外，董事、副總經理黃奕波擬減持不超0.5%股份；董事、副總經理周文平擬減持不超0.37%股份；董秘、副總經理劉映芳擬減持不超0.25%股份；董事李浩擬減持不超0.37%股份。

【重大事項】

中廣天擇：股價漲幅異常 明起停牌核查

中廣天擇公告，公司股票交易價格自5月15日起發生異常波動，公司將進行必要的核查，公司股票自5月22日起停牌。中廣天擇近五個交易日收四漲停，累計漲幅達46%。

萬潤科技：終止設立產業並購基金

萬潤科技公告，公司2016年曾披露，擬使用自有現金5000萬元投資產業並購基金，並與德萬崇業投資簽訂合作框架協議。基於公司的工作重心變化、實際發展情況以及市場環境的變化，雙方決定不再繼續產業並購基金項目的合作。本次終止設立並購基金不會對公司的財務狀況及日常經營活動產生實質性的影響。

撫順特鋼：未及時披露定期報告遭證監會立案調查

撫順特鋼公告，公司收到證監會調查通知書，因公司未在法定期限內披露定期報告，涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對公司立案調查。目前，公司生產經營情況正常。公司正積極組織進行2017年年報和2018年一季報的編制工作。

黑牡丹：擬收購南通路橋工程公司控股權

黑牡丹公告，公司擬以現金方式受讓港交所上市公司大生農業金融下屬控股子公司南通路橋工程有限公司的控股權。南通路橋100%股權預估不超過13億元，該估值僅為交易各方目前的初步意向，最終需以經備案的資產評估報告為基礎，由各方協商確定。

信立泰：獲得雷帕黴素藥物洗脫球囊獨家許可

信立泰公告，公司擬與瑞士MA簽訂協議，以自有資金1000萬美元，獲得MA擁有的“雷帕黴素藥物洗脫球囊 Selution™”相關知識產權、技術信息，在中國大陸地區的獨家許可使用權。此外，公司子公司諾泰將投資2000萬美元取得MA16.67%股份。Selution™可用於治療冠脈疾病或外周動脈疾病等。Selution™有望成為國內首個上市的雷帕黴素藥物洗脫球囊。

中潤資源：牽手北京信托 在地產行業投資等領域展開合作

中潤資源公告，公司21日與北京國際信托有 限公司（“北京信托”）簽署了戰略合作協議，雙方在地產行業投資及增值服務、有色金屬開采與加工等領域建立戰略合作夥伴關系，開展全方位合作；同時，北京信托有意向以直接投資或以投資基金等形式、以協議轉讓/大宗交易等受讓公司不低於5%的股份，成為公司戰略股東。此次合作，有利於增強公司投融資能力，拓展公司礦業及房地產業投資業務。

中鼎股份：成為沃爾沃及奇瑞捷豹路虎純電動平臺項目產品供應商

中鼎股份公告，公司近期收到沃爾沃的通知，公司成為沃爾沃“P319”純電動平臺項目電池模組密封條產品的批量供應商。同時近期還收到奇瑞捷豹路虎的通知，公司成為奇瑞捷豹路虎“L551”純電動平臺項目電池模組密封條產品的批量供應商。

譽衡藥業：實控人正就引入戰投事項與中健投磋商 明日複牌

譽衡藥業公告，公司21日收到實控人朱吉滿關於籌劃轉讓公司控制權的進展說明：其正就引入戰投事項與中健投投資控股有限公司（“中健投”）及其關聯方、中介機構進行磋商，相關各方尚未簽署正式的股權轉讓協議。公司股票22日複牌。同日公告，公司基本面一切正常，未出現影響公司業績的重大不利情形；公司已提請並督促譽衡集團及一致行動人譽衡國際盡快化解股權質押可能引發的平倉風險。

神火股份：擬公開掛牌轉讓神火鋁材100%股權

神火股份公告，為調整優化資產結構，盤活存量資產，公司擬在產權交易中心掛牌，以不低於評估價公開轉讓全資子公司河南神火鋁材有限公司（“神火鋁材”）100%股權。神火鋁材由公司2008年設立，主要從事鋁材、鋁合金材的生產、加工及銷售，設計年產能為10萬噸鑄軋和10萬噸冷軋。神火鋁材於2013年2月份停止生產，截至目前尚未恢複生產。

柳州醫藥：證券簡稱擬變更為“柳藥股份”

柳州醫藥公告，公司董事會同意將公司證券簡稱由“柳州醫藥”變更為“柳藥股份”，證券代碼保持不變。本次變更證券簡稱事項尚需向上交所申請，並經批準辦理後才能完成變更。

中設集團：中標3.3億公路改建工程EPC項目

中設集團公告，公司作為項目聯合體牽頭方中標S422貴溪市港黃至皇橋何家段公路改建工程EPC總承包項目，勘察設計及施工總承包約3.3億元。

中航三鑫：子公司海南特玻因超標排放廢氣汙物被罰款

中航三鑫公告，公司18日接到子公司海南中航特玻材料有限公司（“海南特玻”）報告，海南特玻收到澄邁環保局出具的兩份行政處罰決定書，因海南特玻1#線、2#線超標排放廢氣汙染物，澄邁環保局對海南特玻處以每份50萬元罰款。上述行政處罰事項未影響海南特玻正常的生產經營，海南特玻繳納的環保罰款計入成本，將影響公司當期損益。

奧飛娛樂：擬1.95億元轉讓奧飛矽谷65%股權

奧飛娛樂公告，公司擬將全資孫公司奧飛矽谷33%的股權以9900萬元出讓給奧晨置業，將奧飛矽谷32%的股權以9600萬元出讓給中翔投資。公司稱，此次交易有利於緩解公司用於開發建設奧飛矽谷項目的資金壓力。經初步測算，會增加公司投資收益約6900萬元。奧晨置業為公司實際控制人、董事長蔡東青實際控制的公司。

中國聯通：4月份4G用戶凈增406萬戶 累計1.98億戶

中國聯通公告，4月份，公司移動出賬用戶累計到達數為2.97億戶，移動出賬用戶本月凈增數為307.1萬戶。其中，4G用戶累計到達數1.98億戶，4G用戶本月凈增數406.2萬戶。

高能環境：中標2.28億元PPP項目

高能環境公告，公司成為“杭州市第二工業固廢處置中心政府和社會資本合作（PPP）項目”的中標單位，中標金額2.28億元。

韶鋼松山：公司7號高爐恢複正常生產

韶鋼松山公告，公司7號高爐經歷60余天的休風，在做好充分的複產準備工作後，於4月中旬開始正式送風複產，截至目前，7號高爐已基本恢複了正常的生產水平。

首鋼股份：子公司擬投13億元建高強度汽車板專用生產線

首鋼股份公告，根據對市場需求及現有產線產品匹配情況進行的調研，公司控股子公司首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司（“京唐公司”）決定建設一條鍍鋅高強度汽車板專用生產線，項目總投資為13.04億元，項目計劃投產時間為2019年12月前，投產後一年內生產負荷80%，第二年達到年產36萬噸的設計生產能力。

海聯金匯：全資子公司擬發起設立保險代理公司

海聯金匯公告，公司全資子公司聯動優勢擬在廣州汕頭出資設立保險代理公司，註冊資金5000萬元。公司稱，在我國大力推進金融改革和創新的背景下，保險業將迎來新一輪的發展良機。保險業務的規模優勢有利於進一步擴大公司現有支付業務，穩定增加支付業務收益，有助於提升公司整體業績。

博雅生物：控股孫公司獲藥品GMP證書

博雅生物公告，公司控股孫公司江西博雅欣和制藥有限公司（“博雅欣和”）近日收到江西省食藥監頒發的《藥品GMP證書》，認證範圍為片劑（化學藥）、硬膠囊劑（化學藥），有效期至2023年5月14日。截至目前，博雅欣和尚未正式投產運營。博雅欣和將結合實際情況盡快啟動生產相關工作。

泰合健康：今日臨停系實控人籌劃涉及公司控制權變動重大事項

泰合健康公告，公司股票21日上午開市起停牌，實控人正籌劃涉及公司控制權變動的重大事項，該事項正在籌劃中，存在重大不確定性。公司預計將在5個交易日內披露相關事項後複牌。

錢江水利：中國水務要約收購股份完成交割 第一大股東變更

錢江水利公告，截至5月21日，中國水務本次要約收購的清算過戶手續已經辦理完畢，中國水務持有錢江水利33.55%的股份，為公司第一大股東；中國水務及其關聯方合計持有錢江水利39.99%的股份，仍為公司控股股東及實際控制人。

赫美集團：標的資產轉讓方完成購買公司股票 耗資3億元

赫美集團公告，截至公告披露日，臻喬時裝轉讓方權星商業已購入1139萬股公司股票，成交金額為3億元。權星商業已完成《股權收購協議》約定的股票購買計劃，合計持股3.67%。

通源石油：擬1200萬美元增資美國全資子公司

通源石油公告，鑒於目前國際原油價格震蕩上行，油田射孔服務行業回暖明顯，公司在美國油田射孔服務業務大幅增長，預計2018年業務量會持續增長，公司擬使用自有資金向美國全資子公司Tong Petrotech Inc.（“TPI”）增加投資1200萬美元。TPI公司2017年凈利虧損15.18萬元，2018年一季度實現凈利553.77萬元。此次增資將有利於推進公司海外戰略布局。

歐普康視：擬不超3000萬元增資美光眼鏡廠

歐普康視公告，公司簽訂戰略合作意向書，擬投資不超過3000萬元，對美光眼鏡廠以現金的方式進行增資。增資完成後，歐普康視將持有美光眼鏡廠15%的股權。美光眼鏡廠經營範圍為設計、生產各類眼鏡架及對外出口貿易。

吉宏股份：擬不低於2900萬元轉讓所持易點天下股權

吉宏股份公告，公司當日與自然人駱偉民簽署《股份轉讓協議》，將所持有易點天下全部股權轉讓給駱偉民，交易價格不低於14.5元/股，成交金額不低於2900萬元。交易完成後，公司不再持有易點天下任何股權。註：公司去年底11元/股的價格取得易點天下200萬股股份，成交金額2200萬元。

明家聯合：明日起更名為“佳雲科技”

明家聯合公告，經公司申請，並經深交所核準，公司證券簡稱自5月22日起由“明家聯合”變更為“佳雲科技”，英文證券簡稱由“MIG”變更為“JYKJ”。

圓通速遞：4月快遞產品收入17.76億元 同比增23%

圓通速遞公告，公司4月份快遞產品收入17.76億元，同比增長22.97%；業務完成量5.05億票，同比增長24.39%；快遞產品單票收入3.51元，同比下降1.15%。

羅牛山：前4月生豬銷售收入1.07億元 同比降一成

羅牛山披露4月畜牧行業銷售簡報。公司4月銷售生豬1.86萬頭，環比減少13.31%，同比增長25.19%；銷售收入2319.53萬元，環比減少10.37%，同比增長0.25%。1-4月，公司累計銷售生豬7.78萬頭，同比增長12.75%；累計銷售收入1.07億元，同比減少10.11%。

傲農生物：擬公開發行不超3.3億元可轉債

傲農生物公告，公司擬公開發行總額不超過3.3億元可轉換公司債券，投資於年產6萬噸水產飼料項目、梨園村傲新生豬養殖項目、年存欄10000頭父母代母豬場項目及償還銀行貸款。

華脈科技：擬發行不超3.08億元可轉債

華脈科技公告，公司擬公開發行不超過3.08億元的可轉換公司債券，投資於年產1000萬芯公里光纖拉絲建設項目及1000萬芯公里光纜生產線建設項目及補充流動資金。

安妮股份：與首屆全國智能體育運動會組織委員會戰略合作

安妮股份公告，公司及其全資子公司暢元國訊與首屆全國智能體育運動會組織委員會、華運智體於5月21日簽署戰略合作協議。各方建立戰略合作夥伴關系，充分利用各自的資源優勢，合作推動首屆全國智能體育運動會的發展，促進智能體育產業的繁榮。

世聯行：與華潤銀行全面戰略合作

世聯行公告，公司近日與華潤銀行簽署《全面戰略合作協議》，將開展多層次、多領域、全方位的金融業務合作，包括以下六個方面： 1、建立戰略合作關系；2、建立資源共享合作機制；3、建立業務合作平臺；4、共同建立大數據風控機制；5、推動金融科技創新；6、建立合作保障機制。協議的簽署有利於發揮雙方各自優勢，加快公司在二手房交易配套及金融服務領域的業務探索合作。

海鷗住工：與科築集成戰略合作 加碼整裝衛浴板塊業務

海鷗住工公告，公司與廣東科築住宅集成科技有限公司（“科築集成”）21日簽署戰略合作協議書，雙方在全國範圍內的整體衛浴部品部件方面結成長期、全面的戰略夥伴關系，合作期限為3年。此次合作有利於公司整裝衛浴的發展，增強公司在整裝衛浴板塊的核心競爭力，促進公司持續健康發展。

美好置業：將投20億元在湖北監利建生態農業產業園

美好置業公告，公司5月18日與湖北省監利縣人民政府簽訂了《招商引資協議書》，公司將投資20億元在湖北省監利縣建設生態農業產業園項目，主要從事生態種養、農產品收購批發與冷鏈物流、農產品加工等高效農業生產經營，項目總投資預計在36個月內完成。上述投資金額占公司最近一期經審計凈資產的28.28%。此次投資有利於公司各大業務板塊的相互協同發展。

深康佳A：擬投資140億元在滁州建智能家電及裝備產業園等項目

深康佳A公告，為落實“科技+產業+城鎮化”的擴張思路，近日，公司與滁州市人民政府簽署了戰略合作協議，合作項目有康佳智能家電及裝備產業園、安康智能工廠、康佳集團科創中心、康佳明湖康養小鎮、光電產業基金、康佳新零售總部等項目，計劃總投資約140億元。

克來機電：簽訂2650萬元新能源汽車技術領域合同

克來機電公告，近日，公司與蘇州博世在新能源汽車技術領域簽訂了《iB2FA生產線銷售合同》，蘇州博世向公司采購iB2FA相關生產線一條，合同金額為2650萬元。

複星醫藥：子公司藥品通過仿制藥一致性評價

複星醫藥公告，近日，公司控股子公司洞庭藥業收到國家食藥監總局頒發的關於草酸艾司西酞普蘭片（10mg，以艾司西酞普蘭計）的《藥品補充申請批件》，該藥品通過仿制藥一致性評價。該藥品為抗抑郁病藥，通過仿制藥一致性評價，有利於進行其市場銷售。

京新藥業：左乙拉西坦片首家通過一致性評價

京新藥業公告，公司近日獲國家食藥監局核發的化學藥品“左乙拉西坦片”的《藥品補充申請批件》。根據相關政策，通過一致性評價的藥品品種，在醫保支付方面予以適當支持，醫療機構應優先采購並在臨床中優先選用。公司左乙拉西坦片首家通過一致性評價，有利於擴大產品的市場銷售，對公司經營業績產生積極影響。

九安醫療：歐洲子公司開設小米授權店 年內期望在巴黎開五家

九安醫療公告，子公司iHealth Labs Europe S.A.（“iHealth歐洲”）已獲得小米的零售商授權。法國當地時間5月22日，小米正式進軍法國，iHealth歐洲第一家小米授權店同時開業。如果上述授權店市場反應良好，公司將根據實際情況對新零售業務進一步拓展，公司初步目標是2018年內在巴黎開立五家小米授權店。

大冷股份：子公司冰山工程公司獲機電工程施工承包一級資質

大冷股份公告，全資子公司大連冰山集團工程有限公司（“冰山工程公司”）近日獲得住房和城鄉建設部頒發的《建築業企業資質證書》，資質類別及等級為機電工程施工總承包壹級，有效期至2023年5月7日。目前，公司冷熱事業工程業務的銷售、施工、安裝主要整合在冰山工程公司實施，資質證書的取得有利於助力冰山工程公司做強做大市場份額。

凱美特氣：子公司長嶺凱美特停車檢修 預計停車一個月

凱美特氣公告，全資子公司嶽陽長嶺凱美特氣體有限公司（“長嶺凱美特”）為確保後期安全、平穩運行，於5月21日開始進行生產裝置停車檢修，預計停車一個月。本次停車不會對本年度生產經營產生重大影響，以上檢修完成後即恢複正常生產。

*ST紫學：23日起撤銷退市風險警示 繼續停牌

*ST紫學公告，因公司2017年度經審計的凈利、期末凈資產均為正值，股票被實施退市風險警示的情形已消除，自5月23日開市起撤銷退市風險警示，股票簡稱由“*ST紫學”變更為“紫光學大”；由於籌劃重大資產重組事項，公司股票交易仍將繼續停牌。

凱迪生態：大股東所持28.53%股份被輪候凍結

凱迪生態公告，公司近日獲悉，北京市高級人民法院凍結公司第一大股東陽光凱迪持有的公司股票10筆，共計11.21億股，占公司總股本的28.53%，凍結期限至2021年4月25日。進一步查證發現，截至5月18日，陽光凱迪所持公司上述股票被輪候凍結。本次股份凍結尚未對公司的控制權產生影響，亦未對公司的經營產生影響。

珠海中富：控股股東收到證監會行政處罰決定書

珠海中富公告，因信披違規，公司控股股東捷安德收到證監會《行政處罰決定書》，證監會決定對捷安德責令改正，給予警告，並處以三十萬元罰款；對捷安德法定代表人兼執行董事李嘉傑給予警告，並處以五萬元罰款。

田中精機：一致行動協議到期 公司目前無實控人

田中精機公告，鑒於公司原4名實際控制人簽署的一致行動協議已於5月18日到期終止，到期後原4名實際控制人將不再續簽一致行動協議，屆時公司股權較為分散，公司任何股東均無法單獨通過可實際支配的公司股份表決權決定公司董事會半數以上成員選任以及其他重大事項。經咨詢律師意見，公司目前無實際控制人。