📖 ZKIZ Archives

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=42139

香港散戶炒股票，都喜歡用「冧巴」代替上市公司名稱，許多散戶每天只管在報章、電視、電台與各大傳媒，問專家攞貼士，所謂貼士，通常就是一個 代表一間上市公司的冧巴，再加上一組止賺與止蝕價，就可以買賣，他們可以完全不認識公司運作與估值高低，這種投資方法與賭波、賭馬等賭博項目無異，如果這 種方法能夠賺錢，實在是散戶的運氣。

在我網誌之中，經常有網友留言，買我呢隻冧巴嘅股票怎樣怎樣，那隻冧巴的股票又怎樣怎樣，其實在香港上市股票當中，我有九成以上都是不熟識，基本上 沒有資格給人投資意見，我來來去去熟識的上市公司，只有那一百數十間，你問我，我多數沒有好的答案給你，如果你問坊間專家，佢地可能會即時答到你，並發個 圖表分析，畫出一堆阻力線、支持線、什麼線交叉什麼線之類的東東，再加一組止賺與止蝕價，我真的佩服這班專家博學多才，不過散戶跟買通常輸多賺少。

我認為初學投資股票的朋友，如果沒有經濟、財務、會計等根基，也應該明白買股票是一種長線投資行為，買入一間上市公司的股票，就是成為一間公司的小 股東，只要買入的是優質企業，股價自然節節上升，並每年收取豐厚股息，如果散戶不懂股價高低，可以利用平均買入法或月供股票的方式儲蓄股票，年復年後，自 然保本增值。你們不相信嗎? 如果呢個方法行唔通，香港政府就唔會強制香港打工人士，每月都要供強積金，目的是令市民在65歲退休之後，有一筆可觀的財富養老，如果你發覺呢個強積金供 來供去都唔夠支持你退休使費，你可以自己做多一個股票投資計劃，我通常建議網友以大藍籌與指數基金為開始的投資目標，只要持之以恆，定能儲蓄致富。

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=42479

最近港股大幅回升，正吸引了一班平時沒有參與股票買賣的散戶入市，在我個網誌之內，有許多網上留言，問我那支股票得唔得，或是呢個股票組合好 唔好，又或是甲股票好唔好換馬到乙股票之類之類的問題，請大家注意，本人才疏學淺，我對坊間9成以上的股票都沒研究，而且投資是個人之事，你賺錢我無得 分，相反，曾經有人輸錢或賺錢太少遷怒於我，我實在沒辦法給你們滿意的答案，經常食人送嘅魚唔係辦法，始終你都要學識怎樣釣魚，今天，我給你們講解一些換 馬的基本常識與後果。

通常散戶見自己手上揸嘅股票升幅不及大市，就希望換隻升得較快嘅股票，沽大藍籌換上二、三線股，沽出二、三線股換上細價股，沽出正股換上窩輪與牛熊 證，暫不論回報增減，這種換馬行為只會愈換愈差，令手上股票組合的質素下降。今天，我告訴新近進入股票投資市場的網友們一個事實，當股市到達牛市未期，幾 乎所有股票都會有可觀升幅，呢個盛況，可以用雞犬皆升來形容，那時候，連街邊的擦鞋仔都入市買股，只有那隻股票一有異動，就吸引大量資金搶貨，於是，阿福 阿壽都可以在股票市場賺到大錢，但各位請緊記，世界上並沒有免費午餐，熱錢當然可以推升股市，但當股市升得太高，泡沫形成，股票價格與公司價值大大脫節， 泡沫隨時有爆破風險，泡沫市的時候，投機賭徒最開心，因為只要夠勇，借大孖剪，做大槓桿，並參與垃圾股與衍生工具買賣，自然大賺，但這種無視風險的行為， 結果都是悲劇收場，牛市未期，正如音樂椅遊戲，基本上沒有足夠椅子給每一個人坐，你唔預先坐低，當音樂一停，自然無位坐，結果投機賭徒又是大敗而回，相 反，坐定定，有錢淨，長揸優質股票無有怕，只要是實買實賣，優質股票每年都派發豐厚股息，盈利穩定增長，理佢牛熊亂舞，優質股票長線始終跑贏大市，不敗先 能夠長勝，長揸優質股票才是投資王道。

自9月開始，恆生指數從兩萬點一口氣升上上星期的24877點高位，升幅達24%，期間沒有經過似樣的調整，許多平時沒有買賣股票的散戶，也被升市 所吸引，亦紛紛加入買賣股票之行列。在我的網誌，每天都有大量留言，不是問有錢買什麼股票好，就是問某隻股票這個那個，其實發問者通常是半桶水或對股票毫 無認識的網友，通常在股票市場上輸錢的就是這班人，我把這群人區分為三個類別，並在這篇文章中，給你們一些忠告。

第一類是跟我投資多年的網友，在兩萬點樓下基本上入飽了貨，他們已經獲利豐厚，但賺錢並不會為你們帶來安心，有人總希望更加跑贏大市，時常找機會換 馬，有人總是杞人憂天，驚個市一朝回吐，盈利化為烏有，於是經常希望沽貨減磅，這兩種人，一是貪婪，一是恐懼，我認為既然是低位買了貨，並決定長線投資， 又知道只要持之以恆，未來發達致富是預計之內，那就應該跟我一樣，以平常心面對，一於坐定定，等收錢。

第二類網友手上持股比例偏低，並持有大量現金，見個市愈升愈急，又從報章或傳媒得知美國要行QE2，並大印銀紙，手上持有的港元將會貶值，於是心急 如焚，想買貨又驚買貴，唔買貨又驚個市再升，咁應該怎麼辦? 首先，你們要知道投資股票是長遠的事情，如果你們的本金唔可以放低三、五年，就不要買股票好了，你既然不懂宏觀經濟、行業分析、公司估值等等的東東，我建 議你做月供股票或行平均買入法，例如有50萬本金，就分五注，每三個月買入一注，至一年時間入齊貨，個市高買到少一點股票，個市低買到多一點股票，以平均 買入法入貨，始終會儲到多一點股票，收集目標以大指數基金如盈富(2800)、H股指數基金(2828)或大藍籌如中人壽(2628)、平保 (2318)、建行(0939)為主，這個策略包你跑贏8成大戶與散戶或99%的投機賭徒。

第三類網友當然是佔大多數的投機賭徒，有些是全情投入，有更多的是間中參與，我當然建議你們不要再倒錢落海，如果想找尋刺激，現在有許多什麼什麼股 票大亨或投資大亨的網上遊戲，可以給你一展所長，贏了有滿足感，輸了無傷大雅，好過做水魚，送錢比人使，賭仔必勝訣﹕「不賭是贏錢。」

我在上兩篇文章，已經用我買入盈富基金(2800)與建行(0939)的實例，說明長揸股票跑贏大市的簡單技巧，只要你的智商有80或以上，聰明才 智略高於一個白痴仔，都能夠學以致用，並可以成功致富。如果是坊間散戶，經常被傳媒、財演、財棍等誤導，以為股票投資就等同炒出炒入，實在無可奈何。但可 惜有群財棍與一眾二打六，經常睇我文章，眼見實證如山，還夠膽引誘無知散戶參與投機賭博，死不悔改，如果唔係智商連白痴仔都不如，就係別有用心，其中當然 包括無良莊家、講股神棍、輪商推銷員與券商打手等等。大駡一頓之後，文入正題，今日我又再舉平安保險這個跑贏大市的實證。

我在05年開始收集平安保險(2318)股票，05年入了1萬5千股，平均入價為$13.25，之後平安在07年曾經上過百二蚊，我也沒有沽 出，08年平保因收購富通一役，帳面虧損超過兩百億人民幣，當時持有平保的散戶都風聲鶴唳，並沽出手上平保股票換入中人壽，我卻反其道而行， 在$52-$54區間再入3千股平保，到今年，平保又再次進取，並成功以換股與廿億現金，收購深發銀行，令平保成為一間保險、銀行與投資並兼的國內金融超 市機構，投資人又反過來沽中人壽買平保，昨日平保股價升超過4%，收$93.45，是07年以來的高位，我認為07年百二蚊的高價並不是頂，複利增長是宇 宙間最強大的力量，只要耐心持有，四百蚊的平保指日可待。

張化橋是一位投資銀行家，也是網路上有名的博客，之前在瑞銀中國部當過證券分析師，曾經發掘過不少明星股，並創立民企指數，被譽為「民企之父」。最 近，張化橋出了一本書名為《投行分析師的叛逆宣言》，書中講述的股票投資概念簡單易懂，是一本學習股票投資的啟蒙讀物，在書中叛逆者的宣言一節中，張化橋 舉出了投資致富的四大法則﹕

(1) 長期不懈地堅持節約與儲蓄

(2) 一直堅持投資，並著重投資於股市

(3) 分散風險；最好買涵蓋面很廣的指數基金或者自己構建一個樣本足夠大的，風險足夠分散的投資組合；

(4) 降低回報率期望，控制貪慾，避免胡亂買賣，從而減少交易費用。

總括了股票投資的基礎法則，好過坊間9成教人投機炒賣的垃圾書籍，跟我行長線投資的網友們已經入飽貨，得閒沒事做，可以買呢本書睇吓，起碼在正確的投資方法上有更深刻的認識。

今天我還有兩件股票市場的事情要講。第一件是建行(0939)明天除權買賣，只有今天或之前持有建行的股東才有資格參與供股。第二件是中信資源(1205)分拆的中國大錳(1091)本星期開始招股，持有中信資源的股東有資格以71:1的比例優先認購大錳新股。

現在借貸成本便宜，美國聯儲局已經維持近零息達廿三個月，銀行水浸，並推出各種優惠去鼓勵客戶做借貸，雖然銀行開始收緊樓按，但卻大力推銷私人貸款、稅務貸款、信用卡透支、孖剪抽新股與股票孖剪等等。

近來又經常有網友問我，既然借貸成本便宜，可否向銀行借錢炒股或買股? 大家要知道借貸投資有槓桿效應，那好比一把兩刃劍，可以令盈利倍增，也可以令虧損抗大，當然各行各業或者各上市公司，都會利用適量借貸去增加盈利能力，散 戶可以做樓按買樓、做孖剪炒股或認購新股，但借貸投資風險極高，我認為一般散戶不應該亂試。與實買實賣相比，借貸投資的贏面較低，何解? 試想想，如果你是十足現金買樓或買股，就算樓價或股價暫時下跌，你實在不會損傷分毫，而且還可以每年收取租金或股息，但如果是借貸買樓或買股，當樓價下 跌，銀行會追你差價，當股價下跌，銀行會追你補倉，如果你無現金補差價，銀行可以變賣你的物業或股票，就算日後樓價與股價回升，都無你份，在希望賺快錢之 餘，但卻承受巨大風險，借貸投資實在得不償失。

有許多人認為借貸投資都可以行長線，以持有物業為例，現在樓按用HIBOR做可以低於一厘或P-3厘，這是幾十年來的最低利率水平，但在90年代， 樓按一般是P+2樓上，97年後樓價由高峰跌足7成，就算銀行唔追你差價，到之後按揭利率回落，你一樣要繳付高利率當罰息，有更甚者，那些持多個物業的炒 家，連比利息都有問題，於是被迫破產，孖剪炒股的情況一樣，有人誤以為孖剪揸匯豐一定穩陣，但在金融海嘯之時，匯豐股價跌幅超過7成，所有匯豐孖剪都被斬 倉，連老本都全部輸掉，基本上再沒資格說什麼長線投資，但持匯豐實股的散戶，只要全數供股，現在已經見家鄉，其實只要你花點功夫在選股與買入時機之上，倍 數回報有何難? 明天我再講選股方法。

每個月，有成千上萬人瀏覽我的網誌，大多數人都想到此學到多一點理財知識，希望透過投資，保本增值，為將來未雨綢繆，更有許多是為人父母，每 天辛勤工作，還要照顧孩子，未來供書教學，實在花費不菲，於是經常向我求教儲蓄與投資之道。只要你們擺脫魔鬼引誘，並踏上長線投資之道，未來發達致富，實 屬理所當然。

但我認為做父母之道，除了為子女計劃將來，幫他們預備一切所須，也要教育他們正確的理財觀念。正如我教人投資王道，除了送魚比人食，仲會教大家如何 釣魚，留給孩子最寶貴的東西，不是金銀財帛，而是儲蓄理財之基本技能。中華文化五千年，中國人歷代都有許多做人處世的智慧留存後世，父母總教子女克勤克 儉，儲蓄財富，並經常居安思危，積穀防饑，從小開始，就應該教小孩子量入為出的道理，例如把新年收到的利是錢儲蓄起來，不要一下子花光，到有須要用錢的時 候，就能夠有錢可用，到子女踏入中學階段，心智開始成熟，可以教授他們複利增長與錢生錢的道理，並教育他們把儲蓄長線投資於優質股票，每年再把儲蓄與收到 的股息再投入，雞生蛋，蛋生雞。

以上的東東大部份人都識，不過父母除了言教之外，最重要還是身教。如果父母都是不務正業，賭馬賭波，投機炒股，三更窮，五更富，試問子女怎不耳濡目 染，有樣學樣，淪為投機賭徒，毀掉一生。正如投機賭徒最推崇的投機之王傑西．李佛摩(Jesse L. Livermore)，他一生人大起大落，就算一敗塗地，也可以破產重來，並能再次靠投機致富，但可惜到最後都是因投機炒賣而傾家蕩產，並自殺身亡，其子 女也學了父親的惡習，結果都是沒有好下場，不得善終。為人父母，若要子女成才，緊記由身教開始。

今個月負面消息接踵而來，國內通脹升溫，中央準備推出一系列措施打擊通脹，港府於上星期五突然推出炒樓印花稅，去為樓市泡沫降溫，昨日北韓炮 擊南韓，恆指更大跌六百多點，除非你是內幕人士，又有誰能夠估計到這些突發事件的發生? 既然每天勤勤力力炒出炒入，都是徒勞無功，不如花多點時間研究選股，我通常把股票分成三大類，方便分類研究。

第一類是大藍籌，恆生指數成份股，這些都是市值較大的公司，有較悠久的經營歷史，能夠選入成為指數成份股，當然有一定實力，如果公司變質，會被剔出 成份股之列，其他公司會取而代之，藍籌公司經營運作較透明，估值分析較容易，我建議一般散戶應該以這類公司為投資骨幹，本人持有的中人壽(2628)、平 保(2318)、建行(0939)、匯豐(0005)、中移動(0941)與中銀香港(2388)，屬這一類。

第二類是交投活躍的二、三線股，這類公司被基金與大戶大量持有，並廣為投資者熟識，其中那些盈利增長強勁或市場當炒的公司，股價往往會大幅跑贏大 市，但當市況逆轉，這類公司也會給大戶第一時間洗倉，股價跌幅驚人。例如我在6月頭買入的新奧能源(2688)，經營國內燃氣供應，屬壟斷經營之企業，公 司有十年盈利紀錄，派息穩定，但其股價在本年5月大跌，主要是市場傳出管理層涉及貪污事件，再加上當時熱錢短暫撤離市場，股價由25蚊樓上跌至13蚊，跌 幅達5成，令我有機會在低位執平貨，我手上大部份的非藍籌股，例如瑞房(272)、SOHO中國(410)、阿里巴巴(1688)、復星(656)、中信 資源(1205)等等都屬此類。

第三類是市值較細，交投並不活躍，公司消息較封閉，透明度較低，而且有許多是經營不善的公司，或是立心不良的莊家股，投資這類公司，陷阱處處，但如 果你選股了得，又有時間深入了解公司經營狀況以及其管理層的管治作風，有實力的價值投資人往往能夠在玻璃堆中篩選出鑽石，由名不見傳的細價股，轉變成廣為 人知的二、三線股，就是十倍股的轉化歷程，當然，賺十倍談何容易，但如果能夠由低位買入，賺一、兩倍利潤沒有難度，我對這類公司沒有多少研究，林奇與味皇 等博客才是專家，我有時會偷一、兩隻來買，林奇兄手上的隆成(1225)與鴻興印刷(450)就是我偷來買的例子，利潤也相當可觀。

不知曾幾何時，CKM001長線持有的股票都被統稱為「點穴股」，言下之意，即係話間公司在股票市場上掛牌的股價定實，無升無跌，投機賭徒同 你講，炒股賺快錢先係硬道理，股價定實，咁點賺錢? 股價一時定實的全貫以「廢股」之名，散戶唔識當然被佢嚇死，識嘅真係被佢笑死，散戶經常比人老點，以為買股票與賭波、賭馬或買六合彩無異，下注過一、兩日 就要開彩定輸贏，唔知道買股票原來就係等於同人夾份做生意，只要公司年年賺錢，現金流年年正增長，分紅自然年年增加，資產自然年年升值。

老實講，本人絕對唔介意手上股票的股價被人點穴，就以剛買入的中國動向為例，如果股價在$3.51永遠定實，現價都有5厘息收，如果每年派息有一成 增長，我已經好滿意，起碼好過存錢入銀行做定存，又或是買樓收租，唔通投機賭徒連咁簡單嘅道理都唔識? 正途賺唔到錢當然要使橫手，收輪商水幫推窩輪牛熊證，同某券商打龍通，幫客戶瘋狂炒單，教散戶炒出炒入輸佣金，幫無良莊家推莊股呃錢。

本人持有二、三十隻股票，香港大藍籌有中人壽(2628)、平保(2318)、建行(0939)、匯豐(0005)、中銀香港(2388)、中移動 (0941)，全部以實物股票持有，隻隻都賺錢，而且定時定候派發股息，除非有更好的投資目標，沽出手上優質股票，等同殺雞取卵，自斷米路。中銀香港揸最 耐，8年股價升三倍，兩保揸了五年，股票升幅6、7倍，還未計算股息收入，就算投機賭徒認為最無運行嘅中移動，未來一樣生機處處，試想想一盤壟斷經營的生 意，手上客戶達6億，未來每個客戶的手機增值服務賺多一蚊，你話中移可以賺多幾個億? 大家唔好忘記，中移賺的是人民幣，派息以人民幣計價，就計算每年收三厘幾息，已經好過揸人民幣債券。

好奇怪，本網誌近來瀏覽人次節節上升，證明點穴股原來咁有市場，可能散戶經常被財棍老點，買的都是坑人莊家垃圾股，輸錢已經預咗，買點穴股起碼點使輸錢，實在輸少當贏，呵呵!!