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收盤分析丨滬指逆轉K線喜迎七連陽 混改或將接力債轉股

周五(10月14日)早盤受到隔夜歐美股市下跌的拖累，A股三大股指均小幅低開，早間債轉股、深港通、化工概念股一度有所表現，受制於權重股萎靡，股指繼續在低位震蕩整理，臨近午盤，股指出現跳水，午後高送轉活躍帶動了市場人氣，大盤逐漸企穩，“中字頭”、航空等板塊發動，股指上攻，大盤成功收紅，值得關註的是，大盤已經實現七連陽。

截至收盤，上證綜指收報3,063.81點，上漲2.46點，漲幅0.08%，成交額1,637億元;深證成指收報10,759.68點，下跌27.81點，跌幅0.26%，成交額2,597億元;創業板指收報2,194.23點，下跌14.34點，跌幅0.65%，成交額717億元。

在資金方面，外資通過滬港通加速抄底，截至收盤，資金凈流入逾10億元。結束連續兩日凈流出的局面。另外，央行進行300億元7天期逆回購，中標利率2.25%，與上次持平。公開市場有300億逆回購到期，還有55億三年期央票到期。此前央行公開市場連續第四天凈回籠，央行公開市場本周凈回籠4095億元。分析人士指出，在國慶長假結束後資金面整體延續寬裕格局的背景下，短期公開市場預計將繼續以資金小幅回收為主，後續則可能視市場預期、季度繳稅等因素，再對流動性調控進行微調。

熱點板塊：

受國務院發布市場化銀行債權轉股權的指導意見的消息刺激，債轉股板塊今日表現繼續活躍，信達地產(600657)快速拉升封板，海德股份(000567)漲逾5%，中鋼天源(002057)、閩東電力(000993)漲逾2%;受中化集團與中國化工集團將合並的消息刺激，中化國際(600500)封板，沈陽化工(000698)、英特集團(000411)集體大漲;受中國聯通(600050)混改的消息刺激，中國聯通強勢封板，號百控股(600640)大漲4%；午後高送轉板塊持續走強，名家匯、天潤數娛皆午後漲停，另外，“中字頭”、航空板塊臨近尾盤也有不俗表現。跌幅榜方面，鈦白粉、新材料、航運板塊跌幅居前。

消息面上：

1、不良資產收益權轉讓試點正逐步推進。銀登中心12日向銀監會外資銀行部匯報工作，介紹了近期不良資產收益權轉讓試點工作及外資銀行在中心開展業務的相關情況，銀監會外資銀行部表示，將支持外資銀行通過中心開展不良資產收益權轉讓試點業務。

2、住建部相關人士接受采訪時表示，以往調控都是國務院直接發布政策，此次樓市調控是中央領導親自下的批示，因此調控的著重點和以往略有不同。此前多以限購、限貸為主，現在就是有針對性的根據樓市情況出政策，各個城市間的差異非常大，因此調控的力度也不一樣。有針對性的出臺政策就是為了逼出樓市存在的泡沫。

3、截至10月13日，上交所融資余額報4973.10億元，較前一交易日增加17.56億元;深交所融資余額報3930.93億元，較前一交易日增加12.29億元;兩市合計8904.03億元，增加29.85億元。

機構觀點：

同花順表示，盡管10月不悲觀，但市場基本面還在改善過程中，極度失血的二級市場，恢複元氣還有待時日，懸在A股市場上空的註冊制與美聯儲加息的兩個靴子還未落地，A股仍為時間換空間過程中。今日三大股指整體呈現V型反轉的態勢，殺跌動能的不足是企穩回升的主要原因。在債轉股短期回調之際，關註後續的熱點板塊接力是當前的關鍵。整體來看，股指今日繼續通過震蕩整理以消化本周一大幅上漲可能帶來的獲利盤壓力，而中國聯通的連續上攻在一定程度上表明混改大概率再次會成為短期資金的焦點，投資者可以適當發掘其他可能的藍籌混改品種，沒有更大的量能支持，市場還是傾向於箱體博弈的可能性較大，短線市場結構性特征行情依然不變，建議投資者靈活警惕，控制倉位為宜。

科德投資認為，市場的熱度並不高，主要還是由於整個市場缺乏增量資金和熱點。這兩個因素的缺乏實際上已經形成了循環，沒有資金的追逐熱點很難形成，沒有熱點資金的積極性也不高。短線來看市場將會在平靜中度過周末，下一周繼續關註次新股帶來的投資機會，一些價格和估值相對較低的品種可以重點留意。

源達投顧表示，目前基本維持弱勢震蕩走勢，預計短期市場仍然以震蕩為主，但這種震蕩是良性的，震蕩蓄勢後應該還會上漲。事實上在指數經過連續上漲之後，短期的獲利盤也有兌現的要求，短期關註上方3060—3120箱體壓力。在板塊方面由於受到房地產控制政策影響不確定性較高，短期對這一板塊要規避。債轉股概念的興起，今日雖初次遇到回落，但按照A股以往的板塊效應來看，應該還有一波行情方能結束。而近期國企改革概念有走強跡象，合並重組國企企業值得持續關註。

收盤分析丨滬指收複年線遇挫 央企混改概念出現分化

昨日，大盤走出久違大漲行情，市場參與情緒比較活躍。今日（19日）開盤，大盤指數順勢高開高走，但市場盈利盤拋壓明顯，券商也出現殺跌，指數無奈再度陷入窄幅震蕩格局。臨近尾盤，大盤出現一波小跳水，但整體震蕩格局未變，總之缺少券商等權重板塊的配合，大盤想突破3100點有點難度。

截至收盤，上證綜指收盤上漲0.03%，報3084.72，成交額1974.81億元；深圳成指下跌0.36%，報10757.92，成交額2979.56億元；創業板指下跌0.60%，報2184.91。兩市全天成交合計4954.38億元。

盤面上看，央企混改概念出現分化，但龍頭股依舊強勢，佳電股份三連板。另外，高送轉、煤炭有色、次新股漲幅居前，前期強勢的債轉股也有零星表現；深港通、PPP、券商股等板塊出現調整。從個股來看，近來很多個股走出連續漲停走勢，像四川雙馬、名家匯等，總體來講市場賺錢效應還算可以。

消息面，統計局今日公布三季度經濟數據，中國三季度GDP同比增長6.7%，符合市場預期。針對三季度GDP數據，李大霄老師評論，經濟企穩跡象明顯，對股市有非常強大的支持作用，推動A股步入慢牛之旅。

對於當前大盤，廣州萬隆認為，雖然指數是否突破年線並不代表會立即催生一波大反彈行情，但是市場一直存在的結構性反彈機會確是不容反駁的。面對這樣的行情，投資者要全面審視手中個股強弱，對於國資混改、股權轉讓、高送轉這幾類資金紮堆持續炒作的題材需重點布局，而對於業績暗淡、籌碼松動、產業資本巨量減持的這幾類弱勢股需立即規避，如巨陰殺跌的佳隆股份、再如高位見頂後陰跌不止的電科院等等。

今日整體走勢還比較健康，自3140點調整以來今日再次突破年線大關，因此年線能否站穩則顯得尤為關鍵。另外就是昨日中陽逆轉似乎也將助力指數再次進入逼空行情中。只是從技術指標的表現來看，60分鐘級別指標已經進入超買，沖高後必有一定的震蕩，似乎預示著年線的突破不可能一次通過，正所謂欲速則不達，反複震蕩拉鋸或許是大概率事件。當然目前處於關鍵位置敏感時段似乎不應該計較指數單日一城一地的得失，後期的大方向選擇才是關鍵，巨豐投顧表示。

收盤分析丨滬指窄幅震蕩收跌 高送轉炒作繼續升溫

周四(10月20日)早盤三大股指小幅高開，權重股表現低迷，滬指旋即翻綠。上午以“恒大系”三巨頭為代表的舉牌概念股爆發，受此影響，房地產板塊盤中走強，股指順勢翻紅，但是熱點未能有效持續，滬指重回綠盤走勢。午後，無人駕駛、環保等題材股試圖上攻，但受制於量能不濟，股指始終在紅綠盤中交替前進，而深成指、創業板指數則逐漸企穩，走勢強於滬市。

截至收盤，滬指下跌0.01%，報3084.46點;深成指上漲0.25%，報10784.33點;創業板指上漲0.38%，報2193.26點，兩市全天成交合計4749.66億元。

盤面上，行業板塊再現分化走勢，化纖、儀器儀表、軟件服務等板塊漲幅居前，其中，化纖板塊中吉林化纖(000420.SZ)、江南高纖(600527.SH)漲幅均超7%;而煤炭、釀酒、園林工程、航空航天等板塊走勢落後，拖累了行情的縱深發展;房地產板塊今日表現也較為活躍，廊坊發展(600149.SH)、實達集團(600734.SH)、財信發展(000838.SZ)等三股漲停。概念板塊中，高送轉板塊上演漲停潮，四通新材(300428.SZ)、溢多利(300381.SZ)、煌上煌(002695.SZ)等九只個股漲停，OLED概念股表現也可圈可點，濮陽惠成(300481.SZ)率先封漲停板;另外，債轉股、股權轉讓概念股出現降溫。

在資金方面，截至收盤，資金凈流入逾5億元，至此滬港通資金已經連續三個交易日凈流入。另外，央行周四進行1000億元7天期逆回購，中標利率2.25%;500億元14天期逆回購，中標利率2.4%;500億元人民幣28天期逆回購操作，中標利率2.55%。今天有800億逆回購到期，以及500億元的國庫現金定存到期，公開市場資金凈投放達到1200億元。

對於後市，源達投顧認為，大盤依然受制於年線壓制處於震蕩整理格局中，而權重走弱和成交量萎靡不振也是限制其高度。同時30分鐘圖頂背離走勢已經坐實，短期將陷入調整走勢中，調整後仍具有上攻的動能。另外，本周還有一個交易日而且周五又逢10月的期指交割日的時點上，指數或重回震蕩格局中。盤面上高送轉概念股溢多利封板，前人氣股煌上煌也沖板，顯然目前市場對於高送轉的炒作有所升溫，對於高送轉個股後期可以給予關註。由於權重與題材的啟動相互轉化增加了操作難度，操作切忌追高。

國信證券表示，盡管A股目前仍然無法擺脫區間震蕩格局，並且市場關註的“估值切換”行情也缺乏歷史數據的支持，但是從配置角度依舊可以把握結構性的“估值切換”機會，建議投資者從兩條主線尋找機會：第一是把握低估值板塊，建議關註金融行業。一方面從歷史數據看，低估值板塊在4季度特別是12月能大概率跑贏大盤，取得相對收益;另一方面當前金融行業估值處在底部位置，其中銀行的PB接近歷史最低位置，非銀金融的PB則處在歷史底部區域。

第二是尋找業績高增長板塊，建議關註煤炭、機械設備、化工、輕工制造等行業。國信團隊根據各個行業凈利潤增速的歷史波動性和市場對各個行業17年的EPS預測(基於一致預期)，篩選歷史業績波動性較小和17年預期業績增速較高的行業，從篩選結果看建議關註煤炭、機械設備、化工、輕工制造這4個行業。

午市盤點丨滬指3100點得而複失 沖高回落兩市齊跳水

周五(10月21日)早盤三大股指幾乎平開，在鐵路基建概念股率先發力，“中字頭”板塊強勢爆發，市場做多熱情被引爆，關鍵時刻券商股送來助攻，助力滬指盤中站上3100點。10：44左右，權重股開始回吐漲幅，滬指最終沖高回落，3100點得而複失。之後三大股指均出現跳水，深成指、創業板指數殺跌尤為嚴重，跌幅均在1%左右。

截至午盤，滬指下跌0.36%，報3073.44點;深成指下跌0.83%，報10694.49點;創業板指下跌0.99%，報2171.64點，兩市半日成交合計3204.41億元。

盤面上，行業板塊漲少跌多，工程建設、交運設備、船舶制造、券商信托、保險等權重板塊略微有所漲幅，儀器儀表、木業家具、園林工程則領跌兩市。“中字頭”、券商等板塊均沖高回落，上演過山車行情。概念板塊中，高送轉板塊出現分化，溢多利(300381.SZ)、煌上煌(002695.SZ)漲幅均超6%，但金科娛樂(300459.SZ)、中亞股份(300512.SZ)等跌幅均超5%。另外，債轉股、股權轉讓概念股出現降溫。

在資金方面，因臺風影響，港交所宣布取消上午交易，滬港通上午也暫停交易。另外，央行周五進行700億元7天期，中標利率2.25%;400億元14天期逆回購操作，中標利率2.4%;500億元28天期逆回購操作，中標利率2.55%。今日有400億元逆回購到期。央行公開市場資金凈投放達到1200億元，為連續第三日凈投放。

華訊投資表示，目前看，市場要扭轉現在的窄幅震蕩格局，需要具備下面三個條件：1、增量資金的進入，現在市場是存量資金博弈，增量資金的缺乏限制了大盤上漲空間;2、政策上需有一個寬松的預期，從當前貨幣政策上看，寬松預期在年內基本不會出現，或成為制約大盤流動性寬松的瓶頸;3.IPO節奏需放緩，在缺乏資金增量的情況下，發行新股節奏過快將加劇市場流通性緊張的局面，影響投資者信心。綜合上述分析大盤階段性的盤整格局不會被快速打破，投資者信心恢複比黃金更重要。

對於後市，國信證券建議投資者從兩條主線尋找機會：第一是把握低估值板塊，建議關註金融行業。一方面從歷史數據看，低估值板塊在四季度特別是12月份有大概率跑贏大盤，取得相對收益;另一方面當前金融行業估值處在底部位置，其中銀行股的市凈率接近歷史最低位置，非銀金融股的市凈率則處在歷史底部區域。第二是尋找業績高增長板塊，建議關註煤炭、機械設備、化工、輕工制造等行業。

收盤分析丨滬指三連陰死守3100點 下周一大概率向上變盤

周五(10月28日)市場總體呈滬強深弱的格局，受外圍市場拖累，三大股指早盤小幅低開，之後券商股大爆發，帶領銀行、保險、黃金等權重板塊上演沖高回落走勢，受此影響。股指也坐上過山車，深成指、創業板指數率先翻綠，臨近午盤市場有所回暖，股指再度企穩。午後，股指維持窄幅震蕩走勢，臨近尾盤，再次出現小幅跳水，總的來看，兩市紅少綠多，僅有500多只個股逆市飄紅。

截至收盤，上證綜指收報3,104.27點，下跌8.08點，跌幅0.26%，成交額2,125億元;深證成指收報10,711.04點，下跌77.93點，跌幅0.72%，成交額2,985億元;創業板指收報2,165.43點，下跌17.05點，跌幅0.78%，成交額840億元。

在資金方面，截至收盤，滬股通凈流入4億元。另外，央行周五進行950億元7天期逆回購操作、650億元14天期逆回購操作、350億元28天期逆回購操作。今天有800億逆回購到期，此外還有1660億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。央行公開市場資金凈投放達到1150億元，本周累計凈投放5950億元。

熱點板塊：

受次新銀行股的帶動，銀行板塊今日漲幅居前，無錫銀行(600908)、常熟銀行(601128)一度封板，江陰銀行(002807)、貴陽銀行(601997)紛紛大漲。

受風險偏好降低的影響，次新股受到資金的追捧，來伊份(603777)、通用股份(601500)封死漲停，振華股份(603067)、聯得裝備(300545)等多只次新股大漲。

高送轉繼續強勢的表現，唐德影視(300426)再封漲停，高偉達(300465)也一度封板，四通新材(300428)、蓉勝超微(002141)紛紛大漲。

備受關註的恒大“準舉牌”概念股炒作退潮，新寵中元股份、積成電子意外大跌，風向標梅雁吉祥也無奈翻綠。

跌幅榜方面，股權轉讓、債轉股、鈦白粉等板塊跌幅居前。

消息面上：

1、截至9月末上海銀行(601229)業不良貸款率和余額與年初相比“雙降”。上海銀行業9月末不良貸款率為0.76%。繼續做好不良“雙控” 房地產信貸風險防控和案件風險管控。

2、分析人士認為，從去年到今年，銀行體系流動性“由奢入儉”，並不能完全歸因於外匯占款趨勢性下降，貨幣政策操作的調整也是關鍵因素。隨著貨幣政策關註點向防風險、去杠桿的傾斜，需要以適度犧牲流動性穩定性及擡高市場利率水平為代價。

3、2016年10月28日財政部在網站首次公布30年期國債收益率。這是繼2014年第一次公布1年、3年、5年、7年、10年等關鍵期限國債收益率，以及2015年公布3個月、6個月等短期國債收益率之後，財政部在健全國債收益率曲線方面又一次新的嘗試，標誌著基本反映市場供求關系的國債收益率曲線初步建立。

機構觀點：

廣州萬隆認為，從早盤走勢來看，以銀行為主力的大金融板塊強行拉擡指數，藍籌發力搭臺，可惜題材股無意唱戲、炒作熄火，可見監管風暴對遊資熱錢的震懾是相當巨大的。種種跡象已經表明投資者信心不足，如今又來了妖股特停這一出，避險情緒再度攀升，市場繼續弱震在所難免。目前看來，妖股被關小黑屋不是監管層有意打壓市場，而是上層需要嚴控風險，將這些瘋狂的、不穩定的因素擠兌出來。

廣發證券表示，目前需要配置一些防禦性品種，包括食品飲料、醫藥、公用事業等板塊，優選增長確定估值低分紅高的優質個股。另外，三季報披露即將結束，可以開始逢低布局年報行情。年報行情有兩大機會容易獲得超額收益，一是高送轉，其中次新股因高股價低股本高送轉概率較高;二是摘帽概念，部分ST公司因主業提振業績扭虧，年報後將脫星摘帽，重點關註股價低有摘帽預期的公司。

華泰證券表示，目前大盤處於相對高位，大盤每當運行至相對高位時，均出現大陽之後小幅回調的現象，而這幾天的走勢也證明了一點，僅僅只是小幅回調，3100點原本是大盤上行的阻力，現在轉變成了重要支撐，在關鍵沒有跌破之前，大盤沒有大的風險。不過滬指已經連續小幅震蕩了4個交易日，下周一面臨變盤，展望11月份，深港通將開通，對市場形成較大的利好，有助大盤繼續上攻。

開盤：兩市低開滬指微跌0.02% 3140點不是本輪反彈終點

周五早盤，兩市小幅低開，上證綜指報3,111.7點，下跌0.65點，跌幅0.02%;深證成指報10,783.28點，下跌5.69點，跌幅0.05%;創業板指報2,182.56點，與前一交易日持平。

盤面上，證券、海工裝備、農村電商、國防軍工、氟化工等板塊漲幅居前;股權轉讓、化工新材料、煤炭、油品升級、觸摸屏等板塊跌幅居前。

個股方面，寧波建工，賽為智能，來伊份，博創科技，田中精機等個股漲停;天潤乳業，*ST宇順，宏盛股份等個股跌超4%。

今日影響市場的重大消息如下：

1、交易所再次祭出“特停令”，權轉讓概念龍頭瀘天化昨日晚間公告稱，公司股價於10月25日、10月26日 、10月27日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，今日起將停牌自查。另外，高送轉龍頭煌上煌也因近期股價大幅波動停牌，這使得後市題材炒作變數再度增加。

2、根據公布的三季報，恒大人壽再進兩只個股的前十大股東。其中，持有積成電子約4.96%的股份;持有中元股份約4.95%的股份，持股份額均逼近舉牌線。

在資金方面，在資金方面，截至昨日收盤，滬股通凈流出逾5億元，結束連續六個交易日凈流入的態勢。另外，兩市融資余額四連升，截至10月27日，上交所融資余額報5121.48億元，創1月26日以來新高;深交所融資余額報4001.61億元;兩市合計9123.09億元，較前一交易日增加17.48億元。

隔夜外圍市場方面，歐美股市集體走弱，美國三大股指集體下跌。道瓊斯工業平均指數收跌0.16%，報18169.68點。歐洲三大股指悉數收跌。英國富時100指數收跌0.44%，報6986.57點，德國DAX 30、法國CAC 40指數均有不同程度的跌幅。值得一提的是，中通快遞的股票在美國紐交所上市首日即破發，中通快遞開盤價為18.40美元，收盤報16.57美元，較19.50美元的定價下跌15.02%。

關於後市，民族證券分析師指出，A股市場仍處於中期反彈趨勢中，在12月美聯儲議息會議之前，市場出現系統性風險的概率極小。技術層面，前高3140至3160點區間不僅是1849至5170點的0.382的黃金分割位，同時也是A股長周期上升通道的中軌，技術壓力需要時間消化，目前市場量能持續保持穩定，並在前期密集成交區進行充分換手，敏感點位的蓄勢整理利於行情向縱深發展，反彈將繼續向上拓展空間，3140點不是本輪反彈終點。

國金證券表示，後市如果想要打破現有的格局，出現板塊差異更大的行情，變化可能來自於三個方面。一是，利率、匯率、股市政策等出現波動，給個股行業的估值重新洗牌;二是補庫存、企業利潤周期大幅變化、供給側改革推進速度有變化;三是，更長遠的來看，改革出現較大進展、全球經濟找到新引擎、VR/智能汽車/物聯網等領域達到量變臨界點。在出現上述變化之前，行情可能仍然延續慢工出細活的節奏，以低斜率緩慢演變。主題方面，國金證券建議關註深港通、債轉股、國企改革、舉牌等方面投資機會。

平安證券分析師陳輝亮表示，短期看投資者風險偏好有所降低，體現在盤面上就是大盤全天基本沒有明顯亮點，場內資金了結兌現意願在不斷增強。“不過市場依然運行在年線上方，且60分鐘KDJ指標已經在低位，在一定程度上封殺了大盤的下跌空間。因此目前的弱勢走勢或仍可以定義為上升途中的正常回調”。密切留意3100點的支撐力度，切莫過於激進。

A股回落滬指再守3100 盈利增速回升能否持續？

受到隔夜歐美股市下跌影響，滬深兩市股指周三也出現小幅調整，上證指數險守3100點整數位，兩市成交量則有所放大。盡管目前股指整體反彈態勢仍維持良好，但成交量的變化情況卻不甚理想，反彈縮量下跌放量的情況使得投資者對於股指後續反彈的高度仍存疑慮，不過三季報的整體情況又在某種程度上封殺了股指大幅下跌的空間，A股市場仍然盤局難改。

從市場全天的走勢來看，受到隔夜歐美股市下跌影響，滬深兩市股指均出現小幅低開，盡管股權轉讓、黃金等近期熱點板塊走勢仍維持強勢，但恒大壽險出清梅雁吉祥(600868.SH)的消息使得多數“恒大系”個股走勢受到影響，市場拋壓較大。滬指盤中一度跌破3100點整數位，最後勉力收回。

上證指數最後報收3102.73點，下跌19.71點，跌幅0.63%，成交2217億元;深成指報收10692.65點，下跌103.49點，跌幅0.96%，成交3267億元;創業板指數報收2146.40點，下跌30.05點，跌幅1.38%，成交885億元。兩市全天合計成交達到5484億元，較上一交易日有所放大。

對於這樣的走勢，一位私募基金人士表示，目前看股指整體反彈態勢仍保持的不錯，但最近成交量的配合情況不佳，像周二反彈沒有放量，周三下跌反而放量了，說明市場風險偏好仍較低，逢高兌現壓力較大，這將制約股指的短線反彈空間。不過從三季報的情況來看，股指也沒有太大的下跌空間，市場或許仍將呈現窄幅震蕩的盤局走勢。

國信證券策略分析師酈彬認為，就上市公司三季報的情況來看，三季報的亮點在於盈利增速創此輪周期新高和ROE首次出現回升;憂慮則在於毛利率已連續兩個季度下滑，資產周轉率仍處下行趨勢。

A股三季度業績增速大幅提升，創此輪盈利周期增速新高。全部A股和非金融石油石化公司三季度單季業績分別增長17.5%和41.6%，累計同比分別增長1.7%和17.4%，均較上半年增速大幅提升，此外中小創板塊三季度業績增速更是達到40%以上。大部分行業業績增速明顯改善，特別是受益於大宗商品價格上漲的周期品行業、受益於2016年地產周期的可選消費以及受益於PPP加速推進的建築與環保等行業。

此外，三季度非金融石油石化A股的ROE止跌回升。盡管全部A股的ROE(TTM)仍繼續下降，但非金融石油石化的ROE(TTM)從二季度的7.09%回升至7.34%，並且ROE的提升主要來自於銷售凈利率的提升，資產周轉率和權益乘數均有所下降。

但上市公司毛利率已連續兩個季度下滑，資產周轉率也仍在繼續下降，後續ROE能否繼續提升仍需觀察。2016年三季度，非金融石油石化公司的毛利率小幅下降0.5個百分點至18.6%，反映出前期價格的上漲已逐漸在成本端有所體現。此外，資產周轉率也從二季度的54.3%小幅下降至53.3%，盡管降幅收窄，但依舊在下行趨勢中，反映出需求仍疲弱。

從2016年全年情況看，當前“價升量穩”的態勢有望在四季度延續，而毛利率水平的下降將對凈利率產生一定壓制，綜合三項費用率來看，國信證券預計2016年全年非金融石油石化的凈利潤增速在15%左右，高於年初的預期。

此外，創業板的並購重組依舊活躍。創業板2016年前3季度資本開支增速達到38.8%，商譽占比達到13.2%，反映出創業板公司並購重組依舊活躍，外延並購對業績影響依舊較大。

而海通證券首席策略分析師荀玉根則認為，從三季報來看，A股凈利累積同比2016Q3/Q2為1.9%/-4.6%，短期回升。中小創依舊突出，分別為21%/13%、44%/49%。凈利同比持續好轉的行業有煤炭、稀有金屬、計算機、化學制藥等，凈利穩定增長且與估值匹配的行業有食品、養殖、家電、電子等。目前經濟背景類似1998年，目前營收築底、毛利好轉、新興產業占比上升，企業盈利中期築底中。

滬指刷新熔斷以來高點 A股年末行情啟航

隨著美聯儲11月議息會議如市場預期的維持基準利率不變，A股市場也再度啟動了反彈模式，在券商股和“中字頭”權重股的集體推動之下，11月3日上證指數盤中一度創出熔斷以來的新高，兩市成交量也出現大幅增加。價升量增之下，市場人士對於年內剩余行情的走勢也較為樂觀，但整體反彈空間或許有限又成為市場共識。

11月3日，從市場全天的走勢來看，在美聯儲如市場預期的維持基準利率不變的消息刺激下，滬深兩市股指在低開後即展開震蕩回升，券商股成為早盤領漲先鋒、午後“中字頭”個股的集體發力更是使得股指上漲加速，上證指數盤中一度創出了熔斷以來的新高3140.93點。上證指數最後報收3128.94點，上漲26.21點，漲幅0.84%，成交2658億元;深成指報收10743.96點，上漲51.31點，漲幅0.48%，成交3747億元;創業板指數報收2153.18點，上漲6.78點，漲幅0.32%，成交994億元。兩市全天合計成交6405億元，較上一交易日增加近1000億元。

對於這樣的走勢，市場人士普遍認為，美聯儲11月議息會議如市場預期的宣布基準利率保持不變，主要原因是通脹仍舊低於2%的長期目標，但聯儲判斷加息理由繼續增加，12月加息概率仍然較高，並普遍被市場所接受認可，靴子靜待落地。從國內政策面上來看，較為寬松的貨幣政策，增加股權投資，降低企業負債率，總體利好股市。綜合來看，目前股市向上向下的空間均不大，階段性震蕩的可能性較大，年底可能出現的反彈行情也仍將以結構性行情的方式展開。

西南證券策略分析師朱斌認為，從目前的狀況來看，中級反彈過程註定是一個艱難曲折、緩慢上行的過程。市場大概率將繼續保持進二退一的節奏緩慢向上。上證指數繼10月21日收盤站上年線(250天線)之後，近來雖然經歷一些調整，但仍然保持在年線上方。未來隨著年線逐步下沈，指數保持在年線之上的概率是比較大的。

從經濟數據的表現來看，進二退一也是一種常態。9月份工業數據增速同比出現較快下滑，從8月份的19.1%下降到了9月份的8%左右。但由於基數效應存在，今年四季度只要維持正常增速，工業利潤仍然會有較高增長。從不同所有制企業的狀況來看，隨著供給側改革的推進，國有企業的利潤增速呈現井噴式增長，當然這里面同樣有去年同期基數較低的因素。但民營企業的增長卻十分疲弱，已經連續三個月呈現增速下滑，甚至在9月份出現了利潤同比萎縮3.2%的狀況。這充分顯示當前經濟的大環境並未完全回暖。

從風險因素來看，美聯儲連續加息預期與解禁拋售可能成為壓制市場的重要因素。進入10月份以來，人民幣出現了快速貶值，在一個月內大幅度貶值約2%。這一動作將在一定程度對沖未來美國連續加息的風險。而從解禁市值來看，11月份、12月份是全年解禁的高峰期。各類股東有可能在未來兩個月加大減持力度，這也會對市場上行構成比較嚴重的壓力。

從投資策略來看，西南證券認為市場或繼續呈現進二退一的緩慢上行格局;可重點關註前期調整幅度較大但業績增速高於市盈率的創業板或中小板企業;繼續關註“一帶一路”板塊和國企改革、PPP等主題。

收盤分析丨中字頭權重午後崛起 滬指盤中創10個月來新高

周四（11月3日）上權重、題材股爭相爆發，大盤整體呈現低開高走的走勢。早盤滬指低開後股權轉讓概念、高送轉板塊率先發力，大盤開始止跌回升，隨著沈寂已久的債轉股板塊、券商股的爆發，股指成功站上5日線。午後，“中字頭”崛起兩市快速走高，滬指一舉突破8月16日的3140.44這一階段高點，盤中創10個月來新高，雖然尾盤漲幅收窄，但還是形成了日K線級別的“陽包陰”。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,128.94點，上漲26.21點，漲幅0.84%，成交額2,658億元；深證成指收報10,743.96點，上漲51.31點，漲幅0.48%，成交額3,746億元；創業板指收報2,153.18點，上漲6.78點，漲幅0.32%，成交額993億元。

盤面上，權重股+題材搭配，市場上呈現普漲的格局。券商+“中字頭”成為今日兩市領漲的主線。早盤券商股爆發，國元證券（000728.SZ）一度封漲停；午後中字頭站上最強風口，中國建築（601668.SH）、中國交建（601800.SH）成功封板，中國中鐵（601390.SH）、中國電建（601669.SH）漲幅均超5%。題材股也是精彩紛呈，隨著“妖股”瀘天化（000912.SZ）複牌漲停，股權轉讓概念股中國棟建設（600321.SH）、嘉麟傑（002486.SZ）等四股上演漲停潮，但是值得關註的是，英力特（000635.SZ）、襄陽軸承（000678.SZ）等鄰近尾盤紛紛開板；沈寂已久的債轉股板塊再度活躍，海德股份（000567.SZ）大漲8%，信達地產（600657.SH）、中鋼國際（000928.SZ）漲幅均超5%；高送轉板塊依舊強勢，蓉勝超微（002141.SZ）午後封板，高偉達（300465.SZ）、溢多利（300381.SZ）等漲幅均超6%。

在資金方面，截至收盤，滬股通凈流出逾3億元。另外，央行周四進行300億元7天期逆回購操作、200億元14天期逆回購操作、200億元28天期逆回購操作。今天有1650億逆回購到期。央行7天、14天和28天逆回購中標利率分別為2.25%、2.24%和2.55%，均與上期持平。央行公開市場今日凈回籠資金達到950億元，已經連續兩日維持資金凈回籠的態勢。

關於今日的股市大漲，有業內人士分析稱現在經濟好轉、又面臨深港通開通、技術面大盤也突破站穩了年線和60周線的雙重壓力，可以說如果不是美國股市見大頂，國內的主力資金想要借助利空打壓都沒有太多的理由，連監管層的特停令出臺都無法抑制資金的炒作熱情，可見市場人心思漲的意願有多強烈，如此更要註意下跌帶來的低吸或調倉換股機會。

對於上後市，國信證券表示建議尋找確定性相對較高的結構性機會，可從三條主線著手：1。把握低估值板塊，關註金融行業。一方面從歷史數據看，低估值板塊在四季度特別是12月份能大概率跑贏大盤，取得相對收益；另一方面當前金融行業估值處在底部位置，其中銀行股的市凈率接近歷史最低位置，非銀金融股的市凈率則處在歷史底部區域。此外非銀金融股在基金的配置中也處在歷史低位。2。關註業績穩健增長的相關行業，例如部分績優消費股和受益於價格上漲帶來業績改善的煤炭、部分化工子行業等。3。繼續建議關註財政政策發力的“穩增長”領域，如基建、環保等。

滬指漲破3140點 創下熔斷以來新高

滬指漲破3140點，漲幅達1.17%，突破前期高點，再創熔斷以來新高。

深證成指漲近1%，創業板指漲0.77%。權重題材集體發力，板塊方面，證券、高送轉等領漲。