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滑行工具不得上路行駛 上海對電動平衡車、滑板車說不

據央視報道，最近，電動滑板車、平衡車成為路面上時尚酷炫的代步工具，但是上海警方日前開始對電動平衡車等違法上路行駛進行了集中整治。

8月26日晚上9點半，一輛行駛在淮海中路上的電動滑板車被警察攔下，車主是一名代駕司機。據這位代駕司機介紹，電動滑板車是他三個月前購買的，充滿電可以連續行駛40公里，最高時速能達到每小時20公里。

短短半小時內，黃浦交警就在淮海中路、新天地、龍門路一帶處罰了3起電動滑板車平衡車違法上路的行為。根據《上海市非機動車管理辦法》第二十六條規定，電動滑板車不具有路權，不得上路行駛。

上海市公安局黃浦分局交警葉佳磊表示，平衡車也好，電動滑板車也好。實際上既不屬於機動車也不屬於非機動車，而是屬於滑行工具。滑行工具，有明文規定，不能上路行駛，只能在封閉的小區或者不對外公開的場所使用。按照我國《道路交通安全法》的規定，對在機動車道使用滑行工具的，將按上限處罰款50元;而對在非機動車道上使用滑行工具的，一律處罰款20元。

電動滑板車，外形類似於滑板，通過電機提供動能，速度可以達到20公里每小時。電動滑板車不再需要人們用腳，雙腳可以放在踏板之上，但是速度也要比自行車快很多。一旦遇到崎嶇不平的路面，就特別容易發生翻車的危險。

相較於電動滑板車，平衡車操作起來就更難一些。在只有一個輪子的平衡車上站穩，已經不是一件容易的事了。沒有油門和剎車，也沒有方向盤，行駛和制動都得靠身體前傾或後仰來控制來達到人和車子的重心平衡，來控制前進的方向。但是如果真到了大路上，任何外力都有可能打破這樣的平衡。

而據相關測試，在18公里/小時的時速下，一旦遇到突發情況，電動滑板車手指剎車的反應時間是3秒，而平衡車依靠身體後傾剎車的反應時間更是長達8秒。 上海市公安局黃浦分局交警表示，萬一碰到什麽緊急情況，這個制動是根本來不及剎住的。另外，特別是夜間，車子本身沒有很明顯的反光標記，特別是燈光不好的地方很容易造成危險。

同時，工程師也坦言，目前電動滑板車和平衡車缺乏相應的行業標準。

銀行間市場協會：加強債務融資工具市場自律管理

交易商協會9月2日召開主承座談會

促進市場規範發展 提升服務實體經濟水平

為更好地貫徹黨中央、國務院關於“促發展、防風險”系列政策要求，落實《國務院關於印發降低實體經濟企業成本工作方案的通知》(國發[2016]48號)等文件關於債券市場發展政策精神，進一步加強債務融資工具市場自律規範，強化市場化約束機制，切實保護投資人合法權益，促進市場規範健康發展，中國銀行間市場交易商協會組織市場成員對債務融資工具產品創新、註冊發行、後續管理、對外開放等工作進行了梳理研究，進一步完善了相關工作機制。為便於市場機構更好地理解相關機制運作，保障各項工作舉措有效落地，協會於2016年9月2日組織召開座談會，與銀行、券商等51家主承銷商就相關工作情況進行了溝通交流。

協會首先向與會機構通報了各項工作進展情況。產品創新方面，積極推進以實體經濟需求為導向的各類創新。加快推進資產支持票據工作，創新交易結構，推動信托型資產支持票據試點項目落地;組織制定《不良貸款資產支持證券信息披露指引》和《微小企業貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》，完善信貸資產證券化業務制度;推動綠色債務融資工具項目落地;創新推出“債貸基組合”融資新模式;積極組織研究項目收益債、永續債、並購債、可轉債發展等問題。對外開放方面，積極貫徹國家關於穩妥推動債券市場擴大對外開放的要求，推動熊貓債市場穩步健康發展。目前已有11家境外發行人經協會註冊1075億元人民幣債券，發行規模286億元。發行人類型涵蓋政府機構、全球500強企業及其他優質境外企業。同時，配合人民銀行推動世界銀行發行首期特別提款權(SDR)計價債券。後續管理方面，加強自律管理，完善風險防控機制建設。組織修訂信息披露規則，進一步提高信息披露質量;研究修訂持有人會議規程，完善投資人保護制度建設;加強評級業務自律管理，建立市場化約束機制，開展評級機構市場化評價工作，有效擠出評級泡沫，提升評級質量;加大對市場各類違規行為的自律處分力度。註冊發行方面，堅持風險防範與服務實體相結合，推動市場平穩規範發展。按照法制化、市場化原則，結合近期國內風險案例和境外投資者保護契約條款等經驗，針對實際控制人變更及重大資產轉移等七方面風險點，設計“交叉保護條款”、“財務指標承諾”、“事先約束條款”和“控制權變更條款”四大類基本條款，形成《投資人保護條款範例》，充分權衡考慮了發行人和投資人訴求，增強了持有人會議效力，有利於更好地保護投資人合法權益。同時，為嚴格落實相關行業政策要求，進一步規範城市基礎設施建設類企業和房地產企業註冊發行。制定城市基礎設施建設類企業信息披露表格體系，加大信息披露力度;加強房地產企業募集資金監管，明確要求資金用途符合“去庫存”、“購租並舉”等行業政策要求。此外，為適應市場發展新的需求，進一步提升了企業發行窗口選擇靈活度，優化了募集資金使用相關工作機制。

與會機構認為，協會在人民銀行的正確指導下，積極組織市場成員貫徹落實國家相關工作要求，結合目前經濟發展形勢和市場發展需求，研究完善相關工作機制，是非常必要和及時的，體現了規範發展與風險防範並重的工作原則，有利於進一步強化對市場機構的自律管理、規範債券發行企業信息披露行為、完善投資人合法權益保護，有利於債務融資工具市場的持續規範健康發展。

下一步，交易商協會將繼續認真貫徹落實黨中央、國務院關於債券市場發展系列政策精神，不斷加強債務融資工具市場自律管理，持續完善投資人保護機制，推動以實體經濟需求為導向的產品創新，切實提升服務水平，更好地發揮債務融資工具市場對實體經濟發展的支持作用。

在線協作工具“一起寫”宣布獲金山WPS戰略投資

張曉軍 2016-09-07 16:57

i黑馬訊9月7日消息，在線協作工具“一起寫”宣布與金山WPS達成戰略合作，並獲得金山WPS戰略投資。此前，一起寫曾獲得雲啟創投聯合Zpark基金的400萬人民幣天使投資。

一起寫成立於2014年年底，隸屬於北京晴雲科技有限公司，是一款以“在線文檔”的輕模式切入，多人在線實時協作的雲端Office產品。簡單來說，一起寫就是“Offie+協作”，一起寫目前支持文檔、表格、演示文稿、表單和畫板等在線協作，文件的導入導出、文檔內評論，以及一鍵分享到微信和釘釘等多種功能，致力於給用戶打造一個高效高速的協作環境。

在團隊方面，一起寫創始人兼CEO蔡建曾在Google美國總部工作8 年，參與過大數據框架和工具鼻祖MapReduce、Google+、Google Data API等項目。公司的其他主要創始團隊成員也都來自Google，擁有深厚的Google背景。

在戰略發布會上，一起寫同時公布了“IN and OUT”上線開放計劃，IN代表了一起寫希望去尋找各種互相契合的產品，做到產品之間互相融合以便提供更好的體驗。OUT代表了一起寫會將文檔及表格的在線協作解決方案開放給第三方。

蔡建表示，開放計劃是一起寫未來的重點之一，希望提供一個底層的基礎服務為更多的產品和用戶去使用，願景是可以讓一起寫變成空氣一樣的存在。

一起寫的天使投資方雲啟資本副總裁陳昱看來，實時協作能夠有效降低溝通成本，提高團隊工作效率，Google Docs不能在中國使用，一起寫有成為Google Docs替代品的可能，它要做辦公套件基礎設施，有著極大的想象空間。

至於為何戰略投資一起寫並與其達成戰略合作，金山WPS表示自己看重的是一起寫團隊強大的技術能力與執行力，以及在此基礎上打造的一款功能強大的在線協作工具。金山WPS也將在部分產品線上與一起寫展開深度合作。

據悉，自2015年3月產品正式上線至今，一起寫目前已經積累了80萬用戶，其中2萬家企業用戶，包括全時、滴滴出行、京東、文化產業基金等。

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【人物】傅盛：成於工具困於工具 獵豹尋找新賽道

“如果時光倒流，你會做什麽改變?”

獵豹移動CEO傅盛說，有一個決定自己一定會做，那就是更有前瞻性地建立自己的Vision(願景)，那麽今天獵豹的局面會大為改觀。

工具類產品曾讓出海的獵豹“受益”，卻也讓現在的獵豹“受困”——工具軟件用戶增長遇到瓶頸且前景不明、移動廣告商業變現遇阻、內容產品和直銷網絡搭建尚需時間……隨之而來的，還有獵豹業績的增長放緩和股價下跌。

傅盛是個好強的人，“怎麽可能不在意(股價)呢?”他對《第一財經日報》記者說，“但在意也沒有用，它對我最大的促進就是讓我不停地反思為什麽……”

在他看來，工具只是個入口，原本變現很難，但獵豹過去搭上了移動互聯網這班車，搭上了Facebook整個全球化廣告崛起的班車，成了那只“站在風口上的豬”。現在的問題是：在“高速公路旁邊搭路牌”賺錢太容易了，讓獵豹少了“蓋商場做服務”的動力。當風口出現了轉向，競爭也越來越激烈，現在的獵豹必須要找到破局點，踏上新賽道。

“評論不重要，看行動。沒有波折的人生，不精彩。”傅盛這樣說。

從北漂青年到超級產品經理

傅盛從2008年~2016年的這八年，雷鋒網創始人林軍曾作了一個形象的比喻：“最開始的兩三年，是在下中國象棋;之後的兩三年，是在下圍棋，過去的兩三年，則是在下國際象棋，而如今以及未來的兩三年，則是在打橋牌。還有一種可能，如果私有化回A股的話，那就是要學習打麻將。”

而在傅盛真正開始下“中國象棋”之前，他幾乎經歷了所有北漂一族都經歷過的事——住地下室、擠公交車，為工作輾轉、奔波。

剛來北京時，傅盛的存折里面只有400元錢。他原本打算考一個很好的研究生或是MBA，一直到2003年進入互聯網公司，才發現世界有一點不一樣。

從周鴻祎的3721到奇虎360，是傅盛最初在業界成名的地方。作為中國互聯網的第一代產品經理，傅盛因為360安全衛士取得的巨大成功，被雷軍稱作“中國做客戶端三大高手之一”。

傅盛曾在今年獵豹公司年會的演講中回憶，自己在做360安全衛士的時候，為了一個產品，拿著一萬元錢的工資，天天沒有看過太陽下班，到處出差，HR不幫著找人，就自己找。看到各種安全會議，只能拼命發名片。到他離開360時，擁有巨大用戶量的360安全衛士在國內PC端占有率已超過50%。

對於傅盛的離開，究竟是“功高震主”還是“蓄意叛逃”，外界一直難以下定論。

離開360後，傅盛第一次見到雷軍，雷軍曾連著問了他兩個問題，“360是怎樣做成的?”“在這件事情上，你的功勞大，還是周鴻祎功勞大?”

後來傅盛說，周鴻祎功勞大。“從沒有廣告到每天100萬下載，做到全中國50%占有。說實話，當時出走，我內心多少有點負氣。但隨著時間的流逝，經驗的積累，我慢慢發現，自己的答案是對的。”傅盛說。

“坦率地講，360做安全這個方向不是我想要的。當時我認為，安全不可能做贏。當然，也沒有人認為可能做贏。瑞星、金山，幾百人團隊，360只是幾個人。”傅盛說，當時公司說讓他先做一款口碑軟件再說，盡管方向沒有那麽居功至偉的前瞻性，但卻給了他封閉式問題——就做一款免費安全軟件，只需安安心心做產品經理。“正好機會來了，它變得很大。”

後來，傅盛曾評價周鴻祎是自己的第一個“老師”，這個老師教給了他互聯網方法論——把一個點做好就可以成功，擁有超強的競爭力。

獵豹移動在紐交所上市

中國夢遇上美國夢

背負著波詭雲譎的恩怨往事，離開奇虎360時的傅盛給自己總結了兩句話，“天高任鳥飛，海闊憑魚躍”。他每天看著一個新奇的世界，充滿好奇心，過一段時間，又變得迷茫。天太高，海太藍，每天面臨無數多的選擇。

傅盛和搭檔拿著僅有的十來萬塊錢，在北京郊區的民房開始了創業。民房里上層住人，下層工作，找個阿姨做飯，有時還發不起工資。

當時正值金融危機，投資業一片蕭條。公司沒多少錢的時候，傅盛坦言自己內心十分苦悶。

為了“好聚好散”，傅盛答應老東家18個月不做安全。創業到底選什麽方向，傅盛一度很糾結。

在創立“可牛”後，傅盛在圖片處理的行業里折騰了近兩年，直到18個月承諾到期，他選擇重新殺回安全行業。

2010年年底，完成了金山各業務子公司化之後，在雷軍的主導和一系列的股權談判後，金山安全與從360離開的傅盛創立的可牛合並，成立新的公司——金山網絡。

不過，傅盛剛剛接手的“新金山”開局並不順利——一方面，金山安全的重要產品金山網盾遭遇360的大規模卸載;而對內，金山安全的多條產品線被砍掉，只剩下毒霸和衛士的研發，這曾引發金山內部老員工的強烈反彈。

有一次年中會議，傅盛宣布一定要投200人到獵豹清理大師這個團隊。結果，他一講要投多少人，底下的員工勸他：“不需要，做不到，放不下，塞不進去。”

究竟如何把金山這家傳統的軟件公司“移動互聯網化”，一次美國的出差讓傅盛有了思想上的轉變。

“我們工作比他們(美國人)努力得多，他們創新卻比我們多得多。”傅盛思考——“一定是思維體系有什麽東西出錯了，一定有一些東西我們堅持得未必對。”

後來一直到傅盛帶著女兒去過五次迪士尼，最令他感動的地方，就是美麗的童話故事接近尾聲，壯觀的煙花在天空綻放，整個迪士尼園區里突然有一個聲音響起來，“thisisthemomentthatdreamscometrue”(這是一個夢想成真的時刻)。

“我意識到，這就是夢想——不僅僅是美國夢，也應該是中國夢——它讓人們堅信，再瘋狂的夢想都會實現。”傅盛說。

而獵豹和傅盛的故事，也正是一個“中國夢”遇上“美國夢”的故事。

獵豹移動招牌產品清理大師

出海

在決定做工具類應用“清理大師”出海之前，傅盛等獵豹管理層曾研究了谷歌應用商店排名。結果大家發現，大部分工具類應用彼時仍處於個人和創業團隊開發階段，尚無大公司進入。

此後，憑借CM獵豹清理大師單點突破，獵豹移動在海外市場構築起了強大的移動App矩陣。

在傅盛看來，帶有文化屬性的產品，容易遇到文化壁壘，但工具類應用的文化屬性不強，只要產品做得好，海外也會有市場。

“不同國家、不同民族固然有不同的文化和習慣，但為何美國人覺得沒有壁壘，是因為他一出生隔壁就是印度人、中國人、日本人、韓國人、英國人，我們一出生旁邊就是北京人、廣東人、上海人、河南人，所以我們的思考模式都是把這件事兒在中國給做了，但年輕人之間的共性要遠遠大於他們之間的不同，北京和紐約的年輕人之間的不同，甚至要小於北京和山區的年輕人之間的不同。”傅盛說，“我越來越覺得文化的壁壘、用戶的習慣都是我們自己給自己的一個設限而已。”

而在資本層面，由於獵豹移動獨特的戰略卡位，傅盛的獵豹不僅在3Q大戰後拉來了大股東騰訊做盟友，上市前甚至拉上百度做戰略股東，內有靠山小米、金山，幾股合力為獵豹移動的赴美上市“保駕護航”。

從業績上看，已經上市兩年的獵豹曾經歷過很長一段時間的業績暴漲：例如，2015年第一季度時，獵豹移動端收入首超PC同比增長584%;而到了2015年第三季度，它的海外收入更是暴漲891%，一時風光無兩。

而伴隨著獵豹的“出海”，傅盛在“英語”和“減肥”這兩件事上也頗為勵誌。

他曾在3個月的時間里從190斤的體重狂減40斤。那段時間恰巧是在他最忙的時候，除了每天晨跑，甚至IPO的時候都帶著自行車去路演。

在學英語這件事上，一位獵豹內部員工告訴《第一財經日報》記者，傅盛曾在公司內部全員例會上全英文開過會，遇到不會的單詞隨時請教旁邊的同事。“大老板都這麽拼，你還有什麽理由不努力?”

據說，獵豹移動內部有各種社團群，英文社是最大的，也是最活躍的一個社團。

七分天災三分人禍

工具類應用曾幫助傅盛和他的獵豹成功地實現了業務的移動化和國際化，並在上市後一度觸到50億美元市值的高點。

但在IT評論人士洪波看來，風光背後的另外一面則是：過低的進入門檻和雷同的商業模式，讓工具型公司深陷同質化競爭，難以構築競爭壁壘。同時，過低的天花板，又讓工具型公司不易實現規模的突破，就像獵豹多次試圖站到50億美元市值上方，卻未能成功。“可以說，獵豹受益於工具，也受困於工具。”

而傅盛則把這種局面總結為“七分天災，三分人禍。”

姚潔2016-9-1320:10:27

七分天災的核心是：獵豹曾認為有一個東西一定不變，就是公司收入的增長。

具體來說，獵豹的增長主要來自於海外，一看商業的整體流量，二看每份流量的變現能力。現在的問題在於，獵豹整體流量沒有大問題，但變現能力下降了。

這不是獵豹的用戶群出現了問題，而是獵豹最大的合作夥伴Facebook調整廣告系統算法，使獵豹的變現能力隨之下降，導致此前獵豹超100%增長一下子驟降到20%。

而傅盛口中的“三分人禍”則在於，之前的獵豹錢掙得太容易了，缺乏壓力和動力，導致了獵豹思變和破釜沈舟勇氣不足。“你全力以赴或者說這種破釜沈舟的勇氣的確不像上市前那麽猛了。”

傅盛說，工具只是個入口，原本變現很難，但獵豹過去搭上了移動互聯網這班車，搭上了Facebook整個全球化廣告崛起的班車，成了那只“站在風口上的豬”，發現自己在“高速公路旁邊搭路牌”賺錢太容易了。

“我們的路牌廣告被Facebook做成了首都機場的價格，結果一大批中國廠商都跟著跑去做路牌，甚至拿病毒去做路牌。”

“路牌廣告”賺錢太容易，讓獵豹少了“蓋商場做服務”的動力。當風口出現了轉向，競爭也越來越激烈，最直接的結果就是利潤和收入下降。

而“人禍”還有一個原因，就是傅盛認為之前太迷信產品成功學，忽視了管理的重要性。

他對記者舉例，獵豹這種野蠻打法快速成長起來以後，員工從幾百人一下子到2000多人，管理的流程就需要花足夠的時間去建立，“但是大家以前太迷信產品成功學了，所以對這種管理的東西花的時間肯定是不夠的，這也是一個教訓。”

破局點

“如果我們在去年的時候不是因為收入增長那麽好，或者說不是因為自己的松懈，沒有在內容戰略上全力以赴，我相信今天的局面會大為改觀。”傅盛對記者坦言。

而他給獵豹開出的“藥方”是：“堅定不移地做內容。”

在他看來，曾經的PC互聯網時代是入口邏輯，誰擁有入口誰就擁有價值，所以最早那批入口的價值是最高的。但在移動互聯網時代，內容開始變成核心的資源，因為大量的時間和用戶融入，越來越多地在消費內容。

傅盛說，不久前自己曾和雷軍有一次交流，雷軍認為手機的用戶最後大家爭奪的都是用戶時長。其實現在大家都是在做這一件事情，如何給用戶提供精準和優質的內容。

此外，在移動時代，傅盛認為過去傳統形式的搜索變得越來越不重要。從輸入方式上說：從“食指時代”過渡到“拇指時代”，可能未來是語音時代。

事實上，早在一年多前，獵豹移動就開始布局內容產品。2015年初，獵豹移動投資了音樂短視頻社交應用Musical.ly，這款產品早期被稱為海外版的“小咖秀”，並在美國青少年中風靡。

今年，獵豹移動還收購了外國版的“今日頭條”——全球移動新聞聚合服務提供商NewsRepublic。

在直播領域，獵豹移動還在一季度上線了社交直播應用Live.me。傅盛告訴記者，他曾親自趕赴美國邀請當地的知名“網紅”，甚至還挖角了美國某知名“網紅”公司的VP來獵豹拓展海外網紅市場。應用分析商AppAnnie的數據顯示，目前，在iOS社交榜上，Live.me已經在1個國家排名前五、5個國家排名前十。

“我體驗了國內某直播軟件，發現美國的頭部內容直播熱度不比國內差，而且國內好多是機器人。”傅盛說。

他說，獵豹內部有一個總結叫做，“我們以前把容易做的活兒都做完了，下一步就是累活難活，也是需要很多積累的活兒。”對獵豹來說，內容戰略的轉型才剛剛開始。

詩和遠方

除了內容戰略這場“攻堅戰”，傅盛還有他的“星辰大海”——機器人。

《鐵臂阿童木》是傅盛小時候最喜歡的一部動畫，最後一集阿童木由於能量不夠，時光穿越了，回不來，他的零件最後都壞了，快要告別這個世界的時候，當時的傅盛傷心地哭了……

“我多麽希望每個人身邊都有一個阿童木。都能有這樣一個陪伴的人。他永遠對你忠誠，永遠給你快樂，永遠能幫你，做到你可能都做不到的事情。”傅盛說。

這不禁讓人聯想到傅盛對於中美創業者的差別對比：“在矽谷，我沒有看到過一家創業公司還在做手機，大家都已經在研究發射火箭、醫療、VR等下一代技術，但是在中國，號稱最聰明的創業者中還在不斷做手機。”

在他眼里，互聯網可能最偉大的貢獻會來自於對科技的加速——也就是黑科技。

傅盛思考，如果真的看未來，有這幾個方向：向內，第一個就是追求自己的健康和長壽，第二就是自我感知，如VR;向外，第一個是人類要從繁重的體力和腦力勞動中解放出來;第二個需求就是星際探索，獵豹在矽谷也投了一個只有4人的火箭發射團隊，用極低的成本，發射一顆屬於你自己的衛星。

在他看來，今天的中國互聯網依然偏向於在巨大的產業紅利當中實現改良，偏向於在O2O、電商及所有傳統產業進行改造，通過把互聯網當成一種工具，完成整個社會效率的增加。但對獵豹來說，並不具備這樣的基因。“我們可能真正擅長的是技術、產品、科技。而且，我們一直堅信，只有科技本身，才能十倍速、百倍速地推進這個社會的發展。”

因此，除了移動互聯網之外，傅盛還想做這個世界上最牛的工具——就是機器人。“我們從一把小刷子這麽一個軟件開始，想做一個大的產品，一個最大的能夠理解人的意圖的，幫助你能夠完成各種工作的機器人。”

目前，獵豹以獨立投資的形式運作一家獵豹機器人公司，先行投資5000萬美元。而這種做法，傅盛對記者解釋，一是為了降低整個獵豹體系的風險;二是自己反思追求安全感造成的問題。

“還有一個就是我也不年輕了，如果還有一件事兒可以做的話，為什麽不選難的一件事情試一把呢?”傅盛說。

還苦惱跨境換零錢？你可以用第三方支付工具兌換外幣了

百度金融今日宣布上線外幣零錢兌換業務，百度錢包用戶在加拿大、意大利、日本和菲律賓等可以直接完成外幣零錢兌換。這也是國內首家提供此類兌換業務的第三方支付工具。

整個兌換過程可分兩步來看。第一步，在機場、酒店等場所的TravelersBox兌換機上選擇“百度錢包”，輸入個人郵箱地址，將需要兌換的外幣存入放鈔處，點擊完成;第二步，查收確認郵件，按照指示輸入國家等信息，登錄百度錢包賬戶，查收兌換成功的余額。無需線下操作，省去了用戶往返銀行或兌換點的麻煩。

百度錢包外幣兌換業務的合作夥伴TravelersBox是一家以色列創業公司，他們的目標就是為世界各地的遊客提供各種電子積分或者券類產 品，目前已在亞洲歐洲等多個國家的國際機場設立了近百臺兌換設備。據百度方面稱，今年年底前，百度錢包還會將該業務陸續在意大利貝爾加摩國際機場、新加坡樟宜機場、俄羅斯莫斯科國際機場、日本東京羽田機場、印度孟買機場、德里機場、泰國蘇梅島機場等六個國家的主要機場上線。

百度錢包方面稱，此舉主要希望解決中國出境遊遊客面臨的小額外幣兌換難題，此前因為外幣零錢兌換成本太高，遊客往往不會再專門兌換境外歸來時剩余的外幣零錢。

【社論】CDS只是對沖工具 非魔鬼亦非天使

近年來，中國金融市場蓬勃發展，規模與日俱增，與之相對的是，各類風險事件初露端倪，潛在風險更是不斷積累。彼時，在防範風險之余，金融市場對於分散風險的對沖工具需求亦顯得十分迫切。

9月23日，中國銀行間市場交易商協會發布了《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務規則》，以及信用風險緩釋合約等四份產品指引。此舉旨在豐富金融市場參與者風險管理手段，完善市場信用風險分散、分擔機制，乃債券市場期待已久的中國版信用違約互換（CDS）。

CDS的推出對於當下債券市場十分重要。一方面，隨著中國債市打破剛性兌付正在加速推進，市場非常需要風險分散工具，推出之後，信用債的估值將更多地反映其風險水平；另一方面，在信用違約事件或將不斷增加的時代，CDS在中國的確可以起到風險定價、對沖交易風險和提高債券市場流動性的作用。

不過，CDS既非魔鬼亦非天使，只是對沖工具，並不能真正消滅風險，只是使風險分散、轉移，以及更加具象化。或者說，債券市場推出CDS對沖工具以分散風險，對於金融市場健康發展而言，是一項有益的嘗試。

實際上，債券市場之外，曾經在去年爆發過風險的A股市場，以及當下過熱的房地產市場，同樣需要完善對沖機制以分散風險。

以A股為例，最重要的對沖工具股指期貨，因監管層認為其做空功能在去年6月以來的A股大跌中幹系不小而被嚴格限制，令交易額驟降九成。不過在“股災”過去整整一年之後，尚不能證明與股指期貨做空有多大關系，而業內對於放開股指期貨限制措施的呼聲，也越來越高。

實際上，欲將A股打造成市場化的成熟市場，健全的對沖機制必不可少。雖然各國監管層對對沖機制都頗為謹慎，但理論和實證研究都表明，無論市場漲跌，合理的對沖機制對資本市場的健康發展作用不小。

不過，關於股指期貨成為機構和大戶的專利，將散戶拒之門外的質疑，則有必要改進。也就是說，A股對沖機制大門應更大程度地開放，可適當調低股指期貨、ETF期權個人投資50萬元的準入門檻，以美股市場為例，最低融資融券交易開戶資金僅2000美元。當然，因為A股投資者整體證券知識水平偏低導致不少非理性行為，故相關業務開戶時的知識測試和經驗等要求應保留，確保是對沖機制利用的“合格投資者”。

繼去年A股瘋狂之後，今年以來大城市房地產市場接棒成為民眾關註焦點，資金大量湧入後，房地產儼然金融資本化；且房價過高備受爭議，高房價對實體經濟的擠出效應，也逐漸顯現。

月盈則虧，水滿則溢，事物興盛到極點，往往會隨之衰落。房價不會一直上漲，金融資本化的房地產行業亦不免出現泡沫破滅的一天，雖然這一天難以預測，但屆時對於銀行等的沖擊，不容小覷。

因此，有必要啟動住房抵押貸款證券化（MBS）。一方面，MBS可分散和降低商業銀行的經營風險，防止房地產市場出現較大風險時對金融市場沖擊過大；另一方面，MBS的啟動，有利於評估房貸的風險，對於抑制房地產市場泡沫亦有裨益。

當然，對沖機制的推出與完善，對當前國內金融體制和法律制度的健全度也提出了較高的要求。如CDS的真正落地需要較為完善的金融監管、交易結算和信息披露制度，因為CDS同時也可用來套利和投機，如果缺乏完善的金融監管體制，將會增加風險敞口。

換言之，中國金融市場健康發展無疑需要健全的對沖機制，金融體制和法律制度也亟待完善。只有相關制度與機制的完善，中國金融市場方能更進一步。

IMF拉加德：采用財政貨幣結構性改革各工具 釋放政策空間

10月7日，IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德在國際貨幣基金組織和世界銀行年會的全體會議上表示，全球經濟將保持長期低增長，並且受益者很少。當前包容性增長的首要任務是要避免低增長、低就業和低工資“新平庸”現象。

IMF 建議各國使用包括貨幣性的、財政性的和結構性的所有政策工具來促進國家內部協同效應最大化，“三管齊下”的釋放更多的政策空間。

IMF在變革

這是拉加德今年7月開始第二個任期後的第一次 IMF 年會。她在發言中首先提到了 IMF 的改革。

拉加德談到，國際貨幣基金組織(IMF)以驚人的速度發展著：從應對金融危機，到改革IMF的借貸工具、監管方式和能力建設。IMF已經開展了總值4150億美元的75個項目，將近670次第一條款磋商，和大約17000項技術援助任務。從去年年會以來，IMF完成配額改革，這致使了IMF代表制的重大轉變，前十大股東中新興市場國家占了四席。

就在一周前，IMF將中國人民幣納入特別提款權貨幣籃子，這對中國和全球經濟都是至關重要的一步。

就在幾天以前，IMF成員決定將零利率政策擴展到所有IMF的優惠貸款，這對幫助低收入國家實現可持續發展是至關重要的一步。

就在今天，IMF成員承諾超過3400億美元的雙邊接待協議，這將幫助IMF保持1000億左右的能力。

全球經濟將長期低增長

拉加德表示，盡管IMF取得了一些令人欣喜的成績，但全球發展就沒有這麽鼓舞人心了。

發達經濟體仍然深陷低增長率、低投資、低通脹率的循環，新興市場國家的增長率在持續上升，而低收入大宗商品出口國則掙紮在商品價格大幅下降的環境中。

拉加德表示，IMF 最新預測，今年全球經濟增長3.1%，明年會保持3.4%的非常溫和增長率。全球經濟將保持長期低增長，並且受益者很少。

與此對應地，拉加德指出，社會和政治影響變得愈加明顯，在許多國家不平等現象仍然嚴重，沖突和移民產生了可怕的代價，貿易成了政治砝碼，原本支持經濟一體化和合作的聲音開始轉向保守。

拉加德表示，只有接受貿易和開放性的國家才能從此收益，多邊對話對全球經濟的穩定性起到關鍵作用。

科技進步提升全球福利

拉加德認為，在所有挑戰中變化最快最明顯的就是科技。拉加德說，我們處在一個時代的轉折點上，汽車和卡車無處不在，自動化開始在所有產業里變得不可或缺，手機也取代了銀行網點，而人工智能和計算機的研究使全球經濟發生了革命性的轉變。拉加德表示，這個新機械時代將導致高技能工人獲利的進一步上漲，並對那些沒有準備好競爭的國家施加壓力，無論發達國家、新興市場國家還是低收入國家。

李嘉圖曾說“機械會替代人的勞動，使人口變得多余”，但是拉加德表示，從青銅時代到蒸汽機和電力的一次次偉大創新，都重塑並創造了新的產業，提升了生產力，增加了就業機會。因此，科技的進步會提升全球福利水平。

拉加德表示，在重大的經濟轉型面前，有些產業面臨著落伍和被淘汰的命運，因此教育和社會安全網絡必須為人們提供支持，使人們可以在一個快速變化的世界中競爭。

包容性增長避免“新平庸”

拉加德認為，包容性增長的首要任務是逃避“新平庸”現象，低增長、低就業和低工資的持續。這意味著要使用所有政策工具，包括貨幣性的、財政性的和結構性的工具，來促進國家內部協同效應最大化。這種“三管齊下”的做法會釋放更多的政策空間，以供各國采取行動。

實施結構性改革釋放經濟潛力是最關鍵的。利用財政工具為經濟過渡做準備也很關鍵。隨著利率處於歷史低位，這是公共投資的最好時機，應該利用這個時機擴大高速互聯網的接入，推廣節能的運輸，建立氣候友好型的基礎設施。即使財政空間不足以施展，政府可以通過提供稅收抵免和支持公共研究機構，重新分配資金投入研發。

拉加德強調，所有使得手機更加智能的科技都得益於公共投資的基礎設施建設，比如無線網絡、GPS和觸摸屏。這表明，良好的公共政策可以惠及經濟增長幾十年之久。

為了重振經濟增長，各方還需要重振貿易。在過去的25年中，貿易通過新技術轉化為全球性的生產力增長，幫助全球減少了一半生活在極端貧困中的人口比例，並創造了幾百萬擁有更高薪酬的就業機會。相反，貿易壁壘會降低總產出、投資和工作機會。

拉加德總結道，實現更大的包容性是一項艱巨的任務。因為它要求的不僅僅是宏觀經濟，它也和政治有關，也和社會契約有關，這會反映到國家、地區和文化的多樣性上。

包容性增長的第二個優先任務是為每個人提供一個公平競爭的平臺，包括增加機會的平等、推動更加公平的責任分擔制度，以及保留競爭和市場準入。

國際合作減少不平等

IMF每年幫助100多個國家改善國內收入的流通。拉加德談到了縮減國家之間的不平等現象。去年，國際社會設立了2030可持續發展目標。但要達到這些目標，低收入國家需要更多也更可靠的政府收入，使其能夠投資於基礎設施、醫療保健和教育，這同樣也是IMF的一個優先事項。

拉加德指出，減少不平等需要創造一個更加強有力的全球金融安全網，以幫助新興市場國家和發展中國家更好地應對波動。

拉加德稱，去年年會中提出的AIM計劃已經取得了進展，包括加強了專業核心領域的工作，包括財政、貨幣和匯率，也拓展了宏觀金融分析;也加強了在宏觀問題上的工作，比如普惠金融、性別平等、腐敗、移民和氣候變化;也將加強了支持能力發展的工作，這是通過建設區域培訓中心和技術設備完成的，來自184個國家的超過13000人完成了在線課程。

最後，拉加德引用美國財政部長亨利·摩根索的話表示，她希冀實現更大範圍的繁榮，不僅僅是幸運的少數人可以，全部的人類都應該享受到。

銀監會就衍生工具交易對手違約風險規則征求意見

中國銀監會今日就《衍生工具交易對手違約風險資產計量規則(征求意見稿)》公開征求意見。《規則》借鑒國際經驗並結合我國銀行業實際，提高衍生工具資本計量的風險敏感性。《規則》重新梳理了衍生工具資本計量的基礎定義和計算步驟，明確了凈額結算組合、資產類別和抵消組合的確定方法，分別規定了不同保證金安排情況下風險暴露的計量公式。

附全文

中國銀監會就《衍生工具交易對手違約風險資產計量規則(征求意見稿)》公開征求意見

近年來，隨著金融市場的發展，我國商業銀行衍生工具交易業務快速增長。為增強交易對手信用風險資本監管的有效性，推動商業銀行提升衍生工具風險管理能力，根據2014年3月巴塞爾委員會發布的《交易對手信用風險計量的標準方法》，銀監會起草了《衍生工具交易對手違約風險資產計量規則(征求意見稿)》(以下簡稱《規則》)，現向社會公開征求意見。銀監會將根據各界反饋意見，進一步修改完善並適時發布。

《規則》借鑒國際經驗並結合我國銀行業實際，提高衍生工具資本計量的風險敏感性。《規則》重新梳理了衍生工具資本計量的基礎定義和計算步驟，明確了凈額結算組合、資產類別和抵消組合的確定方法，分別規定了不同保證金安排情況下風險暴露的計量公式。

《規則》包括正文和附件兩部分。正文共10條，要求商業銀行將交易對手信用風險管理納入全面風險管理框架，建立健全衍生產品風險治理的政策流程，強化信息系統和基礎設施，提高數據收集和存儲能力，確保衍生工具估值和資本計量的審慎性。附件規定了重置成本和潛在風險暴露的計算方法及流程，並明確了違約風險暴露的加總方式。

中國版“SA-CCR”來了 銀監會新規管控銀行衍生工具風險

近日，銀監會就《衍生工具交易對手違約風險資產計量規則(征求意見稿)》(下稱《規則》)公開征求意見，《規則》要求商業銀行使用權重法或內部評級法計算衍生工具的交易對手違約風險資產，並將衍生工具交易對手信用風險管理納入全面風險管理框架。

銀監會表示，近年來，隨著金融市場的發展，我國商業銀行衍生工具交易業務快速增長。《規則》的制定是為了增強交易對手信用風險資本監管的有效性，推動商業銀行提升衍生工具風險管理能力。

“《規則》借鑒國際經驗並結合我國銀行業實際，提高衍生工具資本計量的風險敏感性。”銀監會稱。

工行風險部人士告訴第一財經，國內商業銀行衍生交易的產品類型以匯率類、利率類產品為主，交易類型以互換、遠期等簡單產品為主。“總體而言，目前國內商業銀行衍生交易的業務規模較小、結構相對簡單，但近幾年業務增長的速度較快。”

優化計量方法接軌國際

某大行資深人士對第一財經表示，根據目前的市場狀況、金融衍生品發展階段等，《規則》樹立了規範，同時也與國際經驗更加貼近了，計量方法更加精細化，並且提高了敏感度。同時，也推動了監管的審慎性，能更全面地了解銀行相關風險。

對於出臺的背景，銀監會表示，根據2014年3月巴塞爾委員會發布的《交易對手信用風險計量的標準方法》，銀監會起草了《規則》。

上述工行風險部人士對第一財經表示，2007年以來全球金融危機期間，場外衍生品市場遭受重創，許多大型金融機構損失慘重。為此，2010年底巴塞爾委員會發布的《巴塞爾III：增強銀行體系穩健性的全球監管框架》提高了交易對手信用風險(CCR)資本要求。

為進一步解決CCR資本監管框架的缺陷，2014年3月巴塞爾委員會發布了《交易對手信用風險暴露計量的標準法》(SA-CCR)，要求各監管當局使用SA-CCR替代原有方法計量CCR風險加權資產。

“在此背景下，中國銀監會適時出臺《規則》，相關條款與國際監管標準基本保持一致。”上述工行人士稱。

據介紹，《規則》主要是對衍生工具交易對手違約風險暴露的計量方法進行了優化，包括重新梳理了衍生工具資本計量的基礎定義和計算步驟，明確了凈額結算組合、資產類別和抵消組合的確定方法，規定了不同保證金安排情況下風險暴露的計量公式等。

對於衍生工具的交易對手違約風險資產的計量，銀監會要求銀行使用權重法或內部評級法。具體來看，采用權重法的，交易對手違約風險資產為衍生工具的交易對手違約暴露乘以交易對手的風險權重。采用內部評級法的，則根據《商業銀行資本管理辦法(試行)》附件3計算交易對手違約風險資產。

對於凈額結算組合的確定，銀監會明確了三大標準。一是，銀行與交易對手簽訂合法的凈額結算協議。在交易對手違約或者被清算時，對包含收取權利和支付義務相關交易的盯市價值，商業銀行可采取凈額結算方式進行清算。

二是，商業銀行應確保凈額結算協議合法有效，並就凈額結算協議涉及的法律提供書面的審查意見，以確保凈額結算能夠有效實施。

三是，在凈額結算協議適用的法律發生變化時，商業銀行應確保相關協議仍合法有效。

同時，《規則》要求銀行將衍生工具劃分至相應的資產類別和抵消組合內，並建立書面的衍生工具分類流程和標準。

其中提及的衍生工具的資產類別包括：利率類工具、外匯類工具、信用類工具、股權類工具和商品類工具。

銀監會表示，資產分類的依據是衍生工具的主要風險因子，由其參考標的工具決定。當一個衍生工具同時包含不同類型的風險因子(如多元資產或混合衍生品)時，銀行應根據不同風險因子的敏感性和波動率來確定主要風險因子。

《規則》要求銀行在資產類別劃分的基礎上，建立抵消組合劃分標準，並將各類資產類別的衍生工具劃分至抵消組合內。同時也區分保證金衍生品交易和無保證金衍生品交易。

“新方法中考慮了危機時期的市場波動性，計量結果更為審慎。”工行上述人士對第一財經表示。

納入全面風險管理

在規則的第十條中，銀監會也要求銀行將衍生工具交易對手信用風險管理納入全面風險管理框架，建立健全衍生產品風險治理的政策流程等。

“目前，中國衍生品市場處於發展的階段，不斷推出一些新的衍生品，市場建立還需要一段時間，不過發展速度是很快的。”上述大行資深人士對第一財經稱。

今年10月31日，中國版CDS（信用違約互換）在銀行間市場交易試水，首批名義本金規模為3億元，這意味著銀行參與的衍生品市場在擴充，其市場風險外延也在擴展。

據前述工行風險部人士介紹，商業銀行衍生工具的交易對手包括金融機構和企業客戶。衍生產品交易面臨的風險包括市場風險和交易對手信用風險，市場風險是指市場價格不利變動帶來的可能損失，交易對手信用風險是指交易對手出現違約或破產導致銀行面臨的潛在損失。

面對如上風險，銀行可以通過風險限額、風險緩釋、風險監控、風險報告等手段對上述風險進行管控，並計提相關資本。

若《規則》出臺之後，銀行將需要做哪些調整?

“SA-CCR方法較原方法產品維度更細、考量因素更多、計算過程更為複雜，銀行需要升級管理系統、更新計量方法、實現監管資本的準確計量。”前述工行人士稱。

《規則》除了要求銀行將衍生工具交易對手信用風險管理納入全面風險管理，還要求強化信息系統和基礎設施，提高數據收集和存儲能力，確保衍生工具估值和資本計量的審慎性。

上述大行資深人士也表示，《規則》的相應要求，根據監管更審慎的目的，銀行會對系統進行改造。銀行此前也有相應的準備，並不會對銀行帶來很大的影響。

蘋果推出一個小工具：方便檢測6s是不是能免費換電池

12月2日消息，蘋果公司今日在其官網推出了一個序列號查詢工具，便於人們自助查詢自己的iPhone 6s電池是不是在可免費更換範圍內。此前有不少iPhone用戶發現自己的手機會自動關機，而蘋果官方稱，“此問題僅會影響序列號在一定範圍內的，生產日期為2015年9月到10月之間的設備”。

近段時間有不少消費者反映，部分iPhone 6s手機在仍有50%-60%電量的情況下自動關機，系統升級後自動關機情況仍存在，在環境較冷甚至室溫環境下均出現自動關機的情況，自動關機後不連接充電器無法開機等現象。

蘋果官方發表聲明稱，生產日期在2015年9月到10月之間的設備遇到此類問題的用戶，可到Apple Store零售店或Apple授權服務提供商進行產品序列號的驗證，確認屬於問題機型的話蘋果官方將給予免費更換產品的電池。

關於具體如何判斷自己手機序列號是否在蘋果規定的範圍內這一問題， 此前，用戶只能到Apple Store零售店或Apple授權服務提供商，技術人員會檢查用戶設備的序列號，以確認該設備是否符合免費更換電池的條件。現在，其官網推出了查詢工具，在查詢頁面直接輸入手機序列號就可以。