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泰禾銷售大增但杠桿水平仍在升高 銷售回款率僅52%

受新一輪調控政策影響，2017年以來，一二線城市樓市開始進入下行通道。

作為一家後起之秀、以豪宅為主要產品線的地產商，截至目前，泰禾集團今年以來的銷售增速顯著高於同業。

今年一季度，泰禾實現銷售額241.2億元，同比增幅達235%，排名上升至全國第14名。此外，泰禾還成了北京市場一季度唯一成交額超過百億的房企。

然而，在限購限價限簽日益嚴厲，地產商融資通道被各種封堵的市場環境中，豪宅開發商受到的壓力可能更大，泰禾將如何生存？

銷售隨行就市

主打中式豪宅的“院子”系列，是泰禾主流產品的代表。

今年一季度，泰禾在北京的麗春湖院子項目以23.3億的銷售額成為全國別墅銷冠。面市後百天，認購金額高達65億元。作為“9·3新政”後上市的純新盤，這一成績已不錯。

迄今為止，泰禾已在14個城市布局了22個院子項目。

據泰禾內部人士介紹，目前包括麗春湖院子、杭州院子、姑蘇院子在內的泰禾多個豪宅產品仍受到購房者追捧，一季度銷售超過了200億。

這得益於上述項目早在調控前便取得了預售證，在一季度的銷售窗口期內，可售貨源比較充足。

而在產品定價方面，也很隨行就市。比如麗春湖院子地價2.8萬/平方米，銷售均價約6.5萬，依然有22.46%毛利率。

面對愈演愈烈的調控，泰禾亦通過區域布局、產品結構、降低土地成本等多重途徑平衡風險。

在京滬深等熱點城市外，泰禾近年同時在京津冀、長三角、珠三角等城市群內部及福建本土市場的其他城市多點位布局。

接近泰禾的人士認為，在熱點城市紛紛限價限簽的背景下，非熱點城市較低的拿地成本和寬松的定價空間，有助於使泰禾的利潤率保持在一定水平。

同時，其產品線亦呈現多元化趨勢。除豪宅外，泰禾還進入了商業地產、自持物業等領域，並在特色小鎮、影視文化、智慧城市產業新城等領域發力。

泰禾的商業地產項目主要分布於北京、上海、深圳、東莞及福建，定位高端。截至目前，泰禾已在三座城市布局六個商業綜合體項目“泰禾廣場”。

國信證券指出，已經開業的三家泰禾廣場客流不斷增長，商業經營活躍，並保持較高的出租率，為公司貢獻了穩定的租金收入。

在土地獲取方式上，泰禾改變了此前高舉高打的拿地風格。

去年以來，由於土地市場競爭日益激烈，除傳統招拍掛之外，泰禾更多地采取股權收購及合作開發模式拿地。“公司去年在公開市場上沒拿一塊地，70%-80%的土地都是收購得來，今年會繼續去年的作風，少參與公開拍賣，至少不拿地王。”泰禾集團董事長黃其森曾這樣表示。

泰禾近期更多地通過並購、受讓等間接手段拿地以降低土地成本。今年3月，泰禾連續通過三宗並購獲得了濟南、杭州的13宗地塊，新增土地儲備約85.36萬平方米。

數據顯示，截至去年末，泰禾已拿地未開工建築面積達727萬平方米。據估算，其總貨值超2800億元，其中位於三大城市群範圍內的貨值達2153億元。

中原地產首席分析師張大偉認為，泰禾擁有清晰的戰略、充足的土地儲備、獨特的產品，令其可以對抗未來的市場下滑。

展望後市，國海證券指出，泰禾2016年所銷售項目多位於漲價幅度較大的一、二線城市，包括麗春湖院子等核心項目相繼進入結轉周期，預計公司2017年地產結算收入及凈利潤均將有明顯提升。

關註資金鏈

進入2017年，金融監管去杠桿，通道類業務大幅收縮，多個流向房地產的資金通道被掐斷，房地產行業普遍面臨融資難題，泰禾也不例外。

值得註意的是，在去年銷售大增之下，泰禾的杠桿水平仍在升高。年報顯示，去年泰禾資產負債率較2015年提高2.53個百分點，進一步上行至82.40%。

據廣發證券測算，2016年泰禾的銷售回款率僅為52%。該機構指出，這一數據在行業內偏低。相比之下，一線房企的銷售回款率多在80%以上，龍頭房企甚至能達到90%以上。

泰禾的資金需求比龍頭房企更加迫切。5月22日，泰禾公告稱，其總金額70億元的兩筆中期票據已獲準註冊。但去年底以來，房企發債已非常困難，泰禾這兩筆中期票據最終能否上市仍是未知數。

21世紀經濟報道記者梳理泰禾近期動向發現，今年泰禾的資金來源或將以合作開發、再融資、銷售回款為主。

泰禾2016年財報顯示，公司去年開始采取了聯合開發的模式以節省資金成本。

公開資料顯示，去年泰禾共有8個項目系通過合作方式獲取。其中，麗春湖院子、上海院子、姑蘇院子、汀溪院子等項目分別與北科建、信達、華發、世茂等房企合作開發。

而在公司債、券商資管、房地產信托等債權融資通道收縮後，股權融資重新受到房企關註，泰禾同樣在尋求股權融資。

去年泰禾曾公布定增預案，華泰證券指出，受證監會再融資進程影響，泰禾的70億新定增（定增底價18.2元/股）預計將於2017年一、二季度發行，其中控股股東泰禾投資擬認購10%-30%。

但截至目前，泰禾仍未完成這一定增的發行。

在當下市場，銷售回款成為房企獲取資金的主要渠道，對銷售回款率的管控，或許將成為泰禾解決資金問題的關鍵。

國海證券預測，泰禾目前貨值超過2000億，2017年銷售額有望達到700億。若銷售回款率達到80%，則泰禾今年可能獲得超過500億的現金。

國海證券稱，泰禾2017年一季度末的短期借款與一年內到期的非流動負債之和上升至267億元，有效負債率亦上漲至73.6%，考慮到2017年公司項目熱銷將產生大量的現金回流，疊加手中貨幣資金271.5億元，整體財務水平仍保持穩健。

（來源：21世紀經濟報道 記者 張曉玲 實習生 盧靖陽）

上半年貸款余額同比大增72% 網貸業“雙降”壓力在肩

第一網貸最新發布的《2017年上半年全國P2P網貸行業快報》顯示，截至今年6月底，全國P2P網貸機構2359家，同比降11.12%，環比升2.25%；貸款余額1.45萬億元，同比增71.92%，環比增19.93%。這與近日央行等國家十七部門聯合印發的《關於進一步做好互聯網金融專項整治清理整頓工作的通知》（下稱《通知》）中，強調的“各省領導小組要切實承擔第一責任人職責，統一組織本地區清理整頓工作，采取有效措施確保整治期間轄內互聯網金融從業機構數量及業務規模雙降”要求，相距較遠。網貸行業整治現在已進入攻堅階段，清理整頓可能引發的風險值得重視，需提前做好預判和對策。

快報顯示，6月份全國P2P網貸，成交額3329.99億元，較5月份減少220.65億元，但仍接近歷史高位；平均綜合年利率8.47%，較5月份上升0.13個百分點，已連續四個月微升。雖然金融去杠桿依然繼續、偏緊的貨幣政策短期內不會改變，但P2P網貸利率持續上升的可能性應該不大。

今年上半年全國P2P網貸成交額1.93萬億元，同比增72.81%，環比升14.23%；平均綜合年利率8.30%，同比下降1.29個百分點，環比降低0.41個百分點。截至6月底，全國問題平臺（跑路、失聯、提現困難、停業倒閉、主動退出等不再正常經營的平臺）累計2744家；未納入指數、而作為觀察的P2P網貸平臺為1755家，中國P2P網貸風險預警系統的風險池預警平臺為4512家。

截至6月底，全國P2P網貸貸款余額1.45萬億元，創歷史新高，同比增71.92%，環比增19.93%。其中，借款人借款余額在20萬元以上的P2P網貸貸款余額1.02萬億元，占70.56%。其中，借款人借款余額在100萬元以上的P2P網貸貸款余額6990.52億元，占46.29%。全國有980家P2P網貸機構直接與銀行對接進行資金存管，涉及42家銀行、27個省市網貸平臺，其中銀行資金存管已經上線的有341家網貸平臺，已簽訂銀行存管協議還未上線的有639家。在越來越多銀行的配合下，網貸業銀行資金存管速度有所加快。

中國P2P網貸指數課題組負責人胡爾義對本報記者表示，《通知》有很多新精神，例如：“整改實施階段應最遲於2018年6月底前完成”、“要求從業機構對照整改意見書自行制定整改計劃，確定整改完成期限”、“各省領導小組要采取有效措施確保整治期間轄內互聯網金融從業機構數量及業務規模雙降”、“建立健全互聯網金融監管長效機制的建議”等等。事實上，過去的一年，主要是摸底排查。摸底排查只是收集信息、掌握情況、了解風險，並不觸動誰的“奶酪”。但未來的一年，重點是清理整頓。清理整頓，則涉及到要求並監督違法違規情節較輕、配合整改意願較強的從業機構整改；對不配合監管、拒不整改或整改後驗收不合格，以及違法違規情節較重的，則依法依規堅決予以關閉或取締，涉嫌犯罪的還要移送相關司法機關。這就可能會導致很多P2P網貸從業機構將面臨行政命令或者行政處罰。隨著網貸平臺清理整頓分類處置工作的推進，網貸機構“關停並轉”的洗牌大潮可能會越來越猛烈，清理整頓可能引發風險的應急預案值得重視。

（來源：證券日報 記者：於德良）

净利231亿大增224% 房企一哥转型交出史上最好半年报

http://www.xcf.cn/jrdd/201708/t20170828_781196.htm

　8月28日，中国恒大（HK.3333）发布2017年度半年业绩，多项核心指标行业第一：上半年营业额1879.8亿，同比大增114.8%；净利润231.3亿，同比大增224%；截至6月30日公司总资产达14930亿。业绩大增的同时，恒大上半年实现净负债率大幅下降近一半。

　　今年年初，恒大启动战略转型，提出要坚定实施发展战略和发展模式的转变。在发展战略上，由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变；在发展模式上，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。此次恒大交出有史以来最好的半年报，反映其战略转型成效显著。

中国恒大2017年度半年业绩发布会现场

　　半年净利231亿大增224%

　　半年报显示，除了净利润大幅上涨至231亿，上半年恒大实现核心业务利润273亿，同比大增249.6%，归属股东利润188.3亿，同比大增832%，股东回报率51.8%，同比增43.6个百分点，各项利润指标均创上市以来最高纪录。

　　据了解，恒大上半年实现利润大增，一方面是由于销售高增长带动营业收入大增，另一方面恒大近两年大力度打造精品产品，不断提升产品附加值。此外，恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大幅降低了营销、管理、财务三大费用，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半。

　　这些增效益、控成本举措加上持续强劲的销售，推动恒大利润持续高增长。今年前七月，恒大销售额2882.5亿，同比大增56%，业内预计其全年销售将突破5000亿。摩根士丹利、德意志银行、美林美银等国际投行均看好恒大盈利能力提升，德意志银行预计，未来三年恒大盈利年复合增长率可达63%。

核心指标

　　三大措施降负债率

　　房地产作为资金密集型行业，高速增长的房企普遍采用高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式，其逻辑在于房企要实现高增长必须储备大量土地，从而沉淀大量资金推高负债。作为发展最快的龙头房企，恒大自2009年上市以来销售额、总资产等核心经营指标实现12-23倍增长，负债率也因此处于较高水平。

　　但随着恒大实施“规模+效益”发展战略，保持规模适度增长的同时注重增长质量，降负债、去杠杆成了必然选择。记者了解到，恒大今年年初已开始向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，核心就是大幅降低负债率。上半年，恒大成功引入两轮合共700亿战略投资，并在5、6月份两个月内迅速还清1129亿永续债，实现资产负债率下降至75.5%。

恒大总裁夏海钧等高管出席发布会

　　据恒大首席财务官潘大荣现场透露，到今年年末恒大资产负债率将下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。

　　恒大为实现降负债率目标，实施三大措施：一是计划未来三年实施土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备；二是恒大地产计划进行第三次引进战略投资者，引入战投资金300-500亿；三是进一步降低成本，提升产品品质，增加产品附加值，增强盈利能力，增加净资产。

　　许家印大刀阔斧坚定实施战略转型，恒大由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，由高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的 “三低一高”发展模式转变，相信将进一步提升增长质量，防范风险，实现更加持续稳健的发展。

董明珠造車項目擴張過快 致成本大增

近日，珠海銀隆被媒體曝出拖欠供應商貨款至少12億元，並遭到起訴。而這一起訴狀，不但揭開了珠海銀隆的財務一角，同時，讓銀隆在接下來的日子里不得不在鎂光燈下炙烤。

1月17日，珠海思齊內部人士向《證券日報》記者表示，目前珠海銀隆共拖欠其貨款7600萬元，其中有1700多萬元在走法律程序。

另有不願具名的被欠款供應商向《證券日報》記者表示，12億元的欠款也僅僅是目前已知6家供應商的欠款總額。“珠海銀隆下屬供應商眾多，估計銀隆真實的累計欠款會更多。”

上述人士還表示，珠海思齊7600萬元的欠款在供應商中根本不算多，小公司多次討要未果，無力維系才會選擇站出來訴訟。對於銀隆來說，這是必須扼守的紅線。目前眾多供應商都在觀望“如果還了思齊的錢，銀隆就別想安心過年了。”

1月17日，格力電器副總裁、董事會秘書望靖東前來解圍。他表示，銀隆沒有拖欠格力電器的貨款，這次事件也不會影響銀隆與格力電器的合作，因為這是由於產品質量驗收不合格導致的糾紛。

珠海思齊副總經理束磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，由於多家供應商仍與銀隆有業務往來，“他們不到萬不得已，不會走到上訴這一步。”

對此，珠海銀隆卻給出了截然相反的說法，珠海銀隆於1月16日發布律師函稱，思齊公司產品存在嚴重的質量問題以及售後服務缺失，是銀隆公司拒付思齊公司部分貨款的根本原因，“銀隆完全有能力去應對，不存在惡意拖欠貨款問題。”

1700萬元爭議欠款始末

資料顯示，珠海思齊成立於2014年初，是一家以研發生產和銷售液冷電動汽車充電設備、儲能設備、提供充電站整套解決方案的高科技企業。在公司官網上，目前仍標明其是銀隆集團和格力電器的重要合作夥伴。

珠海思齊副總經理束磊告訴《證券日報》記者，2016年，珠海銀隆是公司最大的客戶，其訂單占到其營收的60%，。但從2017年4月份開始，由於珠海銀隆拖欠款激增，公司就中止了與其的合作。

據束磊介紹，在去年2月份時，銀隆就陸續不再給供應商付款。從2月份到6月份，銀隆以資金吃緊為由希望能夠延長付款期限。然而到了7月份，束磊漸覺蹊蹺。“銀隆總是以售後和影響品質聲譽為名對公司開具罰單，累計下來一個月能達到200萬元--300萬元。”束磊稱，從那時開始，部分被拖欠款項的供應商代表就組建了微信群，互通信息了解情況。

在多次索要無果的情況下，2017年9月份，思齊公司選擇將銀隆告上法庭，訴訟涉及的訂單是珠海思齊向珠海銀隆供應的11套儲能車，合同總金額約為3000萬元，思齊要求銀隆電器支付剩余1775.2萬余元貨款以及違約金，並要求銀隆新能源公司承擔連帶償清責任。

2017年12月15日，該案一審判決下達，判決要求銀隆在判決生效之日起七日內向原告珠海思齊支付貨款1775.2萬元及違約金，珠海銀隆承擔補充賠償責任。

束磊表示，目前拖欠的7600萬元貨款僅有1700多萬元在走訴訟流程，剩余的5000多萬元是雙方沒有爭議的，是有驗收報告的。“目前銀隆不是爭議的1700萬元不支付，是連沒有爭議的5000多萬元也不還，並以質量問題為名混為一談，令人氣憤。”

“拖欠的5000多萬元最短有八個多月，最長的有一年零四個月”。束磊表示，“目前工廠生產也停了，去年12月份的工人工資，如今也只能欠著不發。”

對此，珠海銀隆相關負責人稱，是由於珠海思齊產品出現質量問題，公司才沒有支付他們的貨款。“目前此事已經在司法程序當中，一審之後我們提起了二審，需要等到二審之後，才能有一個結果去執行。”

供應商稱欠款或超12億元

據了解，珠海銀隆生產的電動車主要采用鈦酸鋰電池和磷酸鐵鋰電池，由於銀隆自己並不生產磷酸鐵鋰電池，所以電池部分均為外購。目前，北京國能、廣州鵬輝、深圳沃特瑪是其主要的磷酸鐵鋰電池供應商，而上述幾家公司也存在被拖欠貨款的情況，欠款金額從數千萬元至數億元不等。

此外，如珠海思齊一樣的電池產業上下遊供應商中，亦有多家公司表示存在欠款，金額不等。據此，有不願具名的供應商對記者表示“銀隆逾期拖欠的款項遠不止12億元，可能會達到數十億元。”

對此，珠海銀隆相關負責人稱，12億元的應付款項對於珠海銀隆這樣體量的企業來說屬於正常，銀隆的所有應付款項都在有序安排，同時也完全有能力去應對。

銀隆新能源主管財務的副總裁李誌亦表示，由於目前多個產業園同時在建，並且國補資金未到賬，銀隆2017年確實入不敷出，總的資金差額約達40多億元左右。但李誌同時表示，銀隆的銀行存款還有數十億元，其中能隨時使用的自有資金有十幾億元，公司資金鏈不存在問題。

快速擴張致成本大增

值得一提的是，自董明珠大舉投資銀隆一年多來，銀隆的規模快速擴張。據《證券日報》記者統計，自2016年12月份以來，銀隆先後與成都、蘭州、天津、南京、攀枝花、珠海、洛陽等多地開工建設新能源產業基地和產業園，總計投資高達700億元左右。

有接近銀隆人士向記者透露，2017年初，銀隆內部幹勁很足，企業處於快速擴張階段，整個上半年忙於備貨。然而到了下半年，卻遭遇到鮮有訂單的窘境，以至於後來直接停掉了生產。

事實上，受補貼政策影響，電動客車銷量在2017年初確實經歷了斷崖式下跌。然而在市場增速大幅度放緩的背景下，銀隆仍提出2017年銷售超過3萬輛的目標。數據顯示，2017年銀隆銷售訂單僅為6000多輛，與訂立的目標相去甚遠。

此外，記者註意到，2014年末、2015年末和2016年6月末，珠海銀隆的應收賬款賬面余額快速上漲，分別為3億元、31.8億元和47.7億元，占當期營業收入的比例分別為86.60%、82.35%和192.10%。

對此，公司解釋稱，應收賬款余額快速增長一是由於新能源汽車補貼的撥付清算方式導致回款存在一定賬期，且2016年國家補貼發放進度延緩影響回款進度；二是下遊客戶主要為當地國資背景和地方財政支持的公交公司，信譽度較好，但是審批和賬期較長。

央企首季度開門紅：利潤同比大增20.9%

國務院國資委副秘書長、新聞發言人彭華崗在16日的國新辦發布會上表示，一季度中央企業保持穩中向好發展態勢，經濟運行開局良好，實現首季“開門紅”。

他在會上發布了關於央企一季度的一系列數據：一季度累計實現營業收入6.4萬億元，同比增長8.7%；3月份當月實現營業收入2.4萬億元，同比增長2.8%。電力、煤炭、機械、商貿等企業收入增速較快，石油石化、建築、交通運輸等企業收入增長平穩。

同時，效益保持高速增長。一季度累計實現利潤總額3770.6億元，同比增加650.7億元，增長20.9%；3月份當月實現利潤1698.7億元，同比增長17.8%，月度利潤創了新高。一季度中央企業凈利潤同比增長19.4%，歸屬於母公司所有者的凈利潤同比增長24.2%，國有資本回報水平明顯提升。

一季度中央企業累計上交稅費5870.3億元，同比增長10.6%，增速比去年同期提高3.1百分點。

彭華崗表示，中央企業在實現經營業績較高速增長的同時，在提升發展質量上也取得了積極成效。

一是聚焦發展主業，實體企業增長勢頭強勁。中央企業把發展的著力點放在實體經濟上，聚焦主業，發展實業，一季度中央企業實現利潤總額2128.1億元，同比增長26.7%，高於中央企業平均增幅5.8個百分點，工業企業增利額占中央企業利潤增量的近70%，成為中央企業利潤增長最重要的動力。

二是堅持創新發展，新動能支撐作用逐步顯現。比如軍工企業加大軍民融合力度，加快推動產研轉化，積極拓展智能制造、智慧安防、衛星遙感監測等領域，新產業收入占的比重超過了30%。電信企業的數據、內容、信息技術服務等新興業務快速發展，一季度新業務的收入同比增長了13.4%，新業務的比重占銷售收入的比重已經超過了50%。

三是部分行業的固定資產投資實現較快增長，投資結構持續優化。一季度，中央企業固定資產投資連續三個月保持正增長。特別在傳統產業，加快改造升級，向著數字化、網絡化、智能化的方向轉變。石油石化一季度投資增長13.2%，交通運輸增長26.5%，設備制造企業增長了14%。

四是運行效率不斷提升，國有資本回報水平持續提高。一季度中央企業成本費用總額增速低於收入增速0.6個百分點，成本費用占收入的比重同比降低了0.5個百分點。

“我們將堅持質量第一、效益優先，按照高質量發展的要求，進一步推動企業突出主業，一心一意做強做優實業，努力做好高質量發展這篇大文章。”彭華崗說。

四川經濟一季報：白酒產銷火熱 出口大增30.3%

延續去年穩定增長的態勢，四川經濟連續第六個季度保持8%以上的增長。

4月18日，四川省統計局發布數據顯示，一季度四川省實現地區生產總值（GDP）8590.2億元，按可比價格計算，同比增長8.2%，增速比全國平均水平高1.4個百分點。其中，第一產業增加值618.5億元，增長3.3%；第二產業增加值3949.3億元，增長7.4%；第三產業增加值4022.4億元，增長9.9%。

其中，規模以上工業41個大類行業中有35個行業增加值保持增長。其中，酒、飲料和精制茶制造業增加值增長13.8%，非金屬礦物制品業增長8.5%，汽車制造業增長4.7%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長8.6%，石油和天然氣開采業增長7.7%。

從主要工業產品產量看，發電量增長6.3%，天然氣增長0.3%，農用氮磷鉀化學肥料下降23.3%，白酒增長15%，啤酒增長3%，汽車下降8.4%，平板玻璃增長1.3%，集成電路下降23.6%，電子計算機整機增長11.6%，移動通信手持機(手機)下降30.4%。

從數據中不難發現，酒業尤其是白酒市場的火熱對四川經濟產生積極的促進作用。

四川省統計局總經濟師熊建中向第一財經記者表示，前幾年四川白酒尤其是高端白酒市場低迷，2015年開始恢複，去年下半年到今年一季度增幅明顯加快。酒、飲料和精制茶制造業占四川規上工業10%左右的份額。前幾年電子信息產業增長很快，現在酒、飲料、精制茶行業份額和增速都是前列。

為了應對白酒業的深度調整，2015年，四川省出臺了《關於促進白酒產業轉型升級健康發展的指導意見》。2017年，又出臺了《關於推進白酒產業供給側結構性改革加快轉型升級的指導意見》，提出到2020年，力爭四川省規模以上的白酒產業主營業務收入達到3500億元，白酒產量在全國比重穩定在30%以上，主營業務收入、利潤占全國的比重提高到40%左右。

四川一季度經濟數據還有一大亮點就是進出口依然保持高增長：今年一季度，四川外貿進出口總額1182.7億元，同比增長25.7%。其中，出口額595.5億元，增長30.3%；進口額587.2億元，增長21.3%。

實際上，近幾年四川進出口走出一個V字形曲線。2008年國際金融危機之後，富士康等企業落戶四川，帶動進出口猛增。不過，隨著國際市場需求持續疲軟，從2015年開始出現外貿大幅下降，到2016年年底才有觸底跡象，2017年，四川省全年實現外貿進出口總額4605.9億元，比上年增長41.2%。

熊建中對第一財經記者表示，四川外貿有三個特征：一是以加工貿易和一般貿易為主，這占外貿總額的86.7%；二是外商投資企業對進出口起到支撐作用，一季度，外商企業進出口813.4億元，增長27.6%；三是主要是機電產品，一季度占進出口的84.7%。

以英特爾、富士康等為主要進出口企業的這些特征，會不會使得四川在中美貿易爭端中受到影響？熊建中向第一財經記者表示，四川還是以內需為主導，內需對四川的經濟的貢獻率一直穩定在99%左右。四川的外貿依存度只有12%。因此對四川影響不大。

一季度凈利潤大增374.75%，中國聯通強勢封漲停

23日早盤，中國聯通高開高走，強勢漲停。截至發稿，中國聯通報5.58元，成交額超14億。

消息面，中國聯通21日發布的2018年一季報顯示，一季度公司盈利能力顯著提升，實現營收749.35億元，同比增長8.59%；凈利潤13.02億元，同比增長374.75%；每股收益0.043元。

東吳證券發布研報稱，中國聯通通過混改和市場創新不斷提升公司核心競爭力，推動收入端持續改善；通過精準投資和終端補貼削減，持續降低經營成本，提升經營效率；通過布局創新產業，為公司中長期發展註入新動力。預計公司2018年-2020年的每股收益為0.10元、0.18元、0.26元，對應市盈率53倍、29倍、19倍，維持“買入”評級。

市場評論|貿易風波再起A股破位概率大增，量能制約反彈空間

在新一輪中美貿易談判之前傳出美國司法部正在調查華為的消息，剛有所緩和的中美貿易形勢又驟然趨緊，A股市場周四再度大跌，形勢剛有所緩和的破位警報被再度拉響，這一次，藍籌股還能挽狂瀾於既倒嗎？

受到上述消息影響，滬深兩市股指周四開盤之後呈現震蕩走低之勢，盡管國產軟件、芯片等概念股早盤一度意欲拉升，但股指在家電、釀酒、有色等板塊持續走弱的帶動下一路走低，最後迫使這些強勢概念板塊也被迫出現回落，市場整體頹勢明顯。上證指數再度逼近年內新低，破位風險警報再度響起，兩市全天合計成交4249億元，較上一交易日小幅增加。

對於最近兩周的A股市場走勢而言，破位的風險一直存在，上周是在央行降準的刺激下當天破位即被收複，本周則是在政治局會議利好消息刺激下大漲一度遠離，但是這些政策層面的利好在沒有增量資金入市的背景下，往往維持的時間都很短，市場成交量遲遲不能從4000億元左右的地量區域突破，註定了股指短線即便反彈，空間也將非常有限，因為前期的密集成交區已經近在眼前，沒有量能的配合顯然很難突破。

既然目前市場的狀態是上不去，那麽後續更有可能的走勢就是向下尋求突破空間，“久盤必跌”本來就是一句股諺，自然有其樸素的交易原理，當市場沒有源頭活水的增量資金進入改變市場現有生態的情況下，釋放一下市場的做空動能也是一種改變市場態勢的方法，盡管這種方法大多數投資者都不會喜歡，但可能還是會來臨，投資者一定要對此做好預案、防範風險。

與此同時，隨著年報和一季報的公布進入最後的倒計時，市場對於一些財報的反應也開始出現了極端情況。比如有創業板上市公司公布了業績同比增長超過4倍的一季報，其股價周四卻迎來跌停，使得其2018年動態市盈率甚至已經不到15倍。雖然有投資者將此解釋為是因為中報預增幅度降低至1倍多，低於市場預期所致。但以散戶為主的市場預期有時候顯然並不理性，因為去年同期基數的不同使得其業績增速變化較大，但就絕對金額而言，其實變化並不大，業績改善趨勢非常明顯。而這種時候，就需要投資者有一雙發現的慧眼，沙中瀝金，他人非理性恐慌之時就是我們理性買入之際。

百度一季報：利潤大增277%，核心業務增長迅速

4月27日，百度公布2018年第一季度未經審計的財務報告。財報顯示，本季度百度營收為209億元人民幣(約合33.3億美元)，同比增長31%；凈利潤67億人民幣(約合11億美元)，同比增長277%；非美國通用會計準則下，凈利潤57億人民幣(約合9.14億美元)，同比增長139%；其中移動營收占比78%，高於去年同期的70%。

財報數據顯示，百度核心業務持續增長。3月份，百度App日活躍用戶達1.37億，同比增長18%，每日用戶使用時長同比增長超30%；信息流內容中視頻分發比例擴大到48%。同時，熊掌號已覆蓋30%的搜索結果。

本季度，Apollo開放平臺迎來一周年。最新的Apollo2.5版本支持高速公路場景，開放更龐大、更高質量的自動駕駛數據集，並成立Apollo汽車信息安全實驗室。Apollo平臺合作夥伴擴大至100家，比亞迪成為Apollo第100個合作夥伴。近日，百度還獲得北京、重慶和福建省首批自動駕駛路測牌照。

另外，DuerOS已與創維、海爾、極米等160家企業達成合作夥伴關系，共發布超過90款搭載DuerOS的硬件產品，其中與小魚在家合作推出了“小度在家”。3月份，DuerOS已經響應超過2億次語音搜索需求，比2017年12月的數據增加了一倍以上。

百度董事長兼CEO李彥宏表示， “2018年我們起步強勁，核心業務增長迅速，‘夯實移動基礎，決勝AI時代’的戰略繼續堅定推進。通過持續創新，‘搜索與信息流’的雙引擎組合展現了強大的商業化能力，DuerOS硬件合作夥伴數量加速增長，Apollo開放平臺展現出成為世界級技術平臺的極大潛力。”

財報中，百度對下一季度業績進行了展望：預計在2018年第二季度，百度的營收總額將會介於249.1億元人民幣(約合39.7億美元)到261.9億元人民幣(約合41.7億美元)，同比增長26%到33%。移除百度移動遊戲與百度外賣影響，同比增長28%至34%。該展望只代表基於當前情況的初步預測，不排除今後有調整的可能。

蘋果第二季度財報強勁 中國收入大增20%

蘋果當地時間周二盤後公布財報，在截止到3月底的財年第二季度，蘋果總共銷售了5220萬部iPhone手機，同比增長3%。

第一季度蘋果銷售了7730萬部手機，同比下滑。蘋果二季度iPhone銷量反彈，財報公布後，打消了iPhone需求不振的擔憂，芯片公司盤後股價紛紛上揚。蘋果股價盤後也大漲5%。今年以來，蘋果股價已經抹去了全部漲幅。

財報顯示，蘋果收入增長至611億美元，同比增長16%；凈利潤138.2億美元，同比增長25%；每股盈利2.73美元，均高於分析師預期。最亮眼的是蘋果服務業務收入超過90億美元，增長31%。

受到iPhone X的售價提振，最新季度蘋果iPhone的平均售價上漲至728美元，同比大增11%。蘋果還上調了對下一個季度的財報預期至515億至535億美元區間。

同時，蘋果宣布了1000億美元的股票回購計劃，並宣布將海外1020億美元利潤為股東分紅，這也是首次讓市場看到特朗普新的稅收計劃為蘋果公司股東帶來的利益。過去十年，蘋果累計產生海外利潤2500億美元。另一方面，蘋果現金流滑落至2672億美元，創下了去年6月以來的新低。

基金公司Exponential ETFs產品管理總監Charles Ragauss對第一財經記者表示：“蘋果的財報非常好，疲弱的銷售數據被服務收入以及其它產品收入抵消了。”

Exponential ETFs預測，蘋果二季度財報有望推動股價進一步上漲。Raguass同時表示：“蘋果iPhone X的需求低於預期，同時在中國市場面臨本土手機制造商的激烈競爭。”

iPhone X的銷量和中國市場的銷量成為蘋果財報最大的關註焦點。第二季度，蘋果在大中華區的收入達到130億美元，與歐洲市場收入持平，同比大增21%。庫克透露，iPhone X是蘋果在中國市場最受歡迎的手機。

根據研究機構Canalys公布的最新報告，今年一季度中國智能手機銷量出現下滑，蘋果在中國智能手機市場占有率排名跌出前四，不及小米。

“我不認為智能手機市場已經飽和。”庫克表示，“我認為現在的智能手機市場仍然是消費產品公司歷史上最好的機會。”

不過中美貿易摩擦正在對蘋果公司造成潛在的威脅。對此，庫克表示，他並不過度擔憂中美貿易摩擦對蘋果公司造成的影響。

庫克已經於4月25日與特朗普會面，討論了貿易等問題。“中國和美國無可避免地擁有共同利益，和則雙贏，鬥則俱敗。”庫克說道，“歷史告訴我們越是多元化越是開放的國家，就越是會成功。所以我很樂觀。”

庫克還表示，蘋果公司在中國做了很多事情，包括鼓勵了150萬App開發者在iOS系統的蘋果商城里開發應用程序。“我們在中國從制造生產到開發，已經成為這個市場重要的一部分。”庫克表示。

加拿大皇家銀行猜測蘋果公司在原創劇內容方面投入10億美元，不過庫克對此予以否認。