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商品期貨全線低迷：料2017年寬幅震蕩 難言牛熊轉換

國內商品期貨昔日暴漲風采不再，近期進入調整態勢，跌勢從農產品、化工品開始向此前強勢的有色金屬、黑色系蔓延。而這場看似即將到來的暴風雨，到底是一個牛熊轉換的拐點還是階段性回調?

近兩周多來，國內商品期貨行情驟然急轉而下，多呈現大面積飄綠的頹勢，以文華商品指數為參考，已走出五連陰。3月9日，國內商品期貨多種商品低迷呈大跌之勢，其中化工品大幅下挫，有色金屬普遍疲弱，黑色系弱市震蕩。

有業內資深人士認為，商品這次系統性大跌，主要受兩大因素影響，即流動性沖擊和需求預期差驅動，“情節尚在展開，伸手莫接落下的刀”。敦和投資有限公司宏觀策略總監徐小慶則認為，最近的商品下跌更多的原因不是需求端，有相當一部分原因來自於供給增加。

“商品今年就是一個震蕩勢，當然它的震蕩區間可能比較寬。”徐小慶預期，今年整體不會出現高通脹，貨幣政策還不具備持續的緊縮基礎，很難說商品已從牛市轉向熊市。

料商品期貨寬幅震蕩

3月9日，國內商品期貨繼續低迷。其中，化工品大幅下挫，PTA跌停，瀝青跌近6%，玻璃跌超4%;有色金屬普遍疲弱，滬鎳加速補跌，跌超5%;黑色系弱勢震蕩，雙焦尾盤翻紅;貴金屬延續下行。

對於目前國內商品期貨的系統性大跌，上述業內資深人士認為，主要受流動性沖擊和需求預期差驅動，前者主要是因為大貿易商年後資金抽貸明顯，中小貿易商大舉囤貨這回要埋單;需求層面，則是先前需求預期打滿，之後依次在不同品種上證偽。

相較近期的連續下跌行情，去年同期國內商品期貨則是出於連續上漲態勢且在小幅震蕩之後，為4月份的大漲蓄勢。這是否意味著今年的期市投資邏輯將發生變化?

“整個CPI來講我認為今年不會出現高通脹。換句話講今年的貨幣政策還不具備持續的緊縮基礎，從流動性講不認為商品從牛市轉為熊市。”徐小慶在第三屆中國產業經濟(國際)論壇上表示。

從需求端來看，徐小慶和市場此前的判斷並不一致，其認為，基建投資今年會比去年差，而房地產投資可能會比去年好。而對於商品期貨而言，黑色系與基建投資的相關性最高。

“去年黑色是所有商品中表現最好的，而今年有可能不再是一個領漲的主力，雖然從年初到現在它的表現依然是最強的，但是市場的這種邏輯，其實會慢慢的開始變化。”徐小慶如是稱。

在徐小慶看來，最近商品期貨下跌更多的原因不是需求端，也有相當一部分原因來自於供給端。其解釋稱，目前需求端只是與之前市場預期相比並沒有那麽豐滿，略微比此前樂觀預期要弱一些，但是只要今年不會持續收緊流動性，需求端應該不會出現像過去尤其2014年那樣需求坍塌。

“當看到宏觀數據沒什麽問題時，但是商品的走勢乏力，這說明肯定是微觀上出現了問題，要麽是供給發生變化，要麽庫存達到比較高的水平。”徐小慶表示，一方面，今年企業貸款的意願在上升，而企業拿到錢主要是用於生產或是增加資本開支，這對於商品而言，則是供給在增加;另一方面，今年前兩個月的耗煤量增速達到15%，達到過去幾年來最高，且動力煤表現出較強的走勢，這說明企業生產較為活躍。此外，庫存開始上升，但庫存持續上升並不意味著一定能帶動價格持續上漲，特別是當前存貨已經達到過去幾年較高位置，且產成比的庫存也增加很快。

此外，徐小慶認為，目前還存在一個較大的問題，就是上中下遊之間的利潤分配問題，現在上遊暴力，中下遊利潤下滑，這種情況顯然不是一個穩定態，如果上遊的價格不跌，遲早會往中下遊傳導，從而影響CPI，但這其中需要保持一個平衡點。

“商品今年就是一個震蕩勢，當然它的震蕩區間可能比較寬。跌的時候讓你感覺牛市已經結束了，但是你要完全趨勢性做空也有問題，到一定階段價格又會回來，需求層面我覺得目前還沒看到特別大的這種風險。”徐小慶對2017年商品期貨行情做出預期。

黑色系高位震蕩概率大

作為去年國內商品期貨市場的明星板塊，黑色系近期行情相對冷卻。“黑色將回歸商品屬性，高位震蕩可能性大，二季度之後重心將回落。”象嶼股份首席策略洪江源近期在第三屆中國產業經濟(國際)論壇上表示。

3月9日，黑色系弱勢震蕩，主力合約中，熱卷下跌2.15%，螺紋鋼下跌2.02%，鐵礦石下跌1.05%，不過焦煤和焦炭尾盤均急速翻紅。

熱聯中邦鐵礦石首席分析師丁國平認為，今年黑色系行情的焦點主要在鋼材。“今年的需求情況超出我們的預料，鋼材出庫非常快。目前各地特別是杭州地區鋼材比較緊缺，長材的錯配行情還會持續，板材相對偏弱一些。”其表示。

長江證券鋼鐵行業首席分析師王鶴濤表示，鋼價或者黑色系發生變化的驅動力主要是需求，預計2017年鋼價維持前高後低的格局，短期在季節性需求旺季與供給端限產壓力下，預計鋼價依然維持高位強勢震蕩。於投資而言，其認為，3、4月份的需求一定要超預期，若超預期則會推動商品和股票行情的上漲。

關於2017年鐵礦石的交易機會，丁國平表示，整個黑色產業鏈是一個正套的格局，關註買5拋9的機會;短期看多盤面利潤，做空盤面利潤時機未到;關註長材的供需錯配對原料的帶動作用，單邊不宜過分看空。

對於2017年黑色系的投資邏輯，洪江源認為，全球2017年美國經濟複蘇但不強勁，加息難以持續，歐洲和日本的經濟偏弱，新興國家有止跌的跡象，中國經濟企穩，在中美兩個經濟發力的情況下，2017年全球經濟暫時企穩，但由於政治不確定性大，很可能是階段性複蘇;黑色產業鏈將出現再均衡，供給側改革繼續，產業鏈利潤再分配，國內需求一般，全產業鏈庫存累積，出口艱難，黑色品種整體過剩，長材彈性更大，板材需求不足。

洪江源分析稱，2017年會是滯脹的一年，2017年整體低利率開始慢回歸，動蕩政治環境會被金融利用，國內大宗商品超漲接近完成，國內需求尚可，輪動可能性大，趨勢性不強、振幅驚人。

“上半年大宗商品全球全產業鏈重建庫存進入尾聲。黑色將回歸商品屬性，高位震蕩可能性大，二季度之後重心將回落，金融邏輯買預期賣現實，黑色很容易逆周期，關註供給端、金融流動以及政治沖擊對黑色的影響。”洪江源分析2017年黑色系的投資機會時稱。

“嚴考核+穩貨幣”定基調 2月金融數據全線放緩

由於1月金融數據基數較高，2月數據增量環比全線放緩。

3月9日，央行發布的2月金融統計數據顯示，人民幣貸款增加1.17萬億元，同比多增4391億元，但比1月人民幣貸款2.03萬億元的增量大幅減少。社會融資規模增量為1.15萬億元，比1月3.74萬億元的歷史高點“腰斬”70%。

多位業內人士對第一財經表示，人民幣新增貸款在2月放緩屬於正常現象，銀行按照季節變化保持合理投放進度。而社融的大幅下降“或與監管環境有關”，2月銀行表外融資占比顯著回落，央行近期加強了對銀行理財在MPA廣義信貸規模中的考核，限制了信貸通過信托、委托貸款等通道出表的增長。

表外融資規模增長放緩

2月，社會融資規模增量為1.15萬億元，不及預期，比1月3.74萬億元的歷史高點下降了2.59萬億元。

其中，表內貸款增加1.03萬億元，表外貸款2234億元同比基本持平，票據融資減少1718億元，債券融資凈減少1073億元，股票融資增加570億元。“從銀行自身收益來看，增加了信貸，減少了票據融資。確保信貸投放，壓縮票據融資。”民生銀行首席研究員溫彬指出。

招商證券分析師閆玲表示，票據出現負增長並不意外，1月份票據融資增長過多，銀行調整結構屬於正常現象。債權融資負增長主要與2月份的債市波動有關。債權市場波動較大影響了債權發行。

銀行表外融資(委托+信托+未貼現承兌匯票)占比方面，數據顯示，委托貸款增加1172億元，同比少增479億元;信托貸款增加1062億元，同比多增753億元;未貼現的銀行承兌匯票減少1718億元，同比少減1987億元。“這三項顯著回落有可能與監管環境有關。”閆玲稱。

溫彬亦稱，近期央行加強了對銀行表外業務的監管，例如銀行理財納入MPA廣義信貸規模中考核，限制信貸通過信托、委托貸款等相關通道出表的增長等。

中金公司研究報告認為，2月社融數據反映出企業融資需求有限。此外在MPA考核下，此消彼長導致貸款增但票據和債券減。

中金公司指出，2月融資結構很明顯繼續向貸款傾斜，但考慮到融資需求本身並不是很強烈，結合MPA考核壓制整體廣義信貸的增長，銀行在融資工具上只能有所取舍，保貸款，壓票據，壓債券。在3月末MPA考核時點來臨之前，由於今年考核壓力很大，預計銀行會繼續壓縮整體廣義信貸增長，表內依然主要保住貸款，階段性債券配置需求不那麽強，並壓縮短期資金拆放，重點配置同業存單。

居民按揭貸款下滑

2月，居民按揭貸款3804億元，環比下降2489億元，表現出居民按揭信貸下滑的態勢。

閆玲認為，自去年10月住戶中長期新增貸款占整個新增貸款規模的比重達到75%的高峰之後，已經連續3個月出現下滑。不過2月份從31%小幅回升到32.5%。可以看出，央行對住房按揭貸款的增量管制嚴格，同時這也與整體房地產銷售量下降有關。

一位國有大行地方分行副行長此前對第一財經記者表示，今年年初央行給各家銀行窗口指導意見，例如針對房地產行業的信貸政策收緊等，這在去年是沒有的。

房地產銷售回落開始於2016年10月，“但由於居民貸款延遲發放問題，可能導致居民中長期貸款回落有所滯後，現在居民貸款回落開始有所顯現。”九州證券全球首席經濟學家鄧海清指出。

“1月份的房地產按揭貸款是2016年積攢需求的集中釋放，2月份按揭貸款基本恢複正常，兩會期間高層頻繁提及房地產市場，市場對於新一輪的房地產調控預期逐漸升溫，短期內市場將會逐漸轉為觀望。”華泰證券宏觀分析師李超認為。

房地產銷售下滑、房企融資渠道受阻也使得M1與M2“剪刀差”終結了此前連續7個月收窄的局面。

2月末，廣義貨幣(M2)余額158.29萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額47.65萬億元，同比增長21.4%，增速分別比上月末和去年同期高6.9個和4個百分點。閆玲指出，2月M1、M2剪刀差環比暫時擴大，但從趨勢上還是屬於收斂的，這主要與房地產銷售下滑、房企融資渠道受阻有關。

她表示，與1月份M1顯著回落不同，2月M1同比增長21.4%，符合季節性歷史規律。一般情況下，1月份企業存款會向居民存款轉移，所以1月M1、M2剪刀差顯著收窄，2月份剪刀差恢複正常。

3月5日的政府工作報告顯示，2017年貨幣政策要保持穩健中性，廣義貨幣M2和社會融資規模余額預期增長均為12%左右。這一M2增速目標較去年13%的目標下調了一個百分點。中金公司指出，今年M2目標下調以及MPA考核也會導致後續整體M2和社融增長放緩。

Shibor連續三日全線上漲 隔夜品種大漲近20個基點

周五，隔夜Shibor大漲19.2bp報2.6330%;7天期Shibor漲3.12bp報2.7250%，1個月期漲5.57bp報4.2775%，創2015年4月17日以來新高;3個月期漲2.4bp報4.3507%。

3月17日，央行以利率招標方式開展了600億元逆回購操作，7天、14天、28天逆回購操作量均為200億元，中標利率為2.45%、2.60%和2.75%，與昨日持平。

在美聯儲如期加息後，中國央行在3月16日上調了中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購利率10個基點，今日利率保持穩定。不過，從量上來看，鑒於今日到期逆回購為600億元，故今日公開市場實現了資金均衡，完全對沖了到期量，結束了此前公開市場連續16個交易日的凈回籠態勢。

國信證券固收研究團隊認為，雖然央行表態上調逆回購和MLF中標利率並非加息，但目前的貨幣政策仍屬於穩健中性，且近期資金面受繳稅、轉債申購及季末MPA考核等因素擾動，市場謹慎預期難消。

回購利率尾盤全線回落！資金面恢複常態

滬深交易所回購利率尾盤再度全線回落。

上交所隔夜國債回購利率GC001收報1.52%，此前一度漲至12%，尾盤再度大幅跳水。

深交所債券質押式回購利率R-001收報1%，R-007收報2.2%，各品種尾盤全線大跌。

業內人士對此表示，機構更傾向於在尾盤買入逆回購，導致最後十分鐘有時就會出現跳水跡象；回購利率近日持續回落，也是非銀機構流動性向好的體現。

期債方面，國債期貨主力合約雙雙收紅，10年國債期貨主力T1706收漲0.3%，5年國債期貨主力TF1706收跌0.09%。

央行早間公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，4月6日不開展公開市場操作。這是央行連續九日暫停公開市場操作，創下去年初開始最長紀錄，九日累計凈回籠4200億。。

中國人民銀行貨幣政策委員會近日表示，密切關註國際國內經濟金融運行最新動向，堅持穩中求進工作總基調，實施好穩健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩定。繼續深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經濟能力，加強和完善風險管理。

申萬宏源李慧勇指出，伴隨著季末銀行考核的結束和節後現金需求的回落，資金面的季節性變動在跨季結束後逐漸回歸常態。

期貨夜盤丨多數商品飄綠 黑色系全線低開

4月10日消息，國內期貨市場夜盤開盤，黑色系全線低開，螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別低開1%、1.2%、1.4%； 焦炭、焦煤、動力煤分別低開1.5%、1.5%、0.5%；油脂油料表現疲弱，棕櫚油跌超2%，豆油跌0.67%；化工系走弱，橡膠跌超1%，貴金屬低迷，滬銀跌超1%。

消息面上，據鄭商所10日消息，2017年一季度，鄭商所共排查異常交易線索966條，處理異常交易94起，其中自成交29起，頻繁報撤單20起，大額報撤單1起，實際控制關系賬戶合並持倉超限1起，涉嫌違規轉移資金34起，涉嫌擾亂市場秩序8起，涉嫌影響交割結算價1起。依據規則對106名客戶開展實際控制關系詢問、調查工作。此外，2017年一季度，鄭商所共計審理違規案件11起，對16名當事人分別給予警告、暫停開倉交易、沒收違規所得等紀律處分，並記入中國資本市場誠信信息數據庫。

據大商所網站10日消息，在4月8日於大連舉行的“風險管理子公司期權業務培訓班”上，大商所總經理王鳳海表示，豆粕期權成功上市後，運行良好，下一步大商所將全力推動玉米、鐵礦石等期權品種的研究，努力為市場提供更多的風險管理工具，並將持續完善期權合約規則制度，全面推進不同層次的培訓活動，鼓勵會員開展“期權進產業”專項培育活動，提升衍生品市場服務實體經濟的能力。

同時在公司方面，礦業巨頭力拓首席執行官夏傑思(Jean-Sébastien Jacques)近期在接受媒體采訪時表示，中國的“一帶一路”政策對於礦業公司而言是極大利好。

這位去年7月份起開始執掌力拓的法國人表示，“一帶一路”將極大改善中國與周邊國家的基礎設施建設，同時為鐵礦石、銅和其他行業的參與者創造更多的商業機遇。

國債期貨全線大幅收跌 創逾一個月最大跌幅

周一，3月宏觀數據超預期疊加監管持續升級，打壓市場情緒，債市創逾一個月最大跌幅。國債期貨全線大幅收跌，10年期國債期貨主力合約T1706收盤跌0.54%，盤中一度跌0.58%，創3月1日以來最大跌幅;銀行間現券收益率大幅上行，10年期國開活躍券收益率一度上行7.15bp觸及4.2150%，創3月9日以來新高;10年期國債活躍券170004收益率一度上行5.75bp最高觸及3.4150%，創3月10日以來新高。分析稱，央行超量續做MLF未緩解基本面向好帶來的壓力，需要警惕在基本面回暖背景下，“嚴監管”政策和貨幣市場上行的超市場預期，警惕債市下跌風險。

上午統計局公布的3月以及一季度宏觀數據超預期，總體向好，顯示經濟動能仍然較為強勁，打壓債市。中國一季度經濟迎“開門紅”GDP同比增6.9%，增速創一年半來最高;中國3月規模以上工業增加值同比增7.6%，為2015年來新高;中國1-3月固定資產投資(不含農戶)同比名義增長9.2%，為9個月新高;中國一季度房地產開發投資同比增9.1%，創2015年3月以來最快增速;中國3月社會消費品零售同比增10.9%，好於預期。

央行當日進行4955億MLF操作，未進行逆回購。公告顯示，央行周一進行4955億MLF操作，其中6個月1280億元，1年期3675億元，中標利率分別為3.05%、3.20%，利率均與上期持平;未進行逆回購操作，當日有200億逆回購到期。此外，周二(4月18日)有2345億MLF到期。此外，央行對7天、14天、28天期逆回購需求進行詢量。

九州證券鄧海清稱，對於債券市場，需要警惕在基本面回暖背景下，“嚴監管”政策和貨幣市場上行的超市場預期，配置需求難以釋放，債券市場偏空概率加大，警惕債市下跌風險。全年來看，關註“嚴監管” 和貨幣市場利率見頂之後的債市配置機會，這一機會可能出現在二季度末或三季度初。在趨勢明朗之前，避免輕易抄底債市。

招商銀行資產管理部分析師劉東亮指出，中國經濟好轉勢頭大概率在二季度延續。對債市而言，雖然通脹大幅低於預期增加機會，但基本面改善、監管收緊引發的資金面變化都可能抵消上述利好，金融機構負債荒引起的潛在流動性風險，亦可能加劇二季度波動。

國君宏觀稱，月度數據總體向好，亮點在於工業增加值大幅提升，制造業投資、房地產新開工繼續回升，固定資產投資新開工和到位資金的跌幅都有所收窄，預示後期經濟動能仍會較強;展望下季度，GDP同比增速或因去年高基數而有所回落，但經濟動能仍然較為強勁。

長江江蘇段占全線貨運量七成 “一市一港”開發模式成共識

承擔超過長江全線70%的貨物運量、約占全國水上貨運總量15%的長江江蘇段目前正加速推進港口一體化改革和“單一窗口”大通關。

4月16日，江蘇海事局副局長徐偉對交通運輸部“黃金水道，綠色航運”主題宣傳采訪團介紹，江蘇海事局與有關單位和部門推動建成省電子口岸公司國際航行船舶進出口岸申報系統。該系統讓江蘇省內的國際航行船舶申報得以在一個窗口實現，對促進海上運輸便利化等方面起到了積極作用，將監管業務融入電子口岸建設。

目前，江蘇海事局已有國際航行船舶進口岸申請等七個模塊在省電子口岸平臺上運行，運行以來共實現各類船舶業務申報約150萬艘次。在系統內全面推進三級政務窗口標準化建設，推進全窗口全業務受理，將“一站式”服務升級為“一窗式”服務。

江蘇海事局“海巡”0603船駕駛室。攝影/章軻

江蘇長江航道上，海事船正在水上巡航。攝影/章軻

江蘇海事局負責江蘇省11個設區市的對外開放水域海事監管，主要管轄長江江蘇段(365公里長江幹線，聯同夾江550公里水域，1100公里長江岸線)，相關沿海水域，內河二類對外開放水域。轄區內共有億噸大港7個，排名全國首位，萬噸級以上泊位約占全國泊位總數的26%。

2016年，長江南京以下江海聯運的港口進出港船舶達到209萬艘次，貨物吞吐量15.04億噸。長江江蘇段以長江通航里程七分之一的長度，承擔了長江全線70%的貨物運量，約占全國水上貨運總量的15%。

徐偉告訴記者，長江江蘇段也是沿江千萬人民群眾的飲用水源地，是國家南水北調東線工程源頭。但沿江分布700多家化工企業、117個化工碼頭，年進出港載運危險貨物船舶12萬艘次，危險貨物1.63億噸，占長江全線危險貨物運輸總量的80%，其中散裝危險化學品運輸量7009萬噸、品種200多種，監管壓力在全國首屈一指。

徐偉介紹，為確保一江清水東流入海。江蘇海事局開展了長三角水域船舶排放控制。推動建立散裝液體危險貨物貨主選船機制，“通過市場的力量，讓最好的船運最危險的貨”。

此外，江蘇海事局還開展20余項水源地隱患排查專項行動。在南京大勝關水道設立禁航區，關閉了大勝關水源地範圍內所有船舶非法排放汙染源，被媒體稱之為“史上最嚴治汙”。在揚州，海事與船舶修造廠、碼頭單位等簽署安全與防汙染協議，對汙染物控制實行“零容忍”，確保南水北調主要水源地安全。

第一財經記者了解到，江蘇海事局還推進長江水上LNG加註站的布點和建設，推動建成全國首家LNG加註站“海港星01”和“海港星02”，實現了LNG動力船無處加氣的“零突破”;推動碼頭岸電建設和使用，轄區碼頭共建成岸電系統463套，在排放控制區條件下，每艘海船使用岸電與使用含硫量為0.5%的燃油相比，每年岸電應用可減少煙塵排放448噸，減少二氧化硫排放530噸，減少氮氧化物排放5685噸。

“長江江蘇段已成為我國水運岸電推廣的‘領頭雁’。”徐偉說。

全國首家LNG加註站“海港星01”。攝影/章軻

長江江蘇段貨運量約占全國水上貨運總量的15%。攝影/章軻

江蘇省瀕江臨海，幹線航道四通八達，具有發展港口的優良資源條件。江蘇省交通運輸廳港口局副局長周誌木介紹，全省共設有3個沿海港口、8個沿江港口(南通港既是沿海港口，也是沿江港口)、13個內河港口，其中，南京、鎮江、蘇州、南通、連雲港、無錫、徐州共7個港口為國家主要港口。2016年共完成貨物吞吐量24.1億噸。

就江蘇省港口一體化改革情況，周誌木介紹，結合長江南京以下12.5米深水航道建設及船舶大型化對沿線錨地的需求，江蘇開展了《江蘇省沿江港口錨地總體規劃》修編，目前已完成了成果審查。

根據規劃，到2030年，江蘇將建成沿江港口錨地48處，總面積108.81平方公里，其中萬噸級以上錨位200個，5萬噸級以上錨位50個，10萬噸級以上錨位11個，錨泊能力比目前增長30%以上。

周誌木介紹，江蘇還開展了沿江沿海港口一體化改革的方案設計，以“一市一港”為主導的公共碼頭投資開發模式已取得了廣泛共識，其中南京、連雲港等市已率先實施了對全市沿江、沿海港口資源統一管理的整合，南通、泰州等地正在加快推進。

世界貿易90%通過船舶運輸完成，引航是外貿運輸的重要一環，是連接船舶與港口的“最後一公里”。

長江引航中心黨委書記張銅寧告訴記者，該引航中心在全國引航系統45家引航機構中服務岸線最長。引航服務範圍從長江下遊太倉瀏河口至上遊雲南水富，徑深2838公里，為沿江七省兩市20多個開放港口的近600個碼頭提供引航公共服務。外輪引航服務目前至湖南城陵磯港，徑深1331公里。

張銅寧說，2016年，長江引航中心共引領中外籍船舶59192艘次，同比增長7.4%。今年第一季度，長江引航中心引領船舶艘次、船舶總噸、船舶凈噸、引航里程分別較同期增長8.2%、22%、23.3%、6.2%。

美國三大股指全線高開 納指創近兩個月盤中紀錄新高

美國三大股指全線高開，標普500指數高開25.32點，漲幅1.08%，報2374.01點；道瓊斯工業平均指數高開210.83點，漲幅1.03%，報20758.59點；納斯達克綜合指數高開68.93點，漲幅1.17%，報5979.45點，創近兩個月盤中紀錄新高。

消息面，法國總統大選首輪投票結果顯示，中間派候選人馬克隆與極右翼候選人勒龐將進入第二輪投票，而馬克隆支持率高於勒龐，這一結果基本令市場滿意，降低了發生反建制市場沖擊的可能性。

馬克隆將在5月7日的第二輪選舉中與勒龐一決勝負，最新民調結果顯示，他將輕松擊敗勒龐贏得大選。

此外，財報披露高峰來臨，機構投資者知道如何利用財報進行交易，上周正證明了這一點，大多數企業業績表現積極，推升了市場，也推升了樂觀情緒和預期。盡管高盛和IBM等大型企業業績令人失望，拉低了道瓊斯指數，但大多數企業的業績仍好於預期，刺激了市場買入，從而推動了市場的上漲。

截至上周已經有95家企業發布財報，占標普500市值的25.2%，其中有75%的企業盈利好於預期，66%銷售收入好於預期。本周將迎來財報披露的高峰期，有192家標普500企業發布財報，這將主導市場交易，預計美股市場會保持窄幅波動。不過在華爾街為企業財報表現而欣喜時，全球市場正出現一些變化。上周英國首相宣布將提前舉行大選，英國市場因這一消息出現下跌;隨著法國大選首輪投票結果出爐，歐洲市場預計將在周一做出反應。

shibor連續第二天全線上漲

4月25日消息，隔夜shibor報2.7514%，上漲3.57個基點。 7天shibor報2.8140%，上漲2.40個基點。 3個月shibor報4.0100%，上漲0個基點。3個月shibor報4.2839%，上漲0.50個基點。

北京全線封殺商用房抵押 成都多家銀行也停辦

近日有媒體曝出，目前北京各銀行商用房全部暫停抵押。此外，廣州多家銀行也不能做商住房抵押貸款。成都商報記者采訪成都多家銀行發現，在對商用房調控的大背景下，銀行也收緊了相關的信貸政策。

成都商用房抵押貸難辦

在媒體曝出北京各銀行停止商用房抵押貸款業務後，成都商報記者今日走訪了成都多家銀行。

在某國有銀行個貸中心工作人員告訴記者，他們基本一直都停止了商用房抵押業務，“用商用房做抵押貸款的這種消費貸，如果不制定消費用途，很難監管資金的動向，所以我們基本都沒有做這種業務。”

有其他股份制銀行的工作人員也表達出相同的意思。一位股份制銀行信貸部的工作人員表示，因為商用房變現能力比較弱，對這種抵押貸款的申請一般都很難通過，“首先一定要寫明貸款款項用途，專款專用，如果是抵押後買房這種肯定是通不過的。”該工作人員也表示，即使能通過審核，貸款的成數也僅在5成左右。

有分析人士認為，從北京、廣州商用房抵押貸款的消息來看，被暫停也是情理之中的事情。“此類物業的投資性價流通性比較差，變現能力弱，如果做抵押貸款，甚至會出現抵押品不如貸款價值的現象。所以過去銀行會涉足，但現在確實會回避。”

新政一月公寓成交下降

根據中成房業提供的市場數據，跟3月份的集中井噴式的相比，4.21公寓新政出臺後，成都的商業市場供應和成交一直處於低位徘徊。最近一周（4.17-4.23）大成都商業新增供應3.68萬平米，成交2.99萬平米，環比下降8.78%，其中高新區成交最多。

正合股份提供的分析報告顯示，他們認為“銀行等相關部門表示，2017年在去杠桿為目標下，將嚴控住房貸款規模，未來房地產市場整體面臨資金收緊的壓力”，這導致了公寓市場一改過去大談投資回報的市場轉折。“作為住宅的低端投資替代品，近年來價值持續貶損，供應持續高位單需求不多，價格始終原地踏步，與虎寨價差持續拉大”，正合認為，這也是導致公寓成交下降的原因之一。

除了商用房抵押難，買這類物業還會遇到以下的問題，你最好先看完以下內容再下手不遲：

一、40年後房子產權到期

房屋建築產權的歸屬年限，包括：民用住宅建築，商用建築，工業用建築。按建築用類型有所不同，一般民用住宅建築權屬年限為70年，商用房屋建築權屬年限為40年。

目前，我們通常所說的房屋產權大致分為：

1.住宅用地，產權年限是70年；

2.綜合用地，產權年限是50年；

3.商業用地，產權年限是40年。

2016年的公寓市場上，大家也應該都看到有很多商住類型的公寓，也就是40年產權的公寓。對於40年的概念，其實我們現在的糾結不過就是40年之後房子怎麽辦？目前，對於公寓性質物業的產權到期問題，國家還沒有一個明確的定論。所以，40年產權的房屋會比70年產權的房屋更先面臨產權到期的問題。

二、商住房首付至少50%以上

現在人買房，除了因為自己本身就有一定的資本累積，比如年收入20萬以上，很難有人能一次性拿出很多很多的首付來吧。

舉個例子，朋友屬於被限購戶口

朋友問我：“我有10萬的首付，現在能不能買房？”

我說：“朋友，我們還是考慮買輛車吧”

朋友再問：“那我買個70年的公寓行不行？”

我說：“朋友，我們還是考慮買輛車吧”

朋友不死心繼續問：“那我買個40年的公寓行不行？”

我說：“朋友，車也別買了，拜托你的錢趕緊存個銀行定期吧。千！萬！別！惦！記！”

40年公寓的首付是你想付就能付的？

現在要科普一下了，40年商業產權的公寓的首付不是跟70年住宅一樣的支付方法啊，40年產權的首付需要支付至少50%。

假如一套50平米的房子，均價都是9000元。

70年產權的的首付：50*9000*30%=13.5萬

40年產權的的首付：50*9000*50%=22.5萬

不吃不喝不買衣服不化妝攢的十萬塊錢，可是連首付的一半都不到呢，聽著就是一個多麽悲傷的故事！

三、貸款年限最多只能貸款10年

對於70年產權的住宅來說，貸款的年限越久，其實也是一個挺劃算的事情，為什麽劃算，說起來就遠了，和現在的通貨等等經濟學理論相關。

這里要說的是，70年住宅產品最多可以貸款30年，但是商業住宅卻最多只能貸款10年。現在商品房70年產權住宅的貸款利率是4.9%，遇到銀行打折的時候還會順便打個折什麽的，大家經常能看到有些銀行要打個9折，9.5折。但是商業住宅的利率卻是按照基準利率來計算，並且很有可能會上浮10%。

以50平，均價9000，基準利率4.9%的住宅為例

70年產權公寓，貸款30年，月供1671.79

40年產權公寓，貸款10年，月供2375.49

月供就是差距！

四、商住房交房時交稅更多

交房的時候要交稅，這個大家都知道的，可是到底要交多少稅呢？

財政部官網發布《關於調整房地產交易環節契稅 營業稅優惠政策的通知》，通知中對契稅政策進行了調減。

其中，對個人購買家庭唯一住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按1.5%的稅率征收契稅。

二套房90平以下 1%；90平以上2%。對個人購買家庭第二套改善性住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按2%的稅率征收契稅。（家庭第二套改善性住房是指已擁有一套住房的家庭，購買的家庭第二套住房。）

通知中表示，這一決定將從2月22日起正式執行。另外，北上廣深四個城市並不實施這一優惠政策。

也就是說，70年住宅的稅費最多也就是2%，但是非居住用房的契稅一律是按照3%來征收的。

以50平，均價9000的住宅為例，70年產權公寓，50*9000*1%=4500，40年產權公寓，50*9000*3%=13500。又是一筆高額的差價。

五、商住房不能落戶

如果真的是因為受到限購的條件而急需在2017年購入一套住房，甚至是婚房的列位，請也為後代考慮一下。在二手房交易里，能不能落戶成了很多人購房的一個大條件，而商住房的缺陷就有以下幾種：

不能落戶；一般都不帶學區；回字形設計，通風采光均有問題；本身屬辦公樓改造，後期居家辦公環境嘈雜；租金不高。