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期貨午盤丨黑色系全線重挫 鐵礦石暴跌近8%

周四(5月4日)早盤，期貨商品大面積飄綠，黑色系重挫，截至中午收盤，鐵礦石暴跌7.59%，橡膠重挫5.78%，熱卷大跌5.05%，焦炭大跌4.06%，甲醇、螺紋鋼、焦煤、PVC、矽鐵重挫逾3%。

消息面上，中國鋼鐵業正加快步伐淘汰過剩產能。中國鋼鐵工業協會近日在北京表示，目前，各地已清理出“地條鋼”生產企業500多家，涉產能1.19億噸，今年6月底前將徹底取締“地條鋼”。5月2日至5月25日，將派出9個工作組對全國各省區市“地條鋼”清理工作開展專項督查。預計7月份前後，將進行“地條鋼”清理取締的驗收。

日前發布的中(工)頻爐界定標準中，可以說將“地條鋼”與“中頻爐”簡直畫了等號，在接下來的三個多月內，“地條鋼”“中頻爐”市場將受到進一步打擊。直至目前，在環保和去產能的雙重嚴打之下，多數中頻爐已經關停，對廢鋼市場也發生了直接性影響。

據悉，2016年我國廢鋼消耗總量為9291萬噸，與2015年相比增加771萬噸。廢鋼綜合單耗也由2015年的10.4%增長至11.1%，今年前兩個月更是達到了12.05%。

卓創資訊鋼鐵分析師崔紅表示，“中頻爐逐漸退出歷史舞臺的同時，蝴蝶效應愈加嚴重，廢鋼鐵資源量激增，全國廢鋼"泛濫成災"，鋼廠日消耗量不及到貨量的1/4。買方市場環境下，鋼廠壓價收貨，貿易商悲痛欲絕。”

清除中頻爐以後,廢鋼相對鐵礦石的經濟性提高,長流程煉鋼企業預計將提高廢鋼添加比例至20%,廢鋼需求將明顯增長。若2017年國內廢鋼供應充足,則鐵礦石消費將下降5%左右,鐵礦石價格將持續承壓。若廢鋼供應不能滿足生產需求,那麽廢鋼價格後期將走高,鐵礦石價格下跌壓力將減弱。

此外，基本面上，雙焦市場基本面情況亦不支持價格大幅反彈。有分析人士表示，“五一”節後，焦炭市場整體需求情況一般，部分鋼廠到貨情況較前期有所增加。其中，河北唐山地區主流鋼廠焦炭庫存回升至10天左右，山東地區大型鋼廠焦炭庫存已接近44萬噸以上。庫存水平較前期繼續回升，主要原因或為焦企預判行情轉弱，主動出貨。焦企方面目前庫存普遍低位，無庫存積累。

市場人士表示，本周末，可關註“一帶一路”會議限產情況，主產區焦企不乏面臨環保限產，但持續時間預計不長，可能在一周或10天左右。目前鋼廠原料庫存穩中回升，預計對市場供需影響有限，僅能暫時緩解焦炭市場供需壓力，無法真正改善市場供需格局。

期貨收盤丨商品幾乎全線飄綠 黑色系全天維持弱勢

5月5日消息，國內期貨市場收盤大面積飄綠，鐵礦石期貨主力收盤大跌7.5%，橡膠跌5.5%，焦煤跌4.9%，鄭醇、滬鎳、熱卷、焦炭、玻璃跌超3%，螺紋鋼跌超2%，鄭煤、鄭棉、滬銅、滬銀、滬鋅跌超1%，滬金、滬錫、矽鐵、白糖、滬鉛等收跌。錳矽收漲1.7%，滬鋁、塑料收漲。

消息面上，廣州期貨分析師秦海垠表示，“本輪大跌主要是由鐵礦石引發的。”由於產業資本去年下半年大量投資了鐵礦石(尤其是含鐵量在60%以上的品種)，如今大量投產造成庫存水位一再上行，幾乎達到了上限，從而引發鐵礦石價格持續下跌。

秦海垠指出，鐵礦石作為螺紋鋼和熱卷的主要上遊原材料，其降價勢必也引發市場看空現貨鋼價走勢，如果鋼企為了穩價限產則意味著對焦煤、焦炭的需求將大幅減少，“這實際上就是一個產業鏈的骨牌效應”。秦海垠還表示，近期國家對PPP項目提出了更高要求，並強化了監管。市場分析認為短期來看，基建、地產等大型工程有放緩的跡象，政策面利空黑色系。

廣永期貨投資咨詢研發部分析師謝祥華認為，由於雄安新區設立所帶來的預期，黑色系近期遭到了大量遊資的瘋狂炒作;出於防範風險的考慮，期貨交易所等管理層加強了監管以抑制此現象，市場投資偏好整體偏謹慎。

東莞證券分析師潘紹昌則表示，黑色系大跌還受外圍市場影響：一方面國際油價大跌，拖累了煤炭等燃料價格;另一方面美聯儲剛剛公布的會議決議表明，6月加息預期增強，美元走強，大宗商品價格預期將下行。

對於後市走勢，秦海垠表示，目前焦煤、焦炭現貨情況雖良好，不過焦煤供應略顯寬松;焦炭方面，與澳洲等地的焦炭價格相比，國內價格普遍高企，海外貨物的供應量也在大幅增加。“如果鐵礦石不止跌，對黑色系未來一個月甚至更長時間的行情判斷偏悲觀。”秦海垠說，鐵礦石價格前期反彈已告中止，實際上已下跌破位，而庫存水位隨著國際貨物的陸續到港(碼頭)只會“有增無減”。

去年底大受資金追捧的煤焦鋼期貨，在4月就已出現了走勢轉弱勢頭。中國期貨業協會最新統計資料表明，4月全國期貨市場交易規模較3月有所下降。以單邊計算，4月全國期貨市場成交量為236703111手，成交額為139000.45億元，同比分別下降53.88%和37.55%，環比分別下降18.07%和19.62%。1~4月全國期貨市場累計成交量為916445027手，累計成交額為552994.72億元，同比分別下降41.12%18.68%。

另外值得一提的是，大商所進一步支持期貨公司開展“保險+期貨”擴大試點，試點品種為玉米或大豆。
 

銀行股早盤全線飄紅 工行建行等股價創近兩年新高

5月12日消息，今日早盤銀行股普漲，次新銀行股領漲，截至發稿，常熟銀行漲逾5%，張家港行漲近5%，江陰銀行漲近4%，吳江銀行、杭州銀行漲逾3%，招商銀行、南京銀行漲逾2%。值得關註的是，工商銀行、建設銀行、農業銀行等個股股價創出近兩年新高。

消息面上，5月10日，銀監會發布2017年一季度主要監管指標數據。數據顯示，2017年一季度信貸資產質量總體平穩、利潤增速回升、資產規模穩步增長。

截至2017年一季度末，我國銀行業金融機構境內外本外幣資產總額為238.5萬億元，同比增長14.3%。其中，大型商業銀行資產總額89.6萬億元，占比37.6%，資產總額同比增長11.3%;股份制商業銀行資產總額43.9萬億元，占比18.4%，資產總額同比增長13.8%。

銀行業金融機構境內外本外幣負債總額為220.4萬億元，同比增長14.5%。其中，大型商業銀行負債總額82.7萬億元，占比37.5%，負債總額同比增長11.6%;股份制商業銀行負債總額41.1萬億元，占比18.6%，負債總額同比增長13.9%。

在凈利潤方面，一季度增速回升。截至2017年一季度末，商業銀行當年累計實現凈利潤4933億元，同比增長4.61%，較上季末上升1.07個百分點。

此外，在國新辦就銀行業支持“一帶一路”舉措成效舉行發布會上，中國銀行業協會專職副會長潘光偉表示，未來，中國銀行業將堅持共同發展、合作共贏的理念，繼續打造“一帶一路”資金融通方面的主幹線、主渠道、主動脈，助力“一帶一路”建設再上新臺階。

潘光偉表示，截至2016年末，共有9家中資銀行在26個“一帶一路”沿線國家設立了62家一級機構，其中包括18家子行、35家分行、9家代表處。中國銀行業協會也在積極籌建設立倫敦代表處，牽頭籌建的亞洲金融合作協會即將成立。

潘光偉指出，“一帶一路”倡導共商、共建、共享機制，在中資機構“走出去”的同時，沿線國家和地區的銀行機構也在不斷進入中國市場。截至2016年末，在“一帶一路”沿線國家中，已有20個國家的54家商業銀行在華設立了6家子行、1家財務公司、20家分行以及40家代表處。

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期債午盤全線收紅 10年期國債期貨漲0.62%

周一，期債午盤全線收紅。截至收盤，10年期國債期貨主力合約TF1709午盤漲0.62%，5年期主力合約TF1709午盤漲0.41%。銀行間現券收益率明顯下行，10年期國開活躍券170210收益率下行5.24bp報4.3100%，10年期國債活躍券170010收益率下行4.24bp報3.61%。

央行發布一季度貨幣政策報告稱，下一階段要繼續實施穩健中性的貨幣政策，采取多種措施，有效防範和化解金融風險。加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性基本穩定的平衡。

央行研究局局長徐忠表示，中國現階段需進行市場出清，有序的市場出清有助於有序去杠桿。金融機構里同樣存在需要清理的僵屍金融機構，這就需要存款保險制度和監管部門及時校正措施。

最近，國內股票、債券、商品市場同步大幅調整，比較直觀地反映了金融去杠桿帶來的流動性沖擊。

海通姜超認為，金融去杠桿絕對沒有結束!監管當局肯定會考慮去杠桿的力度，但是去杠桿絕對沒有結束!從金融投機回歸到為實體經濟服務的主業，而這絕對不是一蹴而就的過程，不僅需要金融機構主動收縮風險業務，還需要將政府和金融機構的信用切割，在僵屍金融機構中打破剛性兌付，打掉金融機構高息舉債的根基。

期貨午盤丨期市全線告急 黑色系帶頭下挫鐵礦石跌近7%

周三，國內期市午盤全線飄綠，黑色系帶頭下挫，鐵礦石領跌，跌近7%，螺紋鋼跌超3%，焦炭跌超2%;化工品集體走弱，PVC跌近4%，橡膠跌超3%，瀝青、甲醇跌超2%;有色金屬普遍飄綠，滬鎳跌超2%;貴金屬持續低迷;農產品多數飄綠，油脂油料齊跌。

作為最大的鐵礦石消費國，中國的強大需求，讓國際礦山巨頭賺得盆滿缽滿，但運來的鐵礦石越來越多，也不一定全是好事。

市場分析師表示，礦價在3月中上旬開始出現下滑，隨著需求淡季的來臨，鐵礦石現貨市場即將迎來又一輪的“熊市”。

在噸鋼利潤回升的刺激下，國內粗鋼產量連創新高。不過，盡管鋼廠的複產熱情高漲，但庫存已經堆積成山。“北方很多港口沒有地方存了，但是進口還在大量進入。”早在今年3月份，中鋼協副秘書長王穎生，就曾提醒投資者關註鐵礦石高庫存風險。

在分析師看來，隨著國內鋼鐵行業經營持續好轉，巴西和澳大利亞的國際礦山巨頭，對國內需求持續看好，不斷增加前往中國的發貨量。

5月18日，國家發改委例行發布會公布內容顯示，隨著去產能的不斷推進，2017年一季度，中鋼協會員企業利潤由上年同期虧損87.5億元轉為盈利232.8億元。在進口礦分析師看來，鋼鐵行業的好轉，能為鋼鐵企業帶來好的效益;但在礦山巨頭主導的原料價格方面，國內鋼廠不甘於承擔高成本。

在分析師看來，隨著需求淡季的來臨，港口庫存一直維持在1.3億噸以上，而國外礦山持續不斷的發貨，僅從價格上來講，鐵礦石市場可能會“雪上加霜”。不過，分析師分析，當前國內因投資增加的需求還將持續，鐵礦石真正的熊市，可能最早會在三季度末、四季度的時候顯現。

全線重返中國，夏普能迎來一次真正的涅槃重生嗎？

歪道道 2017-06-06 11:22

由虧轉盈、聯手谷歌、建廠投資、第三次回歸中國市場，這一系列的消息似乎令賣身富士康的夏普隱隱有了些絕地重生的意味。

而去年這個時候，郭臺銘並購夏普的舉動還帶著固執己見的決然，如今的面貌雖然不能說“鴻夏戀”已經修成正果，但重組後頗為順利的業務運行，起碼可以說明富士康給夏普重歸市場創造了一個良好開端。當然，這里所說的重生不單單指制造層面，更多地是涵蓋了品牌從沒落到新生的過程，而後者正是富士康追求的重要目標之一。

不過闊別多年、形勢大改，技術猶存而風光不再的夏普真的能在富士康的助力之下，涅槃重生、絕地反擊嗎？這背後恐怕不止有如狼似虎的競爭對手，更多的是消費市場對一個衰落的日系家電品牌的質疑。

夏普或將由虧轉盈，但質疑未平

夏普業績普遍回轉已是毋庸置疑的事實。據相關報道，在3月31日結束的上一財年內，夏普公司的虧損額大約為250億日元，低於富士康之前預期的虧損額271億日元。而且與2015年2559億日元的巨額虧損相比，在一年之內將虧損數目縮減為其十分之一，這足以說明夏普目前的業績已經大為改善。

除此之外，去年10-12月份的單季盈利更是給夏普擺脫常年虧損提供了充足的可能性，也正是基於業務好轉的前提，夏普預計2017財年營業利潤增至900億日元、同比增長44%，由此可能實現凈利潤扭虧為盈，盈利達到590億日元。由以上數據預測可以看出，夏普對未來幾年的規劃表現得頗為自信，也預示了其回歸市場的勃勃野心。

只是這畢竟是建立在主觀臆想之上，實際上市場對夏普的營收能力一直以來抱有質疑態度，一面是因為這個老牌巨頭企業連年虧損才導致賣身富士康，這件事本身已經說明夏普積重難返、盈利能力有待商榷。另一面夏普目前之所以能夠在這麽短的時間內，縮減巨額虧損甚至是接近盈利，主要在於鴻海入主後的一系列整改，簡單來講就是開源節流，而目前從多方面來看節流更像是關鍵因素，這就導致市場對其未來的營收能力仍持有懷疑態度。

去年夏普預期實現三年來首度盈利400億日元的消息一出，其股價達到並購以來的歷史新高。但是這種情形反而不被歐美媒體看好，瑞士信貸曾給出的預估顯示，夏普股價的合理位置在120日元，這暗示出當時有30%的虛高成分。而這種觀點背後的理由就是它們認為夏普的盈利來自壓縮運營成本，而非營收的拉動。

在這個問題上可以從開源和節流兩方面來講。鴻海並購夏普後，止損就成了當務之急，而植入鴻海式的控制成本方法顯然是最快捷的途徑，因此在人員精減、規模采購、嚴控費用等方面，鴻海進行了一系列結構改革。

比如在人員方面，大規模裁員致使員工總數比頂峰時減少20%以上，大大縮減了固定成本；運營上，盡量削減沒必要和不著急的支出，而且針對低迷的北美電視業務直接決定退出，有效減少海外市場的投資。

最關鍵的是，在整體生產成本和生產效率方面，將鴻海的基因貫穿到夏普制造的全過程，例如針對光伏電池板的矽材料，變更了此前一直以高於市場價采購的長期合約，為夏普帶來約100億日元的收益改善效果。再者日系企業對於電子產品的生產過程控制，一直以嚴苛謹慎聞名，這同時也導致低效的狀況長期難以改善，而借鑒富士康的管理模式和工作方法恰好可以彌補這一缺陷。

相比控制成本的效果顯著，夏普在開源方面基本上處在重啟的初級階段。手機業務和電視業務剛剛返回中國市場不久，外部環境和行業競爭的現狀蘊藏了無限風險，品牌重塑將面臨太多阻礙。與此同時，最重要的布局面板線上，新投入的工廠還在建設之中，OLED面板也僅僅是取得些許進展，三星這座大山將持續擋在市場開拓的路上。

總而言之，夏普如今並未展現出極為強勁的營收能力，由虧轉盈更多的建立在控制成本上，市場的質疑也在所難免。不過這是起點時期的必然結果，未來幾年的業務回歸才是步入正軌的時刻。

伺機而動，中國會是夏普的重生之地？

中國現在對任何一個企業來講都是重中之重的必爭之地，夏普代表的日系電子巨頭尤為如此，而且這種緊迫程度已經上升為切關基本生存的地步，這從其近期對市場的重新布局就可以看出。

一方面，夏普曾表示2018年將徹底退出日本國內液晶電視生產業務，專註於開發、試制和售後服務等方面，可謂是直接宣告了在本國市場的“死亡”，當然這同時也意味著海外市場將是夏普電視業務唯一的救命稻草；另一方面，夏普去年年底決定斥資104億日元收取SUMC 56.7%股權，原因在於SUMC持有夏普舊波蘭工廠，所以並購歐洲電視品牌這一舉動，無疑是重返歐洲電視市場的信號。

相比前兩者，夏普重返我國市場的舉動則更為高調，無論是就手機業務還是液晶電視來講。富士康並購夏普後不久便著手重振電視業務，借助其制造和渠道優勢在去年的銷售旺季中，獲得了高出預期的業績，甚至在整個電視行業普遍下滑的趨勢之中，實現了唯一的逆勢生長。

與此同時，夏普在熱烈宣布由虧轉盈的好消息之余，趁勢公布了手機第三次回歸我國市場的相關計劃，並透露了與京東、中國移動和迪信通等企業的戰略合作。且不論這些重返市場之舉最後能否獲得成功，單從布局來看，已經說明我國市場就是夏普能否獲得真正重生的關鍵鑰匙。

而且不得不承認，夏普業務重返的時機和策略選擇得尤為恰當，這也是其能在這麽短時間內預見盈利的因素之一。以液晶電視為例，面板市場在去年下半年的供不應求，可謂是給了夏普回歸我國電視行業的一大機遇，因此在國內各大品牌相繼上漲的情況下，夏普甚至不惜改變以往的高檔定位，以價格優勢俘獲了大批消費者。

如果說面板成本的上漲帶著些許運氣的成分，那麽目前國內電視行業的變化更像是夏普等待許久的時機。原因在於，風光盡現的互聯網電視品牌，在成本上升和企業自身困境的情境下顯現出些許頹勢。比如樂視這一借助內容服務開啟互聯網電視格局的先啟者，如今身陷企業危機，而小米受智能手機業務下滑的連帶影響，也使得品牌形象受損不少。盡管其中更多的是受間接因素作用，但互聯網電視品牌形勢不容樂觀畢竟是客觀事實，這也令技術流企業再次彰顯競爭優勢，而夏普恰恰還保持著“液晶之父”的名號。

總而言之，電視行業的競爭焦點或許正在回歸於產品質量，這對夏普來講無疑是有利形勢。當然危險與機遇並存是我國市場的鮮明特點，排除宏觀的市場環境，海量且強大的競爭對手絕對是夏普最大的阻礙。最重要的是這些品牌根植於本土，在消費者心中已經形成一定的忠誠度，遠不是一個數度退出、品牌敗落的日系企業可以比擬，因此即使是背靠富士康，重塑夏普的品牌絕非易事。

技術能重塑夏普的品牌嗎？

品牌沒落而核心技術猶存，是一眾日系電子產品巨頭的真實寫照，夏普尤為幸運的是在其品牌還沒有徹底毀掉之前，搭上了富士康的大船，但是這依然沒能解決這類公司面臨的關鍵問題：積重難返的百年企業落後於行業潮流、市場漸趨流失，這種情況下還能靠僅存的技術優勢重塑品牌、重回主流嗎？這點也正是夏普能否在國內強敵環繞的環境下立足的關鍵。

情況當然是不容樂觀，畢竟縱觀往返於中國市場的海外企業可以發現，從退出到回歸，中途的市場變化太快，尤其是我國企業的崛起速度令很多外來公司嘆為觀止，以至於能夠成功返回我國主流市場的少之又少。

再者對夏普而言，富士康本身從制造商走向品牌商的過程，就已經將夏普納入目標體系，所帶來的不僅是雙方發展方向的重合，同時也要承載了來自富士康的壓力。總而言之夏普唯一能依靠就是其多年積累的技術優勢，只是能否換回品牌還要受到多方因素的影響。

夏普的先進技術集中體現在面板制造，而面板制造涉及其手機、電視和面板供應三方面業務，三者都是富士康重啟夏普品牌的重要組成部分。

首先針對近期才宣布回歸中國的夏普手機，顯然可以預測，單憑全面屏的特性應該說難以撼動國內市場，一方面是因為以小米去年全面屏手機的嘗試為借鑒，其實不具備強有力的說服力，畢竟全面屏手機並沒有拯救陷入冰火兩重天的小米。另一方面，國內手機市場飽和、各大品牌廝殺不休的狀態已經維持多年，基本上很難再有一個日系品牌的立足之地。即使退一萬步講，全面屏有可能成為一時的潮流，夏普也只能成為小眾品牌，這主要因為夏普的手機品牌在國內市場已經沒有多少認可度。

相比手機而言，富士康重點扶持的電視業務和面板供應更具有發展前景和價值，尤其是在加入富士康的成本控制體系和渠道優勢之後，夏普的技術能力在彌補了這些缺陷的基礎上，是有可能形成壁壘進而重塑品牌的。而且重點是夏普當初被認為超前的技術，在液晶電視市場現在的某些發展趨勢推動下，有可能會順應時機地發揮最大效用。

據群智咨詢相關數據顯示，49英寸、55英寸和65英寸等市場主流大尺寸面板出貨增長顯著，其中55英寸占比提升到12.4%，65英寸占比提升到3%。而且2016年全球液晶電視面板的平均尺寸已經達到了42.7英寸，較去年增長2.1英寸。由此可見未來的幾年時間里，終端消費市場會引導電視市場持續大尺寸化。另外市場調查機構HIS Markit曾表示，8K電視液晶顯示屏將在今年投入生產，預計2020年將會增加到262萬。

8K影像、大尺寸化趨勢無異於正中夏普的核心技術，尤其是這種優勢還體現在時間上的搶得先機。據悉，目前全球唯一一條批量生產的液晶面板10代線，正是鴻海和夏普的堺工廠，按照最高效的生產效率來計算，該工廠可以年供應700萬片的57英寸液晶面板或者500萬片65英寸液晶面板。換句話說，在2018年之前只有鴻海夏普堺工廠一家能夠實現穩定供應。

再者，不容忽視的是，在設備的規模、規格和成品技術方面，夏普10代線曾經創造了液晶面板制造史上的一個奇跡，只是因為當初技術超前於主流市場，才導致這一優勢遲遲不能發揮效用，而現在種種趨勢或許預示著夏普等待的時機已經到來。由此可見，如果說超大屏電視將會成為下一個消費需求，那麽夏普的起點應該是高於國內的其他品牌商或制造商，也就是說夏普有可能在超大屏市場重塑自己的品牌。

當然，夏普還要面臨我國面板廠的壓制，畢竟10代線戰場已經暗流洶湧，國內制造商顯然更了解本土市場，更何況在這之上還有領先市場的韓國品牌。另外，夏普現在在我國拓展市場，走的是與原先不同的低價路線，這是否會給未來主攻大屏的高檔定位帶來負面影響？畢竟重塑品牌要預防消費者先入為主的意識。

一個企業或品牌從沒落到重生，非經分筋錯骨之痛實難重振旗鼓，夏普也是如此，現在只能看它僅剩的技術實力和富士康的外部助力，能否為其創造新的生存根基，總言之，道阻且長。

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核心業務拉動三季度業績增長 BAT全線布局人工智能

從BAT公布的2017年底三季報告看，阿里和騰訊總體業績表現亮眼，百度未達市場預期，三季度凈利潤超半來源於出售資產所得。

財報顯示，阿里巴巴集團與騰訊控股總營收分別為（本文全為人民幣）551.22億元和652.1億元，同比都實現61%的增長；百度總營收為235億元，同比增長29%，增長幅度較小。

就凈利潤而言，阿里（美國通用）和騰訊分別實現凈利潤分別174.08億元、180.06億元，同比增長146%、69%；百度三季度凈利潤為79億元，其中42億元來自於出售百度外賣所得，超過三季度凈利潤的一半。

                                                  圖片來源：視覺中國

核心業務增長拉動營收上行

從BAT公布的財務數據可以看出，各家核心業務收入差距較大。阿里的電商業務和騰訊的遊戲同比實現大幅增長，百度由於活躍網絡營銷客戶數量同比大幅下降，三季度表現並不盡如人意。

騰訊在財報中表示，主要受遊戲、支付相關服務、數字內容訂閱、銷售及網絡廣告的推動，收入同比增長61%。其增值業務總收入為421.24億元，網遊收入268.44億，網絡廣告及其他收入分別為110.42億元、120.44億元，同比都實現不同程度的增長。

阿里數據顯示，核心的電子商務營收為464.62億元，同比增長63%；雲計算業務、數字傳媒和娛樂及其他營收分別實現營收29.75億元、47.98億元及8.87億元。此外，阿里國際商業零售業務營收為28.78億元，國際商業批發業務的營收為人民幣16.51億元。

相較阿里與騰訊核心業務大幅增長，百度營收未達市場預期。其凈利潤的大幅增長，主要得益於出售百度外賣獲得的投資收益。

財報顯示，百度第三季度凈利潤為79億元，刨去百度外賣出售所得的42億元，三季度實際運營業務產生凈利潤為37億元，不到實際凈利潤的一半。百度稱，主要受到研發等投入較多的影響。

BAT在營收增加的同時，在成本方面也有所增加。

從財報中可知，人工智能和愛奇藝仍是百度的主要成本投入。其在三季度研發支出為人民幣32億元，比去年同期增長24%。

阿里報告顯示，三季度營收成本為220.02億元，占營收的40%，上年同期為131.23億元；在產品開發、銷售與營銷、總務及行政的支出分別為50.83億元、62.66億元及34.39億元；上年同期分別為人民幣41.34億、38.78億元及28.15億元。

騰訊也在報告中指出，由於與支付相關的服務及雲服務的成本增加，本季度收入成本同比增加136%；銷售及市場推廣同比增加47%；一般及行政支出增加54%。

就網絡服務總體程度而言，用戶需求及活躍度直接影響總體的銷售及利潤。阿里巴巴在三季度電子商務營收為464.62億元，同比增長63%；就剛過去的“雙十一”來看，阿里的用戶活躍度同比大幅增加。數據顯示，阿里巴巴今年雙十一全天交易額為1682億元，相比去年1207億元大幅增加。

總的來看，阿里巴巴用戶需求量相對增加，騰訊用戶由QQ轉向微信和Wechat的趨勢明顯，百度活躍程度有所下降。

騰訊三季度報告顯示，與QQ相關的，包括QQ的智能終端月活躍賬戶、QQ空間的月活躍賬戶等都呈下降趨勢，其中QQ空間月活躍賬戶同比下降10%。與此相反，微信及Wechat用戶量同比實現15.8%的增長；收費增值業務漲幅較大，同比增長19.3%。相較而言，百度三季度活躍網絡營銷客戶數量約為48.6萬家，同比下降79%。

聚焦AI尋求新的利潤增長點

對於百度第三季度凈利潤相對較低的情況，其在財報中表示，主要系其他投資成本相對較高所致，尤其是在AI上面的投入。

日前，在2017百度世界大會現場，百度董事長兼CEO李彥宏向外界公布了4個月來百度在AI技術領域的最新進展，包括無人駕駛、手機百度10.0和全新人工智能硬件“ra-venH”等軟硬件產品，並表示首批無人車將於明年量產。

百度在人工智能上的投入，在今年第三季度全面展開。百度在七月份召開的“BaiduCreate2017百度AI開發者大會”上，首次全面介紹了自家的AI開放生態，推出了DuerOS以及無人駕駛Apollo計劃。10月26日晚，李彥宏在中國科技大學的一場演講中透露，百度將會在人工智能方面有大的投入，包括人才的投入。

從目前BAT對AI前期的布局來看，看好AI前景的並非只有百度一家。

國內人工智能人形機器人公司優必選（Ubtech）近日完成4000萬美元C輪融資，投資方為騰訊集團。

其實，早在2016年9月騰訊就宣布成立AI實驗室，進行AI基礎理論研究及工程實現。今年3月向外界宣示了對AI的探索。

日前，騰訊正式發布人工智能助手——騰訊叮當，騰訊已經開始進軍人工智能商用領域，並將人工智能技術正式商用化、民用化。

從百度的All in AI到騰訊的AI in All，未來AI已成為人類發展不可或缺的一個部分，阿里自然也不會錯過。

人工智能公司耐能（Kneron）近日正式宣布完成超過千萬美元的A輪融資，由阿里創業者基金領投，奇景光電、中華開發資本、高通、中科創達、紅杉資本與創業邦跟進投資。

此外，今年8月18日，專註AI芯片的寒武紀科技完成一億美元A輪融資，由國投創業、阿里巴巴創投、聯想創投、國科投資等聯合投資。10月24日，深鑒科技對外宣布完成約4000萬美元A+輪融資，由螞蟻金服與三星風投領投。

（來源：央廣網 記者 易玨 實習記者 王彩玲）

西部“高鐵網”再擴容 成貴高鐵全線鋪軌預計明年通車

成貴高鐵鋪軌施工現場 張建 攝

每經記者 謝孟歡 張建 攝影記者 張建 

“黃鶴之飛尚不得過。猿揉欲度愁攀緣”，一首“蜀道難”道出了千百年來四川地勢險要、交通不便的事實。而隨著成渝高鐵、西成高鐵等“高鐵網”建設，昔日的“閉塞之地”早已演變成為新一輪“交通樞紐”，當前，成都周邊中西部地區的“高鐵網”仍在擴容……

1月5日上午，在位於四川省樂山市境內的新建成都至貴陽高速鐵路魏家灣中橋的橋頭位置，一對500米長的長鋼軌被順利鋪下，這也標誌著成貴高鐵全線正式進入鋪軌施工階段。

而據悉，成貴高鐵預計2019年年底全線開通運營，屆時，成都到貴陽的旅行時間將縮短至3小時。

成貴高鐵鋪軌施工現場 張建 攝

“成貴遊”或成爆款

“早上羊肉泡饃，中午火鍋”，此前，西成高鐵的通車讓成都、西安之間的互動頻頻加深，雙方更是掀起了一股“旅遊熱”。而未來，隨著成貴高鐵的開通，更會讓“早上看完兵馬俑，中午吃頓成都火鍋，下午遊貴陽”的行程得以成為現實，“成都—貴陽遊”也或將成為下一款旅遊熱點路線。

當前，成都到貴陽的直達列車最快也要13小時11分鐘，成貴高鐵的建設運營則能夠把這兩座西南客運中心之間的路程縮短至3小時。耍完成都遊貴陽，“成都—貴陽”之間的雙邊旅遊方便度可謂大幅提升。

作為西部重要的兩座旅遊城市，成都、貴陽一年的遊客吸引量不在少數，據相關數據統計，2016年，成都接待遊客總數超2億人，旅遊總收入達2500億；貴陽遊客總數也超過1億人，實現旅遊總收入1389.51億元。

未來，隨著成貴高鐵的開通，一方面，成都與貴陽之間遊客的來往將更為頻繁，另一方面“成都—貴陽遊”的路線附加值更高，對遊客粘性也將增強，可以說，成貴高鐵的開通，將進一步提升兩座城市的旅遊業發展。

成貴高鐵鋪軌施工現場 張建 攝

“高鐵網”擴容助力西部經濟發展

西成高鐵、成渝高鐵、渝貴鐵路、渝西高鐵……近年來，西部的高鐵規劃頻出，成貴高鐵的建設，更將促進整個西部“高鐵網”的擴容，未來，以成都為中心的“三小時經濟圈”也將進一步發揮作用，從而帶動整個西部城市群發展。

事實上，相較於東部地區交通網路緊密、城市聯系密切，西部地區城市之間的溝通互動程度不夠，其相互間的協同發展亟待提升。因此，高鐵網的建設就顯得尤為重要，這將有利於彌補西部城市之間的交流短板。

成貴高鐵鋪軌施工現場 張建 攝

“高鐵打通了西北地區與西南地區的阻隔屏障，‘西三角’將成為中國西部大開發戰略的統一‘龍頭’。”這是此前業內專家對西成高鐵開通的評價，而未來，成貴高鐵的通車，更將進一步增加西部城市群的“粘性”，增強西部地區的“開放實力”。

值得註意的是，2017年12月6日，西成高鐵正式開通，成都到北京全程用時不到8小時；今天，成貴高鐵正式開始全線鋪軌，未來成都至廣州也將不到8小時可達。可以看見，一南一北兩條高鐵大動脈，成都、四川、西部正在加速融入全國經濟圈。

今日頭條正式向公眾致歉，將嚴審全線產品

被國家廣播電視總局責令永久關停“內涵段子”後，今日頭條發聲明表示，將永久關停“內涵段子”客戶端軟件及公眾號。在此向內涵段子的用戶及公眾致歉。

今日頭條還稱，將對全線產品進行嚴格審查，舉一反三，積極整改，堅持正確的價值導向，營造風清氣正的網絡環境。

此前，國家廣播電視總局發布公告，在督察“今日頭條”網站整改工作中，發現該公司組織推送的“內涵段子”客戶端軟件和相關公眾號存在導向不正、格調低俗等突出問題，引發網民強烈反感。為維護網絡視聽節目傳播秩序，清朗互聯網空間視聽環境，依據相關法規的規定，總局責令“今日頭條”永久關停“內涵段子”客戶端軟件及公眾號，並要求該公司舉一反三，全面清理類似視聽節目產品。

獨家 | 券商之後戰火燒至期貨公司，私募場外期權全線叫停

4月16日下午，多方信源向第一財經確認，17日開始，繼私募基金開展場外期權業務的券商端口被喊停後，期貨子公司也被下發窗口指導，即日起暫停新增與私募基金合作做的場外期權業務，存續業務亦不得展期。這意味著，私募的場外期權業務被全線按下暫停鍵。

“券商端口被停後，還有期貨公司的人借機宣傳他們還可以做，但沒想到才這幾天就也被停了。”一券商期權業務人士向第一財經記者透露。

一位期貨公司場外期權業務負責人也稱，上周券商對接私募基金的場外期權接口被切斷後，就預測不久後，期貨子公司的場外期權業務也會被暫停，畢竟私募基金不能與券商合作了，個股場外期權的市場需求就會流入到期貨子公司，仍舊存在漏洞，如今全面被暫停就完全堵住了漏洞。

據第一財經記者從業內獲悉，此次政策主要意在堵住個股場外期權，大量散戶利用高杠桿做個股場外期權，市場普遍杠桿在10倍左右，波動特別大的會高一些。

“場外期權這塊如果是跟股票相關的，那確實可能隱含著相對風險，暫停也正常。”一位期貨公司董事長向第一財經記者表示，目前監管層降低金融杠桿、降低市場風險決心明顯，這也是其中的一個措施。

4月12日，證監會發布《場外個股期權交易風險警示問答》提示風險稱，一些互聯網平臺通過網站、微信公眾號、群組等方式招攬客戶，為投資者提供場外個股期權交易服務。但這些平臺並沒有相應的金融業務資質，內控合規機制不健全，權利金要求過高，缺乏資金第三方存管機制，存在明顯風險隱患。

“這些平臺往往使用‘高杠桿’、‘虧損有限而盈利無限’、‘虧損無需補倉’等誤導性宣傳術語，片面強調甚至誇大個股期權的收益，弱化甚至不提示個股期權風險。”證監會在上述問答中提醒投資者，通過這些平臺參與場外個股期權交易，存在較大的風險，若平臺存在欺詐行為或者發生“跑路”等風險事件，自身權益難以保障。

上述期貨公司場外期權業務負責人向第一財經記者表示，監管的政策較為明確，意在堵住私募變相給大量散戶進入這個市場提供通道，之後應該會出臺一個比較完善的政策，也並非所有的散戶都不允許，可能會對符合條件的散戶放開，“畢竟從去年四季度到現在，市場的確有點亂”。

另一從事場外期權的私募人士也向第一財經記者表示，預計後續對場外期權的監管會出臺全新政策。

4月11日，證券公司與私募基金開展場外期權業務被監管叫停，要求不得新增業務規模，存量業務到期自動終止，不得續期。彼時就有從事場外期權的陽光私募董事長對第一財經透露，場外期權將出臺新規。“對場內場外期權統一管理，出臺細則，對場外期權尤其個股期權要求更嚴、門檻更高，比如杠桿將不超過一定比例，機構的金融資產要求也將在2000萬以上。”該人士稱。

但上述期貨公司場外期權業務負責人認為，場內場外期權應該不會統一管理，因為場內期權品種有限，而且能做這些品種的客戶本身也符合適當性要求，新的政策可能主要對場外期權進行規範。

“核心的問題在於，要弄清楚場外期權里面的風險，以及和實體經濟的關系。”上述期貨公司董事長認為，如果場外期權的品種與實體經濟、中國未來制造業升級發展有相關性，那麽可以發展；另外，其中的風險能否清晰判斷，有效甄別。要開展場外期權，這兩個條件缺一不可。

對於期貨子公司不得新增與私募基金合作做的場外期權業務給期貨子公司帶來的影響，上述期貨公司場外期權業務負責人認為，對期貨子公司的影響應該不大，因為期貨子公司做個股場外期權業務較少，而與私募合作的也主要是做個股場外期權，做商品場外期權則主要是與現貨企業、產業客戶合作。

“對期貨子公司具體每家的影響不一樣，如果有些子公司專門做這一類產品（個股場外期權），和實體經濟沒有多大關系，主要是收取各種費用，那麽業務停止後將對他們的收益等各方面有影響；但有些子公司沒有做個股場外期權方面，都是與實體相關的，則不會受影響。”上述期貨公司董事長表示。