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聽貝南奇後試看中美經濟

內地經濟增長速度放緩，加上人民幣貶值令資金外流。港元雖與美金掛勾，但地理位置靠近中國，加上不少內地公司在香港上市，經濟循環和股市走勢都受中國影響。近來美元強勢兼加息，港元未有跟隨，也令資金流出香港。筆者理解資金流出中國和香港經濟體的因由，不明白的是全球跌市。以往全球性跌市都有明顯的泡沫或危機，例如1998年的亞洲金融風暴，2000年的科網泡沫，2001年的恐怖襲擊，2003年的SARS，2008年的次按問題...  今次的危機或泡沫是甚麼？中國並非全自由開放的經濟體，人民幣不能自由兌換，貨幣貶值和經濟放緩理應對美國和歐洲影響有限。而石油價格下跌，除了打擊產油業和上下游業務，也會影響成本較高的新能源供應商，但一般而言有利整體經濟發展。

筆者找來美國Real GDP，CPI 和油價的歷史數據，附圖中可見美國自1950年至1980年期間，GDP 大部份時間保持增長，而CPI 亦顯示持續通脹。直至1980年通脹突然迅速急升，而GDP 顯示倒退。1985年開始有油價數據（綠色線），緊隨油價升的除了通脹，是 GDP 增長率下降。而油價下跌時，GDP 隨後會錄得顯著增長。現時油價和通脹齊降，估計美國今明兩年GDP 可以保持不俗的增長。

不少媒體說中國輸出跌市，筆者認為一個半封閉的經濟體，不容易短時間影響全球股市。過去幾年產油國因為油價升而獲得巨利，並投資於西方國家的股市匯市基金等。美股自金融海嘯後一直造好，而油價從去年拾級而下，估計產油國套現投資獲利是合理做法。

貝南奇在論壇提及每個國家的經濟好壞，長遠要看供應面(例如有否創新產品)，減息和量寬以及基建都是短暫的藥方。這看法正是內地所指的「供給側改革」。上星期高天佑的《一支原子筆令人心傷》提及內地的產能盡是門欖較低的產品，對於精細度要求高的產品，例如原子筆頭的走珠，至今都是靠進口，道出中國要保持經濟增長的問題所在。相較美國的科技日新月異 (就如昨天出席創科署的活動的Paypal，Tesla 和Space X 創辦人Elon Musk)，量寬換來的喘息空間，讓美國未來經濟保持健康增長。

《網上加料版》

早前四環醫藥(460) 發通告，表示羅兵咸永道會計師樓辭任核數師。理由是2014年的賬目，因為核數範圍受限，未能出具意見。而2015年的賬目有持續性，評估之後決定不接受委聘。而四環醫藥最新委聘國富浩華作核數師。核數師對2014年賬目不出具意見。一般而言，核數報告內會有一段意見(opinion)，最常見的是以“true & fair”形容，即賬目是真實公正的。次一級可能是“true & fair except…” 即只是某一部分要注意，或者某部份的核數工作受限制。現在核數師不給予意見，兼且辭任，令人懷疑集團的賬目不夠清晰有問題，而最新委聘的又非四大會計師樓。

四環醫藥於停牌前，股價曾持續上升，後來更一送一紅股，及後股價稍為回落。如果有風險管理準則的投資人，估計賺幅不少並早已安全離場。若果看到售賣的心臟藥市場具潛力，過去幾年的賬目健康，核數師又是名牌，加上有投行Morgan Stanley 支持並合作成立JV，一心合上眼長期持有便中伏。集團是毫無先兆突然停牌，現在連核數師都辭任，可見過往在再好的track record 都可以瞬間轉變。

由此可見風險管理對價值投資者都有其重要性。研究市場和年報選股之外，值得花時間定下風險管理準則。

另外，上週分析的粵海置地 (124) 發盈喜，估計2015年的盈利錄得顯著增長，主要由收購勝旺獲得。雖然該股市值小交投不活躍，但恆指大上大落的幾日間，股價保持平穩，值得留意並考慮持有。

此文同見於《信報》的《價值投資》專欄

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他若當選，美國經濟瞬間衰退、中美貿易大戰、蘋概股利空……白宮危機：川普

往返票價不足3000元 中美航線旺季現罕見低價

隨著天氣轉暖以及各類假期紛至沓來，出境遊的旺季來臨，2016年又恰逢中美旅遊年，赴美遊人數有望迎來新一波增長。

然而，來自去哪兒網與攜程的機票價格大數據卻顯示，2016年往返美國的航班價格出奇的便宜，多個航班的含稅票價均在3000元出頭，個別航班甚至低至2000多元。

去趟美國比國內遊還便宜

從歷年的淡旺季分布看，每年的3月至4月以及11、12月份，赴美票價都是全年中的低潮期，選擇這個時段出遊將可享受到更高的性價比。 

而去哪兒網的機票價格大數據則顯示，2016年以來，中美航線頻現低價，動輒2000多元的票價，讓一些消費者直呼去趟美國簡直比國內遊還便宜。

據第一財經記者了解，4月初，去哪兒網就曾上線全國多地2999元往返洛杉磯的機票產品，而攜程則在聯合美國航空上線“上海-芝加哥航線開航10周年慶”活動，推出上海、北京、香港始發至美國多地的數條特價航線。

而隨著出遊旺季的逐漸到來，這樣的低價趨勢仍在持續。

去哪兒網最新的機票價格就顯示，最近兩個月，北上廣飛往美國多個城市均有3000元出頭的特價機票，個別航班甚至不足3000元。譬如，北京往返西雅圖6月19日出發7月4日返回的海航航班價格在2781元，6月下旬至7月初達美航空北京往返西雅圖也只需3477元；5月中旬上海往返西雅圖的海航航班僅售2756元，上海往返洛杉磯僅需2639元；廣州往返洛杉磯，5至6月份的價格也維持在3000元、4000元的水平，譬如南航5月31日出發6月8日返回的航班售價3837元。

攜程旅行網顯示出相同的價格水平，在其他航線方面也有性價比極高的往返美國機票。例如，5月下旬，成都飛芝加哥航線，往返機票最低只需3865元；6月上旬，上海飛芝加哥的往返機票最低3629元；同一時間段，杭州飛往洛杉磯的往返機票最低3978元；從上海飛往舊金山，6月22日出發7月6日返回，最低只需4196元。

值得註意的是，7月至8月正值暑期遊學高峰，也是中美航線一年中價格最高的時段，屆時航班價格將出現一定幅度的上漲。目前看，暑運期間，中美航線的往返價格多在7000元、8000元左右。不過，7月初出發的部分航班仍有較為優惠的價格，譬如廣州飛洛杉磯不足5000元，部分日期的轉機航班也有4000~5000元的較低價格。

中美航線運力大增競爭白熱

對於中美航線旺季現罕見低價，多位行業內分析人士認為，這與中美航線的運力不斷增加有關。

2014~2015年，美國多個城市，包括紐約、達拉斯、波士頓、西雅圖、聖何塞、華盛頓、關島等地開通了與中國有關城市間的直航新航線或增開航班。有關統計數據顯示，2015年中美兩國之間每周直達航班新增加了75班，比2014年增長了三成多，從而使得每周往返於兩國之間的直飛航班達到了320多班。

剛剛進入的2016年又是中美旅遊年，由於赴美簽證政策的利好不斷刺激中國公民的出遊熱情（根據官方統計，2015年，中國赴美人數266.8萬人次，同比增長16.77%），航空公司新開中美航線的熱情更是有增無減。

2016年1月21日，海南航空就率先開通了長沙=洛杉磯的直航航線。3月18日，東方航空又開通上海到芝加哥的直航航線。2016年7月15日，美聯航也計劃開通杭州直飛舊金山的新航線，達美航空和美國航空則向美國交通部提交申請，擬在洛杉磯與北京之間開通每日航線。

運力的激增也使得中美航線的票價難以提升。此前，去哪兒網發布的《2015年出境機票大數據報告》就顯示，過去一年，中國內地飛往美國的機票價格下降了10.01%，而這種降價趨勢在2016年愈演愈烈。

中美電影聯合制作趨勢升級 中國影星不再“跑龍套”

與去年首屆亞洲CES展相比，影視文化元素在今年展會論壇中所占的戲份明顯增多。

國內電影票房2015年將近50%的增速推高了影視娛樂的討論熱度，也讓資本並購變得燥熱。今年展會分享的一個重要趨勢是，中美電影聯合制作將伴隨海外並購升溫，成為電影市場一個愈發普遍的現象，而“爆款”大片對票房貢獻占比的繼續增長，將讓更多電影投資方更關註影片質量和故事性。

2015年過後，中國電影票房增長了近50%，銀幕數增長近30%。萬達院線總裁曾茂軍對第一財經記者說，三四線城市是去年中國票房增長中最重要的一個引擎，導致一線城市票房占比從原來的40%下降到20%左右(但總量仍在上升)，而與美國人年人均觀影次數相比，中國影院觀眾還有4倍的差距。業界預測，作為全球第二大票房的中國，有望在一年到一年半時間里超越美國，問鼎全球票房。

來自傳奇東方的CEO羅異(Peter Loehr)記得自己1997年第一次來中國時，當年中國一年出品的影片數量是60多部，2015年的產量是600多部。特別是最近兩年，中國電影票房市場的景氣讓一些美國制作室有動力來中國合拍電影。“不再像以前那樣好萊塢邀請幾個中國明星在電影里客串一下，未來會看到越來越多的中國主題出現在全球影片中。”他說。

對於好萊塢影視公司而言，與中國人合拍電影也是繞開中國電影進口監管的一條捷徑。在CES展一場關於電影聯合制作的分論壇上，銀連鐵路資本有限公司合夥人傑弗瑞說，中國對進口電影進行配額制，每年允許34部海外電影進入中國市場，盡管隨著WTO協議，未來這個配額限制可能會放寬，但合拍片不屬於進口電影，對好萊塢而言是能更快獲益的一大利好。

《功夫熊貓3》是首部中美合拍的動畫電影，也是第一次動畫電影有中文和英文兩個版本。據中方團隊東方夢工廠電影創意負責人周佩玲稱，這部片中文語言的制作在上海完成，英文版是在美國制作，從美術開發、模型、貼圖、角色特效、數字匯景、剪輯等方面進行了3年的溝通與合作。

今年年初，萬達文化集團斥資35億美元收購美國傳奇影業公司，後者的年度巨制之一《魔獸》將在6月與萬達院線合作落地，雖然這並不屬於一部中美合拍影片，但業界普遍認可的一個趨勢是，資本層面的海外並購將和合拍電影一道變得頻繁。

去年開機的3D鴻篇巨制《長城》是一部令業績期待的中美合拍片，這是張藝謀導演的第一部英語電影，也是馬特·達蒙的第一部亞洲影片。這部被羅異(Peter Loehr)形容為“巨獸”的電影美方出品公司是傳奇影業與環球影業，中方則是中影和樂視影業。它擁有一個1300人的龐大團隊，對演員、導演的均提出了很高的挑戰。

在萬達院線總裁曾茂軍看來，真正能讓合拍片有實力沖擊票房、從而深得觀眾贊譽的是質量和故事性，投資人賺快錢的心態將逐漸讓位於慢工出細活。

中國電影市場2015年的數據顯示，4部票房10億以上的電影對總票房的貢獻度達到四分之一，一部《美人魚》就斬獲34億票房，而80部票房過億的電影在總票房貢獻占比高達90%。“接下來每年中國電影的總數可能會維持在600-700部規模，但高票房的精品電影數量將增加。”他說。

聯合制作的趨勢被談論得很多，這中間有什麽難度?“其實技術上不難，主要在觀念差異上。”曾茂軍對第一財經記者說。上海東方夢工廠電影創意負責人周佩玲持相似的觀點，她對本報記者說，更多是理念上的差異，有些制片人認為在好萊塢通行的方法照搬到中國，可能會水土不服。

“到中國去。”對於解決電影合拍中的觀念差異問題，5年前開始投資中國電影的華美銀行執行副總裁班尼特• 龐澤爾對好萊塢喊出這樣一句話。他說，中國互聯網的快速發展給了解中國電影提供了更多窗口，以投資為例，過去他們的投資更多依靠主觀判斷，而淘寶電影、微票兒、貓眼電影等線上購票渠道積累了大量觀眾偏好與營銷數據，這為影視投資提供了客觀的大數據參考。

美商會希望中美BIT談判2016年底完成

中美戰略與經濟對話(S&ED)召開前夕，第八輪中美工商領袖和前高官對話在華盛頓舉行，經濟協調、市場經濟地位、貿易與投資方面的諸多問題被討論。

據中國國際經濟交流中心網站信息，5月18日至19日，第八輪中美工商領袖和前高官對話會議期間，中方代表指出，當前中美關系基本穩定，但風險隱患不容忽視。雙方應管控好分歧，為兩國經貿合作創造條件。應澄清對全球化的誤解，客觀理智考慮對外政策，按照世界貿易組織(WTO)規則解決貿易糾紛。兩國經濟界應積極行動，積累互信，實現雙贏。

與此同時，美國全國商會會長多諾霍則表示，希望中美能在2016年年底完成一份高質量全面的中美雙邊貿易投資協定談判（BIT）。

中美就TPP和RCEP加強對話

此次，中國國際經濟交流中心理事長曾培炎和美國全國商會會長多諾霍率領兩國30余位代表，圍繞中美經濟形勢、雙邊貿易投資、中國市場經濟地位、宏觀經濟政策、產業與基礎設施合作、人民幣在國際經濟中的作用等問題展開坦誠討論，形成了許多建設性建議。

會後，中美雙方共同發表了《聯合聲明》，建議兩國政府緊密合作促進全球經濟增長，采取措施推動雙邊經貿關系，開展宏觀經濟政策協調，盡快完成雙邊投資協定談判，就跨太平洋夥伴關系協定(TPP)和區域全面經濟夥伴關系(RCEP)加強對話，反對貿易和投資保護主義，加強知識產權保護，促進兩國企業在科技創新、“一帶一路”、開發第三方市場、可持續發展、健康醫藥等領域的合作。

中美工商領袖和前高官對話由中國國際經濟交流中心和美國全國商會共同舉辦，被稱為中美經濟“二軌”對話，旨在加強兩國經濟界溝通認知，促進經貿務實合作，向政府提供政策建議，為兩國關系發展註入正能量。

期待中美完成高質量BIT

在此次會議後，美國全國商會亦發聲明稱，期待下月在北京召開的S&ED，討論在貿易與投資方面的諸多問題。

“伴隨中國對美投資越來越增長迅猛，中美雙方人士都同意，對於雙方而言最大的機遇就是雙方政府可以在今年年底完成這項高質量且全面的雙邊投資協定談判。” 多諾霍表示，“雙邊政府也可以使用即將到來的S&ED與杭州二十國(G20)集團峰會等場合。”

根據中國美國商會在今年1月發布的《2016年度中國商務環境調查報告》顯示，約四分之三的受訪會員企業表示希望BIT能夠在2018年甚至之前簽署。

此前，據美國財政部與美國國務院於當地時間4月26日宣布，S&ED將在今年6月早些時候在中國北京舉行。美方將派出美國財長盧以及國務卿克里作為美國總統奧巴馬的特別代表出席此屆S&ED。

據美方介紹，此次對話將著重於兩國在短期以及長期具有經濟和戰略利益的雙邊、區域以及全球領域的機遇與挑戰。

據新華社消息，中國國務院副總理汪洋5月16日應約與美國財政部長雅各布·盧通話，雙方就中美經濟關系和第八輪中美經濟對話準備工作等交換了意見。

與此同時，根據路透社報道，盧在此次電話中亦呼籲，希望中國可以繼續進行經濟改革，確保公平對待美國出口商，並減少過剩產能。

當天，中國外交部長王毅應約同美國國務卿克里通電話，王毅表示，中美即將舉行新一輪中美戰略與經濟對話、中美人文交流高層磋商，並就籌備二十國集團領導人杭州峰會密切溝通協調。“希望雙方繼續聚焦合作，妥處分歧，保持中美關系健康穩定發展勢頭。”

中美戰略與經濟對話是中美雙方就事關兩國關系發展的戰略性、長期性、全局性問題而進行的戰略對話。

美財長與中方通電話：關註中美經濟熱點

據新華社消息，中國國務院副總理汪洋16日應約與美國財政部長雅各布·盧通話，雙方就中美經濟關系和第八輪中美經濟對話準備工作等交換了意見。

根據外媒報道，盧在此次電話中呼籲，希望中國可以繼續進行經濟改革，確保公平對待美國出口商，並減少過剩產能。

16日，中國外交部長王毅應約同美國國務卿克里通電話。王毅表示，中美即將舉行新一輪中美戰略與經濟對話、中美人文交流高層磋商，並就籌備二十國集團領導人杭州峰會密切溝通協調。“希望雙方繼續聚焦合作，妥處分歧，保持中美關系健康穩定發展勢頭。”

美方關註產能過剩

2016年，盧在各種場合提到希望中國解決產能過剩問題。

5月16日，美國財政部在一份聲明中表示，盧此次提出，希望中方可以放寬投資環境，減少在金屬行業的產能過剩問題，以此為美國出口商創造公平的競爭環境。

上周五，盧表示他將繼續在敦促中國減少產能過剩問題方面施壓。“我們做出了進展，而且將要持續作出進展，不過這將需要不斷的接觸。”盧表示。

此前在上海舉行二十國集團財長和央行行長會議期間，盧也表示，歡迎中國向消費主導型經濟轉型的努力，並歡迎中國削減過剩產能。

與歐洲相似的是，美國也將部分產業失業率高漲的問題歸罪於中國的過剩產能問題，並試圖將此事同中國市場經濟地位問題相聯系，並試圖以反傾銷或貿易調查的方式舉起貿易保護大旗。

4月26日，美國鋼鐵公司向美國際貿易委員會提出申請，請求其對約40家中國鋼鐵企業輸美碳鋼與合金鋼產品提起337調查，並發布永久性的排除令及禁止令。

中國商務部貿易救濟調查局負責人就此表示，美國337調查主要針對的是知識產權侵權糾紛，而鋼鐵產品是較為成熟的產品，不存在所謂的知識產權糾紛。該負責人表示，所謂知識產權侵權指控，完全沒有事實依據，希望美國國際貿易委員會駁回指控。同時，他表示，美方一方面要求中國壓減鋼鐵產能，一方面又指控中國鋼鐵企業控制產量與出口量，這種做法自相矛盾。

該負責人還強調，中美鋼鐵業應加強對話、溝通，共同努力應對當前因世界經濟增長乏力、需求不振導致的產能過剩問題。

此前，包括鋁業、鋼鐵和紡織等制造業協會於3月16日宣布組成新聯盟“制造商貿易執法”(Manufacturers for Trade Enforcement)。該聯盟直接代表80萬個美國制造業的工作機會，並聲稱如果中國今年獲得市場經濟地位，美國將因反傾銷措施弱化而喪失上萬個工作機會。

以鋁業為例，從2015年開始，美國有8個鋁冶煉廠或者削減產能，或者倒閉，這占到了美國原鋁產能的60%以上，影響了3000多人的就業。聯盟重要成員之一的美國鋁業協會主席巴羅克(Heidi Brock)表示，“中國經濟目前並沒有達到美國和美國商務部對於市場經濟的要求，我們希望在這個聯盟中發出強音，阻止中國得到目前尚不具備的市場經濟地位。”

中美關系健康穩定發展

據外交部網站信息，王毅表示，中美即將舉行新一輪中美戰略與經濟對話、中美人文交流高層磋商，並就籌備二十國集團領導人杭州峰會密切溝通協調。希望美方堅持一個中國政策，恪守中美三個聯合公報，妥善處理臺灣問題。

王毅表示，中方支持全面執行安理會關於敘利亞問題的2254號決議，支持國際社會為實現敘境內全面停火和恢複和談所做努力。中方將繼續為政治解決敘利亞問題發揮建設性作用。

克里表示，美方高度重視發展對華關系。美國在臺灣問題上的立場沒有改變，也不會改變，不支持“臺獨”。美方將在敘利亞等問題上與中方保持協調。

雙方同意繼續保持溝通，妥善處理海上問題。

前瞻中美S&ED： 期待BIT談判關鍵突破

第八輪中美戰略與經濟對話(S&ED)將於6月6日到7日在北京舉行，這是奧巴馬政府在任內最後一次同中方舉行S&ED。雙方的願望清單上，談了8年多的中美雙邊投資協定(BIT)位列三大議題之一，能否在奧巴馬任期內實現關鍵突破，受到廣泛期待。

在BIT問題上，美國財長雅各布·盧(Jacob Lew)表示“期待著看中方修改之後的負面清單將會是怎樣”，並希望中美BIT談判可以“能夠離終點線更近一點”。

與此同時，盧對人民幣匯率問題並沒有特別施加壓力，公開談話立場溫和。他表示，中國遵守了此前所做出避免貨幣競爭性貶值的承諾。

匯率爭議降溫

按照習慣，美方高級官員會將最希望討論的議題放在開場白中，這一次，他們集體新增了去產能問題。

上周五(6月3日)盧在韓國首爾接受媒體采訪時表示，將在下周舉行的S&ED中敦促中方信守改革承諾，並治理目前正在幹擾國際市場的過剩產能問題。

6月5日,由《第一財經日報》副總編輯楊燕青主持、在清華大學經管學院舉行的一場對話中，盧表示，即便僅從對中國經濟的影響方面來看，過剩產能意味著該國資源存在錯配，最終將破壞一個國家的經濟效率，他並希望中美能夠以在匯率問題方面溝通的方式來溝通過剩產能問題，言談富有勸說的味道，少有攻擊性： “我們看到在全球市場上出現的扭曲，就是因為過剩產能。中國經濟對於全球經濟和對於中美關系都至關重要。如果能夠在政策方面對此管控好，將非常符合中國利益。”

盧並表示，如以比國際市場價格更低的價格銷售產品，這對一個經濟體而言不健康：“你的經濟需要增長。今年需要增長，五年、十年、二十年後還需要增長。”

此前美國財政部集體發聲，敦促中方考慮去產能。美國財政部負責國際事務的副部長西慈(Nathan Sheets)在5月24日參加美國智庫布魯金斯研究所的一場有關S&ED的研討會上呼籲中國能夠令其工業領域更能反映全球需求，且希望在S&ED中能就這一問題取得一些進展。

就在S&ED召開之前，美國商務部在一段時期之內對多種中國鋼產品實施了不同的反傾銷和反補貼懲罰性關稅，在5月26日，美國際貿易委員會還發布公告，決定對中國輸美碳鋼與合金鋼產品發起337調查。

針對美國目前上述行為，中國財政部副部長朱光耀在6月2日的吹風會上表示，“我們有一個基本的原則，中美兩國出現貿易爭端，要根據世界貿易組織(WTO)的原則來解決之間的貿易爭端。”

“同時當雙方在貿易問題上出現爭端，要進行政策的溝通，要防止濫用貿易救濟手段。”朱光耀表示。

在匯率問題上，盧對於中方在令“人民幣匯率轉向讓市場發揮更大作用，實現人民幣匯率有序流動”方面謹慎地表達了贊賞之情，對中方的掌控能力感到樂觀，並稱目前中方已經取得了很大的進展。

盧認為，中方是否真有決心實現以市場為導向的匯率機制的標準，是看中方是否可以允許人民幣在向上和向下兩個方向波動，“市場有上行也有下行，是經常要浮動的。如果你的匯率更多基於市場，其測試並不是說只願在下行時向下走，真正的考驗是在上行時是不是願意升值。”

此前，盧在首爾接受采訪時也表示，中方信守了在二十國財長會議中所作的避免貨幣競爭性貶值的承諾，並指出中方近幾月來動用外儲支持人民幣幣值的做法是與上述承諾相一致的。

根據《金融時報》報道，美國財政部前駐華經濟與金融特使杜大偉(David Dollar)認為，人民幣問題，“已經成為中美之間不那麽靠前的問題了”。

IMF此前認為，人民幣在2014年中實際有效匯率大幅升值，當前的人民幣幣值不再被低估。

BIT：期望中方修改負面清單

八年中中美BIT談判已經進行了24輪;在去年9月時，中美兩國元首都指示經濟團隊，要強力推進BIT談判。

2015年，中美貿易額已達到5584億美元，中美雙邊直接投資額已經超過了1400億美元，而且還在迅速增加。

在這種情況下，如同朱光耀所說，中美都要求對方更加開放市場，營造更好的營商環境，以便本國的企業家分享對方經濟快速增長的收益。

以美國企業為代表的外企群體一直希望中方可以進一步開放市場。

中國美國商會主席吉莫曼在給《第一財經日報》的文件中表示：“服務行業應成為推動中國經濟發展的動力，但卻受制於投資限制，我們強烈呼籲中國開放市場，允許外國企業增加其向中國的投資。”

包括美國全國商會、中國美國商會等在內的遊說團體都希望盡早看到中美達成BIT談判：此前美國全國商會會長多諾霍表示，希望中美能在2016年年底完成一份高質量、全面的中美雙邊貿易投資協定談判(BIT)。

在BIT進展方面盧此次表示，期待能夠看到中國修改之後的負面清單，雖然“在此次S&ED期間可能不會看到，但是希望在S&ED結束之後不久的將來能夠看到。”

中美在2015年6月第19輪BIT談判中首次交換了負面清單，正式開啟負面清單磋商模式。隨後在2015年9月第7輪(S&ED)交換了第二輪負面清單。

此前，美國貿易代表辦公室表示，中國沒有能夠在自己設定的3月底期限之前提交新的負面清單，並表示中美談判團隊將繼續密切接觸，致力於達成高標準的雙邊投資協議。

而中國商務部前任部長陳德銘3月在博鰲論壇上則表示，中美BIT談判“應該快到終點了，因為文本談判重要核心內容已經結束”，只不過目前雙方在負面清單上還有分歧，“美國要價很高”，中方在文化、電信增值業務等領域還存在一些分歧，再次是國家安全領域等。

陳德銘彼時表示，希望能在7月或8月之前完成談判。從此可以看出，在6月所舉行的S&ED亦將成為中美在BIT談判方面的重要節點。

不過，真正的挑戰和窗口機會也取決於美國國內政治對於自由貿易的態度。目前美國國會普遍存在著一股反自由貿易的政治文化，認為貿易和外國競爭導致了失業。而中美之間的這一BIT仍然需要美國參議院的贊成票。與此同時，就連奧巴馬力推的跨太平洋夥伴關系協議(TPP)，目前在國會得到批準的前景也十分黯淡。

西慈在回答一個相關提問時表示，這更突出了達成一個高品質且雄心勃勃的BIT的重要性和必要性。西慈期望，BIT不僅要“起到令中國市場開放的效果”，而且也要有足夠的政治信譽，確保其被批準。

“在本屆政府所剩不多的幾個月，具有非常好的機會，我們應該要加倍地努力，希望能夠取得進展，”盧表示，“希望能夠離終點線更近一點兒。”

西慈日前也表示，美方將投入一切資源，爭取在奧巴馬政府任內完成談判。

駐美大使崔天凱：南海不應成為中美兩國的博弈場

2016年6月1日，中國駐美國大使崔天凱在美國彭博社網站發表題為《如何彌合南海問題上的分歧》署名文章。

根據外交部網站，崔天凱在文章中稱，中美兩國關於南海問題的分歧日益引發關切甚至焦慮。但在美國或世界其他地方，對中國在南海的舉措和意圖的一些認知是錯誤的。當前一項緊迫的任務是了解事實，正確解讀中國意圖，避免由於誤讀誤判引發真正的危險和後果。

中方既不會參與、也不會接受仲裁

文章寫道，南海問題的實質是領土和海洋管轄權爭議。中國所做的不過是維護和捍衛自身長期合法的領土主張和海洋權益。有關陸域吹填和建設活動是在中國長期管控的島礁上進行，多數設施將用於民事和公益目的，例如，導航服務、緊急救助、科研與環保等。一些十分有限的防務設施談不上“軍事化”。我們認為，正是近來美方的一些言論和軍事部署加劇了地區緊張。有關言行如得不到控制，將真正導致我們都希望避免的“軍事化”。

有人呼籲中國遵守《聯合國海洋法公約》，並接受菲律賓提出的國際仲裁，但正是這些人試圖否定中方根據《公約》享有的合法權利。《公約》並不適用於領土主權問題，而菲方所提仲裁案的核心事關領土主權。中方既不會參與、也不會接受仲裁，因為我們認為仲裁庭沒有管轄權。具有諷刺意味的是，美試圖以《公約》來指責中方，但迄今仍拒絕批準《公約》。

“航行自由”概念經常被美方用作在南海采取行動的理由，這同樣是個諷刺。美開展“航行自由行動”正是為了挑戰《公約》對航行自由的界定，美認為《公約》有關規定約束了美海軍在全球的行動自由能力。

“勢力範圍”說在21世紀已經過時

崔天凱表示，最糟的是，中國在南海的舉措被嚴重誤讀，被視為挑戰美在亞太乃至全球主導權的戰略性行動。一些人甚至擔心出現所謂的亞洲版“門羅主義”。但中方認為，“勢力範圍”說在21世紀已經過時。中國一貫致力於地區合作。我們尊重美國在亞太地區的傳統存在和合法利益。事實並非中方想把任何人排擠出去，而是有些人試圖否定中國在本地區合法和不斷擴展的權益。

他強調，中國一貫主張與有關爭議國通過直接的和平談判來管控乃至最終解決南海爭議，這一立場沒有改變。中方對與10個東盟成員國共同努力，制定南海行為準則也持開放態度。

他說，中美關系如此重要，我們不能允許其被南海問題所綁架。雙方可能存在一些重大分歧，但也擁有重要的共同利益。雙方均主張維護地區和平與穩定，支持根據國際法開展航行和飛越自由，支持通過和平談判和外交對話解決爭議。南海不應成為中美兩國的博弈場。事實上，中美在本地區及世界其它地區合作潛力很大。中美兩國海警曾在西太平洋開展聯合漁業執法行動就是個例證。

最後，崔天凱寫道，當前，中美兩國領導人均表明了妥處分歧、管控局勢的政治意願，這是好消息。中美雙方正就此持續進行對話。中方願展示建設性姿態，希望美方也能體現同樣的精神。

中美“雙料”院士王曉東：“體制外”的科研所是怎樣神奇的存在？

以研究細胞雕亡著名的中國、美國科學院“雙料”院士王曉東，似乎一直習慣將自己隱在媒體聚光燈之外。回國十三年來，作為生命科學領域科學家的他，讓公眾最為“熟知”的形象應該是有著國家科技體制改革“試驗田”之稱的北京生命科學研究所(NIBS，下稱“北生所”)創始人兼所長。

這家後來被譽為中國最高效研究所的特殊之處，在於打破了科研“鐵飯碗”，采用全員聘用制，五年內不問成績，充分給予研究人員科研自由和空間。低調王曉東的這點知名度，一定程度上還得歸功於北京大學終身講席教授饒毅在2011年的一篇博文《一個成功的研究所為何被邊緣化》引起的軒然大波。

另一次備受矚目，是在2015年1月未來論壇創立大會上，出現了清華大學生命科學院院長施一公、王曉東和饒毅三位優秀華人生物學家首次同臺作主題講演的盛況。

今年2月，王曉東和前保諾公司(Bioduro)創始人歐雷強(John Oyler)共同創建的百濟神州(北京)生物科技有限公司(下稱“百濟神州”)逆勢登陸美國納斯達克，成為2016年第一家赴美IPO的中國公司。

而這一次王曉東露面的直接原因，是他和饒毅正在為一個由民間多元化資本創立的科學獎項——未來科學大獎擔任生物學家評委。

“我感覺這個事情確實是我們國家科學界的一件大事，如果做得好其實會產生很大的一個推動。”王曉東說，該獎項的評獎標準，是在大中華區內發生的對未來最有影響力的科學發現。

北京生命科學研究所所長王曉東

40歲的勇氣

同樣留美歸來的施一公曾經形容王曉東“已經達到了從新中國走出去的華裔科學家能夠在美國取得的最高地位”。

當時做出回國這個決定，對王曉東來說並不容易。

出國的時候王曉東沒想到自己會在美國待那麽久，從1985年赴美留學到成為得克薩斯州西南醫學中心終身教授，在美國的20多年里，回國一直在王曉東的計劃之中。和那些大多數在海外退休之後才回國的前輩相比，他做出這個決定的時候只有40歲。

創建北生所的初衷，是在6位新加坡華裔科學家的倡議下產生的，意在以新加坡分子與細胞生物學研究所(IMCB)為模板而建立中國IMCB。2003年，北生所以全球招聘的方式，從20多位應聘人選中選拔出美國得克薩斯大學西南醫學中心教授王曉東、耶魯大學終身教授鄧興旺擔任共同所長。

當王曉東決定回國接受北生所聘書的時候，他聽到最大的質疑聲是：這個決定能不能再推後點，40歲的你正處在科研高峰期，而且你所在的美國實驗室科研條件也無可挑剔，可不可以等到60歲再回來?

當53歲的王曉東回過頭看10多年前做出的決定時，只慶幸40歲的自己的確有勇氣。

學會“妥協”

即使是竭力推掉很多公開亮相機會，作為北生所所長的王曉東也常會感嘆分身乏術。

對於不愛拋頭露面的原因，王曉東此次面對《第一財經日報》時直言，是因為自己確實沒有這方面興趣，“你得總有一個平衡,到底是面向什麽樣的觀眾?如果總是面向大眾，這一點其實我們真正做科學(的人)多少是有點‘不屑’的。”

王曉東所在的科學家圈子里，有一個玩笑說作為科學家每上一次報紙就會丟掉一個朋友;上一次電視就會丟掉所有朋友。依據是因為即使是科學家，面對媒體時說的話也不可能一直足夠嚴謹，這些不夠嚴謹的話通過媒體傳播出去後，科學家同行們很容易給你打上“媚俗”的標簽。

“看你這麽說就覺得你‘媚俗’，你‘媚俗’就被人看不起，如果你還經常‘媚俗’，大家肯定就知道這個人已經從(科研)第一線下來了。”王曉東說。

為了保證把足夠的時間和精力放在實驗上，王曉東曾給自己立下規矩，每年出國參加學術會議不超過兩次，每周工作不少於6天。但如今，想要堅持這個規矩變得越來越難。“我現在也很難保證能在實驗室待足夠的時間，雖然對我來講在實驗室的時間是最享受的。”

幾年前的一個大年初一，王曉東的一個朋友打電話過來問他在哪兒度假。王曉東的確是在度假，只不過他對度假的定義是有機會留在實驗室。

事實上，回國這麽多年後，王曉東已經學會釋懷，逐步接受了出席一些公開活動是科研所必須的存在，但很多時候他還是會因此多少有點負罪感。

2004年4月，王曉東以41歲的“低齡”當選為美國國家科學院院士，成為當時中國內地二十多萬赴美留學生中進入美國科學界最高殿堂的第一人，也是其中最年輕的學者。如今，已經邁過50歲門檻的王曉東最大的感受是時間越來越寶貴，如果能夠把時間放在實驗室里也許是他對時間最好的利用。

但“偏愛”實驗室的王曉東面對《第一財經日報》記者時也坦言，科學家到了一定年齡要學會放手，比如嘗試把自己的工作重點放在培養下一代。

如今，王曉東對於自己的要求是努力地讓自己腦子不要懶，有時候不見得非得要本人待在實驗室里面，但腦子不能停止對實驗的思考。

堅持“體制外”

北生所經常被外界描述成一個相當特立獨行的存在。

北生所的英文名稱——Nation Institute of Biological Sciences,Beijing(國家生命科學研究所，北京)——與其中文名字並不一致，這在一定程度上也暗示了它出身的複雜性。

曾經有媒體這樣表述北生所的特殊性：在中國，幾乎99.99%的科研機構都隸屬於中科院、各大高校或科技部系統，目前獨立於這個龐大體制的，只有一南一北兩家機構：一是位於深圳的華大基因研究院，另一個就是北生所。

華大基因集團董事長汪建曾在接受采訪時表示，對國家給北生所在人才考核和待遇方面開了“口子”羨慕不已。

王曉東並不否認北生所的特殊性，並且強調這種特殊性才是北生所的立足之本。“沒有這個特殊性就沒有辦法在一個小環境里面去種一塊試驗田，如果完全跟大環境是通著的，大環境又有各種各樣的問題，你的小環境就很難獨立生存。”

和很多海歸學者一樣，剛回國那幾年，王曉東花了很長時間去適應國內的科研體制。“國內的科學群體比較小，真正能夠理解你、欣賞你的‘內行’並不多。”

相比海外比較成熟的評價系統，王曉東在初期需要反複地向“上級”科普他們到底在做什麽，有多重要。“你要做真正有創造性的科學研究，它確實不是一個一帆風順的過程，也不應該是一個政績工程，作為一個先驅，你總是要經歷所有的冷暖。”

有很多人給中國的科學研究盡快發展開了很多藥方，而王曉東的藥方就是要辦獨立的研究所。“因為我們中國沒有足夠數量的真正的好科學家，科學家不夠，底子不行，開再多藥方也不管用，即使有的藥方能一時把某個學科的水平推上去，但也不可持續。我們需要在人才、資源和體制上發力，打造創新體系。”

從科研到高科技企業，王曉東的藥方是科學要高於商業，需要培養各方面的專業人才。

但不可忽視的大背景是，現在中國的某些高科技領域極度缺乏合適的人才。因為很多領域以前沒有做過，沒有做過就不可能有現成合適的人才。

偏愛有野心的人

2012年，北生所年僅41歲的研究員李文輝在《eLife》雜誌上發表了有關乙肝病毒受體的研究結果。這一發現，被國內同行認為是“真正在中國做出的生命科學重大突破”。

而李文輝自2007到北生所到2012年，在過去5年里只發過一篇小文章。一個科研機構竟然容許自己的工作人員在長達5年的時間里沒有什麽像樣的“業績”，這在國內科學界是難以想象的。

但這就是北生所打破科研“鐵飯碗”，采用全員聘用制，五年內不問成績，充分給予科研自由和空間的特殊性與成果。

經歷十多年的特殊化發展之後，北生所交出的成績單是：所內科研人員已在《科學》《自然》《細胞》等國際頂尖雜誌上發表論文30余篇，質量為行業翹楚;2012年，全球著名研究機構美國霍華德·休斯醫學研究所，授予來自17個國家的28位科研人員“國際優秀青年科學家”稱號，入選的7名中國人中，北生所獨占4席。

由諾貝爾獎得主、美國科學院院士等組成的國際科學指導委員會曾如此評價北生所：“世界上還沒有其他研究所能在如此短的時間里，在國際科研領域占據如此重要的地位。”

值得一提的是，北生所在挑選人才上，並不太看重過去有過怎麽樣的成績，而是更關註引進人才計劃做的項目其整體目標是否足夠大膽。

“很多人考核關註提交的計劃是不是足夠嚴謹、是不是可行，我不關心可行性，我需要的是有野心的人。敢想敢幹，這才是真正探索性的科研。你如果沒有那樣腦洞大開的能力，這些科研永遠是低層次的。”按照王曉東的表述，他目前看過的所有計劃，至今都沒有能夠完全按計劃實現。因為一種真正看得很遠的計劃，很多細節是不可能在早期就能提前“填”進去的。

和很多科學家一樣，王曉東喜歡未知帶來的快感，直言“如果前方的路已能看得很清楚，那就沒意思了”。

而這樣一個發現性的科學成果，很多時候是可遇而不可求的，工作必須得做到，做不到就沒有發現，但是誰也不知道工作做到什麽時候才能獲得真正有價值的發現。

王曉東並不回避這麽多年來，天天要面對失敗是件很恐怖的事情，但他給自己開出的藥方是內心要足夠強大，能夠有堅定的方向，不能完全別人喜歡聽什麽就去說什麽做什麽。

科學與技術的界限

在美國待了20多年，又回國10多年，在中美兩地科研環境差異上，王曉東最直觀的感受是成熟度不同。

相比在二戰後迅速發展的美國科學研究大環境，拋開經濟水平差異和對於前沿科學的投入差別，王曉東不滿意的是：中國是一個缺乏科學精神或者說科學傳統的國家，沒有真正的科學傳統，所以很難把科學追求真理和經濟、技術發展的關系搞得很清楚。

“真正在中國做科研，做真正原創性的科研，其實還是一個很新的事情。”按照王曉東的理解，科學和技術應該是兩碼事，科學最重要的功能是對人類未知的探索，而技術是怎麽樣把事情利用科學的原理做得更好，但中國至今還沒有把科學和技術兩個概念完全區分開。不過，利好因素是中國有很多聰明人，有足夠的做科學的儲備;此外，如今的中國正站在近現代史上最好的時間點，可以有更多的資金來投入科學研究。

“從生物學研究的角度來講，現在的年輕人建立自己的獨立實驗室，留在中國還是留在美國，我覺得基本上差別不是很大了，這也是以前從來沒有過的事情。”但王曉東還是堅持，必須搞清楚為什麽要做科學，什麽是好的科學，這個標準如果搞不清楚，也會把大家的路給帶歪。

中美S&ED經濟成果清單滯後8小時公布 原則性提及BIT

中國在對外公布中美戰略與經濟對話(S&ED)戰略對話成果清單8小時後，再次公布了經濟對話部分的完整成果清單。

美國財政部前一天(當地時間6月7日)在網站上也陸續公布了的提供給美國國內的摘要和經濟成果清單完整版。對外經濟貿易大學中國WTO研究院院長屠新泉，陸續對照了成果摘要和完整版之後， 對《第一財經日報》記者說，完整版本中，他最關註的部分是加上了中美雙邊投資協定(BIT)的原則性進展。

此外，與摘要版一致的部分是，其中提及了美國實質性支持且承認了人民幣國際化，但全文未提中方關切的市場經濟地位問題。

《第一財經日報》此前曾報道，從雙方談判結束到正式文本公布有一個或長或短的時間差，是國際談判中的普遍狀況。多位曾深度參與中美S&ED過程的人士對本報記者解釋說，在最後的階段，成果清單由雙方工作人員各自整理、翻譯，經雙方修改同意並確認後，才能對外公布。而經濟對話成果清單也因為涉及的細節更多，比戰略對話成果清單，所需時間更多。

“在這個過程中，還會發生分歧，包括文字的表述等，雙方會通過外交渠道和工作層面來逐步磨合。”其中一位人士說，“比如視頻會議、電子郵件、傳真、電話溝通。”

原則性提及BIT

中國國務院副總理汪洋在S&ED閉幕式上指出，與預期一樣，雖然雙方沒有也不會消除全部分歧，但達成了60多項經濟方面的成果。

對照中美分別公布的經濟對話成果清單，在第二部分——“促進開放的貿易與投資”中，出現了此前兩方都公開表態、十分關切的BIT談判方面的原則性表述。

相關表述是：“就正在推進中的雙邊投資協定談判,中美雙方承諾將於6月中旬交換負面清單改進出價，以反映雙方的共同目標,即致力於實現非歧視、透明、開放、自由的投資體制。中美雙方將加快推進雙邊投資協定談判，以期達成一個能有效促進並確保市場準入和運營的互利共贏的高水平協定。”

屠新泉對本報記者說，他在美國財政部6月7日公布的摘要中，完全沒有看到關於BIT的表述，當時非常吃驚——因為BIT談判是此次中美S&ED經濟對話部分，雙方最重要的訴求。現在從剛剛公布的完整成果清單來看，雖然加上了，也只是一個原則性表述。

“今年是中美BIT談判的最後時間窗口，因為一旦過了奧巴馬任期，不論下一屆是誰做美國總統，都得拖1～2年才有可能重啟談判。”他說。

“也許因為現在雙方還沒有表現出細化、明確的訴求，又因為對美國國內來說，太原則性也導致沒有參考意義，所以並未在此前的摘要中提及。”他說。

商務部前副部長魏建國此前對《第一財經日報》記者表示，本次S&ED就此問題達成一致還是有相當大難度的，但年底前，雙方從大局出發，各自努力，還是有希望達成一致。

“我分析，雙方的分歧還是在負面清單方面，美方嫌我方太長。”

清華大學國際關系學院高級研究員周世儉則對本報分析稱，從表態來看，雙方都表達了達成一致的意願。如果一切順利，雙方將在今年秋季達成一致，給奧巴馬留下2~3個月的時間，去做國會工作，以求最終批準。

“出於各種考慮，在奧巴馬的日程之中，是把TPP(跨太平洋夥伴關系協定)的重要性放在中美BIT之前的，”周世儉說，“但也不排除最終考慮到大局，BIT的進展超過TPP。”

周世儉給本報記者算了一筆賬，美國對TPP中其他成員的出口總額，僅有美國對中國出口額的一半，“如果放棄這個大市場，孰輕孰重，他需要再掂量一下。”

中美訴求各有得失

從成果清單全文來看，中美雙方的訴求，各有得失。

周世儉此前對本報記者分析說，經濟對話中，美方本次主要關切有三點：人民幣匯率、產能過剩、BIT談判;而中方主要關切點是美國民用技術對華轉讓、市場經濟地位，以及BIT談判。

中方在人民幣匯率和去產能方面並沒有作原則性讓步。

比如匯率方面，中美雙方共同重申在2016年上海和華盛頓G20財長和央行行長會議期間達成的關於匯率的承諾,包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。與十八屆三中全會所確定的改革相一致,中方將繼續推動匯率市場化改革,允許匯率雙向浮動彈性。中方強調人民幣不存在持續貶值的基礎。

而美國財政部此前公布的摘要和目前完整成果清單，都有較大篇幅表述人民幣國際化部分。

完整成果清單表述為：中美雙方歡迎按照適用法律進一步發展在美人民幣交易與清算能力,在深化中國金融市場的同時,改善美國機構投資者參與中國資本市場的渠道。雙方強調保持中國和外國金融機構公平參與人民幣交易和提供清算服務的重要性。中方承諾在美指定人民幣清算行,作為人民幣代理行清算之外的一個機制。美方歡迎中方初步給予美方2500億元人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度,並期待2016年底前美國機構獲得牌照。中國將根據市場發展和需求提高美國的RQFII額度。美財政部和中國人民銀行至少每年對在美人民幣交易和清算機制聯合評估一次。

“這表現了，繼去年人民幣加入IMF的特別提款權之後，美國政府對人民幣地位和價值的認可和接受。對中國政府來說，也是希望看到的結果。” 屠新泉說。

但中國一直關切的民用技術進口壁壘問題，也只是原則性表述為：“美方重申,繼續促進和便利商用高技術產品對華民用最終用戶和民用最終用途出口。雙方重申,繼續通過中美高技術與戰略貿易工作組深入並詳細討論共同關心的出口管制問題。”，並沒有深入展開。

此外，市場經濟地位問題，則完全沒有提及。

前述多次深度參與S&ED的人士對本報記者說，可以理解，在這個問題上，美方的非經濟因素考慮較多，立場也較為強硬。

他對本報記者說，中國政府此次在市場經濟地位的表態上，已經從此前多年，在雙邊自貿區談判中堅持的承認中國完全市場經濟地位，轉變成重點關註貿易救濟項下的“替代國”這個技術問題。這也是一種策略，因為目前美歐國會、議會等方面壓力非常大，所以將重點改為要求美歐履行義務。由美國商務部自己決定改變對華貿易救濟調查中，使用“替代國”價格做法。

根據中國商務部提供的資料，6月6日，商務部國際貿易談判副代表張向晨出席第八輪S&ED吹風會，介紹“開放的貿易與投資”專題會議時的表述為：中方對美國在對華貿易救濟調查中使用“替代國”價格做法表示關切。《中國加入世貿組織議定書》第15條日落條款與“市場經濟地位”問題無關。中方要求美方按期取消反傾銷“替代國”做法。15條關乎是否履行承諾的問題。中美作為世界貿易的“領頭羊”，應共同維護多邊貿易體制的嚴肅性、權威性。

歐洲方面的最新進展是，歐洲議會以壓倒性票數通過一項非立法性決議，以中國市場未滿足歐盟有關確定市場經濟地位的五個標準為由，不支持給予中國市場經濟地位;而在美國國會中，民主黨更不占優勢，因此反彈的壓力也非常大。