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7個簡單策略幫助初創公司贏得風投橄欖枝

http://newshtml.iheima.com/2014/0812/144883.html

我不想打破你美好的幻想，但是，你並不是唯一一個正在尋找穩定投資的創業者。我每天會和不同的創業者接觸3到5次，類似的活動已經變得老套。鑑於目前許多風險投資人和我面臨同樣的處境，作為創業者的你應該主動凸顯自己，不然會被風投直接pass掉。

究竟應該怎樣讓你的創業項目被投資人注目?想要打動投資人，要準備好以下七種武器。

1.有實在的生意

這點顯而易見。假如你只有一個所謂的「百萬美元創意」，並不能代表它已經變成了實實在在的生意。風投會對投資實體運作的生意更有興趣，而不是投資那些希望被迅速收購的賺快錢公司。

最好先從建立一個實際的商業計劃開始，闡述你的生意究竟是做什麼的，市場狀況如何、公司商業組織架構、究竟需要多少資金等等。即使在會面時商業計劃可能有變，但早期進行的一切計劃能給你解決問題的空間。

2.建立關係網

商業計劃完成之後，在你準備通過電話和Email向各路風投「要錢」之前，要開始建立關係網，找到自薦或推薦的機會。

首先找到你想合作的風投資本。一旦認定，就要與聯繫人保持良好的關係。如果你能接觸到對風投有影響的人並打動他們，那麼你已經入局了。即使沒成功，也可以利用Twitter或LinkedIn間接和風投取得聯繫。你還可以考慮動用大學教授、CEO、商業律師等資源來獲得推薦。

坦誠的說，如果一個人沒有通過聯繫人直接找到我，我是不會給他投資的，就這樣。你必須瘋狂的建立關係。

3.遵循PPT演示文稿的10/20/30規則

這並不是什麼新鮮的理論，蓋·川崎(Guy Kawasaki)早在2005年就提出了這一觀點，但它至今仍是打動投資人的一個有用策略。簡單來說，這一規則要求你的展示僅包含10頁幻燈片，演講時長不超過20分鐘，使用不小於30號的字體。那麼這10頁幻燈片應該包括什麼呢?

問題

你的解決辦法

商業模式

技術基礎

市場和銷售

競爭對手

團隊

期望和里程碑

狀態和時間軸

總結

4.有說服力

你無需對於害怕公共演講這件事感到羞愧。我們都或多或少的體驗過那種恐懼。但不要讓害怕和焦慮在展示中壓倒你。如果你熱情、真誠、誠實、投資人會看到這一點。他們會注意到你對你的產品信心十足，而這會讓你變得很有說服力。

不用通過側手翻或者唱歌跳舞這種花哨的手段來吸引注意。做好準備，多加練習，微笑，看著你的觀眾。讓投資人知道這個項目對你意義重大。

5.證明你已做足功課

把能夠說明你的創意真正有市場的事例和數據展示出來。勇敢指出競爭對手，和你的與眾不同之處。通過一個生動的故事證明你的生意能夠賺錢。根據投資人Brendan Baker的說法，只有5%的企業家能講一個好故事。你真的想脫穎而出?就做那5%的少數吧。

6.面對現實

要面對現實，不要耍花招，用編造或誇張的數字糊弄投資人，他們會看穿的。提供並展示詳細的計劃和信息，其中必須包括最重要的幾個元素：價值驅動力(客戶數量、賣出價格)和成本(銷售和市場費用、銷貨成本)等。

7.不要害怕狡猾的問題

投資人不會主動接近你。當他們提出一個狡猾的問題時，他們希望從中看到你的知識面和積極的態度。一個類似的問題是，如果投資人團隊希望在某一時刻從外部聘請CEO，創始人的態度是什麼，是否會希望長期擔任CEO一職?不要覺得被冒犯或者給出避重就輕的回答。「我希望建立一個優秀的公司，而我願意為此做出讓步」，類似這樣的回答會給投資人留下好印象。

750 興業太陽能 : 初步簡單分析 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/07/750.html

雅培FGM的影響及FELTL報告的簡單評價 HAIJINYAN

來源: http://xueqiu.com/8425332309/31370725

（本文原載於本人新浪博客。任何引用或轉載，敬請註明。）

雅培FGM的影響及FELTL報告的簡單評價

標簽： 股票 cgm dxcm分類： 公司研究

FGM的影響及FELTL報告的簡單評價

2014年9月6日日前，雅培宣布其FreeStyle Libre  FGM（Flash Glucose Monitoring）產品獲得歐洲的CE標誌，並將在歐洲7個國家銷售。FreeStyle Libre  FGM可以穿戴14天，（宣傳以及願景是）無需指血矯正，替代指血儀，用戶只需要用讀卡器掃描芯片即可獲得即時血糖讀數。

FreeStyle Libre  FGM見下圖：


這款產品的傳感器由於不加載發射器，尺寸很小，僅相當於 2 枚 25 美分 硬幣疊加，是目前體積最小型的穿戴式血糖監測設備。手持設備掃過時，血糖讀數顯現(RFID 原理)。手持設備是彩色觸屏，屏幕上可顯示 8 小時曲線以及預測走勢箭頭。血糖數據可以下載到電腦通過軟件構建患者的 APG(Ambulatory Glucose Profile，非住院環境可視化血糖分析報告)，幫助醫生分析病情。

依據雅培公司自己的說法，FGM 產品針對 BGM(指血檢測)和 CGM(連續血糖檢測)之間的空白市場。雅培認為有一部分患者覺得BGM 疼痛麻煩容易遺忘且每檢測一次都有試紙成本，同時這部分患者又擔負不了或者不需要 CGM。這些患者如部分老人、小孩、孕婦、住院患者、部 分 II 型患者、糖尿病前期患者。FGM 是非連續監測因此無法提供預警也無法提供夜間讀數, 主要定位為 BGM Alternative。對已經依賴 CGM 的 I 型病患很難產生影響。

雅培公司定於9月15日發布FGM的詳細數據。但我們依然存疑：雅培公司的芯片技術真的實現了高精度以致於可以不再校正？由於雅培公司早先的CGM產品Navigator II在精度指標上相當突出，其FGM沿用這一芯片，我們有必要搞清楚雅培公司的技術進步。
在去年的一次會議上，雅培公司展示了FGM的MARD的一幅圖片。如下圖所示，雅培展示的數據顯示，這款FGM的MARD均實現了個位數：9.6%，8.5%。


事實真的如此嗎？我們查閱了相關信息。在一份編號為NCT02073058於今年5月22日結束的臨床中，雅培公司評估了一個長達14天使用期限的芯片的精度。該臨床僅要求每日8次指血測量和3次靜脈血糖參考數據（ During the course of the wear duration, the subject is required to test fingerstick glucose measurement at least eight (8) times a day for capillary reference glucose measurements and three in-clinic visits of a maximum 13 hours each for venous reference glucose measurements.）。這意味著該實驗規避了大量的數據點，尤其是夜晚數據和血糖急劇波動的時段。

而在另一份於2013年9月發表的文章中，研究者在臨床中評估了雅培Navigator改裝後的芯片用於14天的情形。該臨床使用了兩種不同的回溯算法，測試出的MARD分別為13.9%和12.2%。（詳見鏈接：http://dst.sagepub.com/content/7/5/1210.short ）

基於這兩份臨床報告，我認為，雅培公司的FGM產品精度並沒有實現個位數，該產品的測試時點規避了夜間的低血糖頻發時段以及血糖劇烈波動的時段。這在雅培的該產品網站上通過附註進行了提示。該提示明確指出，在血糖波動劇烈和低血糖時段，請使用指血儀進行測量。

其實，上述情形在最新的G4算法軟件的臨床中已經有所體現。新的算法下，G4的MARD已經到個位數，9%。如下圖：


上圖顯示，新算法下G4的MARD整體實現9.0%的精度，在血糖高於180的區域，精度為8.0%，在血糖位於70-180的區域，精度為9.7%；而在血糖低於70的低血糖段，誤差的絕對數值為6.4，這意味著當血糖處於64下方時，實際的MARD將超過10%。而另一份臨床研究也指出，當血糖每分鐘變化超過3mg/dL時，G4（舊算法）的MARD超過20%。所以，血糖劇烈波動和低血糖是傳感器芯片精度兩大最難攻克的區域。

當FreeStyle Libre  FGM在臨床中規避上述區域，便可以實現高精度的臨床終點數據。但據此去除指血校正，在真正的病患身上，卻沒有多少意義。按照我對美國FDA的理解，該產品是不能通過FDA授予無需指血校正的Label的。

FreeStyle Libre  FGM目前並沒有在美國上市，甚至沒有申請FDA。如果想進入美國市場，應該是2年甚至3年後的事情。DexCom認為FGM市場如果被雅培驗證，公司將開發同類產品跟進。基於FGM與CGM定位的完全不同，以及G4在新算法下能夠獲得single MARD的事實以及G6的進展，我認為FreeStyle Libre  FGM獲取CE標識導致的股價波動屬於市場誤讀。

下面我分析FELTL這家賣方分析師於昨日發布的看空DXCM報告的主要觀點。應該說，長線投資要重視不同觀點，尤其要重視完全相反的觀點。但是，不得不說，我們很多時候能夠理解的確定性，完全因人而異。有些人認為某個東西是非常確定的；而另一人則完全相反。這和知識結構有一定關系。但在我看來，確定性這個方面，更多和世界觀以及分析的方法論有關。比如我就不相信中醫。但是，迷戀中醫的，國人不在少數。至於方法論，芒格給出了很多人類大腦認知的誤區，我想，規避掉認知誤區，方法論上就不會出太大的問題。所以，這世間討論股票，有時雞同鴨講的不單是基本面與技術面以及資金面之間的差異，而卻是當聚焦所謂的基本面討論時，真正的分歧更多是世界觀價值觀的差異，以及方法論的差異。

在我看來，FELTL的這篇報告是典型的根據結論找論據，而在尋找論據時，又犯了典型的認知誤區的錯誤。FELTL看空的兩條核心邏輯：1、CGM的軌跡將遵循胰島素泵的歷史軌跡；2、以所謂的行業平均值來考察DXCM的OpM的可能情形。
下圖是FELTL列示的胰島素泵的歷史增長軌跡：


FELTL認為，CGM將按照該歷史軌跡進行成長，並且據此認為，在3年後，當年增長率將很快從40%下降到10-15%這一區間。

其實，一個很好的反駁是，為何非要選取胰島素泵的歷史增長軌跡作為CGM的增長軌跡呢？僅僅因為都是糖尿病病人的使用設備？為何不選取KEURIG的歷史成長軌跡作為參考呢？我想，熟悉我博客文章的讀者肯定會笑的。在我看來，如果CGM不是醫療設備，其成長軌跡完全可以和KEURIG增長軌跡高度擬合。現在看來，當G6發布，DXCM與KEURIG的成長曲線在速率上很可能高度擬合。讓我們回顧下KEURIG的簡單歷史：2007年，KEURIG銷售約40萬臺機器；2010年當年KEURIG大約銷售500多萬臺機器，目前年銷售機器1000多萬臺！

我認為，產品自身決定滲透率！胰島素泵的歷史成長軌跡僅僅是一個參考而已，並沒有太多實際意義。CGM的滲透速度以及最終滲透率將很可能大幅超越胰島素泵。

首先，CGM與胰島素泵的功效完全不同，客戶訴求完全不同。胰島素泵的功效，可以很大部分被其他方式攝入胰島素所替代。用戶可能並不認可胰島素泵所帶來的優勢，而堅持每日多次註射MDII，甚至最新的吸入式胰島素攝入人體。而CGM完全有別於傳統的指血儀，和指血儀是完全不同的兩種設備。指血儀只能夠完成時點的血糖測量；而CGM可以提供連續血糖測量，並提供預警以及血糖走勢預測。CGM信息量，是人體血糖的完全走勢圖的信息化再現，並且是未來的人工胰腺的不可或缺的組成部分。CGM在提供人體血糖數據的同時，通過行為矯正以及用藥配合等，已經證實為可以切實有效降低並控制A1c，實現治療功效。二者對用戶行為影響的深遠（revolutionary）完全不同。根據胰島素泵的增長歷史來判斷CGM的滲透，可能完全錯誤；

其次，二者的價格以及使用成本不同。胰島素泵硬件價格以及年度使用費用均大幅高於CGM，這可能是限制胰島素泵緩慢成長的原因之一；

再次，創新趨勢不同。胰島素泵過去數年來並沒有多大創新，以美敦力為主導的公司堅持最早的設計，並沒有從用戶的角度去開發更新的科技來迎合用戶，限制了用戶的接受度。Tandem推出的仿iPhone式的設計以及更安全的註射方式，就是看到了行業的這一缺陷。Insulet的分離式胰島素泵算是另一個重大創新之一，盡管有其內在的局限。Insulet的用戶增速遠高於行業增速充分說明了這一領域的創新會迎來新的用戶群。必須提及的是，在Insulet的新增用戶中，高達50%的用戶為18歲以下的用戶。胰島素泵的這一創新低迷的格局正在被新進入者不斷打破，最新的嘗試是矽谷的新銳企業Asante。再來看DexCom在CGM的進展，就發現，創新正推動這個行業的大發展和加速滲透。G4的推出是一個非常明顯的例證。G4更說明了這樣一點，精確的CGM芯片，將受用戶的追捧，並口口相傳。同樣，更精確的芯片，意味著保險公司願意報銷，CMS願意Medicare報銷，而這些均是CGM滲透率推動的核心要素。G4應用下的長期A1c下降帶來的醫護費用的下降，將最終被保險公司所認可。風險共擔的利益分成機制，隨時可能付諸實施，這也將推動CGM的滲透。而G6將在精度、便捷性、舒適性上達到一個新的高度，勢必滿足所有上述條件。這也是我判斷G6之後，滲透率大增的核心原因。

正是上述各種原因，我認為胰島素泵的歷史增長曲線不具有任何指導意義。而應該基於產品本身以及潛在用戶群以及保險報銷情況來做出滲透率和成長率的判斷。

產品而言，G5明年年底推出，實現新算法下的個位數MARD，FDA給予的label不知道會如何，但實際使用中，首日可能會需要校正；同時，G5發射器將變小，更加隱秘，算法集成於發射器；G5芯片可能仍然獲準的是7日，但存在提價的可能性；G5可以與手機通訊，這很可能擴散於部分二型人群；G5所產生的雲平臺的用戶數據的價值也將是一個挖掘點。至於G6，2016年底或者2017年上半年推出，G6芯片完全重新設計，可能在工廠校正完畢，用戶使用中只是偶爾校正（關於這一點，無法確定，之前數次談過原因），同時，G6芯片規避了和一些化合物的反應，故而可能應用於ICU等領域；G6芯片獲批的使用期限必然更長（必須提及現在G4芯片在使用中經常2周，甚至3周），價格必然提高。

潛在用戶群方面，我依然只考慮美國國內市場。就美國而言，一型病人約150萬人，每年增長5%左右；二型病人2500萬，其中類一型病人（高度使用胰島素，行為模式類同一型）約200萬。這350萬是CGM的核心目標人群。我認為，如果足夠精確，滲透率50%是非常容易的。

保險報銷方面，能夠convince各大商業保險和CMS機構的就是精度！因此，更高的精度，就意味著更好的報銷價格，更容易的報銷流程。

FELTL談到的第二大核心邏輯便是DXCM的Operating Margin最高為35%，並給出了數種情形。其核心依據為各大醫療公司的OpM平均為21.2。必須指出的是，FELTL的統計表中的ISRG的OpM為28.6%，而這一數據是錯誤的！在過去數年，ISRG的OpM均在40%左右！如較早的觀點，我認為ISRG的利潤率指標對DXCM具有重要的參考意義：GM73%，OpM40%。

我早先提到過，DXCM的芯片毛利率遠景為80%。記得一點：這是沒有考慮漲價的情形下。而隨著G6芯片的更長使用期限獲批，價格必然提高（單日使用價格會下降），芯片毛利率走向85%甚至90%是非常合理的。如果芯片占比超過收入85%，公司整體毛利率接近80%是必然的目標區域。在這樣的毛利率前提下，我認為公司的OpM同樣將達到40%的高度！一個很容易的反證方式便是，當收入規模達到1B時，R&D如果還保持FELTL的預期，將是一番如何的情景呢？巨額的研發費用投向了何方？同樣的邏輯適用於SG&A的占比分析。要知道，全美能夠開具CGM的醫生數目大體是固定的。銷售的leverage幾乎是必然的事情。

樓市短打(63)：以租養租，買樓可以很簡單

來源: http://notcomment.com/wp/?p=29998

報章每隔一段時間就會分析一下樓市，按筆者觀察，無論樓市上升或下跌，報章總是傾向叫人不要買樓，樓市下跌當然不用說，輕易找到不少案例指出樓市仍未見底，至於樓市上升呢？不是說樓價就來會跌，就是說人工和儲蓄不足夠付首期，供樓更加不用說。

近日又有兩個買樓很危險的案例，其中一個是大公司高層一直擔心工作不穩定而選擇租樓，直到財政上稍為充裕，卻又追不上樓價令買樓計劃遙遙無期。另一個案例是有年青測量師，家庭總月入達到五萬，為了申請居屋而甘願減人工一萬。

很多人買樓只會從自住角度出發，揀樓只會從自己的喜好出發，例如作為公司高層，無論居住地區、單位面積，甚至物業硬件配套等都要中上水平，該等物業價格當然也屬市場上中上水平，本來要擁有都有一定難度，例如要有一定水平入息才能負擔每月供款，最近數年政府打壓樓市而收緊中上價樓的首期水平，想擁有中上價樓的置業人士，除了要有高收入外也要有能力付出高昂的首期開支，以1200萬的物業為例，現時銀行只可以按最高5成，也就是說，想買1200萬樓，請先準備600萬首期，再加上印花稅、律師費、經紀傭的開支，中六合彩頭獎（800萬）也只能夠俾首期。也難怪公司高層也要租樓。

可是只要改變買樓目標，由買樓自住改為買樓收租，再以租金津貼自己的住屋開支（即交租），情況就不一樣，舉個例子，假如公司高層改為買間600萬樓收租，雖然也要5成首期，不過首期開支就大幅降低至300萬，連同雜費開支大幅降低至330萬左右。現時價值600萬的樓大概可以每月收租1.8萬元左右，有了這筆收入，一方面可幫補自己的租金，另一方面又可以與樓市同步，避免樓價再升令置業夢再一步被拋離，也總好過純粹租樓只有消費沒有投資。

想實踐買樓夢想，其實有很多方法，下篇再分享下年輕測量師應該向上流還是向下流。

 

作者網誌：http://www.ccomentary.com

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15年只做一件簡單的事　阿里巴巴6.6兆帝國進化史

2014-09-22  TCW

二○一二年五月，北京車展，一台亮橘色超跑Dream Car吸引了現場的所有目光。跟其他車展不同的是，介紹這一台橘色怪獸的，竟是兩個穿牛仔褲的中國小夥子。 原來，這台酷似藍寶堅尼的橘紅色超跑，全在北京一個胡同裡組裝完成。打造他們的，不是義大利原廠的老師傅，而是一對在北京胡同的年輕老闆──李林韜、王宇。 他們最重要的工具，是淘寶。 藉著淘寶這個平台，他們向全球蒐購製作超跑所需的數百種零件，從下訂、合約、徵信、付款、交貨，全在阿里巴巴打造的生態系上完成，硬是讓這台惡魔（Diablo）復刻版，在北京重生。 試車時，這台「淘寶版超跑」飆出了每小時三百一十公里的極速，表現不亞於保時捷911 Speedster。 兩個素人的故事，不僅被拍成五分鐘的微電影《夢的汽車人》，連赴美上市的公開說明書中，都花了半頁介紹這個中國夢。因為這台「淘寶版超跑」，就是阿里巴巴顛覆世界商業版圖的最佳展現。 大小商家通吃！提供一站式服務有賣場、徵信、倉儲，產品好就能賣 如果淘寶村發動的是一場窮人與富人的戰爭，這兩個中國素人老闆進行的則是中國?「小型」新進者與「大型」舊勢力的角力。這場阿里領軍的顛覆之戰，只花了十五年。 為了讓手無寸鐵的新進者打造「武器」，阿里巴巴所有投資及布建，只為完成一個動作：讓所有人都在網路上簡單做買賣。 eBay只管交易不管物流，阿里硬是把最困難的最後一哩，統一了起來；亞馬遜（Amazon）只在乎大商家、不管小買賣，但阿里巴巴卻能大小通吃。「一站式服務」從打造賣場、廣告、徵信、付款、客服、倉儲、遞送，在阿里都找得到。就算你赤手空拳，只要產品好，進了淘寶體系就能擺攤做生意。賣方如此，買方亦然。 如今，每年有超過二億三千萬個小買家透過阿里巴巴交易，每天在阿里巴巴體系上的交易量，比全球兩大電商亞馬遜、eBay加起來還多。 把「簡單」做到極致，成就了阿里帝國，最重要的養分，竟是中國貧瘠的商業環境。 十五年前，中國經商環境仍是一片荒蕪，阿里巴巴創辦人馬雲自己形容：「當時要扶植這些小企業，等於是把千萬隻不會爬山的綿羊，扛到喜馬拉雅山上！」一路以來，馬雲說：「?相信『哪裡有抱怨、哪裡就有商機』……，把別人不要、看不上眼的麻煩事，變成飽滿的商機。」 阿里巴巴成立於一九九九年，由馬雲領著十八位夥伴在杭州成立，希望藉由這個B2B（企業對企業）交易網站，把無人聞問的中國小工廠商品，賣到全世界。雖是後進者，但在網路狂潮拉抬下，成立不到一年，就引來高盛及日本軟體銀行的注資，不到兩年，馬雲就成為《富比世》（Forbes）的封面人物。 但千禧年初期的網路泡沫，差點也淹沒了公司，阿里巴巴的資金鏈已經接近斷裂，只能全面撤守，馬雲更把自己薪資砍半，屯兵杭州總部。 所幸二○○三年，在手機的帶動下，中國資訊產業重燃生機。這次，馬雲又有更大膽的想法，他打算把電子商務平台，從照顧小商人，擴大到一般大眾，二○○三年阿里成立了C2C（消費者對消費者）的拍賣網站──淘寶。如果成立阿里，是將千萬隻羊帶上喜馬拉雅山，「淘寶就是把他們再搬下山來！」馬雲說。因為當時全球拍賣霸主eBay轉投資的易趣，已經在中國掌握了九成的網拍市場。 完全免費！不向賣家收一毛錢搶得先機，再布局支付體系 為搶占先機，淘寶一成立就宣布絕不向賣家收取任何一毛錢，並搶先在二○○四年五月上線，於中國推出「支付寶」線上付費機制，當時eBay還偏安美國，等到回神，緊急在二○○四年十月在中國推出「安付通」，已經晚了五個月。 眼見對手已經加速追上，支付寶很快結合了中國重要金融機構，推出「全額賠付」機制，如果買家收到貨品不符需求，七天無理由退換貨。支付寶不甘只做線上收付貨款，接著推出小額擔保借款服務，這種大銀行不屑一顧的市場。 金流事業越做越大，水電燃氣費繳款、航空旅遊繳費、教育繳費、大型活動購票，都可藉由支付寶繳納。二○一三年更推出餘額寶服務，使用者可以利用支付寶帳戶內的餘額，購買基金產品，資金可以隨時轉入轉出，收益每日結算。短短半年，用戶量就超越A股開戶數，不消八個月，基金規模已經超過新台幣兩兆元，資金「吸血鬼」之名，開始在金融界不脛而走。 在「購物+金融服務」的分進合擊下，淘寶在二○○五年年底就輕取易趣，成為C2C的霸主，站穩全中國七○％的市場。 二○○八年，阿里進一步為較高價的商品成立淘寶商城，後更名為天貓；二○一○年，推出網購搜尋引擎「一淘網」，只用了一年時間，就成為中國最大的購物搜尋引擎；更在二○一一年，成立以團購為主的「聚划算」，專供旅行服務的淘寶旅行、線上教學網站──淘寶同學、專攻海外C2C市場的Ali Express，也在這個基礎上陸續建立。今年，以淘寶為主的C2C事業群，已經成為阿里巴巴集團中的旗艦。 只有電子商場、線上金融服務，生意只算做了半套，貨品必須順利送到客戶手上，買賣才算完成。但要為網路上的兩億小買家進行物流服務，何其困難？在淘寶之前，全世界沒有任何一家C2C廠商願意做這差事，連霸主eBay都在物流服務前止步，只有阿里一開始就打定主意，必須把這最後的一哩串接起來。 最難一哩路！拚物流卻不養車隊打造平台，讓網民選自己愛的物流商 但，阿里不願養車隊。 馬雲在史丹佛大學的一場演講說：「中國可能需要一千萬人送貨，我們怎麼可能開一間公司雇用一千萬人？」他結合專業物流業者，用一套大物流系統——「菜鳥網絡」取代。在這個系統內，賣家可以選定自己喜歡的物流業者合作，被選定的物流業者，則可直接從淘寶網站接受和處理客戶訂單。收到訂單的賣家，必須在三天至七天內，將貨物送抵淘寶在各地的發貨倉庫，若未按時送抵，交易作廢，負評立現。 這套系統，鞏固了阿里的江山，至二○一三年年中為止，全中國電子商務物流約二十一億件，淘寶帶來其中十一億件，不僅如此，更改變了中國物流的遊戲規則。全球物流霸主UPS等覬覦的花花中國江山，就這樣被與淘寶體系合作密切的廠商，如順豐、星晨急便，一點一點拿走。 除了物流、金流及資訊流這些基礎設施外，阿里還幫賣家打造了不少做生意的好工具。二○○七年成立的阿里軟件，提供各式各樣做生意需要的工具，包括：會計軟體、進出口表單等；同年成立的阿里媽媽，匯集全中國三十八萬個廣告版位，為賣家提供充沛的行銷管道；阿里更打造了淘寶大學，成為淘寶大軍培訓的基地，而這些「額外」的服務，也成為淘寶利潤最豐厚的來源。 一般公司頂多種了一棵樹，但阿里巴巴造了一座茂密森林，一個為中國十三億人，打造了一個向全世界賺錢的動態體系！也因為這個生態系，阿里巴巴市值能超越常春藤級資優生臉書（Facebook）及亞馬遜。台大商研所教授江炯聰認為，中國新興企業不少，但能真正做到這樣全球級破壞式創新的，可能只有阿里一家！ 最關鍵創舉！把信用變最大資產透過機制，大幅降低交易成本和風險 商業模式固然可貴，但更進一步深層來看，阿里最大的創舉，「是改變中國人做生意的態度：讓信用變成資產！」台科大管理學院教授盧希鵬說，在阿里的體系內，建立了不少讓誠信出頭的機制。 淘寶買賣雙方的評價機制，不只在賣場，連金流及物流品質都包含在內；另外，網路交易最怕商品描述言過其實，說買一送三，最後只有買三送一，淘寶為防止言過其實的狀況發生，會透過轉換率監看，揪出那些看似生意很好（轉換率高）、實際上可能無法銀貨兩訖的廠家。一旦負評過多，評等遭調降，不僅無法完整分享阿里大數據的分析資料，連好的廣告版位都排不上，更很難參加雙十一光棍節的年度拍賣盛事。 此外，不論是買方或賣方，在上淘寶交易前，都得在淘寶的即時通軟體──阿里旺旺上註冊，一則方便買賣雙方溝通，若發生糾紛，上面的對話，都可以做為「呈堂」證據。 一位從事進出口紡織品多年的台灣廠商就說，以前做跨國交易時，都會請銀行開設信用狀（LC），保障銀貨兩訖，「現在我們都上淘寶交易，用支付寶交易，LC已成為歷史！」 簡單來說，阿里創新最迷人的地方不在技術，而是在於透過各種機制，讓交易成本及風險大幅降低！ 交易成本，這個讓諾貝爾經濟學獎得主、現代企業理論始祖科斯（Ronald Coase）成名一甲子的代表作，竟然在七十年之後，被馬雲這個科技白癡，帶到了一個新境界。成就的地方，居然在「信用」沙漠──中國。相信這是去年才辭世的一代宗師，怎麼也想不到的吧！ 【延伸閱讀】eBay、微軟、PayPal、Google，都曾被阿里巴巴超越！ ■1999年》阿里巴巴成立，連7年擠下其他B2B網站馬雲在杭州創辦阿里巴巴，到二○○六年為止，連七年當選《富比世》全球最佳B2B網站，獲日本軟銀及高盛注資，並於六年後收購雅虎中國全部資產 ■2003年》淘寶網成立兩年，月交易額勝eBay易趣推出C2C拍賣網站，成立第二年，全月交易額開始超越eBay轉投資的競爭對手易趣；二○一二年淘寶和天貓（二○○八年成立）交易額超越亞馬遜和eBay總和 》阿里巴巴網路零售交易額成長：9,000萬元(新台幣) ■2004年》阿里旺旺一度擊敗MSN推出即時通訊軟體服務，一度擠下MSN成為中國市占率第二的通訊軟體 》支付寶9年後超越PayPal稱霸中國首個第三方數位支付平台，二○一三年日均交易額達新台幣五百零九億元，多PayPal三百九十億 》阿里巴巴網路零售交易額成長：41億元(新台幣) ■2007年》阿里媽媽日平均69％覆蓋率，贏過百度推出網路廣告交易平台，成立一年，日平均覆蓋率就達69％，超越排名第一的百度（五千三百萬人覆蓋數），成為中國覆蓋率最高的廣告交易平台 》2007年10日：阿里巴巴於香港申請掛牌以16.9億美元超越Google的16.5億美元，創當時全球網路公司募資紀錄 》阿里巴巴網路零售交易額成長：1,862億元(新台幣) ■2008年》天貓創人民幣百億銷售額達成最快紀錄成立主攻高價品的B2C網購商場，二○一二年成為中國B2C網購龍頭，當年雙十一（11月11日）光棍節，僅13小時銷售額即破人民幣百億元，刷新全球用時最短紀錄 》阿里巴巴網路零售交易額成長：4,598億元(新台幣) ■2013年》餘額寶從銀行業者吸金近人民幣兆元推餘額增值服務，用戶可用餘額購買基金，上線9個月用戶數突破8千萬，最高6.7％年報酬率迅速吸金，使傳統銀行流失人民幣九千四百億元 》阿里巴巴網路零售交易額成長：7兆3,968億元(新台幣) ■2014年》美國時間9/19：赴紐約IPO募資金額有望創全球最高達243億美元 資料來源：阿里巴巴公開說明書、《金融時報》、《華爾街日報》、《阿里巴巴的網商帝國》、新浪科技整理：夏嘉翎

波動性回歸全賴美聯儲？沒那麽簡單

來源: http://wallstreetcn.com/node/208768

美國私人財富管理公司Evergreen Gavekal認為，先是外匯市場，然後是商品、固定收益市場，現在輪到股市，波動性已經悄然上升。某種程度上說來，這並非意外。美聯儲結束第一輪和第二輪QE時，市場也是這麽表現的。所以當QE3接近結束，市場經歷一段不確定和緊張也是預料之中的。

不過，僅把近期市場的波動單一歸咎於美聯儲的行動未免過於簡單了。Evergreen Gavekal從以下五個方面看待市場：

增長：除美國外，大部分國家近期公布的經濟數據都令人失望，特別是歐洲和日本。而繼春季啟動“微刺激”以後，中國的經濟數據再度不及預期。幾乎沒有理由預期年底前中國、意大利、法國或德國經濟增長會出現實質性反彈。而包括俄羅斯、南非、巴西和委內瑞拉在內的新興市場也面臨顯著壓力。這共同構築了全球經濟增長疲乏的前景。

動能：自今年夏季以來，歐洲股市增長動能進一步惡化，歐洲央行宣布購買ABS計劃之後的13個交易日里，Eurostoxx指數有9天是下跌的。更令人擔心的是，過去幾周歐洲出現的股市負增長效應似乎正在蔓延。美股小盤股指數Russell 2000指數年線下跌。澳大利亞股指和馬來西亞KLCI股指亦然。

流動性：信貸利差走寬、美元指數上漲、歐洲央行TLTRO效果欠佳，且偶有公司破產下，多個跡象顯示流動性環境每天都在收緊。

行為金融學：我們推進行為金融學工作是抱著這樣一種觀念，即一個特定的市場中，2/3的時間是表現“正常”的。一些個股走勢很大程度上是無序的，且受許多不同因素驅動：比如原油類股跟隨原油價格波動，銀行類股受收益率曲線的變動影響。而剩下1/3時間，市場會陷入“反常”狀態，即所有股票走勢變得具有關聯性，且只受一個因素影響。在這樣的環境下，通過挑選股票已不太可能起到增值作用。從我們的行為金融指標來看，今天越來越多市場正顯現“反常”狀態。

估值：這是個頗具爭議的話題。在利率逼近零的情況下，很多人認為各地股市普遍估值偏低，即便許多市場股市從歷史水平來看並非如此。此外，也有人會說一個國家的股市被低估的原因在於大量板塊嚴重承壓（比如中國的國有企業，歐洲的銀行、公用事業、電信和石油領域）。

綜上所述，Evergreen Gavekal得出的結論是：股市環境正變得越來越糟。全球經濟增長令人失望，流動性和動能惡化，市場表現開始反常。當你考慮到9月和10月通常是挑戰股市投資者腦神經的兩個月份，也許就不難解釋近期這波獲利了結了。

驢媽媽融資3億破“露怯”傳言，洪清華內部郵件：簡單相信傻傻堅持

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1015/146782.html

i黑馬：此前，曾因一次促銷活動，“僅限非上海戶籍”這一宣傳語把驢媽媽推向了輿論的風口浪尖，更有少數媒體揣測驢媽媽存在資金短板“露怯”了。自從攜程入股同程後，門票市場的“三國殺”瞬間變為了驢媽媽獨自對抗“雙程”的新格局。攜程聯手同程，驢媽媽在業內人士看來，資金的充沛程度遠不及“雙程”。因此，一次常規的蘇、杭地區1元門票促銷活動，卻遭來驢媽媽資金告急的輿論猜測。今天，洪清華發布一封內部郵件，稱融資的第一筆3億元錢已到賬。這樣此前的“資金露怯”猜測不攻自破。

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