大漲後的思考：令人憂鬱的人性 價值at風險

http://xueqiu.com/9769652619/40112240港股這段時間漲起來的暴力程度一點也不亞於A股，幾天就直接一步到位，前段時間還在想著中海油服11元下方要多加點倉，今天直接到了16，南北車40%、國美35%這種漲幅更是霸道，特別是有A股對照的H股，一週交易日後基本上都50%-100%的漲幅了，連國藥控股這種慢慢走的股票今天都10%直接新高，連復旦張江這種不是滬港通的股票都直接暴漲。

雖然我早早的佈局了港股，也吃到了大漲，但我一點也不開心。港股在滬港通政策的導火索下終於開始徹底A股化了，和A股令人憂鬱的牛市一樣，短期完成快速的大漲。我覺得在本金不夠大的情況下，快牛基本沒法完成資本的大累積（特別是港股幾天就翻倍），除非是在底部區域融資借錢數倍槓桿買入（向未來透支），我顯然不會這樣做。面對現在並不多的本金，面對未來持續的現金流，面對還沒發出來的產品，這種流動性推動的短期暴漲行情實在太讓人鬱悶，根本不給你持續上車的機會。真的希望中國像美國這樣的慢牛多好啊，在未來上漲的過程中我可以不斷的把現金投入。而且只有慢慢走才可以不斷地證偽自己的研究是否正確，是否要加倉或減倉，快牛隻會讓人失去研究基本面的動力。

再往下說，在A股做投資，特別是小盤成長股的投資，經常面臨的一個問題。你辛辛苦苦研究了半天，覺得這公司很不錯，未來10年股價有可能漲10倍、20倍成為百億、千億市值的大企業，但A股往往會在一年甚至幾個月之內就給你漲完了10年的漲幅（特別是變態的新股發行機制下，新股直接一步到位），就算我能在底部買入，又如何？且不說我一定會在股價透支幾年業績後就賣出了，後面的漲幅我享受不到，，就說股價在炒完後，必定熊途漫漫，除非基本面再超預期。所以，我看好的邏輯證實了，我賺了幾倍，我卻怎麼也開心不起來，辛辛苦苦研究的基本面卻換來這種瘋狂毫無邏輯的上漲，我毫無成就感，有的只是無盡的挫敗感，所以我多麼渴望個股的大熊市，我多麼渴望註冊之後成千上萬的新股……

我可以理解股價提前基本面1-2年反應，但我無法理解股價在短期直接透支10-20年後的預期，包括宏觀大勢也一樣，我可以理解其他國家幾年前的牛市是透支了現在經濟向好的預期，但我無法理解的是，A股為什麼在經濟剛開始失速、轉型、改革剛開始的時候就出現了透支未來10年預期的超級快速大牛市（說10年轉型成功也是保守的，甚至從新興產業的估值上看，透支了不止10年）？我沒見過哪個國家在GDP增速大幅下滑的轉型初期股市就有超級牛市的，無一例外都是先跌再漲的。有時候我也在想，A股的投資者（包括現在南下的散戶和基金）是不是就是一萬年太久，只爭朝夕的性格呢？每個人都急不可耐，瘋狂的賭博和透支未來。甚至再往下面想，是不是中國人的人性都是如此呢（文革、踩踏、買爆X國、一窩蜂、彩票銷量第一、盲目、偏激、瘋狂傳銷、網絡噴子、邪教、騙子橫行……）？這是和中國人的民族劣根性有關呢，還是和共黨的洗腦教育有關呢？我並不知道。

說回正題。沒買港股想要買的人不要著急，從博弈的角度看，雖然近幾週一些H股瘋漲50-100%，但估值還遠低於A股，所以還有博弈的機會。當然我也要提醒大家，不可看見AH差價大就亂買。首先AH不可能完全消滅溢價，而且港股長期看非常理智，未來極有可能跟跌不跟漲，差價收窄最不可能就是以A股大跌港股上漲的方式完成，這概率甚至小於差價繼續擴大的概率。最大的可能是：A股大跌，港股小跌或橫盤。所以，那些認為A股有風險想要去港股買打折價H股避險的人，一定要小心。其次大部分A股溢價高的股票都是垃圾股。AH溢價那麼大就是因為香港市場不相信題材和故事只看業績（鬼佬們都是人精）。最後，這些折價的H股現在都是大陸傻錢買的，在港股缺少散戶接盤的基礎上，在港股做空機制便利的情況下，在港股定價權現在不在內地人手中的情況下，在短期如此的瘋狂的情況下，這些垃圾股風險是很大的（當然垃圾股大幅回調的同時也是優秀股上車的機會）。

至於沒法買港股的人，也不要著急，A股雖然整體泡沫嚴重但不代表什麼都不能買，比如萬科A股折價H股5%，銀行A股溢價水平也不高，其他一些高速機場、公共事業等仍便宜。雖然因為A股的小盤股泡沫嚴重我清倉了小盤股的倉位，但我仍持有不少藍籌股倉位。A股要還有泡沫下半場，也一定會是藍籌起舞。當然A股會不會有藍籌泡沫下半場，誰知道呢？

互联网1.0龙头AOL退出历史舞台后的反思（点拾） 点拾Deepinsight

http://xueqiu.com/3915115654/44438062
本文导读：本文较长，主要反思了互联网1.0龙头AOL退出历史舞台的原因，以及从中互联网2.0和1.0的一些本质不同。如果说互联网1.0仅仅是解决了上网，了解这个世界的基本需求，那么互联2.0在大数据和云端服务推动下，更多是解决每一个用户的个性化需求。此外，AOL的退出历史舞台，也让我们对于泡沫的认识有了更深刻的理解。

Johnny Depp的《公众之敌》是笔者非常喜欢的一部电影。电影中他虽然作为银行抢劫犯，全美头号通缉犯，但却对朋友忠义，对他人宽容，对心爱的女人更是全部付出。电影的结尾，当他被警察击杀后，倒入血泊中。最后留下的一句话是向他的爱人告别“Bye-bye, Blackbird”, 也代表着一个时代的结束。

而前几天，当我看到在上一次互联网泡沫中曾经不可一世的美国在线（AOL)被运营商Verizon以44亿美元的价格收购时，也让我唏嘘不已。作为全球曾经市值前25大的AOL（市值超过1700亿美元），并且在2000年1月10日以1630亿美元的价格蛇吞象吃掉了百年老店时代华纳，今天居然沦落到可能成为Verizon旗下的一个子公司，而市值也仅仅只有44亿。而AOL退出历史舞台，也代表着互联网1.0时代的结束。那么AOL退出历史舞台对我们有什么借鉴意义呢？是什么导致了这个市值上千亿的互联网龙头公司最终走向没落?笔者也和大家分享一些自己的思考和认知。

首先，从AOL的崛起中我们去看互联网1.0到底是什么。90年代初期，随着网络技术的兴起，以及当年的美国总统克林顿对于互联网行业的扶持，纳斯达克的第一次泡沫成就了当时大量的互联网企业，包括AOL，思科，雅虎和亚马逊等。AOL当年解决了一个问题，Connect household to the internet，帮助普通家庭连接到网上。这也是互联网1.0中的核心部分，连接大家上网，然后通过网络去连接这个世界。笔者那时正好在美国读书，也体验过包括AOL和其他网络运营商的各种服务。相比而言，虽然AOL每个月24.99美元的上网费用并不便宜，但其上网服务稳定，而且提供自己的内部搜索，聊天工具AIM以及自己开发的邮箱。这些增值服务都给用户带来了非常好的体验。而24.99美元的上网费虽然不算便宜，但也就是吃一顿披萨饼的价格，性价比很高，网络世界给大家带来了大量有价值的信息。我依稀记得那时还用过一个号称免费上网的软件Netzero。上网完全免费。但其上网环境非常不稳定，经常掉线，速度也很慢，体验很差。最终还是放弃了免费的上网服务，全面转向当时全美最火的网络运营商AOL。在公司最鼎盛的时候，AOL在全美拥有超过2000万付费用户，1998年更是掏钱赞助了Tom Hanks和Meg Ryan主演的《You’ve Got Mail》。同时，其聊天工具AIM是全美用户最多的聊天软件，大量的非AOL用户也通过这个聊天软件和朋友交流。其火热程度，完全不亚于今天的Facebook。从这点看，互联网1.0的本质就是连接网络。那一轮的大牛股许多都是基于这个基本点。比如思科的产品是网络连接中最基本的硬件，AOL是帮助大量的家庭实现上网功能，雅虎等门户网站是帮助每个人实现网络信息的连接，而亚马逊则是在互联网世界中电商的最早雏形。当时的互联网1.0也是基于个人电脑的大规模普及，所以也早就了Dell，微软等当时的牛股。

其次，我们再来对比一下互联网2.0时代和1.0时代的本质区别在哪里。如果说以AOL的落幕为标准，代表着互联网1.0时代全面退出这个时代。互联网2.0对于1.0的超越是几何级的。在今天，上网已经成为了家庭最基本的一部分，甚至移动互联网带来的24小时随时在线。今天和当年的AOL有些类似的公司就是Facebook。人类的需求已经不仅仅是Connect to the internet那么简单了，而是Connect to the world。虽然当年的AIM聊天工具是非常强大的社交应用，但其还是缺少那种能够连接全世界的场景，用户界面过于简单。而社交软件有很强的马太效应，一旦有用户流失，就会加速这种趋势，导致越来越多的用户离开。今天，在Facebook上，你可以和全球的互联网用户社交，你的社交圈在移动互联网下一下子能够扩张10倍！同时，Facebook也解决了只有在线才能社交的问题。你可以随时更新自己的状态，在好友朋友圈留言，贴照片等。如果我们对比类似的雅虎和谷歌，也会发现类似的现象。雅虎虽然依然活跃在资本市场，但是如果剔除其所持有的阿里巴巴市值，雅虎本身的市值也是所剩无几。雅虎是典型的第一代门户网站，其界面内容杂乱无章。公司不知道如何更好的变现，等于在界面中开了无数的小链接。而今天，谷歌的界面非常干净整洁，其强大的大数据技术完全不需要外部链接来了解客户，变现能力也比互联网1.0的企业强得多。所以说，互联网2.0对比1.0时代，本质的区别在于个性化的互联网用户需求。用户已经不会再仅仅满足于互联网企业能够提供的服务和内容，而是通过互联网，实现每个互联网用户自身不同的个性化需求。互联网已经不是一种昂贵的商品，而是如同空气和水一样是每个人必须拥有的。在这个背景下，个性化的社交，商品，信息获取等需求逐步被满足。而这背后产生的数据，社交网络，信息量，变现能力等都几乎级于1.0时代。

最后，我们再思考AOL的退出对于今天的启示。笔者认为有几点：1）用户的黏性和忠诚度会比企业预期的要低。当年AOL通过优质的服务，附加值的聊天和邮箱功能等迅速扩张了用户。然而当AOL在宽度上网的行动力慢于对手后，大量的用户开始流失。原本认为的客户黏性其实比管理层想象的要弱；2）一旦企业的失去了创新，其毛利面临大幅下滑的风险。高科技企业最大的护城河就是不断创新的团队。而AOL并购时代华纳之后，公司文化水土不服，造成了大量的创新团队流失，公司也逐步变成了一个低毛利的企业；3）纳斯达克当年见顶的标志就在于AOL蛇吞象吃掉Time Warner。而在任何泡沫中，当带头大哥无法出现上涨后，也是非常值得警惕的信号。当年没有任何 “硬资产”的AOL能够收购时代华纳就是泡沫演绎的极致。而整个收购案件在被美国SEC批准后，双方的股价已经出现了大幅下跌。4）互联网的特征就是快。这种快也意味着行业的变迁，商业模式的变化。一旦企业的发展跟不上科技的速度，公司的市值下跌90%以上都是非常可能的。或许十年后，我们也会发现类似于Facebook, 谷歌等互联网2.0的公司市值出现了90%以上的跌幅。那么，就一定是互联网2.0的谢幕。

五千點後的陸股　三大名家：再漲一年

2015-06-22  TCW

「長牛」操盤手：過熱訊號還沒出現，才到半山腰 來自台灣的翁啟森，是上海前五大基金公司之一的王牌經理人，直接控管上千億元基金，績效超過一七○％，他也是這一輪採訪中，對陸股「長牛」信心最堅定的一位，認為我們即將看到人類證券史上最獨特現象。以下為訪談紀要。 這一波陸股格局，是人類史上從未有過的。第一個，它堆疊了三個歷史背景，以美國經濟發展史為借鏡，一九八○年代美國利率與金融自由化，一九九○年代美國前 總統柯林頓提出「資訊高速公路」，再加上二○○○年美國的房地產資產證券化，這些在美國是循序漸進發生的，現在卻都同時在中國發生了！ 要知道，一九八○年代美國利率自由化之後，中小企業融資管道暢通，衍生的創新後來孵化了英特爾、微軟這些國際巨頭，讓資本市場走了二十年的大牛市；現在中 國則是疊加了國際化、「互聯網＋」與「中國製造二○二五」（自動化生產），這麼多不同時空的歷史同時發生，讓它的經濟也是跳躍式的，會讓你以後回頭一看， 哇！又上了一個台階。 很多人擔心中國網路公司泡沫化，但其實「互聯網＋」是今年三月才提出來，今年才只是元年，美國二○○○年網路泡沫前，連花店、寵物店都上網了，中國還沒到這瘋狂的程度，現在只是第一階段，才在山腰上。 全球前十大網路公司中，中國已經有四席，為什麼它這麼有價值？第一，人口基數全球最大；第二，行動網路用戶數量全球最多（六億五千萬戶）；第三，中國平均上網時間（一週約二十六小時）也比美國長；第四，中國行動網路創造的價值，像「光棍節」是全球最大網路購物節。 中國發展經濟只有三十多年，美國是百年工業；中國又是從上而下的政治經濟，很多實體經濟從下而上的不完整地方，就由互聯網滲透來補平坑坑疤疤。中國有潛力 的互聯網公司，例如去年十月才成立的「螞蟻金服」，因為有支付寶、網路銀行等金融網路平台，目前估值已約五百億美元（約合新台幣一兆五千億元）。 中國還有很多中小企業沒被（金融業）覆蓋，消費信貸也還沒被覆蓋，所以中國一定會發展出一批類似一九八○年代美國花旗銀行規模的公司，而且大量的支付行為都在網路上，還能用大數據去分析消費行為，所以我相信中國一定會崛起一個比花旗銀行更偉大的互聯網消費金融公司。 怎麼判斷陸股還沒過熱？我認為，陸股總市值目前（約新台幣三百兆元）占GDP比重約一○七％，台灣最熱時是一七五％，日本最高點也是一四五％，中國在二○○七年上一波高點也曾到一二二％，現在的比值根本還沒到當年的高點。 以當年最高點一二二％推算，陸股還有很大空間，因此民間才會預期這一波陸股會上萬點；我不預估指數，但我認為一定會創新高，而且後面一定還有很大空間。 這次股市上漲，不是全民運動，家庭資產配置仍以房地產為主，但現在貨幣基金、房地產這些大類金融商品的收益都不好，唯一讓他們感興趣的就只剩下「股市」，所以一定會比前一波更猛烈。 一個指標就是基金募集速度，二○○七年大陸一家基金公司光是一檔產品，就曾一天湧入（人民幣）一千二百億元，當時的成交量還只有三千億；現在已經出現一檔 基金一天募集到三百億元，但與當年比還不是最熱的時候，我相信，這一波會讓你看到一千億元（約合新台幣五千億元）的旗艦型基金。 是的，中國已進入一個大時代，如果你認同習（近平）的改革創新能有效益，而且資本市場的重要性提高的話，他任內的漲幅，絕對會超越之前所有中國領導人。 台灣首季基金績效冠軍：至少漲到明年Q3，現在有跌就買 陳意婷是台灣今年第一季基金績效冠軍，今年來報酬率近八成，因為，她的投資標的正是全球漲勢最凌厲的陸股。入行八年來專注新興亞洲與陸股，沒有傳統操作台股的包袱，在中國切換到「新經濟」的轉型中，抓住飆股契機。以下是她的看法。 中國這波漲勢，就跟一九九○到二○○○年的美國類似，新經濟的股票漲勢總是遠勝於舊經濟，新經濟包括IT、醫療、耐久財消費、工業與新材料等，舊經濟就是金融、能源、房地產、電信、基礎建設；以陸股來說，新經濟八成都是中小型公司，也是今年領漲的主力。 之前中國成長是靠舊經濟，這次要靠新經濟，前者代表土地飆漲時代，純粹是買一百、賣五百，但四百元的收益可能都落在地方政府手裡，實質上沒有到人民身上，所以雖然GDP很高，可是人民感受有限。 但新經濟時代來臨，你可以回想台灣曾經是中小企業遍地開花，只要你肯出去創業、找到對的產業與商業模式，成功機率很高，經濟活絡也是很熱烈的。未來的中國經濟，一定會比之前GDP年增率八％、九％時候更活絡，而且人民是有感的。 而且中國也過了純粹炒地皮、銀行高利差的時代，現在內外部經濟都不允許再這樣做，所以勢必要轉型。 這一波會漲多久？從去年十月起算，我認為至少有兩年牛市，這是肯定的！關鍵就是「經濟轉型」，中國之前是以地產為主的舊經濟，財富集中在國企、央企、或是 有政治背景的少數個人，導致貪污、營運效率低，但（中國最高領導人）習近平用打貪打奢調整人事，該下台的下台，去年底才告一段落。 所以為什麼說至少漲兩年呢？第一個是「人」，現在上下一致，理念傳達很快，只要央企、國企效益可以提高，就能對中國經濟產生重要的影響，你看它把南北車（鐵路車輛裝備商）合併，要走出中國，不能只是在國內壟斷，還要賺外面人的錢。 那些要出去外面打架的，就交給有力氣（錢、資源）的大哥哥，原本的內需市場，就透過股市活絡中小企業的融資，讓這些逐漸有能力自立的弟弟去接棒，這個策略是好的，會讓中國的GDP質更好，人民生活改善，消費也會慢慢起來。 我估計兩年後，因為中國的經濟體越來越大，企業走出去也會開始有成績，但多少會受到外部影響，要看更長遠的話，等於要觀察三年後的全球經濟。 指數的話，我認為這一波新經濟會遠勝於舊經濟，現在是有生之年參與中國投資的最好買點，肯定過二○○七年的高點。 觀察後市有兩個關鍵：「兩融（融資、融券）餘額」與「日成交量」，因為經濟轉型沒那麼快有實質收益，所以今年股市還是資金面與政策面主導。政策面絕對是中 性偏利多，因為總經數字都不太好看，逼得政府要拿出實質牛肉。因此年初以來包括地產放鬆、貨幣寬鬆、一帶一路、水十條（水污染防治行動計畫）等政策都優於 預期。 資金面就要看兩融餘額與成交量能不能保持在高位，日成交量從去年底突破萬億（人民幣一兆元，約合新台幣五兆元）後已經翻倍，兩融餘額也從人民幣一兆二千億 元，一路升到五月突破兩兆元，只要兩融餘額沒有呈現明顯下跌、資金沒有縮手，遇到下跌就要買，這就是牛市，而陸股的劇烈波動，也可以看成是買點的契機。 多頭大師：我們可能見到中國證券史最大牛市 陸股大漲，任澤平也成了最火紅人物，去年五月他看準股市將大漲，辭去公職、進入券商工作，九月因高喊「黨給我智慧給我膽」、「五千點不是夢」而暴紅，被稱為「陸股最大多頭」。他對後市的看法如下。 對於股市，我的理解這是一場「群眾運動」，（上證指數）五千點估值肯定比兩千點高，風險也較大，但反而兩千點大家覺得風險很大，因為那時是熊市；等股市到了五千點，大家卻覺得沒風險了，因為這是牛市。所以在這項運動中，要保持清醒、客觀。 五千點以後的市場，我是繼續看多，但是可能有兩種情形，關鍵在房市與經濟，因為經濟學上有句名言：「十次危機、九次（因為）地產。」 情形一，中國經濟可能隨房市著陸而見底，之後經濟若呈L形（沒好轉跡象），成長股就沒法實現獲利、變成價值股，這就是牛市頂部了；情形二，因匯率調降使出 口回升、房地產回溫，經濟U形反轉向上，牛市量就很大，我們將會見到中國證券史上最大、最強的牛市，現在很多價值股是被低估的。 如果經濟沒好轉，越來越高的市值肯定不會持續，瞬間崩跌的可能性也有。因為陸股過去是「牛（多頭）短熊（空頭）長」、暴漲暴跌的特性，我們做過一個研究， 從中國一九九○年代開市以來，牛市平均延續十二個月，熊市平均二十八個月；再看漲跌幅，平均漲幅是二○○％，跌幅則有五○％，就攔腰砍一半，所以這種基因 與宿命，在這輪牛市能否改變，就看制度是否改變。 哪些制度要變？第一個我們實行審核制，市場沒法自動調節控制，所以現在要推動註冊制；第二個是投資者結構，目前以散戶為主，美國則是機構投資者（法人）為主，散戶會追漲殺跌，所以暴起暴落；第三個是中國會計等法制還沒周全。這些若補上，陸股就可以有一個根本性的改變。 下半年觀察重點，在房地產景氣能否觸底；明年的話，則要看房地產能否維持兩個季度都回升，再加上人民幣匯率適當貶值，矯正高估的部分，才能提振出口，讓股市有比較強的基本面支撐。

公投後的希臘將何去何從？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640922.html

公投後的希臘將何去何從？

一財網 周艾琳 2015-07-05 20:03:00

“國際債權人救助希臘的短期經濟成本仍然小於‘希臘退歐’所帶來的長期成本，加之當前希臘已經資本管制，瀕臨絕境，因此皮球仍在債權人手里。”

暴富后的哀伤-一个屌丝的逆袭

http://www.iheima.com/news/2015/0710/150944.shtml

前言

全球化和互联网，在拉近世界距离的同时，也缩短了中国人从穷到富的过程，把这个过去需要十几年、几十年、甚至几代人的漫长财富累计过程，浓缩到了3-5年的时间。我有钱了这件事已经从一个小概率事件变成一个人人哥伦布的群体狂欢。

暴富来的如此不怀好意，我们却没有做好足够的心理准备 来承担这笔早到的财富。在与突如其来的财富的遭遇战中，很多人败得丢盔卸甲。如何应对财富是个非常严肃的话题，也是一个技术层面的问题，如同火车提速一 样，从绿皮车到直达快车我们已经惊叹了，现在进入了高铁时代，速度眩晕所带来的种种不适已经让我们阵阵心悸难以承受。当无法驾驭自己的内心时，人是痛苦和 疯狂的。

互联网行业因为他的特殊性，是最近十几年产生一夜暴富 的最优行业，它的制造富翁的速度、频率和数量超出了其他所有行业，值得注意的是，互联网行业的财富制造不仅仅是企业所有者，也就是老板1个人或几个人的造 富，而是包括企业创始人在内的不同财富层级的集体造富，也把中国的富翁阶层的年龄大幅拉低10几岁。从最初的网络泡沫阶段，一个人只要有梦想，有一纸计划 书（哪怕是写在餐巾纸上）就能马上获得百万美金级的投资，纸面身家就要千万美金；到之后的SP年代，似乎有一个通道就能月入百万，最后还能以千万美金的价 钱卖给澳洲电信等公司；更多的是企业IPO成了中概股批量制造亿万富翁千万富翁百万富翁。

作为一个互联网行业的亲历者，这十几年看遍了互联网行业的风起云涌，也看到了很多人从一文不名到一夜暴富，但更多时候我对很多人从穷到富的过程充满了怜悯，对他们选择了从富到俗，而不是从富到贵从贵到雅的路径感到深深的遗憾，虽然他们的路本来有机会可以走得更有意思。

这篇文章写的是一个29岁在网络行业一夜暴富后的奇妙 历险记。他的整个路径是从来自农村的穷学生，到某个互联网公司的苦逼程序员，直到随着公司上市一夜暴富成为千万富翁，到无所事事享受人生的退休者，再到寻 求再一次暴富的冒险者，这个人是代表这样一群人，里面有我有你有他，每个经历过这一切的人都能在这里找到自己，实际上这篇文章讲述的是，这群蒙查查的幸运 儿在造富过程被高度浓缩后，面对突如其来的财富所呈现的惶恐、挣扎、沉沦、堕落，当然承受这一切的不仅仅是他们，还有他们周围的旁观者，这一切构成了这个 有趣的摩登时代。

没钱到有钱，继续苦逼还是退休享受？

雷洛，某名牌大学研究生毕业在某互联网公司公司工作4年后，把大笔期权套现后成为千万富翁，在29岁之时成功退休，圆了他30岁之前退休的梦想。

出身偏远地区农村的雷洛，在县城里不仅仅是骄傲更是神话：第一个名牌大学的本硕，第一个在30岁前成为千万富翁。据他奶奶说他整个家族过去几十年也没看到，更别提赚到了千万财富。

雷洛对于过去和金钱的回忆都是痛苦不堪的，一直到本科毕业他都每天在食堂窗口前纠结，班上女同学对他的印象就是从不参加集体活动，也没见过他送过谁礼物，甚至和女朋友吃饭都是西化的AA制，直到他研一寒假被师兄介绍进入了某互联网公司实习，他的经济状况才有所好转。

这个公司是1个海归回国后成立的，据说他是因为当时太 太的一句不回来就离婚所逼迫回来的。公司最初的成员都是他的校友，就窝在学校周围一个宾馆的几个小房间里。雷洛第一次去这个公司面试时，见到这个场面确实 有点犹豫，因为他怕干了活但领不到工资，直到介绍他来的师兄信誓旦旦的人格担保后他才把心放回肚子里。值得注意的是在面试的过程中，他被老板的满嘴大词震 撼住了，直到他走回宿舍都没回过神来，一直到今天他都记住了这样一段话：年轻人不要把眼前的工资看得很重，我们现在就是要拼命干活不要考虑太多，等到公司 上市以后，给你的这些股票期权值很多钱，到那时你至少是百万富翁，美元的。你就可以和硅谷那些人一样，30岁前退休去享受生活。说到这，老板随手拿起桌上 的一串钥匙说，到了那时，这串钥匙能打开的是美国硅谷的一栋别墅和门前的一辆副驾坐着美女的宝马，这一切在雷洛的眼里简直就是天方夜谭，但又充满了无穷的 诱惑力，看着长相清秀嗓音柔柔的老板，他决定赌一把。

雷洛为了那栋别墅那辆宝马，和30岁以前就能退休享受 人生的梦想在这家公司努力工作起来，那段时间对雷洛来说真是激情燃烧的岁月。每天早上9点上班后一直干到晚上11点，回到家睡一觉早上爬起来又回到公司继 续干，而且一个月总有10天以上是在公司的地板上睡的，而且这不仅仅是他一个人这样，而是整个公司都这样，这个梦如同鸡血一样让每个人都处于亢奋状态。

夜深人静的时候，雷洛有时也会暗自琢磨，现在每天如驴 一般，每个月却只拿到了仅仅够生活的那点钱，虽然不用住在阴暗的地下室但也仅仅是住在60年代老楼的小房间内，奖赏自己的是宿舍楼下的烧烤摊。很长一段时 间他都对能不能拿到1000万，那串钥匙能不能打开别墅宝马心存怀疑，总想和老板谈谈，能否先多给点钱少给点期权，但每次走到老板门前又回去了，直到在这 家公司实习2年工作4年后，这家公司终于上市了。

有一段时间，公司会议室每天都有很多不认识的西装革履 满嘴洋词的男男女女，有了解内情的同事说，这些人是投行律师审计券商，是帮公司上市的。最后老板们不见了一个月，据说去美国路演了。上市当天，公司所有人 都在办公室等着，公司前台旁立了一个大幅宣传板，上来刻着XX（公司名）人民很行，让人乍一看以为是XX（公司名）人民银行。确实，很行和银行能代表这个 公司上市后的表现，从27块美金一下子到了100块美金，堪比印钞机。

雷洛在毕业的4年后真的拿到了人生中第一个1000 万，这一切好像是一场梦，那么不真实。从喧闹的办公室出来，在家楼下的小烧烤摊，喝了2瓶啤酒吃了1串大腰子2个肉筋5个肉串后，上楼坐在床上看着四周， 他拿起了健身棒发疯似的开始砸电脑电视柜子和所有的物品，直到筋疲力尽，这时他才有了真实的存在感，他相信这一切都是真的。推开窗，看着烧烤摊的小老板夫 妻，他大声喊着，我是千万富翁了，别了，大腰子。再见了，肉筋肉串。以后我要顿顿吃龙虾吃鲍鱼吃鱼翅。关上窗子时，他的脸上满是泪水。

从很多衡量的指标来看，雷洛成功了。但这个成功来得太 他妈的匆忙了，他真的没有做好准备，过去那些给自己打气的话其实他并不十分相信，但如今一切成真，他真的有点迷茫和惶恐。现在每天上班的第一件事就是打开 雅虎财经看公司的股价，然后去交易网站看自己的账面财富，并小心翼翼的一点一点的交易，看到那些股票变成钱存进他的账户，这个感觉真爽啊。不过他总担心屏 幕上的账户里忽然之间少了几个零或者只剩下一个1，他也经常做噩梦，梦里的场景大多是钱没了，那些别墅和宝马飞了，这些让他落下病根，一直到很久以后，他 都每天看雅虎财经，看自己的账户数那些零,。

每天他的包里都带着至少10万块钱，不然他心里不踏 实，没有千万富翁的存在感，他每个晚上都要吃大餐，即使随随便便的一个工作餐他也要公务招待标准的四菜一汤。有一次下班后他坐地铁到了东方新天地，从王府 井这端走到东单那端，地上一层和地下一层他走了个遍，里面的东西他都能买得起，包括车行里最贵的那辆奥迪。

有钱了，他开始怀疑人生和工作的意义，尤其是每个月的工资仅仅是他全部财富的千分之一，是每天继续的在这家公司苦逼的写代码，还是退休（这可是当年加入这家公司时，老板和前辈经常激励他努力工作的话语体系，你要努力工作，公司上市后，你拿到一笔钱后就可以退休了）？

享受后的迷茫，退休后的焦虑

退休后，雷洛每天都在自由的享受人生，他以为这样的状态会一直下去，和他很多的同事一样。可过了第1年后他就开始惶恐了，他发现与整个社会脱节了，他陷入了深深的焦虑。

每天在继续苦逼写代码还是退休享受生活的纠结中渡过了 3个月后，尤其是与新来的顶头上司（这老兄是公司上市后来的，也许工资比雷洛高，但总体财富绝对比雷洛少的多，因为他没有享受到上市红利）的一次微不足道 的冲突下，他决定辞职了，而且走的极为坚决，当老板发邮件询问时（这时他的老板已经是百亿身家，已经没有时间和他们面谈了），雷洛的回答是，我要去拿那串 钥匙去住别墅和开宝马了。

雷洛真的退休了。雷洛退休后第一件事是买了一辆宝马三 系的敞篷车（他在学校里看到外面的土大款就是开这样的车来学校泡妞的，尤其是他一直暗恋的姑娘就是经常出了校门坐上这样的车扬长而去第二天早上风尘仆仆的 赶回上课，让他很受刺激），买了一套大房子（虽然不是在硅谷，他已经很满意了），每天他住大房子睡到自然醒开宝马3行驶在理性的四环路上。

他跑到丽江住了一个月，什么都不想，每天坐在四方街的 咖啡馆晒太阳，可惜的是他一直没有那些传说的美妙艳遇，之后他又去了澳大利亚去看袋鼠，骑行了一个月，有钱的感觉真爽，退休生活很美好。他圆了过去所有累 计的梦，回到了北京，继续每天睡到自然醒，吃好的喝好的，四处游玩的退休人生，这样的日子过了大半年，他忽然发现这样的生活也会让人感到灰常的无聊，虽然 过去很忙很草根，但似乎很充实很满足，现在虽然看到什么就能买到什么而且还能买得起，但幸福感却没有过去多。这样的退休生活，他有点腻了。他开始想改变这 种与世隔绝的退休生活，开始重新入世。

他开始重新回到原来的圈子里，与过去的同学同事吃饭喝 茶。他发现与他有同样一夜暴富经历这些朋友们，有一些人的生活状态和他一样，拿到钱就退休了，开始去享受生活，但现在也有同样的焦虑，有些开始做一些小的 投资，比如眼镜店，美容美发，餐馆等等，这些投资看起来都是和过去没有任何关联，完全是低端跨界，但这些都是他们过去认为可以赚钱的，不过等到真正做下来 发现生意似乎都是马马虎虎的，有些更是亏损到底。当然还有一小部分人继续在行业内发展，有些在原公司更多的是到了一些略小的公司做更高的职位，还是一如既 往的忙，似乎永远都没有下班的时间，聚会时最晚到的都是他们。

混了一段时间，他有点受刺激，因为他现在恶俗的只剩钱 了，虽然有了24小时热水的家，但过去的那些苦逼下的上进心没了。而且长期的退休生活，现在的他与社会严重脱节，比较尴尬的是每次出去参加朋友聚会都不知 道如何介绍自己。最后他和其他那些暴富的朋友们一样给自己贴了一个天使投资人的标签，虽然他一直也没有投过什么项目，但大家知道他有钱，有兴趣有实力投项 目就可以。

他的很多前同事找到他，希望大家一起看项目投项目，但 他看了几个以后发现这些项目都太SB了，SB到他这个退休几年的人都看出不靠谱，他更焦虑了，这种焦虑感让他充满了无力，他似乎对女人也提不起精神，似乎 做什么都提不起精神，没有成就感没有存在感，他怀念起激情燃烧的岁月。怎么办呢，是回到某互联网公司做总监，或者找一个大型公司工作，还自己挑头当老大去 创业复制过去的暴富神话？

他的一个朋友说过，千万别沾资本，只要你沾上资本你就 上瘾就不会去做其他事。确实，他不能忍受自己为了工资工作，因为这不是他这个阶段需要做的事，而且也提不起他的任何精神，他更希望能够重现某互联网公司时 的荣耀，拼命工作几年后忽然千万财富进袋。当然，他更希望能够有机会自己去带领一群人创造一个奇迹复制暴富神话，让一群人如他一样成为百万富翁，美元的那 种。

重启暴富路，梦破再轮回

重出江湖做什么呢，于是展开了请益之旅，经过了20多个行业会议60多个饭局130多个咖啡后他给自己的定位是天使投资人+创业公司CEO，选定的创业方向是移动互联网领域的社交网络。在几次战略转型和产品调整，又与无数个VC开了无数的会后，雷洛又暴富了，这次他连续3次拿了累计4500万美金，他纸面财富已经超过9500万美金，在这个过程发生了很多有趣的故事

雷洛过去没有创业的经验，即使在某互联网公司做总监也 没有特别多的管理经验，似乎只会和大家伙一起写程序。所以在创办公司的过程中遇到了他认为的千辛万苦，尤其是办理营业执照的过程更是让他充满了挫败感，原 来他没有自己认为的那么强悍，创办一个公司不是想象中的这么简单的，他发现面对那些来面试的小伙子们，他真的讲不出很有吸引力的那串钥匙这样的故事。

他开始思考当年暴富的那笔钱和他的能力和付出匹配吗？他第一次反思财富获取的真正原因，他抓起电话与朋友们交流，发现他们经过这几年后反思都有同感。原来不劳而获是痛苦的，付出比收获小也是痛苦的，这怎么了？

后来，他创业了，搭建了最初的班子，有原来的同事有介 绍来的师弟师妹，10几个人如同当年某互联网公司初创一样，在华清嘉园里热火朝天的干起来了。这些新创公司的小绵羊们都很羡慕雷洛的传奇经历，也期望着沾 染雷洛的好运气，幻想着与和雷洛一起创造一个新某互联网公司，也能如雷洛般在30岁前财务自由幸福人生。

雷洛自己拿了100万创业，哦，是人民币。，虽然他也 标榜自己是天使投资人，并且与一些朋友联合投了一些公司，但他坚信互联网的资本路径，就是千万别用自己的钱创业，然后获取大资本投入来快速推进公司发展。 于是他开始去寻找天使投资，并希望之后A轮，B轮，C轮直到IPO。

过去的同事朋友是他主要融资的对象，他前同事老万成为 了他的天使，这个老兄在和雷洛同事之前有过几份不成功的职业经历，后来到了这家公司后，因为他的阅历与当时某互联网公司的学生氛围不一致，所以他确实发挥 了很多作用，上市前离去后又有了几个不成功的职业经历，又投了几个诸如美容美发，会所饭馆之类的生意，现在也是天使投资人，因为过去共同的背景，老万投了 雷洛。

在创业的过程中，雷洛似乎找到了存在感，回到了熟悉的 环境，但他似乎又遇到了非常多的问题，例如内部管理问题，与万白的关系问题，这些都是他不擅长的。雷洛开始频繁参加创业大赛，获取人脉寻求资源，在这些交 往中发现了很多有趣的人，创业几次但一贫如洗的高总，从杜克大学博士回来的杨总，他看到了太多的关于人和财富的关系和故事，他不习惯这种场面，他像个外人 一样有时想笑和手足无措，但又想融入进去。

在几次公司战略转型和产品调整后，雷洛的公司似乎好 了，因为他跟上了移动互联网的这个快车，他的APP用户数已经突破了100万，他们开发的软件已经口碑相传，但似乎不知道怎么赚钱，VC看的多走的也多。 FA范小姐成为了他融资的帮手，范小姐的名言是，自己融资顶多是画个妆，但如果你是柴禾妞怎么化妆都不行，我们FA最大的本事是隆胸，胸大了就吸引人了， 当然变性手术我们不干。他的公司在范小姐的隆胸下，似乎盈利模式出来了。

整个融资过程堪比《人民文学》刊登的非虚构性小说《相亲记》，美元基金人民币基金轮换见，各种问题，各种与财富相关的碰撞，最后融到钱了。雷洛兄一下子又遭遇了一场暴富。

他周围的一些朋友这个阶段也都比赛式的都拿到了融资， 最多的是1亿1千万美金，在这场纸面暴富下，上帝又来考验人性了。公司同事，合作伙伴，天使投资人，原有股东，客户等等都发生了变化，而变化最大的还是雷 洛和他的这些融了资的朋友，如果他以前是绿皮车换成动车的话，现在无疑做上了高铁。这种加速度让他们真的是迷茫不知所措

爱丽丝梦游仙境。雷洛失败了，他被开除了，他的账面财富一夜之间也挥发的干干净净，他在酒吧反思的过程中，宛如穿越回到了过去，又一路走来一切只是梦一场，他对自己产生了深深的怜悯，也对周围与他有同样经历，或正在这条路上前行的朋友们心怀悲悯和包容。

雷洛公司的产品被新出来的公司一夜之间打败了，没有用 户的网站是悲哀的，雷洛被开除了，他的投资人们认为他的缺点足以阻碍他成为一个好的CEO，认为现在这一切都是他造成的，他们希望找到新的能够挽救公司的 CEO。他被开除的场面也是充满了戏剧效果，被约到VC公司谈话接待他的只是2个刚毕业的MBA，而他的公司此时却是由VC的合伙人们召开大会，对他批 判，他赶回公司，办公室进不去手机电脑被上缴。

雷洛又回到了过去的退休状态，他的公司似乎再也没有好 消息，不断的裁员账面资金不断的减少，直到关门大吉，他的账面财富也挥发的干干净净。他不知道问题出在哪里，每天他都躲在水临天玥里喝酒，这个酒吧他从 09年就开始每天来，这个酒吧的粤语歌唱的很是地道，以前他都是和商务伙伴一起喝酒听歌指点江山，如今他头低垂到裤裆，神情恍惚，只有他过去的助理偶尔会 在下班后过来看他一下。

他周围的那些拿了融资还在暴富路上狂奔的朋友，还在继续享受纸面财富带来的荣耀，接受采访，出席会议，参加饭局，当然他们还在承受着背后所积聚的无穷压力。而那些已经暴富的朋友们，还在夜总会歌舞厅里狂欢，或者按部就班的过着退休或者半退休的生活。

雷洛在酒吧买醉，他在穿越中回到过去，重新看到了穷，看到了富，他似乎做了一场梦，他悲悯的看待这一切，他用心的和过去做一个完结说拜拜，生活还在继续，他想要重新的找到自己的价值。

一个普通80后的投资记录，07年——15年7月 （长文） 乐于此

http://xueqiu.com/1948892390/51064281

这几天的波动远远超过了我经历过的08年的大跌，市场平静后，趁着一个空闲的周末，记录一下我投资以来的经验与教训。
     98年高中股市红火的时候爸爸带我去华泰证券第一次感受了股票交易，当时还是在交易机器上刷卡交易，给了一本股市基础书籍给我看，教科书类的，幸亏不是股市操练大全之类，一个暑假看完，不知道是不是牛转熊还是有一个学期开始了或者我爸亏欠了，无下文了。
    07年大学毕业，赶上的大牛市尾巴，父亲再次鼓励给了钱炒股，不过我比较保守，去新华书店每天坐在地上看书，看完了几本书才开始动手，其中有（《股市心理 博弈》真心好书，幸亏成人后第一本看的是这本，《投资共同基金》《股市真规则》《伯格长赢投资》、丁圣元翻译的《日本蜡烛图》等），非常庆幸的是我喜欢看 的全是老外的书，看完的只有一本蜡烛图是技术分析，而且最不合我胃口，第八版的麦吉和罗伯特艾德华的《股市趋势技术分析》买回来实在没看下去（当年就知道 这本是经典），到今天还躺在我家书柜。毫无疑问，最火的烂书《货币战争》肯定是看完了的，07年入市的兄弟你们呢？
      给钱我的时候4500点还是4800点吧，等我看完书已经是5500点了，于是按图索骥买了嘉实300指数基金几万块，当时QDII去香港正火，我按照同 股同权的原理，申购了几万QDII，嘉实上投的我都申购了，幸亏是按比例配售。然后美国就出事了，我因为看美国佬的书比较多，认为美国是老大，美国完了全 球就肯定完了，纯属瞎猜的，陆续清仓，4300点的一波反弹，我的QDII在0.73左右全部清仓了，总体盈亏是亏了1万3，当年认真算过的。
     之后开始跟追和讯论坛开始摇新股，一年半收益20%，把家里的全部流动资金全部动用，算是第一桶金把，感受到了正向复利的魅力。
     08-09年工作很轻松，看了大量的书籍《伟大的博弈》、杰里米西格尔的《投资者的未来》《股市长线法宝》、格雷沃姆的《证券分析》、席勒的《非理性的繁荣》、（他在耶鲁的公开课我也听完了，有个嘉宾是从事垃圾债投资的，让我推理出了一个重要的投资原则：通常身边的人要说服你参与一个冒险的投资或者事业都会说高风险才有高回报，（因为我们家流动资金07年后转移到了我手上，我爸还有亲戚有几次冒险投资都想说服我，所以这话我真的听了不少，但是我觉得项目不行，都拒绝了）你既然想要高回报，那么你就要承担高风险，但是我从这个嘉宾的投资经历中明白了，高回报是要的，但是高风险不是傻傻的去承担，而是想办法去化解，能解决高风险问题的人才有高回报。投资不是马拉松，能挺过去那一阵就一定能赚钱。）《金融心理学》《乌合之众》《大投机家的金融心理学》《说谎者的扑克牌》但斌《时间的玫瑰》，博格《共同基金常识》、林奇《战胜华尔街》费雪《怎样选择成长股》。
    先锋基金博格的的指数方法，格雷沃姆《证券分析》中主体框架、西格尔的长期投资观念是我最能接受的。
     09年新股停发后，开始买入了一些300指数，可惜后来没有坚持学习研究，加上恋爱装修结婚，也没有坚持买入，14年结婚稳定后，开始研究债券，买债券基金半年收益10%把，不过14年9月把300指数底仓卖掉转如债券，捡了芝麻丢了西瓜，倒在了黎明前。
      而债券市场的规则朝令夕改，加上500W合格投资者限制，让我14年低重新转入股票的研究，这时候一次朋友聚会才听说了雪球，来了之后从老股民一个一个挖 掘了适合我观念的大V们。根据老股民、那一水的鱼、锐大、处境如初、樱桃之王的研究和观点买入了浦发银行，14年以前我也只是接受了普通人的观点，银行坏 账巨大，利率市场化会让中国的银行一败涂地。后来仔细看了雪球银粉的收集资料，才发现生活中的话题多半都是谬论，仔细研究才能明白真相。
        而老股民、处境如初、锐大、DAVID明确指出银行稳定的ROE回报率更能在熊市提供丰厚的回报，好后悔08年逃顶成功，未能早日返回市场。杨天南先生说的闪电落下的时候，你一定要在场，也是这个道理。
      非常不幸的是我在14年5月后才看到了杨天南先生的历史博客，吸收了解决家庭财务问题的这个观念， 生活中的家人同事朋友同学都是以打麻将娱乐的心态来炒股，100万家庭流动资产拿出来10-20万炒作题材股，剩余的大头继续理财或者定期，这样即使20 万翻两倍对家庭的生活质量也没有什么改善，又有几个人能炒作题材股翻几倍呢？绝大多数都是亏损，（最近几天了解了下周围的人，发现有且只有我是正收益）如 果100万都拿出来，保守投资只要50%就能大大改善你的生活条件，风险大幅下降、2-3个周期后即可实现财务健康、财务自由。吸取这个观念后我在银行上 大幅加仓，根据格雷沃姆在聪明的投资者中75%-25%的资产配置规划，把银行加仓到75%家庭流动资产（浦发、招商），25%的广发纯债（我的25%纯 债是在15年3月由华商的两个债券基金缓过来的，当时他们持有TMT类的股票，而且创业板也到了3000点，我很担忧），由于时间点比较晚，所以我银行的平均成本高达16-17块，完全符合那一水的鱼在投资第一课所说的，建仓成本密集在山峰两侧。
     大约是5月低的时候，市场持续走高，价值风险、黄建平、老毛ETF等反复提醒市场风险。那一水的鱼也开始经常讨论分级套利，而且开玩笑说买入分级A如果下 折将来演讲用的上，这个笑话我也讲给同事听了。而我趁着一次休假式培训的机会（现在工作很忙），认真研究了分级基金，雪球集思录上有关分级的经典帖子基本 都看了，感谢合集收集者。并看完了斯洛思的《安全边际》，感觉到现在150倍市盈率的创业板实在恐怖，而7倍的银行虽然低估，但安全性也值得担忧，（A股 是个初级市场，熊市来了什么初期都会大跌的，08年我是切身体会过的），所以在6月中旬开始把纯债基金赎回全部换成了高PE高PB高折预期分级A，例如 TMTA、重组A（忘记是哪个大V顺口说了句重组也很高估，开始我没发现，感谢你们。）、生物A、生物药A。按照DAVID低风险投资之路第三章动态再平衡的技巧，银行正股+下折预期分级A组合，实现了两个正向收益，同时相互有一定的负相关，可以进行仓位管理的投资组合。当时我预估银行正股年化回报15%左右（按老股民的算的调低点）分级A我也按照斯洛思的观点，宁可错过，也不买贵，（早期没看书银行买贵了，没有知识害死人啊）只买0.80以下的有高折预期的，预期下折收益也在15%左右（后来发现估的不准确），我预期的估计会在两年内收益下折的收益，加上1-2年的固定分红，年化回报10-15%左右，完成了投资组合，松了一口气。
     然后没想到股灾就忽然来临了，虽然银行跌的慢，但也把本来不多的利润逐步吐出，而分级A初级迅速从0.77涨到0.85，由于我分级A持仓只有25%，虽然收益不错，但分级A的涨跌有上下限，而银行正股的下跌理论上是无底洞（对冲标的不完美，仓位不够，这次的又一个教训），所以分级A的收益不能完全覆盖银行的下跌。在大股灾的前几天，由于持仓组合的负相关性，我的市值波动不大，让我心态平和，同事同学都在怨声载道的时候，我还能心态平和的关注我的持仓和目标股，这是本次一大收获。
    接着就是千股跌停，千股停牌，国家队出手挽救我的浦发和招商，兴业真可怜，分级A也暴涨到0.9，一天收益10%，接着第二天空方大胜，银行也跌停，市场担忧流动性危机，分级A也全部跌停，一天收益-10%。分 级A我开始也以为是现金管理工具，0.8以下是主要表示为债性，顶多在0.85之后主要表现为期权价值的时候会上蹿下跳，但是只要能下折，中间的过程可以 不管它，芒格说过，只要能到达彼岸，中间的波动无所谓，只要你还活着，所以我一直是淡定持仓分级A，这次跌停大大出乎我的意料之外，（以前只在教科书上看 到流动性风险，这次是切身体会到了，深刻的教训！）而且感觉第二天还会跌，果不其然，第二天继续跌停，跌倒0.75到了我的成本价之下，也是几乎所有人的成本价之下，而且早盘银行也继续跌停。这个时候我意识到了市场已经疯狂了，斯洛思严格控制买入价格的好处也体现出来了，我只是浮亏一点点，完全扛得住，而且我相信国家队肯定比我更着急，杨天南先生说过，闪电落下的时候，你一定要在场，巴菲特也说他经历过数次重大的危机，都是持仓渡过，我回忆了以下，这次人为灾害，在人类证券历史上还算不上前五把，所以我平静下来，决定参与现在持有的3个分级A的下折，上午在外面把公事办完，中午回家没有睡午觉（我有这个习惯，所以盯盘对我真的很难），把浦发在16.88块减仓一半换成了20的格力，19.3的招商砍光换成了17.1的兴业银行,本来打算第二天把剩下的一半浦发换成川投，可惜国家队胜利了，没有给我这个机会。（这期间我推荐同事朋友买入50指数，和银行股但是他们都担忧市场继续下跌未买入。）
     为什么换格力呢，其实年初格力复权前32的是我就打算买入部分，;来多样化组合，但是董大姐说她要进军手机行业，把我吓尿了，我还在犹豫的时候格力就起飞奔50去了，后来出消息说手机只是空调的配件，也不单独外卖我才放心，这次大跌终于给我这个机会，而且10年市盈率是20.9元，符合格雷沃姆的标准，分红最高，在我的备选股排名第一。而其他几个我希望他们再便宜一点，国家队继续救市，银行股和他们的股价肯定会有进一步的相对正收益。
     为什么招商换兴业的，因为业绩水平差不太多(mario同学估计不会同意)，而招商有H股，同股同权的道理我还是认可的，大家都知道，云蒙这样的大V搬砖不少的，求云蒙姐不要打我，兴业没有H股，估值比招商低了20%左右，而且二季度利率继续走低，对兴业的业绩应该有正面影响，一季报大量轮换分行行长，大量坏账提前暴露，估计下个阶段会相对其他银行股有个走强。
     没想到这两个判断都是实现了，加上持有的三个分级A正常赎回（总收益24-25%之间），总市值从5100下来，大幅恢复，利润还提高了两成，组合从75%（浦发+招商)+25%分级A，调整成了浦发%+兴业+格力+现金，多样化也更安全了。上半年没有多样化，净值一直保持在1左右，老婆对我小有意见，单一持仓的教训。而且很多大V都提出了多样组合的好处，我就不卖弄了。
 
这次的经历，比起收获，教训更多。
1：分级A的流动风险，（打算用分仓+精选母鸡流动强的分级A来解决） 
2：分级的进入下折阀值后的期权属性，净值会剧烈波动
3：多样化组合，尤其是两个预期正收益的负相关组合力量实在强大，可以让管理者心态平和，做出正确判断。
4：股票的多样化组合，可以在不同股票之间实现换股搬砖，卖出高估买入低估，保证收益的平稳增长。（考虑到上班很忙，关注3-5只不同行业的足够了，必须再勤奋一点，放弃一些东西。）
5：严格控制买入价格，绝大多数的收益率在你买入的时候就已经确定了。
6：最重要的毫无疑问是坚持在正确的道路上学习。
      特此感谢杨天南先生、那一水的鱼、老股民、处境如初、樱桃之王、锐大、DAVID、猪、唐朝、侍郎、ETF、老毛、黄建平、MARIO、云蒙、价值风险等一众大V，你们多多发言转帖我们才能多学习到新的知识和观念。
 （我自己不喜欢发言，不喜欢说话，只喜欢看长贴，我老婆评价我可以一个人过的好好的，只要有饭吃，这是个坏习惯啊。所以大家关注我不如关注我关注的大V，有点绕。）
   希望有一天也能和云蒙一样实现财务自由。
    对了唐朝大哥，亚马逊那个电子阅读器上面除了你的书，雪球发的几本书，经典的投资书都有电子版么?打算改善下阅读条件，手机看书还是累啊，纸质书上班带着也不方便。

圖解：股災過境後的十類股民 一定有你！ 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-18/931292.html

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泛舟哥暴紅後的168小時幕後生活

2015-07-27  TCW

「你就是那個泛舟哥喔？」凌晨時分的KTV包廂臨檢任務，一位警察拿著張吉吟的身分證端詳，嚴肅的臉孔強自忍住笑意，引起眾人哄堂大笑。 這是張吉吟成立臉書粉絲團的第七天，這個不上PTT、不看電視的二十八歲保險業務員，一句「颱風天就是要泛舟啊！不然要幹嘛？」的反諷發言被剪接成電視新聞，看似被媒體擺一道，但張吉吟卻展現高EQ幽默面對，引發網友熱烈討論。 成為家喻戶曉的「泛舟哥」後，他成立粉絲團，第一天就有超過十萬個「舟粉」按讚，人氣一路狂飆，一週後「泛舟哥」粉絲專頁已經迅猛成長為五十七萬人的超強虛擬通路，人氣打敗一票影視名人。 《商業周刊》貼身觀察泛舟哥暴紅後一週生活，一百六十八小時裡，他原先平凡的上班生活有了很大變化。 紅第四天：出門變難訪友一趟，被認出十幾次 粉絲團成立的前三天，張吉吟足不出戶、待在家裡拚命回留言，成名一事還有點虛幻。第四天，他出門跟插畫家朋友碰面，沿途被認出超過十次，還有人指著他尖叫要合照，他真切體認到：「原來那四十萬個按讚的人都是真的！」 成名第五天的張吉吟儼然已有藝人架式，他到台北錄影，超過三家電視台跟訪。外傳他通告費開價高達八千元，與通告藝人不相上下。第六天，他終於有空進公司處理公事，公司內的媽媽們搶著與他拍照，他任職的國泰人壽也注意到他的影響力，邀他當內部晨間新聞的一日主播。 暴紅第七天：邀約爆滿40家廠商、業配文都來敲門 第七天，他終於有空坐下，說出他心中的迷惑與無助。 「我覺得自己好像得到一種力量，但不知道怎麼使用。」張吉吟坦言，粉絲的推崇與嗅到商機前來的業者，像一帖迷魂藥，讓他頓時找不到定位。 各式各樣的活動邀約塞爆了他的信箱，短短一週，上門談合作的廠商已經超過四十家。網路行銷業者推估，張吉吟若願意在粉絲團發業配文，一則價碼五萬到十萬元 肯定也有人埋單。除此之外，曾有明星夢的張吉吟也坦言，許多友人勸他直接進軍演藝圈。太多機會擺在眼前，叫人目眩神迷。 直到一位曾任演藝經紀人的長輩跟他深聊，他才回到現實。「當場被打臉啊！」長輩毫不客氣的問他，有哪些足以在演藝圈立足的才藝，又舉實例告訴張吉吟，走紅或許可以只靠運氣、但是演藝事業要走得長長久久，沒有實力是萬萬不行。 協助他處理合作的酷瞧新媒體總監劉翊琪說，目前已推掉所有業配文邀約，給粉絲團一個單純的定位，就是繼續發表既好笑又正面的勵志文。張吉吟坦言，腦海有千頭萬緒，得花時間慢慢消化。 「大家就喜歡他的真誠啊！」網路插畫家A RAY是張吉吟的朋友。他畫出表情精髓，是泛舟哥暴紅重要推手。 A RAY的粉絲團也有三十萬個讚。他開玩笑的說，一週前自己還是張吉吟的前輩，沒想到立刻就被超車了。他說，社群媒體時代成名最講求時機，時間點抓對了，素人也能瞬間暴紅。 普普藝術教父安迪．沃荷（Andy Warhol）曾說︰「未來每個人都有成名的十五分鐘！」不過，觀眾的新鮮感來得快、去得也快。每年都有許多素人暴紅，但大多因為欠缺專業訓練、或被媒體 過度消費，最終仍回歸平淡。但也不乏有乘勢而起者，如網路名人蔡阿嘎，進軍演藝圈後上節目、拍電影，持續拍網路短片，至今有逾百萬網友訂閱他的頻道，牢牢 掌握對外發言權。 張吉吟每天花至少一、兩個小時回粉絲留言，舉辦票選活動、陪粉絲吃早餐，跟朋友拍唱歌影片娛樂粉絲。這些隨興而至的小舉動，延長了他的成名時間，粉絲團活躍程度仍居高不下。「不用太多刻意的包裝或誇大，這樣真實的自己就很棒了。 A RAY這麼評價。 暴紅下一步：出新書當開心果，教粉絲正面思考 「我覺得有點奇怪……，如果一個樂觀的人會受歡迎，是不是代表這個社會太悲觀了？」張吉吟說，他很享受帶給大家快樂的感覺。接下來，他要去錄知名電視節目 《康熙來了》，也要擔任棒球比賽開球嘉賓，甚至，他還考慮出書，教舟粉正面思考，他也將捐出一半活動收入，幫助他平日就關心的重度智能障礙族群。 「我不知道自己還能紅多久，但我希望有人聽我說話的時候，我能讓大家都覺得很開心。」沒有人知道泛舟哥還能紅多久，但可以肯定的是，就算觀眾忘了他，這個充滿正面能量又有點白目的男孩，至少暢快淋漓的享受了鎂光燈下成名十五分鐘。 【延伸閱讀】網路威力大，短時間就把素人變紅人 ● 5歲雙胞胎：姊妹左左右右．戴安全帽大跳韓國團體舞蹈的影片暴紅．登上美國知名脫口秀《艾倫秀》並出道．發行專輯唱片與寫真書 ● 約40歲跑車車主：法拉利姐．開法拉利違規停、車被刮，對媒體吐苦水引討論．3年來話題不斷，金主贊助拍MV．今年發行單曲 ● 網路「影評人」：谷阿莫．「X分鐘看完X電影」系列短片竄紅，粉絲團人數破百萬．「4分半看完暮光之城」影片，逾200萬次點閱，引發電影界正反兩極論 整理：朱致宜

經濟雙颱後的世界

2015-07-20  TCW

一個只占歐元區經濟體二％的小國希臘，因為不斷舉債度日，搞得全球金融秩序大亂。 一個只占中國總人口七％的散戶投資人，瘋狂融資推高股市，釀出巨大股災效應。 在今年六月同時發生的這兩個經濟雙颱風，在七月十三日，出現撥雲見日的轉機。 希臘債務危機、中國股市泡沫化問題，一直都不是「新議題」，只是它們同時發生，造成的集體恐慌感，彌漫全球，讓大家忘了全球經濟最重要的指標：美國聯準會的升息動向。 七月十日，美國聯準會主席葉倫在一場演說中重申：「今年晚些時候的適當時間點，跨出調升聯邦資金利率的第一步、讓貨幣政策正常化。」 在中、希雙颱後的世界，應該忘了小國、散戶的躁進之舉，下半年的眼光要朝向重新審視經濟巨人美國的體質，正逐步邁向復甦之路；歐元區巨人德國的出口數字已連五月正成長，交出超乎預期的成績；日本雖仍在經濟復甦之路上掙扎，但已不是全球經濟發展的絆腳石。 經濟訊號不斷轉弱的中國，六月陸股股災則是中國政府兌現今年經濟成長率能否保七的期中考。經濟雙颱後的世界，忘了債務與股市泡沫，下半年的全球景氣，將重新從基本面起跑，經濟數字才是最後的答案。

一朵棉花CEO強亞東：如何洞察90後的“消費心機”?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0921/152056.shtml

中國2.28億的80後，以及1.47億的90後群體，正逐漸成為社會中的主流人群和市場的“消費主力”。新一代的消費主力們，生長於在物質豐富年代，他們與長輩們不同的消費觀，正在改寫商業世界的遊戲規則。

在如今的消費市場上，李寧、特步等傳統品牌在年輕消費者心中“變low”，逐漸衰落。MUJI、JNBY、ZARA home等品牌的大受歡迎，都在指向一個核心問題——中國的消費市場正在面臨一個拐點。

 

智元咨詢總經理沈拓認為，這一代消費者的需求可以表達為：“我要購買那些能夠帶給我個性化生活的東西。我要購買那些能夠讓我實現心理自主的服務。我要購買那些能夠讓我創造自己、了解自己、成為自己的東西。他們深切地渴望商業世界能夠在他們的個人心理與行為空間中為他們提供支持。”

“一朵棉花”創始人強亞東，既是90後年輕消費者，也是創造年輕人消費品牌的創業者。他認為：“消費升級並不是商品單純的價格或者功能升級，而是從滿足‘生理需求’到‘心理需求’的升級——產品要切中他們中心的G點。”

強亞東曾就職於百度市場部，主導了百度粉絲體系的搭建，而後他離開百度，成為“叫個鴨子”的聯合創始人。今年年初，他開始再次創業，決定做“人類1/3時間都在使用的產品，家紡床上四件套‘一朵棉花’,解決用戶睡眠痛點”。

消費升級 VS 需求躍遷

MUJI(無印良品)、UNIQLO(優衣庫)等擁有大量擁躉的“消費升級”品牌都崛起於日本80年代。80年代的日本人均GDP達到了8000美元，而如今，中國人均GDP也將邁過8000美元的坎(2014年人均GDP約為7485美元)。

(人均GDP對比：現在中國發展到日本1980年左右的水平)

對比各國消費市場，人均GDP到達8000美元的國家，都將迎來一個“消費升級”的轉折點，人們的消費需求將會迎來一次“躍遷”，在這個背景下，很多傳統品牌將消逝，而新品牌將誕生。這也就是“一朵棉花”創始人強亞東強調的“商品需求點變遷”。

“在物質匱乏的年代，人們對一個商品的需求是‘能用就行’。但年輕一代成長在物質豐盈時代，面對多種選擇時，打動他們的除了‘功能’之外，還有你是否能滿足他們的心理層面需求“。

強亞東認為，“消費升級”的關鍵在於產品在滿足基本需求之外，還要到達“ 洞察消費者心理”層面。

“MUJI(無印良品)以及蘋果，這樣的公司推出的產品，必然是有粉絲的，這和營銷以及公關洗腦無關。因為他們對比同類商品，滿足了消費者的某方面‘自我實現’。蘋果本身就彰顯了一種享受科技的生活方式，從產品上證明了你對有品質日常生活的追求，這種產品觀是融入整個生產體系的，而不是一句口號”。

而強亞東認為自己創立的“一朵棉花”，以及曾經參與創立的“叫個鴨子”，都是滿足了消費者深層次心理需求的產品。

他還提到，當消費者在購買“叫個鴨子”的時候，除了享受美味之外，還是在對外宣布‘我是一個有生活情趣的人’—— 這對於崇尚“生活不止茍且，還有詩和遠方”的年輕人群來說，非常有“殺傷力”，他們購買的不止是鴨肉外賣，還是有趣的生活標簽。

而“一朵棉花”整個產品體系，是讓年輕人感覺到“過有趣，有品質的生活”。這種對消費者的滿足，是當下家紡品牌所謂“性價比”與“安全綠色”所不能比的。

現在的家紡企業，大部分未跟上“消費升級”的腳步，已經陷入了同質化競爭慘烈的“完全競爭市場”，只有大量壓低利潤存活。

 

(一朵棉花的產品價值定位)

對比馬斯洛需求，人類在有條件時，必然會朝更高層次需求發展。而“一朵棉花”把整個產品體系直接定位在了“自我實現”這一層次，與MUJI(無印良品)和蘋果相同。

占領這一層次的消費價值，將會讓“一朵棉花”與其他同處於這一層次的公司一樣，擁有品牌議價權，避免陷入紅海競爭中，並且可以從更高維度進行擴張。如今年零售額高達1620億日元的MUJI，在80年代以日常家居用品和食品起家，占領“品質生活”這個維度之後，才開始向服飾等品類擴張。

而“一朵棉花”也希望通過家紡床上四件套占領用戶1/3的生活體驗之後，向家居品類的使用場景擴張。

深諳營銷的90後

強亞東曾多次主導過百度大事件營銷，也曾和團隊搭建起“叫個鴨子”的營銷體系，成就了“僅僅用60天就塑造了一個品牌”的互聯網自傳播品牌塑造經典案例。

強亞東被互聯網圈稱為最會營銷的90後，與馬佳佳擅長自我營銷不同，亞東並不願意自我營銷，而是更願意研究如何去營銷產品本身，為公司帶來品牌知名度和流量。

新媒體營銷公司“你說的都對”大隊長(大隊長=CEO)王一說：“亞東非常會起名字，圈內朋友創業或做新產品都會找他來幫忙取個名字和搭建早期的營銷體系。比如我們公司“你說的都對”就是亞東幫忙取的，slogan是“我們再想想”，定位創意和服務最好的新媒體營銷公司，還有拌面品牌的“怎麽拌”，上門服務“馬上到家”等等。亞東認為好名字是引爆自傳播的關鍵。

而“一朵棉花”這名字，強亞東曾問大家能聯想到什麽產品，會有什麽樣的感受，大部分人都會回答他“四件套”、“溫暖”、“舒服”“純棉”之類的詞，正因如此，一朵棉花並不需要一句slogan，僅僅是四個字的名字，直接就能傳達出他們的業務範圍是全棉制品，更能傳達出他們想推崇溫暖、舒適、高品質的品牌調性以便於更好的連接目標用戶。

起名字更是強亞東營銷理念的一個縮影，通過這件事，強亞東不斷的提升自己對90後用戶需求的洞察力，他認為好名字可以在創業初期節約大量的營銷溝通成本，特別是在社交媒體發達的今天，一個特別討巧的名字，能夠幫助產品和項目脫穎而出，快速樹立品牌，引發用戶自傳播。

營銷的價值在於產品

創業講格局，更講常識。現在很多創業者因為多了一點見識就不尊重常識，變得浮躁，忽略基本常識的東西。例如做餐飲創業好吃肯定是第一位的，但很多披著‘互聯網’外衣的餐飲企業，居然可以無視這個常識，最終結果可想而知。

為了保證產品質量，“一朵棉花”在選料上非常嚴格，在設計上也追求年輕用戶喜歡的簡約簡單的風格，“只有在保證產品的高品質基礎上，營銷才是有價值的”。

除了面料和工藝的精致追求，一朵棉花也非常註重產品的功能創新，強亞東舉了一個小例子：“一般來說裝被罩是一件讓很多人抓狂的事情，這是因為普通的家紡品牌來說，為了節省成本，他們把被罩的拉鏈裝在短的半側，而一朵棉花則選擇將開口開在長的一側，而且是全開的隱形拉鏈，並在內部設計了八條綁繩，一個人在一分鐘內就能不費力的裝好一整套棉被。這樣一來雖然成本增加了不少，但我們的用戶卻可以切切實實地體驗到我們在產品設計上的友好細節。”

早在今年4月份，“一朵棉花”產品還未上線，亞東就獲得了著名天使投資人王剛(曾投資滴滴打車)等合投的500萬的天使投資。而王剛也評價亞東，是少見的，擁有絕對成熟心智，和心理洞察力的90後創業者。

“他是個營銷天才，但卻又不被營銷的浮躁所蠱惑，懂得每件事的價值，這個很少見。”

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