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宏利上望五百元 東尼

2009-03-26  NExtMagazine

問：你的投資組合中，幾乎所有股票也要蝕錢，為何仍有兩倍半回報？ 答：這組合由九九年以一百萬元開始，能滾存至現時的三百八十萬元，除了因為有股息收入外，其餘則來自歷年沽貨賺到的收益。 可能這是空中樓閣，惟只要追溯歷史，你便會發現股市大升後通常會狂瀉，瀉後便再回升，永無休止。而升市的幅度往往較跌市大得多，跌市最多令本金全失，但牛市卻有一倍，甚至五倍的升幅，我便曾在本欄列出數據引證。 宏利股價約八十元，兩年前則曾試過三百五十元，比現在高三倍。這段時間內，宏利的確出現虧損，惟主因是手上的投資須按市價入賬，要作出撥備。實際上，宏利持有的投資大多屬債券，現價雖然比成本價低，但只要持有至到期日，便能收回本金及利息。 宏利的壽險銷售仍會上升，儘管部分投資者在海嘯期間怕得凍結供款，但只要雨過天青，兩年後宏利的盈利及股息定能回升，所以八十元的股價平得荒謬。我深信宏利股價在十年內會升逾三百五十元，甚至超越五百元。 滙豐的情況亦類同，刻下盈利處於低水平，但在二○一○或二○一一年，將遞增至二千億元水平，即使單靠股息也帶來豐厚回報，股價亦能重返一百五十元。 我對組合內的其他股票亦信心十足。我不會預測它們未來股價，但我認為一定較現價高。股市在短時間內突然暴瀉，我堅信股票的價格不會一直偏低。問：你對交通銀行剛公布的業績有何看法？從中可推斷其他中資銀行的盈利嗎？你最看好哪一間中資銀行？ 答：交行公布了亮麗業績，去年盈利達二百八十五億元人民幣，以現價計算，市盈率僅七點八倍。儘管未來兩年經營環境可能有點困難，但我堅信五年內，交行的盈利會有大幅增長。憑着交行的潛力，以及和滙豐的緊密關係，其市盈率應值十五倍，全年派息二十分人民幣亦不錯。 由此看來，其他中資銀行的表現應該也不錯，惟很難定論哪一間最好。中行價錢最平，惟盈利增長較慢，工行和建行相對穩建，增長較中行佳；而交行經營最熟練，而且規模較為有利。四間中資銀行我皆喜歡，刻下我傾向交行多一點。 問：我以每股一毫二仙買入星獅地產（535），你認為我應該沽星獅換馬瑞房嗎？ 答：星獅現價企穩於七仙，每股資產淨值高達二十四仙，即其股價比實際價值低很多，這是內房股的通病，瑞房亦然，其每股資產淨值約四元，但股價只得兩元。 星獅是新加坡藍籌企業星獅集團的子公司，坐擁大量現金應對金融海嘯，相信能安然渡過這次風暴。不過它不夠野心，只是一間市值低於五億元的小公司。 瑞房市值達九十億元，比星獅大得多，較具野心，投資又多元化，可惜不及星獅安全。我相信瑞房能提供較高回報，而且大股東羅康瑞以往一直善待股東，星獅則比較安穩。在現市況，兩者也變得投機，你希望安全一點，還是投資期較長，但回報較多呢？只有你本人才清楚答案。 東尼 Tony Measor 在證券界有三十五年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。 他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。

騰訊上望一千！ 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/01/blog-post_17.html

港交所上望一千大關？！ 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2015/04/blog-post_16.html

騰訊上望300？！

政策概念弱 港股本周上望20800 分析：投資者應趁「兩會效應」沽貨離場

1 : GS(14)@2016-03-07 23:07:33

【明報專訊】兩會上周已正式召開，「十三五」規劃草案中，明確表示要大力推動六大戰略新興產業的發展；加上內地官員多次為股匯維穩，除指中國經濟絕不會硬?陸，外匯儲備減少亦僅屬「藏匯於民」，兩會能否繼續刺激中港兩地股市本周上揚? 有市場人士認為，工作報告僅屬「老調重彈」，且「兩會效應」已較以往小，故料恒指本周上望最多20,800點。



明報記者 徐寶文

全國政協委員及人大代表會議已經召開，於「十三五」規劃草案中顯示，明確推動六大戰略新興產業的發展。不過，有市場人士認為，今年兩會對市場的刺激作用不大，因為報告內容僅屬「新瓶舊酒」。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，每年兩會的內容亦十分相似，故「兩會效應」已大幅減弱，正如「乒乓波越彈越低」；而且上周五(4日)上證綜指及深成指「一升一跌」，反映內地部分投資者並不對兩會感興奮。

黃國英：中小企值博率不高

黃國英認為，該六大戰略新興產業，相信只有超大型企業如騰訊(0700)，股價才會因「兩會效應」有顯著升幅；但對於中小型公司，則受目前疲弱的經濟環境拖累，資金募集方面較以往困難，故值博率不高，投資者反可以趁輕微的「兩會效應」沽貨離場。

耀才：首選「互聯網+」環保概念

耀才證券(1428)研究部經理植耀輝亦稱，許多受惠板塊已經偷步炒上，投資者不宜高追，建議作中長期部署，當中首選「互聯網+」及環保概念板塊，如騰訊、光大國際(0257)等。

人行副行長易綱再為外匯儲備流失作解釋，指僅屬「藏匯於民」，不過似乎仍未能給予市場信心。黃國英指，事實上內地資金仍持續流出，「中國式量寬」亦推高市場的槓桿水平，對市場並不健康，故建議投資者在兩會這兩周期間，仍採取「審慎樂觀」態度，手持股份可趁機獲利離場，他預估計恒指本周將在20,000點至20,800點上落。

本周藍籌公布業績 影響後市

此外，植耀輝亦同樣預料恒指本周將於上述水平浮動，因除兩會提及要大力推動的六大戰略新興產業屬「老調重彈」外，本周藍籌股將陸續公布業績，?且由於外圍以及油價後市未明，加上美國將於下周議息等，均相信會影響恒指走勢。

(2016兩會專版)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160307/news/ea_eaa1.htm

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美緩加息　日圓料上望8.6算

1 : GS(14)@2016-09-27 08:01:05

【財經專題】美國加息步伐放慢而行，日本央行亦沒有深化負利率，意味貨幣政策大環境未有重大改變，美元走勢偏弱，兩位專家教路澳、紐、日、歐等四種外幣部署，其中日圓更有機會挑戰8.6算。美國9月不加息，點陣圖顯示今年或最多加息一次，明年或加息兩次，長期利率中值預測由6月的3厘降至2.9厘。短線美元上升動力下降。美滙指數未能企穩96樓上，議息結果公佈後最高曾見96.33，受制200天移動平均線，料短期將於95至94區間調整。日本央行維持利率政策於負0.1厘不變，新招改變政策框架針對提升通脹，卻未必令日圓走弱，長遠有機會轉強見8.6算。交通銀行香港分行環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰指，日央行不以維持增長貨幣基礎為目標和控制10年國債孳息曲線斜度，對日圓滙價影響不大。日圓走勢與日股關聯度更高，跟隨市場胃納風險升跌。


經濟前景弱　歐元看淡

羅家聰認為日圓出現大幅貶值機會微，料維持100水平上落。他估計日圓今年底前有機會突破100關口，美元兌日圓見95、甚至90水平，即每百日圓兌港元最高可轉強至8.6算。歐洲央行近來無特別動作，現時仍然跟日本一樣實施負利率以及無限量寬措施，美元偏軟可望支持短期歐元滙價，惟歐元區經濟前景弱，中長線歐元或跌至1.04水平。百利好金融集團研究部董事黃耀明預期，歐元兌美元短線有望上試1.14水平，兌港元約8.9元水平。然而，歐元區經濟前景黯淡，上周歐元區綜合採購經理人指數初值報52.6，略差過8月錄得52.9。儘管指數處於盛衰分界線50樓上，指數表現為去年1月以來最低。若果歐元區經濟數據轉弱，黃耀明估計，歐元中長線下探1.04水平，約兌8.1港元。記者：伍詠雯




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160927/19783255

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Follow Me：中糧肉食上望2.5元

1 : GS(14)@2017-04-22 10:21:32

此際揀股吃力不討好，但有一隻強勢央企作為後盾的半新股，至今仍潛水，非關實力，只因大市氣氛欠佳，卻可提供低吸良機，此乃中糧肉食（1610），博升四成，肯定有啖好食！中糧集團（COFCO）49年成立，業務包括貿易、金融、實業、糧油食品、酒店及地產等，94年起一直穩佔世界企業500強的中游位置，旗下上市公司眾多，連剛於去年11月在港上市的中糧肉食，合共12家，要栽培壯大市值僅68億元的家庭小弟弟中糧肉食，易過借火。有此潛質，招股價2元，仍吸引多家大型企業及基金成為基礎投資者，至今仍有六家持股5.7%至15%不等，陣容鼎盛，內有淡馬錫及霸菱等，連同母企在內，共持有80.7%股權，貨源盡在強者手中，而列為深港通股份後，北水已累積持倉達1,053萬股，足見受重視程度。可惜生不逢時，去年11月1日掛牌，美國大選進入直路，人心觀望，中糧肉食破底，最高1.87元，恒指亦急轉直下，七日內累跌1,311點或5.6%，導致中糧肉食跌至1.39元才見底反彈，今年2月才創1.96元高位，但仍未能浮回水面，基金齊齊坐艇！中糧肉食從事生豬養殖、產銷新鮮豬肉及肉類產品，坐擁47個豬場，遍佈內蒙、天津、河北及江蘇等省市，16年營業額66.16億元人民幣，增31%，盈利9.52億元人民幣，勁增5.3倍，每股盈利折約0.313港元，現價1.73元，PE僅5.5倍，較同業一哥萬洲國際（288）PE11.3倍，折讓50%！市值僅及萬洲的6.7%，中糧肉食PE應有折讓，只要收窄至30%，PE可提升至8倍，股價值2.5元，不但浮回水面，比現價更升達45%！以現價PB1.35倍計，中糧肉食也比萬洲的2倍，折讓32%，即使股價升至2.5元，PB仍比萬洲為低。再與同系的中糧油（606）及中國食品（506）PE分別為13.8倍及16.6倍比較，中糧肉食折讓更超過五成，反映出股價上升潛力優厚，以10倍為合理估值，股價上升空間更達八成！



高彰坡
http://www.fb.com/kocheungbor




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170420/19995239

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赤柱股神張程光：騰訊上望300元

1 : GS(14)@2017-05-18 00:41:06

【明報專訊】“ 股王騰訊（0700）上周再創新高，投資者都心大心細猶豫應否追貨，今期封面故事專訪多名投資專家深入剖析騰訊的投資價值。有「赤柱股神」之稱的張程光深信在目前的價位也值得追入騰訊。另兩名受訪者易方資本的王華及星展唯高達的譚紫宏均對騰訊充滿信心，譚紫宏指騰訊地位超然，尤其在遊戲及支付市場還有很大發展空間；王華看好騰訊業績，認為沒有沽售的理由。 ”

在騰訊（0700）上周五一度創歷史新高259.2元帶動下，恒指最高見25,211點，再創約22個月高，港股後市何去何從，重磅股騰訊走勢會是關鍵因素之一。有「赤柱股神」之稱的張程光，2013年曾是於中央證券登記的騰訊最大散戶股東，近年他更多次斥資逾億元投資騰訊，獲利可觀；他在接受訪問時卻坦言低估了騰訊今年的升勢，透露早前曾以每股223至225元沽出數百萬股，之後以每股230多元追回數十萬股，持有至今。他預期騰訊升浪未完，有望上試300元大關。

明報記者 葉創成

張程光靠電子業賺到第一桶金後，自2009年開始積極投資港股，至今回報理想，代表作是在2013年3月首次買入34萬股（考慮到2014年5月1拆5的因素，相等於目前170萬股）騰訊，之後多次增持，至當年12月已持有共57.4萬股（相等於目前287萬股），成為當時這隻「科網股王」於中央證券登記的最大散戶股東，之後亦曾多次買賣該股。

前年7月曾看淡 恒指3日跌3328點

此外，「赤柱股神」分析港股大市走勢，以及短炒細股價亦頗有心得。恒指於2015年4月初破位而上，出現港股大時代，張程光於該月13日接受本報訪問，指自己入市30年以來，從未如此看好港股，他當時推介的港交所及中資券商股月內均創歷史新高，而明言可以倍升的正峰集團（2389），股價亦果然在個半月內升了85.7%。

張程光不止測中升市，在跌市來臨之際張程光亦曾教路如何趨吉避凶。內地A股於2015年6月中旬見頂回落，港股亦跟隨出現大幅調整，當年7月首周收報26,064點。《Money Monday》第4期封面故事（2015年7月6日出版）亦曾訪問張程光，請教應市錦囊，他當時稱像大時代期間「盲的（股民）入市亦可賺錢」、股份雞犬皆升的市况已告一段落，他對後市已提高戒心，投資組合只重倉騰訊及港交所（0388）。

結果恒指於見報後3個交易日（2015年7月6日至8日）勁跌3228點，單是7月8日便最多急挫2139點，其後反覆尋底，去年2月12日最低跌至18,278點始見底，過去15個月則大漲小回，上周三升抵25,164點高位。過去22個月港股可謂來回地獄又折返人間，騰訊及港交所期內卻有不同表現，前者股價勁升六成，後者則下跌約兩成半。

張程光近日再次接受《Money Monday》訪問，透露他在過去22個月曾多次買賣騰訊，包括今年曾以每股223至225元沽出數百萬股，之後在230多元追回數十萬股持有至今。

改買匯控中移 增加防守力

談到今年較早前於低位錯沽騰訊，他說得繪聲繪影：「我已買賣騰訊好多浸，升到咁上下賺兩成就會賣。這隻股份長揸是無錯的，但是目前長揸的貨已不多，高峰期有數百萬股，目前只有數十萬股，有鬼用咩！我在223至225元已沽出大部分持股，咁佢破頂冇得好講啦，唯有追番（數十萬股），買入價較沽出價高7、8元，但是不由得我不追的，因為騰訊真的強勢，我睇錯市冇得好講啦，唯有衰衰哋追番囉」。

展望騰訊後市，張程光指該「科網股王」股價高處未算高，料仍會繼續破頂，待升至300元附近，更有可能再次宣布1拆5，降低股份的入場費，從而增加流動性，「屆時又有得由每股幾十元起步再炒過！」

張程光又透露，今年大手減持騰訊後，有關資金轉為買入匯豐控股（0005）及中國移動（0941）等防守股，「匯控息率達6厘，具防守力，你也留意到近日北水大舉南下買匯控，內地資金都是好叻、好有眼光，你跟着北水買貨應該無錯，我估計匯控可升抵68至69元，仍有上升空間。」至於中移動，他認為該股股價今年以來表現落後，現價息率逾3厘，亦屬穩健投資之選。

至於恒指上周升至22個月高位後，是否仍有上升空間呢？張程光認為，後市仍有很多變數，他難以準確預測，強調要控制注碼，例如他只動用可投資於股票的資金的一半入市，而且選股亦十分重要，他只重倉騰訊、匯控及中移，「恒指短期內料難大跌，當騰訊股價下跌，相信大戶便會掃起匯控及中移托市。不過，內地A股市况並不配合，中央近日收緊監管，等同向金融機構『查數』，查幾查A股就散晒啦！另外，投資者亦要留意地緣政治風險，因為美國總統特朗普及朝鮮領導人金正恩都看似不按章法行事，你不知道兩國最後會否打仗」。

若港銀追加利息 港股勢起波瀾

更重要的是，張程光預測，由於美國經濟向好通脹升溫，聯儲局下月加息0.25厘機會極大，下半年仍會繼續加息；故他叮囑，假如在今年餘下時間，外圍形勢亦出現變化，令避險情緒升溫，導致在本港銀行體系的資金流走，本港將不止要跟隨美國加息0.25厘，甚至可能要追加利息，投資者對此不可不防。「市場目前主流認為，本港銀行體系資金充裕，年底前加息機會不大。港匯近月反覆下跌，反映數百億元的資金已流走，是否醒目錢已早着先機撤退呢？有些人說，銀行體系現仍有很多資金，不用杞人憂天；但這些資金一旦撤離怎麼辦？資金要走就走，當日後本港銀行同業拆息（HIBOR）一路向上走，銀行是否需要加息呢？銀行需要保護自己，只會因應眼前的資金形勢決定利率水平，而最麻煩的便是追加利息，因為之前美國3次加息共0.75厘，本港都未跟隨，日後港息即使不追加0.75厘，只需追加0.25至0.5厘已可造成市場恐慌，『人踩人踩死人』的情况往往便是這樣發生的。」

根據張程光的分析，假若本港銀行追加利息，匯控屬受惠股，「香港是匯控的主要市場，港息上升，可以增加匯控的利息收入；與此同時，匯控股率息高達6厘，即使市場利率溫和上升，也不會削弱息率吸引力。所以，我覺得『大媽』都是好識計數的，港股通近日這麼多錢流入來買匯控，反映匯控有希望，即使日後本港追加利息，我也不覺得有需要沽出匯控」。

受惠雄安新區 金隅長線可吼

至於細價股，張程光建議一般投資者不宜沾手，「細股價很麻煩，你跟風高追很容易中招，一跌就跌好耐，千祈唔好做大戶點心」。他表示，假如讀者希望投資非藍籌股，可以留意長遠受惠於雄安新區新規劃的北京金隅（2009），「目前中央正向金融機構查數，金隅短期無得升，但長期是可以睇好的」。

[封面故事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5466&issue=20170515

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港股7月料先跌後升　上望26000

1 : GS(14)@2017-07-05 03:46:30

【本報訊】大市7月或先跌後升，望再闖今年高！回歸廿周年本港獲中央送大禮，擴大險資南下買港股成後市催化劑。展望7月份，分析料大市先跌後升，上望二萬六兼有望突破前高位26090點。恒指6月份僅微升0.4%，不過上半年整體表現不俗，累計進賬17%，收報25764點，按月計更加連升六個月，創十年來最長升浪。回顧歷年7月份，恒指普遍表現不俗，過去十年平均升3.9%，十年間有九年均錄升市，僅2015年要報跌收場。綜合過去廿年的7月份，恒指平均升幅亦有2.4%，期間合共只有六年見紅。



勢受惠放寬險資南下買股

恒指上周升94點或0.4%，連升兩周累計升138點；H指跌64點或0.6%，收報10365點。下半年伊始，本港即收到中央債券通及擴大險資南下兩份大禮，惟在美上市的港股預託證券（ADR）對消息未有明顯反應，綜合主要藍籌表現，恒指今料輕微低開29點或0.1%，報25735點。東興證券（香港）研究部總監陳鳳珠認為，中保監將險資投資港股擴大至深港通，料對港股有幫助，預計恒指本月有機會突破6月初的前高位26090點，但相信本月大市波幅會擴大且先調整後上升，25000點附近有支持。另她相信半年結後資金要尋求出路，或會繼續買入科技及金融股，上周五亦見體育用品股有追捧。展望本周，內地本周會公佈6月份財新PMI及外滙儲備數據。另本報上周五進行的調查顯示散戶樂觀情緒放緩，看好後市的指數由前周的8.62微跌至上周的6.67。



97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170703/20077150

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避險情緒升溫 金價上望1321美元

1 : GS(14)@2017-08-29 01:45:56

【明報專訊】近期，美匯指數下跌，主要因為投資者擔心美國政治不確定增加，以及西班牙發生一宗造成至少13人死亡的恐怖襲擊事件而買入避險資產。此外，市場對美國總統特朗普能否推行經濟改革方案的疑慮加深，投資者避開風險資產。其中市場較看好黃金前景，當衝破每盎司1300美元，有機會再上1321美元水平。

霸菱多元資產主管MARINO VALENSISE表示，看好貴金屬，尤其是黃金。「在目前的水平上，黃金的長期保值能力看似優於已發展市場政府債券。我們亦認為硬貨幣新興市場債券具有投資價值，這個資產類別能夠帶來收益，而且與股市的相關度較低，可帶來多元化裨益。」

白宮混亂 美元彈不起

英皇外匯報告表示，上周初在利好經濟數據提振下，美匯指數一度走強，最高觸及94.14；不過美國聯儲局公布會議紀要後，美匯指數在上周三回挫。此外，投資者愈來愈懷疑美國總統特朗普是否有能力兌現競選時向選民許下經濟政策承諾，亦令美元走勢承壓。外界對美國總統特朗普推進其減稅和增加基建支出等經濟計劃的能力愈發擔憂。特朗普上周三宣布解散兩個頗受注目的商業顧問委員會，日前有幾名企業執行長相繼退出委員會，對特朗普就對上周末弗吉尼亞州暴力事件發表的談話表示抗議。特朗普對於弗吉尼亞州夏洛茨維爾抗議事件中白人優越主義者提出辯護，此舉令人擔心特朗普一些重要的決策官員及助手可能亦會離他而去。傳言甚囂塵上的是美國國家經濟委員會主席科恩（Gary Cohn）將辭職。白宮發出一份聲明指出，科恩仍將留任，但這只讓市場短暫恢復平靜，之後美元賣盤又湧現。

日圓瑞郎美債同受資金青睞

避險情緒一漲，全球主要股市普遍受壓，道指結束連續創新高的局勢轉為下跌，直到上周五才轉升。日圓和瑞郎受捧，美債和黃金受到資金青睞。除此之外，美國近期經濟數據表現不一，其中勞動力市場整體強勁。然而，上周五公布的美國通脹數據令市場失望，加上上周四公布的生產者物價指數（PPI）亦疲弱，兩項重磅數據加重了投資者對經濟增長前景的擔憂，加深了大家對加息的質疑，目前聯儲局12月加息的預期已經跌至三成以下，美匯指數曾跌破93水平，一時間恐難以逆轉弱勢。

雙底頸線1296美元關鍵

倫敦黃金上周五創今年新高，投資者因擔心美國政治不確定因素，再者，西班牙巴塞隆那最知名的蘭布拉大道（Las Ramblas）上周四發生一輛廂式貨車衝撞大批遊客的攻擊事件，造成至少13人死亡。此外，市場對美國總統特朗普能否推行經濟方案的疑慮加深，投資者避開風險資產。圖表走勢所見，金價始於7月10日低位1204.45美元的此輪升勢，於8月11日高見至1291.86美元，雖然上周一度低見至1267水平；但周中又重新回升，上周五一度衝上1300美元上方的年內高位。今年6月6日高位見於1296美元，再上一個高位見於4月17日的1295.42美元，因此，雙底頸線位置1296美元這水準將頗為關鍵，若本周可企穩於頸線之上，金價可望再衝高。預計向上延伸阻力可至1304美元及1321美元水平，進一步則會參考去年11月高位1337.40美元。下方支持料為1283美元及1278美元，下一級看1267美元。另外，50天平均線目前位置1252美元亦是一重要支持。

LGT﹕美匯指數將持續弱勢

LGT皇家銀行（香港）董事總經理 Stephen Corry表示，對於商品及原材料前景偏向中性，主要不認為美匯指數會持續弱勢，預期未來12個月目標價為102，年底目標價為99水平。雖然，地緣政治現時困擾美國、中國及韓國，但相信出現大調整機會不大。

明報記者

[龍彩霞 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3917&issue=20170822

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