不只是賣紙尿褲和化妝品，為在全球範圍內實現高效益的增長，日本最大的消費品公司花王集團表示，已將加強化學品業務確立為重要的發展戰略之一，而在中國加強工業化學品領域的布局，成為其與寶潔、聯合利華差異化競爭並實現有利潤增長的重要舉措。

“尤其是在增長顯著的亞洲市場，”5月7日在花王(上海)化工有限公司化學品工廠的竣工典禮上，花王集團社長澤田道隆對《第一財經日報》記者表示，“為滿足不斷擴大的市場需求，花王今後將積極推進化學用品領域的設備投資，在成長型市場不斷努力拓展業務”。

拓展化工領域加速藍海布局

與另一全球消費品巨頭聯合利華日化與食品“兩條腿”走全球類似，日本花王集團一直也以日用化學消費品(包括“健康護理用品”、“美容護理用品”、“衣物洗滌及家居清潔用品”)和工業化學品兩條腿走路。

此前，花王在中國將重點放在市場規模較大的衣物洗滌、嬰兒紙尿褲、生理衛生用品等具有花王自有技術優勢的清潔類產品上。盡管工業品利潤更高，但花王在華的工業品占比並不高。

澤田道隆透露，花王集團工業化學品的年銷售額達到2900億日元，其中海外銷售額占比超過60%，亞洲銷售額占花王集團工業化學品銷售額約為三分之一，主要分布在菲律賓、馬來西亞等國家，“新工廠投產後會增加工業品產能，希望花王中國工業品占比達到10%”。

花王日化產品

據悉，位於上海市金山區精細化工產業園區的花王(上海)化工有限公司初期投資額約為50億日元，是花王集團在華最大的工業化學品生產基地。至此，包括上海花王化學有限公司（上海市閔行區、1997年竣工）和葫蘆島錦星鑄造有限公司（遼寧省葫蘆島市、2012年竣工）在內，花王集團在華化學品生產基地將增加至三處。

新工廠除了將生產作為洗發水、洗滌劑等日化品原料的界面活性劑以外，還將面向中國增長顯著的汽車、電子材料、精密機械等相關產業，生產采用花王獨有技術開發的產業用化學產品，並預計從2015年5月開始逐步投放市場。

實際上，與工業化學品領域不同，在“健康護理用品”、“美容護理用品”、“衣物洗滌及家居清潔用品”等領域，中國是競爭最為激烈的戰場之一，不僅有寶潔、聯合利華等這樣的國際日化巨頭盤踞，近年來，中國本土日化企業也逐漸成長，在部分領域占據重要市場份額。

一位業內人士分析，相比日用消費品而言，工業化學品利潤更高，有更高的技術門檻，且競爭對手相對集中，花王此舉也能避開“紅海”領域差異化競爭，更易實現其“有利潤的增長”的目標。

調整產品結構 追求有利潤增長

此前2013年澤田道隆來華時曾對記者表示，花王希望成為在全球具有存在感的企業，為此制定了“花王集團中期三年計劃K15”，其中，在中國的目標是花王日用消費品銷售規模從2012年的150億日元，增長到2015年底的500億日元。雖然2015年並未結束，但澤田道隆對此相當有信心。

不過，“比數字更重要的是產品的平衡”,他透露，花王集團的消費品業務中，目前妙而舒紙尿褲、樂而雅衛生巾等健康品在華發展順利，但洗滌類清潔產品和化妝美容產品則不那麽順利，“我們希望更加全面均衡的發展”。

澤田道隆表示，2008年金融危機後，花王已經開始產品結構的調整，精簡品牌數量，追求有利潤的增長，目前，中國市場洗滌劑等清潔品與紙尿褲衛生巾等健康品已經基本完成構架調整，而包括蘇菲娜、佳麗寶等在內的化妝品部門也正在進行構架調整中，預計3~5年出現成果。

花王在中國消費者心目中知名度最高的是其“妙而舒”紙尿褲，據日本媒體2014年10月的報道稱，由於日產紙尿褲“妙而舒”尤其受中國歡迎，且中日存在價差，有中國人囤積妙而舒紙尿褲，導致該產品在全日本脫銷。

對此，澤田道隆表示，將加速中國和日本相關產能以滿足市場需求，並透露，其官方在中國的妙而舒紙尿褲的銷售額（含進口和國產）2013年是2012年的兩倍，2014年也是2013年的兩倍，其中國產妙而舒紙尿褲2014年銷量為2013年的三倍。

花王2014財年的業績顯示，營業額同比增加6.6%，達到了1.40萬億日元（約人民幣732億元），並創下了歷史最高紀錄。營業利潤則時隔9年刷新歷史最高紀錄，達到了1332億日元（約人民幣70億元，同增6.9%）。

澤田透露2014年花王亞洲的銷售額約為1100億日元，其中，中國的銷售額超過亞洲的20%，“2015財年雖然還未結束，但預計比2014年有更多的增長，中國每年的銷售額都在不斷增長，占比也在不斷增長，花王希望通過加強針對中國國內需求不斷增長的事業領域的產品供應機制，實現在中國的進一步發展”。

“輝瑞健康藥物部在過去六年的增速均為雙位數，其中主力品牌就是鈣爾奇和善存。此次新建的蘇州工廠將主要用於布局輝瑞的健康業務，滿足不斷增長的國內外市場需求。”輝瑞健康藥物部大中華區總經理蔡寶光對《第一財經日報》記者表示。

6月15日，輝瑞宣布在蘇州投資9500萬美元的新廠正式破土動工，預計2018年一季度投入商業化生產。輝瑞方面透露，該新廠區將主要生產鈣爾奇、善存系列健康藥物產品，建成後預計銷售額20億元人民幣/年，公司總銷售額將超50億元人民幣/年。

“目前在中國，善存的用戶超過890萬，鈣爾奇覆蓋人數超過1370萬。在2014年，中國已經成為輝瑞全球健康藥物部排名第一的海外市場。”蔡寶光表示。

據了解，目前輝瑞在國內共有四個生產基地，1989年投產的大連基地主產心血管、抗感染藥物以及萬艾可。無錫工廠以生產腫瘤藥物為主。前幾年與國內藥企海正藥業合資的海正輝瑞則主產腫瘤和抗生素。而在1994年正式投產的蘇州輝瑞工廠此前主產鈣補充劑、多種維生素、抗感冒咳嗽藥、抗生素等多種處方藥和非處方藥。此次新建的蘇州新廠為輝瑞在國內的第四個基地。

不過值得註意的是，在今年1月19日，江蘇省食藥監曾發布《關於同意註銷輝瑞蘇州制藥有限公司藥品生產許可證的批複》(蘇食藥監藥生〔2015〕9號)的通知，同意註銷輝瑞蘇州制藥有限公司藥品生產許可證，證號為：蘇Hb20060158。

市場傳言，該藥品生產許可註銷為輝瑞的主動行為，放棄產品不占優勢的蘇州生產基地。

而在此次發布會上，輝瑞方面則透露，此前的輝瑞蘇州工廠主要生產產品為非處方藥物，破除了放棄蘇州基地的傳言，表明輝瑞僅放棄蘇州基地處方藥生產，轉戰OTC。此次新廠是繼續加碼，據悉，新基地還將設置輝瑞健康藥物部亞太區研發中心。

在新的藥品招標政策下，藥價下行，如今的中國藥品市場已遠不如前幾年賺得輕松。在今年1月28日，湖南藥品招標，對範圍內的26440個品規進行了少則10%、多則50%的價格下壓，大幅度下壓使得外資藥企紛紛棄標。

另一方面，處方藥專利到期潮的來臨，也讓在華藥企的利潤空間進一步壓縮。以此前輝瑞的明星產品——男性用藥“萬艾可”(俗稱“偉哥”)為例，自在中國的專利保護去年5月到期以來，國內十多家藥企已開啟“搶灘”，白雲山(600332.SH)版仿制藥“金戈”目前已成為國內首家審批完畢的國產“萬艾可”，市場預計國內版“萬艾可”將會比輝瑞版便宜六成多，競爭加劇。

處方藥市場動蕩不安，同時，中國人口優勢以及老齡化的來臨又讓外資藥企無法放棄這一仍處於成長中的巨量市場。OTC市場爭奪成為了必然趨勢。

“從1992年至今，輝瑞中國健康藥物部的銷售額從小於100萬美元上升到了去年的大於3億美元，中國現在是輝瑞健康藥物全球最大的市場，也是增長最快的市場。”輝瑞健康藥物部亞太、歐洲、中東及非洲地區總裁AndySchmeltz對記者表示。

事實上，布局中國OTC市場的絕不僅輝瑞一家。

去年11月3日，拜耳和滇虹藥業同時各自發布公告，公告宣布拜耳已完成對滇虹藥業所有股份的收購，收購價格為36億元。而對於此舉，拜耳方面表示，此次收購將有助於拜耳在華OTC業務的發展。

“中國保健品市場達到10%的增長，如果從中國的GDP來講，健康產業高於GDP的增長。現在中國的老百姓更註重自己的健康，老齡化的情況在中國也很普遍，這也是為什麽健康產業有比較好的增長。”蔡寶光對《第一財經日報》記者表示。

在銷售戰略上，輝瑞方面表示將會通過與醫院、零售藥店合作以及電商渠道來進一步拓展健康藥物在中國的銷售。

“在健康藥物這塊，目前在中國我們是以善存、鈣爾奇、惠菲寧等為主打品牌。由於任何一個新的產品引入中國都要經過非常嚴格的監管審批，我們會非常積極努力地考慮如何把其他新的產品帶入到中國，一旦我們獲得了這種註冊審批的批準，我們肯定願意把一些新的品牌帶入中國。”AndySchmeltz對記者表示。

2015年7月3日，本報記者從螞蟻金融服務集團(下稱“螞蟻金服”)處獲悉，已正式完成首輪融資，據悉，包括全國社保基金等在內的資金方將成為螞蟻金服股東。

螞蟻金服方面表示，全國社保基金投資螞蟻金服，是國務院批準其擴大投資範圍後的第一單直接股權投資項目，也是其首次直接投資創新的民營互聯網企業。

螞蟻金服的現有股東中，除了社保基金外，還有國內大型保險公司以及包括虞鋒在內的國內著名投資人。而作為員工持股40%的其中一部分，阿里巴巴集團董事局主席馬雲在螞蟻金服的持股比例，將不會超過其在阿里巴巴集團的持股比例。

最新數據顯示，螞蟻金服的年度活躍用戶已經超過4億，並且其中移動用戶占比已經超過80%，理財(余額寶、招財寶和開放的理財平臺)用戶超過2億。

螞蟻金服創立於2014年10月，業務範圍從僅僅服務電商行業的支付寶，擴展為覆蓋支付、理財、保險、小微貸款、信用等多重金融服務業務。平臺化的發展理念，大數據、雲存儲以及金融系統成為其支持業務發展的基礎架構。

在未來業務拓展方面，螞蟻金服內部人士表示，余額寶、招財寶以及開放的理財平臺將開放給金融機構和理財投資者，此外，芝麻信用也將其信用數據評定能力逐漸開放給銀行、創新型企業乃至各國使館，與此同時，螞蟻金服還將金融雲計算的技術能力逐步開放給相關有需要的金融機構。

另外，小微消費者和小微企業始終是螞蟻金服的服務對象。數據顯示，在過去5年里，螞蟻金服旗下的螞蟻小貸已經為160多萬家小微企業和個人創業者解決了融資需求，累計發放貸款超過4000億元。

除國內業務以外，螞蟻金服也逐漸開始了國際業務的布局。截至去年10月中旬數據，螞蟻金服的海外活躍用戶已經超過1700萬，並且通過投資也在進入包括印度這樣的新興市場。

螞蟻金服總裁井賢棟表示，融資之後螞蟻金服會繼續加大投入，具體講進一步擴大對國民的服務能力基礎上，希望成為一家真正的“國民企業”。

8月28日，景瑞控股（01862.HK，下稱“景瑞”）公布截至6月底中期業績，其權益持有人應占本集團虧損為1.94億元，而其2014年同期虧損為1.23億元，同比2014年同期虧損進一步擴大57%。

此外，景瑞的毛利率也出現了大幅下滑，在報告期內其毛利率為5.3%，而其2014年同期毛利率為15.6%；此外，其毛利潤0.89億，同比2014年下降36%。

對此，景瑞在中報中解釋，虧損的原因主要是2015年上半年竣交付予客戶的物業毛利整體偏低。面對不斷出現的毛利率下跌和連續的虧損，景瑞顯然需要提出更加有效的解決辦法。

不止是景瑞，在房地產“白銀時代”到來的轉折期檔口，大批中小房企面臨毛利下跌、利潤下滑甚至虧損的狀況。

上半年僅完成三成全年目標

多位業內人士指出，對於規模並不大的房企最重要的一點就是快速周轉提高資金使用效率。但是景瑞2015年上半年的銷售情況並不理想，《第一財經日報》記者在其中報中看到其合約銷售額約29.2億元，同比2014年同期下降約3.2%，此外，其合約銷售總建築面積約為合28.8萬平方米，較2014年同期下降7.0%。

景瑞聯席主席、執行董事兼行政總裁閆浩在2014年業績說明會上曾向包括《第一財經日報》在內的媒體表示，2015年景瑞的預銷售目標為100億元。按此說法，目前景瑞完成率僅為29.2%。按照目前情況要完成2015年100億的目標可能相當困難。

值得註意的是，目前景瑞合約銷售額主要來自於浙江區域和江蘇區域，分別占總合約銷售額的51.9%和43.5%，雖然長三角的房地產市場基本面較好，但是目前景瑞在上半年並沒有完成戰略目標。上世紀90年代從上海發家的景瑞，現時在上海的項目及布局並不多。目前其在上海的銷售項目只有兩個，其合約銷售額占總銷售額不到5%。閆浩曾表示，將加大對上海的投入，以期來恢複在上海的市場地位及規模。但從中報的數據看來，目前景瑞尚未達到上海市場的目標。

中小房企陷入盈利困境?

《第一財經日報》記者梳理發現，目前很多中小上型房企都面臨盈利難題。日前，嘉凱城（000918.SZ）發布的2015年半年度報告顯示，期內主營業務收入為21.12億元，比2014年同期下降21.50%；實現利潤總額-2.08億元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-2.23億元。嘉凱城認為，公司城鎮生活平臺戰略處於投入階段，尚未產生收益是導致虧損的原因。

但是對於那些沒有轉型的房企呢？2015年剛完成上市的藍光發展（600466.SH）的半年度業績報告顯示，上半年公司歸屬於上市公司股東的凈利潤為-3.45億元，較2014年同期虧損進步一加劇。一位資深業內人士向記者分析道，之前藍光發展一直在成都的市場占有率位列第一，但是隨著保利地產（600048.SH）進入成都市場以後，幾年的時間保利地產就占據了成都的老大的位置。面對日益激烈的環境，規模不大的房企缺乏競爭力，但由於一直深耕區域市場，又同時面臨轉型難的困境。

由於土地成本居高不下，加之房企都選擇回歸一二線城市，目前核心城市的房地產開發已然從藍海市場逐漸變成了紅海市場。記者在景瑞中報中發現，其在2015年上半年土地儲備合計約494萬平方米，權益面積則為約433萬平方米，在寧波、上海、重慶購得四幅土地。為了回歸上海，2015年6月，景瑞以6.52億元競得虹口區江灣鎮A06-02號地塊，溢價率為59.02%，樓板價為31793元/平米。上海鏈家統計數據顯示，上述項目周邊在售房源的均價約在4萬元/平方米。按照業內普遍算法，景瑞的價格必須賣到5.2萬/平方米才能賺錢，對於這將對景瑞的開發能力造成很大的考驗。

目前看來，像景瑞這樣“小而美”的房企似乎都面臨盈利難題，土地成本、融資成本高於大型房企，規模效應不能體現，轉型成果尚未看出。

RET睿意德策略顧問部總經理陳麗琳曾對《第一財經日報》記者表示，這類企業的發展多需要快速周轉才能完成變現，比如近年來發展迅猛的泰禾集團（000732.SZ）、陽光城（000671.SZ）都是通過高周轉的策略迅速擴大規模實現盈利。

目前擺在景瑞等同類型中小房企面前有兩個問題，第一是如何盡快去庫存完成高周轉，第二是如何轉型並具備差異化競爭優勢。

誰能料到，有時“口頭刺激”比真槍實彈的政策刺激更顯神效。這一招對歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)而言可謂得心應手。

10月22日，歐洲央行宣布，維持主要再融資利率0.05%不變，維持隔夜存款利率-0.2%不變，維持隔夜貸款利率0.3%不變，均符合預期。重要的是，德拉吉在稍後的新聞發布會上稱，將在12月的議息會議上“重新審視”(re-examine)貨幣政策寬松的程度，因為歐元區經濟增長和通脹前景有下行風險。這無異於向市場拋出了一個大大的暗示——原先每月600億歐元購債規模的歐版QE可能進一步擴大。“口頭刺激”的效果也立竿見影，在德拉吉講話期間，歐元暴跌1.896%至三周新低。

歐股則應聲大漲。富時泛歐績優300指數收漲2.1%，報1462.94點;德國DAX 30指數收漲2.48%，報10491.97點;法國CAC 40指數收漲2.28%，報4802.18點;英國富時100指數收漲0.44%，報6376.28點。

此前，歐洲央行決定將其每月600億歐元的購債計劃持續至2016年9月或直至通脹回升到接近2%的水平為止。德拉吉最後的表態更是出乎意料，他指出，盡管歐洲央行實行存款負利率，但利率還能再進一步降低，這種可能性在早前似乎被歐洲央行排除。負利率將給予歐洲央行更大空間來進行購債。

巴克萊認為，歐洲央行12月份擴大QE規模的可能性要高於降息。

歐洲央行管委諾亞(ChristianNoyer)指出，歐元區基礎通脹率的複蘇表明，歐洲央行QE計劃正在發揮作用。

早在歐債危機使得歐元遭受史無前例的威脅時，德拉吉便頻頻在多種場合表示將“盡一切努力捍衛歐元”(whatever it takes)，並且還實行了一個此後從未被運用的購債計劃OMT(直接貨幣交易計劃)，而這也起到了穩定人心的關鍵作用。OMT計劃承諾將在二級市場不限量購買主權債以幫助其成員國降低借貸成本，當時西班牙十年期國債收益率降至6.03%，創三個月新低。

東證期貨分析師元濤告訴《第一財經日報》：“歐元區面臨的形勢是非常複雜的,緩慢的經濟複蘇還在持續,但內部的結構性問題會明 顯妨礙歐元區複蘇的進程。”

他表示，值得註意的是，歐元區通脹和原油價格走勢開始出現背離的趨勢,這意味著或許原油價格對於歐元區通脹的影響在減弱;積極的一面在於，核心通脹的增速高於通脹增速,說明實際上歐元區的整體情況在改善,不太會出現真正滯脹的局面, 歐央行的 QE 在緩慢的推動整個歐元區的增長。

當前，全球央行釋放流動性的步伐仍不停歇。下周，日本央行和美聯儲又將召開議息會議。市場預計，日本央行很有可能將擴大QQE(量化和質化寬松規模)，而市場對於美聯儲10月加息的預期則越來越弱。

麥格理(Macquarie)認為美聯儲已經準備逐步提升聯邦基金利率，預計12月加息(12月可能性65%，10月5%，2016年一季度30%)。麥格理預計2016年底聯邦基金利率降達1.25%。

牛津經濟研究所(Oxford Economics)預計10月加息的可能性為5%，12月則高達50％，同時下調了對未來聯邦基準利率軌跡的預期，其預計美聯儲將在2016年加息兩次，使得聯邦基金利率在年末達到0.9%的水平;預計2017年末利率將達1.6%，2018年末將達2.4%。

11月5日，CBME中國孕嬰童展、童裝展(簡稱CBME中國)的2015 CBME秋季研討會上首次發布《2015 CBME中國孕嬰童消費市場調查報告》，通過對北京、上海、廣州、成都、西安、合肥等城市4221位準媽媽及0-3歲寶寶的媽媽的調查顯示，盡管中國經濟增速放緩，母嬰消費市場規模未受影響，月均育兒支出是1012元，占家庭月均收入的11%。對於全面放開二孩政策，CBME的分析師認為，嬰童市場對此應持有樂觀且謹慎的態度。事實上，全面放開二孩帶來的增量未必能夠惠及所有企業，特別是對於市場需求低迷、價格下降且產能過剩的奶粉行業來說，未來變數較大。中投顧問食品行業研究員向健軍表示，積極點估計，全面放開二孩政策有望帶來200億左右的市場增長，但並不意味著乳企的日子就好過了，甚至會進一步加劇市場供需矛盾。

對於全面放開二孩，人口學專家、美國霍普金斯大學生物統計學博士黃文政基於人口普查和近年國家統計局數據，使用人口預測模型得出的結論顯示，“全面二孩”實施後可能在2017年出現生育高峰，預計“全面二孩”每年帶來的新增人口在300萬-800萬之間，估計中值為500萬。每年新增500萬人口，如果按照CBME調查報告顯示的嬰童家庭月支出1012元計算，將給整個嬰童產業每年增加600億元增量。中投顧問的研究則顯示，涉及到嬰幼兒奶粉行業增量每年或達200億元。

今年以來，受市場需求低迷的影響，國內乳業增速放緩，進入寒冬期，至今仍未能走出來，乳企的日子也日漸不好過。二孩政策全面放開，仿佛冬日里的暖陽，讓寒風中的乳企看到了希望，乳企紛紛摩拳擦掌想要大幹一場，但是二孩政策對國內乳企來說真的預示著春天即將到來嗎?即便是，“春日陽光”真的會普照每一個乳企嗎?

2014年，中國嬰幼兒奶粉市場上約有1687萬新生兒，奶粉市場規模為682.7億元。向建軍表示：“積極點估計，全面放開二孩政策有望帶來220億左右的市場增量，但這只是市場潛在需求的擴容，未來奶粉價格走向、會否出現其他產品替代奶粉消費等因素都將會影響這部分潛在新增市場最終能否被行業消化吸收，縱使這新增的200多億市場全部被吸收，也不能意味著乳企的日子就好過了。”

二孩政策放開後，行業內的乳企都向往能在這新增的市場中分一杯羹，許多企業已經開始調整經營戰略，籌備產能擴張。一些大型乳企，或許會為了保持公司戰略的穩定性，不會對產能計劃作出過多的調整，但是中小型乳企發展缺乏長期戰略規劃，他們更看重的是短期利益，大多會選擇擴張產能，偏偏在中國乳業最不缺乏的就是中小企業。不僅行業內已有企業會擴張產能，利好政策還有可能為行業帶來一批新的進入者。倘若產能擴張的規模大於新增市場需求，市場供需矛盾將進一步擴大，國內乳企的日子也將更難過。

此外，外資品牌乳粉企業也對中國市場虎視眈眈，中國奶粉市場一直是外資品牌占大頭，近年來隨著伊利、貝因美、合生元等國產奶粉品牌逐漸崛起，外資品牌占國內奶粉市場的份額有所下降，但是高端奶粉市場仍然由外資品牌主導。此外，隨著跨境電商、海外代購的不斷發展，進口奶粉規模持續增長。今年由於行業不景氣，大部分國產品牌及外資品牌的銷量都出現不同幅度的下滑，而整個奶粉市場規模卻穩步增長，這足以證明進口奶粉正在加快蠶食中國市場。

向健軍表示，中國潛在市場規模的擴大，外資奶粉品牌絕不會放過這個大好機會，未來肯定會加碼布局中國市場。國產奶粉質量問題頻發導致國內消費者普遍更青睞外資品牌，跨境電商、海外代購的興起進一步為進口奶粉進軍中國市場提供了便利，中澳自貿協定的簽訂也意味著進口奶粉關稅壁壘將下降，國產奶粉的價格優勢被擠壓，進口奶粉將會憑借其品牌、奶源、質量方面的優勢，搶食新增市場。

向建軍強調：“由二孩政策帶來的新增市場，註定將更多的流向品牌形象好、渠道資源豐富的大型乳企。與外資品牌相比，國產品牌在這些方面並不具備明顯優勢，除了伊利、貝因美等產品口碑較好的品牌之外，大部分國產品牌能分到的新增市場都相當有限，稍有不慎，還會被淘汰出局。”CBME的調查報告也顯示，消費者在選購哺育用品是最看重的因素還是品質安全，其次是品牌。而目前來看，外資品牌在品質安全以及品牌影響力方面遠超過了本土企業，至少在消費者心目中，外資品牌的品質安全以及影響力略勝一籌。