和黃以小控大 分拆港口好處逐一數 - 信報三月二十一日财經版

本文見報之日，和黃（013）已完成分拆和記港口控股信託在星洲上市。港口信託今次集資455億元（以最高發行價和發行量計算），並讓和黃把香港和珠三角港口業務的88億元債務（2010年底計），從其資產負債表上拿走。細看集團公告和3月7日的「發售說明書」，和黃套現和得益何只此數，大得多了！而星洲商業信託條例就像槓桿一樣，讓和黃以少數25%的股權就可派人自任此新上市港口信託的管理經理人，從而繼續控制珠三角港口業務。當中玄機何在？具體好處在哪？再來一堂公司財管課吧！

2010年底和黃原持有和記港口控股80%的股權，透過其持有4大業務：1）本港4，6，7及9號（部分）貨櫃碼頭67%股權（由HIT持有），8號貨櫃碼頭33%股權（COSCO-HIT持有）；2）深圳鹽田港的1，2，3期和鹽田西港1，2期，各佔48%、48%、43%和43%股權；3）珠海，江門和南海內河港碼頭50%股權；4）其他相關物業和業務。

今次上市，和記港口控股先賣掉一些非核心業務，得款後再加超過85億元現金，全面收購HIT，並增持COSCO-HIT至50%、各鹽田港碼頭至52%到56%不等。然後把這4大業務以1029億元賣予新成立準備上市的港口信託。經各項負債和會計調整，實際要交收的作價為932億元，當中654億為現金交收，餘額港口信託會發行33億新信託單位予和黃來支付。

商譽459億 和黃獲利豐

但上市從各新投資者集資才得454億元現金，餘下的200億元從何出來？原來港口信託早已把HIT全部的股權和一部分資產押與銀行，取得一項30億美元貸款額度，上市成功就可提款，足夠支付有餘了。這也解釋了為何和記港口控股在分拆上市前要先全面收購HIT了。

和記港口控股套現654億元，和黃擁有其8成股權，减去其他2成股東應得，和黃可淨收現金523億元！同時也得25%港口信託的股權單位。還有！在上市前，中港港口業務各原股東已協議分紅差不多95億元。由於每個碼頭股權不同，和黃實收多少又沒有交待，外人無從計算，但肯定不是少數。

哪和黃除套現外，又可有多少利潤入賬呢？文件沒有道出。只知此批業務的實際淨資產淨值473億元，作價既為932億元，即當中459億是用來支付商譽，溢價是也！和黃應佔的8成利潤會否就是367億元呢？

看到這裏，星洲友人投資者應問，我那新上市的港口信託，現金夠竟還剩下多少呢？負債又如何？看「說明書」內的推算，現金會由去年底的104億大减到45.7億元，銀行負債就由89億跳升至289億元！還要承擔新的延遞稅項，共135億元。雖然上市集資把股本金由107億提高至928億元，但所得現金全都已用來支付作價予和黃了！再按會計慣例减去那459億元的商譽，只計銀行借貸，負債比率也只由83%降至62%，跌幅不多！而最重要的是，實際負債大增，即港口信託從此要負擔高息了！但和黃的綜合賬就可减債88億元，也不用提供公司擔保！估計可套現523億元再加分紅，另錄得利潤367億元！這是否可名為反向槓桿收購LBO，由新投資者集資再舉債埋單呢？

管理人地位穩 不愁收費

哪麼以小控大，好處又在哪？和黃先前作為80％大股東，除控制各碼頭業務的大發展方向，也由其集團子公司提供各項專業服務。大如顧問策略、市務、財務、法律、行政等，小至日常運輸、存倉、通訊、辦公室文儀用品供應等，在2010年就賺取超過3.5億元的收入。這些內部交易，在和黃持絕對性控股權下，正常不過。現在到星洲上市，股權雖減至25%，但在當地商業信託條例下，和黃作為經理人地位不可能受到挑戰，就可繼續「優先地」提供上述服務，且還再加上一個新的各個「和記港口」商標使用費。這些雖然都是關連交易，但在招股過程中，各小投入股的條件就是同意上述安排。以後各具體條款如收費準則只要不變，到期就可自動續約，不用年年麻煩小投們投票通過！但這樣小投保障不就是少了嗎？

和黃跟港口信託也有互不競爭協議，就是港口信託只可做珠三角的業務，和黃就在他方發展。這既是對小投的保障也是和黃的皇牌！只持25％股權就可繼續抓緊港口信托的發展方向！再加上要有75%以上股權贊成才可換掉信託經理人，和黃真是立於不敗之地！最起碼的，就是真有人來收購單位，進了場也不能跟和黃在業務和管理權上競爭，這就削弱了他人敵意收購之誘因！對小投來說，就是削弱了第三者，或應說市場對大股東的監察力量了！

同一時間，跟據他們之間的「優先否決協議」，若港口信託拒絕接受和黃任何共同在珠三角投資的邀請，上述的互不競爭協議對該項目就不適用，和黃就可直接跟港口信託競爭。這協議也只會在和黃的股權减至15%以下，或不再作經理人，或港口信託下市才會中止。不大公平和不大可能吧！

最後，和黃自任管理人可收取各項費用。基本的管理費每年250萬美元並按本港綜合物價指數（CPI）調整，不高！但可按派息表現得分紅獎勵！2011年預計每單位派45.88仙（以後每年按CPI調整）。如能超過，首25%的，可收該超額的3%作獎勵；25%至50%部分，得6%；50%至75%部分，12%；75%以上，18%！另替信託買入資產也有佣金！從和黃買過來的，有0.5%，獨立第三者的，1%。賣出就一律收0.5%。如有新開發項目，頭5億美元投資額，收2.5%發展費，之後的金額就按1.5%比例收取。所謂商業信託，從收費角度看，跟基金，强積金或本地屋村原發展商大業主自任管理一樣，對大股東真是一盤好生意！再加上筆者先前所分析，對小投保障不夠，港交所（388）不讓商業信託在港上市，我贊同！

信報論壇:
http://www.hkej.com/template/blog/php/blog_details.php?blog_posts_id=65093

和黃以商業信託分拆大解構， 信報，2011年1月27日

上周和黃宣布分拆旗下在中港的港口業務，以商業信託形式到星洲上市。全城哄動，有論香港沒有讓商業信託上市，是落後於人。

可能大家不明商業信託奧妙之處；商業信託非一獨立法人或公司，其運作是全交給一信託經理人，但就無董事會制衡；要把不稱職的信託經理人踢走，就非要有最少75％的信託單位持有人同意不可。換句話說，和黃原本在上市公司條例下，要擁有超過50％股權才可保證他對港口業務的控制權，現在遠走星洲，改用商業信託形式上市套現，用一間全資附屬公司自任信託經理，這就哪怕減持至25％，也能保我江山！但對小投資者的保障，就同時減低了。以此看，香港絕非落後，而是對投資者更有保障。

大幅減持套現 仍保控制權

為何世上有這麼多上市形式？這又是公司財務和管治課題。如按諾貝爾獎得主Modigliani的Modigliani Miller Theorem，一間公司的價值或股價，只會受他的基本因素所影響。融資、上市形式和派息如何不是因素，除非當中有稅項、交易費用等要考慮。近代理論就更把交易費用引伸至資訊不均的代理人難題，如大小股東的利益衝突。

不同上市方式，應是用來減低監察大股東濫權的成本，費用省了，監察容易，大股東不會亂來，公司業績和市價自會提高。

打個比喻，我愛到誠哥的酒窖買酒，有日誠哥派息，回贈我萬箱烈級法國紅酒，我可一次過提走，也可選擇每月拿一箱。如交通費用、儲存地方等都不是問題，兩者對我毫無分別。但如我每周都會飲一箱，當然是選前者；如家裏地方淺窄，當然會選用寄存服務。

但還有一個問題，放在酒窖安全嗎？誠哥不賴，但他下面的職員會是盡責的代理人嗎？會否偷龍轉鳳，以水酒騙了我的好酒？會否不是自己的珍藏，就為求省電調高酒窖冷庫溫度？防盜措施又如何？那我就要每天監察，走到酒窖巡視一番了。

董事會組成 小股東無權過問

上市公司董事為大小股東的代理人，如他們表現不妥，集齊超過50％股權，就可將其轟之下台，管他是大股東還是老爺，大少定二少，但在星洲的商業信託法例，對不起，要75％。

和黃需要減債，需要新資金搞4G和其他業務。港口業務是最賺錢的，分拆套現是為首選，但這也是會生金蛋的雞，要保住控制權！在香港最多只可賣49.99%，去到星洲就算賣75%也不怕了。

你或會問，信託經理是公司，沒有董事會嗎？作為信託單位的持有人，我有權投選他們嗎？對不起，不能，你只是商業信託的其中一個擁有者，不是那個信託經理的股東。那麼，新加坡是個資本牛仔市場、大鱷樂園嗎？也不是，那邊的上市條例一樣與香港差不多，對與大股東或董事等的關連交易、重大交易有限制，也要求信託經理公司的董事會內大多數的董事要獨立於大股東。但當小投資者無權過問董事會的組成或踢走他們，而他們又是由和黃委任，情況就如我們前朝的委任議員和現在的功能組別議員一樣，有衝突時，你猜他們會站在哪一邊？

商業信託不同REIT

你又會問，為何有此商業信託形式上市？跟本港的地產信託（REIT）又有何不同？其實信託上市跟基金投資有相同之處，就是小投資者全信賴一個基金經理。當然基金風險高得多，上市信託就像股票和基金的混合體，就如基金一樣是投資在一些指定項目，免除營運一間公司的其他風險，令業績直接反映在單位價上，不受其他因素左右。如和黃的3G業務拖低股價，就不能全面反映港口業務的優勢。但在另一方面，對經理的運作也如上市公司在各關連交易、重大交易等有一樣的監管。更直接反映股價是信託上市的第一個成立理念。

REIT有規定每年派息不少於盈利的90%，借貸也不能大於總資產的45％，買賣物業也有限制。這就對小投資者有保障，也對喜歡收息者有利。但這設計就是適用於有強勁現金流，而又是成熟即低風險的項目，不用保留盈利作維修或再投資者。也可說是公司管理層已找不到新的投資機會，或行業已再無增長空間，不如派高息讓小投資者自己再找更好機會，更有效運用收入和資金，股價自會提高，這是第二個理念。

但商業信託如何？一、派息多少沒有規定，雖然折舊成本等的非現金支出可不計入成本，即有虧損但有淨現金流，也可派息。但派多少由經理全權決定，這就失去了當初派高息的意義；二、借貸多少也無限制，小投資者保障少了。沒有借貸限制，就是不斷需要資金、還在發展的項目或公司，也可以用商業信託來上市集資，跟REIT的原意也相違背，既要冒上投資新項目風險，但在監察大股東和經理人方面，就被人廢了武功！那有為何不用回公司發股形式呢？還有，REIT的經理人不能兼任信託人，即登記的資產擁有人，要另聘專業信託公司來多一層監察和保障。但商業信託就沒有此要求！故就稱為信託經理人。

最後我翻查資料，星洲的Cityspring商業信託在07年夏天，未經單位持有人同意，經理人就用了超過11億澳元買了澳洲的一條跨海電纜Basslink，原來是大股東淡馬錫投資全力推動，再經新加坡交易所有條件特許。事成後，在08年才交給各小投資者在大會追認！真是匪夷所思，也只有在政府全力支持的商業信託下才可以如此！

分拆再分拆

股市回暖，市場一輪歌舞昇平，當中尤以細價股情緒最高漲，日日開派對，不亦樂乎。

細價股炒到飛天，動不動倍數爆升，箇中因由又要數到大陸元素。話說內地資金近年不斷向外湧，承接滬港通造就的趨旺，不少資金選擇湧港買殼，因而令一眾長期乏人問津的細價股頓時變晒搶手貨。

一 隻殼到底值幾銀？根據坊間小道，一隻乾淨主板殼，最近報價已跳升至4億至5億元。至於這個價是用什麼財務標準來定，外行如我難以知道。我只知道，假如這個 所謂殼價真的有價有市，它將會為現時在主板上市的所有股份提供一個參考的底部。即低於此價者，理論上便是便宜。理論歸理論，大多只適用於理論層面，若在現 實生活中應用，很多時候害死人。例如價值投資之父葛拉漢的雪加屁股理論，若大家試過在股市應用，應該早就（輸到）見到因果。價格遠低於資產淨值的上市公 司，股價可以長期低，永遠低，愈來愈低。理論上你是擁有賬面淨資產的一部分，實際上你只擁有你手上的那張廢紙。除了希望有下家接手，收購你手上的廢紙外， 你無其他方法變現。 除非你勁到好似股神咁買起人家整間公司卻另作別論。

殼價飛升 啤殼興起

淨資產或者有水份，不夠準確。淨現金又如何呢？ 價格低於淨現金的股份通街是，其股價一樣可以愈溝愈低。就好比你把每月的工資放進你同你老婆的聯名戶口一樣，理論上你有份，實際上，你懂的。

我想說的是，如果你要炒殼股，千萬不要看財務數據，信估值。你只要知道自己的消息來源，是屬於第幾浸的便可。一部壞了煞車器的汽車，比起沒有煞車器的汽車更糟糕。起碼，若知道沒有煞車器的話，你會開得慢一點。問題是，若不是輸乾輸淨，一般人還以為自己的是第一手內幕猛料。

由 於殼價飛升，坊間興起一陣啤殼潮。啤殼意指把滿足到上市要求的業務推上市，在成功取得殼等夠期後，再引入新買家注入新業務，將主業賣回給舊有股東。有云部 分股票於未上之前，已經找定接手的買家。除左啤殼股，我們也不難留意到愈來愈多老牌工業股選擇賣殼淡出。股價長期低迷，後生仔不願接。年年花費數百萬養住 一個沒有集資能力的上市地位，難得殼價有市，出售看來是最明智之舉。

至於可以用什麼方法賺回殼價，我不懂。財技五花百門，金融世界創意無 限。我唯一知道，最終的資金來源，大抵就是你同我。如果賣殼活動持續活躍，可以預見的是，將會有愈來愈多上市公司把現有業務分拆啤殼。尤如《食神》入面嗰 句，上完市分拆，分拆完再分拆，好快變成香港股市的實況。

 

盤點2015年銀行業務分拆潮：半數上市銀行方向明晰

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733599.html

盤點2015年銀行業務分拆潮：半數上市銀行方向明晰

一財網 夏心愉 2015-12-31 16:28:00

分拆賣價加起來，會比混著賣一頭豬的肉要貴。這是招商銀行行長田惠宇在今年的一場發布會上就銀行業務分拆話題打的一個比方。對於“賣大排、賣小排”，多家銀行在2015年里都表現出了濃厚的興趣。

中石油擬重組工程建設業務 更多板塊或將分拆上市

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-11/996930.html

每經網首頁

貓眼電影分拆獨立 鄭誌昊替代沈麗成CEO

來源: http://www.iheima.com/news/2016/0411/155132.shtml

專訪|樂視體育雷振劍：目標不止ESPN ，如今新浪體育、騰訊體育分拆也沒有機會了

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0505/155615.shtml

專訪

從樂視網分拆並且成立於2014年3月的樂視體育並不是體育產業的拓荒者，2012年成立、號稱擁有3千萬”JRS“的虎撲體育，曾擁有2010-2015年間NBA版權的新浪體育，都是更早的玩家。但樂視體育的成長速度確實令人側目，2016年4月13號，樂視體育宣布獲得80億B輪投資，估值215億元。按其估值，樂視體育已是中國最大的互聯網體育公司。

樂視體育的高速成長有適逢政策紅利的原因，2014年出臺的46號文件描述的“到2025年5萬億體育產業市場”像一劑”多巴胺”註入體育產業，在2014-15年一舉“引爆”體育產業，阿里、萬達、騰訊等巨頭紛紛入局，不完全統計，2015年互聯網體育行業投資猛增252%。

資本的助推讓體育產業風生水起，但並非BAT出身卻成功上位的樂視體育，另一大成功原因是打法異常生猛，2億美元獲得英超3年獨家轉播權，27億元人民幣購買2年中超全媒體版權，樂視體育在體育版權爭奪中從不差錢；同時樂視體育的管理團隊不斷引入大牛—2014年前央視體育名嘴劉建宏，前新浪體育頻道合作總監於航，前盈方中國首席執行官馬國力相繼加盟，陣容堪稱豪華。

高額融資+超高估值，超豪華團隊+高成長性，樂視體育短短2年的成長史就像一部造夢史。“樂視體育應該是在互聯網公司里面在B輪階段最大最快的了，但我們認為B輪估值仍舊有點低，”樂視體育這艘航母的實際駕馭人雷振劍不無自豪的說（樂視體育 B輪融資準確數據是83億元，對外整數80億元公布）。但樂視體育的發展並非一片坦途，失去未來5年NBA直播版權如何打造豐富平臺內容，依靠有限年度版權建立的壁壘是否牢固，B輪８０億元融資中簽署的上市對賭條約等等問題，對於一個80後文藝CEO（雷振劍曾於2003年任職新浪娛樂和音樂主編）都是巨大的挑戰。   

成長於國內體育爆發時間點

雷振劍2013年在三里屯和朋友聚會時接到賈躍亭的一個電話，問他要不要做體育，當時的考量是補充樂視網內容，促進樂視會員轉化，樂視網因此誕生了體育頻道。雷振劍說一直相信體育產業大有可為，可以去做體育內容當時很激動，但沒有想過能發展到今天的規模。“賈躍亭是騎行愛好者，我則從小的喬丹迷。兩個體育迷的激情燃燒，同時都下了很大功夫撲在這件事上，當時樂視網體育頻道在整個樂視業務體系里面已經成了成長最快的一條業務，幾乎月環比的用戶增長都是雙倍往上長，”雷振劍回憶樂視體育最開始的發展情況時說到。

而後樂視的生態打法亦趨成熟，這位樂視體育單獨發展建立了樣板，樂視體育最終在2014年3月分拆獨立，雷振劍成為這艘巨輪的掌舵人。這與直播領域的獨角獸—鬥魚誕生軌跡幾乎相同，鬥魚曾是在線彈幕網站生放送的遊戲板塊，當”鬥魚“這個遊戲直播子頻道關註人數爆發性增長時，就拆分獨立，通過不斷融資高速發展。他們的共性是正切合當時產業的爆發時機，前者是體育產業獲得前所未有的關註，後者是競技遊戲等泛娛樂產業正迎來爆發。

為何樂視對版權爭奪最兇

相比低調的阿里體育，布局體育電商、競猜彩票、約戰平臺等產業下遊，促進天貓體育用品售賣、並與淘寶彩票等各項業務結合，阿里體育要做中國體育經濟的基礎平臺，另一巨頭萬達則通過入股馬德里競技俱樂部20%股份、收購盈方體育、世界鐵人三項公司等掌控上遊IP生產資源。樂視體育的打法暴力且直接，大手筆購買知名賽事版權，更為迅速的拿到內容。雷振劍認為內容作為初始的入口是具有高價值的，也是最快速積聚起基礎用戶量的方法。在介紹樂視體育內容資源雷震劍介紹到：”樂視體育現在全年差不多有1.6萬場的比賽，獨家掌握國內體育第一IP、第二IP資源，每年1.6萬場已經覆蓋了幾乎所有你能想象到的項目，而且這個版權周期都是3-5年。”

同時雷振劍認為體育產業里面，體育的內容平臺和媒體屬性是處在產業鏈的中間位置，雷振劍相信這有一個最大的好處是，通過內容版權往上下遊走的半徑和路徑一定是最短和最快的，它可以更快速地構建起一個產業鏈和開放生態的閉環。但曾作為樂視網主編的雷振劍希望體育產業在試錯的過程可以縮短，不能像在影視、視頻那麽長時間的燒錢。盡快從依靠內容從樂視網的2B的商業模式，轉型成為樂視體育2C的互聯網公司。

盡管樂視體育如願的拿下英超和中超等優質IP，但痛失NBA這一在國內有３億＋受眾的賽事資源，采訪時雷振劍不無遺憾地說“當時我們比騰訊的決心大多了，最後的價格比他還高20%。但當時正處於賈躍亭在國外“考察”的敏感時期，NBA作為一家很保守的美國公司來說，不可能在那個時候給我們”事後賈躍亭曾建議避開競爭激烈的轉播權競爭市場，進入受關註較小的賽事市場。但畢竟在體育市場里也存在“二八效應”，即熱門賽事才是影響力和流量的保證。

樂視體育更註重生態布局 

樂視體育高速發展並非因為沒有強有力的對手，國字號的CNTV5，背靠體量巨大母公司的新浪體育、騰訊體育等等都不可小覷。“重要的一點是我們本身的商業模式具有很強的邏輯性，從樂視大的生態商業模式來說，從平臺到內容、終端、應用的模式已經成熟，複制到樂視體育，依靠版權內容，迅速在賽事運營、智能硬件和增值服務等方面聯動起來，可以很快的建立生態體系。”雷振劍在強調樂視體育的生態布局如是說，並認為樂視體育的壁壘已經很高，“體育產業的資源的稀缺性遠遠大於電影和其他資源，這個東西就是除了一就沒有二。基於互聯網的內容平臺往上遊走，進入賽事、場館、球隊、人4個IP的核心構成，在4個IP的核心領域，從我自身的判斷，因為這個產業沒有第三方數據，我自己判斷都已經做到了這個差不多第一的位置。”

樂視分拆樂視體育的做法帶個大家一個疑問：新浪體育、騰訊體育目前都只是母公司的事業部，分拆是否會取得樂視體育的發展速度？雷振劍認為邏輯上來說都可以，但並不認為在目前的產業里面，其他家任何一家互聯網公司有機會。”坦率地說在我看來，新浪體育、騰訊體育除了生態模式不完善，更大的差別就是賈躍亭，其他家很難願意拿出30%的股權給團隊，這個池子也是大部分體制內的創業從來沒有的，基本上能有15%就不錯。“

國內體育產業仍處於發展初期 發展空間巨大

目前國內的體育產業產值占GDP比重約為0.7%，在世界範圍內，發達國家產體育產業增加值大約占GDP1%—3%，目前體育產業正走出政策主導，市場化程度低的桎梏。在2025年體育產業5萬億願景下，現今體育產業並未形成的類似”BAT“割據的格局，應該說包括樂視體育在內的互聯網體育產業公司都有機會。

雷振劍在關於樂視體育未來想象空間時說：“樂視體育可以看幾個參照物，Nike公司的市值在1000億美元左右，ESPN（美國的娛樂與體育節目電視網）沒有上市，估值應該在500億（美元）左右。體育產業在中國才剛剛開始，即使我們2018年、2019年上市了，體育產業在中國才發展了三五年，基於中國巨大的愛好體育人口基數，所以我相信樂視體育未來的成長的空間一定可以大於ESPN”。

“文藝CEO”雷振劍最後充滿情懷的說道：我們的使命是讓每個人更好地參與體育，讓真正的體育能夠走進每個健全人格的心目中，成為生活方式中不可分離的部分。當我們老了，能夠祖孫三代去支持屬於每座城市的球隊，這是我最大的希望。

海底撈分拆底料業務在港上市 營收2年漲168%

全國知名火鍋品牌海底撈掌門人張勇日前在港交所敲鑼，旗下火鍋料供應商頤海國際(01579，HK)正式上市。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，頤海國際營收超50%來自海底撈的關聯交易，而海底撈近年來的快速擴張也帶給頤海國際整體營收的快速增長，兩年累計增長168%。

實際上，海底撈已計劃擴張門店，計劃於4年內開超過300家店。截至今年上半年，其國內門店不到150家。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬分析 指出，“隨著中產階級的崛起，以及中國整個消費結構的改變，有特色有品牌的中高端消費越來越受到歡迎，這是促使海底撈快速擴張的主要原因。”

分拆底料業務在港交所上市

海底撈終於曲線上市，雖然僅是火鍋底料公司登陸港交所。

海底撈謀上市已多年。自2011年開始，海底撈就被傳在籌備上市。據媒體報道稱，早前在海底撈的發源地，四川簡陽市人民政府網曾表示過海底撈進入上市輔導期，甚至創始人張勇本人也曾低調表示過有上市計劃。不過後來均沒了下文。

事實上，因餐飲難標準化、財務難透明等問題，餐飲行業上市較普通行業更為艱難，這也是外界認為海底撈遲遲未能完成上市的主要原因。

自2013年頤海國際被海底撈集團分拆出來，並在開曼群島註冊成立為投資控股公司後，此後的2014~2015年，海底撈集團對其進行了重組。 通過上市，頤海國際稱，公司將從全球發售募得約7.5億港元，並計劃將其中30%用於建設河北霸州生產基地一期，20%將用於未來潛在的策略性收購，25%將用於推廣產品和品牌，其余用作研發等。 海底撈創始人張勇和舒萍(二者為夫妻)持有頤海國際47.76%股權，為後者的控股股東及實際控制人。

對於海底撈謀上市，張勇曾對外表示，上市可以促進公司正規化，也能讓海底撈更為“知名”和“成功”。

計劃未來四年新增300家店

據頤海國際公告稱，海底撈集團包括四川海底集團和新加坡海底撈集團。其中新加坡海底撈集團於2013年註冊成立，主要專註於火鍋餐廳業務的海外擴 張。2013年~2015年，四川海底撈集團總收入分別為43.5億元、49.9億元和50.85億元;新加坡海底撈集團總收入分別為1290萬美元、 9810萬美元和2.75億美元。

從頤海官方網站披露的數據來看,海底撈不僅是頤海的收入支柱,更是其業績三年連增的幕後推手。2013年、2014年及2015年,海底撈集團於中國分別 經營93家、111家及142家火鍋餐廳。與海底撈集團的成功擴張一致，頤海向海底撈集團銷售產生的收入由2013年的1.788億元增至2014年的 2.77億元，並進一步增至2015年的4.579億元。

海底撈全球門店全部為自營，沒有加盟商和聯合經營的模式。據頤海國際披露的消息顯示，海底撈集團計劃2016年~2019年分別將再開設68家、71家、79家和85家火鍋餐廳，合計超300家，其中僅2016年就將新進入24個城市。

記者在海底撈官網商鋪求租信息中發現，一向定位中高端的海底撈火鍋，選址範圍新加入了保定、溫州、泉州、唐山和佛山等三線城市。

朱丹蓬認為，隨著城鎮化的快速發展，中高端品牌走向三四線城市是水到渠成的事情，他表示，“進入三、四線城市並不代表價格會降下來，反而因為租金等成本下降，能實現利益的最大化。”

（綜合來源：每日經濟新聞、網易財經）

寶寶樹融資30億完成VIE分拆 母嬰社區第一股將登陸國內資本市場

“回歸國內資本市場後，我們不太會考慮新三板上市，主要應該還是瞄準A股市場和創業板。包括聚美優品和經緯創投以及王亞偉創立的千合資本等一些老股東一個都沒有退，都用自有人民幣資金承接了過去美元資金的投資。”寶寶樹首席運營官魏小巍在接受第一財經專訪時透露。

7月19日午間，寶寶樹方面對第一財經記者確認，目前這家全球規模最大的母嬰社區已經完成海外VIE分拆以及30億人民幣的融資業務，將正式回歸國內資本市場，這距離上一次寶寶樹獲得包括聚美優品在內的3億美元融資僅過去了一年時間。

在采訪中魏小巍同時表示，目前本輪融資的結束也同時意味著寶寶樹順利完成回歸國內資本市場的關鍵步驟。而這30億人民幣資金除了將用於承接美元資本的退出外，還將用於寶寶樹母嬰生態業務的打造。

根據第三方數據公司易觀智庫此前的報告，作為一家互聯網公司，目前寶寶樹的流量已超過美國母嬰社區Baby Center，居全球第一，並已覆蓋中國90%的上網媽媽。

根據其最新公布的今年第二季度數據，目前寶寶樹每月去重獨立用戶每月達到1.7億人，其盈利方式主要在廣告、電商業務以及服務生態。其中廣告收入占總體盈利比例最大亦比較成熟，每年可達數億級別。電商業務於去年起步後，上月開始達到百萬級盈利，而包括早教、醫療、親子遊在內的服務生態今年剛剛起步。魏小巍表示這也將成為最近兩年的布局重點。

“在‘二孩’開放前中國的母嬰市場就已經達到了2萬億，在這其中40%的市場在商業營收，而60%在服務類營收，這也是為何我們要發展包括教育\醫療在內的服務生態。”魏小巍說。

以母嬰社區為主打的寶寶樹之所以獲得資本青睞，一個很重要的原因來自於國內母嬰市場的成長迅速，並且85後和90後媽媽也已接棒成為“主力軍”，網絡社區、App正成為新一代媽媽獲取育兒決策建議以及購買母嬰用品的主要渠道。

根據此次寶寶樹聯合益普索發布的《2016年度中國家庭育兒方式研究報告》，在當前中國新媽媽中90後占比最高，達到46%，其次是85後占比為41%。其中84%的人群選擇過母嬰類網站、App作為獲取育兒知識的主要渠道，35%願意咨詢朋友或媽媽來獲取育兒知識。在購買力上，67%的母嬰人群選擇過網上商店，48%的人群願意在母嬰用品大型專賣店購買。

華泰證券在去年的一項分析中指出，“二孩”新政實施後，預計每年將有可能新增150萬~200萬嬰兒，2018年全國新生兒有望超2000萬人。

雅虎要賣身，360傳將分拆成兩家公司；淘寶造物節推VR，支付寶又故障了 | 黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0723/157614.shtml

周六早。如果你醒來還在為創業感到迷惘，不妨先聽段喬布斯的雞湯：“很多人這樣問：‘我想開一家公司，我該做什麽?’而我提出的第一個問題是：‘你所熱愛的是什麽？你開的公司想要做什麽？’我給他們的建議是，去找份工作讓自己忙碌起來，直到你找到答案為止。你必須對自己的想法充滿熱情，強烈感受到願意為它冒險的心情。”

下面是今天的早報

1 傳360即將拆分企業和消費者業務，獨立為兩家公司

據傳聞，一位互聯網巨頭高層透露，奇虎360私有化完成後，360即將正式分成兩家獨立的公司，拆分企業和消費者業務，並且這次拆分已經獲得周鴻祎和360內部高層的拍板。根據該知情人士的說法，原有360集團將繼續運作，而是從集團內部拆分出一家名為360網神的獨立公司，專註於為政府、企業提供安全產品和服務。

@艾奇飛：路子是對的。按理說360的安全技術在政企行業大有可為，但是在市場競爭中卻從未見過360的影子。可能是定位不清的緣故吧，也沒看到有專門的政企團隊。

@最美天意：沒有外資背景，可以涉足國家信息安全，這個蛋糕很大啊。

@西溪勞改大隊下野武將：個人比較看好企業業務！消費者市場已經高度飽和，而且相比於BAT沒有足夠的流量入口。

2 下面是關於淘寶的兩則新聞

淘寶造物節開幕，VR購物與Magic Leap亮相

7月22日，淘寶首屆造物節在上海拉開序幕。其中，阿里VR實驗室GM Lab研發的Buy+虛擬現實購物體驗產品，在此次活動中首度向公眾開放。Buy+呈現的購物場景包括，可以在虛擬商店購物，和導購機器人“小雨”等。

美國AR創業公司Magic Leap也在造物節上亮相，其CMO Brian Wallace與阿里CMO董本洪進行了對話。

Brian Wallace解釋了VR、AR、MR三者的差別。他認為，VR是非常傳統的科技，不能接觸到現實生活；AR就是像Google Glass一樣，但無法跟現實生活有互動。而MR則能將虛擬世界與現實世界實現互動。他還在現場播放了為淘寶制作的一個視頻，展示的是準媽媽如何通過Magic Leap的技術為寶寶提前設計房間，這也是該視頻首次亮相。

@美女只能養眼：剁手神馬的都OUT了，淘寶硬生生的逼著我們摳眼

@老錢是也：這個好，VR購物用不了半小時就暈的不要不要，不買了！

@VR微博：電商+VR的購物實現牽扯的因素太多，兩年內只能是噱頭，實際意義不大，但未來一定會爆發，成為電商購物主流模式，這未來有多遠真不好說，三至七年是要的

支付寶昨日部分地區宕機，據稱是機房故障

7 月 22 日上午開始，支付寶在一些地區遭遇了使用故障，用戶在線上、線下購物支付時出現“ 網絡不給力，請稍後再試 ” 的提示，無法支付成功，同時，轉賬時也遇到了同樣的問題。對此，支付寶回應稱：支付寶在華南的一處機房出現故障，技術團隊緊急將業務逐步切流到其他機房。2015 年5 月，支付寶也曾出現過宕機事件，該故障是由於杭州市蕭山區某地光纖被挖斷所致。

@sina坊間八卦：機房：這個鍋俺不背

@你我他5201314：你這要是在雙11就損失上百億啊

@galoischen：這麽不靠譜，怎麽做轉接清算，支付市場那麽大的交易量可不是能開這種玩笑的

3 傳Verizon接近以50億美元收購雅虎

據彭博社消息，Verizon在收購雅虎資產的競標中奪得頭籌，出價約50億美元，可能在未來數日發出公告。雙方進入一對一談判中，收購協議尚未敲定，雅虎二季度財報顯示，營收高於市場預期，利潤大幅下滑。其中一位知情人士稱，Verizon計劃以約50億美元收購雅虎核心的互聯網資產。雙方的談判仍在繼續，當前階段這筆交易並不包含雅虎的專利資產。

@昵稱含有非法字符：哎，雅虎。註冊的第一個郵箱，現在幾乎都沒存在感了。

@蟲飛starit 雅虎是一個臃腫的胖子

@Mr丶Pluto：十年前微軟報價五百億刀，雅虎猶豫，最終被谷歌攪黃，如今也就值這點錢了…

@紫色浪漫小白：雅虎才50億 UC瀏覽器馬雲花了43億美元 時代變了

4 Facebook無人機首航成功：向偏遠地區推送互聯網

紮克伯格7月22日宣布，Facebook無人機Aquila已試飛成功。這架被命名為"Aquila"的無人機在亞利桑那州尤馬成功完成了首次飛行。開發兩年後，該無人機在空中飛行了96分鐘，但還不能全面投入使用。

該無人機采用太陽能供電，未來續航可達3個月，在1.8萬米高空通過激光技術向偏遠地區推送互聯網，但地面需要接受天線。Facebook希望通過這款無人機在27公里的高空為地面傳輸數據，為地球上40億仍然無法有效使用互聯網的人提供互聯網服務。紮克伯格表示未來不會由Facebook制造無人機，或交由合作夥伴完成。

@H_Xiao_Hei：百度：麻煩讓下送個外賣

@卡丁憶杭州：負載不夠，不能滯停，還有很多問題要解決啊，期待ing！

@軟件民工2015：有問題啊。地面的設備發送不了那麽強的信號，只能單向發送，不叫互聯網。

5 亞馬遜 CEO 超過巴菲特成全球第三富豪

根據彭博社的報道，截至本周四，貝索斯的財富總額達到650.5億美元，比伯克希爾-哈撒韋公司創始人沃倫·巴菲特高3200萬美元。因此，貝索斯的財富總額僅低於兩人，分別為西班牙商業大亨、Zara創始人阿曼西奧·奧特加，以及微軟聯合創始人比爾·蓋茨。

貝索斯的財富大漲主要是由於他持有的亞馬遜股票。目前，亞馬遜已成為美國市值排名第5公司，僅次於蘋果、Alphabet、微軟和埃克森美孚。下周，亞馬遜將發布季度財報，而貝索斯的財富總額有可能進一步上升。許多分析師預計，亞馬遜該季度業績將非常強勁。

@毛驢拖火箭：水分太大！靠大數據盈利很有限 不看好未來趨勢。

@嘿天笑 : 還好，沒有影響到我的排名！

@不知不覺最好：該公司最近十年來，盈利情況一般，現在市盈率高達300多倍，這種市值能維持多久？！

@imseriouss：對於富豪來說，這3200萬美元差距也就是普通人3200元的差距。

6 OPPO與一點資訊達成戰略合作 後者以股權換安裝量

一點資訊和OPPO達成戰略合作，依據協議，一點資訊將向OPPO的關聯公司發行D輪優先股，以換取OPPO在其智能手機上預裝一點資訊手機應用的服務。協議簽署後，一點資訊將覆蓋全線OPPO機型。

此前，一點資訊曾與小米達成類似戰略協議主要涉及兩方面：一是OPPO全線手機在預裝一點資訊App上不得低於1億臺；二是OPPO瀏覽器也將與一點資訊展開合作。一點資訊方面的官方數據顯示，日活2,970萬，月活7,500萬，單日人均使用時長48分鐘

@涐叫嬡小悅：可以說是對一點資訊的一次大提升，裝機量這種就是app的命啊，oppo收點股份起碼是保值。

@珍哈_：預裝什麽的不過又是一次推廣和提升裝機量，更好奇與OPPO瀏覽器如何在內容上深度合作

7 巨人網絡停牌競購國外遊戲公司，加入Supercell收購競爭

一向有錢任性的巨人網絡和史玉柱據說又要收購海外遊戲公司了，芬蘭Supercell、以色列Playtika都是其熱門標的。雖然騰訊以86億美元收購Supercell 84.3%股份，但不排除巨人加入財團參與投資。同時巨人將收購棋牌社交類手遊公司Playtika。

@Forgive 競爭太大，凈資產收益太小，不看好巨人的這一次轉型的嘗試。

@9人濕父：別傻了，SC被國內公司收購後就是你們的燙手山芋了！不要光看人家怎麽掙錢就眼紅，coc在SC手里是熱門大IP，到你們這就變成深坑了信不信？

8 阿里影業發布業績警告 預計上半年虧損至少4億元

阿里影業發布業績盈利警告，阿里影業預計今年上半年凈虧損達人民幣 4 億至4.5 億元之間，相較於去年同期虧損有所增加，虧損主要原因是來自於吸引電影觀眾使用淘票票進行線上購票的相關營銷費用支出。

@Winchester大谷：說白了就是補貼用戶了，我就是，昨天買了兩張

@TOU430：拍個好電影 一下就回來了

9 斯諾登正研發新型手機套 可躲避情報部門監視

斯諾登7月22日通過個人推特帳號宣布，他在麻省理工學院的媒體實驗室成功打造出一款擁有反監視功能的智能手機配件，這個套可在手機開啟飛行模式的情況下探測到監視行為，並在附著顯示屏上顯示被監視的信息,目前這樣的一款配件已經有原型機出現，並且他們已經做出了量產上市的準備。

@六月莫竹：問個現實的問題，請問誰的手機在一天中有多長時間是處於飛行模式？

@那遲到的夢：有錘子用，不信不用基站，不聯網

@我愛我國w 我就想問有沒有安卓手機的

10 科技部：我國將啟動量子計算機研發

科技部副部長李萌7月22日介紹：未來五年中國創新將圍繞深空、深海、深地、深藍等“四深”方面的內容，在深藍方面，要繼續部署超級計算機，形成能力，還要啟動量子計算機研發。

量子計算機應用的是量子比特，可以同時處在多個狀態，而不像傳統計算機那樣只能處於0或1的二進制狀態。2014年1月3日，美國國家安全局（NSA）斥資8千萬美元研發用於破解加密技術的量子計算機。

@甲烷_CH4：生活不止眼前的茍且，還有星空和遠方的量子世界。。。

@辰宿列張_張張：理科生準備好點科技樹

@有來有趣_小道景觀：量子計算機，核聚變發電 這兩個好了，又是一場工業革命。

@所以說不要亂立flag：量子計算機要是有了，現有的加密技術都可以破解了……