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P2P標桿上市遇熱捧 Lending Club調高發行價

來源: http://wallstreetcn.com/node/211734

全球最大P2P網貸平臺Lending Club即將在本周上市，因機構投資者認購活躍，該公司IPO的募集資金或將上升至8.08億美元。

Lending Club和一些風險投資公司計劃出售5770萬股，並將發行價上調至每股12-14美元，高於此前每股10-12美元的定價區間。該公司正進行路演，計劃於12月11日開始交易。

根據最新的定價，Lending Club的估值已經超過43億美元。

2007年，網絡P2P借貸平臺Lending Club因幫助貸方和借方繞開大銀行，直接通過互聯網進行借貸而聲名鵲起。

Lending Club的上市可能成為P2P借貸的里程碑。

在過去幾年，許多公司希望通過互聯網連接投資者和借款者，以此沖擊傳統銀行業。資管公司已經開始將資金投入此類平臺，加入個人投資者的隊伍。個人投資者此前在該類平臺上尋找高於平均的回報。

Lending Club現有的投資者包括谷歌、風險投資機構Kleiner Perkins Caufield & Byers、基金公司T. Rowe Price以及資產管理巨頭貝萊德(BlackRock)。自成立至今，該公司已促成超過60億美元的貸款。

Lending Club進行IPO的主承銷商為摩根士丹利、高盛、瑞士信貸以及花旗集團。

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世界上最大的P2P貸款公司Lending Club 就要上市了！！ MCorleone

來源: http://xueqiu.com/7256490752/33792068

1、IPO 基本信息

世界上最大的P2P貸款公司Lending Club 將於美國時間12月11日本周四掛牌上市，發行價格由$10-$ 12提高2刀到$12-$ 14美元.跟我之前預期一樣，公司會上調發行價，所以一直沒著急寫這個帖子。公司將出售57.7mm 股數, 占公司總股數的16%左右，這一數字在今年所有新IPO當中偏低，今年上市所有IPO流通股數占總股數的30%左右。公司計劃融資6.9億到8.1億美元。如果按中間發行價計算，公司市值在47億美元，如果按發行價最高價計算，公司市值達到51億美元。

承銷商：MorganStanley, Goldman Sachs, Credit Suisse and Citigroup

投資人：Google,Kleiner Perkins Caufield & Byers, T. Rowe Price and BlackRock.

IPOSCOOP上給LC三顆星，三顆星是IPOSCCOP給出的最高星，之前$VirginAmerica(VA)$ 只給到2顆星，同時給到三顆星的還有本周五即將上市的$(MOMO)$$Hortonworks(HDP)$ 。MOMO估計夠讓國人炒一波的,幹爹$阿里巴巴(BABA)$坐鎮，小幹爹58同城(WUBA)  助陣。不過鑒於A股過於火熱，很多原來熱衷於中概股的資金都回撤中國，如果你要從陌陌和LC里面選其一的話，建議LC。這個在美國主流市場也非常火，不記得有個機構給出的分達到7.6.之前阿里巴巴才7.0幾，gopro才6.幾，足以可見大家對LC期望有多高；Seeking Alpha也有幾個作者給出了強烈購買的建議。

由於我本人是在商業銀行做貸款，對美國商業銀行的運營以及基本結構有一些了解，所以對這個公司也比較感興趣，下面就跟大家簡單介紹一下這個人氣極旺的公司。

2、公司簡介

Lending Club 是世界上最大的將借款人和投資者（也是貸款方）有機結合的投融資平臺。既然是平臺，顧名思義，公司就是提供這麽一個地方，為想借錢的個人提供中小型貸款。並不是所有人都可以通過這個平臺借款，只有滿足下列兩個條件，LC才會將錢借給你：1) 信用分數達到660分以上。2）貸款/收入比率低於40%，貸款是不含個人房屋抵押貸款。這些貸款一般是3年期或者6年期。公司將這些貸款會按照他們自己的標準分為A-G期個等級，每個等級下面又分1-5 個次級，也就是說總共就35個等級。A1是你的信用等級最高，也就是你的貸款利率會最低，三年期A1利率大概6.78%； G5信用等級最差，相應貸款利率會最高，三年期利率達到30%，如果你不幸被劃分到這個等級，我還是勸你別從他家貸款了，這就是搶錢的節奏！

由於公司是平臺，不自己提供貸款，那麽借給借款人的錢從哪而來呢？這些錢可以來自像你我一樣的普通個人投資者，也可以是一些機構投資者或者對沖基金。這個平臺同時也給我們這些普通人提供了除股票、債券意外的另外一種新穎的投資方式。這種在中國可以形象的稱我們自己叫放高利貸的，也讓我們體會了一把當銀行的感覺，把自己賺來的錢借給別人，自己收利息，借款人到期還本金。公司自2007年成立以來，公司總共發放貸款總額超過60億美元。僅2014年第三季度，發放貸款總額達到12億美元。

公司的主要收入來源是貸款費用（origination fees），是借款人在貸款的時候除了基本利息之外額外要交的費用，這部分大概在1%-5%之間，上文中提到的A1 6.878% G5 30% 已經包含了這部分，這部分費用也是公司收入的主要來源，占總收入的90%左右。除此之外還有1%服務費用，管理費用以及其他費用。

公司主要競爭對手: 傳統商業銀行，SBA， 以及平臺類競爭對手ProsperMarketplace and Funding Circle Limited。

與銀行之間的關系和區別

美國商業銀行都是受FDIC監管，但LC只是提供平臺，不吸收存款，所以LC不受FDIC監管。LC跟傳統銀行的主要區別在於，LC只是提供平臺，讓貸款人和借款人自由匹配，如果借款人無法償還貸款，LC不負任何責任，但是銀行要對貸款損失全權負責，會記入公司損益。這麽說來LC的將借款人無法還款的風險都轉移到了投資人或者出借人的身上。違約率過去幾年都保持在2%-4%之間，詳細信息請看美股新手的帖子。

但是LC同時也離不開銀行，由於他是平臺他自己沒有資歷發放貸款，所以他會通過一家銀行幫他發放貸款。目前他有家當地的銀行幫他發放這些貸款，具體關系如下。


具體操作流程：借款人先提交貸款申請，LC會根據銀行審核貸款的標準用他們自己的風險算法將申請人的風險分類；如果申請批準，LC將為他提供多種貸款選項，當借款人選擇自己想要的貸款之後，LC就把這個貸款放到他們網站上吸引投資者來篩選。當投資人選擇願意投資的貸款之後將錢交給LC，幫LC的發行銀行就會將貸款發給借款人（除去貸款費用）。當貸款發放完之後，LC會用投資者之前給他們的錢去購買他的銀行幫他發放的貸款。在這其中，webbank就充當了一個中間人的作用，對於這個銀行來說也不會有什麽風險，一手放貸款除去，另外一手馬上收到LC的錢；LC也不會有什麽風險，因為如果貸款償還不上都是投資者自己承擔損失。如果有人問，webbank不幹了怎麽辦，沒關系。這種美事有的是銀行願意給他幹，幫銀行帶來了貸款，增加了客戶，同時再將這些貸款賣出去，不會有任何風險。

3、財務數據

-貸款總額從12年全年7億美金增長到13年全年21億美金，增長率達到188%；13年前9個月貸款總額從14億美金增長到14年30億美金，增長率117%。

-凈收入從12年全年的3380萬美元增長到13年全年的9800萬美元，增長率190%；13年前9個月凈收入從6450萬美元增長到14年的1.43億美元，增長率122%。

-調整後EBITDA從12年全年負490萬美元增長到13年全年的1520萬美元; 13年前9個月調整後EBITDA從870萬美元增長到14年的1340萬美元。

-12年凈虧損686萬美元，13年扭虧為盈的主要原因是來自收入的高速增長，達到731萬美元；13年前九個月凈利潤445萬美元，14年前九個月凈虧損達到2386萬美元。主要原因是是14年大量股權激勵費用的開銷達到2589萬美元， 13年前九個月的股權激勵費用只有334萬美元；還有282萬美元的收購並購產生的非經常性開支，LC在今年四月份收購了一家專註於做教育和病人貸款的公司Springstone，這個公司13年凈收入在1732萬美元。

4、估值

一般上市公司無非就幾種，現金流折現（DCF），Multiple ( P/E，P/B，EV/S ，EV/EBITDA), comparable transaction, residual value . DCF模型較為複雜，模型中需要輸入數據和假設較多就不在這里討論了，comparable transaction 這里不適用，接下來主要探討Multiple 估值，歡迎大家討論交流。

這里我們來反推公司EV/S和EV/EBITDA的估值。EV=EQUITY+DEBT-CASH，截止到9/30/2014，公司有1078萬現金和492萬銀行貸款，這部分可忽略不計。假設按照公司發行價對應估值51億美元計算，EV在50億美元左右。接下來我們看LC的EV/S和EV/EBITDA的估值和其他上市高科技公司進行的比對。



通過比對可以看出，LC的EV/S達到30x，遠遠高於linkedin的13.7x，zillow的18.6x以及上述列表公司中位數的12.1x。這個估值看起來高的有點離譜；再看EV/EBITDA，那就更沒法看了，LC的229.4x比最高的linkedin 的129.8x還要高出很多。

數據是截止到6/30/2014的，最新數據的估值差不多了太多。

接下來我們引出另一種估值方式P/ TotalLoan Originations. 大家都知道他是平臺類公司，像電商企業一樣，GMV（Gross merchandisevolume）是一個比較重要的參考數據，而在這里loan originations對於LC就相當於GMV對阿里巴巴，亞馬遜一樣重要。這里引入P/Originations這個概念，首先來看一下過去幾年公司在過去幾年融資融資時候的估值情況。



 我們可以清晰看出P/Originations 一般在0.8~0.9之間。這個Origination 不是某一年的貸款總額，是公司成立以來經過平臺所有貸款的總額，截止到9/30/2014，total origination 達到$6.2B，如果按0.85x，那麽相對應的估值將達到52.7億美元，這個比公司目前發行價上限51美元還要高出1.7億美元；如果給公司0.9x，公司市值將達到55.8億美元，對應股價$ 15.3；由於目前已經是12月份，相信公司的total loan originations 還在不斷增長，保守估計年底originations增長到72億美金（14年平均每個季度loan在10億美金左右），給公司0.9x，公司市值將達到64.8億美金，對應股價$17.8。

這種估值方式，我不是很同意，原因在於這個有點像評估銀行業的P/B，但是銀行業的Book value就是實實在在的Book value，對於償還不上的貸款是對公司會減計資產。 但是對於平臺來講這個就不是很合理了，對於償還不上的貸款，平臺無任何責任。再者，EV/origination 里的是公司成立到目前為止經過平臺的所有貸款。為了保持過去估值的一致性，這里暫用這種估值方式。等公司規模再大一些，會回歸用EV/S 和 EV/EBITDA估值。

如果按照EV/origination 估值，再加上最近的熱度，公司繼續上調發行價的可能性還是存在的。如果開盤價在$ 15-$18之間一點不會奇怪。我預估IPO當天沖到$ 20的可能性是有的，如果大家瘋狂的如饑似渴的話，開盤20也是非常有可能的。

很多人會問想買新股改如何掛單買入，掛低了買不到，掛高了怕被套。可以建議大家關註stocktwits，一般開盤競價會有人播報，大家可以按照最新競價掛單。

5、風險

招股書里列舉了幾十條風險，大多數是其他所有公司都會有的風險，我把我覺得必要重要的幾條列了出來。

The Company may be unable to maintain relationships with issuing banks.
跟發行憑證的銀行的關系。

The Company may be negatively affected by regulatory and compliance mandates.
監管風險。

Fluctuations in interest rates could negatively affect transaction volume.
利率風險。

6、結論

公司business model 新穎，收入增長迅猛，市場巨大，一家獨大，會對傳統商業銀行造成巨大沖擊，發展會受監管限制，生息會增大違約率，追款風險較大，投資者收益率很難保障.

目前過於火熱，肯定高開，如果想抄新股，建議DT，撈一把就走。兩個機會可以操作，第一個開盤搶進，第二個高點或者收盤之前出，如果盤尾有拉升可以過夜，不建議持有超過三天，不建議長線持有；第二個機會是第一次dip進，什麽時候出跟第一個機會一樣。

關於公司一些運營數據及估值預測請參考@美股新手 帖子；關於公司全面分析請參考@Jackietian-ISIG 的帖子。

參考資料：

http://www.lendacademy.com/analysis-lending-club-valuation/ …
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1409970/000119312514428454/d766811ds1a.htm …
http://seekingalpha.com/article/2733305-lending-club-ipo-brings-a-revolutionary-business-to-the-market …

.@招財資本 @陳小邪要勝正  @E姐姐 @O_Livia @BT美股手紀 @富蘭克淩 @Hugh888短線 @TigerinMotion @艾瑞王亞謙 @implacebo @瘋投哥 @冰冰原原

$LendingClub(LC)$ $蘋果(AAPL)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京東(JD)$ $VirginAmerica(VA)$ $HabitRestaurants(HABT)$ GoPro(GPRO) Twitter(TWTR) Cyber-Ark Software(CYBR)

P2P網貸平臺掛牌區域股交中心熱點解析

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1209/148241.html

 隨著Lending Club正式向紐交所遞交IPO申請，P2P網貸行業與資本市場進一步融合，網貸平臺進入市場的渴望將逐步升溫。作為我國多層次資本市場中重要組成部分，區域性股交中心能夠幫助處於初創階段和成長階段初期的P2P網貸平臺解決融資、規範發展等問題。也許不久之後，我們也能在新三板、創業板市場甚至是主板市場發現P2P網貸平臺公司身影。

P2P網貸平臺掛牌股交中心氛圍濃厚

　　截至11月，網貸行業正在運營平臺數達1540家，環比增長4.48%;11月當月實現成交量313.24億元，成交量過億平臺數已有59家。一方面，行業體量逐漸擴大、競爭也越發突出;另一方面，問題平臺事件頻繁爆發，近兩個月平均每天都有1家問題平臺曝光。如何從群雄爭霸中脫穎而出;如何從亂象叢生中謀求規範是目前P2P網貸平臺都在思索的。

　　最近，P2P網貸平臺頻繁掛牌區域性股交中心引起市場廣泛的關註。11月有四家平臺掛牌：e速貸、溫州貸掛牌上海股權托管交易中心(Q版);富壹代掛牌深圳前海股權交易中心;壹寶貸掛牌廣州股權交易中心。
 

(表1:P2P網貸平臺掛牌氛圍濃厚)
 

 

多層次資本市場結構下的區域股交中心

　　目前，我國資本市場可以劃分為以下四個層次：主板市場(滬深交易所主板市場及深市中小板市場)、二板市場(深市創業板市場)、新三板(全國中小企業股份轉讓系統)和區域性股權交易市場，結構如圖1所示。

　　主板市場是指在證券交易所內進行集中競價和連續交易的市場，主要為大型、成熟企業的融資和股份交易提供服務。二板市場即創業板市場，專門為處於成長期的中小企業以及高科技企業提供資金融通和股份交易的市場。對於投資經驗較為豐富的投資人來講，這兩個市場是比較熟悉的。新三板市場和區域股交中心同屬於場外交易市場(OTC)，主要幫助處於初創階段中後期和成長階段初期的中小企業解決資本金籌集、股權流轉等問題，是為更為廣大的企業提供基礎培育服務的市場。

　　多層次資本市場的本質是風險的分層管理，因此這四個層次市場在準入條件方面存在差異化安排。

　　首先，在經營年限上：主板、中小板及創業板要求依法設立且持續經營滿3年以上的股份有限公司;新三板要求依法設立且存續滿2年;區域性股交中心一般要求存續期為1年。

　　第二，在股東人數上：主板、中小板與創業板要求股東人數大於等於200人;新三板市場已突破200人限制，即可少於200人，也可大於等於200人;區域性股交中心要求股東人數不超過200人。

　　第三，在市場定位上：主板、中小板及創業板為上市公眾公司;新三板為非上市公眾公司全國性市場;而區域性股交中心定位為非公眾公司區域性市場。

　　第四，在財務要求方面：主板和中小板要求最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3千萬元;最近一期末不存在未彌補虧損;發行前股本總額不少於3千萬等。創業板要求最近2年連續盈利，最近2年凈利潤累計不少於1千萬;或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少於5千萬元。最近一期末凈資產不少於2千萬，且不存在未彌補虧損;發行後股本總額不少於3千萬等。新三板和區域性股交中心沒有具體統一的財務指標，情況各不相同，掛牌條件僅僅是框架性要求和原則性規定。

掛牌中心概況

　　上海股權托管交易中心於2012年2月啟動，受上海市金融服務辦公室監管。中心構建了“一市兩板”體系，除了為不具備上主板、創業板上市條件的股份公司提供掛牌、融資、股份轉讓服務(股份轉讓系統，俗稱E板)外，還對暫不具備E板掛牌條件的公司提供線上報價線下交易、融資功能(股權報價系統，俗稱Q板)。目前，P2P網貸平臺都是在Q板掛牌，隨著公司標準的提高，在未來可以“Q轉E”。在各地政府認可的前提下，上海股權托管交易中心面向全國的中小微企業提供服務，這是與其他區域性股權交易市場的重要區別。

　　浙江股權交易中心於2012年9月成立，是結合浙江省經濟金融特色，為著力解決“兩多兩難”，推進溫州金融綜合改革，促進經濟轉型升級而設立的區域性股權交易市場。

　　深圳前海股權交易中心於2013年5月底開業，是廣東省區域性股權交易市場的核心組織機構，註冊資本5.55億元。其在股東結構上引入三家證券公司(中信證券、國信證券、安信證券)。

　　廣州股權交易中心於2012年8月開始運營。由廣東粵財投資控股有限公司、廣州金融控股集團有限公司、廣州凱得控股有限公司三家大型國有企業共同出資設立，註冊資本1.8億元。

　　表2為目前P2P網貸平臺掛牌的四家股交中心掛牌條件例舉。

P2P網貸平臺掛牌原因解析

　　P2P網貸平臺積極掛牌區域性股交中心可能出於以下幾方面理由：

　　首先，便於融資，這也是股交中心本身職能的出發點。掛牌平臺基本都未取得風投資金，通過在股交中心掛牌可以吸引到更多的機構關註，以增資擴股、股權質押、發行私募債等方式融資，有助於平臺在行業競爭中確保資金實力。

　　其次，很多掛牌平臺主要目的是為了增信，提高平臺的公信力。由於區域性股交中心都是由各地政府主導，金融辦負責監管，掛牌成功起到了信用背書的作用，提高了平臺的信譽度。

　　第三，自求規範化發展。P2P網貸平臺通過在股權交易中心掛牌，有助於公司規範法人治理、財務制度和信息披露等，有效解決公司發展中面臨的法人治理和經營管理問題，幫助平臺在目前行業亂象叢生中謀得規範。

　　第四，借掛牌擴大品牌影響力。平臺往往都高調宣布掛牌股交中心，通過掛牌行為來獲得市場的更多關註，便於平臺展示品牌，提升平臺形象。

　　第五，對資本市場抱有野心，為新三板打基礎或為未來上市鋪路。

　　美國P2P平臺Lending Club於上周宣布提交紐交所首次公開募股(IPO)申請。若招股順利，該公司將成為第一家在美股市場上市的P2P企業。預期在Lending Club上市後將引發一系列的上市潮。

　　雖然區域性股權交易中心掛牌標準距離上市標準差距較大，但股權交易中心是多層次資本市場的基礎層，承擔培育、扶植後備上市公司重要職能。因此，掛牌有助於平臺熟悉資本市場規則，形成合理發展戰略，通過快速成長，為實現主板、二板及新三板市場轉板鋪路。

　　當然，投資者也需要註意到股交中心門檻較低。部分區域股交中心既不要求股改，對信息披露也不強求，在這種情況下，對於平臺規範化發展並無太大幫助。如果平臺並未為今後長久發展考慮，僅從增信和擴大品牌影響力出發，可謂只是商業包裝手段而已。

　　

Lending Club上市對於中國P2P行業發展的四點啟示

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1211/148310.html

i黑馬：美國時間12月11日（北京時間12月11日晚），全球最大的P2P平臺（網絡借貸平臺）Lending Club就將正式在紐交所上市。如果進展順利，Lending Club不僅僅將成為全球最大亦是全球首家上市的P2P平臺，而且還將與早先的Google等公司一道，躋身美國互聯網史上十大IPO之列，再次誕生一系列造富神話。本文由Lending Club聯合創始人，點融網創始人、CEO蘇海德撰寫，Lending Club對中國的P2P公司發展帶來哪些啟發。
 
這兩天全球最大P2P平臺Lending Club即將掛牌上市的新聞，引起了各方的極大關註。對於國內P2P行業來說，無論是對於P2P平臺運營方，還是對於廣大投資者，相信Lending Club的光明前景都已經極大地鼓舞了人們的信心。

我自己既是Lending Club的聯合創始人，也是目前在國內運營的P2P平臺點融網的創始人，對於P2P行業發展，我始終懷有極大的熱情。我堅信，技術可以造福於所有的人。就Lending Club的上市，我最近也在思考，至少能給國內P2P行業發展帶來四點啟示。
 
啟示一：P2P是最有前景的互聯網金融形態之一

如前所述，Lending Club的上市，甚至它可能成為美國互聯網史上前十大IPO，這本身就是一個最好的證明：P2P是最有前景的互聯網金融形態之一。

但之所以說P2P最有前景，絕不僅僅是Lending Club的成功上市。就從Lending Club來說，為了繼續實施公司的戰略決策，過去7年里已經多次成功融資。至今Lending Club已經成功完成50億美金的放貸量，雖然數字看起來很大，但實際上與銀行的業務體量相比，還是非常微不足道。Lending Club現在只有2個產品：個貸和中小企業貸。就Lending Club的主打產品個貸而言，市場整體體量在8500億，但Lending Club只占其中的50億，所以可以想象Lending Club未來的前景有多大。也因此，Lending Club這次會進行公開募資，並計劃將這些資金用於技術、市場、產品等多個方面，去和越來越多的中型商業銀行競爭，搶奪客戶。
 
啟示二：尊重監管是有P2P行業有前景的基礎

不同於中國目前的P2P行業現狀，在美國想做P2P生意，必須要去美國證券交易委員會（SEC）註冊。而這中間就有個故事。

上述監管體系，並不是在美國P2P平臺誕生之初就以形成的。與中國目前的情況一樣，美國的P2P市場在誕生之初，當時也處在沒有專門監管機構、也沒有專門適用法律監管的狀況。直到面對迅猛發展的P2P行業，有一天，SEC認定，P2P的運營模式已經涉及到了證券銷售，要求包括Propser和lending club 在內的所有P2P 平臺在SEC 登記註冊，登記成功後將會被定性為在允許的範圍內銷售“附有投資說明的借貸憑證”的機構。

而Lending Club 一開始就十分尊重被積極接納監管，於2008 年3 月就主動申請在SEC 註冊並進入靜默期，隨後在10 月獲得SEC認證重新開業，成為第一家按SEC 安全標準提供個人貸款的企業。在SEC 註冊獲批後，Lending Club 得以將業務拓展到美國大部分州，並迅速超越了Prosper，成為美國P2P 借貸市場的主要服務平臺。

目前，點融網正在與監管部門共同草擬P2P行業監管白皮書，並積極地參與到P2P行業相關監管規定的制定過程中。
 
啟示三：P2P行業起步走得慢一些不是壞事

可能很多人都已經註意到了，Lending Club的招股說明書顯示，2014年上半年，Lending Club的經營收入達到8690萬美元，較2013的3710萬美元上漲了134%。
其實，這真的是一個很有意思的現象！因為大家都知道，Lending Club成立於2007年，最初的2年Lending Club里只發放了1千萬的貸款，到2009年年底貸款發放量還不到1億，過了3年半的時間才做到了1億。用了5年半的時間才做到了10億的貸款規模。而現在呢，Lending Club在3個月里就放款10億。過去5年做的量，現在3個月就做到了。Lending Club正在爆發式增長，其他公司可望而不可及。

我想說，像現在點融網的發展速度也是如此，我們的步伐不快，但每一步都很穩。也許點融網以後的發展速度也會和Lending Club一樣，呈現爆發式的增長。

這里還值得說一點的是，很多人會看到，在營業收入迅猛增長的同時，Lending Club凈利潤卻有所下滑，招股書顯示今年上半年凈虧損1650萬美元。其實，這並沒有什麽值得可怕的。

Lending Club即將上市，但該公司並不考慮因此獲利，而是仍然繼續自己的戰略規劃，可能選擇虧損。衡量一家公司是否成功不能只看營業收入，而要看這家企業完成了多少業務量，在商場上占有的份額，產品是否受歡迎，公司的影響力等多方面。對於互聯網企業和新的商業模型，不能再套用舊有的衡量公式，如果用這些公式，那Facebook就一文不值了。
 
啟示四：P2P平臺和銀行可以合作共贏

這是個非常有趣的問題。銀行業是一端，互聯網是另一端。這兩個行業對國民經濟都很重要。像P2P被稱為互聯網金融，這是兩者的結合產物，擁有互聯網技術也非常了解銀行的運營，取二者之長，所以創建除了新的商業模型。

但我相信，P2P不是在和銀行競爭，像Lending Club實際上在幫助銀行發展。在美國，我們的使命是讓銀行做回銀行，而不是一味追求投資盈利的機構。銀行的價值在於風控體系、客服體系和完善的運營。事實上，我們為銀行提供更好的技術，幫助銀行更方便獲得資金等多種服務。我們打開了銀行“透明公開”的大門，讓客戶更清晰了解投資回報。點融網現在也在和一些城商行合作，幫助他們做得更好。
 

本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。

【盤點】2014年度P2P跑路排行榜：最絕的騙1天就跑！

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1213/148348.html

關鍵 詞：P2P

公司：旺旺貸、元一創投、錢海創投、中寶創投等

表現：跑路、失聯、資金鏈斷裂、停止運營等



涉案金額：4.6億

當前情況：立案偵查 涉經濟犯罪

中寶投資成立於2011年，創始人周輝利用中寶投資公司及其“中寶投資”網站，以開展P2P網絡借貸為名，以高息為誘餌，對外發布含有虛假借款人和虛假借款用途等內容的貸款信息，向全國各地公眾大量吸收資金。

至案發，涉案金額已達4.6億元，中寶投資向全國30余個省市1600余名投資人進行集資，目前尚有1100多名投資人3億余元本金沒有歸，周輝於4月14日被逮捕，目前，已經有警方查扣的涉案資金1.7億余元，以及部分高檔汽車等財物折合現金返回給投資者。
 
No.2公司：億豪通


涉案金額：2.6億

當前情況：跑路
 
北京P2P網貸網金寶跑路的消息是6月份曝出來的，而截止到5月5日網站關停，網金寶累計成交金額已達2億6千多萬元，網金寶負責人已經失聯。之後該平臺的投資人開始了維權，統計數據為投資人受資金在500萬以上，受害人200人以上。網金寶跑路事件中一家名為北京雄偉光大投資管理公司被牽連，後來該公司澄清屬於網金寶偽造信息。在那些跑路的P2P中，很多公司會采取各種手段巧立名目以貨到投資人的信任。
 
No.4 公司：錦融運通


涉案金額：1.4億元

當前情況：老板失聯 疑似跑路

2014年10月15日下午，萬通財富官網發出“因10月15日當天回金融巨大，資金周轉不及時平臺出現提現困難，其通財富老板高俊榮失聯”的消息，又一個P2P創始人宣告失聯。萬通財富於2013年9月15日上線，截至2014年10月15日，萬通財富共發起了916個標，成交總金額約1.4億元，共計219名借款人，人均借款金額為64萬元，總投資人數1975人，人均投資金額為7萬元，待收金額為2971.7萬元，至案發受害投資人已有35人。
 
No.6公司：中貸信創 國臨創投 鋒逸信投


涉案金額：12383萬

當前情況：停止運營 立案偵查

4月14日，P2P網貸錢海創投發布了平臺停止運營的公告，平臺工作人員全部被帶到派出所調查，部分賬戶被凍結，無法再繼續給投資人提現，工作人員暫停工作。截至4月14日，錢海創投總成交額12383萬元，待收金額3807萬元，待收投資人數約為508人。雖然錢海創投特別強調自己並非跑路，仍舊無法避免被判為非法集資的下場，而“錢海創投”股東開設網貸平臺籌資還舊債。
 
No.8公司：旺旺貸


涉案金額：1600萬元以上

當前情況：跑路

2014年5月26日，經偵人員到弘昌創投公司現場調查，公司賬戶被凍結，賬戶里的資金約40萬元；該平臺法人代表葉立新最近一次現身在5月18日，老板確定失聯。弘昌創投發出的借款標期限主要為3天或1個月，年化利率在18%或20.4%，標的金額為8萬元到26萬元不等，代收金額為1582萬元。弘昌創投的創始人在做P2P之前就有多個案底，資金多為自用。而在跑路的案例中，分為攜款潛逃與無法經營跑路兩種，弘昌創投尚不知道是哪一種情況。
 
No.10 公司：元一創投

涉案金額：數十萬

當前情況：跑路 僅運營一天

元一創投於2014年3月14日上線，上線運營僅一天，3月15日平臺官方群現已解散，平臺網址已無法登錄。至3月15日12時，據維權群統計，短短一天的時間，全國各地受害者約30人，累計損失30余萬元，其中損失最大的約有10萬元，創始人已經跑路。元一創投堪稱P2P網貸壽命最短的。

無獨有偶，11月20日，一家名為錦榮創投的北京P2P平臺也是上線一天就跑路，代收金額在21萬左右。類似案例在2013年還有福翔創投，運營只有3天，涉案金額也達到了幾十萬。從這幾個案子上，我們發現P2P網貸已經不再是長時間大數額的欺騙，開始多元化發展，有“打一槍換一個地方”的趨勢，所以大家不能看到P2P就感覺是個大餡餅，一擁而上。除了正規的運營者，騙子們恐怕會絞盡腦汁，想出新花樣來賺錢。

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P2P標桿Lending Club上市大漲56% 市值85億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/211842

昨日，Lending Club在紐交所上市，市值85億美元。

Lending Club以24.75美元開始交易，較此前15美元的上市發行價格上漲了65%，收盤於23.43美元，較發行價上漲56%。

知情人士此前向《華爾街日報》表示，該公司上調了發行價至每股15美元，並增發30萬股，使其總融資金額達到了8.7億美元。按照這個價格，Lending Club目前市值54億美元。

這家全球最大的P2P平臺總部位於舊金山。該公司及其背後的風投計劃出售5800萬股的股票，每股定價為15美元。此前，該公司已經將發行價區間由10-12美元上調至12-14美元。

該公司首席執行官Renaud Laplanche在金融危機前創立了Lending Club。目前，Lending Club已經促成了60億美元的借貸。Lending Club的IPO被看作是P2P平臺行業的晴雨表，看公眾對該行業如何估值。

Lending Club通過收取手續費以及服務費來賺取利潤。其主要產品包括3年期和5年期的無保障消費者借款，平均利率高達14%。從個人投資者到對沖基金和銀行，各種投資者都在向該平臺提供資金。

今年1-9月，Lending Club的營業凈收入同比翻番至1.44億美元。盡管該公司今年目前為止處於虧損，但去年該公司實現盈利。

Lending Club將於明日開始在紐交所掛牌交易，代碼LC。

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　從Lending Club上市看中國P2P 行業：新藍海 各路顯神通

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=903

世界最大P2P平臺Lending Club上市啟示：中國P2P如何不再跑路

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1215/148390.html


世界最大P2P平臺Lending Clu已登陸美國資本市場，這給中國的P2P企業有什麽啟示？

當中國P2P平臺發展得如火如荼之際，世界最大P2P平臺Lending Clu已登陸美國資本市場，首日股價收報23.43美元，較發行價15美元漲56.2%，第二日更漲至24.69美元。

以第二日收盤價計算，Lending Club當前市值約89.16億美元，甚至連Lending Club共同創始人兼技術總裁蘇海德也不能解釋“市場為何給出如此高估值”的真正原因。

Lending Club成立於2007年，最初2年只放1千萬貸款，到2009年年底貸款發放量還不到1億美元，過3年半才做到1億美元，用5年半做到10億美元貸款規模，而現在3個月里就放款10億美元。

Lending Club只有2個產品：個貸和中小企業貸，就主打產品個貸而言，市場整體體量在8500億美元，但Lending Club只占其中50億美元，蘇海德認為，可想象Lending Club未來前景有多大。

Lending Club主要收入包括三方面：

1·在給債權方和債務方配對過程中收取交易費，即借貸息差，範圍從1%-6%;

2·向投資者收取的服務費;

3·向投資基金收取管理費，費率每年0.7%到1.25%不等。

Lending Club貼現率在5.6%-17%，凈累積預期損失2.0%-21.9%。

當前Lending Club這種P2P平臺利率只有11%;而中國P2P市場利率高過信用卡，某種程度上更像是一種高利貸，那麽，Lending Club的發展能對國內P2P企業有何啟示?

Lending Club超9成營收來自交易費傭金

Lending Club的商業模型(騰訊科技配圖)

Lending Club是全球最大撮合借款人和投資人的線上金融平臺，其利用互聯網模式建立一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。

通過Lending Club平臺，借款人和小微企業獲得更低利率，投資人可獲得較好收益。相比很多國內剛成立的P2P企業，Lending Club在2007年即存在。為何Lending Club會被創辦?

LendingClub CEO Renaud Laplanch在路演中表示，很多年其收到銀行卡賬單，顯示其以17%年化利率向銀行借錢;另一賬單則顯示其借錢給銀行利率只有0.5%。

這使得LendingClub創立之初就決心改變這種不合理的利差水平，LendingClub在路演PPT中宣稱，其將借貸人平均利率從21.64%降至14.8%，投資人回報則從0.06%提升到8.6%。

截至 2014 年6 月30 日，Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元，支付給投資人的利息超過4.9 億美元。自成立以來，Lending Club每年貸款金額增長率都在100%以上。

Lending Club的營收主要來自交易手續費，其2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。此前幾年也一直維持在85%以上的水平。

Lending Club年度業績增長(騰訊科技制圖)

Lending Club業績有如同教科書中一般的成長，其2009年營收只有137萬美元，到2013年達9797萬美元，平均年增長超100%，2014年前3季度更達1.43億美元，超2003年全年。

從季度業績看，Lending Club的增長也非常穩定，從2013年第一季度的1624萬美元，持續增長到5653萬美元，環比增長率維持在16%到31%之間，同比增長基本維持在80%及以上。

除手續費外，借款人還可能需要支付以下費用：

1、未成功支付的費用：借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬，如借款人賬戶未能支付，借款人需要支付每次15 美元的費用;

2、逾期還款的費用：如果借款人還款晚於15 天的寬限期，從第16 天開始需要支付未付分期還款金額的5%和15 美元之間的高者，每次逾期支付一次;

3、處理支票的費用：如果借款人選擇使用支票付款，需要支付每筆15 美元的費用。

Lending Club服務費率是借款人還款金額的1%，用於補償Lending Club 對貸款服務、對憑證支付和對投資人賬戶的維護。也正是交易手續費及服務費等促進Lending Club營收增長。

Lending Club季度凈利表現(騰訊科技配圖)

當然，Lending Club多數時候業績均處於虧損狀態，其2009年虧損1025萬美元、2010年虧損1080萬美元，在2013年盈利730萬美元，到2014年前三季度又虧損2385萬美元。

分析利潤構成，造成上述現象的原因主要來自股權薪酬支出(Stock-Based Compensation)科目。簡單地說，可將此理解為因為擴張帶來的成本增加所導致的虧損。

對此，Lending Club共同創始人兼技術總裁蘇海德解釋稱，Lending Club仍繼續自己的戰略規劃，可能選擇虧損。類似京東、亞馬遜等公司也是虧損或微利。

蘇海德強調，衡量一家公司是否成功不能只看營業收入，而要看這家企業完成了多少業務量，在商場上占有的份額，產品是否受歡迎，公司的影響力等多方面。

借Facebook擴展業務 有很好風控體系

作為中國P2P企業老師，Lending Club很好的利用社交化元素，美國社會也有良好風控體系。

2007年5月Lending Club在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”，該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。

Facebook用戶在Lending Club上註冊，註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上，訪問者知道他是Lending Club 的成員，且有資金出借(或借入)需求。

這使得一方面LendingClub為Facebook 用戶提供簡單便捷的融資和投資渠道;另一方面，Facebook也為Lending Club 未來業務的有效開展提供有利條件：

1、Lending Club能獲得Facebook用戶的朋友圈數據，產生大量的潛在客戶群;

2、Facebook 為Lending Club提供用戶身份認證依據;

3、Facebook 社交平臺營造借貸雙方並非完全陌生人環境，更有利於P2P 貸款業務的開展。

Lending Club另一個舉措是利用校友關系借貸。2007年10月，Lending Club宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”，該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。

要保證平臺資金的安全性和可持續性，Lending Club對平臺借貸人有一定的要求：

1·年收入在7 萬美元以上且凈資產(不包括房產和汽車)在7 萬美元以上;

2·凈資產(不包括房產和汽車)在25 萬美元以上。

Lending Club 還根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。最終子級分35 個級別，歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級，每個等級包含1、2、3、4、5 五個子級。

比如，A類等級的利率從6.03%到8.19%，B類等級的利率從8.67%到11.99%，C類等級利率是12.39%到14.99%，D類等級從15.59%到17.86%，E類等級從18.54%到21.99%。

超過上述幾個等級，利率水平會提升，當前Lending Club等級貸款中，A、B 兩類貸款占比大，C、D 兩類貸款占比不斷增多，E、F 和G 三類貸款的占比最小，且呈不斷縮小的趨勢。

招股書顯示，截至2014 年6 月底，A、B、C 和D 四類等級貸款總87%，所有貸款平均利率為14.66%。 這意味著Lending Club風險把控做得較好，借貸人處於良好還款狀態。

當前，國內P2P市場處於一個黃金時代。據網貸之家數據顯示，今年9月，我國新上線網貸平臺103家。截至目前，全國正運營的網貸平臺共計約1438家，環比增速達5.96%。

自今年初以來，包括人人貸、有利網、拍拍貸、積木盒子、翼龍貸、人人聚財等多家P2P企業也獲得融資，整個P2P行業的融資金額已超過30億元。P2P市場政策也在日趨明朗。

Lending Club的上市，不僅意味著P2P這種模式在美國逐漸獲得認可，並成為主流，也意味著國內P2P企業可能成為正規軍，其沖刺上市開始有明確參考標的，也更易被“招安”。

不過，中美P2P也存在很大不同，主要體現在：

1·美國利率市場化完成，信用卡貸款年化利率18%，個人無抵押借貸在15-25%。而Lending Club這種P2P平臺利率只有11%;中國利率市場化還沒有完成，P2P市場利率高過信用卡;

2·美國有完整的信用體系FICO評分。這種針對小企業和個人的風險定價很完善。

這也是為什麽2008年信貸危機時，許多美國人在房子低於水位價格後，依然沒有短供的原因。一旦信用評分下來了，下輩子可能再也無法貸款，申請信用卡。

完整的信用體系讓Lending Club很容易區分各種風險，其需要做的僅僅是通過互聯網下沈到各個地區。Lending Club 2011年的綜合違約率是3.9%，而出借人的綜合收益是7.83%;

而在中國征信方面的工作才剛剛開始，今年以來類似宜信3億爛尾樓風波，紅玲創投1億壞賬風波，各種小的P2P因無力應對，跑路現象層出不窮，國內對違約方處置力度依然不足。

人人聚財CEO許建文對騰訊科技表示，國內P2P平臺存在很大的問題是，在征信方面基本是空白，這導致各種“高富帥”與“窮矮搓”都是一個信用等級，平臺無法進行有效判斷。

P2P企業需要判斷，就需牽扯大量的人力物力，進而提升成本。這使得中國P2P與國外出現明顯的倒掛現象，即中國P2P給借貸人的利率高達24%，甚至超過信用卡的接近20%水平。

“中國的信用卡本身普及率不高，有很大空白。但信用卡體系有很好的征信體制，不怕借出去的錢不還。”許建文說，P2P行業卻沒有，這導致國內融資成本高，P2P跑路現象很普遍。

更重要的是，Lending Club的業務曾一度被叫停，但此後獲得美國政府的批準，相當於有了政府背書，是變相擁有了牌照，而中國P2P企業卻沒有，這導致投資者對P2P仍心存疑慮。

如在美國想做P2P生意，須在SEC註冊，登記成功後將會被定性為在允許的範圍內銷售“附有投資說明的借貸憑證”機構，才能在美國各州開展相應的業務。中國規則還在制定之中。

陸金所將要分拆上市，國內P2P公司還需跨過幾道坎

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1227/148609.html

12月24日，平安夜。沒有多少人留意到市場傳出一則消息，摩根斯坦利即將入股陸金所，持股5%-15%，大摩並且將成為其IPO的主承銷商，估值100億美金。陸金所方面則表示不予置評。

從時間點看，這更像個虛幻的聖誕禮物。陸金所是中國平安旗下的P2P網站，熟悉資本市場的人士指出，平安本身的股票在明年1月9日面臨債轉股，股價不振，而這則消息或者可以提振股價。也有記者向陸金所中層人士求證到消息屬實，只是具體細節不太清楚。實際上，類似消息早在5月份就傳開了。只是在Lending club 不久前上市後，國內P2P行業就跟打了雞血似的充滿各種上市幻想。作為國內P2P領域一直以高冷面目示人的陸金所自然成為各路人馬關註的對象。傳出一些消息也不足為奇。

從風投機構來看，自然希望所投資的P2P公司早點上市。今年以來風投大舉進入國內P2P市場，不少公司獲得風投的青睞。Lending club上市後，點融網在媒體上出現的頻率就高了起來，其借勢炒作的一點是，前者的技術負責人蘇海德是點融網的創始人。點融網的目標就是在國內複制Lending club的運作模式。另外，長期與李嘉誠合作的資深投資家梁伯韜也通過新鴻基投資了點融網。

不過，在筆者看來，陸金所等P2P公司一段時間內上市的可能性不大。其中最大的障礙在於，監管機構對P2P行業至今尚未出臺具體的管理辦法。整體管理規則的不明確，導致國內P2P市場一片亂象，各種P2P平臺處於旋生旋死的野蠻生長的階段。據相關數據，11月、12月倒閉的平臺數量已達七八十家，有時一天就有多家倒閉，有的則提現困難。相比之下，美國P2P行業監管則非常明確。以Lending club 為例，其2008年4月起靜默一段時間，在向美SEC報備相關材料，符合其監管規定之後，才於當年10月又正式恢複運營。其如今能平穩上市，且上市後首日股價大漲 56%，是有嚴格的監管作前提的。可見，中國P2P平臺要實現上市的龍門一躍，要以國內P2P行業的規範化為基礎。難以想象這樣混亂的P2P市場會出現一個超然其外玉潔冰清的平臺，行業的規範化需要領頭的P2P平臺倡導促進。

其次，期限錯配、剛性兌付仍然是國內P2P平臺難以跨越的泥潭。由於國內信用體系不完善，導致P2P平臺不得不以很高的年化利率來吸引投資人，並且很多承諾保本金，有的甚至保利息。這種承諾在平臺發展規模小的時候尚能夠勉強應付，一旦平臺發展到一定規模，這種承諾隱含的風險就會放大。這導致國內的P2P平臺實際上成為擔保公司，以平臺自身作為增信保證。在這方面，就連陸金所也處在轉型的過程中。不久前陸金所宣布部分產品取消擔保，引入平安產險的履約險，目前已對機構發售，明年計劃正式推行。具體做法是推出個人信用評級的增信方式，通過向投資人披露借款人風險等級，幫助投資人對風險和回報做出恰當的投資決策。

另外，由於個人信用數據缺失，國內P2P平臺運營成本過高，普遍缺乏可持續性。由於要線下安排大量人手采集數據，而且要有足夠的人手進行信貸安全審核，這都導致平臺人力成本上升。而Lending club等關於借款人的信用數據可以向大數據公司購買或者向美國三大征信局獲取，由此不但降低平臺風險，而且節省了大筆不必要的費用。目前，國外平臺壞賬率都比較低，如ZOPA運營十年不良貸款率只有1%。而陸金所據計葵生此前披露壞賬率達5%-6%，其他平臺的情形就可想而知了。

當然，雖然有上述缺陷，筆者認為國內P2P優秀的平臺上市仍然是不可阻擋的趨勢。假以時日，當國內信用體系逐步完善，P2P平臺將迎來爆發式的發展。日前，央行表態，可以將P2P平臺接入央行的征信系統。各P2P平臺的數據或許可以某種方式共享。另外，有的P2P平臺開始打破傳統的信用數據征集方式，通過收集個人的互聯網痕跡來補足這方面的缺陷，這不失為一種聰明的權宜之計。畢竟，國內在征信系統有記錄的8億人中，只有3億有借貸記錄，其他大部分人的借貸記錄還是空白。