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退休金穩健投資 買H股ETF

1 : GS(14)@2015-10-10 00:54:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151009/news/ec_ecv1.htm



【明報專訊】李女士下月將一筆過收到約600萬元退休金，希望作穩健的分散投資(投資分配詳見表)，以李女士的投資分配算是均衡。至於李女士手頭上100萬元的股票，建議投資在H股的股票型跟蹤指數交易所買賣基金(ETF)，例如恒生H股ETF(2828)，或投資於工行(1398)、建行(0939)及中行(3988)之類的內銀股，因為這些股息收益率達6%至7%，市盈率(PE)僅約5至6倍，而且會定期派發股息，是比較安全的選擇。

高息內銀股可吸

有關一些穩健的公司債券及基金方面，可以考慮世茂房地產、碧桂園、富達基金─美元債券基金、信安環球─優先證券基金和PIMCO環球債券基金。投資債券基金的好處是更有效地分散投資於各個地區、行業和企業近百隻的債券組合。此外，鑑於債券投資的金額頗高，出售時會有困難，但債券基金可隨時贖回基金單位。而債券基金是由專業人士配置債券組合及管理存續期，適合一般投資者所需。

美將加息 股債勢波動

至於基金是否以投資歐美股債，較投資新興市場可取，不能一概而論，新興市場股債已經充分反映強美元、商品價格低迷之負面因素。從今年6月至今，內地股市暴跌，觸發點主要在於市場估值過高，其間內地經濟並未有顯著惡化。然而，股市價格似乎已將眾多負面因素反映。代表H股的恒生內地100指數之預測市盈率只有9.1倍；過去每當中國H股市盈率跌穿9倍的市盈率水平時，大市再跌的空間不大。

反而美國將步入加息周期，歐美股債大幅波動在所難免，以現時的股值計算，比較適合退休人士對股息的需求。

人民幣不宜長線投資

另外，投資人民幣方面，由於市場普遍預期人行將持續減息，及降低存款準備金率，對人民幣貶值造成壓力，建議不要使用人民幣作為長期投資工具。

張佩儀

美國萬利理財 控股有限公司 亞太區總裁

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[張佩儀 理財信箱]

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貨幣政策偏向穩健

1 : GS(14)@2016-03-06 11:59:56

【明報專訊】國務院總理李克強昨日在政府工作報告中提到，2016年一邊擴大財政赤字，另一方面將靈活適度實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。他亦提到，擬擴闊外匯儲備的運用渠道。市場分析今年內地就算有較多減息降準機會，人民幣也不會大幅貶值。



今年料降準3次 減息一兩次

李克強在報告中提出，今年廣義貨幣(M2)預期增長為13%，社會融資規模餘額亦增長約13%，並要統籌運用公開市場操作、利率、準備金率及再貸款等各類貨幣政策工具。中信銀行(國際)首席經濟師兼研究部總經理廖群稱，今年內地仍有3次降準及1至2次減息空間，貨幣政策實際上已由「穩健」轉為「寬鬆」。

他續稱，由於美元加息幅度慢於預期，且中國處於減息周期，故未來兩年內人民幣持續貶值壓力不大，今年或會溫和貶值。預計下半年人行或會順水推舟，回應市場貶值預期，惟較難達到此前預計6.7水平，最終貶值幅度將取決於人行捍衛匯率的決心。

中國銀行(香港)副董事長兼總裁岳毅認為，報告首提「新經濟」概念，成為新亮點之一。同時報告內容反映內地會執行穩健的貨幣政策，人民幣匯率基本穩定，則有利於人民幣國際化及離岸人民幣市場發展。中銀香港則會與香港各界，充當金融超過聯繫人，大力推動離岸人民幣市場保持較快及健康發展。

此外，國際貨幣基金組織(IMF)昨日亦表示，將從10月開始將人民幣納入官方儲備貨幣數據庫的計算，並將體現於2017年3月底發布的官方外匯存底貨幣構成第四季度調查。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160306/news/ea_eaa2.htm

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期權短倉致勝穩健戰法 盧志威

1 : GS(14)@2017-02-11 23:55:19

2017-01-19 HJ
感謝朋友不吝分享，近日在做年度回顧時，收到幾位朋友報捷，驚訝於可以在去年十二個月中，取得十一個月正回報，所用的方法是期權短倉，俗稱的Short Call Short Put。

根據幾位的策略做歷史回測試（Backtesting），　確實有可能在去年做到90%勝率，至於回報率，則要視乎倉位的實際槓桿放大到幾倍，例如1張23000點的期指，合約價值為115萬元，正常來說只需5.75萬元的按金就可開倉，最盡做到20倍槓桿，如果每次做10倍，回報率就放大10倍，所以在計算策略的真實回報前，必先假設去槓桿化。

因為有人仍在用這方法搵食，所以不能透露整套功夫，但是去年恒指30天平均的波幅指數由24下跌至19，標準普爾500指數的VIX由20下跌至12，都知道整套Short Call Short Put全年計會大贏。

但是我們不可以盯着倒後鏡開車，首先要明白歷史不會永遠重複，起碼VIX指數再次大跌40%，跌到只有單位數的可能性很低，所以照抄一個成功的交易系統，並不是一個易賺錢方法，如果形勢逆轉，甚至會成為通往地獄的列車。

較為穩健的做法是，將期權短倉作為輔助工具、　系統，例如買股後做掩護性買權（Covered call），即是持有股份，如果有目標價，可在目標價沽空同等數量的認購期權，例如Facebook（fb）現價127.87美元，如果覺得fb一年升約20%，達到150美元便賺夠收手，可以沽出2018年1月19日到期的150美元認購期權，收取約6.5美元的期權金，引伸波幅約26.5，期權金大約是現價的5%。

如果Facebook一年都見不到150美元，可以是A）有升幅但低於20%；B）不動；C）下跌。出現上述三種情況，會將5%的期權金袋袋平安，其餘的表現則要看正股生唔生性，但無論如何，表現怎樣都比只持有正股為高。

第二種情況是，Facebook爆升，可能升到150美元以上，那麼就算升到200美元，由於正股與期權互相抵消，最多也是賺25%，不會賺到155至200美元的升幅。

操作美股較好

大家可能會說，如果牛三出現，明明可以大賺，卻強行鎖在25%回報，做掩護性買權不是很蝕章？其實大家不用在未到價前擔心，假如不是把實際槓桿推高，倉位行有餘力，在Facebook升到145美元就有時間細想，究竟基本因素、技術因素、市場因素會否令它升到200美元，如果那麼有信心，那就把之前的認購期權平倉，繼續持有正股，然後在200美元再開新的掩護性買權，倉位上仍然是有賺的；假如沒有信心，乾脆平倉離場找新機會便算。

掩護性買權的做法，雖然年均回報不高，長期來說對倉位有利，惟有幾點在風險管理上要注意：1.切忌貪心做大槓桿，正股與沽空認沽期權倉位應相等；2.太高的引伸波幅未必吸引，跟垃圾債一樣，過高的息率可能代表異常情況，盡量在合理情況下行動；3.對到期日、目標價有信心，至少在下注一刻，抱着到期前見價就沽晒無妨的心態。

當然，在期權市場，以美股操作較好，因為市場深度夠、價差窄、到期日選擇亦多，香港除了指數有流動性外，個別的成交量太差，難以操作。

本人客戶持有Facebook財務權益

#盧志威 #投資評析 #鴻鵠財誌 - 期權短倉致勝穩健戰法

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印度基金受捧 消費基建看俏 經濟前景穩健 估值吸引

1 : GS(14)@2017-07-06 22:52:02

【明報專訊】歐美經濟正逐步復蘇，帶動新興市場股市亦見反彈，而近年新興市場中，中國及印度較受追捧，不過，印度總理莫迪去年底宣布為遏止腐敗、減少「黑錢」累積而推行「廢鈔令」，令市場擔心對經濟有負面影響，幸好結果並沒有想像般差，故印度股市近3個月大幅反彈，今年以來印度基金平均回報達8%以上，最好表現的印度基金甚至達35%，現時最大不明朗因素主要是莫迪的經濟措施能否持續，市場對印度經濟前景偏向樂觀。

奕豐研究部剛發表報告指出，儘管「廢鈔令」料短期內阻礙印度經濟增長，但由於宏觀經濟數據穩健，股市估值偏低，以及政府推行改革，對印度市場的前景保持樂觀。目前印度股市交易價格低於合理值，同時政府推出的重大改革有望推動銀行業、基礎設施建設、房地產及非銀行金融公司（NBFCs）等的發展。該行預期2018至2019年印度企業盈利看俏，認為現時印度SENSEX指數相對合理水平偏低。

多項改革措施　企業盈利增長具支持

事實上，印度總理莫迪上場後一直致力改革前任弊政，同時注重基礎設施項目及提高公民房屋供應，銀行及交通、房地產及水泥公司的盈利增長有望獲得支持，更有助促進就業增長。奕豐預計於未來幾季將會影響印度市場的重大主題和事件，包括美國總統特朗普的政策及其對全球經濟的影響，以及莫迪為支持經濟增長而推行的改革措施，而該市場將面臨的負面因素包括油價會否反彈、聯儲局加息步伐及境外機構投資者外流情况等。其對印度市場前景持樂觀態度，這是因為其經濟前景仍然穩健（未來幾年的增長率可能高於7%）及估值在新興市場中實屬吸引。

現時市場預計莫迪在2019年的全國大選中，連任總理的機會也會增加。莫迪在2014年當選印度總理後，印度企業的盈利轉弱，經濟增長只有7%，但若與亞洲其他國家相比，該國企業的盈利增長依舊相對較高。總理莫迪推動的改革，已在聯邦與地方見到成效，經濟環境也有改善，當然企業盈利仍有改善空間。

安本資產發表報告指出，如Ultratech Cement與Asian Paints等股份，因為受到印度廢鈔行動的影響不如預期的大，近期出現了反彈；其他如Kotak Mahindra Bank與HDFC Bank等金融企業，也因廢鈔行動提高了存款規模，利率有所下降而受惠。企業的管理階層認為廢鈔的影響不大，顯示先前將90%流通在外貨幣回收的決定，對公司營運所造成的傷害比市場預計為低。

通脹跌 貨幣寬鬆空間大

事實上，消費類股今年來的表現不俗，且又以能夠對消費行為快速做出改變的企業，表現最為突出，例如投資組合中油漆公司KansaiNerolac表現理想，因在廢鈔後，它及時給予客戶更高的信用額度，所以在出貨的數量上出現強勁復蘇。不過，企業目前擔心如何迎戰7月實施商品服務稅，此稅是莫迪改革計劃中的一個重要項目，因為這不僅可簡化企業稅制，並可提高政府稅收。此外，政府對提高農村經濟與基礎建設的承諾，將對水泥企業受惠。

此外，相對黃金和房地產等實物資產，印度投資者亦對金融資產產生興趣，其原因在於實物資產板塊不明朗。儘管印度最近決定推行「廢鈔令」，但其經濟仍蓄勢待發，為取得大幅增長奠定基礎。

除「廢鈔令」之外，通脹下跌及國家處於赤字狀態等因素有望在未來幾季支持貨幣寬鬆政策。同時，外國投資可能會繼續支持國內經濟增長，有助穩定印度市場。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7878&issue=20170705

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經濟穩健 豪宅後市看俏

1 : GS(14)@2017-11-04 15:13:01

【明報專訊】正是「人無遠慮，必有近憂」，持續經濟發展須看長線，不斷注入「新血」，吸納外來新資金帶動前進，香港自不例外。特首林鄭月娥早前《施政報告》，除了聚焦房屋政策之外，其實提出了多項發展多元經濟的措施，包括大力推動香港創新科技業，並革新稅制，以扶助本地企業。新的發展措施料有助推動香港經濟，吸引更多外資來港投資，正是為欠缺上升動力的香港發展對症下藥，長遠實有利本地商業，更可為樓市持續增長帶來新動力。在眾住宅板塊中，豪宅市場的走勢應可看高一線，預期未來豪宅表現勢持續優於大市，預料今年全年逾3000萬元豪宅買賣註冊量將史上首度衝破1800宗水平，逾億元豪宅註冊量亦已連續第3年錄破百宗。

其實今年豪宅表現一直理想，據美聯物業房地產數據及研究中心綜合土地註冊處資料顯示，今年截至10月20日止，逾3000萬元住宅註冊量已達1371宗的創紀錄新高，佔整體住宅註冊量的比率更達2.7%，同樣是紀錄新高。樓價方面，據美聯「豪宅樓價走勢圖」，今年首9個月二手豪宅的實用呎價已升約12.4%，已跑贏中小型物業樓價錄得約8.8%的升幅。豪宅價愈升愈有，供不應求是主要原因，根據差餉物業估價署資料顯示，預測2017年實用面積1722平方呎或以上的E類私樓住宅單位的落成量僅有620伙，佔全港私宅總落成量僅約3.6%，預計2018年，E類私樓住宅單位的落成量將隨整體供應增加而輕微回升至736伙，但佔整體住宅只有3.8%。預計未來豪宅供應匱乏情況暫難扭轉，加上未來經濟持續發展加快吸納中外資金，內地樓市調控亦吸引國內人士來港投資，豪宅走勢絕對可看好。

美聯物業住宅部行政總裁

[布少明]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5884&issue=20171030

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周小川：實施穩健貨幣政策

1 : GS(14)@2018-01-07 16:10:57

【本報訊】人民銀行行長周小川發表新年致辭指，2018年人行將繼續堅持穩中求進的工作基調，實施穩健的貨幣政策，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

內地PMI回落　符預期

周小川指，2017年在內地金融業發展進程中具有極重要的歷史意義。十九大召開，對黨和國家事業發展進行了全面部署，第五次全國金融工作會議則闡明了做好金融工作的指導思想和重要原則。2018年是貫徹落實十九大精神的開局之年，人行會認真履行國務院金融穩定發展委員會辦公室職責，守住不發生系統性金融風險的底線。另外，國家統計局公佈，12月中國製造業採購經理指數（PMI）回落至51.6，較上月跌0.2個百分點，符合市場預期。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，2017年製造業PMI總體走勢穩中有升，年均值為51.6%，明顯高於去年總體水平1.3個百分點。至於12月份製造業PMI雖較上月回落，但仍達到年均值水平，保持較強擴張動力。以企業規模細分，大型企業PMI微升至53，按月升0.1個百分點；中型企業PMI回落至50.4，按月微降0.1個百分點，但繼續處擴張狀態；小型企業PMI降至48.7，按月降1.1個百分點。非製造業商務活動指數則升至55，比上月升0.2個百分點，反映非製造業擴張步伐有所加快。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180101/20261511

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宏利：盈利較強 寧高追美股 資本集團：美經濟仍穩健 牛市未完

1 : GS(14)@2018-02-04 20:59:58

【明報專訊】美股牛市已持續8年，名副其實為一頭「老牛」，由於估值偏高，備受市場關注今年會否出現明顯調整。有專家認為目前美國經濟未見衰退迹象，料會繼續增長；而市場仍然健康和理性，短期不會出現兩成或以上的大調整，但今年波動會增加。當中較看好美國稅改最大受惠者之一的銀行股，以及科技和非必需消費品股，並相信投資者願付相對較高代價，買入盈利能力較佳的美股。

資本集團投資總監安迪普登（Andy Budden）指出，美國經濟於過去5年持續擴張，但稱不會因處於擴張的晚期（Old Age）而停止，而是會「死於」目前尚未見的市場失衡。他強調由於增長穩定和未見有爆煲壓力，料升勢會持續；又指目前市場仍然理性，例如表現較差的個股，股價亦難以向上。他指投資者希望看見市况調整，等待入市機會，現時強勁的牛市反而沒有人喜歡，形容現時是他所見之中最受人痛恨的牛市；並稱今年市場波動會增加，短期或有大幅調整。

暫無迹象大市將急跌

參考歷史數據，他稱當估值過高時市場有兩種回落形式，其一為由市場恐慌觸發，這種跌勢較急，但能在短時間反彈和再創新高；第二種跌勢同樣急速，但需多時回升，這兩種的差異在乎經濟是否步入衰退，而暫時未見這迹象。至於今年市場主要風險，他稱來自一旦全球增長大幅放緩，以及投資者突然恐慌性拋售；政治因素如英國脫歐、美國總統特朗普可能觸發貿易戰。

宏利資產管理已發展市場股票投資部首席投資總監Steve Medina亦指出，短期內不會發生伴隨經濟衰退令股巿出現兩成以上的大調整；但市場或現5%至10%調整，由地緣政治風險和企業盈利遜於預期導致，而估值則是決定調整幅度的因素。觀察期權等指標，他稱短期市場有稍為超買情况；但長期增長動力和寬度仍然正面，例如很多股票創新高，反映市場健康。對比1999和2007年，當時市場明顯相對集中由小部分股票推動。

美股估值偏高 仍算合理

美股估值偏高為市場其中一個關注焦點，Medina稱目前估值不算便宜，例如美股前瞻市盈率約18倍，但如果計入息口和通脹等因素，估值便會變得較為合理。况且隨着盈利進一步向上調整，加上稅改影響，或會令估值稍為下調。他稱對去年美股估值上升感意外，原先料加息和通脹稍為提高，會讓估值平穩處於當時水平，但最終仍上升。即使其他國家估值明顯較美國便宜，如歐洲和日本，但他稱美國企業的盈利能力明顯較佳，投資者會願付較高代價買入美股。

他又預計，稅改可為企業盈利帶來5%至10%貢獻，為企業帶來資金流作回購股份和派息；並指標指的企業盈利增長約15%也非不合理。

不過，安迪普登稱稅改消息部分已反映在市場上，並且需較長時間帶來影響；而且對企業有不同影響，如科技較公用股更能受惠。他續稱在過去數年研究發現，大部分海外企業早已把所得轉成美元，寄存於美國的銀行戶口；故料稅改不會導致更多資金回流美國。行業方面，他看好應用科技於自身行業、消費轉型、健康護理概念的企業；並透露由於估值因素，目前大部分基金減少了美股，以及大型重磅股比例。

宏利看好金融科技非必需消費

宏利資產管理則建議增持金融、科技和非必需消費品。Medina解釋，金融股基本因素強勁如貸款增長穩定，而且聯儲局加息和債息上升，同樣有利銀行，加上估值仍然合理。除外，銀行股還受減少監管，較佳地調整資產負債表，用作更多借貸和併購等支持。

去年升勢強勁的科技股，他稱隨數據、手機和自動駕駛汽車等的使用提高，對科技如半導體和雲端需求增加，而這類科技公司的整合能力強勁如亞馬遜，即使估值可能較昂貴，但業務價值會取得增長。此外，隨美國失業率下跌和樓市復蘇，加上稅改有利企業之外還有市民，他指網上零售商和旅行代理等消費股亦具投資機會。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0566&issue=20180131

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人行：完善雙支柱調控框架 保貨幣政策穩健中性

1 : GS(14)@2018-02-12 07:12:42

【明報專訊】2018年人民銀行工作會議前日舉行，市場相信是行長周小川（圖）任內最後一次出席的會議。人行於會上要求，今年要透過雙支柱調控框架（健全貨幣政策和宏觀審慎政策），從而保持貨幣政策穩健中性，防範重大金融風險，同時加快金融改革開放發展，讓金融更好地為實體經濟服務。

加強金融風險評估研究

會議提出了今年人行的主要工作任務，一是綜合運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理穩定，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長，使金融機構對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持增加，同時，亦要加強金融風險研判及重點領域風險防控，完善金融風險監測、評估、預警和處置體系。

另一工作任務是切實防範化解金融風險，進一步完善宏觀審慎的政策框架，加強對影子銀行、房地產金融等的管理。

將於重要領域推行金融改革

三是在重要領域和關鍵環節推行金融改革，包括：深化利率市場化改革，繼續探索利率機制，增強利率調控能力。加大市場決定匯率力度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上穩定浮動，並加強統籌監管金融基礎設施和互聯互通。四是持續推動金融市場平穩健康發展。例如統一分類公司信用類債券發行准入和信息披露，完善債券違約處置機制。擴大債券市場雙向開放。完善住房金融體系，以及建立完善互聯網金融監管和風險防範長效機制。

最後是穩步推進人民幣國際化、深度參與國際金融合作和全球經濟金融治理、進一步推動外匯管理體制改革、全面提高金融服務與管理水平及持續加強內部管理。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7325&issue=20180207

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立論：怎樣才是穩健組合？

1 : GS(14)@2018-02-13 03:14:27

話咁快，港股年初至今的升幅，在過去一個星期的跌市內，已幾乎消耗淨盡。很多投資者心裏不爽，因為心理上到了手的利潤，忽然之間見財化水。然而，賬面的財富，不過是過眼雲煙。讓我打個比喻吧。假如你去年底去了一個沒有電子通訊器材的地方旅遊，期間接收不到任何財經資訊，今天下午返港，發現手持的盈富基金（2800），較去年底輕微進賬了2.66%。如果你不知道自己的賬上財富，曾經在不夠一個月之內上漲了超過10%，我相信你心裏不會有任何不舒服的感覺。假如你有朋友投資於環球市場，他們甚至會告訴你，他們的美、日、歐股ETF，都分別錄得不同程度的損失，你甚至應該感恩，因為你的朋友甚麼也沒做過，但年初至今身家卻忽然縮水了。假如有一天，我不再為客戶管理資產，我相信我會這樣管理自己的財富：將大部份個人的資產，配置於會為自己產生現金流的項目上。對我來說，資產的價格並不是真實的財富，而是我所持有的資產所能夠產生的購買力。當然，具升值潛力的資產，只要資產具備足夠的變現能力，其市價當然是一個重要的參考指標，但是一日未沽貨，其實賬面的利潤都不過是一個記賬的數目字而已。對於退休人士來說，資產所能夠提供的利息、股息或租金等現金回報，才是退休人士真正足以維生的收入來源。

趁大減價儲心水股

因此，一個穩健的投資組合，必須有足夠多的現金收益支持投資者的日常開支。當然，投資者考慮的，除了是資產今天所能產生的現金回報之外，其未來所能產生的現金回報的潛力其實更加緊要，因為對於收入能夠持續增長的資產來說，即使今天看來很貴的價錢，只要給予足夠長的時間，他朝回看價格就會變得便宜了。記得古時有一個皇帝，有位大臣為國家立了大功，皇帝問這位大臣：你想要甚麼獎賞？他說，我一點也不貪心，只要你今個月給我一粒米作為糧餉，第二個月給我兩粒，第三個月是四粒，如此類推。皇帝很爽快地答應了。不出五年之內，整個國家的糧食收成，已不足以支付這位大臣的俸祿了！假如今天閣下為自己的賬面財富忽然蒸發而苦惱，請記住，你的財富並沒有因賬面的浮動升降而變化，你所持有的資產所能產生現金流的增長，才是你真正財富升值的來源。今晚好好睡一覺罷，明天說不定股價已回升了。如果有點閒錢的話，不妨趁這幾天大減價，買入一點自己合心水的股票當做退休的儲備金罷，像這幾天清貨大減價的機會，不是經常有的。林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180207/20297869

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基金觀點：大市調整　中港股市穩健依然

1 : GS(14)@2018-02-25 03:16:58

中國及香港股票市場在2017年出現強勁升浪，MSCI中國指數大升約50%，踏入2018年市場波動加劇，股市如過山車一般先在1月大升，但卻在2月迎來顯著調整，引起投資者不少的憂慮。然而，我們認為，在強勁升浪之後，這屬於合理調整，中港股市的基本面依然穩健。首先，我們找不到任何有關中國經濟轉差的證據，相反，中國的經濟增長持續強勁，擁有約3.1萬億美元的龐大外滙儲備及仍錄得貿易盈餘，因此，中國的基本面仍然維持穩固。從資金面看，中港股市亦是持續受惠，內地保險資金及海外機構投資者增加股票投資配置可望繼續支持中港市場，同時，內地通過港股通的南下資金相當強勁，已成為支持港股的重要因素之一，持續為市場提供充裕流動性。企業盈利方面的情況也是正面，盈利預測繼續上調，2017年底時市場預估MSCI中國指數2018年全年的每股盈利增長為15.3%，最新預測已經調升至21.6%，至估值維持在市盈率14倍左右的合理水平，相對於主要已發展市場的估值來說相當吸引，舉例而言，美股的市盈率就在19倍左右，遠較中港股市為高。展望未來市場形勢，我們相信當近期的市場紛擾過去及市場氣氛好轉後，投資者會重新將焦點放回中國強勁的經濟和企業基本面之上。同一時間，股市的低波幅時期已經過去，隨着市場波動重臨，我們認為具較高質素股份的股價可以有更強勁的支持，並選擇性地增持具結構性增長、合理估值而又未算擠擁的板塊，這主要是在消費相關領域，因為目前溫和的通脹意味着消費開支將有所增加。至於長遠主題方面，與研發、消費升級及政策相關的企業長線機遇亦相當不俗。謝企剛宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180223/20312361

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