華為終端總裁萬飈：公司現金380億 不排除上市
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華為終端總裁萬飈表示不排除上市的可能性
新浪科技訊 北京時間2月28日消息 華為終端總裁萬飈在世界移動通信大會上表示，計劃在2012年將智能手機銷量提高近兩倍。華為是中國最大的手機設備製造商，剛剛推出聲稱是全球最快的手機。
萬飈在大會上接受道瓊斯通訊社採訪時表示，計劃在今年將智能手機銷量從去年的2000萬台提高至5000萬至6000萬台。為實現這一目標，華為將把市場行銷支出提高一倍以上，從2011年佔銷售額2%的比例提高至佔比4%至5%。
華為在世界移動通信大會上推出Ascend D四核智能手機，手機處理器為公司自行研製的四核處理器，要比大多數雙核手機強大一倍。
該公司還沒有披露這款手機的零售價，但萬飈稱最終售價很可能將在400至500歐元之間。諾基亞最新型Lumia 900手機的售價為480歐元。
萬飈表示，在中國市場外，華為將主打日本、歐洲與美國市場，並在下半年推出第四代，即4G手機。
在目前全球智能手機市場上，蘋果與三星佔據統治地位，但萬飈稱相信華為產品將越來越受歡迎。
華為擁有14萬僱員，其中近一半從事研發工作，目前研發支出佔銷售額的10%左右。該公司正努力改善其產品來更好滿足統治者需要，比如提高產品音質， 並想方設法延長電池使用時間。萬飈表示，華為手機可連續使用兩天而不必充電，電池使用時間要長於包括蘋果iPhone在內的其它手機。
華為目前正在與微軟(MSFT)談判，準備推出一款使用微軟手機系統的手機。華為手機目前使用谷歌的安卓平台。
萬飈表示，公司還尋求收購一些可提高華為技術水平的，從事光纖研究的小公司，就像去年收購的英國一家光子研究實驗室。
他並沒有排除華為上市的可能性，他表示華為這家由僱員控股的公司對於未來任何可能性均持開放態度。他透露，公司目前還沒有明確的上市時間表。
華為擁有足夠的現金，目前名下現金金額為380億元(60億美元)，因此當前沒有融資壓力。(明煜)
娃哈哈百億現金找出口： 澳洲「養牛」謀多元化
http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-19/yNMDcyXzQxMDgyNg.html手持百億現金、身價中國第五的娃哈哈掌門人宗慶後，終於要邁出海外投資實質性的第一步了。
3月16日，根據澳大利亞本地的媒體報導，娃哈哈計劃向位於西澳大利亞州的奶業公司投資 2.2億澳元（約2.32億美元）。
這也意味著，在此前通過荷蘭代工生產「愛迪生」奶粉之後，娃哈哈加大了進軍乳業的步伐。
不過，這筆投資的效應依然有待觀察。根據相關機構提供的數據，娃哈哈在奶粉領域的重要嘗試——「愛迪生」奶粉並未在中國市場中獲得十分有利的地位。
分析人士認為，在飲料業獲得了巨大的成就之後，娃哈哈的挑戰是如何通過多元化投資，繼續保持高增長率以及高利潤。
娃哈哈澳洲「養牛」
根據《澳大利亞金融評論報》 的報導，近日，娃哈哈集團已經決定，將向位於西澳大利亞州的奶業公司投資 2.32億美元，投資的內容既包括奶源，也包括奶粉工廠。進一步的消息將在本財年結束前進行公佈。
「我們對澳大利亞奶業以及相關產業的投資，將有利於公司在奶粉方面的供應。」該報援引宗慶後的話表示，這筆對澳大利亞的投資，目的在於鞏固娃哈哈在國內市場的原材料供應。
3月16日當天，本報記者第一時間聯繫娃哈哈集團新聞發言人單啟寧，單啟寧給予了一個充滿想像空間的回覆：「我們現在的情況還不方便透露。不過宗總確實在兩會期間談了很多有關澳大利亞奶業的消息。」
此
前，在兩會召開的過程之中，宗慶後多次對媒體表示，正在考慮投資澳大利亞奶業：「由於澳大利亞的奶牛採用放養和圈養結合的方式，奶牛一年的鮮奶產量可以達
到10噸左右，而國內奶牛隻有3噸-4噸左右。」宗慶後表示，「因此，即便加上製成奶粉的成本和運到中國的物流費，在澳大利亞生產的奶粉仍然比國產的要
低，而且質量也有保障。」
據一位知情人士透露，早在2011年9月，宗慶後就曾率領一個龐大的考察團奔赴澳大利亞，並且著重考察了乳業的投資機會。
「按照時間的邏輯，這筆投資很可能就是當時考察的結果。」上述知情人士如此表示。
根據澳大利亞媒體的報導，這筆投資預計最早將於6月份公佈相關聲明，投資決定將基於西澳大利亞州政府對當地奶業公司的鑑定評估結果。
「從目前披露的信息來看，娃哈哈是投資而非收購相關公司，因此遭遇到的政策風險將會小很多。」上述知情人士告訴記者，「同時澳大利亞奶業對收購的政策也比新西蘭寬鬆。」
根據2012年福布斯富豪榜，儘管宗慶後讓出了首富的位置，但其個人的身價依然達到了65億美元之多。而宗慶後曾多次在公開場合表示，娃哈哈銀行賬中有超過百億元的現金，公司正在積極尋找投資標的。
多元化挑戰
隨著出海投資奶業，娃哈哈多元化投資的道路再度成為市場最關注的話題。
根據市場研究機構歐睿信息諮詢公司的信息，按銷量計算，娃哈哈在中國軟飲料市場排位第三，在可口可樂公司和康師傅控股有限公司之後。
不過，在乳業市場中，娃哈哈的角色和地位，卻並未如其在飲料業中那般閃耀。
2010年中，娃哈哈曾高調推出「愛迪生」品牌的嬰兒配方奶粉，根據娃哈哈的官方介紹，該奶粉由荷蘭一家工廠進行代工生產，且使用荷蘭奶源。
而根據中投顧問提供的數據顯示，截至2012年底，國內奶粉市場上多美滋、美贊臣、雀巢、雅培、惠氏佔比分別為16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%。愛迪生並未上榜。
「這顯示娃哈哈引以為豪的飲料、童裝渠道，或並不適用於嬰兒配方奶粉的銷售。」上述知情人士如此表示。
而如若在澳大利亞建立自己的奶源基地以及奶粉加工工廠，來自荷蘭的愛迪生又將會受到怎樣的衝擊？
中投顧問食品行業研究員周思然告訴記者，在澳洲建設奶粉廠，雖然會對愛迪生奶粉造成一定的影響，但並不會使愛迪生奶粉在娃哈哈的產品體系中失寵。「奶粉廠、養牛場的建立需要一定的週期，在這段時間內，愛迪生奶粉依然是企業出擊奶粉市場的重要利器。」
事實上，如何合理使用娃哈哈銀行中賬面價值高達百億的資金，以及如何使已經龐大的「娃哈哈帝國」再進一步，這才是宗慶後與娃哈哈面對的真正問題。
周思然告訴記者，「娃哈哈在成就了其在食品、軟飲料領域的輝煌後，難以繼續突破這一領域的發展瓶頸，也曾經先後投資過酒店、兒童服裝、零售行業等，四處出擊尋找新的贏利點。」
此前，宗慶後曾多次流露出海外投資的意願，包括去東南亞以及澳大利亞買礦。但上述交易最後都未進入實質性階段。
如何更好地管理現金流?
http://xueyuan.cyzone.cn/caiwu-caiwuguanli/224453.htmlEntrepreneur網站刊文，全面闡釋了企業該如何做好現金流管理。
對成長型企業的財務管理來說，現金為王。你付錢給你的供應商、你的員工和你從客戶那裡收回錢的時間差是個不小的問題，問題的解決之道就是現金流管理。現金流管理，最簡單的解釋就是儘可能把現金支出推後，同時盡最大努力鼓勵客戶盡快支付。
檢測現金流
做好下一年、下一季度的現金流規劃，如果你的企業還不穩定，甚至下個星期的預測。良好的現金流規劃能在災難來臨之前為你拉響警報。
要明白現金流計劃不是對未來的模糊認知。它是基於一系列因素的準確預測，這些因素包括過往客戶的支付情況，你對預期支出的掌控能力，你的經銷商的耐
性。注意不要在缺乏相關證明的情況就主觀認為未來的收入會維持在之前的水平，認為應收賬款會像過去一樣規模不斷擴大，看看你是否把資本回報、貸款利息、重
要的支付款都計算在內，是否考慮了銷售的季節性波動。
在做現金流規劃之初，手上要有一部分現金，同時能有其他的收入來源。之後你要收集來自業務員、客服代表、信貸人員以及財務部等多方面的信息。無論何時，你都應該問這個問題：客戶支付的現金有多少，利息收入、服務收入、壞賬回款分別是多少，以及其他來源的收入及時間點。
做精確的現金流規劃的第二部分是確定將來現金支出的具體額度及時間。不僅要知道花多少錢，還要知道要花在什麼地方。在每項重大的支出下面都要列個具
體的清單，包括租金、庫存(如果是以現金支付)、設備、專業費用、辦公用品、貸款利息、廣告、汽車、設備維護、能源、分紅等多種現金支出。
「老闆做現金流規劃確實很難，但這是他應該做的最重要的事之一。」會計師Steve Mayer說，「在企業的未來規劃中，除了商業計劃和職責分配外，最重要的就是現金流的規劃了。」
改善收入來源
如果產品一生產出來就有回款，那你永遠不會有現金流短缺的問題。不幸的是，這是不可能的，但你仍然可以通過管理應收款項來改善現金流。
基本思想就是加快原材料加工成產品、庫存轉換成應收款、應收款變現的速度，下面是一些技巧：
1.給及時付款的客戶以折扣;
2.鼓勵客戶達成預付款交易;
3.對不能支付現金的新客戶進行信用調查;
4.把舊的、過期的庫存盡一切可能清理掉;
5.提供及期發票，如果回款有放緩的跡像要及時跟進;
6.跟蹤客戶回款情況以識別和避免收款難的客戶。制定一個交貨付款(COD)的政策是和這些收款難客戶打交道的不錯選擇。
管理應收款項
銷售的高增長有時會掩蓋很多問題。如果你在管理一家成長型企業，你要仔細地審度支出。不要只沉醉於市場疆域的開拓。無論何時何地，當你看到企業開支增長快於銷售增長時，要仔細檢查每項花銷，看在哪裡可以縮減開支。以下是有效地使用現金的技巧：
1.對貸款償還條款善加利用，如果有一筆貸款能30天還，就不要15天還。
2.在付款日的最後一天用電子支付付款，這樣既為供應商付了款又能讓你對這筆資金有了稍長的使用權限。
3.多和供應商溝通，讓他們瞭解你的財務狀況。如果你偶爾要延遲付款，你首先要獲得他們的信任和理解。
4.是否要給交了預繳款的供應商以優惠，這事要慎重考慮。因為這會間接導致供貨商的資金壓力增大，為了縮減整體成本，說不準會做出什麼調整。魔鬼藏在細節中。
5.在選擇供應商時不要只著眼於報價最低的那些。有時更靈活的付款條件比低廉的貨物更有利於你的現金流改善。
資金短缺時如何生存
或早或晚，你會遭遇沒有足夠現金支的境況。這並不意味著你是個失敗的商人，你只是個不能準確預測未來的一般創業者。
應對資金短缺最關鍵的是儘早、儘量精確地意識到這些問題。銀行很「怕」那些著急借錢現用的貸款人。他們更願意在你不是急需資金的時候借給你，最好是提前幾個月。當你因為計劃不當而陷入短缺困境時，銀行可不會好心救你出來。
如果你有先見之明地知道有一天你會缺錢用，你可以給你銀行裡的存款定個安全線。這樣當你有需要時，就可以提前去借錢。當你不急需錢時借錢要容易得多，所以在資金短缺前劃定一條安全線是非常重要的。
如果銀行那貸款難，考慮下你的供應商。他們比起銀行來更願意讓你的企業活下去，而且他們對你的企業更熟悉。只要你提了需求，他們經常會給你很多優惠，這和大額度、低成本的貸款異曲同工。如果你是他們一個很好的客戶並且他們瞭解你的財務狀況，那就更好了。
考慮下中介。有的款項你幾週甚至幾個月都收不回來，但有的財會服務公司能讓你當天就能收回應收款。你要付給中介不多於15%的中介費。雖然你有了一些損失，但你免去了很多冗雜的工作，而且可以不借款就可以維持良好的現金流。
讓你的優秀客戶快速付款。把情況解釋一下，或是給予一些優惠。也不要忘了那些付款期限已超過90多天的「劣質客戶」。如果他們能現在付款，就給一個更低的折扣。
或許你可以租一些資產來節省資金，比如儀器、設備、電腦、電話系統甚至是辦公家具。一些租賃公司有出租這些，但是也並不便宜，而且你一旦不能付款，這些東西都會從你那搬走。
認真挑選你要支付的賬單。不要只支付小額賬單而把其他的撇一邊。那些沒能拿到薪水的員工很快就會跳槽。然後要付錢給重要的供應商。然後問問其他人你是否可以下次再一起付或先付一部分。
初創公司的現金流預測與儲備
http://xueyuan.cyzone.cn/caiwu-caiwuguanli/223939.html
創業公司裡最最重要的財務預測是它的「現金流」，切記切記：現金流!
「現金流」就是指公司裡的錢要像流水那樣進進出出，流水不能斷，一定要進來的多出去的少，只有這樣公司才算是健康的。當然，在創業公司的收入沒有進
來之前，公司必須準備足夠的資金來養活團隊，一直支撐到公司產生銷售收入、產生現金流的流入為止，要是自備的資金撐不到那一天，那麼CEO就必須要有本領
知道哪一天公司的現金流會中斷，他/她必需在那一天到來之前找到投資人、讓投資款流進公司的賬上，這樣才能保持創業公司細水長流、香火不斷。
一句話，「現金流」是創業公司的命脈，現金流掌握著創業公司的生死大權。一個創業公司無論有多好的創業Idea，有多麼出色的團隊，要是現金流斷
了，誰都必死無疑。創業公司的CEO必須清楚自己公司現金流裡的每一個數字，而且懂得創業公司的財務預測不全是CFO的事情，而是你CEO自己的大事，千
萬別想等將來公司做大了，找個CFO來對付做財務預測吧，忽視現金流重要性的CEO也許根本就活不到那一天!
預測創業公司的「現金流」是一份細軟活兒，需要CEO們靜下心來仔細做功課。以下三方面的細節，將決定創業公司的財務預測(現金流預測)是否合理、真實、可信。
1. 收入的基本假設
預測收入的邏輯很簡單，需要有：A)產品/服務的定價;B) 客戶人數。把這二者放在時間的框架中看它們如何增長，這便是「收入的預測」。
1.1 產品定價
無論你公司做的是產品還是服務，都得有基本的定價。假設你生產的是MP3播放器，第一步：將零配件加上你希望的利潤便得出可能的定價;第二步：和市
場上的同類產品比較一番，比iPod便宜一些，比山寨機昂貴一些，最後定價不就出來了?如果算出來發現這個價格比你的生產成本還低，那你的生意沒法做，這
裡面肯定存在著嚴重問題。
1.2 客戶人數
對於創業公司來說，什麼時候進來第一個客戶?客戶人數到底有多少?這些都是令人頭痛和迷茫的問題。計算客戶人數，萬萬不可使用「市場佔有率」之類的百分比，因為創業公司都是小公司，小本經營，得精打細算。
仍以一家MP3播放器公司為例：(A)
如果用分銷方法去銷售，就不妨向分銷商打聽，成熟的分銷商可以不花吹灰之力告訴你，他每月大概可以賣出多少個你的MP3播放器;(B)
如果採用直銷，那你必須考慮廣告的投放。比如你在《消費者電玩》雜誌上做廣告，雜誌發行量10萬份，一般的廣告有效率是2‰?3‰，所以一期《消費者電
玩》雜誌最多可能帶給你100000 * 3 ‰= 300個客戶。
1.3 時間框架
有了產品定價和客戶人數的假設之後，再把它們放進一個時間框架裡去，一般來說，投資人會要求你必須做3-5年的預測。
創業公司的財務預測最忌諱按「年」來計算。創業公司大多數是短命的，能活上三年都算是命大的了。創業公司的財務預測必須要用「月」來計算，懷胎十
月、滿月、週歲、進錢、打平、產生利潤⋯⋯這些都是創業公司里程碑式的寶貴時刻，你不用「月」來算，實際上就會忽略掉你生命中最值得珍愛的瞬間，別到時候
後悔莫及。
一旦把數字化整為零「按月」來計算，無論收入還是支出的預測，數字都會立刻讓你對財務預測比較有感覺和把握了，比如你需要3個月時間設計開發產品，
外加3個月時間測試、改進、量產，然後正式投入市場，所以，公司收入進來最早也要在第7個月——不一定，也許分銷商還有90天的賬期，這樣的話，收到錢可
能要到第10個月;接下來是第11個月，收入應該有所增長，再下個月，繼續增長⋯⋯按月來做預測，相對會精準很多，因為30天以內能做多少事情，多少還是
可以比較容易測算出來的，而如果「按年」來算，往往容易只能信口開河的瞎報數字。按月做出來的財務預測不僅可以拿出來和投資人討論細節，令人信服，更重要
的是，還可以用它來對照和指導你每個月的日常運營，如果每個月都能達到預測的數字，到了年底，完成整年計劃就不在話下了。
2. 成本
計算成本可太容易啦，人人都會，這裡簡單地提一下吧。
2.1 固定成本
包括：人員工資、房租、保險、職工福利費、辦公費等。
2.2 可變成本
原材料、包裝、運輸、直接人工成本等。
2.3 銷售成本
廣告、銷售、客戶服務的成本。
2.4 設備投入
裝修、辦公家具、電腦、服務器、生產設備等。
2.5 稅務
和收入一樣，成本也是在時間框架裡一點點發
生的。如果你將成本細化到每個月，你馬上會發現很多成本並不是在公司開張那天一次性付出的，比如你預計需要30台服務器，但是它們並不需要在第一天就全部
到位，而是隨你網站的流量增加而一台台增購的，說不定你要到第二年、第三年的時候才會達到30台服務器，而那時候你公司的收入也許早就進來了，因此創業公司沒有必要一下子融很多錢，也許弟兄們幾個自己掏錢湊一下，創業公司就可以啟動了!
再比如，廣告費支出，也不是第一天就一筆幾十萬、幾百萬地打出去，廣告費在你的預測中應該是「銷售費用」，出這筆錢的目的是為了產生銷售收入，因此
每一筆廣告費花出去，就必須有一筆銷售收入隨之流進公司裡來，不然廣告費就是打了水漂。在實際操作中，一個月廣告費打了出去，銷售收入卻沒有進來，那麼下
個月的廣告支出就必須立刻停下來!也許頭腦靈活的CEO會問：那麼花在公司形象和品牌建設上的廣告費應該怎麼來計算呢?問得好，嘿嘿，創業公司可沒有那個
福份去做什麼品牌廣告啦、形象廣告啦。創業公司的廣告大概都是促銷廣告，都得和銷售收入捆綁在一起，創業公司的廣告如果不能使銷售收入直線上升，談別的全
是瞎掰。
3. 分析和調整
當你把每月的收入預測和成本預測對應著放入同一個時間框架中，就出現了一幅美妙的創業公司命脈圖：現金流!
留心找到「收支平衡點」，把收支平衡點之前的所有費用加在一起，就得出了你需要為創業公司準備的資金數目——如果有投資人問你需要多少錢，就給他這個數字吧，不多一分不少一分，你再也不必抓頭皮支支吾吾模棱兩可的說什麼「給個500萬吧，要是有200萬也行」的空話。
檢查主要數據之間的關係和比率，確保能從財務預測的數據中看到這家創業公司的業務是健康和合理的，必要時，還需要調整、平衡收入和成本之間的關鍵比率，當然，調整的原則依然是回到你每月的原始數據裡去分析它們的準確性與合理性：
——毛利率。隨著時間的延伸和業務擴展，創業公司的毛利率可能會從10%增加到60%，甚至更高，這就是創業公司的生命力所在。
——營業利潤率。公司裡的管理成本是相對固定的，隨著收入的增長，它佔總成本裡的比例越來越小，營業利潤率便會大大提高。
——增長率和規模。有了財務預測表，創業公司的年增長率也一目瞭然，看看什麼時候能達到創業板IPO的標準，看看你的公司是否對投資人、股民具有吸引力?
創業公司的財務預測也不是一成不變的，每個月都應該進行仔細的對照和監控，要根據運營情況相應地進行調整，使之更符合現實、更加優化，如果實際情況和預測總是相差甚遠，要及時找出原因，使情況迅速好轉，否則應該當機立斷停下來，重新考慮創業公司未來的策略。
建議你做兩份預測，一份就是以上所說的「保守的」預測，這樣你能對創業公司的底線胸有成竹，即使出現不測也不會大驚小怪;另一份預測是「樂觀的」，
看看在理想的情況下，你是否能做得更好更快，迅速把企業做強做大，早日創造IPO奇蹟，「樂觀的」預測會讓你的創業理想插上翅膀，給你無限的工作衝擊力!
創業公司財務預測的關鍵，是對公司未來收入做比較現實的假設。照以上方法做出來的預測，忽悠VC絕對不是問題，最重要的是，創業者你再也忽悠不了你
自己!你再也不會渾渾噩噩的做一天和尚撞一天鐘，等待哪一天創業公司的業務突然走好運紅火了起來，財務預測像是給了你一副火眼金睛，使你看清了每一天的任
務細節、自己必須踏出的每一個腳印。總之，財務預測首先是用來監督你自己的行動的，其次才是丟給投資人看看的。
需要提醒第一次的創業者，你在任何時候都要保證創業公司的帳上有不少於6個月的現金儲備。原因有二：
1. 創業公司只要賬上還有錢，有現金在繼續流，就死不掉的，呵呵;
2. 完成一輪融資，通常需要6個月時間，創業公司需要有足夠的現金儲備，讓公司能堅持到投資人的錢進來的那一天。
還是一句話：現金流不能斷，「現金流」是創業公司的命脈!
[轉載]史玉柱：最怕現金流出問題 管我財
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dxv2.html朋友和我都不喜歡負債，我們甚至拒絕了3%不到的銀行貸款。很多人都說這其實可以是無風險套利的好機會。無風險？誰知道呢？
天朝政局的事，好比美國的龍捲風，誰也說不準。沒有負債的資產，產權在自己手中，有什麼風吹草動，跑！十年八年後再回來取回屬於自己的資產。
負債的真實風險不是計算機能夠算出來的，如果......單日股市樓市下跌70%，我也不會感到意外。
別人失敗的經驗是免費提供的，我絕對不會讓自己親自體驗。感謝史玉柱，感謝每位提供失敗經驗的朋友。
牢記下面兩句話：一則強調現金流的重要性，二則強調企業經營的穩健性，切勿冒進。
史玉柱在經歷了商場的折戟沉沙之後，他總結道：10年前的民營企業，現在還活著的不到20%。主要問題其實不是管理不善，而是財務危機——投資失誤導致資金緊張，最後資金鏈斷裂。
企業最怕在現金流上出問題，企業虧損不一定會破產，但現金流一斷企業就會完蛋。
正如柳傳志所言：「他把所有的邊界條件都按最好的方向去設想，稍微一個環節一垮就要出事。」
史玉柱：最怕現金流出問題
發佈於：2011-4-21 14:27:00 專欄作者：史玉柱
閱讀：3272
企業沒有現金，就像人沒有血液一樣，沒法生存。一個星期之內，巨人迅速地垮了，並欠下了兩億元的債務，從休克到死亡，過程非常短。
史玉柱在經歷了商場的折戟沉沙之後，他總結道：
10年前的民營企業，現在還活著的不到20%。主要問題其實不是管理不善，而是財務危機——投資失誤導致資金緊張，最後資金鏈斷裂。
1992年，巨人集團決定蓋一座38層的巨人大廈作為自己的辦公大樓，當時蓋一座38層的大廈大約需要2億元，這對當時的巨人集團來說並非不能承受之重。但在1992年下半年，巨人大廈設計不斷加碼，從38層升到了54層。
1994年年初，有人提議史玉柱要為珠海爭光，建全國第一高樓，54層又變成了64層，後來在準備宣佈把樓層定為64層時，據史玉柱回憶：當時想，64層也沒有和國內一些高樓拉開太大距離，「話都到了嘴邊，頭腦一熱，竟對外宣佈，巨人大廈要做到72層。」
可以說史玉柱當年的年少輕狂是其建造72層巨人大廈的一個主要原因。而蓋72層的大廈預算陡增到12億元，而當時史玉柱手頭僅有2億元。
在要蓋樓的時候，珠海市政府一再給予巨人集團很多的優惠政策。可以說巨人大廈不斷加高和行政暗示也有關係，這也助長了史玉柱建造中國第一高樓的決心。
開始是18層，然後是38層、48層、54層、64層，最後加到72層。過去我一直不願意說這個事。後來我去拜訪過梁廣大（時任珠海市委書記），他說
確實是有這個成分，想要我們往上蓋。當時中國大學生流失率很高，本科畢業就出國的很多，回來的又很少。國家領導人交給他一個政治任務，像重獎科技人員一
樣，在中國樹立大學生成功創業的典型。想通過把巨人大廈蓋高，讓大家注意到這一標誌性的東西，注意到我們的（中國的）企業，由此來吸引大學生留在國內創
業。
梁廣大選中的是史玉柱。這個典型的樹立是通過建一個標誌性建築，轟動珠三角和全國，於是巨人集團就計劃做全國第一高樓。珠海市政府還具體給了一些優惠政策。據史玉柱回憶：
土地非常優惠，幾乎是白送的。本來是1萬多平（方）米，後面又給了我們3萬多平（方）米的地。
那時珠海的地價，實行的是樓面地價（建築面積攤到的地價），珠海應該是全國第一個這樣計算的，市麵價格在2650元/平方米，政府給巨人集團的是125元/平方米，相當於白送。
同時，由於政策和房地產的狂熱，促使史玉柱想都沒想就進入了房地產行業。
準備蓋的時候（1992年），正是中國房地產最熱的時候，當時蓋樓，是不愁賣的，只要有塊地，有圖紙就能賣了。
然而不幸的是：
當我們動工的時候，宏觀調控就來了，對賣樓花有限制，必須投資到一個數額才能拿到預售許可證，開始蓋的時候還沒有限制，後來越來越規範，限制越來越多，所以我們沒辦法把這個項目搞下去了。
當時，史玉柱手上只有2億的資金，這些錢僅僅能為這棟樓打地基。史玉柱顯然不是沒有看過大廈的設計圖紙並計算過這個工程的成本收益，可是他按捺不住內心的願景與衝動。他還是將先前靠巨人漢卡、保健品等賺得的所有錢都調往巨人大廈。這一舉動至今仍被史玉柱視作其生涯中「最發昏的舉動」，甚至「直到它死的那一天，我都沒覺得這個樓蓋不起來」。
現在巨人大廈能看到的也只是地表上的三層而已。史玉柱說道：
蓋樓最花錢的在地下，我們相當於地下要蓋18層，地下蓋18層相當於地面上蓋50層。我們一共打了68根樁，最短的樁打了68米，最長的樁打了82米，而且地下20米之後都是岩層。之後我們還建了2萬多平方米的地下室，大堂高是17米，也都是很花錢的，我們還往上又建了三層。
做到沒有錢的時候，史玉柱已經投了25億元。
聯想控股董事局主席柳傳志這樣形容當時的史玉柱：「他意氣風發，向我們請教，無非是表示一種謙虛的態度，所以沒有必要和他多講。而且他還很浮躁，我覺得他遲早會出大婁子。」
柳傳志表示出了對史玉柱的厭惡。他指責史玉柱說話、做事極不負責。其理由之一便是巨人電腦、
巨人漢卡在1991年和1992年威風一時，但其廣告費比他的營業額都高，更遑論利潤。「接著就轉到珠海，開始建巨人大廈，這個巨人大廈的廣告做到什麼程
度？香港的各大報紙，頭版有一排頭像，有馬克思的，叫思想巨人，拿破崙叫軍事巨人，孫中山是政治巨人，等等，最後經濟巨人沒說是誰，變成了巨人大廈，巨人大廈居然承諾3年之內不能回本的話，不能拿到百分之一百八十以上的回報的話，我就賠你多少錢，這在報紙上全部都公開登出來。當巨人大廈樓還沒蓋出底來，就不行了，就改去做腦黃金……巨人果然出了問題，當初巨人大廈募集款項時，有不少的香港人，還有當地的老百姓、工廠的女工等，都把自己一兩年的積蓄拿了出來，現在這些人當然不答應了，報紙上也不斷地報導這件事，雖然他還沒有受到法律上的處分，但也很驚心動魄了。」
1995年，巨人集團推出12種保健品，投放廣告1個億。腦黃金取代巨人漢卡成為巨人集團新的搖錢樹。1995年，仍然認為形勢一片大好的史玉柱往巨
人大廈地下三層又砸了一億多元。直到1996年5月，史玉柱依然按照此法來建造巨人大廈，他把各子公司交來的毛利2570萬人民幣淨留下850萬元資金全
部投入到巨人大廈。
1996年7月，巨人大廈資金告急。全國保健品市場普遍下滑，巨人集團保健品的銷量也急劇下滑，維持巨人保健品業正常運作的基本費用和廣告費不足，巨人保健品業的發展受到了極大的影響。
這時，史玉柱仍然決定將保健品方面的全部資金調往巨人大廈，一心想著去填補巨人大廈資金的空缺。史玉
柱當時的想法是：「我可以用腦黃金的利潤先將巨人大廈蓋到20層。先裝修20層。賣掉這20層，再蓋上面的。」那時，腦黃金每年已經能為巨人集團貢獻1個
多億利潤。然而出乎史玉柱意料的是，保健品業務因資金「抽血」過量，再加上管理不善，迅速盛極而衰。腦黃金賣不動了。儘管百般騰挪，史玉柱手中的資金最終
還是枯竭了。正如柳傳志所言：「他把所有的邊界條件都按最好的方向去設想，稍微一個環節一垮就要出事。」
老天似乎要為難史玉柱，巨人大廈非常不巧地建在三條斷裂帶上，為解決斷裂帶積水問題，巨人大廈為此多投入了3000萬元。在此期間，珠海市還發生了兩
次大的水災。巨人大廈的建設受此影響，地基兩次被泡，整個工期耽誤10個月。1996年9月11日，巨人大廈終於完成了地下室工程，11月，相當於三層樓
高的首層大堂完成。
此後，巨人大廈將以每5天一層的速度進入建設的快速增長期。但是，此時的史玉柱手頭已經沒有資金了。合同上規定，巨人大廈施工3年蓋到20
層，1996年年底完工，但由於施工不順利而沒有兌現。當初，在國內簽訂的樓花買賣協議規定，大樓一期工程（蓋20層）完工後履約，如未能如期完工，應退
還定金並給予經濟補償。
而當1996年年底大樓一期工程未能完成時，建造巨人大廈時賣給國內的幾千萬樓花就成了導致巨人集團財務危機的真正導火索。國內購樓花者天天上門要求退款。媒體「地毯式」報導巨人集團財務危機。得知巨人集團資金鏈斷裂之後，「巨人3個多億的應收款收不回，全部爛在了外面。」
此時的巨人集團因財務狀況不良，無法退賠而陷入破產的危機。不久，只建至地面3層的巨人大廈停工了。
1997年1月至8月，史玉柱在美國四處奔走，找錢未果。就在這緊要關頭，種種意外的事情發生了。巨人大廈是政府支持的項目，此時巨人集團出現危機，
政府是不會丟下不管的。1998年10月，珠海市政府召開巨人大廈貸款現場會。原珠海市長、市委書記梁廣大要求銀行為巨人大廈貸款。然而，在兩週之後，梁
廣大閃電退休。事後，史玉柱說：「如果梁廣大晚退休兩週，巨人大廈的結果不是今天這樣……」此後珠海市政府依然沒有放棄巨人大廈，他們另外找到一個房地產
商接盤巨人大廈。一切都進行得非常順利，設計修改了，合同起草了，政府配送的地也批了，然而，就在那最後一刻，對方反悔了。此時的史玉柱反而感到渾身輕鬆起來：「當我真正感到無力回天時，就完全放鬆了!」
史玉柱後來曾總結在巨人大廈項目上的失誤：
1992年，中國經濟又上快車道，宏觀調控也沒開始，房地產形勢特別好。雖然我手中只有幾百萬流動資金，但在1993年時，巨人M6403漢卡在市
場上賣得非常好，銷售額比上年增長了300%，一年要回報四五千萬資金是不成問題的，這樣兩年就是1個億。另外的1億資金是靠賣樓花籌到的，因為房地產正
熱嘛。此外，施工過程中很多款可以等完工之後再付，這樣就有資金使用週期的空當，實際建設中用不了2個億。今天看來，38層的方案我們是能承擔的。但是，
巨人大廈後來改為72層，預算增加到12億，大約要
6年完工。
從18層升至72層，為當時中國第一高樓，所需資金超過10億元。史玉柱稱：
到1996年6月前，我沒感到資金緊張，生物工程方面的銷售回款源源不斷，賬上的錢花都花不完。
史玉柱發動「三大戰役」，其目的之一就是希望能夠用保健品掙出來的錢，來維持巨人大廈的建設。但是要開啟保健品市場，又需要賣樓花的錢。這是一個風險係數很高的遊戲。只要一個環節出問題，那就會全盤皆輸。
對於巨人大廈的籌資，史玉柱想「三分天下」，1/3靠賣樓花，1/3靠貸款，1/3靠自有資金。然而事實上令無數人驚奇的是，巨人大廈從1994年2
月破土動工到1996年7月未申請過一分錢的銀行貸款。等到巨人集團出問題，需要資金的時候，史玉柱才發覺民營企業從銀行貸款有很大的難度。巨人危機的發
生可以歸結為多種因素，但巨人集團未能及時從危機中走出來，很大程度上卻可以歸結為一點：那就是史玉柱對金融運作的不熟悉以及與金融界的疏離。史玉柱對此
表示：
關於借錢這個問題，很多人批評過我。但是在能夠周轉的時候，我還是堅持不借錢這個原則。這可能與我（的）性格有關，我不擅長跟外面的人打交道，我想以
後做穩一點。其實在巨人危機發生之前，有些錢已經不是自己的錢了，因為我們有債務，比如樓花。但是我們還以為是自己的錢。這個教訓是要吸取的。
巨人集團失敗的教訓並沒有讓史玉柱改變對「貸款」的看法：
主營業務一定不能用銀行貸款，否則壓力會比較大，心裡會不踏實。比如，保健品和網絡遊戲，它們需要的是長線投資，我們用的都是自有資金。如果真要貸款，對我來說也很容易，我的抵押物很硬，有22個億。
巨人大廈項目的失敗，讓史玉柱總結出了一句後來常讓他掛在嘴邊的話：企業最怕在現金流上出問題，企業虧損不一定會破產，但現金流一斷企業就會完蛋。
現在我不負債了，而且保持著大量的現金流。我們的現金儲備已經超過網遊行業的公司現金儲備總和了。比如，網易、盛大、第九城市、完美時空等。
利用現金流量表分析公司所處的生命週期階段 語風林
http://blog.sina.com.cn/s/blog_625249a201012yb4.html
企業一般都會經過創業、發展、成熟和衰落四個階段。正如兒童生病的概率異於成年人一樣，投資於不同階段的企業，風險及成長性也難以相似。因此，分析公司所處的生命週期階段，以理解其最可能面對的財務困境對於投資者而言就顯得極為重要。
企業不同階段的成長特徵與其現金的創造和使用密切聯繫。因而分析不同企業的現金流量信息對於瞭解企業所處的階段有著重要的幫助。
一、創業階段的現金流量特點
（1）經營活動的現金流量為正，儘管可能由於巨大的折舊額而最終顯示利潤表虧損；（2）由於市場前景看好，用於投資
的現金支出龐大；（3）內部籌資遠不能滿足長期投資尤其是添置設備的需要，普遍依賴於外部籌資，如權益性籌資與長期債務；（4）一般不發放現金股利，這是
因為：①公司成長潛力好，股東會認為發放現金股利機會成本偏高；②公司無多餘現金支付股利；
二、發展階段的現金流量特點
發展階段又可以分為新興發展階段與確立發展階段。
新興發展階段指公司經過創業階段後，經營經歷了較大的拓展，但同時也吸引了眾多的競爭者發現並進入該行業，從而面臨更密集的競爭和在兼併中被淘汰出局的風險；
確立發展階段指公司避免了新興發展階段被淘汰的命運，但是面臨著一個增長趨緩的市場裡集中的競爭，由於需要滿足是客戶對產品服務以及產品選擇的日益增長的需要，產品淘汰或失敗的風險上升。
（1）新興發展階段的現金流量特點
a、由於面臨眾多進入者的威脅，企業唯有有繼續擴大生產規模，
從而產生巨額的長期投資；b、內部籌資儘管有所增長，但仍然不能滿足投資的需要，
外部籌資仍是投資資金的主要來源的；c、經營活動現金流量不斷增長；d、仍然沒有現金股利。
（2）確立發展階段的現金流量特點
a、經營活動現金流量繼續增長，但增幅不如新興發展階段；b、市場增長的速度放慢，對投資的需要下降，內部籌資基本可以滿足長期投資的要求，甚至超過；c、對外部籌資的依賴性下降，只需較少的外部籌資，甚至出現外部籌資現金流量為負；d、開始少量支付現金股利。
三、成熟階段的現金流量特點
（1）經營活動現金流量增長幅度更小；（2）長期資本投資下降，內部籌資可以滿足其需要；（3）償還前期所欠的債務，基本上不再進行外部籌資，
同時以股本回購與股利的形式向股東返還投資。
四、衰落階段的現金流量特點
（1）經營活動現金流量日趨萎宿；（2）雖然市場進一步下降，但是由於設備陳舊等原因，長期投資所需資金有所上升；（3）內部籌資無法滿足資本投資需要，重新借助外部籌資，但因擁有投資機會不多，外部籌資只是為維持正常經營；（4）
仍然支付股利，但資金來源的主要是外部資本市場；
研究現金流量表一般並不能說明一個公司，不論其處在何種階段，是否可以應付其的面臨的挑戰，但是思考其在生命週期的某個時點上可能碰到的問題卻可以使分析師對相關的領域進行更深的調查。
來源：《中國證券期貨週刊》 陳冬華
劉建位：如何估算自由現金流量 語風林
http://blog.sina.com.cn/s/blog_625249a201012zey.html
據國外文獻記載，85%的破產倒閉企業盈利情況都非常好，破產倒閉的唯一原因是現金流量不足，而且也借不到現金。出於對現金流的重視，世界各國普遍要求企業披露現金流量表。
現金流量表，是指反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表，目的是幫助使用報表的各方更多瞭解企業現金流量的影響因素，評價企業的支付能力、償債能力和周轉能力，預測企業未來現金流量，為其決策提供有力依據。
巴菲特非常重視分析現金流量表，但他認為，現金流量表上的現金流量並非真正的自由現金流量，他從企業所有者角度提出新的自由現金流量概念，即所有者收益，並提供簡單的估算方法。
自由現金流量計算方法
巴菲特在伯克希爾1986年年報中以收購Scott
Fetzer公司為例，說明現金流量表上按照會計準則（GAAP）計算的現金流量，並不能反映真實的長期自由現金流量。他從企業所有者角度出發，提出所有者收益才是真正的自由現金流量：
「所有者收益包括：報告收益（a）加上折舊費用、折耗費用、攤銷費用和某些其它非現金費用（b），減去
企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用於廠房和設備的年平均資本性支出（c）等等。（如果企業需要追加流動資金維護其長期競爭地位和單位產量，那麼追加
部分也必須包含在（c）中。但是，如果單位產量不變，那麼採用後進先出存貨計價方法的企業通常不需要追加流動資金。）」
巴菲特提出的所有者收益與現金流量表中根據會計準則計算的現金流量，最大的不同是要扣減掉企業為維護長期競爭優勢地位的資本性支出：
「由於（c）企業為維護其長期競爭地位和單位產量的年平均資本性支出只能是估計，而且有時是一種極難做出的估計，所以所有者收益公式就不會產生根據會計準則編制的現金流量表中提供的現金流量值。」
「大多數企業經理人不得不承認，在更長的時期中，僅僅是為了保持企業目前的單位產量和競爭地位，需要在經營中投入比（b）非現金費用更多的資金。如果
存在這種增加投入的必要性，也就是說如果（c）年平均資本性支出超過（b）非現金費用，那麼根據會計準則計算的現金流量收益就會大於所有者收益。」
由於要估算資本支出，因此計算巴菲特所說的自由現金流量非常複雜。巴菲特對於那些競爭優勢未來能夠長期持續的超級明星企業，提出一個簡單的計算方法，就是淨利潤加折舊。
「在Scott
Fetzer和我們擁有的其它企業中，我們認為以歷史成本為基礎的（b），也就是不包括無形資產的攤銷和其它收購價格調整，在數額上相當接近於（c）年平
均資本性支出。這是我們將攤銷費用和其它收購價格調整分列的原因，而且也是各個企業的收益而不是財務報表數值更接近於所有者收益的原因。」
會計數字只是估值出發點
巴菲特思考真正的自由現金流量本質時，用的不是教科書上的知識，也不是會計準則中的規定，而是生活中的常識。
將自己看作一個企業，每年的工資收入等就是現金流入，你的消費支出就是現金流出，收支相抵剩下的現金就是當年現金淨流入。儘管手頭上有很多現金，但肯
定不能全部花光吃光。因為需要扣掉相當大一部分現金，用來維護生存和發展的長期支出。除此之外，才是可以自由支出的現金。企業和個人一樣，也必須有很大一
部分資本支出用於維護和發展企業長期競爭優勢，除此之外，才是可以全部分配給股東的自由現金流量。
因此，巴菲特提醒，不要把財務報表上的會計數字看得過於神聖，這只不過是投資者對公司進行估值的基礎數據而已，只是估值的出發點。
「懷疑財務報表數值也許看起來有些不敬。但是，會計師的工作是記錄，而不是估值，估值是投資者和經理人的工作。會計數據當然是企業的語言，而且為任何評估企業價值並跟蹤其發展的人提供巨大的幫助。它們是對自己的企業和其他企業進行估值的出發點。但是經理人和所有者要記住，會計僅僅有助於經營思考，而永遠不能代替經營思考」。
（作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。）
「現金為王」光伏企業各顯神通
http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-13/wNNDE3XzQxODcwNQ.html光伏組件製造商CSI阿特斯公司一位高層近日判斷市場行情時對《第一財經日報》記者稱，從第一季度看，光伏需求有所反彈，且這種情形會持續到二季度。但6月以後隨著海外的各大國家削減補貼計劃落地，估計電站的安裝量直線下降。
多位行業人士都感嘆：在去年光伏企業全線報虧的情況下，今年需求再不好的話，那麼2012年能否將資產變現、增加現金儲備，將是各大光伏企業穩定公司經營的重要一環。而各個公司在聚攏現金方面，也可謂使盡了渾身解數。
「代加工模式」
中國機械工業集團的下屬光伏企業——生產基地位於南京的江蘇輝倫太陽能科技有限公司（下稱「輝倫」）一位高層近日發現了一件怪事：他在坐飛機時碰到了某個同行，對方突然提出，是否可以幫他們代加工組件。
要知道，以往只是在產能不夠、需求暴增時才會委託他人代加工的。而對方自己也有很大的產能。
輝倫這位高層和其他幾個光伏企業人員交流，隨後悟出：原來這家企業可能另有小算盤：利用別人的產能，增加自己公司的現金流。
「這個道理很簡單。假設A公司（大規模）委託B公司（小規模），為其代加工光伏組件，那麼A只要向B提供光伏電池這一原材料，其他原材料就是B公司幫它去準備了。A公司可暫時拖欠著B公司的產成品款項。一拖就可以拖很久。A賣掉B代加工的光伏組件，還會收到一些現金。」
這樣，A既解決了原材料獲取困難的問題，又能有產品在手，做到了「一石二鳥」。
在過去的2個月內，輝倫公司陸續接到了3個電話詢問是否可以代加工。
增加現金「防凍」
為握住現金，光伏公司現在可謂招數多多。
兩家香港上市公司通過出售旗下的物業和房產等來增加收入，其中某個企業出售物業的數額同比去年增加了100%以上。
此外，尚德電力、阿特斯、天合光能等公司也暫停或減緩擴建光伏組件產能的步伐，「部分企業會拿原先計劃的擴建用資金直接存進銀行，去吃存款利息，這也是一個不錯的方式。」招商證券研究員汪劉勝評價道。
當然，也有公司因為申請到了政府補貼，拿到不菲的現金，如陽光能源去年的政府補貼高達1.346億元，而前年還不到1000萬元。
某家多晶硅廠高層還告訴記者，有些下游組件廠就很乾脆地提議，「現在多晶硅的存貨較多，是不是在短期內，以當初的原價把少量多晶硅再賣回給多晶硅廠」。而交換條件是，組件廠將這家多晶硅廠從非核心供應商的位置升到核心。
該多晶硅廠則建議：「你們把存貨當作我們的代銷品，回頭賣出多晶硅後，大家再來分成。」這種模式被對方認可且已在執行。
無論怎樣，光伏的春天還沒有到。在這樣一個冬天裡，各自減少開支、增加現金儲備「以防凍死」無可非議。
現金流狀況很「微妙」 賽維LDK裁員進行時
http://www.eeo.com.cn/2012/0414/224527.shtml經濟觀察報 記者 嚴凱 江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱「賽維LDK」）如今正面臨著前所未有的困境，該公司正在裁員以緩解困局。
4月8日，賽維LDK位於新余總部的硅片事業部開始第一批裁員，工作不滿兩年的將被全部辭退。賽維LDK新聞發言人李龍吉稱，本次人員調整主要是為了控制成本。
本報獲悉，由於賽維LDK負債率過高，以及考慮到光伏行業目前的慘淡境況，一些原本計劃與賽維LDK展開合作的銀行正考慮收緊「銀根」。「它的負債率那麼高，放款會有很大的風險。」賽維LDK總部所在地新余市當地的一位銀行界人士直言。
裁員風波
按照賽維的裁員計劃，第一批從4月8日開始，主要針對的是新余總廠的硅片事業部員工。第二批裁員也將啟動，但具體方案不詳。
賽維一位中層人士告訴本報，全部兩批裁員都能在4月15日前全部完成。此次裁員的具體標準是，在賽維工作不滿2年的員工將全部被辭退。
賽維目前共有2.5萬名員工，其中新余總廠硅片事業部員工數有1萬人左右。據瞭解，此次裁員規模估計會超過千人。據該中層人士透露，被裁員員工的補
償方案則是：工作不滿1年的賠償1個月工資，工作滿1年不滿1年半的賠償一個半月工資，工作滿1年半不滿2年的賠償2個月工資。
賠償部分按照向前推12個月的平均月工資結算。不過，副主管和助工以上級別的員工（含副主管和助工），不在此次裁員範圍內。
對於工作滿兩年的員工，如果主動提出辭職的將不予賠償。而如果在賽維工作滿2年，所在車間崗位飽和，也將安排在家待崗，待崗工資為每月600元。
不過，一位賽維員工稱，事實上並不只是硅片廠，也不只是滿兩年，有些部門工作超過兩年，不到三年的也被列入了裁員序列。
工作滿三年的員工，安排分流轉崗。工作滿三年以上，且車間人員飽和的，將安排休長假，三月一休，每月660元，可續休。
賽維此次之所以裁員，除了整個市場不景氣因素外，還與德國最大太陽能電池製造商Q-Cells陷入財務困境有關。4月3日，Q-Cells已向當地法院提交破產申請。
2011年，Q-Cells全年虧損額高達8.46億歐元 (約合11億美元)，產品跌價與銷售不暢使得入不敷出的Q-Cells步履維艱。
Q-Cells此前是賽維硅片的最大買家。雙方曾於2007年底簽訂了一份長達10年的合約。按照合約規定，從2009年到2018年，賽維將向Q-Cells提供4.73萬噸的硅片，這份訂單佔據賽維未來計劃產量的30%。
2009年底，Q-Cells單方面停止了與賽維的供貨合同。業界認為，Q-Cells終止供貨合同使得賽維的硅片廠產能過剩。
除了裁員，賽維還面臨著欠薪。有消息人士透露，江西賽維百事德今年前三個月還未發放員工工資。一位員工稱，儘管向上反映，但工資仍舊被拖欠。
截至記者發稿，未聯繫上賽維百事德方面對此事予以置評。
高負債率
4月11日，賽維LDK宣佈將2011年四季度財報發佈時間由原來的4月12日盤前修改至4月30日盤前。該公司稱，修改的原因是管理層需要額外的時間來完成某些項目，包括長期資產的減損分析、存貨減記的評估以及某些應收賬款的規定等。
賽維LDK 去年三季報顯示，該公司負債27.47億美元（約173億人民幣），負債率高達227%，為全行業之首。
本報獲悉，賽維的財務狀況已經被多家銀行列入了「慎重考慮」範疇。新余市當地的一位銀行界人士稱，由於負債率過高，賽維的現金流狀況「已經很微妙」。
接近新余市政府的人士稱，賽維是新余市乃至整個江西省重點扶持企業。「在新余市，以及整個江西省，賽維能夠得到各種政策優惠，一些貸款也往往由政府牽頭。」該人士說。
按照新余市政府的願景，到2015年，賽維LDK將致力打造六大產業集團，完成主營業務收入1000億元。目前看來，賽維的這一規劃很難實現。
今年一季度以來，硅片均價已跌至每瓦0.30美元，而一年前硅片的價格在每瓦1美元水平以上。IMS Re-search報告稱，預計截至2012年年末，硅片均價將同比下跌25%。多晶硅價格將加速下跌，較同期下跌33%。
「再加上失去了Q-Cells這樣的大客戶，賽維的硅片產能不僅過剩嚴重，並且賣不出價格。」賽維內部人士稱，
有消息稱，賽維的硅料業務目前也出現了訂單問題。一位業內人士透露，國內一些組件廠商也開始將部分訂單轉向了保利協鑫，原因是對方出價更低。
去年1月份，賽維與國開行、中國建設銀行以及另外一家主要中資銀行下屬四家資產投資公司（下稱「投資方」）達成出讓賽維旗下多晶硅廠部分股權的「對賭」協議。
根據該協議，投資方將從賽維LDK硅化學科技有限公司獲得總額為2.4億美元的可轉債優先股。協議同時規定，如果2011年度這一投資的內部收益率達不到23%，賽維LDK必須用現金來補償投資方。
而其中對賽維最為有利的一條規定則是如果賽維LDK的多晶硅廠能夠在2011年成功分拆上市，投資方將放棄這些潛在的補償。
但由於市場行情原因，以及賽維股價暴跌，原計劃的10億美元的融資額縮水至2-3億元，導致多晶硅業務的上市計劃被迫擱淺。這也意味著賽維「對賭」失敗。
綁架過郭炳湘的張子強現金劫案始末 黃祖斌
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b0e1c3e0102e41o.html
本文為轉貼，文章最後的李姓富商，應該就是李嘉誠的大兒子。本文最有意思的是香港的媒體和傻老百姓多好騙，「民意」導致劫案的匪首居然無罪釋放，香港政府還向他賠款800萬港元。
張子強，男，祖籍廣西玉林市，1955年4月7日出生，四歲那年隨家人來到香港。
張子強的父親是兩手空空隨著當時的「逃港潮」逃到香港的。到香港後既沒錢，也無一技之長，為了全家餬口，憑著在家鄉對中草藥的一點知識，在香港油麻地的廟街開了一個小小的「涼茶鋪」，維持生計。
四五十年代的油麻地遠遠不是現在那個「寸土寸金」、富有身份象徵的繁華地段。當時的油麻地很小，離海灘不遠，一些地方只是海邊的荒地，只有一些低矮的建築，有點像後來的棚戶區。住在這兒的不是窮人，就是一些三教九流之輩，常常發生一些黑社會的火並。
張子強就是在這樣一個三教九流的外界環境和拮据的家庭經濟環境下長大的。他小學還沒讀完便無心上學，終日流連在「涼茶鋪」周圍，與街童玩耍、打架，慢慢地張子強就與街頭惡棍和黑社會成員交往，「賊性」開始萌芽。
張子強先在父親的「涼茶鋪」做幫手，後來父親見他不學好，又把他送到一間專做西裝的裁縫店當學徒。早年張子強的父親對兒子的教育是嚴厲的，以至後來張
子強進了看守所還經常回憶起父親當年打他的情景。但是父親的良苦用心和拳頭，都沒有把張子強引上正道，反而使他對父親產生了一種逆反心理。張子強至死都
說，他對父親沒有什麼感情。
張子強很快開始涉入黑社會，並成為小頭目，人稱「一哥」。他12歲就開始進警察局，16歲第一次坐牢，在香港作案無數，多次被抓，在警方留下了厚厚的記錄。成年以後的張子強，儘管已結婚、成家、生子，但並沒有「金盆洗手」，在搶劫勞力士得手後，他又開始了新的陰謀。
1991年7月12日上午，也就是勞力士案件的一年半以後，香港某銀行要調配一部分現金到美國。由香港衛安護衛公司的裝甲解款車運送這批現金到啟德機場，然後空運到美國，其中有美金1700萬，港幣3500萬，總值約港幣1.7億元。
衛安護衛公司的裝甲解款車開進啟德機場的倉庫區，車子在貨運行政樓前停下。其中一名押運員下車走進行政樓辦手續，另外三名手持獵槍的押運員兩人站在車頭，一人坐在車廂裡，擔任警戒。
此時彷彿勞力士劫案的重演，在裝甲解款車前突然又出現了五名劫匪，其中四名戴面罩，一名沒有戴，沒有戴面罩的這個人就是張子強。張子強持手槍衝在前，領著兩名匪徒首先將車頭的兩名押運員用手槍逼進車廂內，其他的匪徒衝進車廂內，用手槍頂住了裡面的押運員。
三名押運員立即被劫匪用布矇住了眼睛和嘴巴。一名蒙面劫匪跳進了駕駛室，解款車像脫韁的野馬疾馳而去。
解款車剛剛離開，進行政大樓辦手續的那名押運員就走了出來。他一看解款車失蹤，驚呆了，立即掏出對講機報警。
當香港警方趕到搶劫現場時，張子強他們已經駕駛解款車經過了機場隧道，拐上九龍宏安道，前行不久又拐進了麗晶花園，然後迅速繞了麗晶花園一圈，沿宏安道拐上啟業道，把車子停在正在興建的大老山隧道的天橋邊，上了一輛前來接應的白色面包車。
就在劫匪忙著搬運贓款的時候，車上被綁並被蒙著眼睛的押運員都很緊張，其中有一名押運員滿臉是汗，汗水順著額頭往下流，流進了眼窩，使矇住眼睛的黑布往下滑了一點，露出了這名押運員的半隻眼睛。押運員從蒙布邊上看見了沒有戴面罩的張子強。
幾名劫匪都沒有注意到那幾個被綁著的押運員。搬完錢劫匪們立即登上面包車沿著太子道往旺角方向飛駛而去，將解款車和車上的押運員丟在路邊。
此時，公路上飛駛的白色面包車裡，劫匪們看著眼前裝滿鈔票的九個大口袋和一個小口袋欣喜若狂。張子強掏出一把小刀，挑開了一個裝現金的大帆布袋封口，袋裡露出了一紮扎港幣，這些港幣幾乎都是舊鈔。
張子強隨手拿出一紮有著銀行封簽的1000元面額港幣，扔給坐在一旁的胡濟舒。胡濟舒用手像玩撲克牌似的翻了翻，說：「呵，都是『大黃牛』！」——由於1000元面額的港幣是黃顏色的，所以香港人喜歡把它叫作「大黃牛」——說完，又把錢扔進了帆布袋中。
當張子強又用刀挑開另一個裝滿美元的口袋時，卻一下愣住了，原來口袋裡的美元都是新幣而且都是連號的。張子強伸手從口袋裡拿出一紮美元，用刀挑破美元上捆紮的紙帶，然後將一紮美元「嘩」的全部扔出了車外。
坐在窗邊的一劫匪趕緊伸手去搶，但是已經來不及了。他看著扔出去的美元雪片一樣飛揚，散落在車外野地裡，回頭不解地問：「好不容易得來的美元，扔了它幹什麼？」
張子強盤腿而坐，閉眼不語。
胡濟舒敲了一下叫喊的劫匪，說：「你不懂，這叫祭天地，保平安。」
啟德機場1 7億港幣被劫案，震動了整個東南亞，甚至包括美國的金融系統。香港警方投入大量警力全力偵破。從現場沒有找到太多的線索，而其中一位押運
員雖然看到了一張沒有戴面罩的劫匪的臉，但因不是他熟悉的人，在沒有抓到劫匪前也沒有太多的價值。再加上當時押運員太緊張，事後向警方描述此人時說得也是
不十分清楚。警方經過分析認為，劫犯的情報如此準確，手法如此迅速，一定有內部人員配合。警方不動聲色地把偵查目標指向了衛安護衛公司內部。
案發不久，一名女子在同一間銀行連續以同一個賬號存進了41萬港幣現金。銀行立即將此情況通知了警方，經警方驗證該女子所存的現鈔全部是啟德機場被劫的現鈔。
警方隨後發現，向該女子提供這筆現鈔的是一個叫羅豔芳的女人，而羅豔芳則是負責啟德機場現鈔押運的衛安護衛公司運輸部的職員。警方馬上把偵查視線轉向了羅豔芳。
經過進一步調查，警方有了重大發現：羅豔芳的丈夫就是在警局有著一大疊案底的黑社會人物張子強！接著又發現張子強的收入與支出存在很大問題，結合張子
強、羅豔芳存進銀行的現金就是啟德機場失劫的錢，警方認為張子強羅豔芳夫妻是啟德機場劫款案的重大嫌疑人，於是，拘捕了張子強、羅豔芳。
1992年11月23日，香港高等法院開庭審理張子強涉嫌搶劫機場解款車案。經過那位解款車押運員的指認以及警方提供的各種證據，法庭裁定張子強罪名成立，判決入獄18年。而羅豔芳卻由於證據不足，判無罪當庭釋放。
釋放後羅豔芳立即為張子強「喊冤」，她召開了新聞發佈會，在會上羅豔芳首先對著眾多的話筒說：「張子強先生是冤枉的。警方指控張先生的惟一證人，是一
個押運員，他聲稱曾在現場看見張子強。可是，在現場進行指認時，他又不能立即認出張先生，卻在離開指認現場時，又回頭指認張先生，這個指認不能不讓人懷疑
它的真實程度。而且，這個證據是獨立的，不能形成一個證據鏈，因此在法律上是不能成立的。我們有信心打贏這場官司。」
有記者問羅豔芳：「羅豔芳女士還有什麼要說的？」羅豔芳面對著鏡頭，慢慢地取下了墨鏡，人們看到她淚流滿面。她說：「警方不但製造冤案，還搞刑訊逼供，你們看！」接著，羅豔芳突然撩起自己的長裙，露出雪白的大腿，大腿內側有一道長長的淺紅色的傷疤。
整個新聞發佈會會場立即躁動起來，羅豔芳哭著說：「在裡面，警察為了讓我招供，竟用刀在我大腿上劃了一刀。」
現場一片驚呼聲。
1995年6月23日，香港終審法院開庭審理張子強的上訴案，這時候羅豔芳和律師的努力已經十分見成效。張子強被當庭釋放。
獲釋的張子強並沒有善罷甘休，第二天他張揚地開著他的那輛黃色林寶堅尼名貴跑車，約請香港電視台記者「控訴」警察，並以冤案的名義向香港警方索賠，為此香港警方後來向張子強賠了800萬港幣。張子強的名字，一時間在香港差不多家喻戶曉，成了一個社會明星。
1996年初，出獄不久的張子強起了「動動」香港富商的念頭。他請出曾在香港監獄內結識的「牢友」葉繼歡，策劃了一宗「驚天動地」的「大事」。其後，張子強和葉繼歡在廣州、東莞等地具體密謀了綁架香港李姓富商的計劃。
計劃定完後，張子強給了一個綽號「阿七」的同夥140多萬港幣，用來購買衝鋒槍、手槍、手雷、汽車和租用關押人質的房屋。5月份，葉繼歡帶一批人手持
長短槍偷渡到香港，登上西環時，被香港巡邏警察發現，雙方發生槍戰，葉繼歡被抓，其餘人逃脫。事發後，張子強馬上召來「高佬成」、「肥佬」等同夥。
1996年5月23日下午5時許，當富商乘車行在港島南區深水灣道一個拐彎處時，張子強等多名綁匪手持衝鋒槍、手槍及手雷將富商及司機劫持，最終綁匪共獲
取10.38億港元的贖金，張子強得了4億多港元。事發後，由於被綁富商的低調處理，此事並未被外人知曉。
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