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經緯創投合夥人張穎：市場從“貪婪”轉向“恐懼”
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1202/148096.html阿里巴巴成功上市，更讓世界對中國信息產業、互聯網公司實力有了全新的認識。而今天，我想和大家聊聊硬幣的另一面：市場從“貪婪”轉向“恐懼”的關鍵節點只在彈指之間。
在過去的9個月中，如果稍微留心一點，我們可以感受到創投圈正在變得無比的瘋狂。融資額屢創新高、公司估值和上市行情節節攀升——前幾天阿里巴巴成功上市，更讓世界對中國信息產業、互聯網公司實力有了全新的認識。而今天，我想和大家聊聊硬幣的另一面：市場從“貪婪”轉向“恐懼”的關鍵節點只在彈指之間。
截至目前，經緯創投在國內已投資190多家公司，任何一個時間點我們都有30家公司在融資、M&A或準備上市。
這麽多家公司以及背後頻繁發生的溝通與交易，使得我們在某種意義上，變成一家擁有豐富樣本的“大數據”機構。我們對市場上任何一點風向、對所有主流投資機構的策略甚至每一個GP個人傾向的細微變化都極其敏感，也更容易基於此對某種趨勢做出預判。
即便如此，我也無法準確告訴你低潮何時到來，甚至無法負責任地得出結論，低潮是否會在12個月內到來。
但我會跟大家分享這個邏輯：為什麽我說現在的熱度必將轉冷;以及假如市場真的出現變化，經緯會和被投資創業企業一起做些什麽。不管泡沫是否到來，在今天我們能選擇的最好策略就是：做好準備，逆勢發力。
1.二級市場大規模回調的可能性比較高
標準普爾500指數在2014年已經第33次創下新高，但在不斷沖擊新高的繁榮背後其實存在著極大的隱患;在納斯達克綜合指數成份股中，約有47%的個股相比它們過去12個月中的峰值已經有至少20%的跌幅。
最近我和前摩根士丹利分析師、全明星基金創始人季衛東先生談話時，他也表達了類似的擔憂。他在近期內分析了過去20年標普500指數與美國GNP相除的比率數據，這個數據是2001年巴菲特在《財富》雜誌首先提出的，也被認為是衡量(股市)估值最佳的“單一指標”。
在過去的20年中，這一指標接近或者超過100%發生過兩次，分別是1999-2000年和2007-2008年，而與之對應的分別是第一次互聯網泡沫破裂和2007-2008年的經濟危機。
過去5年的美股大牛市已經將這一指標又一次拉到了100%，雖然還沒有達到互聯網第一次泡沫時期的120%，但回調或許已經接近——巴菲特現在的資產中，現金的比例已經達到歷史最高，這或許也是一種信號。
如果我們把時間線拉長，看過去80年標普500指數5年滾動收益，就會發現在這過去的80多年中，標準普爾500指數-5年期滾動收益超過200%一共發生過3次：1937年、1987年和2000年，之後就發生了三次波及全球的經濟危機和股市的大幅下調，而這一指標在今天這個時點已經達到180%，結論我想不用多講。
2.未上市企業融資環境極其瘋狂
二級市場的“火熱”在很大程度上也影響到了一級市場，僅僅幾年前我們衡量一家科技企業上市後的價值指標還是“十億美金俱樂部”，可今天你們會發現眾多的非上市科技企業已經輕松到了這一量級(鑒於經緯幾年來在無線領域的早期布局。我們光是今年就有7家公司上市或超過10億美元市值)，更甚的諸如Uber、Dropbox這些企業通過VC融資在未上市之前就都已經達到百億美金的市值，幾十億美金甚至上百億美金的收購(WhatsApp, Oculus)也頻繁出現在今天的美國和中國科技行業之中。
而在早期階段，創業公司天使、A輪的價格也都較以往有大幅的提升，就像矽谷資深投資人Bill Gurley前段時間表達的：“No one's fearful, everyone's greedy, and it will eventually end.”
在美國甚至已經有一些科技公司在選擇辦公場地的時候直接與房東簽約10年甚至15年——融資所獲得的資本是讓這些公司去發展壯大的，沒有投資人會想他們拿去租這麽長時間的房子——同時這也表明地產商們也認為今天的租金價格已經是高點，所以他們才願意簽長約。
2014年中國早期的TMT投融資市場中，火爆的現象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項目，之前不太常見的幾千萬甚至上億美金融資開始變得極其平常，創業項目每輪融資之間的時間差被迅速縮短，甚至上輪剛結束就漲價幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來。
很多人會說今天這個時點對於創業者來說是“最好的時代”，我同意且堅信。在未來10年內，中國互聯網/無線新興公司占GDP的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。
但物極必反的原理我想大家都懂，國內的VC行業在2011年有過一個短暫的高峰然後由於窗口期的問題在2012年迅速回冷，由熱轉冷的變化僅僅發生在幾個月之內，當調整來臨，原來可以融資千萬美金的公司在那時候砍一半、砍三分之二融資額都融不到，也會有很多融不到錢的創業公司將在短暫的黑暗中倒下。
熟悉我們這個行業的人可能都知道今年很多基金融到錢了，大家拼命做案子，包括我們在內的幾家比較主流的基金，今年截止到今天所投資的案子數量都比去年的2倍還多。可這樣的態勢還能延續多久呢?一個基金的體量、團隊決定了其投資的案子數量和速度，現在看起來，盲目樂觀是非常危險的。
9月22日，老虎基金創始人Julian Robertson在公開場合稱：他不知道泡沫何時會破裂，但一定會是以“非常糟糕的”方式破裂。
上面說了這麽多關於市場情緒和未來走向的事情，作為一個天天和創業者打交道的人，我們能做的就是給創業公司一些建議：
對於打算融資的企業，我的建議是最好的時間就是今天，融資並不是一錘子買賣，肯定需要時間，市場情緒可能忽然會發生變化。創始人必須在估值和融資速度之間找到適合自己的平衡點。經緯會幫助你們篩選最適合大家所屬的行業和階段的投資者，聚焦融資的精力投入，提高成功概率。我個人能力的最佳體現也在這里，即幫公司在融資中出謀劃策，以及對關鍵條款、融資節奏的準確拿捏。
對於正在融資的企業，今天這個時點融資的速度的優先級高於估值絕對值的差距。現在投資者簽署投資意向書之後的反悔率在迅速提高，應該盡量爭取讓新投資者給出過橋貸款。
我不是說估值不重要，但在一定範圍內快速拿到錢也許是最重要的;有了錢你才能準備過冬和在寒冬中保持穩健的發展，即便我們現在還不能確定冬天到底什麽時候會來，以及冬天有多長。我們也發現融資額兩千萬美金以上的企業，融資過程越來越艱難。
對於剛剛完成融資的企業，我的建議是要慎重地以創始人直覺和嚴謹的數據分析計劃你的花錢速度。這一波的回調如果發生，天平兩端過激的擺動自然會加大未來融資的難度，所以不要過於樂觀估計你的發展速度和融資進度，尤其是2015年的計劃。
另外，那些正在準備去美國上市的經緯系公司，請練好“內功”;市場好的時候對科技公司收入和利潤的容忍程度很高，市場更看重那些增長曲線的指標，比如用戶量、月活和市場占有率比;但一旦熱度轉冷，市場就會對收入和利潤極其看重，而因此拋棄那些收入和利潤薄弱的小市值公司。
最後我想多說一句，資本市場變化無常，我的想法也僅僅是無數聲音中的一種;我也不希望冬天這麽快的到來，但假設真的來了，你們也不用過分害怕，經緯一定會一如既往地為你們提供支持和幫助。
無論如何，此時此刻CEO們應確保自己賬上有足夠9-12個月的現金儲備。泡沫本身並不可怕，面對危機永遠是危險與機會共存。
經緯創投：快速找到高效融資的七條鐵規
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1217/148439.htmli黑馬註：格雷厄姆說過，最好和人類最基本的兩項本能——貪婪和恐懼背道而馳，才能做出正確的投資決定。融資其實也大致如此：比起感性，需要更多的是理性。本文給出七條關於高效融資的建議，但願你可以理性地開啟你的融資之旅。
首先先回答一下這世界上還有沒有高效融資這回事了?答案是：有。但前提是，需要運氣和願意通讀以下全文的耐性。
融資是門技術活，有的時候它還是一門藝術。你需要掌握一些方法論、技術要點、人脈以及在不斷的實踐中得以建立起來的節奏感——這種節奏感往往意味著你在掌控全局。
我們采訪了幾個在融資上各有特色的創業者：他們中有的屬於絕對的好運氣，好到一個產品規劃出來就有下一輪的投資人上門;有的是經歷過被資金追捧也經歷過低谷，最終完成了一輪中規中矩的融資;還有的則幹脆就是運氣沒那麽好，跌跌撞撞也沒有把事情做到自己原本設想的樣子。因為可以理解的原因，我們不公開他們的姓名。
格雷厄姆說過，最好和人類最基本的兩項本能——貪婪和恐懼背道而馳，才能做出正確的投資決定。融資其實也大致如此：比起感性，需要更多的是理性。
以下是七條關於高效融資的建議，但願你可以理性地開啟你的融資之旅：
1. 應該怎麽選擇投資人?
如果面前有選擇，那麽挑最懂你的那個。這個懂包括對你所在行業的懂，也包括對你將來想要做的事情的“懂”。投資機構是有自己的風格偏向的，有些投資機構比如經緯，在互聯網、移動互聯網的大行業背景下，也會更為細分，比如移動社交、交易平臺、O2O、互聯網金融、垂直社區、遊戲、智能硬件等等;花點時間對已經對你表示出興趣的投資人做個方向調查，找到那個對的人。
在基於對你所做的事情了解的前提下，才有可能幫助你。你拿到的一筆好的融資，應該不止包括錢，還有其他的附加值。這些附加值包括了在你需要的時候，可以給你包括招聘、處理突發危機、下一輪融資建議等各個維度的“雪中送炭”。今天這個時點任何一家優秀的基金其實都會在和創業者的溝通中強調自己基金在錢之外的所謂資源，但對於創業者而言，你需要分清楚這些資源哪些是你能用到的，什麽時候用到，什麽頻率用到，可能的成本會是怎麽樣的。
當然如果沒有特別多的選擇，那麽就選一個條款最不折騰的，以天使和A輪為代表的早期融資過程中，對賭往往是最容易出現分歧的地方，能不要最好不要。此外，受訪者給出的一個建議是，如果有一個有錢的“土豪”朋友，技能和你互補又不會對你公司的業務指手畫腳，那他其實就是一個很不錯的天使人選。
無論如何記住，好的投資人能給你的最重要的東西，其實是信心。
2.估值重要嗎?
在天使甚至A輪，估值並沒有迅速拿到錢，開始讓事情運轉起來重要。如果一個好的基金，你預測到對你的業務發展幫助更大，並且可以迅速決策的話，那麽估值真的沒那麽重要。在融資之前想好自己公司下一個階段的里程碑可能是什麽，為了這個里程碑需要的資金投入大概是多少，進而心里有一個“底”。特別是對於天使輪來說，重要的是把事情先做起來，而好的機構則會幫助你把事情做得更好，彼時更高的估值也就是順理成章的事情。
如果一個公司業務清晰，產品有剛需，很容易遇到的情景是當你已經和一個投資人談得很深入的時候，又有新的投資人謀求以更高的估值進入。這個時候時間節點很重要，如果前一個投資人已經完成了DD(盡職調查)，那麽後一個承諾給你更高估值的VC其實未必就會比前面的VC更有吸引力。
這里面需要找一個平衡。不一定要永遠把估值放在第一位，綜合考慮。投資機構和投資人的特點、條款、時間點，這些有的時候可能比估值更值得你花時間思考。
3.什麽是融資最好的節奏感?
首先做一個融資計劃表，找身邊的創業朋友或者你上輪的投資人聊聊，感覺下市面上可能對你們有興趣的機構/投資人，把你要見的投資人做一個排期。你需要學會判斷投資人對你的項目是不是感興趣，是不是對你的行業以及團隊感興趣。如果對方只是禮節性的，對項目沒有真正的興趣，那麽在這上面不值得你花時間。我們曾經遇到過一個團隊在找我們融資的時候先和我們說為什麽要首先找我們，比如經緯系其他兄弟公司可能的合作空間、競爭對手的融資情況等等;對於這樣的團隊我們自然會更加重視。
其次要有心理準備，從你有投資意向到投資敲定的時間最快是三個月，半年都不算長。如果涉及第一次做美金，需要做VIE結構，這個時間會更長。算好公司的現金流，留出富余量，不要等到現金流捉襟見肘了再出去融資，那會非常被動。
成功的受訪者認為最好的節奏感是你想清楚你的產品或者是公司將來的業務發展，你知道這個錢進來能把公司帶到怎樣的階段，而並不是在你最缺錢的時候出去融資。
此外數據增長過猛的時候去融資是有一定風險的。事實上，不要為了融資去沖數據，穩健和良性的數據增長更為重要，完全沒有必要暴漲。
即便融資沒有很順利，出去融資的時候也最好不要一口氣見十幾家VC。應該先見2-4家，然後停下來總結，收集反饋，分析他們的態度，綜合顧慮，再去見3-5家，如果還不行就再往外擴。最後還是一樣，選這里面能最快做決策的、最懂你的。
4.要介意一個機構投過你的競爭對手嗎?
按照現在的投資機構，因為量很大，每一家基金，或多或少，都有可能投到兩家競爭的公司，也有可能是很多公司在起初並不是直接競爭，但做著做著就會做到一起。這里面你要判斷這個機構是不是可以處理好細節。首先你做好對機構的調查，看看他們是不是投過類似的競品。
其次，如果一個機構可以開誠布公地在你介紹BP之前就告訴你，投過你的競爭對手，那麽你們其實是可以繼續下去的。成熟的機構會建立內部的防火墻機制，也會盡量保證不讓你的信息被競爭對手的公司提前知曉。與此同時你也可以問問當初基金投資那家競爭對手的決策流程、現在的發展狀況以及他們對那個項目的未來預期是怎麽樣的。
當然作為創業者，你真的還是需要對這點提高警惕，做好嚴謹的調查。也確實發生過一些機構把你的信息全部透露給競爭對手的情況。所以還是那句話，在投資人看你的時候，你也需要看機構，看人。
此外，有些公司會遇到一個情況，就是知道競爭對手在融資然後很著急，在想自己是不是也需要去融一輪。但這其實並不是特別好的方式，不要被競爭對手拖著走，還是要掌握好自己的節奏感。打敗你的其實不算競爭對手，而是你在不停地犯錯。
5.當合適的投資人還不少的時候，該如何處理，需要拿很多機構的錢嗎?
這個情況對一個好的公司來說，其實挺常見的。在我們的采訪中，有些成功的創業者認為能拿一家就最好一家，不要把事情弄得太複雜，導致將來要協調和分散的精力過多。
總體而言，股東最好稍微少一點，集中一點，尤其在早期的天使和A輪融資，甚至B輪融資的時候。當然如果成長過程中，有很多有名的VC向你靠攏，你如果願意犧牲一點處理複雜關系的時間，換取知名機構不去投競爭對手，有時候也不失為一個不錯的策略。
6.什麽是合理的股份占比?
最核心的原則是誰幹活誰拿大頭，我們今天看到很多公司有所謂的資源方(可能是土豪老板、可能是行業相關公司等)占股超過30%，這樣的結構其實並不是太好。我們覺得創始人兼CEO最好拿到30%-50%，最好不要讓任何一個投資人占股超過創始人。如果投資人對你有信心，他們不會要求超越你的，因為一家創業公司最後成功，很大程度上是要依靠創始人和團隊的。
7.除了找機構，還有什麽創新的融資方式嗎?
我們的受訪者中，有一家現狀還不錯的公司提出過一個方案，那便是他們曾經在發展過程中，向主管以上的核心團隊做過一次內部融資。內部融資一定程度上，對於團隊的凝聚力也確實有幫助。但是需要註意，做內部融資的先決條件是你擁有一個非常成熟的創業團隊。不會因為團隊成員頭腦一熱，拿錢進來。當公司遭遇瓶頸的時候，就會非常被動。創新的融資方式需要依團隊的自身情況去設定。
希望以上“七誡”對你有用。最後說一句，即便你遭遇了非常失敗的融資，也不要輕易否定自己。谷歌、蘋果都遭遇過融資窘境，但這絲毫不妨礙它們得以有機會成為偉大的公司。巴菲特說過，成功的人往往都有“內部記分卡”，他們更看重自我評價，而非外界的贊美和批評。即便你得到了一次茍且的融資，也不代表你就一定沒有遠方。
最後，祝所有創業者好運。
本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。
國務院常務會議：設立400億國家創投引導基金
來源: http://wallstreetcn.com/node/213133
據中國政府網，國務院總理李克強1月14日主持召開國務院常務會議，決定設立國家新興產業創業投資引導基金，助力創業創新和產業升級；部署加快發展服務貿易，以結構優化拓展發展空間。
會議指出，國家新興產業創業投資引導基金重點支持處於“蹣跚”起步階段的創新型企業。基金規模為400億，資金應來源於中央財政戰略性新興產業發展專項資金、中央基建投資資金，並要吸引有實力的企業、大型金融機構等社會、民間資本參與。
該基金實行市場化運作、專業化管理，公開招標擇優選定若幹家基金管理公司負責運營、自主投資決策。
該基金還應突出投資重點，新興產業創投基金可以參股方式與地方或行業龍頭企業相關基金合作，主要投向新興產業早中期、初創期創新型企業。
在收益分配上，該基金實行先回本後分紅，社會出資人可優先分紅。國家出資收益可適當讓利，收回資金優先用於基金滾存使用。通過政府和社會、民間資金協同發力，促進大眾創業。
會議還指出，要大力發展服務貿易，做大規模，優化結構，創新模式，擴大開放。
會議還通過了《博物館條例（草案）》，鼓勵博物館向社會免費開放。會議認為，博物館是社會文明程度的標誌，在傳承歷史文化、促進社會進步、加強公共文化服務、提高公眾科學文化素養等方面發揮著重要作用。
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立春看樂視 樂視創投
來源: http://xueqiu.com/1845328202/35389150立春看樂視
2015-01-16 樂視創投
閱讀 283
立春看樂視
樂迷會有幸請來立春兄來群交流，立春兄長期關註樂視，對樂視生態研究很透，他很早就跟蹤了樂視，他曾在微博《樂視網重要里程碑之一----優土合並》一文中這樣寫道：“樂視網雖然近期漲的不錯，但它真正的爆發期還沒有到來，版權為本，內容為王，多種盈利方式的全面出擊，已經把對手消滅到寥寥，剩下的，要與樂視跟隨性的競爭，已經優勢不在，也沒有制高點了，那麽雙贏的格局就只有合作一條路。”該文的時間是(2012-03-13 08:57:21)，也許現在我們大講樂視生態，講樂視顛覆，文中觀點並不新穎!但那時候，2012年!要提出這樣的見解還是有相當的前瞻性的，樂迷會有幸請到立春兄到微信群交流，作為群創建者微博昵稱為樂視創投的真誠是一方面，另一方面也是立春兄太過關愛這家企業，因為太喜歡，所以無法拒絕！
以下是立春和樂迷會群交流的部分內容，分享出來，共同學習，一起進步！
內容分兩部分，前面部分是先把問題給立春兄後立春兄逐一回答，後一部分是在群里的隨機交流。
樂迷雄關：
1判斷芒果TV和樂視合作大於競爭的依據？
2未來，續費率對樂視重要嘛？
3未來樂視達到多少市值後，立春兄個人打算退出？
立春回樂迷雄關：1.芒果和樂視目前就是合作關系，我是歌手就是證明，當然芒果也想做網站，但這不簡單，也不經濟，樂視已經有這麽好的基礎，芒果沒必要另起爐竈，他的長處是內容創造，應該集中精力，做自己擅長的，我想未來芒果會想清楚這個問題的。 2.續費率對樂視很重要，也是對樂視生態成功與否的大考，如果成功，續費率會保持在很高的占比上。 3.樂視市值能到多少，目前不做推斷，沒到時候，是否退出要看樂視的創新力和執行力是否開始衰減。
樂迷惠
樂視的近期中期遠期的估值以及應該如何估值
立春回樂迷惠：樂視中短期估值主要看銷售增長和市占率，盈利能力上主要看廣告增長，後期要看付費用戶的付費率，長期還是會落腳到盈利能力和創新能力上，這些都是動態的，靜態的市盈率衡量當下幾乎不起作用，會有很大的誤導的。
樂迷飛奔的蝸牛
我想問下立春兄對樂lepar模式的看法
立春回樂迷飛奔的蝸牛：LEPAR我曾在《飛奔的樂視生態》一文中專門寫過，意義重大，但關鍵看樂視如何構建，做得好，那是一把極銳利的寶劍，詳細的你可以再看看那篇文章。
樂迷hyq
我問一個，樂視目前的業務打算在全球擴張，但在中國的版權優勢在國外不適用。超級電視在海外能複制在國內成功嗎？
立春回樂迷hyq：版權優勢在中國是觀念上的優勢，在國外就是順理成章的事，不具備優勢，但是樂視垂直整合的互聯網生態思維很有優勢，所以境外拓展，還是有料的，關鍵看執行力。
樂迷潮起潮落
像樂視這樣的生態型公司怎麽估值？在成熟的資本市場里面有沒有一個可參考的上市公司？以目前的趨勢看樂視大概值多少錢？樂視未來三五年的發展會遇到哪些困難？
立春回樂迷潮起潮落：就我的個人觀察，垂直整合生態型公司目前應該是沒有，就是說從頂級設計上一開始就這麽做的公司只有樂視一個，其他都是做到一定程度，或自己意識或受樂視啟發開始搭建，從整體協調性和完整性上來講，樂視這樣的先發優勢很大，至於資本市場如何估值，那是一個磨合碰撞的結果，成熟市場也無先例，所以如果樂視去美國上市，可能會非常虐心，樂觀時炒的非常非常高，悲觀時又被打的很厲害，波動會異常的大。至於未來三五年的困難，超級汽車不確定性最大，政策性搖擺也是重要因素。
樂迷win
1、樂視有沒有自己的大數據團隊，多少人，主要職能是什麽？2、立春兄覺得樂視有沒有一個大數據戰略，基於雲存儲整合各個平臺的數據，在此基礎上探討其他商業發展的可能性。
立春回樂迷win：樂視雲本身就是大數據團隊，雲就是處理大數據的，一直是樂視重要的發展部分，今天又和微軟合作，全球性開拓，意義和空間更大，有專門介紹樂視雲的文章，建議多去看看，可以解答你的疑問。
樂迷caivin
樂視如果在美國上市估值大概是多少？謝謝
回樂迷caivin：在美國上市的話，市值肯定會比現在高不少，但是它的波動性也巨大，估計國內投資者會受不了的，所以各有優劣，當然樂視生態定型後，這種波動性就會小很多了，美國資本市場將有能力最早看到這一點，中國會慢一些，但好東西最終放在哪里都是會發光的。
樂迷雪人
分析一下樂視跟廣電的新的合作模式對樂視盈利模式的影響？還有最近百事通，陜西廣電推出的TVOS的影響。
立春回樂迷雪人：樂視和廣電還在磨合中，從時間上看達成一致也沒那麽容易，目前廣電和宣傳體系好像又有人事變動，不知道會不會有影響，從目前超級電視的使用看，樂視生態沒收到什麽影響，後期要變，也不會太過分，這里面還有一個商業信譽與契約的問題，政策的變化，不能不考慮這個因素。至於TVOS，這些東西的思路都是在樂視生態之下的，樂視已經做出模版，完全放開的話，很難和樂視競爭，非要另起爐竈，這里面有巨大的中國特色元素，能玩到什麽狀態，用戶說了算，誰和用戶有最高效的溝通，誰就是贏家。
以下為現場實時提問：
立春網友塵埃里開出的花：我想問立春兄，a股市場除了樂視，你還關註什麽標的？
立春回塵埃友，A股我主要關註中小型，私營企業，這是一個基本取向，然後看行業，之後看近兩年發展和股價走勢的配合度，再決定是否投入。
萬達愛好者：立春兄對樂視造車和樂視手機的前景怎麽看？
立春回萬達友，造車我已經寫過文章，肯定是看好的，但複雜度也很高，不確定性內容不少，目前樂觀的一點是有很多頂尖人才加入，這很讓人期待，而造車的政策性支持也是一大優勢，擔憂的是造車長遠看不會用代工，自己造的話，投入會很大，需要我們長期跟蹤分析。
熊掌：立春老師，樂視雲屬於上市公司嗎？或者有什麽聯系？
立春：回熊掌友，樂視雲是屬於上市公司的，是樂視作為視頻公司最與眾不同，最顯示其高科技特征的部署，對整體樂視視頻的優質表現意義重大，也是未來樂視各項拓展的技術保障，非常非常重要，大家可以多了解這方面的信息，加強對樂視的理解
熊掌：@立春 老師，您對資本市場了如指掌，我想問的是，樂視會配股嗎？
立春：回熊掌友，配股近階段我想不會的，投行會自己把握這個機會
樂迷瞌睡蟲：立春老師，樂視的生態業務以後會有幾個上市平臺，可以把樂視體育重新整合進來嗎
立春：關於平臺和樂視各項業務，我想充分理解樂視生態就可以了，他們都是協同的，互有裨益，不必單純關註某一個，另外，是否註入什麽的，也不是重點，因為生態體系都是關聯的，要相信樂視管理層的價值取向，決策肯定是會向有利於樂視生態方向走的。
旺旺：請問立春老師，樂視的核心競爭力是什麽?護城河有多寬?
立春：我想回答一句話，中國前三十多年的發展都來自後發優勢，就是別人都做出來了，你學著做就可以了，而經濟發展最關鍵，最重要的元素是創新，創新能帶來巨大的市場，樂視最特別的就是在這一點上，從它最早重視知識產權並付諸行動就可以看出來，尊重知識產權是創新者最重要的一個品質，目前中國企業里，這樣的公司和企業家還是極少數，樂視的最核心競爭力，就在這里。這種意識和認識相當於宇宙大爆炸的原點，越是純粹，膨脹起來的控制力就越大，將來做大就越不會走樣，而那些沒有這個核心思想的企業，可以暫時風光，但一定走不長遠，時間作證。中國轉型成功與否，就是看能不能出幾個像樂視這樣的企業，越多越好
Jino-218：立春怎麽對各業務版塊的估值?這個值得大家關註一下
立春：回jino-218，各板塊估值這個話題比較大，也需要精確對待，這里說會很粗糙，我只想說，目前市場對樂視是低估的。
雪人：個人感覺國內股市投資者尤其是機構們不會用估值投資，再加上樂視過於透明，無法做內幕交易，樂視之所以到今天依然低估，跟這種投機市不無關系。所以就出現現在這種只有懂樂視的樂迷股東在這里死守。其實無論微博也好，微信也好，雪球也好，樂迷群也好，都能看到我們這些熟悉的樂迷們
Windforce：立春老師，有人說樂視的帳面盈利是因為會計記賬方式與同類視頻網站不一致做出來，您怎麽看這個問題？另外，您對15年3月份放出的年報樂視的盈利情況判斷如何？硬件會是主要盈利部分嗎？
立春：回WINDFORCE，樂視盈利問題我之前很多文章都寫過，不是做賬取巧，這種做賬法是符合行業特征的，沒有問題，至於樂視年報，應該是很樂觀的，但盈利主要還是廣告，不會是硬件，硬件現在只是一個搭建樂視客戶圈的工具
TIM:@立春 樂視手機快現身了,立春老師對樂視手機未來有什麽預期？
立春：樂視手機我馬上有文章會發表，這里就不細談了
TIM:樂視體育你怎麽看呢？會在國內成為最好的體育傳媒嗎
立春：回TIM，樂視體育目前就其獲得的版權和人才梯隊，以及他的日行千里的發展速度看，成為國內一流甚至第一可以期待
未名：立春老師，我想問一下，您是有一團隊在做投資呢？還是個人？我自己的觀點是單個人把上市公司研究透，挺有難度的，如果您是個人研究，如何能做到現在的專業度？
立春：回未名，我是個人做的，我長期以來訓練的就是洞察力，另外我以前在國內跑過的企業也比較多，我自己也喜歡企業和公司發展研究，所以會有點小心得，個人業余做這事，難度確實不小，但也樂在其中。
丫丫：想問樂視和百視通相比如何，貌似百視通盈利好很多，還是國企，有牌照和人才優勢。
立春：回丫丫，生態系統不是簡單的一加一加一，它是呈特殊的數列結構的，樂視生態，很少人註意到樂視雲和之前的CDN戰略布局起了什麽作用，樂視能盈利，很重要的就是靠了這個基礎，所以生態不是簡單的拼圖，要比那個複雜得多。
bill:請問立春兄，您長期持有樂視，操作上是高拋低吸反複做T，還是持有不動。
立春：回bill，對樂視，我基本是不動的，巴菲特關於股票操作只說過一句有用的話，買進並持有是最好的策略，很多人研究巴菲特，把它最精華的話扔到一邊了，不過，也只有極少數公司配得上買進並持有。
樂視100：立春兄對15年創業板和主板怎麽看？
立春：回樂視100，我寫過，創業板是本次牛市執牛耳者，是先知先覺著，也是貫穿始終的，註冊制要推行，大量新股上市，包括未盈利企業也可以上市，都需要創業板優秀的賺錢效應來推動，加上已經在醞釀的深港通，創業板會以強者姿態面世的。
丫丫：大家估計影業註入的時候預估樂視影業估值會是多少？
立春：回丫丫：樂視目前還是一個需要長期跟蹤的企業，我建議大家暫時不要去給她估值，你估了可能就把自己給限制了，根據我的經驗，事實常常超乎我們個人想象，甚至機構。大家只要看到，這公司有一個超長期的前瞻者，有一幫超能力的執行者，就夠了，這是好公司的最佳搭配。未來各種波動還會有的，大家看看蘋果，幾經生死，要想取得大成就，幾起幾落是必須的。
YWK:立春老師好 如何克服對股票盈利大幅回撤的煎熬和擔憂 謝謝
立春：回YWK，你提了一個我們都必須面對的問題，這個確實是很虐心的，但也必須面對，我的應對方法是在股市上不賺快錢，事實上絕大多數人也賺不了快錢，能跑贏指數的機構和個人寥寥，但是好公司長期下來時能大幅跑贏指數的，所以重點在好公司好價格上，能做到這個，再加上你把期望值和相應的時限放長一點，就比較好克服股價回落對心理的沖擊了。
旺旺：立春老師，如何看待樂視的海外業務?模式是否能被簡單複制?比如超級電視?個人認為在香港是0K的，畢竟意識形態和大陸都差不多?但其它國家呢?特別是美歐?
立春：回旺旺，海外拓展目前我還說不了太多，比在國內複雜些，涉及專利與合作者，但是一定會做的，我們持續關註。
劉相巖：我是看中了他們團隊持之以恒的超前創新意識，所以就當自己創業了，就算哪天他們失敗了，就當我自己創業失敗了算完
立春：回劉相巖，您的判斷很靠譜，樂視的核心價值之一就是聚集了太多一流人才，企業氣氛也很融洽，執行力超好，這次做車，也有很多專業一流人士加入，很了不起。很多企業能抓能人，但不能持久，樂視在這一點上很突出，持續性非常好，這很不簡單。
知行之：@立春兄，你認為誰可能是下個樂視？或者有潛質的？
回知行之，下一個，我暫時沒看到
TIM@立春 ：樂視海外能落地嗎？現在樂視網在北美上不去。
回TIM，我就在北美，正在看樂視網和樂視盒子呀，樂視生態的全球拓展將突飛猛進
惠:請問您樂視手機會不會遇到專利問題 特別是走向全球
回惠友，樂視手機應該會充分註意專利問題的，除了自己的專利，使用了別人的也會繳費的，這是樂視核心競爭力里面最重要的基因
周文超： 樂視的融資問題怎麽看？為什麽不找海外資金？看好樂視模式的應該不少，按理樂視不應該缺錢
回周文超，樂視是不缺錢，但要做全內資可能是個重要取向
熊掌：@立春 老師，您博學多長，有思想有見解！走進了發達的國際商業矽谷，您回頭看看樂視生態，有何感想？或者說有何感想？！
回熊掌友，樂視和矽谷創新企業比，不遜色，創新點不少，很值得期待
知行之：互聯網經過幾十年的發展，免費已經深入人心，但付費真的有前途嗎？立春：不然，經濟基礎、知識產權、法治環境等等已經變化了，付費一定是必由之路。
樂視創投：大家謝謝立春兄，立春兄辛苦了謝謝立春兄，讓立春兄休息吧，他還在倒時差呢
立春：謝謝大家體恤，還在倒時差，有點累，祝大家新年進步，投資順利。祝各位15年投資順利，收獲多多，提前拜年了！
立春：希望大家能有個好的收獲，在關註樂視的優點的同時，也多看看可能的問題，及時和管理層溝通，希望他們註意到問題，這才是樂迷的意義。
再見
熊掌：太激動了！@立春 感謝老師！
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寧酷到底
38分鐘前
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奮鬥的小小小小小小小鳥
今天 21:26
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月印萬川2012
今天 16:11
我分享了@樂視創投 的文章 立春看樂視
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再爆7000萬壞賬 紅嶺創投流動性承壓
來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4573589.html再爆7000萬壞賬 紅嶺創投流動性承壓
一財網 洪偌馨 2015-02-08 13:19:00
自去年紅嶺創投轉型“類銀行”模式以來，關於其介入大額融資業務的爭議從未間斷。盡管去年出現了一億壞賬的風波，但由於紅嶺創投第一時間表態全額墊付，所以不僅順利度過危機，其用戶數量和交易規模均出現爆發式的增長。
受累廣州紙業風波的一億壞賬才剛剛“消化”不久，紅嶺創投再爆7000萬壞賬。
2月7日，紅嶺創投在其官網發布了“關於森海園林借款情況的說明”，承認有項目出現還款困難的情況，並表示“由於處置時間較長，在貸款到期前未必能夠順利變現，但是仍將按期支付投資者本息。”
據《第一財經日報》記者了解，這個名為安徽4號的標的於2014年6月12日上線，融資規模7000萬，項目共發標11期，1000萬5個月，1000萬11個月，5000萬18個月，融資方為安徽森海園林景觀建設集團有限公司(下稱“森海園林”)。
根據當時發布的融資公告，成立於2001年的森海園林在安徽多個地市有近6.2萬平方米的苗木基地，承攬過上千個綠化建設項目，而此次借款主要用於采購苗木、石材和施工墊資。
融資公告顯示，該項目的風控措施包括關聯公司及實際控制人擔保;學院提供學費收費權質押;借款主體股權100%質押。其中，借款主體為森海園林，而前兩者則涉及其實際控制人，及其名下的兩家公司：文達電子和文達學院。
根據紅嶺創投發布的情況說明，該筆貸款發放後，前三期借款人正常支付利息，直到2014年9月按期進行貸後管理時發現出現問題。目前，紅嶺創投已向福田法院提起民事訴訟，申請財產保全，此案件將於2015年5月21日開庭。
自去年紅嶺創投轉型“類銀行”模式以來，關於其介入大額融資業務的爭議從未間斷。盡管去年出現了一億壞賬的風波，但由於紅嶺創投第一時間表態全額墊付，所以不僅順利度過危機，其用戶數量和交易規模均出現爆發式的增長。
根據紅嶺創投公布的數據，2015年1月，紅嶺創投註冊人數達21540人，同比增長2.63倍。今年1月份，紅嶺創投交易金額達34億5814萬元，同比增長20.25倍，平均年化收益率17.45%。其中快借標占比20.65%，凈值標占比57.30%。
據了解，截至2014年末，紅嶺創投待收貸款余額已超過70億元。大多數大額借款都將在今年到期，如今剛一開年便爆出一筆7000萬的壞賬，2015年紅嶺創投面臨的流動性壓力恐怕還會越來越大。
國內首家P2P登陸資本市場：紅嶺創投擬借殼上市？
來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4575976.html國內首家P2P登陸資本市場：紅嶺創投擬借殼上市？
一財網 洪偌馨 2015-02-13 14:48:00
已經在2015年啟動上市計劃的P2P借貸平臺並非只有紅嶺創投一家。據記者了解，目前已有其它幾家P2P借貸平臺選定投行正式備戰上市。此外，其它數家完成B輪或C輪的P2P平臺也早已把上市計劃納入了日程表當中。
2月8日，《第一財經日報》記者收到紅嶺創投一段名為“情人節，紅嶺與你不見不散!”的邀請說明，該平臺稱2月14日將有重大消息發布，並附加說明“消息有點震撼，請提前做好心理準備。”
由於該消息公布時，紅嶺創投正深陷7000萬問題貸款的輿論漩渦中，一時間各種猜測喧囂塵上。但據記者了解，如無意外，上述發布會將要公布的“重大消息”正是紅嶺創投董事長周世平此前提到與上市公司並購重組的相關事宜。
據《第一財經日報》記者了解，該上市公司已於2月9日晚間在深交所發布了停牌公告，事由為“公司正在籌劃重大事項，該事項存在不確定性。為維護投資人利益，從2月9日開市停牌。”
有知情人士向記者表示，紅嶺創投與該上市公司只是達成了框架性的協議，具體的操作細節還在商議之中。由於涉及上市公司，在沒有正式簽署協議之前，很多信息都無法披露。而從整個計劃落定到制定方案、提交申請，可能要三個月時間。
作為國內一家老牌的P2P借貸平臺，截至2014年末，紅嶺創投待收貸款余額已超過70億元。而在2013年末，紅嶺創投的待收貸款余額還僅有6億多。根據其董事長周世平自己的估計，到今年末，這個數字可能會到150—200億。
快速增加的交易規模給紅嶺創投的風險管理以及流動性管理能力都提出了新的考驗。由於紅嶺創投此前並未進行過增資，僅以其5000萬的註冊資本金和業務收入，2015年紅嶺創投的面臨的流動性壓力恐怕還會越來越大。
所以，不管是增資擴股還是並購重組，快速的增強資本實力都是紅嶺創投的當務之急。
而根據記者此前的了解，紅嶺創投也曾尋求過引入PE、VC資金，但由於其“類銀行”模式的爭議較大，風投頗為憂郁且給出的估值過低。所以，紅嶺創投已經放棄該路徑，轉而尋求其他方式補充資金。
如果紅嶺創投此次與上市公司並購重組成功，那麽它將成為國內第一家借殼上市的P2P借貸平臺。但由於並購重組還需要監管部門的批準，紅嶺創投最終能否成功借殼目前還尚未可知。
事實上，已經在2015年啟動上市計劃的P2P借貸平臺並非只有紅嶺創投一家。據記者了解，目前已有其它幾家P2P借貸平臺選定投行正式備戰上市。此外，其它數家完成B輪或C輪的P2P平臺也早已把上市計劃納入了日程表當中。
2015互聯網創投：投資風向已改變，更好的出路在哪里？
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1465|
本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-25 18:37 編輯 2015互聯網創投：投資風向已改變，更好的出路在哪里？ 作者：劉佳 摘要：在基金、保險、證券乃至信托等領域，或將有更大的創新空間，預計將會出現一大波互聯網改造傳統金融的浪潮。此外，在互聯網金融服務方面，數據征信服務存在很大的市場機會。 在2015年，伴隨著用戶實時在網、生活服務需求旺盛、付費意願提高等移動互聯網的特征，“連接人與服務”成為BAT角逐的新戰場;同時，當從前的“叢林法則”進化為“生態遊戲”，生態能力考驗著包含BAT三大平臺在內的互聯網企業的開放格局，也對它們提出了更高的要求。 手遊或遇轉折期 作為互聯網最賺錢的商業模式之一，自2012年資本市場點燃了“手遊概念”之火後，手遊的創業潮、上市潮與並購潮從未減弱。 但這一火熱的局面或在2015年遇到轉折——手遊增速放緩，並進入洗牌期。特別是隨著人口紅利的逐漸消失，未來移動遊戲將進入真正依靠產品創新來成長的“產品為王”的時代。 第三方數據分析服務平臺DataEyeCEO汪祥斌就預計，在2015年手遊的玩法將更多樣化;重度手遊有較大的增長空間;手遊的時間碎片化特征已不再明顯;針對年輕女性玩家群體的機會巨大。 “2015年整體來說手遊市場競爭將更加激烈，但是手遊增長勢頭依舊強勁,預計仍將保持20%的增速。未來手遊在整個遊戲市場的份額還會持續上升，打破端遊的主體地位。”汪祥斌說。 互聯網金融持續爆發 2013年，支付寶與天弘基金合作推出余額寶，攪動了互聯網金融的一池春水。而隨著互聯網企業逐步向金融業滲透，金融企業不得不主動擁抱互聯網，互聯網金融飛速發展的2013年，也被業界稱為“互聯網金融元年”。 到了2014年，互聯網金融依然保持高增長的發展態勢，並將在2015年繼續顯現。除了沖擊傳統金融的貨幣基金外，P2P和眾籌等多元化形式的互聯網金融，對於傳統金融的顛覆與重構，都引起業界的廣泛關註。特別在金融準入市場逐步放開的背景下，各路資本將蜂擁而至，目前的互聯網金融領域正處起步階段，給二級市場以投資機會。 具體而言，在支付領域，由於網關支付格局已定,移動支付將是互聯網競爭的戰場，存在結構性創新的機會;眾籌模式也剛剛興起，並已在影視領域和智能硬件領域試水，且以3~5倍的速度在高速增長;網絡借貸如P2P等，由於行業目前還遠未到巨頭通吃的階段，在大浪淘沙過後，那些擁有風控等核心競爭力的P2P將贏得市場青睞。 在基金、保險、證券乃至信托等領域，或將有更大的創新空間，預計將會出現一大波互聯網改造傳統金融的浪潮。此外，在互聯網金融服務方面，數據征信服務存在很大的市場機會。 網絡安全問題凸顯 2014年，總體網民中有46.3%的網民遭遇過網絡安全問題。在安全事件中，電腦或手機中病毒或木馬、賬號或密碼被盜情況最為嚴重，分別達到26.7%和25.9%，在網上遭遇到消費欺詐比例為12.6%。 而延伸來看，大到工廠中的發電機、車床，小到家中的冰箱、洗衣機、插座、燈泡，甚至到每個人的手表、耳環、皮帶等都變成智能設備實現互聯，將給互聯網、移動互聯網安全提出巨大的挑戰，針對用戶大數據帶來的隱私問題也變得日益突出。 奇虎360董事長周鴻祎就認為，下一個五年，互聯網安全的挑戰更加艱難。傳統的網絡安全邊界被打斷，網絡攻擊帶來的物理傷害後果更嚴重，而海量數據很多都與人的隱私有關，所有人都變得透明，帶來全新的安全隱患。 而趨勢科技則預測，在2015年三大移動安全威脅會格外凸顯：網絡犯罪分子將傾向於通過漏洞來對移動設備進行攻擊，系統開放、碎片化現象嚴重的Android平臺成為首選攻擊目標;ApplePay、NFC等新型支付方式會帶來新攻擊模式;IoE/IoT(物聯網)設備數據將持續受到威脅。 發力企業級市場 盡管企業級市場並非新鮮事物，但從2014年開始，不管是資本市場還是互聯網大佬，都開始緊盯這個領域。 2014年7月，專註於銷售管理的企業級互聯網服務提供商紛享銷客獲得由北極光創投領投的千萬美元B輪融資;而互聯網巨頭騰訊的產品微信，觸角也開始從個人用戶延伸到企業門口，繼訂閱號和服務號之後推出企業號;微信企業號將在移動互聯網上，為企業提供面向內部員工的管理、溝通和服務;奇虎360也開始發力企業級安全市場。 百度董事長李彥宏在一次公開場合表示，在中國沒有特別大的企業級軟件的公司。“原因一是過去中國勞動力成本很低，使用企業級軟件的效應並沒有起來，其二是很多企業老板並不用電腦，不會用PC提升效率。” 但目前制約中國企業級軟件迅猛發展的上述兩個因素正在發生改變，中國勞動力成本上升非常快，每個老板都拿著智能手機，可以隨時隨地上網，自然會想到用企業級軟件提升公司效率。以百度旗下去哪兒為例，青島航空已經將票務系統外包給去哪兒，依靠外部在線系統處理票務。 而這也代表一種方向，整個企業可以用新型的軟件來運營，未來新的企業級軟件不光要解決內部運轉流程的問題，還應該解決企業從內部到外部鏈接的問題，包括怎麽和客戶打交道等，這些都是過去企業級軟件無法解決的問題。 據易觀咨詢報告預測，未來幾年中國企業級移動應用市場將迎來高速增長，預計2016年中國市場規模將達到660多億，未來四年複合增長率將達到60%多，企業級應用市場將成為移動互聯網的下一個主戰場。其中，移動應用開發商、終端廠商、企業用戶等正在構成企業級應用產業的生態圈。 集體進軍國際化 從模仿到創新，中國互聯網企業已經具備了闖蕩國際市場的能力。 一方面，中國互聯網公司頻頻招攬海外高端技術人才：谷歌負責安卓產品的副總裁雨果·巴拉加盟小米，負責小米國際業務拓展;人工智能領域最權威的學者之一吳恩達博士正式加盟百度，領導整個百度研究;另一方面，越來越多的互聯網企業開始勇敢走出去：微信在海外開拓的同時，騰訊視頻自制節目《大牌駕到》落地福克斯電視臺，百度進軍巴西市場、在矽谷展開技術研發、投資Uber，樂視在美國成立分公司並展開新能源智能汽車研發，小米則在逐步進入印度、泰國、俄羅斯、巴西、墨西哥等十多個國家 國際化不僅僅是BAT等巨頭的機會。移動互聯網的產業正在給中國的創業公司帶來巨大的全球化機會。例如，目前UC在150個以上的國家和地區展開服務，並在去年12月拿下全球11.1%的移動瀏覽器市場份額;而憑借在海外市場的表現，獵豹移動在惡劣的資本市場環境下於2014年5月8日“逆勢”登陸紐交所。 “3G門戶、獵豹、UCWEB等，這三家都是從海外逆襲取得成功。他們共同的做法是從工具變成平臺，工具可以獲得流量，之後再引導消費者做其他消費，比如用瀏覽器、娛樂、電商等。這種從工具切入，單點突破的思維方式是美國、歐洲公司所不具備的。”GGV紀源資本管理合夥人童士豪認為，過去十幾年中，中國和美國互聯網產業快速崛起形成不同的業態，工具類、跨境電子商務、虛擬產品這三種“中國模式”外還有很多的成功機會。 投資方向改變 伴隨著移動互聯網市場的改變，未來的投資也會發生巨大變化。 創新工場創始人李開複就認為，一大變化在於創業公司越來越值錢;而那些傳統的加速器和孵化器必須要有自己的專長，一個通用的孵化器未來的路會越走越難;此外，谷歌、百度、騰訊、FB等巨頭都在花大錢瘋狂投資。 他同時預計，未來上市的市場會面臨巨大危機。“因為上市需要財務透明、各種代價、股東會啰嗦，每季度發布財報的壓力，但如果可以在私募市場融資10億、20億美元的錢，員工激勵的問題也有途徑解決，大家都不想上市了。股市吸引這些錢會越來越困難。” 而經緯創投則預計，貼近日常生活、解放能工巧匠、強化基礎設施和高頻打低頻這四個細分領域的O2O服務，企業服務、垂直交易平臺、社區/社交、電商、互聯網金融等6個領域將成為2015年互聯網創投趨勢。 此外，面對如火如荼的智能硬件創業，以及互聯網企業陸續進軍智能硬件，經緯創投認為：“能否成為這個行業的突圍者，不再單純由產品所決定，互聯網能力是我們見過最好的門檻，社區、服務以及數據沈澱將成為智能硬件的勝利之劍。” 來源：第一財經日報 |
全球第一女性創投人李宏瑋：靠錢砸出來的公司走不遠
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0409/149551.html文丨 本刊記者 王瑞
人物檔案
從2010年一場雞尾酒會後，看著雷軍拿出還不成形的原型機，到見證小米一步步成長為450億美元市值的偉大公司；從初見李學淩時一句英語不說，到看著他帶領YY（歡聚時代）登陸納斯達克，面對眾人，用流利的英語演講，GGV紀源資本的管理合夥人李宏瑋，15年投資生涯，參與並見證了這一幕幕互聯網傳奇的誕生。如今，她也已經變為傳奇的一部分。
3月26日，2015福布斯全球最佳投資人揭曉，李宏瑋（Jenny Lee）位列第十，成為這份榜單上首位躋身前十的女性創投人。被她拋在身後的有大名鼎鼎的《從0到1》的作者彼得·蒂爾（排名第12）等諸多老牌投資界明星。
李宏瑋最成功的投資項目莫過於開頭提到的，幫助紀源資本投資了全球估值最高的非上市初創公司小米，以及手機遊戲開發商遊道易、觸控科技和社交平臺YY。
如何始終保持著穩定的高投資回報，李宏瑋有著自己的法則：永遠只做A Plus（A+）。
IOT的關鍵不是硬件，是生態鏈
創業家：從小米，到運動可穿戴Zepp；從Misfit，再到億航無人機，GGV下註物聯網IOT領域。但如何在魚龍混雜的IOT項目中，篩選出真正的精華項目？
李宏瑋：我們尋找的是能顛覆整個行業、生活方式，顛覆整個產業鏈、供應鏈的產品，這時候硬件不能只是從硬件出發。你現在看到的這個不只是一個手機，它還要有數據挖掘，娛樂社交等一系列的後續服務和場景。而在這個過程中，硬件和傳感器只是獲取數據的第一步。比如Zepp，它通過智能手套獲取你打高爾夫球的姿態，然後在手機App上，通過3D形式展現出來。但這遠沒有結束，之後你可以在上面買教學視頻，買教練時間，尋求交友，甚至購買高爾夫球桿等。它就成為了一個重度垂直的完整的體育生態鏈。這一系列的東西是普通的山寨硬件公司難以完成的。所以，IOT領域說得容易，我們認為，最後真正能贏得只有幾家。
創業家：當硬件市場上出現像小米這樣的大公司後，是否也會扼殺掉這個行業的創意？
李宏瑋：這種事情確實可能會發生。但首先，像小米這樣的公司，他們自己會通過內部孵化等方式，讓產品不斷創新，將用戶體驗做到極致。另外創業公司在很多方面都可以創新，不一定非要和巨頭正面戰爭。選擇一個差異化定位後，再看看你選擇的市場格局是紅海還是藍海。像美國的計步器鼻祖Fitbit，就是這個領域最早一家公司，現在發展的非常好。創意是扼殺不住的。
總之，我們認為，整個IOT領域是一個全球板塊。以後的世界，因為有移動互聯網的沖擊，跨境和國際化的門檻會變得非常低，尤其是IOT領域，有可能是世界同步。創業者應該把視野放大一點，不應該只看中國。
不存在C輪死關鍵是你的公司怎麽活
創業家：最近有投資人提出由於創投界天使輪和A輪投資過熱，今年可能會出現“C輪死”的現象，你怎麽看？
李宏瑋：從GGV15年的投資經驗來看，創業的成功幾率從來沒有太大的變化，一直都很低。團購的時候也是總共大概3000家，拿到錢的有30家，最後5家對決，1家（美團）勝出。
所以說，C輪死不死和創業者的關系不大，關鍵是你如何在這個小概率事件中勝出。而不是僅僅打贏平均數。
做VC也一樣，不能平庸，必須做到A Plus（A+的分數），否則就是死。對於我們來說，我們只關心今年手里的這30家公司是不是70%以上都能贏，或者我能否幫助每一家能贏。
總而言之，我們比較關心公司是否健康，是否把事兒做成。靠錢砸出來的公司走不遠。
CEO的成長能力時常被投資人低估
創業家：您會選擇在什麽時機介入一家公司？
李宏瑋：不同類型的公司側重點不同。如早期的移動社交產品，主要贏在創意，贏在idea（想法）上。公司本身10個人不到，也不需要很多資金。我們看的更多的是你在解決什麽問題，會偏向早期介入。他能成，後續就能發展，如果不成可能就沒有B輪了。
但像IOT領域需要的資金量比較大，那就需要把這個模式看透，是不是會有後續的積累，能提供什麽樣的價值，團隊能不能走得更遠。這樣的領域，我們A輪、B輪就要有積累，資金量要足夠。
再比如O2O領域重在執行，那就要看團隊的執行能力，CEO的帶隊能力和融資能力。O2O需要很快速地鋪，做地推，那它就需要ABCD輪。如果這個行業已經到D，你投一個A，那想贏就非常難。當然也有例外，比如美團第五，打敗了第一的拉手。
總之，我們不能把社交、IOT、O2O一攬子項目都定位為只投A、B還是C輪，要具體來分析。
創始人會變：有的會“變好” 有的會“變壞”
創業家：一家企業中，創始人的因素起多大作用？
李宏瑋：人的作用很重要，企業70%的成功取決於CEO。但人是可以改變的。好多CEO的成長能力一般是被投資人所低估的。
有的CEO你看見他的時候，感覺挺屌絲，沒有氣場，感覺也招不到人。但需要的時候他是可以變的。所以看人，不能僅在一個時間點去看，這樣對創業者來說很不公平。
比如我第一次見李學淩的時候，他是不說英文的，是他教我講的中文。但當後來在外國路演、去IPO的時候，他都用英文演講。他願意為了公司成長去改變。
當然也有CEO變壞的，所以說“很好”不等於“很好”。很多CEO把融資到金額當成成功的標桿，然後拼命融錢。但這樣，融的錢多了就容易分心，喜歡這試試，那試試。24小時同時做了10件事就很容易錯。CEO扛不住誘惑，慢慢就會追不上競爭對手，公司就失敗了。
作為投資人，我們確保跟創業者保持交流，比如在微信上隨時溝通。看到公司偏離了正常方向，就趕快提醒。
如果不聽的話，VC就要考慮退出了。我們掌管著別人的退休基金，一定要負責任。所以，我們VC的行業不可能做行業的平均數，這個行業里只有做到A plus才能活。
工作和生活沒有平衡，只有犧牲
創業家：作為一名女性，你怎麽做到工作和生活的平衡？
李宏瑋：沒有平衡，只有犧牲（李宏瑋非常堅定）。創業者都能犧牲，我們投資人為什麽不能犧牲？所有那些說能平衡的，都是騙人的，要不是就是做不到A Plus，只能做到B Plus或者是C。
創業者每一天面對的都是問題，就像在戰場上打仗一樣。如果投資人對市場判斷錯誤，給出了錯誤的信息和建議，就會誤導創始人。為了始終都能對戰局做出準確的判斷，我會一直在工作，即使不在電腦前，也一樣會想。經常有CEO說，Jenny比我還急（李宏瑋大笑）。
我平時不太在乎吃什麽，穿什麽，也很少購物，但喜歡沖在一線，保持200%的專註。
當然，我覺得我的投資原則是可以通過數據來量化的，但即使看過數據之後，你還是要和創業者面對面的聊。問他做這件事到底是短期的戰術，還是戰略。也有的創始人就說，我要先用錢把這個行業玩砸，那你能不能跟他玩？你有沒有足夠的籌碼陪他玩？
創業家：您認為女性的身份，在投資的時候是優勢還是劣勢？
李宏瑋：我感覺是優勢。其實，並不像有些人所說的，投資圈是一個男士俱樂部，對於女性投資人來說有很大瓶頸。由於我是女性，更有親和力，很多創業者不一定會和別的的投資人說的話，可能會對我說。
此外，作為女性投資人，很多時候我的見解是不同的，視角不一樣的。再者，移動互聯網時代，最大消費者就是女性。這一點也非常有價值。
當然，我最擅長的還是TMT領域。一開始你可能看不到最後那麽大，但雷軍當時和我說，“Jenny，我感覺（手機這個市場）100億美金應該是可以的。”但沒想到，後來他成長得那麽快，這都是當初投資時想象不到的，可能創始人自己也想不到，但前提是創業的時候，至少第一步要做的那個市場不能太小，它會讓你有那個觸角，再慢慢去挖掘第二個事，第三個事。我投資的時候從來沒想過YY會做教育。好的公司100%都會超出VC的預期。
市場正在降溫預計半年到一年會“變天”
創業家：上次見面時（2015年2月份），你說市場正在起變化，你現在還這麽覺得嗎？
李宏瑋：是的，GGV在這個行業15年，我們發現基本上3~5年左右會有一個變化。2009~2010年的時候是低谷，然後慢慢回升，現在又開始有往下走的跡象。
去年這個市場很熱，很多資金瘋狂的湧入，除了VC以外，PE以及一些海外的公司也在嘗試，投一些早期的項目。
但這個熱潮可能並不會持續很久，首先是一個投資潮過後，他的精力要開始分散到這些投過的公司上面。其次，去年很多錢都投到了O2O領域，大概要有1000家，但這1000家不可能都贏，只有前面3~5家可以勝出，所以一部分項目死掉後，VC就會開始變保守。他上遊LP也會給VC壓力，這樣就會傳遞到下遊，VC會開始看業績，做盡調，錢就不會那麽好拿。
我感覺現在市場就有慢下來的跡象，應該還有半年或一年左右，市場就會變天。但我不會鼓勵創業者抓緊時間快點拿錢，這只會讓下降的速度變得更快。對於創業者來說，不該拿的錢就不要拿，要專心的把事做好，這才是最重要的。
創業家：對中國的創業者還有哪些建議？
李宏瑋：
1.想清楚你要解決的問題是什麽。你要體現的價值是不是只有你的商業模式可以實現。
2.中國的創業者很容易分心。要告訴自己每天做減法。把自己focus（聚焦）在一個領域。認清你要贏的那個終點在哪？
3.專註於你的團隊。
4.融資不代表一切。這是未來5年到10年整個這一代創業者都需要考慮的事。不要總想著這個資金是源源不斷的，很可能明天市場就變了。
版權聲明：本文作者王瑞，由i黑馬編輯；文章為原創，本刊版權所有；如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。
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智慧醫療：政策+並購+創投 三方發力
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本帖最後由 優格 於 2015-5-18 14:33 編輯 智慧醫療：政策+並購+創投 三方發力 作者：陳果 “互聯網+”是本輪牛市的核心主線，其中一條依然值得繼續跟蹤挖掘的是互聯網+醫療，或者說是智慧醫療主題。作為“互聯網+”的重要內容，智慧醫療正處於政策、產業資本與風險投資的三方發力的疊加期，智慧醫療的市場空間正在全面打開。 上周末在上海舉辦的73屆中國國際醫療器械博覽會上，“互聯網+”是重要內容之一。在2015年5月22日至23日，以智慧醫療為主題的“2015中華智慧醫療健康服務高峰論壇”也將在北京舉辦。 1智慧醫療：政策+並購+創投三方發力 隨著移動互聯、物聯網、大數據技術的發展與應用，醫療正在借助互聯網走向真正的智能化。在新醫改與互聯網++的大背景下，各大巨頭紛紛布局智慧醫療領域，行業兼並收購不斷出現，創投資金也不斷湧入，智慧醫療的市場空間正在全面打開。 政策密集出臺 在李克強總理提出“互聯網+”戰略之後，醫藥健康領域也成為互聯網與傳統產業結合的一個重要部分。目前，我國智慧醫療正處於起步發展階段，國家正在加緊出臺政策支持智慧醫療的發展。 
3月30日，國務院辦公廳印發《全國醫療衛生服務體系規劃綱要（2015—2020年）》，提出“健康中國雲計劃”，成為“互聯網+”在醫療衛生服務體系領域的具體實踐，與之相關的可穿戴設備、醫療信息化、遠程醫療服務、移動醫療等細分領域將迎來五年的黃金發展期。《綱要》的提出為智慧醫療設計了一個理想的發展藍圖。 5月13日，在國家衛生和計劃生育委員會召開的例行新聞發布會上，“互聯網+醫療”成為焦點話題。國家衛計委新聞發言人宋樹立表示，為了推進互聯網醫療快速發展，衛計委正在修改制定一項名為《互聯網醫療保健信息服務管理辦法》的新政策，推動開展遠程服務和移動醫療。互聯網醫療新政的推出，又將為智慧醫療的發展送來政策春風。 產業巨頭紛紛布局 在政策的助力下，醫療信息化進程的加快為互聯網公司與傳統醫療機構開啟了新的市場空間，但百度、騰訊、阿里等國內IT巨頭紛紛紮堆進軍智慧醫療領域，為未來奮力搶奪市場謀一席之地。從百度健康雲、騰訊微信醫療到阿里“未來醫院”，三大巨頭都希望爭食甚至引領這個萬億大市場的互聯網變革。此外，行業內兼並收購風起雲湧，諸多上市公司通過並購相關企業，整合醫療資源，布局智慧醫療產業鏈。
風投資本不斷湧入 根據《2013-2014年移動醫療應用現狀及發展趨勢研究報告》的預測，我國移動醫療市場規模2016年將增至80億元，2017年將達到125.3億元。智慧醫療平臺的建設，將形成巨大的市場規模，未來可能出現10倍的空間，如此巨大的市場空間吸引著越來越多的創投資金湧入這一藍海。 2014年，我國互聯網醫療領域風險投資達6.9億元，是過去三年的2.5倍，比2013年增長了226%；移動醫療企業發生的融資案例共計80起，是過去5年里該領域所有融資案例數量總和的近3倍。
2 智慧醫療產業鏈 智慧醫療是指利用物聯網技術，打造健康檔案區域醫療信息平臺，實現患者與醫務人員、醫療機構、醫療設備之間的互動，最終實現實時、智能化、自動化、互聯互通的動態服務。我們可以從醫院、患者、第三方三個方面對智慧醫療的產業鏈進行分解，描繪智慧醫療的整體藍圖。
醫院方：醫療器械&醫療信息化&遠程醫療 醫療器械設備 處於醫院端的醫療器械設備主要是指輔助醫生進行診斷、治療、監護，為醫療或者診斷提供信息以及輔助的器械設備，目前智能化的醫療器械設備主要有應用於危重病人轉運、外科手術及術前模擬、微損傷精確定位操、內窺鏡檢查、臨床康複與護理的醫療機器人，包括診斷機器人、手術機器人、康複與護理機器人。 醫療信息化 醫療信息化即醫療服務的數字化、網絡化、信息化，是指通過計算機科學和現代網絡通信技術及數據庫技術，為各醫院之間以及醫院所屬各部門之間提供病人信息和管理信息的收集、存儲、處理、提取和數據交換，並滿足所有授權用戶的功能需求。 根據國際統一的醫療系統信息化水平劃分，醫療信息化的建設分為三個層次：醫院信息管理系統、臨床信息管理系統和公共衛生信息化。從所處階段來看，我國醫療信息化行業尚處於臨床管理信息化的初級階段，但從發展來看，目前我國醫療信息化建設正如火如荼，醫療信息化行業處於發展以來的最好時期。 遠程醫療 遠程醫療的概念最早由美國提出，已經發展了三代，第一代側重於研究性探索與局部試點應用，第二代在遠程咨詢、遠程會診、醫學圖像遠距離傳輸、遠程會議和軍事醫學方面取得了較大的進展。隨著移動通信、物聯網、雲計算、視聯網等新技術的發展，眾多的智能健康醫療產品逐漸面世，遠程醫療已經發展到第三階段，呈現出走進社區、走向家庭，更多面向個人，提供定向、個性服務的特點。目前，我國遠程醫療正處於第二階段向第三階段邁進的過渡時期。 患者方：可穿戴設備&移動醫療APP 可穿戴設備 可穿戴設備，從智能手表、到智能紡織品、可消化的微芯片藥物，都在改變著醫療。人類利用這些設備，不僅可以全天候地監督自己的身體狀況（包括脈搏、呼吸、血壓、體溫等生命體征指標），而且還能把這些數據上傳到網絡雲端，幫助醫生更好地了解和治療患者的疾病。可穿戴設備正被用在不同的場景中幫助帕金森癥、糖尿病、心臟病、高血壓和其他疾病患者管理疾病，以及幫助老人長壽，獨居等，這項技術降低了住院率和就診率，是智慧醫療領域的一項重大技術。 移動醫療APP 移動醫療APP是基於移動終端的醫療類應用軟件，目前已有2000多款移動醫療app，主要為患者提供尋醫問診、預約掛號、購買醫藥產品以及查詢專業信息等服務。目前國內的移動醫療App已達2000多款，主要分為5種：醫藥產品電商應用；滿足專業人士了解專業信息和查詢醫學參考資料需求的應用；滿足尋醫問診需求的應用；預約掛號及導醫、咨詢和點評服務平臺；細分功能產品。 第三方：醫保控費 作為第三方，醫保控費環節相對獨立於醫院端與患者端。醫保控費業務旨在用信息化的手段實現醫保支出的智能管控，保證醫保基金的合理使用與高效運營。 在醫保支付方式的改革過程中，充分利用信息化系統，可以從事前、事中、事後對醫院的費用支出進行智能化和精細化的控制管理。事前對尚未發生醫療費用和醫療行為進行審核，事中對醫療機構的醫療服務行為和費用實行信息網絡實時監控，事後對已經發生的醫保費用結合醫療機構的醫療服務行為進行事後監督檢查。在整個過程中，對醫保費用管控的信息化平臺將產生大量需求。 3 重點關註：醫療機器人與遠程醫療 在自下而上生機勃勃的智慧醫療產業鏈中，我們認為從主題角度，與自上而下推動的政策主題存在共振效應的醫療機器人與遠程醫療的兩個領域值得重點關註。 醫療機器人處於智慧醫療與“中國制造2025”的疊加之下，念具有廣闊的想象空間，而在資本市場又存在稀缺性，是智慧醫療組成部分中值得重點關註的一個部分。 遠程醫療是智慧城市的重要組成部分，也是解決醫療資源分布不均的重要手段，有望得到政府的有力推進。依托醫療信息化與信息技術的發展，遠程醫療也賦予了更多“智慧”，智慧遠程醫療將改變傳統的看病模式，建立新的醫療生態系統。 相關公司包括博實股份、楚天科技、銀江股份、運盛實業、和佳股份等。 楚天科技 公司是從事制藥裝備研發、生產與銷售的高新技術企業，布局醫療機器人與醫用機器人。公司通過與國防科技大學合作研發醫療機器人，主要方向為康複機器人，將運用於殘疾人與老人的起居生活；公司醫用機器人項目已報科技部批準並立項，醫用機器人主要在制藥環節使用，並將投入一部分扶持資金，采用與華中科技大學、中南大學等合作的產學研模式，爭取在2015年年底之前拿出一個機型的機器人。 博實股份 公司傳統主業為石化化工處理成套設備，近年來積極布局機器人領域，5月12日公告出資2000萬認購思哲瑞醫療增資後約20%股權，思哲瑞醫療長期從事微創外科手術機器人（國產達芬奇機器人）、系列化機器人手術器械等高端外科手術設備和智能醫療器械的研發，公司微創外科手術機器人目前已完成第二代樣機的定型，處於裝配和調試階段；系列化機器人手術器械目前已完成第二代產品的調試和同能驗證，即將進入型式檢驗階段。公司通過此次出資公司正式進軍醫療機器人領域。 銀江股份 公司是一家從事給交通、醫療、建築等行業用戶提供智能化技術應用服務的高新企業，自成立以來，以“引領智能技術未來”為企業服務理念，通過對“智能識別、移動計算、數據[url=]B[/url]融合”等信息技術的自主應用開發，提供城市交通智能化、醫療信息化和建築智能化領域的行業解決方案。銀江股份通過區域醫療解決方案，實現區域醫療資源與數據的共享，為區域醫療聯合體構建分級診療體系。目前，公司先後與全國20 座城市簽訂了合作協議，根據公司規劃，2015 年公司整體業務將覆蓋50 座城市，2016 年將覆蓋100座城市，發展空間巨大。 運盛實業 公司本是從事城市基礎設施開發的房地產企業，通過與心電龍頭麥迪克斯、融達信息三方合資成立杭州運盛健康科技有限公司，今年擬更名為運盛醫療，並變更公司經營範圍為醫療相關領域，全面轉型醫療健康領域。麥迪克斯參與貴州等地遠程醫療項目，擁有心電健康數據與自動化診斷軟件等，融達信息有廣泛的基層用戶，三方合作有望推廣包括醫療可穿戴設備健康監測、遠程會診等智慧醫療項目。 和佳股份 公司從事醫療設備的研發、生產、銷售與服務，形成腫瘤微創治療設備、醫用分子篩制氧設備及工程、常規診療設備和醫療設備代理經銷四個業務板塊，自13年收購欣陽科技開始戰略性布局醫療信息化，今年1月與實際控制人共同設立北京匯醫在線布局在線遠程醫療，4月收購廣州微軟信息公司，未來公司將繼續通過並購和投資來增強醫療信息化布局力度，同時，公司打造連鎖康複醫院，進軍康複產業。
主題動態 1 國企改革動態跟蹤 事件：目前有關成立國有資本投資、運營兩類公司等的國企改革方案，已幾乎征得了各方意見，將很快出臺，而且央企分類方案也將同時出臺。 點評：設立國有資本投資、運營公司是實現國資管理由“管資產”到“管資本”轉變的重要舉措，國有資本的管理體制將逐漸由政府-企業的兩層構架，轉變為政府-資本運營平臺-實體企業三層架構組織形式。改革方案的推出將引起資本市場對國資管理平臺的關註，我們在《國企改革系列報告之七：國企改革新策略，布局國資管理平臺》中已對國資管理平臺的相關投資機會進行了分析。此外，央企分類方案的出臺有意為央企重組整合鋪路，從政策來看，央企整合的環境與需求兼備，整個資本市場目前對於央企整合也很歡迎。 事件：中國五礦集團公司、中國鋁業公司、包頭鋼鐵（集團）有限責任公司、廈門鎢業股份有限公司、贛州稀土集團有限公司、廣東省稀土產業集團有限公司6家稀土集團整合重組方案已經有關部門批準備案。 點評：國資整合重組是國企改革的一條主線，值得關註。稀土資源寶貴，具有良好的物理性能，但一直以來我國稀土資源的開采亂象不斷，而且資源被低價賤賣，因此稀土集團的整合重組將有利於產業結構調整，加強稀土資源的合理開采，有效避免惡性競爭，對相關企業是巨大的利好。
(來自廣發策略) 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |
“我們需要會飛的汽車” 訪矽谷“創投教父”彼得·蒂爾
來源: http://www.infzm.com/content/109775
2015年2月27日，北京國家會議中心，矽谷創投教父、“PayPal黑幫”精神領袖、《從0到1》作者彼得·蒂爾應邀出席“2015創投極客論壇”，首次在華做公開演講。 （CFP/圖）
好的壟斷會創造新的事物。但是如果它阻礙了創新，就變成壞事了。如果中國的互聯網巨頭們阻礙創新，這肯定是令人擔憂的。
我們並不是需要更多的企業家和公司，而是需要更多的好的企業家和公司。
持續不斷的小創新是大多數的人在做的，後兩種競爭可能更有價值，我想大多數的價值會來自後兩種創新——突破式的，或者是複雜協調的。
“Club（俱樂部）”聽起來弱爆了，“Mafia（黑幫）”就很來勁兒。
白手創業，利用4年時間與合作夥伴聯手創立出價值15億美元的Paypal；在Facebook上50萬美元的初始投資，數年內收到10億美元的回報。創造這些奇跡的是47歲的彼得·蒂爾，一個略有些啤酒肚，但走路和吐字一樣迅速、思維活躍的男人。
Facebook、YouTube、Linkedin、SpaceX等，這一連串讓人耳熟能詳的明星互聯網公司都是彼得·蒂爾的投資對象。憑借出色的投資記錄，他在矽谷被稱為“創投教父”。
永恒不變的淡藍色襯衫加上深灰色西服外套，幾乎在中國的每一站，他都以介紹照片中一模一樣的著裝示人。他會在預定的時間前一點到場，但在每次安排的討論時間後，都被許多粉絲或者投資者拖住交流。
“上次在愛爾蘭的一個會議邀請我，說是有機會和彼得同臺，但是最後還是沒有交流到。”真格基金創始人徐小平在休息室里還在抱怨著。這次彼得來華推廣新書《從0到1》，這位曾經新東方的創始元老和如今的天使投資人，像一個欣喜的粉絲寫下了中文版序言。
彼得·蒂爾年內已經是第二次來中國，當他出現在公眾視野里的時候，就像一臺答問機器。他接受來自創業者、投資者、記者、學生甚至網民的各種提問。在成都站的圓桌討論環節，現場主持人說，這個環節她數了一下，彼得一共回答了將近100個問題。而在主辦方的安排表中，這個環節不過1個小時。
彼得對南方周末記者說，即便許多問題都重複了，他也並不為此感到煩惱。用練習好的內容去迎接各種問題，使他顯得職業。而從在臺上演講到臺下接受南方周末記者專訪，他的襯衣領口是全場最開放的——他始終保持著打開領口兩顆扣子的習慣。
他在每一次演講中反複強調自己的“藍海戰略”：找到別人沒有看到的或者不能理解的最獨特的市場，占據絕對的市場份額，避開競爭，打造出壟斷的局面，隨後邁向一個成功的企業。作為投資人，他同樣不太喜歡與別的投資人一起競爭一個項目，他說，“競爭讓我緊張”。
矽谷創投教父彼得蒂爾。 （劉誌毅/圖）
中國：在“山寨”與“壟斷”中尋覓創新
南方周末：這次來中國，你被問到的最多的問題是什麽？
彼得：一個普遍的問題是，“從0到1”是否適合中國，在中國這個有效嗎？
如果人們在問一樣的問題，那是很有趣的，說明他們關心的點在哪。我想，現實就是中國人知道自己很擅長複制某個東西或者模式，但問題是，你現在是不是要開始真正的創新。我想這就是這本書對中國有意義的關鍵所在。你可以說這還有點早，但中國必須要開始考慮這個問題了。
南方周末：中國的投資者和投資環境給你留下什麽印象？
彼得：中國的投資者大多很不錯，很善於競爭。我對中國的前景很樂觀，但我會有一點擔心，就是目前許多中國的新創公司估值很高。中國的投資人善於競爭並且相互競爭，將公司的估值推得很高。盡管中國的未來很光明，但是有些新創公司的估值還是過高了，那是有可能變成泡沫的。
我不會說美國就沒有泡沫。在美國的互聯網科技股票市場，許多原因導致了泡沫，但是產生泡沫的一個很大的原因就是，公眾都參與進來了。在1990年代公眾進到股票市場的時候，互聯網IPO的公司很多，1999年，就有300家互聯網公司進行IPO上市。2014年，這個數量反而大幅變少了，大約只有37家進行IPO。現在許多科技公司的估值也很高，但並不是驚人得高，因為公眾或者普通個人投資者並未介入。
但是這在中國完全不一樣，公眾很感興趣，很想要深度介入科技股票。這是件好事，說明人們對於未來很抱有希望，也很有熱情，但是這也包含著潛在的危險，因為估值一旦推高，也意味著對於公司而言，要實現人們的期望會越來越難，人們可能會失望。股價越高，風險就越大。
南方周末：壟斷在你的書中似乎是成功公司的必備要素之一，但是在中國，大公司的壟斷卻常常成為阻礙創新的因素，新創小公司應該怎麽辦？
彼得：在我的書中我描述了，好的壟斷會創造新的事物。但是如果它阻礙了創新，就變成壞事了。
如果中國的互聯網巨頭們阻礙創新，這肯定是令人擔憂的，你做一件創新的事，你不會得到獎賞，然後利潤和價值被大公司奪走，投資者也得不到任何東西。這很像美國的微軟在1990年代，四處複制別人的軟件，那個時候很難有新的軟件公司創立，但到最後，這種統治還是沒法持續。
現在來說BAT在中國會擁有永久性的系統性壟斷，還有些為時過早，但沒人保證有一些小公司的模式和創新不會被這三家公司抄襲。我也不確定未來十年的問題，但我了解為什麽人們現在有這樣的憂慮。目前的中國，人們很關註複制和抄襲。關鍵在於這些公司各自采取什麽策略。在美國很多軟件公司很不錯，但是在中國軟件太容易複制了，你得把軟件和硬件連接起來做點什麽才行。比如說做一個無人駕駛機公司，阿里巴巴就不會跟著你再複制它了。這甚至不是一個知識產權保護的問題，即便是在美國，可能知識產權保護對於上面這個問題都沒有什麽用，因為大公司總是很擅長複制。
在美國，Google和Facebook都很有能量，但是他們就沒有依仗自己的壟斷優勢到處抄襲，所以我想這也是中美之間的大差異之一。
“時間似乎在中國流動得更快”
南方周末：你會在中國進行投資嗎？這次有沒有在中國考察一些項目？
彼得：我和很多不同的人談過話，我也對中國的未來很樂觀，但是我對我自己的能力並不樂觀，如果說要在中國投資。
這是一個完全不同的世界，你要花很多的時間來做研究，中國與美國有如此多的不同——不同的網絡模式、不同的估值辦法，一個公司在美國可以是成功的，但是在中國很有可能就不是。因為時間似乎在中國流動得更快。
南方周末：為什麽Linkedin可以進入中國，但是Facebook就不能？是不是Facebook還有一些要向Linkedin學習的？
彼得：我不知道所有的細節，但是我知道，很有可能是Linkedin有一個很好的故事，用來闡釋為什麽它是對中國的整體經濟有益處的。它幫助人們依靠自己的技能得到更好的工作，幫助中國的職場人士和國外職場人士的聯系。Facebook則更加娛樂化，涵蓋了各種各樣的內容。
但是Facebook一直在努力嘗試登陸中國，高管們一直在考慮以什麽樣的方式進入中國，這是肯定的。哪怕他們會再試一個十年，也不會放棄。
南方周末：中國政府鼓勵創業的措施頻頻出臺，甚至出了政策允許在校學生休學創業，在美國，這是政府會擔當的職責嗎？
彼得：美國政府並不像中國政府這樣去鼓勵創業，但我想政府可以扮演一個很有權力的角色去鼓勵人們這樣做，只要不細化到什麽樣的生意會成功就行。政府可以為創業的人創造一個好的環境，讓他們更容易成功，比如可以更方便地開公司，更容易地去上市，或者如果你離開大學，可以更容易回來，可以在許多規則上做出改進。我是支持的。
但我認為我們並不是需要更多的企業家和公司，而是需要更多的好的企業家和公司。《從0到1》也不想告訴人們，你們都應該去開個公司，而是關於告訴人們怎樣開始一個好的創業。我希望讀者去想一想，我的公司符合了書中說的這些標準嗎？如果沒有，那麽我希望他們繼續往下思考。
我書中重點講述的有一個壟斷的問題，而在這之前是沒有什麽人對此有過這樣的思考的。許多人不能同意的是，競爭對創新沒好處，壟斷才是和創新站在一邊的。競爭是留給失敗者的，留給不開心的公司的。
這是一個新想法，給了人們新的視角。這一點經常被低估：許多非常成功的公司，他們都是壟斷的，但是他們並不說這件事情。比如Google，可能只有最高層的10個人才理解Google的商業模式是基於壟斷的，其他的三萬人都是不知道的。那些從Google離職的人去創業也沒有做得很好，因為他們沒有理解Google的精髓。
“教育軟件和生物醫藥都是非常大的泡沫”
南方周末：你認為未來的科技趨勢會是什麽？
彼得：將來的技術趨勢是什麽，我認為人們聽到這個問題的答案的時候可能會不太舒服，因為我可能會給你愚蠢的簡單的答案，比如說五年之前是什麽樣的行業，也無法預測五年之後是什麽樣的情況。但是所有這些趨勢都是被誇大了，並不是和你之前聽說的一樣。
誇張是一個非常大的問題，你會聽到很多流行詞，包括主題。在矽谷熱炒了很多年的教育軟件和生物醫藥，這些都是非常大的泡沫。比如說大數據、雲計算都是非常典型的誇張，而且我們有時候還會遇到詐騙，這種情況就是跑得越快越好，確實有一些概念被過度解讀了。
如果我們看到這種誇大的詞語，需要謹慎的思考。比如“我們現在做的是移動平臺，針對的是評估企業的軟件，而且我們也是使用雲的大數據”，這樣一句話里面就包含雲、大數據等等好幾個詞，聽起來是不錯，但是這些關鍵詞就像打牌一樣，只能給你一些浮誇或者嚇唬別人的效果。相對來說，很多其他業務是被低估的，被低估的這些方面沒有任何的閃光點和流行詞去描述他們，但是這種被低估的業務才能給我們帶來真正的財富。
南方周末：你更傾向於投資哪些領域？你曾經說過，你更希望得到的是一輛“會飛的汽車（指高科技公司）”，但是往往得到的是“140個字（指技術含量並不高的Twitter一類互聯網公司）”。
彼得：作為一個公司，顯然Twitter是值錢的，這是市場資本主義——250億美元，它的市值很高，是一家成功的商業公司。問題在於，你要怎樣改進我們這個社會。
我的感覺是，我們有很多創新，這些年，在字節方面，電腦、網絡、移動電話、軟件等等領域我們有很多進步，但是我們還需要更多原子層面的創新。比如會飛的車、新的火箭、新能源、新的食物、新的藥品，我覺得應該更加平衡。
但是，軟件公司有很好的商業模式，很容易創辦或者成功。但是你如果做一家會飛的汽車公司，可能在商業（模式）上並沒有這麽好。在過去幾年，可能有三四家想要做“會飛的汽車”的公司，但是商業模式並不成功。我希望這件事情給社會帶來更大的價值，當然前提是這個項目也要能夠支撐起這間公司正常的運轉。
我在美國的一次演講中提到，我們有10000人在圖片分享的軟件公司工作，但是我們只有4個人或者是4間公司在為新型的核能技術工作。後者是完全不一樣的更安全的能源利用模式，是很大的改進。在我看來，這比那10000個人在圖片分享公司的工作更重要，但是要讓後者的商業模式運轉起來，困難得多。我在想會不會有的創新既是對創業者有好處，又對整個社會有好處的，那麽兩全其美的事情並不好找。你也許有一個新能源公司，企業家賺不多的錢，但是對社會很有好處。
南方周末：你將創新歸類為三種，漸進式的創新，突破式的創新，以及複雜的協調，前兩種很好理解，而第三種模式很有意思，它是將已有的東西組合起來，得到新的事物，這會成為未來創新的主流方式嗎？
彼得：在中國，小米這家做手機的公司就是複雜協調的一個典型。它有複雜的制造業，加上軟件等等，這種連接就像Apple曾經做的。要讓所有的部分連接起來並且成功運轉是很難的。Apple成功了，Tesla也是其中之一，小米也是中國的一例。
比如說特斯拉，他們花了大概十年的時間或者是八年的時間做出了S形汽車。他們也是做了很多複雜的協調和整合，而且特斯拉建立起來了這樣一個系統。如果別的人想進行複制，他們要花更多精力和資金。
這不是一個多麽不尋常的模式，但當你把它們連接得很好時，是很有價值的。如果你可以做到，你就可以把公司做到數十億美元的級別。持續不斷的小創新是大多數的人在做的，有時候那也會很有價值，但是競爭很激烈。後兩種競爭可能更有價值，我想大多數的價值會來自於後兩種創新——突破式的，或者是複雜協調的，也許99%的公司都是在做持續的小創新，但是只有1%的公司在做後兩種類型的創新，但僅僅這1%的公司就將占據可能50%的價值，這是我的預測。
南方周末：為什麽稱自己為“Paypal黑幫”？
彼得：我想這是Reid Hoffman的主意，他是Linkedin的創始人。我們說服媒體讓他們給了我們這個標簽，這是一個很好的招牌、很好的名字。
我們並不將這個詞定義為犯罪，這個詞有很多意義，尤其是在不同的語言中。“Mafia”在英文中可以意味著犯罪團夥，也可以用來指很鐵的朋友關系，互相非常親近。在商業上，你不想去犯罪，但是你也不想很弱。同時，我們取這個名字也是為了表明，這是一群非常有決心要成功的人，意味著某種堅忍與堅持，所以你不那麽容易被擊敗。這就是這個詞好的一面。
如果你用“Club（俱樂部）”來指稱，那就聽起來弱爆了。“Mafia（黑幫）”聽起來就很強勢，讓人來勁兒。
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