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| 在 倫敦舉行G20高峯會前夕，周小川及王岐山高調發炮，稱如果IMF發行債券的話，中國會積極考慮購買，又建議以IMF的特別提款權（SDR）代替美元，成 為超級主權儲備貨幣。這番言論，內地報章認為代表中國國力強大，錢多了，財大氣粗，在國際舞台上就應該有話語權。然而，除中國打鑼打鼓外，歐盟、日本，都 沒有積極附和。 抬IMF 貶美元 美國的金融海嘯冲擊世界金融體系，中國政府的批評、不滿可以理解，「發窮惡」不可小看，中國 出口到歐美大跌，出口貿易佔中國GDP百分之四十，美國佬不買國貨，中央需要擴大內需，家電下鄉，大學生繼文革後，由於失業，再次被鼓勵上山下鄉服務，失 業率上升，影響大，說來說去，都是美國佬沒錢的錯。有趣的是，雖然中國是美國最大的債權國，說到底只不過佔美國國債6%左右，難怪奧巴馬不想花時間去「鬥 嗡」，輕輕帶過就算。 崛起大國欠氣度 大國崛起，到底是一個怎樣的大國？Google因有警察虐打藏民的片段被全面封殺，豆腐 渣工程的地震受害者提出訴訟被地方幹部迫害、異見人士及維權律師被打壓，高幹子弟以權謀財，貪官污吏數目如恒河沙數，就連馮小剛這類的「知名」導演，因為 他的電影在香港票房仆直而大罵粗口，到底是怎樣的大國？星期六日到尖沙嘴的名店，一群又一群的自由行，大搖大擺在花槽旁「打邊爐」、吐飛劍，香港政府求仁 得仁，港人應有此業報。如此大國真能崛起的話，只會把人類文明推行墮落。Uncle [email protected] | ||||||
2009-04-14 AppleDaily
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| 香 港金融中心地位，面臨上海及新加坡挑戰，前後受敵，總理溫家寶善意提醒港人，不進則退。97前，香港的優勢與國內不同。香港曾經是全中國最多人中英皆通的 城市，可惜10年的去殖民地化，母語教學、愛國教育，二、三十歲的青年才俊，若只在香港受教育，都與「try my breast」的立法會議員看齊。北望神州，與普通話接軌，放棄英語，是不是咎由自取？ 香港自毀優勢 法治一向是香港基石，亦 即香港競爭優勢，97年終審庭被人大在居港權摑了一巴，往後多次釋法，不禁使人懷疑，香港的法治還餘下多少？03年七一後，中央政府全面接管香港，中聯辦 無論在區議會或立法會選舉，高調操控，或明或暗，滲透法律界、大專院校學生會等，為的是把反對聲音，消滅於萌芽狀態。政府諮詢架構，用人唯親，近親繁殖， 只有與當權者相同的聲音，這樣起不了諮詢作用，難怪政府施政一無是處。自由是香港的價值，香港不進則退的原因，就是專制政權自導自演的好戲，把香港澳門 化，搞壞了英國人留下來的「茶迹」，然後還對香港人說「不進則退」。Uncle [email protected] | ||||||
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| 3 月份新增信貸總額，又是一個驚人數字，達到1.89萬億元（人民幣．下同）；第一季度總信貸4.58萬億元，要達到今年5萬億新增貸款的目標，只剩下區區 4200億。跟前幾個月有點不同，票據融資比例增速稍為放緩，從12月的30.5%、1月的41.9%、2月的46.8%，降至3月的22%。 中間人拉線借貸 中 國一直大力推動第三產業，金融服務是其中重要成員，就最近猛增的票據融資，製造了一種新的金融服務，一批銀行和企業的中間人。他們負責為手頭有現金的企 業，比如1億元，與銀行聯繫好，把1億元存進銀行作6個月定期，現在利率1.98厘，利息大概99萬元，然後以這份定期作為擔保，和另外一家公司（一般是 自己的下屬企業）簽訂貿易合同，開出發票後，讓銀行發出9500萬元的承兌滙票（銀行一般要打九五折），貼現利率約為1.6厘，6個月利息約76萬元，拿 到滙票後馬上可到銀行換成現金。這樣一進一出，中間大概會有20萬元的利潤，這個銀行操作過程，在中間人和銀行方面聯繫好後，一般在3至4個小時內完成， 就是說一天可以這樣走兩轉，利潤差不多40萬啦！ 中間人以前一般替一家有錢、一家缺水的企業拉線搭路，收取中介費維生。現在由於貼現率低迷，發現這種票據 融資增加收入的「好事」，吸引了一幫新加入的團隊。對銀行來講，雖然存款利率由中央銀行擬定，但貼現率是自家決定，在當前銀行資金充裕的情況下，供大於求 的市場規則把票據利率大大壓低，表面看起來銀行的利潤可能會減少，但通過加大貼現規模，擴大信貸額，做大不良貸款率的分母，變相降低不良率，銀行也樂意配 合。因念[email protected] | ||||||
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| 證 監會一直被認為是香港金融中心的守護者，就最近雷曼迷債、8號仔種票風波、一業兩管等問題，顯示一群薪高糧準的「半官方」打工仔，行徑與政府高官無異。筆 者有朋友想在港成立基金公司，他說可能由於雷曼等事件，證監對牌照審批極審慎，由一般8至15星期，搞到差不多半年，朋友心急如焚但又無可奈何。另一位上 海的基金經理，一心考取香港相關牌照，準備在港成立基金公司，去年8月收到證監通知，因屬國內公民需中證監的同意書。周旋半年終取得相關文件，但金融市場 半年時間恍如隔世，到現在fund raising有困難，就如唐唐之言「吊吊fing」。奇怪的是，香港的業務跟中證監有何關係？ 對中資畏首畏尾 證 監對香港上市公司十分大細超，一些中小企申請上市，受盡百般刁難，國內公司就相對寬鬆，上海首富借殼上市、黃光裕的國美，貪污舞弊牽連甚廣，就連浙江省委 書記都涉案，證監在其上市時做過怎樣的due diligence（盡職審查）？又對其保薦人、核數師等有甚麼的跟進行動？當然，我們不期望證監會是金田一，只希望他們可保障小股東權益，採取同一尺 度，對待「阿爺」背景的公司，在內部交易又或中信事件反應迅速一點。97後，香港官員往往未能對國內官員「硬起來」，據理力爭，反而畏首畏尾，不停要「着 數」，人必自侮，然後人侮之。Uncle [email protected] | ||||||
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| 筆 者最近拜候兩位廣東朋友，看看生意行情。兩位友人年齡分別55和40，皆為廣東人，非港燦。前者90年代開始從事生產，由一家幾個人的小工廠，到現在約有 50人，生意最好的06年達80人。他身家超過800萬元，財富的累積全憑在同一個行業，跟着經濟周期上落，在年頭和定單多的時候，拚命接單幹活，配合貿 易材料的炒賣，一點一點賺回來。筆者握過友人的手，絕對是護膚品廣告試用前的最佳model，又粗又黑！其實在08年第一季度，友人已經嗅到市場走下坡的 味道，這種觸覺源於行業多年經驗、資訊相對流通，加上當時新勞動合同法的執行，把工廠規模一下子縮減一半，只留下不到40人。就是到了今年第一季度，才慢 慢把人手增加到50人，一心準備迎接第三季度的「初春」。 要守要闖都不易 第二位友人身家更多，最近胡潤財富報告調查，廣東每 1萬人中有14個千萬富豪，他就是其中一個。這位仁兄從事裝修起家，賺到第一桶金後改行做廠，十多年來工廠的規模都是不到30人，但賺錢能力不比前面那位 低，在膽量上更能衝。在過渡金融海嘯的日子，他沒有減少人手，憑着工廠的資產向銀行貸款（深深體會今年銀行對中小企業的支持），投資商務酒店項目，以另一 種方式迎接回暖的經濟。要在困難時期生存，或日後要成功，兩位友人都是人辦，要麼繼續在自己懂的行業努力耕耘，要麼大膽在低潮時尋找機會。看官不要罵筆者 「阿媽是女人」的道理，要做好不容易，你試試！因念[email protected] | ||||||
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| 八、 九十年代是台灣經濟的黃金時期，不少高科技及半導體公司在台設廠，得到美國電腦公司的OEM定單。自中國大陸開放後，這些公司紛紛把生產基地搬到國內，情 況就像香港的廠商一樣。十多年來，台灣單向地向國內輸血，本土投資一蹶不振，加上民進黨過去8年的台獨政策，台灣經濟每況愈下。馬英九上台後，共產黨當然 恨不得在經濟上把台灣拉攏過來，使台灣經濟倚賴中國，台獨自然就不成氣候。自陳雲林訪台後，小馬哥的政策似乎跟香港一樣，在政治上使不少台灣人看在眼裏不 高興，與陳雲林見面，竟然主動收起中華民國的青天白日旗，反而台獨為綱的民進黨人，還在總統府外揮舞中華民國國旗，真是情何以堪。五一長假期後，台灣將開 放中國合格機構投資人（即台灣的QFII）進入金融市場，中國資金可持有不超過10%的台灣上市公司股票，超過10%才須審批。此外，中國大陸資金可購買 台灣的政府債券，到台灣投資製造業、服務業等，總之就是全方位開放。上星期最鬧哄哄的，相信是中移動（941）準備購入台灣第三大電訊公司，遠傳電信 12%的股權，台灣股市大漲，連帶台灣在港上市的公司如富邦（636）、富士康（2038）等，都升個不亦樂乎。台灣似乎會步90年代香港上市公司染紅即 升的神話。 民主資金兩難全 太陽底下無新事，台灣人會與香港人一樣，面對同一個dilemma，一方面對大陸資金趨之若鶩，另 方面對國內體制及價值觀抗拒，一個民主自由，一人一票的台灣，與一個高度極權，但又手持大量資金的政權，兩者交鋒會是怎樣的結果？香港的經驗是一敗塗地， 台灣呢？Uncle [email protected] | ||||||
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| 執 筆時，距離六四20周年不到一個月，本來事過境遷，印象亦漸模糊，香港傳媒除《蘋果日報》外，大部份都選擇遺忘。不過，每年總還是有些「無間道」鼓吹人民 不要忘記六四，去年是馬力的「轆豬」論，今年就到港大的前中山裝陳會長。在YouTube看過他的表現，從眼神到辯詞，他真的相信六四鎮壓是有「小小」問 題。《蘋果》的連載，最扣人心弦的是當時香港左派、民建聯創黨主席、現立法會曾主席，各位人大政協一番對當時北京政府痛心疾首的譴責言論，對照現在支持阿 爺，盡心盡力地將功補過，當奴才從來都不容易，昧着良知就更加困難，對他們的遭遇深切同情。 平反決心難敵銀彈 六四主題是反 貪，中銀廣東開平分行的兩位行長，上周在美國被重判，涉資達4.8億美元，如此巨款到底是怎樣流出中國，箇中情節會是電影的好橋段。台灣馬英九說過，六四 不平反，兩岸就不會統一。老保釣小馬哥都不准許台灣漁船到釣魚台宣示主權，與特區政府一樣緊跟中央，在阿爺的銀彈之下，他又守得多久？ 資金繼續湧入神州 5 月初的倫敦，天朗氣清，離開Piccadilly Circus向北走，經過Regent Street不久就到Portland Place附近的中國大使館，20年前的5月，這段路擠滿熙來攘往的港、台學生，從英國不同的城市湧到倫敦，希望湧出千百年未有的新景象。20年後，倫敦 老區變化不大，Regent Street有全英最大的Apple Store，與今年將會在北京全中國首間的Apple Store相互輝映，從iPhone可以看到YouTube的六四短片，別有一番滋味。Oh shit！YouTube在中國原來已被blocked了。Uncle [email protected] | ||||||
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| 上周拜訪了幾個客戶，有香港貿易商，也有大陸廠商，可說是中國出口的「指南針」，加上今年廣交會剛落幕，從一些最新資料中可窺探下半年世界經濟走勢，讓看官的頭腦更清醒，準備下一輪投資策略。 中國貨越來越便宜 在 正常年頭，按客戶講法，這段應是較繁忙時間，歐美過了一年最大節日（聖誕和新年）後首個季度，他們亦開始年中暑假「小陽春」，準備為年尾貨品打辦，跟調整 設計等工作。不過今年對貿易和廠商非一般的寧靜，偏在這時出現，如情況繼續，他們估計在8月前又有一次工廠關閉潮。剛公佈的廣交會資料，出口成交額 262.3億美元，比上屆減少53.2億美元，跌幅16.9%，與去年秋天的交易會降17.5%相比，好象稍為好點，但據一些廠商朋友形容，老外殺價能 力，在金融海嘯中，功力倍增，一進攤位門口，就說「定單在這兒，價錢要降低20%！」有些更要求30%discount。所以出口額度下調，似代表中國貨 越來越便宜，多於越來越搶手！簡單分析，筆者大膽預測今年下半年經濟發展：有波動，沒起色。雖然每個國家已重拳出擊，千萬億的子彈到處飛，但以個人為單位 的經濟活動，剛從災區損手爛腳爬出來，怎能一下子恢復？要知道身體創傷易治癒，心靈則要長點。君不見，一年過後，四川的同胞還需要我們的支持嗎？因念 [email protected] | ||||||
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| 維 根斯坦及英美Analytic Philosophy學派對語言的理解是──人類思考的工具，語言不清，代表思想混亂又或者刻意狡辯。上周曾特首的一番「代表整體香港人」的言論，早被口 誅筆伐，無意在此多踩一腳，但有兩點可以補充。「國家在各方面的發展都得到驕人成就」，1949年建國後的三反、五反、大躍進、文革，經濟一潭死水，人民 一窮二白；改革開放，驕人成就更欲罷不能，六四、毒奶粉、貪污腐敗、異見分子遭打壓、汶川豆腐渣工程等，大家都耳熟能詳。筆者早幾年經常往返中港兩地，有 次在深廣火車中，聽到對座同胞口沫橫飛，在手機中大談買賣死囚屍肝，最後以15萬元人民幣成交，中國果然是世界最自由的國家。 開荒者冇剩餘價值 「亦 為香港帶來經濟繁榮」，自中國開放，大量香港廠商於珠三角地區投資，最初，香港中低層管理人員跟隨老闆北上開荒，三幾年後，用馬克思的語言，「剩餘價值」 沒有了，老闆又「異化」，打工仔紛紛回流。上海、廣州、深圳成立××港、××園與香港競爭。現在香港不是中國的唯一窗口，中國繁榮，香港未必一定得益，反 而像停滯不前，繼續炒樓炒股。商務部公佈09年1至4月份，外資投資中國的金額下跌22%，但香港仍佔外商直接投資額45%。香港同胞從文革時的糧食衣 服，到現在真金白銀，是香港不停地向阿爺派糖，不是the other way round。電視上見到「長毛」大罵曾特首，人血不是胭脂，獨裁者把人血當成胭脂，更可悲的是一群奴才，爭先恐後把胭脂往獨裁者臉上輕拍，上星期的特首答 問大會，就看到這樣的一個場景。Uncle [email protected] | ||||||
2009-05-21 AppleDaily
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| 很 久沒跟廣東投資友人會面，當市場上周有點迷茫時特意造訪取經，又有意外收穫！友人倉盤照舊，沒有甚麼太大出入，其中部份去年11月到年初買入的超筍股，已 陸續賣出鎖定盈利，但其間也購回其他股份。踏入4月份，友人已感到市場由大量資金帶動的膨脹壓力，一方面股價加速變動，另一方面處理消息方向的反應，顯示 這些看似突如其來的購買力，已有點脫離技術分析層次。或者他們對亞洲，特別是中國的經濟復蘇，提前投下信心一票，但這種大軍壓境做法，友人只能更加金睛火 眼。 H股作不二之選 除了警惕，友人的投資策略還是維持在一部份自己認識的行業，如金屬資源，另外就是一些有增倍潛力的「明日 之星」。不過，不管是前者或後者，他的注意力只會放在H股，而且都是國家擁有的企業。他的道理說出來可能是「阿媽是女人」，但這個「too big to fail」中國版「too China to fail」，在這段時候應更適合全世界胃口了吧！友人每天花在資料收集的時間，有點像現在會考的中五學生，一整天都坐着，只是後者看的是書，他對着的是電 腦。從基本開始，就是簡單的市盈率、盈利率及現金流等，一個個分析。要發掘其中的寶藏，要時間去跟蹤、要預測行業的前景、要知道政府的政策和大股東的背 景。白天孤獨做功課，晚上就變成華山論劍的集體討論，一大幫從不同行業、不同身份背景的同道，一起就各人的資訊和思考，作不同層次的挑戰和分析。 集體討論提升功力 這些都是友人從過去股海裏獨自航行後，到現在要開大船的功力提升之法。各位投資看官，怎樣！因念[email protected] | ||||||