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联想2010财年业绩点评 Barrons

 http://blog.caing.com/article/4536/
 联想昨天公布了2010财年(2009年4月至2010年3月)的业绩。联想整个财年扭亏为盈。     联想2010财年业绩点评    但是,在全年的1.29亿美金 的净利润里,包含了8313万美金的其他收入。这其他收入是怎么来的呢?     联想2010财年业绩点评    从注释中可以看出,这部分其他 收入主要是卖金融资产及投资的获利。这主要是卖掉金山软件公司的股票获利8200万美金,属于一次性收入。所以,联想自己运营的净利润仅为0.47亿美 金,净利润率为0.285%左右。      PC行业的竞争越来越激烈,规模效益越来越 明显。规模不够就要吃亏。这就是联想利润率微薄的根本原因。     联想2010财年业绩点评    虽然联想的市场份额快速提升, 但是仍然处于第二梯队的水平,仍然与3大竞争对手有较大差距。在一个同质化惨烈竞争的行业做老四,绝对不是一件轻松愉快的事情。     联想2010财年业绩点评    值得注意的是,联想的最核心业 务,中国的利润率有所下滑。这种利润的下滑有可能是反映了中国PC业务竞争加剧的情况。这值得关注。      2010财年,联想每股盈利为1.42美 分,其中包括卖金山软件股票的盈利约每股0.9美分。所以联想的净运营每股盈利为0.52美分。但是,股票分析师们平均预测2011财年联想每股盈利为 3.4美分,相当于目前净运营每股盈利的6.5倍。一年之内翻六倍,这个假设不是一般的乐观。
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新鸿基地产2010财年营业利润增12%

http://www.yicai.com/news/2010/09/413643.html

据新浪网消息,新鸿基地产集团(SUHJY)20日晚间公布了2010财年全年财报。报告显示,新鸿基地产集团全年营业利润增长12%,主要是由于来自旗下办公楼和购物商厦的租金收入增长。

按市值计算的全球最大地产开发商新鸿基地产集团在20日向香港证交所提交的报告中称,在截至6月30日的这一财年,该集团不计入物业重估的净利润为 139亿港币(约合18亿美元),比去年同期的124亿港币(约合16亿美元)增长12%,但不及分析师此前预期。彭博社调查显示,接受调查的17名分析 师平均预期新鸿基地产集团2010财年营业利润为141亿港币(约合18亿美元)。

新鸿基地产集团2010财年租金利润为83.1亿港币(约合11亿美元),比去年同期的72.7亿港币(约合9亿美元)增长14%,原因是“租赁需 求一直都在上升”。新鸿基地产集团2010财年来自于公寓销售的利润为66.2亿港币(约合8.5亿美元),主要来自于香港Yoho Midtown和Greenview以及新加坡Orchard Residence等楼盘项目。

据高力国际(Colliers International)公布的数据显示,过去一年时间里,香港优质办公楼价格已经大幅增长了16%,原因是在经济复苏的形势下,金融机公司重新开始拓展业务。

法国巴黎银行(BNP Paribas)(BNP)驻香港的分析师Trevor Cheung在财报公布以前称,新鸿基地产集团的租赁产品组合“应该会降低利润波动性以及为公司提供承担更多风险的资本”。

今年截至目前为止,新鸿基地产集团股价已经上涨了5%,与恒生地产分类指数(Hang Seng Property Index)的同期涨幅持平。在香港证券交易所今天的交易中,新鸿基地产集团股价上涨1.4%,报收于122.10港币(约合15.73美元)。

据中原地产代理有限公司公布的数据显示,新鸿基地产集团在今年上半年总共售出了大约3200幢住房,总价值接近300亿港币(约合38.64亿美元),在香港各大房屋开发商中排名最高。同期,住房价格大幅上涨13%,主要由于抵押贷款利率创下历史最低水平。

新鸿基地产集团旗下房地产代理部门的执行董事Victor Lui称,该集团在本财年中计划出售价值260亿港币(约合33.49亿美元)的房产;在过去两个月时间里,该集团已经售出了价值80亿港币(约合10.30亿美元)的房产。


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必和必搨本財年淨利潤下滑30%,仍繼續投資鉀肥項目

http://wallstreetcn.com/node/53658

全球礦業巨頭必和必拓表示由於商品價格持續下滑,該公司已經連續第二個財年出現盈利下滑;截止今年6月的財年裡,該公司的淨利潤下滑了30%至108.8億美元,營業收入下滑了8.7%至659.7億美元。

必和必拓在週二的講話中表示,

「商品價格下滑使該公司削減成本所取得的成效被抵消。」

必和必拓表示,在截止6月的財年裡,該公司已經削減了27億美元的成本。未來將更加積極的削減資本支出,公司還將考慮引進合作夥伴以幫助必和必拓開發加拿大Jansen鉀礦項目,該項目預計在未來數年裡投資26億美元

必和必拓在講話中警告稱,

「鐵礦石,焦煤和銅等大宗商品的全球供應量的增加,預計在一段時間內繼續打壓價格。」

但同行業投資放緩將最終使得商品的供求更加平衡。

WSJ評論稱,

必和必拓的上述表態反映出,隨著以亞洲為首的地區對原材料需求的降溫,目前全球各主要的礦產巨頭都處於一種謹慎的態度當中。

疲軟的商品價格使得必和必拓的盈利降低了89億美元,公司表示已經對包括對澳大利亞Nickel West資產等實施了9.22億美元的減記。

必和必拓CEOMackenzie也顯示出了對鉀肥市場的野心。預計Jansen開礦項目有可能成為其「第五大業務支柱」,其它四個支柱分別是鐵礦石、銅、煤炭和石油。

近期國際鉀肥市場消息不斷。據俄羅斯媒體報導稱,

來自國際行業組織數據顯示,未來5年國際鉀肥市場供大於求,2013年至2017年,國際市場鉀肥需求量分別為2900萬噸、2990萬噸、3120萬噸、 3230萬噸和3320萬噸,而鉀肥供應量則分別達4970萬噸、5040萬噸、5450萬噸、5660萬噸和5960萬噸。未來5年國際鉀肥市場供大於求

路透社評論稱,

分析師認為必和必拓「押注」鉀肥, 是考慮成本可以低到殺死其他競爭對手。Jansen項目計劃年產出800萬噸,約為2012年鉀肥供應量的15%。如果推進Jansen項目,關注必和必拓支出、債務和股息水平的投資者很可能對此持負面看法。但如果必和必拓決定放棄其投資了20億美元的Jansen項目,則意味著放棄一條未來幾十年可能成為關鍵利潤來源的渠道。

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阿里更新招股書:2014財年收入525億元 披露合夥人名單

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=12254
無線業務收入同比增長690%

更新後的財務數據顯示,阿里巴巴集團2014財年總收入525.04億元人民幣,同比增長52.1%,利潤234.03元人民幣,同比增長170.6%;平台上完成的商品成交總額達到了約1.68萬億元人民幣,相比2013財年提升了55.8%;活躍買家人數達到了2.55億,僅2014年第一季度就增加了2300萬。

在2014年第一季度,阿里巴巴平台上商品成交額再次實現大幅增長,同比增長46.3%,達到了4300億元人民幣,一年之內單季即錄得1360億元增長。

在更新版的招股書中,阿里巴巴披露了淘寶和天貓兩大平台單獨計算的GMV。

2014財年淘寶總GMV為1.172萬億元人民幣,天貓總GMV為5050億人民幣。尤為引人矚目的是天貓平台的增長勢頭,在2014年第一季度,天貓單季GMV達到了1350億元人民幣,較上年同期相比增長了91%,在遠高於其他B2C電商的基數上,還保持了領先行業的增長率。

在移動電子商務領域,數據顯示,阿里巴巴2014財年移動商品成交總額(Mobile GMV)達到3190億元人民幣,較上年度810億大幅增長394%。2014年首季度移動端月活躍用戶上漲至1.63億,僅一個季度就大幅增加19.9%。而對UC的全面收購,則讓阿里巴巴在全球範圍內獲得了2.64億活躍用戶。

數據顯示,在2014年第一季度,阿里巴巴集團移動交易額佔總交易額的比例從10.7%上升到27.4%,總交易額為1180億元。2014年第一季度無線的收入相較去年同期增長了691%,達到11.62億元,收入佔比已經高達12%。

2014財年中大幅擴張的阿里巴巴,集團收入成本為133.69億元,上升37.6%,但在總收入中的佔比僅為25.5%,反而比2013財年下降了3個百分點,產品開支、營銷開支、綜合行政開支佔總收入比例,也比前一年出現了下降。這幫助阿里在2014財年實現了249.2億元的運營利潤。

由於運營產生的強勁自由現金流,阿里巴巴在進行了一系列投資活動後,依舊保持著豐沛的資金儲備,2014財年全年自由現金流達322.46億元人民幣,截止3月31日,集團持有現金、現金等價物和短期投資共計436.32億人民幣。此外,阿里還擁有221.31億元的各類證券、資產投資。

合夥人名單公佈

除公佈財務數據之外,阿里巴巴集團此次公佈了該集團27名合夥人名單。馬云、蔡崇信、陸兆禧、彭蕾等27人組成了阿里巴巴合夥人團隊。

與阿里巴巴集團首次提交招股書時所披露的有所不同,阿里巴巴合夥人名單在此次披露中由28人降為27人,其中一名合夥人根據該公司合夥人章程實現了使命交接,不再擔任阿里巴巴合夥人。

根據阿里巴巴更新後的招股書顯示,目前,阿里巴巴的27個合夥人中,包括22名阿里巴巴集團的管理層(兩位合夥人同時兼任小微金服管理職務),以及其他4名小微金服管理層和一位菜鳥網絡的管理層。

名單顯示,在阿里巴巴合夥人中,創始人、和公司一同成長起來的管理人員(2004年前進入公司的非創始人管理層)以及從外部引進的專業管理人才大致保持了2:4:4的比例。

其中,阿里巴巴集團的18名創始人中,有7人進入了阿里巴巴合夥人團隊,分別是馬云、蔡崇信、吳詠銘、彭蕾、戴姍、金建杭和蔣芳;而在2004年前進入公司,由公司自我培養出來的合夥人共有9位,是陸兆禧、姜鵬(三丰)、彭翼捷(翼捷)、童文紅、王帥、吳敏芝、張建鋒(行癲)和張宇(語嫣)。

此外,還有11名阿里合夥人是在2004年之後進入公司,系公司從社會各界引進而來的高層次管理人員,涉及財務、法務、技術等各個專業領域。

在他們當中,最早加入的迄今為止已在阿里工作了近9年,名單中包括樊治銘、胡曉明(孫權)、井賢棟、劉振飛、邵曉鋒、Timothy A.STEINERT、王堅、武衛、俞思瑛、曾鳴、張勇(逍遙子)。

值得強調的是,在阿里巴巴的合夥人團隊中,有將近五分之一的合夥人系技術人員。27名合夥人中有9名女性,這個比例在中國大型企業中非常罕見。而上述27人名單中有21人都為70後。

在招股書中,阿里巴巴對合夥人制度的解釋如下:合夥人制度的出現是為了保證「合夥人精神、確保公司的使命、願景、和價值觀的持續發展」,「不同於雙重股權結構中用高投票權的股份來集中公司控制權在幾位創始人手中,我們的治理結構,旨在體現一大群合夥管理人的願景」。

阿里巴巴在招股書中表明,阿里巴巴合夥人的成員,需要在品德、價值觀、對公司的貢獻等方面符合要求,除了馬云和蔡崇信為永久合夥人外,其餘合夥人在離開阿里巴巴集團公司或關聯公司時,即從阿里巴巴合夥人退休。每年合夥人可以提名選舉新合夥人候選人,新合夥人需要滿足在阿里巴巴工作或關聯公司工作五年以上;對公司發展有積極的貢獻;高度認同公司文化,願意為公司使命、願景和價值觀竭盡全力等條件

董事會成員宣佈

招股書顯示,阿里巴巴集團上市公司董事會最終將由九名人士組成。

名單顯示,阿里巴巴合夥人團隊在此次董事任命中,由馬云、蔡崇信、陸兆禧和張勇四人作為執行董事進入董事會。軟銀方面則提名孫正義擔任非執行董事。而楊致遠、董建華、郭德明(Walter Kwauk)和Michael Evans則應邀作為為獨立非執行董事進入阿里巴巴集團董事會。

雅虎代表傑奎琳。裡塞絲(Jacqueline D. RESES )在此次披露的董事名單之中,按照此前協定,在阿里巴巴正式上市後,雅虎將退出上述席位。阿里巴巴集團董事會最終成員為9人。

招股書顯示,阿里巴巴合夥人將擁有獨家提名多數董事會成員的權利。但根據此次董事會組成名單,阿里合夥人並未完全行使其「獨家提名多數董事會成員」的權力,而只是任命了四名合夥人進入董事會。

此前,阿里巴巴集團董事會由馬云、蔡崇信和軟銀代表孫正義以及雅虎代表傑奎琳。裡塞絲(Jacqueline D. RESES )四人組成。待阿里巴巴集團正式上市,雅虎方面將退出上述董事席位。

而在獨立非執行董事人選上,雅虎創始人楊致遠此次將會重新「回歸」。

而原香港特區首任行政長官董建華的加入,則讓阿里巴巴集團的獨立董事群體更加具有獨立性和社會性,亦從另外的側面證實,阿里巴巴對以香港為中心的海外華語市場的重視。

此外,阿里巴巴另外兩名獨立非執行董事人選為郭德明(Walter Kwauk)和Michael Evans。

其中,Michael Evans此前系高盛的副董事長,長期分管高盛全球增長市場,是高盛拓展亞洲業務的關鍵人物。而郭德明在畢馬威會計師事務所先後擔任多個高級管理職位,包括畢馬威會計師事務所的合作會計師事務所總經理、上海及北京畢馬威會計師事務所管理合夥人及香港畢馬威會計師事務所合夥人。他也是原阿里巴巴B2B上市公司的獨立非執行董事及審計委員會主席。

本文來源:新浪科技
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日本財務省或於2015財年增發2萬億長期國債

來源: http://wallstreetcn.com/node/210913

下載 (1)

路透社消息,日本財務省正考慮增加發行30年期和40年期的日本國債,計劃在明年4月開始的新財年增發金額2萬億日元(170億美元)的長期國債。

該計劃旨在利用目前的超低利率,避免今後的政府債務越滾越大。

財務省還可能減少發行短期國債,比如2年期和5年期國債,並將減少本財年155.1萬億日元的債務發行規模。

財務省正考慮明年增加發行約1萬億日元的30年期國債和1萬億日元的40年期國債。

在明年3月結束的本財年內,財務省計劃出售1.6萬億日元的40年期國債和8萬億日元的30年期國債,兩個金額都創下歷史新高。

10月31日,30年期和40年期的日本國債收益率大幅下跌。當天,日本央行意外加大寬松。

PineBridge Investment的固定收益部門主管Tadashi Matsukawa向路透社表示,

財務省上月討論過增加30年期日本國債的發行量,不過,日本央行購買的國債數量超過了財務省的增發數量。國債增發在明年4月前不會開始,所以目前,之前出售了30年期日本國債的市場參與者正在買回國債。也就是所謂的“謠言時賣出,正式公布時買入”策略。

30年期日債收益率報1.425%,遠低於該國的通脹水平。日本9月核心CPI漲幅為3.0%,如果剔除上調消費稅的影響,通脹約為2.0%。

在財務省做出提高發行規模的打算之前,首相安倍晉三昨日宣布,將消費稅上調推遲18個月,以支撐經濟。

增發國債可能令人擔憂日本能否恢複公共財政健康。安倍晉三承諾將堅持在2020年實現預算平衡的目標(不包括債券相關收入和費用)。

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日本央行:物價面臨下行壓力 將持續至2015財年上半年

來源: http://wallstreetcn.com/node/211135

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日本央行10月31日的會議紀要顯示,許多貨幣政策委員會的委員擔心,如果油價保持當前水平,日本通脹面臨的下行壓力將延續至2015財年上半年。 

他們還認為,日本通脹率將在1%附近持續一段時間,日本央行應在通脹穩定地達到2%之前繼續實施寬松的貨幣政策。

“油價下跌給物價上漲帶來了壓力,不知為何消費稅上調影響已經延長了”,擴大寬松政策“以維持通脹預期向上改善,旨在結束通縮”,日本央行行長黑田東彥在10月31日的新聞發布會上如是說。他還表示,“如有必要,該行不會猶豫再次采取行動。”當天早些時候,該行宣布將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元。

本次會議紀要也顯示,在通脹面臨下行壓力的背景下,有委員認為,“如果央行不擴大量化質化寬松(QQE),會被視作不履行通脹承諾。”不過,也有委員認為,“與最初實行QQE相比,現在擴大QQE的影響有限。”

一旦日本持續面臨通脹下行壓力,許多委員認為,“日本走出通縮狀態的時間可能會延遲。” 

此外, 紀要還顯示擴大QQE的提議來自日本央行行長黑田東彥。外媒報道稱,委員會以微弱的優勢通過了黑田的提議,凸顯了日本央行內部的分歧。

華爾街見聞網站本月初介紹過,《華爾街日報》援引知情人士稱,在該次貨幣政策決議會議上,日本央行貨幣政策委員會以5-4的投票通過了行長黑田東彥擴大量化質化寬松(QQE)政策的提議,顯示委員們對該激進貨幣政策的效果越來越感到懷疑。

一位與幾位現委員關系緊密的日本央行前委員告訴該報,“日本央行內部的反對之聲可能會繼續下去。”另一位知情人士稱,黑田東彥與其他委員的分歧正在加大,而這成了黑田“最大的問題”。

對於意外擴大刺激規模,黑田東彥在該次貨幣政策會議後的新聞發布會上稱,日本處於結束通縮的關鍵時刻。但油價下跌、消費稅上調都在抑制物價上漲,擴大寬松政策“以維持通脹預期向上改善,旨在結束通縮”。

日本央行10月31日意外宣布擴大寬松,造成日元大幅下挫。此後,美元/日元一路走高,不斷刷新七年新高,當前以及。

日本央行10月31日會議紀要:

許多委員認為,日本央行將在通脹穩定地達到2%之前繼續實施寬松政策。

許多委員認為,日本通脹率將在1%附近持續一段時間。

許多委員認為,如果油價保持當前水平,在2015財年上半年之前,日本通脹將面臨下行壓力。 

日本央行將審視風險,並在必要時做出適當調整。

日本經濟持續保持複蘇態勢。

日本央行行長黑田東彥在10月31日的會議上提議擴大QQE。

一名委員表示,如果央行不擴大QQE,會被視作不履行通脹承諾。

一名委員認為若物價目標接近達成,便可討論退出QQE策略。

部分委員認為,與最初實行QQE相比,現在擴大QQE的影響有限。

許多委員認為,如果通脹下行壓力仍存,則日本走出通縮狀態的時間可能會延遲。 

日本央行今日公布了會議紀要後,美元/日元小幅走高後回落:

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上半財年凈利潤暴跌50% Esprit的關店潮還要繼續

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4578229.html

上半財年凈利潤暴跌50% Esprit的關店潮還要繼續

一財網 劉曉穎 2015-02-26 21:58:00

還記得你上一次買Esprit的衣服是什麽時候嗎?這個曾經流行一時的品牌近些年來的表現實在不佳。

擁有Esprit品牌的思捷環球控股有限公司(0330.HK)2月23日公布中期業績,如上月該公司盈警所述,截至2014年12月31日的2015財年上半財年凈利潤暴跌50.5%,從上年同期的9500萬港元跌至4700萬港元。

雖然從ZARA挖來高層進行改革,但就目前而言,Esprit似乎複蘇無望。

關店節省成本

2012年9月,思捷環球從Inditex集團(zara的母公司)挖來了馬浩思擔任首席執行官。

在2013年的投資日會議上,走馬上任的馬浩思廢除了Esprit此前185億元轉型計劃,改為以節儉為主的四年轉型目標,包括每年節省10億元開支;把營運開支占比下降至少於50%。

這一系列的改革曾讓市場一度看好思捷環球的未來。匯豐在此後的一份報告給予信心認為思捷最糟的情況已經過去,並預料公司在2014年有望持續成長動能。

據不完全統計,當時Esprit在中國的門店數量在一年內由超過500間減少至只有305間。

管理團隊似乎成功通過削減成本達到減少經營開支的這一策略讓思捷環球2014年上半財年業績扭虧為盈,實現輕微盈利。

公司樂觀宣稱已經執行了這一“高效產品引擎”,建立更快更具效益的產品開發及供應鏈流程,並稱此為“Esprit成功扭虧為盈與重拾長遠競爭力的關鍵”。

但這只是曇花一現。就在剛出爐的上半年財報中,思捷環球表示由於銷售空間減少、歐洲異常溫暖天氣、中國退貨協議及不利匯率造成該集團2015財年上半財年收入大跌16.3%,從上年同期的128.10億港元跌至107.16億港元。

“不關店持續虧損難受。”服裝專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄說道,“但持續關店肯定不是好策略。”在他看來如今的Esprit是“江河日下,廉頗老矣。”

向快時尚看齊

程偉雄告訴《第一財經日報》,“除了那些快時尚品牌的沖擊、網絡銷售的競爭之類的外引外,一個品牌的崛起和沒落都是和內因分不開的。”

ESPRIT前身是美國舊金山的一家制衣公司,以香港遠東有限公司為采購代理商,這家公司的老板邢李源,另一個更廣為人知的身份是女星林青霞的丈夫。香港遠東公司在1980年代初開始在亞洲批發ESPRIT服裝,並在亞洲不少城市開設了零售店。1993年,該公司旗下思捷亞洲在香港上市,4年後收購ESPRIT歐洲業務,並更名為思捷環球控股有限公司”。

輝煌時期,ESPRIT市值高達1700億元人民幣,門店遍布全球,其中大部分門店分布在歐洲、美國等主流市場。不同於依靠低成本代工而走向世界的國內企業,ESPRIT也成為了迄今為止,唯一一個由中國人掌控、在全球擁有影響力的品牌。

不過自2006年起,邢李源先後辭掉了思捷環球集團董事會主席和CEO的職位,並不斷減持思捷環球股份。據統計,他先後減持股份10余次,至2010年完全拋空思捷的股票,總計套現約233.28億港元。

在邢李源等超級經理人低調離開後,思捷環球每況愈下,已連續幾年滑坡。

此前,就有市場人事指出,批發是Esprit當年快速崛起的關鍵。但也正是因為過於倚重批發業務,以至於忽視了供應鏈建設。

供應鏈短板使得ESPRIT無法對市場變化做出快速反應,更無力及時推出順應消費潮流的產品,從而導致系統性的滯後。據曾經負責Esprit在華業務的當事人回憶,Esprit的供應鏈成本比韓國服裝品牌“依戀”貴30%左右,更不要說與H&M,ZARA、優衣庫同臺競技。

據悉,Esprit運營總部位於德國,設計部門則設在香港。

“算是一個老外品牌在中國本土市場水土不服,產品老氣橫秋遠離現代國內年輕、時尚消費者的需求的案例吧。”程偉雄總結道。

但Esprit的高層對未來的發展仍然信心十足。出身於快時尚行業的馬浩思就在這次的業績發布會上表示該集團仍在轉型期,並稱有良好進展和正面改善,不過亦承認轉型尚需時日,但公司有足夠現金流予以支持。

據透露,思捷環球目前正在推出快速服裝,縮短產品上架時間。這也許意味要Esprit向H&M,ZARA、優衣庫們看齊?但現在還趕得上嗎?

編輯:胡軍華
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華瀚生物制藥2014-2015財年中報點評

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1500

本帖最後由 三杯茶 於 2015-3-2 11:46 編輯

華瀚生物制藥2014-2015財年中報點評

一、現有業務穩定增長
1.  凈利潤增長
2014-2015財年上半年公司凈利潤2.989億港幣,較去年同期增加約0.52億港幣,同比增幅約20.9%。

2.  收入增長
藥品業務表象收入下降12.6%,主要是2013-2014財年下半年公司調整銷售模式,部分產品改回為對代理商底價結算,易孚易貝、芪膠升白等主導品種都轉為低開票模式,造成表觀收入數據下滑。公司12-13財年之前為低開,12-13財年轉為高開,13-14財年上半年以高開為主,下半年轉回低開為主。轉變原因:2012年按國家政策要求,所有藥品企業開具發票方式逐步轉為兩票制(藥品生產企業—藥品流通企業—醫院),現在國家已不再有此要求,代理制銷售的企業按照自己的實際模式轉回低開票,類似轉變的企業還有四環醫藥等。據了解,按照還原成高開票的同比口徑,公司收入增長約20%左右,基本同步於利潤增長,繼續保持穩定增長。

3.  應收賬款大幅下降
應收賬款較2014年6月30日大幅下降2.16億至7.01億港幣,當前6個月以內的應收賬款占比80%,已恢複到正常水平,表明公司高開轉低開的過渡性工作已經完成。

4.  主要產品受益於新一輪全國招標
公司年報披露:“「芪膠升白膠囊」除原有的腫瘤科室外,加快開發老幹科、婦科等新的適應病癥;同時,加大在長三角、京、津、廣東等地區的人力、財力投入,實現更大規模銷售。「易孚、易貝」則要充分利用產品療效和技術優勢,加強學術推廣力度,鞏固在小型體表皮膚修複領域的領先地位,並有效利用進入廣東基藥目錄品種之機會,快速覆蓋該省全部縣級市場。

非處方藥營銷:繼續打造「婦科再造丸」為中國婦科寒癥調理類知名品牌,適當加強廣告力度,註重在新媒體上的推廣,以多種手段提高單店銷售額。另外,通過與成熟美容院線、專業賣場連鎖體系密切合作,以多品牌方式嫁接不同模式的營銷推廣組合,促使「金紫肽」系列產品在高檔次保健品市場快速成長。

加快推出獨家產品「杜仲補天素」膠囊和丸劑、「天麻靈芝合劑」等新品種,以自主營銷合對外合作形式快速覆蓋全國市場。

本期間內,本集團約27個品種及34個規格,共參加3個省級市場政府招標,其中共計22個品種及27個品規中標,中標品種中,本集團獨家產品的價格基本穩定。”

華瀚以生產、銷售獨家藥品為主,獨家產品收入占比70%以上,利潤占比預計接近90%,新一輪全國招標有利於公司獨家產品擴大銷售區域,如本次湖南省招標,華瀚有17個產品中標,相比2009年新增11個產品,中標產品里13個為獨家產品,去年底福建省招標,公司中標8個品種,增加7個品種,其中3個為獨家品種,公司初步估計福建省市場會因此增加年銷售收入約0.6億人民幣。

5.  靜態估值水平明顯偏低
華瀚2013-2014財年扣非凈利潤4.87億港幣(同比+35.5%),2014自然年度扣非凈利潤為5.39億,創出歷史新高,華瀚當前市值83.55億港幣,對應2014自然年度扣非凈利潤為15.5倍PE、1.5倍PB,明顯低於港股醫藥行業平均估值水平。當前市值對應2013-2014財年股息率1.74%,對應2012-2013財年股息率2.38%,在港股醫藥行業屬較高的股息率。

二、醫療服務業務將成為華瀚2015年重要的利潤增長點
公司年報披露:“本期間內,已與貴州省六盤水市政府、銅仁市政府簽訂框架合作協議,受托經營轄區內市級公立醫院及縣級主要公立醫院。目前已與六盤水市人民醫院、銅仁市人民醫院等四家醫院達成供應鏈整合、優勢學科共建、大數據服務建設和其他受托事項,以及共建新醫院的協議並已開始具體實施,其余約十數家公立醫院和國企醫院的合作正在抓緊協議中。除此之外,本集團還與中國內地多個地區政府及公立醫院洽談大健康主要包含醫療服務投資專案事宜。本集團在醫療服務領域的發展就此邁出了堅實的一步。”

華瀚目前已正式托管+投資四家大型醫院,分別為托管3家醫院:六盤水市人民醫院、銅仁市人民醫院、六盤水市婦幼保健院,合資共建1家醫院:六盤水市涼都人民醫院。公司之前對這四家醫院的規模都有披露,其中三家托管醫院2013年合計收入10.3億人民幣,合計床位數2,868張,床位數規模接近鳳凰醫療(截止2014上半年鳳凰醫療床位數3,363張)。

2014年公司醫療服務業務只有六盤水市人民醫院一家貢獻業績(3個月的管理費和不到2個月的供應鏈管理業務),合計收入為2153萬元港幣和利潤488萬元港幣。2015年托管3家大型醫院的管理費、供應鏈管理、以共建優勢科室為重點的增值服務三項業務將貢獻完整年度的利潤,按照公司之前給出的盈利預測指引,預計現有3家托管醫院2015年將實現凈利潤1.27億人民幣(1.59億港幣),2015年還將有10多家大型醫院陸續進入華瀚醫療服務業務。

公司還對醫療服務業務的具體實施計劃進行了披露:“依據國家行業政策指引,把握醫療服務市場多元化發展機遇,以資源有效配置及「八不變」為條件快速實現以地區級城市為單元的醫院集群合作;通過供應鏈整合快速實現銷售規模和利潤,通過以優勢學科建設如腫瘤科、體檢中心、高端生殖中心為主要內容的增值服務的展開,形成可快速複制的醫院投資和管理的系統集成。同時,在六盤水市和銅仁市以HMO模式建立個人健康管理中心,探索將歐美國家先進的管理式醫療服務嫁接在本集團現有的核心醫療平臺,以其形成大量、穩定的中高端醫療消費人群。在多樣化經營體系中,做大醫療服務事業,成為本集團重要的業務和利潤增長版塊。積極探索以醫療服務為核心平臺,帶動養老、旅遊等產業一體化發展的模式。另外,以基於雲醫療模式下的IT技術手段全面提升醫院的運營效率和經營成果:以電子病歷為核心,打造數位化醫院管理系統,改善管理流程,提升運營效率;構建以地市級為單元的區域大數據應用平臺,結合受托醫院需求,持續開發和優化軟體支援系統,提供遠端會診、專科轉診、線上教育、醫院決策、健康管理等定制服務;以大數據中心基地為運營管理中樞,創新推出移動健康監護系統,推進精細化客戶管理系統,提供差異化的屬地醫療保健服務。”

三、人神經生長因子進入快速審評通道,預計2015年下半年上市銷售
公司年報披露:“「人神經生長因子註射液」繼獲得中國食品藥品檢定院進行藥品註冊檢驗通過後,於2014年底正式報送國家藥監局申請藥品生產文號,並進入快速審評通道,排序在生物藥品組較前位置。”
另據了解,公司預計2015年6月之前完成人神全部審批工作。

四、胎盤制品業務
公司年報披露:“「人胎盤血白蛋白註射劑」、「人胎盤片」、「人胎盤組織液註射劑」項目正式啟動,主要設備已訂購。其中,「人胎盤血白蛋白註射劑」已獲貴州省藥監局頒發生產許可證。集團繼續圍繞人胎盤和臍帶血等基礎原料展開研發工作,開始形成這些領域內的國內領先、完整、高端的產品和技術鏈。在人胎盤蛋白質分離、純化、提取等工藝技術方面,取得突破性進展。繼續參與貴州省的「間充質幹細胞項目」研究,並同中國科學院、北京生物制品所、遵義醫學院等單位緊密聯系合作,研發生物工程蛋白藥物及多肽產品、基因治療藥物、幹細胞治療產品等。
貴陽生物基地「人胎盤血白蛋白註射劑」等系列胎盤類產品專案爭取在2015年6月底前建成。”

五、其他新業務開拓
1.與中生集團簽署框架協議,重點合作發展血制品業務
公司年報披露:“本期間內,本集團與中國生物技術集團有限公司(中國醫藥集團總公司下屬子公司,中國最大的生物疫苗和血液制品制造企業,以下簡稱「中生集團」)簽署框架協定,雙方確定:在貴州共建生物制藥和技術產業基地,合作生產血液制品和胎盤類制品,並恢複和配備相應的血漿采集站;如中生集團進行混合制改造,本集團獲得優先入股資格;本集團代理中生集團「肺炎疫苗」等產品全國市場銷售事宜。”

中國血液制品嚴重供不應求的主要原因是國內血漿站資源非常稀缺,並且很難新建漿站。如果華瀚能利用其在貴州省強大政府資源恢複血漿采集站,並與中生集團合資生產血液制品,將會給公司帶來豐厚利潤回報。

2.公司年報披露:“中藥配方顆粒市場放開的趨勢已經逐步明朗,本集團正積極與北京相關研發機構合作,進行常用的兩百味中藥配方顆粒的藥材基源、工藝和標準研究,目前各項工作進展順利。”

3.公司年報披露:“與優勢企業如華融(香港)國際控股有限公司聯手,以醫藥以至大健康領域的投資運營為目標,豐富專案源,彌補本集團業務和政府公共關系短板。嘗試合作組建投資主體或基金方式,增加新的投資途徑。”

六、盈利預測和估值分析
華瀚以生產銷售獨家品種為主,受益於新一輪各省招標,同時還有多個超級重磅生物制藥產品在2015年下半年陸續上市,新生物制藥板塊將帶動華瀚的制藥業務業績加速增長。2015年自然年度華瀚的制藥業務預計將實現30%左右增長達到6.94億港幣,華瀚3家托管醫院醫療服務業務將貢獻凈利潤1.59億港幣,2015年還有10多家大型醫院將陸續進入華瀚醫療服務業務,2015年華瀚整體業務凈利潤預計為8.53億港幣,給予華瀚未來一年25倍PE估值水平,對應213.3億港幣市值,對應股價4.34元港幣,潛在升幅155%,如果考慮可轉債全部轉股後總股本擴大5.59%至51.86億股,未來一年合理估值的股價為4.11元,潛在升幅142%。

華瀚的成長路徑與複星醫藥非常相似,都是通過持續並購、整合實現快速成長。華瀚的股權結構和公司治理結構較好,不是一股獨大的家族民營企業,沒有公司高管的親屬在公司任職,華瀚擁有科學的決策體系、優秀高效的管理能力和極強的執行力。過去幾年華瀚對外收購德昌祥藥業、桂林華諾威基因公司、美即面膜等公司均取得巨大成功,證明了華瀚高管的管理水平,華瀚原來業務均屬充分競爭領域,即將要重點發展的醫療服務和新生物制藥業務均擁有很高的壁壘,甚至是壟斷性經營,所以對華瀚長期發展潛力應有信心。
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索尼2015財年首季凈利增207.5% 將加碼商用業務

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4663691.html

索尼2015財年首季凈利增207.5% 將加碼商用業務

一財網 王珍 2015-08-01 11:35:00

日立、東芝、松下等多家日本電子巨頭,早已從B2C領域向B2B領域積極拓展,成功實現轉型。作為堅守B2C領域的日本電子企業代表,索尼的一系列動作顯示,它將在彩電、手機等B2C領域收縮戰線、退守高端,其今後收入和利潤的增長也將更多地依靠B2B業務。

步入2015財年,受益於遊戲和部件業務的增長,以及彩電業務扭虧、手機業務虧損額收窄,索尼的業績得到改善,首季凈利增長超過200%。

據索尼7月30日發布的2015財年第一季度財報,2015年4月至6月,索尼的銷售收入18081億日元(148.2億美元),同比下降0.1%;營業利潤969億日元(7.94億美元),同比增長38.8%;凈利潤824億日元(6.76億美元),同比增長207.5%。

為使手機業務脫困,索尼移動業務將向商用領域拓展,今年8月將成立提供無人機捕捉畫面解決方案的合資公司。不僅終端產品,在部件業務領域,繼影像傳感器後,索尼的電池業務也將擴張。這些意味著,索尼整體將加碼商用業務,以保持收入和利潤的增長。

部件業務收入增長35.1%

索尼解釋說,2015財年首季收入略微下降,主要原因是智能手機和液晶電視(主要是中端機型)銷售量的下降。同時,匯率利好和影像傳感器銷售增加抵消了部分上述影響。

營業利潤方面,與上年同期相比增加了271億日元,達到969億日元。索尼表示,2015財年首季營業利潤增長的主要原因是,音樂業務旗下控股企業價值的重估以及部件業務的營業利潤增長。

從細分業務看,2015財年首季,索尼遊戲和網絡服務業務銷售收入2886億日元,同比增長12.1%;該部門營業利潤為195億日元。遊戲業務的增長主要得益於PlayStation4(PS4)軟件及周邊設備銷售的增長,以及匯率利好影響。

部件業務銷售收入為2379億日元,同比增長35.1%。該部門營業利潤同比增長188億日元,達到303億日元。索尼部件業務增長的主要得益於影像傳感器及鏡頭模組的銷售增長,以及匯率利好影響。

影像產品及解決方案業務銷售收入1704億日元;營業利潤213億日元,同比增長22.2%。該項業務的增長主要得益於轉向高附加值型號帶來的數碼影像產品結構優化以及匯率利好影響。

家庭娛樂及音頻業務銷售收入為2531億日元,同比下降13.8%;營業利潤109億日元,同比增加21億日元。利潤增長主要來自成本降低、高附加值型號帶來的產品結構優化。同時,液晶電視和家庭音視頻產品的銷售下降以及美元增值帶來了部分負面影響。具體到索尼的電視業務領域,2015財年首季銷售收入同比下降17.6%,為1689億日元,主要緣於中端機型銷售臺數的下降,實現營業利潤70億日元(5700萬美元)。

移動通訊業務銷售收入為2805億日元,同比下降16.3%,錄得營業虧損229億日元(1.88億美元)。索尼移動業務2015財年首季營業利潤下降主要由於美元變化匯率帶來的負面影響。同時,此前對該業務的整體戰略從追求市場份額調整至提升盈利能力。市場營銷及其他費用的支出減少,以及產品結構的優化調整都為該項業務帶來正面影響。

手機業務向商用領域拓展

為了盡快讓手機業務脫困,索尼移動通信公司(下稱“索尼移動”)將從商用領域積極拓展。今年7月,索尼移動和ZMP公司達成合作協議,利用無人飛機技術捕捉畫面,同時結合雲端數據處理,為企業客戶開發並提供解決方案。索尼移動和ZMP將於今年8月初成立合資公司Aerosense。

Aerosense公司,由索尼移動通訊公司控股50.005%、ZMP公司參股49.995%。

索尼的照相機、傳感器、通訊網絡以及機器人技術將與 ZMP 的自動駕駛及機器人技術相結合,以及兩家公司在行業內的商業經驗都將被利用。Aerosense公司將會整合這些資源,開發整體解決方案,滿足客戶測量、調查、勘察、檢查等方面的需求。上述服務預計將在2016年開始向企業客戶推出。

索尼移動正在積極地開發新業務,特別是在物聯網相關領域。本次成立合資企業也顯示出其進入物聯網領域的努力。

不僅手機業務向商用拓展,由於部件業務的良好表現,預計索尼的B2B(商用)業務整體會進一步加碼。索尼7月29日宣布,索尼能源部件公司過去25年已累計出貨50億部鋰電池,索尼能源部件公司將進一步進行業務發展及擴張。而此前索尼已多次增資擴大影像傳感器的產能。

日立、東芝、松下等多家日本電子巨頭,早已從B2C領域向B2B領域積極拓展,成功實現轉型。作為堅守B2C領域的日本電子企業代表,索尼的一系列動作顯示,它將在彩電、手機等B2C領域收縮戰線、退守高端,其今後收入和利潤的增長也將更多地依靠B2B業務。

編輯:邊長勇

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上半財年答卷交得漂亮:松下凈利大增38% 索尼扭虧為盈

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4704591.html

上半財年答卷交得漂亮:松下凈利大增38% 索尼扭虧為盈

一財網 王珍 2015-10-29 22:18:00

10月29日,松下、索尼都公布了2015財年二季度的業績,這兩家日本電子巨頭2015財年上半年的業績均向好。

10月29日,松下、索尼都公布了2015財年二季度的業績,這兩家日本電子巨頭2015財年上半年的業績均向好。其中,松下2015財年上半年凈利潤同比增長38%;索尼在2015財年第二季(今年7~9月)實現同比扭虧為盈。

日本企業(中國)研究院執行院長陳言向《第一財經日報》記者分析說,松下、索尼2015財年上半年凈利均超過1000億日元,主要有三方面原因:一是日元貶值,帶來收入的相應增加;二是歐美市場銷售狀況不錯,三是中國經濟減速的拉低效應不是很大。但是,日元繼續貶值的空間不大,新的技術革新沒有看到,所以這兩家日本電子巨頭利潤增長的持續性還需要觀察。

松下凈利增近四成

今年4月~9月,松下銷售金額37604億日元,同比微增1%。其中,日本國內銷售金額同比略降2%,至17089億日元;日本之外市場銷售金額則同比增長4%,至20515億日元。報告期內,松下營業利潤同比增長13%,至2005億日元;凈利潤同比增長38%,至1113億日元。

松下表示,2015財年上半年銷售額的增長,主要是因為B2B解決方案事業、日本及東南亞地區白色家電等事業的銷售額增加。此外,包括PanaHome在內的住宅相關事業亦呈現收入增長的趨勢。整體上由於日元匯率上漲帶來的效應,松下整體確保收入增長。

而營業利潤增長,松下解釋說,這得益於事業構造改革實施至今,收益體制得到強化。此外,成長事業的增收為利潤增長做出的貢獻仍在擴大。

盡管2015財年上半年的凈利潤同比大幅增長38%,但松下坦言,在中國市場,其家用空調、平板電視、商用機器等業務都呈現收入減少的狀態。

索尼二季度扭虧為盈

日本另一電子巨頭索尼的業績,得到明顯改觀。據索尼2015財年二季度財報,2015年7-9月,索尼銷售收入18927億日元,同比微跌0.5%;營業利潤880億日元,凈利潤336億日元,均實現同比扭虧為盈。若加上一季度824億日元的凈利,索尼2015財年上半年凈利潤為1160億日元。

2015財年第二季度,索尼銷售收入同比下降,主要原因是:索尼金融服務業務和移動通訊業務產品的銷售收入下降;同時,匯率利好及遊戲&網絡服務業務中PlayStation4 (下稱PS4)軟件的銷售收入增加抵消了部分上述下降的影響。

不過,相比上年同期856億日元虧損,索尼2015財年第二季度營業利潤大幅增長,主要原因是:上年同期移動通訊業務有商譽減值1760億日元,今年沒有這一因素;影視業務營業利潤的顯著降低抵消了部分上述影響。

遊戲和部件業務的穩定增長,成為索尼2015財年上半年業績的亮點。遊戲業務方面,2015財年第二季,受益於PS4軟件銷售增長和匯率利好,索尼遊戲和網絡服務業務的銷售收入達3607億日元,同比增長16.5%;營業利潤為239億日元。

部件業務方面,影像傳感器市場需求增長及匯率利好,使索尼2015財年二季度的部件銷售收入達2581億日元,同比增長7.4%,對外銷售收入增加17.3%;營業利潤同比增長44億日元,達327億日元。但電池銷售收入下降和部件研發費用增加抵消了部分上述影響。

影像產品及解決方案業務方面,銷售收入為1860億日元;營業利潤為259億日元,同比增長28.6%,這受益於數碼影像產品的結構優化及成本降低。

家庭娛樂及音頻業務方面,銷售收入為2891億日元,同比微降0.2%;營業利潤達158億日元,同比增加67億日元。市場收縮使家庭音視頻產品銷售下降。具體在電視領域,索尼液晶電視銷售收入同比增長1.6%,達到2030億日元,實現營業利潤同比增加48億日元至97億日元,主要緣於成本下降及產品結構優化。

移動通訊業務銷售收入為2792億日元,同比下降15.2%,錄得營業虧損206億日元。銷售收入下滑是由於索尼手機從追求市場份額轉變為提升盈利,造成智能手機銷量下降。營業利潤虧損相比去年同期大幅收窄1500億日元,一是沒有去年的商譽減值;二是產品向高附加值型號轉型;三是市場調研、營銷、研發費用等成本降低。

索尼預計,2015財年該公司全年銷售收入79000億日元,營業利潤3200億日元。

編輯:彭海斌

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