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小女子自強不息儲錢有法 vs 男人冇憑據而又十分強烈的自信 Home Blogger

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Mr lumyeung,

睇左你blog裡面既買樓cases, 好多主角都係收入過20k 的, 所以我有d唔知點算…

小女子有第一城細單位一個 (自己名下), 3年前買的, 當時做9成按揭, 月供5k, 現在手頭有1M, 卻因為月入只有 15K, 相信過唔到銀行批按揭的壓力測試…. 咁係咪冇辦法買到第二個物業呢???

我只想到買連租約 — 但比5成又好似唔夠錢, 請問 lamyeung 先生可以比d意見我嗎??

有時間才覆啦~ thank you very much.

 

回覆小女子:

首先睇小女子個case，證明左誠哥講既野係正確既，有能力又負擔得到不妨買間自住，炒樓則可免則免。小女子可以諗第二間樓全靠佢幾年前做左上會既正確決定。

小女子人工大家都同意唔係高啦，但係都可以計到數買到第二間，做法確實比較複雜。關鍵係佢要放棄二年前做落既低息hibor plan。諗樣相信小女子三年前買第一城細單位應該係1.5mil左右成交，按息只約1%及分25年還符合佢月供五千之說法。

姑勿論佢做hibor定p plan，間樓而家爭銀行約1.2mil，而市價應估到2.5mil樓上。只要小女子肯轉按去另一個plan做五成，佢可以名正言順將而家間樓趁租貴租出去，每月多了九千至一萬蚊租金收入。

樓租左出去，你要搬返去同屋企人住半年，更好既係搵一D可租可賣既盤，先同業主租番半年，用租金抵銷租樓支出。半年後搵銀行先做pre-approval，到時儲齊半年既租金銀行入數結單可作你買第二間樓既收入證明。一般銀行信租金收入七成，咁你收入就可以upgrade到$23000啦。而再買間樓月供七千樓下應該no problem! 你到時可以同你租住緊既業主傾有冇興趣賣埋比你，咁又慳番筆傭，減低呢個movement需要用既洗費。

如果唔想搞咁多野，你就要用你呢一百萬cash去搵間連約樓，可惜冇租金收入證明銀行多數唔好加大你個人總入息。買樓放租亦要注意傢俱全包、租客質素、化妝裝修種種問題，趁後生多學習吧!

小女子月入只$15000，如佢將手上第一城出售應可再good一百萬cash出黎，手上可達兩百萬cash。 有此同人工極不對稱既流動資金，全靠由細樓先上會做起。以大數目統計，女性投資表現確實比男性好，相信原因有三個:

    1.      謹慎及慬得分散

有時男人會話女人成日買埋D「雞仔注」，投資應該有大食大。可惜男人一係就投資係架車或模型上面，再唔係就一鋪過買大輸大….

    2.      有耐性

男人較女人冇耐性應該唔使check都可判定真確。最大鑊就係男人一鼓冇憑據而又十分強烈的自信，見到個股票number就成副身家訓落去。買一次贏唔出奇，就係唔信你贏足幾十年，even股神都唔得! 買樓投資就係一樣要等既野，所以局長將劏房交比老婆打理十分正確!

    3.      較認真

有研究指女人一般都守成十年寡，點解? 因為女性一向嫁大自己四到五年既老公，而女人平均去世年齡又大男人5-6年(好似香港係女88男83)，當你知道呢樣野仲唔認真「儲定彈藥」咩!

 

男人唔好睇完話諗樣啊, 希望你唔係呢種人，本樣最尾都係想你好!

三星VS蘋果：專利戰背後的謀與伐

http://news.cyzone.cn/news/2012/10/08/233355.html

一個半月前，歷時一年半的「蘋果在美訴三星侵權案」終於有了結果———美國聯邦地方法院陪審團最終裁定，三星侵犯蘋果公司數項專利，並需向蘋果支付 超過10.5億美元賠款，約合人民幣66.2億。這是個看上去令人咋舌的數字，但這就是蘋果想要的結果嗎？網上流傳的一張照片似乎能看出些端倪———當日 庭審結束後，蘋果的辯護律師JasonBartlett在法庭外遭媒體圍堵採訪。照片中，Bartlett的臉上並未洋溢勝訴後的開心和瀟灑。相反，那擠 出的微笑和斜視的眼角裡，反而透著絲絲尷尬。

官司是勝了，但按照蘋果原本的計劃，索賠金額是25億美元，附帶的要求還有在美國全面禁售三星的侵權產品。但至南都記者發稿為止，專利賠償金額未達 預期，禁售令尚未通過。事實上即便通過也沒什麼意義，從蘋果起訴三星至今已經歷了十六個月，許多涉及訴訟的產品早已在三星的機海戰術中退市。此外，經歷了 這場曠日持久的專利惡鬥，「蘋果三星」、「三星蘋果」，在普通消費者的眼中，只有「功力相當」才能這樣交手。如此一來如果你不想買iPhone，那邊還有 旗鼓相當的三星GalaxyS可以選擇。這樣看，敗訴的三星似乎還討了便宜。

一場專利糾紛的戲碼，贏家輸家雖然看上去分明，但離曲終人散卻還有段距離。

輸家？贏家？

國慶節前的廣州各大商場熙熙攘攘，在一家大型銀行從事市場工作的黃綵鳳想為自己選購一台新手機，以備國慶出遊時用。她的首選是iPhone5，但此 時港版才剛剛上市，廣州的水貨售價最低約7200元，她覺得太貴且沒必要。當逛到了中華廣場4樓的三星專賣店時，她的目光停在了白色版的GalaxySⅢ 上。「你知道三星因為外觀侵權被蘋果起訴，最後在美國敗訴了嗎？」面對南都記者的提問，她的回答是「知道，但關我什麼事？這個機子很好看」。

隨著黃綵鳳們的「加入」，這款三星旗艦手機的銷量數字一次次被刷新。就在蘋果發佈iPhone5之前，三星官方剛剛宣佈GalaxySⅢ的累計銷量達到了2000萬部。

「不管三星官方在此次專利案中如何辯駁，在行業內看來，三星就是一直在模仿，但事實證明很成功。」手機諮詢公司戰國策分析師楊群稱，三星進入每一項業務都比其主要競爭者遲——家電業務比松下遲了51年，半導體業務比英特爾遲了10年，手機業務更是比諾基亞遲了足足122年。和當年很多國內家電企業靠模仿起家一樣，早年韓國三星技術落後於歐美和日本，不靠模仿怎麼可能有出路。

「你不覺得像三星這樣規模的公司，模仿反而是需要勇氣的嗎？」一位不願具名的大型互聯網公司創始人則如此反問南都記者。而在很多被訪對象的口中，三星的模仿能力甚至被視作是其在短短十數年間迅速躥起，不可或缺的重要因素。

關於此次蘋果與三星的專利案，面對南都記者的採訪時，兩家公司的中國機構均表示無可奉告。「畢竟是發生在美國的訴訟，也著實沒有什麼能說的。」一位三星手機代理商告訴南都記者，三星內部的人也如是回應。

「像三星這麼大的公司，如果要做一件事情，肯定會對可能發生的各種後果作出預判，『抄襲』蘋果的決議也是如此。」上述互聯網公司創始人如是說。IC 元器件電商科通芯城執行副總裁朱繼志同意這種說法，但也坦言除非三星自己坦白，否則外界根本沒辦法去證明。不過在他看來，三星有這樣做的動機和理由，「假 設三星向蘋果申請相關授權，並同意支付授權費。整個過程少則幾個月，多則三年兩載。而如今，輸了官司賠款充其量也就是補交專利費而已。」

順著這種思路簡單算筆賬，2011年三星電子手機總銷量為3.27億台，把10.5億美元攤分到其中約7500萬台智能機中，每台14美元，約合人民幣不過88元。

小米科技(微博)董事長雷軍(微博)接受南都記者採訪時表示，「現在一台手機裡有45萬項專利，接下來就看什麼時候能達到450萬項。」他認為現在的專利申請就像是一場「挖坑運動」，言下之意，申請專利的目的更像是等著競爭對手掉下去。

如果說蘋果公司向來熱衷於「挖坑」(根據市場研究公司UBMTechInsights今年2月發佈的報告顯示，蘋果共擁有約15500項專利，其中約8500項是美國專利)，那麼從此次訴訟結果看，三星則像是找到了一種脫出之法。

驅動力，危機感

三星董事長李健熙對於企業經營有著「高度的危機感」。而對於這個韓國家族企業而言，有強烈的危機感才能對未知的一切挑戰或機遇做出及時正確的反應，從而超越對手，而模仿又是趕超對手最快速有效的途徑。

比如索尼，初始研發投入約佔整體研發的60%多，而三星的初始研發金額約只佔整體研發的30%，從而將更多的資源用來購買技術，及對所購買技術的改造和學習。依靠這樣的做法，三星先後在半導體、液晶顯示器等領域實現了對索尼等日系企業的反超。

為在手機領域獲得優勢地位，三星把拷貝對象瞄準了蘋果。無論是產品設計還是新品的發布節點，對蘋果亦步亦趨。

三星電子副總裁副董事長崔志成曾到訪三星美國部門，當地的管理者擔心缺乏能夠打動他的項目。「整體計劃都不錯，但我們缺乏能夠令崔志成驚呼的創意。總體來說，他對我們能否擊敗蘋果缺乏信心。」

「最高決策者沉迷於蘋果的設計，根本不滿意三星設計師的創意。」有三星設計師透露，危機感和緊迫感促使三星設計師和工程師採用了最符合iPhone 外觀和感覺的理念。紐約大學Stern商學院營銷系主任拉RussellWiner直言，GalaxyTab10.1等三星產品令用戶產生混淆，用戶很難 說出蘋果和三星產品外觀上的不同。

在手機的操作系統上，三星自2010年開始便放棄對塞班(Symbian)操作系統智能手機的開發，轉而將全部精力放在安卓(Android)系統 上。問題正在於此，安卓系統源於谷歌，而谷歌在設計安卓之初，就將其定位為基於大屏幕、觸控操作的系統，始終還是走不出蘋果系統設計的條條框框。

不過在三星首席產品官看來，蘋果一味糾纏於「矩形」問題是不理智的。「這竟然會成為一場涉及整個行業的爭論，而且可能扼殺競爭。這一點令我們大惑不解。消費者渴望矩形產品，我們能否提供矩形產品便成為了鬥爭焦點。」

在競爭的緊迫感面前，侵權的概念被模糊甚至淡化，三星需要的是快速跟進並在硬件上加以提升，從而贏得市場。對於蘋果而言，一部手機的研發需要花費大 量的時間與精力，產品更新週期也被迫隨之延長，三星也因此有機可乘。除了操作系統和外形上的相似，在發佈時間上，三星也精挑細選。

蘋果發佈主打秋季檔期，三星則錯開時間，選擇了春季，且跟隨腳步越來越緊湊。iPhone4於2010年6月發佈，三星於次年4月推出 GalaxyS2，相隔近一年的時間。待到2011年11月4S發佈之後，三星加快了步伐，於2012年5月推出GalaxySⅢ，大大縮短了和蘋果新機 發佈相距的時間，同時又選在了iPhone5發佈之前上市，搶佔市場空當期。比蘋果更具優勢的是，三星又以高硬件配置、更靚麗的液晶屏幕以及相對低廉的價 格吸引消費者。

模仿完，再宰掉對手

「優秀的藝術家靠借，偉大的藝術家靠偷」，這是畢加索的名言。

美國判決結果出來的第二天，據美國市場研究公司IDC發佈的數據，2012年第二季度全球智能手機出貨量中，三星和蘋果一共佔據了49.5%的全球份額，其中三星32.6%，遠超蘋果的16.9%。而去年同期這一數據分別是17%和18.8%，三星還略低於蘋果。

這個時候的三星，官司失利，商場上卻是值得得意的。

里昂證券(CLSA)分析師MattEvans稱：「很明顯，GalaxySⅢ正在成為iPhone的真正競爭對手，與iPhone旗鼓相當，而並非退而求其次的替代品。」

飛象網CEO項立剛(微博)說，鮮有能像蘋果這樣革命性的創新，說模仿，絕大多數的廠商都是在模仿之中摸索前行。而三星，是這眾多模仿者中的佼佼者。

而且，三星並不侷限於模仿，它還有蘋果所沒有的優勢——從元器件到終端的硬件垂直一體化。三星擁有智能手機的眾多關鍵零組件，從液晶面板，到CPU 芯片，再到存儲芯片，三星都擁有極強的生產能力。智能手機賺錢，零部件的出售也幫助三星賺得盆滿缽滿。「三星產品在技術研發和創新上一直走在前列，並且三 星在全產業鏈上比較完善。」中國電子商會副秘書長陸刃波這樣評價三星。雖然蘋果開創了智能手機全新的產業鏈，但在硬件領域，三星對整個產業鏈的滲透度遠超 蘋果。

三星跟蘋果是敵人，也是朋友。蘋果公司的iPhone和iPad產品的主要配件(包括CPU、存儲芯片和顯示器等)都採購自三星，僅2010年的採購總額就接近57億美元。除此之外，三星還是蘋果iPhone和iPad處理器的唯一生產廠商，雙方關係微妙。

免費的安卓系統對於三星來說也是極佳的利器，在節省了數以百萬元計的研發成本和許可費用的同時，隨著谷歌對安卓系統的不斷更新，三星智能手機也可以 獲得更好的用戶體驗。與此同時，三星將所有的精力放在硬件的更新升級上，幾乎每一次旗艦產品的發布，都會在硬件上領先於iPhone。

軟件有免費的安卓系統，硬件有自身可趕超蘋果的優勢，在銷售產品線上，三星也不同於蘋果。除了GalaxySⅢ等高端旗艦產品外，三星還出售一些迎合低端消費者的廉價手機，將目標瞄向各層消費者。

華碩董事長施崇棠有句名言，「三星擅長模仿別人，再把對方宰掉。」

新品推出與訴訟搶跑

公開資料顯示，蘋果上季度利潤高達88億美元，三星則預計今年三季度利潤約達68億美元。值得注意的是，這兩個數字都遠高於此次訴訟案的10.5億美元賠款。所以官司現在的結果對於這兩大巨頭來說，幾乎掀不起半點波瀾。於是，可見的下一個，乃至下下個回合，必然接踵而至。

就在法院宣佈蘋果勝訴後，該公司又提起了新的訴訟，此次則將三星熱賣中的GalaxySⅢ和GalaxyNote列為了侵權機型，索賠約7億美元。 不過三星也沒有閒著，正在以最快的速度推陳出新。最典型的例子是上市不到一年的GalaxyNote即將開賣第二代產品，週期比GalaxyS系列縮短了 不少。據楊群估計，即便蘋果追加的訴訟依然能獲勝，三星說不定又推出了其他旗艦新品。賠款是次要的，蘋果更重要的目的是讓三星停售相關機型，這對三星才是 致命的打擊。但法院不可能為配合蘋果的想法而提高速度，三星恰恰抓住了這點。

除了不斷提起訴訟，業內傳聞蘋果正減少和三星在零部件上的合作，誓與其劃清界限。例如今年第三季度，三星在蘋果核心部件的供應中已經從高峰的40% 下降到20%以內，而在閃存等領域蘋果開始將更多的新品訂單轉給東芝、爾必達等三星的競爭對手。在液晶面板採購中，三星基本上已經全面退出了蘋果的採購體 系。

不過在深諳IC元器件行業的朱繼志看來，三星也有應對的招式。「在元器件領域，日本企業有著絕對的技術優勢。但很多過於超前的技術在民用領域根本用 不上，三星則只做消費類市場，價格比日系便宜，反應速度也快，經過多年的沉澱，品牌和質量也很不錯。」朱繼志稱，正因為如此，三星目前在消費電子元器件領 域的地位已不是蘋果單方面減少合作就能動搖的。近年來日本元器件企業式微，三星的發展速度和客戶範圍更是大大提升。

「而且，部分合作也不是說結束就能結束的。」朱繼志補充道，雖然蘋果官方並未透露，但iPhone5所用的A6處理器應該仍出於三星之手。「處理器 芯片不像其他元器件，需要時間積累，特別對於蘋果這樣高要求、嚴追蹤的公司，隨便換一家其他供應商根本做不來。」所以三星和蘋果之間，仍有無法根除的深深 羈絆。

楊群則認為，日系企業在消費電子領域日落西山，諾基亞、摩托羅拉等老牌手機商又「自身難保」，剩下真正能威脅到三星的只有蘋果。但另一方面，在目前三星垂直一體化模式尚未出現明顯漏洞之前，其優勢仍然獨步江湖，不是蘋果能輕易扳倒的。

訴訟案所涉及專利

除了三款產品之外，三星的所有設備證實侵犯了蘋果的'915「縮小放大」專利。該專利指雙指捏合縮小、放大圖片。這個是蘋果在使用多點觸控技術以後在iPhone一代上創造的，隨著電容屏幕取代電阻屏，基本大家都在使用這樣的手勢邏輯，但是這個確實是蘋果的專利。

三星多款設備證實侵犯了蘋果的'381「迅速返回」專利，即屏幕下方的home物理按鍵，無論你在什麼界面一按home鍵，就返回到主屏幕了，三星為了避免專利糾紛。後期產品把home鍵設計為長方的或橢圓的，但這並沒有繞開「迅速返回」這一功能。

三星多款設備證實侵犯了蘋果的'163「雙擊縮放」專利，即在圖片瀏覽、電子書閱讀、網頁縮略時雙擊能夠切換縮小放大，這個也是蘋果為了彌補捏合手勢，製造的邏輯冗餘設計，作為第1項的補充和完善。

三星的多款設備證實侵犯了iPhone前部的'677商業外觀設計專利，後部的D'087商業外觀設計專利，顯示主屏的'305外觀專利。主要針對三星多款產品與iPhone3GS外形相似的糾紛，包括四周金屬包邊、圓滑後背、玻璃一體前面板的設計。

蘋果三星專利訴訟

案情回放

2011年4月15日：

蘋果在美國針對三星提起訴訟，稱三星侵犯了蘋果的專利權。

2011年4月21日：

三星在韓國、日本和德國起訴蘋果，稱蘋其侵犯了三星的專利權。

2011年6月：

蘋果在韓國起訴三星，三星也向美國國際貿易委員會(ITC)起訴蘋果。

2011年8月4日：

蘋果向德國杜塞爾多夫地區法院申請初步禁令，希望禁止三星某些產品的銷售。

2011年9月26日：

蘋果在澳大利亞對三星提起多項專利權訴訟。

2012年5月：

蘋果CEO庫克和三星CEO崔志成在舊金山會面，尋求和解。但最終失敗。

2012年7月30日：

蘋果三星專利訴訟案在美國加州聖何塞聯邦地區法院開審。

2012年8月24日：

聖何塞法院宣判，三星敗訴，需支付蘋果10.5億美元賠償金，隨後三星上訴。

統籌：劉斌汪小星

採寫：方南汪小星實習生李如冰

IC、CFP供圖

中國投資者的心理分析：「熱手效應」VS.「賭徒謬誤」 泉銘 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e56g.html

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     因為自己特別喜歡外匯、證券、期貨交易，雖然撲克只玩了一年出頭，但也算切身感覺金融投機和撲克遊戲有很多共同點。好的交易員(prop-trader）和好的牌手有很多相通，所以分享這篇好文章。相信熱愛交易的朋友們有一天也會親身理解為何華爾街人士會在每一年WSOP比賽中成績非凡。

     我常把精明的交易者比喻成專業投機手，因為這兩類人有很多共同點，並通常也都是贏家。除了完全掌握概率與勝算之外，專業投機手還引用完整的資金管理法則。他們不願承擔無必要的風險，知道何時擁有勝算。勝算越高，所下的賭注也越大。如果根本沒有勝算，也就不下注。他們知道如何保護既有獲利；手氣不好時，也知道鳴金收兵。嚴格遵守這種紀律，讓他們可以隨時參加賭局。
     一些傑出的交易者本就是專業投機手，後來才轉行到金融交易市場。當理查得.丹尼斯招募「忍者龜」的時候，專業投機手與橋牌選手就是他最愛招募的對象之一。成功的投機手與成功的交易者之間，存在一項共通點：他們都知道如何評估風險，並依此而下注。

     所謂「專業投機手」，並非指那些喜 歡賭博的人，而是指那些靠著賭博為生的人。大多數人都是賭桌上的輸家。這是明顯的事實。可是，專業投機手具備較嚴格的紀律，他們知道如何評估概率，他們賭得很精明，不會為追求刺激而進場，他們只是想賺錢或謀取生計。他們通常都討厭風險，不願接受負數的期望報酬。專業交易者只期待穩定的打擊率，不會刻意追求全壘打。如果勝算不站在他們這邊，就不會只因為桌上的賭金很多而冒險。只要情況合理，職業投機手並不在意輸錢。他們知道輸錢是贏得成功的必要步驟之一。只 要行為正確，輸錢就不是問題。他們不會急著想在下一把就全部撈回來。他們知道只要嚴格遵循法則，就能成為穩定的贏家。在21點的賭桌上，如果拿到兩張A分，就應該拆開而加倍下注；萬一沒有贏錢，也不該覺得氣餒，因為抉擇是完全正確的。長期而言，這類的下注最後仍然會贏錢，因為其期望值為正數。
     真正的專業投機手也知道，他們沒有必要每把牌都跟。如果勝算明顯不高，就自我克制而不跟進。或許會覺得有點無趣，但面前的籌碼絕不會少。愚蠢的賭徒會每把都下注，笨拙的交易者則會永遠都留在場內，即使勝算明顯不高也是如此。一般來說，只有業餘的交易者才會經常使詐。專業投機手很少使詐，通常都是贏面居高時才會下注，否則就不跟進。專業投機手都有準備周全的行動計劃與資金管理計劃。他們不假思索的就知道該如何應對每種情況。勝算越高，賭金也越大。當手 氣很順時，他們未必會加碼。專業投機手很少會因穩贏的感覺或第六感而增加賭金。他們只會根據勝算高低來調整賭金。對於一般金融市場交易者來說，專業投機手 的行為模式有很多值得學習之處。

      職業牌手的一些行為特徵，值得金融交易者模仿之處：

※ 不會輸錢搏大。                             ※ 隨著勝算高低而調整賭金。
※ 知道每把牌的風險報酬比率。                 ※ 知道何時應該退出。
※ 除非擁有合理勝算，否則不跟進。             ※ 不怕輸錢。
※ 知道在哪種情況下輸錢。                     ※ 具備嚴格的紀律規範。
※ 準備行動計劃。                             ※ 知道如何管理資金。（我認為這才是最重要的）

更重要的是，職業賭徒知道何時應該放手，何時應該退出，何時應該走開，何時應該逃跑。
（正是The Gambler的歌詞）

     酒吧內的牌局
我發現某些專業交易員在交易大廳與酒吧玩牌或下棋的時間往往超過交易。很多交易員根本就流著投機的血液。我想，正因為金融交易具有某種賭博的成分，所以才吸引這些人。那些精明的投機手往往都成為精明的交易者。至於那些單純追求刺激的人，通常都不能成為棄正的交易者，因為他們的交易頻率過高，總是承擔很高的風險。橋牌或西洋棋的好手，通常都很容易成為傑出的交易員。我們在酒吧內看到的很多橋牌賭局，參與者往往不是業餘愛好者，而是選手級的人物，他們很容易把相關的技巧引用到金融市場。

兵與水 Android vs iPhone – 中局轉殘，兩極分化 麥博 Mak Blog

http://makblogg.wordpress.com/2012/10/31/android-vs-iphone-%E4%B8%AD%E5%B1%80%E8%BD%89%E6%AE%98%EF%BC%8C%E5%85%A9%E6%A5%B5%E5%88%86%E5%8C%96/

Android vs iPhone, 戰至第四年， 兩大系統幾近壟斷了Smartphone 市場，Google 分得的好處不多，反而益左Samsung這個硬企巨企。 Samsung 同 iPhone 可說完全吃掉了整個高端市場[$5000+]

目前，Samsung + Apple 每季大約賣 1.3億部手機… 5000元左右的，應該佔40-50%左右。不過，現在連Nexus 4 也只賣$ 3000，我估高端手機的整體售價，應該要下降了，問題是降多少。

HTC和LG 由於之前太多失敗之作，已難爭高端市場。只能在中/低價市場爭高下。

問題是，Smartphone 硬件的普及和降價，讓土豪品牌可以低價競爭 — 內地的小米，ZTE/華為新推的四核手機，不過1000-2000 人仔左右，已經是山寨價 — 而且品質不差，中價市場的HTC和LG也不能貴太多罷？但出貨量在下降，怎麼賺錢？

低價市場的山寨機，在硬件跌價後，品質也上來了，這一檔市場，已無品牌機插手之地。

剛加入戰團的 MS，由於整合了Windows OS, 應該可以分一杯，不知能養活Asus / 聯想/ HTC 否？

從PC 到普通手機到 Smartphone, cycle 愈來愈短，明年應該會有公司退出Smartphone 市場了！

這就是Smartphone的M型社會。

企業江湖VS管理理性

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/235744.html

另一個角度看民生-------民生VS招行？你們選錯對手了 成財

http://xueqiu.com/2374042794/22498094
今天看到還有人在討論民生銀行，就來囉嗦幾句，本來以為已經不是個話題了。

大家都喜歡把民生和招行比，其實我覺得這是有問題的，這兩位做的事情不太一樣。如果你把民生銀行歸入小額貸款行業，你會發現它好強大。

先給結論，方便對數字頭痛的人：由於民生銀行擁有小額貸款行業唯一一塊全國銀行牌照（記住我們把它歸入小貸業），他可以利用國家背書的銀行信用，拿到全行業最低成本的資金（2%），然後以市價的一半出售（10%左右）。由於價格超低，公司挑客的空間很大，圍繞衣食住行、地區行業龍頭等等，而不是只能吃銀行的剩飯，房地產之類。

另一方面，由於公司規模巨大，網點分佈全國，大數定律是用得上的。2500億的商貸通，其他5600家競爭對手合計也只有5000億餘額，每家就幾十個客戶，沒有什麼大數可言。

而且公司兼營銀行業務，擁有全行業最先進的內控，管理和IT系統，成本和效率遠遠好於同業（再次強調我們把它歸入小貸業）。根據張化橋的說法，目前小貸公司很多程序還是用人工記錄，手算的，而且貸款之前，連央行的信用報告都查不到，要委託關係好的銀行幫忙去查。

同時，又由於公司利用國家背書的銀行信用（這個真好使），可以加到很高的槓桿（20倍），因此公司8%的利差雖然低，但是最終的ROE卻不低。

我想說的是，要比較的話，就要把民生和他的競爭對手比較。不然的話我說民生比中國神華優秀，你要如何去分析呢...

按照這個角度，民生其實是想利用自己的銀行牌照去搶小貸公司的飯吃，招行是利用網絡和服務，搶四大行零售的飯吃。

同時，大家在否定民生的時候，事實上是在否定整個小額貸款行業。而招行正在進入這個行業，邏輯扭曲了嗎？

這貼這麼熱，就再分享一些資料吧，公佈一些利空，以平衡這篇文章的視角。其實在小額貸款的發源地印度，去年這個行業就已經爆掉了。而爆掉的原因，就是高收益吸引了大量資本進入這個行業，然後風控一鬆，壞賬就出來了。國內會不會這樣，有待跟蹤研究。

印度最大的小額貸款機構SKS小額信貸，有530萬借款人，去年的年收益達19%，該機構上市之後，股票大受追捧，在很短的時間裡股價就上漲了60%。較高的資本回報率吸引了大量的國際熱錢和私人資本，投資小額信貸的投機者蜂擁而至，剎那間小額信貸機構在印度如雨後春筍，自然造成巨大的競爭，機構間搶客戶，不管借款人的還款能力，也不管社會效益，造成了大規模的違約風險。小額貸款機構過於集中的分佈也激發了公司之間的惡性競爭，由於未能採取有效措施限制多重貸款行為，同一客戶往往以相同名義在多家公司獲得貸款，這種為爭奪市場盲目擴張的行為，造成客戶過度負債，超過還款能力，最終導致違約，以及絕望自殺等慘劇發生。

投資還是得有國際視野。


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下面是詳盡分析：

先來看看什麼是小額貸款行業，香港上市的兩家公司，中國信貸和金榜集團，都是張化橋的愛股。

第一家：中國信貸 市值12億港元，8倍PE，1.7倍PB。

產品，以一單交易為例：
貸款金額7000萬，已有餘額9000萬，單一貸款人（房地產）合計佔貸款組合的20%。
利率：21%-23%  +服務費：1%-3%
期限：6個月        方式：股份抵押（借款人淨資產5億）

成本：資金來源70%是股權，要求收益率假設是10%，不過分吧；30%是貸款+債券，利率9.5%-11%。因此，平均看資金成本大約就是10%，以上面交易的收益率計算，貸款利差為15%。

槓桿：負債率低，只有30%，槓桿為1.4倍。因此儘管利差很高，但ROE只有20%左右。

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第二家：金榜集團  市值8億，0.3倍PB。背景很深，董事長是以前中信集團主席王軍，私募巨頭弘毅也入股了，給的估值大約是13億。

產品：以一單融資租賃為例：
設備價值2500萬，租3年，租金總額2930萬。相當於一筆1.5年期的2500萬貸款，算出來利率為11.5%，比上面的低很多。（這裡我算錯了，設備3年後應該會買斷，還有一筆收入，收益率11.5%以上）

不過融資租賃是新業務，公司主要經營貸款，因此綜合收益率應該也在20%附近。

成本：資金來源和上面差不多，成本大約也在10%附近，利差10%以上。

槓桿，負債率40%，槓桿1.6倍。

ROE：不好意思，公司是虧損的，因為之前一筆珠海貸款壞了，要提幾千萬的損失。沒錯，是一筆壞賬就虧損了。

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最後來看民生銀行：市值1700億，1.1倍PB，5倍PE。2500億的商貸通餘額。

產品：商貸通，不用介紹了。利率按2011年約10%，非常便宜的產品。

成本：存款成本2%，500億小微支持債成本4%，綜合起來看在2.4%，利差8%。

槓桿：95%負債率，20倍槓桿。

ROE：按照30%成本收入比，25%稅，8%利差計算，2500億商貸通已經有100億的淨利潤，目前賣17倍PE。附送一間2萬億資產的垃圾銀行。


查看原圖

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引用幾段話，來自花都萬穗小額貸款公司主席張化橋，以前的瑞士銀行董事：

全國6000家小額貸款公司面臨著一個共同的挑戰。除了少數幾家小貸公司有像樣的IT設施，其它都是土法上馬，當然沒辦法做大業務。一個公司1－2億股本金，依靠手工能做多大？如果每家小貸公司都開發自己的IT系統，這就是6000個小兒全，全社會有多少重複勞動？我們可以共用一套中央系統嗎？我很想知道。

如果沒有像樣的IT，小貸公司就不能做千千萬萬的微小貸款，也就只好發放大額貸款，吃銀行的剩飯。小貸公司的放款利率（年息24％上下）大大高於銀行的貸款利率（8－9％），如何保持長期的競爭優勢？這會成為一個惡性循環。高風險的客戶到小貸公司，低風險的客戶到銀行。

缺一個徵信系統。商業銀行可以用人民銀行的徵信系統。雖然這個系統有缺陷，但是遠遠好過沒有。現在，在多數省市，這個系統並沒有對小貸公司開放。在開放的省市，這個系統收取的使用費也是個門檻。這是歧視還是懲罰？我們小貸公司在審查客戶時，不知道客戶在其它地方有沒有貸款，有多少，過去的信譽如何。在同一個地區，每個小貸公司都在做重複勞動。

最近幾個月，人民銀行減息，很多人認為，銀行的利息差會因此收窄。我不同意。其實，銀行可以很容易把貸款利率向上浮動30％，50％甚至120%（只要他們願意）。這樣既合法合規，客戶也無法抵抗。我看民生銀行和招商銀行在未來幾年的利潤上升幅度會大大超過市場預期。他們發放的中小貸款既降低了銀行的風險，利率又很高。我們小貸行業的人們很嫉妒他們。

銀行業受寵，犧牲其它行業。我們這些自私自利的投資人，該怎麼辦？除了批評政府以外，只好買銀行的股票。英文裡有句套話，if you cannot beat them, join them。"如果你鬥不過他們，那就加入他們吧"。當我發現我們小貸公司，租賃公司和典當公司實在無法跟銀行較量時，我服服帖帖地買了招商銀行和民生銀行的H股。這就發生在今年2月。

空談風險控制，好像很時髦，很酷。但是如果你願意花點時間理解小貸行業，你就會發現，只要你堅持"小額，分散"的原則，你的信用風險就非常小。你必須相信大數定律。我們廣州萬穗小額貸款公司的餘額客戶2100家，單筆貸款12萬元。三年來，雖然有過一些逾期貸款，但是還沒有一筆壞帳。我們的資金絕大部分是股東和管理層自己的錢，我們當然小心翼翼。我很高興地告訴大家，很多家小額貸款公司比萬穗公司做的更優秀。三年來，整個行業的壞帳率還不到1％。

WSJ：蘋果vs.谷歌vs.亞馬遜vs.Facebook

http://wallstreetcn.com/node/20983

蘋果必須在2013年證明它也能完好防守。

 

從三星到亞馬遜，強勁的對手們磨刀霍霍向著這家位於Cupertino的公司。

 

這些對手們已經取得了一定的進展。據IDC數據，三季度蘋果占全球智能手機發貨量的份額從一季度的23%跌至15%。

 

除了手機，蘋果在平板市場也面臨安卓平板的挑戰。為了守住市場份額，蘋果最近發佈了價格更便宜的Mini。

 

當然，蘋果也會開展進攻。CEO庫克已經強調了蘋果對電視領域的「強烈興趣」，蘋果一直在測試高清晰度的電視並與有線電視企業商討合作。

 

是否明年推出尚無定論。一位蘋果的發言人表示蘋果不願意討論未來將要發佈的產品和計劃。

 

而另一個全新的領域則是搜索和Siri。儘管在地圖應用上搞的灰頭土臉，但蘋果仍然繼續加大對Siri的投資。今年初，蘋果還接觸了亞馬遜的搜索業務主管William Stasior。

谷歌今年積極地進入其他領域，不僅與其主要競爭對手發生了近身肉搏，還與無線網絡運營商等一些看似不太搭邊的公司發生了競爭。

 

明年，這家網絡搜索巨頭將更努力的去試圖控制終端來保護其搜索引擎。YouTube和諸如Google Wallet這樣的創新服務能夠避開網速和競爭對手的限制。

 

除了更努力的進攻之外，谷歌也需要做好防守，抵禦來自亞馬遜和FB的攻勢。谷歌已經與那些零售企業合作，幫助他們通過搜索引擎接觸客戶來與亞馬遜競爭。

 

明年，谷歌預計還將幫助零售商們向其網上客戶提供同日快遞服務。

 

為了應付FB，谷歌已經推動其搜索引擎、Gmail和其他服務的用戶使用Google+。

 

這家公司明年還必須決定是否與汽車製造企業合作製造自動駕駛汽車還是自行製造。此外，谷歌的可攜帶電腦設備Glass也會發佈。

對於FB，2012年是IPO之年。明年，焦點將成為這家社交巨頭向移動業務的轉型以及FB對於擁有智能手機經驗的意願。

 

在過去一年裡，FB已經重寫了其移動應用，推出移動廣告產品並且發佈了新的移動服務。

 

對手們和科技行業的高官們也想知道FB是否以及何時進入硬件領域。扎克伯格已經公開否認了FB將製造手機的傳聞，稱此舉是「錯誤的策略」。然而，接近FB的人士稱FB與HTC等製造商走的很近。

 

FB預計明年還將加速推出其搜索服務。本月，FB發佈了全新的基於社交網絡的移動服務。

 

對於FB，電子商務的重要性愈發凸顯，FB近期發佈了Gifts業務。其電子商務平台也對亞馬遜形成了威脅，尤其是在FB添加了更多的零售商夥伴後。

對於亞馬遜，2013年可能會推出市場傳言已久的智能手機。

 

亞馬遜一直在與其亞洲供應商一起對智能機進行測試並可能在明年初發佈。這款智能機將建立在其Kindle Fire HD設備和app商店的經驗基礎之上。

 

這一設備也可能蠶食蘋果iPhone的市場份額，並且挑戰像三星這樣的安卓智能機製造商。亞馬遜的設備可能是款低成本，低利率的裝置，其利潤來自於網上商舖的銷售。這是貝佐斯在平板市場對額戰略。

 

亞馬遜也將在平板市場繼續緊追蘋果。最新發佈的Kindle Fire平板好評差評兼有。預計亞馬遜明年將再推出一款低成本的平板，進一步吸引讀者進入其生態圈。

政府說了算VS按市場規則辦 北京銀行監事長更迭風波

http://www.infzm.com/content/85713

一條微博，引發一場上市銀行高管任命的大爭論。人們希望，政府與市場的邊界，在一次次這樣的摩擦中日益清晰。

「任大砲」又發飆了！

2012年1月15日下午1點多，短短幾分鐘，華遠地產董事長任志強以北京銀行董事的名義，連發數條微博，在他有著1300萬粉絲的新浪微博上，向北京國資委「開炮」。

他抗議北京銀行的二股東——北京市國資委，未經股東大會同意就以行政命令撤銷任期未到的原監事長，任命不是監事的人擔任監事長，「令中外所有董事震驚和憤怒」。

當晚，北京銀行發佈一則公告，披露了新任監事長強新的誕生過程。公告稱，1月8日該行第四屆監事會第十八次會議決議，同意史元辭去監事長之職，同時依照法律程序，經該行監事會提名委員會資格審查，選舉強新擔任監事長。

新監事長強新的簡歷顯示，她此前曾擔任北京市國資委黨委副書記、副主任等職。於是，一場關於「央企高管任命行政化」的討論在網上發酵。

然而，在此之後，任志強卻沉默了。當晚，他將相關微博刪除殆盡。

「先上車，再補票」

北京銀行新監事長任命過程是典型的「先上車，再補票」。

一位不願意透露姓名的知情人士告訴南方週末記者，任志強和外資股東方之所以沒有繼續抗議，是因為他們和有關方面已經達成了諒解。政府方面承諾，北京銀行今後的高管任職會按照市場規則辦理。

該名知情人士還稱，事實上，政府方面還把說服外資股東不採取行動的任務交給了任志強本人。所以任志強發完飆之後，才會在微博上又稱：奉直接領導指示，此事不宜公開討論，故將相關微博言論刪除。

根據北京銀行三季報顯示，華遠地產所在的母公司華遠集團持有北京銀行1.34%的股權。在北京銀行十大股東中排名第七。北京市國資委下轄的北京市國有資產經營有限責任公司是北京銀行第二大股東，持股比例8.84%。來自荷蘭的外資股東ING BANK N.V持有13.64%的股權排名第一。

南方週末聯絡外資股東ING BANK N.V採訪，未得到回應。

就在任志強發飆的15日當晚，北京銀行發佈《關於監事長更替的補充公告》，對更換監事長一事作了補充說明。公告稱，2012年12月27日，該行根據公司法和公司章程規定，依法召開職工代表大會選舉強新同志為北京銀行職工代表監事。

此前的2013年1月10日，北京銀行已發佈了兩份公告，一份《關於監事長辭職的公告》，稱該行收到了監事長史元的辭職申請，並對史元的貢獻表示感謝；另一份是《第四屆監事會第18次會議決議》，稱1月8日的會議上，通過關於選舉強新女士擔任監事長的決議。

北京銀行的連串公告，意在說明更換監事長符合法律程序。

輿論由此開始質疑任志強失職和混淆視聽，主要集中在兩方面：一是上市公司早已發佈公告廣而告之的事情，作為董事卻毫不知情，只能怪你自己失職；二是北京銀行佔股比例為5.08%的第三大股東——北京能源（集團）投資有限公司也是北京國資委全額控股公司，兩者股份相加為13.92%，超過了第一大股東，北京國資委不能算是小股東。

對此，知情人士表示，任志強自2004年6月就開始擔任北京銀行董事，目前已經擔任了三屆，職工監事的選舉不用通過股東大會，也不需要知會董事，只需要通過職工代表大會選舉，這些他不可能不知道。之所以發飆，主要還是北京銀行的公告和選舉程序有問題——北京國資委對新監事長任職的決議是2012年12月27日發出的，在公告之前。

也就是說，在北京國資委下發了對新監事長的任命15天後，北京銀行才於2013年1月10日公告和1月15日補充公告前任監事長史元辭職、強新當選，這個過程是典型的「先上車，再買票」。

至於北京國資委並非小股東的問題，該名知情人士表示，北京銀行那些對此不滿的中外股東，包括任志強，都認為，北京國資委不直接持股，無權直接免除現監事長並任命新監事長。如果「硬要做」，也應該通過持股股東來行使權利，比如由持股股東推薦。

至於監事長更替的原因，北京銀行給出的理由是史元到了年紀。不過，任志強早前在微博上就曾經回應過，史元前任的幾任監事長均為高齡任職，這個理由並不合理。

知情人士告訴南方週末，任志強既是微博控，同時也是體制內人，他當然知道那些微博並不會留存太長時間。但任志強還是選擇公開大喊一嗓子，主要是希望能讓政府相關部門引以為戒，今後不要再做出這樣侵害股東自主權利的事情。他不再公開發聲，也是選擇相信北京國資委經過此事後會改變做法，尊重股東在公司治理上的自主權利。

怎樣成為上市銀行監事長

強新的公開履歷顯示，她早年在西藏電力系統工作，後在西藏駐京辦任職十餘年，2007年進入北京市國資委後，主要分管黨群工作處與離退休幹部處。嚴格說來，強新實際上並沒有5年以上金融從業經歷。

從北京銀行的公告可知，強新是先被選為職工監事，然後再被選為監事長的。

根據公司法相關條例，職工監事是指股份有限公司或者有限責任公司的監事會中代表職工利益，檢查公司財務，監督董事經理活動的，由職工民主選舉產生的職工充任的監事。

新任強新公開履歷顯示，她現年58歲，從2010年8月擔任北京銀行黨委副書記，是北京銀行的職工，並非從北京市國資委空降。被職工大會選為監事，並沒有不合法之處。

不過，於2005年初至2011年擔任過深發展銀行兩任監事的管維立告訴南方週末，上市股份制銀行和一般上市公司不同，受到證監會和銀監會的雙重監管。

上市銀行監事會的組成成員有特別要求，分為股東監事、外部監事、職工監事三類，各佔一定比例。前兩者需要通過股東大會選舉通過才能擔任。職工監事則只要職工大會選舉即可。

但所有監事在提名之前，必須先通過銀監會的審核。對監事任職審核是根據2002年6月7日開始實施的《股份制商業銀行公司治理指引》來進行的：第六十一條對監事的任職資格、產生程序、權利義務有具體的規定，其中提到監事應當具備履行職責所必需的專業知識和工作經驗，並符合中國人民銀行規定的條件。

對於強新被北京國資委提名為職工監事人選，管維立認為無可厚非，和外部監事及股東監事相比，職工監事相對沒那麼嚴格。但對其能否擔任監事長，他覺得應該仔細考量。

指引第六十二條提到，監事長至少應當具有財務、審計、金融、法律等某一方面的專業知識和工作經驗。

根據2000年3月24日開始發佈實施的《金融機構高級管理人員任職資格管理辦法》，擔任股份制商業銀行和城市商業銀行董事長、副董事長、監事長、行長、副行長，應具備本科以上（包括本科）學歷，金融從業8年以上或從事經濟工作12年以上（其中金融從業5年以上）。

一位擔任上市證券公司獨立董事的中央財經大學金融學教授則認為，如果在上級主管單位分管相關金融工作，也算金融從業。

不過管維立並不同意這種看法。對於監事長的任職審核之嚴，他有切身感受。

2005年他作為股東監事進入深發展銀行監事會，一年之後，被大股東提名為監事長人選，但最後他沒能當選，因為銀監會的審核沒通過——理由正是認為他沒有5年以上金融工作經驗。

事實上，管維立過去不但在國資委前身——國家國有資產管理局擔任了三年的企業司副司長，之後還曾在美國通用電氣金融公司擔任亞太地區副總裁多年。但銀監會要求很嚴格，就是沒通過。

在管維立的印象中，當時銀監會對監事長卡得很嚴。畢竟監事長的主要職責就是防控風險，擔任者必須要非常熟悉銀行的全面工作。因此所謂的工作經驗，必須是擔任過銀行實職工作至少5年以上。即使是作為上級主管單位分管金融工作也不算，如果沒分管過，就更加不行。

強新的履歷，是否符合上市銀行監事長的嚴格要求？

公開履歷顯示，她是中央黨校研究生學歷，專業是經濟管理。她的任職經歷，則是從1987年開始任西藏山南地區沃卡電廠黨委書記、副廠長，此後進入當地電力局，1992年起任西藏駐京辦副主任、主任多年，直到2007年進入北京市國資委，兩年後任黨委副書記、副主任、中心管委會委員。

在北京國資委工作期間，強新主要是分管黨群工作處（黨委組織部、黨委統戰部）、離退休幹部處。從媒體的公開報導看來，強新也主要出現在黨建工作領域。

如此看來，強新實際上並沒有5年以上金融從業工作經歷，很難說具備監事長任職資格。

截至發稿前，南方週末曾就此問題多次聯繫北京銀行董秘和銀監會相關部門，均未得到回覆。

上市公司中的前政府官員

「上市公司中的前政府官員」這一現象並不罕見。

事實上，像這種政府官員進入上市公司的情況，並不罕見。

《投資者報》曾經在2010年中旬就上市公司的官員比例做過一次專題調查。調查發現，截至2009年末，A股1676家上市公司中有768家聘請了前政府官員甚至現任官員作為公司高管。

這些公司聘請的前官員總數達到1599人，佔A股全部三萬多名高管總人數的比重達到5%。超過七成的官員是去有國資背景的上市公司，這些前官員中，有275人的原官職為科級及以下級別，其餘1324人的官職均為處級或處級以上，有11人為副部級以上高官。

在這個調查中，可以看到不少上市銀行的高管是前政府官員：光大證券董事長唐雙寧曾為中國銀監會副主席；交通銀行董事長胡懷邦曾為中國銀監會紀委書記，監事鄭力曾為國家審計署副審計長；南京銀行董事長林復曾為南京市財政局副局長；工商銀行獨董許善達曾任國家稅務總局副局長；興業銀行獨董許斌曾任國家外匯管理局副局長……

管維立認為，如果行政安排的高管人選的確具有足夠的專業能力，加上他們在政府部門工作的歷練和人脈，對上市銀行來講，是好事。

但他並不否認，職工監事這個途徑，完全可能淪為政府變相安排上市企業高管的制度通道。

畢竟，現實中雖然有銀監會和證監會的雙重監管，但政府部門在有國資背景的上市銀行安排高管並不困難。

目前，對於國資背景上市銀行的高管，尤其是「三長」（董事長、行長、監事長）的上任，一般做法是先由組織任命黨委書記等相應職務，再走董事會、股東大會等公司決策相關程序，而後當選董事長、執董或監事長，「象徵性」地完成一個公司治理程序。

組織任命過程並不會徵求股東意見，即使是大股東。在組織任命之後，董事會和監事會即便有不同看法，通常情況下也難以改變什麼。而選舉職工監事的職代會、工會等組織，本身就更加容易被控制。