尼克斯聯合基金公司（Kynikos Associates）總裁和創始人查諾斯（Jim Chanos）最為世人所知的莫過於21世紀初做空安然。
從2010年起，這位早在80年代就以做空Baldwin United一舉成名的「空軍」名宿就在向中國發出警告，並直言在做空進入中國市場的企業。
遠且不提，比如今年4月，查諾斯就曾展示了一系列有關中國諸多問題的PPT，以下是其中的一幀的截圖。
它顯示了中國投資過剩、地方與全國GDP的巨大差距，還指出中國不是由經濟活動帶動GDP，而是由GDP驅動經濟活動。
當然，查諾斯的一些犀利見解還不僅於此，也不僅限於中國，Business insider本月根據查諾斯近年的相關報導整理了他的部分評論，除了看到查諾斯的一些機智辯解，我們也得以從中瞭解他近三十年職業生涯的部分寶貴經驗。
1、當領導人成了億萬富翁的時候，我們必須要說，馬列主義思想可能已經摻了些水，有時就是加了冒牌貨。
這是查諾斯今年5月在Wine Country Conference上的講話。點擊觀看相關Youtube視頻。
查諾斯當時談到對中國社會凝聚力的擔憂，稱執政黨再也無法靠意識形態治國。
2、「查諾斯先生從沒到過中國大陸。」對極了，我也從沒在安然工作過。
這是2010年4月查諾斯接受Businessinsider採訪時的回答。
當時他看空中國的言論不斷遭到批評，其中一種指責就是查諾斯從未到過中國。
查諾斯這句還擊是指，在安然垮台以前，自己也沒在安然工作過，可還是通過成功做空安然獲利。
3、在經濟這條狗後面拖著會計核算這條尾巴。
同樣來自今年4月查諾斯的Wine Country Conference講話。
查諾斯認為，中國「不是經濟增長問題，是信貸增長問題」，因為領導人看重GDP增長，GDP就像在後面搖擺的狗尾巴，它導致一些永遠不會回本的項目反而分得了信貸。
4、我不是唯一一個對中國發佈數據肆無忌憚大呼小叫的人。
查諾斯不相信中國公佈的官方數據。他說：
上一次我們目睹這種增長的指令性經濟體是前蘇聯，當時前蘇聯出現了大量的資源錯配……
中國正向這條路發展……（中國的數據）就是批量的容差係數（fudge factor）。
5、中國的銀行系統建在流沙上。
查諾斯說：
談到中國的3萬億美元外儲，大家都忘了這其中也有負債，都當它是免費使用的支票本，實際上不是。
我們就是在設法告訴大家這個。要著重看貸款系統，因為一切都是通過銀行系統發生的。
6、初步原始研究相當重要，做這個的人可沒你想像的那麼多。
查諾斯認為，投資者應該首先觀察新近公佈的企業報告，先研究最新報告裡使用的言辭，然後再回顧以前的。
讀那些通常被人忽視的委託書，那裡全都是有價值的信息。
花上一兩個晚上看這類文件，你就會相當全面地瞭解一家公司，從這裡起步，策劃你的方法。
這樣一來，你就是從最公正、毫無偏見的來源入手的。
企業的財報會議都有宣傳成分，分析師的報告顯然都有自己的觀點。這都無所謂，因為你一開始讀到的就是毫無矯飾的事實。
7、從源文件起步就能立於不敗之地。
查諾斯說，要在這行取勝，最重要的是得知道「從源文件起步就能立於不敗之地」。
我告訴我的學生和分析師：首先從遞交美國證監會（SEC）的文件看起，再看那些新聞報導，然後是財報會議和其他研究。
按這個順序探索你的路子，大部分人都是反向的。
8、人們犯的最大錯誤就是和公司管理層一條心。
查諾斯認為，分析師應該避免和公司管理層走得太近：
我們永遠不會和管理層會面。
對做空的一方來說，這種信息不對稱還有個好處，我們不依賴哪家公司。
我們要是想，也可以得到一家公司的信息，因為我們可以從賣方掌握消息。
9、基本上賣空的投資者是實時財務偵探，這是他們對市場發揮的一項最重要功能。
查諾斯承認，賣空者探查詐騙行為有賺錢的動機，但又強調，這類投資者遠比監管機構行動得早。
我一直在說，監管和執法圈的人都是財務方面的考古學家，但這不是批評他們。
他們會很清楚地告訴你過去發生了什麼，仔細查看大量虧損的問題。
10、在投資界，你可能是真正掌握正確答案的人，但會暫時錯得離譜。
查諾斯談起自己最初做空Baldwin-United，他注意到該公司的下屬保險公司有資不抵債的威脅，但那時所有的券商都在推薦這只個股。
我在Baldwin-United每股24美元的時候建議建空倉。
那隻股票很快價格翻倍。
1982年12月初，股價漲到50美元了，我又發佈報告重申做空，同時指出有新的證據支持。
那年聖誕節我回去看父母了，節日期間接到電話，告訴我得到一份聖誕大禮——州保險業監管機構對Baldwin-United的保險公司採取行動，沒多久Baldwin就申請破產了。
11、從估值的角度看，有些最棒的做空點子可能看起來還便宜。
查諾斯說自己儘量避免根據估值做空，而要根據「企業在哪方面出了問題」做空。
他還說，自己有些很棒的做空點子就是看起來便宜，但「很多價值投資者已經上了套」。
柯達就是個很好的例子。
少數知名的價值投資者一直在買入，因為他們估計這家公司的業務下滑會慢慢緩解，這期間公司能得到大量現金流，讓股東受益。
事實上，在大多數這類走下坡路的企業，管理層會重新分配資金，在為保住個人飯碗而絕望掙扎時，他們會將資金投入那些核心能力以外的項目。
比如柯達就抽調了部分專利帶來的收入和現金投入打印機業務，那又是一個節節落敗的商業模式。
最終，柯達讓自己的數碼攝影發明給毀了。
分析柯達這個做空對象的時候，估值幾乎是我們最後一個考慮的因素。
