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期市收盤：雙焦跳水 有色金屬全線上揚

內盤期市周四收盤，有色金屬全線上揚，農產品、化工小幅上漲，黑色系尾盤走弱，雙焦跳水收跌。截至收盤，焦炭收跌逾2%，鄭煤、澱粉跌超1%，大豆、橡膠、PTA、鄭醇、白糖、錳矽、鄭棉、塑料、PP、熱卷、雞蛋等收跌。滬錫收漲超1%，滬鉛、豆粕、鐵礦、瀝青、滬鋁、滬金、滬銅、菜粕、滬鋅、螺紋、滬鎳、玉米等收漲。

期債今日繼續強勁反彈，T1706收報94.550，漲0.67%;TF1706收報98.115，漲0.36%。

中信期貨數據顯示，上周國內主要地區的鉛鋅礦加工費均維持平穩，國內鋅礦加工費主流報價集中於3500-4000元/噸，國內鉛礦加工費主流報價集中於1400-1800元/噸。短期鉛鋅礦加工費下降趨勢暫緩，但偏緊態勢未改。

展望後市，瑞達期貨持樂觀態度，其研究報告指出，昨日滬鉛持倉量大幅增加，短期上漲意願較強。操作上建議滬鉛1703合約在19150元/噸附近做多，止損參考18850元/噸。

不過，趙飛則認為，承壓於美元回升以及終端需求低迷，近期鉛價走勢不明，這令更多的廠商保持謹慎觀望的心態，下遊再生鉛小型企業複工滯緩，而貿易商交投活躍度也並不高。鑒於此，短期鉛價將繼續弱勢調整概率較大，預計滬鉛在18500-19000元/噸之間震蕩，倫鉛將在2300-2360美元/噸之間波動。而2月下旬後，下遊廠商基本全線複工，市場需求將大幅提升，鉛價有望獲得提振擺脫震蕩行情。

中信期貨也表示，短期鉛價或繼續震蕩，內弱外強格局不改。

期貨午盤丨黑色系全線大漲 有色金屬多數飄綠

期貨午間收盤， 黑色系早盤強勢走高， 有色金屬多數飄綠。焦炭漲2.34%，螺紋鋼漲2.14%，焦煤漲1.98%，瀝青、玉米、澱粉、動力煤、鐵礦石等漲逾1%。

跌幅方面，滬鋅跌2.14%，玻璃、滬鋁跌逾1%。

永安期貨研報指出，近期河北、山東等地開展環保緝查，各省嚴重執行拆除中頻爐。煤焦現貨繼續走弱，鋼廠利潤較好，開工維持高位。

鋼廠挺價意願較強，部分鋼廠2月建材出廠價格持穩鋼廠螺紋庫存下降明顯，社會庫存春節後連續3周大幅累積，螺紋庫存達到2015年水平，熱卷整體偏低。礦石總量較高，但高品位礦有所緩解，結構性問題有所緩解。

一財點睛丨半導體市場供不應求 鍺金屬價格上漲

近期小金屬鍺報價持續上漲，近7日漲幅接近6%。據了解，鍺多用於光纖和半導體。業內人士表示，隨著近期全球半導體市場出現供不應求的局面，勢必會加大產能，對鍺的需求量也將逐步放大。

鍺是重要的半導體材料，在半導體、航空航天測控、核物理探測、光纖通訊、紅外光學、太陽能電池、化學催化劑、生物醫學等領域都有廣泛而重要的應用。根據2015年美國地質調查局數據顯示，全球鍺終端用戶中纖維光纖占30%、紅外光纖占20%、聚合催化劑占20%、電子和太陽能器件占15%。

然而，全球鍺的資源比較貧乏，數據顯示，全球已探明的鍺保有儲量僅為8600金屬噸。鍺資源在全球分布非常集中，主要分布在中國、美國和俄羅斯，其中鍺資源分布最多的國家是美國，保有儲量3870噸，占全球含量的45%，其次是中國，占全球41%。

由於前期我國對鍺的開采盲目無序，導致我國鍺資源沒能分享到應有的利益。2010年起，我國拉開了稀有金屬整合的大幕，鍺作為稀散金屬，屬於國家重要的戰略資源，政府也對此加大保護，加強了資源整合力度，嚴格控制鍺的產量和出口。

據統計，中國鍺年產量從2008年以來一直保持在100噸左右的水平。不過，在中國對稀有金屬的整合之下，未來幾年鍺的產量將會逐步下降，預計控制在120噸左右。因此，未來全球市場中鍺金屬價格走高是大趨勢。

隨著半導體市場對鍺金屬的需求不斷加大，市場上鍺金屬鑒於其資源稀有，未來價格勢必水漲船高。A股市場中，雲南鍺業(002428.SZ)、羅平鋅電(002114.SZ)、馳宏鋅鍺(600497.SH)等個股有望受益。

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期貨夜盤：多數商品飄紅 有色金屬集體上揚

3月16日消息，期貨夜盤開盤後，焦炭、焦煤、動力煤分別高開1.2%、0.3%、0.9%。 螺紋鋼低開0.2%，熱軋卷板、鐵礦石分別高開0.1%左右。 金銀分別高開近1.2%。 鋅、鉛、鋁、錫分別高開1.2%、1.1%、1.1%、0.7%。

消息面上，今日，中國期貨業協會正式發布實施《期貨經營機構服務實體經濟行動綱要(2017-2020)》，以引導與支持期貨經營機構充分發揮專業特點和優勢，提升服務實體經濟的能力和效率。

2017年是《綱要》實施的第一年，中期協請各會員單位依照《綱要》，制訂公司服務實體經濟的年度計劃，明確工作目標和工作重點。協會每年將組織開展期貨經營機構服務實體經濟優秀案例(項目)評選活動以及《綱要》落實情況的評價工作。

同時據中國證券網消息，大商所工業品事業部相關負責人詳解鐵礦石倉單服務管理辦法設計思路，並表示將實施降低近月合約交易手續費的配套措施，以有效解決鐵礦石期貨合約連續性和近月合約不活躍的問題。

近日，大商所發布了《大連商品交易所鐵礦石倉單服務管理辦法(試行)》，該辦法自5月2日起正式實施。根據《辦法》，鐵礦石倉單服務商將向客戶提供鐵礦石標準倉單買賣服務，打消客戶因交割能力較差而回避交易近月合約的顧慮，利於活躍鐵礦石近月合約。

工信部：有色金屬行業將由規模擴張轉向優化存量、控制增量

3月17日，據工信部網站消息，工信部發布《2016年有色金屬工業運行情況及2017年展望》。文件提出，加快供給側改革，去產能、去杠桿、補短板、加快行業轉型升級和降本增效，仍將是2017年有色金屬行業管理重點工作。下一步，將著力轉變行業發展方式，由規模擴張轉向優化存量、控制增量；由低成本資源和要素投入轉向創新驅動，加快發展高端材料和實施智能制造，提升中長期增長動力。

以下為全文：

2016年有色金屬工業運行情況及2017年展望

面對複雜的國內外經濟環境，國內經濟下行壓力不斷加大的局面，全行業認真貫徹落實黨中央、國務院穩增長、調結構、促轉型各項政策措施，推進供給側結構性改革成效明顯，產量平穩增長、效益明顯改善，產業總體呈穩定運行勢頭。

一、2016年有色金屬工業運行情況

(一)產量平穩增長

2016年，十種有色金屬產量為5283萬噸，同比增長2.5%，連續15年居世界第一。其中，精煉銅、原鋁、鉛、鋅產量分別為844萬噸、3187萬噸、467萬噸、627萬噸，分別同比增長6%、1.3%、5.7%、2%;銅材和鋁材產量分別為2096萬噸和5796萬噸，分別同比增長12.5%和9.7%。

(二)效益明顯改善

2016年，全行業實現主營業務收入6萬億元，同比增長5.6%;實現利潤2430億元，同比增長34.8%。常用有色金屬采選、冶煉分別實現利潤672億元和1275億元，同比分別增長133.6%和18.6%，鋁冶煉(含氧化鋁、電解鋁、再生鋁)利潤226億元，較去年增長211億元;有色金屬壓延加工實現利潤1082億元，同比增長14.6%。行業效益明顯改善主要得益於調結構促轉型增效益工作，無序競爭有所遏制，市場供求關系得到改善。

(三)價格逐步向好

2016年，銅、鋁、鉛、鋅現貨均價分別為38084萬元/噸、12491萬元/噸、14559萬元/噸、16729萬元/噸，同比分別增長-6.5%、3.5%、11.1%、10.1%;2017年前兩月均價分別為47165萬元/噸、13358萬元/噸、18654萬元/噸、22695萬元/噸，較2016年均價分別增長23.8%、6.9%、28.1%、35.7%。

(四)進出口總額下降

2016年，我國主要有色金屬進出口貿易總額(含黃金首飾及零件貿易額)1171.4億美元，同比下降10.4%。其中：進口額771.1億美元，同比下降10.4%;出口額為400.3億美元，同比下降10.3%。2016年，我國電解鋁出口51萬噸，占國內產量的1.6%;鋁材出口407萬噸，同比下降3.4%。

(五)固定資產投資降中趨穩

據國家統計局初步統計，2016年我國有色金屬工業(包括獨立黃金企業)完成固定資產投資額6687.3億元，同比下降6.7%，降幅較前三季度相比收窄。其中，民間項目投資5469.0億元，同比下降6.3%，降幅較前三季度減小1.1個百分點，所占行業投資比重為81.8%。

二、存在的主要問題

當前行業發展存在的主要問題：一是精深加工和應用技術研發不足，產品不同程度存在質量穩定性差、高端材料國產化程度低等問題。二是部分品種冶煉及低端加工產能過剩，企業長期處於微利和虧損狀態。三是企業生產成本不斷提高，財務成本居高不下，債務負擔沈重。

三、面臨的主要形勢及2017年展望

2017年國內外經濟環境更加複雜嚴峻，經濟下行壓力仍然較大，我國經濟發展新常態特征愈發明顯。按照《國務院辦公廳關於營造良好市場環境促進有色金屬工業調結構促轉型增效益的指導意見》(國辦發〔2016〕42號)工作部署和《有色金屬工業發展規劃(2016-2020年)》有關工作安排，下一步，我們將著力轉變行業發展方式，由規模擴張轉向優化存量、控制增量;由低成本資源和要素投入轉向創新驅動，加快發展高端材料和實施智能制造，提升中長期增長動力。

考慮到當前煤炭能源價格和運輸成本上漲、投資乏力對行業效益持續回升的影響，預計2017年國內主要有色金屬產品產量將保持4.8%左右增長，有色金屬行業工業增加值同比增長5.5%左右。加快供給側改革，去產能、去杠桿、補短板、加快行業轉型升級和降本增效，仍將是2017年有色金屬行業管理重點工作。

期貨收盤丨黑色系金屬重挫 錳矽暴跌4.99%

3月21日，國內期貨收盤普遍低迷，黑色系金屬重挫，鐵礦石跌3.98%，螺紋鋼、熱卷跌超3%，雙焦小幅飄紅，小品種錳矽跌近5%;化工品漲跌互現，甲醇、橡膠跌超3%，塑料漲近1%;有色金屬表現疲弱，滬銅跌超1%;農產品多數飄綠，雞蛋漲超2%。

國債期貨午盤均下跌，午後短線拉升由跌轉漲，截至收盤，10年期債主力T1706上漲0.19%;5年期債主力TF1706現跌0.10%。

資金面上，3月21日，中國央行公開市場將進行500億元7天期逆回購操作，200億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作;中標利率分別為2.45%、2.6%、2.75%，均與上次持平。央行公開市場今日將有500億元逆回購到期，故今日公開市場凈投放300億元，連續兩日凈投放。

央行發布央行研究局局長徐忠的工作論文稱，要繼續發揮7天回購利率和MLF利率對短期和中期政策利率的引導功能；金融市場結構還不是很完善，央行應關註貨幣供應量、信貸量和貨幣價格的波動性及可控性，在未來一段時期同時重視貨幣價格調控和貨幣供應量、貸款等數量型調控；加強貨幣政策和宏觀審慎政策間的協調配合。

消息面上，中鋼協數據顯示，中國鐵礦石價格指數下降。3月20日中國鐵礦石價格指數(CIOPI)323.04點，環比下降0.43點，降幅為0.13%。其中：國產鐵礦石價格指數為270.06點，環比上升0.43點，升幅為0.16%;進口鐵礦石價格指數為333.02點，環比下降0.59點，降幅為0.18%。

此前，中鋼協報告稱，隨著天氣逐漸轉暖，市場將進入鋼材消費旺季，但市場供大於求局面未有改觀。後期受鋼鐵產能和鋼材庫存釋放，以及原燃材料價格回落等因素影響，鋼價難以大幅上漲，將呈波動運行態勢。

市場分析人士表示，鋼廠采購高品礦意願減弱。自去年四季度開始，高品礦緊缺帶動鐵礦石價格大幅上行。一方面，焦炭在鋼材成本中的占比提升明顯，為降低焦炭成本，同時提高出鐵量，鋼廠必須采用高品礦進行冶煉;另一方面，鋼廠在高利潤驅動下願意采購高品礦，以提升單位產量。而時至今日，焦炭價格較去年明顯回落，焦炭對鋼廠采購高品礦的驅動作用消退。

進入2017年以來，鋼廠利潤持續走高，鐵礦石價格與鋼廠利潤走勢出現一定的背離。這是因為在焦炭價格走弱後，鋼廠對鐵礦石品位有所調整，高品礦緊張局面明顯緩解，從而導致高品礦價格漲速有所放緩。

期貨午盤丨黑色系金屬重挫 鐵礦石暴跌4.19%

3月21日，黑色系集體走弱，鐵礦石跌超4%，螺紋鋼跌超3%，熱卷跌近3%;化工品分化，橡膠跌超3%，PVC、甲醇跌超2%，塑料、聚丙烯漲超1%;貴金屬轉漲為跌;有色金屬普遍低迷，滬銅跌近2%;農產品多數飄綠，兩粕及油脂類翻綠，雞蛋漲超2%。

國債期貨截至午盤，10年期債主力T1706下跌0.23%，5年期債主力TF1706現跌0.15%。

消息面上，中鋼協數據顯示，中國鐵礦石價格指數下降。3月20日中國鐵礦石價格指數(CIOPI)323.04點，環比下降0.43點，降幅為0.13%。其中：國產鐵礦石價格指數為270.06點，環比上升0.43點，升幅為0.16%;進口鐵礦石價格指數為333.02點，環比下降0.59點，降幅為0.18%。

此前，中鋼協報告稱，隨著天氣逐漸轉暖，市場將進入鋼材消費旺季，但市場供大於求局面未有改觀。後期受鋼鐵產能和鋼材庫存釋放，以及原燃材料價格回落等因素影響，鋼價難以大幅上漲，將呈波動運行態勢。

市場分析人士表示，鋼廠采購高品礦意願減弱。自去年四季度開始，高品礦緊缺帶動鐵礦石價格大幅上行。一方面，焦炭在鋼材成本中的占比提升明顯，為降低焦炭成本，同時提高出鐵量，鋼廠必須采用高品礦進行冶煉;另一方面，鋼廠在高利潤驅動下願意采購高品礦，以提升單位產量。而時至今日，焦炭價格較去年明顯回落，焦炭對鋼廠采購高品礦的驅動作用消退。

進入2017年以來，鋼廠利潤持續走高，鐵礦石價格與鋼廠利潤走勢出現一定的背離。這是因為在焦炭價格走弱後，鋼廠對鐵礦石品位有所調整，高品礦緊張局面明顯緩解，從而導致高品礦價格漲速有所放緩。

期貨收盤丨黑色系走弱焦煤跌超4% 有色金屬多數回暖

周四，國內期市收盤漲跌互現，黑色系震蕩走弱，雙焦領跌，焦煤跌超4%，焦炭跌近3%;化工品仍處低迷，PVC跌超2%;有色金屬多數回暖，滬鋅、滬鉛漲超1%，滬鎳仍跌超1%;農產品普遍收紅，兩粕表現強勢，均漲超2%;貴金屬高位持堅，滬金刷新五個月高位。

此次黑色系品種期貨市場的大跌和現貨市場密切相關，尤其與傳統開工旺季鋼材價格卻大幅下跌有關。根據機構數據顯示，2017年3月初，唐山鋼坯價格在3200元/噸，3月中下旬開始走低，4月11日降至2920元/噸，跌幅達到8.75%，其間僅在雄安新區消息的提振下出現短暫回升。上海、杭州、濟南等地鋼鐵價格均普遍回落，即使一些地區市場有短暫的上升，很快表現出乏力。

長江證券鋼鐵行業分析師王鶴濤表示，今年春節之後需求的提前釋放及供給端的行政壓制，造就了彼時鋼價預期的快速上漲。但3月中下旬開始，鋼價開始進入回調通道。相比於前期，現時基本面的不溫不火促使市場調低旺季預期，反之擡升中長期需求悲觀預期權重。

從供應端的角度來看，鋼鐵產量仍然在不斷增加。中國鋼鐵業協會統計數據顯示，2017年3月下旬，重點鋼鐵企業粗鋼日均產量177.70萬噸，較上一旬增加1.52萬噸，增幅0.87%。而需求端並未如預期一樣快速回暖，3月中國鋼鐵PMI(采購經理人指數)為50.6%，較2月份回落0.8個百分點，在連續兩個月回升後出現回落;鋼鐵行業新訂單指數為50.6%，較2月份回落4.7個百分點。

近期披露的鋼鐵行業出口數據下降也加大了價格壓力。3月份鋼鐵行業新出口訂單指數大幅回落7.1個百分點，降至41.6%，為2016年4月份以來的最低點。此外，庫存壓力也不可小覷。截至3月中旬，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1420.40萬噸，比上一旬末增加7.66萬噸，增幅0.54%，全國45個主要港口進口鐵礦石庫存攀升至1.325億噸，為有記錄以來的最高水平。

分析師提出，今年鐵礦石新增產能大量釋放，國外鐵礦石新增供應在6500萬噸左右，國內礦山複產加快，供大於求的格局將在今後一段時期內長期存在，在市場處於下跌趨勢的情況下，因此今年鐵礦石肯定是最好的做空對沖品種。

期貨午盤丨黑色系分化鐵礦暴跌 有色金屬多數飄紅

周一，國內期市午盤漲跌互現，黑色系走勢分化，鐵礦石領跌，跌超3%，螺紋鋼跌超1%，焦炭、動力煤漲超1%;有色金屬多數飄紅，滬鋁漲超3%，滬鋅漲超1%;化工品整體偏弱，玻璃、甲醇、聚丙烯跌超1%，PTA漲超1%;貴金屬小幅上揚;農產品漲跌互現，兩粕及大豆飄綠，油脂類齊升，菜油、棕櫚油漲超1%。

對於鐵礦石價格的弱勢行情，有業內人士透露，少數小型貿易商資金成本壓力加大，有低價拋售自身現貨資源的操作，拖累現貨價格出現斷崖式下跌。

方正中期期貨指出，由於前期采購粉礦成本過高，為降低原料成本提高利潤，鋼廠近期對低價資源采購量增加，不過下遊成材出貨未出現好轉，價格繼續大幅下跌，因此黑色系陷入恐慌拋售階段。

巴克萊銀行此前的報告也明確表示，鐵礦石價格漲勢無法持續。該行指出，中國方面淘汰落後產能、轉變經濟發展方式的做法，將對鐵礦石需求形成不可逆轉的打壓。同時市場還認為，巴西和澳大利亞兩國礦場有望進一步擴大供給。

期貨收盤丨黑色系與金屬重挫 焦炭暴跌5.27%

周三，國內期市收盤多數飄綠，黑色系多數疲弱，雙焦持續低迷，焦炭跌超5%，焦煤跌超2%，鋼礦跌幅收窄，鐵合金飄紅;化工品漲跌互現，玻璃午後上揚，漲超2%，甲醇漲超1%，橡膠仍跌近3%;有色金屬普跌，滬鋅、滬鉛、滬鎳跌超2%;貴金屬回落;農產品漲跌不一，兩粕飄紅，漲超1%，油脂類齊跌。

中信建投期貨分析，前期持續的高利潤令鋼廠高爐開工率不斷提升，但焦化企業在環保壓力下開工率提升有限，這使得焦炭供應增加不及鋼廠對焦炭剛性需求的增長。同時，焦炭庫存不斷減少，現貨價格節節走高，帶動期貨近月合約持續上漲，並不斷創出該合約年內新高。

鑒於經濟築底回升將提振整個商品市場，焦炭生產又因環保督查增量有限，疊加鋼廠維持高開工率情況下焦炭企業庫存低位運行，短期焦炭價格震蕩的概率較大。不過，由於貨幣政策繼續趨緊及後期終端需求增量受限，中長期焦炭價格將受到抑制。

華泰期貨黑色研究員徐軻表示，從宏觀基本面來看，3月份最新公布的經濟數據並不差，近期鐵礦石期貨價格下跌過快，主要是市場預期鐵礦石1705合約交割量有增加，不利於價格反彈。

“由於現在期貨價格貼水比較厲害，按照交割月前基差修複邏輯，後面存在一定的上漲邏輯，我們對鐵礦石保持謹慎震蕩的觀點。”徐軻說。

當前市場正處於最為恐慌的階段，短期螺紋期貨和現貨都仍將會進一步探底，後期要止跌一是有賴於去產能及環保治理有實質舉措;二是市場資金緊張的局面能夠得到一定程度緩解。

西南期貨黑色分析師夏學釗表示，後期黑色系各品種走勢仍取決於供需面變化。他認為，螺紋鋼止跌的希望寄托在去產能政策的推進或者利潤被抹平後引發的鋼廠減產，而煤焦則以跟隨鋼價走勢為主，將表現得相對抗跌，鐵礦石下跌壓力仍然較大。