鄭家華：財爺想跑贏諾貝爾
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GS(14)@2013-03-01 01:25:29http://news.on.cc/cnt/finance/20 ... 0228_00842_001.html
【on.cc 東方互動 專訊】 東方產經「搜財奴」專欄作者鄭家華：昨日財爺曾俊華宣讀作為梁班子的第一份財政預算案。再次印證，不單只香港地產市道，未必影響港股的恆生指數，就是其他香港本土政經事務，也未必能左右港股走向。事實上，整份預算案理論上只有兩個部分算得上是與香港金融界相關。第一，是提供更多稅務優惠，希望推廣更多基金管理公司和股權基金，成為區內領先資金管理中心；第二，港府再發行新一批價值近100億元的iBond，希望能為部分市民對沖通脹壓力。
這些雞毛蒜皮般的事情，當然不及環球大局、資金狀況和資金流向，對港股升跌，更有決定性。例如日圓上周五突然轉強，令人猜疑是否有借日圓買股票，做套息交易的對沖基金平倉？還是大家太擔心，意大利大選後無主導政黨的政治亂局，會令歐債危機重燃？霎時之間，很難說清。又或者，會否有人擔心美國這個全球最大的印鈔國，真的想退市？雖然，我猜度聯儲局放風退市，是擺姿態扮謹慎多於一切，但撇除這個不談，亦有不少人擔心懸而未決的所謂財政懸崖，會令投資者退卻。其實，當中「自動削支」(Sequestration)一事，聯儲局主席伯南克相信也愛莫能助。
坊間很多人以為，美國會於3月1日開始自動削赤，但事實並非如此。真正的死線，是在3月27日。原來，理論上3月1日確實是整個自動機制開始的頭一天，但因為各部門早就為此作準備，並在過去數月已減慢現金支出。所以，某些較重要的服務，個別部門還是可以用半冬眠狀態，提供多幾個星期的基本服務。但到3月27日，政府內一個稱為「持續決議」(Continuing Resoulution)的可自決資金，卻會用盡。到時，美國政府各主要部門，就真的要熄燈關門了！
雖然最終民主和共和兩黨怎麼都會把新方案談妥，但因年初奧巴馬連任後氣勢如虹，令共和黨人在年初延後財政懸崖談判中毫無得益。這趟最新的談判，他們自然會背水一戰，盡量爭取自己的好處，令過程的轉折特別多。這亦配合「神七」預測，3月恆指有可能跌近、甚至乎跌破22,000點的估計。昨早開市前，恆指牛熊證街貨的分布形勢，亦持續暗示大市會下調至此水平。以周二恆指收市(22,500點水平)上下五百點計，牛證街貨量約相等於5,500多張期指好倉，而熊證街貨則完全欠奉。
一句題外話，財爺提議再注資150億元予關愛基金，加上其原有50億元資金，盼透過投資每年錄得10億元收益，回報為5%。若記憶沒錯，諾貝爾基金在2002至2012年的平均回報只介乎1.5%至2%。財爺要關愛基金每年跑5%表現，它豈不是要打低一眾諾貝爾名人。
申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)
免費早餐 - 徐家健 名利險中求的諾貝爾獎得主 2014年05月14日
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GS(14)@2014-05-19 10:45:11http://www.am730.com.hk/column-206741
先來個政治不正確。俗語話：「有煙冇火，不如掉咗。」煙仔與火機的關係，經濟學叫「互補品」。不要聽錯，我不是說煙仔是補品，煙火互補的意思是有煙冇火，煙仔的價值是零。找兩個煙民做實驗，一個有煙冇火，一個有火冇煙。即使平時怕冒險煙民都會想，與其掉咗，倒不如擲個公字來煙火險中求，唔好彩估錯的大不了冇煙冇火，好彩估中的卻可以煙火雙收。
發財要立品，有名才有利。再來個政治不正確，當名與利是互補品，完全消滅相對貧窮是不可能的事。視社會地位如浮雲的人，不顧爭名只為逐利投資時未必敢大賭一手。然而，假如名與利是互補，名愈響逐利之心便愈雄。就如煙火險中求道理一樣，有錢冇面和有面冇錢的人都不甘安於現狀，寧願名利險中求，一人有一個名利雙收的夢。但夢醒後，南柯一夢的變貧，夢境成真的致富，社會貧富差距便由此而來。完全滅貧之所以不可能，是因不論政府怎樣把財富再分配，名利險中求的人最終都會再把再分配而來的財富再再分配。為着發同一個名利雙收的夢，一定程度的貧富差距是滅之不去的。
向大家介紹過的奇書《21世紀資本論》，強調歷史上資本回報率大多在經濟增長速度之上，資本家靠黃子華教落的「利疊利」累積財富，貧富懸殊只會不斷惡化。但「利疊利」是哪一個「利」呢？買騰訊(700)發達的人當然十分和味，但買零風險的iBond來利疊利可以有幾和味？不同的資本投資就有不同風險，高回報率的投資，往往是因為投資亦有其高風險。騰訊今天如何成功，都改寫不了科網股爆破的歷史。樓價今日怎樣比天高，我們亦不應忘記一幕幕因負資產而燒炭的悲劇。買iBond利疊利的資本家不會是加劇貧富懸殊的元兇，投資回報率平均超過50%的「風險資本」(venture capital)卻可以是一將功成萬骨枯。但細心想，人人淡薄名利個個買iBond，我們今天何來有得日日玩WeChat？
名利險中求的人，除不怕冒險的企業家，還有敢於創新的經濟學者，而後者往往要不怕挑戰一些政治不正確的觀念。因為名利險中求而提出滅貧不可能的學者，是我一位剛過身的老師。22年前他憑着多年來以經濟角度分析歧視、犯罪、離婚、上癮等爭議性問題，贏了個諾貝爾獎。
作者為克林信大學經濟系副教授/香港科技大學經濟系客座副教授、
http://www.facebook.com/economics3.0
諾貝爾今頒醫學獎 生理學家大熱
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GS(14)@2014-10-06 23:13:57
一年一度的諾貝爾獎，今天（周一）將會由醫學獎揭開序幕，今年有263名科學家獲提名醫學獎，其中美國生理學家朱利葉斯（David Julius）為大熱。路透社自2002年起每年都會預測諾貝爾獎各獎項的熱門人選，迄今準確預測35名得主。路透社今年看好朱利葉斯得獎，主因為他的研究闡釋了人類神經處理痛感的分子運作機制，又發現當人進食辣椒等刺激性食物時，口腔內的細胞會以相同機制處理「熱感」和「辣味」兩種感覺，所以不少人進食時，除了會體溫上升外，還會感到一點疼痛。這意味未來的止痛藥，或可阻隔這些基因或細胞，從而紓緩痛楚感覺。熱門人選還包括羅德（Robert Roeder）和錢澤南，兩人發現一種新蛋白質會影響細胞作息時間。李業廣、謝勒（Stephen Scherer）和威格勒（Michael Wigler）證明人類基因有99%相同的講法是錯誤，助解釋基因變異與疾病的關係。英國《衞報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20141006/18890681
諾貝爾醫學獎今揭曉細胞學家大熱
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GS(14)@2015-10-07 01:48:27一年一度的諾貝爾獎，今天由醫學獎揭開序幕，日本生物學家森和俊及美國加州大學生物化學家瓦爾特（Peter Walter）是大熱人選之一。諾貝爾醫學獎委員會秘書倫達爾在瑞典時間今早約11時30分（香港今午5時30分），宣佈本年度醫學獎的得主。路透社轄下Thomson Reuters預測，日本京都大學的森和俊及美國加州大學三藩市分校的瓦爾特是大熱。兩人主力研究細胞內「未折叠蛋白反應」機制，如何像質量控制系統般，操控受損細胞的生與死，他們兩人去年亦為此奪得邵逸夫獎「生命科學與醫學獎」殊榮。此外，美國聖路易斯華盛頓大學的戈登；以及由美國凱特林癌症研究中心的魯堅斯基、日本免疫學家、大阪大學的坂口志文、美國國立衞生研究院的舍巴特組成的研究三人組，亦有機會奪獎。戈登主力研究腸道微生物如何影響人類的健康；「三人組」魯堅斯基、坂口及舍巴特則揭示免疫細胞「調節型T細胞」及Foxp3蛋白質如何運作。今年有327名科學家獲提名醫學獎。諾貝爾委員會訂明，學者或研究人員只有受邀，才可參與醫學獎提名程序。諾貝爾醫學獎委員會負責首輪評選，瑞典首都斯德哥爾摩醫科大學卡羅琳醫學院諾貝爾大會負責最後評選工作。
■奧巴馬2009年獲頒諾貝爾和平獎，卻被質疑資格。
奧巴馬獲和平獎受質疑
諾貝爾醫學獎今日揭盅，諾貝爾委員會明日至下周一，將陸續公佈物理、化學、和平及經濟等各個獎項，至於文學獎的公佈日期仍有待敲定。諾貝爾獎舉世矚目，但部份獎項得主存在爭議，歷年受爭議得主，包括2009年和平獎得主、美國總統奧巴馬。他上任不足一年即獲頒和平獎，外界大舉質疑；相反，印度聖雄甘地五度提名和平獎，卻始終未獲獎。路透社/美聯社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20151005/19321037
諾貝爾化學獎得主錢永健逝世
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GS(14)@2016-09-02 05:49:34【錢永健1952—2016】
2008年諾貝爾化學獎得主、美籍華裔科學家錢永健（Roger Tsien）上月底逝世，享年64歲。他的研究有助在病人體內追蹤癌細胞及腦退化症病況，為醫學界帶來重大突破。錢永健於加州大學醫學院任職教授27年，校方讚譽他出類拔萃，其遺孀則指丈夫所得成就無數，世人永不會遺忘他。加大聖迭戈分校前天發聲明宣佈錢永健死訊，指他上月24日在俄勒岡州尤金一條單車徑上離世，死因未有公佈。錢永健約三年前曾中風，與妻子溫迪搬到當地繼子那裏居住。校長霍斯拉（Pradeep Khosla）在聲明中讚揚：「錢永健是名非凡的人，出類拔萃，為人友善，力求完美，是不可多得和無法取代的人才。」溫迪在聲明中形容丈夫是一名冒險家，熱衷科學，勇於創新，為科學界開創先河。
「導彈之父」錢學森堂姪
錢永健1952年生於紐約，是美國公民，祖籍浙江杭州臨安，是中國「導彈之父」錢學森的堂姪。他自幼熱愛科學，8歲起便在家中自行做實驗，16歲已得高中生科研獎，其後於美國哈佛大學及英國劍橋大學，分別取得學士及博士學位。1989年起，錢永健於加州大學聖迭戈分校醫學院，擔任藥理、化學及生物化學系教授，先後獲得蓋爾德納國際獎與沃爾夫醫學獎等國際知名獎項，再於2008年獲頒諾貝爾化學獎。錢永健將水母體內發出綠光的蛋白，改造成在紫外線下可發出七彩螢光，讓科學家可以用來追蹤觀察生物體內不同細胞活動，有助追蹤病人體內癌細胞及腦退化症病況。錢永健憑這個革命性發明，與另外兩名發現和研究綠色螢光蛋白的先驅，一同獲頒發2008年諾貝爾化學獎。錢永健得獎時強調自己是一名美國科學家，但認為中國人亦會為他感到驕傲，讓更多年輕人投身科學研究。美聯社/新華社/中新社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160902/19757600
【動畫】搞笑諾貝爾揭盅老鼠着褲捕蠅同獲獎
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GS(14)@2016-09-24 23:30:42瑞典一名捉蟲專家、埃及一名為老鼠穿褲子以研究牠們性生活的醫生、以及英國一名生活得像野獸的研究員，奪得今年的「搞笑諾貝爾獎」(Ig Nobels)大獎。由幽默科學雜誌《不可思議研究年鑑》（ Annals of Improbable Research）舉辦的第26屆「搞笑諾貝爾獎」年度頒獎禮，周四在哈佛大學舉行。獲獎的瑞典人斯祖伯格(Fredrik Sjoberg)，醉心昆蟲研究，曾出版三大冊書，描述他在其居住的杳無人煙小島捕捉食蚜虻的體驗。埃及醫生沙菲克(Ahmed Shafik)認為老鼠應穿褲子，因此他用不同材料為老鼠造短褲，以研究不同紡織物料對老鼠性慾的影響，結果發現穿著聚酯纖維或混合聚酯纖維物料短褲的老鼠，性慾會減低。他認為研究結果亦可應用於人類上。至於英國牛津大學研究員霍士達(Charles Foster)，為了要從動物角度看世界，因此用了數月時間，模仿獾、水獺、孤狸、鹿和雀鳥生活，再把體驗寫成一本書《作為一頭野獸》。其他獲獎的科學家包括德國一名大學教授，他發現若你其中一隻手發癢，只要望著鏡子搔另一隻手，便可止癢。另一名大學教授則找了1,000名6歲至77歲的人作實驗，發現年輕人是講大話最佳的人。美聯社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160924/19780498
討厭商業 經濟學獎違諾貝爾意願
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GS(14)@2016-10-10 16:14:30本港時間今午5時45分公佈的諾貝爾經濟學獎，並非按諾貝爾（圖）遺囑設立的獎項，而是瑞典央行1968年以諾貝爾名義設立。觀察家認為這個獎跟諾貝爾本人意願越行越遠。英國經濟史家奧弗爾與瑞典經濟學家瑟德貝里，在一新出經濟學獎專著指出：「諾貝爾本人是不會設立經濟學獎的……他曾在書信指他『全心討厭商業』，自認是社會民主主義者。」諾貝爾這位發明安全炸藥的19世紀軍火商，生前看來對金融特別反感，由於父親受盡欠債苦頭，他一直跟銀行放款人保持距離，在遺囑也吩咐遺產要投資在「安全的證券」上，不過諾貝爾經濟學獎自1990年起三次頒給金融經濟學家，共8人得獎，其中不少精通數學模型。諾貝爾傳記作者弗雷德里克松稱，「我不認為他對數學或金融問題特別有興趣。」法新社
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http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161010/19796104
唱作人首奪諾貝爾 搖滾詩人卜戴倫 獲文學獎
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GS(14)@2016-10-14 06:44:31Bob Dylan
【諾貝爾文學獎】如果許冠傑是香港歌神，卜戴倫（Bob Dylan）被封為「美國歌神」也不為過。這位獲譽為「60年代一代人良心」的搖滾詩人，歌詞創作早被公認登峯造極，但能否列入文學殿堂頂峯，爭辯多時。瑞典學院昨天冒着爭議，宣佈將今年諾貝爾文學獎頒給卜戴倫，指他「在美國歌曲偉大傳統中創作出新的詩歌表達」，令他成為首位摘下這文壇桂冠的歌曲創作人。
卜戴倫的名字昨天在瑞典學院常設秘書長達尼烏斯口中吐出來時，現場記者傳出一陣驚呼，跟着是一片熱烈掌聲和歡呼。卜戴倫近年是文學獎博彩投注名單常客，但總被視為笑話，認定瑞典學院諸公不會跨界頒獎給音樂人，博彩公司立博月初給他50倍偏冷賠率。
■《Like A Rolling Stone》歌詞手稿2014年以200萬美元拍出。
反戰歌收入文學選集
瑞典學院卻以行動令外界一地眼鏡碎，在生平介紹中指「卜戴倫擁有標誌性地位，對當代音樂有深刻影響，亦是源源不絕的二手文獻的分析目標」。卜戴倫在1960年代的一連串名曲，像《Blowin' in the Wind》和《The Times They Are A-Changin'》等民權反戰運動代表歌，以至捕捉同代青年反叛獨立異見精神的《Like A Rolling Stone》和《Subterranean Homesick Blues》，擺脫情歌框框，大大提高搖滾樂以至流行曲的社會性和文學性，甚至被收入美國當代文學選集。不過文學界有不少人認為卜戴倫充滿意象和隱喻的歌詞，唱出來感覺很好，但純粹看文字效果大打折扣，甚至雜亂無章。瑞典學院今年宣佈文學獎比平時遲一周，外界猜測學院18位院士對得主有爭議。達尼烏斯昨稱眾院士對頒獎給卜戴倫有「很大一致性」，又說卜戴倫雖然寫的是歌，但古希臘荷馬史詩當年也是有音樂伴奏。她說：「卜戴倫為人們的耳朵寫詩，但把他的作品當詩歌閱讀，完全沒有問題。」瑞典學院院士韋斯特伯格更稱：「他可能是在世最偉大詩人。」達尼烏斯又指「卜戴倫是英語傳統中一偉大詩人」，也是個「文學採集者」，把學院派和流行詩歌傳統兼容並蓄，包括英國浪漫主義詩人布萊克（William Blake）和法國超現實主義詩人藍波（Arthur Rimbaud）的詩、美國密西西比三角洲藍調和阿巴拉契亞山脈的民謠，又指不熟悉他歌曲的人，可從他的1966年專集《Blonde on Blonde》入手，指當中歌曲意象豐富，是可「給眼睛看的詩歌」。
■2012年獲美國總統奧巴馬頒發總統自由勳章。
瑞典傳媒：結果為討好大眾
外界對卜戴倫得獎反應分歧。由1996年起連續15年提名卜戴倫的美國英文教授鮑爾（Gordon Ball），指瑞典學院今年終證明他是對的。英國印裔作家拉什迪（Salman Rushdie）指「卜戴倫是遊唱詩人傳統的偉大繼承者，選得好」。《南瑞典日報》文化版作者斯文松卻指今年頒獎決定「極度令人沮喪」，文學獎為討好大眾「特朗普化」。頒獎禮12月10日在瑞典斯德哥爾摩舉行。卜戴倫將得800萬瑞典克朗（703萬港元）獎金。諾貝爾獎網站/路透社/美聯社/德新社
卜戴倫簡介
1941年：生於美國明尼蘇達州1959年：入讀明尼蘇達大學，翌年離校，往紐約展開音樂生涯1962年：推出首張專輯《Bob Dylan》1963年：推出代表作《Blowin' in the Wind》1965年：推出首張搖滾專輯《Highway61 Revisited》，同年與首任妻子薩拉結婚，至1977年離婚1986年：與第二任妻子卡羅琳結婚，至1992年離婚2012年：獲總統奧巴馬頒發總統自由勳章2016年：獲諾貝爾文學獎資料來源：美聯社/《蘋果》資料室
Blowin' in the Wind（1963）
How many roads must a man walk down
Before you call him a man?
Yes,`n' how many seas must a white dove sail
Before she sleeps in the sand?
Yes,`n' how many times must the cannon balls fly
Before they're forever banned?
The answer, my friend, is blowin' in the wind,
The answer is blowin' in the wind.上世紀60年代初美國走出古巴導彈危機，捲入越戰，黑人民權運動方興未艾，卜戴倫約21歲時寫了這首歌，連串問題和模稜兩可的「答案在風中吹」，唱出一代人心聲，成為黑人民權運動和反戰運動，以至日後全球各地社運的主題曲。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161014/19800587
陳茂峰：淺談諾貝爾經濟學獎契約理論
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GS(14)@2016-10-18 08:06:58【明報專訊】今年諾貝爾經濟學獎頒給美國哈佛及麻省理工教授Oliver Hart和Bengt Holmstrom兩人，以肯定他們在契約理論（contract theory）的貢獻。兩人雖然分別來自英國和芬蘭，但都是在美國讀博和教研。自二次大戰後，美國手執當代經濟理論牛耳，美國學者囊括諾貝爾經濟學獎，是順理成章的事。
契約理論是研究組織（例如企業、政府）或個人（股東、管理人、僱員和代理人）在制定雙方契約時，如何平衡供求關係、尤其是動機與激勵制度的關係等問題。簡單點說，立契雙方掌握信息的程度和能力不一樣，考慮的利益也不同，不一定處於對等地位，契約理論研究的就是如何設計一個帕累托最優（Pareto optimal）契約。契約理論不是單一理論，而是一套圍繞契約的「經濟與法」的分析框架。契約理論可以應用在產權設計、員工薪酬設計、管理要員激勵制度、保險賠償安排、公營事業私有化考慮等等問題，不是不着邊際的理論。
公營事業私營化 減成本損質素
契約理論源於公司理論。公司理論是1991年諾貝爾經濟學獎得主高斯（Ronald Harry Coase）在1937年論文〈The Nature of the Firm〉提出的。這篇文章和理論，是現代公司財務學（corporate finance）的基石之一。其實公司就是一籃子契約所構成的組織。公司理論的研究，包括產權理論（張五常教授談得很多）、代理理論、交易成本理論等。契約理論是研究這幾個理論的其中一個方法。Hart和Holmstrom兩名學者的著作，不少是談代理問題（尤其是道德風險和逆向選擇）、不完全信息和信息不對稱的經濟學研究。
契約理論的推導，都是很枯燥的數學運算。但從契約理論推導的一些政策建議，頗為出人意表。例如公營事業私營化，只能減省經營成本，卻會犧牲服務的質素（註1）。因此像把監獄交給私營公司管理，囚犯紀律會更差、虐待問題更嚴重。今年中國重點發展PPP（Public-Private Partnership，即公私合伙或合營，又稱公私協力），相信是沒有參考過契約理論。又例如美國僱主主導的退休計劃401（k），不及政府主管的計劃更能照顧打工仔退休準備（註2）。Hart在2008年金融海嘯後，建議規管「大得不能倒」的大型金融機構方法，是借用管理孖展理念，以市場對信用違約掉期（credit default swaps，CDS）定價來決定對該金融機構的財務充足要求（註3）。
Hart及Holmstrom在1987年把契約理論整理成書，名為《The Theory of Contracts》。此書可以在網上免費下載。有興趣了解諾獎理論者，請自便。
註：
1. 參考Wendy N. Epstein的2013年論文〈Contract Theory and the Failures of Public-Private Contracting〉。
2. 參考Bubb, Corrigan & Warren的2015年論文〈A Behavioral Contract Theory Perspective on Retirement Savings〉。
3. 參考Hart與Zingales在2009年的文章 〈To Regulate Finance, Try the Market〉。
[email protected]
御峰理財董事總經理
[陳茂峰博士 峰哥EQ]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3761&issue=20161018
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