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索羅斯 (八十二) 楓葉資料室

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「金融領袖網」

研究過索羅斯投資技巧的人很多,但是他們都沒有忽略這樣一個重要的事實:也許索羅斯最突出的特點、最關鍵的秘密,也是最能解釋他投資天才的原因之一,就是他有能力在一個具有強烈排他性的「俱樂部」中獲得一席之地,這個「俱樂部」的成員都是國際金融界的領袖人物。

在有了得力助手的時間後,從量子基金的日常業務中抽身出來的索羅斯有了更多的時間來打理基金以外的事情,當然,這樣說也許並不準確,因為索羅斯所走的「上層路線」對他的基金的好處簡直無法估量。

這個「俱樂部」不是通過申請就能獲得會員資格的,因為這裹面的參與者大都是富有國家的政壇要人和經濟領袖,包括總理、財政部長、中央銀行行長等。據粗略估計,其「會員」總數最多不超過二○○○人。

索羅斯是進入這個俱樂部的少數幾個政壇外人物之一,他不是民選領袖,所以他的身份地位當然不能和其他成員相提並論。但是經濟社會的興勃使得政界人物的經濟權力逐漸縮小,而像索羅斯這樣的投資家在金融市場中的影響力日漸強盛,索羅斯在這個俱樂部中的地位也就得到了越來越大的提升,在那些政壇領袖心目中的地位也越來越重要。他們希望認識索羅斯,聆聽他對全球經濟的看法。最重要的是,他們想瞭解他可能做些什麼。當然,索羅斯也有著同樣的興趣去瞭解各個國家的領袖將做出什麼樣的決定。

幾乎沒有多少投資人能夠像索羅斯那樣打進這個俱樂部甚至接觸到其中的某個成員,別人只能從新聞媒體上看到這些領袖講過些什麼話,做過些什麼事,而這些資訊當然都是經過了各種各樣的扭曲或者過濾了的東西。而索羅斯則能夠輕而易舉地接觸到他們,這當然使他享有了與其他投資家相比最為獨特的優勢。他可以和某個財政部長共進早餐,和某個中央銀行總裁一起吃午餐,或者禮節性地拜訪某個總理。

在這些輕鬆愉快的外交場合,索羅斯總能夠從那些權貴的嘴裹掏出有利的消息,或者對他們施加某種個人影響。舉例說,在八○年代初的某一天,索羅斯應邀到英格蘭銀行,和與會人士一同探討如何通過緊縮銀根的辦法來重振金融市場。這是因為他在一九八○年買進了價值十億美元的英國債券,結算後他淨賺了一億美元。這使得銀行家和政客們都對索羅斯的金融影響力有了重新的認識。
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挑戰經濟學的基礎 對於索羅斯反身性思想的再思考

來源: http://wallstreetcn.com/node/73937

《經濟學方法論》期刊(The Journal of Economic Methodology)是一本專註於經濟學的哲學和方法論基礎的期刊,期刊中的文章由經濟學家評審而出,這本期刊剛剛刊登了一個有關反身性理論的專題,這個專題包括一系列的文章,這些文章來自於中歐商學院的創始人兼名譽主席索羅斯。 這個專題包含了索羅斯一些最新文章,這些文章包括了對於不確定性和反身性的思考,這些概念在社會科學中的角色,以及這些概念在2008年金融危機和歐債危機的聯系。專題還收納了來自經濟學、社會學和科技哲學領域的18位著名學者的回應和批判。 專題的材料整理自一場研討會。2013年10月的時候,在中歐大學(CEU)舉辦了一場研討會,研討會由該校的教務長Katalin Farkas召開,他同時也是學校的哲學系教授,經濟思維研究所和《經濟方法論》期刊的團隊也參與了這次研討會。會上的討論部分由牛津大學馬丁學院研究所的負責人Eric Beinhocker主持,評論部分由期刊的聯合編輯同時也是普吉特灣大學特聘教授Wade Hands撰寫,Beinhocker和Hands就一些特殊問題撰寫了文章。 2008經濟危機使得人們開始反思經濟學和它的哲學基礎,索羅斯一直對經濟學的一些基本假設持懷疑和批評態度,如理性人和有效市場假設。1978年,他出版了自己的第一本書《金融煉金術》,他在書中反複強調,市場並不是像教科書所講的那樣理性和有效,而是具有高度的不確定性和反身性,這會帶來泡沫和市場的崩潰。在隨後的幾十年里,索羅斯不斷反思他的思想在投資活動和公共政策上的應用,並在許多文章中反複討論自己的觀點。雖然索羅斯在投資上取得了巨大的成功,但主流經濟學家並沒有給予他的思想應有的重視。 最近,隨著經濟學界對2008年經濟危機的反思,經濟學家們想要開創一套新的經濟學研究方法,他們開始關註索羅斯的理論。新經濟思維研究所在柏林舉辦了2012年年會,參會成員包括300多位國際知名經濟學家和各國的經濟政策制定者,索羅斯在會上作了題為“挑戰經濟學基礎”的演講。這次演講在參會者中引起了巨大的震動和廣泛的爭論。 這場爭論引起了《經濟學方法論》期刊編輯Hands和馬奎特大學教授 John Davis的註意,他們決定召開一場研討會進一步探討索羅斯的思想及其對經濟學的影響,並邀請索羅斯撰寫一篇新文章,同時邀請18位頂級經濟學家來回應。這個專題也得到了CEU的反身性研究小組的支持。 研討會圍繞反身性這個主題,對於反身性的定義、應用和意義進行了熱烈和富有成效的討論。同時還形成了一個強烈的共識:索羅斯的工作提出了一系列有關社會科學哲學的基礎性問題,如果我們想要真正了解經濟是如何運行的,或者更進一步防止經濟危機或者使經濟危機的危害最小化,那麽我們就必須認真研究和回答他提出的問題。
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索羅斯 (八十四) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4841703

「踏出辦公室」

倫敦華寶證券公司(S.G. Warburg Securities)的首席國際經濟學家喬治.馬格納斯曾指出:「索羅斯對於全球發生的事情及其發展的確是了如指掌,他的歐洲背景使得他在同僚中鶴立雞群,那樣的背景給了他不一樣的觀念,去探索這個世界如何拼湊在一起,特別是關於德國的重新統一和所有其他重要的歐洲事務,他的世界觀很少受到某一國家或者另一國家園內問題的錯綜複雜關係的污染。他的作為在於高屋建瓴,構造一個宏大的圖像,並將其轉化為自己的投資機會。」

這樣的世界觀給了索羅斯很大的自信,他總是顯得信心十足。馬奎支對此感受頗深,「他不是那種停留在自己的成功之上陶醉的人,他只是說,『好的,親愛的夥計,情況就應該是這個樣子的。』」「你經常能夠聽到索羅斯使用這樣的語句,例如『這很明顯』,或者『如此這般的必然性再明顯不過了,或者『產生這樣的結果的因素非常簡單也非常直接』。他能夠對整個樹林明察秋毫,而別人則往往一葉障目。」

其他投資家不僅缺少進入全球金融領袖俱樂部的途徑,而且即使他們獲得了這種途徑,也很少有人像索羅斯那樣頻繁地使用,他們不會像索羅斯那樣願意花那麼多時間和全球領袖們接觸,他們會覺得那是不務正業。

這些投資家更為習慣於交易室裹的混亂嗜雜,他們中的絕大部分認為周旋於上層人物之間會讓人分心,沾沾自喜,至少可以說是浪費時間。但索羅斯的想法與別人不一樣:他能夠了解待在交易室裹的重要性,但也看到了踏出辦公室的價值。

踏出辦公室並不僅僅是為了見一見某些重要的決策人士,也為了給自己留出一些時間來思考。如他所說的:「要想成功,你需要空閒。你需要有悠閒自在的時間。」索羅斯的朋友拜倫.韋恩對這種以退為進的生活態度和職業態度深有感觸。

韋恩說:「他體會到自己不能依靠在別人的身上。有人整天與經紀商談個沒完。索羅斯不認為這是利用時間的有效方法。他提倡與少數真正能提供幫助的人交談,並且抽出時間來自己思考、閱讀和反省。他尋找那些擁有哲學敏感的人,而不是只對那些能掙許多錢,卻缺少精神的人懷有興趣。他認為這些都是無法在辦公室裹完成的工作。」

「有一次,他同我說了一些非常有意義的話:『拜倫,你的問題就是你每天都來上班。因此你的想法是因為自己每天來上班,所以才應該做些什麼。我不是每天來辦公室上班,我只在需要的時候才來辦公,所以我在那一天會做一些真正有意義的事情。而你每天都來上班,每天都在幹一些事情,於是就無法意識到某一天是特殊的一天。』」
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索羅斯大賺55億美元後的小“煩惱“:法庭遭前女友掌摑

來源: http://wallstreetcn.com/node/76010

幾日前,現年83歲的金融巨鱷索羅斯在法庭上被前女友Adriana Ferreyr掌摑。2011年,Ferreyr將索羅斯告上法庭,指控他不遵守“愛的承諾”,未能將一棟位於美國紐約價值190萬美元的公寓如約贈送給她。Ferreyr要求索羅斯賠償5000萬美元,起訴理由是“故意對其精神折磨”。 Ferreyr在法庭上勃然大怒,舉動過激: 她先朝索羅斯的頭部猛摑一掌,把他的助聽器都打飛了,然後轉手要打索羅斯的臉。 這時,索羅斯的律師Marty Singer抓住了Ferreyr的手臂,讓她遠離索羅斯。 就在Singer放手之際,Ferreyr又給了Singer一個巴掌,把他的眼鏡都打到地上了。 Ferreyr走向Singer眼鏡摔落的地方,感覺要踩上去的樣子,Singer 再次抓住了Ferreyr的手臂,制止了她。 Singer再次松手,Ferreyr不罷休,開始拉拽Singer,試圖踢他。 索羅斯的安全助理Jose Santos過來了,Ferreyr又給了Santos一巴掌,還踢他小腿。 Ferreyr還大罵索羅斯另一位律師William D. Zabel“你應該去坐牢,在那被痛打“。 Ferreyr現年30歲,是巴西肥皂劇演員,曾與索羅斯相戀5年。但後來索羅斯移情別戀,最終與Tamiko Bolton於去年9月結婚。Bolton是索羅斯的第三任妻子。 2013年,索羅斯量子基金大賺55億美元 ,重回史上最賺錢基金寶座,這是該基金歷史上第二高的業績。 LCH Investments指出,從1973年成立至今,量子基金已經大賺了約400億美元。 作為金融界的投資傳奇,索羅斯一直以精準而敏銳的投資嗅覺著稱,20多年前他因成功狙擊英鎊而一戰成名,在墨西哥金融危機以及東南亞金融危機中,量子基金更是出手狠辣,令人聞風喪膽。 2011年年底,為了規避多德-弗蘭克法案的審查,量子基金對外部客戶關閉,索羅斯也將日常交易管理移交給了首席投資官Scott Bessent。當前量子基金管理的資產規模為286億美元。
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索羅斯結束“大佬戰爭”:清倉JC Penney、減持康寶萊

來源: http://wallstreetcn.com/node/76634

昨天公布的數據顯示,去年重奪史上最賺錢基金寶座的索羅斯在第四季度減持了兩只頗受外界關註的個股——美國零售商J.C.Penney和營養補充品直銷商康寶萊(Herbalife),其中J.C.Penny全數清倉。 這意味著索羅斯在去年年末撤出了過去一年轟轟烈烈的對沖基金多空“大佬戰爭”戰場,轉向消費品板塊。 根據本周五遞交的監管文件,2013年第四季度,索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management,SFM)重要持倉變動如下:      ·  拋售所持的全部J.C.Penney股份,共1998萬股,SFM本是J.C.Penney第二大投資方;      ·  康寶萊持倉由500萬股降至320萬股,康寶萊去年7月曾是SFM三大持倉之一,SFM此前是康寶萊第五大投資方。      ·  大幅增持通用汽車,由上季度的128萬股增至490萬股,看漲期權由35萬份增至140萬份。      ·  新增摩根大通和花旗持倉,持股摩根大通280萬股,花旗230萬股。 去年,索羅斯旗下的量子捐贈基金(Quantum Endowment fund)斬獲55億美元,回報率達28.6%。這是該基金2009年以來的最好成績。 與年末才揭曉的基金回報輝煌戰績相比,索羅斯去年一年殺入康寶萊和J.C.Penney的多空之爭其實更引人註目。 J.C.Penney數位多方離場 去年4月,在J.C.Penney首席執行官Ron Johnson離職後,投資者受到鼓舞,推升該公司股價,不久之後索羅斯買入1740萬股康寶萊股份。 四個月後,J.C.Penney的最大投資方——Pershing Square Capital Management的領導者、知名對沖基金經理Bill Ackman要求撤換才上任四個月的J.C.Penney首席執行官Mike Ullman,還威脅如未能在找到替換的新人選,就會拋售全部持股。 但索羅斯堅定支持Ullman,持有J.C.Penney7.91%的被動股權。截至去年第三季度末,索羅斯的J.C.Penney倉位都沒有改變。 除了索羅斯,第四季度清倉J.C.Penney的基金大佬還有執掌Perry Corp的Richard Perry、Hayman Capital的領導者Kyle Bass和Appaloosa Management的David Tepper。 Perry、Bass和Tepper分別拋售J.C.Penney1000萬股、560萬股和73.78萬股。 截至第四季度末,J.C.Penney的主要支持者還有持有1230萬股的Glenview Capital和320萬股的Highfields Capital。 康寶萊最大多方堅守 去年Bill Ackman在做空康寶萊時也四處受敵。 Ackman領導的Pershing Square持有11.6億康寶萊空倉,年近八旬的傳奇主動投資者Carl Icahn持有1690萬股,相當於持有12.98%的康寶萊股份。 Ackman與Icahn的對戰還一度從資本市場轉移到了電視屏幕,去年1月底兩人爆發了金融電視節目史上最大的口水戰。 去年7月底,媒體曝出索羅斯持有大量康寶萊的多頭,康寶萊是索羅斯的三大持倉之一。 Ackman身陷索羅斯、Icahn和持有康寶萊8.24%股份的另一對沖基金巨頭Dan Loeb多位多頭圍攻。 到第四季度,Icahn的持倉保持不變。 和索羅斯同樣第四季度減持康寶萊的還有Tiger Consumer Management 、Adage Capital Partners和Hayman Capital的領導者Kyle Bass。 其中Bass清倉了43.6371萬股康寶萊持倉,Tiger Consumer和Adage減持幅度分別為48%和40%,兩家機構的持股分別減至40萬股和44.1276萬股。  
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索羅斯:歐洲可能陷入25年經濟停滯

來源: http://wallstreetcn.com/node/80580

索羅斯表示,除非政治家們進一步整合歐元區,改變政策使歐洲銀行願意發放貸款,否則歐洲可能面臨長達25年的日本式經濟增長停滯態。 索羅斯在接受彭博社電視采訪時指出,盡管歐債危機已經過去,但歐洲仍面臨區域政治危機,這是債權國和債務國之間的危機。與此同時,監管機構敦促銀行業通過壓力測試,而不是敦促銀行給企業提供資金來促進經濟增長。若經濟增長停滯達25年之久,歐洲甚至無法生存下來。歐洲必須進一步整合,必須解決銀行問題。歐洲已經落後於世界其它國家了。 一直以來,索羅斯都批評歐元區結構化問題,以及在經濟危機最嚴峻的時候,歐洲有關方面要求負債累累的國家如西班牙和希臘削減預算。索羅斯認為,歐洲需要采取更激進的措施,才能避免長期經濟增長停滯。 關於歐洲銀行股: 索羅斯認為,歐洲銀行股價格很便宜,很具投資吸引力。不過,今年對銀行來說是艱難的一年,歐洲央行將對銀行進行壓力測試,銀行需要削減資產負債表以提升資本。歐洲央行行長德拉吉曾表示,將確保壓力測試是徹底的和令人信服的。 據彭博社統計,由43家歐洲銀行和金融服務公司組成的指數,它們平均股價比賬面價值還低0.2%;而由24家美國銀行等金融機構組成的指數,它們平均股價超出賬面價值14%。 關於烏克蘭問題: 索羅斯稱,烏克蘭問題應給歐洲敲起警鐘,因為烏克蘭動蕩的部分原因來自歐盟,與歐債危機的部分原因是相同的。當烏克蘭想要加入歐盟時,歐盟對烏克蘭要求的太多,給的卻太少,這使得普京填補了空白,在烏克蘭問題上取得相當的權力。歐洲應重新找回自己的位置,不應每個國家只追求本國利益,與它國發生沖突。希望歐洲能通過烏克蘭的這個測試。 關於英國: 索羅斯表示,若英國公投離開歐盟獲得通過,對英國是災難,英國將會失去很多工作機會。當前,英國經濟增長依靠跨國公司向歐洲出售商品和服務推動,如果英國離開歐盟,對英國是自殺行為。 1992年,索羅斯狙擊英鎊成功。 據華爾街見聞報道,近來索羅斯在歐洲的部分投資: 索羅斯參與了西班牙房地產集團Hispania Activos Inmobiliarios股票發行,投資額為9200萬歐元。鮑爾森也參與了本次發行。 索羅斯購入了西班牙建築公司FCC共3.1%的股票,比爾蓋茨購入了這家公司6%的股票。FCC可謂是負債累累。 索羅斯曾表示,在考慮投資希臘銀行業。他稱,現在是投資歐洲金融業的時機,考慮向那些急需資金的銀行註資。希臘的經濟環境已經改善,現在的問題是要明確投資希臘能不能持續盈利,如果可以,就會投資。
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索羅斯:“釋放石油儲備”是美國對俄制裁最有力的手段

來源: http://wallstreetcn.com/node/82111

曾做空英鎊一戰成名的金融巨鱷索羅斯就烏克蘭局勢給美國支招,他認為美國手上握有“最強有力的制裁手段”,因為美國可以釋放戰略石油儲備,壓低原油市場價格。俄羅斯需要將油價保持在100美元以上才能維持收支平衡。 索羅斯今天在柏林表示,普京通過宣布克里米亞並入俄羅斯,轉移了國內不滿,提高了自己的支持率。但與此同時,此次危機對默克爾也是一個很好的機會,她也借此成為全歐洲的領袖,而不僅僅是只關心本國利益的德國總理。 索羅斯稱:“默克爾已經更多的是一個歐盟領導人,她冒著德國公眾反對的風險對俄羅斯說不,這是前所未有的。” 默克爾拒絕了德國商界避免制裁的呼籲,堅定表示對俄制裁。投票顯示,德國民眾也不想與俄羅斯交惡。 巧合的是,默克爾成長於社會主義的東德,說著俄語長大。而普京在克格勃做特工時也曾在東德工作五年。 盡管如此,索羅斯還是再次強調了自己一貫的立場:與其懲罰俄羅斯,還不如努力援助烏克蘭。因為單純的懲罰俄羅斯只是將普京逼入墻角,他會像困獸一樣反撲,形成雙輸局面。 索羅斯最近頻繁對克里米亞局勢發表意見。他前不久給歐盟支招稱,對於此次烏克蘭危機,歐盟正確的做法應該是從金融和技術方面給予支持,幫助烏克蘭經濟發展,即采用歐洲版“馬歇爾計劃”。
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又擺索羅斯上枱

2014-04-17  NM
 
 

 

號稱全球最大嘅內地豬肉股萬洲國際(288),今個星期二(15日)開始招股,集資額四百多億,規模三年來最大,主要用來償還上年收購美國豬肉加工企業Smithfield的債項。萬洲「土豪式」請咗成廿九間投行做承銷團,真係人多「摟」死象!市場傳聞索羅斯都有入飛添!

不過計小宗話,咪聽到「索羅斯」三隻字就撲入市。上年尾徽商銀行(3698)上市,一樣傳佢入咗飛,散戶跟到足,點知過幾日,就傳索羅斯抽咗飛噃!成單嘢,傳來傳去,佢老人家由始至終都無出過聲。望嚇近年「傳」過索羅斯入飛嘅徽商銀行和周大福(1929),股價仲潛緊水,真係「認真便輸了」。講番萬洲,喺中、美、歐都有自己品牌,小宗老友去過佢中國品牌「雙匯」嘅清遠屠宰場,老遠都聞到一陣豬肉味,工人話最忙時每日殺三千隻豬,依家每日殺二千四百隻左右。有基金經理話,萬洲市值成一千六百幾億,有機會入恆指成分股,所以都會入飛,但叫價唔會高囉。 其實今年以嚟新股表現麻麻,廿二隻新股上市,十七隻仲潛緊水;近排上市的四隻新股仲要認購不足!新股潮冷卻,基金就話要追貨,被迫要買啫,散戶都係睇定啲好!

職場秘笈裁員不能解決問題

港大建築系畢業,由一個小小的項目經理,扶搖直上,升任至富豪國際(78)、百利保(617)及世紀城市(355)的董事。他每期分享不同的職場經驗及秘笈;要上位,無往不利。很多公司發現生意有虧損,第一反應就是裁員減省開支,小弟其實並不太認同,當然若公司太大,冗員太多,裁員無可厚非,但上市公司因要有亮麗成績表而裁員,就可能有很多反效果。須知道一間公司要運作出色及成功,人才是第一個因素,裁員是可以減到短期開支,但長遠而言,公司出品的質素因而降低會引致顧客離棄,損失更大。公司培育一個職員,要花上大量金錢、時間及其他無形的費用,一旦裁員,以前投資於職員身上的資金,便化為烏有,就算公司回覆正常,想再請回同一職員,他也有陰影,不願回巢。剩下的僱員亦人人自危,惶恐不已,在這種陰影下,他們又怎會盡力做嘢?只會盡力搵工!結果能搵到工的,都是一些最有實力、資歷及能力的員工,他們搵到工後辭職,令公司承受進一步的人才損失!大公司裁員前,應要考慮外界對裁員行動的看法,比方公司年年賺錢,但一發現虧損,便馬上裁員,這只會引起外界對員工的同情,認為公司沒有履行社會責任,不能和員工共渡難關,若然公司有工會發起鬥爭,外界可能一面倒支持員工,令公司變成一個「資本魔鬼」。其實公司還有其他方法節省開支:1.確定每天最後走的員工關掉所有燈,熄了所有冷氣(這個可用簽log book的形式)。2.影印要有密碼才能影,並要登記影印的紙張,交由上級簽署作實,以防員工私自影印不是公司的文件。3.取消所有OT。4.員工不能私自上網,因上網的capacity太大,網絡公司的收費會跳級上。5.辦公室面積可縮小,例如二人一房變成三人一房,不必要的文件存倉。6.大公司請客應酬,儘量改在公司裡(很多大公司有自己的小型廚房)。7.新請的員工假期可縮短,比如有14天工作天改作10天工作天。8.商務旅遊及無謂的seminar儘量減少,因商務而住酒店的檔次亦要降級(不用五星級,三四星以下可以。)我個人意見,若公司環境不好,裁員是最後方法,其次是減薪,員工知道公司有困境都不裁員,必然心存感激!當對公司更有歸屬感,更加忠誠及賣命,這些無形資產的增長,實非裁員所省下的開支能夠代替!

福記鬥福記

楊貫一嗰間富臨飯店,被有八十間食肆嘅「街坊」富臨,打到落花流水!富豪飯堂,真係愈來愈難捱矣。就好似福臨門七哥徐維均,佢間「家全七福」,最近開宗明義搶舊檔生意。 只要食客帶住滙豐銀行白金卡,再加上福臨門VIP卡,去家全七福幫襯,得享八折!兩間都有幫襯嘅富豪楊國佳,好開心話:「最好福臨門迎戰,俾個七折,大家鬥劈就為之very good啦!」真正漁人得利。

唐唐uncle當年情

前政務司長唐英年uncle唐驥千(Jack),今個月二日喺美國聖地牙哥逝世,終年八十六歲。唐驥千早年繼承父親唐炳源嘅南海紗廠,仲係香港總商會首位華人主席、及做過滙豐銀行董事,但係商界較為津津樂道的,卻係佢同太太Joanna Poon嘅一段情。 Joanna比唐驥千年輕最少廿歲,前夫竟然係另一紡織巨擘、南洋紗廠嘅太子爺榮智權。佢同中信泰富前主席榮智健分屬堂兄弟。無獨有偶,唐驥千弟弟、現年七十五歲嘅唐騮千(Oscar),早年與身為瑜伽教練嘅妻子離婚後,去年喺美國迎娶細佢三十三年嘅華裔女考古學家徐心眉,開展第三段婚姻。加埋曾爆出「感情缺失」嘅唐英年,似乎唐氏公子對年輕女性來講,仲有一定吸引力!

職場秘笈未有大茶飯食

開放市場、擴大投資者嘅選擇,從來都係好事而非壞事。故此李克強批准港滬股市互聯互通,絕對值得舉腳贊成。唯其如此,先至有機會做大個餅,等大家有啖好食,係咪?雖然唔少人詬病以2,500億人民幣為互聯互通嘅總額、105億人民幣為每日上限,格局太細,冇乜肉食。但幾冇肉食都好,總好過冇吖,係咪?何況依家只係個試驗,做落去如果冇問題,冇理由唔增加額度啩。不過有上限之設,即係互聯互通隨時會被喝停,變成不聯不通,落咗疊嘅人分分鐘可能坐艇。有此戒心,要做大個餅,談何容易?點解要整個上限?驚俾國際大鱷狙擊囉,故此無論資金出入都要設限。於此可見,一日人民幣資本賬未完全開放,要吃大茶飯,難矣哉!革命尚未成功也。

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索羅斯加碼投資百度 百度市值或創千億新高

http://www.nbd.com.cn/articles/2014-07-07/846979.html

以索羅斯和SAC老闆 Steven Cohen為首的華爾街巨鱷為什麼近期加倉百度,而且是在百度股價處於歷史高點的位置上,這不免讓人產生思考。華爾街對沖基金,尤其是擅長反身性思考的索羅斯究竟看到了什麼,選擇高位加倉中國搜索引擎巨頭。而索羅斯心目中百度價值幾何?恐怕起碼有50%以上的潛在升幅才會引起巨鱷們的集體行動,那麼對應的百度市值將是1000億美金左右。

以索羅斯為首的西方對沖基金在股票上賺大錢主要依靠多空策略,多策略主要靠買進處於大趨勢上的成長股,買進業績反轉或因市場誤讀導致被低估的股票,而百度就是那隻被市場誤讀的股票。那麼市場何時會對百度進行價值重估,會有哪些因素觸發價值重估呢?

百度仍是移動搜索霸主

目前部分市場人士認為百度在移動互聯網佈局步子較慢,這裡存在很大的誤讀,對這個問題最好的回應就是百度有14款過億用戶的APP,百度移動搜索的霸主地位地移動互聯網時代仍無人可以挑戰。有人說移動互聯網入口比PC互聯網分散,搜索、APP分發平台、手機桌面、超級APP(如微信)都是入口,道理雖然沒錯,但搜索和APP分發平台百度市場份額均為第一,手機桌面雖為入口,但用戶使用頻次較低。微信雖然強大,但也只是騰訊QQ在移動互聯網的延伸,在廣告和電商領域建樹有限。因此從對互聯網企業最重要的變量-流量而來看,百度在移動互聯網時代依然強大。

移動搜索吸引金能力強勁

那麼移動搜索變現能力是否不及PC搜索呢,這也是市場關心的主要議題之一,就我們所知,雖然手機或者平板電腦上可以置放的廣告數量不及PC端,但移動端點擊量卻是PC端的數倍,2014年1季度百度移動端收入佔比25%,就是最好的證明,移動廣告比市場上大多數人認為的手游是最好的變現工具變現更快,與此同時阿里巴巴和騰訊移動端收入佔比僅為12%和15%。而Facebook通過信息流廣告快速提升移動端收入佔比時,其股價上漲近兩倍。

下半年百度資本運作值得期待,加強其移動互聯網佈局

今年上半年,騰訊和阿里的併購令人眼花繚亂,而百度上半年幾乎沒有大動作。從百度過往投資歷史和我們對百度戰略投資的瞭解,百度與騰訊和阿里不同,像快的和滴滴這樣的燒錢大戰基本不會出現百度的身影,沒有成熟的商業模式,與百度核心業務相關度不大,百度一般不會出手,而且百度投資一般要求控股,如去哪兒和愛奇藝,是其經典投資案例。但當機會成熟時,百度的資本運作也十分兇猛,還記得去年百度19億美金收購91嗎?今年6月初發債籌資10億美金,說明百度下半年在資本市場上極有可能會有動作。而且確實存在一些互聯網公司值得百度收購。從移動互聯網變現手段來看,廣告、手游兩大領域百度已有十分優勢,電商、互聯網金融、O2O應為百度發力對象,就我們瞭解,市場上有不少可以加強百度這三塊佈局的公司,如訂餐小秘書可以和百度地圖合作,快錢、匯付天下等第三方支付公司可與百度金融業務合作,而這些公司在競爭對手已經是騰訊/阿里旗下或者與他們聯盟手,選擇與百度合作恐怕也是最佳選擇。從百度併購動機、併購能力和可選標的來看,下半年百度的資本運作可能讓市場側目。

百度是技術驅動型公司,將是中國政府重點扶持對向

與阿里和騰訊不同,百度是技術驅動型公司,在中國互聯網界沉浸於併購和IPO的熱潮中,百度有條不紊推進其百度大腦計劃,更邀請到Google Brain 項目創始人吳恩達先生為其百度大腦計劃助陣。可以豪不誇張的說,目前國內最熱的大數據領域,百度在國內處於絕對領先的位置。7月4日,百度CEO李彥宏隨習近平總書記出訪韓國,並作為中國唯一企業家代表以《技術創新撬動「亞洲新時代」》為主題發表演講,為什麼李彥宏能夠在馬云、柳傳志、任正飛等科技業大佬中獲得如此難得的機會,除了韓國人熱愛帥哥之外,百度在IT技術上對中國做出的貢獻以及中國政府對互聯網行業的重視也是重要原因。

外資機構看中國互聯網公司喜歡從國際對標角度出發,總要找出中國公司對應的美國的公司。在他們眼中,百度就是中國的谷歌,而且百度的戰略佈局亦與谷歌相似,百度在移動互聯網佈局三大重要方向是移動搜索、LBS和云計算,且在三個領域均處於行業領先位置。騰訊對標公司是Facebook+Twitter,阿里巴巴對標公司是亞馬遜+eBay。谷歌市值是4000億美金,Facebook+Twitter市值1950億美金,亞馬遜+eBay估值2200億美金。騰訊和阿里巴巴估值均在1500億美金左右,離其對標公司差距不算太大,所以百度加強相關板塊佈局後,市值將向谷歌靠攏。

華爾街預測百度2015年利潤大幅增長,下半年將迎來估值切換

近三年百度收入在快速增長的同時,利潤在100-110億元左右徘徊,主要原因是百度為吸引更多的合作夥伴,更好的打造移動互聯網打造生態圈,加大了對其夥伴分成力度,百度2012-2013年流量分成費用分別為19、37億元,2014年更是預計到70億元,顯示百度打造生態圈的決心,但流量分成費用並不會一直快速增長,華爾預計2015年增速將會放緩,利潤隨之快速增長,根據路透一致性預期,百度利潤在近三年小幅增長後將在2015年實現超過40%的增長。那麼進入三四季度,投資者用2015年利潤給百度估值的時候,估值切換效應將十分明顯,讓我們拭目以待。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=105223

索羅斯們爭相搶購 西班牙房產成頂級投資目標

來源: http://wallstreetcn.com/node/100141

索羅斯、高盛等國際投資大鱷正攜帶大規模資金爭相奔向西班牙房地產市場,他們押註該國經濟將持續複蘇。 7月17日,西班牙信貸銀行加泰羅尼亞銀行(Catalunya Banc)發布公開聲明稱,將以36億歐元向黑石集團出售價值64億歐元(約合87億美元)的抵押貸款資產。黑石集團是全球最大的資產管理公司。 黑石購買的這些抵押貸款資產多數由西班牙加泰羅納尼亞地區房屋的抵押貸款構成。 過去幾年,這些國際投資者湧入愛爾蘭房地產市場,推動該國低迷的房地產業重新走向繁榮。當前,他們希望在西班牙市場重複同樣的投資熱潮。 自4月起,西班牙啟動了一項名為Hercules的不良國有資產出售計劃。包括黑石購買的這部分抵押貸款資產等多項待售資產將有利於提升西班牙銀行的資本充足率。當前,西班牙銀行業有序重組基金(FROB)正為該國加泰羅尼亞儲蓄銀行(Catalunya Caixa)尋找買主。該儲蓄銀行的資產之前已經過清理。 據國際房地產咨詢公司Cushman & Wakefield介紹,西班牙需要通過該國國有資產管理局出售2000億歐元的資產,其中包括賬面價值達610億歐元的商業房地產。Cushman & Wakefield合夥人Reno Cardiff表示: 今年上半年,西班牙市場恢複了活力,目前是投資者的頂級目標資產之一。 Cushman & Wakefield還稱,西班牙計劃在下半年出售29%的待售資產,約合285億歐元。 FROB在公開的電子郵件聲明中表示,這部分抵押貸款組合將轉換為證券化基金,從而令銀行和該基金持有人共同承擔這些住房貸款的違約損失。這些基金等同於賬面價值為42億歐元的貸款。黑石將為此支付36億歐元,而FROB將分擔5.72億歐元。 國際金融大鱷喬治·索羅斯也參與了西班牙金融資產的角逐。其他參與競購這些資產的買家還包括阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management LLC )、高盛集團、橡樹資本(Oaktree Capital Group LLC)、Cerberus Capital Management LP、孤星基金(Lone Star Funds)。 Cerberus資本管理公司是全球最大的私募基金公司之一。美國私人資本孤星基金擅長處理壞賬,其首席執行官John P. Grayken在上世紀80年代便已處理資產清理信托公司(Resolution Trust Corporation)的儲蓄壞賬而聞名業界。 黑石集團去年還同意出資1.255億歐元購買一組西班牙馬德里公寓。不僅如此,黑石集團總裁和首席執行官Stephen Schwarzman今日還表示,十年以來,隨著集團不斷擴張陷入財務困境的房產業務,黑石管理的低風險房地產總價可能已經高達1000億美元。 核心房地產包含高質量的、易於出租的房地產,比如高檔寫字樓、豪華公寓和購物中心。Stephen Schwarzman還補充稱,黑石的目標是在核心房地產資產中追求10%—12%的凈回報率。 當前,西班牙經濟已經走出了長達六年的經濟衰退。IMF預計,西班牙經濟今年將增長1%。
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