華僑銀行錢乃驥：資金料流入新興市場
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GS(14)@2016-07-15 05:11:16【記者劉美儀新加坡報道】英國脫歐，為美國加息步伐及市場前景帶來不明朗性因素，歐美國債孳息率亦跌至歷史低位及負息水平，但新加坡華僑銀行集團行政總裁錢乃驥認為，下半年可能會有資金從成熟經濟體系流入新興市場，新加坡及香港的資本市場都會從中得益，但對於實體經濟影響則要稍後才見到，故下半年市場氣氛會好過上半年。近日美股接連向上，但他強調暫仍未見到投資者增加風險胃納（risk on）的趨勢，只因為目前其他投資回報相對太低，以新加坡為例，高息股回報率亦可達3、4%，故吸引資金流入相關領域追踪較高回報。他認為，英國只是脫歐，並不等於從世界消失，英國會繼續成為重要金融中心。但他亦同意，今年以來，市場接連出現黑天鵝事件，從地緣變化、南海局勢發展等均可能對地區穩定構成潛在影響，加上美國總統大選11月舉行在即，政治角力重新調整將可能影響目前均衡佈局狀況。但錢乃驥對市場前景並未完全悲觀，因為按過去經驗，「一個差的開頭往往會有一個好的結局」。另外，華僑銀行財資部研究及策略主管林秀心亦表示，英國脫歐短期內會令市場震盪，但假以時日資金會流回新興市場地區，預料明年中人民幣匯率會循序下降至每美元兌6.85人幣水平。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160715/19695454
上半年流入商品資金 7年最多
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GS(14)@2016-08-07 00:27:40【明報專訊】截至今年上半年，投資商品回報跑贏國際股票及債券，為眾多資產類別當中表現最好。期內彭博大宗商品指數（BCI）上升超過14%，主要受油價上升及黃金需求急增所帶動。事實上，今年迄今已有500億美元（相當於3877億港元）資金流入商品市場，是2009年以來最多。
彭博商品指數同期升逾14%
據巴克萊銀行統計，新資金流入令整體商品市場資產由去年底的1610億美元低位，增至2350億美元。雖然投資者把資金投向商品市場，惟該增長動力主要為購入原油及黃金所帶動，由於市場逐漸調整，油價由1月低位抽升近一倍，不過，自今年7月起，BCI回落6.5%，主要由於汽油及柴油等精煉燃料持續供過於求，令國際油價下滑，布蘭特期油由近期高位下挫16%至每桶44美元。
受美國總統大選結果未明及英國落實脫離歐盟影響，避險資產走向黃金，金價升勢一時無兩。
今年金價已上升28%至最高位每盎司1363美元，主要由於大量資金湧入黃金交易所交易基金（ETF），巴克萊估計，投資貴金屬（特別是黃金）的資金，佔今年整體流入商品市場約六成，並認為今年將是以黃金擔保的ETF歷來表現最好的一年。該行分析師Kevin Norrish表示，除非投資者的資產類別在今年下半年能夠持續帶來高回報，否則投資者會一直保持策略性的需求。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6431&issue=20160806
譚新強﹕減持公用股 資金流入周期股
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GS(14)@2016-08-09 07:15:56【明報專訊】兩周前我已預測納指將創新高，恒指亦能站穩22000點，逐步邁向23000點。不負所望，上周五美國非農就業數據遠勝預期，美股趁機挾上，繼續 melt up（爆升）。
耶倫被市場牽着走
除好的就業數據外，還有另外兩個因素利好美股。既然就業好，那麼9月加息的概率本應大幅上升，但奇怪事實並非如此，利率期貨預期9月加息的概率仍只有26%。按美國聯儲局習慣，低於50%是不會加息的。說到底，耶倫已無力領導市場預期，反而被市場牽着鼻子走。第二個因素是希拉里的選情大好，已拋離特朗普7個百分點，大局似漸定。市場是歡迎希拉里的——最少在大選前，之後作別論。
數周前我亦指出了上半年的投資怪現象：「買股為收息，買債為升值」。我當時已感覺此trade非常crowded（擁擠交易），連香港都見很多人推薦所謂「類債券股」。不出所料，美國公用股指數UTIL已從個多月前的高位回落近5%。港股方面，強如中電（0002）都已見頂回落，我懷疑連港鐵（0066）、領展（0823）等都將變成落後股。全球資金的風險胃納正在增加，並開始從防守型的公用股轉到三個主要板塊：
（1）最穩陣的是納指。其實近兩年最有效的投資策略就是hug the index，買指數或巨無霸龍頭股如Amazon、facebook、Google等。互聯網經濟更突顯winner takes all（勝者全取）的特性，再加上羊群效應，基本上挑選小股是浪費時間和金錢。亞洲的情况也一樣，最佳長期表現的股票還是騰訊控股（0700）、台積電等超大型公司。
（2）Brexit喚醒了很多大型基金關於投資歐洲以至發達市場的風險。我年初就指出新興市場已到了一個轉捩點。今年新興市場指數MXEF已升了11.5%，遠勝發達市場指數MXWO的3.2%。但MXEF的市盈率是15.7倍，仍遠低於MXWO的22.1倍。從 Brexit後已有超過200億美元流進了新興市場，但仍需再增1200億美元才回到中性的MSCI權重比例。債券亦一樣，每月有數十億美元淨流入新興市場債，首選仍是印尼、印度、中國的10年期本地貨幣債。
短期內首選的市場是香港和台灣。恒指市盈率11.4倍，仍近全球最低。很多投資者對中國前景仍然悲觀，但主要媒體如《經濟學人》剛轉向，竟吹捧「滴滴出行」擊敗Uber，和微信的創意遠勝facebook，非常關鍵。台股結合新興市場和科技概念，小英上台後加權指數表現不俗，大勝日、韓、A、H股。我都話女人犀利啦！
短期首選港股台股
（3）部分最大膽資金更開始流入所謂「周期性」股票，包括銀行、能源、工業等。全球經濟增長仍在放緩，連美股盈利都仍在下跌，但樂觀者已改為關注盈利的「2nd derivative」，可能已開始轉正。除了資金的流向外，另一支持周期股票的原因是對日、美、歐未來財政刺激的期盼。
最「激」的投資（或是賭博？）當然是銀行，他們基本上都是資金的無底洞。超高的槓桿，除跟着政策走，根本無法分析其真正價值。歐洲壓力測試後，一如所料，連「肥佬」的意大利第三大銀行西雅那銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena）都將得到國家幫助重新注資。對比下，匯控（0005）的業績雖頗差，但仍能保持派息，再加25億美元的回購，已算有交代。匯控更雙重受惠於新興市場的復蘇，Brexit後的表現跟巴克萊比較，有天壤之別。我繼續「押寶」！
（中環資產持有Amazon、facebook、Google、騰訊及匯控的財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1826&issue=20160809
憧憬深港通 資金續流入新興市場 恒指本周料試23000點
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GS(14)@2016-08-15 05:25:23【明報專訊】恒指愈升愈有，距離黃金比率下一個阻力位23,433點，仍有不足700點差距。本周有騰訊（0700）、平保（2318）等多隻藍籌股業績登場。有市場人士認為，隨資金重新流入新興市場、深港通開通、G20開會等眾多因素刺激下，港股易升難跌，下周有機會升破23,000點，10月可能衝破24,000點，甚至25,000點。
明報記者 顧冷冰
美股三大指數道指、標普500及納斯達克上周四齊齊破頂，為16年來首次。中環資產投資（CAI）行政總裁譚新強指出，最看好納斯達克指數，納指2000年爆破，用了15年整固，目前不存在泡沫，仍可以發力再上。以Facebook、Apple、Google等為代表的科技公司值得留意。
譚新強：納指無泡沫 可再上
騰訊、平保將於本周三公布業績。匯控（0005）8月初公布業績至今，股價已漲10.9%，本周騰訊、平保公布業績可否帶來新的升浪﹖譚新強指出，匯控受惠於資金流向新興市場和周期性股票的復蘇，但騰訊第二季業績可能並不算理想。因此他認為，港股反彈至23000點水位，阻力相當大，因為中國經濟，公司業績等基本面並無改善。
利好港股的是資金持續流入新興市場，香港幾乎是全球最便宜的股市。有研究機構指出，資金流入新興市場或只完成三分之一，仍有約1000億美元會逐步流入，而脫歐正是一個催化劑，讓投資者看到，歐洲並不安全可靠。而與此同時，港股也同樣受惠內地資金流入。譚新強透露，近來在內地出差，不少投資者都在關注以及研究港股，有私募和公募基金成立新的滬港通基金。因此，他相信，深港通一旦開通，將是另一個催化劑。
G20開會SDR生效 或推高港股
譚新強認為，除上述因素之外，G20開會以及10月人民幣正式納入SDR都可能將港股推上新高位，如24000點，甚至25000點。值得留意，走出英國脫歐谷底以後，環球市場的風險胃納逐步增加，下半年的投資可能由防守型轉向周期性股票。能源、工業、銀行股票可能會受益。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2066&issue=20160815
川製假衞生巾流入市面
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GS(14)@2016-09-10 13:54:30四川遂寧警方近日搗破一個製造假冒內地知名品牌衞生巾的據點，查獲假冒衞生巾的製成品3萬多包，正在製作的半成品（圖）超過10萬塊，涉案金額達30多萬元人民幣（約35萬港元），這些假貨已銷售往成都、重慶等。製作單位衞生情況欠佳，其產品質素亦令人擔心，網民怒斥：「現在這些人想錢想瘋了，衞生巾都要做假來害人﹗」四川媒體昨日報道，這一宗冒牌衞生巾案被冒的是兩個內地知名品牌ABC及七度空間，行動時撿獲34,872包冒牌衞生巾成品、半成品10萬多塊，一名工人當時正在用封口機手工包裝。而整個據點並沒有任何消毒設施，所有假冒衞生巾只堆放在滿是煙頭及紙屑的地上，屋內、牆上佈滿灰塵，民警隨後逮捕40歲張姓幕後主腦，他表示之前得知製造假冒衞生巾能從中獲得豐厚利潤，便開始把一塊塊的冒牌衞生巾裝入知名品牌的包裝，並裝箱銷售。四川在線
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160910/19766311
「做舊」更像真20元偽鈔流入廣深
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GS(14)@2016-09-30 08:08:51■光線下真20元紙幣（左）有清晰水印和金屬保險線，假幣（右）則沒有。
港人北上要小心，找錢時隨時收到20元（人民幣．下同）偽鈔！警方近日在茂名市破獲一個偽鈔集團，令人意想不到的是，不法分子為了魚目混珠，透過「做舊」技術令偽鈔營造出歲月痕迹，製成品幾可亂真。警方相信，大量20元偽鈔已流入廣州、深圳等珠三角城市，以及四川等省分，但數量未明。
警抽驗包裹發現
佛山市公安局高明分局前日開記者會通報，上月12日，警方向速遞公司進行例行抽驗時，發現一個可疑包裹，包裹從茂名寄到高明，寄件人和收件人均為假名。警方打開檢查後，赫然發現內有250張20元偽鈔。當局成立專案組調查，近日在茂南區一個單位進行突擊行動，拘捕兩名偽鈔集團成員，並撿獲300張20元偽鈔，警方又在另一單位再拉兩人，現場擺放17部製偽鈔機、裁剪機、燙金機及原材料，涉案金額約100萬元。值得注意的是，不法分子製作的偽鈔分兩種售價，沒有做舊的每張2元，刻意做舊的偽鈔每張4、5元，做舊是將偽鈔浸泡在特製溶液後，經吹乾呈現陳舊貨幣的感覺，以假亂真的程度更高。廣東警方表示，由繳獲的258張發貨單顯示，大量20元偽鈔已流向全國各地，省外包括四川、甘肅等，省內流向廣州、深圳、佛山等。警方又提醒，搜出的偽鈔為KC10470138以及XY47893196，市民收錢時要格外留神。《廣州日報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160930/19786188
ADR漲300點 港股10月勢開紅盤 深港通效應 資金料續流入
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GS(14)@2016-10-02 12:01:26【明報專訊】港股第三季度累升12%，跑贏全球股市﹗隨着德銀危機露曙光，隔晚美股全線上揚，港股ADR亦急升逾300點，10月首個交易日有望紅盤高開。分析預期，全個10月在深港通效應持續下，資金仍將持續流入港股，恒指有望上試24300點，不過外圍仍充斥德銀問題、美國大選及聯儲局加息等不明朗因素，港股或隨時出現大調整。
明報記者 溫婉婷
市傳德銀與美國司法部以54億美元罰款（折合約421.2億港元）達成和解，令德銀上周五股價反彈6.4%，帶動美國及歐洲股市齊做好。道指隔晚收報18308點，上升0.91%，標普500指數及納指分別升0.79%及0.81%；三大指數全周皆上揚，9月則分別累跌0.99%、0.54%及累升1.89%。
港股上季升12％ 跑贏主要股市
歐股則個別發展，德國DAX指數收報10511點，升1.01%；法國CAC指數升0.1%，報4448點。至於英國富時100指數則跌0.29%，報6899點。惟三指數全周分別累跌1.09%、0.9%及0.15%。
回顧9月，英國股市跑贏區內股市，累升0.07%；法國及德國則分別累跌2.07%及1.62%。
新世界ADR較港股升3％
在歐美股市做好下，港股預託證券（ADR）指數急升302點，所有成分股均較港股升0.9%至3.1%不等，意味下周港股或有機會高開。當中，以新世界發展（0017）的ADR指數升幅最為顯著，較港股升3.1%，似乎未有受到其創辦人鄭裕彤過世的消息影響。
至於北京及上海上周五晚同時出台樓市調控政策，亦未見中海外（0688）ADR現調整，該股仍較港收市升近3%。
時富﹕上半月炒股不炒市
時富金融優越投資服務部顧問黎永良表示，料10月初A股停市，北水暫停南下，港股會出現「炒股不炒市」的情况；料500天平均線會在22,600點至22,900點水平。
他預計，A股復市後，港股短期目標為24,300點；惟由於外圍仍存在太多不明朗因素，不排除會出現回吐或大型調整。
大華繼顯﹕有機會返24000點
大華繼顯執行董事梁偉源表示，10月上旬港股的表現會較為牛皮及反覆，因缺乏動力升穿24000點；但相信踏入下半月，最後一次美國總統選舉的候選人辯論將於19日舉行，加上屆時德銀的處罰應更為明朗，估計港股有機會重返24,000點高位。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5517&issue=20161002
僅15億北水流入 高位曾回吐600點港股4度衝24000失敗
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GS(14)@2016-10-12 07:49:23■恒指昨高開低走，最後收報23549點，下跌302點。 李潤芳攝
【本報訊】恒指最近一個月四度挑戰兩萬四關，但都未能企穩！恒指昨開市即見24000點，惜在北水減少流入與淡友抬頭等因素下，不久即反高潮由高位最多回吐逾600點。分析指不少利好港股的消息經已反映，兩萬四已成恒指重要阻力。記者：余倩敏
恒指昨表現反覆，高開162點並升穿兩萬四關後，早段最多曾升逾200點，但不久便轉跌，午後最多曾跌410點，低見23441點，收市跌幅收窄至302點或1.3%，收報23549點。失守10日及20日線（昨分別處23664點及23559點）之餘，兩日更累跌超過400點。H指昨跌119點或1.2%，收報9804點。全日有66%股份向下，下跌股份比例是本月最多。跌市下主板成交增至852億的逾兩周最多，大市沽空率10%，較上周五略低。
分析料下試23100
因假期關係而暫停超過一周的港股通昨恢復正常，但僅錄15億元人民幣淨流入，佔全日使用額度約15%，未能支持大市向上。另北水過往熱捧的內銀股，昨突絕迹於港股通十大成交活躍股份名單，聯通（762）、騰訊（700）及中石油（857）昨佔據成交榜頭三甲，油價回升下，中海油服（2883）與中海油（883）亦進駐十大成交活躍股之列。招銀國際策略師蘇沛豐認為，北水因A股轉強而留在內地炒作，故昨日北水南下港股的動力減低，加上資金在美元走強與人民幣弱勢下重返美國，都拖累昨日大市表現。他又認為，投資者選擇在恒指觸及二萬四關後獲利回吐，是恒指昨反高潮倒跌的原因之一。鑑於不少利好港股的消息經已反映，港股格局已轉差，恒指短期料下試23100點。
期指淡友出擊造淡
時富資產董事總經理姚浩然則相對較樂觀，指恒指昨早無力突破兩萬四關，吸引期指淡友出擊造淡，是大市昨日明顯下跌的主因，預期後市將逐漸回穩，但恒指仍會在23300至24100點間呈上落整固格局。事實上，恒指自9月9日以來，即市曾四次重上24000點，惜每次未能企穩之餘，過後更見明顯回吐，反映二萬四不僅是心理關口，亦是明顯阻力。回顧9月9日，恒指創出24099點的一年收市高位後，於接下來的交易日即受外圍拖累爆發小股災，單日暴瀉809點或逾3%，是全球主要指數中表現最差。9月22日及10月6日，恒指即市亦分別曾升穿二萬四關，但兩次破關後，隨後兩個交易日，都不約而同累計錄得逾400點跌幅。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161012/19798116
北水流入減 港股三連跌
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GS(14)@2016-10-13 08:06:55【本報訊】北水換馬，內銀股拖累大市！港股昨受外圍拖累，加上份屬指數重磅股的內銀股不再受北水熱捧，內地資金改買中海油（883）與中資汽車股，恒指延續跌勢，三日合共回吐545點。恒指在外圍拖累下連跌三日，昨最多曾跌281點，尾市跌幅大為收窄，收市跌142點或0.6%。H指跑輸恒指，跌131點或1.3%，收報9673點。主板成交683億元，大市沽空率10.6%。北水南下進一步放緩，港股通淨吸資額由周二的15億元人民幣減至昨日的9億元人民幣，使用額度僅佔全日額度8.6%。
不再熱捧內銀股
自港股通本周二恢復正常交易後，北水對內銀股熱情明顯大減。內銀股周二完全絕迹於每日十大成交活躍股之列，昨只有工行（1398）一隻內銀股入榜，惟該股昨經港股通錄1.02億元淨賣出。惠理基金投資董事王焱東解釋，半年前A股較H股折讓幅度達兩成，加上後者股息率高於6%，故吸引北水入手。惟在內地資金早前積極追捧下，內銀A股與H股估值差距現已收窄至只有半成，內銀H股的股息率亦降至約5厘水平。內地投資者扣除就股息收入所須支付的稅率後，實際上只袋約4.5厘股息，比內銀A股派息還要低。北水最近兩天改吼其他中資股，中海油是昨日港股通最活躍股份，淨吸資額近1.4億元人民幣，騰訊（700）亦連續兩日成港股通第二大成交活躍股，惟該股每日淨吸資額不多，僅得數千元人民幣。另吉利（175）、東風（489）與廣汽（2238）三隻中資汽車股，本周亦明顯成為北水愛股。友達資產管理董事熊麗萍不排除北水在內銀股累積一定升幅後不再買貨之餘，更反過來沽貨。她又認為內銀股缺乏北水支持，昨為恒指與H指帶來壓力。事實上，單單是中行（3988）、建行（939）及工行三隻內銀股，昨已拖累恒指下跌68點，相當於恒指昨近半跌幅。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161013/19799241
北水流入續放緩 內地外貿數據弱港股三日蒸發千點
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GS(14)@2016-10-14 06:46:37【本報訊】恒指3日最多蒸發逾千點，下關看22700點！受內地外貿數據差、北水流入放緩與資金流走等因素拖累，港股昨延續本周跌勢，險守二萬三關，分析指調整未完，後市料進一步下試22700點。記者：余倩敏
恒指連跌四日，昨低開逾100點後跌幅擴大，尾市一度跌400點，低見23006點，與周二早段創下的即市高位24013點比較，3日內最多回吐1007點。恒指收市跌幅略為收窄，跌375點或1.6%，收報23031點。H指跌176點或1.8%，收報9496點。主板成交745億元，大市沽空率跌至9%的一周低。大市跌勢全面，昨有72%股份向下，下跌股份比例是差不多兩周最多。
後市或試22700點
按收市價計，恒指4日合共回吐921點，連50天線（昨處23194點）昨日亦告失守，收市險守二萬三關。北水流入繼續放緩、外圍市場氣氛轉差，以及美國加息憂慮升溫，都是連日利淡大市的因素，內地昨日公佈的9月份外貿數據遠遜預期，更進一步打擊大市。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻解釋稱，外界對內地第四季經濟復蘇有很大的憧憬，不過，打頭陣出爐的9月份外貿數據表現令人失望，動搖了市場對內地經濟的信心。李惠嫻又指，大市暫時未具條件作技術反彈，因與恒指自6月份低位累計反彈的幅度比較，近日回調幅度未算顯著，料後市有機會下試22300點。事實上，恒指及H指的9天RSI（相對強弱指數）昨分別處34及35，仍未進入超賣水平，預示大市尚未見底。另外，港股通吸資額繼續放緩，由周三的9億元人民幣進一步減至昨日的6億元人民幣，佔全日使用額度約6%。曾是北水愛股的工行（1398）昨經港股通錄4.7億元淨流出，騰訊（700）昨亦經港股通錄1.6億元淨流出，反映有內地投資者正在沽貨。沽貨的可能不僅只有內地投資者，新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，部份上周憧憬假期後有北水湧港，因而偷步入市的投資者，眼見港股通本周每日使用額度減少，於是陸續離場。展望後市，雖然不排除會出現一、兩日反彈，惟在整體拋售壓力未止下，恒指下關料下試22700點。
專家籲部署減磅
訊匯證券行政總裁沈振盈亦指，外圍仍有不少壞因素，如美國加息、英國脫歐等，現時入市不太穩陣，應部署減磅。沈振盈預料，恒指或向下再跌數百點，因美元續強影響下，資金流至其他地方。值得留意的是，跌市下昨有52隻牛證被打靶，另恒指昨收市價已迫近22700點至22999點的牛證重倉區，為大戶推低大市提供誘因，該處涉14.25億份街貨，相當於2,717張期指合約。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161014/19800308
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