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| 兩個都姓馬，又 是搞網上業務，人們很自然會將馬化騰與馬雲這兩個人相提並論。幾年前，馬雲對這個跟自己一時瑜亮的對手，有過這麼一句批評：「現在騰訊拍拍網最大的問題就 是沒有創新，所有的東西都是抄來的。」另一邊廂，馬化騰則非常哲學的答：「抄可以理解成學習，是一種吸收，是一種取長補短。」 酸味，更可從 數字上看出來。阿里巴巴07年底在港以每股13.5元上市，旋即爆升三倍。世民記得，當時絕無僅有睇淡阿里巴巴的孫柏文，口硬得非常辛苦。結果，一場08 金融海嘯，阿里巴巴被打到4元左右。不過，金融海嘯世界大亂，大家都忘記了這間公司。 股民當QQ是提款機 相反，那抄襲當學習 的騰訊，在金融海嘯非但沒有絲毫損傷，而且更反地心吸力爆上。如果一個投資者在08年8月29日買入騰訊，持有一年並在09年8月28日賣出股份，每股賺 近八成。金融海嘯都有如此成績，難怪這幾年股民都當QQ是提款機。偏偏在紅鬚綠眼的世界，馬雲是個人物，馬化騰卻是nobody，這就更教人替阿里巴巴的 股價不振感不值。不過，公道點說，做生意到最後還是看盈利增長，阿里巴巴又的確表現不如人，市場始終是最鐵面無私的評判。 問題是，當下的股 價，早已反映了上面講過的事實，投資者要買的，是未來。騰訊的未來是甚麼呢？它還可以抄誰呢？抄蘋果？出QPhone、QPad、QPod和QTunes 嗎？阿里巴巴呢？世民覺得它是走在時代之前，或許太超前了。大陸一般商貿基礎仍然薄弱，買和賣之間很難有信任，網上的交易反而令資訊更透明。世民衷心希望 阿里巴巴有成功的一天，因為那背後的意義，對很多人來說可以很大。只不過，來日方長啊！ 利世民 | ||||||
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| 領匯（823） 曾是世民的愛股。要是有長者問投資甚麼好，世民都會推介它。08年金融海嘯後，世民唯一主動持有的也是它。說實在，有更多的股份，升幅比領匯更多，可是， 它給我的安全感和增長，平衡恰到好處，這種投資選擇今天已買少見少。 一間公司難擋政治壓力 還記得，當時領匯由一班專業的管理 層掌舵。他們除了清楚明白自己在做甚麼，也無懼政治壓力。每次在社交場合碰到他們，世民作為小股東，都會感謝他們忍辱負重。作為香港人，世民也感謝他們為 香港零售業帶來競爭，創造就業，改善市民的生活空間。可能大家不知道，以前領匯的總部簡樸非常，隱匿在黃大仙多層停車場頂層，比起商場那些看得到的改善， 領匯的辦公室裝潢，甚至說得上完全不合格。股東見到如此務實的管理方針，會覺得窩心感動。 或許當時撐領匯的工夫，真的做得不夠。輿論人云亦 云領匯「瘋狂加租」，但事實呢？要是領匯收取的租金高到這麼不合理，為甚麼名醫蔡堅位於黃大仙的診所，每天上午11時至下午6時都在休息？黃大仙的居民為 甚麼在這段時間要到蔡名醫在鑽石山私人商場的診所？難道是因為領匯商場的租金太貴，迫使蔡名醫在別的地方多開幾間診所？租太便宜，自然有人浪費珍貴資源， 這就是事實擺在眼前。 世民認識的這班領匯管理層，許多都離職了。請別誤會，世民不是說現在的管理層不專業。至少，世民知道他們的非執行主席 Nick是頭腦清醒的人。可是，當政府受的政治壓力也越來越大，小小一間上市公司又怎抵擋得了？去年中，一位代表股東的非執董辭任了，今年初，他們又請了 位老江湖公關高手坐鎮。一切一切，都好像在說，現在就是和這間公司分手的最好時候。 利世民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
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| 路人甲：「世 民，你說不用擔心大家樂（341）的前景，真的嗎？人家的老闆陳裕光這邊廂才說，最低工資要是33元或以上便要發盈警。莫非你有內幕消息，知道法定最低工 資會在30元以下？」世民：「現在誰在話事也說不準，又哪裏來的內幕？梁振英說最低工資應該不少於30元，你信嗎？不過，看現在群情洶湧，我相信不會有人 說甚麼20元的儍話。」 具競爭力應可適應新環境 路人甲：「據說，大家樂現在的平均工資是23元，就算如梁振英口中，最低工資 只不過是加到30元，這種成本上升的幅度，又有哪家公司承受得了？」世民：「政客又怎會關心後果？在香港做飲食的，又不是只有大家樂。最重要的問題是，哪 家公司可以最快適應新環境。情況就好像隕石撞擊地球後，恐龍不會變，就只有絕種，只有最具競爭力的品種過得了這一關。」 路人甲：「為甚麼你 會覺得大家樂過得了這一關？」世民：「嚴格來說，世間沒有甚麼產品和服務，是完全沒有替代品。香港的人工成本，要是升到不合理水平，新的方法便會出來。要 是請人洗碗不化算，便改用一次即棄的碗筷刀叉。你見過日本拉麪店的無人運作自助售票機嗎？以大家樂的規模，引入這些改變，不會太困難。可是，那些小規模運 作的食店，說不定會索性關門大吉算數。你說，這對大家樂來說，是盈警還是盈喜？」 路人甲：「為甚麼陳裕光說要發盈警？那不是隨便說出口的話 啊。」世民：「陳裕光是那個甚麼最低工資委員會的成員。可能他入局之後，才發覺委員會根本是政治花瓶，到最後是看誰的口號叫得最響。」 利世 民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
2010-7-30 AD
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| 有次獅子山學會 聚會，外地來的嘉賓問世民：「香港有甚麼獨特的成功要素？」參與我們的聚會，自然是同道中人，如果說香港有自由市場，說了等於沒說。所以世民便提出兩個深 層次論點：70年代之前，香港基本是個移民城市；由80年代起，香港有聯繫滙率和以賣地收入補貼公共開支的傳統。 1950年代至2000 年，香港人口大概每10年左右便增加100萬人。1960年，每3個人中，便有1個是在香港不足10年。移民城市的新成員，許多是為了遠離另一個政府的壞 主意而來，所以移民城市也傾向擁護自力更生的價值。聚會當天，參與者以西人居多，說到這裏，個個臉上都現出會心微笑。 1980年代，隨着土生土長的人口增加，以及抵壘政策結束，移民城市的特點也漸漸消失。剛好在這時候，聯繫滙率出現，令香港不致走向完全的大政府福利社會。 鐵路基建也靠地產幫補 香港的福利其實不算差，試想，在低稅的大前提下，全民不問貧富都可享教育和醫療、公共房屋及綜援等，要是換了其他地方，如歐洲的福利國家，早就用舉債和財技，將開支負擔，轉移到下一代身上。也說不定，早就爆了大鑊。 偏 偏香港得天獨厚，政府可靠賣地收入負擔開支，甚至乎連鐵路基建，也靠地產幫補。試想，可以不用面對加稅的政治壓力，但又可享受花費的樂趣，作為政客又怎會 不心動？偏偏殖民地的文官，在連年的增長和財政盈餘下，也沒必要靠擴張來證明自己的存在價值，讓不干預的文化留傳下來。可惜，從近期的輿論看來，受盡這些 好處的特區新一代，卻誓要來一場天翻地覆的土改。唉，難道真的像佛利民生前說："it is too good to hold."？ 利世民 | ||||||
2010-8-11 AD
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以下，是一個八十後老闆對九十後打工仔，非常有啟發性的一段對話。 八 十後：「我都係勸你這種大學生，無謂繼續喺呢間細公司捱苦。十年前，我就好似你一樣，喺電訊公司做data entry；打100個record，有50個搞錯，非常之hea。可惜，呢類data entry工作，老早搬晒去大陸。你想做呢類工，返大陸搵啦。」九十後打工仔不知如何對應。 八十後老闆見夥計一聲不響，繼續教訓：「如果你話：『得少少錢，又要請大學生』。 我想話你知，讀大學係你個人嘅選擇，無人逼你。我又唔一定要請大學生。你讀完大學，並唔代表你真係做得嘢。呢一點，希望你呢一刻會明白。算罷啦，我都係打算炒咗你。不如你話我知，點解我要留你？」 九 十後：「老闆，我以後唔敢返工上網，我會努力做嘢。」八十後：「努唔努力，你自己先知。不過你hea，最終蝕底係你自己。我唔介意你同我講：『老闆，我要 幾多幾多。』只要你值呢個價，幫我搵到條數，我真係好樂意畀。又或者，你條氣更加唔順，自立門戶搶我啲客，我都只會話你叻仔。做生意，預咗同人爭生意。我 寧願一個抄我橋嘅人同我爭。你明唔明？」 收咗人工就要交貨 九十後打工仔繼續無言以對。八十後：「呢度唔係學校，你頭先嘅語氣就好似中學生見訓導主任。喺辦公室，唔該你明白乜嘢叫deliverables。我出錢請你，唔該你秤吓自己交嘅貨值唔值。如果連呢樣都唔識，你又點同我講價？」九十後打工仔仍然沒有任何回應。 這位八十後老闆，和世民相識於十多年前。那時，他讀完中七便入行做珠寶。十多年了，他三十出頭，雖經歷過三次大型金融危機，但他有三層物業在手上。誰說香港沒有白手興家的故事？ 利世民 http://hkliberty.wordpress.com |
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「9月2日香港凌晨，世界各地的蘋果迷都在電腦看Steve Jobs的Keynote，效果基本上流暢。」這句話，表面上看似簡單，背後的學問卻絕不簡單。 蘋果的簡介，向來都沒有提供即時串流，這次破天荒的舉動，說到底就是要說明：「天下間只有我們有能力，讓全世界可能有上百萬人，同時間串流收看我們提供的內容。」當然，蘋果暗示：「沒有用Flash，看串流內容更方便。」 可 能世民自己有搞過網絡電視，更加讚嘆這次蘋果簡介會串流視訊的順暢和穩定。事實上，這次的串流，應該是由一家叫Akamai的公司負責。這家1998年成 立的Content Delivery Network（CDN）就是靠在網上高速發佈大量內容賺錢。其實早在1999年Akamai便和蘋果合作，搞QuickTime的串流。時至今 日，BBC的iPlayer、Hulu以及大陸CCTV都是Akamai的客戶。Akamai也算是世界上第一個支援蘋果HTML串流的CDN。 講了這麼一大堆半技術的東西，恐怕財經版的讀者都悶死了。好，就講講股票吧﹗話說當蘋果發佈新產品訊息之時，股價也慢慢向上爬。可是，有另一間公司，在旁也一起拾級而上，而且升幅更大，無錯，那就是代號AKAM的Akamai。 Akamai有如收費高速公路 時間就是金錢，企業不應讓資訊慢慢行走公用網路。如果將互聯網比喻成一個資訊有紅綠燈的街道系統，Akamai就是這個系統外的收費高速公路。 企業用Akamai的服務，為了快和方便，也為了省下硬件投資和管理。所以，越多媒體打互聯網的主意，這些「資訊高速公路」的生意應大有可為才是。 無 獨有偶，今期《Wired》雜誌的主題報道，就是《網站之死》。原來自從2005年以來，互聯網的流量當中，越來越多是視訊內容。至2010年，剛好一半 以上的流量是視訊。當然居功至偉必定要數YouTube，但是除此之外，其他非雲端的視像內容，不少就是由Akamai等CDN傳送。 利世民 http://hkliberty.wordpress.com |
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行過船、打過仗、一把年紀仲去埋極地旅行嘅馬世民，新搞作係出任今年全球最大隻IPO嘉能可（805）非執行主席。華華都知呢位和黃（013）前大班，精力旺盛，雖然今年72歲已過古稀之年，仲繼續活躍商界。 每家平均7日唔夠 不 過，華華噚日刨嘉能可本初步招股文件時發現，原來馬世民同一時間出任緊48間公司嘅合夥人或者董事，包括長實（001）、鐵江現貨（1029）等。佢嘅坐 唔定程度，令華華「O嘴」！名副其實公職王。須知馬大班嗜好繁多，又識得享受生活，得閒就參加下越野賽跑挑戰自己，每年又會去爬山舒展身心，華華真係好好 奇，到底佢點分配時間？ 就當馬大班一年365日都淨係工作，48間公司，每間一年都淨係分配到7.6日，淨開董事會都唔係好夠。嘉能可呢排上市咁多嘢搞，淨係去掛牌兼酒會都hold咗佢1日，唔知嘉能可覺得用860幾萬銀請馬大班返嚟，係咪物超所值呢呵？ 部份馬世民出任公職的公司 ‧長實（001） ‧宏力半導體 ‧鐵江現貨（1029） ‧東方海外（316） ‧永泰地產（369） 註：尚有43間未能盡錄 資料來源：初步招股書 |
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今年全球集資額 最大新股嘉能可（805）噚日掛牌，港交所（388）當然唔敢怠慢，除咗行政總裁李小加畀面出席，連前日開行會時跣低嘅主席夏佳理都嚟撐場，華華見到佢行 得走得，睇嚟應該冇乜大礙。港交所咁撐場反而集團獨立主席馬世民就冇到，有關方面話佢因為事忙嚟唔到。華華之前都話過，72歲嘅馬世民，同一時間出任48 間公司嘅合夥人或者董事，每家公司一年平均分得7日時間，排唔到期出席上市儀式有乜咁奇。 況且，嘉能可喺倫敦時間24號上午（約香港時間 24日下午3點）喺英國上市仲舉行上市儀式，據集團公關大員講，主席Ivan Glasenberg同埋一眾管理層為咗趕嚟香港嘅上市儀式（25日上午9時），全部都係嗱嗱臨咁喺英國掛完牌後坐私人飛機過嚟。好在冰島火山嘅火山灰唔 係咁嚴重，否則真係私人飛機都趕唔切。 又關艾未未事？ 另一方面，究竟嘉能可同艾未未有乜關係？話說正當嘉能可喺港交所舉行緊上市儀式時，一向同資本市場冇乜關係嘅社民連都嚟贈興，仲要無厘頭咁整咗個釋放艾未未同社民連成員姜靈彰嘅示威牌。 搞邊科？據社民連中人同華華講，用嗰兩個牌係基於環保原則，將之前用過嘅示威牌循環再用，前面寫「抗議炒賣商品」先係今次嘅訴求。 嘉能可發言人回應，集團嘅工作係促進全球糧食流動，絕對冇炒賣喎。
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美國最賺錢的對沖基金之一 Amaranth Advisors，最近因炒輸期貨，勁蝕六十四億美元而面臨倒閉。商品期貨市場雖然大上大落，但成交活躍令不少交易所都想參與。特首曾蔭權表示，研究在香 港發展商品期貨。在本港做期貨二十年，現任美資期貨公司ADMIS高級副總裁的丁世民， 出名敢於批評，他對特首忽發奇想以至官員俾面做場大戲，直斥政府是假大空。 由八十年代目睹前輩炒日本期貨、八七股災親眼看到炒家輸到跪地求 饒、九八年政府入市、到現在散戶炒窩輪多過期指。本港多間大學找他講書，傳媒找他開咪，他說：「市場上敢講和肯講的人很少」，因為行家是賺錢至上。 對 於那些看不過眼的人和事，他還會回贈對方一個「波餅」，那個紅加白的硬膠西瓜波，他向前一抽並自豪地說：「西瓜波正是我父親發明的！」什麼是期貨? 目 前全球有近三十個國家，都設有期貨交易所，而期貨可分為金融期貨和商品期貨兩大類。金融期貨包括投資者熟悉的恒指期貨，以某個指數為對象。投資者付出一定 的按金後，買恒指升或跌，槓桿效應下賺的利潤高，但輸的風險亦大。較重要的還有標普500指數期貨和日經225指數期貨等。 商品期貨的交 易，包括有石油、黃金、以及農產品如糖、棉花、咖啡期貨等等。原理與指數期貨一樣，買賣雙方協定的未來日期，按指定的價格買入或賣出上述任何一種貨品。 這 個西瓜波約四十年前面世，最初每個賣兩毫子，現在一個盛惠十五元正。不過，唔好講笑，一個西瓜波「車」埋嚟，現在同樣是好痛。 丁世民的父親六十年代於塑膠廠工作，偶然發明了西瓜波，「記得父親講過，當年『啤』咗兩邊半圓形的 模，唔知點解一黏埋就做成一個波。」丁世民笑着說：「以前跟同學仔踢西瓜波，我會話，喂 唔好踢爛我老豆個波，但佢哋統統唔信西瓜波是我父親發明的。」 父親其後到了著名的開達實業（現由香港工業總會主席丁午壽管理），由科文進升 三級至副廠長，「我老豆小學三年級畢業，管的全部是大學生。」但最後因為得罪了太子黨而離職。「佢話之你係港督，總之做得唔啱就要鬧，就是這種脾氣！」 丁世民的脾氣似足父親，尤其對非常熟悉的期貨，他的意見及批評都很多，同事亦因而稱他做「校長」。 科大、公開進修大學和香港證券專業學會找他講書，前後都教了三年多；每星期亦到電台和電視台，講指數期貨和黃金等商品期貨的走勢。 想靠害玩 期貨 「如果你有仇人，記得叫佢炒日本期貨，之後炒埋窩輪，繼而炒期指，佢三年內唔破產，你大可以返嚟搵我。」這是他的金牌理論。日本商品期 貨是「定盤交易」，每日商品價格只有三至六個價位，透明度低，投資者大多數蝕到喊。現時不少發行商推介的窩輪，同期指一樣，已經被大戶操控，上落既無跡可 尋，散戶埋單還是輸多贏少。曾有聽眾質疑窩輪既然輸多贏少，何以成交量咁大，丁世民無奈 只有回敬一句：「澳門賭場夠多人去，最發咪又係賭場老闆！」 他做期貨但沒有持倉，因為曾輸得很痛。在九八年，為對付對沖基金狙擊港元，港府 史無前例動用一千二百億入市，人為地挾高港股，做了期指淡倉的丁世民輸了成副身家。「任 何基礎或技術分析得到的結論，都是做淡的。不過，政府好彩囉，入市後如果唔係美國LTCM（美國長期資本管理）倒閉，令對沖基金受重創，政府肯定一身 蟻！」 政府當然無一身蟻，一身蟻的是丁世民：「我一鋪清袋兼輸凸囉，好彩 我九七年買咗層樓（九七年當然是高價，今年才返家鄉），才叫做有地方住。」之後頭腦亦清醒得多了，冷眼看着期指市場變成由大戶操控。「指數期貨是本港金融 市場的旗艦產品，連這個都做得不好，還妄想搞石油期貨！」一提到特首倡議發展商品期貨，包括石油期貨在內的這個構想，丁世民「火都嚟」。 炮轟煲呔曾 他聲調不大，當「火都嚟」就會連珠炮發， 連續說了半句鐘以上，以下是精要。「呢個意見有冇問過業界呀！據我所知係無！」「港交所有邊個高層熟悉期貨運作！」「全部都係做樣交功課！」「香港做石油 期貨無認受性、無可行性，亦無咁嘅需求！」 目前全球有三大石油期貨指數，分別是倫敦的布蘭特原油期貨、美國的西部油價指數及東京的中東原油 期貨，全部都有一個實物交收的地方，前二者交收的地方比整個香港還要大，就連東京的都大過香港島。 「期油唔係淨係用嚟炒的，買賣雙方為了對 沖，而萬一需要交收的話，香港哪裡有地方交收？」一張石油期貨合約相等於一千桶原油，而一個買賣指令可以是一千張合約，實物是一百萬桶原油。而且「無需 求」，因為香港是金融和貨物轉運中心，並非如大連和武漢是商品交易中心，角色不同。 相比之下，近年大陸的期貨市場發展快速，目前內地三大期 貨交易所中，單說上海的商品期市，每月的成交達八百三十萬張，是香港的六倍；上海正研究明年推出首隻指數期貨。丁世民亦積極發展內地市場，上月底便應當地交易所邀請到上海出席研討會，同場講者有瑞信的陶冬和摩根 大通的代表等。 丁世民幾乎每個月都要到內地，為內地期貨商提供培訓和出席 講座。但他的工作運並不如意，一向有研究命理術數的他，說自己是「亥時出世」，唯有認命。 七九年預科畢業後，丁世民輾轉做過銀行，之後加入美國大通銀行期貨部、飛馬期貨和紐約期貨交易所等，但統統很「短命」， 最長那份工不過做了四年。 有麻煩找阿丁 「唔係我想轉工，唔關我事的。」他說，自言很努力工作，被「搵丁」（他姓丁，有麻煩老 闆就搵阿丁）在所不計。農曆年同事都放假，他必定被安排大年初一返工；遇上麻煩客戶，亦例牌由丁世民「跟 手尾」，但條命就是這樣︰不是「被冤枉」要離職，就是公司原本「好好哋」但突然撤資或破產等。 最深刻一次是在美國大通銀行的兩年多，八九年 他任職期貨部。「自己預科畢業，但同事都是大學生，咪諗住勤力啲，夜晚其他同事放晒工，我自己留低睇住美國個市。」兩年多，他升得快，由助理交易員升三級 至交易員，但跌得更快。「當年有個返夜、做交收的同事虧空了七千萬元，咁公司話『阿丁』都有返夜，就算無份都一定係知情不報啦，之後還要我做測謊機，最後 我離職了。」 最近就是公司原本「好好哋」但突然破產。現在工作的ADMIS是新老闆，ADMIS是美國主要的期貨商，管理九億美元客戶資 產，公司今年初收購了丁世民工作的瑞富環球香港的業務。瑞富環球曾是全球最大獨立的期貨 經紀行，丁世民原先為瑞富開拓內地市場，兩年多以來剛建立了名聲，豈料去年集團前行政總 裁被控欺詐，據稱至少隱瞞逾四億美元債務，集團最後破產。而瑞富香港的業務亦落入ADMIS手中。「公司的業務停了大半年，其間商品期貨市場上落甚大，白 白錯失了買賣的機會，之後都唔知要再等幾耐市場先會旺番。」丁世民說來不無慍意。 愛 屋及貓 隔幾年就要轉工的他，雖然對工作運不如意並不服氣，但不減他對期貨的熱誠。除本身工作以外，他還會替初入行的財經記者「補習」財經知 識，事關這名單身寡佬未有家庭，可投放在工作的時間較多。他生活很簡單，週末會從北角住所到沙田去踏單車。家裡有三隻貓，有的是前度女友留下的，他又是唉 聲嘆氣地說：「依家惟有愛屋及『貓』啦，反正以前都係我照顧佢哋多啲。」 家中還有無數的卡通人物模型等着他。客廳的模型收藏了二十多年，他 愛「集齊一套」，戰利品中有全套悟空家族和史諾比等，原因簡單到不得了：「唔係一套就唔完整。」 四十七歲人，他還會滿心歡喜地展示銀包內的 「Hello Kitty」和「史諾比」信用卡。廚房內掛着一套「Hello Kitty」粉紅色廚具，有齊鑊鏟和筷子等，另外還有Kitty的頭形砧板。他說笑：「咁樣識女仔會易啲！」 他家裡有三隻長毛貓，淺啡色的 一隻叫「阿四」，面懵懵又貪食，丁世民的朋友形容「阿四」同他很似，都是「面懵心精」， 這點丁世民並沒有不同意，「我離遠都知道張人民幣係真定假，邊呃到我！」不過，「阿四」 身形圓碌碌，但丁世民就瘦。 「我梗係瘦啦，每份工作隔幾年總會出事，你睇 吓會唔會瘦。」ADMIS收購其前公司瑞富環球才數個月，看丁世民可否改變命運。 丁世民簡歷 1959年 在香港出生 1979年 民 生書院預科畢業 1980-1989年 曾任職於匯業集團、大新銀行、找換店Thomas Cook及置地等，其間已開始接觸期貨 1989年 加入美國大通銀行，任職期貨交易員 1991年 轉 任Rabobank貨幣市場交易員 1992年 在法資飛馬（Fimat）任助理經理，協助公司成立期貨部 1994 年 加入美國銀行期貨部 1998年 任紐約商品交易所香港區分部高級經理 2001年 加 入敦沛期貨 2003年 瑞富期貨高級副總裁 2006年至今 美國ADMIS收購瑞富香港的業務，丁 現任ADMIS高級副總裁 |
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