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馬化騰兩會帶來七大建言，騰訊未來究竟將如何走？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0304/161661.shtml

今年，全國人大代表、騰訊公司董事會主席兼首席執行官馬化騰向兩會提交了包括數字經濟、數字文化產業全球競爭等方面的7個建議。

在昨晚舉行的媒體溝通會上，馬化騰先介紹了7個建議的具體內容，然後一口氣接受了記者的26個提問。對於騰訊目前的發展狀況，馬化騰都有哪些焦慮和反思？對於未來，他又有什麽判斷與規劃？

問題1：當後微信時代到來，你會如何應對？現在，騰訊內部有沒有一個殺手鐧可能會成為下一個微信？

馬化騰：我分析應該是跟終端變化有關才會有比較大的機會。因為我們自己內部就有QQ跟微信的競爭，我覺得不應該是簡單地說誰突然間發明了某個東西。

當然可能會有別的產品形態，比如說更加偏媒體性質的，可能會有另外一個角度去切入，但是完全純通信為主的，通常要等到一個新的終端變化才會有新的機會。那時候也是我們的檻，所以我很關註不同的終端演變，包括微信本身也要變。

當年QQ為什麽不能早一點變？因為受制於我們當時的內部組織架構，手機、PC是分在不同事業部門、由不同的老板管的，所以很難捏合做一件事情，這是一個教訓。我們要吸取前面的經驗教訓，該怎麽改就怎麽改，該做決定就不要拖泥帶水，否則反而會延誤戰機，最終害了整船人。

問題2：騰訊是否會加快推出微信公眾號的付費閱讀？在互聯網免費模式仍然占主流的今天，微信的付費閱讀是否能夠真正走得通？

馬化騰：其實，我當初是在朋友圈回複朋友，結果後來被截了圖傳出去。這里面有一些誤讀，有些人罵“公眾號怎麽還收費了？”這個就跟當年講微信收費一樣是謠傳。

其實，我們是提供一個基礎設施，讓內容生產者自己決定哪些免費，哪些付費。因為這也是內容生產者的剛需，過去他可能是靠尾部廣告或者加入我們的廣告聯盟，但是我覺得應該還有另外一只腿，就是他願意把高質量的內容做成付費，或者是做成俱樂部、粉絲經濟。

為公眾號運營者豐富這些管理手段，對整個產業是更加多元、更加有好處，而不是一刀切的。我們不會代替他做決定，都是由內容生產者自己決定的。

問題3：你對小程序的期待是怎樣的，想打造一個什麽樣的生態系統？它的困難和瓶頸又是什麽？

馬化騰：我覺得外界存在很多誤解。其實，小程序在一些應用場景是可以極大地降低用戶流失率的。

我們不想取代APP，只是希望比較輕量的體驗可以在小程序上實現。對於重度用戶，我們反而希望在使用小程序一段時間後，有一個合理的場景途徑，引導他下載APP，實現更複雜的體驗。

問題4：有人置疑在線廣告的效果評估是一個很大的問題，你如何看待騰訊在線廣告業務的發展？

馬化騰：關於在線廣告效果評估，騰訊從品牌廣告到現在的社交廣告，從QQ空間到微信公眾號尾部的廣點通，都是不同形態的，現在這些還是在摸索期，永遠談不上最滿意的產品形態。那些從門戶、資訊演變出來的個性化視頻流、資訊流形成的廣告形態，其實也是一個新的機會。

問題5：目前，有一種觀點是互聯網行業從“流量競爭”轉向“內容競爭”，你是否認可這個觀點？騰訊如何應對甚至引領這個變化？

馬化騰：內容沒有發展起來的時候，大家都是以流量為主。未來內容的價值、IP的價值會越來越重要。但是也不能說流量不重要，這兩個可能原來是八二，以後變成了五五（都重要），有了流量入口，同時又要有內容的制高點。

問題6：相比國外發達的文化產業和眾多公認的超級IP，你覺得我們做強自己、掌握全球文化主導權的關鍵是什麽？

馬化騰：國外對IP的開發很專業，可以說“一雞多吃”，把一個動漫或者文學產品包裝成電影、影視、舞臺劇、主題公園、線下產品，甚至可以再授權開發成遊戲。中國現在做泛娛樂的概念都是基於互聯網的，這個和基於離線方式、傳統無網方式是不一樣的。

有網的做法是我們的優勢，而且我們已經實戰這麽多年，這方面我們是有機會的。比如看到國外的一些IP很好，但是對方不知道怎麽開發，我們就可以合作，使用對方的IP，我們來主導怎麽做。在這塊，我看到了很大的機會，是一個很大的戰略制高點。

 

問題7：在收購全球文化產業的過程中，是不是要面臨不太一樣的意識形態，比如文化壁壘方面的考量？你剛才提到，做大文化產業的路徑是把資產買回來和把IP收回來，兩者該如何協同，什麽樣的路徑是最好的？

馬化騰：這是非常好的問題，我們其實也在思考。相對媒體來說，文化產業的敏感度沒有那麽高。我覺得這塊還是剛剛起步，還有很多可以合作的。很多IP可能對方也不會賣，但是他可以與你合作，存在各種各樣的合作方式。

我們更多還是要合作或者投資一些好的團隊和人才。 這個過程中，我覺得還是缺乏人才，還需要一段時間才能鍛煉出擅長國際文化運作的（包括交易）的人才和經驗出來。從國家層面來說，可能也要鼓勵和支持，同時也要避免過分地標簽化和政治化，這方面還是一個產業、行業的問題。

問題8：螞蟻金服和京東金融都想爭奪互聯網金融的第一股，騰訊金融在這方面將有什麽動作，未來有沒有可能獨立分拆，進一步對接資本市場？

馬化騰：在金融方面，騰訊通常采取“穩健”的思路。因為金融最核心的問題就是穩健，重點在於拼誰的命長，而不是拼誰在短期內跑得多快。

對於騰訊的金融業務來說，其實一部分是在體外、是我們投資的（比如說像微眾銀行，是天然銀行牌照的），但是核心的（包括支付、理財平臺）都是在我們體內的。所以在這方面，我們不是把它全部包在一個所謂的金融集團來做。因為這些業務跟我們平臺耦合非常緊，沒有必要為了分拆而分拆，這不是我們的風格，我們也一貫不是這個思路，也不會去玩什麽“財技”（資本運作），顯得好像這塊兒資產有多少錢。

問題9：如今，在閱讀領域騰訊有閱文集團，音樂領域有音樂娛樂集團，這兩個都是超級獨角獸，是準IPO公司。現在有一些聲音是希望騰訊將一些遊戲工作室拆出來。所以從這個角度看，是否可以說在內容領域的切入方式上，騰訊有一些不同的思路？

馬化騰：音樂、文學用別的實體方式來做，是有歷史因素的。我們其實是用一種比較靈活的角度去看待的，希望對方有創業者的能力，但是又要在整個大的內容生態中符合我們整體的戰略規劃。

至於遊戲會不會存在這種情況，我們其實在外部投資了很多遊戲公司，內部也有很多工作室。我們內部也在用類似的方式管理，叫做激勵機制的計劃，比較接近體外的獎懲機制，否則留不住這些人才的。

在這方面，HR對激勵體系的設計也是很重要的。沒有一個很嚴謹的管理，只是靠給股份、給錢其實走不長。我們是折中結合，既要堅固激勵，又要有一個體系的建設，包括幹部怎麽輪等。

問題10：在移動支付方面，香港市場對於騰訊來說，是不是一塊兒比較難啃的骨頭？騰訊未來會如何面對這些挑戰？

馬化騰：一個很大的問題是，在境內我們綁的都是借記卡，綁信用卡是不能發紅包的，但香港是借記卡很少，基本上都是信用卡。信用卡如果又變成發紅包或者充話費等，會有現金套現的潛在風險，因此會比較謹慎。所以香港其實還是額外給了一個額度，我記得好像是1000塊錢，能夠讓它用起來，所以這是一個不同點。

第二個問題是，香港的應用場景不夠。如果是純港幣的應用場景，我們試了一下，線下好像都沒有應用場景可以落地，這是一個比較頭痛的問題。從今年開始，我們也會努力拓展線下的很多場景。

問題11：騰訊已經是中國第一大網絡安全廠商了，對於這個業務，騰訊有沒有什麽新的想法和定位？

馬化騰：對於網絡安全，我們是6年前3Q大戰才開始重視的，現在變成歪打正著，網絡安全真的太重要了。所以，網絡安全已經不再是僅為QQ保駕護航了，它是為整個產業（也包括整個生態）保駕護航。

如今，我們已經加了很大的力度去建立安全實驗室。業界安全領域的知名專家，我們也都不惜代價把他們請過來，幫助我們構建這方面的力量。

正是有這個基礎之後，我們認為未來不管是雲還是生態，自身的數據安全與合作夥伴的安全，已經是一體的了。希望行業不要把安全當做盈利或者是要挾的武器，我覺得這個應該是更長遠的，應該用健康發展的角度看。

問題12：去年有消息說，你在內部提出騰訊未來要做的是一家科技公司，這是否意味著騰訊的戰略有所調整？

馬化騰：騰訊總提科技，其實也是焦慮所在。我們現在越來越感覺到，歸根結底還是要通過技術的進步，企業才有可能保持在戰略方面的制高點。

可能過去有很多紅利（人口紅利、流量紅利、內容紅利），但是最終還是要看到技術是一個不可逾越的東西。特別是在AI更加普及的當下，這方面（技術鴻溝）更加明顯了。所以，我們還是非常擔心，也關註這方面的發展。

問題13：騰訊的人工智能現在進展到什麽程度了？未來，人工智能在騰訊的戰略中扮演什麽角色？

馬化騰：我們內部AI分好幾塊的，AI Lab做一些基礎性的研究，各個事業部門也都有AI團隊。其實過去幾年一直在做。比如說，我們的優圖團隊，在人臉識別方面的技術是最強的。我們更希望做的，是結合到我們的產品里，讓大家發現越來越好用。

當然，我們還是希望有一些更有趣的、未來感的一些AI，我們有很多的團隊做研發、做嘗試。在這方面，我們很鼓勵創新，同一個課題有多個小組同時在做。我們鼓勵自下而上的創新，哪怕有一定的冗余度，我覺得都應該鼓勵。我覺得這方面的投入都不會浪費。

 

人機交互的演變，從PC到手機，未來可能到視網膜眼鏡，甚至通過腦電波、皮膚的電流可以產生互動，都會催生很多產業。騰訊研發小程序也是著眼於未來，以後這種應用的計算環境，可能就不是PC上的軟件、瀏覽器上的網站，也不是現在手機上的APP，而是一個場景和計算的代碼，是一個流動的、動態的代碼。我們也越來越感受到，如果和過去一樣只做純軟件、純服務，可能會在未來的一些領域失去制高點。所以說，既使你不生產硬件，也一定要去關註硬件如何衍化，以及誰可以在硬件方面與你成為合作夥伴。這是一個很大的變化。

問題14：滴滴、頭條、美團被業界稱為TMD，騰訊都有不同程度的入股。你覺得TMD是BAT的影子還是新一代的BAT？

馬化騰：技術和傳統行業的融合，已經讓中國在世界上形成一股新力量了，不再像過去所說的C2C（Copy To China）了，現在叫做KFC（Kaobei 拷貝FromChina）。中國已經有很多原創的東西了。比如在網約車方面，雖然是UBER先做的，但是滴滴的量已經是UBER全球總量的4、5倍了，這個是很驚人的。還包括現在的摩拜單車和OFO單車之爭，共享單車的增長非常迅速。中國作為最大的互聯網市場，是有很大潛力的。

問題15：近兩年，互聯網醫療一直是資本追逐的重要領域。你對互聯網醫療有什麽新的戰略思考？

馬化騰：所有的互聯網+領域，我覺得最難啃的就是醫療和教育了。 醫療還有政策的問題，比如醫保、醫藥分家等問題。過去騰訊的思路是投資很多互聯網醫療企業。

現在，我們希望在流量平臺上面，包括社交網絡、通信平臺上搭建一個平臺，讓我們投資的企業以及其他沒有投資的企業，用好我們的平臺。

我們還考慮投資、購買跟醫療有關的知識產權，比如說醫療IP。對於醫療，大家過去最大的詬病就是網上的信息不知道真假。所以，我們希望有一個很權威的資訊，全球認可、非常細致、專業的IP產品。我覺得是有價值的，甚至從公益的角度都值得做。

 

問題16：在助力制造業轉型升級這個領域，騰訊有什麽戰略構想？

馬化騰：過去兩年我們談“互聯網+”，更多地是講連接服務。今年開始，延伸到互聯網+制造業、互聯網+工業方面。我們關註整個物聯網、整個業態的變化對制造業會有什麽樣的沖擊。騰訊從自身的社交，包括微信硬件平臺和QQ互聯方案，都在做一些物聯網的嘗試，希望能夠跟這些智能家電產生一些交互。有些領域，我們暫時沒有辦法做得很深，可能會從底層方面提供一些工具，然後還是讓產業去多合作，包括第三方的合作者。

問題17：過去一年多來，騰訊在“互聯網+政務”方面不斷推進，如何才能促進第三方平臺以及企業跟政府更好地合作？

馬化騰：過去兩年我跑了好多省，基本上都是為了推動“互聯網+政務”，跟每個省簽戰略合作。我們看到各行各業，包括城市服務、醫療、教育、公安、人社等方面存在很多需求。我們也是在過去的兩年，一個一個地找出規律，為每個領域開發解決方案。

比如智慧城市，在過去十幾年，已經用局域網的方式做了大量的工作，投入了很多的設備、進行信息化。這里面有很多數據是很有威力的，只是沒有釋放出來，只差最後一公里，還沒有把它送到用戶面前。所以，我們希望能夠去發掘這些場景。

國企結構調整基金再次發力 晉升國航第七大股東

中國國航13日晚間發布公告，按每股7.79元人民幣完成非公開發行約14.4億股A股，募集資金凈額約112億元人民幣。發行對象中，中國國有企業結構調整基金股份有限公司(下稱“國企結構調整基金”)以7.79元/股的價格認購2.31億股，晉升為中國國航第七大股東，持股占比1.59%。這是國企結構調整基金在中國中冶之後的第二家出資的A股公司。

2016年8月以來，千億級資本平臺密集成立，以資本為紐帶激發國有經濟活力。德勤3月9日發布的國企改革系列白皮書(下稱“白皮書”)指出，這說明“以管資本為主，改組組建國有資本投資公司和運營公司”的改革舉措已經開始得到落實。

入主國航股東名冊

該次非公開發行新增A股股份已於2017年3月10日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完畢登記手續。中航集團公司認購的股份自非公開發行A股股票結束之日起36個月內不得轉讓，預計於2020年3月10日上市交易。其他投資者認購的股份自非公開發行A股股票結束之日起12個月內不得轉讓，預計於2018年3月10日上市交易。

公告稱，本次募集資金項目實施後，將進一步提升公司的運營規模、市場覆蓋率，完善公司樞紐網絡，降低營銷費用、提升旅客滿意度，提高公司資本實力和融資能力。

本次發行最終配售結果中，中國航空集團公司認購約5.13億股，配售金額約40億元，為最大認購方;國企結構調整基金認購約2.31億股，配售金額約為18億元排名第二。此次發行對象還包括中原股權投資管理有限公司，財通基金管理有限公司、興業財富資產管理有限公司等。

某公司相關國企改革負責人在接受第一財經采訪時表示，除為企業提供融資以外，投資基金是否能夠進入上市公司董事會管理層，提供新的思路，或發出不同的“聲音”是更加值得期待的事。“投資結構多元化後，治理層會有一個更加均衡的架構，這是國有控股上市公司的發展方向”。

值得註意的是，目前尚處在啟動初期，即是基金資金投入企業階段，解禁後會選擇以何種方式退出尚未可知。上述負責人介紹，上海目前有將國有控股股權打包後向市場發行ETF的創新方法，然而國有資本投資基金將采用什麽方式退出尚未可知。“目前值得期待的是在公司治理結構中，因基金的加入所帶來的變革，未來提升資本收益的水平需要時間觀察。”

中國國有企業結構調整基金股份有限公司成立2016年9月26日，系經國務院批準設立的“國家級”基金。基金總規模為人民幣3500億元，首期募集資金1310億元，是目前國內規模最大的私募股權投資基金，主要投資於中央企業產業結構調整，包括企業提質增效、轉型升級、科技創新、國際化經營和不良資產重組等項目。

受國務院國資委委托，由中央企業國有資本運營公司試點企業中國誠通控股集團有限公司牽頭，攜手中國郵政儲蓄銀行股份有限公司、招商局集團有限公司、中國兵器工業集團公司、中國石油化工集團公司、神華集團有限責任公司、中國移動通信集團公司、中國中車集團公司、中國交通建設集團有限公司和北京金融街投資(集團)有限公司共同發起。

該基金成立後首次投向A股上市公司中國中冶。1月11日中國中冶發布公告稱，中國國有企業結構調整基金股份有限公司認購公司非公開發行2476萬股，鎖定期12個月。發行價格最終確定為3.86元/股，發行股票數量約1.6億股，募集資金總額約為62.3億元。

千億資本平臺密集成立

白皮書指出，長期以來國有資本分布較為分散，運營效率低下。雖然建立了統一監管體制，但國有資本相對固化的局面尚未根本打破。

數據顯示，2016年全球500強的110家中國公司(含7家臺灣公司和4家香港公司)中，國企共83席。然而，部分國企結構調整所需資金籌集困難，過度依賴債務融資;部分巨額國有資本處於閑置狀態，得不到有效利用;存在政府即是出資人又是監管者的“政企不分”問題;同時政府即是國有資本所有者，又是國有資本投資運營者。

而國有資本投資和運營公司是政企分開的隔離層，是市場化的出資人和國有資本運營機構，作為連接國有資本出資機構和國家出資企業的中樞，一方面接受國有資本出資機構的委托，保證國有資本的保值增值，一方面作為控參股企業國有除股權的代表行使國有股東的權利。

2015年8月，《關於深化國有企業改革的指導意見》22號文提出國有資本投資公司和運營公司的運營模式，同年10月，22號文的配套文件《關於改革和完善國有資產管理體制的若幹意見》進一步明確了改組/組建國有資本投資、運營公司的具體路徑。至此，國有資本投資和運營公司試點陸續展開，改革進入落地實施階段。

方正證券首席宏觀分析師任澤平此前表示，央企層面的國企改革推進速度較快。2013年底至今，在已公布混改方案或已實施混改的A股市場上市公司中，央企占比高達30%。在石油、民航、電力、電信等領域，央企的混改已有進展。當前央企層面的國企混改以兼並重組為核心，主要沿著四條路徑展開：強強聯合，橫向重組;優勢互補，縱向合並;集中資源，專業整合;內部整合，外部並購。

目前已公布的國有資本投資公司和運營試點的央企已達到11家。公開消息顯示，目前已經公布的中央和地方國有資本投資公司和運營公司試點企業已超過100家。白皮書提到，試點的意義在於通過試點和企業一起試驗國有資本投資公司和運營公司的運行機制，明確其與政府所投企業的關系，並通過進一步總結經驗，以點帶面有序推進，實現以“管資本”為主的國資管理體制轉變。

僅2016年下半年，包括國企結構調整基金在內的四只規模達千億的國有資本投資基金成立。德勤白皮書指出，這說明“以管資本為主，改組組建國有資本投資公司和運營公司”的改革舉措已經開始得到落實。

2016年8月18日，國信風投基金成立，總規模2000億，首期規模1000億，出資企業包括國新控股、郵政儲蓄銀行、建設銀行、深圳市投資控股公司，投資方向主要為技術創新、產業升級項目以及國企中的新興產業。

8月30日，國控基金成立，總規模1500億首期規模500億，出資企業國信國際投資有限公司、中國交建、招銀國際等，主要投資高端制造領域國際並購、國際產能合作、中大國際工程承包及優勢資產“走出去”等。

9月5日，國民軍民融合產業發展基金成立，總規模1000億，首期規模302億，由航天投資控股有限公司代表中國航天科技集團公司聯合13家軍工企業及金融機構共同出資，主要投資軍工企事業單位改制、軍工裝備、軍工資產證券化、軍民融合技術以及軍工國企改革。

上述負責人表示，改革的步履不會停歇，今年上半年到三季度會有更多的國有資本投資基金以及地方設立的投資基金全面開花的情況。

創立小米這幾年，雷軍犯的七大錯誤

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0322/162029.shtml

本文系青竹朋友們（ID：ivctalk）授權i黑馬發布

昨天，一篇《歷史轉折中的雷軍》迅速火爆朋友圈，老道消息記錄了雷軍這二十多年的浮與沈，個中起伏給創業者帶來莫大的思考，銘記他人失足的經驗，能否讓我們更為警醒？成功是不能簡單歸因的，為此小編特意搜集整理了雷軍創立小米後經歷的各種“敗筆”，總結他犯錯後的自我反思，希望能給創業中的你帶來參考價值。

這些年，雷軍跑得有點快。

2010年4月，一直處於邊緣狀態的雷軍創辦小米。12月，他僅僅用一個月的時間，發布了中國第一款模仿Kik的產品——米聊。如果沒有張小龍，今天的雷軍也許是另外一個雷軍。

小米戰略的微妙轉型，是從雷軍提出“生態說”之後發生的。

從2013年中期開始，雷軍決意把小米模式向更廣的產品領域擴展，“從零開始，孵化生態鏈企業，每家公司只做一個產品，最終形成一只艦隊”。

　　
這是一個極富想象力的戰略構想。在企業組織上，這是典型的蜂窩型架構，以資本和流量為紐帶，各自為戰，失控發展。小米確乎也打出了幾個頗有標桿意義的產品，比如它的移動電源，僅用短短一年時間，就擊垮所有對手，做到了全球第一。據雷軍透露，目前小米系的生態鏈企業已多達55家，2016年的營收達到150億元左右。

　　
我們現在看到的事實是，小米的生態鏈戰略也許打贏了一場又一場的戰鬥，卻在戰役的意義上也陷入了預料未及的危機。本文整理總結了雷軍的七次試錯，希望對你有所啟發：

從不要管工廠到“親自管工廠”

第一個試錯，是小米手機的銷售模式遭遇挑戰。在剛剛過去的2016年，小米在地面渠道的短板被放大，而在高端手機市場上則遭到蘋果和華為的阻擊，從而陷入進退兩難的窘境，銷量出現較大幅度的下滑。也就是說，小米的“啟蒙紅利”吃光，陷入肉搏式的苦戰。

創業之初，雷軍在各種公開場合說，小米的盈利模式最重要的就是輕資產，它沒有工廠，所以可以用世界上最好的工廠。但現實是，由於小米沒有自己的工廠，對供應鏈的掌控乏力，很容易出現供貨不及時乃至斷貨的現象。當時，2013年小米手機3的“換芯門”事件，就是為了應付緊迫的交貨需求，小米以低端的高通8274芯片替代了之前宣傳的高通8974芯片，導致消費者不滿。

 在4年多的瘋狂成長中，供應鏈的問題就像一顆腫瘤在小米體內不斷擴散，直到這一次雷軍親自上陣，外界才意識到問題的嚴重性。

小米初期的產品都以高通芯片為主，核心部件都壓在一個供應商之上，對生產節奏的把持自然能力較弱，缺乏議價能力。在核心環節上，如芯片、屏幕、存儲、生產等方面，手機廠商需要建立至少3個供應商，以備不時之需。

後來，2013年年底雷軍意識到了這個問題，並親自與英華達、MTK等供應商進行談判，在芯片上引入了高通的競爭對手MTK，以及後期的英偉達；在生產上為了保證供貨，如紅米需求大增時，在代工廠聞泰獨家代工的基礎上，增加了富士康與英華達生產。

但隨著小米產品款數和類型的不斷增加、銷量的增長以及向海外市場的拓展，小米的供應商體系愈發龐大，最多的時候有超過100家。對於成長的小米而言，如何把控這個“巨無霸”供應鏈是一個巨大挑戰。

面對上述問題，小米不斷通過引入人才和改善供應商關系來提高供應鏈管理，兩年間陸續挖來諾基亞、摩托羅拉、高通等專業手機人才。他們為小米帶來了LG、索尼、東芝、高通等歐美手機巨頭禦用的高端元器件。

從幹掉渠道到擴張“小米之家”

第二個試錯，是前段渠道問題。在解決後端供應鏈問題的同時，小米也試圖解決前端渠道問題。如果時光退回創業之初，這根本不是問題，反而是優勢。因為小米賴以成功的法寶中，其中一件就是“幹掉線下渠道”，由此節省出大筆成本，造就高性價比的口碑。

然而，當純粹的線上模式陷入增長瓶頸後，線下渠道反而變得重要。相比OPPO、vivo等以線下渠道為主的廠商，小米的渠道一直處於弱勢地位。

從2013年起，一大撥互聯網手機品牌誕生，從零到一學習和追隨小米性價比模式。它們將小米的性價比戰術玩到了“極致”，從1999元開始下降至1799、1499、999甚至599。當小米手機的性價比優勢日漸消失，各手機品牌在渠道商心中的地位此消彼長。

小米手機的利潤並沒有變化，依舊是在100元至200元之間。但是其他品牌的利潤大幅提升，尤其是vivo、OPPO以及華為，單品利潤變成小米手機的兩倍之多。

如果線上電商渠道售賣的手機能夠不斷增長，形成線上渠道與線下渠道分庭抗禮的局面，那麽小米也不用太過重視線下渠道。但自去年以來，國內手機市場依靠電商售賣的線上渠道增速明顯放緩，逐漸趨於穩定。

此外，全球手機市場增速嚴重放緩，增量市場已經快到盡頭，因此存量市場成為了手機廠商必須關註的重點。當手機市場還在高速增長時，小米依靠一種新模式快速跑馬圈地取得成功，而當手機市場趨於飽和時，小米又瞄準了存量市場，希望用戶在換機時想到小米，小米手機未來的銷售渠道重心，從線上營銷轉向了實體門店，並大力擴張小米之家。

從追求性價比到“制造高端機”

第三個試錯，是中高端市場沒有清晰劃分。近兩年，中國手機市場競爭已趨白熱化，中低端市場更甚，包括樂視在內的手機公司甚至靠補貼走量，每賣出一部手機公司就可能虧損上百元。

而在高端市場，目前仍然被蘋果霸占，包括華為在內的眾多手機廠商都開始往高端市場發力。小米亦不例外。

但小米在中端市場和高端市場沒有清晰劃分，都采用了“小米”品牌。

從誕生以來，“小米”品牌以1999元的高性價比售價走紅中國，這一價位在國人心中的定位已經根深蒂固，再以“小米”品牌主打高端市場多少顯得有些錯位。小米宣稱其高端手機小米Note銷量可觀（小米沒有披露銷量數據），但市場普遍認為華為才是高端手機領域的贏家。

小米競品廠商的一位副總裁道出了小米品牌高端之路的尷尬：對用戶而言，小米最出名的兩大口號，第一是“小米手機就是快”，第二是“性價比之王”。“快”是一個強烈的功能性口號，“性價比之王”則暗示“我最便宜”。功能性本身就意味著低端，第一個口號已經出問題的時候，提出第二個口號就更是將“小米”的定位固化，要從這一調性中走出來變成高端品牌，變得更為困難。

從員工過萬危機到“多維度的複雜度”

第四個試錯，是多維度的複雜度。在小米春季閉門研討會上，雷軍總結了小米痛苦的三個地方：

第一，員工過萬，再不變革壓力將變得更大。去年11月，小米員工過了一萬人，雷軍意識到很多公司在一萬人的時候，如果不做組織結構再造，不改進精細化管理，這個企業壓力就很大。

第二，如何跨過千億的坎兒。今年小米的銷售額馬上過一千億，很多企業家說一千億是個坎，理順了能過一千億，理不順這一千億就不行，當年美的，幹到1400多億以後，也是主動減速，減掉200、300億做得不好的業務，才換來這三年美的一直保持高速成長。

第三，多維度的複雜度。雷軍在內部講了N的四次冪的複雜度。即原來強調，手機只做一款，現在變成了10款；銷售渠道原來只做小米網，後來在2013年7月先做了小米天貓官方旗艦店，2015年開始也做京東這個銷售渠道；銷售區域從中國擴大到覆蓋了二十多個國家；品類從手機品類擴充到20、30個品類。

這些緯度發展後，小米面臨著多品類的複雜難題。除了手機，筆記本、電視、空氣凈化器等品類的增加讓雷軍更為頭痛。而小米，正處在這個橫豎都不舒服的階段。

從粗暴盈利到“放慢腳步”

第五個試錯，是粗暴的廣告盈利。有米粉說道，“急功近利的廣告盈利，讓小米喪失了口碑，葬送了未來進軍高端市場的路。”

小米的硬件產品線的兩大競爭力在於：規模效益下的低成本低價格，以及MIUI。MIUI作為最早的國產ROM之一和國內最有影響力的定制Android，始終是小米手里的最大財富。在極力壓縮成本的中低端市場，硬件帶來的用戶體驗是有限的，硬件差異化極小，體現競爭力更多的在軟件層面。

MIUI為小米開了一個好頭，然後2015年的小米竟然要葬送它。MIUI里開始推送的各種廣告相信隨便翻開，對小米的吐槽都能有所了解了。但廣告盈利並不都是影響用戶口碑的，比如2015年小米在MIUI里植入的廣告，幾乎是廣告界典型的反面教材：不分目標用戶、不分場景以及完全沒有二次設計的粗暴投放。“唯快不破”的做法讓小米丟失了部分用戶，龐大的用戶數據不加以利用，不知道用戶需要什麽，也不對廣告進行分析就暴力植入在不合時宜的界面上，可以看出小米對轉型完全沒有做好準備。

這也給小米帶來了教訓，因為沖得太快，提前透支了一部分成長性。為此，小米科技正放慢腳步、認真補課，“早補要比晚補好，文火慢補要比急火猛藥好。”雷軍說道。

從流量價值縮水到“嘗試變現”

第六個試錯，是流量分發能力的遞減。雷軍在互聯網各個平臺上都有投資和運營布局，比如瀏覽器、視頻、遊戲以及資訊分發等等，據說聚合超過10億的用戶資源，可是，移動互聯網的特征是去中心化和內容導向，這導致了流量價值的急劇縮水，每一家生態鏈企業對小米流量的運用都呈遞減效應。

小米號稱自己學的是蘋果模式，問題是，蘋果在賺錢這個問題上從來沒手軟，而小米硬件不賺錢，只能靠軟件賺錢。所謂的入口優勢，就是賺應用分發的錢。但人均流量消耗及人均聯網時長排行等的不佳表現，讓各運營商大佬、APP負責人對小米望而止步。

2015年3月份，Android設備端，3G、4G、WIFI環境下，屏幕大小，價位高低，基本上都與人均流量消耗呈現正比，中間唯一的特例出現在4G環境，究其原因，顯然與運營商策略有關，千元以下機型的主力消費群正好是小城市、鄉村，一旦4G網絡鋪設，為了搶占市場份額，運營商以低價策略快速推進，效果會非常驚人。

這也再一次佐證為什麽小米在價格區間、屏幕區間，流量消費上都很低，對運營商來說，很難帶來增值消費，對於APP廠商來說，其分發平臺價值有限。與小米相對，華為的策略只怕會更為有效：大屏幕、高價格，往死了拼高端，一旦成功站穩腳跟，在運營商、APP廠商那里的溢價空間非常可觀。而這本來是小米不惜甩掉硬件利潤、興沖沖地報以厚望要去挖金子的地方。

說白了，雷軍一直標榜小米是互聯網公司，前期是想用米聊打開局面。無奈的是，微信橫穿出世，將米聊扼殺在繈褓之中。無奈之下，雷軍只能使用迂回戰略，用手機銷量拉升MIUI的規模，然後嘗試變現。MIUI 6的發布，就是小米嘗試變現的信號。

從技術研發到“開設線下渠道店”

第七個試錯，是硬件閉環的邏輯是否成立。吳曉波曾指出，“在全球制造史上，沒有一家硬件公司能夠壟斷技術的叠代，從而控制消費者的購買轉移，而硬件互聯的技術遠未成熟。即便在不遠的將來，萬物互聯成為事實，其中的公司生存及競合模式，仍然是一個未知數。”

2017年2月28日，小米發布了旗下松果公司首款自主研發的SoC芯片“澎湃S1”，並推出了搭載這款芯片的小米手機5C，售價1499元。

雷軍說，幾年前，小米就開始了大規模投入核心技術的研發。“因為一個公司想走得遠，想真正成功，就一定要在核心技術上進行突破。”其中一項技術就是芯片。

他知道，做芯片九死一生。集成電路產業是必須追求規模效應的產業，手機芯片幾乎是集成度最高的元器件，超過10億個晶體管，10億元投入起步，10年出結果。“必須砸錢、砸大錢、持續砸大錢。投資者必須有錢，有耐心，有足夠的堅持。”

但眼下，小米手機出貨量在下降。數據統計顯示，2016年，小米全年出貨量下跌36%，市場份額從2015年的15.9%下降到了8.9%。為此，雷軍也在小米2007年的會上表示，3年內要開設1000家線下渠道店，2017銷售額要超1000億元。

隨著小米模式遭遇困境，雷軍開始重新審視小米的做法。從輕資產到親自管理供應鏈，從不做廣告到聘請代言人，從幹掉渠道到擴張小米之家……現在的小米手機和傳統手機廠商的套路並無二致。這背後，是對依托於互聯網的純線上商業模式的拷問。

如果用人的一生來對比，小米正在遭遇中年危機：不再輕快、不再高歌猛進，變得成熟穩重、循規蹈矩。我們能從這條歷史長河中看到小米在不斷試錯不斷調整，這是所有公司都需要經歷的事情，在此也希望創業者們能從中總結經驗，防患於未然。

【傳媒】當我們談遊戲產業時在談什麽？一位資深研究員關於遊戲產業的七大猜想

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11786&summary=

證券法修訂草案二審 聚焦七大市場焦點

證券法修訂草案24日提請全國人大常委會二審。在充分考慮我國證券市場實際情況、認真總結2015年股市異常波動經驗教訓的基礎上，證券法修訂草案二次審議稿聚焦七大市場焦點。

註冊制：具體內容暫不規定

全國人大法律委員會副主任委員安建介紹，2015年12月，根據黨中央的決策部署，全國人大常委會通過了關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用證券法有關規定的決定。目前註冊制改革相關準備工作仍在進行，具體改革舉措尚未出臺。據此，對現行證券法第二章“證券發行”的規定，暫不作修改，待實施註冊制改革授權決定的有關措施出臺後，根據實施情況，在下次審議時再對相關內容作統籌考慮。

同時，為了做好修訂草案與註冊制改革授權決定的銜接，體現改革方向和要求，修訂草案二審稿增加規定，國務院應當按照全國人大常委會相關授權逐步推進股票發行制度改革。

監管：執法權限、處罰力度雙升級

針對證券市場違法違規行為的新特點，在認真總結2015年股市異常波動的經驗教訓基礎上，草案二審稿對相關規定作進一步修改完善：增加證監會應當依法監測並防範、處置證券市場系統性風險的原則規定;進一步發揮證券交易所的一線自律管理職能;對涉嫌違法人員實施邊控等措施;加大對證券違法行為的處罰力度，完善處罰規則，提高罰款數額。

收購：增持資金應說明“來路”

對於近年資本市場上的舉牌收購熱潮，草案二審稿強化持股達到百分之五的投資者的信息披露義務，進一步規範上市公司收購。

草案二審稿要求投資者在持股變動公告中應當公告增持股份的資金來源以及在上市公司中擁有表決權的股份變動的時間及方式;對投資者違規增持的股份，明確在一定期限內不得行使表決權;將在上市公司收購中收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成後不得轉讓的期限，由“六個月”延長為“十八個月”。

信息披露：全面升級為專章規定

草案二審稿將現行證券法“證券交易”一章中的“持續信息披露”一節擴充為專章規定，並予以修改完善：擴大信息披露義務人的範圍，增加信息披露的內容，明確信息披露的方式;強化公司董事、監事、高級管理人員在信息披露中的責任;明確信息披露的一般原則要求，強調信息披露應當真實、準確、完整，簡明清晰，通俗易懂;應當同時披露、平等披露。

證券交易：增加操縱市場等情形

關於證券交易，草案二審稿作出以下完善：擴大應予嚴格規範的內幕信息知情人的範圍，增加操縱市場的情形;增加禁止利用未公開信息進行證券交易的規定;進一步強化證券交易實名制的要求，禁止利用他人賬戶從事證券交易;增加對程序化交易的規範;規範上市公司停牌、複牌行為，防止上市公司濫用停牌、複牌損害投資者的合法權益。

投資者保護：設專章作規定

投資者是證券市場的重要組成，如何更好地保護投資者一直是市場關註的焦點之一。草案二審稿設專章從規範現金分紅、投資者適當性管理、先行賠付制度等方面強化投資者保護。

草案二審稿強調證券公司銷售證券、提供服務，應當與投資者的風險承受能力相匹配;規定征集投票權制度，增加中小股東在上市公司中的話語權;規範現金分紅，要求上市公司應當按照公司章程的規定分配現金股利;規定債券持有人會議和債券受托管理人制度，更好保護債券持有人合法權益。

草案二審稿還規定先行賠付制度。發行人因欺詐發行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司、證券服務機構可以委托國家設立的投資者保護機構，就賠償事宜與投資者達成協議，予以先行賠付。

多層次資本市場：作出原則規定明確三層次

草案二審稿按照黨的十八屆三中全會提出的“健全多層次資本市場體系”的要求，增加了關於多層次資本市場的原則規定：將證券交易場所劃分為證券交易所、國務院批準的其他全國性證券交易場所(新三板)和按照國務院規定設立的區域性股權市場三個層次;考慮到國務院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務院規定設立的區域性股權交易市場目前的發展情況，在證券法中對其只作原則性規定，授權國務院制定具體管理辦法。

從七大生態宏偉藍圖到孤註一擲的汽車夢，創業者能從賈躍亭身上學到什麽？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0718/164194.shtml

來源 | 線性資本 (ID:LinearVenture)

作者 | 徐銘謙

樂視從瘋狂並購的風光無限到負面消息霸占各大頭條，僅僅經過了不到2年。近日，賈躍亭辭去樂視網董事長，退出董事會，同時出任樂視汽車生態全球董事長，孤註一擲汽車夢。樂視大舉並購打造七個生態圈失去了掌舵人。在17號的樂視股東大會上，又出現了供應商堵門要債的鬧劇，令人唏噓。Mr.L通過分析特斯拉的發展歷程，深度解讀賈躍亭汽車夢搖搖欲墜的真正原因。

Mr. L：

賈躍亭的樂視規劃了七個生態圈在內的宏偉藍圖。《華爾街日報》說，他要憑借樂視同時挑戰蘋果、Netflix、亞馬遜和特斯拉。賈躍亭的演講中，從來沒有提到過現金流，他更看重的是“生態化反”的布局，是全球化，是多領域的卡位，是規模增長，是顛覆傳統。

有人可能會問了，這個樂視生態到底是個什麽鬼？老聽賈躍亭說什麽垂直整合，閉環生態，橫向發展，矩陣結構；這些漢字單個都認識，放在一起就嚴重懷疑自己真的是書讀的少。對樂視來說，最熟悉的兩個字就是超級，超級電視，超級手機，現在又是超級汽車，而賈躍亭，毫無疑問，也快變成超人了；只是超人都是無所不能的鋼鐵之軀，而賈躍亭則不一樣，更像是偷了一件超人的披風披在身上，至於披風里面裹著什麽樣的驅殼，只有天知地知賈躍亭知道。

按樂視自己的劃分，目前樂視控股旗下7大生態分別為：互聯網生態、內容生態、大屏生態、手機生態、汽車生態、體育生態、互聯網金融生態，每一個子生態都誓言做到行業領先。雖然離“平臺+內容+終端+應用”完整生態系統距離仍遠得很，但樂視在每個子生態確實早已開始布局。然而，在樂視的七大生態中，僅樂視網和內容生態中的樂視影業處於盈利狀態，其他生態均屬虧損。

據不完全統計，樂視七年融資729億，五大方式燒錢1500億

從樂視網2010年上市以來計算，樂視平均每年的融資額為104.05億元，遠超絕大多數上市公司，也超過大多數發展中的互聯網公司融資金額。樂視出現資金問題，主因是與快速融資擴張業務相比，其投資花錢速度更為驚人。樂視通過大舉並購，狂攬版權，硬件補貼，圈地買樓，布局造車五大方式燒掉了1500億。

那麽，樂視布局七大生態的投資邏輯和協同效應如何體現？靠硬件補貼的樂視手機樂視電視基本淪為了綁定樂視APP的端口，補貼下降銷量馬上跳水。互聯網內容生產遠遠落後於優酷、愛奇藝等競爭對手，靠大幅溢價購買各種版權卻沒有足夠觀眾巨虧。互聯網金融，電動汽車甚至直播，只要是最近的風口樂視都要摻一腳。樂視七大生態的概念早已淪為炒作市值的推手和融資利器。

孤註一擲 對標特斯拉，搖搖欲墜的汽車夢

其實就在賈躍亭親赴美國前後，特斯拉，這個大洋彼岸被賈躍亭視為對標對象的全球電動車廠商正在經歷股價的暴跌。例如投行高盛近日就發布報告，大幅下調了特斯拉未來幾年的電動汽車銷量預期，尤其是新款Model 3的產能能否保證其按時向預訂的客戶交付，進而稱特斯拉的股價在半年內將縮水一半。受此預測的影響，特斯拉公司股價下跌5.6%，一周內累計跌幅擴大至14.6%，距離6月底創下的歷史新高已下跌20%，市值蒸發630億美元，被傳統汽車廠商通用反超。

作為樂視的目標，特斯拉的發展也是歷經坎坷.。特斯拉2003年成立，5年後生產出第一款汽車產品Roadster，因成本過高提價虧損買車。9年後，在不考慮固定支出及折舊的情況下，Model S 才第一次實現了盈利。

摩根斯坦利統計顯示。2014年到今年上半年，特斯拉僅在研發和基礎設施建設上的花費就已經超過100億美元（年平均在30億美元左右）。而自2010年上市以來，特斯拉共發行了10次股票和債券。為了進一步解決資金需求，今年3月,特斯拉又以18億美元向中國的騰訊出售了5%的股權。看來汽車產業真的是一個“燒錢”的產業，這不僅體現在研發和基礎設施建設的準備階段，在量產化的過程中也需要大量的資金註入，是一種持續性的不間斷投入。

那麽，我們再來分析一下賈躍亭汽車領域的投資版圖。一個電動車品牌的建立就堪稱耗資巨大，賈躍亭竟然同時投資了樂視超級汽車、Lucid Motors、法拉第未來三個電動車品牌並主導樂視與阿斯頓馬丁合資了第四個。據媒體披露，賈躍亭個人已經向汽車領域投資超過百億人民幣。但是，即使法拉第未來順利融到10億美金，與巨大的資金需求相比堪稱杯水車薪。

同時，作為一個互聯網公司，樂視在汽車領域沒有積累並且現有產業無法和汽車產生協調效應。對於電動車，因為產量小和結構差異，無法用代工模式生產。同樣，樂視也很難和豐田大眾等汽車巨頭開發的新能源汽車競爭，因為他們年收入超千億美元並且有深厚汽車技術積累的。

所以，賈躍亭汽車版圖的結局從一開始就註定了。近日，賈躍亭不得不從Lucid Motors撤資並取消與阿斯頓馬丁的合資品牌。7月11日，因為無法支付承包商款項，Faraday Future宣布終止內華達10億美元建廠計劃。目前，承諾投資200億的莫幹山汽車小鎮仍是一片荒地，易到用車經歷欠款風波後也折價出售。

每一個追求夢想的人，都應該值得被尊敬。雖然如今的賈躍亭處在了風口浪尖，更是失去了樂視CEO的寶座，但這並不能因此否定其本身的努力與拼搏。只能說賈躍亭在追逐造車夢的時候，忽視了汽車行業對於資金的龐大需求，才導致了如今的局面。

對於創業企業來說，目標遠大，但執行力薄弱是通病。創業者應該理性分析對標對象，了解你要進入的產業的實際狀況，再對比下自己手中現在和未來可能握有的資源，畢竟已經發生在樂視身上的事實證明，再蒙眼狂奔是真的行不通了。同時，在2015年，樂視市值超過1500億的時候，賈躍亭被捧成賈布斯，少有的理性聲音被輿論各種嘲諷。僅僅2年後，“龐氏騙局”、“PPT造車”、“賈躍亭跑路”就占據了各大媒體的頭條。理性看待創業企業的發展對中國創業生態和風險投資的長期健康發展至關重要。

生態環境部掛牌，要三年打贏汙染防治七大戰役

生態環境部今天（16日）上午掛牌。

按照中央確定的任務，新組建的生態環境部將在未來三年打七場標誌性的重大戰役，包括打贏藍天保衛戰，打好柴油貨車汙染治理、城市黑臭水體治理、渤海綜合治理、長江保護修複、水源地保護、農業農村汙染治理攻堅戰，並確保三年時間明顯見效。到2020年，使主要汙染物排放總量大幅減少，生態環境質量總體改善。

新組建的生態環境部整合了原環境保護部的職責和其他六個部門的相關職責，負責制定並組織實施生態環境政策、規劃和標準，統一負責生態環境監測和執法工作，監督管理汙染防治、核與輻射安全，組織開展中央環境保護督察等。

1978年，我國成立國務院環境保護領導小組辦公室，設在國家建委之下；1982年，機構改革，調整為城鄉建設環境保護部下屬的一個環境保護局；1984年，考慮到在國際上工作的不方便，改名為國家環保局，仍隸屬於建設部；1987年，再次機構改革，獨立的國家環境保護局成立，成為直屬國務院管理的副部級單位；1998年，改名為國家環境保護總局，成為正部級單位；2008年3月，國家環境保護總局升格為國家環境保護部；2018年3月，第十三屆全國人民代表大會第一次會議表決通過國務院機構改革方案，組建生態環境部。

首任生態環境部部長李幹傑介紹，從監管者角度，新成立的生態環境部，把原來分散的汙染防治和生態保護職責統一起來，實現了“五個打通”：打通了地上和地下；打通了岸上和水里；打通了陸地和海洋；打通了城市和農村；打通了一氧化碳和二氧化碳，也就是統一了大氣汙染防治和氣候變化應對。

擺在生態環境部面前的，是一塊塊難啃的硬骨頭。

監測數據顯示，2017年，全國338個地級及以上城市中環境空氣質量達標的僅占29%。部分區域流域水汙染仍然較重，各地黑臭水體整治進展不均衡、汙水收集能力存在明顯短板。耕地重金屬汙染問題凸顯，汙染地塊再利用環境風險較大，垃圾處置能力和水平還需提高。

此外，我國產業結構偏重、產業布局不合理，能源結構中煤炭消費仍占60%，公路貨運比例持續增長，經濟總量增長與汙染物排放總量增加尚未徹底脫鉤，汙染物排放總量仍居世界前列。生態空間遭受持續擠壓，部分地區生態質量和服務功能持續退化的局面仍未扭轉。

“在全面建成小康社會的整體框架內，生態環境無疑是一塊明顯的短板。小康全面不全面，生態環境質量是關鍵。”李幹傑說。

國務院要求，生態環境部要緊扣決勝全面建成小康社會生態環境保護目標，堅決打好汙染防治攻堅戰，不斷增強人民群眾的生態環境獲得感、幸福感、安全感。按照今年《政府工作報告》的要求，打好標誌性重大戰役，把藍天保衛戰作為重中之重，細化作戰計劃和重大舉措，確保按照既定的時間節點完成目標任務。

 

生態環境部掛牌後密集擊打違法企業，為七大戰役做鋪墊

剛剛過去的一周，生態環境部辦了兩件大事：一是掛牌，二是對環境汙染嚴重的領域、地區和企業進行密集“轟炸”，力度之大，曝光之密集，為近年來少有。

4月16日，生態環境部掛牌。國務委員兼國務院秘書長肖捷要求生態環境部“不斷增強人民群眾的獲得感、幸福感、安全感，建設天藍、地綠、水清的美麗中國。”“堅決打好汙染防治攻堅戰，切實保障國家生態安全，為決勝全面建成小康社會提供堅強保障。”

第二天，山西省洪洞縣三維集團違法傾倒工業廢渣汙染農田，生產廢水直排汾河的環境違法事件由央視曝光。生態環境部聯合山西省政府進行掛牌督辦，要求臨汾市人民政府依法依規嚴查企業違法排汙行為、政府及監管部門履職情況等問題，並及時向社會公開。並在第一時間將三維集團環境違法信息通報證監會，依據上市公司環境違法聯合懲戒合作備忘錄對其進行聯合查處。

4月20日~22日，生態環境部接連通報了6起汙染案件調查處理情況，其中3起涉及中央環保督察問題整改不力和汙染反彈，3起為媒體曝光和群眾舉報。3天之內，6起案件，引發高度關註。

根據通報內容，近日，安徽省池州市貴池區前江工業園區發現固體廢物違法堆放問題。生態環境部迅即派出工作組赴現場督促指導開展汙染防控和案件查處工作。經初步調查，現場違法堆放的固體廢物主要為選鐵尾礦、汙泥及除塵灰拌合物、平整土地產生的渣土，約6萬噸。固體廢物由本地企業產生和外地轉入，其中池州市本地企業產生的固體廢物約4萬噸，由外地轉入的固體廢物約兩萬噸。目前，相關部門和地方已采取了一系列處理措施。公安部門已依法對3名涉事人員進行刑事拘留。池州市委對相關責任人員進行了調查追責。生態環境部已商公安部、最高人民檢察院對池州市固體廢物環境汙染問題實施聯合掛牌督辦。

2018年3月31日，媒體曝光河北省寧晉縣農灌井水質變紅，存在環境汙染問題。生態環境部高度重視，迅速調度指導河北省環保廳開展調查處置。經調查，排汙企業為寧晉縣境內的河北昊匯科技有限公司，初步認定企業存在利用暗管偷排偷放有機染料廢水、擅自填埋處置疑似危險廢物、通過滲井堆存危險廢物等環境違法行為。目前，河北省環保廳已完成對該企業的調查取證工作。邢臺市公安機關已依法對該企業4名負責人和直接責任人實施刑事拘留。寧晉縣政府已聘請專業機構開展水土修複。

2018年3月，有群眾舉報廣州市海滔環保科技有限公司存在非法傾倒汙泥問題。生態環境部立即派出暗查組赴現場進行調查核實。經初步調查，發現海滔公司於19時~23時將汙泥集中運至距離該公司約12公里的廣州碧桂園陳家林建築工地，每天運出的汙泥在15車次左右，每車次約20噸。目前，生態環境部已將掌握的證據材料移交廣東省環保廳，責成其對海滔公司進行全面執法檢查，並督促海滔公司對填埋的汙泥妥善處置。此外，生態環境部擬於近期對海滔公司汙泥非法傾倒問題開展專項督察。

生態環境部還通報，2017年12月，原環境保護部在對湖南省邵陽市洞口縣威淩金屬有限公司環境汙染問題進行專項督察時發現，該公司生產工藝落後、廢氣無組織排放嚴重，脫硫廢水未經處理直接外排。2017年4月~5月中央環保督察組進駐湖南省期間，先後4次交辦該公司的嚴重環境汙染問題。但督察結束後，當地有關部門在企業沒有落實整改要求的情況下，擅自撤銷監管措施，導致汙染反彈。目前，邵陽市及洞口縣已部署落實整改工作，督促企業實施整治。湖南省紀委已經立案，調查問責工作正在進行中。

2017年4月~5月中央環保督察組進駐湖南省期間接到群眾舉報，湘西州永順縣鴻升紙業汙染問題嚴重。永順縣委、縣政府隨即對企業采取了停產查封措施。但督察進駐結束後，該企業擅自通電恢複生產。經查，永順縣政府及有關部門，對企業擅自恢複生產、汙染反彈行為沒有及時采取措施予以制止。目前鴻升紙業主要設施設備已拆除，10名責任人被問責。

2016年7月~8月中央環保督察組進駐江蘇省期間，兩次交辦鹽城市輝豐生物農業股份有限公司非法處置危險廢物、違規轉移和貯存危險廢物、偷排高濃度有毒有害廢水等問題，但鹽城市大豐區未對相關問題開展調查，最終以舉報不實為結論向社會公開。目前，生態環境部已致函江蘇省政府，嚴肅查處輝豐公司環境違法問題，並盡快開展非法填埋危險廢物全面排查挖掘、生態環境損害鑒定評估及修複工作，案件將移交江蘇省委省政府。

據第一財經記者了解，新組建的生態環境部近期對環境違法密集打擊，其實是向全社會傳達出這樣的信息：環境汙染依然嚴重，環境壓力居高不下，一些地方，特別是縣區級黨委、政府及其有關部門，包括生態環境監管部門在內，對綠色發展認識不高、能力不強、行動不實，重發展輕保護的現象依然存在。

同時是為即將開展的汙染防治攻堅戰的一系列戰役做鋪墊。

根據安排，今年生態環境部將開展七大戰役，包括打贏藍天保衛戰，打好柴油貨車汙染治理、城市黑臭水體治理、渤海綜合治理、長江保護修複、水源地保護、農業農村汙染治理攻堅戰，並確保三年時間明顯見效。

近期，生態環境部已啟動全國集中式飲用水水源地環境保護專項行動，目標是在2018年底前，全部完成長江經濟帶縣級和其他地區地級及以上地表水型水源地清理整治。2019年底前，要全部完成其他地區縣級地表水型水源地清理整治。

針對近期發生的多起非法轉移和傾倒固體廢物案件，生態環境部已啟動了“聚焦長江經濟帶，堅決遏制固體廢物非法轉移和傾倒”專項行動。同時要求抓緊制定打好柴油貨車汙染治理攻堅戰的行動計劃，抓緊制定實施農業農村汙染治理攻堅戰行動計劃等。

4月23日，針對山西省太原市黑貓炭黑廠等11家公眾集中反映的問題企業，生態環境部向有關地方下發預警函，責成地方監督相關企業，解決群眾反映的突出環境問題。

Add to Checklist...投資高淨現金公司七大考慮因素

1 : GS(14)@2011-09-29 15:30:25

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=65135

不過，就算股災沒有出現，大家也不難發現一些高淨現金水平的公司，只因他們有「古怪」！因此，在考慮高淨現金水平的同時，必須考慮以下七個因素︰一、是否每年都有盈利：賺錢是最基本的要求，穩定的盈利基礎可以令你相信該公司能在經濟下滑時仍能賺錢。

假如公司正在虧本或預期會有虧損，那麼我們在資產負債表中看到的現金數目可能一直在減少，而減少的情況有可能會比我們預期大。

二、每年盈利是否在增長：這是bonus point，如果公司能連續多年都保持盈利正增長，證明公司有很好的競爭力或該行業正在不斷擴張，所以不用擔心他們會突然轉為虧損。

三、營運現金流是否淨流入：有問題的公司也會出現有盈利兼且年年創新高的情況，因為這些都是賺錢的假象，只要看看他們的營運現金流，大部分情況都是淨流出的，就明白他們是假賺錢，如當年的泰興光學及歐亞農業。

四、有沒有燒錢的項目：有宏大的理想是好事，但在經濟下滑時看到公司太有理想卻可能是悲劇的開始。

如果此時看到公司有宏大的發展或收購項目，又或者看不懂的發展，當然可以把他們放於一邊，因為根本不知道要燒多少錢才能轉換成盈利。賬目上的現金只是一個假象。

五、是否正常的業務：

如果大家都看不懂公司在幹什麼，也不會知道資產負債表的現金是真還是假。

六、資產負債表有否金融衍生工具：經歷過金融海嘯的都應該看過不少公司因為投資衍生工具，而「無啦啦」輸掉幾千萬或幾億元，投資者無法知道當中的條款，更不知道要賠多少。

七、公司有否不斷回購股票：公司回購未必對股價有支持作用，因為大市要瀉，莫說大藍籌如平保（2318） 也要一天跌14% 。不過，公司回購代表兩個訊息，一是公司都認為自己deeply undervalued；一是以行動證明公司不會坐以待斃，任由股價不斷下瀉而不理。

回購啟示最大

筆者認為，七大因素中，回購有最大啟示作用，反彈的時候，有回購的股份往往反彈最快。

基本上，沒有公司全部符合以上的條件，但能符合大部分的，你應該能找到，例如歲寶百貨（312）、中視金橋（623） 、通天酒業（389）、新世界百貨（825 ）、迪生創建（113）、東方報業和恒基發展（097）等。下星期再為大家簡評這幾間公司。

有朋友笑說筆者是否在股市大輸，所以上星期在《信報》失蹤了。

非也，只是上星期踢足球時嚴重「拗柴」，對筆者來說，不能踢球的日子比股市大跌更難受，所以心情低落，暫停寫稿一星期，專心休息。

相信有不少讀者因近來股市下跌而虧損不少，再加上平常的工作壓力，心情理應很差。如果你是這個情況，請立即去做做運動打打波，因為做運動是減壓的不二法門。

大家必須知道，健康才是一生追求的投資，畢非德到80 多歲還能到處投資，厲害的不單止他們的高投資回報，而是他們的健康和養生之道。

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2 : GS(14)@2011-09-29 15:30:38

我死都唔信通天是真

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3 : nodnod_mat(15408)@2011-09-29 22:03:38

你要死果陣自知架, 呢家都未死, 你點知喎

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4 : GS(14)@2011-09-29 22:05:29

所以放長雙眼睇

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5 : 拔刺者(4132)@2011-09-29 22:06:36

3樓提及

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你要死果陣自知架, 呢家都未死, 你點知喎

係囉!最多咪知超威已死

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6 : nodnod_mat(15408)@2011-09-29 22:09:56

5樓提及

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3樓提及

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你要死果陣自知架, 呢家都未死, 你點知喎

係囉!最多咪知超威已死

]

吼 ........

係6蚊 go go go

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7 : tom2288(5941)@2011-10-01 14:06:12

佢講個幾隻, 我只對 97有信心!

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8 : GS(14)@2011-10-01 14:15:16

312驚老細，825造數

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9 : tom2288(5941)@2011-10-01 14:20:33

623 曾考慮, 但現在等有折讓先!

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10 : dennis001(8614)@2011-10-01 14:51:32

623係比較可取

113真係麻麻,上次注入GE資產都無咩用

389係邪,神奇集資,連個號碼前手都係邪.......

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11 : GS(14)@2011-10-01 14:56:47

389 真是好邪

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胡孟青：股壇七大奇景之二　阿爺也搭棚

1 : GS(14)@2011-12-15 21:43:48

http://m.sharpdaily.com.hk/detai ... 5307&category=daily

在內地投資某些戰略意義的產業，假如沒有國家隊的祝福，或欠缺背景，如電訊、燃氣、發電、供水等與民生息息相關的行業，還要跨區域經營為本的產業，簡直係天方夜譚。
投資了3000萬美元拓展LNG及CNG加氣站業務的中國燃氣（384），按這個數字，在沒有特殊背景的民企上，難聽一點，連「派片」，即「畀保護費」都未夠。民營燃氣分銷商不時被國資及央企背景的競爭對手圍攻，常會遇上氣源短缺問題，惟有進行戰略變通。新奧能源（2688）之進軍越南，就是箇中之表表者。
表面份屬民企、其實具國資背景的中燃，在內地擁有151個天然氣項目，分佈於全國20多個省市及自治區；當中包括9個天然氣長輸管道項目及1個天然氣開發項目，且擁有液化天然氣等能源產品的進出口經營權，彰顯其地方專營權優勢，普通民企如新奧等努力經年，老闆在內地入行時間較中燃主要股東更早，到今天才擁有100個項目可比擬。
據《廿一世紀經濟報導》記者早前調查全國31個省市自治區近300個地級以上城市之燃氣項目資金來源所得，發現國有控股燃氣公司佔57%、民企佔29%、外企佔14%。內地跨區域經營的五大燃氣集團當中，代表國有資本的就有昆侖燃氣（135）、華潤燃氣（1193）及中國燃氣；代表民營陣營的有新奧，代表境外資本的也有港華燃氣（1083）。
一個為拓展經營版圖，另一個為把業務擴展至下游，由於中燃總資產超過200億元，去年底雖配股還債31億元，惟負債比率仍達四成，當時配股價也有4.31元，現在獲提以167億元，即每股3.5元收購，仍然持有13%股權前執董劉明輝，其取態對這宗收購較監管機構的首肯更關鍵。市傳，阿爺在此事上已損失不菲，因此不願意付出令現有股東滿意的價錢進行收購，究竟為何有所損傷，留待投資者自己去想像。

海外收購多背後發功
有專門照顧上市公司的核數師直言，中燃事件只屬冰山一角。近年，不少涉及戰略性產業如採礦的民企，大股東背後其實都係國家，尤其是走出去尋找礦產資源收購對象的上市企業，不少是為阿爺作嫁衣裳。只是許多海外收購，若由阿爺出手，隨時引起賣方疑慮，把收購與國家安全混為一談，才情願找個人頭去開路，自己在背後發功。只要向大股東問多兩句關於礦產的品位等相關專業問題，大股東就會另找地質學家或同事答覆，其「人頭」角色就很明顯。
由於表面民企上市公司的主要股東，許多都係由國家隊出來下海從商，併購時，各方牽涉的利益關係千絲萬縷，過水濕腳在所難免，把股份炒上炒落圖利也非罕見，關鍵就係看有關人士係高手還是低手，及究竟有幾貪心大咬，其下場結局才會出現大不同。

胡孟青
獨立股評人

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