萬科A午後再現大資金護盤 日內已成交16.68億元
萬科A連續兩日異動，周四午後再現直線拉升翻紅。截至13：35左右，萬科A漲0.12%，報17.11元。日內成交金額已達16.68億元。
早盤萬科A一直處於低位震蕩走勢。昨日臨近午盤，萬科A突然直線拉升，從下跌2%至翻紅，上漲1.5%，報17.3元。
午市盤點丨資金風險偏好大降 市場觀望情緒濃厚
周五滬深兩市小幅低開後，上午總體呈震蕩走勢。深成指和創業板盤中一度翻紅後繼續走低，成交額較昨日早盤小幅縮量，市場觀望情緒濃厚。市場內的資金風險偏好大幅降低，多股沖高回落。
滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,018.82點，下跌20.19點，跌幅0.66%，成交額1,055億元;深證成指收報10,735.27點，下跌51.94點，跌幅0.48%，成交額1,831億元;創業板指收報2,255.67點，下跌9.46點，跌幅0.42%，成交額506億元。
盤面上看，次新股繼昨日尾盤跳水後今日繼續走低，釀酒、物流等板塊持續低迷。昨日強勢的量子通信板塊今日威風不在，石墨烯、通用航空、軍工等板塊漲幅居前。
個股方面，萬科(000002.SZ;02202.HK)受到分紅利好影響，高開1%後一路上揚，盤中最高漲幅3.35%。截止午間收盤，漲幅超2%。昨日深交所發監管函批評萬科、鉅盛華稱，萬科於7月19日向非指定媒體透露了未公開重大信息;鉅盛華經多次督促，仍未按要求上交股份權益變動書。而在昨日晚間，深圳證監局還要求萬科和鉅盛華主要負責人今日到證監局接受誡勉談話，妥善解決爭議。
技術面上，滬指5日均線與10日均線呈重合交叉走勢，未來或將面臨方向選擇。
市場資金面上，滬股通半日凈流入逾1.5億元，兩市半日成交合計2886.92億元。截止昨日收盤，滬股通凈流入7.57億元。從7月11日至今，滬股通資金已經連續凈流入9個交易日。兩市融資余額四連升，截至7月21日，上交所融資余額報4874.93億元，較前一交易日增加12.22億元;深交所融資余額報3954.7億元，減少4.55億元;兩市合計8829.63億元，增加7.66億元。
有分析認為，不管是前面的5連陰，還是周四的放量小陽線，其實本質上都還是主力機構的洗盤行為，目的就是讓持股不堅定的人盡早“下車”，後面再拉升，則會輕松很多。看透主力機構的這一真實意圖，其實就明白後面大盤究竟是會向下還是向上，如果是想在這個位置套住大多數的投資者，現在應該要讓大家都覺得後市非常樂觀，並開始進入興奮和沖動狀態，而不是像現在大多數人仍在猶豫不決，甚至還空倉等著抄底(最新數據是有近一半散戶還空倉)。
申萬宏源認為從市場層面看，經過大票、小票的風格爭奪之後，短期成長股重新獲得主導權，近期量子通信、石墨烯、超導，精準治療等前沿科技股票開始活躍，帶動中小板綜合指數創出反彈新高。當然，全市場目前仍較為謹慎，成交比較萎靡，即便同一熱點板塊，內部分化較為嚴重，反應出市場風險偏好仍然不高。總體來看，市場仍在利用存量資金在不同板塊中來回騰挪，逐步將市場往上拱。
東北證券在策略報告中指出，考慮到傳統周末市場有一定的防禦規律，周五市場或有承壓;但一些熱點板塊的演繹應該尚在途中，其中以上海、深圳等地為代表的相關國企改革概念股以及近期的量子通信、信息安全乃至軍民融合概念應該仍是短中線資金重點關註的方向。
央行：通過PSL為災後重建提供信貸資金
央行22日發布《關於做好當前防汛抗洪搶險救災金融服務工作的通知》，提出優先滿足抗災救災和災後重建必要的信貸資金需求，通過PSL提供資金來源，支持擴大城市地下管廊、水利工程建設的信貸投放;加大支農再貸款、支小再貸款、扶貧再貸款、再貼現支持力度;支持擴大抗洪救災信貸投放，降低社會融資成本。建立抗洪救災恢複生產信貸審批綠色通道，簡化貸款發放程序等措施。
通知要求，各分支機構提高應急意識，確保支付系統和主要金融信息系統網絡穩定運行。加強支付清算系統運行監測，確保支付清算系統安全穩定運行，強化支付清算系統應急準備，提升支付清算系統應急處置能力，加強對災區銀行業金融機構的支持和指導，有效滿足其支付清算服務需求。
央行還要求，加大政策支持力度，優先滿足抗災救災和災後重建必要的信貸資金需求。通過PSL提供資金來源，支持其擴大城市地下管廊、水利工程建設的信貸投放;加大支農再貸款、支小再貸款、扶貧再貸款、再貼現支持力度;支持擴大抗洪救災信貸投放，降低社會融資成本。建立抗洪救災恢複生產信貸審批綠色通道，簡化貸款發放程序。
依法維護金融債權，做好災區金融穩定工作。加強災區金融風險監測，及時報告因災害引發銀行業金融機構無法正常經營的事件，配合有關部門做好風險應對，妥善處置風險事件。各金融機構要采取切實措施有效防止惡意逃廢銀行債務行為，防範冒用他人名義或者使用偽造、變造等證明文件非法侵占他人財產權益。要全面摸清信貸資產損失情況，按照區別對待、平等協商原則，做好對因災形成的不良債務的處置工作，促進受災企業盡快恢複生產和正常經營。
1.27萬億地方結余存量資金首次披露 今年要花掉5440億
市場猜測已久的地方財政結轉結余存量資金總額首度披露——約1.27萬億元。
第一財經記者查閱了財政部網站近期公布的2015年全國財政決算發現，2014年匯總的地方財政除國庫集中支付結余外的結轉結余資金為12677億元，其中2015年使用7236.07億元。
這一具體數據來自於《2015年地方一般公共預算收入決算表》的註釋。該註釋稱，根據現行規定，地方財政結轉結余當年不列預算支出，在以後年度實際使用時再列預算支出;國庫集中支付結余按權責發生制當年列預算支出。2014年匯總的地方財政除國庫集中支付結余外的結轉結余資金為12677億元，表中使用結轉結余及調入資金7236.07億元主要是2015年使用的這部分資金。
所謂一般公共預算結轉結余資金，是指一般公共預算尚未下達地方和部門、留在各級財政部門的結轉結余資金，不含上級專項轉移支付結轉結余資金。
地方財政結轉結余資金12677億元在2015年支出7236.07億元之後，意味著地方財政結轉結余資金還剩余5440億元，而根據去年財政部發布的《關於推進地方盤活財政存量資金有關事項的通知》，一般公共預算結轉結余資金已按權責發生制核算的事項最遲要在2016年底前使用完畢這筆錢，這意味著剩余的5440億元資金有望在今年花掉。
近些年經濟下行壓力下，中央要求采取積極財政政策，加大財政支出力度，但全國財政收入增速下滑，地方財政收入捉襟見肘，財政收支矛盾突出。
然而，一方面是財政資金緊缺，另一方面不少財政存量資金趴在賬上睡覺，這引起國務院高度重視，李克強總理多次在去年國務院常務會議上部署盤活財政存量資金。
2015年1月21日，《國務院辦公廳關於進一步做好盤活財政存量資金工作的通知》發布，督促地方加快盤活財政存量資金。財政部隨後出臺多份文件，力推盤活財政存量資金，對於地方不支出的結轉結余資金進行收回。
財政部數據顯示，截至2015年11月底，全國財政收回存量資金3658億元，調整用於保民生、補短板、增後勁。
事實上，根據2015年地方一般公共預算收入決算表，2015年地方財政使用結轉結余及調入資金為7236.07億元，這筆錢並非在年初預算中，也正是這筆錢的使用保證了地方一般公共預算收入收支平衡。如果剔除這部分支出，2015年地方一般公共預算支出決算數達不到預算目標(為預算數的98%)，且比上一年決算數增長數字滑落為個位數(7.9%)。
盡管如此，盤活財政存量資金仍面臨不少挑戰，一些財政資金被盤活後卻沒被統籌使用。
第一財經記者梳理發現，去年審計署的三次穩增長審計發現盤活財政存量資金問題主要集中在三個方面：一些部門單位通過做賬、將國庫資金轉到專戶等手法來避免閑置資金被收回;盤活不到位、進度慢，資金下達慢的現象普遍;盤後資金未及時支出形成“二次沈澱”。
今年6月份，審計署審計長劉家義在作《國務院關於2015年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》時表示，審計發現，由於專項資金管理權限分散在不同部門，按項目下達、分條線考 核，主管部門對統籌整合存在“三不願”：擔心失去行政管理權不願整合、擔心職能被調整不願整合、擔心機構人員編制縮減不願整合，基層政府存在“三不敢”： 怕失去專項支持不敢整合、怕得罪主管部門不敢整合、怕影響業績不敢整合，導致財政資金統籌整合要求難以完全落實，也使大量財政資金無法發揮效益。
7月7日召開的國務院常務會議要求，要改革完善財政資金績效管理，從制度上促進盤活存量資金，推動重大決策部署落實和重大項目加快落地。
票據涉案資金達94.7億背後：銀行內鬼與中介合謀騙錢
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-24/1024716.html
記者統計，今年票據涉案資金已經高達94.7億元。銀行虛假貿易票據、票據變報紙等內外勾結的騙局層出不窮，銀行員工涉案或違規，少不了“神一樣存在”的票據中介，其與銀行員工內外勾結，利用虛假票據、一票多賣、期限錯配等手段來套取銀行資金。與此同時，監管層越來越嚴厲的監管和排查也開始襲來。
一堆堆紙質票據，從銀行換出數千萬、數億元的現金，這是企業融資的一種方式。然而票據交易造假案頻現，目前累計涉案金額接近95億，海量紙質票據當中還有多少問題票據？一位地方銀監局人士稱，對於票據業務風險排查繼續進行，未來電子票據將逐步取代紙質票據。
銀行虛假貿易票據、票據變報紙等內外勾結的騙局層出不窮，監管層越來越嚴厲的監管和排查襲來。本報記者了解到，由於高風險和嚴格監管雙面擠壓，銀行紙質票據業務大幅萎縮，優質票據資產成為稀缺品。
內外合謀騙錢
問題票據不斷浮出水面，監管層對銀行票據業務的風險排查力度不斷加碼。
寧波銀行日前發布公告，稱在票據業務自查過程中，發現深圳分行員工違規辦理票據業務，涉及3筆業務，共計32億元，目前已兌付結清。今年以來銀行票據風險不斷，年初農行北京分行曝出39.15億元票據案件，而且發現部分票據變報紙。此外中信銀行蘭州分行9.69億元票據無法兌付、天津銀行上海分行票據買入返售業務發生7.86億元風險資金，龍江銀行發生冒名辦理貼現的6億元。《華夏時報》記者統計，今年票據涉案資金已經高達94.7億元。
銀行內鬼為何盯住紙質票據下手？ “紙質票據通過克隆和塗改方式進行偽造，而且手法越來越高明，甚至到了肉眼很難辨別的地步。”一位股份制商業銀行票據部門管理人士稱，如果銀行收票人員動心，就會鋌而走險有意放行虛假票據，內外勾結使得詐騙得逞。
從監管層對違規案件清查當中，也可以看出問題票據原因所在。過去10年銀監會公布了1000多條處罰信息，其中有四分之一是有關票據違規的，違規包括無真實貿易背景、調查不盡職、票據查驗不力等。
7月6日，銀監會城市銀行部下發《關於對城商行票據業務進行風險排查的通知》，直指票據業務專營治理落實不到位、實物票據管理混亂、與票據中介聯手違規交易、資金劃付違規操作、員工行為管控不力。並且要求各城商行排查全部票據業務及票據從業人員。
“排查票據人員”成為此次重點，這在清查當中還是第一次。上述《通知》還要求了解員工的消費、交友、出勤等情況，並對重點排查對象進行談話，發現疑點，跟蹤分析，消除隱患。此次全面排查要求7月31日前上報。
銀行員工涉案或違規行為，少不了“神一樣存在”的票據中介，雖然遊離在交易環節之外，但與銀行員工內外勾結，就會利用虛假票據、一票多賣、期限錯配等手段來套取銀行資金，高風險隱藏其中。
票據風險讓監管層操碎了心，早在去年末，銀監會就發布了《中國銀監會辦公廳關於票據業務風險提示的通知》；今年4月27日，央行與銀監會聯合發布《關於加強票據業務監管促進票據市場健康發展的通知》，摸底和治理票據中介。如今，寧波銀行再次出現票據風險，銀監會更為嚴厲的風險排查文件又下來了。
交銀國際最近報告稱，中國銀監會要求城商行更嚴格地進行風險排查，表明監管層判斷區域性銀行票據業務存量風險仍未充分釋放。由於監管延續趨嚴的方向，不能排除未來再次爆出個別票據案件的可能性。
紙質票據雕零
曾經繁榮的紙質票據交易，在風險頻現、監管收緊之下，逐漸變得冷落起來。
“以前只要跑得過來，就會出差收票，現在一個月都難得有一單。”華南一家城商行專門負責收票的人士說，接下來要考慮辭職的事情了。
本報記者了解到，現在銀行更多地選擇了電子商業匯票交易。早在2009年，央行就在銀行系統推行電子商業匯票系統，但是紙質票據交易更廣泛。現在紙質票據業務收縮，本報記者從銀行了解到，一是優質紙質票源不多，收票難度加大；二是銀行主動轉向電子票據交易以防止風險。實際上，由於監管層的清理整頓使得不規範的票據業務大減，行業因此得以肅清和規範。
央行副行長潘功勝認為，建設電子票據交易系統，有利於提高票據市場交易效率，降低票據市場交易成本和交易風險。
6月，央行相關負責人稱，用2-3年的時間取消現行的紙質匯票，通過電子匯票系統、網上清算系統降低票據業務和資金清算當中的風險。
建立票據交易所成為央行當下工作重點。7月初，落地上海的票交所相關負責人召集農行、招行、平安、中信等商業銀行開會，要求銀行系統接口盡快同步，以確保票交所11月正式上線。
建立票交所的意義不言而喻，不但能夠規避風險確保交易安全，信息共享電子操作效率更高，最大限度地降低交易成本，票據和資金實現全國最快“配置”，甚至電子票據付款最長可以由此前的半年延至1年等。
然而，銀行卻不那麽情願，上述股份制商業銀行票據部門管理人士認為，強推電子票據還存在現實的問題，比如互聯網的普及、電子票據流通問題等等，“為了防止紙質票據風險，可以雙重防風險，比如將紙質票據進行電子化信息，銀行之間信息對稱核實。”
銀行如何在制度上防止票據風險？上海市金融學會票據專業委員會會長肖小和認為，銀行總行需要制定全行票據業務有序發展的總體規劃，制定完善的票據風險防控制度與機制，加強對票據業務事前、事中及事後的監督管理，並設定合理的票據業務考核指標。分行層面應加強風險防控執行力，將票據風險管理措施落到實處，不以短期利益降低風險防控標準等。
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美股瘋漲後的焦慮：資金湧入“低波動性股票ETF”
近兩周來，美股連續創下歷史新高，英國脫歐的沖擊以及年初“恐慌性拋售”的陰霾似乎煙消雲散。然而，當前市場出現了一個奇怪的現象——風險情緒回升的同時，避險情緒也在回升，風險資產和避險資產呈現出“各占半邊天”的格局。
最能反映這一情緒的無疑就是美國的“低波動性股票型ETF”(Low-minimum-volatility ETF，下文簡稱“低波動ETF”)。近期，天量資金湧入了低波動ETF，該類指數基金能夠減小市場波動的影響，其獲得追捧的背後也顯示了一種市場的焦慮情緒，畢竟美股已經連續漲了7年，且近期波動性持續放大。
“股市總會被高估，估值方法是長期買賣股票用的方法;短期來看，是投資者的風險偏好，具有流動性可交易的低波動性ETF可以彌補市場上的‘噪聲損失’。”今年正值赴美上市一周年的鉅派投資集團研究員畢良寰對第一財經記者表示，與其在慌亂中賣掉金融資產，不如將其波動性減小，這可以保持投資者的信心。
（圖說：標普500指數今年以來的走勢圖）
低波動性ETF受追捧
相比於市場整體的波動性，這類“低波動性ETF”在市場劇烈震蕩時波幅更小，即市場強勢上行時，該EFT漲勢較小，但恐慌性拋售時，亦不會出現暴跌。
根據晨星公司研究顯示，截至6月30日，投資者總計已經從整體股市撤出了520億美元資金，但前五大低波動ETF卻獲得125億美元資金凈流入。
“這類ETF能夠讓我晚上睡個安穩覺了，”埃森哲首席分析官Narendra Mulani表示。他今年增持了低波動ETF。
“現在市場對有效率管理波幅的需求在增加。MSCI已經發行多只低波動ETF，包括多個地區，如美國、歐洲、全球等。” 全球最大資管公司之一的美盛集團業務拓展董事曾邵科對第一財經記者指出。他表示，美盛在去年12月也已推出了“LEGG MASON LOW VOLATILITY HIGH DIVIDEND ETF”(美盛低波動性高分紅ETF指數基金)。
（圖說：2008年之後，ETF發行量暴增，今年以來資本市場上出現越來越多的ETF基金和共同基金）
近受最受追捧的兩只基金也是今年來的大贏家。投資者在2016年上半年總計對iShares 低波動ETF投入了62億美元。其中包括了一系列較為穩健的股票，例如通用磨坊公司(生產Cheerios麥片、哈根達斯等主要品牌的食品)，強生，美國電話電報公司(AT&T)等;同時，PowerShares 標普500高分紅低波動組合ETF獲得了14億美元的資金凈流入，旗下基金專註挑選一些高分紅股票，例如鐵山公司(Iron Mountain )等金融服務業企業，以及公用事業公司，如光譜能源(Spectra Energy)。
FactSet數據顯示，今年以來，iShares ETF累計上漲13%，但PowerShares的上述低波動ETF漲幅已達19%。有分析指數，基金的喜人表現主要歸功於今年1月和2月的穩健走勢。當時標普500指數暴跌10%，該基金跌幅僅5%。英國脫歐後，該基金甚至錄得2.2%的漲幅。
“在ETF基金中，低波動ETF基金能夠將波動性降低的幅度，取決於替代品戰略和現有的投資組合之間的相關性，相關性越小，則波動性降低程度越多。與同樣的投資組合，盡管這會讓預期收益降低。”畢良寰稱。
美股或呈慢牛格局
其實，今年以來市場的劇烈波動令投資者感到不安，盡管當前市場暫時平靜。
四周前，由於英國脫歐的沖擊，全球市場的波動性之大堪比2008年金融危機。當天，全球25個最大的標準指數都同步下挫，美國出現了“黑色星期五”，次周周一的情況仍舊差強人意。眼下，美股卻創下了歷史新高，在短短10個交易日內，標普500指數從對50日平均線3.2個標準差的偏離變成了2.5個，有“恐慌性指數”之稱的VIX指數從6月24日的25降至12。
截至上周五美股收盤，道瓊工業指數收漲0.29%，至18,570.85點;標準普爾500指數收漲0.46%，至2,175.03點;納斯達克指數收漲0.52%，至5,100.16點。標普500指數今年迄今累積上漲逾6%，不過近期低波動ETF的表現仍好於標普500指數。
近期，美國企業財報超出預期，這也直接激發了美股漲勢。本周開始進入季報高峰期，投資者也在關註北京時間本周四淩晨兩點的美聯儲利率決議，尋找其何時可能進行下次加息的線索。
展望未來，“美國股市長期來看，可謂是一個慢牛，”畢良寰告訴記，“短期來說，美國的金融市場可以獲利，但這個甜頭並沒有讓投資者為了穩定的長期收益，而放棄因波動性減少的風險性補償。保持流動性是下一步投資的首要考量。”
不論未來美股走勢如何，眼下這類低波動ETF的成功也說明了一個簡單道理——投資人有時會為股票支付過高的溢價，反而忽略了一些穩健但漲幅稍小的股票，但這些股票往往在長期會有更好的表現，因為其可以將損失降到最低，尤其是當市場大幅下挫之時。同時，這也揭示了一個不變的投資邏輯——犧牲一些短期漲幅，就能追求長遠的安定。
去年上海政府投資項目查出問題資金33.5億
2015年度上海市本級預算執行和其他財政收支的審計工作報告顯示，經對政府投資項目進行審計，涉及審計資金共計674.2億元，查出管理不規範問題金額33.5億元，核減投資9.2億元。
7月26日，在上海市第十四屆人大常委會第31次會議上，上海市審計局局長田春華受市人民政府委托，作了關於2015年度上海市本級預算執行和其他財政收支的審計工作報告。
審計工作報告指出，審計發現部分項目存在投資控制不嚴、資金使用管理不到位等問題。
2015年，上海市審計局突出對重大政策措施落實情況的監督，推進對公共資金、國有資產、國有資源的審計全覆蓋，服務上海市經濟社會持續健康發展。
審計結果表明，2015年度，上海全市經濟社會平穩發展，財稅改革有序推進，財政運行情況總體良好。一方面是統籌推進穩增長等政策落實，財政收入較快增長。同時實行積極財政政策，推動企業減稅降費，加大財政對科技、產業結構調整等方面的投入力度，經濟結構優化升級。
通過審計整改，促進有關部門和單位增收節支60.4億元、挽回損失8090萬元，完善制度153項。
但從審計情況看，2015年度上海市本級預算執行和其他財政收支中也存在一些值得關註的問題。
比如，經對一般公共預算管理情況審計，發現164戶企業少繳房產稅和城鎮土地使用稅共計8663萬元，3個區4戶房地產企業未按規定時間預繳企業所得稅，1.8億元稅款未及時申報入庫;部分單位未及時足額收繳非稅收入;部分市級基本建設資金未按支出內容編報決算。
經對政府性基金預算管理情況審計，發現部分土地出讓收入未按規定收繳和列支，新型墻體材料專項基金未按規定收繳，新增建設用地土地有償使用費預算執行率較低等問題。
經對國有資本經營預算管理情況審計，發現部分委托監管企業少繳國有資本經營收益，以前年度預算安排項目進展緩慢、資金結存較大，部分延期的技術創新與能級提升項目未及時進行調整等問題。
經對社會保險基金預算管理情況審計，發現部分企業少繳社會保險基金，部分區縣執行新型農村合作醫療基金預算管理制度不嚴格，城鎮居民基本醫療保險參保人員相關信息獲取機制不夠健全等問題。
另外，根據審計署關於加強重大政策措施落實情況跟蹤審計的要求，上海市審計局關註了建築領域評估評審改革政策、促進就業創業相關政策、促進公共交通優先發展相關政策，以及服務小型微利企業的金融稅收優惠政策的貫徹落實情況。
審計結果表明，上述政策在相關領域均取得了較好效果，但還存在推進不及時、執行不到位等問題。
比如，在建築領域評估評審改革政策落實中，個別評估事項費用仍由企業承擔，未按規定使用預算資金支付;促進就業創業政策執行中，大學生科技創業基金利用率有待提高，失業人員再就業相關稅收優惠政策受益面不廣;支持小型微利企業金融稅收政策落實中，政策類擔保公司服務工作機制不夠完善，小額貸款公司服務範圍覆蓋面不夠。
針對上海市本級預算執行和其他財政收支審計發現的問題，上海市審計局提出建議，要深化財稅體制改革。建立健全收入征收部門與其他部門的信息共享機制，確保“四本預算”收入及時、準確、足額上繳;強化對年度預算編制的約束;完善本市招投標管理制度，建立健全主管部門間協同監管機制。
同時，保障穩增長等政策措施落實到位。加大重大政策措施宣傳力度，擴大相關政策受益覆蓋面;持續深入推進簡政放權，推進跨部門業務協同。
此外，還要強化資金、資產和資源監督管理。加強財政資金統籌整合，規範預算執行和資金撥付程序，強化部門決算編審。
廣東審計報告：省屬小貸公司部分資金流向房企
有一個市的政府負有償還責任的債務率超過國際警戒線標準;4138 套公共租賃住房空置超過一年;省屬國企發起的小額貸款公司部分資金用於發放短期“過橋貸款”及流向房地產企業……
這是26日召開的廣東省十二屆人大常委會二十七次會議上，廣東省審計廳廳長何麗娟所作的《關於廣東省2015 年度省級預算執行和其他財政收支的審計工作報告》(下稱《報告》)公布的消息。
地方政府性債務一直都是外界關註的焦點，近年來，在嚴控地方負債的情況下，不少地方的債務仍在繼續增長。
報告顯示，2015年9月，通過對陽江、湛江、茂名、雲浮等4 個市2014年度財政決算進行審計發現，有3個市違規新增BT方式融資20.79億元;有2個市債務規模增長較快，2014年市本級政府負有償還責任的債務比上年分別增長68.32%和29.13%。
其中一個市的政府負有償還責任的債務率超過國際警戒線標準;有2個市未按規定用途使用債務資金17.44 億元;有1個市財政違規為國有企業提供86.5億元融資擔保;有1個市違規設立3家融資平臺公司。
通過組織對佛山市南海區等22 個縣(市、區)2012 至2015年6月財政收支管理情況進行審計發現，有8個縣(市、區)政府性債務在近兩年時間里債務增長率超30%以上;有8個縣(市、區)近3年逾期債務率達28.5%以上，償債壓力和風險較大;有5個縣(市、區)少報政府性債務106.75億元，3個縣(市、區)多報政府性債務6.42 億元。
保障性住房等民生項目的審計也頗為引人關註。報告顯示，通過組織對2015 年全省(審計署審計的廣州市、深圳市、清遠市清城區除外)保障性安居工程進行審計發現：部分保障性住房空置。如有1個市多個項目由於供需不匹配等原因，截至2015年底，4138 套公共租賃住房空置超過一年。
一位研究保障房問題的學者告訴第一財經，地址偏遠又定向分配，成為保障房空置的首要原因。由於財政投入有限，不少地方把保障房建設任務安排在市郊，甚至縣里，畢竟這些地方的土地也便宜。選址偏遠，保障房所在地的交通等配套設施常常不健全，醫院、學校等公共服務也多有缺失。“這是最主要的原因，因為收入貧困群體對交通成本和便捷性的考慮更多。”此外由於保障房的標準過於嚴格，使得很多需要的人想住也住不進去。
報告顯示，部分建設資金未及時使用。如有1個市收到上級財政補助的保障性安居工程資金6.41億元閑置超過1年。部分項目未嚴格執行基本建設程序。如有1個市所屬區棚戶區改造項目在未取得可行性研究、環境安全性評價、建設工程規劃許可證等基本建設審批手續即開工建設，涉及住房100套。
通過組織對水電集團、鹽業集團、珠影集團、二輕集團等4戶省屬企業集團進行審計，涉及資產總額222.28 億元。審計發現的問題包括部分企業治理機制不完善。有1戶企業事企不分，兩塊牌子一套人馬，決策、執行和經營考核職責重疊;有1 戶企業長期未建立董事會、黨委會、總經理辦公會議制度，法人治理結構不完善，下屬“三產”企業資產、財務和投資管理缺失;有1戶企業一直未按公司法規定搭建組織機構，以黨委會行使董事會、監事會權責。
通過組織對廣東省金融辦和省粵科、物資、鹽業、商貿和絲紡等省屬國企發起設立的5家省屬小額貸款公司2013至2015年運營情況進行專項審計調查，涉及資產總額19.7 億元。
審計發現，貸款投向未能充分體現政策目標。小微企業貸款和農業貸款占5家公司貸款總額的比例分別為30%和1%;科技貸款占扶持科技小貸公司貸款總額的比例不到13%，“支農支小”和“扶持全省科技中小微企業”的政策目標未能很好實現;部分資金用於發放短期“過橋貸款”及流向房地產企業，不符合中央和省的政策導向。
此外，貸款業務風險控制不嚴。有4家公司存在貸款客戶高度關聯的情況;有5家公司存在貸款抵押物不充分或專利權質押無評估和登記的情況;有4 家公司共少計提資產損失準備6417萬元，信貸風險信息披露不實。
揭秘A股暴跌 監管收緊誘發資金面告急
該來的終究還是會來的!
在經歷了周二的縮量回抽之後，周三的A股市場開始啟動暴跌模式，上證指數盤中跌幅一度逾百點，創業板指數盤中跌幅更是一度超過6%!兩市成交量在恐慌性拋盤的帶動下飆升至8069億元之多!不少投資者對於A股的大轉向顯然有點準備不足，同時也紛紛開始詢問A股大跌的原因。
跌勢早定
不過在筆者看來，A股的下跌態勢其實早在上周就已經較為確定了，只是在經過幾個交易日的演繹之後走勢顯得更為複雜一些，而本周二的縮量反彈更是主力出逃前最為成功的誘多，很多追高的投資者也因此而損失慘重。
之所以這麽說，筆者做為一個在A股摸爬滾打了20年的投資者，最註重的就是市場價量的配合情況!而從上周三的情況來看，上證指數出現了5連陰回調，同時市場成交量再度萎縮至5000億元左右的地量水平，這本身就是一個明顯的變盤信號。而上周四股指的沖高回落，說明市場向上突破的動力不足，那麽再度回調探底就不可避免了!而上周五股指的小幅下跌也從另一個側面印證了這一判斷。
不過本周前兩個交易日的走勢則頗具欺騙性，周一是探底小幅回升，周二繼續大幅上漲，只是可惜成交量的配合明顯不足，這是主力資金為了自身順利高位出逃而采取的誘多行為，為此筆者周二收盤後所寫的《成交不足熱點散亂 A股反彈力度仍存疑》中就曾提示投資者要註意周三可能出現的回調，只是沒有想到回調的力度和勢頭會如此之猛!
政策探因
而之所以周三市場回調的力度如此之大，投資者需要從政策面去找原因了!
7月26日召開的中央政治局會議明確表示，要全面落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務，要采取正確方略和有效辦法推進五大重點任務，去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革，去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮化進程和農民工市民化有機結合起來，降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產泡沫和降低宏觀稅負。
“抑制資產泡沫”的說法固然可能主要針對的是高企的房價，但A股也同樣不能幸免!近日流傳在坊間的一份《商業銀行理財業務監管管理辦法(征求意見稿)》就顯示，商業銀行理財產品不得直接或間接投資於除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資於境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資於非上市股權及其受(收)益權，僅面向具有相關投資經驗、風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。
周三共振
對於A股市場而言，這一要求可謂是最為關鍵的!因為目前有不少理財產品資金通過多種渠道已經曲線流入了A股市場，如果相關要求正式開始實施，那麽這些資金必須盡早撤出，這對於目前場外資金流入不足的A股市場而言，無異於當頭一棒，市場就此應聲下跌也就不奇怪了，這可謂是周三股指出現大跌的最大誘因!
而從另一方面來看，在場外資金入市不足的背景下，A股市場存量資金的漏損卻在不斷的加大。從證監會最新放行的一批IPO個股情況來看，IPO加速加量發行的態勢越發明顯，本周三更是出現了罕見的2只新股同時發行的情況，這是新的IPO發行規定實行以來的首次，周三再度成為了一個重要的時間節點!
無需悲觀
不過，投資者也無需對A股後續的走勢過於悲觀。
首先，從周三盤中的走勢來看，午後明顯有資金開始入場護盤，黃金股、次新股、上海國企改革概念股成為了主力護盤拉升的主要目標，這說明俗稱的“國家隊”仍然在市場中!
其次，A股市場目前整體估值較為合理，盡管存在創業板等局部的泡沫，但整體泡沫並不算高，這也註定了股指大幅下跌的可能性並不大，2800點附近的前期底部應該會有較強的支撐，而周三K線圖上長長的下引線也預示著在市場恐慌情緒消除後，A股仍有很多敢於逢低買入的場外資金。
對於投資者而言，現在最為重要的就是守住你的現金，不見兔子不撒鷹，耐心等待股市底部的來臨，目前這段時間正是精心選股的好時機，等到股指回升之時，如何去撿市場遺漏的“金子”就靠這時候的功課了!
資產泡沫絕不只在房地產 不少資金在自娛自樂
每年年中的中共中央政治局會議，對於研判下半年宏觀經濟政策具有重大意義。今年7月26日的會議提出，要全面落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務。在“降成本”方面，“抑制資產泡沫”的提法引起了廣泛關註。
業內人士分析認為，“抑制”與“防範”不同，表明已經出現的資產泡沫問題引起了中央高層的關註。
中國的資產泡沫到底在哪兒？中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才對第一財經記者表示，資產泡沫主要是指房地產泡沫，其中包括房價的泡沫和地價的泡沫。
萬博新經濟研究院院長助理劉哲對第一財經記者表示，此次提出的“抑制資產泡沫”，可能與兩年前的“錢荒”和一年前的“股災”有關系，中央吸取了前車之鑒，以防止已經出現的泡沫最終被“吹爆”。
“抑制資產泡沫”的提出還令人聯想到不久前央行調查統計司司長盛松成提到的“流動性陷阱”。這被業內解讀為資金在虛擬經濟里空轉，對於實體經濟有很大負面作用，是虛擬經濟對實體經濟的一種“掠奪”。多名接受第一財經記者采訪的業內人士都表示，實體經濟能穩住，經濟增長就能穩住。另一個方面，金融市場價格泡沫的減少也有利於金融體系的穩定。
局部樓市過熱
中共中央政治局會議雖然沒有明確指出哪類資產存在泡沫，但業內人士普遍認為房地產泡沫是顯而易見的。
“如果只是單純看市場的各個資產，似乎指的就是房地產。”招商銀行總行資產管理部高級分析師劉東亮對第一財經記者表示。
徐洪才表示，當前房地產市場環境的複雜前所未有，可以用“冰火兩重天”來形容。一線及二線熱點城市地王頻現，房價不斷上漲，多數三四線城市卻深陷高庫存泥潭。他認為，房價的上漲會透支未來的消費能力，年輕人買了房子之後購買力會大幅下降，這對實體經濟形成了沖擊。
光大證券首席經濟學家徐高也對第一財經記者表示，房地產資產確實存在泡沫，“去年股災前的股市明顯存在泡沫，現在的債市應該也有很明顯的泡沫。”
央行最近公布的《2016年上半年金融機構貸款投向統計報告》顯示，2016年6月末，人民幣房地產貸款余額23.94萬億元，同比增長24%，增速比上季末高1.8個百分點;上半年增加2.93萬億元，同比多增1.04萬億元，增量占同期各項貸款增量的38.9%，比1~5月占比水平高0.3個百分點。這似乎佐證了房地產存在泡沫的觀點。
但也有業內人士認為“數據很正常”。“因為今年著力推動房地產去庫存，這個數據的產生實際上是推行去庫存的必然結果，這也帶動了資產和資本增長。”徐高說。因此，房地產泡沫重點指的應該是局部樓市價格的明顯上漲。
徐洪才表示，上半年貨幣政策在傳導渠道上存在不暢問題，導致貨幣沒有流向實體經濟。制造業、鋼鐵、煤炭等實體經濟存在著產能過剩，企業對實體經濟的投資減少。而這些錢部分流向了房地產，進一步催生了房地產泡沫。
對於下半年房地產政策應是差異化地調控，徐洪才認為，在房地產去庫存的主基調下，針對市場分化情況，應註重分類施策、因城施策。一二線城市要適度收緊，防止房價過快上漲，積極進行從緊從嚴的政策管制很有必要;對三四線庫存較大的城市，要根據當地情況，化解庫存。房價高漲根源在於地價飆升，下半年對過熱的土地市場會重點調控，如調整土地供應節奏，穩定市場預期。
劉哲表示，理論上只有金融原因導致的房價上漲才有明顯的泡沫，比如此前美國的次貸危機。雖然目前局部地區的房價上漲偏離了內在估值，但與美國的房地產泡沫依然有很大的不同。所以，在調控措施上，應配合采取一些漸進性、合理性的措施，比如增加土地供應、改革戶籍。但措施必須要審慎，因為如果房地產價格斷崖式下跌，會對經濟產生嚴重的負面影響。
資金在“自娛自樂”
“我認為現在的資產泡沫是全方位的，不再局限於某一個具體領域。”華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳對第一財經記者表示，資產泡沫的根源是實體經濟經營困難，利潤率下滑，對於投資的吸引力下降，導致資金脫實向虛，短期化、炒作化的傾向越發明顯。
楊馳認為，民間投資增速之所以疲軟，投資渠道不暢只是表象，主因是投資標的吸引力在下降，有穩定收益、風險可控的投資對象匱乏。
楊馳表示，資產泡沫既反映在房地產領域，也反映在包括互聯網金融產品、資管計劃、信托計劃在內的各類金融產品上，甚至以各類名義存在的非法理財之所以紅火，也說明了資金尋求高收益回報的迫切需求。
資產泡沫的問題在於，各類金融投資產品只要是合法的，其募集的資金必然只有兩種投向：在金融領域內部循環，自娛自樂;投資具體項目，以短融長投的期限錯配來拉高投資收益率。“當然，這兩種方式都蘊含了極大的金融風險。”楊馳說。
去年孫冶方經濟科學獎得主、同濟大學經濟學與金融學教授鐘寧樺曾在媒體上表示，2008年危機後出現了一個重要現象，即國企大量參與影子銀行。這些企業自身沒有很好的投資機會，卻從金融體系中以較低的成本借了大量的錢，後轉手借出以從中獲得利差。
對此，中債資信宏觀研究分析師黎軻認為，國企本身的投融資是規範的，國企資金大量參與金融投資的現象並不普遍。國企承擔了很強的社會責任，在近期一行三會多次發文對影子銀行進行約束和規範的背景下，國企大量參與受政策限制的影子銀行的動機和可能性很小。
劉東亮認為，其實不存在虛擬經濟“掠奪”實體經濟的問題，現在之所以企業融資難融資貴，因為它們的資質差，想從正常渠道獲得融資難度大，也不符合風險收益比。由於企業本身資質差，所以獲得融資的成本高。
逃離“流動性陷阱”
上述情況恰巧證實了盛松成的觀點：央行發行的貨幣成了企業的活期存款，形成了“企業的流動性陷阱”。
徐高向第一財經記者表示，中央高層提及的資產泡沫確與“流動性陷阱”有關，“道理很簡單，資金流動性出來，如果能夠變成實體經濟的項目，變成實體經濟增長，就不會形成資產價格泡沫了。”
但從數據來看，大量資金並沒有朝著實體經濟而去。去年10月份開始，M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)的增速差距不斷擴大。6月出爐的金融數據顯示，這一“剪刀差”甚至達到了2010年2月份以來歷史最高值。
一份來自國泰君安證券團隊的分析報告的核心觀點是，M1增速過高不是資金派生渠道包括信貸、銀行購買債券等問題，主要是資金運用問題，與往常一樣數量的資金來源，大多用在活期存款，而往年正常大多是企業存定期，以及去投資買基金、債券和股權形成的非銀金融機構存款。
“央企和大型國企更容易從銀行那里獲得資金，銀行為了規避風險也更願意將資金貸給大型國有企業。但由於缺乏投資良機，國企也持幣觀望，或再以短期存款形式存回到了銀行。”上海天強管理咨詢有限公司總經理祝波善向第一財經記者表示。
“之所以資產價格泡沫到處都是，就是因為資金沒有真正地、有效地轉換成實體經濟的投資項目，這是核心。所以(中央高層)要抑制資產泡沫。”徐高表示，“我覺得最簡單的辦法，就是把流動性引導到需要流動性的投資項目上去，就能夠分流這些囤積在資產上的流動性，從而抑制資產價格的泡沫。”
徐高認為抑制資產泡沫應從兩方面入手：一方面是有效擴大需求，通過積極的財政政策將資金導入實體經濟，投資對經濟增長有幫助的項目;另一方面是要抑制資金在金融市場的泡沫化傾向。
“這兩方面是相輔相成的，把資金導向實體經濟既能帶動實體經濟擴需，也能夠有效抑制資產價格的泡沫，這是中共中央政治局的方向。我覺得除此之外，在金融市場可能會有意識地采取一些比較強有力的監管措施，來抑制金融泡沫的增長。”徐高說。
(實習生李佳對本文亦有貢獻)
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