美盛看淡金融股料成美國大選輸家
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GS(14)@2016-10-20 08:03:47【本報訊】金融股是美國大選的輸家。美盛環球資產董事總經理Mark McAllister昨表示，美國民主黨總統候選人希拉莉在民調結果中支持度持續領先，料她會勝出大選。他又稱，如果共和黨候選人特朗普當選總統，將為市場帶來不確定性。
McAllister預料，民主黨重奪參議院控制權，而眾議院則繼續由共和黨掌控。他又認為如果希拉莉勝出，將有利醫療、消費、新能源及傳媒股；若特朗普勝出，則利好國防、能源及化工等股份。不過，他預期無論誰成為白宮主人，金融股都會成為輸家。McAllister指佔美國國內生產總值（GDP）約70%的個人消費具上升迹象，並帶動當地經濟復蘇，美股料持續向好，他預料當局今年最少加息一次。
美元轉弱 油價回升
儲局「褐皮書」公佈前，美股三大指數周三早段個別發展。道指升37點，報18199點；標普500指數升14點，報2140點；納指跌7點，報5236點。至於歐洲市場，英股周三尾段跌0.03%，法股及德股均升0.1%。美元轉弱，追蹤美元兌6種主要貨幣的美匯指數昨日曾跌0.3%至97.63。美國石油協會（API）數據顯示，美國上周原油庫存減少380萬桶，刺激紐約期油昨日升1.6%至每桶51.08美元。另外，現貨金昨日曾升0.7%至每盎斯1,271美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161020/19806595
林少陽：加快加息 金融股翻生
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GS(14)@2016-11-15 07:58:33【明報專訊】特朗普乾脆利落地贏得美國總統大選，黑天鵝卻不見了。美股並未如市場預期般回落，道指在「壞消息」獲證實後，應聲創出歷史新高。表面上，雖然這場「特朗普旋風」並沒有市場預期般那麼具殺傷力，但是市場生態確實在過去一個星期逐步發生變化，從市場的初步反應來看，特朗普當選，最大的贏家很可能是美國。
讀者可能仍然記得，特朗普曾經揚言，他如果當選總統會炒掉美國聯儲局主席耶倫女士，意味他所代表的美國保守勢力，不滿聯儲局延誤加息週期。特朗普有關言論明顯只是一時戲言。上週末，其經濟顧問謝爾頓已向華爾街放風，他不會即時炒掉耶倫（意味耶倫女士可順利做到2018年2月任期屆滿之時），但就會向聯儲局施壓，換言之，美國未來幾年的加息將提速。加息週期有利銀行及保險公司擴闊利率差距，多年來利潤受壓的跨國保險及銀行股，有機會鹹魚翻生。
特朗普傷害貿易利益勢被阻止
不少投資者擔心，特朗普上任將走貿易保護主義，他甚至曾經揚言，上任後將增加中國貨物進口關稅至45%。與過往多屆的總統候選人在競選期間開出空頭支票一樣，本欄並不認為特朗普在競選期間對鄰國墨西哥以及一眾貿易往來國家的敵視態度，將會獲得貫徹執行。事實上，他的另一名幕僚巴拉克已急不及待向傳媒發放「總統特朗普」和「候選人特朗普」是不一樣的信息。共和黨主要支持者為美國的大商家，他們亦將勢必出盡法寶，阻止特朗普傷害其國際貿易利益的行動。事實上，即使不為商家的利益着想，美國普羅大眾，究竟能否承受得起主要進口貨品一夜之間大幅加價，對他們生活成本所構成的經濟壓力，亦是一大疑問。
若大興土木 原材料價將上升
不過，這名從未參過政的新任美國總統，毫無國際外交經驗，未來四年國際地緣政治如履薄冰，國與國之間關係緊張，恐怕在所難免，這亦將是未來幾年金融市場必須面對的政治風險。
特朗普任內，另一個投資主題，將是由貨幣政策主導，改為財政政策主導經濟。換言之，未來幾年美國將大興土木，全球市場對基本原料的需求或將再次升溫。長期供過於求的國際銅、鐵、鋁、水泥等建築原料，其價格或將受到刺激而上升。
然而，全球人口持續老化，美國的基建需求，能否長久刺激國際原料價格重返2007年至08年高位，仍然是一個很大的疑問，較大的可能性，是這次原料的價格通脹，幅度應該遠低於2007年之前由中國經濟高速增長推動的那次升勢。
另一個更現實的問題，是美國政府早已債台高築，未來投入基建的資金，究竟從何而來，則要考這位曾經破過四次產的美國富商的財商了。
增頁岩油氣開採 不利環保
在大興土木的同時，特朗普主張放鬆環境管制並增加頁岩油氣的開採，大力發展傳統油氣產業，其主張將不利清潔能源計劃及氣候變化計劃。
上周市場焦點明顯落在美國市場，港股表現明顯落後於美股及鄰國日本。然而，隨着深港通有望於本月底通車，適逢中國經濟正逐步走出低谷，下半年中資股份業績或有驚喜，有利今年底至明年初業績期之前的港股表現。
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味．投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4453&issue=20161114
盧志威﹕美國金融股 進取選Charles Schwab
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GS(14)@2016-12-08 08:00:52【明報專訊】香港金融股首選匯控（0005），升到66元已經「巧威威」，但美股投行自特朗普當選後，普遍都有兩成以上升幅；同人唔同命之處，在於業務性質有別，投行股跟商業銀行最大分別，是跟資產市場的關聯性，如果股市好，投行生意自然啖啖肉，反之商業銀行最多是賺息差、賣產品，股市升到飛天都唔關佢事。
機械人資產管理 短期領先
下一步要想，是追落後、亢奮過後，有哪些公司是真正有價值，自己認為Fintech裏面的大數據和機械人資產管理，將是金融業的大趨勢，其中Charles Schwab（SCHW）算是走得比較前，還用機械人資產管理，買旗下的ETF來賺管理費，另外所謂的Model Portfolio會有一定比例的現金，如果集資額夠大，Charles Schwab也會用來賺取利息。
由於有先行者優勢，所以Charles Schwab會在短期內領先，但多家銀行已表明會開發類似的系統，相信一年內會大行其道，至於用家的投資回報，則要視乎程式怎樣處理，以目前的經驗，即使採用相同風險，回報也可以差距甚遠。
不建議買共同基金資產管理公司
其實做金融，此刻一定要想怎樣與時並進，無論是投資技巧，市場推廣渠道也在變化，目前主動型策略已被指數基金搶走市場份額，將來機械人資產管理相信也會崛起，對於Charles Schwab來說，明年會是機遇，所以在金融股中找更進取的投資，可以考慮這間公司；至於主力做共同基金的資產管理公司，雖然股價落後，但基本因素有問號，不建議買入。（本人客戶持有Charles Schwab）
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1751&issue=20161208
加息掀內地債災 恒指挫400點 地產中資金融股急跌 留意中央經濟會議結果
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GS(14)@2016-12-16 08:11:24【明報專訊】美國聯儲局宣布加息0.25厘，主席耶倫意外發布鷹派言論，令環球股、匯、債市場都出現波動。美匯指數衝上14年高位，美國10年期國債息率同時急升，連累內地亦出現「債災」，國債期貨兩度跌停。內外夾擊下，港股跌至4個月收市低位，對美息敏感的公用股及地產股下跌，而受內地債災拖累，中資金融股亦全線下挫（見表）。
恒指夜期跌幅收窄 收市跌2點
聯儲局加息本屬意料之內，但市場失預算的是耶倫竟對經濟前景轉趨樂觀，並預料明年將加息3次。市場重新消化傾向鷹派的息率走勢，隔晚美股三大指數均下跌，美匯指數一度升穿103水平，美國10年期國債孳息率升穿2.6厘。美元急升導致非美元貨幣大跌，日圓兌美元在昨晚跌至118，在岸人民幣亦跌穿6.94水平。恒指夜期昨晚在美股反彈之下跌幅收窄，收市時報22,093點，較日間期指跌2點。
料息率升速加快 房託高息股重創
亞洲區以港股所受的衝擊最大，盤中一度跌穿22000點，收報22,059點，跌397點，成交增至808億元。港股大跌主要受兩大因素影響，即美國加息及內地債災。由於預期息率上升速度加快，高息股的跌勢更甚。昨日領展（0823）大跌逾4％，一眾房託基金亦被拋售；煤氣（0003）及電能（0006）跌逾1％。加息預期增，港元拆息進一步抽升，本地地產股全線下挫，長實（1113）、新鴻基地產（0016）及信置（0083）等均跌逾2％。
有基金經理指出，高息股的股息率要較美國10年期國債息率高出3至3.5厘，才能吸引機構資金買入，以領展為例，明年預測股息率4.4厘，但市場預計美國債息將升至3厘，因此資金從這類高息股或房託大幅流出。
分析：高息股息率較美長債高3厘
不但息口敏感股下挫，連本身屬加息受惠股的匯控（0005），亦未能延續上周強勢，昨日跌0.85％。較不受息口影響的騰訊（0700）亦持續下跌，昨跌1.5％。中資金融股更受內地債市影響全線受挫，中人壽（2628）跌3.94％，建行（0939）及工行（1398）亦跌逾2％。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻表示，債市大跌不但令銀行及保險股的債券投資出現虧損，他們本身亦多參與債券代持業務，把槓桿撐大，一旦遭遇跌市，損失將以倍數計。
康宏：恒指或下試21500點水平
康宏投資研究部表示，恒指近期將持續弱勢，有機會下試21,500點水平，即使反彈亦會在22,500點前有阻力。除消化加息外，市場亦正觀望於內地中央經濟工作組會議今天結束後會有何政策出台，但由於臨近聖誕節假期，預料基金經理會留待明年才開始建倉。
（美國加息）
明報記者 廖毅然、顧冷冰
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1029&issue=20161216
分析：明年投資金融股為主
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GS(14)@2016-12-31 10:10:20【明報專訊】港股過去一年經歷逾6000點波幅，市場亦在年中不同時段炒起不同板塊。惟下半年集中出現英國脫歐與特朗普當選美國總統等黑天鵝事件，為股市增添不確定性。分析認為，明年投資者仍應審慎，板塊部署可以金融股為主，石油、消費與科技板塊亦有反彈機會。
原材料股升21% 全年最佳
恒指公司昨日發布2016年報告，原材料業扭轉連續3年錄得負回報頹勢，以21%升幅成為全年表現最佳行業；資訊科技業全年升18.2%位列次席，連續5年躋身三甲，其中騰訊（0700）一度升近45%，惟從第三季末起升勢開始轉弱，本地地產股龍頭新地（0016）同樣是「有頭威冇尾陣」，至第三季起開始回落；相反特朗普當選美國總統後扯高債息，刺激傳統金融股跑出，加上聯儲局12月宣布加息，匯控（0005）等大型銀行股年尾抽高（見圖）。
東驥資產管理董事總經理龐寶林表示，美國加息且經濟企穩，美元亦續強，2017年看好金融股。
黃國英：看好消費科技股
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，特朗普放鬆對金融機構的監管力度，令金融股重拾多年未見升軌。此外，如周大福（1929）、蒙牛（2319）與華潤啤酒（0291）等消費股亦可受惠中國經濟增長。
他續稱，科技股中除騰訊值博外，市場無太多選擇，而若油價升至每桶60美元，投資者亦可小注博「三桶油」，惟地產股明年依然難有作為。根據恒指報告，能源業今年錄得14.3%升幅，地產業下跌1.8%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8226&issue=20161231
美銀行業績勝預期 金融股領漲 納指創新高
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GS(14)@2017-01-14 11:52:52【明報專訊】美國消費信心持續強勁，1月密歇根大學消費者信心指數仍保持近13年的高位，為新一年經濟帶來動力。此外，摩通、美銀、富國昨率先公布業績，為銀行業上季業績期揭開序幕。特朗普爆冷當選美國總統的不確定性，反令銀行業交易受提振。按資產計算美國最大銀行摩通的表現強勁，交易收入按年增長24%至45.2億美元，加上消費和社區銀行業務強勁，存款金額呈雙位數增長，信用卡銷售額也達歷史新高。
美股昨早段向上，金融股領漲，納指創新高。摩通盈利上季按年增長24％至67億美元，每股盈利達1.71美元勝預期。
摩通股價昨早段急升2%至88.17美元創歷史新高。摩通上季開支減少3%，訴訟開支也大幅下降。去年全年盈利達247.3億美元，打破歷年紀錄。用以衡量摩通表現的股本回報率在上季升至11%，按年升2個百分點，表現顯著改善。
摩通盈利增24％ 股價急漲2%
交投量增加，加上持續削減開支，以資產計算美國第二大銀行美銀去年亦錄得179.1億美元利潤，按年升幅達13%，也是近10年來最大的年度利潤。由於有效削減開支，上季盈利按年升42%至47億美元，每股盈利增至40美仙勝預期。
富國醜聞困擾 盈利連跌5季
美銀同時公布計劃今年上半年將股票回購額由25億美元增至43億美元。不過上季收入低於分析師預期，股價昨早段跌0.65％。自特朗普11月初當選以來，美銀股價累積升三分之一，升幅比整體銀行股高。
美銀上季股票交易收入增長7.5%，固定收益交易增長12%，後者少於美銀上月預期。這部分由於聯儲局上月加息後，投資者對美國國債、地方債及利率相關產品的需求放緩。至於虛假帳戶醜聞困擾的美國最大抵押貸款機構富國，第四季盈利連續第五季下降。第四季淨利減少5%至53億美元，每股盈利0.96美元，遜於預期。股價昨早段先跌後升。
去年市場波動 刺激交易收入急增
華爾街大行多年來捱過低利率、天價罰款、收緊金融規管等衝擊，當前最大挑戰是符合市場已提高的預期。過去一年，銀行業受英國公投決定「脫歐」、聯儲局上調利率，以至特朗普爆冷勝選等不確定性影響，交易收入急增，業界連續三季交易表現強勁。自11月初特朗普當選以來，KBW銀行指數更上漲23％，是標普500指數期內升幅的3.5倍。若金融板塊要延續升勢，必須有強勁的業績支持。（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3893&issue=20170114
趁特朗普上台 金融股做好獲利 大行高層沽貨10年最多
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GS(14)@2017-01-25 07:31:50【明報專訊】市場憧憬特朗普上台後，放寬銀行業的監管、降低稅率、推出刺激增長的措施，帶動金融類股急升。KBW銀行指數自11月8日美國大選以來上漲近20%，相當於道指升幅的2.5倍。據《華爾街日報》查閱的交易所文件顯示，部分華爾街大行高層乘機套現，在這段時間賣出價值近1億美元股票，超過2006年以來任何一年的同期水平。市場憂慮這是銀行業高層看淡後市迹象。
特朗普團隊繼續出口術唱淡美元，加上市場憂慮美國退出跨太平洋伙伴關係協定（TPP）令貿易保護主義升溫。資金避險，美匯指數昨兩度跌穿100關口，見7周低位。每美元兌日圓在113水平以下。 歐元兌美元曾升至1.0774，創7周高位。
大摩總裁6年來首賣股
美國大選後3天，摩根士丹利行政總裁James Gorman在6年以內首次賣出股票。文件顯示，Gorman當時行使了20萬股摩根士丹利股票的期權。他在11月較後時間又賣出10萬股，上周末再沽28.5萬股。剔除行使期權的成本，他套現至少840萬美元。摩根士丹利股價自大選以來上漲逾20%。在11月9日至11月30日間，監管文件顯示，該行需要對交易進行披露的高層已出售逾5000萬美元的股票，大多為多年前股價只相當於現時一半時授予高層的期權。
KBW銀行指數兩月漲近20%
文件顯示，自大選以來，需上報交易的摩通高層合計出售價值2050萬美元的公司股票。高盛高層則沽出近2500萬美元的公司股票。多家大行的高層還出售價值3.63億美元的其他公司股票，用於支付行使期權的成本和稅項。某些即將在到期時變得毫無價值的期權，在美國大選後股價急升而價值大增，促使銀行業高層套現。由於銀行僱員在財報前通常不能出售股份。
美候選財長憂美元過強礙經濟
近期「特朗普式通脹交易」回軟，美匯指數過3周累計跌3.5%。有別於美國長期支持美元強勢的傳統，美國特朗普政府擔心美元強勢影響經濟，一再出口術不想美元走強。彭博取得美國候選財長Steven Mnuchin上周在參院聽證會的書面答覆，內容指「美元過強」恐短期內對經濟有不利影響。Mnuchin表示，美元強勢長期有其必要，美元走強傳統上與美國經濟強勁有關，令投資者更有信心到美國營商，美元的購買力增加，其他貨幣計價的資產對美元來說就較為廉宜。不過他認為美元當前「非常、非常強勢」，可能短期內不利美國經濟。他打算重新評估中國是否操控貨幣，認為此問題「嚴重違反自由貿易原則，必須有效處理」。德銀表示，美元已進入G10前三大高收益貨幣之列，通常是貨幣進一步走強的預兆。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0946&issue=20170125
特朗普鬆綁 金融股大漲 匯控渣打倫敦抽升逾1% 港股短期利好
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GS(14)@2017-02-05 10:30:49【明報專訊】美國總統特朗普擬修訂法案放寬銀行業監管，消息刺激歐美銀行股報捷（見表），帶動道指收市重返2萬點大關；渣打（2888）及匯控（0005）倫敦股價亦一度升近2%，港股ADR指數收市反彈74點。市場人士認為，雞年以來未嘗一升的港股，短期或可因而受惠反彈，不過中期仍會呈拉鋸局面。
明報記者 溫婉婷
特朗普上周五簽署行政命令，計劃放寬金融業監管，消息刺激美國銀行股大幅上揚；花旗銀行及摩通均升逾3%；富國銀行亦升逾2%。
加上美國1月非農新增職位達22.7萬，遠高於預期的17.5萬，推動美股整體表現向好。
道指重上2萬點 納指創新高
道指重上2萬大關，收市報20071點，升186點或0.94%，但銀行股上揚對標普500指數貢獻更大，6隻銀行股錄得介乎1.81%至3.06%升幅，刺激標普500指數升16.57點或0.73%，報2297點；至於納指則升30點或0.54%，報5666點，再創新高。
回顧過去一周表現，道指累跌0.11%；標指及納指分別累升0.12%及0.11%。
耀才﹕特朗普政策難捉 市場審慎
環球銀行股同樣受惠上揚。周五渣打及匯控於倫敦股價一度升逾1.5％，收市各升1.29%及1.23%。至於本港銀行股ADR錄得不俗升幅，匯控ADR收升0.9%，中銀香港（2388）ADR較港股上升0.8%，東亞銀行（0023）ADR亦升0.5%，推動港股ADR指數升74點，報23203點。
耀才證券研究部總監植耀輝預計，明天匯控及渣打可借勢炒上，但特朗普向來屬「無定向風」，市場均持觀望態度，預料港股會呈拉鋸狀態，於22,800點至23,500點徘徊。
富昌﹕人幣回升刺激更大
富昌金融研究部總監譚朗蔚表示，市場憧憬國際金融機構銷售產品的收益會受惠上升，但預計股價只會短暫上揚；反而人民銀行上調中、短期借貸便利（MLF及SLF）利率，加上美匯指數跌穿100水平，預料會刺激離岸人民幣匯價節節上升，相信國企及H股會受惠，對港股貢獻較大，預計下周港股開市可上試23,300點，阻力位則在23,600點水平。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1905&issue=20170205
金融股看好 港股料高開
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GS(14)@2017-02-06 07:25:17【本報訊】銀行股看俏，港股料高開逾百點。特朗普上周五簽署行政命令，下令放寬金融業監管法案《多德—法蘭克法案》（Dodd-Frank rule），刺激歐美銀行股上揚，本港掛牌的渣打（2888）及滙控（005）上周五英國股價亦彈逾1%，前者再挑戰逾一年新高，後者料可帶挈港股今日造好。與滙控本港上周五收市價比較，其在美國上市的港股預託證券（ADR）上升0.9%，折合約報66.37港元，倫敦上市的滙控收市更彈1.2%，收報685.2便士，折合約66.375港元，亦較在港掛牌者有接近0.9%溢價。
受惠美放寬金融監管
同於倫敦上市的渣打，收市升1.3%，報801.5便士，相當於約77.641港元，較在港收市價有0.8%溢價之餘，亦預示該股在港今有望創約15個月新高。新鴻基金融財富管理策略師溫傑指，放寬法案有助提升銀行借貸比率，銀行可用更少資本與更高槓桿營運，對盈利正面，但相信美國的投行較滙控及渣打這類歐洲綜合性銀行更受惠。本港整體銀行股方面，溫傑指短期前景不差，因仍有加息預期支持，且見北水上周五掃入中資金融股，但提醒滙控未來或受脫歐影響。大市雞年首周連日陰乾式下跌，按周跌231點或約1%，收報23129點。散戶氣氛惡化下，本報上周五的調查顯示，看好後市的散戶指數，由前周的30.85大跌至3.85。不過銀行業監管或鬆綁，加上美國就業數據理想，在美國上市的ADR幾乎全線上升，滙控領升下，恒指今料高開108點，報23238點。展望本周，多項內地數據出爐，包括1月份財新中國綜合及服務業PMI、1月份外滙儲備及進出口數據。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170206/19919199
金融股是今年強勢股 盧志威
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GS(14)@2017-02-12 00:14:342017-02-07 HJ
銀行業放鬆監管，令金融股上升，目前相關個股仍然未升至之前的高位，所以後市在消化憧憬期間，仍然會反覆向上，至於大市的升幅不如預期，是因為其他板塊在指數強勢下，跟進力度有限。
由於成交量低，板塊輪動的現象，一時三刻難以改變，內地抽緊銀根，初步看股市未必視為壞消息，除了地產相關板塊以外，內險股反視為利好，因為投資環境變得容易賺息差。其實，經營環境是好過低息年代，現時低成交環境，長倉基金換貨，即市已足以令股價大升。
主動型基金面臨行業整合
中國先於美國加息出乎市場意料之外，對於美息會加兩次定三次，目前仍未有定案，唯全球利率上行，加上銀行放鬆監管是大勢所趨，所以金融股2017年將是強勢股，只是利率升幅短期內未能化為利潤，升勢將是反覆上升形態顯現。
近日與朋友談起，主動型基金在低波幅市況，除非選股方面有突出表現，否則難以跑贏ETF。確實在收費上，主動型基金已經比ETF高，缺乏波幅，意味更難靠捕捉「時機」跑贏，很容易處於捱打；而在選股取贏，便要多花心思。長遠而言，必定會面臨行業整合的狀況，即是如同網購蠶食零售業，最終只餘下平台、奢侈品牌、具獨特概念品牌可以生存。整合過程當中必然痛苦，但是並不一定前無去路，就像滙豐(005)，捱了多年後，終究會有大反彈。
盧志威（逢周二見報）豐盛資產管理組合交易經理
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