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千諾酒店投資騙局調查：銷售+抵押 圈走3.6億

http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-14/5MNDIwXzQ5Njc5MQ.html

昆明千諾酒店涉嫌巨資詐騙的真相姍姍來遲，但突然驚醒的數百名投資人發現：歷史總是驚人的相似。

數年前，國內曾發生了轟動一時的「淳安千島湖」、「西安英吉利酒店」等事件，一度將產權酒店的「高回報」假象暴露無遺，但在國內相關法律仍顯滯後的背景下，去年底引爆的上述巨資詐騙案，再次將產權酒店的高投資風險推向前台。

公 開信息顯示，涉案的昆明豪慶商務公司將舊房改裝成產權式千諾酒店後，在2010年12月至去年8月公開銷售，其中一部分產權先售後抵押，另一部分產權先抵 押後售，前者抵押時業主毫不知情，後者出售時業主仍不知產權已抵押，公司共套取合同現金約2.0956億元，抵押貸款1.522億元，但這筆巨資早被挪 用，致使出現爛尾樓。

昨日（8月13日）下午，《每日經濟新聞》從昆明市公安局盤龍分局經偵部門一內部人士瞭解到，目前警方已查封昆明豪 慶商務公司大樓，凍結該公司實際控制人吳小蘭6輛汽車、25套房產及在云南德宏地產與開遠市的兩處投資項目，其總估值遠超1億元，此案還涉及云南聚誠投資 幕後老闆楊衛和昆明市真元公證處等，預計9~10月將送法院提審。

合同巨額詐騙路徑

近日，昆明市的何先生向《每日經濟新聞》記者發來業主們所掌握的有關昆明千諾酒店涉嫌巨資詐騙的舉報材料，而何先生僅是捲入此案的400餘名受害者之一。

記 者查閱多方資料後得知，此案主要操作伎倆是：昆明豪慶商務公司先以低價購到一棟舊式酒樓，然後用廣告轟炸吸引投資者高價認購。隨後，控制方與投資者簽訂 5~10年租賃合同，許諾高額回報並等待返還現金在購房款中扣除，還承諾5年後以120%的價格進行回購。因此，上述高額回報的誘惑，並經昆明真元公證處 公證，吸引了一大批購房者，套利逾2億元。

之後，在所有投資人毫不知情的情況下，控制方又把購來的舊酒樓房產證找地方信貸機構及放高利貸者以高利息（月息3分）進行抵押貸款，再次「融資」超1.5億元。而在這一過程中，也就是僅一年時間，昆明豪慶商務公司兩次變更公司地址，更換5任法人代表，案發後已人去樓空。

全國工商聯房地產商會全經聯深圳分盟首席法律顧問顏宇丹律師向《每日經濟新聞》記者表示，涉案房產交易應屬非法，所簽買賣合同無效，原因在於合同項下房產尚未取得相關房產管理機關和土地規劃部門審批同意分割成獨立的空間和房屋進行銷售。

此外，昆明市房屋交易產權管理處登記科科長陳景平曾向媒體表示，對一棟二手房進行改造，需向規劃部門報批，按照設計圖嚴格進行，並由規劃部門對大產權進行分割，才能在銷售後為投資者辦理小產權證。

舉報材料稱，規劃局曾表示昆明豪慶商務有限公司只報批了外牆裝修，無內部改造和規劃內容。昆明市規劃局的這一說法，在業主提供給記者的一份錄音資料中得到了印證。

如此說來，昆明豪慶商務公司向規劃局報批時避重就輕，明知23個大產權無法分割成300~400個小產權卻又堅持對外公開銷售，涉嫌合同欺詐。

千諾酒店前世今生

產權式酒店，作為一種既擁有房產權，又能獲取可觀收益和一定期限居住權的投資產品，隨著近年來國內旅遊度假潮的火熱而興起。

涉案的昆明千諾酒店，其實原本就是一個名叫「清源賓館」的舊樓盤，後來為推進省級國資管理改革而作為首家單位於2010年4月份進行公開拍賣，最終由昆明豪慶商務公司以3600萬元競得，不久取得清源賓館的房產權。

此後，正是昆明豪慶商務公司對該地塊開發並推出了春城陽光項目，也將清源賓館更名為「千諾酒店」。這一改名及後來的一系列騙局，均是圍繞著千諾酒店而展開的。

當年12月份，千諾酒店開始對外出售，其合同賣方顯示是昆明豪慶商務公司，並對投資人承諾：不僅可獲得產權，還可享有以租償貸的「利好」，致使400餘名投資人入彀。

經產權售賣和民間抵押雙向運作之後，千諾酒店的騙局東窗事發。目前千諾酒店經營陷入混亂，由投資人組成的業主委員會擬將接管酒店經營權。

幕後「黑手」袖裡乾坤

舉 報資料稱，昆明豪慶商務公司的實際控制人是該公司原法人代表吳鳳香的女兒吳小蘭，其籍貫是浙江東陽人，挪用資金8500萬元，其中在2011年6月7日從 公司賬戶轉移4000萬元，另一部分資金是以抵押部分酒店產權而獲得的，而楊衛作為註冊成立於2009年的云南聚誠投資公司董事長，也是運作昆明豪慶商務 公司騙局的幕後「黑手」，轉移昆明豪慶商務公司資產逾2.6億元。

工商資料顯示，云南聚誠投資公司現法人代表是劉汪明，另據知情人士透露，此人乃是該公司董事長楊衛的司機，以借此掩蓋騙局，而昆明豪慶商務公司作為前者的下屬公司，其現任法人代表是崔世能，此人乃是劉汪明的「江湖兄弟」。

記者從舉報材料獲悉，目前楊衛已將大部分資產過戶或轉移給家人。隨後，記者撥打業主提供的楊衛電話，但已是空號。

舉 報材料還提及，據昆明豪慶商務有限公司現法人劉汪明提供的項目收支費用清單顯示，在收入方面，昆明豪慶商貿公司從春城陽光二期獲利20956萬元，3次抵 押獲取15220萬元，合計從春城陽光二期套現36170萬元；在支出方面，昆明豪慶商務公司支付給金橋房地產董曉秋7500萬元、佳新酒店項目2600 萬元、梁河項目880萬元、合夥人吳小蘭轉走4000萬元、普洱項目1000萬元、北京路項目576萬元及其他事項1800萬元等。

此 外，據業主所委託的相關律師從產權交易中心獲得資料顯示，昆明豪慶商務公司將持有的編號為201052814~201052820共7個房產證在2011 年3月17日抵押給劉黛林1000萬元，李慶峰、林愛娟1600萬元及五華楊融小貸公司900萬元。上述材料顯示，抵押總金額為15220萬元。

對 於上述數據，業主維權代表楊先生告訴記者，他們有金融方面的業主，通過各種渠道搞到了支出費用與抵押貸款情況，數據也基本上是準確的。另一業主楊女士表 示，在案發後，警方雖已控制了楊衛、劉汪明和崔世能3人，但吳小蘭已取保候審，她們通過查閱登機信息，仍能找到吳小蘭的名字，且其身份證號與護照都顯示與 之吻合。

監管被指存疏漏

「『春城陽光二期』兩次開盤，雖談不上家喻戶曉，但也夠大張旗鼓的。宣傳售樓一年的時間，沒有任何部門過問豪慶公司的行為，更不要說進行過監管。」業主提供的一封《關於請求昆明市政府加強案情監管的請求》的信件（以下簡稱「信件」）中提到。

另一封關於昆明市公安局回覆業主的信函談到，昆明豪慶商貿有限公司未辦理過房地產開發資質，不是房地產開發公司，不能從事房地產開發和經營，這個項目是對原酒店進行改造，未辦理過商品房銷售許可證，對外銷售是違規的。

「根據無效合同的處理原則，應當返還財產賠償損失，相關房地產權管理機關可以對違法銷售房予以查處。」顏宇丹律師認為，政府對一手商品房的監管要嚴格一些，而對二手房難以監管，購房者也有引起注意的義務。

此外，作為公證方的昆明市真元公證處也備受質疑。昆明市真元公證處一林姓副主任表示，盤龍分局經偵隊仍在偵查刑事案情，根據最後案情結果，他們將承擔應承擔的責任,目前不便於明確表態。

在業內人士看來，國內頻現的產權酒店投資風波，一方面說明投資者對這一模式需要加強風險意識，另一方面，監管空白也急需填補。

長江實業(0001)及和記黃埔(0013)分拆酒店可以賺幾多錢? (1)

2012年10月12日，長江實業(1)及和記黃埔(13)宣佈分拆酒店商業信託Horizon Hospitality (Holdings)上市，該酒店信託包括4間酒店，即紅磡的海韻軒海景酒店及旁邊的海灣軒海景酒店、馬鞍山的海澄軒海景酒店及葵涌的雍澄軒酒店:



海韻軒酒店 (圖片來源: Panoramio)



海灣軒酒店 (圖片來源: 維基百科)


海澄軒海景酒店 (圖片來源: Google Map)



雍澄軒附近一景
(圖最高一座是隔鄰的雍雅軒，最初為同一地段的地產項目，會所也是共用。)
(圖片來源: Google Map)


至於這4個物業的資料如下:


根據資料，至於今次集資額是5至8億美元(39億至62.4億元)，以出售70%權益及最高集資額45%的借貸比率計，這批物業的價值大約137億至162億元，那究竟他們大約賺多少錢呢，我們一起去看看。

(下篇待續)

業績簡評 - 英皇娛樂酒店 (0296.HK) [2012 1H] PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.hk/2012/11/0296hk-2012-1h.html
英皇娛樂酒店(296.HK)主要於澳門從事娛樂, 酒店服務, 主要收入來源自集團建於距離碼頭只有十數分鐘路程之旗艦項目 - 澳門英皇娛樂酒店. 酒店樓高共23層, 其中6層為博彩設施, 面積共超過13萬平方呎, 其餘樓層為酒店.




集團今日公佈中期業績, 營業額上升12%至9億港元, 毛利達6.8億, 扣除非控股權益前後EBITDA (扣除利息, 稅項, 折舊及攤銷前盈利) 分別達4.2億及2.8億, EBITDA率達46.6%, 同比升5%, 環比微跌1.5%. EBITDA率維持高水平主因銷售及市場推廣費用受控.

收入主要來自博彩業務, 半年營業額8.2億, 同比上升12%.

- 博彩廳: 收入增加22%至6.3億, 博彩桌共65張, 數目比去年同期增加2張, 環比則減少2張, 但平均每桌每日收入約97,500港元, 仍創出歷年新高 (2011年全年93,000, 上半年83,000)

- 貴賓廳: 收入減少12%至1.68億, 博彩桌共12張, 數目比去年同期減少2張, 環比則增加2張, 平均每桌收入約154,000港元, 相較去年仍然有錄得增長 (2011年全年139,000, 上半年130,000)

- 角子機: 收入減少8%至2千4百多萬, 共282個角子機座位, 數目比去年同期減少32個, 環比亦減少11個, 平均每座位收入則增至1,090港元. (2011年全年1,050, 上半年1,050)

其次酒店業務收入8千2百多萬, 比去年增加近13%, 平均日租1,138港元, 對比2011年全年1,087, 半年1,052有所增長, 入住率亦能保持90%水平.

英皇娛樂酒店現價$1.70, 市值約22億港元. 目前集團亦手持超過17億現金, 零負債. 公司半年核心純利1.84億, 以每股半年賺$0.14計, 市盈率6倍; 今期派息5.3港仙亦算相當慷慨, 股息率超過6厘, 是否實在便宜得有點過份? 盈利前景算比較明朗易計數, 一貫濠賭股本色無應收賬高存貨風險, 相對其他公司已經可以減少很多顧慮. 雖然增長力肯定不及幾隻龍頭, 但估值亦不應如此低, 可以繼續跟進.

神秘富豪郭鶴年之傳奇故事 亞洲糖王+酒店大王

http://www.chuangyejia.com/archives/20704.html
亞洲最大糧商豐益國際、最大酒店管理集團香格里拉、亞洲最大糖王，這一系列之「最」背後，是一個並不廣為人知的名字—郭鶴年。1990年，印尼《經 濟匯訊》雙週刊評出東南亞25名富豪，郭鶴年榜上有名，並以15億美元資產居大馬的首富。「人生在世，有兩件事要做的，首先要刻苦工作，努力奮鬥，安排家庭的生活。」年近九旬的郭這樣描述自己的工作和生活。
郭鶴年能在國際商場叱咤風雲，除了過人的商業智慧、膽識及眼光外，出色的交際手腕、廣結政商界精英、適時引入策略性商業夥伴也是他成功的要素。 如與馬來西亞前總理拉扎克、侯賽因·奧恩、新加坡內閣資政李光耀等政要保持良好的關係，攜手東南亞航運家曹文錦進軍航運業，攜手印尼商業巨人林紹良進軍印 尼市場，結盟ADM、中糧進軍中國市場等。

　　郭鶴年祖籍福建省福州市蓋山，1923年10月6日出生於馬來西亞柔佛州新山，享有「亞洲糖王」與「酒店大王」的美譽。從白糖、酒店、房地產、 船務、礦產、保險、銀行、傳媒到糧油，郭鶴年不但建立起龐大的商業王國，更讓這個商業王國持續向上。郭鶴年可能是除了政治領袖外，最廣為人知的馬來西亞人。然而，他異常的低調給他本人及其事業平添許多神秘色彩。

　　經營法寶：以產業鏈整合模式實現擴張

　　1947年，郭鶴年以3萬多美元起家，在新加坡戲館街租下的一座三層老店，成立了力克務公司，經營商務、船務經紀、雜貨業等。創立公司次年，父 親郭欽鑑逝世，郭鶴年返回馬來西亞，在母親鄭格如的建議下，於1949年組建了郭氏兄弟有限公司。股東除鄭格如、郭鶴舉、郭鶴年外，還有郭鶴青、郭鶴堯 (郭欽端長子)、郭鶴景(郭欽仁長子)、郭鶴新及郭鶴瑞(郭欽寶之子)等堂兄弟。該公司聯合郭氏兄弟的資產，繼承郭氏家族企業東昇公司的傳統業務，經營大 米、麵粉、豆類、食糖等，排行第三、年僅25歲的郭鶴年出任總經理。成功後郭鶴年曾對外界表示：「母親對我今天的成就有很大的功勞，她是一個受過高等教育 的大學生，對兒子的管教非常嚴格，也是影響我一生最大的人。」

　　此後，郭鶴年成立了馬來西亞糖廠。1954年，郭鶴年遠赴英倫進行學習和考察。除了學習先進的管理方法外，郭鶴年對期貨產生了濃厚的興趣。當 時，作為世界上發展期貨交易最早的國家之一，英國已經有了金屬、穀物、塑膠、砂糖、羊毛等九個商品交易所。郭鶴年在期貨方面的學習為他在白糖市場上迅速崛 起立下了汗馬功勞。

　　馬來西亞獨立後，郭鶴年回到馬來西亞。20世紀50年代末，郭鶴年孤注一擲將郭氏家族全部資金投入到煉糖業，涉及糖的生產、提煉以及銷售等各個 環節。1968年，郭鶴年與政府合作成立PPB集團前身—玻璃市種植有限公司，向玻璃市州政府租下14500英畝的森林地，開墾成為蔗園。1973年，全 球市場白糖價格飛漲之時，蔗園首次有了收成，這不僅為郭鶴年的煉糖業規避了風險，同時也標誌著馬來西亞的食糖開始自給自足。上世紀70年代初，郭鶴年成功 控制了新加坡和馬來西亞80%的糖業市場，並通過與印尼首富林紹良合作將業務擴展到印尼。在其鼎盛時期，郭鶴年控制了國際市場上每年食糖貿易總量的 1/10。1976年，郭鶴年發動了一場倒置收購行動，將玻璃市種植變為郭氏的商業艦隊，馬來西亞糖廠成為玻璃市種植(即PPB集團)的子公司。PPB集 團的經營範圍開始不限於甘蔗和糖，積極向其他業務領域擴張，如通過控股PPB油棕進軍油棕種植領域，經由郭氏擁有的棕油廠加以提煉，並通過旗下的香港嘉裡 貿易，銷往中國等地。PPB集團也因此被譽為郭鶴年在馬來西亞商業版圖上的一顆明珠。

　隨後，郭鶴年利用在糖業所積累的資本，以「水銀瀉地，無孔不入」之勢多元化發展，分散投資種植業、銀行業、地產業、航運業、保險業、酒店業等領 域。在某一具體行業如航運業，他的做法仍是圍繞產業鏈整合展開：建立船務公司後，就建立了與之配套的船塢公司，處理船隻維修，而航運業和保險業關係密切， 他又設立保險公司。

　　酒店業是郭鶴年繼糖業以後又一成功投資。1971年，郭氏家族正式進軍酒店業，投下1億令吉在新加坡設立第一家香格里拉酒店。之後，其分別在各 國首都及大城市建立據點，從吉隆坡、曼谷、香港、斐濟等一路延伸至中國內地，並成為亞洲首屈一指的酒店集團。如今，郭鶴年所創立的香格里拉酒店集團，已成 為國際著名的五星級酒店經營者。

　　時至今日，郭鶴年的商業王國不但橫跨整個亞洲，而且擴展到巴黎、聖地亞哥、溫哥華、智利等地。公開資料顯示，以郭鶴年為首的郭氏家族在馬來西 亞、新加坡、菲律賓、香港等5個國家和地區對豐益國際、馬國際船務、南華早報集團、香格里拉等10多家上市公司中擁有控股權或投資，合計持有市值近1500億港元(表1)。

　　郭鶴年能在國際商場叱咤風雲，除了過人的商業智慧、膽識及眼光外，出色的交際手腕，廣結政商界精英，適時引入策略性商業夥伴也是他成功的要素。 如與馬來西亞前總理拉扎克、侯賽因·奧恩、新加坡內閣資政李光耀等政要保持良好的關係，攜手東南亞航運家曹文錦進軍航運業，攜手印尼商業巨人林紹良進軍印 尼市場，結盟ADM、中糧進軍中國市場等。

　　商業智慧：跟隨最有活力的市場走

　　郭鶴年商業基地的轉移較為清晰：在出生地馬來西亞發家後，到了上世紀70年代初期，他將商業基地轉移到新加坡，標誌就是他在那裡建立起第一個香 格里拉酒店，將他平生創立的第一家公司—力克務公司易名為郭兄弟(新加坡)有限公司，作為在新加坡活動的基地。70年代中期，郭鶴年又開始以香港為基地鞏 固自己的商業帝國—80年代，成為香港無線電視的最大股東;90年代，從英國人手中收購香港英文報《南華早報》，成為舉足輕重的傳媒大亨。郭鶴年後來在談 到對香港的印象時曾表示：「我1975年剛來香港，頭三四年都是在馬來西亞和香港之間來來往往，1978年起就長住這裡了、喜歡這裡了。作為華人生意場， 全世界就沒有第二個地方可以跟香港比，這裡真正是一個設立生意總部的好地方。香港的法治好，政府管理有方，很少插手企業運作。」

　　郭鶴年在接受《大公報》訪談中表示：「我的心分成兩瓣，一瓣是愛我生長的國家，一瓣是愛我父母生長的家鄉。」近年來，他的投資重點又轉向中國內地。

　　郭鶴年與中國內地的第一次正面交往始於一場白糖貿易戰。上世紀60年代，印尼黃仲涵家族的產業被印尼政府接管沒收後，亞洲糖業便無能執牛耳者， 中國外貿部看準了這一機會，以政府作後盾，把大量的中國食糖輸入馬來西亞銷售，以求長期佔領這個市場。一時間，一艘艘貨輪從中國駛來，卸下大批的白糖，然 後以排山倒海之勢傾瀉到馬來西亞市場。這一攻勢讓郭鶴年措手不及，由於中國糖價格更便宜，郭鶴年的白糖被積壓在倉庫裡。面對此狀況，郭鶴年從印度輸入白 糖，以更低廉的價格奪回了失去的陣地。最終，郭鶴年戰勝中國糖，奠定了其糖王的地位，從此以後，他稱霸亞洲糖業30餘年至今。通過這場白糖貿易戰，中國政 府與郭鶴年結緣。此後，中國方面通過在香港的商業機構與郭鶴年合作經營食糖生意，並且委任其作為中國相機、顏料以及電冰箱在馬來西亞的總代理。

　　1983年，郭鶴年與北京四季青公社、五礦進出口總公司在北京海淀區建起了中國內地的首家香格里拉酒店—北京香格里拉。1985年，郭鶴年斥資 5.3億美元與經貿部在北京合資興建「中國國際貿易中心」;80年代末期，絕大多數外資因政治因素放緩投資中國，郭鶴年反其道而行，在中國投下數以十億計 的巨資，使他成為馬來西亞企業進軍中國的開路先鋒。郭鶴年對此的看法是：「危機就是機會。一名生意人必需保持對時勢的敏感與警覺。」

　　與李嘉誠、李兆基等耳熟能詳的頂級富豪相比，郭鶴年顯得異常低調，即便是控股《南華早報》後，他仍然不改其一貫作風—對任何訪問都一概拒絕，想 多瞭解一點他私人及家庭的事情絕非易事。最令人稱奇的是，在收購香港無線後，如此重大的舉動照例說要舉行記者招待會，然而郭鶴年父子自始至終沒有在新聞界 露面，這更增加了郭鶴年的神秘色彩。

　　除了不斷擴建自己的事業版圖，郭鶴年對領導之道，也有獨到的看法。他認為，一個企業領導人的成功要訣有三：一、擁有一批強大及有高度效率的經理 人才，並與屬下的各級員工密切合作，為公司奮鬥;二、公平及誠實，領導人應以公平及誠實的態度與所有人交往，平時以禮待人，講究信用，將會建立良好的聲 譽，一旦面臨困境時，將會得到貴人協助;三、擁有堅強的體魄及精神意志，隨時為公司的前途盡力奮鬥。對待員工，郭鶴年認為：「員工能否對公司有歸屬感，與 僱主本身是否有公平對待員工，以及給予他們怎樣的報酬息息相關。」

　　如今郭鶴年已年過80，用他的話說：「人生七十古來稀是舊社會的說法，現在，九十歲才是古來稀。人生一定要有挑戰。」

Art Series酒店營銷：無新客入住，就不用退房！

http://www.chuangyejia.com/archives/23219.html

zkiz 3萬倉記(4): 富豪產業信託(1881)注入新酒店後對派息及股價之影響(更正)

朋這個星期，組合還是老組合，沒有變化，但組合內兩隻股票的表面都有所上升，但相對大市有所不及，但是，筆者認為，這是合理的，以這兩隻股的預期派息約2,188元計，我估計足夠支持這個網每年約1,000元的營運費用，尚沒有計入每年約1,500元的廣告收入，預料在收得廣告費用後，我會繼續投入這些股票，或許會購入一些每手股價便宜，但有潛力的仙股，使這個組合的規模，每年穩定增長約20%左右。現時組合如下圖:





講完組合之後，就回到我們今日的主題，富豪產業信託注資方案。前兩個禮拜，經濟日報旗下的智富周刊(imoney)100萬組合非常搞笑，聲稱公司無注資憧憬就賣出1萬股富豪產業信託，明明這產業信託是當中利率最高者，我覺得就算沒有注資他們真是完全沒原因要售出這些單位，為做交易而做交易，難怪組合的金額增加得這樣慢，誰知過了幾天即公佈注資方案，他們真是自打嘴巴。

富豪(78)及百利保(617)各持有的50%的2家位於上環及北角的酒店，計劃注入富豪產業信託，細則如下:

1. 這兩間酒店初步作價為每間16億元，收購價格上限為18億元，下限為13億元，即最高是36億，最低是26億，兩間酒店資料如下:


2. 在收購後，富豪產業信託會與系內公司簽訂租約，收購後3年租金按收購價每年5%、5.25%及5.5%支付。

3. 富豪產業信託會為每項收購先付收購期權費用1,000萬元及按金8億，即合共16.2億元，資金來源由富豪產業信託發行10億美元中期票據計劃所得的資金支付，該批中期票據利率及按金及期權及按金的費用計算利率均為4.25%。

撇除所有關於地點、價格的東西不談，只論財技，其實可以斷定是一種套息的模式，以借回來4.25%息的資金，母公司支付5%以上的派息，產業信託就賺這個0.75%以上的息差。至於對分派的影響，可參看下表的計算。

(1) 對每份分派的影響


假設全數把這些利益分派，以32億收購價計，可以見到分派在未來3年分別增加0.74仙、0.98仙及1.23仙。

(2) 對每股價值的影響


在收購後以5-6%分派計算，可為價格提升12.6仙至24.6仙不等。

(3) 對負債率的影響


其實就算以上限價注入，負債率只是39%，未達45%之上限。

還有，這兩項資產價格只是32億，但發行票據的金額卻是77.5億，中間還有45.5億的剩餘，那為何要特地要有這樣的設計? 我估計，這些剩餘是用來為未來收購其他資產鋪路，即可憧憬未來同系會繼續把酒店注入，據富豪年報稱，除了以上2項物業外，還有1個位於上環及1項成都市的物業還可注入的。用以上這項方式，一方面打通融資關節，一方面增大富豪產業信託的資產及分派，有利其未來的發展。這種才是良性、有利股東的增加分派模式。越秀房託如果當年不急進的話，其實也可以用這種方式去增加資產，順帶提升分派，不損股東權益，但是他實在沒錢也非常急進，搞出這樣的悲劇，強硬地損害房託價值，這種行為完全不可原諒。

至於酒店價格，部分網友可能有一定疑問，他以過往2年部分麗悅酒店(2266)所作的成交作出結論作價可能高估，但是根據美聯工商資料，近一兩年工商物業升幅達到50%，加上其設計與高度屬服務式住宅，較為高檔，均和之前的出售沒可比性，反而更像麗悅酒店的九如坊的設計模式，加上出售期間正處歐債恐慌時期，所以價格稍為低估是必然的。加上，他們肯擔保未來3年的租金金額，所以價格較高也是合理的，但是我仍認為，就算計及這些因素，物業仍有約10-20%的高估空間的，所以希望收購作價可以保守一些。但是，其實愈高的收購價，在不增發單位的情況下，其實愈對股東的分派有利的。

更有利未來富豪把其他資產注入，所以我都覺得雖然收購是一定有利，但對作價上是較為矛盾，不過在3年後情況有誰能知，所以我還是認為價格較為保守更好。

攜程收購快捷酒店管家：10個人幹18個月賣了幾千萬美金

http://www.iheima.com/archives/41104.html

梁建章是攜程新任CEO，連長是航班管家與酒店管家CEO，李銳是快捷酒店管家CEO。

看來攜程也開始學習阿里巴巴在移動互聯網端的併購和投資策略了。先養魚，等魚差不多的時候，再出手捕撈。

馬云曾經說過，阿里巴巴在移動互聯網的佈局慢了，彌補的策略是收購和投資，阿里巴巴相繼投資陌陌、美團、高德地圖等應用，被稱作移動互聯掃貨機。

2月21日，攜程創始人梁建章重返攜程被任命為董事會主席兼CEO，這被視為重振攜程的開始。

在基於PC的鼠標+水泥時代，攜程是在線旅遊領域當仁不讓的Big brother。但在移動互聯網時代，各類在線旅遊應用風生水起，攜程缺席了。

上任3個月，梁建章出手了，實行的策略是收。

微信上問連長，嘿嘿一笑沒了下文，但其發佈的照片已經說明了一切。沒事，我們有的是線人，從在線旅遊圈打聽到如下信息：

攜程與快捷酒店管家已達成收購或者投資協議，快捷酒店管家成為攜程除自身移動客戶端之外的獨立發展業務，雙方交易額沒太確認，請知情人士透露下?傳快捷酒店管家估值數千萬美金，目前不確認攜程是全資收購還是部分戰略投資。

快捷酒店管家是什麼?看了下百度百科，描述繞死了。

快捷酒店管家與酒店管家(現在叫連酒店)都是航班管家旗下的酒店預定應用。酒店管家是2011年2月上線，專注中高端酒店預定，快捷酒店管家專注快捷酒店預定，號稱屌絲必備的訂房利器，就是本次緋聞的女主角。母公司叫航班管家，航班管家的公司名稱為北京市活力天匯科技有限公司。

活力天匯旗下彙集了航班管家、酒店管家、快捷酒店管家和高鐵管家等多款商旅類手機應用。

好亂的關係。

簡而言之，現在攜程從這一堆雜亂的兒童中挑走了快捷酒店管家這孩子，其他的不要。

這一堆孩子的爹叫連長，真名無從考證。國內移動互聯網相當早期的創業玩家。最早從航班服務應用航班管家入手，後來擴展到酒店預定應用。整個公司曾獲得A輪紅杉500萬美金，B輪經緯1500萬美金投資。

據說快捷酒店管家只有10個人，幹了18個月，一下子賣了幾千萬美金。

我的看法：

一、PC端的巨頭們開始收割了，有的是錢，買。

不消說BAT三巨頭早已金錢如麻，搜狐與攜程也各自坐擁10億美金嗷嗷待購。最近除了阿里巴巴像收割機一樣批量採購移動互聯網公司，搜狐也在意圖使用旗下產品去盤活整個集團資產，攜程的這一次出手，也可認作是梁建章新政向移動互聯網進軍的實質舉動。

4月25日，梁建章親自為攜程無線客戶端站台演示新功能，並提出攜程要從鼠標+水泥的模式變為大拇指+水泥的模式。這是必須要進行的戰略調整，對於PC端的巨頭們來說，已經是各種垂垂老矣，必須要在移動端卡位，沒來得及自己卡住的，那怎麼辦，窮得就剩下錢了，收。

二、移動互聯網創業公司的出路，巨頭來襲，賣。

和大公司相比，創業型企業具有敏銳的商業嗅覺與快速的執行能力，已在移動互聯網的各個十字路口駐紮，移動互聯網與PC端的幾個主路徑不一樣，人們的時間和行為被嚴重碎片化，他可能闖入到任何一個十字路口找到你的產品和服務，但這種偶然性增強，其實削弱了進一步的發展。

通過與巨頭聯姻，增強了品牌，交代了前期投資人，激勵了創業團隊。背靠大樹好乘涼，越來越多的移動互聯網開始向巨頭靠攏。這是不得已的趨勢，也是好事，對創業者與大公司來說都是最好選擇。

三、創業公司品牌背書被增強，團隊獲得激勵。

收購也好，投資也罷，其實是高品牌對小品牌的背書。快捷酒店管家被收購，傍上了乾爹，除了以後各種資源源源不斷，在自身品牌上，也摘掉了苦逼創業苦熬的標籤，創業團隊得到了新激勵，同時把其他同類競爭預定應用甩在了身後。

誰找到了乾爹，誰就跑得更歡了。

對於攜程來說，我覺得投資比收購要好很多。投資只出錢和資源，操盤的還是創業者。要是收購的話，創業者套現閃人，業務甩下，顯然不是好結果。

三個老男人，他們在一起了。不管怎麼說，恭喜這些在移動互聯網大河裡提前上岸的。

剩下的同類酒店預訂應用創業公司，看著快捷酒店管家的笑靨如花，可能略微有點蛋蛋的憂桑。

如果你知道更多信息，請留言，感謝。

朗廷酒店(1270)的起源

今日原本想多寫一篇財技，但是最後決定都是寫擱置已久的朗廷酒店(1270)。

這個酒店信託其實筆者打算分為3篇寫，第1篇是先介紹酒店，第2篇是介紹開支架構，第3篇是模擬計算方式。今日先談談酒店，分別是逸東酒店、朗廷酒店及朗豪酒店。

1.  逸東酒店


逸東酒店高23層，地庫4層。前身是1925年已有的普慶戲院，1955年拆卸重建，1957建成第二代的戲院，兼營粵劇及電影，但在1987年鷹君剛恢復元氣即購得此處，不久即拆卸重建成第三代普慶戲院、商場及逸東酒店，但是後來戲院經過1990年代初的繁盛期後逐步萎縮，再受金融風暴打擊，終在2000年把戲院關閉，改為商場。近期則把之注入朗廷酒店上市，2013年2月28日估值39.46億。

2. 朗廷酒店


(資料來源: 維基百科)


(資料來源: uwants.com)

朗廷酒店位於尖沙咀，有18層，加2層地庫，合共有498間客房，早期為貨倉(詳細仍需多番查找，位置約在上圖Market(即當時九龍街市，現北京道一號)對面，後被政府收回，之後重新拍賣，冷不提防在1986被胡仙及怡勝太平洋合組的財團奪得，1年後轉手予日本商人孫忠利，勁賺2億元，胡仙因而則埋下失敗之伏線。至於這地皮，在1988年建成商場和酒店部分，商店稱為為太陽廣場，早期部分租予三越，後因加租過多退出，並多番轉手，現已拆租，由新鴻基地產(16)持有。酒店則稱為華美達酒店，在1998年由鷹君購得，翻新後易名鷹君酒店，在2003年改名為朗廷酒店，2013年2月28日估值62.1億。

3. 朗豪酒店

(資料來源: 維基百科)

朗豪酒店高38層，有666間客房。其實是土地發展公司(現市區重建局)旺角七街重建的一部分，這計劃包括當年的雀仔街(康樂街)，規模非常龐大，這個發展項目分為3部分，分別是商場朗豪坊、寫字樓及朗豪酒店，這個發展項目分為3部分，分別是商場朗豪坊、寫字樓及朗豪酒店。

因業權複雜，由1989年開始收地，最終需時逾10年，至1999年方完成，在收地完成後，又遇上經濟低潮，利息又被扯高，最終投資額逾105億元，在2004年完成，共花逾15年。這個計劃把鷹君的資金拖得太長，債台高築，使公司失去1990年代及2000年大事發展，並低吸土地的機會，使一些小型進取的地產商如遠東發展(35)趁機併購多塊土地建成酒店，奠定快速發展的基礎。但這計劃建成後，使附近環境煥然一新，低檔次的妓女消失，更成為旺角新潮點，韓劇Running Man 也曾有一隻選集於該商場及酒店。

至於這個項目，其商場及酒店部分，已於2007年出售予冠君產業信託(2778)，作價125億。現又把酒店部分注入朗廷酒店，2013年2月28日估值是75.9億，正式把這個項目證券化，方便套現。

(待續)

資料來源:
1. 普慶戲院
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%99%AE%E6%85%B6%E6%88%B2%E9%99%A2

2.Alex專欄：（新）普慶戲院
http://hongkongfilms.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3245033

3. 街市及市政大廈
http://www.hk-place.com/view.php?id=206

4.朗廷酒店
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%9C%97%E5%BB%B7%E9%85%92%E5%BA%97

4.●100年前尖沙咀廣東道水師總部對面的店舖●
http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=7992329&extra=&page=20

5.1.35　胡仙的失敗
http://finance.jrj.com.cn/book/book/detail_36284.shtml

6.朗豪坊
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%9C%97%E8%B1%AA%E5%9D%8A

7.十年市建漫長路城市新姿由此創
http://www.com.cuhk.edu.hk/ubeat_past/991233/33city.htm

8. 朗豪坊成旺角新地標
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20040316/3918814

9. 朗豪坊啟動旺角更新效應
http://www.ura.org.hk/tc/media/press-release/2005/20050125.aspx

10. 朗豪坊注入冠君產業信託
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0214/LTN20080214174_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0215/LTN20080215213_C.pdf

11. 酒店簡介
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C115.pdf

12. 酒店估值報告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C133.pdf

朗廷酒店(1270)分派如何計算? (完成)

上一個星期，筆者已講了這間公司的背景，現在來談談分派如何計算。

這家商業信託的會計師報告其實只可用作參考，不可用作計算用途，至於他的營運模式類似富豪產業信託(1881)，是一位包租公，只不過多了一些隨意性，租金水平較難預測，其他其實沒有兩樣，計算方法也很簡單，我們稍後再來分析。

簡單來說，其實只有收入及開支，列之如下:

(1) 收入
收入方面，其實非常簡單，只是一個租金收入，這公司把酒店租給鷹君，合約為期14年，至於租金方面分為基本租金及可更改租金兩項，分述如下。

1. 基本租金: 至2019年前為2.25億，2020年後檢討1次，為期4年，至2024年又再檢討。

2. 可更改租金: 是租金扣減下述開支分項中的(1) 許可費、(2)全球市場推廣費用、(3)基本酒店管理費用後、(4)其他少量費用前的70%，但因為(4)其他少量費用金額微不足道，故我們假設為零，以方便我們計算。

(2) 開支
開支分為3部分，分別是(i)關於酒店的開支、(ii)關於商業信託的開支、(iii)融資費用、(iv)稅項，分述如下:

(i) 關於酒店的開支
1. 許可費: 為酒店所有經營收入的1%。

2. 全球市場推廣費用:為酒店客房收入的2%，按近年的數字反映，客房收入佔所有經營收入比例由2010年的54%升至2012年的58%，所以預期2013年的客房出租率增加下，會提升至60%，但是為了保守預計及方便計算，我們以後各年均是以60%計算，即是筆者會預期這支出是有經營收入的1.2%。



3. 管理費用:
(i) 基本酒店管理費用: 為酒店所有經營收入的1.5%，用作傢具、裝置及設備儲備，如有需要，這金額是會前述金額增加。
(ii) 獎勵酒店管理費用: 為租金扣減下述開支(1) 許可費、(2)全球市場推廣費用、(3)基本酒店管理費用後、(4)其他少量費用後的毛利5%。

4. 其他: 包括物業稅、差餉、管理費及保險費，以富豪產業信託的假設計算，大約是收入的4%。

(ii) 關於商業信託的開支
這部分包括租金、審計費、法律及專業費、雜項費用及銀行收費、上市費、過戶登記處費、估值費、印刷報告費用及其他雜項，根據富豪產業信託的往例約略計算，這部分開支大約1,000萬，加上租用冠君產業信託(2778)的朗豪坊、鷹君的鷹君中心等物業租金及租金代理、網站等等管理費用約800萬，合計1,800萬，這兩部分估計是以每年約10%增加。

(iii) 融資費用
上市重組前，這商業信託借取了68億的貸款，利率為香港同業拆息加1.2%，以銀團貸款一般最高假設6個月拆息計，估計最高為1.75%，筆者採用此假設。

(iv) 稅項
為稅前盈利的16.5%，但由於擁有大額累積虧損，所以近3年平均大約是8.8%至11.5%，筆者取其中間數，以稅前盈利約10%作為假設。

(3) 特別調整
為提升回報，鷹君在2013年至2017年，各年放棄總股本的7.5%、7.5%、5%、5%及2.5%的分派金額，即是分派單位的基數是18.5億股、18.5億股、19億股、19億股及19.5億股，增加分派8.1%、8.1%、5.3%、5.3%、2.6%。以他累計放棄約5.5億股的分派，以及年度分派約28.4仙計算，及假設未來分派不再增長計算，他放棄的分派大約1.56億元，計及時間值則更少，但如果鷹君能夠行使超額配股權，可獲得6.2億元，其實除笨有精，但是最終因為跌破招股價，他沒法行使這個權利，對股東來說算是幸運吧。

我們下一次就會用一些假設，來看看分派有多少。

400萬投資1間經濟型酒店VS 400萬買民生銀行H股（那個好？） 相對價值

http://xueqiu.com/1124784388/24455413
  最近因為腳底做了個小手術，在家休養，閒著沒事寫了這篇文章，希望雪球前輩大哥們指點一下小弟投資思路肓點，自已是新手，希望自已能成為前輩們所說的有緣人，我將不甚感激！！！非常感謝雪球提供那麼好的交流平台，讓我們新手可以來學習；另外非常感謝白雲大哥和老股民大哥無私奉獻，白雲大哥和段永平大哥講述投資風格很一樣，講的都是本質的東西，讓人容易理解，很受啟發！本人向來發言較少，今天也來雪球冒個泡。

自已家人現在經營一家經濟型酒店（風格類似7天，如家），於2011年開業，投資金差不多400萬左右，由於酒店是自已姐夫裝修（一分錢沒賺），原材料家人自已購買，實際上叫別人做工程要多30到40萬，現經營情況良好，（目前盈利情況比下邊表格數據好一點），但考慮到酒店是10年週期，以後的經營也很難把握，在加上人工，租金的遞增，實際估計收入也和表格的數目差不了太多。

由於之前沒有經營酒店經驗，第一家店僥倖業績還可以，身邊有很多朋友都鼓動我們去找地方另開一家，說是要投資，都是比較好的朋友；這樣從去年開始去看了很多地方，都沒看到合適地方，合適經營地方不好找，（但最主要是現在做實業生意激情不足，一心想投資股票）自已之從接觸了段永平投資理念之後就經常把買股票回報率，和自已開店做比較，結果是開店動力不足，投資股票慾望很強！（主要是在現時股票估值情況下）；家人也比較信任我，把酒店分紅大部分錢都交給我打理買股票，目前家人也是信仰買股票是買公司，都認同民生銀行比自已開酒店企業生命週期長。所以才寫下了這篇文章做一下對比；希望聽聽高手們的意見？由於本人文化水平很低，採取方法都很老土，都是以做小生意的邏輯寫，（賺了錢沒分就是留在公司，只要公司領導不要挪移），下邊是二個生意的條件：

400萬（人民幣）投資經濟型酒店客房(類似7天和如家風格)
假設條件成立：每年賺150萬，並全部分紅150萬，分紅再投資每年10%復合收益
查看原圖酒店初始投資400萬，租期結束，酒店固定資產拍賣加租房押金估計可回收80萬（這裡拍賣的東西有空調，電器，電梯，總之酒店所有能變現的東西）

10年總收益：分紅1500萬+分紅投資收益1129.2 萬+酒店淨資產處理80萬，總拿到手的=2709.2萬（這些錢都是實在拿到手的）

投資酒店的風險：

1位置的選擇決定了90%勝負！如果酒店位置不好或經營長期虧損，本金永久性虧本，那麼淨資產價值只有5%都不到，（轉讓都不好轉，針對位置，經營不善要好得多，可以通過調整）。

2 酒店合同一般都是10年到15年，在這經營期間有可能你所在位置拆遷，開發商看中地改樓房，這些例子很多（一般會有賠償，但10賠9不足，也花費了很多心血在酒店），如果是部隊租地，那有可能無賠償，部隊合同沒體現賠償，（只體現了假如軍事用地，無條件回收用地，部隊合同就是牛，全中國都一樣）（感覺部隊回收用地的概率要比民生銀行倒閉大很多）

3酒店安全問題：入位客人的安全問題，消防安全問題等…….

投資酒店好處：（經營良好情況下）

一次性投資，現金流好，不欠款，賺了錢不用再投資（這裡指是單一店，如果另開店那是另一回事），資金解凍快，可以再投資，實實在在每月都能分紅，讓人感覺心裡踏實，對於頃向做實業生意的人是好選擇。

投資酒店不好處：單體店如果請經理人去管，就要完全放開手，（請到合適人倒可以，但感覺合適人也不好找，我們店也換了好多個，因為不是星級酒店，規模也小，出不了太高的待遇，自然優秀綜合能力高的人不好找，目前是姐姐在管理，自已沒有參與經營）。如果自已去管理就很瑣碎，也很忙，營銷，客房，前台，公關（指的是當地一些部門，消防，衛生 派出所搞好關係；每年各種證件到期辦理，經常要和不願意打交道的人打交道，有時心裡會很不舒服）；還有很多具體經營細節。酒店一年也有幾個月淡季，這幾個月有時也是很愁，淡季出現極端情況要虧本，（事實上身邊同行單體店有很多都是淡季虧本），以前在廣州開酒店都是指望每年廣交會賺點錢來填補淡季，但現在一年不如一年，以前一到廣交會，價錢可以加三倍，（大部分酒店天天爆滿）現在加一倍都很難（特別好的位置加一倍差不多），所有的生意都是供求關係，這就是目前經營的實際情況！

個人對酒店選位置體會：

根據自已經驗：一定要選擇稀缺資源地方，那怕租金貴一點，（因為地段好，房間單價可以高一點，相反開房率也會有保障）這一要求就槍斃了大部分地方不合適做酒店（從收益看），要做酒店好地段也非常不好找，因為平方數大部分要（3000至5000平方）有些好位置代價又太高了，喝茶費之類，老酒店整改，要花二頭錢），所以要耐心找，堅持去找有時就會找到，一般位置又沒信心，知道開了也不賺錢。（這裡有點像股市裡好公司股票總是貴的，要耐心等待，總會有機會）

好地段優越：

1好地段和差地段造酒店的一次性投入是一樣，因為材料和人工是一樣，只是租金費用高低，好地段單價能提高的收益完全能夠覆蓋高出的租金，相對開房率更有保障！通常開店3至6個月就能開始盈利，過渡期很快。酒店這個行業本來就是賣新，如果過渡期太長，酒店設備老化又要開始投入翻新，又要增加投入。

好地段具備的條件：1交通方便，公車多路車能到達，最好有地鐵口。

                2人口較多，居民樓密集，辦公樓多，有自已的停車位，（有批發市場附近更好）

                3稀缺資源，因為是成熟商圈，別人要再找地方造酒店可能性小，有也是通過整改老酒店，造價成本也會偏高；如果真開了，對方房價也不會低，才不會對自已店衝擊很大。這一點很關鍵！我們親身體會，我們店所在的位置200米內今年就新開了家2家7天酒店（都是老酒店整改，估計成本也不便宜，單價他們就賣得相對較高，對我們還是有一定衝擊，我們明顯沒有去年生意好！我們店屬於稀缺資源地段，根本沒有地方開新店，有也是通過整改，但仍然還是有新競爭對手出現，如果不是稀缺資源地段，那就會更多！

差地段不是（稀缺資源地段）劣勢：

1開店過渡期較長或很長, 開店一年內有可能是虧本，把自已信心都拖垮，如果要轉

讓經營權，也不好轉讓或者很低的價格出讓。

2房間單價過低，開房營率不高，營業金額上不了，盈利能力低，資金機會成本巨大。

3，隨時有新的競爭對手出現，可以造酒店的地方很多，成本也和自已差不多，通常會打價格戰，二敗懼傷！像7天和如家一般不會進入不太成熟商圈，會在商圈開始接近成熟進入，這時找地方還是有的，雖然租金會比之前高一點，但過渡期會很快，加上有品牌支持，對單體酒店打擊是非常大；如果你是單體店提前進入這個商圈，雖然租金會便宜一點，但過渡期會很長，好不容易看到生意向好，就馬上進來像7天和如家這種對手，壓力山大，自已的房間因為年限長，開始老化，只能通過調低價格來吸引客人，這要取得好的盈利水平就很難了；很多到最後還是要選擇加盟7天，如家這種酒店，又要另外投資裝修！

這就是沒品牌經濟酒店經營實際情況。很多會選擇這種不成熟商圈開店都是沒有行業經驗或是新進入者，把思維都想在剛開始經營酒店費用不要太高，這樣就能支撐時間長一點，壓力沒那麼大，不理解這個行業的生意模式；我們當時開店前找地方的思維也是這樣，找價格便宜的地方看，郊區，工廠房，都在（1月一平方）20多元，有時看到好的位置要50至60元，就沒底了，感覺費用太高，不敢搞，（只要也是沒經驗，身邊又沒有懂的人可以問），最後幸好有個朋友說了一句最本質的話：「在那裡造酒店的一次性投資都是一樣」，我們一致認為有道理，才往好地段地找，感謝這位朋友！要不然我們現在估計會很忙，忙著找人來轉讓！呵呵！！！

寫了那麼多，突然感覺投資股市和做實體生意其實是一樣，有太多共同地方，股票背後就是實體生意，對我而言，如果有選酒店地址的標準來選擇股票，估計出錯的概率會少很多，希望自已以後在買入股票時多想想這方面。



條件：400萬（人民幣）投資民生H股，假設7元（港幣）匯 0.7924=每股5.5468（人民幣）(可買721136股)  假設以下條件成立：每股收益複合增長10%,每年利潤35%分紅


投資10年期限到：（擁有民生股權數量2022年的淨資產是：(投資本金400萬+未分利潤1195.3萬+分紅再投資收益複合增長10% 1090.5萬元)=2685.8萬
2022年擁有民生股權數量純淨資產（400萬+1195.3萬）=1595.3萬
2022年分紅再投資（複合增長10%）=1090.5萬(這個錢已經放在另一個口袋自由支配，要買車，還是買樓自已打算)，這時總淨資產達到2685.8萬
投資民生銀行風險：1金融風暴再次來臨，民生銀行破產，資不抵債（像雷曼兄弟；2多年虧損或不盈利，淨資產減少或沒有提高）
投資民生銀行（好處）：相當人家已經把酒店建好，過了過渡期，又已經開始盈利，有強大品牌，不用加盟費，而且盈利能力比自已開店還好，以0.88淨資產就可以擁有，真正做到甩手掌櫃，省心省力，就等分紅，而且企業生命年限有可能30年至100年（這個是非常有可能）
投資民生銀行壞處：要忍受常年股價低迷，（這是買股票的前提，也是很多人不敢買股票的原因，如果自已最終不能克服這一點，那還是老老實實做實體生意），分紅數目沒有自已開店多等….
投資民生銀行的邏輯：1買股票就是買公司 2 有沒有持續賺錢能力 3 賺了錢怎麼分給股東
對於第1是非常信仰，（但由於學習做投資時間非常短，會不會出現中途懷疑了，現在說不準，只能以後才知道，自已才30歲出頭；芒格說過40歲之後才有真正的價值投資者，對於價值投資這些名詞概念不是特別強，我只知道買入時候能達到自已做實體生意的收益差不多就可以考慮，我自已大概定在15左右%。
2 民生銀行有沒有持續賺錢能力：沒有懷疑過，相信中國會越來越好。
3 賺了錢怎麼分給股東：這一點對於自已敢重倉民生有非常大作用，民生民營企業股權佔比很大，加上像史玉柱，郭廣昌等人代表著中國這個時代最頂尖商人，他們敢投，甚至史玉柱全身家投，我想他們肯定也是相信賺了錢最終能拿回來，這點我相信本質和常識。
4，如果我敢拿投資酒店的錢全部買民生銀行，（只能歸根於常識和信仰）別的什麼都不懂，因為我既不懂宏觀，又不懂微觀，更不可能懂銀行的商業模式（因為個人文化水平很低，從小到大對國家大事，政治，宏觀的東西從不關心，可能就是因為這個看段永平大哥寫的東西一下子就很感興趣。）
註明：民生銀行的分紅也是在假設條件內，自已感覺從10年期來看，這個分紅還是有信心達到，假如達不到，相信民生銀行的淨資產會更高；為什麼酒店和民生都要例出再投資10%收益；要體現酒店10年收益，分紅再投資收益要例出；所以民生也例出。（如果不含再投資，投資民生更有優勢）
二個生意數據對比結果

投資酒店10年收益總金額：2709.2萬（10年期已結束，沒有其它盼頭，唯一可能就是續簽，那就得重投入資金裝修，租金大概也會比原來貴）

投資民生銀行10年收益總金額：2685.8萬(呵呵，如果假設條件成立，收益金額差不多，但民生銀行企業生命週期估計會長很多，（可能是20年，也有可能是100年），如果真正投了，我想自已也是相信假設條件會成立。
投資股票經歷：
和大部分散戶一樣，都是在牛市氣氛中入市，2007年2月開戶（那時想法就是大家都在說股票，如果連股票都沒玩過，說出來丟臉呵呵），剛開始就是想拿5000元玩一下，但人總是免不了貪婪，特別是在大盤天天紅的情況，就把做貿易生意的一部分資金投進去，快進快出，偶爾賺了點錢就很是得意，買東西也比較下得了手，（當時買的資金不多，大概在20萬左右）。
隨著大盤天天創新高，到中國石油上市，報紙新聞，股市財經，都在宣傳這個中國最賺錢的公司，買這個股票可以養老之類的標語；自已本來也很少看這些節目，但太多地方再講，自然也就經常聽到。自已也感覺中國石油是好公司（現在看不是好價錢呀），當時中國石油48元左右，中石化才27元，中石化也是很賺錢的公司，股票對比了一下，馬上就有想買入中石化（怕買太慢），有了想法立即掛單12000股（27元多買，以前從來沒有分批買）；本來是想搞一下短線，沒想到買進去就漲了一點，最高還漲到29元多，看到大盤天天漲，也不捨得賣，就這樣套到11.3的時候全部賣掉，因為做貿易生意要用到錢，這個是我當時單個股票虧得最多的，印像也比較深刻，在這中間，因為虧錢，想博回來，一路投錢進去，最多的時候是做生意的全部錢。（中間操作過的股票有印象是中園遠洋，南方航空，TCL，寶新能源等，自已也沒有完全統計過虧了多少錢，大概50萬以內：當時姐姐也拿了50萬給人代炒，大盤從3000多點炒到6000左右意然也輸了20多萬，哈操作比我還多，（真正印正了段永平2007年坐客波士堂說大部分人不管是牛市熊市都是虧錢的）；以前也不知股票有分紅，PE這些指標，呵呵，真正做到不聽不問不學習的懶散戶）
以前買股票的思維：這個股票跌了二三天，估計第四天會漲，就想著買進去漲一點就出來，但經常是進去出不來了，出來都是割肉出來；另外就是找價格比較低的，可以股數買多一點，我本人從來不聽別人買什麼股，除了中石化受到（磚家）的影響，別的都是自已隨便瞎找出來。這樣一直持續到2010年，大盤越跌倉位越輕，一邊割肉出來；即使在2008年李嘉誠在電視上說有閒錢可以買點股票了，自已也好像聽不進去，聽不懂，（主要當時不知那裡是底，不知怎麼給股票估值）
由於2010和朋友去深圳合夥開公司（生產國產山寨手機，方案主要是用展訊），因為經常抄襲步步高OPOP手機外觀，就有時關注段永平，偶然的機會看到了段永平網易的博客，可以用一見鍾情來形容；(雖然買股票有幾年，但因為自已從來沒有看過K線，技術指標，理論相關東西,腦子對於股票是什麼一直是一片空白)，所以非常容易並接受段永平投資理念，在這方面自已是非常幸運的）；到現在基本天天要看一下段大哥的博客有沒有更新，我非常慶幸自已有機會看到他寫的東西。
2010年10月份開通了港股和美股，開始按自已接收的理念實踐，剛開始就是找些現金基本接近淨資產，PE低的公司，對公司前景考慮比較少，（當時考慮買入的有碧生源，卡姆丹克，通天酒業等，哈幸好沒買入）慢慢到2012年轉化成買優秀管理層，好公司，價格偏低，PE低，盈利相對確定（自已認為）的股票，感覺自已操作和之前操作完全相反，越跌越買，（難道是自已進步了，開個玩笑）2012年到現在基本都是買盤，很少有賣盤，有個別換股，換認為更低估的股票，這就是我買股票經歷。
個人工作經歷：（大部分潮汕人都是這種經歷）82年生於廣東汕頭農村地區，97年15歲初中沒畢業外出打工，在一家音像光盤公司上班至2003年辭職（3年的倉管員兼搬運工，夏天基本是穿皮衣；1年左右業務員，2年音像連鎖店店長；自已從進入公司開始從來就沒有想過要去別的地方找工作，自知自明，學歷太低，到那裡都是做同樣的工作；就只有一個信念，好好聽老闆的話，不要給老闆炒掉；心裡暗暗在想，只給這個老闆打工，那天離開就是自已做生意的開始。
2003年開始了自已全國性游擊式小生意，做過的行業有：保鍵品補血口服液，賣過畫，塑料貴金屬貿易，開過廣告公司，在服裝輔料城開過檔口，做過國產山寨手機省代理商，開過生產國產山寨手機公司（應該說是集成商，把所有手機配件採購回來，發給工廠代工，做成成品隨便自已叫個名字，全國招商），呵呵做了那麼多行業，只有塑料貿易做了4，5年，手機加起來做了差不多3年，別的都是幾個月，自從做了手機行業塑料就沒做了，手機生意也於2011年底清盤，2011年家人（自已兄和姐）開了個經濟型酒店至今。（那麼多項目只有塑料金屬貿易，酒店賺錢，其它都是虧本或沒賺，哈哈看來做實體生意風險也是一樣），這就是我個人工作經歷。懇請雪球高手們多給小弟指點指點，謝謝！