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依法治國與人民民主專政--歐洲民主社會主義路線（三） 井底望天

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102v8xr.html

但是巴枯寧（編者註：俄國著名的無政府主義者，是馬克思在第一國際中的主要對手）的預測就不是這樣。他認為，將來出現的不是一個多數人代表的階級的專政，而是一個自稱代表多數人，卻只代表自己少數人利益的政黨，所實行的專政。所以10月革命之後的演進，並非是無產階級專政，而是一些過去的無產者（已經變成了有產者）的獨裁專政。

那麽國際共產主義的其他派別，就發展了一個按照議會道路，從資產階級手里爭取部分權利的法子，結果就是某種程度的權利分享。 這個社會主義道路，就是所謂歐洲的社會民主主義道路，歐洲的社會黨、工黨、共產黨等等，是這一套權力分享的法子。

但是，這種玩法是你占統治地位的資產階級，為了逃避民怨、避免發生法國大革命，而做出的一些讓步。但是問題是，如果你要看歐洲歷史，這種讓步的方法，又是牽涉到了對外戰爭，把工人階級的權利和到海外去搶劫，放到一起。

所以這些議會道路，基本上是在高富帥家里才實現的，而對於中國這樣的屌絲來說，你自己的啥資產階級，雖然叫做民族資本家，其實也是屌絲。因為你是被帝國主義和殖民主義的壟斷資本家和幫他們幹活的買辦資本家壓得死去活來，自己都沒有辦法混日子呢。你自己都沒有權利，還分屁權啊。

所以你看中國民族資本家，是當年反帝活動的積極支持者。其中最明顯的一段就是歐洲資產階級們，自己分贓不均，忙於打世界大戰，導致了中國自己的民族資本家在國內市場坐大。但是馬上人家戰爭打完之後，就過來壓迫你民族資本家吐出來。所以這個時候，反帝國主義、爭取自己的國權，才是當務之急。所以按照西歐社會主義那套，當時是不可能行得通的。

所謂10月革命送來了屌絲逆襲的法子，這個是孫中山先抓起來的，國民黨就是按照列寧黨的模版給搞起來的。當然在部分逆襲成功之後，蔣介石往右轉，大家今天看到蔣介石輸給了共產黨（國民黨左派），估計不知道，當時蔣介石和美國簽訂的《中美商約》，讓所有的民族資本家一個個怒火萬丈。

回過頭來，列寧的專政理論就是“不受限制，憑借暴力而不是憑借法律的政權”。那麽在中國，產業工人階級，除了上海之外其他地方比較少，所以無產階級專政，被修改為人民民主專政。這里人民的概念，就是無產階級聯合農民，然後小資產階級，然後民族資產階級，這樣的一個執政聯盟

這個就是要求中國共產黨和中華人民共和國政府，要永遠代表最廣大人民的根本利益，用專制的方法來對付敵對勢力。在人民內部實行民主，逐步擴大社會主義民主，發展社會主義民主政治，然後對境內外的敵對勢力和犯罪勢力實行專政。當時的理論提法，就是這個。

那麽，你不想出現巴枯寧的看法，你不想變成奧威爾（編者註：英國左翼作家，新聞記者和社會評論家，同情悲慘的印度人民，嚴厲批判蘇聯）的描述，你就必須實實在在地實行人民民主。你可以不照搬西方的選舉民主，可能選舉這個方式本身有很多弊病，可能不合國情，但是你必須找到合乎國情的民主制度。

至於專政這部分，你已經不存在敵對的國內的階級敵人。對付國外的敵對勢力，你有國家力量的國防和外交來解決；對付國內的犯罪勢力，你有法律來解決。所以這個就是以法治國的含義。

一輪牛市的路線圖，時刻提醒自己認清市場【警示】 價值堅守

來源: http://xueqiu.com/3416934698/33284809

作者不詳

　　文章的開頭，我們先要破除一個錯誤的常識。絕大多數人都認為，經濟好了股市就好，經濟差了股市就差，其實宏觀經濟和股市的關系小得幾乎可以忽略。中國GDP增速是美國的4倍多，但A股跌出了屎，而美股連創新高。決定股市能否走牛的關鍵是：市面上有多少錢，以及這些錢願不願意進股市。炒房能賺錢，放高利貸能賺錢，何必來炒股？只有房子和高利貸這吸金黑洞沒人去玩了，這股市才能牛，此時股市就變成了下一個吸金黑洞。
　　
　　A股已經熊了六七年，這已經是中國最長一次熊市，但光是這個因素還不足以結束熊市，關鍵是從今年開始樓市、理財產品這兩塊業務不行了。

從這兩塊釋放出來的資金起碼有數萬億，這些資金不會趴在銀行的賬上睡覺，必須要找一個出路，放眼望去，所有資產中最便宜的就是股市。

現在股市才2000多點，而十多年前的股市就有2000多點，你找不到比A股再便宜的資產了。中國的股市有個神奇的特點，它可以在短短的1-2年里，把十年的漲幅都完成，但在絕大多數時間里都是下跌的。也就是說，漲兩年跌八年。如果你錯過那上漲的兩年，你就要苦八年。
　　
　　光便宜還不足以結束熊市，還需要一個政策推動，那就是10月底馬上要開通的滬港通，A股不僅在中國是最便宜的資產，放到全球範圍內看，也是最便宜的股市。外國的資金可能會通過滬港通這個窗口蜂擁而來。美元和歐元的利率已經史上最低，這就說明洋人的資金成本非常低，他們借了如此廉價的資金，買入中國低估的股票，未來會賺到難以想象的財富。到時候中國人又會抱怨說：為啥把這塊最肥的肉給了外人？
　　
　　以上這些是基本面分析，從技術面來看，股市也有走牛的動力。我們都聽說一句話：反彈不是底，是底不反彈。滬指從6000點下跌以來的任何一次較大級別上漲行情都屬反彈，原因是不論上漲幅度多少，都是在前期大幅下跌以後的上漲，屬於超跌反彈，並非牛市。而本輪行情與此前任何一輪上漲都不相同，並非在前期連續大幅下跌後出現的反彈，而是在經歷長時間震蕩築底的基礎上醞釀出的上漲行情。從技術面來看，這次上漲不是反彈，而是反轉。
　　
　　既然文章的標題是《下一輪牛市的路線圖》，那麽老端就來猜一猜牛市的實現路徑是怎樣的。
　　
　　1，這幾年老百姓大量的存款跑去買銀行理財產品，從去年開始是余額寶之類的寶寶軍團，理財產品本質就是地方政府和開發商的高利貸，他們拿了你們的錢跑去進行固定資產投資。理財產品收益率那麽高，貌似也沒啥大風險，那麽老百姓自然把股市的錢拿去買理財產品了。
　　
　　2，經濟不太好，特別是樓市漲不動了。那麽開發商的投資就會謹慎，一旦開發商謹慎，地方政府也會謹慎，因為地方政府本質是搞土地財政。樓價漲，地價才漲，地價漲了，政府就能搞大規模基建了。
　　
　　3，余額寶之類的寶寶軍團吸引了不少閑散資金，但政府一定有辦法把余額寶的收益打到5%，甚至是5%以下（目前只有4%多一點點）。此時余額寶也沒多大意思了。
　　
　　4，由於經濟不好，上市公司也不敢追加投資，此時手里大量未分配利潤還不如分給股東算了。於是你會看到股市的分紅率大幅提高。
　　
　　5，股市大比例分紅這件事兒，在以前是很罕見的，於是媒體不斷報道，這讓那些保守型投資人發現了機會，他們會想，與其買不知道誰發的理財產品，還不如買這些正經的上市公司，分紅率也不低啊。不僅比定期存款高，比余額寶高，甚至比理財產品還要高。此時理財產品不僅吸引力下降，發售規模也下降了。
　　
　　6，光靠股市那點存量資金根本不可能折騰出牛市來，必須要吸引增量資金進場，第一批沖進來的增量資金是最保守的投資者，他們看中的只是低估值和高分紅，他們還沒想過投機這檔事。
　　
　　7，能不能有牛市，就看這第一批沖進來的人能不能嘗到甜頭。如果他們能夠嘗到估值和分紅雙份甜頭，即不僅拿到了超過7%的分紅，股票本身的漲幅就很可觀。那麽他們就會產生賺錢效應。目前就是這個階段，典型例子如上汽集團，從3月底至今，股價上漲了59%，同時還有接近8%的分紅，可以說第一批沖進來的人都賺到了。
　　
　　8，賺錢效應是一切牛市的基礎。一旦他賺到了錢，他就會不斷加大投入，而且還會鼓動別人一起來入市。如果出現了這一幕，那麽牛市就真的要來了。所以，這一步是最關鍵的一步，直接決定了這只是中級反彈，還是根本性的反轉行情。

請密切留意每周的A股新開賬戶數，目前大約每周新開15-17萬戶，在牛市頂峰，每周新開超過100萬戶。我覺得每周新開超過25萬戶就已經進入牛市中期了。
　　
　　9，如果賺錢效應非常微弱，那麽這波行情就到此為止了，此時還是熊市思維，即每個反彈都是逃命機會，每次買入都讓人後悔。如果賺錢效應強勁，且媒體也不斷鼓吹，那麽就要立刻切換到牛市思維，即每個下跌都是入場機會，每次賣出更讓人後悔。
　　
　　10，要想有賺錢效應，必須大藍籌要發飆。創業板漲那麽高，都沒有賺錢效應，這是因為創業板都是少數機構在玩，賺到錢的人比例很低。只有當中國石油、工商銀行這樣的大象開始起舞，才會有足夠的賺錢效應。

賺錢效應的目的就是讓沒買股票的人都砸鍋賣鐵入市。
　　
　　2007年為啥股市如此發瘋？我們來轉發一段2006年底的報紙評論，我們看完就知道原因了：2006年年底，股指仿佛被工行、中行等大盤指標股給綁架了一樣，隨著工行、中行的不斷創新高，滬綜指在短短一個月之內從2100點漲到了2700點以上，尤其令人瘋狂的是，工行、中行等股市巨無霸居然一次又一次被封到漲停，它們成千上萬億的龐大市值規模，居然在炒家的哄擡下，猶如一只小盤股被不斷拉高。【賺錢效應】
　　
　　2006年底A股其實已經從最低點漲了一倍了（1000點到2000點），此時大盤股才開始發飆。下一次大盤股要發飆，A股必須先要漲到3000點以上才行。
　　
　　11，目前炒股的人都是大爺大媽，年輕人很少，人民日報曾經發過這樣一篇文章《年輕人為啥遠離股市？》。現在股市里50到60歲以上的大叔大媽級股民持倉占比創下至少7年新高，而40歲以下曾經的主力股民占比連年萎縮。年輕人都跑去玩余額寶了，成立不到一年的余額寶，開戶人數就超過了股民數量。這簡直讓人看不懂，按理說年輕人風險承受能力高，但他們卻不炒股，跑去拿5%不到的年化收益率，而大爺大媽年紀大，反而風險承受能力高，都在玩股票。
　　
　　12，年輕人都不玩股市這反而是好現象，這樣一來，等到將來A股漲到很高的點位之後，他們就會沖進來高位接盤。此時媒體上的黑嘴門再鼓吹巴菲特的長期投資，讓他們買下高市盈率的股票還打死都不賣，套了個結結實實。
　　
　　13，牛市初期，大家都很膽小，沒人相信牛市到了，等到把新股民全部套在了高位，且所有人都相信大牛市來了。那麽此時，下一輪大熊市就該到了。
　　
　　14，牛市能否啟動，最重要的就是三條，第一，被低估值高分紅吸引進來的首批投資者能否嘗到甜頭；第二，他們嘗到甜頭之後能否引發賺錢效應，繼而開始滾雪球。第三，到最後股市能否把新股民全部套在高位，不把他們套在高位，就不可能有現在滿倉的股民的暴富神話。
　　
　　15，如果從指數上來看：
　　
　　第一步：大盤極度悲觀，空頭肆虐，但是不創新低。
　　
　　第二步：先知先覺資金入場，大盤反彈。
　　
　　第三步：大盤回調確認。
　　
　　第四步：藍籌股股指修正。
　　
　　第五步：經濟面好轉，股指上升。
　　
　　第六步：經濟繁榮，投資情緒樂觀，指數大幅上升。
　　
　　第七步：市場極度樂觀，估值大大超越合理估值。【】
　　
　　第八步：先知先覺資金撤退，大盤高位震蕩。
　　
　　第九步：人人相信黃金十年到來，大盤會永遠上漲，此時牛市結束。
　　
　　16，一旦進入牛市，那麽會發生以下這些事情：
　　
　　全面消滅低價股，低價股包括兩方面，一方面是絕對股價的低，比如2元、3元的股票；另一方面是相對股價的低，比如市盈率不到8倍的個股，市凈率只有0.9的個股。這期間會湧現大量的戴維斯雙擊股。
　　
　　券商和保險會被爆炒。

      牛市炒券商，這個從來不錯，保險漲是因為保險公司有大量股票類權益資產，大盤一張，保險公司也會賺翻。某個公司只要參股券商概念都會被爆炒。
　　
　　強者恒強，發瘋一樣漲的股票還會繼續上漲，追都追不回來。

       所以在牛市里一定要敢於盈利，不能賺了點錢就害怕，就賣出。【敢於盈利和持股】

       你熊市套了那麽多年都熬過來了，現在漲了反而就拿不住了？
　　
　　每次漲多了，就會出現突然的暴跌，但跌完立馬就會反彈。
　　
　　市場開始講故事，各種故事只要有人信，股價就會漲，漲完之後信的人就更多了。牛市里會出現大量的並購重組事件，每一次都會刺激股價發瘋一樣上漲。

　　

　　
　　圖中橫坐標是時間軸，縱坐標是價值軸。虛線是股市的真實價值，而紅線是股價，或者也可以說是股指。整個股市可以分為四個時期，分別是潛伏期、醒悟期、狂熱期和幻滅期。其中潛伏期延續時間最長，而狂熱期延續時間最短，但是潛伏期的股價幾乎很少上漲，絕大部分的漲幅都是在狂熱期完成的。

　　潛伏期是熊市的中後期，此時經濟數據非常難看，幾乎看不到複蘇的希望，絕大多數股民已經被深度套牢，媒體上關於股市的信息也不會有多少人繼續關註了。券商的營業部可以說門可羅雀，圍在一起鬥地主的股民都比看大盤的股民更多。但是那些聰明錢開始悄悄入市了，他們逐步逐步的吸納股票，他們堅信經濟複蘇是遲早的事情，目前的股票實在是太便宜了。
　　
　　潛伏期之後是醒悟期，此時機構投資者開始大力加倉股票，並且集體唱多，股價第一次穿越了價值線，股市開始真正啟動了。有趣的是，此時散戶是凈賣出的，他們不相信股價能夠漲那麽多，所以遇到上漲就拋售，然後徹底離開股市。此時股價會有幾次大幅的下挫，這被稱為“空頭陷阱”。但是他們拋出的股票都被“聰明錢”撿入囊中。

      【目前應該屬於醒悟期】
　　
　　醒悟期之後是狂熱期，老百姓開始湧向券商營業部，人人都把自己的錢拿出來跑去買股票。大家都覺得，這輩子不可多得的賺錢機會就在眼前了，如果錯過了這個店，就沒有這個價了。

      媒體此時也開始推波助瀾，成天播放股市的相關新聞，一會兒是某某民間歌手創作的炒股歌曲，一會兒是某某介紹投資的微電影。上班族在工作的時候，全都開著股市小窗口看盤，他們心里想的是：一天的波動就是我幾個月的工資啊，誰還好好上班？         【還沒到這一步】

      每個人心里想的就是“貪婪”，此時的股市也非常順利，不管是什麽股票，你一買入就能賺錢，就算是什麽都不懂的傻子，只要買了股票，他就能輕松掙錢。
　　
　　此時股價已經遠遠脫離了其真實價值。一些聰明錢開始悄悄的撤離股市了。但是絕大多數人是不會走的，因為經濟數據非常好，不管是GDP、就業率、固定資產投資、出口全都保持在高位，實在看不到經濟會衰退的征兆。在股市的頂峰，人們喊出了一些奇怪的口號，比如A股最忽悠人的口號“黃金十年”，號稱股市還要漲十年，此時人們購買股票靠的只是幻覺了，股價幾乎是直線向上漲。支撐狂熱期到底能夠走多久的關鍵因素就是貨幣政策，在寬松的政策下，人們很容易搞到錢，那麽狂熱期可以延續的久一點。但不管多久，泡沫早晚會破滅的，正所謂“樹再怎麽長，也不會漲到天上去”。

     狂熱期之後很快就是幻滅期，股市急轉直下，最初人們開始否認並自欺欺人的說，這只是短暫的調整而已，結果股價還真的開始反彈了，此時就是“多頭陷阱”，但是股價卻怎麽也無法突破前期高點。

    失望的人們開始繼續拋售，不管是聰明錢、機構投資者，還是散戶，此時一心想的就是趕緊跑，所以股價會在極短的時間里遭遇自由落體——市場崩潰了。此時買盤非常稀少，誰要是敢買入，立馬就是虧損。與此同時，糟糕的經濟數據開始不斷的擊垮市場信心，以前一直被人們所忽略的負面信息，現在竟然成了各大財經媒體的頭條。
　　
　幻滅期的末尾股價竟然大幅跌破了真實價值，甚至跌破了股市啟動之前的價格，大盤已經超跌了，市場上你能看到的只有兩個字“絕望”。這意味著一個重大的買入機會，最終股價會恢複到其內在價值上下波動，但不可能再有大漲，因為散戶們已經是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，沒有散戶的狂熱參與，股價是不可能有大突破的，然後就是綿延數年的大熊市。

國企改革挖掘路線圖 唐史主任司馬遷

來源: http://xueqiu.com/2054435398/34757138

本文原計劃發於603內部，為拋磚引玉之故，特發雪球。
本文僅供有一定國改認知基礎的球友討論，本人不解釋細節。

國企改革是2015年投資主線之一，在牛市背景和政策刺激下，烈度將不亞於2014年的軍工。A股中涉及國改概念的多達五六百支，為了捕捉其中潛在的牛股，制定必要的挖掘步驟，厘清個股屬性很重要。

首先，根據三類分或四類分（最近又冒出二類分）將央企112名單分開。命脈企業的改革推進過程會相對慎重，被外力介入強行叫停的概率也比較大，是為雞肋。經營型競爭類的相對確定性比較高。
縮小範圍後，可進一步確認可能采用的國改模式。最為迅速的是股權激勵員工持股一類的，停牌一個月就可以出結果，但市場上通常也只會以20%左右的漲幅回應。而漲幅比較大的將是明確提出證券化率的。例如：一個集團資產1500億，上市平臺為300億。而證券率目標如果為40%，則上市企業市值還有翻翻的空間。不管是以何種形式進行證券化，市值上升空間大體鎖定了股價空間。
誰會停牌比複牌後有幾個板重要，停牌後有的是時間讓你估值計算有幾個板。所以不要為估值模式著急。

其次，在厘清各省市的國企改革指導文件之後，將很容易鎖定各省市一二級企業中標桿企業。尤其是在財政困難且上市公司較少的中西部省份，推進的速度反倒有可能快於國資體系錯綜複雜的東部沿海。
照目前的指導文件看，省屬二級以下企業被賣掉的可能性最大。這一般都指向地級市的國資系統，往往也只是對應唯一的上市平臺。確定性比較大。但也不排除部分會直接在其他股權交易平臺進行股權出讓。只要排除後者的可能性，埋伏的價值將增大。


再次，本次國企改革是分階段進行的，且是深化全面進行的。這套話我去年十一月份就已經解釋過了。一個上市平臺可能多次使用。
舉例說：
一個股價4塊的企業，第一次停牌註入後，股價可能到6元。註入部分價值體現的同時還推高了原有企業的市值。
第二次再在這基礎上註入，股價將繼續被推高到8元，註入部分溢價更多，同時之前的市值也繼續增大。
第三次亦然。
這種強者恒強的雙擊效應是理性的估值無法抑制的。
有點類似旅遊點的方便面，越到核心景區，門票越貴。門票越貴的所在，方便面又可以更加貴。總之更上層樓！


綜上，證券化率明確的112、符合地方國改政策指向的標桿企業、地市級的唯一上市平臺都有相對確定性的投資機會。
本文不就基礎問題進行解釋，歡迎有挖掘經歷的球友交流。

個人猜測：主板牛市炒作路線 Dean_丁丁

來源: http://xueqiu.com/2129489320/34786917

 
 
 
 
 
  
純屬個人猜測，臆想，不做任何投資依據。

第一： 有題材驅動的藍籌（低ＰＢ主板股）：核電，軍工，高鐵，工程建設，券商，銀行，保險。 6個月。已基本結束, 或階段性的炒作導致短期相對漲幅太大，空間不大。

第二： 第二批低估的股票：房地產，釀酒，汽車，鋼鐵，有色等等悄悄啟動，同時第一批股調整。3-6個月。這一批股票的行業催化劑不一定很高，但有一個共同點：曾經是知名股票，PB低，未被炒作過。垃圾股底部緩慢擡高。

第三： 主板垃圾股爆發炒作，前兩批股票調整。時間3-6個月。炒作後，這批股票快速回落，最典型的曇花一現式樣的炒作。

第四： 進入全面高估階段，可能部分第一批和第二批的股票會被炒作最後一波。最後3個月。無論有無金融危機，這個階段必將來臨。  進入這個階段開始必須要隨時準備撤離股市。市面上可能萬民空巷炒股的場景再現，券商普遍預計“黃金十年”等等言論，預言8000點，10000點等等。股市上哪有什麽黃金10年。10年內可能有2-3個大循環。不操作大循環，死在市場市場很有可能。最後套在高峰的，多數是急於發財、入市不到5年的新股民。

第五：大崩潰。大輪回，不可避免。 大崩潰後一批新的股票產生估值優勢，下一個循環開始。

根據一篇網友的文章，這次券商超乎意料的爆發（速度快於任何一個歷史上的牛市），最大的原因是微信可以方便的把股票信息在朋友間瞬時傳遞，速度比電郵、電話、QQ，等時代提升3-10倍以上。

鑒於中國人愛炒作的天性。股市在炒作1-2年左右之後，如果過度炒作，那麽入市的資金將枯竭，場內聰明資金開始退出，產業資金減持，國家開始從股市動腦筋（融資擴大或者國有股減持等等），或者操作場內資金踩踏式退出，此時行情必然就結束。

以上的板塊，純屬個人的預想，可能和實際差別較大。

總體預想是，總體幅度大約在3-4倍。低於上次06-07年的指數6倍（實際是6*1.3=8倍，另外30%是流通股補償）

純屬個人猜測，不做任何辟謠、分析和對質。

詳解中國七萬億基建投資路線圖

來源: http://wallstreetcn.com/node/212821

彭博昨日報道，國務院去年底已批準總投資額逾10萬億元的七大類基礎設施項目，其中今年投資超過7萬億元。綜合不少媒體的報道，這投資上萬億的“七大工程包”輪廓已經逐漸清晰。

早在去年12月26日，《經濟觀察報》從浙江省發改委主任謝力群處了解到，2015年，國家將擴大有效投資放到穩增長非常突出的位置，國家層面已經建立了重大基礎設施建設項目推進機制，即“七大工程包”，包含420多個項目，預計投資超過10萬億元。

“這400個左右的項目將從2014年底持續到2016年。今年開工項目預計約300個。”彭博文章提到，具體項目已下發至各地方政府，有些項目去年底已經開工。

 “七大工程包”分別為糧食水利、交通、生態環保、健康養老服務、信息電網油氣等重大網絡工程、清潔能源、油氣及礦產資源保障工程等。

據21世紀經濟報道消息，工程包的項目已經於去年11月26日之前上報國務院並下發文件，部分工程及分省的具體項目已經確定。如交通工程一共是203個項目，占據半壁江山；浙江省在七大工程包中獲得26個單體項目的名額。

發改委作為主管固定資產投資的部門在去年11月下旬、12月上旬分兩次召開新聞發布會介紹七大工程包的遴選及進展情況。發改委秘書長李樸民在新聞發布會上表示：“(七大工程包)對經濟社會發展具有全局性、基礎性、戰略性意義的重大工程，促進形成新的經濟增長點。”

21世紀經濟報道記者根據國家發改委兩次召開的新聞發布會梳理，清潔能源項目工程包、礦產資源工程包、交通工程包的項目數量分別為26個、37個、203個。如果彭博報道的七大工程包的數量420個屬實，那麽交通工程包的數量占一半，交通工程包是各工程包的重中之重。

地方層面上，河北和浙江兩省在去年年底召開的全省改革發展會議上都提到要推動七大工程包項目建設。其中浙江省發改委主任謝力群披露該省進入七大工程項目包的數量單體項目為26個。謝力群還表示，今年國家將擴大有效投資放到穩增長非常突出的位置，國家層面已經建立了重大基礎設施建設項目(七大工程包)的推進機制。

此外，7萬億資金來源亦是各方關註的焦點。21世紀經濟報道提到：

在具體項目推進上，中央項目主要由國務院有關部門和有關的中央企業負責推進，地方項目主要由地方政府及其有關部門和項目單位負責推進。在固定資產投資中，資金來源一般分為國家預算資金、貸款、利用外資、自籌資金幾大類。

此次項目資金來源方面，發改委明確表示鼓勵社會資本尤其是民營資本進入，方式上鼓勵采取PPP模式。

“在中國經濟下行狀況下，很多投資的預期收益在下降，所以現在全面啟動PPP，從時間上來講並不是特別好的時機。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春表示，“任何合作的模式都要透明，在不同的區域和行業要有開創性，更重要的是政府需要更加深入和全面的改革。”

這次的7萬億容易讓人聯想到2008年的4萬億刺激計劃。不過眾多分析認為，今年的計劃可能會溫和得多。

“目前這樣的穩增長以投資為重點，但它投資的內涵，投資的方式和組織形式已經發生了重大的變化。我們必須要看到2014年、2015這樣的政策布局，與以往有本質性的變化。” 21世紀經濟報道引述劉元春表示。

該報道認為，七大工程包既是宏觀政策，也是產業政策，兩者形成疊加效應。如果後續措施得當，七大工程包將形成“穩增長”和“調結構”的合力。

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MOTO“重返地球”走高端路線 做“爆款”又錯啦？

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0109/148822.html

i黑馬：日前，聯想移動總裁劉軍在CES國際消費電子展宣布，摩托羅拉手機下月初將在國內上市，但在中國手機市場增速和運營商渠道出貨量雙雙下滑的情況下，本文作者路北認為：以聯想以往的經驗用MOTO沖擊高端市場做爆款的思路已經不大可行。

投資第一課（11）牛市路線圖（上） 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/35202663

牛市的五個階段：
寫貼不易，最近雪幣吃緊，大家多贊助點哈~~
不需要十萬八萬的，滿800個就放下篇哈~~

牛市第一階段：牛熊難辨階段
當市場處在牛市第一階段，幾乎沒有人知道牛市即將到來。如果回頭看，這個階段的一些情景，和熊市第五階段的“黎明前”階段很像，幾乎很難區分開來。
在這個階段，市場可能剛創出新低不久，也可能在創出最低點後又震蕩和盤整了較長一段時間。需要註意的是，熊市創出最低點與馬上展開一輪波瀾壯闊的牛市，兩者之間並沒有直接或者必然的關系。
但是，還是有一些與熊市“黎明前階段”不同的跡象。此時，有一些股票已經停止繼續下跌。甚至還有一部分股票其實已經盤出底部，獲得了一定的漲幅，但市場上並沒有與之對應的消息，也沒有人關註到這一點。
【當市場出現利空的消息時，市場並沒有像熊市前幾個階段那樣繼續下跌，而是以平盤或微漲微跌收盤，同時成交量雖仍然低迷，但已經有所溫和放大，只是這種放大並沒能引起人們的註意。市場上也沒有關於為何出了利空消息，股市沒有下跌的相關解釋。甚至連利空消息發出後，都沒有太多相關的解讀文章。因為此時，社會對股票市場的關註度已經降到了冰點。】
在這個階段，我們需要觀察的，不是市場對利多消息的反應，而是市場對利空消息的反應。在這個階段，市場對利多消息可能出現上漲（本能），也可能下跌（不將利多當利多），從利多上很難判斷是熊市第五階段（黎明前階段），還是牛市第一階段（牛熊難辨階段）。
如果在市場走熊很長一段時間，市場對利空的反應，給人感覺像是波瀾不驚，感覺像沒有出消息一樣，那麽我們就應當十分關註了。可以按市場最近一個月、兩個月、三個月的漲幅進行排名，扒一扒看這些股票最近的表現怎麽樣，漲了多少，有什麽共同之處。之所以造成市場對利空沒反應，是因為此時市場已經到達了極度的冰點，所有想賣股票的人幾乎都把股票賣盡了，他們之中很多甚至已經忘記了股票。所有帶有利空情緒的人，幾乎不關心股市，因此也不知道有沒有利空。
此一階段，股指已經呈現出緩慢上漲的跡象，但是很少有人能重視，也聽不到有人說即將迎來一輪牛市。分析師措辭非常謹慎，多推薦個股（許多節目已經不允許推個股）和某個細分行業或事件的“結構性機會”，“投資者可以關註，少量參與，註意止損。”等謹慎言論。



牛市第二階段：初步上漲階段
也不知從哪一天開始，市場的上漲開始引起一些人的註意。這種上漲可能是成交量逐步放大的溫和上漲，也可能是成交量突然放大，暴力突破前期盤整區域。
此時，總有某一類的股票很耀眼，既能引起大眾的關註，又能帶來賺錢效應。新聞也好、分析師也好，很容易就把它們歸納為一個“板塊”。這個板塊的分類，可能是某一個行業，某一個地區，或最近發生的某一個事件相關。
賺錢效應開始擴散，普遍規律是從離證券市場最近的人開始擴散。比如證券從業人員、基金從業人員、新進入市場的交易者，仍然關註股票漲跌的人（多還未深度套牢）。通過這些傳聲筒，身邊的親戚朋友同事，也開始關註股票。其中一部分人（散戶）開始嘗試投入一部分試探資金，另一部分人則繼續觀望。
此時，上一輪牛市高峰下來，被深度套牢的人群，也開始慢慢註意到股市的上漲。但他們在這個階段，還沒有太強的參與意願。
主持人經常問分析師的一個問題，就是“您最看好哪個板塊？”“XXX板塊還能不能買？”
大多數分析師仍然比較含蓄，但這個比例在慢慢減少。此時最活躍的市場發聲人士，是前期最有毅力，不斷“喊底”的分析師。他們在熊市第五階段喊底，被市場、主持人、群眾多次羞辱，因為底後又有底；在牛市第一階段發言較少，且言論不被重視。因此，在此階段必須好好得意一番，這是人的本性，無可厚非。



第三階段：中期上漲階段
上漲途中的第一次暴跌，宣告這一階段拉開序幕。當然，這種暴跌並非只有一次，往往在整個牛市過程中都能看到。
類似的暴跌，往往事先沒有任何消息面上的利空因素，而且暴跌的成交量還比較大。市場不知怎麽的就吃錯了藥，開始拉肚子。等到收盤後，市場就會有各種言論，來挖掘“利空”因素，大家仿佛“恍然大悟”，哦，原來是這樣，怪不得跌了。實際上，像這種大跌是很正常的牛市悸動，主要來自機構和大戶短線的“浮躁”心理。他們還沒能完成熊市心態向牛市心態的轉變，在一絲風吹草動之下，引發了連鎖反應，導致的大跌。
此類暴跌的特點：
1、 位於上漲通道之中，且前一日還可能創出行情以來新高。並沒有進入M型震蕩或直線型盤整；
2、 事先沒有任何征兆，消息面上風平浪靜，沒有人能事先預料到今天回暴跌；
3、 成交量較大，甚至創天量。此時不要以為是“天量見天價”，因為牛市中大多天量之後還有天量。目前為止，A股市場還沒有見到過以“暴跌搭配天量”的方式見頂的。
此一階段，對於利空消息，市場的反應往往是低開，早盤下挫，但很快就被拉起。即使重大利空，對市場的影響也不會超過一周。而大多數中等或較小的利空，往往是早盤低開或下挫後，當日就被拉起，最終紅盤報收。
賺錢效應繼續擴散，第一波被賺錢效應帶進來的初入者（散戶），已經開始影響他們周邊的人，帶來第二波初入者。第二階段中在觀望的人群，開始投入資金試探，並不斷加大投入量。初入者投入股市的資金開始增加，從一兩個月薪資左右（或一萬元）的試探性資金變成半年甚至一年薪資以上的資金。
上一輪牛頂下來的散戶，部分賬戶已經解套。他們先是選擇賣出，從而落袋為安。但落袋為安後，他們並沒有選擇遠離股市，反而對股市的關註度持續上升。過不多久，他們就會在氛圍的帶動下，重新殺入。只是這一次買入的，是市場的熱點，是另一些股票——作為“痛定思痛”，他們大多不會繼續購買上一輪牛市套牢他們的那些股票。
此一階段，前期堅韌言底的“死多”分析師，光環漸漸淡去。因為此一階段起，市場上開始“股神”輩出。市場的聚焦在“能抓住熱點”的分析師。“股神級”分析師開始成為主持人問問題的主要對象。此時，主持人的問題往往不是“還能不能買”，而是“下一階段我們該關註哪些熱點？”
此階段，市場每一次下跌，都會有一些人站出來“唱空”。但措辭多為“保持謹慎”、“控制倉位”等詞語，此時還鮮有說“見頂”這個詞語的。有時，也確如他們所說的，市場下跌了一陣。但股指很快又被拉起，創出新的高度。在經歷幾個這樣的輪回以後，唱空的聲音開始越來越小。因為他們每一次唱空，最後都被證明是錯誤的。這一點，在個人投資者之間也是一樣，每次唱空都“阻礙”了親戚朋友賺錢，如是幾次之後，也不好意思跟朋友再繼續說看空。原因很簡單，耽誤別人賺錢的朋友，是不受待見的。
來自券商的分析報告，開始不斷調高個股的“買入目標價”。
這個階段可能持續的時間非常長，甚至跨年。也可能比較短，一兩個月時間就結束。如果結束時間過早，這一輪“牛市”往往在後來被稱為“反彈”。



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下節預告：投資第一課（12）牛市路線圖（下）

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財政部長樓繼偉調研路線圖：省委大員“哭窮”成常態

來源: http://wallstreetcn.com/node/213078

本文由微信公號“掃雷小組”（ID：saoleixiaozu007）授權發表

擔任財政部長近兩年，樓繼偉調研了哪些地方？調研時說了什麽？調研方又有哪些訴求？

根據掃雷小組的梳理，自2013年3月擔任財政部長以來，樓繼偉共前往五個省份調研：

掃雷小組總結：

 

1、調研對象：

三次調研對象是地方政府，一次是財政部派出機構專員辦，一次是民營企業正泰集團。

 

2、陪同調研人員：

除調研河北專員辦外，當地的財政廳（局）長均陪同調研。此外，當地的省委書記、省長（福建）、分管財政工作的副省長（河北、安徽）等省部級官員陪同。值得註意的是，在調研正泰集團時上海科技大學校長江綿恒陪同。

 

3、調研主題：

 

1）五次調研中，三次涉及稅收政策（福建、廣東、上海）。

 

其中福建平潭實驗區和廣東珠海橫琴新區都享受財稅優惠政策。在上海考察的正泰集團提出的訴求實際上是內資企業和外資企業公平稅負的要求，也屬於規範財稅優惠政策的範疇。

 

2）專員辦調研（河北）

 

目前財政部在30個省份（除西藏）及5個計劃單列市設立財政監察員辦事處（簡稱專員辦）。這35個專員辦是財政部的組成部門，但除北京專員辦外，其他部門均在異地，是財政部的派出機構。

 

此前，專員辦的主要職責是對中央財政收支的監督、審核“一行三會”派出機構預決算，職責上註重事後監督。樓繼偉調研河北專員辦發表前述談話後，多地專員辦撰文稱講話明確了專員辦的改革方向。

 

一些具體方式是：由事後檢查向事前事中控制為主轉變，嵌入財政主體業務，從源頭上參與中央財政重大政策的前期調研，幫助財政部收集匯總相關信息資料，融入財政管理。

 

4、表述：

 

1）樓繼偉與財政相關的表述主要圍繞著預算改革和稅制改革兩大改革方向展開，基本沒有涉及央地關系改革的表述。

 

其中，五次調研中樓繼偉兩次提到專項轉移支付的清理整合和保障民生支出（福建、安徽）。

 

2）關於落實區域性稅收優惠政策表述的變化

 

2013年8月，樓繼偉調研平潭的一個內容是落實平潭稅收優惠政策，而在五個月後調研橫琴新區時強調原則上不再出臺新的區域性稅收優惠政策。其中的一個轉折點是2013年11月召開的十八屆三中全會決定規範財稅優惠政策。

 

3）在安徽調研（主題是群眾教育路線實踐活動）時，樓繼偉闡述了群眾路線與財政的關系。

 

樓繼偉說，抓作風建設要強化黨員領導幹部對制度的敬畏之心。從財政來說，新的《預算法》為硬化預算支出約束、建設良好從政環境提供了重要制度保障。“懷遠縣委領導班子和領導幹部要對預算制度懷有敬畏之心，增強預算執行剛性。”他說。

 

5、調研方反饋

 

1）福建省財政廳廳長陳小平提出的財政政策考慮地方實際較為中肯；

 

2）省委大員“哭窮”是常態。不止福建省書記、省長向樓繼偉“哭”窮，河北省委書記周本順、河南省委書記郭茂庚、廣東省省長朱小丹此前亦有此舉動。有趣的是，他們理由各異：廣東是人均財力較低，河南是助力中原經濟區發展，河北是底子薄、人口多、財力緊張，福建是財力弱。各種理由總結為一個詞：沒錢。

 

3）去年各地財政收入增速下降明顯（詳見本期2條《個位數時代？2014財政收入幾省歡喜幾省愁》），預計今年財政增速會更低。在此情況下，地方“哭窮”可能更加頻繁，如何做好平衡將考驗著財政部。

 

最後，掃雷小組一句話總結：這個“財主”不好當。

 

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小組提供基於城投平臺、PPP、地方債券、財政部門動向、開發性金融等系列數據庫的輕量化分析。

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投資第一課（12）牛市路線圖（下） 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/35272544

第四階段：後期上漲階段
不是所有的“牛市”，都會進入這一階段。有一些在第三階段就夭折了，被稱為“反彈”，或者“行情”。
有兩種情況出現，預示著第四階段的到來。一種是政策上開始調控，比如加快新股特別是大盤股的發行，調高印花稅等。如果市場對政策面的調控（利空），反應比較劇烈（下跌），則後期還可能繼續上漲；如果市場對政策面的利空，開始麻木，則需要多加小心。
市場對另一種則是首次在分析師中出現“頂”這個詞語。
熊市後期和牛熊難辨階段“堅韌不拔”死多的分析師，此時開始看空，並且開始出現“逃頂”、“見頂”、“頂部”等詞語，預示著這一階段的到來。但市場往往在他們看空以後，還會經歷一波上漲，而且漲幅可能還不低。
很有意思的是，他們往往在熊市還未結束就提前看多，也往往會在牛市還未結束就提前看空。他們多標記自己為“價值派”，（當然他們之中有一部分真是，也有一部分假是）說的最多的就是價值投資，頻率出現最高的詞語為“市盈率”。為何他們會提前市場看多和看空？因為“錨定”的思想，只是他們心中的“錨”，不是股票的價格，而是價值（市盈率）。股票市場就像鐘擺，搖擺在極度高估和極度低估之間。市場從牛頂上下來，估值中樞不斷下移，他們心中錨定的價值標尺也不斷下移，直至跌到他們心中“不可能跌破”的位置，他們開始堅韌不拔地喊底。然而市場在熊底會毫不客氣地，一次又一次地跌穿他們的心理底線。他們是熊市底部最後屈服的人（嘴上可能不說），也是熊市中被主持人和群眾嘲笑最多的人，也是這些事跡給他們留下了深刻的映象，記憶太深刻，使得牛市後他們心中對價值的“錨”沈得太深，拔不出來。
在熊市底部前提前買進的人，往往也會在牛市半山腰提前逃頂（也就是這一階段的早期）。這一部分人，要麽堅守到熊市到來，要麽剛好在牛頂處重新殺回。第一次有人喊“頂”，並不可怕。但前期喊頂的人再次殺回，卻是應當打起十二分精神。
從實際上說，市場進入這一階段後，也確實脫離了股票應有的價值中樞，進入高估階段。但由於賺錢效應還在繼續，因此牛沒有停下腳步。慢慢地，許多個人投資者就會發現已經沒有可以繼續投入股市的資金，於是開始借錢炒股，融資額度和杠桿也加的很高。
當市場突破前期熊市的反彈高點之後，創新高已經不是什麽新鮮事。新聞和主持人也不會說：“哇，今天創新高！”，因為市場每天都在創新高，創新高實在不是什麽“新聞”，也不值得奇怪和興奮。
賺錢效應開始延伸到較遠的地方。這些地方甚至跟資本市場沒有什麽關系，比如菜市場、麻將館等地方。
連最保守的人（這里的保守指的是對金錢損失的厭惡，而非投資風格的保守），也慢慢開始投入到這場戰役之中。他們之中很多人願意選擇基金，一部分原因也是出於保守。主要出於以下幾種原因：
1、  牛市後期，個人投資者出現“只賺指數不賺錢”的現象。
2、  相信基金是專業的機構投資者；
3、  基金的廣告宣傳上，拿出了漂亮的業績展示，並宣揚長期投資的理念；
4、  “後悔理論”心理。因為許多人有選擇恐懼癥，自己選擇的股票如果跌了，會產生“後悔”心理——不該買啊~！這種選擇恐懼癥最大的成因也就是心中潛意識的“後悔”心理。但假手別人買的股票，跌了自己看不到，避免產生“後悔”心理。加上基金持倉許多只股票，漲跌相抵，一定程度上避免了暴漲暴跌。
5、  單個股票不會跳出來，拉著你買他；但基金會拉著你買他。最後那一批金錢損失厭惡者，在半推半就之下加入了基民的隊伍。
分析師以看多的態度出現在各大媒體，類似“謹慎操作”“控制倉位”之類比較婉轉的看空聲音已經絕跡。市場上看空的聲音，多以逃“頂”，或“是不是頂”為主。但這種聲音隨著牛市的繼續，也越來越小。到這一階段的後期，幾乎聽不到。
市場的估值不斷被擡高，但很快就會有解釋高估值的理由放出。例如發展中國家的經濟增速快，與歐美相比理應獲得更高的溢價，又或者“大國崛起”“XX十年”等。又或者，會將歷史上的A股大牛市，或者其他國家的大牛市，拿來對比，告訴大家牛市還遠未到頭，“XX點不是夢”。



第五階段：築頂階段
並非所有的“牛市”，都會到達這個階段。像這種情況，只有“全民狂歡”類型的大牛市，才會遇到。很多半路夭折的牛市，往往被稱作“行情”。
隨著牛市的發展，慢慢的，市場上關於“頂”的說法已經幾近絕跡。即使有，也不被人們所留意。
牛市築頂，很少有人能提前看出來。牛市中每一次震蕩，每一次下跌，每一次喊頂，總又被重新拉回，直至喊頂的人不好意思再喊頂。確實也會有一些人在牛頂處“喊頂”，但他們的言論根本得不到市場的註意。一直到熊二階段，這些人曾經的言論才重新被拉出來奉若神明。
此時市場已經進入所謂的“瘋牛”階段。股市為何會漲到這個點位，用估值根本解釋不了，只有夢想能夠解釋。
雖然在股市確認頂部以後，也就是熊二階段以後，會有各種理由來解釋股市為何會見頂。比如：經濟下滑，資金收緊等等。但是在這個牛市頂部階段，一般見頂的原因如下：
隨著股票的價格上漲，每成交一手所需要的資金也越多。股市要繼續上漲，需要更多的資金參與才能維持成交量，才能維持賺錢效應，光靠存量資金是無法做到的。賺錢效應從牛二階段就開始傳遞，一傳二，二傳四，四傳八……不僅參與的人數越來越多，而且平均參與的資金量也越來大，但這種情況總會到達一個臨界點。當新進入的資金無法支撐股市繼續上漲的時候，牛市也基本走到了盡頭。
所以市場上有句話是這麽說的：“當最不想買股票的人都買股票了，就是見頂的時候”。說的就是這個道理。當這一輪牛市能影響到的人，都進來炒股票了，他們能進來的錢也都進來了，牛市變走到了盡頭。
此時若有超級大盤股IPO，會對供需情況形成較大的壓制，促進股市更早達到臨界點。有時超級大盤股上市剛好就產生了股市的頂部區域。這是因為：
1、  前幾個階段無法容納如此巨量IPO；
2、  巨量IPO本身在較大程度上改變了股票的供需情況。
除此之外，牛頂往往還有以下跡象：
1、股票的估值很高，根本找不到便宜的股票。這里有一個經驗之談，就是即使最沒有想象力的股票，估值都難以接受的時候，往往需要小心。什麽是最沒想象力的股票呢？是績差股麽？不是，因為即使績差股也有重組概念。真正最沒想象力的股票，是所謂的“收租股”，不管旱澇，穩定收租的這種。如果在PE的估值上，呈現出:長期國債收益率的倒數<收租股PE（20倍以上）<周期類股票<其他類型股票。
需要註意，如果還有價值型或成長型股票的PE低於收租股，即使收租股PE>20倍，也並不見得見頂。
2、熱點散亂，難以追蹤。無法形成具有賺錢效應的“明星個股”或“熱門板塊”。
3、前期的熱門股，或漲幅較大的個股，已經提前進入震蕩橫盤或下跌走勢。
4、賺錢效應開始減弱。盡管早期各批進入股市的參與者已經瘋狂，但對新進入者或即將進入者的吸引力已經減弱。很多新手進入後無法賺到錢，自然也無法產生賺錢效應吸引後來者。買賣的難度加大，新人“沒賺到錢”。
5、成交量無法繼續有效放大。
6、媒體及分析師的發聲，同牛四階段末尾，並無太大區別。
有一部分人蒙對了頂部，也有一部分人能準確識別出頂部，並對應采取相應的減倉和空倉措施（光識別還不行，還需克制心魔才能做到）。在牛頂的左側識別難度很大，因為此時還在創新高，在牛頂的右側識別相對容易。頂部的形態有時相當複雜，有時M頂在深度調整後還能創新高。
在這個階段能成功逃頂的，往往不是“價值投資派”。因為價值派要麽在第三、第四階段已經逃頂，要麽就是打算穿越牛熊。成功逃頂的往往是能夠控制好自身心態，且對市場敏感的技術派。
有趣的是，在此階段能夠成功逃頂的，往往會在熊三階段提前抄底，被稱作“抄在了山腰上”。


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理財資金入市路線圖

來源: http://wallstreetcn.com/node/213774

在去年的瘋牛行情中，杠桿資金入市成為“生力軍”，除了券商“兩融”一馬當先，銀行理財入市也不容小覷。

根據民生證券策略分析師李少君等的報告，理財資金余額已接近16 萬億，成為繼“兩融”之後A 股杠桿融資的最大亮點。

據其測算，截止2014 年上半年理財入市資金規模應該在5000億左右，占理財產品余額比重約 4%，考慮到股市大幅上漲的影響，下半年該比重將會顯著上升，到 2014 年年末理財資金進入股市規模可能接近 1 萬億規模。

以下是報告中關於銀行理財如何進入股市的路線圖：

1、渠道：通過傘形信托形式進入股市比重最大

銀行資金入市主要存在三種方式：券商兩融受益權質押、委托貸款、傘形信托。券商兩融受益權質押本質上是銀行對券商授信的信用貸款，目前規模估計在 2000 億元左右；委托貸款進入股市主要通過直接委托貸款、借道資管計劃等方式，操作相對複雜，且風險較大，銀行通過理財資金池直接配資入市的渠道暢通，並不需要繞道委托貸款，因此委托貸款被包裝成入市的增量資金基本沒有；因此，銀行理財資金主要通過作為優先級直接為私募或傘形信托配資而進入股市。

2、杠桿：傘形信托形式下劣後資金杠桿一般為 3 倍以下

傘形信托指同一個信托產品之中包含兩種或兩種以上不同類別的子信托，投資者可根據投資偏好自由選擇其中一種或幾種進行組合投資，滿足不同的投資需要。一般情況下，銀行發行理財產品認購信托計劃優先級收益權，獲取有限固定收益，而其他客戶認購劣後受益權，獲取證券投資信托投資剔除相關費用後的剩余部分收益。在傘形信托總賬戶下的各個子賬戶分為優先級和劣後級，並按照 1:1~1:5 的比例配置資金，一般控制在 1:3 以下，認購門檻一般為 300 萬元。

3、警戒指標：針對杠桿率大小設置差異預警線和平倉止損線

為了保證理財資金安全，銀行針對所認購的傘形信托業務根據杠桿率的大小設置了相應的預警線和平倉止損線，如果信托計劃單位凈值超出了預警線，商業銀行就會要求投資者補充資金，否則就會同信托公司進行強行平倉。除此之外，商業銀行可能會對投資者投資股票的類型和持倉比例作出額外限制。

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