| ||||||
接替「叫好不叫座」的「鐵血主席」郭樹清，肖鋼成為中國證監會新任主席。對於歷練完整、戰功彪炳的肖鋼來說，眼下的挑戰，是如何在延續中國證券市場改革路線之中，找到提振股市之道。 撰文‧乾隆來 三月，大陸人大、政協兩會結束，所有中央領導班子正式接任，隨即宣布「證券沙皇」── 掌管每天約新台幣一兆元交易的中國證券監督管理委員會黨委書記、主席郭樹清，改調任山東省委書記，原職由中國銀行董事長肖鋼接任。 肖鋼與郭樹清，都是現今大陸金融領導層中，最勇於任事的頭號戰將。郭樹清是殺開血路搞改革的「鐵血主席」，肖鋼則是彈無虛發的「全壘打王」。三月十七日宣布兩人交接之前的一個月內，深、滬股市竟然有八個交易日出現二％以上大漲大跌的巨幅震盪，「證券沙皇」的更替，深深影響著全中國一億兩千萬股民的荷包。 中國證監會從一九九二年十月正式成立至今，二十年的時間內共有七位主席，郭樹清是其中最銳意改革、卻也是短命的一位，在位僅有五○六天。 在郭樹清一年多的任期內，推出了七十幾項重大的政策改革，從懲處內線交易、整頓上市公司假帳惡習、引進中長期資金、提高上市公司股息，並且同步在證監會內部進行主管輪調，這些被統稱為「郭氏新政」的革新，招招打中利益糾纏、作手莊家充斥的滬深股市要害。 「坐在火山口」的證監會主席郭氏新政的主軸，就是要將「政府圈錢、經理人內線、散戶短炒」的大陸股市，扭轉成為歐美結構均衡、訊息透明的長期投資市場。郭樹清高舉三種武器：「一把火燒向制度改革」、「一面旗宣導價值投資」、「一柄劍斬向內線交易」，一次全面開戰的勇氣，堪稱空前。 然而，證監會主席一向被大陸媒體用「坐在火山口」來形容，利益團體盤根錯節，各省上市公司股價漲跌關係著領導的官運，中央更將股市作為政策操控最便利的工具，長期投資與資訊透明對於大陸股民來說，就是不如股價上漲來得實惠。 大陸媒體喜歡用指數漲跌來總結證監會主席的成績，用這個標準看，郭樹清是失敗的。郭樹清上台時上證指數二四七三點，三月十七日下台當天收盤二二七八點，任內指數下挫八％，最低還曾經來到一九四九點，創下五年空頭市場的新低紀錄。郭氏新政叫好不叫座，若不是他後台夠硬，否則絕難全身而退。 與高舉改革大旗的郭樹清截然不同，新接任的肖鋼，則是大陸金融領導班子當中，戰功最彪炳的全壘打王。 一九五八年出生，今年五十五歲的肖鋼，一九八一年湖南財經學院畢業後，進入中國人民銀行，曾經創下央行系統最年輕的局級幹部、金融系統最年輕的副部級幹部、中國國有五大銀行最年輕的一把手高速升官紀錄。肖鋼在三十六歲就擔任中國外匯交易中心總經理，還擔任過計畫資金司司長、貨幣政策司司長，四十歲就已經完成總經研究、貨幣、外匯、參與中央決策等歷練，坐上人民銀行副行長大位。 成功化解多次中國金融災難肖鋼不只會做官，大陸過去每次碰到重大的金融災難，都派肖鋼擔任第一線的救火指揮官，肖鋼也都能戲劇化地擊出逆轉勝的全壘打，戰績彪炳。放眼大陸一線金融官員，可說無人能出其右。 九二年鄧小平南巡之後，廣東成為中國經濟擴張的火車頭，外資金融機構捧著錢在廣東找案子，直屬廣東省政府的廣東國際信託投資公司，很快就成為外資拚命注資的標的。不過，九七年亞洲金融風暴爆發，香港股票與房地產大跌，外資狂抽銀根，廣東國投不良資產比率高達五○％，泡沫瞬間破裂，廣東欠債的債主，牽涉到一百三十幾家國際最主要的大銀行。 廣東是中國經濟榮枯的指標，廣東國投違約，可能引爆為全球金融機構對中國全面撤出的風暴。國務院前總理朱鎔基向全世界宣告，人民幣不會藉機貶值，先將大勢穩住，同時，朱鎔基指派後來被稱為「中國金融總書記」、現任共產黨中央常務委員的王岐山南下廣東，以廣東省常委的身分處理廣東國投危機，中央銀行則派肖鋼接任央行廣東分行行長、廣東外匯局長，接受王岐山指揮並肩處理危機。 在王岐山、肖鋼的安排下，廣東國投宣告破產，但是順利保住整體中國金融情勢，後來中央更注資三五○億元人民幣給廣東國投。 隨著大陸經濟快速發展，當年承受破產損失的外資，陸續從其他案件獲得補償，王岐山、肖鋼則因此成為高盛、美林等國際大行認定的往來窗口。隨後揭開了中國石油、中石化海外上市，以及四大國有銀行不良資產撥離、中央國企紛紛在Ａ股與Ｈ股上市的資本運行黃金十年。 ○三年，四十五歲的肖鋼已經完成中央銀行的歷練，接下中國第一大銀行中國銀行的董事長，有了中石油、中石化等國企海外上市成功的經驗，北京現在要順勢處理銀行巨額不良資產問題。九九年央行將中國銀行、建設銀行等國有銀行帳上高達一兆四千億元人民幣的壞帳撥離，並用外匯存底注資重整四大國有銀行的資本結構，最終目標就是四大國有銀行的股票上市。○六年，肖鋼成功完成中國銀行在香港股票上市，集資將近一百億美元，上市承銷的股價淨值比高達二．一八倍，又為國家立下戰功。 值得台灣金融界人士關注的是，肖鋼畢業於湖南財經學院，這所學校被大陸金融界稱為「財經黃埔」，是大陸本土金融業最核心的領導幹部群，而肖鋼則是排名第一的代表人物。 湖南財經學院在一九五八年建校，文革後一九七八年恢復招生，當時是直屬中央銀行管轄的「部辦高校」，以肖鋼那一班四十位同學，就有十二位畢業後直接進入中國人民銀行服務，其餘則都進入各大銀行擔任幹部。湖南財經學院在二○○○年併入湖南大學，現在是湖南大學北校區。 根據校方的統計，湖南財經學院累計向金融業「輸送了一千多位銀行行長」，執掌了中國金融產業三分之一的天下，大陸從央行以下的司、局級領導，以及各大商業銀行的行長，到處都是財經學院的校友，中國農業銀行在全國的十七個省級分行行長，一度全部來自於湖南財經學院。 肖鋼在一九七八年入學，是文革後採用高考新制的第一屆學生，他的太太吳透紅也是同班同學，吳透紅先在工商銀行負責人事與教育訓練，後來參加了民生銀行的創建，從○三年到一○年擔任民生銀行財務總監長達七年，成功完成股票上市的工作，目前是民生銀行共產黨紀律委員會的書記。 不只在銀行，「證券湘軍」也是大陸股市不可忽視的一股力量。 財經學院後來創了「校辦券商」湘財證券，董事長就是與肖鋼同年入學的陳學榮，而同屆入學年齡最小的娃娃學生，當年只有十五歲的黃鐵軍，現在則是深圳證券交易所的副總經理；還有股市大莊家歐陽雪初、方正集團財務副總裁湯世生(負責創設中金公司)，以及晚他們十年的吳敏文，都是在大陸股市呼風喚雨的大腕。 對證券市場多有著墨 肖鋼雖然一直在央行體系，對於證券市場卻多有著墨。他在○七年就曾經被盛傳將要接替尚福林擔任證監會主席，香港吵了很多年的「港股直通車」，開放大陸人開戶直接購買港股，也是肖鋼等人發想出來的。他當年主張在剛剛成立的天津金融新區設立試點窗口，的確是具有高度開創性的突破。 肖鋼接任證監會主席之後，大家最關注的焦點就在「郭氏新政」是否延續，還有新股上市的「堰塞湖」如何疏通。肖鋼上任當天就對媒體強調政策延續性，上任第三天，證監會就啟動對青鳥華光、ＳＳＴ華塑、海聯訓這三家上市公司的違規調查，算是肖鋼整飭違法的起身炮。 至於新股上市的「堰塞湖」，問題就可怕了。大陸排隊等上市的企業高達八百多家，而且去年十月黨中央十八大換屆會議結束後，就再也沒有新股上市了。現在上海與深圳股市，主板加上創業板的上市公司總家數也不過兩千家，八百家公司排隊等著上市圈錢，每家背後都代表著龐大的政商利益集團，放多了，股市就漲不起來；口子緊了，必然得罪當道，如何解決這個「具有中國特色的ＩＰＯ堰塞湖」，考驗著肖鋼的政治智慧。 至於一億兩千萬名大陸股民，他們想得就簡單多了，肖鋼在中國銀行董事長任內，年年創造獲利新高，大陸股民期望他繼續打出全壘打，成為「會漲」的證監會主席，只要股市上漲，什麼問題就都次要啦！ (本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理) 肖鋼 出生：1958年 現職：中國證監會主席 經歷：人民銀行副行長、中國銀行董事長 學歷：湖南財經學院 | ||||||
但騰訊財經調查得知，實際上基金並非是真正的源頭，銀行的商業賄賂案件才是公安局此次調查的原點，而長期以來積累了大量風險的債券市場，也已經到了不得不還債的時候。
「基金絕不是重災區。」4月23日，一位接近證監會的人士對騰訊財經表示，證監會暫時沒有參與此輪債券市場的集中監管，但未來會不會參與，還存在不確定性。
一位券商債券分析師對騰訊財經指出，一直以來由央行主導監管的債券市場，存在著運作不透明，監管不到位的情況，即使制度安排頗具雛形，但發展速度仍難令人滿意，債券市場的結構性問題，一直困擾著市場的參與者。
而處於債券市場監管風暴核心地帶的金融機構，已經開始呈現冰火兩重天的境遇，一部分人因違規而付出代價，另一部分人敏感地嗅到了套利的機會。
監管由公安部發起而非證監會
這場監管風暴最早爆發於4月15日，市場傳出萬家基金的固定收益部基金經理鄒昱被公安局調查，當日鄒昱管理的萬家添利分級基金B級在二級市場出現罕見的深跌，跌幅達2.84%。次日此消息被官方確認。
不久之後，易方達基金、中信證券、齊魯銀行等多家機構的固定收益類投資負責人被確認有違規行為，這一違規行為實際上是債券市場長期存在的一種潛規則。
一位保險行業的資管人員對騰訊財經表示，長期以來金融機構固定收益類投資經理的業績，並不完全取決於投資能力，因債券買賣以詢價交易為主，「人脈」決定了投資經理是否能以預期的價格拿到自己心儀的債券，這一點對業績的影響至關重要。
如今這一潛規則浮上水面，同時這個被稱為「代持養券」的行為，也開始被人所關注。本來債券的槓桿交易是一個表內行為，通過抵押所持有債券，在市場進行融資，放大自身資金頭寸。但部分投資經理會把債券過戶給他人，在約定時間以約定的價格進行回購，這種代持養券的行為，因已將損益遷移至表外，存在著可能發生利益輸送的灰色地帶。
隨著監管行動的深入，此輪監管的發起人、動機以及潛在的監管對象成為市場關注的焦點。因證監會稽查基金「老鼠倉」的行動名聲在外，且前期事發機構中存在兩家公募基金公司，因此證監會在傳聞中被認為是此次監管的主導者。
一位接近證監會的人士對騰訊財經表示，證監會並未參與此輪監管。該人士指出，這輪監管由公安局發起，是在查銀行的商業賄賂案件中，牽扯到了部分固定收益類投資經理，事隨人走，所以查到了基金公司。從證監會目前掌握的情況，監管可能僅僅開了個頭，基金不是此次監管的重災區，銀行裡可能會有「大魚」。
該人士表示，從監管的角度來看，目前基金公司出現類似情況的概率，比銀行要低。早在2003年、2004年，基金行業曾出現過類似的情況，問題爆發後，證監會承受了較大壓力。當時由於表外槓桿過高、持券久期過長，公募固定收益類基金產品出現了流動性問題。
2005年，證監會出台了《關於貨幣市場基金投資等相關問題的通知》，這一通知在槓桿率和持券久期方面的規定，不僅針對貨幣市場基金，對債券型基金同樣有效。該接近證監會的人士指出，此次證監會之所有沒能在公安局之前，查獲相關基金經理涉嫌違規的行為，主要是違規行為的界定較難，如果沒有代持方提供證據，僅判斷基金經理個人意願，很難評定其有違規行為。
該人士指出，類似事件並不是中國的債券市場獨有，全球的債券市場都存在類似的監管難題，但此次出現問題的基金公司已經受到了證監會的格外注意。
「穩健的高管走了，換上了一波兒膽子大的。」該人士表示，證監會對頻繁更換高管和風險敞口較大的基金公司似有不滿。其中，剛剛更換了高管的萬家基金，已經被證監會所關注。此外同花順數據顯示，2012年底，多家基金公司的純債基金所持債券市值佔資產淨值的比例在200%左右，其中鵬華豐澤分級債的槓桿最高，比值達216.57%。
即便如此，基金受到監管仍要嚴苛過銀行。該人士指出，證監會規定基金公司債券交易價格，不得偏離中債收益率曲線上下30個BP，否則將被視為異常交易，而央行給銀行的空間是中債收益率曲線上下200個BP。「銀行的空間是基金公司的好幾倍。」
債券市場一直存在利益輸送漏洞
由於銀行監管的寬鬆，以及銀行在銀行間債券市場無可爭議的霸主地位，造就了一批頗具「人脈」的固定收益類投資經理，而這些人往往在跳槽後仍在利用已經形成的圈子便利。
目前基金行業去銀行、保險挖角固定收益類投資經理的意願明顯，且已經成為行業共識。一位基金公司的固定收益類投資總監對騰訊財經表示，大部分基金公司主要是看中了這些投資經理的從業背景，其在銀行、保險行業的人脈，決定了這個人的身價。而這些人的到來，確實能給公司的固定收益類業績帶來明顯的改善。
北京一家大型基金公司的從業人員對騰訊財經表示，一般來說，固定收益類產品的久期和槓桿都有著明確的限制，債券普遍收益率波動性小，所以固定收益類產品的收益率不應該差距太大，但現實情況是，債券基金的收益率差距已經引起了證監會的注意。
上述接近證監會人士印證了這種說法，他認為問題的根源在於債券市場的監管不夠完善。
中國的債券市場起步於1988年，當時財政部在全國61個城市進行國債流通轉讓的試點，銀行櫃檯現券的場外交易模式出現。
1990年12月，上海證券交易所成立，開始接受實物債券的託管，並在交易所開戶後進行記賬式債券交易，形成了場內和場外交易並存的市場格局。1994年後，出現了以代保管單的形式超發和賣空國庫券的現象，市場風險增大，由此催生出了銀行間債券市場。
1997年，商業銀行退出交易所債券市場，將其所持有的債券統一託管於中登公司，並可進行債券回購和現券買賣，銀行間債券市場就此形成。2005年，為了能與債券回購相配合，幫助債券投資人避險和提前鎖定收益，央行在銀行間債券市場推出了債券遠期交易。
在基本的制度安排都已經具備的情況下，債券市場仍沒能成為公司融資的主要渠道。對此
一位債券行業分析師指出，由於債券市場以央行監管為主，多部門的監管為輔，存在多頭管理的問題，有時管轄界限並不明確。同時，債券發行利率與二級市場存在明顯利差，債券品種不夠豐富，缺乏衍生品種，這些都是中國債券市場沒能發展起來的原因。尤其是一級半市場的套利，令債券從發行開始，就存在著利益輸送的漏洞。
上述北京大型基金公司的從業人員稱，目前債券市場在設計上無法規避人性弱點。
監管風暴下的拋售與逐利
在整個債市的原罪中，丙類賬戶充當著特別重要的角色。丙類賬戶區別於以銀行、大券商為代表的甲類賬戶、以保險、基金、信託、小券商為代表的乙類賬戶，主要以非金融機構法人為主。
丙類賬戶不僅活躍於一級半市場的灰色地帶，同樣是涉嫌違規的投資經理們代持養券的中間人。上述接近證監會人士稱，此類賬戶本身沒有確定的監管機構，因此也增加與其相關聯的甲類、乙類賬戶的監管難度。
有媒體報導稱，通過此次債市監管的深化，央行已經決定向丙類賬戶出手，未來或取消或升級丙類賬戶，目前此消息尚未證實。不過分析師認為，央行應該採取更優化的監管方式，取消丙類賬戶，可能會影響債市的流動性和增量資金的規模。
不過此次監管確實為逐利者創造了一個好的條件。上海一家基金公司的從業人員對騰訊財經表示，在萬家基金事發後的三天裡，債券整體價格下跌50個BP。「一般來說，這一跌幅需要4到5個月才能形成，此次由於監管風暴的影響，金融機構恐慌性拋債，給了我們抄底的機會。」該人士表示，由於與債市緊密相關的基本面沒有變化，事件型的套利讓他們公司大賺了一筆。
據消息人士透露，恐慌性拋盤主要來自基金和丙類賬戶，丙類賬戶急於撇清自己，而基金則是因為需要大量現金應對贖回。
騰訊財經獲悉，大型基金公司的固定收益類基金沒有突出的贖回現象，反而部分固定收益類產品出現了淨申購。而中小型基金公司承擔了較大壓力，贖回申請主要來自以中國平安為首的保險公司，而中國人壽、中國太保、新華保險緊隨其後。
一位市場人士指出，如果保險公司賣掉自己的部分債券，隨後贖回債券基金，基金公司將被迫拋售債券，保險再藉機買入，可在短期內完成套利。對於是否贖回債券型基金的問題，中國平安回應騰訊財經稱，不能透露投資的詳情。
4月25日，央行取消丙類賬戶的消息傳出，債市出了一身冷汗，嗅覺敏銳的基金經理們又找到了一次套利的機會。
債市監管正漸入高潮，在有人可能深陷囹圄之際，越來越多的資產管理者在關注監管行為對債券市場的影響。將一場意欲償還經年「債務」的監管行為，變成逐利者的盛宴。但這並不是監管層希望看到的。（騰訊財經閆錚 發自北京）
來源：i黑馬
【導讀】之前黑馬哥曾報導，創業公司美微傳媒在淘寶網開店銷售原始股募資107萬元，該消息在創投界引起巨大爭議。美微傳媒此後發布公告稱，公司將服從證監會的決定，退回公開募集所有款項。而遲遲未發聲的證監會於昨日(5月24日)首次對此事進行了通報，它的定論是：網絡私募行為涉嫌擅自發行股票。
證監會新聞發言人在昨日召開的新聞發佈會上表示，證監會已及時協調淘寶網叫停該業務，直接刪除相關商家和商品信息，由於處理及時，沒有任何交易成交。作為首次利用網絡平台向社會公眾非法發行股票的案例，證監會提示投資者提高對網絡非法證券活動的風險防範意識和識別能力，自覺遠離非法證券活動。
該發言人表示，《國務院辦公廳關於嚴厲打擊非法發行股票和非法經營證券業務有關問題的通知》(國辦發 [2006]99號)規定，「嚴禁任何公司股東自行或委託他人以公開方式向社會公眾轉讓股票」。上述公司的行為已經違反國務院通知精神。查明情況後，證監會立即約談上述文化傳播公司負責人，告知其行為涉嫌擅自發行股票，要求其立即停止違法行為並及時糾正。隨後，該公司通過微博公開發表聲明，稱認識到其募資行為的錯誤性，並將及時組織退款。截至4月底，該公司已將所獲轉讓款全部退還投資者。對於上述另一家公司的募資行為，證監會及時協調淘寶網叫停該業務，直接刪除相關商家和商品信息，由於處理及時，沒有任何交易成交。
時間軸
2012年10月，美微傳媒進行了第一次網絡私募。
2013年1月9日，美微傳媒啟動第二次網絡私募。
2013年2月初，經媒體報導後，該事引起熱議。
2013年2月4日，i黑馬邀請美微傳媒創始人朱江撰文對各種質疑進行了回應。
2013年2月28日，朱江宣佈融資總額為107萬元。
2013年3月1日，創業家雜誌對該事件進行了長篇報導。
2013年3月4日，朱江透露，自己被中國證監會北京監督局約談。
2013年3月20日，美微傳媒發佈公告稱，將退回公開募集的所有款項，首例網絡私募告敗!
附：@我是朱江：我為什麼進行網絡私募?
從2012年6月份創辦美微傳媒以來，作為創始人，一直在找方向、找錢、找人，我發起了一個「尋訪中國100家公司CEO」的活動，採訪了包括中搜陳沛、YY語音李學凌等創業公司CEO，在尋訪路上，一邊採訪一邊與各種各樣的投資人見面，我前後一共見過100多個天使投資人、投資機構，仔細深入溝通的有26個，花費了大量的時間進行資料準備，改了很多次的《商業計劃書》，已經做了將近30頁，對商業模式的各種模型、數據、論證，各種風險可控制的防範措施，財務預計、成本測算…我從中歐國際工商學院畢業兩年後，竟然將塵封多年的商學院知識又一次反芻。
結果是，我花了四個月的時間與投資人見面，來去機票以及各種成本花費巨大，但沒有得到一分錢，甚至跟有些著名投資人談了很多次以後，得到的是「不投不熟悉的領域」這種簡單拒絕，我所花費的大量時間精力，成了別人的時間消遣。
這個時候我才知道，所謂跟一個投資人在電梯間講一個非常棒的創意，然後他就投了創業者，後來成就了一個偉大的公司，這種故事，只是美國童話的中文翻譯版。
在創業的路上，時間是創業者最承擔不起的成本，所以我決定用自己的方式，在法律的紅線範圍內，做一次通過自媒體(微博)的資金募集，在沒有投資的狀況下，背水一戰，反正我也是光著腳的苦逼創業者。
從產品營銷的角度看，美微傳媒的理想是成為一個公眾商業財經媒體平台，那麼它特點的公眾屬性是可以吸引更多的公眾關注，同時，從我們的電視節目《創業法脈》來看，既要記錄別人的真實故事，我們自己身體力行的探索也是法。
怎麼賣?
2012年10月5日，我開通了自己的淘寶店，放上了第一個產品：美微傳媒會員卡，100元/張，這個會員卡除了具備一些權益，比如訂閱電子雜誌等等，另外配送美微傳媒的原始股份100股。
我按照公司未來一年的初創規模和收入預期，假設了一個公司估值為2千萬，按照每1塊錢一股，我將其中的2%拿出來，即40萬股票進行認購，在我個人的自媒體平台新浪微博上發佈廣告。
私募的結果
首次網絡私募，我原本心裡的預期是賣出去5萬左右，雖然準備出讓40萬的股份，但沒想到的是，10月5日晚上21點掛出後第一單由深圳一個網友拍下，數量是2萬元，隨後5天時間，一共有481個網友認購，到10月10日晚，一共認購了38.77萬。
在完成首次私募活動之後，我利用出差拜訪廣告贊助商的，在每一個能到達的城市，拜訪當地的投資者，我們在星巴克、麥當勞、客戶的辦公室甚至路邊，有的交談長達三四小時，最簡短的十五分鐘，我給他們講了公司的運營計劃、產品和目前狀況，以及我的理想，我每見到一個投資者，都會問他一個問題：你不認識我，你為什麼投資給我?
為什麼投資給我?
深圳的一個投資人告訴我，首先他已經關注我的新浪微博大概3年的時間，這三年我在幹些什麼，我的喜怒哀樂，我的工作變遷，甚至我在網上因為什麼事情跟人吵架，他都非常清楚，他說：「我和你是特別熟悉的陌生人，所以你創業，我出一份支持理所當然，而且，更重要的是，你講了一個非常好的故事，我願意為你的這個故事賭一把」。
廣州投資者趙威，他是太太在北京726大雨夜，我在新浪微博上召集參加機場免費接送滯留旅客的雙閃活動，並且一夜開車在路上接送人的事情，趙太太告訴趙威，這個人跟你的性格很像，如果是你，當天你在北京，你也一定能參加這個活動。由於這個機緣而引起的關注，後來他發現我們同為中歐校友，之後我在廣東開展業務，他主動出面給了我很多的幫助支持，最後，他入股了美微傳媒。當然，這是特例。有一次媒體採訪，趙威給記者說了這個真實故事，記者根本不信，找我來核實，我對趙威說，這種兩個男人的溫情，還真的讓人覺得是編的。
三個月以來，我在南京，杭州，上海，廣州，深圳召開了多次投資者見面會，面對面地與投資者溝通，聽他們的意見，更多的是，美微傳媒得到了意想不到多的資源支持，1000多個投資者所聚集起來的能量，是我一個人創業前所難以想像得到的，有錢出錢，有力出力，那種同為一個目標而參與的親切感，非一般詞語和描述，以至於，我說得最多的就是感謝兩字，感謝，感謝，感謝….
第二次網絡私募
為解決公司運營上的資金問題，同時也積累了首次融資的經驗，我跟我的法律顧問在合同條款、流程上做了優化，1月9日，也就是首次美微傳媒股東電話會議的第二天，我開始了第二次網絡私募。
第一次網絡私募我的定價為1元/股，到了第二次私募的時間點時，我們已經完成了首部電視節目的樣片製作、播出平台談判和廣告商的銷售已經開始，所以，我將第二次網絡私募的定價為1.2元/股，溢價表示公司業務正在往前推進。
從1月10日開始，我每天在微博、微信上公佈當天募集的資金數量，並且，我的團隊在投資者付款之後的三日內，及時寄出了協議文件，位於廣州的美微傳媒會員服務中心也開始運營，接受投資者電話諮詢和合同回執，開始與會員進行日常溝通工作。
在2月2日當天晚上，我們的會員服務中心一共接了300多個電話，有記錄可查的是，她們3小時回覆投資者的問答條數超過7000條，一直到凌晨3點還有投資者在不斷詢問。
我的團隊
目前我的團隊由12人組成，他們以前大多是電視台的從業人員，包括財經節目的主播、編導，公司分佈在北京、上海、廣州，上海和廣州的辦公室由朋友們贊助，免費使用。
結尾，關於那些爭議
美微傳媒的公關負責人陸芳這兩天特別焦急，她說網上那麼多批評、質疑怎麼辦?要不要發稿解釋一下?我說不必了，認可的始終認可，質疑的只是不瞭解我們，無論怎樣做好自己最重要，不糾結，不解釋，過濾掉影響自己的負面情緒，集中精力給公司運營好是根本，正所謂」兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」。
附：美微傳媒退款公告
3月20日，美微傳媒發佈一紙公告稱，公司將服從證監會的決定，並且已經開始有序地通過淘寶網等渠道退回公開募集所有款項。全文如下：
近期一直與中國證監會與北京監管溝通，對公司今年1月8日開始，在淘寶網出售會員卡募集資金的行為，由於現階段美微公司為「有限責任公司」不具備公開募股的主體條件，這種行為是不合適的。我們服從證監會的決定，並且已經開始有序地通過淘寶網等渠道退回公開募集所有款項。
美微公司自創立以來，致力於為中國創業者在這個時代背景中留下真實的影像記錄和生生不息的淨勝傳承，與此同時，也應擔當起作為媒體傳播恪守律規、合法經營的社會責任，我們一定在按照現代公司模式佈局謀篇的基礎上，堅持創新，並不斷晚上產品和管理制度，回報投資者的信任與支持。
謝謝關注。
北京美微文化傳播有限公司
2013年3月20日
美微傳媒退款公告
騰訊科技 王可心 6月22日報導
證監會對支付寶餘額寶備案程序的一次點名提醒，引起了外界的關注。
6月21日下午，證監會新聞發言人表示，支付寶餘額寶業務中有部分基金銷售支付結算賬戶並未向監管部門進行備案，也未能向監管部門提交監督銀行的監督協議，違反了相關規定。
監管部門已於近期要求支付寶就餘額寶業務所涉及未備案的基金銷售支付結算賬戶限期補充備案，逾期未備案的，將根據相應法律規定進行調查處罰。證監會同時表示，餘額寶順應網絡消費大趨勢，監管部門支持創新。
支付寶回應，會在規定時間內完成主管部門的相應要求，餘額寶業務不會暫停。
據知情人士透露，支付寶餘額寶與10幾家銀行均有合作，但因溝通不暢，只向證監會報備了和三家銀行的合作，此次證監會是要求餘額寶報備齊全。
這也顯示出，支付寶在初次嘗試互聯網金融創新的過程中，尚不熟悉備案和送審流程。
證監會提醒、補交材料在金融機構屬於正常情況。而餘額寶被點名之所以受到外界關注，是因為其是第三方支付與基金的首次密切合作，外界將其評價為基金渠道銷售的一次創新，而同時對其政策風險表示擔憂。
監管機構的兩手準備
好貸網創始人李明順(微博)透露，監管機構對互聯網金融做兩手準備：一是鼓勵創新。正如此次對餘額寶點明提醒中說，餘額寶順應網絡消費大趨勢，監管部門支持創新。二是對互聯網金融的監管。和傳統金融一樣，互聯網金融也要符合相關規定，需要報備、符合程序。
據一位接近證監會的人士透露，證監會支持互聯網金融創新，但由於和互聯網接觸少，目前與支付寶溝通不如傳統金融機構溝通順暢。證監會計劃成立專門的小組，從事互聯網金融監管。
「金融是國家管制較嚴的行業，准入門檻較高。互聯網金融需要踰越一些准入門檻的障礙。支付寶也會遇到這樣的問題。最終怎麼踰越，需要一套自己的辦法。」一位互聯網金融創業者說。
在CCTV 13《新聞直播間》欄目中，中國現代國際關係研究院研究員侯若石認為，金融業的監管，特別是對互聯網金融的監管，是各國銀行、金融監管部門很重要的任務。「互聯網金融，是世界上發展最快的金融業務領域，而且滲透到其他的經濟領域。比如，美國發生金融危機，原因在於金融業投機行為，這種投機行為在互聯網領域擴散，就對經濟穩定構成了威脅。」
「對於更廣泛的金融產品交易業務，比如證券業務、基金業務的監管還有欠缺，在金融制度發達的國家，監管尚且欠缺，我們的金融市場還不夠發達，我們的金融支付還不夠健全，我們的金融管理還有待改進，這種情況下，餘額寶的出現，無疑提出了金融業管理、監管的新課題。這種創新，肯定會對經濟發展、金融業的發展有促進作用，但是也有負面影響，因為業務範圍比較廣，監管起來比較困難。」
中央財經大學教授郭田勇表示：「我們承認，互聯網金融發展中可能出現風險，畢竟沒有獲得金融牌照，而有一些類金融的業務，對風險的確要有一些把控，防止形成一些大的風險。」
不過專家也認為，對網絡金融的新形勢要寬容，對網絡金融的發展留出足夠的空間。
對於中國的金融監管力度問題，阿里巴巴集團董事局主席馬云(微博)在6月初接受《人民日報》採訪時稱，中國的金融監管過度，呼籲進一步放開對中國金融業牌照發放的監管力度。
馬云在採訪中說：「中國的金融行業，特別是銀行業，服務了20%的客戶，我看到的是80%沒有被服務的企業。」「作為一個外行者，我不懂金融……金融應當是為外行人服務的，不是自己圈裡自娛自樂、自己賺錢的。」
與傳統金融機構的博弈
阿里金融與傳統金融行業呈現博弈、競合關係，雙方各取所需。
據互聯網金融創業者透露，傳統銀行對阿里金融同樣持兩種態度：
一方面，阿里金融的一些業務，與傳統金融企業存競爭和利益衝突關係，例如阿里小貸與銀行貸款業務部分重合，餘額寶則被外界認為搶用戶存款的生意。
另一方面，阿里擁有大量用戶群，有一些銀行為了獲得這些用戶群，願意與其合作。例如，支付寶擁有8億註冊用戶。
阿里的多項金融產品皆離不開銀行。阿里小貸資金來源於四大方面，一是旗下浙江、重慶兩家小額貸款公司，註冊資金總計16億元;二是面向銀行融資;三是資產證券化;四是將面向越來越多的銀行開放。今年4月，阿里小微金融推出「信用支付」，信用支付的資金來源於合作銀行。阿里集團也多次強調，不會成為一家銀行，而是要做平台，向銀行開放。
傳統銀行已經對阿里金融產生警惕。民生銀行行長洪崎接受《福布斯中文網》採訪時表示：「很明顯，阿里金融對銀行業已經形成挑戰了。在支付業務領域，去年光棍節那一天他們的交易額達到了191億。目前網絡支付近1/3都來自支付寶，這是很可怕的一個數據。」
多位金融領域研究人士則認為，阿里金融仍難以撼動傳統銀行。
首先，阿里小貸主要基於自己的用戶群，放貸的額度比較有限。截至2012年11月，阿里小貸累計放貸超過300億元。一位互聯網金融創業者指出，由於資金會重複使用，真正運用的資金可能只有幾十億，只相當於傳統銀行一個網點的規模。
「阿里小貸的瓶頸在於離不開淘寶，客戶群以賣家為主，不會產生太大的貸款需求。銀行之所以貸款規模大，是因為面向大宗貿易、工程建設等客戶群。在商品交易領域，規模做大的可能性不大。」金融領域分析人士江南憤青說。
第二，餘額寶對傳統銀行挑戰有限。「支付寶的核心是銀行的支持，如果銀行受到衝擊，完全可以停掉和支付寶的合作。銀行可能會去平衡，與支付寶合作帶來的收益，是否低於因餘額寶競爭導致存款減少的收益。實際上，支付寶的餘額規模對銀行的影響非常有限。雖然構不成太大衝突，仍會有讓銀行遠離的可能性。」江南憤青說。
第三，不要迷信互聯網金融。互聯網金融比傳統金融有一定的優勢，如獲取用戶的效率更高，並會掌握一些數據。「但傳統銀行對於風險控制的管理，對於金融的理解，對交易的理解，比互聯網公司更有經驗。這種優勢不會短期內被取代。」李明順說。「大數據背後，無非是瞭解商家一年多少流水和交易額，主要還是對商家的控制能力，這才是他們的核心。」
一位金融領域分析師認為，金融帶有很大的風險特性。「狹義的金融是貨幣的轉移。資金從一個主體轉移到另外一個主體，轉移是有成本的。金融的理念是救急不就窮。大多數屌絲不會成為金融服務對象，因為願意還款並不關鍵，前提是有能力還款。挑戰這種金融模式，就是在挑戰救急不救窮的理念，要做好足夠的心理準備。」
「大勢好的時候，怎麼做都是對的。大勢不好的時候，就要考驗你的風險控制能力。阿里小貸推出三年時間，這種模式是否經得起考驗還需觀察。」上述分析師說。
據接近傳統金融行業的人士透露，傳統金融行業對阿里金融系列動作持觀望態度，但「馬云讓銀行睡不著覺還早」。
支付寶剛剛對此回應稱，支付寶會在規定時間內完成主管部門的相應要求。餘額寶業務不會暫停，用戶的利益會得到充分保障。
支付寶17日推出了一款「餘額寶」的新服務。通過餘額寶，用戶在支付寶網站內可以直接購買貨幣基金等理財產品。這也是去年5月份支付寶獲得基金第三方支付牌照後，在基金業務上的一大動作。餘額寶首批的基金產品提供方為天弘基金。根據官方數據，餘額寶上線後的用戶數已突破100萬。不過，這一基金業務正式推出不到一週，就被證監會點名稱其違規。
根據證監會新聞發言人的說法，「餘額寶」本次違規主要出現在賬戶備案環節上。根據我國的《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規定》第九條，基金銷售結算專用賬戶開立人應當自銷售賬戶開立之日起5個工作日內將有關監督協議和賬戶信息報中國證監會及賬戶開立人所在地派出機構備案。
而根據我國《證券投資基金銷售管理辦法》第七十八條 ，基金銷售機構和基金銷售相關機構通過互聯網開展基金銷售活動的，應當報相關部門進行網絡內容服務商備案，其信息系統應當符合中國證監會基金銷售業務信息管理平台的有關要求，並在向投資人開通前將基金銷售網站地址報中國證監會備案。
而證監會新聞發言人稱，餘額寶中有部分基金銷售支付結算賬戶並未向監管部門進行備案，也未提交監督銀行的監督協議，違反了上述兩部法規中的相關規定。監管部門已要求支付寶對未備案的基金銷售支付結算賬戶進行補充備案。如果支付寶逾期未進行備案，將根據相應法律規定進行調查處罰。
儘管如此，證監會對於支付寶「餘額寶」仍舊表達了肯定態度。上述新聞發言人表示，餘額寶為投資者提供了更多投資理財選擇，是「市場創新的積極探索」。證監會支持市場創新發展，並為其提供製度保障和寬鬆環境。
支付寶「餘額寶」推出以來就面臨爭議。除去支付寶涉足基金業務這一話題外，餘額寶在宣傳資料中一直強調基金的收益，而未對基金投資風險做出提醒，被指誤導性宣傳。支付寶資深高管總監曾對此在微博做出公開回應，表示將把餘額寶的風險提示放置在產品更醒目的位置。
從「阿里小貸」到「餘額寶」，阿里巴巴互聯網金融領域的嘗試一直在繼續，馬云也從不掩飾自己對金融領域的興趣。《人民日報》今天也刊登了馬云的專訪文章，馬云在專訪中這樣說道：未來的金融有兩大機會，一個是金融互聯網，金融行業走向互聯網;第二個是互聯網金融，純粹的外行領導，其實很多行業的創新都是外行進來才引發的。「金融行業也需要攪局者，更需要那些外行的人進來進行變革。」(李云)
新華網消息，8月16日，證監會召開新聞發佈會，集中回應了市場關注的熱點話題。
對於IPO財務核查的最新進展，證監會新聞發言人表示，自2012年底啟動IPO財務專項檢查以來，已歷經中介機構自查、對自查報告審核及抽查三個階段。其中，自查階段已於5月31日結束；審核部門對自查報告開展了全面審核，部分意見已反饋給發行人及中介機構落實；抽查工作的現場階段已全部結束， 抽查中發現的問題在歸類彙總後將及時予以反饋，發現嚴重執業質量問題的，將移交有關部門依法嚴肅處理。
證監會新聞發言人表示，根據對自查報告的審核及抽查工作，發現部分發行人存在財務會計處理不合規、內部控制薄弱、信息披露存在遺漏及描述不準確 等情況；同時，部分中介機構在執業中未嚴格遵守執業準則，流於形式，執業質量有待提高。對存在問題，審核部門將在反饋意見和日常審核監管中予以關注並進行 相應處理。相關情況證監會也將通報給證券業協會等自律組織，並通過培訓、座談等多種途徑通報給業內，督促中介機構歸位盡責，從根本上提高IPO信息披露質量。
中國證監會新聞發言人23日表示，證監會對光大證券異常交易案底調查取證工作基本完成，正移交證監會內部相關部門審理，組織專家論證諮詢。
發言人稱：
根據相關規則，基金管理人在光大證券事件中無權拒絕光大證券申購ETF的申請。
一是從實際操作來看，基金管理人未獲得公開、權威信息以證明發生了異常事件，沒有暫停ETF申購贖回的充分理由。
二是光大證券事件不屬於基金合同、基金招募說明書約定的暫停申購贖回的情形，基金管理人無權暫停申贖，如果基金管理人允許暫停申贖，不僅會違反基金合同，還可能影響其他投資者的合法權益。
據中國證券網報導，中國證監會新聞發言人今日表示，中國證監會近日批准鄭商所開展動力煤期貨交易。
開展動力煤期貨交易有利於完善我國動力煤市場體系，健全價格體系，有利於健全企業風險管理工具，有利於提升我國動力煤在國際市場競爭力，有利於提升服務實體經濟的能力。目前鄭商所已經完成了動力煤期貨合約的前期準備工作。
今年5月份，鄭州商品交易所理事長張凡表示，動力煤期貨已通過立項。該交易所基本完成了合約規則設計，相關方案正在或即將徵求國家有關部委及相關行業協會的意見。如果各部門回函同意，動力煤期貨將很快上市。
自今年3月份焦煤期貨在大連商品交易所上市之後，國內三大商品交易所尚無新的期貨品種上市交易。
煤炭在我國一次能源消費中佔70%，其中動力煤就佔煤炭總產量的75%，動力煤涉及煤炭、電力、建材、冶金等重要行業及部門，其中電力行業是動力煤消費的主體，電力行業消費佔動力煤總消費量的近七成。與焦煤期貨不同，焦煤期貨與焦煤-焦炭-螺紋鋼的期貨產業鏈緊密聯繫。
證券時報介紹，據鄭商所動力煤合約草案，交易單位為100噸/手，最小變動價位為0.2元/噸，每日價格最大波動限制為上一交易日結算價±4%，最低交易保證金為合約價值的5%，合約交割月份為1至12月，動力煤期貨實行實物交割。
中國證監會發言人週三表示，海通證券交易系統運行全天正常，未發生客戶無法委託的情況，並表示將對證券公司使用的程序化交易系統的風險隱患進行排查。
據證監會網站，有媒體曾報導海通證券交易系統未及時更新，造成大量客戶無法交易上海石化、儀征化纖兩隻股票。
當被問及8月20日海通證券是否發生系統故障時，中國證監會發言人稱：
「經我會上海監管局瞭解，海通證券集中交易系統運行全天正常，未發生客戶無法委託的情況。」
另外，市場擔心光大證券事件會再次發生。當被問及80多家證券公司使用銘創公司軟件是否屬實時，中國證監會發言人稱：
「經瞭解，光大證券使用的「銘創高頻交易投資系統」是定製軟件，目前為光大證券獨家使用。目前有17家證券公司及4家期貨公司使用該公司開發的「銘創企業證券投資及資產管理軟件」，該軟件的功能主要是供自營或資產管理部門進行投資管理，不具備高頻交易功能，與光大證券使用的「銘創高頻交易投資系統」不同。」
另外，中國證監會發言人表示會重視程序化交易的安全，並對證券公司交易系統進行風險排查。他稱：
「對於程序化交易系統帶來的安全問題，我會高度重視，在處理光大證券事件的同時，將對證券公司使用的程序化交易系統的風險隱患進行排查，防止發生類似事件。」
近年來，隨著中國監管者推出股指期貨等投資工具，中國券商開發出了複雜的交易策略，但是它們在IT技術方面的投資卻沒跟上。
計世資訊稱，在2010年至2012年間，中國券商在IT技術方面的投資下降了13.4%，至56億元。計世資訊的副總經理Guo Chang對路透稱：
「當涉及新的金融產品和業務種類時，金融行業人士知道這些風險，但是他們不知道如何利用技術來降低這些風險。它們不瞭解IT技術。」